2003 Thailand Securities Institute (TSI) , The Stock ... · 7 ©2003 Thailand Securities Institute (TSI) , The Stock Exchange of Thailand 1. เป นการลงท ุุนทีี่มีีความเส

© 2003 Thailand Securities Institute (TSI) , The Stock Exchange of Thailand11


นารองนารอง•• เหตผลในการออมและการลงทนเหตผลในการออมและการลงทน •• ทางเลอกของการลงทนในสนทรพยการเงนทางเลอกของการลงทนในสนทรพยการเงน•• ตตรราาสสาารรหหนนคคออออะะไไรร และและทาทาไไมมจจงงคคววรรลลงงททนนใในตนตรราาสสาารรหหนน•• ความแตกตางระหวางการลงทนในตราสารหนกบตราสารทนความแตกตางระหวางการลงทนในตราสารหนกบตราสารทน•• ปปรระะเเภภททขขอองตงตรราาสสาารรหหนน•• รายงานผลการวเคราะหองคประกอบทมผลตอรายงานผลการวเคราะหองคประกอบทมผลตอ

การกระจายความเสยงของการลงทนการกระจายความเสยงของการลงทน•• คคววาามมเเสสยยงงและผลตอบแทนจและผลตอบแทนจาากกกกาารรลลงงททนในตราสารหนนในตราสารหน


เหตผลในการออมและการลงทนเหตผลในการออมและการลงทน

เพอใหบรรลเปาหมายเพอใหบรรลเปาหมาย//วตถประสงคตางๆวตถประสงคตางๆ ทวางไวทวางไว เชนเชน •• เพอซอรถเพอซอรถ ซอบานซอบาน ทองเทยวทองเทยว •• เพอสรางครอบครวเพอสรางครอบครว •• เพอการศกษาบตรเพอการศกษาบตร •• เพอใชจายยามเกษยณเพอใชจายยามเกษยณ เพอใชจายในเวลาจาเปนฉกเฉนหรอเกดเหตไมคาดคดขนเพอใชจายในเวลาจาเปนฉกเฉนหรอเกดเหตไมคาดคดขน เชนเชน อบตเหตอบตเหต พการพการ เสยชวตเสยชวตเพอรกษาเงนตนเพอรกษาเงนตน


ทางเลอกในการลงทนในสนทรพยทางการเงนทางเลอกในการลงทนในสนทรพยทางการเงน•• ตราสารทนตราสารทน

เปนตราสารทมอายยาวเปนตราสารทมอายยาว ความเสยงอยในระดบปานกลางถงสงความเสยงอยในระดบปานกลางถงสง เชนเชน หนสามญหนสามญ หนบรมสทธหนบรมสทธ

•• ตราสารหนตราสารหน เปนตราสารทมทงอายยาวและสนเปนตราสารทมทงอายยาวและสน ความเสยงตาถงปานกลางความเสยงตาถงปานกลาง

เชนเชน พนธบตรพนธบตร หนกหนก ตวสญญาใชเงนตวสญญาใชเงน ตวแลกเงนตวแลกเงน•• ตราสารอนพนธตราสารอนพนธ

วตถประสงคหลกวตถประสงคหลก คอคอ การบรหารความเสยงในการลงทนการบรหารความเสยงในการลงทน แตแตอาจจะมนกลงทนทเกงกาไรอาจจะมนกลงทนทเกงกาไร เชนเชน ตราสารสทธตราสารสทธ ตราสารลวงหนาตราสารลวงหนา


เปนตราสารทางการเงนเปนตราสารทางการเงนชน ด ท แ ส ด ง ค ว ามส ม พ น ธช น ด ท แ ส ด ง ค ว ามส ม พ น ธระหวางผออกกบผลงทนในฐานะระหวางผออกกบผลงทนในฐานะล ก หนล ก หน ((ผ อ อ กผ อ อ ก )) ก บ เ จ า หนก บ เ จ า หน ((ผลงทนผลงทน))

ตราสารหนตราสารหน (Debt instrument)(Debt instrument)


0 1 2 3

ไดรบเงนตน จายดอกเบย จายดอกเบย จายดอกเบยและมลคาไถถอน

ชาระคาตราสารหน

รบดอกเบยและมลคาไถถอน

รบดอกเบย รบดอกเบย

ผออกตราสาร (ลกหน)

ผลงทนซอตราสาร (เจาหน)

ตราสารหนตราสารหน (Debt instruments)(Debt instruments)

0 1 2 3


1.1. เปนการลงทนทมความเสยงตาเปนการลงทนทมความเสยงตา 2.2. ไดรบผลตอบแทนทคอนขางแนนอนและสมาเสมอไดรบผลตอบแทนทคอนขางแนนอนและสมาเสมอ 3.3. ชวยในการกระจายความเสยงชวยในการกระจายความเสยง (Diversification) (Diversification) ไดมากกวาไดมากกวา

ลงทนในตราสารทนอยางเดยวลงทนในตราสารทนอยางเดยว4.4. สามารถเปลยนมอไดสามารถเปลยนมอได ทาใหมสภาพคลองทาใหมสภาพคลอง

5.5. ใชเปนสนทรพยสภาพคลองตามกฎหมายใชเปนสนทรพยสภาพคลองตามกฎหมาย สาหรบธนาคารสาหรบธนาคารพาณชยหรอสถาบนการเงนพาณชยหรอสถาบนการเงน

6.6. สามารถนาไปใชในวตถประสงคอนๆสามารถนาไปใชในวตถประสงคอนๆ เชนเชน ใชคาประกนธรกจใชคาประกนธรกจ

ทาไมจงควรลงทนในตราสารหนทาไมจงควรลงทนในตราสารหน


• ผถอตราสารทน ซงเปนเจาของบรษทมสทธในการเรยกรอง ตากวา ผถอตราสารหน

• ไดรบเงนเมอบรษทชาระคนใหแกผถอ ตราสารหน (เจาหน) ครบถวนแลว

• ผถอตราสารหน เปน เจาหน ซงมสทธในการเรยกรอง สงกวา ผถอตราสารทน ซงเปน เจาของบรษท

1. สทธในการเรยกรอง (Priority of financial claim)

ตราสารทนตราสารหน

ความแตกตางระหวางการลงทนในความแตกตางระหวางการลงทนในตราสารหนกบตราสารทนตราสารหนกบตราสารทน


• ผถอตราสารทน มสทธออกเสยง ในการประชม หรอตดสนใจในการดาเนนงานของบรษท

• ผถอตราสารหน ไมมสทธออกเสยง ในการประชม หรอตดสนใจในการดาเนนงานของบรษท

2. สทธในการบรหาร (Managerial claim)




• ไมจากดอาย •มระยะเวลาทกาหนดไวแนนอน

4. อายของตราสาร

• ใหผลตอบแทนทอาจไมสมาเสมอ

• ในรปกระแสเงนสดทเปนเงนปนผล ซงขนอยกบผลกาไรและนโยบายการจายเงนปนผลของบรษท

• ใหผลตอบแทนทคอนขางสมาเสมอ

• ในรปกระแสเงนสดทเปนดอกเบยตามระยะเวลาทกาหนด

3. ผลตอบแทน (Return)




• ไมไดรบผลประโยชนทางภาษ

• เงนปนผลไมเปนรายจายทกรมสรรพากรอนญาตใหหก จงไมเกดประโยชนในการบรรเทาภาระภาษ

• ไดรบประโยชนทางภาษ •ดอกเบยทจายใหกบผลงทน จะทาใหกาไรกอนภาษของบรษทมคานอยลง สงผลใหบรษทจายภาษนอยลงและมอตรากาไรสทธตอหนเพมขน

5. ประโยชนทางภาษ (Tax Advantage) สาหรบบรษทผออก




1.1. มลคาทตราไวมลคาทตราไว (Par value)(Par value)2.2. อตราดอกเบยหนาตวอตราดอกเบยหนาตว (Coupon rate)(Coupon rate)3.3. งวดการจายดอกเบยงวดการจายดอกเบย (Coupon frequency)(Coupon frequency)4.4. วนหมดอายหรอวนครบกาหนดไถถอนวนหมดอายหรอวนครบกาหนดไถถอน ( (Maturity date)Maturity date)5. 5. ชอผออกชอผออก ( (Issuer)Issuer)6.6. ประเภทของตราสารหนประเภทของตราสารหน7.7. ขอสญญาขอสญญา ( (Covenants)Covenants)

