Ị TRƯỜNG TIỀN TỆ 2 - srtc.org.vn cao tom luoc TTTC 3.2017.pdf · trên toàn cầu”, Sean Callow, chuyên gia kinh tế của Westpac ở Sydney, nói. “Nới lỏng

MỤC LỤC

A. THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ .................................................................. 2

I. Thị trường tiền tệ - tín dụng ..................................................... 2

II. Thị trường ngoại hối và vàng ................................................. 16

B. THỊ TRƯỜNG VỐN ....................................................................... 25

I. Thị trường chứng khoán ......................................................... 26

II. Thị trường Bất động sản ......................................................... 37

C. PHẢN HỒI CHÍNH SÁCH ............................................................ 40

Báo cáo tóm lược TTTC tháng 3/2017

2

A. THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ

I. Thị trường tiền tệ - tín dụng

Thị trường tiền tệ - tín dụng thế giới

Rạng sáng ngày 16/3 (giờ Việt Nam), Cục dự trữ liên bang

Mỹ (Fed) đã quyết định tăng lãi suất thêm 0,25 %, lên mức 0,75-

1%. Cụ thể, theo thông báo của Fed, mức lãi suất cho vay tham

chiếu sẽ được cơ quan này tăng thêm 0,25% lên mức 0,75-1%. Đây

là lần tăng lãi suất thứ hai của Fed chỉ trong vòng 3 tháng, khiến

nhiều chuyên gia kinh tế tin tưởng kế hoạch tăng lãi suất định kỳ

thường xuyên của cơ quan này trong năm 2017 sẽ thành hiện thực.

Mức lãi suất được điều chỉnh tăng là nhờ những tín hiệu tích cực từ

nền kinh tế Mỹ trong những tháng qua với 230.000 việc làm mới

mỗi tháng trong giai đoạn tháng 1-2/2017. Sức mua cũng được tăng

cường và lạm phát tăng trưởng ổn định.

Các nhà làm chính sách của Fed cũng lạc quan về tình hình

kinh tế toàn cầu khi khu vực đồng Euro tăng trưởng tốt và Trung

Quốc đang ổn định hơn so với thời điểm năm ngoài. Trong hai năm

trở lại đây Fed đã lo sự suy yếu của nền kinh tế thế giới sẽ kìm hãm

sự phát triển của Mỹ, dẫn đến việc cơ quan này quyết định không

tăng lãi suất.


3

Tuy nhiên, sự lạc quan của Fed không đồng nghĩa với việc

cơ quan này sẽ thắt chặt chính sách tiền tệ sớm hơn dự định. Nếu

không có gì thay đổi, Fed sẽ tiếp tục theo lộ trình nâng lãi suất hai

lần nữa trong năm 2017 và ba lần trong năm 2018.

Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) đã quyết định giữ nguyên

lãi suất ở mức thấp kỷ lục 0.25%, đồng thời duy trì chương trình

mua tài sản ở mức 435 tỷ bảng Anh (GBP). Quyết định này đã được

thông qua với tỷ lệ 8-1 và cũng trùng khớp với dự báo của những

người theo dõi BoE. Trong đó, nhiều người cho rằng BoE đang tỏ ra

cực kỳ cẩn trọng cho đến khi có nhiều thông tin rõ ràng hơn về quá

trình Brexit cũng như khả năng của nền kinh tế Anh khi tách ra khỏi

Liên minh châu Âu (EU). Sau quyết định giữ nguyên chính sách của

BoE, đồng GBP đã ngay lập tức tăng lên mức 1.234 đổi 1 USD sau

khi dao động quanh mức 1.227 USD trong suốt buổi sáng ngày

16/3.


4

Biểu đồ 1: Lãi suất đồng USD và EUR trên Thị trường liên ngân

hàng London tháng 3/2017

EUR USD

Nguồn: www.homefinance.nl

Chu kỳ lãi suất giảm kéo dài ở châu Á có thể sẽ chấm dứt

khi lần tăng lãi suất thứ 3 trong vòng 15 tháng của Cục Dự trữ Liên

bang Mỹ (Fed) được tiếp nối bằng động thái siết chặt tiền tệ ở nền

kinh tế lớn thứ 2 thế giới là Trung Quốc. Lần tăng lãi suất 25 điểm

cơ bản được nhiều người dự báo trước của Fed hôm thứ Tư vừa qua

cũng mới chỉ là lần thứ 3 kể từ sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn

cầu của họ, sau nhiều lần kiềm chế những “cám dỗ” tăng lãi suất

sớm hơn, do lo ngại rằng điều đó sẽ tác động lên các nền kinh tế

mới nổi “dễ vỡ” đang vẫn cần các điều kiện tiền tệ nới lỏng hơn.


5

Tuy nhiên, Fed phát đi tín hiệu rằng sự dè dặt đó đã chấm

dứt, khi lặp lại những dự báo của họ rằng ít nhất sẽ có 2 đợt tăng

nữa trong năm nay khi nền kinh tế Mỹ mạnh lên.

“Ít nhất thì khát khao gia tăng tốc độ bình thường hóa chính

sách của Fed đã làm thay đổi thái độ tại nhiều ngân hàng trung ương

trên toàn cầu”, Sean Callow, chuyên gia kinh tế của Westpac ở

Sydney, nói. “Nới lỏng tiền tệ thêm nữa giờ đây phần lớn được xem

là chỉ nên dùng đến khi „khẩn cấp‟, chứ không phải là một biện pháp

khả thi”.

Ngân hàng Trung ương Trung Quốc (PBoC) ngay lập tức đã

nâng lãi suất cho các hoạt động cấp vốn ngắn hạn mà họ đang

hướng dẫn cho các ngân hàng trong nước lên lần thứ 3 trong năm

nay vào hôm thứ Năm. Tuy vậy, động thái của Fed sẽ làm cho

Trung Quốc khó ngăn được sự suy yếu của đồng Nhân dân tệ và hạn

chế hoạt động chuyển vốn ra nước ngoài vẫn đang tiếp diễn. Trung

Quốc cũng muốn giảm bớt đống nợ đang phình ra và rủi ro bong

bóng bất động sản của mình.

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) đã công bố quyết

định trong cuộc họp chính sách của họ vào hôm thứ Năm. Theo đó,

họ chọn cách giữ nguyên mục tiêu lãi suất ngắn hạn 0.1% của mình,

kèm theo cam kết không mấy mạnh mẽ rằng sẽ tiếp tục mua trái


6

phiếu, dù lạm phát lõi vẫn còn thấp hơn mục tiêu 2% đầy tham vọng

của họ rất nhiều.

Một số chuyên gia phân tích hiện kỳ vọng rằng BoJ sẽ phải

nâng mục tiêu lợi suất 0% của mình dành cho trái phiếu Chính phủ

Nhật Bản kỳ hạn 10 năm.

Các thị trường mới nổi đã có một cuộc tổng dợt đầy đủ cho

những tình huống như thế trong năm 2013, khi đe dọa thắt chặt

chính sách của Fed châm ngòi cho một biến động mạnh, khiến các

ngân hàng trung ương ở Ấn Độ, Indonesia và các nơi khác phải bảo

vệ đồng nội tệ của mình thông qua việc nâng lãi suất.

Hàn Quốc cũng đang tham gia vào các áp lực cạnh tranh. Lãi

suất chính sách của họ hiện chỉ cao hơn của Fed một chút. Họ không

những muốn tránh gây bất ổn cho lĩnh vực nhà đất đang “nợ đầm

đìa” của mình, mà còn muốn có một lượng tiền nước ngoài khổng lồ

trong thị trường trái phiếu của mình để có thể “cất cánh” cho một

tình huống tốt hơn

Thị trường tiền tệ - tín dụng trong nước

Cuối tháng 2, đầu tháng 3 một số ngân hàng đua nhau niêm

yết lãi suất huy động ở mức khá cao. Cụ thể, Eximbank đã điều

chỉnh tăng: Kể từ 24.2, mức lãi suất cao nhất tại Eximbank tăng

mạnh lên 8%/năm ở 2 kỳ hạn 24 tháng và 36 tháng. Đặc biệt,


7

Eximbank đã trở thành đơn vị có lãi suất ngân hàng cao nhất hệ

thống khi cung cấp dịch vụ “Lãi suất tiết kiệm online”. Gửi tiền trên

internet banking, mobile banking, khách hàng sẽ được cộng thêm lãi

suất thưởng 0,2%/năm so với lãi suất gửi tại quầy đối với kỳ hạn gửi

từ 1 tháng trở lên. Như vậy, lãi suất huy động cao nhất tại Eximbank

là 8,2%/năm.

Tương tự, Techcombank có mức lãi suất cao nhất là

7,1%/năm, tăng 0,1% so với hồi đầu tháng 2. Muốn nhận được mức

lãi cao này, khách hàng phải gửi tiết kiệm ở kỳ hạn 36 tháng.

Một số ngân hàng khác cũng tung ra sản phẩm tiền gửi mới

đó là chứng chỉ tiền gửi với lãi suất cao, có nơi lên đến gần 9%/năm

(như LienVietPostBank, Sacombank). Cụ thể: Sacombank vừa phát

hành chứng chỉ tiền gửi dài hạn với mức lãi suất 8,48%/năm cho kỳ

hạn 5 năm 1 ngày và 8,88%/năm cho kỳ hạn 7 năm. Còn ngân hàng

như Việt Á, chỉ với kỳ hạn từ 6 -18 tháng đã hưởng lãi suất lên đến

8,2%/năm.

VPBank là ngân hàng công bố huy động lãi suất kỳ hạn 5

năm lên đến 9,2%/năm - phá mọi kỷ lục, bởi mức 8,2% cho đến trên

dưới 9%/năm là cao nhất trong vòng vài năm trở lại đây.

