12
IPO 4 กรกฎาคม 2559 เทคโนโลยีสารสนเทศและการสื่อสาร ALT . Current Previous IPO Price 2016 TP Exp Return Anti-corrupt CGR 2015 -- -- 4.70 6.90 46.8 % -- N/R IPO details กก ALT IPO () 250 Growth Stock 3 () 4.70 () 0.50 24-28 .. 2016 4 ก.. 2016 กก .ก กก . Consolidated earnings (Bt mn) 2014 2015 2016E 2017E Normalized profit 101 220 315 390 Net profit 101 220 315 390 EPS (Bt)-Norm 0.33 0.29 0.32 0.39 EPS (Bt) 0.33 0.29 0.32 0.39 % EPS growth 101.3 -9.9 7.3 23.8 Dividend (Bt) 0.2 0.4 0.1 0.2 BV/share (Bt) 1.4 0.8 2.2 2.4 EV/EBITDA (x) 13.9 15.3 12.5 10.2 PER (x) - Norm 14.4 16.0 14.9 12.1 PER (x) 14.4 16.0 14.9 12.1 PBV(x) 3.5 6.0 2.2 1.9 Dividend yield (%) 3.3 7.6 2.7 3.3 YE No. of shares (mn) 310.0 750.0 1000.0 1000.0 No. of shares- full dilution 310.0 1000.0 1000.0 1000.0 Par (Bt) 0.5 0.5 0.5 0.5 Source: Company data, FSS estimates หมายเหตุ : บริษัทหลักทรัพย ฟนันเซีย ไซรัส จํากัด (มหาชน) เปนผูจัดการการจัดจําหนายและ รับประกันการจัดจําหนายหุนสามัญเพิ่มทุนของ บริษัท เอแอลที เทเลคอม จํากัด (มหาชน) ที่เสนอ ขายตอประชาชนเปนครั้งแรก นักลงทุนควรศึกษารายละเอียดในหนังสือชี้ชวน กอนตัดสินใจลงทุนในตลาดหลักทรัพย Analyst: Veeravat Virochpoka Register No.: 047077 Tel: 0-2646-9821 Email: [email protected] www.fnsyrus.com กก ALT Mobile Operator ก 3G 4G กก ก ก 3 ALT 27.9% 2016 6.90 ALT กก ก กก ก ก ALT กก2G 3G 4G Mobile Operator ก Capacity กกก 3 ก 1 . 3 Recurring Income ก Fiber Optic ก ALT Recurring กก ก Mobile Operator Margin กกกก กก 10% ก 2016 35% 2018 กก 3 ก 2016 ALT 315 . +43.1% Y-Y ก กกก Fiber Optic กก Mobile Operator ก 2H16 ก Gross Margin ก 19.7% 2016 21.7% 2018 2016 6.90 2016 Target PE 22 Premium ก กกกกกก 6.90

4 กรกฎาคม 2559 เทคโนโลยีสารสนเทศและการสื่อสาร ALT · 4 กรกฎาคม 2559 เทคโนโลยีสารสนเทศและการสื่อสาร

  • Upload
    others

  • View
    12

  • Download
    0

Embed Size (px)

Citation preview

Page 1: 4 กรกฎาคม 2559 เทคโนโลยีสารสนเทศและการสื่อสาร ALT · 4 กรกฎาคม 2559 เทคโนโลยีสารสนเทศและการสื่อสาร

IPO

4 กรกฎาคม 2559 เทคโนโลยีสารสนเทศและการส่ือสาร

ALT ���. ����� ����� Current Previous IPO Price 2016 TP Exp Return Anti-corrupt CGR 2015

-- -- 4.70 6.90 46.8 % -- N/R

IPO details

�����ก���ก��� ALT ���������� IPO (��������) 250 ��������

Growth Stock ��������������� 3 !"#��$�#�

� �!"��#�� ($�) 4.70 (�� )�����*+,�-�� ($�) 0.50 .�.ก���/012� 24-28 (5.�. 2016 ���*+!5+(��ก�012�#�� 4 ก. . 2016 *+89ก:��/ก�!/5� $�.;<�!�=ก0 >�?@-�!0�*+ >ก����ก���@�����)�� $�.;<���!0*� -0�"

Consolidated earnings

(Bt mn) 2014 2015 2016E 2017E

Normalized profit 101 220 315 390

Net profit 101 220 315 390

EPS (Bt)-Norm 0.33 0.29 0.32 0.39

EPS (Bt) 0.33 0.29 0.32 0.39

% EPS growth 101.3 -9.9 7.3 23.8

Dividend (Bt) 0.2 0.4 0.1 0.2

BV/share (Bt) 1.4 0.8 2.2 2.4

EV/EBITDA (x) 13.9 15.3 12.5 10.2

PER (x) - Norm 14.4 16.0 14.9 12.1

PER (x) 14.4 16.0 14.9 12.1

PBV(x) 3.5 6.0 2.2 1.9

Dividend yield (%) 3.3 7.6 2.7 3.3

YE No. of shares (mn) 310.0 750.0 1000.0 1000.0

No. of shares- full

dilution 310.0 1000.0 1000.0 1000.0

Par (Bt) 0.5 0.5 0.5 0.5

Source: Company data, FSS estimates

หมายเหตุ : บริษัทหลักทรัพย ฟนันเซีย ไซรัส จํากัด (มหาชน) เปนผูจัดการการจัดจําหนายและรับประกันการจัดจําหนายหุนสามัญเพิ่มทุนของบริษัท เอแอลที เทเลคอม จํากัด (มหาชน) ท่ีเสนอขายตอประชาชนเปนครั้งแรก

นักลงทุนควรศึกษารายละเอียดในหนังสือชี้ชวนกอนตัดสินใจลงทุนในตลาดหลักทรัพย

Analyst: Veeravat Virochpoka

Register No.: 047077

Tel: 0-2646-9821

Email: [email protected]

www.fnsyrus.com

�%����&����� '���ก)�����*�#�ก�%�)+�*)"�� ALT ��/�����ก�01����&)��$ก%%�����ก�%�&�� '�"�"23�"�� Mobile Operator *<0�01�%=$����� ��0�>�����ก 3G � '� 4G @2�����><�)��A&%ก+��B�$���0�+��#��=�%+ก�%)+<)C3��D���E�� "F=��A&%ก+��$#����*�%��%#��G/3�E����<����=���0��%+������"H��ก%���=<��������0�C3����%�0I<#�=กB�I%��%=0=0�� �%���<���กB�I%�&A+������ 3 !"#��$�#�"�� ALT �=�)+�*)�J��0�1�D2� != 27.9% *<0�%� %=��+�%����$��=�� ! 2016 �� 6.90 ��

ALT 8.ก�$A�ก5�B (�� (>$$ $�/� -@�>ก) A�ก5�C��$5ก�"��/>�.,5@,�2/"D��*E�� A�ก5������)��"5� �� >�.A�ก5�C��!F)�B /"��/�12�E��@���B (�� (