สวนประกอบทสาคญของตราสารหนสวนประกอบทสาคญของตราสารหน


66--77

55

44

11

33

22


1.1. แบงตามประเภทของผออกแบงตามประเภทของผออก2.2. แบงตามสทธในการเรยกรองแบงตามสทธในการเรยกรอง3.3. แบงตามหลกประกนแบงตามหลกประกน4.4. แบงตามชนดอตราดอกเบยแบงตามชนดอตราดอกเบย 5.5. แบงตามชนดของสทธแฝงทตดมาพรอมกบตราสารหนแบงตามชนดของสทธแฝงทตดมาพรอมกบตราสารหน

(Embedded Option)(Embedded Option)6.6. แบงตามกระแสการจายเงนแบงตามกระแสการจายเงน (Cash flow basis)(Cash flow basis)7.7. หนกทมการจดโครงสรางพเศษหนกทมการจดโครงสรางพเศษ

ประเภทของตราสารหนประเภทของตราสารหน


1.1. แบงตามประเภทผออกแบงตามประเภทผออก

ตราสารหนทออกโดยรฐบาลตราสารหนทออกโดยรฐบาล

•• เปนตราสารหนทออกโดยกระทรวงการคลงเปนตราสารหนทออกโดยกระทรวงการคลง ซงผถอมซงผถอมฐานะเปนเจาหนของรฐบาลฐานะเปนเจาหนของรฐบาล

•• เชนเชน ตวเงนคลงตวเงนคลง พนธบตรรฐบาลพนธบตรรฐบาล เปนตนเปนตน

•• ปลอดความเสยงจากการผดนดการจายดอกเบยและปลอดความเสยงจากการผดนดการจายดอกเบยและเงนตนเงนตน ( (Default risk)Default risk)


1.1. แบงตามประเภทผออกแบงตามประเภทผออก ตอตอ......

ตราสารหนทออกโดยองคกรภาครฐตราสารหนทออกโดยองคกรภาครฐ•• เปนตราสารหนทออกโดยองคกรภาครฐเปนตราสารหนทออกโดยองคกรภาครฐ ซงมชอเรยกซงมชอเรยก

ตามองคกรทออกตราสารตามองคกรทออกตราสาร •• เชนเชน พนธบตรรฐวสาหกจพนธบตรรฐวสาหกจ พนธบตรธนาคารแหงพนธบตรธนาคารแหง

ประเทศไทยประเทศไทย พนธบตรกองทนเพอการฟนฟและพฒนาพนธบตรกองทนเพอการฟนฟและพฒนาระบบสถาบนการเงนระบบสถาบนการเงน เปนตนเปนตน

•• มความเสยงของการผดนดการจายดอกเบยและเงนตนมความเสยงของการผดนดการจายดอกเบยและเงนตน (Default Risk) (Default Risk) ตาตา


1.1. แบงตามประเภทผออกแบงตามประเภทผออก ตอตอ......

ตราสารหนภาคเอกชนตราสารหนภาคเอกชน หรอหนกภาคเอกชนหรอหนกภาคเอกชน

•• เปนตราสารหนทมอายมากกวาเปนตราสารหนทมอายมากกวา 1 1 ปป ทออกโดยภาคทออกโดยภาคธรกจเอกชนธรกจเอกชน เพอระดมทนจากประชาชนทวไปเพอระดมทนจากประชาชนทวไปนาไปใชในการดาเนนกจการนาไปใชในการดาเนนกจการ

•• ตราสารหนเหลานมกจะมการจดโครงสรางในตราสารหนเหลานมกจะมการจดโครงสรางในรปลกษณะตางๆรปลกษณะตางๆ กนกน และจะมความเสยงของการทผและจะมความเสยงของการทผออกจะผดนดในการจายดอกเบยและเงนตนออกจะผดนดในการจายดอกเบยและเงนตน


หนกดอยสทธหนกดอยสทธ ( (Subordinate bond Subordinate bond หรอหรอ Junior bond)Junior bond)•• หมายถงหมายถง หนกทมสทธเรยกรองการชาระหนจากหนกทมสทธเรยกรองการชาระหนจากสนทรพยของกจการภายหลงจากทไดมการชาระใหสนทรพยของกจการภายหลงจากทไดมการชาระใหกบเจาหนอนๆกบเจาหนอนๆ ทไมไดอยในประเภทหนดอยสทธเปนทไมไดอยในประเภทหนดอยสทธเปนทเรยบรอยแลวทเรยบรอยแลว

•• สทธเรยกรองนนจะสทธเรยกรองนนจะสงกวาสงกวาผถอหนบรมสทธและผถอผถอหนบรมสทธและผถอหนสามญหนสามญ

2.2. แบงตามสทธในการเรยกรองแบงตามสทธในการเรยกรอง


หนกไมดอยสทธหนกไมดอยสทธ ( (Senior bond)Senior bond)•• ผถอหนกประเภทไมดอยสทธจะมสทธเรยกรองการผถอหนกประเภทไมดอยสทธจะมสทธเรยกรองการชาระหนจากสนทรพยของกจการไดกอนผถอหนกชาระหนจากสนทรพยของกจการไดกอนผถอหนกดอยสทธดอยสทธ ในกรณทมการเลกกจการในกรณทมการเลกกจการ

•• สทธเรยกรองนนจะสทธเรยกรองนนจะสงกวาสงกวาผถอหนกดอยสทธผถอหนกดอยสทธ ผถอหนผถอหนบรมสทธบรมสทธ และผถอหนสามญตามลาดบและผถอหนสามญตามลาดบ

2.2. แบงตามสทธในการเรยกรองแบงตามสทธในการเรยกรอง ตอตอ......


2.2. แบงตามสทธในการเรยกรองแบงตามสทธในการเรยกรอง ตอตอ......

หนกไมดอยสทธ

หนกดอยสทธ หนบรมสทธ

สทธในการเรยกรองสทธในการเรยกรอง

หนสามญ


หนกมหลกประกนหนกมหลกประกน ( (Secured bond)Secured bond)•• หมายถงหมายถง หนกทมการกาหนดใชสนทรพยถาวรหนกทมการกาหนดใชสนทรพยถาวร เชนเชน ทดนเปนประกนทดนเปนประกน (Collateral) (Collateral)

•• โดยปกตแลวหนกชนดนจะตองมการตงผดแลสนทรพยโดยปกตแลวหนกชนดนจะตองมการตงผดแลสนทรพย (Trustee) (Trustee) เพอทาการตรวจสอบสถานะของสนทรพยทเพอทาการตรวจสอบสถานะของสนทรพยทนามาคาประกนนามาคาประกน

•• หากมการผดนดชาระหนหากมการผดนดชาระหน ผถอหนกนนกสามารถผถอหนกนนกสามารถเรยกรองสทธในหลกประกนทกาหนดนนไดกอนเรยกรองสทธในหลกประกนทกาหนดนนไดกอนเจาหนอนเจาหนอน

3.3. แบงตามหลกประกนแบงตามหลกประกน


หนกไมมหลกประกนหนกไมมหลกประกน ( (Unsecured bond)Unsecured bond)

•• หมายถงหมายถง หนกท ไมม สนทรพย ใดๆหนกท ไมม สนทรพย ใดๆ วางไว เปนวางไว เปนหลกประกนในการออกหนกหลกประกนในการออกหนก

•• หากมการผดนดชาระหนหากมการผดนดชาระหน ผถอหนกตองพจารณาถงผถอหนกตองพจารณาถงล าด บส ท ธล าด บส ท ธ เ ปร ยบ เท ยบก บ เ จ าหน อ นๆเปร ยบ เท ยบก บ เ จ าหน อ นๆ ในใน การเรยกรองสทธในสนทรพยกองกลางการเรยกรองสทธในสนทรพยกองกลาง

3.3. แบงตามหลกประกนแบงตามหลกประกน ตอตอ......