Còn ở khối các ngân hàng có gốc quốc doanh gồm

Vietcombank, Vietinbank, BIDV, và Agribank hiện áp dụng lãi suất


8

huy động ngắn hạn thấp nhất. Cụ thể: Từ 4,3%- 4,8%/năm cho kỳ

hạn 1-4 tháng; và 5,3%-5,5%/năm cho kỳ hạn 6-9 tháng. Chênh lệch

lãi suất huy động bình quân giữa các nhóm ngân hàng này và các

ngân hàng TMCP khác hiện là 0,52%, tăng 0,4% từ mức thấp vào

tháng 4.2016 và cũng tăng 0,23% kể từ tháng 5.2015.

Nguyên nhân là một số ngân hàng đang gặp áp lực vì theo

quy định của Thông tư 06, hệ số sử dụng vốn ngắn hạn cho vay

trung dài hạn của các ngân hàng từ 60% xuống 50%. Vì thế, nếu

muốn duy trì chỉ số này, các ngân hàng phải cơ cấu lại nguồn vốn,

thậm chí có thể phải tăng lãi suất huy động vốn trung dài hạn…

Một chuyên gia ngân hàng cho biết, động thái tăng lãi suất

huy động là khi ngân hàng đang muốn hướng dòng tiền của người

dân vào kỳ hạn dài hơn để đáp ứng quy định thanh khoản mới của

NHNN bắt đầu áp dụng từ đầu năm 2017.

Với việc thực hiện đồng bộ các giải pháp điều hành, thị

trường tiền tệ diễn biến ổn định, thanh khoản VND của các TCTD

được đảm bảo, đáp ứng đầy đủ các nhu cầu thanh toán của doanh

nghiệp và người dân. Đến ngày 23/3/2017, tổng phương tiện thanh

toán tăng 3,36% so với cuối năm 2016; huy động vốn tăng 3,07% so

với cuối năm 2016, thanh khoản VND của hệ thống TCTD được

đảm bảo, thị trường liên ngân hàng hoạt động thông suốt.


9

Trong 3 tháng đầu năm, NHNN tiếp tục duy trì ổn định các

mức lãi suất điều hành; thông qua điều tiết thanh khoản hợp lý để hỗ

trợ các TCTD ổn định lãi suất; tiếp tục chi đao cac TCTD th ực hiện

tiêt giam chi phi , nâng cao hiêu qua kinh doanh đê co điêu kiên

phấn đấu giam lai suât cho vay . Mặt bằng lãi suất thị trường trong

quý I/2017 diễn biến tương đối ổn định. Hiện mặt bằng lãi suất huy

động kỳ hạn dưới 6 tháng phổ biến 4,8-5,4%/năm; 5,6-6,7%/năm

đối với kỳ hạn từ 6 tháng đến dưới 12 tháng; Kỳ hạn trên 12 tháng

khoảng 6,7-7,4%/năm. Lãi suất cho vay phổ biến khoảng 6-9%/năm

đối với kỳ hạn ngắn và 9-11%/năm đối với trung và dài hạn; khách

hàng tốt, lãi suất cho vay ngắn hạn từ 4-5%/năm.

Tỷ giá diễn biến tương đối ổn định, thanh khoản thị trường

tốt, các giao dịch ngoại tệ diễn ra bình thường, các nhu cầu hợp lý,

hợp pháp của tổ chức, cá nhân đều được hệ thống ngân hàng đáp

ứng đầy đủ, kịp thời: Trong điều hành, NHNN tiếp tục điều hành tỷ

giá trung tâm linh hoạt, kết hợp điều tiết linh hoạt nghiệp vụ thị

trường mở, duy trì thanh khoản và lãi suất VND liên ngân hàng ở

mức hợp lý nhằm hỗ trợ ổn định tỷ giá và không gây sức ép đến lãi

suất thị trường 1(huy động vốn từ dân cư, tổ chức). NHNN đã điều

hành linh hoạt tỷ giá trung tâm và điều tiết VND hợp lý để hỗ trợ ổn

định tỷ giá, nhờ đó tỷ giá vẫn thấp xa so với mức trần và từ giữa

tháng 3 bắt đầu giảm và ổn định.


10

Về hoạt động tín dụng: NHNN tiếp tục triển khai các giải

pháp tín dụng phù hợp với chỉ tiêu định hướng gắn với nâng cao

chất lượng tín dụng, đồng thời NHNN tiếp tục chỉ đạo các TCTD

thực hiện các giải pháp tạo điều kiện trong tiếp cận vốn tín dụng, tập

trung vốn tín dụng vào lĩnh vực sản xuất kinh doanh; kiểm soát chặt

chẽ tín dụng đối với lĩnh vực tiềm ẩn rủi ro; ban hành Thông tư quy

định về hoạt động cho vay của TCTD đối với khách hàng nhằm tăng

tính công khai, minh bạch trong hoạt động cho vay, tạo điều kiện

cho khách hàng vay trong tiếp cận vốn tín dụng. Khác với xu hướng

của các năm gần đây, tín dụng tăng trưởng ngay từ đầu năm; đến

ngày 23/3/2017 tăng 3,14% so với cuối năm 2016 (cùng kỳ 2016

tăng 1,79%) tập trung chủ yếu vào lĩnh vực sản xuất kinh doanh, dư

nợ tín dụng đối với những lĩnh vực này chiếm khoảng 80%.

Liên quan đến gói tín dụng 100 nghìn tỷ đồng cho phát triển

nông nghiệp công nghệ cao theo chỉ đạo Chính phủ: Thực hiện chủ

trương của Chính phủ về cho vay khuyến khích phát triển nông

nghiệp công nghệ cao, nông nghiệp sạch NHNN đã: (i) Đưa nội

dung triển khai chương trình vào Kế hoạch hành động của ngành

Ngân hàng triển khai Nghị quyết 01/NQ-CP ngày 01/1/2017 của

Chính phủ và Chương trình hành động của ngành góp phần cải thiện

môi trường kinh doanh, nâng cao năng lực cạnh tranh quốc gia thực

hiện Nghị quyết số 19-2017/NQ-CP của Chính phủ; (ii)Tổ chức


11

cuộc họp với các ngân hàng thương mại có dư nợ cho vay nông

nghiệp nông thôn lớn để bàn về việc triển khai chương trình. Các

ngân hàng thương mại đều ủng hộ chủ trương của Chính phủ và đã

đăng ký số tiền hơn 100.000 tỷ đồng để cho vay các dự án có hiệu

quả với lãi suất ưu đãi ở mức phù hợp.

NHNN sẽ ban hành Quyết định hướng dẫn và chỉ đạo các

ngân hàng thương mại dành nguồn vốn để cho vay với lãi suất thấp

hơn từ 0,5-1,5%/năm so với lãi suất cho vay thông thường trong

tháng 4/2017. Đây là chương trình không có sự hỗ trợ của Nhà nước

nên việc cho vay phải đảm bảo đúng quy định, khách hàng có dự án

hoạt động hiệu quả và có dự án/phương án sản xuất kinh doanh

thuộc tiêu chí chương trình, dự án nông nghiệp ứng dụng công nghệ

cao, nông nghiệp sạch, danh mục công nghệ cao ứng dụng trong

nông nghiệp theo quy định của Bộ Nông nghiệp và Phát triển nông

thôn.

Hiện nay, việc cho vay đối với lĩnh vực nông nghiệp công

nghệ cao gặp một số khó khăn cần tháo gỡ như vấn đề về tài sản bảo

đảm, Chính phủ đã chỉ đạo Bộ Tài nguyên và Môi trường, Bộ Tư

pháp hoàn thiện các văn bản hướng dẫn việc cấp giấy chứng nhận

quyền sở hữu tài sản trên đất nông nghiệp phục vụ cho việc sản xuất

công nghệ cao như nhà kính, nhà lưới,.. để làm thủ tục đăng ký giao

dịch bảo đảm, thế chấp cho khoản vay tại ngân hàng. Ngoài ra, việc


12

đầu tư cho nông nghiệp công nghệ cao thường có giá trị lớn, thời

gian thu hồi vốn dài vì vậy cần phải có định hướng phát triển nông

nghiêp công nghệ cao, đánh giá và dự báo về thị trường mục tiêu để

việc đầu tư tín dụng hiệu quả.

Về tái cơ cấu hệ thống các TCTD và xử lý nợ xấu: Trong

những tháng đầu năm 2017, NHNN tiếp tục chỉ đạo từng TCTD và

toàn hệ thống TCTD tích cực thực hiện các mục tiêu, nhiệm vụ cơ

cấu lại theo đề án, phương án đã được phê duyệt, trong đó tiếp tục

tập trung vào các vấn đề chính như nâng cao năng lực tài chính và

quản trị điều hành, tăng cường quản trị rủi ro, đảm bảo thanh

khoản... Kết quả là hoạt động của hệ thống các TCTD tiếp tục duy

trì ổn định, chất lượng hoạt động và niềm tin của người dân từng

bước được tăng cường; hệ thống TCTD tiếp tục thực hiện tốt vai trò

cung ứng vốn cho nhu cầu phát triển kinh tế-xã hội của đất nước.

Xử lý nợ xấu là một nhiệm vụ quan trọng hàng đầu của công

tác tái cơ cấu. Trong những tháng đầu năm 2017, các giải pháp xử lý

nợ xấu (như thu hồi nợ từ khách hàng, bán nợ xấu cho VAMC…)

tiếp tục được toàn hệ thống triển khai mạnh mẽ quyết liệt. Bên cạnh

đó, các TCTD tập trung tăng cường chất lượng hoạt động tín dụng,

tuân thủ chặt chẽ các quy định của NHNN về giới hạn, tỷ lệ an toàn

hoạt động, giảm thiểu rủi ro… Nhờ đó, nợ xấu tiếp tục được kiểm

soát và xử lý hiệu quả, tỷ lệ nợ xấu của toàn hệ thống tiếp tục được


13

duy trì ổn định ở mức dưới 3% và có xu hướng giảm dần. Hiện

NHNN đang khẩn trương phối hợp với các Bộ, ngành liên quan xây

dựng, hoàn thiện Dự thảo Luật Hỗ trợ tái cơ cấu hệ thống các TCTD

và xử lý nợ xấu để trình Chính phủ, dự kiến trình dự thảo Luật này

để Quốc hội xem xét và thông qua trong kỳ họp tới.