�01�������"�"23�"���&)��$ก%%��/����%R����ก�%�&��1� ALT -@��$8.B�F� B@�,/��กก�!8�*+���)��! B�B��*C�ก�"1+�"���ก!@5( 2G !8H� 3G >�.�)�"�@!#��"�)�� 4G C�8J���$��*+(*ก�8.(��,�2/>,)F)�/8���8K*+�)��(� 09+/��C��LJM/ Mobile Operator ,��/(*ก��/��#��@C�X)��Y��B /#)��C�� ��$ ��(�12�*+(�ก#92�>�.!�5+( Capacity !�1+��/�$�],5ก(#�/���$5B^ C�8J���$��*+!8�*+��-8B@�(* ��(,��/ก�CF�$5ก�C�@���#��(��(�ก#92� 09+/!(=@!/5��/���(#�/�2/ 3 )��C�8K�*2"�/D9/!ก1�$ 1 >"��$. >�. �@�)��.��/"�/,)�!�1+�/C�F)�/ 3 8K#��/���� Recurring Income ��%+������"H��ก%��%=0=0�� A�ก5�C��!F)�B /"��/�12�E��,)�/_�2/ Fiber Optic ,�(>��!"��ก�!@5��/,)�/_�(D9/"D��*E��C�"D��*$5ก��2��(���.F)��!"5( ��(>#=/>ก)/C�� ALT C�.�.���!�1+�/��ก"��/��-@�*+!8H��8>$$ Recurring 09+/F)���@ ��(!"*+�/��กA�ก5������)��"5� ��>�.$5ก�,5@,�2/"D��*E��*+>8���,�(>��ก��/��#�/ Mobile Operator B@�!� �@�)�A�ก5�C��!F)�B /"��/�12�E����/(* Margin *+"�/ก�)�")���1+�_ !� �@�)�"�@")����-@���กA�ก5��*2>(��.(*"�@")��*+-()(�ก >,)C�>/)ก��-"�A5 �@�)��.ก���ก.B@@��ก�� 10% #�/ก��-C�8K 2016 #92�!8H��� 35% C�8K 2018

��<กB�I%�)+�*)�"H��ก%�������� 3 !"#��$�#� !� �@ก��-"�A58K 2016 #�/ ALT *+ 315 �$. +43.1% Y-Y ��ก��-@�*+ �@�)��.!,5$B,>#=/>ก)/��กA�ก5������)��"5� ��C�")��#�/"�� Fiber Optic *+�.!�����,��@(�ก#92� #h.*+A�ก5�$5ก�,5@,�2/"D��*E����/"�(�D/,�����)C�.@�$"�/-@�,�(ก��/��#�/ Mobile Operator ")��A�ก5�C��!F)�B /"��/�12�E�� �@�)��.(*$$�(�ก#92�B@�!i��.F)�/ 2H16 !8H�,��-8���/ก��/��>���!"=�>�.!5+(C��$5ก�-@� B@�!� �@ Gross Margin �.-,).@�$!�5+(#92�,)�!�1+�/��ก 19.7% C�8K 2016 #92�!8H� 21.7% C�8K 2018

%=��+��1����$��=�� ! 2016 �� 6.90 �� !�8.!(5�� �!�(�."(8K 2016 �5/ Target PE 22 !)� (* Premium ��ก )�!i�*+�#�/ก��)("1+�"�#��@!�=ก*+(*A�ก5�Cก��! *�/ก��!�1+�/��กก�!,5$B,#�/ก��-*+B@@!@)�ก�)� ����h� �!�(�."(-@�*+ 6.90 $�

Page 2: 4 กรกฎาคม 2559 เทคโนโลยีสารสนเทศและการสื่อสาร ALT · 4 กรกฎาคม 2559 เทคโนโลยีสารสนเทศและการสื่อสาร

ALT

Y�G%��ก�% %=ก��A&%ก+�

$5:� !�>��* !!� �( ���ก�@ ((��F�) �1� oALTp !8H����8.ก�$ก�C�A�ก5�B (�� (>$$ $�/� B@�"�(�D>$)/��ก:h.A�ก5���ก-@�!8H� 3 ก��)( -@�>ก)

1) A�ก5�C��$5ก�"��/"D��*E�� ,5@,�2/ >�.0)�(>0(��8กh B (�� (

2) A�ก5������)��"5� ��C�ก��)(B (�� ( !F)� "�� Fiber Optic ,��B (�� ( Antenna !8H�,��

3) A�ก5�C��!F)�B /"��/�12�E��@���B (�� ( !F)� B /#)�� Fiber Optic

Page 3: 4 กรกฎาคม 2559 เทคโนโลยีสารสนเทศและการสื่อสาร ALT · 4 กรกฎาคม 2559 เทคโนโลยีสารสนเทศและการสื่อสาร

ALT

ALT (*$5:��)��>�.ก5�ก�)�( ��*+8.ก�$A�ก5�,)�/_,�(B /"��/@����)�/

Source: ALT

*�%��%#��%�0I<# C�8K 2013 "�@")����-@�#�/ ALT �� 69% (���กA�ก5������)��"5� ��B@�")��C�X)(���ก"5� �� Fiber Optic *+!,5$B,��)�/ก���ก.B@@���/��ก*+(*ก�8.(�� 3G 09+/��C�� Mobile Operator (*ก��/��(�ก#92� #h.*+"�@")����-@���กA�ก5�C��$5ก�,5@,�2/"D��*E�����)*+ 31% ��)�/-ก=,�( "�@")����-@���กA�ก5��*28�$,��!�5+(#92�(�!8H� 67% C�8K 2015 !�1+�/��ก Mobile Operator *+��/(*ก��/��"��/"D��*E��!�5+(#92�C���,�!)/!�1+�#����12�*+$5ก�C�� ��$ ��((�ก#92�>�.!�1+��/�$ก�CF�/���/@���#��(��*+#���,����)�/�@!=� #h.*+��-@���กA�ก5�C��!F)�B /"��/�12�E��*+���-8C�F)�/ 2 8K*+�)��(�!�1+�/��ก ALT (*ก����@�$����-@���ก �)"�XX�-()F��. )�$5ก�B@�8J���$��>�.���).��)�/ก.$��ก�;q�/��/

��ก���>�ก��-@�,�(>��)/*+(��.!�=��)���-@�#�/ ALT 8.(�h 60% �.(���ก Mobile Operator B@�,/ ")��*+!��1��*ก�� 40% �.(���กก�!8H�����$!�(�F)�/��ก����$!�(��1������@�����)����8กh B (�� (���1+�_

Revenue Breakdown

Source: Company Data

Page 4: 4 กรกฎาคม 2559 เทคโนโลยีสารสนเทศและการสื่อสาร ALT · 4 กรกฎาคม 2559 เทคโนโลยีสารสนเทศและการสื่อสาร

ALT

%=�<H�ก�%�&��=��<ก�%F]>ก�%<B���+����������)

>ก�%<B���+�������<�)

