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2016 年 5 月 30 日 新能源汽车研究周报第 1621 期

行业投资评级：优异

评级变动：维持 板块一周行情回顾

本周国联新能源汽车板块上涨 0.36%，跑赢沪深 300 指数成份 0.15

个百分点。

行业重要新闻点评

【第 285 批新增机动车生产企业名单发布】5 月 26 日，工信部发

布《道路机动车辆生产企业及产品公告》(第 285 批)，将拟发布的

新增车辆生产企业名单并予以公示。此次共有 218 款新能源车入

选，其中电动专用车 109 辆。在本次进入公告的车中，纯电动专用

车高达 109 款，占本次总公告车型的 32%，占新能源车型的 50%。

其中纯电动厢式物流车高达 74 款，远远领先其它种类车的入选数

量。15 年是纯电动专用车爆发的元年，产量高达近 4.8 万辆，同比

增长 1600%，是去年新能源车中增长最快的品类。今年以来，受到

专用车未进推广目录以及补贴将下调传闻的影响，一季度纯电动专

用车环比大幅下滑，但 3 月市场明显回暖。随着相关政策的落地，

下半年新能源物流车有望迎来快速放量，推荐新能源专用车龙头东

风汽车。

主要上市公司市场表现

本周国联新能源汽车板块整体跑赢沪深 300 指数，统计样本（共

91 家）上涨 56 家，停牌 7 家，下跌 28 家。大富科技和银河磁体

等个股涨幅居前；天赐材料和天齐锂业等个股跌幅居前。

本期股票组合推荐

力帆股份：全面转型新能源汽车稳步推进，业绩弹性渐现。江淮汽

车：SUV 和新能源汽车表现亮眼。国轩高科：国内动力电池龙头，

多家整车合作厂商保证销量无忧。科陆电子：布局电气全产业链，

储能和充电桩业务弹性大，国能显著增厚公司业绩。

风险提示

估值回落；新能源汽车产销量低于预期等。

最近板块走势：

-50.00%

-40.00%

-30.00%

-20.00%

-10.00%

0.00%

10.00%

20.00%

2015

-05-

2920

15-0

6-12

2015

-06-

2920

15-0

7-13

2015

-07-

2720

15-0

8-10

2015

-08-

2420

15-0

9-09

2015

-09-

2320

15-1

0-14

2015

-10-

2820

15-1

1-11

2015

-11-

2520

15-1

2-09

2015

-12-

2320

16-0

1-07

2016

-01-

2120

16-0

2-04

2016

-02-

2520

16-0

3-10

2016

-03-

2420

16-0

4-08

2016

-04-

2220

16-0

5-09

2016

-05-

23

国联新能源汽车板块 沪深300

主要板块成份一周涨跌幅： 沪深 300 指数： 0.21%

国联新能源汽车： 0.36% 锂矿资源板块： -7.15% 动力电池板块： -0.34% 电机电控板块： 7.99%

新能源整车板块： -0.15% 充电设备板块： 1.07%

报告作者： 分析师： 马松 执业证书编号：S0590515090002 联系人：马松、郦莉 电话： 0510-8561-3713 独立性声明：

作者保证报告所采用的数据均来自合规渠

道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合

理判断并得出结论，力求客观、公正。结论

不受任何第三方的授意、影响，特此申明。

国联证券股份有限公司经相关主管机

关核准具备证券投资咨询业务资格。

新能源汽车产业链

第 285 批新增机动车生产企业名单发布 证券研究报告

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引言

本周国联新能源汽车板块整体跑赢沪深 300 指数，统计样本（共 91 家）

上涨 56 家，停牌 7 家，下跌 28 家。消息面上，5 月 26 日，工信部发布《道

路机动车辆生产企业及产品公告》(第 285 批)，将拟发布的新增车辆生产企

业名单并予以公示。此次共有 218 款新能源车入选，其中电动专用车 109 辆。

在本次进入公告的车中，纯电动专用车高达 109 款，占本次总公告车型的

32%，新能源车型的 50%。其中纯电动厢式物流车高达 74 款，远远领先其

它种类车的入选数量。15 年是纯电动专用车爆发的元年，产量高达近 4.8 万

辆，同比增长 1600%，是去年新能源车中增长最快的品类。今年以来，受到

专用车未进推广目录以及补贴将下调传闻的影响，一季度纯电动专用车环比

大幅下滑，1-2 月产量合计 500 余辆，但 3 月市场明显回暖，单月产量超过

1800 辆。虽然目前来看政策还不明朗，但是从各大厂商申报公告和生产的情

况来看，大家对于该领域今年的发展相对还是比较有信心的，随着相关政策

的落地，下半年新能源物流车有望迎来快速放量。标的方面推荐东风汽车。