Biểu đồ 2: Diễn biến lãi suất trên thị trường liên ngân hàng

tháng 3/2017

Nguồn: sbv.gov.vn

Nhìn đồ thị cho thấy, lãi suất bình quân trên thị trường liên

ngân hàng đi xuống ở đầu tháng và đi ngang trước khi tăng nhẹ vào

cuối tháng. Lãi suất huy động bằng VND phổ biến ở mức 0,3-

5,1%/năm đối với tiền gửi không kỳ hạn và có kỳ hạn dưới 1 tháng;

5,1-5,7%/năm đối với tiền gửi có kỳ hạn từ 1 tháng đến dưới 6

0,00

1,00

2,00

3,00

4,00

5,00

6,00

1/3 6/3 11/3 16/3 21/3 26/3

KH Qua đêm KH 1 tuần KH 2 tuần KH 1 tháng


14

tháng; 5,7-6,4%/năm đối với tiền gửi có kỳ hạn từ 6 tháng đến dưới

12 tháng; kỳ hạn trên 12 tháng ở mức 6,6.8%-7,8%/năm.

Trên thị trường mở, NHNN đã bơm ròng trong gần cả tháng

1 (xem biểu đồ 3).

Biểu đồ 3: Diễn biến thị trường mở tháng 3/2017

Nguồn: Tổng hợp

Tuần cuối tháng 2, đầu tháng 3 NHNN đã bơm mới 10.860

tỷ đồng qua kênh OMO trong khi đó lượng vốn đáo hạn trong tuần

đạt 15.715 tỷ đồng. Do vậy, 4.855 tỷ đồng đã được NHNN hút ròng

qua kênh này. Đồng thời, NHNN cũng đã phát hành tín phiếu loại

kỳ hạn 7 ngày và 14 ngày với tổng khối lượng lần lượt đạt 2.100 tỷ

và 4.000 tỷ đồng, trong khi đó lượng vốn đáo hạn qua kênh này đạt

7.000 tỷ đồng. Như vậy, NHNN đã bơm ròng 900 tỷ đồng qua kênh

-3.955

10.782

15.833

3.314

6.311

-10.000

-5.000

-

5.000

10.000

15.000

20.000

27/2 - 3/3 6/3 - 10/3 13/3 - 17/3 20/3 - 24/4 27/3 - 31/3

Nghiệp vụ mua kỳ hạn (tỷ đồng) Nghiệp vụ bán tín phiếu (tỷ đồng)

Khối lượng bơm/ hút ròng (tỷ đồng)


15

tín phiếu. Tổng hợp cả hai kênh OMO và tín phiếu, nhà điều hành

đã hút ròng về tổng cộng 3.955 tỷ đồng từ thị trường.

Tuần thứ 2, NHNN đã bơm mới 10.542 tỷ đồng qua kênh

OMO trong khi đó lượng vốn đáo hạn trong tuần đạt 10.860 tỷ

đồng. Do vậy, 318 tỷ đồng đã được NHNN hút ròng qua kênh này.

Trong khi đó, NHNN không phát hành tín phiếu đối với tất cả các

loại kỳ hạn, mặc dù lượng vốn đáo hạn qua kênh này đạt 11.100 tỷ

đồng. Như vậy, NHNN đã bơm ròng 11.100 tỷ đồng qua kênh tín

phiếu. Tổng hợp cả hai kênh OMO và tín phiếu, nhà điều hành đã

bơm ròng tổng cộng 10.782 tỷ đồng vào thị trường. Diễn biến này

cho thấy thanh khoản hệ thống ngân hàng có dấu hiệu eo hẹp hơn so

với tuần trước đó.



đồng. Do vậy, 11.833 tỷ đồng đã được NHNN bơm ròng qua kênh

này. Trong khi đó, NHNN không phát hành tín phiếu đối với tất cả

các loại kỳ hạn, mặc dù lượng vốn đáo hạn qua kênh này đạt 4.000

tỷ đồng. Như vậy, NHNN đã bơm ròng 4.000 tỷ đồng qua kênh tín

phiếu. Tổng hợp cả hai kênh OMO và tín phiếu, nhà điều hành đã

bơm ròng tổng cộng 15.833 tỷ đồng vào thị trường.




16



các loại kỳ hạn. Diễn biến này cho thấy thanh khoản hệ thống ngân

hàng vẫn đang trong trạng thái khá cân bằng, không có hiện tượng

dư thừa quá nhiều

Tuần cuối tháng, NHNN đã bơm mới 32.000 tỷ đồng qua

kênh OMO trong khi đó lượng vốn đáo hạn trong tuần đạt 25.689 tỷ



các loại kỳ hạn. Diễn biến này cho thấy thanh khoản hệ thống ngân

hàng vẫn đang trong trạng thái khá cân bằng.

II. Thị trường ngoại hối và vàng

1. Thị trường ngoại hối

Chỉ số USD Index trong tháng 3 diễn biến với xu hướng đi

ngang nửa đầu tháng sau đó giảm mạnh ở giai đoạn cuối tháng. Chỉ

số đạt mức cao nhất tại 102,12 ngày 8/3 và thấp nhất tại 99.23 ngày

27/3

Biểu đồ 4 : Diễn biến chỉ số Dollar tháng 03/2017


17

Nguồn: www.marketwatch.com

Đáng lẽ ra là năm chứng kiến sức mạnh to lớn của đồng USD

khi đồng bạc xanh thường tăng cùng nhịp với nền kinh tế và những

động lực tích cực từ các chính sách kích thích tăng trưởng của Nhà

Trắng, CNBC cho hay. Thế nhưng, cho tới nay, đồng USD lại giảm

sút, ngay cả sau khi đồng tiền này cố gắng hồi phục trong tháng

2/2017. Chỉ số đồng USD đã sụt 2.1% kể từ thời điểm đầu năm 2017

và giảm 1.4% kể từ cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) hồi

giữa tháng 3.

Nguyên nhân chủ yếu có lẽ là do chính sách của Fed và Ngân

hàng Trung ương châu Âu (ECB) không khác biệt như các chuyên

viên kỳ vọng. Điều này có nghĩa là chênh lệch giữa lãi suất tại Mỹ và

http://www.marketwatch.com/


18

lãi suất ở châu Âu dần thu hẹp, qua đó tác động đến các đồng tiền.

Trong đó, đồng Euro tăng cao khi đồng USD bị suy yếu.

Tuần giữa tháng 3, các quan chức Fed đã nâng lãi suất thêm

0.25% lên 0.75%-1% tại cuộc họp ngày 15/03/2017, nhưng vẫn giữ

nguyên dự báo chỉ còn 2 lần nâng lãi suất trong năm nay, một động

thái thể hiện Fed tỏ ra thận trọng hơn dự báo của các chuyên viên

giao dịch.

Chỉ số đồng USD (ICE U.S. Dollar Index) – thước đo diễn

biến của đồng USD so với 6 đồng tiền chủ chốt khác – đã mất 0.5%

trong tuần trước khi diễn ra cuộc họp Fed và sau khi ECB đã bàn luận

về việc có nên nâng lãi suất trước lúc chấm dứt chương trình mua trái

phiếu hay không tại cuộc họp ngày 09/03. Điều này đã làm dấy lên

khả năng ECB có thể nâng lãi suất cùng với Fed, qua đó làm gia tăng

tính cạnh tranh của đồng Euro so với đồng USD.

Đồng Yên - Đồng tiên vốn bị bán tháo mạnh nhất kể từ cuộc

bầu cử Tổng thống Mỹ nay đã trở lại vô cùng mạnh mẽ. Việc đánh

giá lại khả năng thực hiện các chính sách thúc đẩy tăng trưởng ở Mỹ

cũng như hàng loạt các yếu tố kỹ thuật và nội địa đã đồng loạt làm

gia tăng nhu cầu mua đồng JPY và các nhà phân tích cho rằng nhu

cầu này sẽ còn tăng nữa.


19

Lãi suất thực ngày càng tăng tại Nhật Bản và khả năng trú ẩn

an toàn của đồng JPY trước các sự bất ổn chính trị toàn cầu và các

tín hiệu kỹ thuật đã góp phần giúp đồng tiền này hồi phục 7% so với

đồng USD từ mức thấp nhất được thiết lập trong tháng 12/2016. Các

thành phân tham gia th ị trường cho hay đồng JPY có thể tăng thêm

2% và dao động ở mức 108 đổi 1 USD vào tháng 6/2017.

Một yếu tố cụ thể ở Nhật Bản đang dần tác động tích cực

đến đồng JPY. Cụ thể, các kỳ vọng lạm phát ngày càng suy yếu đã

đẩy lãi suất thực lên cao”, Minori Uchida, Trưởng bộ phận nghiên

cứu thị trường toàn cầu tại Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ, cho hay.

“Đồng JPY sẽ hướng về mức 108 vào tháng 6/2017. Với việc các kỳ

vọng vào các chính sách thúc đẩy tăng trưởng của Donald Trump có

khả năng giảm sút, chúng tôi đang xem xét điều chỉnh dự báo cặp tỷ

giá USD/JPY xuống mức 107 vào cuối năm 2017”.

