Embed Size (px)
DESCRIPTION
Â
Citation preview
ΧΡΗΜΑ WEEK
ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.524 / ΤΡΙΤΗ 16.09.2014
CYTAΕΙΣΟΔΟΣ ΣΤΗΝ
ΚΙΝΗΤΗ ΤΗΛΕΦΩΝΙΑ
ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΑ ΝΕΑΕΥΔΑΠ-ΕΥΑΘ,
ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟTΡΑΠΕΖΕΣ-STRESS TEST,
XA-ΞΕΝΟΙ ΑΓΟΡΑΣΤΕΣ
4 9 10
Η αγορά δεν παρουσιάζει σαφή τάση το τελευταίο διάστημα και κινείται σε ένα εύρος διακύμανσης που δεν δίνει διασπάσεις προς τη μία ή την άλλη κατεύθυνση (πάνω από τις 1.220 μονάδες ή
κάτω από τις 1.120 μονάδες). Για να αλλάξει η συμπεριφορά της αγοράς θα πρέπει να ξεκαθαρίσει το τοπίο σε κάποια από τα εκκρεμή ζητήματα. Τα stress test των τραπεζών, η πολιτική αβεβαιότητα, η ρύθμιση του χρέους, η συμμετοχή των ελληνικών τραπε-ζών στα προγράμματα της ΕΚΤ, είναι μερικά από τα κύρια θέματα των οποίων η έκβαση θα καθορίσει τη μελλοντική πορεία της αγοράς. Εικόνα στασιμότητας, χωρίς momentum και χωρίς καταλύ-τες, παρουσιάζεται στο ελληνικό χρηματιστήριο. Η αγορά δεν μπήκε στον κόπο να προεξοφλήσει την Παρα-σκευή την αναβάθμιση από την S&P. Αδυνατεί να προεξο-φλήσει, έχει χάσει την ορατότητά της και έχει παγιδευτεί στις τραπεζικές και πολιτικές εξελίξεις. Συνεχίζει να χαμηλώνει ο πήχης των προσδοκιών με διατή-ρηση της απουσίας σημαντικών καταλυτών και συντήρηση του πολιτικού κινδύνου με τη μορφή πρόωρων εκλογών. Έτσι, τα επικείμενα roadshows δύσκολα θα διαμορφώσουν ενεργό αγοραστικό ενδιαφέρον, ιδιαίτερα ενόσω παραμέ-νει ασαφής η τελική έκβαση των εξαιρετικά πολύπλοκων stress test των συστημικών τραπεζών.
Το ενδιαφέρον των επενδυτών την τρέχουσα εβδομάδα θα στραφεί στο triple witching Σεπτεμβρίου στην αγορά παραγώγων, στο roadshow της ΕΧΑΕ στο Λονδίνο, στο διάστημα 17-19 Σεπτεμβρίου με τη συμμετοχή 32 εταιρει-ών και με την παρουσία του υπουργού Οικονομικών κ. Γ. Χαρδούβελη. Αναμένεται και η απόφαση του FTSE για το αν το ΧΑ θα παραμείνει ή όχι στην κατηγορία των ανεπτυγ-μένων αγορών. Την τρέχουσα εβδομάδα οι διεθνείς αγορές έχουν στραμ-μένα τα βλέμματά τους στη συνεδρίαση της FED, στις δηλώσεις της κ. Υellen και στο δημοψήφισμα στη Σκωτία.
ΤΟ 9Ο ROADSHOW ΤΗΣ ΕΧΑΕ ΣΤΟ ΛΟΝΔΙΝΟΑπό την Τετάρτη 17 έως την Παρασκευή 19 Σεπτεμβρίου πραγματοποιείται στο Λονδίνο το 9ο roadshow, με τη συμμε-τοχή 32 εταιρειών και με την παρουσία του Γ. Χαρδούβελη. Οι εισηγμένες που θα συμμετέχουν είναι οι εξής: Εθνική, Eurobank, Τράπεζα Πειραιώς, Alpha Bank, Τράπεζα Αττικής, Aegean Airlines, Ελλάκτωρ, Σωληνουργεία Κορίν-θου, Eurobank Properties, Folli Follie, Fourlis, Frigoglass, ΓΕΚ Τέρνα, Τέρνα Ενεργειακή, ΕΧΑΕ, Ελληνικά Πετρέλαια, Ιντραλότ, Κρι Κρι, Lamda Development, ΜIG, ΜΕΤΚΑ, MLS Πληροφορική, Μότορ Όιλ, Μυτιληναίος, ΟΤΕ, ΟΠΑΠ, Πλαίσιο, ΔΕΗ, Πλαστικά Θράκης, Τιτάν, Ελ. Τεχνοδομική-Άνεμος. ΧW
ΧΑ: ΑΝΑΖΗΤΕΙΤΑΙ MOMENTUMΠτωτική ήταν η περασμένη εβδομάδα μετά τις τέσσερις ανοδικές, με τον Γενικό Δείκτη να
αδυνατεί να διατηρηθεί πάνω από τις 1.180 μονάδες, αλλά από την άλλη να διατηρείται πάνω από τις 1.150 μονάδες, με συνεχώς μειούμενους τζίρους.