它在 15 年国内纯电动专用车市场中占据 14%的市场份额，位居首位。同时

它在本次申请的专用车品牌中也以 22 款车型排名第一，有望率先受益于新

能源物流车的放量。

一、 板块一周行情回顾

1.1 各子板块涨跌幅与沪深 300 指数成份比较

本周国联新能源汽车板块上涨 0.36%，跑赢沪深 300 指数成份 0.15 个百

分点。子板块方面，锂矿资源板块下跌 7.15%，跑输沪深 300 指数 7.36 个百

分点；动力电池板块下跌 0.34%，跑输沪深 300 指数 0.55 个百分点；电机电

控板块上涨 7.99%，跑赢沪深 300 指数 7.78 个百分点；新能源整车板块下跌

0.15%，跑输沪深 300 指数 0.36 个百分点；充电设备板块上涨 1.07%，跑赢

沪深 300 指数 0.86 个百分点。

图表 1：国联新能源汽车各板块一周涨跌幅 图表 2：国联新能源汽车各板块自年初行情回顾

3

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0.21%

0.36%

-7.15%

-0.34%

7.99%

-0.15%

1.07%

-10.00% -5.00% 0.00% 5.00% 10.00%

沪深300

国联新能源汽车

锂矿资源

动力电池

电机电控

新能源整车

充电设备

国联新能源汽车各板块一周涨跌幅（%）

-17.40%

-12.84%

-7.22%

-12.63%

-4.91%

-14.35%

-20.94%

-25% -20% -15% -10% -5% 0%

沪深300

国联新能源汽车

锂矿资源

动力电池

电机电控

新能源整车

充电设备

国联新能源汽车各板块自年初涨跌幅（%）

数据来源：Wind，国联证券研究所 数据来源：Wind，国联证券研究所

1.2 各子板块 PE 估值分析

本周国联新能源汽车板块 PE 估值 22.08X，较上周下降 0.11，相对沪深

300 的 PE 估值溢价倍数为 2.01，与上周持平。从国联新能源汽车各子板块来

看，本周 PE 估值较上周变动幅度相对较大的板块是：

锂矿资源板块本周 PE92.32，上周为 98.52X（过去三年的平均值为

49.93 X）；

电机电控板块本周 PE43.93，上周为 42.05X（过去三年的平均值为

39.26X）。

图表 3：国联新能源汽车指数相对沪深 300PE估值溢价 图表 4：本周国联新能源汽车及各子板块PE估值变动

1.00

1.50

2.00

2.50

3.00

2013

-05-

3120

13-0

7-05

2013

-08-

0920

13-0

9-13

2013

-10-

1820

13-1

1-22

2013

-12-

2720

14-0

1-30

2014

-03-

0720

14-0

4-11

2014

-05-

1620

14-0

6-20

2014

-07-

2520

14-0

8-29

2014

-09-

3020

14-1

1-07

2014

-12-

1220

15-0

1-16

2015

-02-

1720

15-0

3-27

2015

-04-

3020

15-0

6-05

2015

-07-

1020

15-0

8-14

2015

-09-

1820

15-1

0-23

2015

-11-

2720

15-1

2-31

2016

-02-

0520

16-0

3-18

2016

-04-

2220

16-0

5-27

新能源汽车指数相对沪深300的PE估值溢价 近三年平均值

22.08

92.32

52.8443.93

11.41

45.64

0

20

40

60

80

100

120

上周PE估值 本周PE估值

数据来源：Wind，国联证券研究所 数据来源：Wind，国联证券研究所

二、 主要上市公司市场表现

2.1 主要上市公司行情统计（国联新能源汽车指数样本）

本周国联新能源汽车板块整体跑赢沪深 300 指数，统计样本（共 91 家）

上涨 56 家，停牌 7 家，下跌 28 家。大富科技、银河磁体、法拉电子和信质

电机等个股涨幅居前；天赐材料、天齐锂业、赣锋锂业和多氟多等个股跌幅

居前。

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图表 5：主要上市公司行情统计（按一周涨跌幅排序）

证券简称当前股价

1周% 2周% 1月% 证券简称当前股价

1周% 2周% 1月%