4.4. แบงตามชนดอตราดอกเบยแบงตามชนดอตราดอกเบยหนกจายดอกเบยคงทหนกจายดอกเบยคงท ( (Fixed rate bond)Fixed rate bond)•• เปนหนกทจายดอกเบยในอตราคงททกงวดตามทเปนหนกทจายดอกเบยในอตราคงททกงวดตามทกาหนดไวตงแตออกหนกกาหนดไวตงแตออกหนก

อายตราสารอายตราสาร 11 22 33 44 55

อตราดอกเบยอตราดอกเบย

5%5%

10%10%


4.4. แบงตามชนดอตราดอกเบยแบงตามชนดอตราดอกเบยหนกจายดอกเบยแบบลอยตวหนกจายดอกเบยแบบลอยตว ( (Floating rate bond)Floating rate bond)•• เปนหนกทอตราดอกเบยจายมการเปลยนแปลงไดตามเปนหนกทอตราดอกเบยจายมการเปลยนแปลงไดตามอตราอางองทกาหนดอตราอางองทกาหนด เชนเชน อตราอตรา LIBOR LIBOR + Spread+ Spread

Cap

FloorA B

11 22 33 44 55

อตราดอกเบยอตราดอกเบย

5%5%

10%10%

อายตราสารอายตราสาร


5.5. แบงตามชนดของสทธแฝงทตดมาพรอมกบแบงตามชนดของสทธแฝงทตดมาพรอมกบตราสารหนตราสารหน ( (Embedded Option)Embedded Option)

หนกทปราศจากสทธแฝงหนกทปราศจากสทธแฝง •• หนกทจายดอกเบยคงทและปราศจากสทธแฝงอนหนกทจายดอกเบยคงทและปราศจากสทธแฝงอน

(Straight / fixed rate and option free bond) (Straight / fixed rate and option free bond) –– เปนหนกทจายดอกเบยในอตราคงทตามทกาหนดเปนหนกทจายดอกเบยในอตราคงทตามทกาหนด

และตามระยะเวลาของอายตราสารหนและตามระยะเวลาของอายตราสารหน –– พนธบตรภาครฐและหนกของเอกชนในตลาดพนธบตรภาครฐและหนกของเอกชนในตลาด

สวนใหญมลกษณะการจายดอกเบยแบบคงทสวนใหญมลกษณะการจายดอกเบยแบบคงท


5.5. แบงตามชนดของสทธแฝงทตดมาพรอมกบแบงตามชนดของสทธแฝงทตดมาพรอมกบตราสารหนตราสารหน ( (Embedded Option)Embedded Option) ตอตอ......หนกทมสทธแฝงอนๆหนกทมสทธแฝงอนๆ •• หนกแปลงสภาพหนกแปลงสภาพ (Convertible bond)(Convertible bond)•• หนกทผออกมสทธเรยกคนกอนกาหนดหนกทผออกมสทธเรยกคนกอนกาหนด

(Callable bond) (Callable bond) •• หนกทผถอมสทธไถถอนกอนกาหนดหนกทผถอมสทธไถถอนกอนกาหนด ( (PuttablePuttable bond)bond)


เปนหนกทใหสทธแกผถอหนกนนเปนหนกทใหสทธแกผถอหนกนน ในการแปลงสภาพในการแปลงสภาพเปนหนประเภทอนเปนหนประเภทอน เชนเชน หนสามญหนสามญ ตามเงอนไขทกาหนดไวตามเงอนไขทกาหนดไว

หนสามญหนก

หนกแปลงสภาพหนกแปลงสภาพ ( (Convertible bond)Convertible bond)


มลคาไถถอนเสมอนเปนผลตอบแทนขนตา

มลคาแปลงสภาพเพมขนตามหน

ราคาหน

มลคาสวนหนกแปลงสภาพ

มลคาแปลงสภาพ

เมอมลคาการแปลงสภาพเมอมลคาการแปลงสภาพ >> ราคาปจจบนของหนกราคาปจจบนของหนก ควรจะแปลงสภาพควรจะแปลงสภาพ

หนกแปลงสภาพหนกแปลงสภาพ ตอตอ......


หนกทผออกมสทธเรยกคนกอนกาหนดหนกทผออกมสทธเรยกคนกอนกาหนด ( (Callable bond) Callable bond)

เปนหนกทใหสทธกบผออกเปนหนกทใหสทธกบผออก ((ลกหนลกหน)) ในการเรยกคนหรอในการเรยกคนหรอไถถอนหนกนนกอนกาหนดทไดระบไวไถถอนหนกนนกอนกาหนดทไดระบไว สทธในการขอไถถอนกอนกาหนดนนสทธในการขอไถถอนกอนกาหนดนน จะตองมการระบไวจะตองมการระบไวตงแตเมอทาการออกหนกนนตงแตเมอทาการออกหนกนน โดยระบราคาเรยกคนโดยระบราคาเรยกคน (Call (Call price) price) ไวดวยไวดวยโดยปกตผออกจะเรยกคนหนกในกรณทอตราดอกเบยโดยปกตผออกจะเรยกคนหนกในกรณทอตราดอกเบยในตลาดลดลงในตลาดลดลง หรอการทอนดบความนาเชอถอของผออกหรอการทอนดบความนาเชอถอของผออกเพมขนเพมขน


หนกทผออกมสทธเรยกคนกอนกาหนดหนกทผออกมสทธเรยกคนกอนกาหนด ตอตอ......

เมอบรษทออกหนกท ผออกมสทธขอไถถอนกอนเมอบรษทออกหนกท ผออกมสทธขอไถถอนกอนกาหนดนนกาหนดนน อาจหมายถงวาอาจหมายถงวา บรษทนนไดออกหนกทวไปบรษทนนไดออกหนกทวไป และและซ อสท ธในการไถถอนเพ อปองกนความเส ยงในการซ อสท ธในการไถถอนเพ อปองกนความเส ยงในการเปลยนแปลงของอตราดอกเบยนนเองเปลยนแปลงของอตราดอกเบยนนเอง

ขายขาย Straight bond +Straight bond +

ซอซอ CallCall

= = Callable bondCallable bond


หนกทผถอมสทธไถถอนกอนกาหนดหนกทผถอมสทธไถถอนกอนกาหนด ( (PuttablePuttable bond)bond)

หนกทใหสทธแกผถอหนกทใหสทธแกผถอ ((เจาหนเจาหน)) ในการไถถอนหนกกอนในการไถถอนหนกกอนครบกาหนดครบกาหนด โดยรายละเอยดของเงอนไขและวธการจะโดยรายละเอยดของเงอนไขและวธการจะกาหนดลวงหนาตงแตวนออกตราสารนนกาหนดลวงหนาตงแตวนออกตราสารนน ผออกสามารถเลอกทจะไถถอนหรอไมกไดผออกสามารถเลอกทจะไถถอนหรอไมกได เชนเชน หากผถอหากผถอหนกเหนวาอนดบความนาเชอถอของผออกลดลงหนกเหนวาอนดบความนาเชอถอของผออกลดลง ผถออาจผถออาจเลอกทจะไถถอนหนกชนดนเลอกทจะไถถอนหนกชนดน


66. . แบงตามกระแสการจายเงนสดแบงตามกระแสการจายเงนสด (Cash flow basis)(Cash flow basis)

หนกทจายดอกเบยคงทและปราศจากสทธแฝงอนหนกทจายดอกเบยคงทและปราศจากสทธแฝงอน (Straight / fixed rate and option free bond)(Straight / fixed rate and option free bond)

หนกประเภททยอยจายคนเงนตนหนกประเภททยอยจายคนเงนตน ( (Amortizing bond)Amortizing bond)


หมายถงหมายถง หนกทผออกทยอยจายคนเงนตนคนแกผถอหนกทผออกทยอยจายคนเงนตนคนแกผถอตามระยะเวลาทกาหนดตามระยะเวลาทกาหนด จ ายเปนงวดจ ายเปนงวด งวดละเท าๆงวดละเท าๆ กนกน ซ ง เ งนงวดจะซ ง เ งนงวดจะประกอบดวยการจายเงนตนและการจายดอกเบยประกอบดวยการจายเงนตนและการจายดอกเบย สวนอตราของเงนตนในเงนคางวดนนสวนอตราของเงนตนในเงนคางวดนน ขนอยกบขนอยกบขอตกลงในตราสารหนขอตกลงในตราสารหน

หนกประเภททยอยจายคนเงนตนหนกประเภททยอยจายคนเงนตน ( (Amortizing bond)Amortizing bond)


หนกทวไป

หนกประเภททยอยจายคนเงนตน

ดอกเบยดอกเบย ดอกเบยดอกเบย ดอกเบยดอกเบย ดอกเบยดอกเบย&&เงนตนเงนตน

ปทปท 11 22 33 44

ปทปท 11 22 33 44

ดอกเบยดอกเบย&&เงนตนเงนตนดอกเบยดอกเบย&&เงนตนเงนตน ดอกเบยดอกเบย&&เงนตนเงนตน ดอกเบยดอกเบย&&เงนตนเงนตน

หนกประเภททยอยจายคนเงนตนหนกประเภททยอยจายคนเงนตน ตอตอ......