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.524/ ΤΡΙΤΗ 16.09.2014 2
Η ΤΡΟΪΚΑ ΕΠΙΜΕΝΕΙ ΝΑ ΜΑΣ «ΔΕΣΕΙ» ΜΕ ΝΕΟ ΔΑΝΕΙΟ
Την ώρα που η Αθήνα ετοιμάζει και πάλι έξοδο στις αγορές, με την έκδοση επταετούς ομολόγου, φουντώνει η συζήτηση για τρίτο πακέτο διάσωσης, άρα και νέου Μνημονίου.
Ο Μάριο Ντράγκι, κατά τη συνάντηση που είχε στο Μιλάνο με τον Γκίκα Χαρδούβελη, πρότεινε ένα τρίτο πρόγραμμα για την Ελλάδα, με το σκεπτικό ότι αυξάνεται η ρευστότη-
τα και διευκολύνονται οι τράπεζες. Η άποψη της ΕΚΤ είναι πως με ένα νέο πρό-γραμμα θα μπορεί η ΕΚΤ να δέχεται τα χαμηλής πιστοληπτικής διαβάθμισης ελληνικά ομόλογα ως εγγύηση για να παρέχει ρευστότητα στις τράπε-ζες.Η κυβέρνηση, δια στόματος Γκίκα Χαρδούβελη, εξέ-φρασε την αντίθεσή της σε μια τέτοια προοπτική. Δεν είναι τυχαίο το ότι στο μηνιαίο δελτίο της η ΕΚΤ εκτιμά πως η ελληνική οικονομία αντιμετωπί-ζει «σοβαρά δημοσιονομικά κενά» το 2015 και το 2016. Γιατί οι Ευρωπαίοι όμως θέλουν να μας «δέσουν» με νέο δάνειο; Όπως έχει γράψει το «Χ», πριν ακόμη βγούμε στις αγορές, το Βερολίνο και η Τρόικα ήταν αντίθετοι στο σχέδιο επιστροφής της Ελλάδας στις αγορές χρέους το 2014, καθώς υπήρχαν ανησυχίες ότι η Ελλάδα θα χαλαρώσει υπερβολικά τις προσπάθει-ες για την εξυγίανση της οικονομίας. Η Κομισιόν, η ΕΚΤ και το ΔΝΤ υποστηρίζουν πως η ελληνική κυβέρνηση μπορεί να επαναλάβει τα λάθη του πα-ρελθόντος αν βγει από το πρόγραμμα διάσωσης.
Η επιτυχής επιστροφή της Ελλάδας στις αγορές
μειώνει τη διαπραγματευτική ισχύ της Τρόικας
έναντι της ελληνικής κυβέρνησης. Με την οικονο-
μία να είναι έτοιμη να βγει από την εξαετή ύφεση
και με πρωτογενές πλεόνασμα, η κυβέρνηση έχει
πόρους για να καλύψει τους μισθούς και τις
συντάξεις. Ο δανεισμός είναι αναγκαίος μόνο για
την αποπληρωμή του χρέους των 321 δισ. ευρώ.
Εν τω μεταξύ, το μεγαλύτερο μέρος του χρέους
βρίσκεται στα χέρια των ευρωπαίων εταίρων, του
ΔΝΤ και της ΕΚΤ. Οπότε, ακόμα κι αν η Τρόικα
μετατρέψει την Ελλάδα στην πρώτη χώρα που θα
δεν θα αποπληρώσει τα χρέη της στην ίδια την
κεντρική της τράπεζα, τόσο οι αγορές όσο και οι
έλληνες πολίτες έχουν κάποια προστασία. Η
Τρόικα φοβάται ότι, καθώς χάνει τον έλεγχο έναντι
της σημερινής ελληνικής κυβέρνησης, αλλά και
των επόμενων, η χώρα θα διολισθήσει στα λάθη
που πυροδότησαν την ευρωπαϊκή κρίση χρέους.