大富科技 29.78 42.8% 39.3% 30.6% 金龙汽车 12.79 0.9% -3.8% -9.5%银河磁体 23.11 17.4% 43.2% 47.2% 江淮汽车 10.90 0.9% -4.4% -5.8%法拉电子 44.51 16.5% 15.3% 24.5% 万向钱潮 14.40 0.9% -0.3% -5.1%信质电机 28.92 14.0% 25.5% 14.9% 动力源 12.65 0.8% -0.7% -10.2%雄韬股份 26.58 12.2% 13.3% 11.4% 西藏矿业 24.64 0.7% 5.5% 15.8%中科三环 14.76 10.7% 31.2% 22.0% 万马股份 18.51 0.7% -1.8% -9.8%方正电机 26.05 10.1% 12.8% -0.4% 中恒电气 24.41 0.4% -1.3% -0.1%江苏国泰 15.22 9.7% 11.2% 12.0% 中航光电 38.97 0.3% 1.9% 6.8%云意电气 26.66 9.5% 6.7% -0.8% 猛狮科技 28.08 0.1% 8.3% 12.9%均胜电子 35.02 9.3% 9.4% 4.8% 双林股份 40.06 0.1% 11.8% 5.7%一汽轿车 13.19 8.6% 6.5% 5.8% 西部资源 12.31 0.0% 0.0% 0.0%大洋电机 9.93 8.2% 13.2% 7.1% 金瑞科技 12.82 0.0% 0.0% 0.0%科力远 16.31 8.1% 7.8% 0.2% 先导智能 37.81 0.0% 0.0% 0.0%中材科技 17.68 7.3% 4.2% -4.3% 赢合科技 70.88 0.0% 0.0% 0.0%亚星客车 11.64 7.3% 6.5% -14.8% 正业科技 37.02 0.0% 0.0% 0.0%福田汽车 5.32 6.6% 3.9% 2.1% 南洋股份 11.30 0.0% 0.0% -0.9%长园集团 15.91 6.4% 12.1% 2.8% 许继电气 13.95 0.0% -6.1% -10.6%骆驼股份 16.73 6.2% 13.6% 7.2% 南洋科技 12.95 0.0% 0.0% 0.0%智慧能源 8.25 5.9% 20.1% 11.0% 国电南瑞 13.16 -0.2% -2.4% -4.4%松芝股份 14.45 5.8% 5.7% 3.2% 奥特迅 29.51 -0.3% -2.0% -6.2%西藏城投 15.70 5.2% 7.6% 11.9% 上汽集团 19.75 -0.3% -1.5% -2.2%江海股份 12.82 5.1% 13.5% 5.7% 正海磁材 21.95 -0.3% 17.8% 13.8%曙光股份 11.05 5.0% 1.5% -3.1% 宁波韵升 23.83 -0.4% 16.0% 24.6%沧州明珠 22.61 4.9% 6.4% 21.3% 长安汽车 14.12 -1.0% -4.5% -9.4%拓邦股份 19.20 4.6% 4.6% 2.0% 杉杉股份 29.49 -1.0% -0.6% -3.1%大东南 7.77 4.4% 9.0% 8.1% 易事特 25.31 -1.1% -4.1% -11.8%海马汽车 4.93 4.2% 1.9% -4.5% 卧龙电气 10.11 -1.3% 1.9% -7.8%东风汽车 6.23 4.0% 0.0% -2.4% 比亚迪 57.79 -1.3% -2.9% -6.6%科士达 21.82 3.9% -4.2% -7.5% 江特电机 13.31 -1.4% 10.5% 11.9%中天科技 21.36 3.7% 2.7% -1.6% 上海普天 41.20 -2.7% -0.6% -9.4%德赛电池 37.55 3.4% 2.8% -2.8% 新宙邦 52.98 -2.7% 1.7% 10.4%隆基机械 12.03 3.2% -0.3% -4.9% 和顺电气 31.22 -2.9% -8.4% -11.8%科陆电子 23.66 3.0% -0.5% -6.9% 雅化集团 7.34 -3.3% 12.9% 7.5%茂硕电源 12.40 2.8% 1.6% -9.0% 融捷股份 35.93 -3.5% -7.8% -14.7%森源电气 16.64 2.7% -1.8% 3.5% 格林美 13.38 -4.4% 5.8% 23.0%宏发股份 28.01 2.5% 6.9% 9.0% 盐湖股份 17.73 -4.6% 0.2% 0.7%圣阳股份 15.07 2.2% 2.9% -13.7% 众和股份 25.99 -4.8% 4.5% 54.2%中国宝安 12.41 2.2% -0.2% -12.4% 宇通客车 19.14 -5.8% -4.2% 1.4%佛塑科技 8.16 2.1% 3.3% -2.5% 亿纬锂能 31.95 -6.2% 8.3% 10.4%鹏辉能源 107.61 1.8% 0.6% 1.7% 德尔未来 19.18 -7.1% 5.2% -15.3%南都电源 18.80 1.8% 13.6% 6.8% 当升科技 46.13 -7.7% 0.1% 12.0%特锐德 20.34 1.8% -1.6% -9.5% 多氟多 36.95 -9.9% -12.6% -0.9%欣旺达 22.23 1.7% -2.6% -12.9% 赣锋锂业 61.60 -12.4% -9.1% 1.0%安凯客车 6.33 1.6% -0.5% -8.8% 天齐锂业 43.81 -15.4% -8.0% 2.6%中通客车 27.87 1.0% -0.7% 6.7% 天赐材料 54.07 -17.0% -2.5% 22.4%合康变频 18.76 1.0% 5.0% 18.0%