C�8K 2013-2015 ALT (*��ก�@��!�5�/��!,5$B,��)�/,)�!�1+�/ B@�(*ก��-"�A5!�5+(#92���ก 50 �$. C�8K 2013 !8H� 101 �$. +101.3% Y-Y >�. 220 �$. +118.1% Y-Y C�8K 2014 >�. 2015 ,�(���@�$ >(��)���-@�C�")��#�/A�ก5������)��"5� ���.�@,�� 29.8% Y-Y >�. 7.6% Y-Y C�8K 2014 >�. 2015 ,�(���@�$ >,)!ก5@��กE��*+"�/C�8K 2013 !��. Mobile Operator !)/�/��#���B /#)�� Fiber Optic ��กก�!8�*+���)��(�!8H�.$$ 3G >,)��-@�C�")��@�/ก�)��D�กF@!F�-@���กA�ก5�C��$5ก�,5@,�2/"D��*E��*+!,5$B,��)�/ก���ก.B@@ 51% Y-Y C�8K 2014 >�.!)/,��#92��*ก 97.8% Y-Y C�8K 2015 ,�(ก��/��B /#)�� 3G >�. 4G #�/ Mobile Operator *+!)/,��#92����/��ก*+8.(��C$���X�, 2100 MHz >���!"=�,�2/>,)8���8K 2012 09+/��กB /"��/��-@� �(D9/ Product Mix #�/A�ก5������)��"5� ��*+!8�*+��-8 ")/��C�� Gross Margin #�/ ALT 8�$,��@*#92���ก 17.3% C�8K 2013 #92�!8H� 19.7% >�. 21.8% C�8K 2014 >�. 2015 ,�(���@�$ Revenue, Net Profit, Gross Margin and Net Margin

Source: Company Data

�01����&)��$ก%%����01�������ก�%�&��1� ALT ���)C���,"��ก(! B�B��*>�.ก�"1+�"�>�.(*��ก �����ก 1�ก��)( Mobile Operator 09+/���/��ก*+(*ก�8.(�� 3G C�8K 2012 �(D9/ก�8.(�� 4G *+!ก5@#92�,�2/>,)8���8K*+�)��(� ��C�� Mobile Operator ,��/(*ก��/��#��@C�X)!�1+�#���B /#)��>�.�12�*+ก�C��$5ก�C�� ��$ ��((�ก#92� �(D9/ก�!�5+( Capacity B@�!i��.C�!#,*+(*ก�CF�/�����>�)�!�1+��/�$�],5ก(#�/���$5B^ C�8J���$��*+!8�*+��-8(�ก B@�(* ��(,��/ก�CF�$5ก�C�@���#��(��"�/#92�!8H��* �h 09+/��กก�"����!(=@!/5��/���(8K�*2#�/ Mobile Operator !�กF��2/ 3 ��C�8J���$��(*(�� )�"�/D9/!ก1�$ 1 >"��$. >�. �@�)�ก��/���.��/ /���)C�.@�$"�/,)�!�1+�/C�F)�/ 3 8K#��/����,�( ��(,��/ก�CF�/��*+!�5+(#92� 09+/��C�� ALT -@��$8.B�F� B@�,/��กก��/��@�/ก�)��

2016 Mobile Operators Investment ADVANC DTAC TRUE

47,000 MB

-Mobile 31,000 MB

-Fixed Broadband 13,000 MB

2016 CAPEX

40,000 MB 20,000 MB

-Pay TV 3,000 MB

Source: ADVANC, DTAC and TRUE

Page 5: 4 กรกฎาคม 2559 เทคโนโลยีสารสนเทศและการสื่อสาร ALT · 4 กรกฎาคม 2559 เทคโนโลยีสารสนเทศและการสื่อสาร

ALT

Non-Voice Revenue grows rapidly and contributes more than half of service revenue

Source: ADVANC, DTAC, TRUE and FSS Calculates

��<A&%ก+��B�$���0�+��#��)+�*)*<<�<�� "F=��A&%ก+��$#�%+ก�%0C�%�)C���%=<C��1� !� �@�)���-@�C�")��A�ก5������)��"5� ���.!,5$B,��)�/(*����. 50% Y-Y B@�!i��.")��#�/"�� Fiber Optic *+��/ /!,5$B,,�(ก��/��#�/ Operator *+#���B /#)��,)�!�1+�/ #h.*+8J��������C�F)�/ 9+/8K���/ 1�"5� ��C�() Modular Data Center B@� �@�)��.!5+(�����)��-@�^��C�8K 2016 ")��@���A�ก5�C��$5ก�,5@,�2/"D��*E��>(��)�C�F)�/ 1H16 �.(*ก�F.��ก��/����กLJM/ Mobile Operator �/-8$��/��กก�8.(�� 4G �1+� 900 MHz *+��/-()!"=�"52���)�/"($�h >,)��กก�8.(��*+ �@�)��.�$^��C�8���!@1�� �. . �*2 ��C��!� �@�)��.!5+(!�=�ก��/��*+!)/,��#92��*ก �2/C�F)�/ 2H16 >�.��/���)C�.@�$"�/,)�!�1+�/C�F)�/ 2-3 8K#��/���� 09+/�.��C��^���(��-@���ก/��$5ก�,5@,�2/"D��*E��8K�*2#�/ ALT ��/"�(�D/,�����)C�.@�$"�/-@�>�.�.!,5$B,��)�/>#=/>ก)/,)�!�1+�/C�8KD�@_-8 ��#�"0�0E��%�0I<#"��A&%ก+��$#����*�%��%#��G/3�E���G/����%+������C����"��%�0I<# 8J���$�� ALT -@�!���#���C�")��#�/A�ก5�C��!F)�B /"��/�12�E�����)����B /ก� -@�>ก)

1.B /#)�� Fiber Optic ��@!"�B!�#*+���),�(>���/D-; 2. B /#)�� Fiber Optic ,�(>��.$$ก�!@5��/*+��@�)��ก��/C�!(1�/ก�/!�v 3. ,5@,�2/"D��*E��C�"D��*$5ก��2��(��

09+/"����$B /#)�� Fiber Optic ,�(>��!"�B!�#.�.>ก!"���/C�^� C,�-@�@��!�5�ก�,5@,�2/!"=�!*�$���>��� #h.*+.�.*+"�/C�!"���/^� !��1�>�.,.�����ก!i*�/!��1� �@�)��.>���!"=�C� 2Q16 >�."�(�D!5+(C��$5ก�-@�,�2/>,) 3Q16 !8H�,��-8 #h.*+B /#)�� Fiber Optic *+��@�)��ก��/C�!(1�/ก=@��!�5�ก���ก"��!*�$���>���!F)�ก�� B@�8J���$���2/ 2 B /ก�(*��ก ��>"@/ ��("�C�>�.!0=�"�XX�>���$�/")�� #h.*+ก��/��,5@,�2/"D��*E��C�"D��*$5ก��2��(�� 8J���$��-@�"5A5��ก"D��*$5ก��2��(��"�XF�,5-���C�X) 09+/8J���$��-@��$��,�$�$*+@* B@�!� �@�)�ก��/��!��)��*2�.F)��!"5( ��((�+� /C�>/)#�/��-@�*+!8H� Recurring (�ก#92� 09+/F)���@ ��(!"*+�/��กก��9+/�5/A�ก5������)��"5� ��>�.$5ก�,5@,�2/"D��*E��*+>8���,�(>��ก��/��#�/ Mobile Operator !� �@�)�C�>/)#�/"�@")��#�/��-@���กA�ก5�C��!F)�B /"��/�12�E��>(��.-()"�/ >,)C�>/)"�@")��#�/ก��-"�A5 �@�)��.!�5+(#92���)�/(*����.��ก�� 10% C�8K 2016 #92�!8H� 35% C�8K 2018 !�1+�/��ก!8H�A�ก5�*+(* Margin "�/B@�,����")��C�X)!8H�,���� /*+

Page 6: 4 กรกฎาคม 2559 เทคโนโลยีสารสนเทศและการสื่อสาร ALT · 4 กรกฎาคม 2559 เทคโนโลยีสารสนเทศและการสื่อสาร