Ένα νέο δάνειο είναι ο μόνος τρόπος για να
διασφαλιστεί ότι η Ελλάδα θα προχωρήσει με τις
απαραίτητες αλλαγές. Έχοντας η Ελλάδα αποδεί-
ξει ότι μπορεί και πάλι να αντλήσει κεφάλαια από
τις αγορές, η όποια ελληνική κυβέρνηση θα
μπορέσει να αντισταθεί σε νέα μέτρα λιτότητας. ΧW
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.524/ ΤΡΙΤΗ 16.09.2014 4
Η επέκταση της Cyta Ελλάδος και στην Κινητή Τηλεφωνία μετά από μόλις 6 χρόνια παρουσίας στην Ελλάδα σηματοδοτεί μία νέα εποχή για την εταιρεία και αποδεικνύει ότι η σταθερή ανάπτυξη
είναι εφικτή πραγματικότητα για μία ελληνική εταιρεία, ακόμη και σε περιόδους ύφεσης.
Στην αγορά της κινητής τηλεφωνίας εισέρχεται η Cyta φιλοδοξώντας να εξυπηρετήσει τους 315.000 υφιστάμε-νους συνδρομητές της στην Ελλάδα,
στους οποίους ήδη παρέχει πακέτα σταθε-ρής τηλεφωνίας, ίντερνετ, και συνδρομητικής τηλεόρασης αλλά και να αποσπάσει μερίδιο από τους υπόλοιπους παρόχους. Με την παραπάνω εξέλιξη η Cyta Ελλάδος δίνει για πρώτη φορά στην ελληνική αγορά τη δυνατότη-τα συνδυασμού τετραπλών υπηρεσιών (4play) Σταθερής-Κινητής-Internet-Τηλεόρασης σε ένα λογαριασμό. Η δυνατότητα συγκέντρωσης πολ-λαπλών υπηρεσιών σε ένα λογαριασμό από μία εταιρεία, δημιουργεί τις ιδανικές προϋποθέσεις για ποικίλες συνδυαστικές εκπτώσεις, αρκεί να υπάρχει τουλάχιστον μία Σύνδεση Σταθερής και μία Σύνδεση Κινητής στον ίδιο λογαριασμό, με στόχο την ακόμη μεγαλύτερη οικονομία στον (οικιακό ή εταιρικό) μηνιαίο λογαριασμό.
ΣΥΜΒΟΛΑΙΟ ΜΕ ΧΑΡΑΚΤΗΡΙΣΤΗΚΑ ΚΑΡ-ΤΟΚΙΝΗΤΗΣΑπό εδώ και στο εξής οι καταναλωτές αποκτούν τη δυνατότητα να δημιουργήσουν τη δική τους «Cyta Κινητή», με τιμή βασικού παγίου συμβο-λαίου από μόλις 9€/μήνα*, στην οποία συμπερι-
λαμβάνονται 200 λεπτά ομιλίας: 100’ προς όλα τα Δίκτυα και 100’ προς Σταθερά & Κινητά Cyta Ελλάδος. Στη συνέχεια ο Πελάτης, αναλόγως των αναγκών του, μπορεί με μόλις επιπλέον 5€/ανά Πρόγραμμα το μήνα, να προσθέσει Προγράμματα στο βασικό πάγιο, όποια και όσα θέλει, όποτε το χρειάζεται - ακόμη και κατά τη διάρκεια του μήνα - έχοντας τις εξής επιλογές: Ομιλία προς όλους (150’), Ομιλία Cyta προς Cyta Κύπρος -Σταθερά και Κινητά- (150’), SMS προς όλους (100) και Mobile Internet (200MB). Για τους Πελάτες που θα επιλέξουν μόνο Cyta Κινητή, ισχύει ειδική τιμή συμβολαίου η οποία ξεκινά από τα 11€/μήνα (περιλαμβάνει 200’ ομιλίας: 100’ προς όλα τα Δίκτυα και 100’ προς Σταθερά & Κινητά Cyta Ελλάδος).Η επέκταση της Cyta Ελλάδος και στην Κινητή Τηλεφωνία μετά από μόλις 6 χρόνια παρουσίας στην Ελλάδα σηματοδοτεί μία νέα εποχή για την εταιρεία και αποδεικνύει ότι η σταθερή ανάπτυ-ξη είναι εφικτή πραγματικότητα για μία ελληνική εταιρεία, ακόμη και σε περιόδους ύφεσης. Οι επενδύσεις σε υποδομές και δίκτυα που έχει πραγματοποιήσει η Cyta στα έξι χρόνια παρου-σίας της στην Ελλάδα φτάνουν, σύμφωνα με τη διοίκηση της στα 200 εκατ. ευρώ ΧW
✒
από τονΓιώργο Καλούμενο
CYTA
ΕΙΣΟΔΟΣ ΣΤΗΝ ΚΙΝΗΤΗ ΤΗΛΕΦΩΝΙΑ
Η δυνατότητα συγκέ-
ντρωσης πολλαπλών
υπηρεσιών σε ένα
λογαριασμό από μία
εταιρεία, δημιουργεί
τις ιδανικές προϋπο-
θέσεις για ποικίλες
συνδυαστικές εκπτώ-
σεις, αρκεί να υπάρχει
τουλάχιστον μία Σύν-
δεση Σταθερής και μία
Σύνδεση Κινητής στον
ίδιο λογαριασμό, με
στόχο την ακόμη μεγα-
λύτερη οικονομία στον
(οικιακό ή εταιρικό)
μηνιαίο λογαριασμό.
