Merkez Bankas, ubat Ay Fiyat Gelimelerini aklad. Buna gre ubat aynda

tketici fiyatlar % 0.30 orannda artarken yllk enflasyonun % 7.03e dt. Bu dnemde

KTG-H endeksinin yllk art oran % 6.29 ile nceki aya gre deimezken KTG-I

gstergesinin yllk art oran 0.1 puan artarak % 5.82 oldu. Hizmet fiyatlar ubat aynda

% 0.41 orannda artarken grup yllk enflasyonu snrl bir artla % 7.21e ykseldi. Alt

gruplar baznda bakldnda, yllk enflasyon haberleme ve ulatrma hizmetlerinde

ykselirken kira, lokanta oteller ve dier hizmetlerde sabit seyretti. Temel mal grubu yllk

enflasyonu 0.14 puan artarak ubat ay itibaryla % 4.46 oldu. Dier taraftan, dayankl

tketim mal fiyatlar bu dnemde % 1.72 ile belirgin bir oranda artt. Bu gelimede,

srasyla % 2.26 ve 1.92 oranlarnda artan otomobil ve mobilya fiyatlar belirleyici oldu.

Dier dayankl tketim mal fiyatlarnn grece lml bir seyir izledii bu dnemde grup

yllk enflasyonu % 0.92 oranna ykseldi. ubat aynda enerji fiyatlar % 0.64 orannda

artt. Bu gelimeye en nemli katky uluslararas petrol fiyatlarnn etkisiyle % 1.85

orannda ykselen yurt ii akaryakt fiyatlar yapt. te yandan, tp gaz fiyatlar son iki

aydr sergiledii dn bu dnemde de korudu. Sonu olarak, enerji grubu yllk

enflasyonu bu dnemde 0.15 puan gerileyerek % 11.75 oldu. Gda ve alkolsz iecekler

grubunda yllk enflasyon % 5.60a geriledi. slenmi gda fiyatlar ubat aynda % 0.35

orannda artt. ubat aynda retici fiyatlar enerji fiyatlarndaki gelimelere bal olarak

% 0.13 orannda azald ve yllk enflasyon olduka snrl bir dle % 1.84e geriledi.

Bitkisel rnler ile meyve ve sebze fiyatlar bu ayda % 3.71 orannda artarken canl

hayvan fiyatlarndaki yavalama eilimi devam etti. ubat aynda imalat sanayi fiyatlar %

0.67 orannda artt. Bu gelimede uluslararas petrol fiyatlar kaynakl ykselen emtia

fiyatlarnn etkisi hissedildi. Sermaye mallar fiyatlar temelde motorlu tat ile motor

paralar fiyatlarndaki arta bal olarak % 1.19 orannda artarken dayanksz tketim

mallar fiyatlar et ve et rnleri retici fiyatlarndaki artsn etkisiyle ykseldi. Sonu

olarak, imalat sanayi yllk enflasyonu 0.7 puan artarak % 2.13 seviyesine ykselse de

tketici fiyatlar zerinde retici fiyatlar kaynakl belirgin bir bask gzlenmedi.

Benzinin litre fiyatnda 10 kuru indirim yapld. Benzinin litre fiyatnda bugnden

geerli olmak zere 10 kuru indirim yapld. ndirim sonras benzinin litre fiyat 4.75

liraya inecek.

Sinop'ta kurulacak ikinci nkleer enerji santral iin GDF Suez Itochu Mitsibushi

ortakl teklif verdi. Reutersta yer alan habere gre, bir sredir devlet seviyesinde

Gnlk Blten

Merkez Bankas, ubat Ay Fiyat Gelimelerini aklad

Yurtii otomotiv satlar ubatta geen yla gre %17 artt

Yabanc yatrmclar ubat aynda MKB'de 59 milyon dolarlk

net sat gerekletirdiler

06 Mart 2013

aramba

MKB verileri

MKB100 81,051.2

Piyasa Deeri-TM ($m) 318,088.0 Halka Ak Piyasa Deeri-TM ($m) 90,822.1 Gnlk lem Hacmi-TM ($m) 1,695.51

Yurtd piyasalar

Borsalar Kapan % De.

