01a Analisis Financ Def

8/18/2019 01a Analisis Financ Def

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ANALISIS DE ESTADOS

FINANCIEROS

• Análisis Financiero.• Razones Financieras.• Métodos de Análisis

Financiero.• Indice de Liquidez.•

Indice deEndeudamiento.• Indice de Rentabilidad.

Profesor: Martino Donoso Díaz


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Balance general Activos Pasivos

Activos de

corto plazo

Activo delargo plazo

Pasivos decorto plazo

Deuda delargo plazo

Patrimonio

Inve

rsiones

FinanciamientoLa Administracion Financiera debe proporcionar instrumentos

Analíticos, para dar respuesta a tres situaciones.

¿cuáles deben ser los activos

¿Volumen de activos?

¿Financiamiento del activo?

Composición activo

Tamaño activo

Composición pasivo


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Premisas básicas• Las inversiones de largo plazo

son más rentables que las

inversiones de corto plazo.• Los financiamientos de corto

plazo son más baratos que losde largo plazo.

¿Por qué el mayor plazo se traduce en unmayor retorno exigido?Porque a mayor plazo existe unmayor riesgo en la inversión

Si el objetivo es maximizar la rentabilidad dela firma, ¿En qué se debiera invertir y cómo

se debiera financiar las inversiones?

Otras perspectiva: Una firma será más riesgosa si tiene

mayor probabilidad de no poder pagar sus deudas.Profesor: Martino Donoso Díaz


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Acreedores: Están interesadosprincipalmente en la capacidad

de pago de la empresa

Trabajadores: Buscan estabilidad laboral, es decir,permanencia de la firma en el tiempo

Accionistas: Están preocupados

de que la empresa sea rentable,se preocupan del largo plazo.

Componentes del

Análisis financiero

Aspectos

Cualitativos

Aspectos

Cuantitativos


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AspectosCualitativos

AspectosCuantitativosANALISIS F.O.D.A.



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Es un análisis cuantitativo de la información financiera de la empresay corresponde a una parte de su análisis global. Sus tres áreas:

ANALISIS FINANCIERO

LIQUIDEZ

RENTABILIDAD

ENDEUDAMIENTO

ANALISIS DE CORTE VERTICAL (ESTATICO)Consiste básicamente en realizar un análisis deinformación financiera de la empresa (EstadosFinancieros, Razones Financieras, etc.) referidas aun momento en el tiempo.

ANALISIS HORIZONTAL (TENDENCIAS)Consiste básicamente en realizar un análisis deinformación financiera de la empresa (EstadosFinancieros, Razones Financieras, etc.) a través del

tiempo, estudiando su evolución o tendencia.


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A partir del Balance General y del Estado de Resultados se puedenobtener conclusiones referidas a la situación financiera económicade la Empresa. Pues bien, estas conclusiones se pueden obtener a

partir de INDICES FINANCIEROS. Ellos permiten comparar:Un índice actual con índices pasados.

Un índice actual con probables índices futuros.

Los índices de la Empresa con otras similares (Competencia).

Los índices de la Empresa con los promedios de la Industria.

Los índ ices más comunes son :

De liquidez

De endeudamiento

De rotación

De rentabilidad

INDICES FINANCIEROS


Es oportuno destacar que la situaciónfinanciera económica y susconclusiones no se puede calificar apartir del análisis aislados de índices.Para ello es necesario considerar losdistintos índices en conjunto.

Indice Sectorial: Representa un indicador de normalidad, vale decir, si seelige aleatoriamente cualquier firma de un sector industrial y se

determina algún índice financiero de ella, si el resultado está cercano alsectorial, no habría evidencia para sugerir un comportamiento anormal.


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INDICES DE ENDEUDAMIENTO (análisis vertical)Los índices de endeudamiento miden la capacidad de laempresa para responder a sus obligaciones de corto y

largo plazo en los vencimientos

Estos índices muestran la concentración de la deuda, yasea en el corto o en el largo plazo, siendo de mayor riesgoconcentrar una mayor proporción en el corto plazo,exponiendo a la firma a mayores exigencias ante losvencimientos. No obstante, la deuda de largo plazo implicamayores Costos Financieros.

Concentra deuda en el Corto Plazo Pasivo Corriente

Endeudamiento Total Total Pasivos + Patrimonio

Concentra deuda en el Largo Plazo Pasivo No Corriente

Total Pasivos + Patrimonio



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Patrimonio

Total Pasivos + Patrimonio

Proporción del financiamiento de la

empresa por cuenta de los accionistas odueños del negocio. En la medida quesea mayor esta porción, mayor maniobrabilidad e independencia en lasdecisiones tendrá la compañía, casocontrario, presentaría una situación de

endeudamiento.