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.524/ ΤΡΙΤΗ 16.09.2014 6
Η μείωση του διαθέσιμου εισοδήματος των νοικοκυριών επηρέασε την κατανάλωση και στον τομέα των αλλαντικών, ενώ στασιμότητα σημειώθηκε στην αγορά κρεατοσκευασμάτων.
Η ελληνική αγορά των αλλαντι-κών και κρεατοσκευασμάτων περιλαμβάνει λίγες, μεγάλου μεγέθους βιομηχανίες και ένα πλήθος επιχειρήσεων μικρού και
μεσαίου μεγέθους, που δραστηριοποιούνται κυρίως σε τοπική κλίμακα. Εν τούτοις, ο βαθμός συγκέντρωσης στον τομέα των αλλαντικών είναι σχετικά υψηλός, καθώς οι πέντε μεγαλύτερες βιομηχανίες συγκεντρώνουν ποσοστό μεγαλύ-τερο του 50%, όπως προκύπτει από την κλαδική μελέτη Αλλαντικά - Κρεατοσκευάσματα που εκπόνησε πρόσφατα η Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών της ICAP Group. Οι μεγάλες βιομηχανικές επιχειρήσεις του κλά-δου διαθέτουν εδραιωμένα εμπορικά σήματα προϊόντων, ενώ παράλληλα διατηρούν εκτετα-μένα δίκτυα διανομής που καλύπτουν σχεδόν το σύνολο της χώρας. Αντίθετα, οι μικρού μεγέθους επιχειρήσεις προμηθεύουν κυρίως
την τοπική αγορά όπου εδρεύουν ή τις αγορές των γειτονικών νομών. Η διάθεση των αλλαντι-κών καλύπτεται σε ένα ποσοστό της τάξεως του 60% μέσω σούπερ μάρκετ, σε ένα ποσοστό της τάξεως του 20% μέσω επιχειρήσεων catering, το δε υπόλοιπο μοιράζεται σε όλα τα υπόλοιπα δίκτυα διανομής.Η εγχώρια βιομηχανική παραγωγή αλλαντικών και κονσερβών κρέατος εμφάνισε σωρευτι-κή μείωση της τάξεως του 7% την τελευταία εξαετία. Από το σύνολο των εταιρειών του κλάδου οι 9 κορυφαίες βιομηχανίες αλλαντικών συγκεντρώνουν ποσοστό της τάξης του 80% της συνολικής παραγωγής. Σχεδόν το 50% της παραγωγής αφορά λουκάνικα, σαλάμια και πα-ρόμοια προϊόντα, ενώ αξιόλογη ανάπτυξη είχαν τα αλλαντικά από κρέας γαλοπούλας. Το εμπορικό ισοζύγιο παρέμεινε ελλειμματικό την τελευταία δεκαετία. Οι εισαγωγές αλλαντι-κών περιορίστηκαν το 2012.
✒
από τονΓιώργο Καλούμενο
ΑΛΛΑΝΤΙΚΑ-ΚΡΕΑΤΟΣΚΕΥΑΣΜΑΤΑ
ΚΛΑΔΟΣ ΑΝΘΕΚΤΙΚΟΣ ΣΤΗΝ ΚΡΙΣΗ
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.524/ ΤΡΙΤΗ 16.09.2014 8
ΠΤΩΤΙΚΗ Η ΤΑΣΗ ΤΗΝ ΤΕΛΕΥΤΑΙΑ 4ΕΤΙΑΗ Διευθύντρια Οικονομικών και Κλαδικών Με-λετών της ICAP Group, Σταματίνα Παντελαίου σημειώνει σχετικά με τις εξελίξεις της συγκε-κριμένης αγοράς: «Το συνολικό μέγεθος της εγχώριας αγοράς αλλαντικών κινήθηκε ελαφρά ανοδικά την περίοδο 2004-2009, ενώ την τελευ-ταία τετραετία υπάρχει πτωτική τάση. Το 2013 η εγχώρια φαινομενική κατανάλωση υποχώρησε κατά 1,4% σε σχέση με το προηγούμενο έτος. Η εισαγωγική διείσδυση ήταν της τάξης του 19-20%, ο δε βαθμός εξαγωγικής επίδοσης ήταν μόλις 5%. Η εγχώρια αγορά κρεατοσκευ-ασμάτων παρουσιάζει σχετική στασιμότητα την περίοδο 2011-2013 με οριακή μόνο μεταβολή.