IR실무 매뉴얼IR 실무

매뉴얼

Investor

CompanyIR Manager

발간에 즈음하여

국내에서는 1990년대 초반 기업의 가치를 시장에서 제대로

평가 받기 위해 일부 상장기업들에 한해 시작되었던 IR활동은

최근에 많은 상장기업들이 IR에 대한 중요성을 인식하고 그 실

천이 점차 확산되어 기업의 핵심 경영활동으로 정착되어가고

있습니다

이는 우리 기업의 경영환경과 패러다임이 과거와는 달리 많이

변화되고 있기 때문이라 하겠습니다. 자본시장을 통한 Equity Finance

의 활성화로 인해 기업의 직접금융시장을 통한 자금조달이 일반화

되고 이에 따라 기업이 주주가치 극대화를 위한 노력에 과거보다

훨씬 많은 시간을 할애하고 있습니다.

이에 IR서비스에서는 투자자들에게 신뢰를 주고 기업가치를 제 로

평가받기 위한 상장기업의 IR활동에 보탬이 되고자 다양한 IR 지원사

업을 전개해 왔습니다. 이러한 지원사업의 일환으로 지난 1999년부터

｢IR의 이론과 실제｣, ｢주주를 감동시키는 IR｣, ｢실천 IR｣, ｢잘 나가는

기업의 튀는 IR｣, ｢기업가치 극 화를 위한 IR 전략｣, ｢최신 IR 실무｣,

｢효율적인 IR활동을 위한 가이드｣등 IR에 한 이해와 실천을 돕기

위한 다양한 실무 서적들을 발간해 왔습니다.

금번에 발간하는 이 책자는 현직에서 IR업무를 담당하고 있는 실무

책임자들이 직접 저술에 참여함으로써 기존에 발간되었던 IR관련 서

적들보다 쉽고 빠르게 IR업무에 적용할 수 있는 내용으로 구성되었습

니다. 이를 통해 IR에 한 변화된 개념을 이해하는 것은 물론 IR업무

담당자들이 효율적인 업무를 수행하는데 도움이 되는 등 상장기업의

IR담당자를 비롯한 업계 관계자들에게 유용한 참고서로 널리 활용될

수 있기를 바랍니다.

끝으로 바쁘신 가운데도 불구하고 본 책자 발간을 위해 노고를

아끼지 않으신 정태환 한국IR서비스 전문위원, 지대현 동아제약

이사, 노재율 한진해운 부장, 조재건 SSCP 팀장, 윤지원 두산인프

라코어 차장, 허석 LG디스플레이 대리 등 6인의 집필진에게 진심

으로 감사를 드립니다.

2011년 12월

한국IR서비스 IR지원팀

목 차

제1부❙ IR을 시작하기에 앞서 1

1. IR이란 무엇인가? 3

2. IR의 역할과 범위 7

3. IR의 필요성 및 효과 9

4. IR의 범위 14

5. IR의 도구 및 방법 15

제2부❙ IR을 위한 사전 준비 19

1. IR의 마음가짐/태도 21

2. IR조직의 구성 24

3. IR조직의 권한과 책임 33

4. 예 산 39

5. 자료 작성 43

제3부❙ IR Tool 및 실무절차 47

1. Roadshow와 IR Conference 49

2. One-on-One 미팅 71

3. 소규모 미팅 75

4. 개인투자자 미팅 78

5. 실적설명회 87

6. 실적설명회 관련 Flow 및 Check list 98

<참고자료> 106

표 목차

표 1. NIRI IR정의의 변천사 4

표 2. 기업의 단계별 IR정의 8

표 3. 미팅 후 메모 예시 23

표 4. 시가총액별 Sector별 분류 25

표 5. 정보접근 및 이용권한 34

표 6. IR활동별 예산 항목 예시 42

표 7. 행사준비 일정표 70

표 8. One-on-One 미팅 체크 포인트 85

표 9. 관련 조직별 R&R 98

표 10. 실적설명회 준비 일정 Flow 99

표 11. 실적설명회 당일 Flow 100

표 12. 글로벌 컨퍼런스콜 Flow 101

표 13. 세부 업무 분장표 102

표 14. D-Day Checklist 103

표 15. 글로벌 컨퍼런스콜 Checklist 105

표 16. 3-Quality of Investors viewpoint 108

그림 목차

그림 1. 회사, 투자자, IR의 관계 7

그림 2. 기업가치의 과학과 예술의 차이 11

그림 3. IR을 통한 기업의 순환구조 12

그림 4. IR조직 구성 32

그림 5. 기본적인 IR 예시 39

그림 6. 이상적인 IR 예시 41

제1부

IR을 시작하기에 앞서

제1부 IR을 시작하기에 앞서

3

1 IR이란 무엇인가?

IR이 무엇인지 알기위해서는 먼저, 현재 IR에 관한 가장 권위있는 세계

적인 기관의 하나라고 할 수 있는 전미IR협회인 NIRI(The National

Investor Relatioins Institute)가 정하고 있는 IR의 정의를 알아볼 필요가

있다. 1969년 설립된 NIRI는 1988년 최초로 IR의 정의를 제정한 이래, 여

러 번의 개정작업을 거쳐 오늘에 이르고 있다. 그 변천사를 통해 IR이 무

엇인지 알아보기로 한다.

1988년에 제정된 최초의 IR정의는『IR이란, 기업의 재무기능과 커뮤니

케이션기능을 결합하여 행하는 전략적이고 전사적인 마케팅활동으로 투

자자에게 기업의 업적이나 장래성에 관한 정확한 실태를 제공하는 것이

다. 따라서, 그 활동은 궁극적으로 기업의 자본비용을 낮추는 효과를 지

닌다』였다. 이때는 미국산업계에서 M&A열풍이 일어나, 연금ㆍ투신 등

기관투자자가 거 화되고 그들의 영향력이 증가하던 그 당시의 시 상이

반영된 정의였음을 알 수 있다. 그 다음으로, 2001년에는『IR이란, 기업

의 상 적 가치를 극 화하는 것을 목표로 기업의 재무ㆍ커뮤니케이션

및 마케팅 기능을 활용하여 금융기관을 비롯한 여러 관련기관에 전달되

는 기업정보의 흐름과 내용을 관리하는 전략적인 경영책무이다』로 개정

하였다. 이 당시 개정의 핵심은 IR이 ｢전사적인 마케팅활동｣에서 ｢전략

적인 경영책무｣로 비약적으로 향상되었다는 것이다. 그 뒤, 2003년에

NIRI는『IR이란, 기업가치를 공정하게 평가받기위해서, 필수적인 기업과

기타 이해관계자들간의 쌍방향 커뮤니케이션을 실현하는데 필요한 재무

ㆍ커뮤니케이션ㆍ마케팅활동 그리고 증권관계법령 준수를 통합하는 전

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략적 경영책무이다』로 이를 다시 정리하면, 기업의 공정가치 실현을 위

해 기업과 재무적 이해관계자 간의 효과적인 쌍방향 커뮤니케이션을 지

원하는 통합적, 전략적 책임경영수단으로 IR의 정의를 다시 개정하기에

이른다. 3차 개정의 핵심은 ｢증권관계법령 준수｣이다. 이는 엔론, 월드콤

등 일련의 기업들의 회계부정사건을 계기로 2002년 제정된 사베인스ㆍ옥

슬리법(Sarbanes-Oxley Act)의 영향을 받은 것이다.

표 1. NIRI IR정의의 변천사

1988년 2001년 2003년

정의 전사적 마케팅 활동 전략적 경영책무 전략적 경영책무

목적기업의 자본비용

최소화

기업의 상 적 가치

극 화공정한 기업가치 평가

기능 재무 + 커뮤니케이션 재무 + 커뮤니케이션

+ 마케팅

재무 + 쌍방향커뮤니케이션

+ 마케팅 + 증권관계법령 준수

상기, NIRI의 정의는 정제되고 함축적인 의미를 담고는 있으나, 초보

IR실무담당자에게 실제로 IR활동을 수행하는데 필요한 IR의 의미를 전달

하는데 목적을 두고 있는 본 책자의 지향점을 상기해 보면, 다소 어렵고

피상적인 면이 있다고 여겨진다. 따라서, 여기서는 IR의 정의에 해 좀

더 구체적으로 생각해보기로 하자.

상기 도표(표1)에서 알 수 있듯이, IR의 정의, 목적 그리고 기능 등 IR

의 역할이 점증적으로 확 되어 왔다. 정의는 단순한 활동에서 책무 내지

는 의무로 가중되었으며 기능 또한, 재무 및 커뮤니케이션기능에서 재무

는 물론, 커뮤니케이션기능도 쌍방향으로 확장되었고 마케팅에다 증권관

계법령 준수기능까지 추가되었다. 이렇듯이, IR은 기업에서 있어도 그만,

없어도 그만인 역할이 아니라, 승자독식시 (Winner takes it all)의 기업

제1부 IR을 시작하기에 앞서

5

의 생존에 필요한 필수요소가 되었다.

그러면, 회사의 가치는 어떻게 나타낼 수 있나? 회사의 가치를 평가하

는 방법은 지금까지 무수히 많이 개발되어 왔다. 흔히, 기업가치는 PER,

EV, EVA 등의 다양한 지표를 사용해서 평가해 왔다. PER(Price Earning

Ratio ; 주가수익률)은 해당 기업의 주가를 주당순이익으로 나눈 값이다.

주당순이익이 똑같이 1만원인 A, B 두 개 기업이 있는데 A의 주가는 1만

원, B의 주가는 2만원이라고 하자. 그렇다면 A사는 PER이 1배, B사는

PER이 2배가 되어, B사가 A사보다 주가가 두 배나 고평가돼 있는 셈이

다. 다시 말하자면, PER이 낮을수록 주가가 저평가돼 있는 셈이 되어 앞

으로 상승가능성이 크다고 할 수 있다. 또한, 주가는 현재가 아닌 미래의

기업가치를 반영하기 때문에 업종이나 개별기업의 성장성, 또한 고려해

야 한다. 일반적으로 성장성이 높은 업종의 PER이 시장평균보다 훨씬 높

은 반면, 성장성이 낮은 업종은 평균치보다 낮은 것은 바로 이런 연유에

서이다. 따라서 PER은 같은 업종 내에서 취급품목이 비슷한 기업들 간에

적정주가를 서로 비교하는데 보다 더 유용하다. 이런 PER의 단점을 보완

하기 위해 개발된 지표중의 하나가 바로 EV(Enterprise Value, 기업가치)

이다. EV는 기업의 미래수익 창출능력을 현재가치로 환산한 것인데, 기

업이 앞으로 벌어들일 총수익을 이자율로 할인해 현재 시점에서 그 기

업의 가치를 산출한 값이다. 이 수치가 현 주가보다 높은 기업은 앞으로

주가가 오르리라고 예상할 수 있다. 또 다른 평가지표로서 사용되는

EVA(Economic Value Added, 경제적 부가가치)는 주주 및 채권자의 자본

비용과 기업의 수익을 비교해 주주의 부라는 관점에서 기업 가치를 평가

하는 것이다.

이외에도 재무관리 등 경영학 책에서 언급하는 기업가치 평가방법은

수익가치법ㆍ자산가치법ㆍ상 가치법 등으로 구분한다. 수익가치법은 기

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업의 장래 현금흐름을 추정하고, 이를 위험율이 반영된 할인율로 할인하

여 평가시점에서의 당해기업의 기업가치를 구한다. 그리고 자산가치법은

기업의 재무상태에 기초한 방법으로 회사의 자산ㆍ부채 및 자본항목을

평가하여 수정 차 조표를 작성한 후 자산총계에서 부채총계를 공제한

기업체의 순자산가치를 기준으로 평가하는 기법이다. 또한 상 가치법은

유사기업의 시장가치에 기초한 방법으로 평가 상기업과 동일 업종의 상

장법인 중에서 매출액규모ㆍ자본금규모ㆍ납입자본이익율ㆍ매출액성장율

및 부채비율 등을 고려하여 유사기업을 선정하여 비교평가한다.

이같이 수많은 기업가치 평가방법 중 어느 것도 만병통치약(Cure-all)은

아니다. 따라서 이중, 당해회사에 알맞은 평가방법이 무엇인지를 파악하

고, IR수행 시, 적절히 활용할 필요가 있다고 여겨진다. 단순히 생각하자

면, 주가만큼 객관적이고 간편한 시장가치평가방법도 없다. 또한, 업계의

한 관계자는 오늘날 기업가치에 한 평가기준이 이익에서 주가로 바뀌

었다고 말한다. 즉, 과거에는 주가가 좀 낮거나 주가변동이 심하더라도

이익을 많이 내거나 현금흐름이 좋으면, 투자 상으로 고려되었지만,

M&A라는 경영기법이 활성화되면서 지금 당장 돈을 잘 번다는 사실만으

로는 이 회사가 살만한 회사인지 아닌지 구분하기가 힘들게 된 것이다.

그래서, 지금까지 IR활동 평가방법으로 주가를 당해기업의 시장가치로

많이 이용하여 온 연유인 것이다.

제1부 IR을 시작하기에 앞서

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2 IR의 역할과 범위

IR은 당해회사와 투자자사이에서 이들 사이의 가교(Bridge)역할을 수

행해야하는데, 당해회사의 규모와 시기에 따라, 다소 차이가 있기 마련이다.

그림 1. 회사, 투자자, IR의 관계

기업은 생태적으로 집단유기체라서, 예측치가 결과치에 영향을 미치지

않는 외생변수가 아니라 예측치가 결과치에 영향을 미치는 내생변수인

까닭에, 기업의 초창기시절, 외부와 어떻게 교우하느냐에 따라 회사의 미

래가 달려있다고 보아도 과언이 아니다. 유아기 때 외부로부터의 긍정적

인 강화가 부정적인 강화보다 성장에 유리하듯이 말이다. 게다가 업종으

로 보자면, 제조업보다는 서비스업이 이 부분에 더 큰 영향력을 지닌다고

할 것이다.

또한, 기업의 규모나 성격에 따라, IR의 범위도 달라질 수밖에 없음을

인식할 필요가 있다. 미국의 심리학자 메슬로우(Maslow)가 주창한『욕구

5단계설』에 의하면, 인간의 욕구는 하위단계에서 상위단계로 계층적으

로 배열되어있어서 하위단계의 욕구가 충족되어야 그 다음단계인 상위욕

구가 발생한다고 주장하였듯이, 유기체인 기업도 마찬가지이다.

즉, 동물적인 감각이 우세하고 생존자체가 급급한 기업의 초창기에 있

어서, IR의 역할은 경영책무라기보다는 전략적 마케팅활동일 수밖에 없

을 것이다. 이런 기업을 여기서는『Survival-company(생존적 기업)』이라

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고 칭하고자 한다. 그 다음으로 이제 생존에 한 위협은 벗어났으나, 존

립기반이 확고하지 못한 중견기업에게 있어서의 IR은 전략적 마케팅활동

과 경영책무 둘 다를 염두에 둔 과도기단계로 이런 부류의 회사는

『Intergrade-company(중간적 기업)』이라고 하기로 하자. 마지막단계로

업계에서 두각을 나타내고 자립기반을 확고히 굳혀 생명력을 지닌, 도덕

성이 살아있는 기업을『Ethical-company(도덕적 기업)』이라고 칭하고자

한다. 이렇듯이, 회사의 규모와 성격에 따라, IR에 한 정의부터 범위,

역할 등 당해기업이 IR에 느끼는 모든 것이 다를 수 있다고 생각한다. 즉,

모든 기업에게『IR은 이런 것이다!』라고 일률적으로 이야기해서는 안된

다는 것이다.

표 2. 기업의 단계별 IR정의

단계별 1단계(초창기) 2단계(성장기) 3단계(성숙기)

기업명칭Survival-company

(생존적 기업)

Intergrade-company

(중간적 기업)

Ethical-company(도덕적 기업)

IR정의 경영 책무〈 전략적

마케팅

경영 책무 ≒ 전략적

마케팅

경영 책무 〉전략적

마케팅

제1부 IR을 시작하기에 앞서

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3 IR의 필요성 및 효과

일일이 나열하기 어려울정도로 IR의 필요성 내지 효과는 다양하다. 그

중 중요한 몇 가지를 추려보면, 다음과 같다.

가. 자본조달비용 감소

과거 우리나라 기업들의 주요 자본조달방법은 은행 등 간접금융을 통

한 차입(Debt)형태였다. 그러나, 외환위기를 겪으면서, 무분별하게 차입을

해 준 은행들의 부실과 도산으로 국제결제은행(BIS)의 자기자본비율기준

치인 8%가 은행의 퇴출기준이 되면서, 간접금융을 통한 기업의 자금조달

이 사실상 어렵게 되었고, 기업의 부채비율을 200% 이하로 낮추도록 한

정부의 조치로 더 이상 차입경영에 발목이 잡힌 기업들은 직접금융을 통

한 즉, 주식시장을 통한 자금조달로 눈을 돌리지 않을 수 없게 된 것이다.

그러나, 유상증자, 전환사채, 교환사채 및 신주인수권부사채 등 주식관련

자금조달(Equity Financing)을 하기 위해서는 불특정다수인 투자자들로부

터 신뢰를 얻어야하기 때문에 성장성 및 수익성을 담보할 수 있는 경영자

의 비전과 주주가치증 에 한 경영계획 및 전략을 제시하고 투자자를

설득해야만 한다.

나. 주가의 적정평가 및 안정

주식시장도 시장(Market)의 한 형태인지라, 수요가 늘면 가격이 상승하

고 반면에 공급이 늘면 가격이 하락하는 수요ㆍ공급원칙이 작용하는 것

이 사실이다. 그러나, 수요공급원칙은 단기간의 현상이고 시장이 규모

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화되고 안정화되면서 수급동향이나 산업동향보다는 기업의 내재가치

(Intrinsic Value)에 의해 주가가 형성되고 있다. 따라서 한 기업의 주가는

당해기업의 가치평가의 중요한 척도로 자리매김하게 되었으며 최고경영

자 능력평가의 기준이 되어온 것 또한 사실이다. 그러나, 기업의 자체평가와

시장의 평가 사이에는 항상 괴리가 존재하게 되는데 이러한 양측의 괴리

를 축소시키기 위해서는 쌍방향 커뮤니케이션인 IR을 통해 이를 해소할 수

있다는 것이다. 더 나아가서 IR을 훌륭히 수행하면, 공정평가(Fair valu-

ation)을 뛰어넘어 Outperform하여 주가프리미엄(Premium)도 누릴 수 있

을 것이다.

『기업가치극 화를 위한 IR전략』(원저：Using Investor Relations to

Maximize Equity Valuation, Thomas M, Ryan/Chad A, Jacobs저, 손선희

역)에 의하면, “기업의 재무실적 외의 무형의 요소들을 잘 관리하는 IR활

동을 통해, 기업가치를 20%에서 40%정도까지 향상시킬 수 있다”고 보았

다. 즉, 가치프리미엄은 높은 경영성과뿐만 아니라, 투자자가 경영진을 신

뢰하고 불확실성이 적다고 판단할 때도 발생한다는 것이다. 실제로 같은

업종에서 동일하게 20% 정도의 수익성장률을 보이는 두 기업에 있어서,

한 기업은 PER이 10인 반면, 다른 기업은 PER이 20인 경우가 있다.

Fundamental적으로 거의 같은 이 두기업의 이러한 가치차이는 바로 이들

기업에 한 인식의 차이, 즉 정량적(Quantitative)으로 설명이 안되는 정

성적(Qualitative)인 부분의 차이 때문이다. Thomas M, Ryan은 이 부분을

과학적인 면(Science side) 예술적인 면(Art side)의 차이라고 보았다.

그는 또한, IR은 과학이라기보다는 예술에 가깝다고 하였다.

제1부 IR을 시작하기에 앞서

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그림 2. 기업가치의 과학과 예술의 차이

※ 기업가치극 화를 위한 IR전략(Thomas M, Ryan/Chad A, Jacobs저, 손선희역) 참조

다. 경영권 보호

또한, 주가가 적정한 평가를 받고 안정적이면, 투자자들은 회사를 믿고

장기적인 투자를 하게 될 것이고 이는, 우호주주 및 안정주주의 확보로

기업은 M&A 등 외부의 위협으로부터 자유로울 수 있어 회사경영에 모

든 역량을 집중시킬 수 있기 때문에 적극적이고 능동적인 IR활동은 경영

권 보호는 물론, 기업의 안정적 성장에도 필수요소가 된 것이다. 결국 다

양한 IR활동을 통해 투자자와 신뢰가 쌓이면, 이런 신뢰관계는 주주가치

와 경영진의 평판을 지켜줄 든든한 보험이 될 수 있음을 잊어서는 안 될

것이다.

라. 기업의 내실 강화 및 이미지 개선

적극적인 IR활동을 통한 주가상승은 기업이 의욕적으로 투자할 때 필

요한 자본조달비용을 감소시킨다고 앞에서 언급하였으나 이는, 이것으로

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끝나는 것이 아니라, 이를 시작으로 기업에게 선순환 고리를 형성하여,

원활한 자금조달은 성장사업에 투자하고 인수하는 등에 필요한 자금조달

을 가능케 해, 당해회사에게 성장기회를 제공해 주고 수익성을 개선시켜

주며, 기업의 수익성이 개선되어 직원들에게 보상이 돌아가면, 직원들의

사기를 진작시키고 이는 구전효과를 통해 언론에 긍정적인 메시지를 전

달하게 되어, 역량 있는 인재확보, 우수한 파트너 및 공급업체의 확보로

이어져 다시 해당기업의 주가를 상승시키는 선순환 구조를 이룩하게 되

는 것이다.