ALT

Significantly rise in recurring Income in term of contribution Revenue Net Profit

Source: Company Data and FSS Estimates

��<กB�I%�)+�*)�"H��ก%�������� 3 !"#��$�#� !� �@ก��-"�A5C�F)�/8K 2016-2018 #�/ ALT �.!,5$B,!i�*+�"�/D9/8K�. 27.9% B@�8K 2016 !� �@ก��-"�A5*+ 315 �$. +43.1% Y-Y ��ก��-@�*+ �@�)��.!,5$B, 17.8% Y-Y ���B@�A�ก5������)��"5� ��*+!,5$B,ก���ก.B@@ #h.*+A�ก5�C��$5ก�,5@,�2/"D��*E����/�1�C�.@�$"�/ ��ก��ก�*2 �@�)��.!5+(!�=�$$�ก�!,5$B,*+(�ก#92���กA�ก5�C��!F)�B /"��/�12�E��B@�!i��.��)�/�5+/C�F)�/ 2H16 !8H�,��-8 �2/C�")��#�/$5:�)�( IH >�.#�/ ALT !�/*+C��$5ก�!F)�B /#)�� Fiber Optic ,�(>��!"��ก�!@5��/"�� �X,)�/_�(D9/ C��!F)�"D��*E��C�"D��*$5ก��2��(���+�8.!x@�/*+ก�)��-8>���#��/,�� #h.*+LJM/ Gross Margin 8K 2016 !� �@�)��.F.��,����ก 21.8% C�8K 2015 !��1� 19.7% !��.B /"��/��-@�!8�*+��-8��กA�ก5������)��"5� ��*+!,5$B,"�/>�.(* Margin ,+��ก�)�A�ก5��1+�_ >,)C�^���(-()-@�")/���$,)���ก�@��!�5�/��#�/ ALT B@�!� �@�)��.!�=� Gross Margin -,).@�$#92�,)�!�1+�/C�8KD�@_-8!8H� 21.1% >�. 22.2% C�8K 2017 >�. 2018 ,�(���@�$B@�(*��-@���กก�C��!F)�B /"��/�12�E��F)������ ALT: Revenues ALT: Gross Profit

Source : Company Data, FSS estimates Source : Company Data, FSS estimates

ALT: Net Profit ALT: ROE and Net Margin

Source : Company Data, FSS estimates Source : Company Data, FSS estimates

Page 7: 4 กรกฎาคม 2559 เทคโนโลยีสารสนเทศและการสื่อสาร ALT · 4 กรกฎาคม 2559 เทคโนโลยีสารสนเทศและการสื่อสาร

ALT

*�%��%#��ก�%D/�$&#� ก�%�G+��&� �=�*0��0ก�%���0��+� h�>

ก�% %=��+��1���$&#�

��*�ก��I<#กB�I%G+�ij��ก�<�G+G�*�%�"��0 Fiber Optic ���+���$�%�����#���01� 8J���$�� ALT (* @*�5��ก�$ Operator ����9+/09+/!8H� �)"�XX�!F)�B /#)�� Fiber Optic *+�5 (!�(�F�*"!5 �0*$� @>�.�5 (�*"!5 �0*$� @*+ ALT !8H�����/�� B@�-@�(*ก�")/(�$B /#)��-8>���,�2/>,)8���8K 2011 >,)��)�/-ก=,�( �)"�XX�-()-@�(*ก�F��. )�$5ก�,�("�XX� ��C�� ALT -@�")/���/"1�$�ก!�5ก"�XX�!(1+�!@1�� ก.�. 2013 B@�8J���$�� ALT -@��1+�;q�/,)�x��8ก �/>�.x��8ก �/ก��/B@�(��;q�/")��*+!8H�#�/$5:� h ���*+ 31 (. . 2016 ���)*+ 876 �$. 09+/��ก ��(!�=�#�/*+89ก:��/กy�(��.$��)� �)"�XX�-@�CF�B /#)��@�/ก�)���5/>�.(*#��"��$"��� )��#��/���ก>�)� ��C��(*B�ก�""�/*+�.F�. @* >,)��)�/-ก=,�(��ก,�2/"((,5E��!F5/����ก: �5�(B@� 5@�@�� 30-50% ��ก(��;q�/ !� �@�)� ALT �.-@��$!/5�F@CF� )�!"*������ 450-600 �$. �1� 5@!8H� 0.45-0.60 $�/���� 09+/D1�!8H� Upside ,)�(�� )�ก5�ก� >,)��ก ALT >�� @* �.,��/(*ก�,�2/"���/�1�,�@�����)����*2"�X������ 38 �$. *+ ��/���)C�/$ก�!/5�

!�!�1�ก8.!(5�(�� )��12�E��#�/ ALT @����5A* PE Ratio B@���ก���/�5/ )�!i�*+�#�/����C�ก��)("1+�"�v#��@!�=ก*+(*A�ก5�Cก��! *�/ก����)�/ ILINK CSS SYMC PCA AIT >�. SAMTEL 09+/���)*+�� 16.8 !)� >,)!�1+�/��ก>��B��(ก��-#�/ ALT *+(*ก�!,5$B,*+"�/ก�)�ก��)( ��C��!�8.!(5�.@�$ Target PE *+ 22 !)�09+/(* Premium �B���FI<#%����$��=��)�� h��C0G/3�E�� ! 2016 I<#�� 6.90 ��/$&#�

09+/ h .@�$ Target PE @�/ก�)��!(1+�!*�$ก�$ก�!,5$B,!i�*+�#�/ก��-"�A5C�F)�/ 3 8K#��/����*+ �@B, 27.9% ,)�8K 5@!8H� PEG *+�� 0.79 !)� 09+/!�(�/�)�!8H�.@�$*+-()>�/"(!�,�"(��

Attractive Growth and Valuation

NPAT Growth (%)

Gross Margin (%)

Net Margin (%)

ROE (%)

PER (X)

PEG PBV (X)

ALT 38.5 19.7 10.0 22.3

ILINK -15 23.6 8.7 14.7 20.2 -1.3 2.9

SYMC 14.4 40.4 9.1 9.1 21 1.5 1.9

CSS 3.4 15.2 5.1 15.3 17.9 5.3 2.8

PCA 10 26.7 5.2 11.3 15.5 1.6 1.8

AIT 9.5 24.0 10.3 19.8 10.8 1.1 2.1

SAMTEL 45.1 19.8 8.6 16.1 15.5 0.3 2.4

Average 11.2 24.9 7.8 14.4 16.8 1.4 2.4

Source : FSS estimates

ALT (*���@.!$*�� 500 �$. B@�!8H���!*�กF��.>���!)�ก�$ 375 ����$� >$)/��ก!8H�����"�(�X 750 �������� (�� )�*+,�-�������. 0.50 $� "����$����"�(�X*+!"��#��,)�8.F�F�C� �2/>ก (IPO) �*2 ������ 250 �������� 5@!8H�����. 25 #�/����"�(�X*+��ก>�.!*�กF��.>����2/�(@#�/$5:� 09+/^�����/��กก�!"��#������"�(�X!�5+(��>ก)8.F�F� �2/�*2 $5:��.(*���@.!$*��!*�กF��.>���!,=((�� )�!)�ก�$ 500 �$. B@�

Page 8: 4 กรกฎาคม 2559 เทคโนโลยีสารสนเทศและการสื่อสาร ALT · 4 กรกฎาคม 2559 เทคโนโลยีสารสนเทศและการสื่อสาร