Αναφορικά με τη διάρθρωση της εγχώριας αγοράς αλλαντικών και κονσερβών κρέατος, σημειώνεται ότι το μεγαλύτερο μέρος της αγοράς καλύπτεται από την κατηγορία «Πάριζα – Μορταδέλα» (27% περίπου), ακολουθούν στην δεύτερη θέση οι κατηγορίες «Ζαμπόν (χοιρομέ-ρι και ωμοπλάτες)» και «Αλλαντικά πουλερικών. Το μεγαλύτερο μέρος της εγχώριας αγοράς κρεατοσκευασμάτων εξακολουθεί να καλύπτε-ται από παρασκευάσματα χοιρινού και μοσχα-ρίσιου κρέατος και κυρίως από προϊόντα όπως σουβλάκι, γύρος και μπιφτέκι».Η διαθεσιμότητα και η ποιότητα της βασικής
πρώτης ύλης (κρέας) επηρεάζει άμεσα τον κλάδο. Ο κύριος όγκος του κρέατος είναι εισα-γόμενος, ενώ ορισμένες από τις μεγαλύτερες μονάδες έχουν προβεί σε στρατηγική κάθετης ολοκλήρωσης, διατηρώντας οι ίδιες κτηνοτρο-φικές μονάδες, με σκοπό την εκμετάλλευση οικονομιών κλίμακας. Στα πλαίσια της μελέτης έγινε και χρηματο-οικονομική ανάλυση των παραγωγικών επι-χειρήσεων του κλάδου βάσει επιλεγμένων αριθμοδεικτών. Επίσης, συνετάχθη ο ομαδοποι-ημένος ισολογισμός βάσει αντιπροσωπευτικού δείγματος 27 παραγωγικών επιχειρήσεων, για τις οποίες υπήρχαν διαθέσιμα στοιχεία ισολογι-σμών των χρήσεων 2011 και 2012. Όπως προκύπτει από τα δεδομένα αυτά, το σύνολο του ενεργητικού σημείωσε μικρή μείω-ση (1,1%), ωστόσο τα συνολικά ίδια κεφάλαια περιορίστηκαν σημαντικά, κατά 8,6% . Οι πωλή-σεις των 27 επιχειρήσεων παρέμειναν στάσιμες το 2011/12, ενώ ελαφρά χαμηλότερα ήταν τα αντίστοιχα μικτά κέρδη. Το τελικό αποτέλεσμα παρέμεινε ζημιογόνο, όμως οι ζημίες περιορί-στηκαν κατά 21,5%. Τα κέρδη EBITDA εμφάνι-σαν σημαντική βελτίωση το τελευταίο έτος.Από τις 27 επιχειρήσεις του δείγματος, οι 15 ήταν κερδοφόρες το 2012. ΧW
Το μέγεθος της αγοράς
αλλαντικών κατέγρα-
ψε μικρή μείωση το
2013, παρουσιάζοντας
ωστόσο σημαντικές
αντοχές σε σχέση με
άλλους κλάδους.
Ο βαθμός αυτάρκειας
παραμένει υψηλός
στα αλλαντικά, ενώ η
εισαγωγική διείσδυση
εμφανίζει πτωτική
τάση τελευταία. Ο
ανταγωνισμός στην
εξεταζόμενη αγορά
οξύνεται, λόγω και
της διείσδυσης των
προϊόντων ιδιωτικής
ετικέτας.
Δείκτης εξέλιξης εγχώριας κατανάλωσης αλλαντικών - κρεατοσκευασμάτων, βάσει ποσότητας (2000=100)
Διάρθρωση της αγοράς αλλαντικών και κονσερβών κρέατος (2013)
* πρόβλεψη
Πηγή: ICAP Group - Εκτιμήσεις αγοράς
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.524/ ΤΡΙΤΗ 16.09.2014 9
ΕΠΙΧΕΙΡΗMATIKA NEA> ΕΥΔΑΠ-ΕΥΑΘ <
Τη δυνατότητα συγχώνευσης της ΕΥΔΑΠ με την εταιρεία ύδρευσης της Θεσσαλονίκης ΕΥΑΘ μελετά η κυβέρνηση. Πληροφορίες αναφέρουν πως στο Υπουργείο Υποδομών έχει πέσει στο τραπέζι και μελετάται σοβαρά η πρόταση για ΕΥΔΑΠ και ΕΥΑΘ, ωστόσο δεν έχει ξεκαθαριστεί αν πρόκειται για εξαγορά της δεύτερης από την πρώτη ή για δημιουργία νέου ομίλου ύδρευσης με δραστηριότητα στις δύο μεγάλες πόλεις και στην περιφέρεια. Πάντως η διοίκηση της ΕΥΑΘ απάντησε σε ερώτηση της Επιτροπής Κεφα-λαιαγοράς ότι δεν υπάρχει κανένα επίσημο σχέδιο για συνεργασία ΕΥΔΑΠ-ΕΥΑΘ.
> ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ <Η άνοδος της τιμής του αλουμινίου, που διαπραγματεύεται πάνω από τα 2.050 δολ. ανά τόνο, αποτελεί τον βασικό καταλύτη για την αναβάθμιση της τιμής-στόχου στα 8,5 ευρώ με σύσταση “buy” από τη Wood.Η Wood διενεργεί τις εκτιμήσεις για τις προβλέψεις του ομίλου με τιμές αλουμινίου στα 2.330 δολ. ανά τόνο το 2014, στα 2.450 δολ. το 2015 και στα 2.500 δολ. το 2016, και με μια ισοτιμία ευρώ/δολ. 1,35 για κάθε έτος. Αν λοιπόν υπολογίσει την ισοτιμία στο 1,30 με συντηρητική προσέγγιση λόγω της υποτίμησης του ευρώ, υπάρχει σαφές θετικό αποτέλεσμα στα κέρδη, κυρίως από το 2015 και πέρα. Κατά συνέπεια, η Wood προβλέπει ότι τα EBITDA του 2015 θα είναι κατά 20% αυξημένα σε σχέση με τις προηγούμενες προβλέψεις και περισσότερο από 50% τα καθαρά κέρδη του ομίλου. Για τον λόγο αυτόν ο Μυτιληναίος μπορεί να οδηγηθεί σε κερδοφορία κα-θαρή υψηλότερη των 100 εκατ. το 2015, που σημαίνει ότι διαπραγματεύεται με p/e της τάξης του 7-8 και σχέση EV προς EBITDA 4-5.
> ΑTTICA BANK <Στις 30 του μήνα θα γίνει η γενική συνέλευση, όπου αναμένεται να αποφασιστεί το reverse split της μετοχής, η συμμετοχή στην αύξηση των σημερινών μετόχων με καταβολή μετρητών, η ιδιωτική τοποθέτηση σε περιορισμένο αριθμό προσώπων στην Ελλάδα και το εξωτερικό (στρατηγικός επενδυτής), καθώς και η τιμή διάθεσης των μετοχών και ο χρόνος κάλυψης της αύξησης του μετοχικού κεφαλαίου. Πάντως, ως τις 22 Σεπτεμβρίου οι ενδιαφερόμενοι στρατηγικοί επενδυτές οφείλουν να υποβάλουν τις δεσμευτικές προσφορές, για να συμμετάσχουν στην ΑΜΚ. Σήμερα, μεγαλύτερος μέτοχος είναι το ΤΣΜΕΔΕ με 50,1% και μετά την αύξηση θέλει να κατέχει ποσοστό 34%. Όπως είχε μάλιστα ανακοινώσει, θα διαθέσει από 108 ως 221 εκατ. για τη συμμετοχή στην αύξηση.
> ΕΛΛΑΚΤΩΡ <Στα 4,6 ευρώ, από 4,2 ευρώ, αυξάνει την τιμή-στόχο της Ελλάκτωρ η Αlpha Finance και διατηρεί σύσταση “οutperform”. Η χρηματιστηριακή σημειώνει πως αυξάνει την τιμή-στόχο, λαμβάνοντας υπόψη την IPO της ΕΛΤΕΧ Άνεμος και την ανατίμηση της αξίας της Εldorado το 2014. Παράλληλα, τονίζει ότι η αποτίμηση της μετοχής παραμένει ελκυ-στική. Η Alpha Finance αναμένει πως η Αττική Οδός θα προσφέρει ετήσια ΕΒΙΤDA 100 εκατ. ως το τέλος του 2024, προσφέροντας συνολικά μερίσματα ύψους 900 εκατ.
> ΤΧΣ και τράπεζες θα περάσουν στον έλεγχο του Δημοσίου τόνισε ο πρόεδρος του ΣΥΡΙΖΑ Α. Τσίπρας στη ΔΕΘ. Βεβαίως, από τις αρχές Νοεμβρίου πλειάδα ευρωπαϊκών τραπεζών –6.000 σε σύνολο– και μεταξύ αυτών και οι 4 ελληνικές συστημικές τράπε-ζες, θα περάσουν στον απευθεί-ας έλεγχο της ΕΚΤ. Η ΕΚΤ θα ασκεί την τραπεζική εποπτεία και οι διοικήσεις των 4 ελληνικών συστημικών τραπεζών Εθνικής, Πειραιώς, Alpha και Eurobank θα ελέγχονται απευθείας από την ΕΚΤ και από τον Ενιαίο Εποπτικό Μηχανισμό-SSM.