Đồng NDT đã ổn định trở lại trong vài tuần trở lại đây khi

đồng USD đánh mất đà tăng. Cụ thể, đồng NDT đã tăng 0.2% trong

tháng 3/2017 và tiến 0.8% tính từ đầu năm 2017. Thế nhưng, việc

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) nâng lãi suất đã làm dấy lên nỗi lo

sợ rằng đồng NDT có thể phải gánh chịu áp lực nặng nề. Và khả

năng đồng NDT bị mất giá có thể kích động tình trạng căng thẳng

thương mại với chính quyền Donald Trump.


20

Bên cạnh đó, lượng dự trữ vàng của Trung Quốc đã tăng từ

gần 71.3 tỷ USD (tại cuối tháng 1/2017) lên 74.4 tỷ USD vào thời

điểm cuối tháng 2, dữ liệu từ Ngân hàng Trung ương Trung Quốc

(PBoC) cho thấy

Thị trường ngoại hối trong nước

Ở Việt Nam, cả tỉ giá chính thức lẫn thị trường phi chính

thức đều biến động không nhiều, thậm chí giảm. Các ngân hàng

giảm giá bán USD trên thị trường, về thấp hơn mức trần, trong khi

Ngân hàng Nhà nước cắt giảm tỉ giá trung tâm. Bên cạnh đó, khối

ngoại mua ròng khoảng 8,5 triệu USD trên thị trường chứng khoán

và 51,5 triệu USD thị trường trái phiếu, theo thống kê của Công ty

Chứng khoán SSI. “Như vậy, việc tăng lãi suất của Mỹ đã không

gây ra áp lực như dự đoán ở thị trường trong nước”

Đồ thị 5: Diễn biến thay đổi tỷ giá USD/VND

trong tháng 03/2017


21

Nguồn: Vietcombank.com

Tuần đầu tiên, tỷ giá giao dịch trung bình tại các ngân hàng

thương mại có xu hướng giảm khá mạnh (34,7 đồng), về mức

22.791,5 VND/USD. Trong khi đó, tỷ giá trung tâm có bước tăng

nhẹ (4,6 đồng, lên mức 22.235,8 VND/USD). Tuần thứ 2, tỷ giá

giao dịch trung bình tại các ngân hàng thương mại có xu hướng tăng

không đáng kể (0,8 đồng), lên mức 22.802,6 VND/USD. Trong khi

đó, tỷ giá trung tâm cũng có bước tăng nhẹ (16 đồng, lên mức

22.251,8 VND/USD).

Tuần thứ 3, tỷ giá giao dịch trung bình tại các ngân hàng

thương mại có xu hướng giảm không đáng kể (2,2 đồng), về mức

22.800,4 VND/USD. Trong khi đó, tỷ giá trung tâm có bước tăng

22.740

22.760

22.780

22.800

22.820

22.840

22.860

22.880

3/1 3/8 3/15 3/22 3/29

Tỷ giá


22

nhẹ (6 đồng, lên mức 22.257,8 VND/USD). Tuần cuối, tỷ giá giao

dịch trung bình tại các ngân hàng thương mại có xu hướng giảm nhẹ

(13,8 đồng), về mức 22.786,6 VND/USD. Trong khi đó, tỷ giá trung

tâm có bước giảm nhẹ hơn (3,8 đồng, về mức 22.254 VND/USD).

2.Thị trường vàng

Thế giới

Thị trường vàng thế giới trong tháng 3 năm 2017 diễn biến

với xu hướng chính là giảm vào giai đoạn nửa đầu và tăng mạnh ở

giai đoạn cuối tháng. Trong tháng, giá vàng (giao ngay tại thị trường

NewYork) lên cao nhất tại mức1.258,1USD/oz ngày 27/3 và thấp

nhất là 1.198,6USD/oz ngày 14/3. Tính chung cả tháng, giá vàng

thế giới đã giảm 0,57%. Chỉ số giá vàng tháng 3/2017 giảm 0,28%

so với tháng trước; tăng 1,98% so với tháng 12/2016 và tăng 5,00%

so với cùng kỳ năm trước.

Tại một số nước châu Âu và châu Á, vấn đề lạm phát tăng

nhanh cũng được xem là yếu tố hỗ trợ vàng tăng giá. Đồng USD

mạnh lên trong khi dầu thô suy yếu khiến giá vàng thế giới sụt giảm

sau khi vừa có phiên tăng cao nhất một tháng.

Giá vàng thế giới tăng giá liên tiếp là do các nhà đầu tư lo

ngại những bất ổn chính trị trên khắp thế giới. Đặc biệt là sau thất


23

bại của Tổng thống Donald Trump trước quốc hội Mỹ trong việc

thay thế đạo luật chăm sóc sức khỏe Obamacare. Thêm và đó,

những quan ngại về sự bất ổn sẽ tiếp tục gia tăng ở Mỹ và các cuộc

bầu cử sắp tới tại châu Âu cũng khiến cho giá vàng liên tục được

giữ ở mức cao. Hiện tại, giá vàng thế giới đang cao hơn 9,2% (+106

USD/ounce) so với cuối năm 2016. Vàng thế giới quy đổi theo giá

USD ngân hàng có giá gần 34,9 triệu đồng/lượng, chưa tính thuế và

phí, thấp hơn giá vàng trong nước gần 1,7 triệu đồng/lượng.

Biểu đồ 6: Diễn biến giá vàng thế giới tháng 3/2017

Nguồn: kitco.com

Trong nước

Trong tháng 3, giá vàng trong nước diễn biến tăng giảm liên

tục trong biên độ dao động hẹp. Giá vàng SJC tăng mạnh nhất lên


24

36,71 – 37 triệu đồng/lượng (mua vào – bán ra) ngày17/3 và thấp

nhất tại 36,38 – 36,65 triệu đồng/lượng (mua vào – bán ra)

ngày14/3. Tính đến cuối tháng 3, chỉ số giá vàng giảm 0,28% so với

tháng trước; tăng 1,98% so với tháng 12/2016 và tăng 5,00% so với

cùng kỳ năm trước.

Trong khi thị trường quốc tế hào hứng hơn với những con

sóng vàng thì thị trường trong nước diễn ra khá nguội lạnh. Diễn

biến tăng chóng vánh của giá vàng nội nhanh chóng nhường chỗ trở

về mốc giảm thấp hơn. Cũng bởi vậy, nhiều nhà đầu tư không tránh

khỏi tâm trạng lúc khấp khởi, rồi lại đắn đo. Mặc dù giá quốc tế tăng

nhưng giá vàng miếng vẫn “giậm chân tại chỗ” do trên thị trường

xuất hiện lượng khách bán ra chiếm phần lớn, điều này khiến cho

giá vàng miếng chưa có động lực để bứt phá. Tuy nhiên, những

nhận định khả quan từ phía các chuyên gia phân tích về thị trường

vàng đã cổ vũ tinh thần cho nhà đầu tư sẽ có nhiều cơ hội tốt hơn để

tham gia thị trường vàng. Trên thị trường người dân vẫn mua theo

nhu cầu tự nhiên, còn các nhà đầu tư vẫn thận trọng tìm ngưỡng an

toàn hơn. Đối với thị trường trong nước, do nhu cầu tương tác yếu

của nhà đầu tư khiến các phiên giao dịch diễn ra tương đối trầm lắng

và không có nhiều giao dịch lớn.

Mặc dù giá vàng thế giới bật tăng đánh dấu mức tăng mạnh

nhất trong 3 tuần, nhưng vẫn không đủ mạnh để giúp giá vàng trong


25

nước có những khởi sắc mới. Dường như mỗi một nhịp tăng giá lại

là cơ hội để các nhà đầu tư tranh thủ bán xả hàng ra. Chính bởi vậy,

nguồn cung dư trong khi nhu cầu thì lại hạn hẹp, điều này khiến

biên độ giá vàng trong nước và quốc tế ngày càng được co hẹp lại.

Chênh lệch giữa giá vàng trong nước và giá vàng thế giới thời gian

qua đang được thu hẹp dần, tại thời điểm cuối tháng 3, mức chênh

lệch này còn khoảng 2,28 nghìn đồng/lượng. Trong ngắn hạn, giá

vàng sẽ tiếp tục phục hồi và nhà đầu tư nên theo dõi sát các thông

tin để đưa ra những quyết định đúng đắn nhất.

Biểu đồ 7: Diễn biến giá vàng trong nước tháng 3/2017

Nguồn: sjc.com.vn

B. THỊ TRƯỜNG VỐN


26

I. Thị trường chứng khoán

1. Thị trường chứng khoán thế giới

Biểu đồ 8: Biến động các chỉ số số Dow Jones công nghiệp (▬),

Nasdaq tổng hợp (▬) và S&P500 (▬) trong tháng 3/2017

Nguồn: Bloomberg.com

Tính chung cả tháng 3/2017, S&P 500 gần như đi ngang,

trong khi Dow Jones giảm 0.5%. Chỉ riêng Nasdaq Composite ghi

nhận tháng tăng mạnh với 2.1%./. Tất cả sự gia tăng trên đều diễn ra

vào lúc đà tăng mang tên “Donald Trump” trên thị trường chứng

khoán Mỹ bắt đầu chững lại.

Hạ viện Mỹ dự kiến sẽ bỏ phiếu cho dự luật Chăm sóc sức

khỏe nhằm bãi bỏ và thay thế đạo luật Obamacare của Đảng cộng

hòa trong ngày thứ Năm 23/3/2017 nhưng các nhà lãnh đạo đã quyết

định trì hoãn bỏ phiếu sau khi không tìm đủ sự ủng hộ của các thành


27

viên Đảng Cộng hòa đồng ý thông qua. Chính quyền Donald Trump

đã bị giáng một đòn nặng nề sau khi Đảng Cộng hòa buộc phải rút

lại đạo luật cải tổ hệ thống y tế tại Mỹ. Sự thất bại trong việc thông

qua đạo luật y tế có thể tác động tiêu cực đến uy tín của chính quyền

Donald Trump. Trong đó, các chứng khoán bị tác động mạnh nhất

chính là những chứng khoán đã nhảy vọt sau cuộc bầu cử Tổng

thống Mỹ. Cụ thể, nhà đầu tư đã rút tiền ra khỏi nhóm cổ phiếu ngân

hàng, công nghiệp và các chứng khoán có vốn hóa thấp, vốn bị có

mối liên kết chặt chẽ với sự biến động của nền kinh tế Mỹ.