INDEPENDENCIA


¿Qué significado tiene para la Empresa un índice deendeudamiento bajo o alto?

Un índice de endeudamiento muy alto podríasignificar una limitación de la Empresa paraobtener nuevos préstamos.

Los inversionistas tendrán poco interés enaportar dinero a una Empresa con altas deudas.

Un índice de endeudamiento muy bajo permite

margen para obtener financiamiento deterceros, siempre y cuando, no existan CostosFinancieros (Intereses) muy elevados.


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Liquidez es la capacidad de conversión adinero que tiene una determinada inversión oactivo para servir como medio de pago. En

otras palabras, es la capacidad que tiene laEmpresa para pagar sus deudas en dinero. Laliquidez de la inversión se mide con el índicede liquidez:

INDICE DE LIQUIDEZ

Esto significa que esta Empresa, por cada $ 1 de Pasivo Corriente, tiene$ 1,25 para responder

Activo Corriente (de Corto Plazo)

Pasivo Corriente (de Corto Plazo)


Activo Corriente 300 Pasivo Corriente 240

Activo No Corriente 57 Pasivo No Corriente 20

Patrimonio 97

TOTAL ACTIVOS 357 TOTAL PASIVO + PATRIMONIO 357


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Si el Activo Corriente es de $ 100 yel Pasivo Corriente es de $ 100

EL INDICE ES IGUAL A $ 1.-

Por cada $ 1 de PasivoCorriente tiene $ 1 para

responder ante sus acreedores

Supongamos que aumenta a 120 su Activo Corriente y se mantiene en 100. EL INDICE ES IGUAL A $ 1,2.-

Al aumentar el Activo Corriente y mantener constante el Pasivo

Corriente, la Empresa aumentó su capacidad de pago puesto que porcada $ 1 de deuda de corto plazo ahora tiene $ 1,2 para responder.

INDICE DE LIQUIDEZ

Si la Empresa mantiene en 100 el Activo Corriente y aumenta en 130 elPasivo Corriente, vale decir, existen

nuevas deudas que debe cancelar enel lapso de un año.

EL INDICE ES IGUAL A $ 0,77.-

En este caso la Empresa, disminuyó su capacidad de pago en dineroya que por cada $ 1 de Pasivo Corriente tiene ahora sólo $ 0,77 para

responder, es decir, se encuentra con problemas de liquidez.



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Si una Empresa tiene un índice de liquidez de 1,52 y otraEmpresa tiene un índice de 2,35 ¿cuál de ellas está en

mejores condiciones de responder ante sus acreedores?Lo más probable es que pensemos que la Empresa que tiene un índice

de 2,35 está en mejores condiciones. NO NECESARIAMENTE ES ASÍ

El índice de liquidez no basta por sísolo, para determinar la mayor omenor liquidez de la Empresa, sino

que se debe considerar, además, laliquidez relativa de los componentesdel Activo Corriente (Caja, Banco,Clientes, Mercaderías, etc.)

La liquidez relativa de los componentes del Activo Corrientese refiere a que hay cuentas que representan inversiones demayor facilidad de conversión a dinero que otras. Es más fácilconvertir a dinero un depósito a plazo (30 días) que la venta

de materias primas o mercaderías que utiliza la empresa.

• Caja

• Banco

• Depósitos a Plazo

• Acciones• Clientes (Neto)

• Mercaderías

• Materias Primas A c t i v o s C

o r r i e n t e s



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PRUEBA ACIDA (ACID TEST)

Pasivo Corriente

Caja + Banco + Deposito a Plazo + Acciones + Clientes (Neto de EDI)

Este índice de liquidez es más exigenteya que tan sólo considera aquellosactivos con una mejor liquidez relativa,inclusive descontando la provisión dedeudores incobrables de las cuentas por cobrar.

Ejemplo: Suponga estos activoscorrientes y un pasivo corriente de$ 10.000 ¿cuál empresa tiene mejor liquidez?


Empresa A Empresa B Empresa CCaja y Bancos 8.000 5.000 2.000

Clientes 2.000 8.000 5.000

Est. Deudores Incobrables -500 -500 -500

Mercaderías 5.000 2.000 8.000

Arriendos Anticipados 300 300 300


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Posiciones extremas ¿Por qué no tener una estructura como la siguiente?Existen diversas situaciones.Caso A

D e b e s e r c u b i e r t a

e n

e l c o r t o p l a z o

• Problemas de descalcede flujos y de plazos.

– Se debe pagar antesdel tiempo en el querecogen los flujos.