S&P 500 1,539.8 1.0% Dow Jones 14,253.8 0.9% NASDAQ-Comp. 3,224.1 1.3% Frankfurt DAX 7,870.3 2.3% Paris CAC 40 3,787.2 2.1% Londra FTSE100 6,432.0 1.4% Rusya RTS 1,523.3 1.6% Shangai Composite 2,326.3 2.3% Bombay Stock Exc. 19,143.2 1.4% Brezilya Bovespa 55,950.7 -1.0% Arjantin Merval 3,193.2 1.7% Nikkei 225 11,683.5 0.3%

Piyasa verileri (Ak Piyasa)

Kapan Gnlk (%) 1 Ay (%) 1 Yl (%)

MKB100 81,051.2 %0.5 %1.0 %35.8 USD/TRY 1.7949 -%0.4 %2.8 %1.8 EUR/TRY 2.3409 -%0.1 -%1.8 %0.6 EUR/USD 1.3042 %0.3 -%4.4 -%1.2 Altn/Ons ($) 1,576.9 %0.2 -%5.5 -%7.4

Bono Piyasas

Fiyat Basit Faiz (%)

Bileik Faiz (%)

TRT050314T14 102.0 %7.6 %7.8 O/N Repo (net) %5.55

MKB100 ve USD/TRY son 30 gnlk performans

1.65

1.70

1.75

1.80

1.85

70,000.0

72,000.0

74,000.0

76,000.0

78,000.0

80,000.0

82,000.0

84,000.0

86,000.0

88,000.0

90,000.0

04-Feb

11-Feb

18-Feb

25-Feb

04-Mar

XU 100 US D/TRY (Sa taraf)

devam eden grmelerin ardndan, Fransz GDF Suez ve Japon Itochu ile Mitsubishi

irketleri ortaklk oluturarak Sinopta kurulacak olan Trkiyenin ikinci nkleer enerji

santralinin inas ve iletilmesi iin Trkiyeye teklif verdi. Hatrlanaca gibi, ikinci

nkleer enerji santralinin 5 GW kurulu gce (ilk nkleer enerji santrali Akkuyu ile ayn

seviyede) sahip olmas ve inaatn maliyetinin de 20-25 milyar dolar aralnda olmas

bekleniyor. Trkiyenin nmzdeki on yl iin gl elektrik talebi grnm baz yk

tayc nkleer enerji kapasitesi gerektirirken, Trkiye'deki yksek elektrik fiyatlar

yksek iletim maliyetlerine karn nkleerde karl bir operasyon yrtlebilmesini

mmkn klyor.

Yurtii otomotiv satlar ubatta geen yla gre %17 artt. ODD perakende sat

verilerine gre ubat aynda yurtiinde 48,307 adet hafif ara (otomobil + hafif ticari

vasta) satld. Buna gre pazar geen yln %17, bir nceki ayn da %36 zerinde

gerekleti. Yllk bazda otomobil satlar %26 artarken, hafif ticari ara satlar %5

darald. Bylece ilk iki ay sonunda toplam pazardaki yllk byme %18 oldu (Ocak

aynda %20 byme elde edilmiti). Bunun sonucunda otomotiv irketlerinin 2013 iin

genel olarak yatay olan Pazar beklentilerini yukar ynde revize etmeleri olas. Marka

baznda bakldnda, ubatta en fazla sat yapan Dou Otomotiv grubu markalar

olurken (toplamda 8,398 ara, %17.4 pazar pay), Ford 5,946 ara (p.pay %12.3), Tofa

grubu markalar ise 5,267 adet sat (p.pay %10.9). ubatta Doa geen yla gre %47

sat art elde ederken, Ford %17 art, Tofa ise %7 d elde etti.

Yabanc yatrmclar ubat aynda MKB'de 59 milyon dolarlk net sat

gerekletirdiler. Trk Hava Yollar 89 milyon dolar ile yabanc yatrmclarn en ok

al yaptklar hisse olurken, bu hisseyi Vakfbank (56mn dolar) ve Turkcell (32mn dolar)

takip etti. Yabanc yatrmclarn en ok sattklar hisse Garanti Bankas(63mn dolar) oldu.

Bu hisseyi iecam(48mn dolar) ve Bankas(42mn dolar) izledi.

Piyasa Yorumu

Global Piyasalar:

Global risk alglamalarndaki toparlanma Avrupa borsalarndaki ykselii desteklerken,

ABD borsalar da ortalamada %1 artt. Asya borsalar bu sabah itibariyle pozitif eilimli

hareket ederken, ABD futurelar ortalamada %0.1 primli hareket ediyor.

ABD 10 yl vadeli tahvilin getirisi %1.87 seviyelerinden ald gn %1.90

seviyelerinden tamamlarken bu sabah itibariyle ilk ilemler %1.91 seviyelerinden

geiyor. EURUSD paritesi 1.301 1.308 aralnda hareket ettii gn 1.305

seviyelerinden tamamlad. Bu sabah itibariyle 1.305 seviyelerinden yatay alan

EURUSD paritesinde yn veri aklamalar tayin edecek. Bugn iin EURUSD

paritesinin 1.298 1.310 aralnda hareket etmesini bekliyoruz.