Thất bại trong việc thông qua Đạo luật chăm sóc sức khỏe Mỹ

gây ra nghi ngờ về khả năng thực thi những chính sách khác của ông

Trump, vốn cần có sự hợp tác của Đảng Cộng hòa. Các chính sách

này bao gồm cả những kế hoạch đầy tham vọng để cắt giảm thuế

suất và gia tăng chi tiêu cơ sở hạ tầng. Việc không thông qua dự

luật chăm sóc sức khỏe có thể được nhiều nhà đầu tư xem như yếu

tố làm chậm tiến độ của chính sách cắt giảm thuế suất hoặc thậm chí

phá hoại khả năng thực hiện cam kết cắt giảm thuế của Donald

Trump.

Trên thị trường chứng khoán Mỹ (TTCK), Dow Jones thoái

lui khỏi mức cao nhất mọi thời đại với đà sụt giảm 250 điểm trong

tuần 3 của tháng 3 (20/3-24/3). Đây cũng là tuần có thành quả tồi tệ

nhất đối với Dow Jones kể từ cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ.


28

Kết thúc phiên giao dịch ngày thứ Sáu 31/3/2017, chỉ số

Dow Jones lùi 0.31% xuống 20,663.22 điểm, chỉ số S&P 500 mất

0.23% còn 2,362.72 điểm và chỉ số Nasdaq Composite hạ 0.04%

xuống 5,911.74 điểm.

Trong quý vừa qua, Dow Jones vọt 4.6% và Nasdaq

Composite leo dốc gần 10%.

Số cổ phiếu tăng vượt số cổ phiếu giảm trên sàn New York

theo tỷ lệ 1.48:1. Trên sàn Nasdaq, tỷ lệ này là 1.18:1.

Khoảng 6.4 tỷ cổ phiếu được chuyển nhượng trên các sàn

giao dịch của Mỹ, thấp hơn mức bình quân phiên trong hơn 20

phiên vừa qua là 6.8 tỷ, dữ liệu của Thomson Reuters cho thấy./.

Biểu đồ 9: Biến động các chỉ số FTSE 100 (▬), DAX (▬),

và CAC 40 (▬) trong tháng 3/2017



29

Đà nhảy vọt hậu bầu cử trên thị trường chứng khoán Mỹ

dường như đã chững lại khi tình hình chính trị ở Mỹ trở nên bế tắc.

Nhà đầu tư đang tìm kiếm một nơi khác để rót tiền vào, và rồi thị

trường châu Âu trở thành mục tiêu ưa thích của họ.

Trong khi thị trường chứng khoán Mỹ bị bán tháo nặng nề,

thì thị trường châu Âu lại có dấu hiệu khởi sắc. Cụ thể, trong tuần

cuối của tháng 3, nhà đầu tư đã rút tổng cộng 800 triệu USD khởi

các quỹ chứng khoán Mỹ và đổ 1.9 tỷ USD vào các quỹ chứng

khoán châu Âu, dữ liệu từ Bank of America Merrill Lynch cho thấy.

Đối với thị trường chứng khoán châu Âu, đây được xem là tuần hút

vốn mạnh nhất trong 60 tuần.

Nhờ đó, các chỉ số chứng khoán châu Âu đồng loạt tăng

mạnh. Trong ngày thứ Sáu, các chỉ số ở Đức, Pháp và Italy đều leo

lên mức cao nhất trong nhiều năm. Trong đó, chỉ số DAX của Đức

ghi nhận 4 tháng leo dốc liên tiếp và chỉ số FTSE MIB của Italy sắp

đánh dấu tháng tốt nhất trong năm 2017. Ngoài ra, chỉ số CAC của

Pháp cũng tăng 3 quý liên tiếp.

Phiên cuối cùng của tháng 3, Chỉ số FTSE 100 tại Anh giảm

46,6 điểm (-0,63%), xuống 7.322,92 điểm. Chỉ số DAX tại Đức tăng

56,45 điểm (+0,46%), lên 12.312,87 điểm. Chỉ số CAC 40 tại Pháp

tăng 32,87 điểm (+0,64%), lên 5.122,51 điểm.


30

Biểu đồ 10: Biến động các chỉ số Nikkei 225 (▬), Hang

Seng (▬),và Kospi Composite (▬) trong tháng 3/2017

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) vừa công bố biên

bản họp tháng 1/2017 của mình, trong đó cho biết các thành viên

bác bỏ ý tưởng nâng mục tiêu lợi suất trái phiếu Chính phủ Nhật

Bản kỳ hạn 10 năm trong thời gian tới để phù hợp với đà tăng của

trái phiếu Chính phủ Mỹ.

Trong tháng 2/2017, kim ngạch xuất khẩu của Nhật Bản tăng

11.3% so với cùng kỳ năm trước, qua đó đánh dấu 3 tháng leo dốc

liên tiếp. Điều này cho thấy sự phục hồi của nhu cầu toàn cầu. Bên

cạnh đó, kim ngạch nhập khẩu tháng 2/2017 của quốc gia này cũng

tăng 1.2% so với cùng kỳ năm trước. Chứng khoán Nhật Bản sụt



31

giảm gần 2% sau khi có thông tin về vụ phóng tên lửa của Triều

Tiên vào ngày 22/3 và trước áp lực từ đồng JPY mạnh.

Tâm lý của nhà đầu tư về kinh tế Trung Quốc đã được cải

thiện rất nhiều trong năm nay sau khi Chính phủ nước này đưa ra dữ

liệu lạc quan hơn dự báo và các dấu hiệu cho thấy đà sụt giảm của

dự trữ ngoại hối đã chững lại. Bên cạnh đó, chuyến viếng thăm Bắc

Kinh của Ngoại trưởng Mỹ, Rex Tillerson, trong tháng 3 đã góp

phần trấn an nhà đầu tư rằng Mỹ sẽ không lập tức trừng phạt Trung

Quốc về thương mại. Đây được xem là một dấu hiệu cho thấy chính

quyền mới ở Mỹ có thể đã không còn gay gắt về chính sách ngoại

giao như trước đây.

Đà nhảy vọt đã thu hút các nhà đầu tư từ Trung Quốc Đại

lục. Cụ thể, họ đã rót 14.4 tỷ USD vào thị trường chứng khoán

Hồng Kông thông qua mối liên kết giao dịch xuyên biên giới vì 2 lý

do. Thứ nhất là việc kiểm soát vốn của Trung Quốc đã biến chứng

khoán Hồng Kông trở thành một trong số ít những khoản đầu tư

nước ngoài được Chính phủ Trung Quốc cho phép. Lý do thứ 2 là

đồng NDT suy yếu đã khiến nhà đầu tư né tránh các tài sản được

định danh bằng đồng tiền này.

Kết thúc phiên giao dịch ngày 31/3, chỉ số Nikkei 225 giảm

153,96 điểm (-0,80%) xuống còn 18.909,26 điểm. Chỉ số HangSeng

tại Hồng Kông giảm 17.42 điểm (-0.52%), xuống 3.310,11 điểm.


32

Chỉ số KOSPI tại Hàn quốc giảm 4.41 điểm (-%), xuống 2.160,23

điểm.

2. Thị trường chứng khoán trong nước

Thị trường chứng khoán niêm yết:

Thị trường cổ phiếu diễn biến một cách tích cực. Giá trị vốn

hóa thị trường cổ phiếu tới cuối tháng 3 đạt xấp xỉ 100 tỷ USD,

tương đương 50,9%. Xu hướng thị trường cổ phiếu tích cực như thời

gian qua sẽ tạo nhiều thuận lợi cho huy động vốn thông qua phát

hành cổ phiếu của các công ty đại chúng, cổ phần hóa và thoái vốn

doanh nghiệp Nhà nước. Bên cạnh đó, mục tiêu vốn hóa thị trường

cổ phiếu đạt 70% vào năm 2020 có thêm cơ sở để hoàn thành.

Tính đến ngày 31/3/2017, chỉ số VN-Index đạt 722,31 điểm,

tăng 8,6% so với cuối năm 2016. Tổng giá trị giao dich binh quân

phiên 3 tháng đầu năm đat 7.578 tỷ đồng , tăng 9,7% so với bình

quân cả năm trước.

Biểu đồ 11: Diễn biến hai chỉ số Vn-Index và HNX-Index trong

tháng 3/2017


33

Nguồn số liệu: HOSE, HNX

Nhà đầu tư nước ngoài tin tưởng vào triển vọng kinh tế và

thị trường chứng khoán Việt Nam. Giá trị mua ròng của nhà đầu tư

nước ngoài trong tháng 3 cao nhất từ đầu năm, đạt 303 triệu USD.

Lũy kế từ đầu năm 2017, tổng giá trị mua ròng của nhà đầu tư nước

ngoài đạt 554 triệu USD (trong đó: 418 triệu USD trái phiếu, 136

triệu USD cổ phiếu).

Tổng giá trị thị trường danh mục nắm giữ của nhà đầu tư

nước ngoài ước đạt 23,4 tỷ USD, tăng 14,8% so với cuối năm 2016.

Tỷ lệ sở hữu nước ngoài trên thị trường cổ phiếu ước đạt 19,2% và

trên thị trường trái phiếu ước đạt 6,2%.

