5 6-Working Capital Management

Working capital management

ชานนท์� ช�งชยานรั�กษ์� คณะบรั�หารัธุรัก�จ มหาวิ�ท์ยาลั�ย

เช�ยงใหม�

Outlines ควิามสำ�าค�ญของการับรั�หารัเง�นท์นหมนเวิ�ยน นโยบายการัจ�ดหาเง�นท์นหมนสำ�าหรั�บสำ�นท์รั�พย�

หมนเวิ�ยน วิงจรัเง�นท์นหมนเวิ�ยน การับรั�หารัสำ�นท์รั�พย�หมนเวิ�ยน

เง�นสำด (Cash) หลั�กท์รั�พย�ในควิามต้&องการัของต้ลัาด (Marketable security) สำ�นท์รั�พย�คงเหลั'อ (Inventory) ลั(กหน�)การัค&า (Account receivable: A/R)

Working capital management

60% ของเวิลัาในการับรั�หารัท์างการัเง�น ‘งานปรัะจ�า’ ม�งต้อบค�าถาม 2 ข&อ

“ก�จการัควิรัม�สำ�นท์รั�พย�หมนเวิ�ยนเท์�าใดจ,งจะเหมาะสำม แลัะในแต้�ลัะรัายการัควิรัม�สำ�ดสำ�วินเท์�าใด ???”

“ก�จการัจะจ�ดหาเง�นท์นสำ�าหรั�บสำ�นท์รั�พย�หมนเวิ�ยนอย�างไรั ???”

การับรั�หารัเง�นท์นหมนเวิ�ยน ค'อ การับรั�หารัสำ�นท์รั�พย�หมนเวิ�ยนแลัะหน�)สำ�นหมนเวิ�ยน โดยม�วิ�ต้ถปรัะสำงค�ให&ได&รั�บผลัต้อบแท์นต้ามเป0าหมายท์�1ก�าหนด ณ รัะด�บควิามเสำ�1ยงท์�1เหมาะสำม

Long & short term assets and liabilities

Current Assets:CashMarketable SecuritiesPrepaymentsAccounts ReceivableInventory

Current Liabilities:Accounts PayableAccrualsShort-Term DebtTaxes Payable

Fixed Assets:InvestmentsPlant & MachineryLand and Buildings

Long-Term Financing:DebtEquity

โดยเฉลั�1ยสำ�ดสำ�วินสำ�นท์รั�พย�หมนเวิ�ยนอย(�ท์�1ปรัะมาณเท์�าใดของสำ�นท์รั�พย�ท์�)งหมด ???

Net working capital เง�นท์นหมนเวิ�ยน (Working capital)

การัลังท์นในสำ�นท์รั�พย�หมนเวิ�ยนของก�จการั อ�นปรัะกอบด&วิย:Cash, Marketable receivable, Inventory แลัะ A/R

เง�นท์นหมนเวิ�ยนสำท์ธุ� (Net working capital)= เง�นท์นหมนเวิ�ยน หน�)สำ�นหมนเวิ�ยน–

The working capital cycle

เง�นสำดCash

เง�นสำดCash

เจ&าหน�)การัค&าTrade creditors

เจ&าหน�)การัค&าTrade creditors

วิ�ต้ถด�บRaw materials

วิ�ต้ถด�บRaw materials

สำ�นค&ารัะหวิ�างการัผลั�ต้Work in progressสำ�นค&ารัะหวิ�างการัผลั�ต้Work in progress

สำ�นค&าคงคลั�งFinished goods stock

สำ�นค&าคงคลั�งFinished goods stock

ขายSaleขายSale

ลั(กหน�)การัค&าTrade debtors

ลั(กหน�)การัค&าTrade debtors

ต้&นท์นการัด�าเน�นงานOperating cost

ต้&นท์นการัด�าเน�นงานOperating cost

Working capital policies

สำถานะเง�นท์นหมนเวิ�ยนสำท์ธุ�เป3นบวิก (Positive position)