77. . หนกทมการจดโครงสรางพเศษหนกทมการจดโครงสรางพเศษ

หนกท เกดจากการแปลงสนทรพย เปนหลกทรพยหนกท เกดจากการแปลงสนทรพย เปนหลกทรพย(Securitization)(Securitization)

หมายถงหมายถง หนกทเกดจากกระบวนการแปลงสนทรพยใหเปนหนกทเกดจากกระบวนการแปลงสนทรพยใหเปนตราสารหนทมสนทรพยหรอกระแสรายไดจากสนทรพยตราสารหนทมสนทรพยหรอกระแสรายไดจากสนทรพยเหลานนมาคาประกนเหลานนมาคาประกน ผ ถอจะไดรบกระแสเงนสดจากตวสนทรพยทนามาผ ถอจะไดรบกระแสเงนสดจากตวสนทรพยทนามาแปลงนนแปลงนน หนกประเภทนจะมอนดบความนาเชอถอสงหนกประเภทนจะมอนดบความนาเชอถอสง


ตวอยางตวอยาง ประเภทตราสารหนประเภทตราสารหน

•• หนกบรษทปนซหนกบรษทปนซเมนตเมนตไทยไทย ( (SCC054A, SCC054A, SCC05OA, SCC063A, SCC074A, SCC05OA, SCC063A, SCC074A, SCC07NA, SCC08NA)SCC07NA, SCC08NA)

•• หนกหนก ธธ..กรงไทยกรงไทย ( (KTB14OA)KTB14OA)•• หนกบตรเครดตกรงไทยหนกบตรเครดตกรงไทย ( (KTC064A)KTC064A)•• หนกหนก ธธ..กสกรไทยกสกรไทย ( (KBNK13OA)KBNK13OA)

•• หนกบรษทแอดหนกบรษทแอดวานซวานซ อนอนโฟรโฟร เซอรวสเซอรวส (AIS063A, AIS06NA, AIS073A, AIS070A, (AIS063A, AIS06NA, AIS073A, AIS070A, AIS093A, AIS093B)AIS093A, AIS093B)

•• หนกหนก ธธ..กรงศรอยธยากรงศรอยธยา ( (BAY13NA)BAY13NA)

แบงตามสทธเรยกรองหนกไมดอยสทธ

หนกไมดอยสทธ มหลกประกน ทยอยคนเงนตนแบงตามสทธการใชสนทรพยคาประกน

•• หนกบรษทแลนดหนกบรษทแลนดแอนดเฮาสแอนดเฮาส ( (LH06DA)LH06DA)

หนกดอยสทธ


ความเสยงตาความเสยงตา // โอกาสไดผลตอบแทนสงมนอยโอกาสไดผลตอบแทนสงมนอยแตโอกาสทจะสญเสยกมนอยแตโอกาสทจะสญเสยกมนอย

ความเสยงสงความเสยงสง // โอกาสไดผลตอบแทนสงมมากโอกาสไดผลตอบแทนสงมมากแตโอกาสทจะสญเสยกมมากแตโอกาสทจะสญเสยกมมาก

•• ระดบความเสยงนนมความสมพนธในระดบความเสยงนนมความสมพนธใน ทศทางเดยวกนทศทางเดยวกน กบระดบกบระดบ ผลตอบแทนทคาดหวงจากการลงทนในหลกทรพยหรอทรพยสนใดๆผลตอบแทนทคาดหวงจากการลงทนในหลกทรพยหรอทรพยสนใดๆ

ความสมพนธของความเสยงและผลตอบแทนความสมพนธของความเสยงและผลตอบแทน


รายงานผลการวเคราะหองคประกอบทมผลตอรายงานผลการวเคราะหองคประกอบทมผลตอการกระจายความเสยงของการลงทนการกระจายความเสยงของการลงทน

4%

94%

2%0%

20%

40%

60%

80%

100%

Stock Selection Asset Allocation Market TimingSourceSource : Harry : Harry MarkowitzMarkowitz. Secrets of the Investment All. Secrets of the Investment All--StarsStars


การจดสรรเงนลงทนการจดสรรเงนลงทน ((Asset AllocationAsset Allocation))กระจายเงนลงทนลงกระจายเงนลงทนลงในสนทรพยประเภทตางๆในสนทรพยประเภทตางๆ เชนเชน

เงนสดเงนสด หนหน ตราสารหนตราสารหน อสงหารมทรพยอสงหารมทรพย ฯลฯฯลฯ

Cash15%

Other5%

Properties15%

Debt Securities

25%Stocks40%


การคดเลอกหลกทรพยทลงทนการคดเลอกหลกทรพยทลงทน (Securities Selection)(Securities Selection)การคดเลอกหลกทรพยทลงทนการคดเลอกหลกทรพยทลงทน โดยคดเลอกจากทมโดยคดเลอกจากทม

ปจจยพนฐานทดปจจยพนฐานทด


การจบจงหวะของตลาดการจบจงหวะของตลาด ((Market TimingMarket Timing) ) เปนการจบจงหวะขนลงของตลาดเปนการจบจงหวะขนลงของตลาด และซอขายหลกทรพยและซอขายหลกทรพย

ตามจงหวะนนไดอยางถกตองตามจงหวะนนไดอยางถกตอง


การวางแผนทางการเงนการวางแผนทางการเงนผานปผานปรามดการลงทนรามดการลงทน

ตาตา

สงสง

ความเสยงความเสยง

11

22

33

44

55

66

77

88

99

กองทนตราสารระยะสนกองทนตราสารระยะสน พนธบตรพนธบตร//ตวเงนคลงตวเงนคลงเงนฝากธนาคารพาณชยเงนฝากธนาคารพาณชย

ตวเงนตวเงน//หนกทออกโดยบรษททมฐานะมนคงหนกทออกโดยบรษททมฐานะมนคงอสงหารมทรพยทปลอดหนสนอสงหารมทรพยทปลอดหนสน

หนทมปจจยพนฐานดมากหนทมปจจยพนฐานดมาก,, หนวยลงทนหนวยลงทนทอยอาศยทมหนตาทอยอาศยทมหนตา

หนทมปจจยพนฐานรองรบหนทมปจจยพนฐานรองรบ,, อสงหารมทรพยทมหนตาอสงหารมทรพยทมหนตาทอยอาศยทมหนสงทอยอาศยทมหนสง หนกมหลกประกนหนกมหลกประกน

ทองคาทองคา อญอญมณมณ โลหะมคาโลหะมคา

ของสะสมของสะสม,, โบราณวตถโบราณวตถ,, รปวาดรปวาด

ธรกจเหมองแรธรกจเหมองแร,, สารวจทรพยากรธรรมชาตสารวจทรพยากรธรรมชาต

อสงหารมทรพยทมหนสงๆอสงหารมทรพยทมหนสงๆ,, หนกดอยสทธหนกดอยสทธ

ตราสารอนพนธตราสารอนพนธ,, หนหน//หนกของบรษททลมละลายหนกของบรษททลมละลายการซอขายหลกทรพยโดยใชการซอขายหลกทรพยโดยใชมารจนมารจน


1.1. ความผนผวนของราคาตราสารหนอนเนองมาจากความผนผวนของความผนผวนของราคาตราสารหนอนเนองมาจากความผนผวนของอตราดอกเบยอตราดอกเบยในตลาในตลาดด ( (Price risk, Interest risk Price risk, Interest risk หรอหรอ Market risk Market risk))

2.2. ความเสยงในผลตอบแทนจากการลงทนตอความเสยงในผลตอบแทนจากการลงทนตอ (Reinvestment (Reinvestment rate risk)rate risk)

3.3. ความเสยงทเกดการผดนดความเสยงทเกดการผดนด ( (Default risk Default risk หรอหรอ Credit risk Credit risk))4.4. ความเสยงทเกดจากการเปลยนสถานะของลกหนความเสยงทเกดจากการเปลยนสถานะของลกหน ( (Event risk)Event risk)5.5. ความเสยงเกยวกบสภาพคลองของตราสารหนความเสยงเกยวกบสภาพคลองของตราสารหน ( (Liquidity risk Liquidity risk หรอหรอ

Marketability risk) Marketability risk)

ปปรระะเเภภททขขอองงคคววาามมเเสสยยงงจจาากกกกาารรลลงงททนในตราสารหนนในตราสารหน


6.6. ความเสยงอนเนองมาจากอานาจการซอเปลยนแปลงความเสยงอนเนองมาจากอานาจการซอเปลยนแปลง (Inflation risk)(Inflation risk)