Đến hết thời điểm cuối tháng 3 năm 2017, tổng số chứng

khoán niêm yết tại HNX là 381 mã cổ phiếu, với tổng khối lượng

695

705

715

725

735

0

100

200

3000

1/0

3

07

/03

13

/03

17

/03

23

/03

29

/03

KLGD (Triệu cp)

VN- Index (điểm)

84

86

88

90

92

0

20

40

60

80

01

/03

06

/03

09

/03

14

/03

17

/03

22

/03

27

/03

30

/03

KLGD (triệu cp)

HNX-Index điểm


34

niêm yết đạt 11.595 triệu cổ phiếu, tương ứng với tổng giá trị niêm

yết toàn thị trường đạt xấp xỉ 115.950 tỷ đồng.

Giao dịch trên thị trường cổ phiếu niêm yết tại HNX diễn

biến theo chiều hướng tích cực. HNX-Index có 16 phiên tăng điểm

và 7 phiên giảm điểm, tổng cộng tăng 3,99 điểm(+4,6%) so với thời

điểm cuối tháng 2, dừng tại mức 90,82 điểm tại thời điểm đóng cửa

phiên giao dịch ngày 31/3/2017.

Đáng chú ý, các chỉ số trong bộ chỉ số HNX đều tăng mạnh,

trong đó chỉ số ngành Tài chính tăng mạnh nhất, 10,99 điểm

(+9,11%) đạt 131,67 điểm; chỉ số ngành Công nghiệp tăng 10,81

điểm (+5,57%), đạt 204,72 điểm; chỉ số ngành Xây dựng tăng 5,23

điểm (+3,93), đạt 138,31 điểm.

Chỉ số HNX30TRI tăng 9,38 điểm (+4,85%), đạt 202,71

điểm, chỉ số HNX Large Cap tăng 6,94 điểm (+5,57%), đạt 131,44

điểm; chỉ số HNX Mid/Small Cap tăng 3,13 điểm (+2,06%), đạt

154,78 điểm.

Thanh khoản thị trường duy trì đà tăng ấn tượng với tổng

khối lượng giao dịch đạt 1.163 triệu cổ phiếu, giá trị giao dịch tương

ứng đạt 13,976 tỷ đồng. Tính bình quân, khối lượng giao dịch đạt

50,60 triệu cổ phiếu/phiên, tương ứng giá trị giao dịch bình quân đạt

607,661 tỷ đồng/phiên (tăng 11,17% về khối lượng giao dịch và


35

45,02% về giá trị giao dịch so với tháng trước).Giao dịch của nhóm

10 cổ phiếu có giá trị vốn hóa lớn nhất thị trường đạt 345,028 triệu

cổ phiếu, chiếm 29,64% khối lượng giao dịch toàn thị trường.

Đặc biệt, tháng này, giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài cũng tăng

so với tháng trước, với tổng cộng 54,71 triệu cổ phiếu được chuyển

nhượng, tương ứng với giá trị giao dịch đạt 839,343 tỷ đồng, trong

đó giao dịch mua vào là 29,23 triệu cổ phiếu, giao dịch bán ra là

25,47 triệu cổ phiếu.

Thị trường UPCoM:

Trong tháng 3/2017, Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội

(HNX) đã tổ chức tổng cộng 04 phiên đấu giá. Kết quả, cả 4 phiên

đấu giá đều bán hết 100% số cổ phần. Cụ thể, tổng khối lượng cổ

phần đưa ra đấu giá trong 4 phiên là 7.860.800 cổ phần. Chênh lệch

giữa chào bán cổ phần và mua là 0%. Các công ty đấu giá cổ phiếu

thành công trong tháng 3 bao gồm: Công ty cổ phần bất động sản

Dầu khí Việt Nam, Công ty cổ phần xi măng Tuyên Quang, Công ty

cổ phần Lâm đặc sản xuất khẩu Quảng Nam, Công ty cổ phần dịch

vụ du lịch đường sắt Hà Nội. Theo kế hoạch đấu giá được công bố

tại Sở GDCK Hà Nội, trong tháng 4 tới, sẽ có 6 công ty tổ chức đấu

giá tại HNX, bao gồm: Công ty cổ phần thương mại và đầu tư

Barotex Việt Nam (4/4), Công ty tin học viễn thông hàng không

(20/4), Công ty TNHH sửa chữa tàu biển Vinalines (24/4), Công ty


36

cổ phần đầu tư và phát triển Ngô Việt Nam (25/4), Tổng công ty cổ

phần điện tử và tin học Việt Nam (25/4), Công ty cổ phần xây dựng

565 (28/4).

Biểu đồ 12: Diễn biến chỉ số UPCoM-Index tháng 3/2017

Nguồn: HNX

Trên thị trường UPCoM có 22 mã cổ phiếu đăng ký giao

dịch mới trong tháng 3/2017 (VNH, HFB, PCF, MVC, GEG, NAC,

RHN, CCP, QTP, TRT, EIN, HDP, TTP, DCI, MH3, BT6, FCS,

BTV, BTD, CLX, RTH) nâng tổng số doanh nghiệp đăng ký giao

dịch trên thị trường này lên 507 doanh nghiệp (tính đến ngày

31/3/2017).

Chỉ số UPCoM-Index có 13 phiên tăng điểm, 9 phiên giảm

điểm, 1 phiên dừng, tổng cộng tăng 0,82 điểm (+1,45%), đạt mức

55,055,556,056,557,057,558,058,559,0

0

5

10

15

20

25

30

35

01

/03

02

/03

03

/03

06

/03

07

/03

08

/03

09

/03

10

/03

13

/03

14

/03

15

/03

16

/03

17

/03

20

/03

21

/03

22

/03

23

/03

24

/03

27

/03

28

/03

29

/03

30

/03

31

/03

KLGD (Triệu cp) UPCOM-INDEX (điểm)


37

57,5 điểm tại thời điểm đóng cửa phiên giao dịch cuối tháng. Toàn

thị trường có 286,94 triệu cổ phiếu được chuyển nhượng, tương ứng

với giá trị giao dịch đạt 5.356 tỷ đồng. Tính bình quân, khối lượng

giao dịch đạt 12,47 triệu cổ phiếu/phiên và giá trị giao dịch đạt

232,883 tỷ đồng/phiên (tăng 17,84% về khối lượng giao dịch và

13,92% về giá trị giao dịch so với tháng trước).

II. Thị trường Bất động sản

Tin nổi bật

Theo thông báo của Bộ Xây dựng cho biết, lượng giao dịch

bất động sản tháng 3 năm 2017 đã tăng trở lại sau khi chững lại dịp

Tết Nguyên đán. Tại Hà Nội, trong tháng 3 có khoảng 1.000 giao

dịch thành công, tăng 17% so với tháng 2. Tại TP Hồ Chí Minh, có

khoảng 1.100 giao dịch thành công, tăng 22% so với tháng 2. Nhìn

chung, thị trường bất động sản 3 tháng đầu năm tiếp tục phát triển,

các giao dịch chủ yếu vẫn diễn ra tại phân khúc trung và cao cấp.

Về giá, thị trường vẫn duy trì ổn định, ngoại trừ một số dự

án sắp đưa vào sử dụng với vị trí, hạ tầng thuận lợi có tăng nhẹ. Tồn

kho bất động sản (tính đến ngày 20-3) còn khoảng 28.994 tỷ đồng,

giảm 578 tỷ đồng so với tháng 2 và 2.029 tỷ đồng so với tháng 12-

2016. Đặc biệt, có một điều đáng chú ý giá chung cư và biệt thự

trong quý 1 ghi nhận mức tăng ấn tượng. Ở phân khúc chung cư,


38

tổng cộng có 9.398 căn hộ mở bán từ 35 dự án trên toàn thành phố,

cho thấy mức tăng theo quý cả về số lượng và dự án mở bán. Xét về

giá chào bán, các dự án đặt tại các vị trí đắc địa, cung cấp đầy đủ

các tiện nghi, tiện ích cho cư dân có xu hướng tăng giá.

Thị trường nhà biệt thự, liền kề và nhà phố Hà Nội đã trải

qua quý đầu tiên của năm 2017 cực kì sôi động, với hàng loạt dự án

mở bán mới cùng với tỷ lệ bán ấn tượng với tổng số lượng ghi nhận

được là 1.238 căn được mở bán mới, bằng 40% tổng nguồn cung

mới trong năm 2016. Trong đó, có 715 căn biệt thự, 319 căn liền kề

và 204 căn nhà phố đã được mở bán, đến từ 6 dự án.

Tại TP. Hồ Chí Minh, nguồn cung từ phân khúc căn hộ trung

và cao cấp tương đối lớn, đáp ứng đủ nhu cầu thị trường nên giá bán

không có nhiều biến động. Một số dự án có vị trí tốt, đã đưa vào sử

dụng giá bán có tăng nhẹ. Với phân khúc căn hộ bình dân diện tích

trung bình và nhỏ giá bán cũng duy trì ổn định, không có hiện tượng

tăng giá.

Phân khúc đất nền, nhà phố Tp.HCM, các quận vùng ven

phía Đông Tp.HCM và các khu giáp ranh như Biên Hòa (Đồng Nai)

và Dĩ An (Bình Dương), những cuộc săn tìm, mua bán nhà đất diễn

ra khá sôi động. Theo phân tích của giới chuyên môn, đất nền khu

vực phía Đông Tp.HCM tăng giá mạnh trong thời gian qua do nhiều

nguyên nhân. Trước hết, phía Đông Tp.HCM được đánh giá là khu


39

vực số 1 về hướng mở dân số lẫn hạ tầng kết nối. Đây là cửa ngõ

giáp với hầu hết các tỉnh miền Đông Nam bộ như Đông Nai, Bình

Dương, Bà Rịa – Vũng Tàu…Nguyên nhân thứ hai là hiện có khá

nhiều đại gia BĐS đổ mạnh nguồn vốn vào khu vực này, dân số tại

đây ngày càng tăng cao, nguồn cung không đáp ứng đủ. Hầu hết các

dự án đất nền mở bán thời gian qua đều được khách hàng mua hết

trong thời gian ngắn. Một điểm đáng chú ý nữa là hầu hết các dự án

mở bán mới đều nằm tại những vị trí đẹp, có cơ sở hạ tầng hoàn

thiện, giao thông thuận tiện và có nguồn cư dân sinh sống sẵn có.

