第2章金融體系概論

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第第 22 章章

金融體系概論金融體系概論


金融市場的功能金融市場的功能

1. 將資金由缺乏投資　機會的個人或企業手　中，移轉至有投資機　會者的手中。2. 提昇經濟效率。

間接金融

資金資金

資金

資金資金

直接金融

金融仲介機構

金融市場

借款者或消費者1. 公司企業2. 政府單位3. 家計單位4. 國外人士

貸款者或儲蓄者1. 家計單位2. 公司企業3. 政府單位4. 國外人士


金融市場的分類金融市場的分類

1.1. 債務市場債務市場短期（到期日短於一年）貨幣市場短期（到期日短於一年）貨幣市場長期（到期日長於一年）資本市場長期（到期日長於一年）資本市場

2.2. 權益市場權益市場 => => 資本市場資本市場普通股普通股

1.1. 初級市場初級市場售予初次購買者的新發行證券售予初次購買者的新發行證券

2.2. 次級市場次級市場買賣已發行的證券買賣已發行的證券

1.1. 交易所交易所在集中市場進行的買賣（例如紐約證券交易所）在集中市場進行的買賣（例如紐約證券交易所）

2.2. 店頭市場店頭市場交易商在不同地點進行買賣交易商在不同地點進行買賣


貨幣市場工具貨幣市場工具（表 1 ）主要的貨幣市場工具

發行在外金額 ( 每年年底、單位為 10 億美元 )工具類別　　 1970 　 1980 　 1990 　 1996　美國國庫券　　　　　 81 216 527 777可轉讓銀行定期存單 ( 大額 ) 　 55 317 543 494商業本票　　　　　 33 122 557 779銀行承兌匯票　　　　　 7 42 52 24附買回協議 (Repos) 　　　　　　 3 57 144 191聯邦資金 * 　　　　　 16 18 61 92歐洲美元　　　　　　 2 55 92 110

＊1970 年後的數字僅包括大型銀行資料來源：聯邦準備資金流程帳戶；聯邦準備公報；銀行與貨幣統計， 1945-1970 年度統計彙報，　　　　　　 1971-1975 ；總統經濟報


資本市場工具資本市場工具

（表 2 ）主要的資本市場工具

　　　　　發行在外金額 ( 單位為 10 億美元，年底 )工具類別　　　　 1970 1980 　 1990 　 1996 　　公司股票 ( 市價 ) 　　　 906 1601 4146 10090住宅不動產貸款　　　 355 1106 2886 4221公司債　　　　　 167 366 1008 1339美國政府証券 ( 長期 ) 　　 160 407 1653 2667州與地方政府公債　　 146 310 870 1087美國政府代理機構証券　　 51 193 435 924銀行商業貸款　　　 152 459 818 789消費者貸款　　　　 134 355 813 1226商業與農業不動產貸款　　 116 352 829 833

資料來源：聯邦準備資金流程帳戶；聯邦準備公報；銀行與貨幣　　　　　　　統計， 1941-1970


金融市場的國際化金融市場的國際化

國際債券市場國際債券市場1. 1. 國外債券國外債券2. 2. 歐洲債券歐洲債券

　（目前大於美國公司債市場）　（目前大於美國公司債市場）

世界股票市場世界股票市場美國股票市場不再是世界最大：日本偶爾也超美國股票市場不再是世界最大：日本偶爾也超過美國過美國


金融仲介機構的功能金融仲介機構的功能

金融仲介機構金融仲介機構1.1. 從事間接金融業務從事間接金融業務2.2. 比證券市場更重要的融資來源比證券市場更重要的融資來源3.3. 由於交易成本與資訊不對稱的問題，使其有存在之必由於交易成本與資訊不對稱的問題，使其有存在之必

要要

交易成本交易成本1.1. 金融仲介機構藉著交易成本的降低，賺取利潤金融仲介機構藉著交易成本的降低，賺取利潤2.2. 利用研發專長與規模經濟的優點，來降低交易成本利用研發專長與規模經濟的優點，來降低交易成本


資訊不對稱：資訊不對稱：逆選擇與道德危險逆選擇與道德危險

逆選擇逆選擇1.1. 發生在交易之前發生在交易之前2.2. 最容易借到資金的潛在借款者往往就是那些最有可能產最容易借到資金的潛在借款者往往就是那些最有可能產

生逆向結果的人生逆向結果的人道德危險道德危險1.1. 發生在交易之後發生在交易之後2.2. 借款人具有從事不利的（不道德）活動之誘因，因而降借款人具有從事不利的（不道德）活動之誘因，因而降

低其還款可能性的危險低其還款可能性的危險

金融仲介機構可藉著降低逆選擇與道德危險，來創造利潤金融仲介機構可藉著降低逆選擇與道德危險，來創造利潤


金融仲介機構金融仲介機構表 3 金融仲介機構的主要資產與負債

　　　　　　主要負債　　　　　　主要資產仲介業類型　　　 ( 資金來源 ) 　　　 ( 資金使用 )