ALT

h��C0��������0�

>$)/!8H�����"�(�X 1,000 �������� (�� )�*+,�-�������. 0.50 $� B@��.!"��#��,)����(*��8ก� �h#�/�����@�����)�����ก��� ���(*��8ก� �h#�/$5:�

ALT (*��,D�8."/ C�ก�CF�!/5�!�5+(��C� �2/�*2!�1+�

1. !�1+��/��B /#)�� Fiber Optic C��!F)�$�>��!"�B!�#,�(�/D-; 2. CF�!8H�!/5����(��!�*�� 3. F��. 1�!/5�ก���1(

*�%��%#��>1#D/�$&#��$m�

ก��� IPO $C� IPO 1. $5:� !�>��* B��@52/ ���ก�@* 66.67 % 50.00 % 2. ��/8*X�^h ,�2/!�)�x�ก@5� 9.29 % 6.96 % 3. ��/"��8*���h ^��ก�� 9.29 % 6.96 % 4. ���8��, ^��ก���/x 7.96 % 5.97 % 5. ��/h�E�h >0)ก�/ 6.00 % 4.50 % 6. ���,.��� "��X�hก5� 0.80 % 0.60 % 7. 8.F�F��+�-8 0 % 25 % �( 100.00 % 100.00 % �B����$&#�%�� 750 #��$&#� 1,000 #��$&#�

*��F1+����D1����� !�>��* B��@52/ ���ก�@ 1.��/8*X�^h ,�2/!�)�x�ก@5� 35% 2.��/"��8*���h ^��ก�� 35% 3.���8��, ^��ก���/x 30% �*0��0ก�%���0��+� h�>

$5:�(*�B�$���)��!/5�8J���C���,�-()����ก�)�����. 40 #�/ก��-"�A5��ก/$!i��.#�/$5:����/��ก��"���/,)�/_�2/�(@>��� ��)�/-ก=,�( $5:����ก����@C��ก��)��!/5�8J���(*��,�����ก�)�*+��,�ก����@#��/,��-@� B@�#92����)ก�$ ��(���!8H�C�ก�CF�!/5����(��!�*��C�ก�@��!�5�/�� ก�#���A�ก5� >�.8J�����1+�_*+!ก*+��#��/ก�$ก�$5��/��#�/$5:�,�(*+ h.ก(ก�$5:��5��h�!�=�"( ��1�!�(�."( �2/�*2ก�@��!�5�ก�@�/ก�)���.,��/ก)�C��!ก[email protected]�F� "�/"�@,)����D1�����

�2/�*2 (,5#�/ h.ก(ก�$5:�*+���(�,5C���)��!/5�8J����.,��/-@��$ก����(�,5��ก*+8.F�(���D1����� !���>,)!8H�ก��)��!/5�8J���.��)�/ก�� 09+/ h.ก(ก�$5:�(*���������(�,5C���)��!/5�8J���.��)�/ก��-@� B@�,��/��/��C��*+8.F�(���D1������$�$C�ก�8.F�(,)�-8

��������0���กก�%G2��G+�1ก�#�%�0�$m� 09+/C�8J���$��(* Mobile Operator !�*�/ 3 �� ��C��(* ��(!"*+�/C�!1+�/������ก�,)��/*+����ก�)��2/C�!1+�/� � !/1+��-# .�.!���ก�!*�ก!ก=$!/5� 09+/���")/��,)���ก�@��!�5�/��>�.E��.ก�!/5���ก-()"�(�D!���,)��/-@�,�(>��

Page 9: 4 กรกฎาคม 2559 เทคโนโลยีสารสนเทศและการสื่อสาร ALT · 4 กรกฎาคม 2559 เทคโนโลยีสารสนเทศและการสื่อสาร

ALT

��������0���กก�%G2��G+� Supplier %�0�$m� 09+/ ALT ��@��"5� ��"�� Fiber Optic ��ก�����5,��C�X)C�,)�/8.!xC�"�@")��*+"�/(�ก >,)��)�/-ก=,�(-()-@�(*ก���"�XX�>,)/,�2/!8H�,��>������)����)�/!8H������ก:h ��ก:!�1+�/��ก�����5,-()(*�B�$��@�/ก�)�� ��C��(* ��(!"*+�/��ก�����5,-()�����)��"5� ��C�� ��)�/-ก=,�( ALT (* ��("�(���A ���@*ก�$�����5,��@�/ก�)�� ��ก��ก�*2(*ก�"�+/012���ก�����5,���1+�_!�1+��@ ��(!"*+�/

��������0���ก%�0I<#��I�����B����� !�1+�/��กA�ก5�#�/ ALT #92����)ก�$>��ก��/��#�/ก��)(��ก ��09+/!8H����C��$5ก�@���B (�� ( ��)�/-ก=,�( ALT -@�(*ก��@ ��(!"*+�/@�/ก�)��B@��/��C�A�ก5�C��!F)�B /"��/�12�E��09+/"��/��-@�8.���C�.�.���

��������0���กก�%I��I<#%C�ก�%)����0&�Cmm� !�1+�/��กA�ก5�C��!F)�B /"��/�12�E�� 1 ��ก�2/�(@ 5 B /ก�#�/ ALT (*.�.!���#�CF��12�*+"�2�ก�)�.�.!���*+�.C��$5ก���ก �� 09+/��ก-()-@��$ก�,)������.")/��ก.$C��-()"�(�DC��$5ก���ก ��,)�!�1+�/-@� >,)��)�/- ALT �.-@��$"5A5ก)�� ��1+���ก"52�"�@"�XX�>�.!���#�/�12�*+,��/ก�C��CF��12�*+,)� ��ก��ก�*2��/"�(�D#�CF�"5A5,�(8.ก�xก"F.��ก���!8H�,��/#�C��CF��12�*+,)���ก�)��."52�����C$���X�,8.ก�$ก5�ก�B (�� (

��������0���กก�%�%+$�%�Y�G���� !�1+�/��กA�ก5�C��$5ก�,5@,�2/"D��*E��>ก) Mobile Operator (*#�2�,��������)�/C�ก�,���$>�.!�ก"� ��C����ก ����*2 )�ก)�"��/,�("�XX�>�.��/-()-@�!*�ก!ก=$!/5�!�5+("�/#92�ALT �9/(* ��(!"*+�/>�.,��/��@��>��)/!/5���!�5+(!,5(.��)�/*+��/-()"�(�D!*�ก!ก=$!/5�-@�

��������0���ก"#�กB�$�<���Cmm� B@�$�/i$�$ �)"�XX�(*#��ก����@C�� ALT ,��/!"*�8.B�F� �1�#�@ ��(!8H��5".C�ก�8.ก�$A�ก5� !F)� ���(8.ก�$A�ก5�>#)/#��ก�$ �)"�XX�ก)��-@��$���X�,�1����(-()C��(*ก�C��$5ก�>ก)��ก �����1+�ก)��-@��$ ��(�5���( ��C�� ALT (* ��(!"*+�/��ก#�����ก�@@�/ก�)��>�.���"�X!"*���-@�>�.ก��- ��)�/-ก=@* ALT -()(*�B�$��8.ก�$A�ก5�>#)/#��ก�$ �)"�XX�>�.*+�)��(�ก=-()! �-@��$ ��(!"*������ก#��ก����@@�/ก�)��

Page 10: 4 กรกฎาคม 2559 เทคโนโลยีสารสนเทศและการสื่อสาร ALT · 4 กรกฎาคม 2559 เทคโนโลยีสารสนเทศและการสื่อสาร

ALT

Income Statement (Consolidated)

(Bt mn) 2013 2014 2015 2016E 2017E

Revenue 1,917 1,807 2,600 3,064 3,216

Costs of sales 1,586 1,451 2,034 2,451 2,536

Gross profit 331 356 566 613 680

SG&A costs 228 201 254 260 273

Operating profit 103 155 312 353 407

Other income 14 17 1 66 93

EBIT 117 172 313 419 500

EBITDA 154 208 349 469 570

Interest charge 45 44 36 25 13

Tax on income 21 27 57 79 97

Earnings after tax 50 101 220 315 390

Minority interests 0 0 0 0 0

Normalized earnings 50 101 220 315 390

Extraordinary items 0 0 0 0 0

Net profit 50 101 220 315 390

Balance Sheet (Consolidated)

(Bt mn) 2013 2014 2015 2016E 2017E

Cash& equivalents 115 81 68 338 467

Short term investment 0 0 0 0 0

Account receivable 836 779 1,326 1,511 1,586

Inventory 547 556 447 795 835

Other current asset 20 8 26 26 26

Total current asset 1,517 1,424 1,867 2,671 2,915

Investment 35 34 14 39 39

PPE 369 345 357 722 802

Other asset 185 93 109 109 109

Total assets 2,107 1,896 2,346 3,540 3,864

Short term loan loans 430 544 748 250 250

Accounts payable 1,022 920 1,066 1,192 1,252

Current maturities 28 1 0 0 0

Other current liabilities 26 37 63 63 63

Total current liabilities 1,505 1,502 1,876 1,505 1,565

Long-term debt 223 0 0 0 0

Other LT liabilities 20 10 15 15 15

Total LT liabilities 243 10 15 15 15

Total liabilities 1,748 1,512 1,891 1,520 1,580

Registered capital 155 155 500 500 500

Paid up capital 155 155 375 500 500

Share premium 2 2 2 1,127 1,127

Legal reserve 13 16 29 29 29

Retained earnings 190 237 176 491 755

Others 199 9 9 9 9

Minority Interest 12 14 10 10 10

Shareholders' equity 571 433 601 2,166 2,429

Source: Company data, FSS research

Cash Flow Statement (Consolidated)

(Bt mn) 2013 2014 2015 2016E 2017E

Net profit 50 101 220 315 390

Depreciation & amortization 38 37 37 50 70

Change in working capital -70 52 -294 -407 -55

Other adjustments 0 0 0 0 0

Cash flow from operation 17 190 -38 -42 405

Capital expenditure -14 -13 -8 -15 -150

Others -30 -26 -77 -25 0

Cash flow from investing -44 -39 -84 -40 -150

Free cash flow -27 151 -122 -82 255

Net borrowings 125 -135 202 -498 0

Equity capital raised 0 0 220 1,250 0

Dividends paid 0 -49 -267 0 -126

Others -4 -1 -6 0 0

Cash flow from financing 121 -185 150 752 -126

Net change in cash 95 -34 28 670 129

Important Ratios (Consolidated)

2013 2014 2015 2016E 2017E

Growth (%)

Revenues 48.4 -5.7 43.9 17.8 5.0

EBITDA -29.7 35.3 67.7 34.1 21.7

Net profit -54.9 101.3 118.1 43.1 23.8

Norm profit -54.9 101.3 118.1 43.1 23.8

Profitability Ratios (%)

Gross profit margin 17.3 19.7 21.8 20.0 21.1

EBITDA margin 8.0 11.5 13.4 15.3 17.7

EBIT margin 6.1 9.5 12.0 13.7 15.5

Normalized profit margin 2.6 5.6 8.5 10.3 12.1

Net profit margin 2.6 5.6 8.5 10.3 12.1

Normalized ROA 2.9 5.0 10.4 10.7 10.5

Normalized ROE 9.8 20.6 43.6 22.9 17.0

Normalized ROCE 19.4 43.6 66.6 20.6 21.7

Risk (x)

D/E (x) 3.1 3.5 3.1 0.7 0.7

Net D/E (x) 2.9 3.3 3.0 0.5 0.5

Net debt/EBITDA 10.6 6.9 5.2 2.5 2.0

Per share data (Bt)

Reported EPS 0.16 0.33 0.29 0.32 0.39

Norm EPS 0.16 0.33 0.29 0.32 0.39

EBITDA 0.50 0.67 0.47 0.47 0.57

Book value 1.80 1.35 0.79 2.16 2.42

Dividend 0.00 0.16 0.36 0.13 0.16

Par 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5

Valuations (x)

P/E 29.1 14.4 16.0 14.9 12.1

Norm P/E 29.1 14.4 16.0 14.9 12.1

P/BV 2.6 3.5 6.0 2.2 1.9

EV/EBTDA 20.1 13.9 15.3 12.5 10.2

Dividend yield (%) 0.0 3.3 7.6 2.7 3.3

Page 11: 4 กรกฎาคม 2559 เทคโนโลยีสารสนเทศและการสื่อสาร ALT · 4 กรกฎาคม 2559 เทคโนโลยีสารสนเทศและการสื่อสาร