Do vậy, giá bán sơ cấp của những dự án này cao hơn trung bình thị

trường khá nhiều.

Ngược lại với đất nền và đất thổ cư, phân khúc nhà mặt phố

cho thuê tại Hà Nội và Tp.HCM có dấu hiệu “hạ nhiệt” sau chiến

dịch lập lại trật tự vỉa hè. Lợi nhuận của nhiều hộ kinh doanh tại các

tuyến phố lớn của Hà Nội như phố Huế, Hoàng Cầu, Hai Bà Trưng,

Trần Hưng Đạo… đã bị giảm sút sau chiến dịch này. Nhiều chủ

quán ăn trên phố Hai Bà Trưng, phố Huế không còn tận dụng được

không gian vỉa hè để kinh doanh. Các cửa hàng thời trang tại Chùa

Bộc, Thái Hà cũng vắng khách do không có chỗ để xe trên vỉa hè.

Theo dự báo của các chuyên gia, giá nhà mặt phố cho thuê sẽ sụt

giảm trong thời gian tới.

Nhận định:


40

Có thể thấy, trong tháng 3 thị trường bất động sản đã bắt đầu

vào guồng quay thực sự. Các chính sách phát triển thị trường, chính

sách tín dụng cũng đã được định hình rõ ràng hơn. Dự kiến, chỉ một

thời gian ngắn nữa, thị trường BĐS sẽ bắt đầu đi vào ổn định vì các

chính sách cụ thể và dự án được các chủ đầu tư đưa ra sẽ tạo nên

một cuộc đua hấp dẫn cả về giá lẫn dịch vụ hậu mãi cho khách hàng.

Thị trường 2017 sẽ tiếp tục sôi động và quyền chủ động vẫn thuộc

về người mua.

C. PHẢN HỒI CHÍNH SÁCH

1. Bất cập phí đấu giá, công ty chứng khoán làm… không công?

Theo phản ánh từ phía công ty chứng khoán, mức phí đấu

giá bán cổ phần mà họ được phép thu theo quy định mới của Bộ Tài

chính bằng đúng mức họ phải nộp cho sở giao dịch chứng khoán,

nên rơi vào tình thế làm… không công.

Theo quy định tại Thông tư 241/2016 của Bộ Tài chính quy

định giá dịch vụ trong lĩnh vực chứng khoán áp dụng tại sở giao

dịch chứng khoán và trung tâm lưu ký, mức phí dịch vụ đấu giá mà

công ty, tổ chức có cổ phần và các loại chứng khoán được bán đấu

giá phải nộp cho sở giao dịch chứng khoán là 0,3% trên tổng giá trị

cổ phần (trên mỗi loại chứng khoán) thực tế bán được, tối đa là 300


41

triệu đồng/1 cuộc bán đấu giá cổ phần và tối thiểu là 20 triệu đồng/1

cuộc bán đấu giá cổ phần. 1

Trong khi đó Thông tư 242/2016 của Bộ Tài chính quy định

giá dịch vụ trong lĩnh vực chứng khoán áp dụng tại các tổ chức kinh

doanh chứng khoán, ngân hàng thương mại tham gia vào thị trường

chứng khoán Việt Nam, thì giá dịch vụ đấu giá là từ 20 triệu đồng/1

cuộc bán đấu giá cổ phần (mỗi loại chứng khoán) đến 0,3% trên

tổng giá trị cổ phần và các loại chứng khoán thực tế bán được. Đại

diện một công ty chứng khoán đang niêm yết cho biết, công ty thu

mức phí cung cấp dịch vụ đấu giá đúng bằng 0,3% trên tổng giá trị

cổ phần thực tế bán được mà công ty có cổ phần đưa ra đấu giá phải

nộp cho sở giao dịch chứng khoán. Toàn bộ mức phí này công ty

chứng khoán thay mặt cho doanh nghiệp có cổ phần đưa ra bán đấu

giá nộp cho sở giao dịch chứng khoán.Trong khi đó, theo quy định

tại Thông tư 242/2016, mức phí đấu giá cổ phần mà công ty chứng

khoán được thu từ khách hàng là 0,3% trên tổng giá trị cổ phần thực

tế bán được. Đây cũng chính là mức phí mà công ty chứng khoán

thay mặt cho doanh nghiệp đấu giá nộp cho sở giao dịch chứng

1.http://tinnhanhchungkhoan.vn/chung-khoan/bat-cap-phi-dau-gia-cong-ty-

chung-khoan-lam-khong-cong-181199.html

http://tinnhanhchungkhoan.vn/chung-khoan/bat-cap-phi-dau-gia-cong-ty-chung-khoan-lam-khong-cong-181199.html

http://tinnhanhchungkhoan.vn/chung-khoan/bat-cap-phi-dau-gia-cong-ty-chung-khoan-lam-khong-cong-181199.html


42

khoán. Nhìn vào mức phí mà công ty chứng khoán thu (0,3%) và

cũng nộp cho sở giao dịch chứng khoán đúng bằng mức này tưởng

chừng công ty chứng khoán… không mất gì. Nhưng thực ra họ đang

chịu thiệt. Tính ra công sức tư vấn, tổ chức triển khai các công việc

để hỗ trợ doanh nghiệp bán đấu giá cổ phần, công ty chứng khoán

đang miễn phí cho khách hàng với kỳ vọng thu được các khoản khác

từ cung cấp chuỗi dịch vụ trong tương lai như: tư vấn niêm yết, phát

hành cổ phần/trái phiếu tăng vốn; tư vấn tái cấu trúc hoạt động, tài

chính…Tổng giám đốc một công ty chứng khoán cho biết, thời gian

qua, mức độ cạnh tranh giữa các công ty chứng khoán trong cung

cấp dịch vụ tư vấn và tổ chức đấu giá cổ phần cho doanh nghiệp

diễn ra khá khốc liệt.

Do sự khác biệt của dịch vụ về chất lượng, tính đa dạng giữa

các công ty không quá chênh lệch, nên “vũ khí” cạnh tranh chính

được các công ty chứng khoán sử dụng là giảm phí cung cấp dịch vụ

xuống rất thấp để hút khách hàng. Sở dĩ nhiều công ty chứng khoán

mạnh tay giảm phí, bởi họ xác định việc cung cấp dịch vụ tư vấn

đấu giá bán cổ phần chỉ là điểm khởi đầu của một chuỗi dịch vụ mà

họ kỳ vọng có thể cung cấp cho khách hàng và sẽ thu được những

khoản để bù đắp cho sự chấp nhận hạ phí đấu giá.

Từ bất cập trên, Bộ Tài chính cần xem xét điều chỉnh cơ chế

phí sao cho phù hợp. Theo đó, trong trường hợp không thể tăng mức


43

phí mà các công ty chứng khoán được phép thu từ doanh nghiệp có

cổ phần đưa ra đấu giá, thì cần giảm mức phí mà doanh nghiệp phải

nộp cho cho sở giao dịch chứng khoán.

Trong khi chờ Bộ Tài chính xem xét sửa đổi, đại diện một

công ty chứng khoán cho rằng, có thể phần nào khắc phục được bất

cập trên khi trên hợp đồng tư vấn bán đấu giá cổ phần cho doanh

nghiệp, công ty chứng khoán cần chủ động thỏa thuận với khách

hàng về tách bạch thành 2 khoản phí. Theo đó, ngoài khoản phí

0,3% trên tổng giá trị cổ phần thực tế bán được, khách hàng phải

nộp cho công ty chứng khoán để nộp cho sở giao dịch chứng khoán,

doanh nghiệp có cổ phần đưa ra bán đấu giá phải trả thêm một

khoản để bù đắp cho công ty chứng khoán cung cấp dịch vụ tư vấn,

thu xếp bán đấu giá cổ phần. Mức phí này tùy thuộc vào số lượng và

giá trị cổ phần thực tế bán được.

2. Thị trường phái sinh: Công ty chứng khoán chờ chính sách

Nếu theo đúng tiến độ, dự kiến tháng 5/2017, thị trường

chứng khoán phái sinh sẽ đủ điều kiện đi vào hoạt động. Để có thể

bắt nhịp thị trường, các công ty chứng khoán (CTCK) đang có nhiều

động thái tích cực chuẩn bị, đồng thời chờ đợi khung pháp lý và

chính sách ưu đãi được ban hành.