สำ�นท์รั�พย�หมนเวิ�ยน

สำ�นท์รั�พย�ปรัะจ�า

หน�)สำ�นหมนเวิ�ยน

หน�)สำ�นรัะยะยาวิแลัะท์น

ท์นหมนเวิ�ยนสำท์ธุ� > 0 ผลัก�าไรั สำภาพคลั�องสำ(ง ควิามเสำ�1ยง


สำถานะเง�นท์นหมนเวิ�ยนสำท์ธุ�เป3นศู(นย� (Zero position)





ท์นหมนเวิ�ยนสำท์ธุ� = 0 ผลัก�าไรั สำภาพคลั�องสำ(ง ควิามเสำ�1ยง

ปานกลัางปานกลัางปานกลัาง


สำถานะเง�นท์นหมนเวิ�ยนสำท์ธุ�เป3นบวิก (Positive position)





ท์นหมนเวิ�ยนสำท์ธุ� < 0 ผลัก�าไรั สำภาพคลั�องสำ(ง ควิามเสำ�1ยง


ลั�กษ์ณะแลัะท์�ศูนคต้�ของผ(&บรั�หารั ปรัะเภท์แลัะลั�กษ์ณะของก�จการั ยอดขาย สำภาพต้ลัาดแลัะการัแข�งข�น นโยบายการัด�าเน�นงาน ควิามสำามารัถในการัหาเง�นท์นเม'1อต้&องการั

Current asset investment policy

0

100

300200

500

1000

1500

Current assets (Baht)

Sales (Baht)

ConservativeAverage

AggressivePolicy Turn

over

6.3 X

4.3 X

3.3 X

Current asset financing strategies

แหลั�งเง�นท์นของก�จการัแบ�งถ&าแบ�งต้ามรัะยะเวิลัาของการัจ�ดหาShort-term financingLong-term financing

กลัยท์ธุ�การัจ�ดหาเง�นท์นแบ�งออกเป3น 3 ปรัะเภท์กวิ&างๆ Conservative strategyAggressive strategyHedging strategy (Matching strategy)


A conservative financing policy

Ba

ht

Time

Long-term financingF

A

PCA

FCA

Short-term financing


An aggressive financing policy

Ba

ht

Time

Long-term financing


FA

PCA

FCA


A matching financing policy

Ba

ht

Time

Long-term financing


FA

PCA

FCA

เง�นเบ�กเก�นบ�ญช�, ต้�7วิเง�นจ�ายเจ&าหน�)การัค&า, ค�าใช&จ�ายค&างจ�าย

Working capital & the cash conversion cycle

วิงจรัด�าเน�นงาน (Operating cycle) ช�วิงเวิลัาของ

การัได&รั�บวิ�ต้ถด�บ + ผลั�ต้สำ�นค&าเพ'1อขาย + เก8บเง�นสำดจากลั(กค&าได&

OC = AAI + ACPออกค�าสำ�1งซื้')อ

รั�บสำ�นค&า ขายสำ�นค&า เก8บเง�นสำดจากลั(กหน�)วิงจรัด�าเน�นงาน

อายเฉลั�1ยสำ�นค&าคงเหลั'อ

อายเฉลั�1ยลั(กหน�)การัค&า


วิงจรัเง�นสำด (Cash cycle) = อายเฉลั�1ยสำ�นค&าคงเหลั'อ + อายเฉลั�1ยลั(กหน�)การัค&า -


ออกค�าสำ�1งซื้')อ

รั�บสำ�นค&า ขายสำ�นค&า เก8บเง�นสำดจากลั(กหน�)วิงจรัด�าเน�นงาน

อายเฉลั�1ยสำ�นค&าคงเหลั'อ


วิงจรัเง�นสำดอายเฉลั�1ยเจ&าหน�)การัค&า


ต้�วิอย�างสำมมต้�ให&ก�จการัม�รัะยะเวิลัาเฉลั�1ยในการัเก8บสำ�นค&า 120 วิ�น รัะยะเวิลัาเฉลั�1ยในการัเก8บเง�นจากลั(กหน�) 90 วิ�น แลัะต้&องช�ารัะเจ&าหน�)ภายใน 30 วิ�น วิงจรักรัะแสำเง�นสำดของบรั�ษ์�ท์แห�งน�)เป3นเท์�าใด