บริษัทหลักทรัพย ฟนันเซีย ไซรัส จํากัด (มหาชน) สํานักงานใหญ สํานักงานไทยซัมมิท ทาวเวอร สาขา อัลมาลิงค สาขา อัมรินทร ทาวเวอร สาขา เซ็นทรัลปนเกลา 1 999/9 อาคารดิ ออฟฟศเศส แอท (สายงานสนับสนุน) 1768 25 อาคารอัลมาลิงค ชั้น 9,14,15 496/502 อาคารอัมรินทร ทาวเวอร 7/129-221 อาคารเซ็นทรัล ทาวเวอร เซ็นทรัลเวิลด ชั้น 18 , 25 อาคารไทยซัมมิท ทาวเวอร ชั้น 5, 31 ซ.ชิดลม ถ.เพลินจิต แขวงลุมพินี ชั้น 20 ถ.เพลินจิต แขวงลุมพินี ปนเกลา ชั้นที่ 14 หอง 1404 ถ.พระราม 1 แขวงปทุมวัน ถ.เพชรบุรีตัดใหม แขวงบางกะป เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร ถ.บรมราชชนนี แขวง อรุณอมรินทร เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร เขตหวยขวาง กรุงเทพมหานคร เขต บางกอกนอย กรุงเทพมหานคร สาขา บางกระป สาขา บางนา สาขา สินธร 1 สาขา สินธร 2 สาขา สินธร 3 3105 อาคารเอ็นมารค ชั้น 3 1093 อาคารเซ็นทรัลซิต้ีทาวเวอร 1 130-132 อาคารสินธร ทาวเวอร 1 130-132 อาคารสินธร ทาวเวอร 3 130-132 อาคารสินธร ทาวเวอร 3 หองเลขที่ A3R02 ถ.ลาดพราว ออฟฟศ ชั้น 19 หองเลขที่ 1093/105 ชั้น 2 ถ.วิทยุ แขวงลุมพินี ชั้น 24 ถ.วิทยุ แขวงลุมพินี ชั้น 19 ถ.วิทยุ แขวงลุมพินี แขวงคลองจ่ัน เขตบางกะป หมู 12 ถ.บางนา-ตราด(กม.3) เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร เขตปทุมวัน กรุงเทพมหานคร เขตปทุมวัน จ.กรุงเทพมหานคร กรุงเทพมหานคร แขวงบางนา เขตบางนา กรุงเทพมหานคร กรุงเทพมหานคร สาขา ลาดพราว สาขา ประชาช่ืน สาขา รังสิต สาขา ไทยซัมมิท สาขา รัตนาธิเบศร 555 อาคารรสา ทาวเวอร 2 105/1 อาคารบี ชั้น 4 1/832 พหลโยธิน 60 1768 อาคารไทยซัมมิท ทาวเวอร 68/127 หมู 8 ถ.รัตนาธิเบศร ยูนิต 1106 ชั้น 11 ถ.พหลโยธิน ถ.เทศบาลสงเคราะห แขวงลาดยาว ต.คูคต อ.ลําลูกกา ชั้น 2 ถ.เพชรบุรีตัดใหม แขวงบางกะป ต.บางกระสอ อ.เมืองนนทบุรี แขวงจตุจักร เขตจตุจักร เขตจตุจักร กรุงเทพมหานคร ปทุมธานี เขตหวยขวาง กรุงเทพมหานคร นนทบุรี กรุงเทพมหานคร สาขา ศรีราชา สาขา ขอนแกน 1 สาขา ขอนแกน 3 สาขา อุดรธานี สาขา เชียงใหม 1 135/99 (ตึกคอม ชั้น G) ถนนสุขุมวิท 311/16 ถ.กลางเมือง 311/1 104/6 ชั้น 2 308 ต.ศรีราชา อ.ศรีราชา ต.ในเมือง อ.เมืองขอนแกน ถ.กลางเมือง (ฝงริมบึง) อาคาร ธนาคารไอซีบีซี(ไทย)จํากัด(มหาชน) หมูบานเชียงใหมแลนด ชลบุรี จ.ขอนแกน ต. ในเมือง ถ.อุดรดุษฏี ต. หมากแขง ถ.ชางคลาน ต.ชางคลาน อ.เมืองขอนแกน จ.ขอนแกน อ.เมืองอุดรธานี จ.อุดรธานี อ.เมืองเชียงใหม จ.เชียงใหม สาขาเชียงใหม 2 สาขาเชียงใหม 3 สาขา เชียงราย สาขา แมสาย สาขา นครราชสีมา 310 อาคารมะลิเพลส 32/4 หมูที่ 2 ชั้น 1 353/15 หมู 4 ต.ริมกก 119 หมู 10 ต.แมสาย 1242/2 หอง A3 ชั้น 7 หมูบานเชียงใหมแลนด หอง B1-1, B1-2 อ.เมืองเชียงราย จ.เชียงราย อ.แมสาย จ.เชียงราย สํานักงานเดอะมอลล นครราชสีมา

ถ.ชางคลาน ต.ชางคลาน ต.แมเหียะ อ.เมืองเชียงใหม ถ.มิตรภาพ ต.ในเมือง อ.เมือง จ.เชียงใหม เชียงใหม อ.เมืองนครราชสีมา จ.นครราชสีมา สาขา สมุทรสาคร สาขา นครปฐม สาขา ภูเก็ต สาขา หาดใหญ 1 สาขา หาดใหญ 2 1045/16-17 ถ.วิเชียรโชฏก 28/16-17 ถ.ยิงเปา ต.สนามจันทร 22/18 ศูนยการคาวานิชพลาซา 200/221, 200/223 106 ถ.ประชาธิปตย ต.หาดใหญ ต.มหาชัย อ.เมืองสมุทรสาคร อ.เมือง จ.นครปฐม ถ.หลวงพอวัดฉลอง อาคารจุลดิศ หาดใหญพลาซา ชั้น2 อ.หาดใหญ จ.สงขลา จ.สมุทรสาคร ต.ตลาดใหญ อ.เมืองภูเก็ต ถ.นิพัทธอุทิศ 3 ต.หาดใหญ จ.ภูเก็ต อ.หาดใหญ จ.สงขลา สาขา หาดใหญ 3 สาขา กระบี่ สาขา ตรัง สาขา สุราษฏธานี สาขา ปตตานี 200/222, 200/224, 200/226 223/20 ถ.มหาราช ต.ปากนํ้า 59/28 ถ.หวยยอด ต.ทับเที่ยง 173/83-84 หมู 1 ถ.วัดโพธ์ิ-บางใหญ 300/69-70 หมู 4 ต.รูสะมิแล อาคารจุลดิศ หาดใหญพลาซา ชั้น2 อ.เมือง จ.กระบ่ี อ.เมืองตรัง จ.ตรัง ต.มะขามเต้ีย อ.เมืองสุราษฎธานี อ.เมือง จ.ปตตานี ถ.นิพัทธอุทิศ 3 ต.หาดใหญ จ.สุราษฎธานี อ.หาดใหญ จ.สงขลา บริษัทหลักทรัพย เอสบีไอ ไทย ออนไลน จํากัด 1768 อาคารไทยซัมมิท ทาวเวอร ชั้น 31 ถ.เพชรบุรีตัดใหม แขวงลางกะป เขตหวยขวาง กรุงเทพมหานคร

คํานิยามของคําแนะนําการลงทนุ BUY “ซ้ือ” เน่ืองจากราคาปจจุบัน ตํ่ากวา มูลคาตามปจจัยพ้ืนฐาน โดยคาดหวังผลตอบแทน 10% HOLD “ถือ” เน่ืองจากราคาปจจุบัน ตํ่ากวา มูลคาตามปจจัยพ้ืนฐาน โดยคาดหวังผลตอบแทน 0% - 10% SELL “ขาย” เน่ืองจากราคาปจจุบัน สูงกวา มูลคาตามปจจัยพ้ืนฐาน TRADING BUY “ซ้ือเก็งกําไรระยะสั้น” เน่ืองจากมีประเด็นท่ีมีผลบวกตอราคาหุนในระยะสั้น แมวาราคาปจจุบันจะสูงกวามูลคาตามปจจัยพ้ืนฐาน OVERWEIGHT “ลงทุนมากกวาตลาด” เน่ืองจากคาดหวังผลตอบแทนท่ี สูงกวา ตลาด NEUTRAL “ลงทุนเทากับตลาด” เน่ืองจากคาดหวังผลตอบแทนท่ี เทากับ ตลาด UNDERWEIGHT “ลงทุนนอยกวาตลาด” เน่ืองจากคาดหวังผลตอบแทนท่ี ตํ่ากวา ตลาด หมายเหตุ : ผลตอบแทนท่ีคาดหวังอาจเปล่ียนแปลงตามความเสี่ยงของตลาดท่ีเพ่ิมข้ึน หรอืลดลงในขณะน้ัน