Altn fiyatlarnda bant hareketi dn de devam ederken, altnn ons fiyat USD 1572 USD

1587 aralnda hareket ettii gn USD 1576 seviyelerinden tamamlad. Bu sabah

itibariyle USD 1579 seviyelerinden gne balayan altn fiyatlarnda ABD tarafnda

aklanacak veriler nemli olacak. Bugn iin altnn USD 1570 USD 1590 aralndaki

salnmna devam etmesini bekliyoruz.

Yurtii Piyasalar:

MKBdeki pozitif eilimli seyir dn de devam ederken, MKB-100 gn %0.5 ykselile

tamamlad. Asya piyasalarndaki pozitif eilimli seyre de bal olarak gne olumlu bir

balang yapabileceini dndmz MKBde global piyasalardaki gelimeler yn

konusunda belirleyici olacak. Bu balamda petrol fiyatlarndaki gelimelerin de nemli

olacan hatrlatrken, MKB-100un 80,400 81,800 aralnda hareket etmesini

bekliyoruz.

Bono piyasasnda yatay bir seyir yaanrken, gsterge bononun bileik faizi %5.77

seviyelerinden ald gn %5.76 seviyelerinden tamamlad. Bu sabah itibariyle

tezgahst piyasalarda bileik %5.76 seviyelerinden yatay alan gster ge bononun gn

iinde %5.7 - %5.9 aralnda hareket etmesini bekliyoruz.

ubat ay reel efektif dviz kurunun Merkez Bankasnn referans 120 seviyesinin altna

gerilemesi sonrasnda Trk lirasndaki deerlenme belirginleirken, USDTRY kuru 1.791

1.800 aralnda hareket ettii gn 1.792 seviyelerinden tamamlad. Bu sabah itibariyle

1.791 seviyelerinden gne balayan USDTRYnin gn iinde 1.786 1.797 aralnda

hareket etmesini bekliyoruz.

Piyasa Gndemi

4 Mart Pazartesi Trkiye TFE - ubat

Euro Zone FE - Ocak

5 Mart Sal Euro Zone Perakende Satlar - Ocak

6 Mart aramba Euro Zone GSMH - 4

7 Mart Perembe ABD D Ticaret Dengesi - Ocak

8 Mart Cuma ABD sizlik Oran - ubat

Trkiye Sanayi retimi - Ocak

Dviz piyasalar

TL'ye gre hareket

Kapan Haftalk (%)

Aylk(%)

Haftalk (%)

Aylk(%)

USD/TRY 1.7949 -%0.6 %1.9 %0.0 %0.0 USD/ZAR 9.04 %2.4 %2.1 -%2.9 -%0.2 USD/HUF 228.4 %1.1 %5.3 -%1.7 -%3.3 USD/BRL 1.9644 -%0.9 -%1.0 %0.3 %3.0 USD/PLN 3.1614 -%0.8 %2.8 %0.2 -%0.9

irket Haberleri

Aksa Enerji bugn 4 sonularn aklayacak. HSBC irketin 4de 14 milyon TL net

kar elde etmesini beklerken (CNBCe) piyasa beklentisi 21 milyon TL dzeyinde. HSBC

irketin 65 milyon TL FVAK ve 375 milyon TL ciro elde etmesini beklerken, piyasa

beklentisi 75 milyon TL FVAK ve 493 milyon TL ciro elde edilmesi ynnde.

Arelik hisse bana 0.525 TL (brt) nakit temett datacak. Toplam datlacak temett

tutar 355m TL olup, 2012 UFRS net karnn %68ine ve %4.5 temett verimine iaret

etmektedir. irket geen yl toplam 300m TL nakit temett datmt (karn %59u, %3.8

verim).

BMin 4 sonular beklentilerin hafif altnda gerekleti. irket 4de 85 milyon TL

net kar elde ederek, geen yln %8 zerine karken HSBC beklentisi olan 89 milyon TL

ve piyasa beklentisi olan 93 milyon TLnin altnda kald. Her ne kadar FVAK marj

beklentilerin zerinde %5.2 dzeyinde (4 2011: %5.1, HSBC/CNBCe beklentisi %5.0)

gereklemi olsa da beklentilerin altnda kalan finansal gelirler operasyonel performansn

net kara yansmasn engelledi. Sat gelirleri ise 2.58 milyar TL ile geen yla gre %17

byrken, HSBC beklentisi olan 2.61 milyar TL ve piyasa beklentisi olan 2.64 milyar

TLnin altnda kald. Sat gelirleri ve net kar beklentilerin altnda kalm olmakla birlikte

BM 2012 ylnda ilk defa 4de FVAK marjnda yllk bazda toparlanma yakalad.