7.7. ความเสยงอนเนองมาจากความผนผวนของอตราแลกเปลยนความเสยงอนเนองมาจากความผนผวนของอตราแลกเปลยน (Exchange rate risk)(Exchange rate risk)

8.8. ความเสยงอนเนองมาจากการเปลยนแปลงกฎเกณฑภาครฐความเสยงอนเนองมาจากการเปลยนแปลงกฎเกณฑภาครฐ (Legal risk)(Legal risk)

9.9. ความเสยงอนเนองมาจากสทธแฝงในตราสารหนความเสยงอนเนองมาจากสทธแฝงในตราสารหน (Option (Option -- embedded risk)embedded risk)

10.10. ความเสยงทเกยวกบตวผลงทนเองความเสยงทเกยวกบตวผลงทนเอง ( (Risk risk Risk risk หรอหรอ Black box risk Black box risk))

ปปรระะเเภภททขขอองงคคววาามมเเสสยยงงจจาากกกกาารรลลงงททนในตราสารหนนในตราสารหน


ผลตอบแทนผลตอบแทนกกาารรลลงงททนในตราสารหนนในตราสารหน

1.1. ดอกเบยรบดอกเบยรบ (Interest income)(Interest income)ผออกตราสารหนจายดอกเบยใหกบผ ถอตราสารตามผออกตราสารหนจายดอกเบยใหกบผ ถอตราสารตาม

ระยะเวลาทกาหนดระยะเวลาทกาหนด ซงจะเปนรายไดทผถอตราสารจะไดรบอยางซงจะเปนรายไดทผถอตราสารจะไดรบอยางสมาเสมอสมาเสมอ

2.2. กาไรกาไร//ขาดทนจากการขายตราสารหนขาดทนจากการขายตราสารหน ( (Capital gainCapital gain//loss)loss)สวนตางของราคาซอกบราคาขายสวนตางของราคาซอกบราคาขาย ซงผลงทนกจะรบรเปนซงผลงทนกจะรบรเปน

กาไรหรอขาดทนกาไรหรอขาดทน


ผลตอบแทนผลตอบแทนกกาารรลลงงททนในตราสารหนนในตราสารหน3.3. สวนลดสวนลด (Discount)(Discount)

ตราสารหนทมอตราผลตอบแทนทคาดหวงตราสารหนทมอตราผลตอบแทนทคาดหวง สงกวาสงกวา อตราอตราดอกเบยทผออกเสนอใหดอกเบยทผออกเสนอให ราคาทซอมานนจะราคาทซอมานนจะ ตากวาตากวาราคาไถถอนราคาไถถอน

ดงนนดงนน เมอครบกาหนดเมอครบกาหนด ผลงทนกจะไดรบมลคาไถถอนทสงผลงทนกจะไดรบมลคาไถถอนทสงกวาราคาซอกวาราคาซอ

4.4. Reinvestment return Reinvestment return หรอหรอ Interest on Interest Interest on Interest เปนผลตอบแทนทไดเปนผลตอบแทนทได รบในกรณทนาดอกเบยทไดรบไปรบในกรณทนาดอกเบยทไดรบไป

ลงทนตอลงทนตอ


สทธประโยชนทางภาษจากการลงทนในตลาดตราสารหนสทธประโยชนทางภาษจากการลงทนในตลาดตราสารหนสทธประโยชนทางภาษจากการลงทนในตลาดตราสารหนสาหรบบคคลธรรมดา (ไทย)

หกภาษหกภาษ ณณ ทจายทจาย 15%15%เฉพาะผถอคนเฉพาะผถอคนแรกแรก และมสทธเลอกและมสทธเลอกทจะไมนาไปรวมทจะไมนาไปรวมคานวณภาษรายไดคานวณภาษรายไดสนปสนป

หกภาษหกภาษ ณณ ทจายทจาย 15 15% % และมสทธเลอกทจะไมและมสทธเลอกทจะไมนาไปรวมคานวณภาษนาไปรวมคานวณภาษรายไดสนปรายไดสนป ((ยกเวนยกเวนตราสารหนทไมมตราสารหนทไมมดอกเบยทไดหกภาษดอกเบยทไดหกภาษ ณณ ทจายทจาย 15 15%% ไปแลวไปแลวจากผถอคนแรกจากผถอคนแรก))

หกภาษหกภาษ ณณ ทจายทจาย 15 15% % และมสทธเลอกทจะไมและมสทธเลอกทจะไมนาไปรวมคานวณภาษนาไปรวมคานวณภาษรายไดรายไดสนปสนป

บคคลธรรมดาบคคลธรรมดารายไดจากสวนลดกาไรจากการขาย รายไดจากดอกเบย


หกภาษหกภาษ ณณ ทจายทจาย 1 1%% และใหนาไปรวมกบและใหนาไปรวมกบการคานวณกาไรสทธการคานวณกาไรสทธดวยดวย

ไมถกหกภาษไมถกหกภาษ ณณ ทจายทจาย แตตองนาไปรวมกบแตตองนาไปรวมกบการคานวณกาไรสทธการคานวณกาไรสทธดวยดวย

หกภาษหกภาษ ณณ ทจายทจาย 1 1%% และใหนาไปรวมกบและใหนาไปรวมกบการคานวณกาไรสทธการคานวณกาไรสทธดวยดวย ((กรณทเปนกรณทเปนสถาบนการเงนจะตองสถาบนการเงนจะตองเสยภาษธรกจเฉพาะในเสยภาษธรกจเฉพาะในอตราอตรา 3 3.3% .3% ของรายไดของรายไดในสวนดอกเบยในสวนดอกเบย))

นตบคคลนตบคคลรายไดจากสวนลดรายไดจากสวนลดกาไรจากการขายกาไรจากการขาย รายไดจากดอกเบยรายไดจากดอกเบย

สาหรบนตบคคลไทย

สทธประโยชนทางภาษจากการลงทนในตลาดตราสารหนสทธประโยชนทางภาษจากการลงทนในตลาดตราสารหนสทธประโยชนทางภาษจากการลงทนในตลาดตราสารหน


ปจจยหลกปจจยหลก ไดแกไดแก•• อายคงเหลอของตราสารหนอายคงเหลอของตราสารหน ( (Time to Maturity)Time to Maturity)

•• อตราดอกเบยในตลาดอตราดอกเบยในตลาด ( (Interest Rate)Interest Rate)

ปจจยอนๆปจจยอนๆ เชนเชน อตราดอกเบยหนาตวอตราดอกเบยหนาตว (Coupon rate)(Coupon rate) และและการรายงานอนดบความนาเชอถอการรายงานอนดบความนาเชอถอ (Credit rating)(Credit rating)

ปจจยทมผลตอระดบผลตอบแทนปจจยทมผลตอระดบผลตอบแทนจากจากกกาารรลลงงททนในตราสารหนนในตราสารหน


อายคงเหลอของตราสารหนอายคงเหลอของตราสารหน ( (Time to Maturity)Time to Maturity)

ตราสารหนทมอายคงเหลอสนตราสารหนทมอายคงเหลอสน การเปลยนแปลงการเปลยนแปลงของอตราดอกเบยจะมผลกระทบของอตราดอกเบยจะมผลกระทบ นอยกวานอยกวา ตราสารหนทตราสารหนทมอายคงเหลอยาวมอายคงเหลอยาว

อายคงเหลอของตราสารหนอายคงเหลอของตราสารหน ------ นอยนอย เวลาเวลา ความผนผวนของราคาความผนผวนของราคาเวลาเวลา ความผนผวนของความผนผวนของราคาราคา

อายคงเหลอของตราสารหนอายคงเหลอของตราสารหน ------ มากมาก


อตราดอกเบยในตลาดอตราดอกเบยในตลาด ( (Interest Rate)Interest Rate)

สงผลกระทบตอราคาตราสารหนสงผลกระทบตอราคาตราสารหน ผานจานวนครงของผานจานวนครงของการจายดอกเบยการจายดอกเบย ( (Coupon Frequency) Coupon Frequency) อตราดอกเบยอตราดอกเบย (Coupon rate) (Coupon rate) และมลคาตราสารหนทตราไวและมลคาตราสารหนทตราไว ( (Face value) Face value) โดยปจจยทจะสงผลกระทบตออตราดอกเบยในตลาดโดยปจจยทจะสงผลกระทบตออตราดอกเบยในตลาด ไดแกไดแก

•• วฏวฏจกรธรกจจกรธรกจ ( (Business Cycle)Business Cycle)•• อตราเงนเฟออตราเงนเฟอ ( (Inflation)Inflation)•• การไหลของเงนการไหลของเงน ( (Flow of FundsFlow of Funds))