数据来源：Wind，国联证券研究所

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2.2 重点覆盖个股行情及近期投资策略

本周我们重点覆盖的股票池整体（自由流通市值加权平均法）表现弱于

国联新能源汽车板块，个股方面，法拉电子和江海股份等个股涨幅居前；天

赐材料和赣锋锂业等个股跌幅居前。

图表 6：重点覆盖股票池涨跌幅

收盘价

2016/5/27 2015A 2016E 2017E 2018E赣锋锂业 61.60 0.34 1.13 1.36 1.63 -12.4% -2.1% 推荐

天赐材料 54.07 0.82 2.33 2.74 2.99 -17.0% 63.3% 推荐

法拉电子 44.51 1.46 1.60 1.79 2.00 16.5% 9.8% 推荐

江海股份 12.82 0.39 0.46 0.53 0.61 5.1% -20.4% 推荐

新宙邦 52.98 0.72 1.14 1.36 1.57 -2.7% -8.9% 推荐

沧州明珠 22.61 0.35 0.60 0.69 0.84 4.9% 28.9% 推荐

亿纬锂能 31.95 0.38 0.45 0.77 0.96 -6.2% -2.7% 推荐

江淮汽车 10.90 0.59 0.80 0.95 1.04 0.9% -25.3% 推荐

力帆股份 9.59 0.33 0.45 0.68 0.81 2.2% -44.7% 推荐

松芝股份 14.45 0.76 0.83 0.91 0.98 5.8% -24.7% 推荐

国轩高科 31.37 0.80 1.48 1.94 2.58 -4.5% -15.4% 强烈推荐

科陆电子 23.66 0.44 0.61 0.85 1.02 3.0% -20.1% 推荐

-0.4% -5.2%-2.6% -14.8%

推荐评级

股票池整体表现（算术平均法）

公司名称EPS 本周

涨跌幅本年累计涨跌幅

股票池整体表现（自由流通市值加权平均法） 数据来源：Wind，国联证券研究所

2.3 股票组合推荐

本周股票组合我们推荐：力帆股份：全面转型新能源汽车稳步推进，

业绩弹性渐现。江淮汽车：SUV 和新能源汽车表现亮眼。国轩高科：国内动

力电池龙头，多家整车合作厂商保证销量无忧。科陆电子：布局电气全产业

链，储能和充电桩业务弹性大，国能显著增厚公司业绩。 图表 7：股票组合推荐

收盘价

2016/5/27力帆股份 9.59江淮汽车 10.90国轩高科 31.37科陆电子 23.66 布局电气全产业链，储能和充电桩业务弹性大，国能显著增厚公司业绩。