Cash turnover รัอบการัหมนของเง�นสำด = 365 วิ�น

หากก�จการัม�รัอบการัหมนเวิ�ยนเง�นสำดท์�1สำ(ง ควิามต้&องการัการัหาเง�นสำดมาใช&จะต้�1าลัง

วิงจรัเง�นสำด

AAI, ACP & APP ในการัหา อายเฉลั�1ยสำ�นค&าคงเหลั'อ, อายเฉลั�1ยลั(กหน�)การัค&า, อาย

เฉลั�1ยเจ&าหน�)การัค&า ซื้,1งเป3นองค�ปรัะกอบในการัค�านวิณหาวิงจรักรัะแสำเง�นสำดสำามารัหาได&จาก ข&อม(ลัในงบก�าไรัขาดท์น แลัะงบดลั

อายเฉลั�1ยสำ�นค&าคงเหลั'อ(AAI) = สำ�นค&าคงเหลั'อ x 365

อายเฉลั�1ยของลั(กหน�)การัค&า (ACP) = ลั(กหน�)การัค&า x 365

อายเฉลั�1ยของเจ&าหน�)การัค&า (APP) = เจ&าหน�)การัค&า x 365

ต้&นท์นสำ�นค&าขาย

ยอดขายเช'1อ

ยอดซื้')อเช'1อ

Cash and marketable security management

วิ�ต้ถปรัะสำงค�ในการับรั�หารัเง�นสำด ค'อ ต้&องการัให&ก�จการัม�เง�นสำดเพ�ยงพอสำ�าหรั�บการัใช&จ�ายต้ลัอดเวิลัา

เง�นสำด หลั�กท์รั�พย�ในควิามต้&องการัของต้ลัาด เท์คน�คในการัจ�ดการัเง�นสำด

Synchronisation of cash flow Cash cycle managemnt Determination of minimum cash

balance


การับรั�หารัเง�นสำดรั�บให&สำอดคลั&องก�บเง�นสำดจ�าย (Synchronisation of cash flow)

ใช&งบปรัะมาณเง�นสำด (Cash budget) เป3นเครั'1องม'อในการัวิางแผนแลัะบรั�หารัให&ก�จกรัรัมเง�นสำดรั�บแลัะเง�นสำดจ�ายสำอดคลั&องก�น

งบปรัะมาณเง�นสำดช�วิยให&ผ(&บรั�หารั ท์รัาบวิ�าเง�นสำดรั�บแลัะจ�ายในแต้�ลัะเด'อนมากหรั'อน&อยเพ�ยงใด ท์รัาบวิ�ารัะยะเวิลัาท์�1ก�จการัจะม�เง�นสำดเก�นหรั'อขาดเป3นรัะยะสำ�)นหรั'อยาวิ

เพ�ยงใด ใช&เป3นสำ�ญญาณในการัปรั�บนโยบายการับรั�หารัเง�นท์นหมนเวิ�ยน …


การับรั�หารัวิงจกรัะแสำเง�นสำดให&ม�ปรัะสำ�ท์ธุ�ภาพ (Cash cycle management)

การับรั�หารัวิงจรัเง�นสำดท์�1ด�ต้&องท์�าให&กรัะแสำเง�นสำดรั�บม�เพ�ยงพอก�บกรัะแสำเง�นสำดจ�ายต้ลัอดเวิลัา

วิ�ธุ�การัท์�1น�ยมใช& การัชะลัอการัจ�ายเง�นสำดโดยย'ดเวิลัาการัช�ารัะหน�) เพ�1มอ�ต้รัาการัหมนเวิ�ยนของสำ�นค&าคงคลั�ง เรั�งกรัะแสำเง�นสำดรั�บโดยเรั�งเก8บเง�นจากลั(กหน�)ให&เรั8วิ