그림 3. IR을 통한 기업의 순환구조

※ 기업가치극 화를 위한 IR전략(Thomas M, Ryan/Chad A, Jacobs저, 손선희역) 참조

마. 기업의 경영책무 강화

외환위기와 글로벌 금융위기를 겪으면서 기업들의 모럴헤저드와 리

인문제(Agency Problem)가 새롭게 재인식되면서 기업을 둘러싼 다양한

이해관계자들로부터의 요구조건이 증가하였고 투자자들 역시 보다 냉정

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한 눈으로 기업을 바라보게 되었다. 따라서 기업도 변화된 환경에 살아남

기 위해 자발적으로 투명성(Clarity), 신뢰성(Credibility) 강화에 스스로 나

서고 있으며 이에 정부당국도 집중투표제, 표소송제 등의 도입과 소수

주주권의 강화, 기관투자자에게 투표권 부여 등 예전보다 더 엄격한 룰을

적용하게 되었다. 따라서 회사의 경영진은 기업가치의 극 화, 지속가능

기업으로의 도약을 위해 경영역량을 십분 발휘해야 하며 아울러 주주 및

투자자들로부터 경영에 한 공감을 얻고 지원을 받기 위해서는 적극적

이고도 지속적인 IR활동을 추진해야 할 것이다.

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4 IR의 범위

손종원 두산중공업의 IRO(Investor Relations Officer)는 “IR은 일종의

고객서비스다”라고 하였다. 그러면서 “따라서, 당연히 고객인 투자자 관

점에서 업무를 진행해야함에도 불구하고 부분의 기업들은 생산자의 관

점! 즉, 회사입장에서 사고하고 판단하는 오류를 범하고 있다”고 현재 우

리나라 IR의 실태를 비판하였다. 맞는 이야기다.

이에 한발 더 나아가서 고객서비스는 고객서비스이되 종류로 치자면,

일종의 ｢미인콘테스트｣라고 할 수 있다. 투자자라는 심사위원들로부터

낙점을 받기위해 열과 성을 다하는 미인참가자들과 같이 기업은 투자자

들이 자신의 회사에 관심을 가지도록 모든 역량을 경주해야함으로, 이는

일종의 미인콘테스트 아니겠는가? 미인콘테스트에 뽑히면 그것으로 끝나

는 것이 아니다. 지금까지 수많은 미인콘테스트가 있었고 이를 통해 수많

은 미인들이 배출되었지만, 이름이 알려진 미인콘테스트 수상자들은 그

리 많지 않음을 익히 알 것이다. 따라서 기업도 상장 시 실시하는 IPO IR

로 끝나는 것이 아니라, 투자자들로부터 지속적인 관심을 받기위해서는

IR의 3 원칙이라 할 수 있는 투명성(Clarity), 신뢰성(Credibility), 그리고

계속성(Consistency)하에서 꾸준히 부단한 IR에 한 노력을 경주해야 할

것이다.

제1부 IR을 시작하기에 앞서

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5 IR의 도구 및 방법

IR을 수행할 때, 필요한 도구와 방법은 일률적이지 않고 IR 상에 따

라, 그리고 기업의 수준에 따라 다양하다. 기업의 초기단계 즉, 초창기에

는 사업보고서(Annual Report), 정기주주총회(Annual Meeting) 등 기본적

인 툴(Tool)을 사용하게 될 것이고 어느 정도 기업이 성장하면 보도자료

(Press Release), 실적발표(Performance Report), 웹사이트(Web site) 등 중

급단계의 도구까지 사용하게 될 것이며 회사가 발전하여 성숙단계에 들

어서면, 고급단계의 도구라 할 수 있는 로드쇼(Roadshow), 컨퍼런스

(Conference) 등을 활용하는 것이 일반적이다.

가. 기본 툴(Tools)

앞에서도 언급하였듯이 회사의 초기에는 사업보고서와 정기주주총회

정도가 IR의 전부인 회사가 많을 것이다. 그러나, 새내기라고 해서 여러

채널로부터 주목을 받을 이때에 약간만 더 신경을 쓴다면, 의외의 성과를

누릴 수 있음을 간과해서는 안될 것이다. 우리나라에서는 사업보고서의

중요성이 크게 부각되고 있지 못한 것이 현실이지만, 사업보고서는 기업

가치평가의 근간이자 투자자와 의사소통하기 위한 기본 중에 기본인 도

구로써 아주 중요한 IR자료임을 잊어서는 안된다. 따라서, 사업보고서를

작성할 때는 회사의 규모에 상관없이 그래프나 챠트 등을 많이 활용하여

시각화하고 기억하기 쉽도록 전달하는 것이 중요하다 할 것이다.

또한, 회사와 주식에 한 관심을 불러일으키려는 IR의 목적을 가장 성

공적으로 쉽게 달성하는 방법 중 하나는 바로 IPO IR시 애널리스트와 그

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들의 보고서(Report)를 잘 활용하는 것 또한 좋은 방법이다. 언론이 기업

에 해 보도할 때, 애널리스트의 보고서를 인용하는 경우가 많은데 이는

그만큼 애널리스트가 신뢰할 수 있는 제3자라는 생각을 하기 때문이다.

따라서 애널리스트는 업계 전체에 한 포괄적인 그림을 그리려는 사람

이기 때문에 기업은 자사가 빠져서는 업계의 포괄적인 그림이 그려질 수

없음을 평소에 수시로 애널리스트에게 강조해 두어야 한다. 한 술 밥에

배부르려고 해서는 안된다. 평소에 애널리스트에게 도움이 될 만한 업계

정보를 알려주는 등 좋은 관계를 형성해놓는다면, 애널리스트로부터 차

차 더 좋은 피드백을 기 할 수 있을 것이다.

나. 중급 툴(Tools)

회사가 어느 정도 커 성장기에 접어들면, IR전담요원 내지는 IR부서도

생기고 초창기 때는 수동적으로 관련법 테두리 내에서의 활동이었다면

이제는 능동적으로 IR자료를 생산하는 정도의 활동단계라 할 수 있다. 이

때 사용하는 도구들이 보도자료, 실적발표, 웹사이트 개설 등인데, 보도자

료는 IR의 중요한 도구중 하나이며 당해회사를 투자자에게 알리기 위해

회사에 관한 정보를 인쇄나 방송매체에 제공하여 보도하도록 작성하는

자료이다. 부분의 보도자료는 육하원칙에 입각하여 객관적인 자료를

바탕으로 작성하며 A4용지 1장을 넘지 않도록 해야 하며 부득이하게 2~3

장이 될 경우에는 1장짜리 요약본을 만들도록 한다.

실적발표는 기업의 결산실적, 경영정책 및 가이던스를 제공하는 표

적인 IR활동 중 하나이다. 부분의 상장회사의 결산기가 12월이기 때문

에 분기별 실적발표도 한꺼번에 몰린다. 따라서, 애널리스트의 눈에 들려

면, 간략하고 핵심적인 내용으로 구성해야하며 경영진의 의견이 들어가

야 한다. 또한, 좀 튀도록 아이디어를 구사해보는 것도 방법이다.

제1부 IR을 시작하기에 앞서

17

다. 고급 툴(Tools)

투자자와 애널리스트를 직접 만나고 경영진이 직접 프리젠테이션에 참

석하는 등 보다 폭넓고 다양한 IR활동들을 펼치게 되는 성숙단계에서는

로드쇼(RoadShow), 컨퍼런스(Conference) 등을 수행한다. 이중 로드쇼는

고급 툴 중 가장 효과적인 툴로써 경영진이 직접 다양한 상자들에게 회

사를 소개하는 일련의 일 다 미팅이다. 로드쇼를 지속적으로 수행하기

위해서는 상당한 비용이 발생하지만, 투자자들과 가장 바람직한 직접 만

남의 기회를 가질 수 있다는데 그 의의가 있다할 것이다.

컨퍼런스의 경우 한 장소에서 투자자와 기업들이 미팅을 진행하기 때

문에 다 다 미팅이라고 볼 수 있는데, 이 툴은 잠재적인 투자자를 발굴

하는데 효과적이다. 그러나, 구체적인 딜(Deal)을 목적으로 하지 않는다는

측면에서 보면, 로드쇼 중 NDR(Non-deal Roadshow)과 거의 같은 활동이

라고 볼 수 있다.

제2부

IR을 위한 사전 준비

제2부 IR을 위한 사전 준비

21

1 IR의 마음가짐/태도

IR의 궁극적인 목적을 떠올려보면 IR팀원이 갖춰야 할 IR Mind는 간

단하다. IR의 궁극적 목표는 장기적인 기업의 시장가치 극 화이다. IR

Mind는 이러한 목표를 달성하고자 IR팀 개개인이 어떤 태도로, 어떤 방

법으로 IR을 실행할 것인지에 한 마음의 자세이다.

가. 요령 있는 Fact 전달 – 장기적인 안목으로 대응하기

시장가치의 형성 단계에서 가장 기초적이면서 실행하기 힘든 것이 Fact의

전달이다. Fact 전달의 장소는 기관투자자와의 One-on-One Meeting 일수도,

개인투자자와의 전화응 일 수도 있다. 모든 투자자가 IR팀과 연락을 취했

을 때, 원하는 것은 단 한가지일 것이다 – ‘나한테만 살짝, 미리 정보를 알려

주세요’라는 말을 들어보지 못한 IR팀원은 없을 것으로 생각한다. 이러한

경우, 어떤 태도가 당사의 장기적인 기업가치를 극 화할 수 있을까?

단기적인 관점에서 쉬운 응방법은 있다. 공시를 핑계로 아예 정보를

차단하는 방법과 투자자와의 친분 또는 다투는 것보다는 편하기 때문에

공정공시 의무를 무시하고 정보를 제공하는 방법이 그것이다. 하지만, 기

업의 소를 불문하고, 위의 두 가지 방법은 다 Risky할 수 밖에 없다. 민

감한 정보 요청에 하여 공시 또는 방어적인 태도를 취하면서 정보를 전

면적으로 차단하는 것은 반발심리를 자극할 수 있으며, 불친절한 IR이라

는 평을 얻게 할 수 있다. IR은 단순히 일방적인 정보 소통의 창구만이

아니다. IR은 기업의 얼굴로, IR이 불친절하다는 인상을 전달하면 기업도

불친절하다는 인식을 전달할 수 있다. 친절하게, 현명하게 거절하는 방법

IR실무 매뉴얼

22

을 터득하자. 특히, 중소기업의 IR은 지나치게 친절하게 정보를 제공하다

가 향후 숫자의 늪에 빠질 수 있다. 경기가 좋고 주식시장이 좋을 때 정보

를 제공하는 것은 쉽다. 그러나, 극심한 경기 침체 중 특히 실적에 한

정보를 쉽게 밝힐 수 있는 기업이 몇이나 되겠는가. 세상은 좁고 정보는

돌고 돈다. 한번 정보를 제공하기 시작하면 끊기 힘들다. 또 관계된 회사

가 없는 독립적인 기업은 쉽게 찾기 힘들다. 부품업체의 IR팀이 제공하는

정보로 완성품업체의 트렌드를 찾고자 하는 똑똑한 투자자들은 이 세상

에 너무 많다. 지금 당장의 친절보다는 장기적으로 꾸준하게 제공할 수

있는 정보수위를 사전에 정하고 제공하자.

경험에 따르면, 투자자는 꼭 정보를 얻고자 연락을 하는 것은 아니다.

때로는 주가가 빠져도 긍정적이고 밝게 답변하는 IR의 목소리를 통해 마

음의 안정을 취하고자, 또는 주가가 빠진 것에 한 하소연을 하고자 연

락을 하는 경우가 많다. 늘 서두에는 ‘요즘 실적 어떻습니까? 잘 나옵니

까?’라는 실적에 한 문의로 시작한다. 실적에 해서 직접적인 언급은

못해도, 사업의 동향 내지는 긍정적인 뉴스, 중장기 전략 및 비젼을 IR

Storyline으로 구비하고 응하자. 그러면 어느새 투자자는 실적에 한

단기적인 관심 보다는 회사가 미래에 달성할 수 있는 중장기 비젼을 경청

하고 있을 것이다. IR Storyline을 가진다는 것은 회사의 IR팀이 통일된

목소리로 시장참여자(국내외 기관과 개인투자자, Analyst 등)들과 꾸준한

Communication Channel을 유지할 수 있다는 것을 의미하며, 이 또한 IR

팀의 주요 덕목의 하나라고 판단한다.

나. 투자자에 대한 세심한 배려 – 미팅 직후 메모하는 습관

기르기

IR은 사람을 상 하는 직업이다. 때로는 회사의 주식을 판매하는 영업

제2부 IR을 위한 사전 준비

23

직원의 역할도, 회사의 좋은 사업내용을 홍보하는 홍보직원도, 회사의 재

무상태에 한 정보를 제공하는 회계직원의 역할을 총체적으로 담당해야

한다. 이러한 다양한 역할을 하기 위해서는 최우선적으로 투자자의 투자

포인트를 찾아서, 구미에 맞는 IR을 진행하는 것이 베스트 IR의 덕목일

것이다.

그럼, 이러한 IR은 어떻게 시작되는 것인가? 사업과 재무 지식, 언어

능력으로 무장을 해도 투자자 성향별 알맞은 IR을 처음부터 실행할 수는

없다. 투자자와의 Relationship Building의 기간이 필요하다. ‘Relationship

Building’이라고 하면 상당 기간이 소요될 것이라고 느껴질지 모른다. 물

론 시간도 중요한 요소이다. 다만, 이러한 기간을 상당히 감소시킬 수 있

는 방법은 투자자와의 One-on-One Meeting 이후 주요 Q&A 등에 한

기록을 남기는 것이다. 이 정보를 꾸준히 Follow-Up하다 보면, 투자자의

성향 및 Small Talk의 화거리도 생길 수 있다. 지난번에 나눴던 Topic

에 한 현재 상황, 마지막 만남 이후의 회사 변화 등 투자심리를 자극하

고, 긍정적인 인상을 남김으로써, 넘쳐나는 상장법인 중 기억에 남는 기

업이 될 것이다.

표 3. 미팅 후 메모 예시

기관명 날짜방문자

이름주요 Q&A 기타 사항

A투자

자문11/11/11 B 운용역

차입금 구조 및 상환계획

에 한 관심도가 높음

- 아들이 있으며, 당사 제품 C를 좋아한다고 하므로, 다음

방문시 준비 필요

- 특이사항(가족 관계, 선호

음식 등)

IR실무 매뉴얼

24

2 IR조직의 구성

가. 유형별 IR조직의 구성방안

(1) 시가총액 규모에 따른 조직구성

IR조직의 구성에 앞서 사전적으로 점검해야 할 요소는 일반적인 IR활

동의 업무수행 범위를 두고 회사의 상황에 맞추어 조직의 구성을 고려하

는 것이 합리적이다.

상장기업이나 IPO를 앞둔 비상장기업의 경우 예상되는 시가총액 규모

에 따라 IR활동 범위가 다르게 나타나는 만큼 현재의 시가총액 규모와 향

후 경영계획에 따라 예상되는 시가총액 규모를 두고 조직구성을 탄력적

으로 운용하는 것이 바람직할 수 있다.

모든 회사의 경영진은 ‘우리 회사가 최고다’라는 자부심이 있으나 주식

시장이라는 새로운 시장에 기업을 공개하는 것은 그러한 회사가 새로운

시장에 새로운 제품, 즉 회사를 상품으로 내놓는 자본시장에의 일개 상품

이라는 개념으로 상장을 준비하는 것이며, 우리 회사가 백화점의

Showcase에 진열될 명품 브랜드인지 아니면 특별행사 매장에 이벤트 제

품일 지에 해 냉정한 판단을 요하는 것이다. 이러한 판단은 IR조직을

고려하는 회사의 경영진이 하는 것이 아니며 주식시장의 참여자들이 판

단한다는 것이 상장을 준비하는 기업의 기본이 되어야 할 것이다. 다시

말해, 회사의 경영진과 IR조직이 고민해야 할 일은 백화점의 층별 코너에

서 어떻게 해야 프리미엄 매장으로 제품(기업)을 옮길 수 있을까를 고민

하고 실행하는 조직이다.

그럼 우리회사의 판매부스는 어디일까? 최근 주식시장에서 분류되는

제2부 IR을 위한 사전 준비

25

시가총액별 구분은 체로 Large-Mid-Small Cap으로 구분되며 업종에 따

라 Sector 구분이 이루어지게 된다.

표 4. 시가총액별 Sector별 분류

Market Cap(Billion KRW) Tech(IT) Autos Bank …

Large Over 1,000 ~ S사 … H사, K사… S은행, K은행…

Mid 500 ~ 1,000 O사 S사 W은행…

Small Around 200 N사 H사 C은행..

상장사의 경우 부분 IR업무 경험이 있는 만큼 조직 구성에는 특별한

문제점은 없을 것이나 신규 상장사의 경우 혹은 IR조직을 신설, 재편하고

자 하는 경우 예상 가능한 시가총액 규모에 따라 적절한 인적 구성을 유

지하는 것이 필요하다.

전담 조직을 구성하고자 한다면 최소 2인을 기본으로 시가총액 규모에

따라 업무분장을 진행하는 것이 효율적이라 할 수 있을 것이다.

(2) 업무범위에 따른 조직구성

Investor Relations라는 IR의 업무범위는 회사의 투자자를 한다는 점

에서 업무범위가 광범위할 수 밖에 없다. 운용하는 자금의 성격에 따라

운용자의 업무 경험에 따라 자금이 요하는 투자포인트가 다르기 때문이

며, 불특정 다수라는 주식시장의 투자자라는 점에서 업무범위가 확 되

는 것이다.

이에 따라 매출구조(영업)에서부터 원가구조(생산, 연구), 판관비 구조

와 영업외 손익, 변동 가능한 법인세율에 한 정보에 이르기까지 투자자

가 투자판단을 위해 필요로 하는 정보는 회사의 경영활동에 관한 전반적

인 정보를 요한다. 따라서 내부 조직 운영상의 관점에서 이러한 기업의

IR실무 매뉴얼

26

전반적인 정보를 다룰 수 있는 부서에서 IR업무를 관장하는 것이 가장 바

람직하며, Fortune 500 기업을 비롯하여 부분의 글로벌 기업들의 IR

조직이 CFO의 주관 하에 이루어지는 것도, CFO가 적어도 30% 이상의

시간을 IR활동에 사용하는 것도 이러한 이유에서라고 할 수 있다.

그러므로 내부적으로 IR조직을 구성하는 데 있어 가장 이상적인 조직

형태는 이러한 투자자의 응범위에 주안점을 두고 IR조직을 구성하는

것이 가장 이상적인 조직형태라고 할 수 있다. 먼저, IR 전담조직의 구성

에 있어 업무범위를 어떻게 운용할 것인지를 판단하는 것이 필요하다.

즉, 회사가 제조업, 유통업, 서비스업 등 업태를 고려하여 공시, 주주총회

업무를 포함한 주식관리업무와 언론사 Press Kit을 포함하는 PR업무를

같이 운용하는 것이 효율적인가에 한 한 판단이 필요하다.

또한 투자자의 경우, IR담당자와의 첫 면에서 주고 받는 명함에 표기

된 소속부서를 보고 기업의 IR에 한 업무비중을 간접적으로 판단할 수

있는 척도가 되므로 IR조직의 구성은 기업의 수익성이나 시장가치를 판

단하기에 앞서 주식시장에서의 상품가치에 한 첫 이미지를 형성하는

요소이기도 하다.

일반적인 기업들의 IR조직의 운영상 드러나는 장단점들은 다음과 같

다. 다만 아래의 내용들은 담당자의 지식수준이나 투자자와의 미팅에

한 경험치를 제외한 조직적인 측면에서의 장단점을 일반화한 내용이다.

□ 재무조직에서 운용하는 IR

- 장점：전통적인 회계 자금부서에서 IR업무를 주관하는 경

우 가장 큰 장점은 보수적이라는 점이라 할 것이며, 애널리

스트들이 요하는 각 계정별 변화내용이나 회계처리 방법 등

에 해 설명이 이루어질 수 있다.

제2부 IR을 위한 사전 준비

27

- 단점：일부 회사의 경우이겠으나 투자자들이 요하는 산업에

한 이해가 부족하여 큰 그림에서의 산업의 흐름으로 회사

의 투자 메리트를 도출하는 데는 한계를 드러내는 회사들이

있다. 이는 아마도 한국기업의 부분의 CFO가 글로벌 기

업들이 요하는 Controller의 역할을 하는 것이 아니라 재무

회계업무에 국한되어 있어 ‘나는 회계통이다’, ‘제품이나 사업

은 잘 모른다’, ‘익숙치 않다’는 점 등이 큰 요인으로 작용

할 것이다. 이는 외국인을 상으로 하는 IR에서 Management

Risk로 작용할 수 있어 경계해야 할 부분이기도 하다.

□ 기획조직에서 운용하는 IR

- 장점：재무조직에서 운용하는 것에 비해 향후 전망에 해

더욱 심층적인 정보제공이 가능하다는 장점이 있으며, 미래

가치를 부각시킬 수 있다는 큰 장점이 있다. 더불어 산업전

망에 따른 회사의 포지션이나 장단점을 부각시키거나 설득

하는데 가장 큰 장점으로 활용할 수 있다.

- 단점：투자자가 평가하는 기업의 미래가치는 기업이 추구

하는 도전에 투자하는 직접적인 투자 상이나 이를 얼마나

달성하느냐의 문제는 투자자에게 실망과 선입견을 심어주

는 부분이다. 즉, 얼마나 달성하였으며, 달성하지 못했을 경

우 안은 무엇인가를 찾는 것이 가장 중요한 요인이다. 이

에 따라 기획조직에서 IR을 운용하는 단점은 얼마나 달성

가능한 목표를 제시하는가라는 측면에서 많은 문제를 야기

할 수 있다.

IR실무 매뉴얼

28

□ 홍보조직에서 운용하는 IR

- 장점：IR과 PR을 병행할 수 있어 효율적인 IR활동을 할 수

있다는 장점이 가장 크다고 할 수 있다. 공시자료에서의 한

계를 보도자료를 통해 보완하거나 하는 방법으로 국내 IR/P

R 컨설팅사들이 가장 많이 제안하고 활용하는 방안이다.