ขนาดของอตราดอกเบยของตราสารหนขนาดของอตราดอกเบยของตราสารหน เมอมการเมอมการ เปลยนแปลงอตราดอกเบยในตลาดหนกหรอพนธบตรเปลยนแปลงอตราดอกเบยในตลาดหนกหรอพนธบตร

อตราดอกเบยหนาตวอตราดอกเบยหนาตว ความผนผวนของราคาความผนผวนของราคาอตราดอกเบยหนาตวอตราดอกเบยหนาตว ความผนผวนของราคาความผนผวนของราคา

อตราดอกเบยหนาตวของตราสารหนอตราดอกเบยหนาตวของตราสารหน (Coupon Rate)(Coupon Rate)


อนดบความนาเชอถออนดบความนาเชอถอ ความผนผวนของราคาความผนผวนของราคา

อนดบความนาเชอถออนดบความนาเชอถอ ความผนผวนของราคาความผนผวนของราคา

การรายงานการจดอนดบความนาเชอถอการรายงานการจดอนดบความนาเชอถอ(Credit rating)(Credit rating)


สญลกษณอนดบความนาเชอถอสญลกษณอนดบความนาเชอถอAAA อนดบความนาเชอถอสงสด มความเสยงตาทสด มความสามารถในการชาระ

ดอกเบย และคนเงนตนในเกณฑสงสด ความเปลยนแปลงทางธรกจและเศรษฐกจจะสงผลกระทบนอยมาก

AA มความเสยงตามาก มความสามารถในการชาระดอกเบยและคนเงนตนในเกณฑสงมาก แตอาจไดรบผลกระทบจากความเปลยนแปลงทางธรกจและเศรษฐกจมากกวาอนดบความนาเชอถอทอยในระดบสงกวา

A มความเสยงในระดบตา มความสามารถในการชาระดอกเบยและคนเงนตนในเกณฑสง แตอาจไดรบผลกระทบจากความเปลยนแปลงทางธรกจและเศรษฐกจ มากกวาอนดบความนาเชอถอทอยในระดบสงกวา

BBB มความเสยงและมความสามารถในการชาระดอกเบย และคนเงนตนในเกณฑปานกลาง ความผนผวนทเกดขนจากการเปลยนแปลงทางธรกจและเศรษฐกจอาจมผลใหความสามารถในการชาระหนลดลงเมอเทยบกบอนดบความนาเชอถอทอยในระดบสงกวา


BB มความเสยงในระดบสง มความสามารถในการชาระดอกเบยและคนเงนตนในเกณฑตากวาระดบปานกลาง และจะไดรบผลกระทบจากการเปลยนแปลงทาง ธรกจและเศรษฐกจ คอนขางชดเจน มปจจยทคมครองเจาหนตากวาอนดบ ความนาเชอถอทอยในระดบสงกวา

B มความเสยงในระดบสงมาก มความสามารถในการชาระดอกเบยและคนเงนตนในเกณฑตา และอาจจะหมดความสามารถในการชาระหนไดตามการเปลยนแปลงของสถานการณทาง ธรกจและเศรษฐกจ

C มความเสยงในการผดนดชาระหนสงทสด เพราะความสามารถในการชาระดอกเบยและคนเงนตน ตองอาศยเงอนไขทเอออานวยทางธรกจ เศรษฐกจ และสงแวดลอมอยางมาก รวมถงการเปลยนแปลงของเงอนไขตางๆ จะสงผลกระทบอยางมาก

D เปนระดบทอยในสภาวะผดนดชาระหน โดยผออกตราสารหนไมสามารถชาระ ดอกเบยและคนเงนตนไดตามกาหนด

ทมาทมา :: http://http://www.trisrating.comwww.trisrating.com

สญลกษณอนดบความนาเชอถอสญลกษณอนดบความนาเชอถอ ตอตอ......


Outstanding BondsOutstanding Bonds

2,448,9282,448,928625625Grand TotalGrand Total380,412380,412380,412380,412

2,068,5162,068,516420,560420,560348,340348,340

1,131,5761,131,576168,040168,040

Amount (MB)

166166166166459459336336575730303636

Number of Issue(s)

TotalTotal2. Corporate Bond2. Corporate Bond

TotalTotal1.4 State Owned Enterprise Bond1.4 State Owned Enterprise Bond1.3 State Agency Bond1.3 State Agency Bond1.2 Government Bond1.2 Government Bond1.1 Treasury Bill1.1 Treasury Bill

1. Government Debt Securities1. Government Debt SecuritiesBonds

SourceSource : : www.thaibdc.or.thwww.thaibdc.or.th


Sample of Government and Corporate BondsSample of Government and Corporate Bonds

40,00040,00025,50025,50030,00030,000

5,0005,0005,0005,0005,0005,000

Outstanding Value (MB)

55--MarMar--14141919--NovNov--090955--MarMar--0505

2020--AprApr--05052323--MarMar--05051616--FebFeb--0505

Maturity Date

-- LB143ALB143A-- LB09NCLB09NC-- LB053ALB053A

Government BondGovernment Bond-- TB05420BTB05420B-- TB05323ATB05323A-- TB05216ATB05216A

TT--BillBillGovernment Bonds :

SourceSource : : www.thaibdc.or.thwww.thaibdc.or.th


Sample of Government and Corporate BondsSample of Government and Corporate Bonds

1,0001,00022--AprApr--0606-- EGAT064BEGAT064B2,0002,00044--NovNov--0808-- BMTA08NABMTA08NA

1,262.501,262.5022--MayMay--0606-- BAAC065ABAAC065A

2,5002,500Yr. 2008Yr. 2008-- MBK081AMBK081A10,00010,000Yr. 2014Yr. 2014-- KTB14OAKTB14OA


8,0008,0005,0005,0005,0005,000


Maturity Date

22--JunJun--05051010--MarMar--05051717--FebFeb--0505

Maturity Date

Corporate Bonds :

State Owned Enterprise BondState Owned Enterprise Bond-- CB05302ACB05302A-- CB05310BCB05310B-- CB05217ACB05217A

State Agency BondState Agency BondGovernment Bonds :


Bond Electronic ExchangeBond Electronic Exchange


ความเปนมาของตราสารหนในประเทศไทยความเปนมาของตราสารหนในประเทศไทย•• ปป พพ..ศศ.. 24452445 ((รชสมยรชกาลทรชสมยรชกาลท 5)5) นโยบายการคลงของประเทศมการเปลยนแปลงนโยบายการคลงของประเทศมการเปลยนแปลง โดยเพมโดยเพม

แหลงทมาของการใชจายแหลงทมาของการใชจาย นอกจากรายไดทรฐจดเกบนอกจากรายไดทรฐจดเกบ มาเปนการกยมมาเปนการกยม•• รฐบาลไทยออกพนธบตรรฐบาลไทยออกพนธบตร เพอกยมเงนครงแรกในประเทศเพอกยมเงนครงแรกในประเทศ ปป พพ..ศศ.. 24762476((รฐบาลพระยามโนปกรณนตธาดารฐบาลพระยามโนปกรณนตธาดา)) วงเงนวงเงน 1010 ลานบาทลานบาท อายอาย 1010 ปป อตราดอกเบยรอยละอตราดอกเบยรอยละ 4.54.5 ตอปตอป ภายใตภายใต พรบพรบ..จดการกเงนภายในประเทศจดการกเงนภายในประเทศ พพ..ศศ.. 24762476

•• พพ..ศศ.. 25032503 รฐบาลออกรฐบาลออก พรบพรบ.. วธการงบประมาณวธการงบประมาณ ((ฉบบทฉบบท 2)2) ใหอานาจกระทรวงใหอานาจกระทรวงการคลงกยมเงนกรณรายจายในประเทศสงกวารายไดการคลงกยมเงนกรณรายจายในประเทศสงกวารายได

•• ขอมลเบองตนขอมลเบองตน ณณ สนปสนป พพ..ศศ.. 25472547 สดสวนของมลคาพนธบตรภาครฐและเอกชนสดสวนของมลคาพนธบตรภาครฐและเอกชนในประเทศในประเทศ ((คดตามราคาคดตามราคาพารพาร)) มประมาณมประมาณ 4444 %% ของมลคาผลตภณฑมวลรวมในประเทศของมลคาผลตภณฑมวลรวมในประเทศ หรอหรอคดเปนประมาณคดเปนประมาณ 60%60% ของของ มลคาตามราคาตลาดของตลาดตราสารทนมลคาตามราคาตลาดของตลาดตราสารทน โดยตราสารหนทออกโดยตราสารหนทออกในประเทศมมลคากวาในประเทศมมลคากวา 2.72.7 ลานลานบาทลานลานบาท