ข,)น


ต้�วิอย�างบรั�ษ์�ท์ ABC จ�าก�ด เป3นผ(&ผลั�ต้แลัะจ�าหน�ายอาหารัสำ�าเรั8จรั(ปชน�ดหน,1ง ปกต้�บรั�ษ์�ท์จะจ�ายค�าซื้')อวิ�ต้ถด�บภายใน 30 วิ�น แลัะก�าหนดให&ลั(กค&าของบรั�ษ์�ท์จ�ายช�ารัะสำ�นค&าภายใน 60 วิ�น จากการัพ�จารัณาของฝ่;ายบรั�หารัพบวิ�า รัะยะเวิลัาเฉลั�1ยในการัช�ารัะหน�)เจ&าหน�)แลัะรัะยะเวิลัาเฉลั�1ยในการัเก8บเง�นจากลั(กหน�)ของบรั�ษ์�ท์ ค'อ 30 วิ�น แลัะ 80 วิ�น ในขณะท์�1รัะยะเวิลัาเฉลั�1ยในการัเก8บสำ�นค&าคงคลั�งเพ'1อขายค'อ 70 วิ�น


ต้�วิอย�าง (cont’d)หากผ(&บรั�หารัต้&องการัปรั�บปรังวิงจรักรัะแสำเง�นสำดให&ม�ปรัะสำ�ท์ธุ�ภาพมากข,)นโดยม�นโยบายด�งน�)

1 .ย'ดรัะยะเวิลัาในการัช�ารัะหน�)จาก 30 วิ�นเป3น 45 วิ�น2. พยายามขายสำ�นค&าให&เรั8วิข,)น โดยเพ�1มการัสำ�งเสำรั�ม

การัขายเพ'1อท์�าให&อ�ต้รัาหมนเวิ�ยนสำ�นค&าสำ(งข,)น รัะยะเวิลัาเฉลั�1ยในการัเก8บสำ�นค&าเพ'1อขายลัดลังจาก 70 วิ�นเหลั'อปรัะมาณ 45 วิ�น

3. พยายามเรั�งรั�ดการัช�ารัะหน�)จากลั(กหน�)ให&ต้รังต้ามนโยบายสำ�นเช'1อท์�1ก�าหนด ค'อ ภายใน 60 วิ�น



“Float” ค'อ รัะยะเวิลัาของเช8คท์�1ได&สำ� 1งจ�ายจนกรัะท์�1งได&รั�บเง�นสำดจากเช8คท์�1น�าไปข,)นเง�น Mailing float Processing float Transit float

ม(ลัค�าของรัะยะเวิลัาท์�1ก�จการัต้&องรัอรั�บเง�นสำดจากลั(กค&าในฐานะผ(&ขาย ต้&นท์นค�าเสำ�ยโอกาสำ (Negative float)

ม(ลัค�าของรัะยะเวิลัาท์�1ก�จการัในฐานะผ(&ซื้')อจ�ายเง�น ผลัด�ต้�อก�จการั (Positive float)



Lock box collection systemลั(กค&า ลั(กค&า ลั(กค&า ลั(กค&า

ต้(&ไปรัษ์ณ�ย�

ธุนาคารัสำาขาในท์&องถ�1น

ธุนาคารัศู(นย�กลัางของก�จการั

เจ&าหน&าท์�1ธุนาคารัรั�บมอบอ�านาจเป=ดต้(&เก8บเอกสำารัท์างการัเง�น

น�าเอกสำารัท์างการัเง�นมาเข&าบ�ญช�ของก�จการัท์�1สำาขา


การัก�าหนดยอดเง�นข�)นสำดคงเหลั'อข�)นต้�1าท์�1เหมาะสำม (Determination of minimum cash balance)

เป3นการัก�าหนดจ�านวินเง�นสำดข�)นต้�1าท์�1เหมาะสำม หากก�จการัม�เง�นสำดเก�นควิามต้&องการั ลังท์นในหลั�กท์รั�พย�หากก�จการัต้&องการัเง�นสำด ขายหลั�กท์รั�พย�

Cash conversion model ท์�1ช�วิย balance รัะหวิ�าง ‘Cost benefit ของการัถ'อเง�นสำด’ แลัะ ‘การัลังท์นในหลั�กท์รั�พย�’ Baumol model Miller-Orr model


Baumol model น�าเสำนอโดย William J. Baumol ใช&ค�านวิณหาจ�านวินเง�นสำดข�)นต้�1าท์�1ก�จการัต้&องม�ไวิ&

ต้�)งแต้�ต้&นงวิดเพ'1อด�าเน�นการั ข&อสำมมต้�ฐานท์�1สำ�าค�ญ ค'อ

การัรั�บแลัะจ�ายเง�นสำดเป3นไปอย�างสำม�1าเสำมอแลัะคาดคะเนได& ถ&าม�เง�นสำดสำ�วินเก�นจะน�าไปลังท์นในหลั�กท์รั�พย� ถ&าเง�นสำด

ขาดจะขายหลั�กท์รั�พย�ด�งกลั�าวิเพ'1อเปลั�1ยนเป3นเง�นสำดท์�นท์� ค�าใช&จ�ายในการัก(&ย'มเท์�าก�นท์กครั�)ง


Baumol model ในต้�วิแบบน�)ต้&นท์นท์�1เก�1ยวิข&องในการับรั�หารัเง�นสำด

ได&แก� ค�าใช&จ�ายในการัถ'อเง�นสำด (Opportunity cost) =

k(C/2) ค�าใช&จ�ายในการัจ�ดหาเง�นสำด (Conversion cost)

= F(T/C) ค�าใช&จ�ายรัวิม = K(C/2) + F(T/C)

จ�านวินท์�1เหมาะสำมท์�1ก�อให&เก�ดต้&นท์นท์�1ต้�1าท์�1สำด k

TF

tyopportunit

cashfordemandtconversionECQ

))((2

cos

cos2


Baumol modelผ(&บรั�หารัการัเง�นของบรั�ษ์�ท์ ABC จ�าก�ด ปรัะมาณวิ�า ควิามต้&องการัเง�นสำดเพ'1อการัใช&จ�ายในเด'อนหน&าจะเท์�าก�บเด'อนน�)

ค'อ 400,000 บาท์ ค�าใช&จ�ายในการัเปลั�1ยนหลั�กท์รั�พย�เป3นเง�นสำดของบรั�ษ์�ท์โดยเฉลั�1ย

เท์�าก�บ 150 บาท์/ครั�)ง อ�ต้รัาผลัต้อบแท์นจากการัลังท์นในหลั�กท์รั�พย�ปรัะมาณ 10%

ต้�อป> เง�นสำดข�)นต้�1าท์�1ก�จการัควิรัถ'อไวิ&เพ'1อการัด�าเน�นการัต้�อเด'อนควิรั

เป3นเท์�าใด ???


The Miller-Orr model น�าเสำนอโดย Merton Miller แลัะ Daniel Orr Model ของ Baumol ม�ข&อเสำ�ยค'อ สำมมต้�ให&ก�จการัม�การัรั�บแลัะ

จ�ายเง�นสำดอย�างสำม�1าเสำมอ ซื้,1งไม�เป3นจรั�งในท์างปฏิ�บ�ต้� Miller-Orr model เสำนอให&ม�การัก�าหนดรัะด�บต้�1าสำด(L)แลัะ

สำ(งสำด(U)แท์น หากยอดเง�นสำดคงเหลั'อ ม�มากจนถ,งรัะด�บสำ(งสำด (U) ให&น�าเง�นสำด

สำ�วินเก�นไปลังท์นหลั�กท์รั�พย� จนท์�าให&ยอดเง�นเหลั'อท์�1รัะด�บปกต้� (C) หากยอดเง�นสำดคงเหลั'อ ลัดลังถ,งรัะด�บต้�1าสำด (L) ให&ขายหลั�ก