Bizim 2012 sonularn bugn aklayacak. HSBC, Bizimin 4 net karn, piyasa

beklentisi ile ayn seviyede, 9 milyon TL olarak bekliyor. FAVK tarafnda ise

HSBCnin beklentisi 20 milyon TL ile piyasa beklentisi 19 milyon TLnin hafif zerinde

yer alyor. Toplam ciroda ise HSBC, piyasa beklentisiyle ayn seviyede yllk %18

byme bekliyor.

bank toplam 797mn TL (C-tipi hisse bana 0.1478364TL) nakit temett datm

planlyor. bankn nakit temett datmnn balayaca tarih 1 Nisan 2013. Aklanan

temett rakam hissedarlar iin %19 temett datm oran ve c-tipi hisse sahipleri iin

%2.3 temett verimine iaret etmekte.

Tpra 4de vergi etkisi sonucu beklentilerin olduka zerinde net kar elde etti.

Tpran 4 net kar 482m TL beklentilerin (HSBC: 144m TL, CNBC: 228m TL)

olduka zerinde geldi. Ancak, son eyrekte kaydedilen 350m TL tutarnda ertelenmi

vergi geliri hari tutulduunda karllk (132m TL) HSBC tahminlerine yakn olutu.

Operasyonel tarafta 4 FAVK tahminlerin %27 altnda (HSBC beklentisine gre %16

dk) gelirken, zayf marjlara ilikin sinyal daha nce aklanan vergi amal sonularda

gelmiti. Yine de olduka zayf gelen operasyonel karllk rafineri marjlarndaki

daralmadan kaynakland. irket 2013te rafineri marjlarnda dizel ve jet yakt talebi

kaynakl olarak toparlanma ngrmekte olup, 2013 ve 2014 yatrm harcamalarnn

(arlkl yeni tesis ve kapasite art olmak zere) srasyla 1.2 milyar dolar ve 600-800m

dolar olmasn beklemektedir. Ertelenmi vergi gelirlerinin karllk zerindeki etkisinin

2013te artarak devam etmesi de beklenmektedir.

lker Biskvi 2012 sonularn bugn aklayacak. HSBC, lkerin net karn 45 milyon

TL ile piyasa beklentisi (CNBC) olan 37 milyon TLnin hafif zerinde bekliyor. FAVK

beklentileri HSBC 43 milyon TL, piyasa ise 49 milyon TL. Toplam ciroda HSBCnin 595

milyon TL beklentisi, piyasann 614 milyon TLlik beklentisinin hafif altnda yer alyor.

MKB100'de hisse hareketleri

En ok ykselen 5

Hisse Ad Kapan Deiim 1 Rhea Giriim 1.33 %9.9 2 Arelik 11.85 %4.4 3 Dou Otomotiv 9.66 %3.9 4 Trakya Cam 2.91 %3.6 5 Otokar 50.50 %3.5

En ok den 5 Hisse Ad Kapan Deiim 1 Trk Traktr 60.00 -%5.9 2 zmir Demir elik 3.16 -%2.5 3 Good-Year 66.25 -%2.2 4 ekerbank 1.94 -%2.0 5 Trabzonspor

Sportif 6.94 -%2.0

En yksek hacimli 5 Hisse Ad Kapan lem hacmi 1 Garanti Bankas 8.94 307.1 2 Bankas (C) 6.56 278.9 3 T. Halk Bankas 18.35 160.7 4 Akbank 8.90 147.1 5 Vakflar Bankas 5.66 139.7

Bu raporda bahsi geen irketler iin HSBCnin son aratrma notlarnda verdii

tavsiye ve hedef fiyatlar u ekildedir:

[FROTO.IS; Mevcut Fiyat: 22.15 TL, Hedef Fiyat: 20.40 TL, Endekse Paralel Getiri]

[DOAS.IS; Mevcut Fiyat: 9.66 TL, Hedef Fiyat: 6.10 TL, Endeksin Altnda Getiri]

[AKSEN.IS; Mevcut Fiyat: 4.76 TL, Hedef Fiyat: 5.30 TL, Endeksin zerinde Getiri]

[ARCLK.IS; Mevcut Fiyat: 11.85 TL, Hedef Fiyat: 12.30 TL, Endekse Paralel Getiri]

[BIMAS.IS; Mevcut Fiyat: 85.25 TL, Hedef Fiyat: 96.00 TL, Endekse Paralel Getiri]