公司名称 推荐逻辑

全面转型新能源汽车稳步推进，业绩弹性渐现。

SUV和新能源汽车表现亮眼。

国内动力电池龙头，多家整车合作厂商保证销量无忧。

数据来源：Wind，国联证券研究所

6

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2.4 本周板块表现点评

本周国联新能源汽车板块上涨 0.36%，跑赢沪深 300 指数成份 0.15 个百

分点。分子版块来看，电机电控板块和充电设备板块跑赢沪深 300 指数。其

中电机电控板块延续了上周的强势，本周涨幅达到 7.99%，跑赢沪深 300 指

数 7.78 个百分点，银河磁体、中科三环以及特斯拉概念股大富科技、法拉

电子、信质电机等个股涨幅居前。而锂矿资源板块跌幅居前，本周下跌 7.15%，

跑输沪深 300 指数成份 7.36 个百分点。本周跌幅居前的个股大部分为前期表

现强势的锂矿资源和六氟磷酸锂相关标的，包括天赐材料、天齐锂业、赣锋

锂业和多氟多等。

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三、 公司公告及行业新闻点评

3.1 重要公告点评

力帆股份（601777）5 月 26 日公告：力帆乘用车通过受让海博瑞德（北

京）汽车技术有限公司持有的标的公司股权及认缴标的公司新增注册资

本的方式合计取得标的公司增资后不少于 51%的股权，力帆乘用车合计

投资不超过 5610 万元。

国联点评：海博瑞德是中国本土领先的汽车动力电子控制核心技术和产

品的研发及生产厂商，具有丰富的研发经验。公司已经在节能汽油发动

机管理系统（EMS）、天然气发动机管理系统和新能源汽车动力控制器

MCU 产品上实现批量销售。通过本次增资，力帆在新能源汽车的布局

上更进一步，得以掌握领先的发动机控制及新能源汽车整车控制技术，

是公司新能源汽车发展战略的重要一环。目前公司在新能源汽车产业链

的布局日趋完善，掌握三电核心技术，未来爆发力值得期待。继续维持

“推荐”评级，建议中长期关注。

沧州明珠（002108）5 月 27 日公告：公司与中航锂电（洛阳）有限公司

签订《合作协议书》，中航锂电计划投资 5920 万元获得子公司明珠锂电

非公开发行项目“年产 10,500 万平方米湿法锂离子电池隔膜项目”10%

股权。

国联点评：中航锂电增资子公司明珠锂电，股权合作将使得公司与中航

锂电真正形成了战略合作伙伴关系，公司得以成为中航锂电这样的优质

大客户的核心供应商，表明了公司锂电隔膜优异的品质获得认可。中航

锂电是国内优质的锂电池供应商，2015 年销售 0.5GWh 左右，对锂电隔

膜的需求量约 900 万平米。2016 年中航锂电的产能将达 0.9GWh，同时

洛阳三期 1.5GWh 项目，常州 2.5GWh 项目都在建设中，预计 17 年将

投产，届时对锂电隔膜的需求将达到 9000 万平米以上，与公司湿法隔

膜投产进度同步。经过 14-15 年动力电池产能全面紧张后，动力电池产

能开始急速扩张。在动力电池过剩的背景下，优质的动力电池供应商需

要优质的电池材料供应商，因此优质的电池材料供应商的地位将更加突

出。预计 2016~2018EPS 分别为 0.62 元、0.73 元、0.89 元，市盈率分别

为 36 倍、31 倍和 26 倍，维持 “推荐”评级。

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3.2 行业重点新闻点评

第 285 批新增机动车生产企业名单发布

5 月 26 日，工信部发布《道路机动车辆生产企业及产品公告》(第 285

批)，将拟发布的新增车辆生产企业名单并予以公示。此次共有 218 款新

能源车入选，其中电动专用车 109 辆。凡是进入该公告的新能源汽车都

可以被公开售卖给消费者，然而车企要获得补贴还需要获得《新能源汽

车推广应用推荐车型目录》的准入。

http://www.d1ev.com/43671.html

国联点评：在本次进入公告的车中，纯电动专用车高达 109 款，占本次

总公告车型的 32%，新能源车型的 50%。其中纯电动厢式物流车高达

74 款，远远领先其它种类车的入选数量。15 年是纯电动专用车爆发的

元年，产量高达近 4.8 万辆，同比增长 1600%，是去年新能源车中增长

最快的品类。今年以来，受到专用车未进推广目录以及补贴将下调传闻

的影响，一季度纯电动专用车环比大幅下滑，1-2 月产量合计 500 余辆，

但 3 月市场明显回暖，单月产量超过 1800 辆。虽然目前来看政策还不

明朗，但是从各大厂商申报公告和生产的情况来看，大家对于该领域今

年的发展相对还是比较有信心的，随着相关政策的落地，下半年新能源

物流车有望迎来快速放量。标的方面推荐东风汽车。它在 15 年国内纯

电动专用车市场中占据 14%的市场份额，位居首位。同时它在本次申请

的专用车品牌中也以 22 款车型排名第一，有望率先受益于新能源物流

车的放量。

3.3 行业要闻解读

李克强湖北考察东风汽车给重卡加油：这也是为中国制造加油

李克强 5 月 23 日到湖北十堰考察东风商用车重卡新工厂，在装配生产线

旁应邀为新型重卡加油。总理说，这不仅是为东风加油，也是为中国制造

加油！

http://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_1473243

工信部公布第二批铅蓄电池名单 56 家企业入选

5 月 20 日，工信部消费品工业司发布《铅蓄电池行业规范条件(2015 年本)》

企业名单(第二批)，共覆盖天津杰士电池、河北美阳新能源、昌盛电器、

江苏科能电源、江苏理士电池等 56 家企业。算上 2 月 17 日第一批名单发

9

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布的 39 家企业，截至目前，已有 95 家企业进入《铅蓄电池行业规范条件