- 단점：기업의 PR(Press Release)활동과 IR(Investor Relations)

활동은 그 성격과 범위가 다르다는 점에서 운용의 효율성을

맞추기가 매우 어려운 부분이 있다. 더불어 조직운영 상의

부담도 매우 크다. 가령 제품개발에 한 로드맵 정보를 IR

활동에서 투자자들을 설득하기 위해 활용할 경우, 이는 향

후 회사의 PR개념의 Promotion 정책과 결부되어 자칫 경쟁

사의 제품 개발정보로 활용될 수도 있으며, 영업정보가 IR

창구를 통해 공공연하게 유포될 수 있다는 점에서 한계가

있다. 또한 한국거래소 규정상의 공정공시정보가 PR활동에

는 다양하게 활용될 수 있으나 이를 공시제도의 관점에서

제약하는 요인들이 많이 발생하여 외국의 상장사들처럼 보

도자료 배포와 같은 내용들이 공시정보로 활용하도록 부담

을 줄이는 제도적인 장치들이 필요하다.

□ 관리조직에서 운용하는 IR

- 장점：지원부서에서 운용하는 IR은 회사의 전반적인 운영

에 관하여 많은 정보를 얻을 수 있다는 장점이 있다. 조직

운영상의 효율성이나 인적 구성의 한계를 모면하기 위해

조직을 구성하는 경우가 있겠으나 기업내부의 효율과 투자

자 관점에서의 이해도는 별개의 사안이 될 수 있음을 항상

제2부 IR을 위한 사전 준비

29

경계하여야 한다.

- 단점： 부분의 경우, 최 주주의 지분율이 높아 IR활동의

비중이 적거나, 독점적인 사업구조로 인해 정보보안이 우선

시되는 경우, 시가총액이 500억 미만으로 국내 펀드편입이

어렵거나 주주총회나 공시 등 의무사항 위주의 수동적인 활

동에 국한되는 경우가 많다. 즉, 기업의 구조적인 측면에서

IR활동의 한계가 나타나는 경우에는 구체적인 투자판단에

한계를 나타내는 부분이 있다. 다만, 담당자의 회사 내에서

의 위치나 정보 접근성 등에 따라 이러한 조직적인 단점을

극복하는 경우들도 있을 것이다.

□ 직속조직에서 운용하는 IR

- 장점：통상 시가총액이 2,000억원 이상이 되는 IR활동이 활

발한 기업에서 독립적으로 CEO 또는 CFO 직속조직으로

운영하여 정보접근이나 업무권한 등 조직운영의 효율성 측

면에서 가장 뛰어날 수 있다.

- 단점：담당자의 업무나 기업에 한 Loyalty가 매우 중요한

요소로 부각되며, 그에 맞는 성과보상 시스템을 구축하는

것이 가장 중요하다. 담당자의 이직으로 인해 업무공백이

발생한다거나 주가에 한 책임을 부과하는 경우 직속조직

을 운영하는 것은 득보다 실이 많다.

위에서 본 것처럼 IR조직을 회사에서 어떻게 운용할 것인가는 회사의

업종과 시가총액 규모에 따라 달라질 것이다. 물론 어느 조직에 있더라도

투자자의 관점에서 IR조직을 구성한다면 문제가 없을 것이며, 담당자의

IR실무 매뉴얼

30

IR 업무경험과 Skill에 따라 조직구성의 의미가 다소 퇴색할 수도 있음을

간과해서는 안될 것이다. IR의 Relations라는 단어가 말하는 것처럼 투자

자와의 관계형성을 위한 채널로서 내부 조직적인 정보체계의 수립과 투

자자에 한 정책설정은 IR활동을 성공적으로 수행할 수 있는 밑거름이

되는 것이라 할 것이다.

나. 발전단계별 IR조직

(1) 초기단계

IR팀 형성 초기에는 정통적인 IR, 즉 공시 및 주식발행, 외적인 투자

자와의 Communication을 위한 전문적인 조직의 형성이 필요하다. 기업의

가치를 홍보하고 주식 매수를 유도하는 역할을 담당하기 위해서는 기업

의 전략과 재무 내용에 한 이해도가 높고, 공시된 재무정보에 한 설

명이 가능할 만큼의 재무지식도 갖춘 인력으로 구성되어야 하는데, 이는

말처럼 쉬운 일이 아니다. 이러한 인력을 IR에 할당하고, 내외적인 활

동을 서포트할 수 있을 예산을 배분하기 위해서는 먼저 경영진의 IR에

한 인식을 높이고, 적극적인 협조를 구해야 한다. 통상적으로 초기 단계

에서는 경영진의 인식 부족으로 관리 업무가 전담조직이 아닌 재무관리

팀, 기획팀에 소속되어 팀에 부여되는 추가적인 Role에 불과한 경우가 많

다. 초기 단계에서는 예산 및 인력의 측면에서 법적으로 반드시 지켜야

할 공시에 한 업무와 외적인 IR활동 중 주로 분기별 실적발표를 위한

분기 기업설명회/Analyst 간담회와 One-on-One Meeting 등 국내에서의

IR활동을 위주로 실시하게 된다.

(2) 중간단계

기업이 성장하는 등의 Fundamental이 개선되면서 시가총액도 자연스럽

제2부 IR을 위한 사전 준비

31

게 성장하게 되는 경우가 많다. 이에 발맞추어 IR업무가 궤도에 오르면,

IR전담부서가 설치되는 경우가 많으며, 이 경우 CEO 또는 CFO의 직속

으로 운영되기도 한다. 참고로, IR 전담부서가 CEO 또는 CFO의 관할이

된다는 것은 IR팀의 사내 정보 공유의 Scope가 넓어진다는 것도 의미한

다. 이는 IR팀에서 Top Management의 목소리를 변하고, 회사의 전략과

비젼을 공유하며, 회사의 현황과 전망에 한 신속하고 정확한 정보 전달

을 하기 위함이다.

이와 같은 경우, IR팀 내에서도 전문성을 꾀하게 된다. IR을 크게 주식

관리와 투자자 관리로 분류를 하면, 주식 관리 업무는 공시 및 주식 발행

(유ㆍ무상 증자, Stock Option 발행 등), 주주총회 개최 등의 실무 위주의

업무인 반면, 투자자 관리는 국내외 투자자 및 Analyst와의 IR 미팅, 국내

외 기업설명회(Non-Deal Roadshow 등) 실시 등의 외적인 활동 업무를

수행한다. 기업의 사정상 IR업무만을 전담하는 팀원을 배정하는 것이 힘

들 수는 있다. 하지만, IR도 (주식)영업을 해야 하는 특성으로 오랜 기간

숙성시킨 Relationship이 필요하며, 회사에 한 지식이 누구보다도 많아

야 하는 Specialist이어야 한다. IR을 잘하는 기업의 경우 오랫동안 IR업

무를 한 표주자가 있는 편이다. 따라서, 회사의 IR을 표하는 직원을

신중하게 선정하여 장기적인 안목으로 육성하는 것이 필요하다.

IR Specialist의 자질을 언급할 때 흔히 외국어 능력을 논한다. 투자자

와 같은 언어를 원활하게 사용한다는 것은 중요하지만 필수는 아니란 생

각이 든다. 오히려 투자자들이 감동을 받는 경우는 회사의 Detail에 한

해박한 지식, 제품에 한 높은 이해도와 금융인의 언어인 회계 또는 재

무적인 지식일 것이다. 투자자 관리팀의 경우, IR팀원의 외국어 능력에

따라 국내와 해외 전담 IR로 구분하여 운영하는 것도 가능하다. 주식 관

리팀 또한 영역의 확장을 하게 된다. 기업이 국내 뿐 아니라 해외증시 상

IR실무 매뉴얼

32

장을 추진하게 될 경우, 상장 국가의 금융당국 관리 및 필요 공시 등의

영역이 더욱 넓어지게 됨에 따라 팀의 역량 역시 확장되어야 된다.

(3) 이상적인 IR팀 조직 구성

이상적인 조직의 IR팀에서는 국내, 해외의 주식과 투자자 관리 측면의

전통적인 IR팀에 국한되지 않으며, 경영진의 Advisor나 Consultant 기능

까지 커버한다. 증권사 Analyst 및 국내외 투자자의 Feedback을 최고경영

진에게 보고하여 미래 기업의 전략적 방향 수립에 반영시키거나, 회사의

핵심적인 의사결정 프로세스에 참여하여 잠재적으로 발생할 수 있는

Issue들을 사전에 파악하여 투자자의 Feedback을 예측하여 의사결정에 반

영시키거나, 사전적으로 준비할 수 있게끔 하여, 더욱더 안정적이고 투명

한 경영의 여건을 형성하게끔 도와준다. 이를 통해 궁극적으로 중장기적

인 측면의 주가 및 기업가치를 제고시키는데 일조한다.

그림 4. IR조직 구성

제2부 IR을 위한 사전 준비

33

3 IR조직의 권한과 책임

가. IR정책과 함께 고려되어야 하는 조직의 업무권한과 책임

회사의 내부적인 조직운영에는 어느 정도의 Guideline이 있다. 기업의

생산, 연구, 영업활동과 같은 큰 범위의 업무구분이 있는가 하면, 소위 관

리사무조직도 회계조직은 기업회계기준, 인사조직은 근로자복지기본법에

따른 사규, 가장 광범위한 기획업무도 사업기획실무, 기업가치평가서와

같은 여러 가지 형태의 Guideline이 있을 것이다.

그러나 주식시장에서 회사의 기업가치와 연계된 활동을 수행하는 IR조

직은 특정하거나 할 수 있는 Guideline이 없다. 이는 주식시장을 이론화할

수 없는 것과 다름이 아닐 것이다. 이로 인해 IR조직의 업무권한을 어느

범위까지 줄 것인가? 책임은 어느 부분에 둘 것인가 하는 일반적인 조직

관리의 R&R(Role & Responsibility)을 부여하는 것은 앞서 언급한 조직

의 배치에 따른 업무권한에 따라 일반화하는 것이 가장 이상적이라 할 것

이다.

다만, IR활동 과정에서 발생하는 투자자의 다양한 질문들을 어떻게

응할 것인가에 해서는 어느 정도의 내부적인 업무권한을 부여하는 것

이 필요하다. 이는 주식시장의 변화만큼 IR담당부서에서 제안되는 부분

으로 IR정책에 반영되는 업무체제를 유지하는 것이 유용하다 할 것이다.

이를 위해 몇가지 IR정책과 함께 고려되어야 할 IR조직의 업무권한을 살

펴보면 다음과 같다.

IR실무 매뉴얼

34

표 5. 정보접근 및 이용권한

구분 주요 내용 고려사항

매출판가, 고객별/지역별 매출비중, 시장점유율, 환리스크

고객정보 등 영업정보

공개범위

원가 재료비, 납품업체, 재료비중, 재료관련 환리스크 납품업체 정보 공개범위

판관비 일회성 비용발생내역(종업원 PS 등)

영업외수지 차입금조달 및 상환계획, 외화관련 환리스크 자금조달관련 정보

법인세세정변화에 따른 예상 법인세, 중소기업의 경우

세제혜택 등

기업의 사업내용에 따라 사업구조와 매출형태는 다양하게 나타난다.

펀드매니저나 애널리스트와 같은 사람과 사람간의 미팅에서 상기 표에서

처럼 어느 정도의 정보를 공개하느냐는 자칫 사업구조상 치명적인 정보

를 공개하여 기업의 사업내용이 위험해지는 경우가 종종 발생할 수 있다.

미팅이라는 특성상 IR담당자가 투자자의 정보요구를 뿌리치는 것은 참으

로 망설여지는 경우들이 많이 발생하기 때문이며, 미팅 분위기나 친 도에

따라 부화뇌동하여 돌이킬 수 없는 실수가 발생할 수 있기 때문이다.

실제로 부품업체에서 기업 고객사의 양산계획에 한 정보를 공개하

여 사업전체가 위험에 빠지는 경우들이 발생할 수 있기 때문에 IR에서 다

룰 수 있는 정보공개의 범위를 사전에 기업 내부적으로 Guideline을 정하

는 것이 IR활동에 매우 중요한 요인이다.

다만, 일방적으로 Guideline을 정하여 회사의 정보공개 기준에 투자자

들을 맞추게 하는 것보다는 실시간으로 변화하는 시장의 흐름에 따라 정

보공개의 구색을 갖춘다거나 범위나 수준을 조절하는 것이 바람직할 수

있으며, IR부서는 모든 정보에 접근할 수 있도록 하되 기업의 사업의 관

점에서 이를 조율하고 사전 컨센서스를 유지하는 것이 바람직하다. 또한

제2부 IR을 위한 사전 준비

35

다소 민감한 내용이 언급되는 경우 이를 신속히 내부적으로 조율하여 발

생 가능한 리스크를 사전에 비하는 프로세스를 갖추는 것이 중요하다

할 것이다.

□ IR조직의 평가와 책임

조직관리 측면에서 모든 성과평가는 내부에서 나름 로 설정한 목표

비 실적의 기준으로, 예를 들면 영업부서는 매출로, 연구부서는 매출기여

도 등으로, 생산부서는 단위 생산량이나 불량 발생률 등으로 이루어지며

각각의 성과 달성 여부에 따라 평가가 이루어진다.

안타까운 부분은 일부 회사에서 주가를 기준으로 IR조직의 성과를 평

가하려는 무모한 기준이 설정되는 것을 볼 수 있다. 혹은 주가하락에

한 책임만을 강요하는 기업들도 가끔씩 보여진다.

그러나 IR조직은 다른 내부조직들에 비해 불특정다수의 투자자와의 관

계형성에 있어 다양한 형태로서 성과평가를 하기에 적합하다고 할 수 있

다. 가장 쉬운 방법은 투자자에게 묻는 방법이다. 이는 가장 객관적인 방

법으로 투자자가 판단하는 IR Quality를 측정할 수 있는 방법이라 할 것

이다. 물론 한 두 명의 평가만으로는 객관성을 유지할 수 없을 것이나 적

어도 사업이나 회사, 경영진을 비롯하여 IR Quality까지 주식시장에서의

회사의 Position을 측정하거나 개선점을 찾을 수 있는 객관적인 방법이라

할 것이다.

IR부서의 책임도 이러한 맥락에서 주식시장에서의 회사의 위상을 얼마

나 높였는가에 집중해야 할 것이다. 제품시장에서의 제품브랜드처럼 주

식시장에서의 회사브랜드를 얼마나 높여주는가에 IR부서의 성과측정과

책임문제가 집중되어야 한다는 것이다. 물론 회사의 Fundamental의 변화

에 따라 굴곡이 발생할 수 있을 것이나, 회사의 사업이 사양산업화된다거

IR실무 매뉴얼

36

나 치명적인 손익악화가 발생한다거나 경영진의 도덕성에 문제가 없다라

는 전제에서 IR활동의 Quality는 시장에서 평가를 받고 책임을 묻는 것이

가장 합리적이라 할 것이다.

이러한 측면에서 IR부서의 성과평가도 증권사의 리포트 등 Coverage

수에 따라 평가를 하는 기업들이 늘고 있다. 증권사의 Coverage는 회사에

한 평가뿐만 아니라 IR부서의 정보전달력이나 IR활동계획에 한 확신

이 있어야 가능하기 때문이며 비교적 합리적인 방법이라 할 것이다.

다만, Coverage가 제외되는 경우는 IR Quality에 의한 요인보다는 회사

의 Fundamental의 변화나 목표가를 상회시킬 수 있는 명분이 없는 경우

에 해당하는 경우가 많아 IR 부서의 책임을 단순히 Coverage수로만 평가

하는 데는 한계가 따를 수 있으므로 회사의 경영계획상의 Valuation 기준

과 주식시장의 환경에 따른 지수의 변화, 그리고 증권사의 Coverage를 가

중치로 두어 평가한다면 보다 합리적인 성과측정이 가능할 것이다.

나. IR담당자의 Quality

그렇다면 IR담당자는 소위 어떤 Spec을 가져야 하나? 국내 기업들의

IR담당자의 채용조건을 보면 참 안타까울 때가 있다. 제조업에서 증권사

출신의 IR담당자를 원한다거나, 해외 IR 가능하신 분 등 채용조건이 극히

한정적이고 IR에 한 이해가 왜곡되어 있어 그 기업의 부족한 부분이 드

러나기 때문이다.

물론 현재의 IR조직에서 부족한 부분을 충족시키는 것도 중요하지만

채용공고를 낸 기업이 자사의 시가총액을 고려하지 않고 경험이 많은 IR

담당자를 요구하는 경우가 많기 때문이다. 즉, 냉정하게 얘기하면 시가총

액이 500억이 안되는 기업의 경우 IR담당자는 필요없다고 할 수 있다. 이

는 국내 펀드를 운용하는 펀드매니저의 운영기준이 500억이 안되는 기업

제2부 IR을 위한 사전 준비

37

에는 투자를 못하기 때문이다. 달리 말해 이러한 기업은 Business Quality

나 Management Quality의 경쟁력이 떨어지는 기업으로 IR Quality는 큰

기 치를 갖기 어렵다는 것이다. 그러므로 IR Quality를 논하기에 앞서

Business와 Management Quality를 냉정하게 판단하는 것이 무엇보다 중

요하며 이를 충족했을 경우 업무경험이 많은 IR담당자를 채용하는 것이

바람직한 수순이다.

이를 전제로 기본적인 IR담당자의 Quality는 다음과 같이 정리할 수 있다.

첫 번째로 사업내용에 한 이해이다. 사업내용을 이해시키지 못하는

담당자는 1초에 몇 십억에서 몇 조원이 움직이는 주식시장에서 투자자들

의 시간가치를 낭비시켜 회사의 신뢰도 측면에서도 실망감을 주게 된다.

적어도 20분 내에 사업의 연혁, 매출구조나 경쟁력 등 투자자의 눈높이에

맞춰 사업내용을 이해시킬 수 있는 능력이 중요하다.

두 번째로 Sales mind이다. IR업무의 고객은 투자자다. 즉, 제품을 파는

것이 아니라 회사를 판매하는 Sales man이 IR담당자이다. 이는 일반적인

본부조직의 관리사무직처럼 주어진 자기업무만을 시간에 맞춰 수행한다

거나 내 담당이 아니라서 잘 모른다거나 No라고 말할 수 있는 역할이 아

니다. 탁월한 Sales man의 근무시간이 눈떠있는 시간이라고 말하는 것처

럼 IR담당자는 경기변화에서부터 내부의 세부적인 회계처리까지 ‘고객이

만족할 때까지’ 답을 찾아야 한다.

마지막으로 중요한 Job에 대한 Loyalty와 기업에 대한 Loyalty를 들

수 있다. 작은 CEO라 할 수 있는 IR담당자는 실제로 그의 말 한마디,

작은 행동 하나로 기업의 시가총액을 좌지우지할 수 있다. 적어도 시가

총액을 높일 수는 없어도 떨어뜨리는 데는 탁월할 수 있는 보직이다.

그러므로 IR담당자가 가져야 할 최고의 Quality는 자신이 속한 기업에

서 자신의 보직을 천직으로 알고 열심히 묵묵히 수행하는 종업원의 가

치를 대변한다는 자긍심과 Loyalty를 가진 사람이어야 한다는 것이다.

IR실무 매뉴얼

38

다소 철학적이고 모호할 수 있으나, 채용공고에서 보는 것처럼 재무

회계지식이나, 기획능력은 경험치로 채워질 수 있는 부분들이라 할 것

이며, 외국인 투자자에 대한 언어능력도 기업의 Business Quality가 우

수하다면 필수조건이 아닌 충분조건에 불과하다. 더불어 IR이 PR과 달

리 일방이 아닌 쌍방인 것처럼 기업도 이러한 IR Position에 대해 이해

하고 그들이 직무를 잘 수행할 수 있는 기반을 마련하고 보완해나가는

것이 필요하다 할 것이다.

제2부 IR을 위한 사전 준비

39

4 예 산

IR예산을 추정하기 앞서, 연간 IR활동 계획을 세우는 것이 중요하다.

활동 계획 수립은 회사의 규모와 경영진의 IR마인드에 따라 크게 좌우된

다. 시작 단계에서 당연히 IR은 돈이 드나, 당장의 경제적은 보답이 없는

행위로 인식될 수 있다. 상장 초기 해외 IR을 실시하는데 있어, 1인 출장

경비만 500만원이 넘는 투자를 하는 것이 쉽지 않을 것이다. 게다가 IR활

동은 꾸준히 지속적으로 실시되어야 한다. 투자자를 한방에 넉다운 시킬

수 있는 스토리 라인을 가지고 있는 회사가 아닌 이상, 투자자에게 몇 차

례 또는 몇 년 동안의 Relationship Building을 통해 투자비용을 회수하게

되므로, IR활동의 범주는 시가총액 성장 또는 경영진의 IR마인드가 성숙

해지는 것과 발맞추어 천천히 확장하는 것이 필요하다.

가. 기본적인 IR

그림 5. 기본적인 IR 예시

IR실무 매뉴얼

40

상기의 IR은 가장 적은 비용으로 효과적인 IR을 실시할 수 있다.

(1) 분기 기업설명회 (방법에 따라 저비용의 IR 행사)

실적 발표를 Analyst 간담회 내지는 소규모 기업설명회로 진행하는 경

우이다. 연간 4회 실시를 기본으로 하며, 한국거래소 및 한국IR서비스 등

의 기관에 장소를 의뢰하여 여하고, 커피와 쿠키 등의 간단한 다과와

더불어 실시하면 회당 50만원 선에서 해결 가능하다.

(2) 국내 Non-Deal Roadshow (증권사와 연계하여 저비용의

IR 행사 가능)

국내 Non-Deal Roadshow(NDR)는 증권사를 통해 국내 투자자들을

상으로 방문 IR을 실시하는 것으로, 당사에 해 관심이 있는 투자자에게

착 IR을 실시할 수 있는 장점이 있어 수동적인 One-on-One Meeting

비 큰 IR 효과를 거둘 수 있다. 또한 증권사에서 제공하는 차량으로 기업

을 방문하는 형태로 이루어지기 때문에 비용적인 측면에서도 지원을 받

을 수 있다.

(3) 국내 기반 국내 및 해외투자자 대상 Conference 참석(KRX

Conference 등)

해외 NDR의 경우에도 IR의 효과는 높을 수 있으나, 항공권 및 호텔비

등의 고비용 구조로 인해 IR 초기 단계에서 실시하기에는 부담스러울 수

있다. 이 경우, 국내에서 실시하는 형 국내증권사 내지는 해외증권사의

Conference 참석을 효과적인 안책으로 활용하자. Conference의 경우,

국내 호텔 등에서 실시하기 때문에 교통비와 숙박비의 부담은 큰 폭으로

경감된다. 다만, 유수의 기업들과 Meeting 확보를 위해 경쟁하게 되므로,

Meeting의 Quality는 NDR에 비해 조금 떨어질 수 있다는 점은 유념해야

제2부 IR을 위한 사전 준비

41

한다.