[BIZIM.IS; Mevcut Fiyat: 27.90 TL, Hedef Fiyat: 34.00 TL, Endeksin zerinde Getiri]

[ISCTR.IS; Mevcut Fiyat: 6.56 TL, Hedef Fiyat: 6.80 TL, Endeksin zerinde Getiri]

[TUPRS.IS; Mevcut Fiyat: 51.50 TL, Hedef Fiyat: 53.00 TL, Endeksin zerinde Getiri]

[ULKER.IS; Mevcut Fiyat: 12.10 TL, Hedef Fiyat: 12.00 TL, Endeksin zerinde Getiri]

HSBC Yatrm - Aratrma Blm

Cenk Oran - Aratrma Direktr cenkorcan@hsbc.com.tr

Blent Yurdagl - Aratrma Direktr bulentyurdagul@hsbc.com.tr

Tamer engn - Mdr tamersengun@hsbc.com.tr

Levent Bayar Kdemli Analist leventbayar@hsbc.com.tr

Melis Metiner - Ekonomist melismetiner@hsbc.com.tr

HSBC Bank

Fatih Keresteci - Stratejist (HSBC Hazine Sat) fatihkeresteci@hsbc.com.tr

Yasal ekinceler

Bu rapor HSBC Yatrm Menkul Deerler A.. (HSBC) tarafndan yalnzca Trkiyede yerleik mterilerini bilgilendirmek amacyla dzenlenmitir. Raporun HSBC ile ilikili bir kuruluun mterisi tarafndan alnmas durumunda bilgilerin kullanlabilirlii alan kii ve bu kurulu arasndaki akdi ilikiye tabi olacaktr. Bu rapor, yalnzca yenilikler ve olaylara kar ilk tepki olarak hazrlanm olup; aratrma tavsiyesi olarak grlmemelidir.

Burada yer alan yatrm bilgi yorum ve tavsiyeleri yatrm danmanl kapsamnda deildir. Yatrm danmanl hizmeti; arac kurumlar portfy ynetim irketleri mevduat kabul etmeyen bankalar ile mteri arasnda imzalanacak yatrm danmanl szlemesi erevesinde sunulmaktadr. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanlarn kiisel grlerine dayanmaktadr. Bu grler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu rapor, ayrca, herhangi bir yatrm aracnn alm ya da satm iin davet, teklif veya tavsiye yerine gememektedir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanlarak yatrm karar verilmesi beklentilerinize uygun sonular dourmayabilir.

Bu rapordaki bilgiler HSBCnin gvenilirliine inand salam kaynaklardan derlenmitir. Ancak bilgilerin doruluu bamsz olarak teyit edilmemi olup. HSBC bilgilerin doruluu ve btnl konusunda garanti vermemekte ve doabilecek hatalarda sorumluluk stlenmemektedir. Belirtilen grler HSBC Aratrma Blmne ait olup nceden belirtilmeden deiiklik yapma hakk sakldr.

HSBC ve ilikili kurulular ve/veya bu kurulularda alan personel aratrma raporlarnda sz edilen (veya ilikili) menkul kymetlere yatrm yapabilir ve zaman ierisinde pozisyonlarn deitirebilir. HSBC ve ilikili kurulular bu raporda sz edilen (veya ilikili) menkul kymetleri satn alma taahhdnde bulunmu olabilir, bu menkul kymetleri kaytl piyasalarda alp satabilir ve sz edilen irketlere yatrm bankacl veya araclk hizmetleri verebilir.

Aratrma raporlarnda yer alan bilgiler ve grler raporun hazrland srada geerli olan vergi oranlarn temel almakla birlikte, bu oranlar zaman iinde deikenlik gsterebilir. Gemi performans gelecekte sergilenecek performans hakknda belirleyici olmayabilir. Yatrmlarn veya getirilerin deeri artabilecei gibi azalabilir ve yatrlan anaparann altna da debilir. Aratrma raporunda bahsi geen yatrmlarda kullanlan para birimi ile raporun ulat yerlerde kullanlan yerel para biriminin farkl olmas durumunda dviz kurlarndaki deiimler o yatrmn deer fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasas bulunmayan yatrm aralar sz konusu olduunda yatrmlarn likidite edilmesi deer tespiti ya da tanan riskin boyutlarna ilikin gvenilir bilgilere ulamak asndan zorluklar oluabilir.

HSBC Yatrm Menkul Deerler A..

Esentepe Mah. Bykdere Cad. No:128

ili / stanbul 34394

Telefon: 212 376 46 00 Faks: 212 376 49 13

http://www.hsbc.com.tr/tr/yatirim/

7