(2015 年本)》企业名单。

http://www.d1ev.com/43620.html

国家两部委发布氢能与燃料电池技术战略方向规划目标

国家发改委、国家能源局近日下发了《能源技术革命创新行动计划

（2016-2030 年）》，并同时发布了《能源技术革命重点创新行动路线图》。

到 2020 年，实现氢能及燃料电池技术在动力电源、增程电源、移动电源、

分布式电站、加氢站等领域的示范运行或规模化推广应用。

http://www.evhui.com/35403.html

加氢仅 10 分钟续航 600km 宇通推出第三代燃料电池客车

5 月 23 日，宇通在 2016 北京国际道路运输、城市公交车辆及零部件展览

会正式推出第三代燃料电池客车 ZK6125FCEVG2，实现了氢燃料加注时

间仅需 10 分钟，测试工况下续航里程较之第二代产品有明显提升，超过

600 公里，尤其是成本下降了 50%，加快了燃料电池客车的市场化步伐。

http://www.d1ev.com/43626.html

南网十三五电动汽车充电基础设施规划编制完成

日前，《南方电网公司“十三五”电动汽车充电基础设施发展规划》（以

下简称《规划》）编制完成，获评审专家一致通过。根据《规划》，到

2020 年，公司电动汽车充电基础设施总体投资规模超 30 亿元，将建成集

中式充电站 674 座，公共分散式充电桩 2.5 万个，广州和深圳城市核心区

公共充电基础设施服务半径不超过 1 公里，并同步加快网省两级电动汽车

智能充电服务平台的建设。

http://www.evhui.com/35446.html

电动汽车无线充电国际规范发布

据科技网站 Gizmag 报道，为了加强行业规范与指导，国际自动机工程师

学会日前发布了混插式以及全电动汽车无线充电技术的行业标准，这是电

动汽车无线充电方面的第一个行业标准，具有开创性意义。

http://www.evhui.com/35421.html

2016 年北京市拟拨付第一批新能源汽车补助资金明细

2016 年北京市拟拨付的第一批新能源汽车补助资金进行了公示，第一批

10

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新能源汽车补助资金共涉及 10944 辆车（含部分 2014、2015 年推广车辆），