> Σύντομα αναμένεται η απόφαση του FTSE για τον αν το ΧΑ θα παραμείνει ή όχι στην κατηγο-ρία των ανεπτυγμένων αγορών. Έχει μεσολαβήσει άλλωστε η υποβάθμιση σε «αναδυόμενη» από τη Morgan Stanley, η οποία οδήγησε σε νέα ρευστότητα το ελληνικό χρηματιστήριο. Αυτό συμβαίνει γιατί ενώ στις ανε-πτυγμένες αγορές το ελληνικό χρηματιστήριο έχει εξαιρετικά χαμηλή στάθμιση, δεν ισχύει το ίδιο και με τις αναδυόμενες αγορές.
> Στις top επιλογές της JP Morgan βρίσκεται η Εθνική μετά την ανάλυση για τα stress test. Οι προβλέψεις μιλούν για δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας, με βάση τα κριτήρια της Βασιλείας ΙΙΙ, 11,8% το 2014, 12,9% το 2015 και 14,4% το 2016. Το p/e της κερδοφορίας υπολογίζεται στο 10,7 το 2015 και στο 6,9 το 2016.
> Στα 44,6 δισ. διαμορφώθηκε ο δα-νεισμός των ελληνικών τραπεζών από την ΕΚΤ στο τέλος Αυγού-στου και παρέμεινε αμετάβλητος. Ο δανεισμός από τον ELA –ο οποίος είναι ακριβότερος– περιο-ρίστηκε περαιτέρω και διαμορφώ-θηκε στις 667 χιλ. ευρώ.
Στα Ενδότερατου Χ.Α
ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΕΚΔΟΣΗΣCEOΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ[email protected]
ΑρχισυντάκτηςΓΙΩΡΓΟΣ ΚΑΛΟΥΜΕΝΟΣ[email protected]
Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A.Θεσσαλίας 29, 174 56 ΆλιμοςT:210 9984950, Φ:210 9984953
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.524/ ΤΡΙΤΗ 16.09.2014 10
ΤΡΑΠΕΖΕΣΜε ποσό έως και 10 δισ. μπορεί να συμβάλει στα κεφάλαια των τραπεζών η πλήρης αναγνώριση της αναβαλλόμενης φορολογί-ας, που αντιστοιχεί στο 30% της τρέχουσας κεφαλαιοποίησης του κλάδου, σύμφωνα με τη Citigroup. Εκτιμάται ότι η πλήρης αναγνώρι-ση του αναβαλλόμενου θα ενισχύ-σει τα κύρια κεφάλαια της Alpha Bank στο 16,3%, της Εθνικής στο 13,9%, της Πειραιώς στο 15% και της Eurobank στο 17,8%. H Citigroup δίνει για την Alpha τιμή-στόχο στο 0,70 ευρώ με σύσταση “neutral” και για την Εθνική τα 3,0 ευρώ με σύσταση “buy”. Για την Πειραιώς η τιμή-στόχος είναι στα 1,65 ευρώ με σύσταση “buy”. Στον απόηχο των αποτελεσμάτων του β’ τριμήνου αλλά και των πρόσφα-των αποφάσεων της ΕΚΤ, πέραν της Εθνικής, η BofA Merrill Lynch περιμένει και την Alpha Bank φέ-τος να καταγράψει κέρδη. Παράλ-ληλα, δίνουν τις εξής τιμές-στό-χους: για τη Eurobank 0,39 ευρώ, για την Πειραιώς 1,72 ευρώ, για την Εθνική 2,80 ευρώ και για την Alpha 0,70 ευρώ.
TΡΑΠΕΖΕΣ-STRESS TESTΟι ελληνικές τράπεζες θα περά-σουν χωρίς προβλήματα τα stress test υποστηρίζει η Nomura. Ο λόγος της επικείμενης επιτυχίας τους έγκειται στο γεγονός ότι μετά τα εθνικά stress test (της ΤτΕ και της BlackRock), οι ελληνικές τρά-πεζες θεωρούνται πλήρως κεφα-λαιοποιημένες. Κορυφαία επιλογή για τη Nomura είναι η Εθνική. Στον αντίποδα, λιγότερο προτιμώμενη είναι η Πειραιώς, χωρίς όμως αυτό να σημαίνει ότι δεν θα περάσει με επιτυχία τη διαδικασία.