나. 이상적인 IR의 예시

그림 6. 이상적인 IR 예시

경영진의 IR활동 지원에 따라 IR 활동의 범위는 무궁무진하게 확대

가능하다. 예를 들면, 분기별 기업설명회의 경우, 간단한 다과 제공 대

신 점심 또는 식사 제공으로 IR의 예산을 확대할 수도 있고, 해외 NDR

을 연 3회에서 6~8회로 확대 가능하다. 다만, 이러한 경우 해외 NDR의

효율을 증대시키기 위해 주주명부 분석 등을 통한 Target IR 실시가 필

요해진다. 제조업의 경우, 공장투어 또는 Yard Tour 실시를 통해 회사

의 제품에 대한 투자자의 이해도를 증진시킬 수도 있고, 비정기적인

Analyst/투자자와의 소규모 미팅을 통해 골프 및 식사 등의 Relationship

Building도 가능하다.

IR실무 매뉴얼

42

표 6. IR활동별 예산 항목 예시

IR활동 세부 예산 항목 예산 기타

기업설명회

(4회)

관료

다과/식자료 인쇄비(국영문

각각 250부 인쇄

기준)

50만원 이하

200만원 이하

500만원 + α

한국거래소 및 한국IR서비스

이용으로 비용 절감 가능

Starbucks, 오봉팽 등 커피숍

활용하여 가능

인쇄소와의 계약을 통해 비용

절감 가능

NDR/Conference

(4~6회)

항공료

숙박료

현지교통비

식사 및 기념품

Entertainment

지역별로 상이

아시아(400만원/인)미주/유럽(1000만원/인)

지역별 연 1회 이상 정례화

주관 증권사 협찬 범위에 따라

Save 가능

제2부 IR을 위한 사전 준비

43

5 자료 작성

가. 자료작성의 기본

시가총액과 상관없이, 자료 작성은 투자자와 애널리스트에게 공정한

자료를 적절한 시기에 제공하는데 의의가 있다. 처음 IR자료를 작성하는

부서의 입장에서는 막막함을 느낄 수 있다. 형사를 벤치마킹하자니, 이

미 형사들은 IR을 실시한지 오랜 기간이 지나서 IR자료는 식상할 수

있다. 전형적인 IR자료는 기본적인 손익계산서 및 재무상태표, 경우에 따

라 사업부별 정보 및 하이라이트, 전망 자료 등을 담고 있다. 다만, IR을

막 시작하는 기업에게는 맞지 않는 형태일 가능성이 높다.

자료 작성을 준비함에 있어, 투자자의 입장에서 한번만 생각해보면, IR

자료의 작성은 훨씬 간단해진다. 투자자는 과연 무엇을 궁금해 할까?

(1) 회사에 대한 기본 정보

상장 초기 단계에서 IR팀은 홍보 내지는 영업팀과 다름없는 역할을 담

당하게 된다. IR자료에는 회사에 한 기초적인 정보(발행주식수, 주주구

조, 경영진에 한 약력 등)를 제공하여 회사를 증권시장에 소개할 필요

가 있다. 참여하고 있는 시장이 생소한 산업이면, 산업에 한 정보도 최

한 많이 제공하는 것이 필요하다.

Analyst와 투자자는 수백개의 상장사 중에 1개에 불과한 ‘나의 기업’에

해 많은 시간을 할애하지 않는다. 초기 단계에는 최 한 많은 정보를

투자자의 입에 밥을 떠먹여 주듯 제공하여 흥미를 유발할 필요가 있다.

특히 시장에서 ‘Sexy한 주식’이 되게 위해서는 성장성과 수익성 중 증권

시장에서 회자될 수 있는 투자 포인트를 발굴하여 투자자에게 반복적으

IR실무 매뉴얼

44

로 IR을 할 필요가 있다. 자료의 포장 또한 초기 단계부터 이러한 노력은

장기적으로 투자자를 위한 자료를 작성하고, 기업가치의 제고에 기여할

것이다.

(2) Analyst를 위한 자료 작성 vs 투자자를 위한 자료 작성

Analyst를 위한 자료란 무엇인가? Analyst는 당사와 투자자 사이의 다

리 역할을 담당한다. 투자자에게 당사를 신하여 투자 포인트를 제시하

고, 주식 매입의 당위성에 해 방어를 하는 역할을 한다. Analyst는 이

때, 단 한가지가 필요하다. 바로 데이터로 무장하는 것이다. 따라서 상장

초기의 자료는 Analyst를 위한 자료를 작성하게 된다. IR자료를 Analyst

로 Target하게 됨에 따라 증권사 Coverage가 확 되고, 증권사 리포트가

정기적으로 발행되면서 주식에 한 입소문이 나서 투자자들은 점점 관

심을 가지게 될 것이다.

□ Analyst를 위한 자료 내용

- 회사 개요

- 주요 재무 정보

- 사업부별 재무 하이라이트(수주 추세 및 수주 잔고, 판매 수 추이 등)

그럼 위와는 반 로 투자자를 위한 자료는 무엇인가?

회사가 상장 이후 상당 시간이 지나면, 회사에 한 정보의 공유 수준

도 성숙해지고, 오히려 상장 초기보다는 정보 제공 범위가 제한될 수 있

다. 다만 이러한 경우, 투자자가 정보 제공 범위가 축소되었다는 느낌을

상쇄해 주고자, IR Storyline을 확보하고 있어야 한다.

IR Storyline에 다음과 같은 내용을 포함시키면 기업가치를 더욱 제고

제2부 IR을 위한 사전 준비

45

할 수 있다.

- 회사의 Vision

- Vision 달성을 위한 전략과 사업 전망

- 기본적인 재무정보

- 재무정보 Highlight

- 기타 주요 정보：정기적(분기별) Issue 분석 및 내부적인 실적 자가 진

단을 통한 투자포인트 확보 (제품 R&D 진척 사항, 전략실행 추이 등)

이러한 자료는 더 이상 IR팀이 단독으로 작성하는 것이 불가능하며, 전

략 및 회계, 홍보 및 사업부의 핵심인력과 연계하여 협조체제로 작성되어

야 한다. 따라서, 자료 작성을 위한 시간도 기존 정기적인 자료에 비하

여 적절한 시간의 배분이 필요하게 된다. 또한, 이러한 과정을 거친 정제

된 IR자료는 투자자들의 핵심 Q&A에 해 예측하고 작성된 것이므로,

투자자의 질의에 한 답변을 담고 있을 것이다.

제3부

IR Tool 및 실무절차

제3부 IR Tool 및 실무절차

49

1 Roadshow와 IR Conference

전쟁의 승리는 핵심 전투에서의 승리에 달려있다. 핵심 전투에서 결국

얼마나 훈련을 잘 받았고 전략은 얼마나 잘 세웠으며 지원은 얼마나 잘되

고 있는지가 들어나게 되는 것이다.

사실 전쟁에서는 육군이 투입될 때는 이미 해군, 포병, 공군 등을 통해

거의 승리해놓은 상태에서 마무리를 위해 투입된다. 실전에 투입되기 전

회사의 정책 전략 등은 모두 지원사격을 통해 이미 승리의 기조를 잡지

않는다면 로드쇼는 큰 성과를 거둘 수 없다. 그러나 그런 사격지원이 있

었다 하더라도 막상 전투에서 승리하지 못한다면 다이긴 전쟁을 놓쳐버

릴 수도 있을 것이다. 로드쇼란 전투를 통해 승리를 마무리 하는 것이라

할 수 있을 것이다.

가. Roadshow란 무엇인가

IR을 하려면 IR을 할 상자를 만나야 한다. 즉, 투자자들을 만나 회사

에 해 설명을 해줄 기회가 있어야 할 것이다. 투자자들을 만나는 방법

에는 투자자가 직접 회사를 찾아오는 방법, 회사가 투자자들을 찾아가는

방법 그리고 이메일이나 인터넷 등을 통해 투자자를 만나는데 그 중 가장

일반적이고 적극적인 방법이 회사가 투자자들을 일일이 방문하여 회사에

투자를 종용하는 방법이 로드쇼이다.

로드쇼라는 단어는 사실 서커스나 가수들이 여러 지방을 다니며 공연

하는 데서 비롯된 단어로 알려져 있었으나 그 후 정치가들이 표를 획득하

기 위해 여러 지방을 다니며 자신의 공약을 설명하고 지지를 호소하는 방

IR실무 매뉴얼

50

법으로 로드쇼를 활용하였다. 이어 비즈니스 세계에서도 로드쇼가 도입

되어 기업들이 운용 자금을 마련하기 위해 여러 지방의 투자자들을 만나

투자의 이점에 해 설명하면서 자금조달시 로드쇼를 통해 유치하는 것

이 일반적인 방법이 되어 버렸다. 따라서 로드쇼는 "주식이나 채권발행을

통한 자금조달이라는 구체적 목적을 가지고 여러 도시를 순회하면서 투

자자들을 만나 회사의 내용과 자금의 조달목적을 설명하여 투자자들이

투자하도록 하는 활동" 이라 정의할 수 있다.

나. Non-Deal Roadshow(NDR)이란

일반적인 로드쇼와는 달리 구체적인 자금조달이 없는 로드쇼를

Non-Deal Roadshow 또는 앞 글자만 따서 NDR이라 부른다. 이렇게 특별

한 거래행위가 없는데도 불구하고 로드쇼를 하는 이유는 기존 주주들에

게 회사의 현황을 정기적으로 Update 해줌으로써 경영진에 한 신뢰를

고취시키는 동시에 잠재 투자자들에게는 회사의 비전과 전략을 피력하고

우려사항 등에 한 회사의 전략을 알려줌으로써 결과적으로는 주주로써

투자하기를 권고하는 행위이다.

특히, 과거 NDR은 주로 해외주주들을 위해 실행되었는데 이는 뉴스를

매일 접하고 회사가 어떤 상황인지 여러 가지 통로를 통해 비교적 쉽게

회사의 상황을 파악할 수 있는 국내 투자자들에 비해 거리적 문제와 언어

의 장애 등으로 정보에 접근이 상 적으로 불편한 해외주주들을 매 분기

또는 반기에 한번씩 정기적으로 찾아가 회사의 현황을 알려줌으로써 회

사가 어떤 상황인지 또는 다른 경로를 통해 얻어진 정보가 얼마나 정확한

지에 해 설명해줌으로써 회사에 투자하는 것에 해 좀 더 편안함을 느

끼게 하기 위함이다. 물론 Teleconference나 E-mail 등을 통해 정보를 전

달할 수 있고 또한 이러한 방법도 병행해서 활용되고 있지만 면을 통해

제3부 IR Tool 및 실무절차

51

소통하는 것이 관계를 제고하는데 가장 효과적임으로 NDR형식을 활용하

는 것이 일반적이다.

(1) 얼마나 자주할 것인가

NDR의 가장 좋은 결과 중 하나는 회사가 투자자로 하여금 "정기적으

로 찾아온다" 라는 느낌을 얻게 하는 것이다. NDR의 궁극적 목표가 투자

자가 편안함을 느끼게 하는 것이기 때문에 그들이 회사에 해 너무 모르

고 있지 않도록 정기적으로 찾아가는 것이 중요하다.

(2) 그렇다면 얼마나 자주 찾아가는 것이 좋을까?

일반적으로 얼마나 자주하는 것이 좋은가는 회사가 속한 산업의 성격

에 많이 달려있다. IT산업처럼 상품의 사이클이 매우 짧고 따라서 사업의

변화속도가 급격한 경우 투자자들 입장에서는 매 분기 찾아와 주기를 바

라는 것이 일반적이라면 보험산업이나 유통업처럼 산업의 변화가 급변하

지 않는 경우 1년에 1~2번 정도를 원할 것이다. 그러나 역시 가장 좋은

방법은 주주나 투자자들에게 직접 물어보는 것이다. 회사의 특성이 다 다

르고 주주마다 원하는 것이 상이하므로 직접 그들의 의견을 물어보는 것

이 가장 좋지만 일반적으로 1년에 2~4번 이하로 찾아오는 것을 선호하는

것으로 파악된다.

다. Conference 란

IR Conference는 구체적인 실행 방법에서 약간의 차이가 있을 뿐 NDR

과 같은 목적으로 실행된다. Conference의 경우 한 장소(일반적으로 호텔)

에서 투자자들과 기업들이 미팅을 진행하는 반면에 NDR의 경우 회사가

투자자들의 사무실을 직접 찾아가 미팅을 한다라는 점에서는 다른 점이

IR실무 매뉴얼

52

있지만 구체적인 Deal을 목적으로 하지 않고 회사를 소개하거나 회사의

상황을 Update해준다는 목적에서 보면 거의 같은 활동이라 할 수 있다.

이 두 가지 방법은 둘 다 장단점이 있다.

먼저 Conference의 경우 한 장소에 모두가 모이기 때문에 이동경로가

짧아 주어진 시간에 더 많은 투자자들을 만날 수 있는 장점이 있다. 특히

소그룹 미팅 등을 통해 여러 투자자들을 한꺼번에 만날 수 있어 하루에

10개, 20개 투자기관을 만나는 것도 가능하다. 따라서 Conference의 경우

잠재투자자들을 발굴하는 데는 효과적일 수 있다.

그러나 한편 회사가 원하는 투자자들이 Conference에 참석하지 않을

수 도 있고 참석하더라도 우선순위에 려 만나지 못하게 되는 경우도 생

길 수 있다. 그러나 NDR의 경우는 누구를 만날 것인가를 먼저 정하거나

최소한 원하는 투자자들과의 미팅이 가능한지를 확인한 후에 시행하기

때문에 만나지 못할 가능성은 매우 적어진다. 또한 NDR의 경우 회사가

직접 찾아가기 때문에 투자자 입장에서는 훨씬 편리하다. IR이 마케팅이

라는 차원에서 접근한다면 고객만족도를 높이는데 Conference보다는

NDR이 한층 더 유리하다는 뜻이다. 그러나 Conference가 NDR보다 비용

측면에서 유리한 면이 있다. 로드쇼의 경우 많은 도시들을 찾아 다녀야

함으로 항공료와 호텔비용 등이 Conference보다는 훨씬 더 들어갈 수 밖

에 없기 때문이다.

따라서 회사는 고객의 만족도를 높이는 동시에 잠재고객의 발굴도 극

화 할 수 있도록 이 두 가지 방법을 적절히 병행하는 것이 좋은데 회사

가 잘 알려지지 않는 경우 비용효율화를 위해 처음에는 Conference를 많

이 활용하고 향후 인지도가 올랐을 경우 NDR을 활용하는 등 각자의 처

지에 맞게 적절히 활용하면 어떨까 한다.

제3부 IR Tool 및 실무절차

53

라. NDR의 핵심 성공 요인

사실 "IR활동 = 로드쇼" 라고 말해도 과언이 아니다. 그만큼 IR활동에

서의 로드쇼의 비중은 크다. 사실 많은 경영자들이 IR활동을 적극적으로

하게 되면 짧은 시간 내에 그 효과가 나타날 것으로 기 한다. 그러나 IR

활동의 효과를 보려면 절 적인 시간이 필요하다. 따라서 NDR의 가장

중요한 핵심 성공 요인은 꾸준하고 일관되게 로드쇼를 실행하되 인내할

필요가 있다는 것이다.

마. 일관성과 인내

사실 아무리 NDR을 자주한다고 해도 1년에 4번이다.

또한 미국, 유럽의 경우 1년에 4번을 방문하더라도 같은 투자자를 4번

만날 가능성은 거의 없다. 1년에 2~3번 정도 만나면 정말 자주 보는 것이

다. 사실 그들 입장에서 보면 몇 백억 아니 몇 천억을 투자하는 결정을

한두 번 만나서 할 수는 없는 일일 것이다. 국내 매니저의 경우 한국기업

은 태어날 때부터 들어왔던 이름일 수도 있고 또 여러 가지 경로를 통해

낯설지 않을 가능성이 크나 해외투자자들의 경우는 그렇지 않다. 그 동안

NDR을 하면서 외국계 매니저들은 한 회사를 투자하기 전 최소 1~2년 이

상 분석하고 지켜보다가 투자를 결정하거나 아주 적은 투자를 시작해서

조금씩 조금씩 늘려가는 경우들을 많이 봐왔다. 그렇기에 회사는 단번에

로드쇼의 성과를 기 해서는 안된다. 꾸준히 정기적으로 찾아가 회사의

변모하는 모습들을 실제적으로 보여주며 그들의 마음을 움직일 필요가

있다.

특히, 주식시장이 좋을 때는 열심히 NDR을 하다가 안 좋아지면 안하

고 또 실적이 좋을 때는 열심히 하다가 안 좋아지면 안하고 결국 그런 모

IR실무 매뉴얼

54

습들이 투자자들에겐 경영진의 전반적인 경영스타일로 비쳐질 수 있다는

사실을 염두에 두어야 할 것이다. IR자료나 언론을 통해 “우리는 일관적

인 정책을 펼치겠습니다”라고 말하는 것과 실제적인 행동이 이런 작은

것에서부터 일치한다면 투자자들은 분명 회사에 관심을 가지고 경영진을

신뢰하며 투자할 것이다.

또한 회사가 찾아올 때마다 주장이 달라지고 또 매번 다른 사람이 와서

같은 현상에 해 다른 설명을 하고 가거나 미팅 중 팀원간의 주장이 서

로 다르다면 투자자가 그 회사를 신뢰하기는 힘들 것이다.

따라서 사전에 주요 정책에 해서는 누가 답변을 해도 일관성 있는 답

변이 되도록 투자자들이 궁금해 할 사항들을 사전에 충분히 숙지하여 모

범 답변들을 공유하는 것은 매우 중요한 사전준비이다.

A사의 경우 매 분기 두 팀으로 나누어 NDR을 진행했는데 NDR 진행

시 그날 나온 미팅내용을 Web에 올려 다른 팀이 확인하도록 해준다. 이

는 두 팀이 서로 다른 목소리를 내지 않는데 매우 유용하게 활용된다.

바. 적절한 사전준비

(1) 자료준비

(가) IR Presentation

Presentation을 만드는데 많은 에너지가 소요된다. 특히 담당자, 팀장,

담당 임원 그리고 CEO의 눈높이까지 맞추는 일은 그리 녹녹한 일이 아

니다. NDR 경험이 적은 기업이나 담당임원이 바뀐 경우 등은 마지막 순

간까지 내용이 전면적으로 바뀌다가 결국 결정적인 오타 및 오류 등을 충

분히 Screening 하지 못하는 경우가 생기기도 한다. 담당 팀장 또는 임원

들의 성향 등을 감안하여 충분한 시간을 가지고 준비하는 것이 좋다.

제3부 IR Tool 및 실무절차

55

(나) Q&A 자료

투자자들은 부분 두 가지 패턴으로 질문을 한다. 먼저 Presentation을

들어가면서 중간 중간 이해가 안되거나 상세내용을 질문하는 경우이다.

따라서 각 장표마다 나올 수 있는 질문들에 한 답변을 예상하고 준비하

는 것이 효과적이다.

두 번째는 Q&A만 하는 경우이다. 이 경우 투자자가 사전에 준비해온

질문들에 한 답을 하게 된다. 이때 Presentation은 그 질문의 부분이

메인 장표 또는 첨부자료로든 포함되어 있는 것이 바람직하다. 만약 그렇

지 않다면 회사는 정작 시장의 관심사항이나 궁금한 내용, 그들의 우려사

항보다는 회사 내부 사람들의 관심사항에만 초점을 맞췄을 가능성이 높

다. 만약 궁금한 모든 사항이 Presentation 자료 어딘가에 설명되어 있다

면 그들은 “회사가 시장의 우려나 관심사항에 매우 신경을 쓰고 있다” 라

는 인상을 줄 수 있다.

사. 효과적인 Targeting(누구를 만날 것인가)

NDR의 경우 Targeting을 하는 것이 바람직하다. 타겟팅은 회사의 입장

에 맞추어 "관심가질 만한 상, 투자할 만한 투자자"를 발굴하는 일이다.

예를 들어 시가총액이 1,000억이 안되는 회사가 시가총액 3조 이상인 회

사들만 투자하는 글로벌펀드들을 만나는 것은 시간낭비 일 뿐이다. 물론

그들이 우리회사를 만나주지 않을 것이지만 다른 회사에 한 정보를 얻

기 위해 하청업자를 만나거나 경쟁사를 만나는 경우도 있으니 꼭 없다고

는 할 수 없다. 회사 입장에서는 그들의 정책상 우리회사에 전혀 투자할

수 없는 투자자들을 만나는 것은 바람직한 일이 아니다.

IR실무 매뉴얼

56

(1) 지피지기, 자신을 먼저 알자 - 시가총액과 유동물량의 중요성

해외투자자들을 만나 주주구성을 좀 더 다양하게 하고 주가를 올리려

면 근본적으로 갖추어야 할 두가지가 있는데 이는 시가총액과 거래량이다.

시가총액과 거래량이 중요한 이유는 투자자 입장에서 아무리 성장성

있고 좋은 주식이라 하더라도 유통물량이 적은 경우 조금만 사도 주가가

급등하고 조금만 팔아도 급락하기 때문에 매입을 꺼려하기 때문이다. 또

한 유통물량이 적어 거래될 수 있는 금액이 적으면 매매수수료로 돈을 버

는 증권사 입장(특히 외국계)에서는 매력이 없기 때문에 리포트를 쓰지

않는다. (외국계 증권사의 경우 일반적으로 일일거래량이 100억원이 넘지

않으면 Coverage를 승인하지 않는다.)