DISCLAIMER: รายงานฉบับน้ีจัดทําโดยบริษทัหลักทรัพย ฟนันเซีย ไซรัส จํากัด (มหาชน) “บริษัท” ขอมูลท่ีปรากฏในรายงานฉบับน้ีถูกจัดทําข้ึนบนพ้ืนฐานของแหลงขอมูลท่ีเช่ือวาหรือควรเช่ือวามีความนาเช่ือถือ และ/หรือมีความถูกตอง อยางไรก็ตามบริษัทไมรับรองความถูกตองครบถวนของขอมูลดังกลาว ขอมูลและความเห็นท่ีปรากฏอยูในรายงานฉบับน้ีอาจมีการเปล่ียนแปลง แกไข หรือเพ่ิมเติมไดตลอดเวลาโดยไมตองแจงใหทราบลวงหนา บรษิัทไมมีความประสงคที่จะชักจูงหรือช้ีชวนใหผูลงทุน ลงทุนซ้ือหรือขายหลักทรัพยตามท่ีปรากฏในรายงานฉบับน้ี รวมท้ังบริษทัไมไดรับประกันผลตอบแทนหรือราคาของหลักทรัพยตามขอมูลท่ีปรากฏแตอยางใด บริษทัจึงไมรับผิดชอบตอความเสียหายใดๆ ท่ีเกิดข้ึนจากการนําขอมูลหรือความเห็นในรายงานฉบับน้ีไปใชไมวากรณีใดก็ตาม ผูลงทุนควรศึกษาขอมูลและใชดุลยพินิจอยางรอบคอบในการตัดสินใจลงทุน

บริษัทขอสงวนลิขสิทธ์ิในขอมูลและความเห็นท่ีปรากฏอยูในรายงานฉบับน้ี หามมิใหผูใดนําขอมูลและความเห็นในรายงานฉบับน้ีไปใชประโยชน คัดลอก ดัดแปลง ทําซํ้า นําออกแสดงหรือเผยแพรตอสาธารณชนไมวาท้ังหมดหรือบางสวน โดยไมไดรบัอนุญาตเปนลายลักษณอักษรจากบรษิัทลวงหนา การลงทุนในหลักทรัพยมีความเสี่ยง ผูลงทุนควรศึกษาขอมูลและพิจารณาอยางรอบคอบกอนการตัดสินใจลงทุน

บริษัทหลักทรัพย ฟนันเซีย ไซรสั จํากดั (มหาชน) อาจเปนผูดูแลสภาพคลอง (Market Maker) และผูออกใบสําคัญแสดงสิทธิอนุพันธ (Derivative Warrants) บนหลักทรัพยท่ีปรากฎอยูในรายงานฉบับน้ี โดยบรษิัทฯ อาจจัดทําบทวิเคราะหของหลักทรัพยอางองิดังกลาวน้ี ดังน้ัน นักลงทุนควรศึกษารายละเอียดในหนังสือช้ีชวนของใบสําคัญแสดงสิทธิอนุพันธดังกลาวกอนตัดสินใจลงทุน

Page 12: 4 กรกฎาคม 2559 เทคโนโลยีสารสนเทศและการสื่อสาร ALT · 4 กรกฎาคม 2559 เทคโนโลยีสารสนเทศและการสื่อสาร

Thai Institute of Directors Association (IOD) – Corporate Governance Report Rating 2015

ชวงคะแนน

100-90

80-89

70-79

60-69

50-59

<50

ความหมาย

ดีเลิศ

ดีมาก

ดี

ดีพอใช

ผาน

n/ano logo given

สัญลักษณ

สัญลักษณ N/R หมายถึง “ไมปรากฏชื่อในรายงาน CGR”

IOD (IOD Disclaimer)

ผลสํารวจการกํากับดูแลกิจการบริษทัจดทะเบียนท่ีแสดงไวน้ี เปนผลที่ไดจากการสํารวจและประเมินขอมูลท่ีบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพยแหงประเทศไทย และตลาดหลักทรัพย เอ็ม เอ ไอ ("บรษิัทจดทะเบียน") เปดเผยตอสาธารณะ และเปนขอมูลท่ีผูลงทุนท่ัวไปสามารถเขาถึงได ผลสํารวจดังกลาวจึงเปนการนําเสนอขอมูลในมุมมองของบุคคลภายนอกตอมาตรฐานการกํากับดูแลกิจการของบริษทัจดทะเบียน โดยไมไดเปนการประเมินผลการปฏิบัติงานหรือการดําเนินกิจการของบริษทัจดทะเบียน อีกท้ังมิไดใชขอมูลภายในของบริษัทจดทะเบียนในการประเมิน ดังน้ัน ผลสํารวจท่ีแสดงน้ีจึงไมไดเปนการรับรองถึงผลการปฏิบัติงานหรือการดําเนินการของบริษทัจดทะเบียน และไมถือเปนการใหคําแนะนําในการลงทุนในหลักทรัพยของบริษทัจดทะเบียนหรือคําแนะนําใดๆ ผูใชขอมูลจึงควรใชวิจารณญาณของตนเองในการวิเคราะหและตัดสนิใจในการใชขอมูลใด ๆ ท่ีเกี่ยวกับบรษิัทจดทะเบียนท่ีแสดงในผลสํารวจน้ี

ทั้งนี้ บริษัทหลักทรัพย ฟนนัเซีย ไซรัส จํากัด (มหาชน) มิไดยืนยนัหรือรับรองถึงความครบถวนและถูกตองของผลสํารวจดังกลาวแตอยางใด

-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

การเปดเผยขอมูล Anti-corruption Progress Indicator

ระดับ 5 Extended ขยายผลสูผูที่เกี่ยวของ มีการขยายผลการดําเนินนโยบายตอตานการทุจริตสูผูที่เกี่ยวของในหวงโซธุรกิจ และการเปดเผยขอมูลที่เกี่ยวกับกรณีทุจริตที่เกิดข้ึน

ระดับ 4 Certified ไดรับการรับรอง มีการสอบทานจากคณะกรรมการตรวจสอบหรือผูสอบบัญชีที่สํานักงาน ก.ล.ต. ใหความเห็นชอบ และไดรับการรับรองหรือผานการตรวจสอบเพ่ือใหความเช่ือมั่นอยางเปนอิสระจากหนวยงานภายนอก (เชน CAC)

ระดับ 3 Established มีมาตรการปองกัน มีมาตรการปองกัน การประเมินความเสี่ยง การสื่อสารและฝกอบรมแกพนักงาน รวมทั้งการดูแลใหมีการดําเนินการและการทบทวนความเหมาะสมของมาตรการอยางสม่ําเสมอ

- ระดับ 3A บริษัทมีการประกาศเจตนารมณเขารวมโครงการ CAC หรือภาคี

- ระดับ 3B บริษัทมีคํามั่นและนโยบายของบริษัท แตมิไดประกาศเจตนารมณเขารวมโครงการ CAC หรือภาคี

ระดับ 2 Declared ประกาศเจตนารมณ มีการประกาศเจตนารมณเขาเปนแนวรวมปฏิบัติของภาคเอกชนไทยในการตอตานการทุจริต (CAC) หรือโครงการตอตานทุจริตที่กําหนดใหองคกรตองมีกระบวนการในทํานองเดียวกัน

ระดับ 1 Committed มีนโยบาย มีคํามั่นหรือมติคณะกรรมการในเร่ืองการดําเนินธุรกิจทีจ่ะไมมีสวนเกีย่วของกับการทุจริตและการดูแลใหบริษัทปฏิบัติใหเปนไปตามกฎหมายที่เกี่ยวของ

ขอมลู Anti-corruption Progress Indicator จาก สถาบนัไทยพัฒน (ขอมูล ณ วนัท่ี 6 พฤศจิกายน 2558)