แนะนาแนะนา........ตลาดตราสารหนตลาดตราสารหนตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทยตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย

BEX: Bond Electronic ExchangeBEX: Bond Electronic ExchangeBEX: Bond Electronic Exchange


ความเปนมาของตลาดตราสารหน (BEX)ความเปนมาของตลาดตราสารหนความเปนมาของตลาดตราสารหน ( (BEX)BEX)

•• BEX BEX จดตงโดยตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทยจดตงโดยตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย ( (SET) SET) และและเปดใหบรการแกนกลงทนทวไปครงแรกเปดใหบรการแกนกลงทนทวไปครงแรก วนทวนท 2626 พพ..ยย.. 25462546

•• BEX BEX จดตงขนมาเพอสนองนโยบายภาครฐจดตงขนมาเพอสนองนโยบายภาครฐ เพอการพฒนาเพอการพฒนาตลาดตราสารหนในประเทศตลาดตราสารหนในประเทศ และรองรบตลาดพนธบตรแหงและรองรบตลาดพนธบตรแหงเอเชยเอเชย รวมทงสามารถใหบรการครอบคลมทงผลงทนและผคารวมทงสามารถใหบรการครอบคลมทงผลงทนและผคาตราสารหนทงหมดตราสารหนทงหมด


•• คณะอนกรรมการพฒนาตลาดตราสารหนประกอบดวยผทรงคณวฒจากคณะอนกรรมการพฒนาตลาดตราสารหนประกอบดวยผทรงคณวฒจากภาครฐและเอกชนภาครฐและเอกชน อาทอาท -- ดรดร..โอฬารโอฬาร ไชยประวตไชยประวต ทปรกษาทปรกษา รมตรมต..วาการกระทรวงการคลงวาการกระทรวงการคลง เปนทปรกษาเปนทปรกษา

-- คณโสภาวดคณโสภาวด เลศมนสไชยเลศมนสไชย รองผจดการตลาดหลกทรพยรองผจดการตลาดหลกทรพย เปนประธานเปนประธานอนกรรมการอนกรรมการ-- ดรดร..สนตสนต กกระนนทนระนนทน ผชวยผจดการตลาดหลกทรพยผชวยผจดการตลาดหลกทรพย เปนอนกรรมการและเปนอนกรรมการและเลขานการเลขานการ และเปนผจดการตลาดตราสารหนและเปนผจดการตลาดตราสารหน

•• ณณ วนทวนท 15 15 กก..พพ.. 25482548 BEX BEX มตราสารหนจดทะเบยนรวมมตราสารหนจดทะเบยนรวม 4242 รายการรายการ จากจาก1616 บรษทผออกตราสารหนบรษทผออกตราสารหน มลคาคงคางมลคาคงคาง 2.012.01 แสนลานบาทแสนลานบาท

ความเปนมาของตลาดตราสารหน (BEX)ความเปนมาของตลาดตราสารหนความเปนมาของตลาดตราสารหน ( (BEX)BEX)


ลดการพงพาเงนทนจากตางประเทศลดชองวางระหวางเงนลงทนและ เงนออมสรางความสมดลของตลาดการเงนสรางเสถยรภาพของอตราดอกเบยในประเทศลดความเสยงโดยรวมของระบบเศรษฐกจ

แหลงระดมทน ขององคกร ผออกตราสารทงภาครฐและเอกชนแหลงลงทน เปนทางเลอกของผลงทน

บทบาทจลภาคบทบาทจลภาค บทบาทมหภาคบทบาทมหภาค

บทบาทและประโยชนของตลาดตราสารหนบทบาทและประโยชนของตลาดตราสารหนบทบาทและประโยชนของตลาดตราสารหน


วธการซอขายตราสารหนผาน BEX (BEX Trading System)

วธการซอขายตราสารหนผานวธการซอขายตราสารหนผาน BEX BEX (BEX Trading System)(BEX Trading System)

BEXFront Trading System

Trade/Matching System

Broker

Clearing House

Back Office

Broker

NoteNote : : SETSET’’ss Back Back --office Service Bureau is an optional service for brokers.office Service Bureau is an optional service for brokers.


Trading MethodTrading MethodTrading Method

A d v e r t is e m e n tE n t r y

C u s to m e r

C u s to m e r s

N e g o t ia teb y P h o n e

$ $

$

S e l le r

P u t T h r o u g h E n t r y

B u y e r

A s k B u y e r A p p r o v eP T

B u y e r A p p r . /D is a p p r . P T

$ $

$

Buyer

Order Entry

Seller

Order Entry

Matchingorder

Deal Deal

AOM PUT THROUGH


BEX Trading Rule BEX Trading Rule BEX Trading Rule Trading Hrs

AOM

Put Through

Commission

• 10.00-12.30 hrs and 14.30-16.30 hrs• Board lot: 100 unit or Bt.100,000 face value• Max : volume/order is 10,000 units.• Trade Gross (Dirty) price quoted 2 decimal points• Spread (Tick size) 0.01 baht• Net Settlement at T+2• No Ceiling / Floor• Min : volume/order = 10,000 units or min value = Bt.10 mil.• Trade by Gross (Dirty) Price quoted 5 decimal points• Net Settlement at T+2 Gross Settlement at T+≤ 2• Negotiable

or


การขนเครองหมายแสดงสทธประโยชนการขนเครองหมายแสดงสทธประโยชน −− XI XI คอคอ ผซอไมมสทธไดรบดอกเบยทจายในงวดนนผซอไมมสทธไดรบดอกเบยทจายในงวดนน

−− XP XP คอคอ ผซอไมมสทธไดรบเงนตนทจายคนในงวดนนผซอไมมสทธไดรบเงนตนทจายคนในงวดนน

−− ขนขน XI XI และและ XPXP 22 วนลวงหนากอนวนปดสมดทะเบยนวนลวงหนากอนวนปดสมดทะเบยนวนแรกวนแรก

การขนเครองหมายกากบการซอขายหลกทรพยการขนเครองหมายกากบการซอขายหลกทรพย–– ขนเครองหมายขนเครองหมาย NP, NR, SPNP, NR, SP

BEX Trading Rule BEX Trading Rule BEX Trading Rule


Clearing & SettlementClearing & SettlementClearing & Settlement

TSD TSD ประกนการสงมอบและชาระราคาประกนการสงมอบและชาระราคา สาหรบสาหรบ Net SettlementNet Settlementซอขายในระบบซอขายในระบบ ScriplessScriplessAOM >> Net Settlement at T+2 AOM >> Net Settlement at T+2 Put through >> Net Settlement at T+2 or Put through >> Net Settlement at T+2 or

Gross Settlement at T+Gross Settlement at T+≤≤ 22


พนธบตรพนธบตร ตวเงนคลงตวเงนคลง หนกหนก หนกแปลงสภาพหนกแปลงสภาพ หนกระยะสนหนกระยะสน ใบสาคญแสดงสทธทจะซอหนกใบสาคญแสดงสทธทจะซอหนก

ออกโดยกระทรวงการคลงออกโดยกระทรวงการคลง บรษทจดทะเบยนบรษทจดทะเบยน บรษทเอกชนตางๆบรษทเอกชนตางๆ

องคการระหวางประเทศองคการระหวางประเทศ หรออนๆหรออนๆ

ไดรบอนญาตจากไดรบอนญาตจาก กลตกลต.. หรอหรอ กระทรวงการคลงกระทรวงการคลง

TSDTSD เปนนายทะเบยนเปนนายทะเบยน หรอทหรอท ตลทตลท.. อนญาตอนญาต

มลคาไมตากวามลคาไมตากวา 100100 ลานบาทลานบาท

Listing RuleListing RuleListing Rule


แจงทกงวดแจงทกงวด–– วนปดสมดทะเบยนในแตละงวดวนปดสมดทะเบยนในแตละงวด ((แจงลวงหนาอยางนอยแจงลวงหนาอยางนอย 1414 วนทาการวนทาการ

กอนปดสมดทะเบยนวนแรกกอนปดสมดทะเบยนวนแรก))–– อตราดอกเบยทจายแตละงวดอตราดอกเบยทจายแตละงวด และจานวนเงนทจายตอหนวยและจานวนเงนทจายตอหนวย–– FRN : FRN : อตราดอกเบยทกาหนดจายของแตละงวดอตราดอกเบยทกาหนดจายของแตละงวด ((แจงลวงหนาอยางชาในแจงลวงหนาอยางชาใน