외국인 투자자들이 자기들이 수시로 전화해서 현황을 설명해 줄 애널

리스트가 없는 경우 투자를 꺼린다. 물론 요즘은 국내증권사들이 영문리

포트를 발간하고 해외영업까지 적극적으로 나서고 있지만 그럼에도 불구

하고 외국인 기관투자자들은 아직까지는 골드만이나 CSFB 같은 유명한

이름들을 선호하는 경우가 많아 그런 유명 투자은행들의 애널리스트

Coverage가 없는 경우 투자를 꺼리는 것이 일반적이다.

따라서 회사의 유통물량이 너무 적은 경우 이 문제를 먼저 해결하는 것

이 급선무이다. 이 문제가 해결되지 않는다면 롱펀드들을 만날 이유가 별

로 없다. 아무리 좋은 주식이라도 어차피 못 사기 때문이다. 물론 1~2년

내에 물량문제를 해결할 계획이라면 모를까 그런 것이 아니라면 지금의

상황에도 투자할 수 있는 투자자들을 잘 발굴하여 그들을 집중 공략하는

것이 바람직하다. 만약 투자자가 투자를 할 수 없는데도 관심을 가지고

미팅을 요청하면 그것은 다른 회사에 관심을 가지고 비교 분석하려는 목

적을 가질 가능성이 높다. 그에게는 도움이 되는 일일 수는 있지만 회사

입장에서는 시간 낭비가 될 가능성이 크다.

제3부 IR Tool 및 실무절차

57

(2) 좋은 Targeting 대상

(가) 최근 매입한 현재 주주

현재 주주는 회사의 주식을 가장 매입할 수 있는 가장 좋은 상이다.

특히 최근에 산 주주일수록 더 살 수 있는 가능성은 높다. 현재는

Tapping 즉, ‘입질’ 수준에서 조금 샀을 수도 있기 때문이다. 또한 잘못된

정보나 해석으로 매도하게 되었을 때 주가에 치명적일 수 있으니 당연히

NDR의 가장 1순위일 것이다.

만약 외국인 투자가 전혀 없는 상황이라면 증권사들이나 IR컨설팅사들

을 활용하여 Target을 발굴하는 것이 좋다. 특히 IR컨설팅사들의 경우 코

스닥이나 신생기업 등을 IPO한 경험들이 풍부하여 그들의 Database를 잘

활용한다면 좋은 스타트를 할 수 있다.

(나) 현재 주주들과 유사한 규모와 성향의 펀드들

원래 입 소문이 무서운 법, 유사한 펀드들일수록 비슷한 규모의 회사에

관심을 가질 가능성이 높다. 끼리끼리 어울리는 것은 어느 분야나 마찬가

지이다. 경험적으로 볼 때 헤지펀드들은 같은 성향의 헤지펀드 매니저끼

리 어울리고 롱펀드들은 또한 그들만의 리그를 구성한다. 물론 같은 한국

인이거나 같은 학교출신끼리 어울리는 경우도 꽤 많이 있다. 이들은 서로

에게 영향력을 끼치는데 특히 자신이 보유한 종목에 해서는 회사 이상

으로 광고를 해주는 경향이 있다. 다른 매니저들이 관심을 가지고 사줘야

가격이 올라갈 것이기 때문이다.

이런 상황을 잘 활용하여 혹 우리회사 주식을 가지고 있다고 하는 매니

저들과 미팅을 하게 되면 관심 가질만한 다른 펀드들을 소개해달라고 하

면 좋다. 꽤 적극적으로 추천해 줄 것이다. 특히 많은 규모의 주식을 투자

하고 있는 매니저들에게 물어보면 더 적극적일 것이다. 안타깝게도 우리

IR실무 매뉴얼

58

가 만나는 미팅 상이 Buy side analyst들 즉 직접 운용하지는 않고 매니

저들이 투자결정을 할 수 있도록 분석만 해주는 주니어급 들이 부분이

기 때문에 그들은 아직 Network가 없을 가능성이 크다. 그러나 CFO나

CEO같은 고위임원이 NDR에 동행하게 되면 그 급에 맞는 시니어 매니저

들이나 CIO가 미팅에 나올 가능성이 높고 따라서 좀 더 영향력 있는 매

니저들을 만나 더 좋은 정보를 얻을 수 있는 장점이 있다. 물론 IR팀 입

장에서 CFO나 CEO같은 시니어 경영진을 데리고 NDR 가는 것이 그리

쉬운 일은 아닐 것이고 참으로 많은 고통을 수반해야 하는 것은 사실이지

만 No pain No gain은 언제나 진리인 것 같다.

(다) 경쟁회사나 같은 산업군에 투자하고 있는 펀드들

많은 회사들이 경쟁회사의 지분구조를 파악해 놓는다. 전략부서라면

당연히 해야 할 일이다. IR 역시 경쟁사들의 지분현황을 면 히 분석해

놓을 필요가 있다. 경쟁사들에게 투자했다는 말은 우리회사가 속한 산업

에 관심이 있다는 뜻이고 따라서 1차 관문은 통과했다는 예기다. 따라서

경쟁사에 투자하고 있는 펀드들을 잘 파악하여 그들을 Targeting 상에

올려 관리하는 것도 효과적 방법이다.

(라) 제발로 찾아온 해외펀드

많은 기업들이 NDR의 경우에는 시니어 경영진이 참석하는 등 많은 성

의를 들이는 데 반해 찾아오는 펀드매니저들은 소홀한 경우가 많다.

NDR 자체가 해외여행이고 특히 작은 회사나 내수중심의 기업들에게 해

외출장이 로망이 되는 경우가 많기 때문에 마치 NDR을 특권처럼 여기기

때문이 아닌가 한다. 그러나 현실에서는 나가서 만나는 투자자들보다 찾

아오는 투자자들에 더 집중할 필요가 있다. 특히 영향력 있는 투자자들이

직접 방문한다면 CEO가 집적 만나주는 등 소홀히 해서는 안된다. 그들은

제3부 IR Tool 및 실무절차

59

정말 투자할 마음이 있어서 찾아왔을 가능성이 높기 때문이다. 또한 이들

과의 미팅 이후 NDR을 통해 찾아가 준다면 그들은 충분히 감동받을 것

이라 생각한다.

(마) 현재 시장에서 영향력 있는 펀드나 펀드매니저가 있는 펀드

많은 펀드들이 서로에게 영향을 준다. 특히 그때그때 조금씩 변하긴 하

지만 일반적으로 보스턴에 있는 롱펀드들이나 Capital International, 싱가

폴 GIC 등은 언제나 다른 펀드들의 벤치마크의 상이 되어 왔다. 이러

한 회사들이 자신들의 포트폴리오에 우리회사 주식을 편입하게 되면 다

른 펀드들 역시 관심을 가질 가능성이 높다. 최근 어떤 바이오 회사에 싱

가포르 국부펀드가 규모로 투자하면서 외국인지분율이 올라가며 주가

역시 몇 달 만에 두배 이상 급등한 사례가 그런 Case이다. 해외투자자들

역시 정도의 차이일 뿐 분위기에 휩쓸리는 것은 매 한가지인 것 같다.

최근 "잘 나가는 펀드" 가 무엇인지는 증권사들이 제일 잘 알 것이다.

그러나 NDR을 목적으로 리스트를 요청하면 그들은 자신들의 고객위주로

리스트를 작성해서 보내주기 때문에 현황을 냉정하게 파악하기가 힘들다.

그래서 평상시에 친한 브로커들 몇 명을 알고 사귀어 두어 어떤 펀드들이

영향력이 있는지 Update하는 것이 가장 적절한 방법으로 파악된다. 그렇

게 파악한 펀드들을 상으로 위에서 언급한 변수들을 고려하여 Target

상을 정하면 될 것이다.

IR담당자라면 이러한 최근 영향력 있는 펀드나 경쟁사에 외국인 투자

현황 등은 잘 파악해 두고 있을 것이고 또한 파악해야 할 것이다. 그것을

꾸준히 Update하려면 꾸준한 NDR을 통해 자연스럽게 브로커들이나 애

널리스트들로 하여금 Update해 줄 수 있도록 시스템화 시켜두는 것이 중

요하다. 조직에서 일하다 보면 성과평가나 교육훈련, 타 부서 협조, 각종

IR실무 매뉴얼

60

TFT 등에 매몰되어 정작 IR본질적인 업무는 소홀히 할 수 있다. 이는

기업일수록 많이 나타나는 현상인데 이를 타파하기 위해 가장 좋은 방법

은 NDR을 정례화 해 놓는 것이다. 1년 계획을 미리 세워놓고 비가 오던

눈이 오던 그 때에는 절 적으로 NDR을 하는 것으로 예식화 해놓지 않

으면 덜 중요한 일에 파묻혀 차일피일 미루다가 결국 못 가는 경우가 생

기기도 한다. 그렇기 때문에 상사나 임원들에게 지속적으로 NDR의 중요

성을 설파하고 정기적으로 실행할 수 있도록 분위기를 조성해 두어야 한

다. 그렇지 않고 단발성으로 그때그때 편의에 따라 NDR을 할 경우 비용

만 낭비되고 효과는 거의 없을 가능성이 높다. 관계는 언제나 “Build-up”

되는 것인데 만날 때 마다 상 방에겐 우리가 첫 만남이고 우리 역시 그

들을 처음 보는 미팅이 된다면 그 효과성이 현저히 떨어질 수 밖에 없다.

NDR의 생명은 제 로 된 Targeting과 함께 관계를 Build-up하는 데 있을

것이다.

아. 사후관리 - ABC관리

꾸준한 NDR은 의미 있는 ABC관리를 가능하게 한다. 다시 말해 NDR

이 "Build-up process" 가 되려면 후속관리를 얼마나 잘하느냐가 중요하고

이것이 다음 NDR미팅의 효과를 결정한다. 후속관리란 만나는 펀드들의

성향과 관심사항, 그리고 영향력을 정확하게 파악한 후 다음 NDR 타겟

을 정할 때 활용한다는 얘기다. NDR을 통해 만난 펀드들과 펀드매니저

들을 ABC로 구분해 놓을 수 있도록 “주주여부, 펀드사이즈. 매니저의 관

심도, 호의도, 산업과 회사에 한 이해도, 펀드타입(Hedge vs Mutual) 등

으로 나눈다. 그리고 이 요소들을 감안하여 ABC로 나누어 놓은 후 다음

NDR 또는 미팅시 활용하면 완전히 새로운 미팅이 되는 것을 방지하고

관계를 효과적으로 “Build-up” 할 수 있다. IR매니저의 역할 중 가장 큰

제3부 IR Tool 및 실무절차

61

부분이 바로 비용과 역량을 가장 효율적으로 활용하는 것이므로 이러한

방법은 그 성과에 크게 기여할 것이다.

자. 연간계획 세우기

2011년 기준으로 1년에 외국계 증권사 주체하는 Conference와 국내증

권사가 주최하는 Conference가 수십개에 달한다. 증권사 특히 애널리스트

들과의 관계가 중요한 IR팀으로써는 난감한 선택일 수 밖에 없다. 따라서

1년 계획을 세우고 실적발표회를 기준으로 NDR과 Conference를 선택하

면 여러가지 내부 스케줄과의 겹침으로, 갈 수 있는 컨퍼런스와 갈 수 없

는 컨퍼런스가 정리가 된다. 또한 회사를 Buy로 쓰고 있는 증권사 중에서

도 Top pick인지 아닌지 등을 선택의 기준으로 삼으면 어느 정도 정리가

될 것이다.

NDR 호스트를 결정하는 문제 역시 Conference 스케줄과 맞추어 잘 활

용하면 좋다. 즉 Conference가 있는 날짜를 전후로 그 지역에서 NDR을

하는 방법이다. 어차피 많은 증권사들의 참석 요청을 다 받아주기는 어렵

지만 이렇게 하면 한번에 두 기관의 요청을 받아줄 수 있기 때문에 증권

사들과의 관계 제고에도 용이하다.

예를 들면 런던에서 Conference가 월요일과 화요일에 있다면 런던

Conference에 참석하고 수요일부터는 다른 증권사와 Edinburg 등의 기타

영국지역이나 Continental Europe 즉, 유럽 륙의 투자자들을 방문하는

방법이다.

IR실무 매뉴얼

62

차. 지역별 특성감안 기획

(1) 홍콩

NDR과 Conference를 가장 자주 하는 곳이 홍콩이다. 한국과 가깝고 또

한 많은 펀드들의 아시아 Headquarter가 주재하며 한국투자에 실제적인

영향력을 끼치는 애널리스트나 펀드매니저들이 가장 많이 포진되어 있는

곳이기 때문이다.

이중에서도 Fidelity, Capital Invesco, RCM, JF Asset 등이 잘 알려져

있는 “롱펀드”이며 Sigma, Och-Ziff 등 한국에 잘 알려져 있는 “헤지펀

드”들이다. 그러나 롱펀드의 경우에도 홍콩에 위치한 아시아 지점의 경우

공매도만을 활용하지 않을 뿐 단기적 성향이 강한 '모멘텀 투자를 하는

것으로 알려져 무조건 장기투자자만으로 분류하여 타겟팅하는 것이 오류

일 가능성도 있다. 따라서 현지 브로커를 통해 투자성향을 잘 파악해보는

것이 좋다.

한국시장에서 일어나는 공매도의 부분이 헤지펀드들에 의해 행해지

고 이 헤지펀드들의 부분이 홍콩에 위치한다. 사실 공매도는 한국시장

과 공매도 상기업에 해 매우 잘 알지 못하면 엄두를 낼 수 없는 일이

며 그 만큼 홍콩에 있는 펀드매니저들이 한국시장과 한국기업에 해 제

일 잘 알고 있다는 뜻이기도 하다. 펀드매니저들의 부분이 한국인이며

또한 국내 자산운용사나 증권사 출신들이기 때문에 가능한 일이 아닌가

추측된다. 따라서 홍콩에 NDR을 할 경우 한국어의 사용도가 다른 지역

에 비해 현저히 높음으로 임원들을 NDR에 참여할 경우 영어에 부담감이

적은 홍콩지역을 같이 가는 것이 가감 없이 현장의 목소리를 듣게 하는데

매우 효과적일 것이다.

제3부 IR Tool 및 실무절차

63

(2) 싱가폴

많은 주요 글로벌 펀드들이 싱가포르에 아시아 지점을 두고 일본을 제

외한 아시아시장(Asia-ex Japan)에 투자를 싱가포르 지점을 통해 하고 있

다. 특히 GIC, Alliance Bernstein, Morgan Stanley, T. Rowe Price, UBS,

Wellington 등이 잘 알려져 있는 형펀드들이다. 홍콩처럼 그들 중 한국

시장 담당자가 한국사람인 경우가 많아 영어가 불편한 임원들이 참가하

는 경우 그들을 Target으로 미팅을 구성하는 것도 좋은 방법이다.

(3) 미국 동부

미국의 주요 펀드들은 주로 동부와 서부에 위치하며 특히 롱펀드는 보

스턴, 헤지펀드는 뉴욕에 주로 포진되어 있다. 롱펀드를 지양하는 기업에

게는 보스턴이 가장 좋은 타겟팅 상이며 그 중 Fidelity, Wellington,

Putnam, Boston Company 등이 가장 전통이 있고 영향력 있는 펀드이며

최근 Blackrock의 입지가 매우 커져 많은 증권사들이 고객으로 삼기 위해

혈전을 벌이고 있는 것으로 알려졌다. 뉴욕에 역시 American Century,

Deutche Asset, Oppenheimer 등의 유명한 롱펀드들이 위치하고 있으나

Citadel, Joho, Goldman Principle, Kingdon, Moon, Sigma 등 헤지펀드들

이 주로 위치하고 있어 헤지펀드에 관심 있는 기업이라면 뉴욕이 좋은

Target일 수 있다. 사실 헤지펀드라고 해서 무조건 단기투자를 하며 공매

도를 주로 한다고 생각하는 것은 편견이다. 이들 중 헤지전략을 채용하는

동시에 장기투자를 하는 회사들도 많이 있는 것으로 알려져 있다. 또한

단기투자를 주로 하는 헤지펀드라도 Risk가 높은 중소형 Technology 기

업들에게는 좋은 IR 상이 될 수 있다.

IR실무 매뉴얼

64

(4) 미국 서부

서부에 가장 유명한 Fund는 LA에 위치한 Capital Group이다. 특히 한

국담당인 유진오는 삼성전자를 가장 먼저 발굴하여 큰 수익을 올린 매니

저로 유명하다. 특히 1000조 이상의 자금을 운용하는 것으로 알려진

Capital은 비슷한 규모인 Fidelity와 더불어 그 펀드자체가 주식시장이다

라고 불릴 만큼 영향력이 단하다.

특히, 주로 연금이나 보험사들의 자금을 유치하여 운용하는 이 펀드들

은 매우 장기적 안목으로 투자를 하기 때문에 이들이 움직이는 것만으로

도 상 회사의 주가의 향방이 크게 움직인다. 따라서 많은 펀드들이 이

들의 움직임을 예의주시하는 것으로 알려졌다. 그 밖에 샌프란스시코의

Dodge&Cox, Mathew International, CREF와 San Diego의 Brandes 등이

서부에 위치한 롱펀드들이다.

(5) 기타 미주지역

많은 기업들이 미국 NDR을 주로 동부와 서부를 중점적으로 하나

Denver에 있는 Janus는 NDR에 주로 포함을 많이 시키는 편이다. 과거의

명성에는 뒤쳐지지만 여전히 크고 영향력이 있기 때문이다.

중소형기업의 경우 기업들이 많이 가는 뉴욕, 보스턴, LA보다는 국

내 기업들이 잘 가지 않는 Philadelphia 지역이나 DC 그리고 Atlantic,

Kansas, Texas 등에 있는 펀드를 방문을 하는 것도 좋다. 기업들이 잘 오

지 않기 때문에 찾아와주는 기업에 더 많은 관심을 보일 가능성이 높고

소위 “Courtesy investing”(먼 길을 와 줘서 고맙다는 표현의 투자) 도 기

할 수 있기 때문이다. 특히 과거 아부다비의 아부다비국부펀드가 이런

Courtesy investing을 많이 해줬으나 이제는 워낙 많은 기업들이 방문을

하여 더 이상 그런 투자는 하지 않는다는 후문이 있다.

제3부 IR Tool 및 실무절차

65

(6) 영국

유럽에는 영국 특히 런던에 가장 많은 펀드들이 포진되어 있다. 그 중

Schroder, Pictet, Threadneedle, Boyer Allan, F&C Asset, Legal&General

등이 전통 영국펀드들로 유명하고 그밖에 Edinburg의 Aegon 이나 Martin

Curie, Dublin의 Pioneer 등이 잘 알려져 있다. 런던은 사실 비싼 물가 탓

에 호텔 비용과 음식비용이 만만치 않아 중소형사들이 찾아가기에 부담

스러운 곳이다. 기업의 경우 해외증권사들이 서로 모시고 가려는 경향

이 많아 Corporate discount등의 할인을 활용하여 비용이 덜 들 수 있고

또한 Conference등에 초청받아 비교적 저렴한 비용으로 투자자들을 만날

수 있지만 중소형사들은 그런 혜택을 누리기 힘들다.

다행히 최근에는 국내 증권사들이 NDR을 잘 수행하고 있어 이들을 잘

활용하면 중소형사 역시 해외주주들을 영입하는데 많은 도움이 될 것으

로 보인다.

(7) 유럽대륙과 기타지역

독일, 프랑스, 이태리도 미국이나 영국의 입지에는 떨어질지 모르나 간

혹 특정산업에 해서 누구보다도 잘 알고 있고 그래서 관심도 높을 수

있다. 예를 들면 태양광 관련된 사업을 독일 정부가 많이 지원하고 있고

따라서 그로 인해 수혜를 보는 독일 기업들이 많았기에 당연히 한국의 태

양광업체가 찾아오는 경우 큰 관심을 보일 수 있다. 또한 경영진도 특정

분야에서 앞서가는 나라의 펀드라면 관련 산업에 한 깊이나 유용한 정

보나 의견 등을 가지고 있을 가능성이 높으므로 적극적으로 미팅에 임하

는 것이 기업에게도 유익할 것이다. 따라서 지역과 펀드의 크기 보다는

회사에 한 관심과 산업에 한 깊은 Insight를 가지고 있는지를 파악하

여 NDR시 스케줄에 반영할 필요가 있다. 특히 미국계 펀드들은 숫자중

IR실무 매뉴얼

66

심의 투자로 눈에 보이는 결과에 더 무게를 두는 경향이 있다면 유럽계

펀드들이 전통적으로 신성장 사업 즉, Green tech, Biotech 등에 앞서 장

기적으로 투자하는 경향이 있다. 따라서 특정산업의 경우 유럽 륙에 있

는 펀드들을 찾아가보는 것이 효과적일 것이다.

카. 기타 여행 및 이동시 Check list

홍콩 및 싱가폴은 비자가 필요 없음으로 여권으로 입국이 가능하다. 그

러나 여권만료일은 한번 Check해 볼 필요가 있다. 만약 유효기간이 6개

월 미만이라면 갱신해야 한다. IR담당자가 많이 낭패를 보는 경우가 바로

이런 준비에 소홀히 할 때 이다. 완벽한 자료와 Q&A 그리고 Targeting으

로 완벽한 준비를 해놓고 결국 입국을 하지 못해 돌아온다면 그 얼마나

낭패이겠는가. 어쩌면 실무자의 능력은 이런 작은 Risk 관리를 못한 것에

서 판가름 날수도 있으니 그런 낭패스러운 일을 겪지 않으려면 여행에 관

련된 상세한 준비 또한 간과해서는 안 된다.

고위 임원을 동하게 될 때 그가 주로 이용하는 항공이나 좌석 같은

것을 미리 여행사에 통보해두고 여행할 때 원하는 좌석에 앉아 여행하게

하면 IR담당자들에 한 좋은 인상을 갖게 되어 좀더 쾌적한 NDR이 될

것이다. 사실 NDR은 아주 피곤할 수 있는 활동이므로 쉽게 짜증이 나거

나 불쾌함을 들어낼 여지도 있다. 따라서 아침 식사 시간부터 모두들 수

월하게 준비할 수 있도록 준비해야 한다.

또한 시간약속을 철저하게 지키고 특히 직급이 낮을수록 상사들을 기

다리게 하기보다 약속시간보다 5~10분쯤 일찍 나와 미리 준비하고 있는

것이 좋다.