存款機構 ( 銀行 )商業銀行　　　存款　　　　商業及消費者貸款不動產美國政府証券與市府公債儲蓄貸款業　　存款　　　　不動產互助儲蓄銀行　　存款　　　　不動產信用聯盟　　　存款　　　　消費者貸款　　　契約型儲蓄機構人壽保險公司　　保單的保費　　　公司債與不動產抵押貸款火災及意外保險公司　保單的保費　　市府公債、公司債、股票、　　　　　　　　　　美國政府証券退休基金　　　　　　　僱主與僱員繳納公司債與股票政府退休基金

投資仲介業融資公司　　　　商業本票、股票、公司債　　　消費者與企業貸款共同基金　　　股金　　　　　　　　　股票，債券貨幣市場共同基金　股金　　　　　　　　　貨幣市場工具


金融仲介機構的規模金融仲介機構的規模

表 4 主要的金融仲介機構

發行在外金額 ( 單位為 10 億美元，年底 )仲介業類型　　　　 1970 1980 1990 1996 　　　

存款機構 ( 銀行 )商業銀行　　　　　 517 1481 3334 4710 儲蓄貸款業與互助儲蓄銀行　 250 792 1365 1035信用聯盟　　　 18 67 215 327

契約型儲蓄機構人壽保險公司　　　　 201 464 1367 2239火災及意外保險公司　　　　 50 182 533 804退休基金 ( 民營 ) 　　　　　　 112 504 1629 3031州與地方政府退休基金　 60 197 737 1735

投資仲介業融資公司　　　　　 64 205 610 897共同基金　　　　　 47 70 654 2349貨幣市場工具共同基金　 0 76 498 891資料來源：聯邦準備資金流動帳戶


監理單位監理單位　　　監理單位　　　　監理對象　　　　監理本質証券交易委員會 (SEC) 　　　　有組織的交易所　　　要求資訊揭露、　　　　　　　　　與金融市場　　　　限制內線交易

商品期貨交易委員會 (CFTC) 　　　　　期貨市場交易所　　　監管期貨市場　　　　　　　　　　　　　　　的交易過程　金融監理局 (OCC) 　　　　　　　聯邦政府特許設立　　　特許以及檢查聯邦特　　　　　　　　　的商業銀行　　　　　許商業銀行的帳冊並　　　　　　　　　　　　　　　　規範它們得以持有的　　　　　　　　　　　　　　　　資產種類　全國信用聯盟管理局　　　　聯邦政府特許設立的　　　　特許以及檢查聯邦特(NCUA) 　　　　　　　　　　　信用聯盟　　　　　　　許信用聯盟的帳冊並　　　　　　　　　　　　　　　　規範它們得以持有的　　　　　　　　　　　　　　　　　資產種類州政府銀行與保險委　　　州政府特許設立的存　　　　特許以及檢查州特許員會　　　　　　　款機構　　　　　銀行與保險公司的帳　　　　　　　　　　　　　　　　冊並規範它們得以持　　　　　　　　　　　　　　　　有的資產種類聯邦存款保險公司　　　　商業銀行，互助儲蓄　　　提供每一存款戶在任(FDIC) 　　　　　　　　　　　　銀行，儲蓄貸款業　　　何一家銀行最多達　　　　　　　　　　　　　　　 $100,000 美元的保險　　　　　　　　　　　　　　　，檢查投保銀行的帳　　　　　　　　　　　　　　　冊以及規範它們得以　　　　　　　　　　　　　　　持有的資產種類聯邦準備制度　　　　　　所有存款機構　　　檢查準備制度會員商　　　　　　　　　　　　　　　業銀行的帳冊，設定所　　　　　　　　　　　　　　　有銀行的存款準備率儲貸業監理局　　　　　　儲蓄貸款業　　　　檢查儲貸業帳冊、規　　　　　　　　　　　　　　　　範它們可以持有的資　　　　　　　　　　　　　　　　產種類


金融市場的監理金融市場的監理

監理的三個主要理由：監理的三個主要理由：1. 1. 增加投資者的資訊增加投資者的資訊

A.A. 降低逆選擇與道德危險的問題降低逆選擇與道德危險的問題B.B. 證管會強制公司揭露資訊證管會強制公司揭露資訊

2.2. 確保金融仲介機構的健全確保金融仲介機構的健全A. A. 預防金融恐慌預防金融恐慌B. B. 許可核准、報表要求、對資產與營業活動的限制、存款許可核准、報表要求、對資產與營業活動的限制、存款

保險、反競爭的措施保險、反競爭的措施3. 3. 改善貨幣的控制改善貨幣的控制

A. A. 法定存款準備的要求法定存款準備的要求B. B. 存款保險以預防銀行恐慌存款保險以預防銀行恐慌

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第2章 金融體系概論

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