วนทาการทวนทาการท 3 3 กอนเขางวดกอนเขางวด))–– จานวนเงนตนทกาหนดทยอยจายคนเงนในงวดนนๆจานวนเงนตนทกาหนดทยอยจายคนเงนในงวดนนๆ–– Financial Covenant: Financial Covenant: รายไตรมาสรายไตรมาส ครงปครงป รายปรายป ตามทกาหนดในหนงสอชตามทกาหนดในหนงสอช

ชวนชวน –– Convertible/ Call/ Put option Convertible/ Call/ Put option วนทใชสทธวนทใชสทธ

การเปดเผยสารสนเทศการเปดเผยสารสนเทศการเปดเผยสารสนเทศ


แจงทนทเมอมเหตการณแจงทนทเมอมเหตการณ–– FRN:FRN:อตราดอกเบยอางองทใชเมอมประกาศเปลยนแปลงอตราดอกเบยอางองทใชเมอมประกาศเปลยนแปลง เชนเชน

MLRMLR–– การเปลยนแปลงขอกาหนดสทธตางๆการเปลยนแปลงขอกาหนดสทธตางๆ–– การประชมผถอหนกการประชมผถอหนก:: วนทวนท,, ผลการประชมผลการประชม–– จานวนหนทซอคนจากตลาดรองและมลคาคงคางหลงการซอคนจานวนหนทซอคนจากตลาดรองและมลคาคงคางหลงการซอคน

การเปดเผยสารสนเทศการเปดเผยสารสนเทศการเปดเผยสารสนเทศ


แหลงขอมลเพอการตดสนใจลงทนแหลงขอมลเพอการตดสนใจลงทนแหลงขอมลเพอการตดสนใจลงทน•• หนงสอสรปขอสนเทศการเสนอขายหนกหนงสอสรปขอสนเทศการเสนอขายหนก•• สอสงพมพตางๆสอสงพมพตางๆ•• เวบไซตของตลาดตราสารหนเวบไซตของตลาดตราสารหน ตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทยตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย

http://http://www.bex.or.thwww.bex.or.th


Listed Bonds at BEXListed Bonds at BEXListed Bonds at BEXListed Bond at BEX as of 15 February 2005Listed Bond at BEX as of 15 February 2005

NoteNote : LH Unsecured Bonds Secured Bonds: LH Unsecured Bonds Secured Bonds

Number Bond No. of Issues Issue Size Issue Rating1 AIS 6 37,000 AA2 BAY 1 12,000 A-3 CPF 2 6,000 A4 KBANK 1 12,000 A+5 KTB 1 10,000 AA-6 KTC 1 5,000 A-7 LH 4 4,500 A / A+8 MBK 1 2,500 A-9 NF 2 5,000 A-

10 PF 3 1,550 BBB11 QH 4 3,000 BBB+12 SCC 7 49,000 A13 SHIN 1 3,000 AA-14 SPI 1 1,000 A15 THAI 5 25,000 AA-16 TSC 2 25,000 A

Grand Total 42 201,550


Sample of Corporate Rating List by TRIS Rating & Fitch Ratings **

Sample of Corporate Rating List by Sample of Corporate Rating List by TRIS Rating & Fitch Ratings **TRIS Rating & Fitch Ratings **

No. Bond Company Rating CRA1 Aeronauticle Radio of Thailand AA TRIS2 ADVANC BBB+ TRIS3 AEON A-(tha) Fitch4 AIS AA TRIS5 AIS AA(tha) Fitch6 AP BBB(tha) Fitch7 Asia Multimedia BBB TRIS8 ATC BBB+(tha) Fitch9 Auto Receivable SPV A-(tha) Fitch10 BAFS A-(tha) Fitch

**** ขอมลเพมเตมขอมลเพมเตม เชญชมทเชญชมท www.bex.or.thwww.bex.or.th


Government Debt SecuritiesGovernment Debt SecuritiesGovernment Debt Securities

•• Treasury Bills Treasury Bills TBxxxxxxTBxxxxxx•• Government Bond Government Bond LBxxxxxxLBxxxxxx•• State Agency Bond State Agency Bond CBxxxxxxCBxxxxxx•• State Owned Enterprise State Owned Enterprise egeg. . BAACxxxxBAACxxxx

BMTAxxxxBMTAxxxxEGATxxxxEGATxxxx


แนะนาผจดการตลาดตราสารหน (BEX)แนะนาผจดการตลาดตราสารหนแนะนาผจดการตลาดตราสารหน (BEX)(BEX)ประวตประวต ผศผศ.. ดรดร.. สนตสนต กกระนนทนระนนทน

การศกษาการศกษา•• ปรญญาตรปรญญาตร สาขาวชาการบญชสาขาวชาการบญช ((เกยรตนยมเกยรตนยม))

คณะพาณชยศาสตรและการบญชคณะพาณชยศาสตรและการบญช จฬาลงกรณมหาวทยาลยจฬาลงกรณมหาวทยาลย•• ปรญญาโทปรญญาโท บรหารธรกจบรหารธรกจ

คณะพาณชยศาสตรและการบญชคณะพาณชยศาสตรและการบญช มหาวทยาลยธรรมศาสตรมหาวทยาลยธรรมศาสตร•• ปรญญาเอกปรญญาเอก สาขาการเงนสาขาการเงน

โครงการนานาชาตรวมผลตบณฑตระดบปรญญาเอกโครงการนานาชาตรวมผลตบณฑตระดบปรญญาเอก (Joint Doctoral Program in Business Administration (Joint Doctoral Program in Business Administration –– JDBA)JDBA)ภายใตความรวมมอของภายใตความรวมมอของ จฬาลงกรณมหาวทยาลยจฬาลงกรณมหาวทยาลย มหาวทยาลยธรรมศาสตรมหาวทยาลยธรรมศาสตร และสถาบนและสถาบนบณฑตพฒบณฑตพฒนบรหารศาสตรนบรหารศาสตร


•• ประวตการทางานประวตการทางาน-- ผชวยกรรมการผจดการผชวยกรรมการผจดการ บงลบงล..ไทยโอไทยโอเวอรซทรสตเวอรซทรสต จากดจากด-- ผชวยกรรมการผจดการผชวยกรรมการผจดการ ศนยซอขายตราสารหนไทยศนยซอขายตราสารหนไทย-- ผจดการหลกสตรผจดการหลกสตร วทยาศาสตรทางการเงนวทยาศาสตรทางการเงน (MS in Finance)(MS in Finance)คณะพาณชยศาสตรและการบญชคณะพาณชยศาสตรและการบญช จฬาลงกรณมหาวทยาลยจฬาลงกรณมหาวทยาลย

-- ผชวยคณบดฝายวจยผชวยคณบดฝายวจย คณะพาณชยศาสตรและการบญชคณะพาณชยศาสตรและการบญช จฬาลงกรณมหาวทยาลยจฬาลงกรณมหาวทยาลย•• ประสบการณสอนประสบการณสอน

-- วชาดานการเงนวชาดานการเงน การบญชการบญช วชาการจดการทางดานการเงนวชาการจดการทางดานการเงน วชาการลงทนวชาการลงทน-- วชาการบรหารความเสยงวชาการบรหารความเสยง ณณ สถาบนตอไปนสถาบนตอไปน

---- จฬาลงกรณมหาวทยาลยจฬาลงกรณมหาวทยาลย,, มหาวทยาลยเกษตรศาสตรมหาวทยาลยเกษตรศาสตร,, มหาวทยาลยเชยงใหมมหาวทยาลยเชยงใหม,, มหาวทยาลยหอการคาไทยมหาวทยาลยหอการคาไทย,, มหาวทยาลยกรงเทพมหาวทยาลยกรงเทพ,, มหาวทยาลยเทคโนโลยมหานครมหาวทยาลยเทคโนโลยมหานคร

•• ตาแหนงปจจบนตาแหนงปจจบน :: ผจดการตลาดตราสารหนผจดการตลาดตราสารหน ตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทยตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย

แนะนาผจดการตลาดตราสารหน (BEX)แนะนาผจดการตลาดตราสารหนแนะนาผจดการตลาดตราสารหน (BEX)(BEX)


Question & AnswerQuestion & Answer

Documents

2003 Thailand Securities Institute (TSI) , The Stock ... · 7 ©2003 Thailand Securities Institute (TSI) , The Stock Exchange of Thailand 1. เป นการลงท ุุนทีี่มีีความเส