이때 미팅시 만나는 상이 현재 회사의 주식을 보유하고 있는 주주인

지 아닌지 얼마나 자주 미팅을 한 사람인지, 과거 미팅에서 특별히 불만

제3부 IR Tool 및 실무절차

67

이나 관심사항을 표출한게 있다면 숙지하여 상사에게 미팅 전에 잠시 귀

띔해 주면 미팅을 운용하는데 큰 도움이 될 것이다.

상사 입장에서도 각 팀원(들)이 Logistic과 같은 비핵심적인 부분에 너

무 마음을 뺏기지 않도록 편안한 분위기를 만들어줄 필요가 있다. 만약

팀원이 비핵심적인 부분에 신경을 쓰느라 정작 투자자와의 미팅에서 횡

설수설하거나 원하는 메세지를 제 로 전달하지 못하고 미팅이 끝났다면

결국 회사의 손해일 수 밖에 없다. 결국 NDR역시 얼마나 팀워크가 잘 이

루어지느냐에 승패가 달려있다고 해도 과언이 아니다.

IR실무 매뉴얼

68

맺으며

NDR을 꾸준히 하더라도 시장의 테마가 형성이 되지 않거나 회사에 신

뢰가 아직 쌓이지 않다면 NDR의 성과가 쉽게 들어나지 않을 수 밖에 없

다. 그러나 인내하며 꾸준함을 보인다면 결국 관심이 집중되는 타이밍이

올 것이며 그 때 투자자들이 가장 먼저 투자할 상이 될 것이다.

최근 바이오 사업으로 각광받고 있는 C사가 바로 그런 Case인데 CEO

의 적극적인 후원아래 수년간 꾸준히 IR을 하던 중 최근 유럽에서 규제가

해당 산업에 매우 유리하게 바뀌면서 유럽투자자들의 각광을 받고 시가

총액이 3년 만에 약 3배로 증가하는 것을 보았다.

반면 D사의 경우 NDR 등 IR행사를 하고 나면 그때 마다 주가가 오르

지 않는다고 경영진들이 IR의 효과성에 해 도전하다 결국 IR팀을 폐지

했고 최근에는 3년전 주가보다도 30~40% 낮은 가격 에서 벗어나지 못

하고 있다. 문제는 과거 발행했던 전환사채의 만기가 도래되면서 낮은 주

가로 인해 자본전환이 불가능해져 유동성의 부담으로 회사가 재무적 부

담감이 가중될 수 밖에 없는 상황에 처하였다. 만약 회사가 장기적인 안

목을 가지고 꾸준히 IR을 했더라면 이런 상황에 도달하지는 않았을 것이

라는 것이 시장의 의견이다. 이러한 Case를 보더라도 경영진은 긴 안목과

인내를 가지고 장기적인 관점에서 IR활동을 실행할 필요가 있다.

제3부 IR Tool 및 실무절차

69

기타 NDR 및 Conference Checklist

1. Logistics

○ 참석자들을 미리 정하고 항공편과 숙박은 차질 없이 예약되었는가?

○ 날씨 등을 확인하고 기상 변수들을 고려하여 이동시 차질이 생길

경우 안을 마련해 두었는가? (특히 미국의 경우 겨울에 눈으로

비행기가 연착되는 경우가 많이 생김)

○ 여권 및 Visa 만료일 등을 확인하여 여행에 차질이 생기지 않게

확인하였는가?

○ NDR 하고자 하는 기간 동안 큰 Deal이나 휴가 등으로 인하여 미

팅수립에 차질이 생길 가능성은 확인하였는가?

○ 기타 여행에 유용한 보조기구 등을 잊지 않았는가?

예) 전기 Adaptor, 핸드폰충전기, 귀마개(장거리비행시 귀를 막으

면 피곤을 많이 줄일 수 있음)

2. 수월한 미팅을 위한 준비

○ PT자료는 충분히 검토 되어 Dead Line 전까지 완료할 수 있는가?

○ 각 장표 설명시 나올 수 있는 질문들을 충분히 예상하고 답변을 준

비했는가? / 그 외에 나올 수 있는 질문들을 스크리닝하고 모범 답

을 팀원들과 공유하였는가?

○ 투자자들에게 보여줄 수 있는 제품이나 부연자료들을 준비했는가?

예) 웅진코웨이의 경우 해외 투자자가 비데가 뭔지 잘 몰라 직접

비데를 들고 다니며 미팅을 했다고 함. LG전자도 신형핸드폰

이 나올 때 마다 지참하여 보여주었음

IR실무 매뉴얼

70

○ 기타 필요한 Tool들을 준비했는가?

예) 명함(의외로 많이 놓침), 계산기(헤지펀드 등과 미팅 시 매우

유용함, 요즘은 스마트폰으로 충분), 노트북(실무자라면 보고

를 위한 Q&A정리용으로 준비할 것)

정보가 필요한 경우 해당 사업팀의 담당자 연락이 가능한가?

표 7. 행사준비 일정표

일정 준비 및 진행내용

D-25 행사장 예약, AV장비 임차 및 용역의뢰, 도우미 용역의뢰

D-20 초청자 선장, Mailing List 작성, Label 제작

D-15 초 장 제작

D-10 초 장 발송, 행사장 비치물 제작 및 준비의뢰

D-7 행사장 점검

D-3 참석자 확인, 제작물 수령(기업설명서, Visual Tool, 행사장 비치물 등)

D-2 참석자 확정, 행사장 배포물 준비

D-1 예행연습, 도우미 교육, AV장비 Setting 및 Test

D 행사실시

제3부 IR Tool 및 실무절차

71

2 One-on-One 미팅

One-on-One 미팅은 주주, 애널리스트, 기관투자자, 신용평가사/은행 심

사역 상으로 일 일로 만나서 상호간의 화를 통해 목적한 바를 추구

해 가는 IR 커뮤니케이션 방법을 말한다. 다음의 Process를 참고하여 준

비하면 유용할 것이다.

가. 응대 준비

(1) 업계의 담당 애널리스트, 펀드매니저, 심사역 등의 리스트를

작성한다.

(2) 탐방, 면담 등의 기회를 통해 리스트의 추가, 수정을 하고 데

이터베이스화 하여 관리한다.

(3) 사전 정보 공개에 하여 공정공시 규정 범위내에서 확인해 둔다.

(4) IR업무에 필요한 일반적인 자료 이외에 회사에 관한 소문에

즉각 응 가능하도록 답변 자료를 준비한다.

나. 방문 접수 및 보고

(1) 가능한 기업탐방 신청에는 적극적으로 응한다.

(2) 탐방 예정 일정표(일간/주간/월간)를 작성한다.

(3) 기업탐방 접수시 회의일시, 신원, 연락처 등을 확인 후 일정표

에 기재하고 탐방 목적과 질문사항을 미리 알아둔다.

(4) 이때 탐방자의 성격을 정확히 파악하여 그에 따른 IR활동에

비한다. (매도자인지 매수자인지 또는 단순한 자료 보완의

IR실무 매뉴얼

72

기업 탐방인지 판단한다)

(5) 접수된 기업탐방 내용을 팀장에게 보고 후 탐방 일정을 확정

한다.

다. 면담의 준비

(1) 방문이 결정된 탐방자의 과거 면담 기록을 점검한다.

(2) 처음 방문하는 경우 회사 안내, 브로슈어 등 기초 자료를 준비

한다.

(3) 탐방자의 성격에 맞는 응 준비를 한다.

(가) 애널리스트인가 또는 펀드매니저인가?

(나) Sell side 인가 또는 Buy side인가?

(다) 단순한 자료 조사인가?

(라) 예정된 질문에 한 답변 자료를 준비하고 공정공시 규정

에 위배되지 않는 범위내에서 확인한다.

(마) 필요시 탐방자의 목적과 요청에 의한 관련팀의 담당자와

상의하여 동석여부를 확인한다.

(바) 탐방자에게 질문할 사항을 생각해 둔다.

(사) 필요시 기념품을 준비한다.

(아) 외국인의 경우 별도의 비는 필요치 않으나 통역이 필요

한 경우를 확인해 둔다.

(4) 면담장소를 사전에 준비해 둔다.

라. 면담의 자세

(1) 회사의 경영환경, 실적을 고려하여 긍정적인 면은 부각시키고

부정적인 면은 그 영향력을 최소화 할 수 있도록 이해시킨다.

제3부 IR Tool 및 실무절차

73

(2) 어떤 사실 또는 정보에 해 항상 균형감각을 가지고 그것들

에 해 자신있는 태도로 면담에 임한다.

(3) 애널리스트와 펀드매니저의 영향력을 고려하여 회사를 표해

서 자신있는 태도로 면담에 임한다.

(4) 사실은 있는 그 로 전달하는 것이 신뢰관계 구축에 중요하다.

(5) 설명은 가능한 짧게 핵심사항 중심으로 한다.

(6) 회사의 문제점은 문제점으로 인정하고 그 응책을 설명한다.

(7) 면담 때 즉시 답할 수 없는 질문에 해서는 면담 후에 조

사를 해서 답할 것을 약속한다.

(8) 회사 방침에 따라 공표할 수 없는 것에 해서 그 뜻을 분명

히 알린다.

(9) 단, 공개한 정보는 공개의 지속성이 요구되므로 상황에 따라

공개 태도를 바꾸지 않는다.

(10) 탐방자의 이해가 객관적으로 보아 잘못되었을 때는 그 장소

에서 명확히 지적한다. 또한 잘못된 정보의 발신처와 전달

루트를 조사해 필요한 책을 강구한다.

(11) 탐방자와의 면담 내용은 메모하여 면담일지 작성에 이용한다.

(12) 탐방자와의 면담 중 틈틈이 자사에 관한 사항을 질문한다.

(가) 자사의 이미지, IR활동 평가, 시장에서의 자사관련 루머,

자사 주가의 평가

(나) 경영방침과 경영전략에 한 의견을 구한다.

(13) 애널리스트가 회사에 관한 리포트 준비시 작성이 완료된 후

동 리포트를 요청한다.

(14) 기관투자자(펀드매니저)의 경우 자사주를 어떻게 평가하고 취

급할 것인지를 묻는다.

IR실무 매뉴얼

74

마. 면담후의 작업

(1) 면담 즉시 면담일지를 작성하여 보고한다.

(2) 면담시 불충분했던 답변에 해서는 가능한 빨리 응답 자료를

구하여 처리한다.

(3) 면담시 얻은 정보는 팀장과 상의 후 관련팀에 전한다.

(4) IR활동 상자의 리스트에 수정사항 발생시 이를 즉각 수정한다.

(5) 기관투자자의 경우 기업탐방 후 투자행동을 모니터링 한다.

바. 관계 구축

(1) IR활동 상자와는 언제라도 연락이 닿을 수 있도록 긴 한

관계를 갖는다.

(2) 자료제공에 관한 일정한 가이드라인 및 공정공시 규정 범위내

에서 수시로 자료를 제공한다.

(3) 시장내에서의 루머에 해 신속히 조사하여 적절히 응할 수

있도록 한다. 이때 애매한 태도는 절 로 삼가야 하며 회사의

입장을 분명히 전달한다.

(4) 단순히 IR활동 상자의 요청에 의존하지 않고 서로 적극적인

교류를 도모하고 서로 신뢰관계를 높이도록 한다.

제3부 IR Tool 및 실무절차

75

3 소규모 미팅

소규모 미팅이란 소수, 략 10인 정도의 애널리스트와 펀드매니저를 초

청하여 Informal한 분위기 속에서 진행하는 회사 프리젠테이션을 말한다.

가. 개최의 검토

(1) 경영 여건과 프리젠테이션의 내용을 고려하여 실시시기의 적절

성을 결정한다.

(2) 회사에 한 투자자고객의 관심도를 조사한다.

(3) 회사의 주요 실적, 또는 회사가 처한 경영환경과 기업설명의 효

과를 사전에 예측한다.

(4) 일정수 이상의 참가자가 예상될 경우 개최방침을 결정한다.

(5) 소규모미팅의 규모를 사전에 조사한다.

(6) 미팅 목적, 시기, 기 효과, 자료의 준비, 예상비용 등 미팅 실시

전반에 한 방침을 정하고 경영층의 승인을 얻는다.

나. 미팅 준비

(1) 미팅 참석 상자에게 개최 일시 및 취지를 통지한다.

(가) 업계 담당자 모두를 선택한다.

(나) 기존 상자 데이터와 추가로 참석이 필요한 상자를 확인한다.

(다) 반드시 참석이 필요한 상자에게는 별도의 참석 요청을 한다.

(라) 참석 상자를 선별한다. (10인~20인 이내)

(마) 적절한 시기에 우편이나 이메일로 초 장을 발송한다.

IR실무 매뉴얼

76

(2) 프리젠테이션을 담당할 회사측의 참석자를 정한다.

(가) 사장이 직접 참석하는 설명회가 가장 바람직하나 참석이 어

려운 경우 사장을 신할 수 있는 임원을 선정한다.

(나) 예상되는 질문에 적절히 답할 수 있도록 필요한 부분의 적

자를 선임한다.

(3) 개최장소를 선정하고 예약 등의 준비를 한다.

(4) 예상질의서 및 자료 준비

(가) 프리젠테이션의 주제에 한 충분한 자료 및 예상 질문/답변

자료를 준비한다.

(5) 프리젠테이션에는 인쇄물 자료가 필수적이므로 관련팀과 협의

후 설명 자료를 작성한다.

(가) 필요에 따라 프리젠테이션용 슬라이드, 비디오 등을 준비한다.

(나) 관련팀의 협조로 예상 문답집을 작성한다.

(다) 프리젠테이션 종료후 실시결과에 한 설문조사를 한다.

(6) 방법의 검토

(가) 한정된 시간에 최 의 정보가 효과적으로 전달될 수 있도록

프리젠테이션의 차례 및 시간을 배분한다.

(나) 사전 모의 연습을 실시한다.

(다) 질의 응답시간을 반드시 준비한다.

(라) 질의 응답시 어느 항목에 누가 답변할 것인지를 미리 정하여

둔다.

(7) 회의실 준비

(가) 사전에 회의실의 좌석배치를 정한다.

(나) 회의실 관리자와 회의실 사용방법에 해 협의한다.

○ 책상과 의자배치

제3부 IR Tool 및 실무절차

77

○ 마이크 상태

○ 슬라이드 등 프리젠테이션 기기

○ 조명

○ 녹음 촬영기

다. 소규모미팅 결과 분석

(1) 소규모 미팅에 한 반응을 주식시장을 통해 계속 모니터링 한다.

(2) 애널리스트, 기관투자가와 지속적인 화 채널을 유지한다.

(3) 추가적인 질문이나 자료 요구에 적극 응한다.

(4) 소규모 미팅 결과를 분석ㆍ보고하고 이를 다음 IR활동에 반영한다.

IR실무 매뉴얼

78

4 개인투자자 미팅

개인투자자는 기업 탐방보다는 주가 급등 또는 급락시 유선이나 이메일

을 통하여 주가 변동 원인을 확인하고자 하며 이에 적극적으로 응 한다.

가. 응대 준비

(1) IR 표 전화 및 IR 표 이메일을 홈페이지에 게재한다.

(2) 주가 급등락 발생시 원인을 신속히 파악 후 답변 자료를 준비한다.

(3) 공정공시 규정 범위내에서 답변 자료를 확인해 둔다.

나. 응대 자세

(1) 최 한 친절하게 전화 응 한다.

(2) 자사, IR담당자 또는 최고 경영층에 하여 욕설, 비방, 험담하더

라도 같은 톤으로 맞 응하지 말고 차분히 객관적인 Fact 위주로

설명한다.

(3) 개인투자자 입장에서 이해하고 설명한다.

(4) 개인투자자와 자사는 동일하다는 느낌을 줄 수 있도록 설명한다.

(5) 주가 급등락에 한 원인을 상세히 설명한다.

(6) 개인투자자들이 납득할 수 있도록 주가 변동사유를 사실 그 로

전달한다.

(7) 전화 응 시 즉시 답할 수 없는 질문에 해서는 확인 후 답

할 것을 약속한다.

제3부 IR Tool 및 실무절차

79

(8) 회사 방침에 따라 공표할 수 없는 것에 해서는 그 뜻을 분명히

알린다.

(9) 개인투자자의 습득정보가 객관적으로 잘못되었을 때는 바로 명

확히 지적하고 사실을 알려준다.

(10) 전화 응 중 틈틈이 시장에서의 자사관련 루머, 주가동향 등

자사에 한 관한 사항을 질문한다.

(11) 인터넷 주식 사이트에서 자사주에 한 반응을 매일 확인한 후

개인투자자 동향을 살핀다.

다. 응대후의 작업

(1) 개인투자자 응 후 특이사항 또는 돌발사항에 한 내용 요약하

여 보고한다.

(2) 응 시 미 답변에 해서는 가능한 빨리 응답 자료를 구하여 회

신한다.

(3) 소액주주 권리 행사 동향을 사전 파악하며 이에 한 응책을

마련한다.

라. 사례별 개인투자자 성향 및 응대

개인투자자들은 주식에 한 전문지식이 없이 루머, 경제신문, 증권방

송, 인터넷 증권 사이트, 증권사 분석리포트 등의 주식 정보를 통하여 해

당 회사의 주식을 매수한다.

개인투자자들은 부분 주가 하락에 한 리스크 관리없이 항상 Bullish

한 주가 상승만 기 하는 경향이 있는 관계로 주가 상승시에는 보통 해당

IR실무 매뉴얼

80

회사에 주가 상승에 한 사유를 문의하지 않고 주가 하락시 해당 회사

IR팀에 주가 하락 사유를 문의한다.

주가 하락폭이 커질수록 개인투자자들의 불만스러운 감정 표출이 심해

지는 것이 일반적인 경향이다.

(1) 주가 폭락 사유

(가) 갑작스런 CB, BW, 유상증자 발표시

(나) 검찰, 국세청 조사 또는 루머

(다) 경영층의 횡령 또는 배임

(라) 실적 악화로 인한 지속적인 하락

(마) 영업현장 화재, 기름누출 등의 사고

(바) 공정거래위원회 등의 벌금 부과 소식 또는 루머 등

(2) 성향별 개인투자자

(가) 소리지르며 심하게 욕하는 투자자

(나) 야단치는 투자자

(다) 통화내내 우는 여성 투자자

(라) 회사 직접 찾아오거나 찾아오겠다는 투자자

(마) 경영을 잘못한다고 최고 경영층을 바꾸라는 투자자

(바) CFO나 CEO와 통화하겠다고 하는 투자자

(사) 회사로비에서 유서쓰고 자살하겠다는 투자자

(아) 해당회사 직원들을 폭행하겠다고 협박하는 투자자. 조용히

주가하락 사유를 문의하는 투자자

(자) 주가 방어 책 강구하라는 투자자

제3부 IR Tool 및 실무절차

81

(3) 응대법

(가) 성난 개인투자자가 전화오면 일단 심리적으로 안정시킬 필

요가 있으므로 소리지르고 야단치고 욕을 하더라도 조용히

다 받아준다.

(나) 주가 낙폭으로 손실이 큰 개인투자자들의 입장을 충분히 이

해하려고 노력한다.

(다) 주가하락 사유를 객관적인 Factor를 가지고 충분히 친절하게

설명한다.

(라) IR담당자의 마음을 상하게 하더라도 화내지 말고 인내심을

가지고 참는다.

(마) 주가 부양 책이 수립되어 있으면 공정공시 범위내에서 설

명한다.

(바) 통화 종료시, ‘최선을 다 하겠습니다’또는 ‘심려를 끼쳐 드려

서 죄송합니다”라는 말씀을 드리면서 통화를 마친다.

(사) 회사로 직접 찾아 온 개인투자자가 있으면 조용히 회의실로

안내한 후 주가 낙폭에 한 유감의 말씀을 전하고 그 사유

를 차분히 공손하게 설명한다.

그 사유가 회사에 있는 경우 필연적인 사유를 적극 설명하고

이해를 구한다. 미팅 종료시 판촉물이 있으면 정중히 전달한다.

(4) 상황별 대응책

(가) 루머로 주가가 하락한 경우

① 루머의 진앙지를 신속하게 찾아낸다.

② 루머의 진실을 가리고 사실이 아닐 경우 적극적으로 해명한다.

③ 담당 애널리스트 및 주요 기관 매니저들에게 진실이 아님을

IR실무 매뉴얼

82

신속하게 해명하고 전파한다.

④ 신문이나 공정공시를 통하여 신속히 해명자료를 발표한다.

⑤ 상기와 같은 조치에도 불구하고 주가가 안정을 찾지 못하면

마지막으로 ‘검찰고발’ 하겠다는 내용의 공시를 낸다.

(나) CB, BW, 유상증자 발표로 주가가 하락한 경우

① 발표 전 응 자료를 준비한다.

② CB, BW, 신주 발행에 한 필연적인 이유를 자세히 설명

한다.

③ 지분증권 발행을 통한 자금 사용 내역을 자세히 설명한다.

④ 지분증권 발행 후 긍정적인 전망 또는 비젼이 있으면 공정

공시 범위내에서 충분히 설명한다.

(다) 검찰 또는 국세청 조사 소식 또는 루머

① 주식시장에서 회자되는 내용을 정확히 파악한다.

② 검찰 또는 국세청 조사가 사실인 경우 조사를 받게 된 경위

를 정확히 설명한다.

③ 국세청 조사가 5년마다 받는 정기 조사인 경우는 정기 조

사임을 적극 해명한다.

④ 조사 진행현황을 수시 확인한 후 업데이트해 놓는다.

⑤ 문의시 마다 현황을 차분히 설명한다.

(라) 공장 화재 또는 기름누출 등 영업관련 사고

① 사고 접수즉시 투자자 응 자료를 준비한다.

② 사고 내용을 정확히 파악한다.

③ 사고로 인한 전체 피해액 및 악영향을 파악한다.

④ 객관적인 사실에 근거해서 적극 해명한다.

⑤ 사고에 한 책 강구 및 적극 응 한다.

제3부 IR Tool 및 실무절차

83

(마) 실적 악화로 인한 지속적인 주가 하락

① 영업손실 사유를 사전 분석하여 투자자 응 자료를 준비한다.