44

Theo Ông Phan Anh Vũ, Phó tổng giám đốc CTCK

Vietcombank (VCBS) cho biết, để đáp ứng các yêu cầu của cơ quan

quản lý trong việc triển khai hệ thống giao dịch chứng khoán phái

sinh tại VCBS theo đúng tiến độ của Sở Giao dịch chứng khoán Hà

Nội (HNX), Công ty đã lên kế hoạch chi tiết và tích cực thực hiện

công tác chuẩn bị. Về vốn điều lệ, với mục tiêu làm thành viên giao

dịch và thành viên bù trừ trực tiếp trên thị trường chứng khoán phái

sinh, VCBS đã hoàn thiện hồ sơ và đang trình phê duyệt các cấp

quản lý để nâng vốn điều lệ lên mức 1.000 tỷ đồng trong quý

II/2017. Về hạ tầng công nghệ, Công ty đang đẩy mạnh việc xây

dựng hệ thống giao dịch chứng khoán phái sinh và phối hợp kiểm

tra kiểm thử cùng các đợt tổng duyệt của Trung tâm Lưu ký (VSD)

và HNX. Bên cạnh đó, VCBS đã ký kết Hợp đồng khung về kết nối

hệ thống với Ngân hàng Thanh toán là VietinBank để đảm bảo quá

trình vận hành giao dịch được thông suốt và nhanh chóng. Dự kiến,

trong thời gian đầu sẽ có gần 10 CTCK lớn tham gia thị trường

chứng khoán phái sinh như SSI, HSC, VCBS, MBS, BVSC…

Các CTCK này cũng đang gấp rút kiểm tra hệ thống và hoàn

thành các khâu còn lại. Đánh giá tích cực về các sản phẩm mới được

triển khai, ông Trần Hải Hà, Tổng giám đốc MBS cho biết, thị

trường phái sinh đang được nhà đầu tư chờ đợi và bản thân các

CTCK cũng rất háo hức với sản phẩm này. Cụ thể, MBS đã thành


45

lập Ban Dự án chứng khoán phái sinh, bắt đầu hoạt động từ giữa

năm 2015 để có sự chuẩn bị kịp thời về mọi mặt. Bên cạnh việc

chuẩn bị về hạ tầng công nghệ, công tác đào tạo cũng được các

CTCK chú trọng. Thực tế, để đưa vào vận hành một sản phẩm mới,

các CTCK phải giúp nhân viên và nhà đầu tư hiểu, làm quen với các

khái niệm, phương thức giao dịch… Chính vì vậy, nhiều CTCK cho

biết đã bắt đầu thực hiện công tác đào tạo từ năm 2016, thông qua

việc phối hợp với Trung tâm đào tạo của Ủy ban Chứng khoán,

HNX…Các CTCK cũng tích cực tham gia và đóng góp ý kiến trong

các buổi hội thảo, giới thiệu, đào tạo của Ủy ban Chứng khoán,

HNX và VSD về thị trường chứng khoán phái sinh.

Tuy nhiên, vì là một thị trường mới nên trong quá trình xây

dựng, triển khai, các thành viên thị trường, đặc biệt là các CTCK,

không thể tránh khỏi những vướng mắc. Ông Vũ cho biết, VCBS

đang tích cực hoàn thiện quy chế và quy trình tác nghiệp nội bộ.

Tuy nhiên, hiện nay, hệ thống khung pháp lý trên thị trường phái

sinh còn chưa hoàn thiện, 2 quy chế quan trọng là quy chế thành

viên và quy chế ký quỹ, bù trừ và thanh toán chứng khoán phái sinh

vẫn chưa được ban hành. Do vậy, VCBS cũng như các CTCK đang

gặp khó khăn nhất định trong việc hoàn thiện các văn bản nội bộ.

Bên cạnh đó, cách thức vận hành của thị trường chứng khoán phái

sinh cần sự kết nối trực tuyến giữa các công ty thành viên với HNX,


46

VSD và ngân hàng thanh toán. Việc kết nối trực tuyến này đòi hỏi

quá trình xây dựng hệ thống và phối hợp kiểm thử khá phức tạp, tốn

nhiều thời gian của các bên tham gia.

Đại diện CTCK SSI cho biết, để đưa vào vận hành thị trường

chứng khoán phái sinh, nhà quản lý và các thành viên thị trường

phải vượt qua nhiều khó khăn, thách thức. Điều này xuất phát từ

khái niệm sản phẩm mới, cho đến phương thức vận hành hoàn toàn

mới so với thị trường cơ sở hiện nay. Kiến thức và hiểu biết của nhà

đầu tư về chứng khoán phái sinh còn tương đối hạn chế, nên sẽ là

rủi ro khi sử dụng công cụ có tính đòn bẩy cao này để phòng ngừa

rủi ro cũng như đầu cơ. Thực tế, các CTCK khi tham gia vào thị

trường chứng khoán phái sinh phải đầu tư rất nhiều nguồn lực về cả

tài chính lẫn nhân sự. Trong khi đó, khả năng tham gia thị trường

của các nhà đầu tư trong giai đoạn đầu có thể chưa thực sự sôi

động.

Lãnh đạo VCBS đề xuất các cơ quan quản lý xây dựng cơ

chế thuế, phí phù hợp và có tính chất động viên, thúc đẩy đối với cả

thành viên giao dịch lẫn các nhà đầu tư để thị trường có cơ hội phát

triển mạnh mẽ. Chẳng hạn, miễn thuế thu nhập cá nhân đối với nhà

đầu tư, giảm/miễn thuế thu nhập doanh nghiệp đối với doanh thu từ

hoạt động kinh doanh trên thị trường chứng khoán phái sinh của


47

CTCK, thiết lập các mức phí ưu đãi liên quan đến hoạt động giao

dịch đặt lệnh, ký quỹ, thanh toán bù trừ…

3. Áp dụng IFRS: Doanh nghiệp niêm yết cần chuẩn bị gì?

Khi nền kinh tế Việt Nam đang bước vào giai đoạn hội nhập

mạnh mẽ trong khu vực và quốc tế, IFRS (chuẩn mực báo cáo tài

chính quốc tế) trở thành chủ đề thu hút sự quan tâm của đông đảo

nhà hoạch định chính sách, chuyên gia, người hành nghề kế toán,

kiểm toán trong nước, cũng như cộng đồng doanh nghiệp, đặc biệt

là các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán (TTCK). IFRS

giúp nhà đầu tư có thể so sánh các chỉ tiêu hoạt động của doanh

nghiệp niêm yết với các chứng khoán niêm yết khác trên các thị

trường khu vực và quốc tế do cùng áp dụng một chuẩn mực báo cáo,

từ đó giúp nhà đầu tư có thể đưa ra những nhận định chính xác và có

một bức tranh toàn diện hơn về hoạt động của doanh nghiệp.Từ kinh

nghiệm của các nước đã áp dụng IFRS, các doanh nghiệp niêm yết ở

Việt Nam có thể được hưởng lợi từ hội nhập như: tiếp cận các

nguồn vốn trong và ngoài nước, duy trì sức cạnh tranh và phát triển

bền vững… Mặt khác, qua kinh nghiệm triển khai IFRS trên thế

giới, tính minh bạch và mức độ tin cậy về thông tin của các doanh

nghiệp niêm yết và TTCK đã được cải thiện, gia tăng niềm tin trong

giới đầu tư, đặc biệt là nhà đầu tư nước ngoài. Hiện tại, ở Việt Nam,

có sự khác biệt lớn trong áp dụng các chuẩn mực kế toán. Chẳng


48

hạn, Chuẩn mực kế toán Việt Nam (VAS) hạch toán theo nguyên tắc

giá gốc, còn IFRS theo nguyên tắc giá thị trường (giá trị hợp lý).

IFRS được xây dựng để áp dụng cho các nền kinh tế mà các yếu tố

thị trường đã phát triển đồng bộ, thuận lợi cho việc định giá các loại

tài sản theo giá thị trường. Để áp dụng IFRS, các doanh nghiệp niêm

yết cần thiết lập hệ thống và quy trình để đảm bảo tuân thủ các

chuẩn mực kế toán áp dụng. Việc quản lý công tác lập và phân tích

BCTC, trong đó có yêu cầu tuân thủ chuẩn mực kế toán và kiểm

toán nội bộ, cần được tăng cường nhằm đảm bảo tính trung thực của

BCTC, đi đôi với sự thông hiểu và cập nhật IFRS của các kiểm toán

viên hành nghề trong các công ty kiểm toán độc lập. Bên cạnh đó,

doanh nghiệp niêm yết áp dụng IFRS cần sẵn sàng chuẩn bị những

yếu tố cần thiết, từ đào tạo nhân sự làm công tác kế toán đến cán bộ

quản lý, hạ tầng công nghệ, đặc biệt là công tác công bố thông tin

cho các cổ đông, nhà đầu tư triển vọng của doanh nghiệp niêm yết,

thông qua BCTC có tính so sánh giữa VAS và IFRS, dựa trên các

hướng dẫn của cơ quan quản lý và các chuẩn mực kế toán, kiểm

toán. Đặc biệt doanh nghiệp niêm yết nhất thiết phải có sự chuẩn bị

về thời gian và nguồn lực, đặc biệt trong môi trường cạnh tranh khu

vực và toàn cầu. Việc thiết lập kế hoạch để áp dụng IFRS là cấp

bách và bắt buộc, song cũng đòi hỏi phải có lộ trình phù hợp, để

từng bước tiến tới áp dụng hoàn toàn IFRS.


49

Ghi chú

Xin vui lòng tham khảo thêm các “Báo cáo thị trường chứng

khoán” định kỳ hàng quý và các “Báo cáo chuyên đề” của phòng

Phân tích dự báo thị trường để có thêm thông tin và phân tích đầy

đủ.

Liên hệ

Phòng Phân tích & Dự báo Thị trường,

Trung tâm NCKH-ĐTCK (UBCKNN)

Số 234 Lương Thế Vinh, Từ Liêm, Hà Nội

Điện thoại: 04-35430667; Fax: 04-35535869

Email: [email protected]

Nhóm nghiên cứu

Ông. Phạm Quang Huy (TP)

Cn. Đỗ Huy Hoàng

Ths. Nguyễn Thị Trinh

CN. Bùi Tuyết Hạnh

mailto:[email protected]

Documents

Ị TRƯỜNG TIỀN TỆ 2 - srtc.org.vn cao tom luoc TTTC 3.2017.pdf · trên toàn cầu”, Sean Callow, chuyên gia kinh tế của Westpac ở Sydney, nói. “Nới lỏng