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ
ΕΝΔΕΙΚΤΙΚO ΑΜΥΝΤΙΚOΧΑΡΤΟΦΥΛAΚΙΟ
ΤΡΑΠΕΖΕΣAlpha Bank, Πειραιώς,
Εθνική, Eurobank, Attica
ΕΝΕΡΓΕΙΑΕΛ.ΠΕ., Motor Oil
ΤΥΧΕΡΑ ΠΑΙΧΝΙΔΙΑΟΠΑΠ, Intralot
ΗΛΕΚΤΡΙΣΜΟΣΔΕΗ, Τέρνα Ενεργειακή
ΤΗΛΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΕΣΟΤΕ
OΡΥΚΤΑ- ΜΕΤΑΛΛΑΤιτάν, Βιοχάλκο, Μυτιληναίος, Μέτκα
ΚΑΤΑΣΚΕΥΑΣΤΙΚΕΣΕλλάκτωρ, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, J&P Άβαξ
ΕΜΠΟΡΙΚΕΣJumbo, Fourlis, Σαράντης
ΛΟΙΠΕΣCoca Cola HBC, Frigoglass, ΟΛΠ, ΟΛΘ,
ΕΥΔΑΠ, ΕΥΑΘ, ΕΧΑΕ, ΕΒΖ
σύσταση “buy” για τη μετοχή, και υπογραμμίζει τα ισχυρά αποτε-λέσματα τριμήνου λόγω και των νέων μονάδων της εισηγμένης. Η τελευταία εγκατέστησε μονάδες ισχύος 24 MW στο β’ τρίμηνο, με τη συνολική εγκατεστημένη ισχύ της να διαμορφώνεται στα 604 MW. Τους επόμενους μήνες ανα-μένεται να προχωρήσει η εγκα-τάσταση νέων μονάδων ισχύος 44 MW σε Ελλάδα και Πολωνία, ανεβάζοντας το σύνολο στα 650 MW, σύμφωνα με τις προβλέψεις. Παράλληλα, υπογραμμίζει ότι η εταιρεία αναμένεται να εμφανί-σει ισχυρή ανάπτυξη τα επόμενα χρόνια. Συγκεκριμένα, προβλέπει μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης των EBITDA της Τέρνα Ενεργειακής κατά 21% στην επόμενη τριετία.
XA-ΞΕΝΟΙ ΑΓΟΡΑΣΤΕΣΟ Αύγουστος ήταν ο 22ος συνεχόμενος μήνας κατά τον οποίο οι εισροές κεφαλαίων από ξένους επενδυτές στην ελληνική αγορά υπερέβησαν τις εκροές. Τον Αύγουστο του 2014 οι ξένοι επενδυτές στο σύνολό τους εμφάνισαν εισροές της τά-ξης των 58,93 εκατ., ενώ έλληνες επενδυτές εμφανίζονται πωλητές, με εκροές κεφαλαί-ων ύψους 55,10 εκατ. Η συμμετοχή των ξένων επενδυτών στη συνολική κεφαλαιοποίηση της ελληνικής αγοράς ανέρχεται σε 61,0% έναντι 60,4% στο τέλος του προηγούμενου μήνα. Ωστόσο, συνυπολογίζοντας τη συμμετοχή του ΤΧΣ (28,1%) στη συνολική κεφαλαιοποίηση της ελληνικής αγοράς, η συμμετοχή των ξένων επενδυτών ανέρχεται σε 43,9% παρουσιάζο-ντας σταθεροποιητικές τάσεις συγκριτικά με τον προηγούμενο μήνα. Η αξία συναλλαγών του Αυγούστου 2014 έφτασε τα 1.990,63 εκατ., σημειώνοντας πτώση 14,5% από τη συναλλακτική δραστη-ριότητα του προηγούμενου μήνα. Σε σχέ-ση με τον Αύγουστο του 2013, που η αξία συναλλαγών ήταν 946,65 εκατ., σημειώθηκε άνοδος 110,3%. Η κεφαλαιοποίηση του ΧΑ στο τέλος του μήνα υπολογίστηκε στα 66,76 δισ. Σε σχέση με την αντίστοιχη κεφαλαιοποίηση του προ-ηγούμενου μήνα σημειώθηκε αύξηση 0,5%, ενώ συγκρινόμενη με την αντίστοιχη κεφα-λαιοποίηση του ίδιου μήνα του προηγούμε-νου έτους, που ήταν 47,89 δισ., σημειώθηκε αύξηση 39,5%.
ΟΤΕΣε αναβάθμιση της σύστασης για τη μετοχή του ΟΤΕ σε “overweight” από “equalweight” προχωρά η Morgan Stanley. Παράλληλα, ανεβάζει την τιμή-στόχο για τη μετοχή στα 13 από τα 12,5 ευρώ, έναντι των 11,26 ευρώ του κλεισίματος της Παρασκευής.
ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗΗ Eurobank Equities δίνει τιμή-στόχο στα 5 ευρώ (κλείσιμο Παρασκευής 3,54 ευρώ) και