② 응 자료를 바탕으로 영업손실 사유를 설명한다.

③ 다음 분기 또는 익년도 전망 자료가 있으면 공정공시 범위

내에서 적극적으로 설명한다.

④ 주가 부양 책이 있으면 공정공시 범위내에서 설명한다.

(바) 경영층의 횡령 또는 배임

① 경영층의 횡령 또는 배임 내용을 신속히 파악한다.

② 회사의 공식적인 입장 마련 및 투자자 응 자료를 준비한다.

③ 신속한 책 마련 및 적극적으로 응 한다.

(사) 공정거래위원회 등의 벌금 부과 소식 또는 루머

① 벌금 부과 사유 및 금액을 파악한다.

② 회사의 공식적인 입장 마련 및 투자자 응 자료를 준비한다.

④ 회사나 영업에 미치는 악 영향 파악 및 확 방지를 위한

책 강구한다.

⑤ 회사에 미치는 영향에 해 자세히 설명하고 응 한다.

(5) 기타

(가) ‘통화중’ 기능이 있는 IR 표전화를 설치한다.

한정된 IR팀원들이 전국에서 걸려오는 수많은 개인투자자들

의 불만전화를 모두 응 할 수 없으므로 IR팀원들이 모두

통화중인 경우 IR 표전화는 ‘통화중’ 기능으로 전환해 두

고 자기전화의 통화 완료후 IR 표전화 ‘통화중’ 기능 해제

동시에 전화 응 한다.

만약 전화를 제때 받지 않으면 홍보팀, 감사팀, 인사팀, 자금

IR실무 매뉴얼

84

팀, 비서실 등에 전화를 해서 ‘IR팀에서 전화받지 않는다고

불만을 표출한다.’등 또 다른 문제를 발생시킬 수 있다.

(나) 지분증권 발행, 영업사고 등 주가 폭락한 경우, 회사의 약점

을 이용하여 돈을 갈취하려는 개인투자자들이 전화하거나

방문하는 경우, 주가 하락에 한 사유를 친절히 설명하고

투자자들을 위해서 별도의 금전 제공은 하지 않고 있다고 설

명한다.

다만, 정기 주주총회시 기념품을 제작하면 전달토록 하겠다

고 설명드리고 회사 입장에서 주가관리 및 투자자 관리에 최

선을 다하고 있다는 입장을 전달한다.

제3부 IR Tool 및 실무절차

85

표 8. One-on-One 미팅 체크 포인트

번호 체크 포인트 빈도 준비사항 작성양식 / 방법 공유 / 보고

1 IR 대표전화

준비

최초 IR 팀에 별도 대표전화 설치 ‘통화중’ 기능 전화 IR 팀원

2 탐방 예약접수

(일자, 시간, 전화

번호, 참석인원)

매일 월별/일자별 예약접수

현황표

엑셀, 워드 IR 팀원

3 회의실 예약 예약과 동시 예약담당자 TEL No. 확인

룸 확정시, 현황표에 기재

전화 회의실 No. 확인

4 복장 확인 미팅 전 정장, 와이셔츠, 넥타이, 수염,

신발, 헤어, 손톱 등 깨끗이

미팅전 확인 미팅 참석자

5 명함 준비 미팅시 여분의 명함 준비 사전에 넉넉히 주문 IR 팀원

6 음료 준비 미팅시 회의실 담당자에게 사전 요청 커피, 티, 쥬스 등 회의실담당자/IR

팀원

7 주차증 확인 미팅후 사내 주차여부 확인 주차증에 스탬프/사인 IR 팀원

8 판촉물 전달 미팅후 판촉물 가능한 경우 전달 영업팀에 요청 IR 팀원

9 Contact 포인트

업데이트

미팅후 받은 명함으로 주소록 등재

증권사, 기관투자자 등 구분

Outlook,

Intra-net, 스마트

폰 등

IR 팀원

10 미팅자세 미팅시 씩씩하고 긍정적인 모습

유지

평소 연습 미팅 응대자

11 미팅시 몸동작 미팅시 머리를 긁적이거나 다리를

꼬거나 허리를 굽히는 행동

삼가, 바른 자세 유지

평소 연습 미팅 응대자

12 목소리 미팅시 강약을 두면서 분명하게, 씩

씩하게

평소 연습 미팅 응대자

13 시선 미팅시 상대방 입술주변 주시

가끔씩 상대방 눈 응시

밝은 인상 유지

평소 연습 미팅 응대자

IR실무 매뉴얼

86

번호 체크 포인트 빈도 준비사항 작성양식 / 방법 공유 / 보고

14 프리젠테이션 자

료 준비

미팅시 분기별 PT 자료 업데이트

가능하면 컬러 인쇄

파워포인트 IR 팀원

15 보충 자료 추가 필요시 특기사항 발생시 A4 1~2장

정도 요약작성

엑셀, 워드, PPT IR 팀원

16 보충설명용 모형

/브로슈어

(예：선박/자동차

모형, 세계지도)

필요시 영업팀에 요청

모형/이미지를 이용해서 설명

회의실에 사전준비 IR 팀원

17 미팅중 미답변

사항 기재

미답변시 미팅후 미답변내용 즉시 파악

24시간내 회신

유선, 문자, 인터넷 IR 팀원

18 미팅후 시장/주

가반응 확인

미팅후 코멘트, 기사, 댓글 여부

확인

신문, 인터넷, 증권

방송

증권 사이트

특이사항

담당 임원/경영층

19 탐방 결과 일일/주간 일일/주간 탐방결과 보고 사내 Intra-net 담당 임원/경영층

20 연말 성탄/새해

카드 발송

연말/연초 회사 전자 인사카드 준비 인터넷, 우편 IR 팀원

21 베스트 애널리스

트 선정 축하

발표시 축하 메시지 전달 유선, 문자 IR 팀원

22 기관투자자, 애

널리스트 가족

경조사

해당시 증권속보, 신문 경조사 소식

확인

결혼식: 화환주문/

참석

조사：조화주문/

문상

IR 팀원

23 개인투자자 블랙

리스트 작성

수시로 대상 – CEO/CFO 면담 요구자

회사 방문자, 금전 요구자,

악성루머 배포자, 인터넷 악

성댓글/블로그 하는자, 직원

협박하는자

성명, 연락처, 주소,

요구사항, 성향

기재,주주명부 확인

가능시, 주식소유 여

부 파악 등

IR 팀원 / 총무팀 /

비서실 직원 / 로

비 보안데스크

제3부 IR Tool 및 실무절차

87

5 실적설명회

IR활동 중 가장 표적인 행사가 실적설명회이다. 실적설명회는 기업

이 결산실적, 재무상태, 주요 경영정책, 가이던스 등을 애널리스트 및 투

자자들을 초청해 전략적으로 Presentation하는 행사이다. 다수의 투자자와

시장의 이해관계자들에게 공평하고 효율적으로 정보제공을 할 수 있다는

점이 장점이며, CEO 또는 CFO, 기타 임원진이 참석하기에 다른 IR활동

에 비하여 보다 많은 준비가 필요한 행사이기도 하다. 따라서 사전에 실

적설명회 자료 및 Q&A 응을 위해 관련 부서와의 Co-work, 참석하는

패널간 충분한 논의가 필요하며 연간 스케줄을 계획한 후 체계적이고 전

략적으로 준비하여야 한다.

가. 실적설명회의 필요성

One-on-One미팅 및 소규모 그룹 미팅, NDR 등은 소수의 특정 투자자

들과 보다 긴 히 Communication 할 수 있는 수단이지만 시간과 비용,

인적자원 투입의 관점에서는 기업에게 효율성이 떨어진다고 볼 수 있다.

따라서 많은 상장기업들이 한번의 Event로 다수의 투자자 및 애널리스트

에게 회사의 전략적 메시지를 전달하고 공통의 관심사항에 해서는

Q&A를 통해 효율적으로 Communication을 할 수 있는 실적설명회를 분

기 단위로 개최하고 있다.

나. 실적설명회의 준비절차

실적설명회를 통해 시장의 관심을 집중시키고 성공적인 행사 마무리를

IR실무 매뉴얼

88

위해서는 사전에 충분한 준비와 시나리오 Base의 연습이 필요하다. 실적

설명회 개최 목적을 명확히 인지하고 예산편성, 준비팀 구성과 Role

Allocation, 개최일자 및 장소 선정, 업무진행 스케줄 작성, 발표자 선정,

자료 기획 및 제작, 예상질의응답 준비 등에 해 업무 관련부서의 협력

을 얻어 전략적이고 계획적으로 추진해야 한다. 단계별 세부적인 준비절

차는 아래와 같다.

(1) 사전준비

(가) 실적설명회 개최여부 검토와 결정

실적설명회는 한 기업의 가치와 외 이미지에 중 한 영향을 미치는

가장 비중있는 IR행사이다. 따라서 실적설명회의 개최를 위해서는 그 타

당성과 목적을 충분히 검토한 후 개최여부를 결정하여야 한다. 실적설명

회 개최와 관련하여 담당자가 사전에 검토하여야 할 주요 항목은 다음과

같다.

① 실적설명회 개최 목적과 기 효과

앞서 설명한 바와 같이 실적설명회를 통해 한번의 Event로 다수의 투

자자 및 애널리스트, 시장의 이해관계자에게 회사의 전략적 메시지를 전

달하고 공통의 관심사항에 해서는 Q&A를 통해 효율적으로 Communication

을 할 수 있다.

② 소요경비 예측 및 예산편성

실적설명회 소요경비를 추정하기 앞서, 연간 IR활동 계획을 세우는 것

이 우선이며 이에 따라 각 활동별 예산을 적절히 분배/편성하도록 한다.

실적설명회의 경우 가장 표적이고 효율적인 IR활동인 동시에 타 IR활

동 비 비교적 낮은 비용으로 개최가 가능하기 때문에 많은 기업들이 선

호하고 있다.

제3부 IR Tool 및 실무절차

89

③ 개최시기와 장소

실적설명회는 분기별 결산 후 빠른 시일 내에 개최하는 것이 바람직하

다. 기본적으로 연간 IR일정 기획 시 분기별 개최일자를 사내 유관부서

(회계, 경영기획, 이사회 사무국, 경영지원, 홍보, 사업부 관련 부서 등)와

사전 협의한 후 결정한다. 만약 개최일자가 동종업종의 다른 회사와 겹치

는 경우에는 해당 회사 IR과 사전에 협의하여 개최 시간을 조정하도록 한

다. 또한 연간 일정이 확정되면 IR뿐만 아니라 경영진과 각 사업부문 담

당인 패널, 업무 유관부서 일정에도 반영한다.

개최시간은 주된 참석자인 애널리스트와 투자자들의 참석 편의를 고려

하여, 주식시장 장 마감 이후 오후 4시전후로 정하는 것이좋으며, 개최장

소는 내/외부 시설 사용요건을 감안하여 참석자와 주최측 쌍방이 편리한

장소로 결정한다. 제품전시회나 상품설명회를 동시에 진행하는 경우 관

련한 지원이 충분히 이뤄질 수 있는지도 고려한다.

□ 실적설명회 개최장소 Option

ㆍ 회사 강당

ㆍ 주요 증권사 강당

ㆍ 한국거래소 국제회의장, 한국IR서비스 IR Room 등

④ 참석 및 초청 상자

참석 및 초청 상자는 자사를 담당하고 있는 애널리스트와 투자자를

빠트리지 않고 초 하는 것이 기본이다. 비록 자사를 커버하지 않더라도

기업탐방을 온 적이 있거나 자료요청을 해 온 투자자라면 초청 상자에

포함시킨다. 초청 상자가 확정되면 실적설명회 2~3주전에 초 장을 발

송한다. 초 장은 공식적인 Letter일 수도 있지만, Investor Database가 잘

구축되어 있다면 단체 메일을 발송하는 것이 효과적이다.

IR실무 매뉴얼

90

⑤ 주요 발표 내용

실적설명회 시 분기별 실적자료와 재무정보 이외에도 회사가 전략적으

로 전달하고 싶은 메시지에 해 내부적으로 충분한 협의를 통해 Consensus

를 이룬다. 또한 회사가 적극적으로 투자자에게 알리고 싶은 정보 외에도

초 장 발송 시 사전에 투자자와 애널리스트들이 관심있어 하는 주요 질

문에 한 회신을 요청하여 Q&A 및 IR자료 작성 시 반영하도록 한다.

⑥ 사회자 및 발표자

사회자와 발표자가 구분되는 경우 사회자의 역할은 행사 시작 안내,

Q&A 진행 등으로 상당히 제한적일 수 있어 사회자가 Main Presentation

발표는 겸하는 것이 좋다. 일반적으로 IRO 또는 CFO가 발표를 담당하지

만 분기별 전략적 메시지에 따라 CEO가 직접 발표하는 것도 투자자들에

게 신뢰를 심어줄 수 있다. 발표자는 준비된 Presentation 자료를 활용하

거나 별도의 Descripton을 준비하여 발표하며, 발표가 끝나면 별도의

Q&A 시간을 갖는다. 질의에 한 답변은 가급적 참석한 패널(해당 부분

의 담당임원 또는 부서장)이 답변하여 전문적이고 정확한 Communication

이 되도록 한다.

⑦ 내부 준비일정 등

실적설명회는 IR이 단독으로 준비하기에는 무리가 있으며, 회계, 경영

기획, 이사회 사무국, 경영지원, 홍보, 사업부 기획/마케팅 등 업무관련 부

서의 충분한 지원이 있어야 성공적으로 행사를 진행할 수가 있다. 크게

자료작성과 Logistics 파트로 구분하여 일정표와 부서별 업무분장표,

Checklist를 세부적으로 작성한 후 공유하도록 한다.

(나) 준비팀의 구성 및 Role Allocation

실적설명회 개최가 결정되면 지체없이 준비팀을 구성하여야 한다. 일

제3부 IR Tool 및 실무절차

91

반적으로 외부 전문가의 도움 없이 자체적으로 실적설명회를 준비하는

경우에는 IR부서를 주축으로 사내 유관부서와 Co-work하여 준비하며, 부

서별/담당자별 업무 Allocation을 명확히 하여 준비에 혼선이 없도록 한

다. 외주 업체를 이용하는 경우, 행사장 Set up, 영상/음향장비 Control, 케

이터링 서비스 등을 지원하기 때문에 IR에서는 핵심일에 집중할 수 있다

는 장점이 있다.

(2) 자료 및 행사기획

(가) 자료기획 및 작성

실적설명회에 필요한 자료가 잘 만들어지는지 못 만들어지는지는 전적

으로 자료기획을 얼마나 잘 하느냐에 따라 달라진다. 자료 작성 시 가장

우선적으로 고려해야 할 사항은 현시점에 시장의 관심은 무엇인가이다.

회사가 적극적으로 투자자에게 알리고 싶은 정보 외에도 투자자와 애널

리스트들이 관심있어 하는 주요 질문을 사전에 취합하여 Q&A 및 IR자료

작성 시 반영하도록 한다. IR에서는 이러한 질문들을 회사가 전달하고자

하는 Key Message와 allign할 수 있도록 사전에 면 히 검토하여 전략적

으로 자료를 기획하여야 한다. 이후 기획이 마무리 되면 실적설명회

Presentation 자료인 국영문 ER Deck, Main Storyline, Communication

Guideline, CFO Highlight, Key Issue, Fact Book, General Presentation, 예

상 Q&A 등을 회사 내부 상황과 속해 있는 산업 동향을 고려하여 선택적

으로 작성한다. 또한 실적설명회에 한 평가와 향후 IR 프로그램의 개선

을 위한 설문지도 사전에 작성하는 것이 좋다. 실적설명회 자료의 주된 내

용은 분기별 실적자료와 주요 재무정보, 사업부문별 재무 하이라이트 등

재무 부분에 한정하지 말고, 기업가치 제고와 투자자 신뢰성 확보를 위해

비재무적 부분인 회사의 Vision과 Vision 달성을 위한 전략과 사업전망,

해당 분기 회사의 전략적 메시지 등도 포함시켜 자료를 작성하도록 한다.

IR실무 매뉴얼

92

(나) 행사기획

행사기획은 행사의 프로그램에 관련된 사항, 행사의 안내와 관련된 사

항, 행사의 진행과 관련된 사항을 세분화하여 기획/준비한다. 부서별/담당

자별 업무 Allocation을 명확히 해야하고 Checklist를 꼼꼼히 작성하여 전

체 Logistics가 흐트러짐 없이 원활히 진행될 수 있도록 이 부분에 한

자원 인적, 물적자원 배분도 필수적이다. 행사 프로그램과 관련된 사항으

로는 개최형태, 개최방법, 초청 상, 개최시기, 개최장소, 발표수단, 제공

자료, 홍보계획 등이 주된 내용이다. 행사 안내와 관련된 사항으로는 초

장 작성, 발송방법, 현수막 제작, Sign Board 준비 등이 있으며 마지막

으로 행사 진행과 관련된 사항으로는 음향/영상장비 세팅, 좌석배치, 행사

진행요원, 다과 준비 등이 있다. 실적설명회와 더불어 필요에 따라 제품

전시회나 상품설명회 개최에 해서도 행사기획 시 고려할 필요가 있다.

(3) 행사준비

실적설명회 자료와 행사에 한 기획과 동시에 행사준비도 동시에 진

행하여야 한다.

(가) 장소 예약

실적설명회 행사장소 예약은 빠를수록 좋으며, 사전준비단계에서 일자

가 확정되면 지체없이 예약을 진행한다. 행사장소는 시설사용 편의성과

참석자들의 접근성 두가지를 최우선적으로 고려하여 결정하며, 투자기관

과 증권사가 집해 있는 여의도에서 진행하는 것이 유리하다.

(나) 초청대상자의 선정과 Mailing List 작성

초청할 애널리스트와 투자자를 선별하여 Mail Distribution List를 작성

한다. 초청 상은 당해 회사를 커버하고 있는 애널리스트와 주식을 보유

하고 있는 투자자를 우선적으로 초청한다. 그 외에도 필요에 따라 별도로

제3부 IR Tool 및 실무절차

93

초청하고자 하는 투자자나 애널리스트, 기자, 전화나 메일을 통하여 자료

를 요청한 적이 있는 기관 담당자도 포함하도록 한다.

(다) 초대장의 제작과 발송

초청 상자가 결정되면 IRO 명의의 초 장이나 Letter를 만들어 행사

실적설명회 개최일 2~3주전에 초 장을 발송한다. 초 장은 공식적인

Letter일 수도 있지만, Investor Database가 잘 구축되어 있다면 단체 메일

을 발송하는 것이 효과적이다. 또한 상장법인의 경우 한국거래소 안내공

시를 활용하는 것도 방법이다. 초 장 발송 시 사전에 투자자와 애널리스

트들이 관심있어 하는 주요 질문에 한 회신을 요청하고 Q&A 및 IR자

료 작성 시 참고하도록 한다. Email Alert 이후 회사 홈페이지에 실적설명

회에 관한 정보와 컨퍼런스콜 안내 등을 업로드 하여 애널리스트나 투자

자, 일반 개인주주들에게 편의를 제공한다.

(라) 행사장 장비 및 준비물 점검

행사 2주전부터는 행사장에 비치할 현수막, 안내벽보, 제품전시회나 상

품전시회에 관련된 사항들의 준비를 시작한다. 특히 음향/영상 장비의 경

우 행사진행의 핵심이므로 행사장 내 시설구비 여부 및 사전 Test를 통해

Quality를 체크하도록 한다. 행사 당일 진행할 Reception, 자료배포, Q&A

마이크 전달 담당자에 한 교육도 사전에 실시하여 행사준비에 만전을

기한다.

행사 2~3일 전에는 행사장, 장비, 준비물에 한 최종 점검을 실시하고

미진한 부분에 해서는 자체적으로 시정하거나 행사장 임 측에 즉시

시정을 요청하도록 한다.

IR실무 매뉴얼

94

□ 주요 Check 항목

① 좌석배치

② 마이크

③ 빔프로젝터

④ 조명

⑤ 녹음 및 촬영기기

(마) 행사당일 준비 및 리허설

실적설명회가 차질없이 진행되기 위해서는 사전에 충분한 준비와 예행

연습이 필요하다. 행사주관팀(IR)에서는 행사 당일 여유있게 도착하여 최

종 점검과 함께 실제상황을 가정하여 리허설을 진행한다.

다. 실적설명회의 진행

실적설명회 진행은 준비된 순서에 따라 진행하며, Presentation이 끝난

후 별도의 Q&A Session을 갖도록 한다. 실적설명회와 관련된 행사관계

자와 발표자의 주요역활은 아래와 같다.

(1) 진행요원

행사진행요원은 행사진행 30분전에 각자의 역할에 맞는 정위치에서

기한다. 담당하는 애널리스트나 투자자를 접견하고 경영진 도착 시 의전

에 신경을 써야한다. 행사장 조명을 밝히고 조용한 음악을 틀거나 회사홍

보물 상영도 진행요원이 담당하도록 한다.

제3부 IR Tool 및 실무절차

95

(2) 도우미

(가) 접수조

Reception Desk에 방명록, 사인펜, 명함볼을 비치하고 애널리스트 및

투자자 도착 시 방명록 기재나 명함의 접수를 담당한다. 명찰이 준비된

경우에는 명찰을 찾아 참석자에게 전달하며 행사종료 후엔 설문지를 회

수하도록 한다.

(나) 자료배포조

접수가 끝난 참석자에게 준비된 IR자료를 전달한다. 자료 배포는 실적

관련 공정공시가 끝난 이후에 진행되어야 하며, 프로세스가 지켜지지 않

을 경우 공정공시 위반에 따른 제재가 있을 수 있으니 주의한다. 자료배

포와 동시에 회사 홈페이지에 투자자 Presentation 자료, 요약 재무제표

등을 업로드 한다.

(다) 안내조

참석자 그룹별로 지정 좌석으로 안내하며, 경영진 의전도 담당한다. 또

한 Q&A시에는 마이크 전달을 담당한다. 좌석 안내 시에는 늦게 도착하

는 참석자를 위해 앞쪽/안쪽부터 착석할 수 있도록 유도한다.