拟拨付资金 50997.575 万元。其中北汽和江淮无论在补助数量还是补助金

额上都明显领先于其它企业，北汽和江淮分别获得 2.01 亿元和 1.62 亿元

补助资金。

http://www.evpartner.com/news/17/detail-19935.html

Mercedes-Benz 计划在 2020 年底前发表四辆纯电动汽车

Mercedes-Benz 于 2020 年底以前将会陆续发表四款纯电动汽车，计划将推

出四门轿式以及跨界旅行车各两款。

http://www.evhui.com/35532.html

丰田汽车宣布战略投资 Uber

丰田汽车 5 月 24 日宣布，该公司对美国打车服务公司 Uber 进行了一笔投

资，不过 Uber 未披露丰田汽车的投资金额。

http://www.evhui.com/35504.html

iCar 才是未来！苹果被曝电动车投入已远超 iPhone

据彭博社美国当地时间 5 月 25 日报道称，摩根士丹利的分析师凯蒂·休

伯蒂和亚当·乔纳斯的团队通过研究苹果研发投入的增量，得到了一个惊

人的发现。苹果目前在研发上的投入比当年开发 iPhone 时多，同时在现

金的消耗上甚至比全球前 14 名传统汽车厂商的研发投入总和都要多。

http://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_1474623

电动汽车远程监控标准将出，电池企业“隐瞒”数据将成过去

昨日，工信部披露了推荐性国家标准《电动汽车远程服务与管理系统技术

规范》（征求意见稿），并于今晨对外公布。较此前电动汽车远程监控标

准相对薄弱的状态，此次标准，针对车载终端和通讯协议进行了重新的定

义和规范。并且首度提出了，相关监控，与电动汽车充电系统与电源管理

系统进行深度绑定并尝试融合的产业发展思路。

http://www.evhui.com/35568.html

苹果造车新进展：打破充电难题 苹果汽车或将来临

据路透社报道：苹果正在投资电动车充电基础设施，与充电站公司谈判并

招聘专业工程师。

http://www.evhui.com/35660.html

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四、 产业链数据跟踪

4.1 锂电池及原材料

图表 8：磷酸铁锂进口量及价格走势（月度数据） 图表 9：BOCE碳酸锂现货结算价

00.20.40.60.811.21.41.61.8

0

100

200

300

400

500

600

700

2012

-01

2012

-03

2012

-05

2012

-07

2012

-09

2012

-11

2013

-01

2013

-03

2013

-05

2013

-07

2013

-09

2013

-11

2014

-01

2014

-03

2014

-05

2014

-07

2014

-09

2014

-11

2015

-01

2015

-03

2015

-05

2015

-07

2015

-09

2015

-11

2016

-01

2016

-03

磷酸铁锂进口量（吨） 进口单价（万美元/吨）-右轴

3035404550556065707580859095

100105110115

BOCE碳酸锂现货结算价（元/公斤）

数据来源：海关总署数据、国联证券研究所 数据来源：渤海商品交易所、国联证券研究所

图表 10：电池级碳酸锂价格走势（元/吨） 图表 11：工业级碳酸锂价格走势（元/吨）

20,00040,00060,00080,000

100,000120,000140,000160,000180,000200,000

2009

-05-

2120

09-0

9-21

2010

-01-

2120

10-0

5-21

2010

-09-

2120

11-0

1-21

2011

-05-

2120

11-0

9-21

2012

-01-

2120

12-0

5-21

2012

-09-

2120

13-0

1-21

2013

-05-

2120

13-0

9-21

2014

-01-

2120

14-0

5-21

2014

-09-

2120

15-0

1-21

2015

-05-

2120

15-0

9-21

2016

-01-

2120

16-0

5-21

电池级碳酸锂（四川99.5%min）

20,000

40,000

60,000

80,000

100,000

120,000

140,000

160,000

2009

-05-

2120

09-0

9-21

2010

-01-

2120

10-0

5-21

2010

-09-

2120

11-0

1-21

2011

-05-

2120

11-0

9-21

2012

-01-

2120

12-0

5-21

2012

-09-

2120

13-0

1-21

2013

-05-

2120

13-0

9-21

2014

-01-

2120

14-0

5-21

2014

-09-

2120

15-0

1-21

2015

-05-

2120

15-0

9-21

2016

-01-

2120

16-0

5-21

工业级碳酸锂（四川99.0%min）

数据来源：百川资讯、国联证券研究所 数据来源：百川资讯、国联证券研究所

4.2 新能源汽车销量统计

图表 12：国内新能源汽车产量统计 图表 13：国内新能源汽车产量按技术路线分布

0.23 0.74 0.82 1.28 1.76

8.39

37.90

0

5

10

15

20

25

30

35

40

2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年

国内新能源汽车产量数据（万辆）

5579 11375 1460453500

290874

2580 1416 303830500

88149

0

100000

200000

300000

400000

2011 2012 2013 2014 2015

纯电动 插电式混动

13

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数据来源：中汽协，工信部，国联证券研究所 数据来源：中汽协，工信部，国联证券研究所

图表 14：全球新能源汽车销量排行（2016 年 1-3 月） 图表 15：国内新能源乘用车销量排行（2016 年 1-3 月）

9221

5583

44103807

29572409 2074 1996 1719 1597

01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,000

10,000

据来源：EV Sales，国联证券研究所 数据来源：EV Sales，国联证券研究所

图表 16：美国新能源汽车销量统计

1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 合计Tesla Model S 850 1550 3990 800 7190Chevrolet Volt 996 1126 1865 1983 5970

Ford Fusion Energi 581 932 1238 1331 4082Nissan LEAF 755 930 1246 787 3718

Tesla Model X 270 270 1860 850 3250Ford C-Max Energi 350 490 610 607 2057

BMW i3 182 248 332 814 1576BMW X5 xDrive40e 181 345 313 655 1494

Fiat 500e 275 210 455 395 1335Audi A3 Sprtbk e-tron 327 248 332 326 1233

2016美国销量 6191 7751 13857 10586 383852015美国销量 6057 6951 10341 9094 11540 10364 8951 8972 10134 9926 10070 13699 116099

2016全球销量 36702 37019 59510 1332312015全球销量 24455 25830 42422 36094 38787 43762 40020 41750 50033 55205 63765 88174 550297

数据来源：InsideEVs，国联证券研究所

14

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图表 17：国内主要车型月度销量数据-比亚迪唐 图表 18：国内主要车型月度销量数据-比亚迪E6

4012

2098

3111 3145

412723

1432

3044 3212

4049

5503

0

1000

2000

3000

4000

5000

6000

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

2015 2016

423276

400

890

406505

309 248465

353499

2255

686

1105

2016 2089

0

500

1000

1500

2000

2500

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

2015年 系列2

数据来源：公司公告，国联证券研究所 数据来源：公司公告，国联证券研究所

图表 19：TESLA电动汽车全球季度销量统计 图表 20：Model S美国市场月度销量统计

4750 5150 55006892 6457

7579 7785

9834100301150711580

17463

14820

02000

400060008000

1000012000

1400016000

1800020000

TESLA汽车全球销量数据（季度，辆）

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

4,000

2012

-07

2012

-09

2012

-11

2013

-01

2013

-03

2013

-05

2013

-07

2013

-09

2013

-11

2014

-01

2014

-03

2014

-05

2014

-07

2014

-09

2014

-11

2015

-01

2015

-03

2015

-05

2015

-07

2015

-09

2015

-11

2016

-01

2016

-03

数据来源：Hybrid Cars，国联证券研究所 数据来源：Hybrid Cars，国联证券研究所

附录 I：2016 年补贴标准 乘用车以纯电动续航里程（R）为标准进行补贴：1. 纯电动乘用车：

100km≤R≤150km 每车补贴 2.5 万元；150km≤R≤200km，每车补贴 4.5 万元；

R≥250km，每车补贴 5.5 万元。2. 插电式混合动力乘用车（含增程式）：

R≥50km，每车补贴 3 万元。与 2015 年相比，主要是补贴对于续航里程的最

低要求由 80km 提升到 100km，且 100km≤R≤150km 的纯电动乘用车的补贴

有约 20%的退坡。 图表 21：2016 年新能源乘用车补贴标准

车辆类型 (单位：万辆) 纯电动续驶里程 R(工况法、公里)