• Alto riesgo deinsolvencia técnica.

Caso B

D e b e s e r c u b i e r t a

e n e l l a r g

o p l a z o

G

e n e r a c o r r i e n t e d e

f l u j o s e n e l l a r g o

p l a z o

• ¿BUENA LIQUIDEZ?• Liquidez Relativa.

• Aquí nace el concepto decosto de oportunidad.• ¿Cómo determinarlo?• ¿ENDEUDAMIENTO?

De aquí la importancia de estudiar con detalle el tipo de inversión ytambién la forma de financiamiento, recordando el GIRO del Negocio

A. C.

A. C.

A. No C.

P. C.

P. No C.

P. C.

Patr.

Patr.A. No C.

P. No C.


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ESTRUCTURA DEL ESTADO DE RESULTADO

Patrimonio


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Depreciación – Amortización – Provisión


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RENTABILIDADRentabilidad es la capacidad potencial que tienen los activos(inversiones) crear mayor riqueza.

Resultado Final

Patrimonio

Resultado Operacional

Total Activos

Punto de vista de los dueñosPor cada $ 1 invertido por los dueños de laEmpresa, hay una capacidad de ganancia de $

Por cada $ 1 invertido en la Empresa, hay unacapacidad de ganancia de $

Punto de vista del negocio

Mide el rendimiento de los fondos propios, aportados por los socios oaccionistas. Impacta en el interés y decisión de nuevos inversionistas.

Mide si el tamaño de la empresa (TOTAL ACTIVOS)obtiene rendimientos deseables o si su crecimiento vaacompañado de un deterioro de su rentabilidad. Se haconsiderado sólo las actividades operacionales debidoa que se mide la rentabilidad en términos estrictos de

las actividades del giro del negocio. Profesor: Martino Donoso Díaz



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INDICE RENTA NEGOCIO = Resultado Operacional / Total Activos

INDICE RENTA DUEÑOS = Resultado Final / Patrimonio

INDICE RENTA. NEGOCIO = $ 6.914.782 / $ 7.970.000 = 0,87

Este resultado 0,87 significa que por cada $ 1 invertido en la empresa, hayuna capacidad de ganancia de $ 0,87.

INDICES DE RENTABILIDAD

INDICE RENTA. DUEÑOS = $ 2.028.000 / $ 6.760.000 = 0,3Este resultado 0,3 significa que por cada$ 1 invertido por los dueños de laEmpresa, hay una capacidad deganancia de $ 0,3. Este índice muestra la

rentabilidad que reciben los dueños de lafirma, según lo invertido en el patrimonio.



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Si el índice es igual a 0,4 significa que por cada peso que se

vende, una vez descontado el costo de lo vendido, quedan en lafirma, 0,4 pesos. A mayor margen bruto, significa que el aportemarginal de cada unidad producida y vendidaserá mayor y por lo tanto, el punto de equilibriose conseguirá antes, a diferencia del caso enque el margen de contribución fuera muy bajo.

INDICES DE RENTABILIDADMARGEN BRUTO = (Ventas – Costo de Ventas) / Ventas

MARGEN OPERACIONAL = Resultado Operacional / Ventas

Si este índice fuera igual a 0,2 significa que por cada peso que lafirma vende, una vez descontado el costo de lo vendido y todos

aquellos gastos asociados a la operación quedan en la empresa,0,2 pesos.

MARGEN NETO = Resultado Neto / Ventas

Si el margen neto crece sugiere que la firmaserá más rentable. Cabe señalar que este índiceestá influido por el movimiento no operacional.


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LIMITACIONES DE LA INFORMACIÓN DE LA CONTABILIDAD

Ó


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Recuerde que los EE. FF. se construyen en base aNormas Contables, por lo que los montosexpresados en ellos pueden diferir de su valor económico o de mercado. Es decir, “Cuantificadosal menos con un Razonable Grado de Precisión”(Ej. Depreciaciones, Amortizaciones, Provisiones).

LIMITACIONES DE LA INFORMACIÓN DE LA CONTABILIDAD

En ciertos casos, es información

“histórica, no se trata de “Proyecciones”.Las comparaciones hay que realizarlassiempre con empresas de una mismaindustria.

Considerar problemas deestacionalidad para análisis quecubren un período inferior a un año.

Los resultados obtenidos del análisis de razones deben darorigen a interrogantes que al analista le interesa responder a

través de un análisis más profundo.


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ANALISIS DE ESTADOS

FINANCIEROS

• Análisis Financiero.• Razones Financieras.• Métodos de Análisis

Financiero.• Indice de Liquidez.•

Indice deEndeudamiento.• Indice de Rentabilidad.


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