(3) 사회자

참석자 수, 행사장 분위기를 고려하여 적절한 시간에 행사시작을 예고

한다. 예정된 시간에 행사를 시작해야 하지만, 만약 행사가 늦어지는 경

우 그 사유를 명확히 파악하여 참석자들의 양해를 구하도록 한다. 사회자

가 발표를 겸할 수도 있지만, 사회자와 발표자가 구분되는 경우 사회자의

역할은 행사 시작 안내, Q&A 진행 등 상당히 제한적일 수 있다.

IR실무 매뉴얼

96

(4) 발표자

일반적으로 IRO 또는 CEO, CFO가 발표를 담당한다. 발표자는 준비된

Presentation 자료를 활용하거나 별도의 Descripton을 준비하여 발표하며,

발표가 끝난 후에는 별도의 Q&A Session을 진행한다. 질의에 한 답변

은 가급적 해당 부분의 담당임원 또는 부서장이 답변하여 전문적이고 정

확한 Communication이 되도록 한다. 사실 Q&A는 애널리스트 및 투자자

다수가 공통으로 궁금해 하는 내용을 확인할 수 있는 기회이기 때문에

Presentation보다도 더 중요한 부분이기도 하다. 답변이 곤란한 경우에는

회사에서 정한 Communication Guideline 범위 내에서 정보를 제공하며,

단정적인 답변 보다는 Range로 답변하는 것도 요령이다.

라. 사후관리

실적설명회가 성공적으로 종료되면 사후관리에 만전을 기한다. 홍보

주관으로 별도의 기자간담회를 개최할 수도 있으며, 주요 애널리스트, 투

자자와의 면담, 전화통화를 통해 시장의 피드백을 취합한다. 다음날 발간

되는 애널리스트 레포트를 정리하여 경영진 보고자료에도 포함시킨다.

(1) 사후홍보

실적설명회 이후 홍보 담당부서의 협조를 얻어 기자간담회를 실시하거

나 보도자료를 만들어 언론기관에 배포한다.

(2) 감사장 발송

행사 참석자에게 IRO 명의로 감사와 지속적인 관심을 부탁하는 Letter

를 작성/발송하면 회사의 좋은 이미지 구축에 도움이 된다. 초 장 발송

과 마찬가지로 Investor Database가 구축되어 있다면 단체 이메일을 발송

제3부 IR Tool 및 실무절차

97

하는 것이 효과적이다

(3) 자료송부

불가피한 사정으로 실적설명회에 참석하지 못한 애널리스트, 투자자들

에게 실적설명회 자료를 송부하도록 한다. 또한 공개할 수 있는 자료는

회사의 홈페이지에 업로드 하여 모든 이해관계자들이 공평하게 접근할

수 있도록 배려한다.

(4) 평가 및 보고

사전에 배포한 설문지를 회수하여 기업설명회에 한 애널리스트, 투

자자의 평가를 분석/보고하거나 행사종료 후 참석자들에게 유선으로 피

드백을 받아 실적설명회에 한 평가와 보고를 한다. 평가보고서는 향후

IR프로그램의 개선에 중요한 자료로 활용한다.

마. IR Website 활용

실적설명회가 종료되고 나면 실적설명회에 참석하지 못한 애널리스트

나 투자자 및 초 받지 못한 개인투자자들이 실적설명회 내용을 직접 검

색/확인할 수 있도록 발표내용을 홈페이지에 업로드하여 정보전달의 효

과를 극 화하도록 한다.

IR실무 매뉴얼

98

6 실적설명회 관련 Flow 및 Check list

표 9. 관련 조직별 R&R

부서 R&R

IR - Logistics 총괄 - 유관 부서 Main Contact으로써 업무 Coordination - 당일 Logistics 최종 점검 - 음료 등 요청하고 당일 배달 확인- 패널석 Set up - 패널석 필기구, 레이저포인터, ER Deck 세팅 - 준비물: 녹음 CD, 명함볼, 발표자료 노트북, 주차권- 투자자 영접 - 발표자료 프린트 및 배포, 투자자 영접 및 안내- 공시 & Alert - 실적공시 진행 - 투자자 Email Alert 및 웹사이트 자료 업로드- 국내 실적설명회 진행 - Q&A 세션 마이크 지원 1명 - 발표장표 PC Control - Q&A Write-up 및 투자자 Feedback 취합- 영문 글로벌 컨퍼런스콜 진행 - 외주업체와 장소 Setting - PC 원격 조정, 컨퍼런스콜 진행

경영지원 - 국내 실적설명회 장소 Set up 총괄/외주 업체 관리 - 패널석 테이블 및 의자, 패널석/발표자 마이크 세팅 - 마이크 음량 Test - 패널석용 크리스탈 컵 세팅 - PT Control용 Table, RGB선 세팅 - 기자석용 LAN라인 세팅 - 참석자 여분 의자 세팅 및 추가 확보 - 외주업체와 당일 세팅 협의 및 진행 - Q&A 세션 마이크 지원 1명

홍보 - 기자석 점검 및 당일 기자 응대

(외주업체) - 국내 실적설명회 케이터링 Table Set up - 당일 도너츠, 음료 등 다과 Set up - 영접 / 케이터링 Table용 테이블/테이블보 세팅- 국내 실적설명회 장소 일부 Set up - 패널석 및 PC Control 테이블 테이블보 세팅 - 패널석 패널명패, 물 세팅

(외주업체) - 글로벌 컨퍼런스콜 기기 Set up 및 통신 총괄 - 콜 참석 방법 안내 및 접속 번호 정보 제공 - 컨퍼런스콜 사전 등록자 리스트 송부 - 컨퍼런스콜 기기 Set up 및 음량 & 화면 Test - Operator 통하여 컨퍼런스콜 Q&A 진행

제3부 IR Tool 및 실무절차

99

표 10. 실적설명회 준비 일정 Flow

D - 365 실적발표 일자 / 장소 선정

D - 45 분기 실적설명회 준비 일정 유관 부서 공유

D - 30 체크리스트 및 당일 일정표, Layout 작성 및 유관 부서 / 외주 업체 공유

D - 25 글로벌 컨퍼런스콜 통신외주업체로부터 글로벌 컨퍼런스콜 접속 번호 정보받기

D - 21 실적설명회 안내 공시 및 투자자 Email Alert / 웹사이트 일정 업로드

D - 14 음료 등 주문

D - DAY

행사장 Logistics Final Check 공정공시 (실적공시) 및 투자자 Email Alert / 웹사이트 일정 업로드

국내 실적설명회 진행 (국내 투자자 용)컨퍼런스콜 기기 Set up 및 Test글로벌 컨퍼런스콜 진행 (해외 투자자 용)

D + 1 투자자 주요 Feedback 및 Analyst Report 요약 및 보고

IR실무 매뉴얼

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표 11. 실적설명회 당일 Flow

시간 Program 수행사항

PM 3:00 Set up 완료- 발표회장 Set up 완료

- 마이크 음량 Test 등

3:00-3:30 실적공시완료 - 공시 직후, 영접자에게 즉시 전화로 알릴 것

3:30 영접- 투자자 영접

- 발표자료 배포

3:45 마이크지원 Orientation - 무선 마이크 사용법 등 Orientation

3:45 배경음악 Play - 방송실

3:50 패널도착 - CFO는 IRO가 의전

4:00 실적설명회 시작공지 - 발표자

4:01 실적발표 - 발표자 / PC Control

4:15 CFO Highlight - CFO

4:30 Q&A Session - 마이크 지원 2명 대기

5:00 실적설명회완료

5:00-5:30 사후정리

- 투자자 Feedback- 기자 인터뷰 배석

- 비품 정리정돈

제3부 IR Tool 및 실무절차

101

표 12. 글로벌 컨퍼런스콜 Flow

시간 Program 수행사항

PM 6:00 외주업체방문 / 기기 Set up- 콜 기기 전화선 연결

- PC/TV 스크린 연결

6:40 기기 Set up 및 Test 완료 - 영상/음향 Test

7:00 패널멤버 재공지

8:00 회의실 Set up- 영문 ER Deck w/ Script 출력

- 생수, 필기구 등 Set up

8:00 사전등록자명단 - 외주업체에서 송부

8:50 컨퍼런스콜 접속 - 주최자 접속 번호로 접속

9:00 컨퍼런스콜 시작- IR 담당

- IR 팀원 PC Control 및 자료 Support

10:00 컨퍼런스콜 완료 - Wrap up

IR실무 매뉴얼

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표 13. 세부 업무 분장표

Day 담당업무 담당자 Remarks

D-365실적설명회 일자 / 장소

선정IR팀 장소 예약은 경영지원팀이 진행

D-60 실적설명회 일정 공유 IR팀 실적설명회 일정 및 시간 유관 부서에 공지

D-40실적설명회 부서간

R&R 공유IR팀

실적설명회 Logistics 부서별 R&R, 체크 리

스트, Layout 유관부서 및 업체 송부

D-35 컨퍼런스콜 레터 송부 외주업체 글로벌 컨퍼런스콜 예약 레터 IR팀에 송부

D-30 공시 / 웹사이트 / Alert IR팀안내공시, 투자자 Email Alert, 웹사이트에

일정 공지

D-25 음료 등 주문 IR팀 음료 등 주문

D-15 패널명패 리스트 송부 IR팀 확정된 패널 명패 리스트 외주업체에 송부

D-14 중간 점검 IR팀 진행사항 중간 점검, 마이크 지원자 확정

D-5 PC 점검 IR팀실적설명회 발표용 PC 점검 (화면보호기 삭

제), 반출신청 완료

D-4 준비물 점검 IR팀 주차권, 명함볼, 패널용 필기구 등 비품 점검

D-1문안 점검 IR팀 실적공시 문안, 웹사이트 업로드 자료 점검

콜 사전 등록자 송부 외주업체글로벌 컨퍼런스콜 사전 등록자 Pre-liminary List 공유

D-Day

최종 점검 IR팀행사장, 패널석 Logistics 확인, 생수배달 확

인, 발표자료 Print Arrange

공시 / 웹사이트 / Alert IR팀실적 공시, 투자자 Email Alert, 웹사이트 실

적설명회 자료 업로드

Reception IR팀 실적설명회 前 투자자 / 애널리스트 영접

Reception Table 외주업체 Refreshment, Reception Desk 셋업

Panel Table 외주업체 패널 테이블보, 패널 명패, 생수 등 셋업

장소 Set up 경영지원패널테이블, 마이크, 보조의자, Lan선(기자

석) 등 총체적 지원

컨퍼런스콜 Set up 외주업체

글로벌 컨퍼런스콜 기기 Set up 및 음향 / 영상 테스트

컨퍼런스 콜 Q&A 진행 (Operator)

D+1 투자자 Feedback IR팀 투자자 주요 Feedback / Report 경영진 보고

제3부 IR Tool 및 실무절차

103

시간 Check 사항 Check Point 예 아니오

- 6hrs PC 점검

실적설명회용 PC는 반출 신청이 완료되어 있는

가?

실적설명회용 PC는 화면보호기가 해제되어 있

는가?

- 3hrs실적발표회장

점검

실적설명회용 PC를 위한 Table, Table보, RGB선

은 Setup 되어 있는가?

실적설명회용 PC는 스크린과 잘 연결 되는가? 초점은 맞는가?

Q&A용 무선 마이크 2개는 확보되어 있는가?

패널석 마이크와 사회자석 마이크 음량은 적절

한가?

실적설명회장 밖 스크린에 실적설명회 안내

Sign은 Arrange 되어 있는가?

음료 등은 제 시간에 도착했는가?

명함볼, 주차권은 확보되어 있는가?

마이크 지원 2명은 확보되었는가? 15분 전 오리

엔테이션은 진행 하였는가?

발표 자료는 제 시간에 도착했는가? 공시 이후

배포 시작했는가?

실적설명회장 뒤에 여분의 의자는 마련되어 있

는가?

방송실에 녹음용 CD를 전달하였는가?

실적설명회 직전 음악은 Arrange 되어 있는가?

표 14. D-Day Checklist

IR실무 매뉴얼

104

시간 Check 사항 Check Point 예 아니오

패널석 점검

마이크는 유선형으로, 패널들이 불편하지 않도

록 선이 잘 정리되어 있는가?

테이블보는 구김 없이 잘 Set up 되어 있는가?

패널용 크리스탈 컵, 물은 Set up 되어 있는가? 물은 온도가 적절하여 물병에서 물이 떨어지지

않는가?

패널용 ER Deck은 올려져 있는가? (공시 이후)

패널용 노트 및 펜, 레이저포인터는 Set up 되어

있는가? 펜은 잘 나오는가? 번지지는 않는가?

패널 명패는 제 자리에 올려져 있는가? 성함과

직책이 모두 올바른가?

- 1hrs

공시 / Alert / 웹사이트

실적 공시는 완료 되었는가?

공시 이후 투자자에게 Alert는 발송되었는가? 발송 시, ER Deck을 첨부하였는가?

웹사이트 자료는 올라갔는가? (ER Deck, 백만

단위 재무제표, 공시, 보도자료)

글로벌

컨퍼런스콜

영문 ER Deck을 PPT 파일로 외주업체에 송부

하였는가?

- 30min 영접

영접 Table에 Senior IR 팀원이 배치되어 투자자

/ 애널리스트 영접 준비가 완료되었는가?

설명회장 내부에서 투자자 / 애널리스트를 안내

하는 IR 팀원은 준비되었는가?

실적설

명회기타

마이크 음량이 적절치 않을 경우, IR팀원이 바

로 방송실 통하여 조치를 취할 수 있는가?

의자가 부족할 경우, IR팀원이 경영지원팀을 통

하여 조치를 취할 수 있는가?

+ 30min 사후 정리

실적설명회 직후, 비품은 모두 회수하였는가? (CD, 명함볼, 레이저포인트, PC 등)

투자자 현장 Feedback은 충분히 취합하였는가?

제3부 IR Tool 및 실무절차

105

표 15. 글로벌 컨퍼런스콜 Checklist

시간 Check 사항 Check Point 예 아니오

- 3hrs

글로벌

컨퍼런스콜

준비

외주업체 방문자 신청은 완료하였는가?

글로벌 컨퍼런스콜 장소는 확보 되었는가?

컨퍼런스콜 기기 전화선은 잘 연결되었으며, 소리는 잡음이 없는가?

컨퍼런스 관리자 화면은 TV와 RGB로 잘 연결

되는가? 인터넷 속도는 충분히 빠른가?

PC의 화면보호기는 해제되어 있는가?

- 1hrs

패널 재공지는 완료되었는가?

스크립트를 포함한 영문 ER Deck, Key Issue, Factbook은 출력이 완료되었는가?

패널용 생수 등은 준비 되었는가?

Global CC

음량은 적절한가? (적절치 않을 경우 외주업체

와 즉시 연락하여 조치)

IR실무 매뉴얼

106

<참고자료>

시장이 보는 기업가치 기준

국세청이 발표한 2010년 기준 국내 법인사업체의 수는 영리, 비영리,

조합형태를 포함하여 약 41만 9천개 사로 하루에도 수십 개의 기업이 법

인설립 신고를 하는 반면 수십 개의 기업이 폐업된다. 이 중 상장기업의

수는 약 1,800개사로 전체 법인수의 0.4% 수준으로 1%도 안되는 수치에

불과하나, 시가총액 규모로는 2010년 기준으로 1,140조원 규모로 우리나

라 한 해 예산이 280조 수준임을 감안하면 약 4배에 가까운 규모이다.

Investor Relations의 약자로 불리는 IR은 체로 상장기업에서 이루어

지는 투자자를 위한 활동으로 외국에서는 IR 업무가 Corporate Secretary

포지션으로 꽤나 능력이 있고 우를 받는 직군에 해당하나 한국에서는

전체 법인수의 0.4%에 배정된, 1,140조의 시장규모에도 불구하고 기피업

무로 인식되고 있는 것이 사실이다.

게다가 모든 상장기업이 IR활동을 하고 있는 것은 아니며, 거래소의 규

정에 따라 이행해야 하는 유가증권업무와 같은 상장기업의 최소한의 의

무사항을 IR활동 범위에서 배제하고 증권사의 Coverage에 포함된 기업들

만을 IR활동 기업으로 간주한다면 IR활동 매뉴얼이 필요한 IR활동을 하

는 기업은 100개 내외로 줄어들 것이다.

여기에 증권사 애널리스트와 같은 Sell side에서 투자의견을 제시하고

경기상황에 따라 혹은 기업의 Fundamental의 변화에 따라 소위 추천종목

에 편입 또는 제외되는 기업들을 감안한다면 IR활동은 극소수에 의해 불

특정다수가 움직이는 자본시장의 핵이라 할 것이다.

참고자료

107

그렇다면 시장이 보는 기업가치의 기준은 무엇일까? 소위 기관투자자

가 기업의 투자가치를 판단하는 관점은 크게 세가지로 구분된다.

첫 번째로 Business Quality, 즉 기업이 영위하는 사업의 Fundamental이

다. 경제주체로서 기업은 경기사이클에 따라 등락을 반복한다. 통상 이러

한 경기사이클에서 호황이 예상되는 산업군내의 높은 수익이 예상되는

기업으로 투자 상을 판단하는 것이다. 쉽게 말해 특정 산업군에서 어느

정도의 경쟁력을 확보한 기업인가가 투자판단의 기본이 되는 것이다. 이

에 사업구조에 한 냉정한 고찰은 비단 IR활동을 전개하는 것뿐만 아니

라 기업의 생존에 있어 가장 기본이 되는 요인이다. 자본시장에 첫 발을

디디는 IPO는 자본시장의 기본적인 속성을 변하는 ‘이자는 시간의 기

회비용이다’라는 말처럼 기회비용이 높은 쪽에 많은 자금이 몰리는 것이

며, 소위 100만원이라는 자금을 어디에 두느냐에 따라 일정 시간이 지나

105만원이 되느냐, 110만원이 되느냐를 선택하는 투자자의 선택 기준에

기업의 가치를 맞추는 것이다.

두 번째로 Management Quality, 즉 경영진의 경영능력이다. 이는 한국

의 기업지배구조에 한 오래된 논쟁처럼 오너기업들에서 나타나는 비합

리적인 의사결정에 따른 기업리스크를 어떻게 줄일 것인가에 한 판단

을 하려는 것이다. 유수의 학을 비롯하여 화려한 Background를 가진 경

영진이라 하더라도 비정상적인 판단에 따라 기업의 존립이 위험에 처하

는 경우들을 주식시장 참여자들은 많이 경험했기 때문이다. 특히 IPO의

성공여부는 상장 3년 후에 나타난다는 말처럼 많은 기업들이 화려한 IPO

이후 3년동안 큰 변화를 겪게 되며 사업측면이나 관리적인 측면에서 리

스크를 극복하지 못하는 사례들이 많으며 코스닥시장의 상장규정이 강화

IR실무 매뉴얼

108

3Q Barometer Investors viewpoint IR Activities 비 고

Business Quality

1) Top down거시경제 FundamentalIndustry/Sector forecast

2) Growth Point해당 산업군의 시가총액별

분포

포트폴리오 구성

3) Corporate View해당 기업의 성장성, 수익성, 안정성 등

기업실적

4) 안정성：사업의 독점성 등

1) 동종업계 대비 경쟁력 분

석, 소속산업전망에 대한

이해

2) Target 기관투자자 분류

3) 내부실적 및 전망 점검

4) 해당사업의 경쟁력 분석

Management Quality

1) 도덕성

기업지배구조(합리적 의사

결정)2) 본업에 충실한

Specialist

IR활동을 위한 내부기반 확보

되는 것들이나 우회상장에 한 규제가 강화되는 내용들도 이러한

Management Quality를 좌우하는 큰 요소이다. 특히 Business Quality가

뒷받침된다 하더라도 경영진에 한 신뢰에 문제가 발생하는 경우 기업

가치는 논외의 것이 된다는 점에서 매우 중요한 요소라 할 것이다.

세 번째로 IR Quality, 즉 투자자를 위한 활동의 적극성이다. 앞서 두가

지 Quality가 검증된 기업만이 IR활동에 한 논의가 가능한 기업이며,

이러한 기업들에게 IR Quality는 투자판단의 매우 중요한 요소로 부각된

다. 마치 백화점의 쇼윈도 디스플레이가 상품가치를 높이는 마케팅인 것

처럼 투자자에게 신뢰감과 안정적인 투자가치를 제공하는 IR활동은 기업

의 제품에 한 브랜드가치처럼 주식시장이라는 새로운 시장에서 성공하

기 위한 중요한 활동이기 때문이다.

표 16. 3-Quality of Investors viewpoint

참고자료

109

3Q Barometer Investors viewpoint IR Activities 비 고

3) 시장친화력

4) 주주중시 정책

IR Quality

1) 시장친화력

정보제공능력(적시/정확/형평성)

2) 주가부양책

IR활동횟수, 배당정책수립

1) IR활동계획수립

2) 내부 IR Policy 수립

공교롭게도 주식시장이 판단하는 기업가치의 평가기준은 ‘기업은 이윤

을 창출한다’는 명제에 충실하며 합리적이다. 기업이 선택하여 실행하는

매출전략, 개발전략, 재무전략 등이 총망라되어 기업가치로 반영되며 시

장의 가치기준에 부합되는 기업은 실질적인 내재가치 또한 경쟁력을 확

보하게 되는 것이다. 이러한 명제 하에 주가는 기업이 운용하는 사업의

경쟁력, 경영진의 경쟁력, 고객(투자자) 응의 경쟁력을 객관화한 것이라

고 할 것이다.

IR실무 매뉴얼

인 쇄 일 / 2011년 12월 30일

발 행 일 / 2011년 12월 30일

지 은 이 / 노 재 율 한진해운 부장

윤 지 원 두산인프라코어 차장

정 태 환 한국IR서비스 전문위원

조 재 건 SSCP 팀장

지 대 현 동아제약 이사

허 석 LG디스플레이 대리

<성명 가나다 순>

발 행 인 / 남 영 태

발 행 처 / 한국IR서비스

서울특별시 영등포구 여의도동 33번지

한국거래소 별관 2층

전 화 / (02)6922-5000

인 쇄 처 / 한아름인쇄사

< 비 매 품 >