100≤R＜150 150≤R＜250 R≥250 R≥50

纯电动乘用车 2016 2.5 4.5 5.5 ／

2015 3.15 4.5 5.4

插电式混合动力乘

用车（含增程式）

2016 ／ ／ ／ 3

2015 ／ ／ ／ 3.15

数据来源：《关于 2016-2020 年新能源汽车推广应用财政支持政策的通知》国联证券研究所

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2016 年 的 新标准， 对于新能 源客车是 按照质量 能量消耗 量

（EkgWh/km·kg）和纯电续航里程来细分补贴，将 10-12 米客车作为标准车，

其他长度的车型按照折算系数计算： 6 米及以下客车按照标准车 0.2 倍给予

补助；6 米＜车长≤8 米客车按照标准车 0.5 倍给予补助；8 米＜车长≤10 米

客车按照标准车 0.8 倍给予补助；12 米以上、双层客车按照标准车 1.2 倍给

予补助。插电式混合动力客车（含增程式）则按照纯电动续驶里程来进行补

贴。 图表 22：2016 年新能源客车补贴标准

车辆类型

单位载质量能量消

耗量（Ekg，

Wh/km·kg）

标准车（10 米＜车长≤12 米）

纯电动续驶里程 R（等速法、公里）

6≤R＜20 20≤R＜50 50≤R＜100 100≤R＜150 150≤R＜250 R≥250

纯电动客

车

Ekg<0.25 22 26 30 35 42 50

0.25≤Ekg<0.35 20 24 28 32 38 46

0.35≤Ekg<0.5 18 22 24 28 34 42

0.5≤Ekg<0.6 16 18 20 25 30 36

0.6≤Ekg<0.7 12 14 16 20 24 30

插电式混合

动力客车

（含增程）

／ ／ 20 23 25

纯电动、插电式混合动力（含增程式）等专用车、货车推广应用补助标准：按电池容量每千瓦时补助 1800 元，并

将根据产品类别、性能指标等进一步细化补贴标准。

数据来源：《关于 2016-2020 年新能源汽车推广应用财政支持政策的通知》国联证券研究所

对于纯电动、插电式混合动力（含增程式）等专用车、货车按照电池容

量每千瓦时补助 1800 元，并将根据产品类别、性能指标等进一步细化补贴标

准。

16

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无锡

国联证券股份有限公司 研究所

江苏省无锡市太湖新城金融一街 8 号国联金融大厦 9 层

电话：0510-82833337

传真：0510-82833217

上海

国联证券股份有限公司 研究所

上海市浦东新区源深路 1088 号葛洲坝大厦 22F

电话：021-38991500

传真：021-38571373

北京

国联证券股份有限公司 研究所

北京市海淀区首体南路 9 号主语国际 4 号楼 12 层

电话：010-68790997

传真：010-68790897

深圳

国联证券股份有限公司 研究所

广东省深圳市福田区福华三路卓越世纪中心 1 号楼 2401 室

电话：0755-82556064

传真：0755-82556064

国联证券投资评级：

类别 级别 定义

股票

投资评级

强烈推荐 股票价格在未来 6 个月内超越大盘 20%以上

推荐 股票价格在未来 6 个月内超越大盘 10%以上

谨慎推荐 股票价格在未来 6 个月内超越大盘 5%以上

观望 股票价格在未来 6 个月内相对大盘变动幅度为－

10%～10%

卖出 股票价格在未来 6 个月内相对大盘下跌 10%以上

行业

投资评级

优异 行业指数在未来 6 个月内强于大盘

中性 行业指数在未来 6 个月内与大盘持平

落后 行业指数在未来 6 个月内弱于大盘

关注 不作为强烈推荐、推荐、谨慎推荐、观望和卖出的

投资评级，提示包括但不限于可能的交易性投资机

会和好公司可能变成好股票的机会

免责条款：

本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证

该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。报告中的内容和意

见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价和询价。我公司及其雇员对使用本报告及其

内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构将来可能会寻求持有报告

中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易的机会，还可能在将来寻求为这些公司提供

或争取提供投资银行业务服务的机会。本报告版权归国联证券所有，未经书面许可任何机

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