ท์รั�พย�เพ'1อท์�าให&ยอดเง�นสำดคงเหลั'อเพ�1มข,)นกลั�บไปสำ(�รัะด�บปกต้� (C)


The Miller-Orr model ช�วิงรัะหวิ�างรัะด�บเง�นสำดสำ(งสำด (U) แลัะรัะด�บเง�นสำด

ต้�1าสำด (L) หาได&จาก

U = L + S C = L + S/3 ยอดเง�นสำดเฉลั�1ย = (4C-L)/3

3cos 4

varcos 3tyopportunitdaily

flowscashdailyofiancetconversion


The Miller-Orr model บรั�ษ์�ท์ XYZ จ�าก�ด คาดวิ�าควิรัม�เง�นสำดต้�1าสำด 100,000

บาท์ ฝ่;ายบรั�หารัได&พ�จารัณาค�าควิามแปรัปรัวินของกรัะแสำเง�นสำดในแต้�ลัะวิ�นปรัะมาณ 24,000 บาท์ โดยม�ค�าใช&จ�ายในการัซื้')อหรั'อขายหลั�กท์รั�พย� 500 บาท์ต้�อครั�)ง ป@จจบ�นบรั�ษ์�ท์ได&รั�บผลัต้อบแท์นจากการัลังท์นรัะยะสำ�)น 02 % ต้�อวิ�น จงพ�จารัณายอดเง�นสำดท์�1เหมาะสำมสำ�าหรั�บบรั�ษ์�ท์

Marketable securityเกณฑ์�ในการัเลั'อกลังท์นในหลั�กท์รั�พย�ท์�1ต้&องการั ควิามเสำ�1ยงท์างการัเง�น (Financial risk) ควิามเสำ�1ยงของอ�ต้รัาดอกเบ�)ย (Interest rate

risk) สำภาพคลั�อง (Liquidity) ผลัต้อบแท์น (Yields)

Marketable securityปรัะเภท์ของหลั�กท์รั�พย�ท์�1ต้ลัาดต้&องการั ต้�7วิเง�นคลั�ง (Treasury bill) ต้�7วิเง�นท์�1ธุนาคารัรั�บรัอง (Banker’s acceptances) บ�ต้รัเง�นฝ่าก (Negotiable certificates of

deposit) ต้รัาสำารัพาณ�ชย� (Commercial paper) สำ�ญญาซื้')อค'น (Repurchase agreement) กองท์นรัวิมต้ลัาดเง�น (Money market mutual

fund)

Accounts receivable management

ก�จการัผลั�ต้สำ�นค&าสำ�วินใหญ�ม�ลั(กหน�)แลัะสำ�นค&าคงเหลั'อรัวิมก�นม�ม(ลัค�าปรัะมาณ 80% ของม(ลัค�าสำ�นท์รั�พย�หมนเวิ�ยนรัวิม

ลั(กหน�)เก�ดจากการัท์�1ก�จการัม�นโยบายสำ�นเช'1อ ซื้,1งเป3นการัต้�ดสำ�นใจท์�1เก�1ยวิข&องท์�)งท์างด&านการัเง�นแลัะการัต้ลัาด

นโยบายขายเช'1อท์�าให&:ลั(กหน�)การัค&า ยอดขาย ก�าไรัสำ�วินเก�น(P – V.C.)ผลัปรัะโยชน�จากการัขายเช'1อ = จ�านวินยอดขายท์�1เพ�1มข,)น x ก�าไรัสำ�วินเก�นต้�อหน�วิย


อย�างไรัก8ต้ามการัให&สำ�นเช'1อก8ม�ต้&นท์นต้ามมา ได&แก� ต้&นท์นเง�นลังท์นในลั(กหน�)การัค&า ต้&นท์นสำ�วินลัดเง�นสำด ต้&นท์นท์�1เก�ดจากหน�)สำ(ญท์�1เก�ดข,)น ต้&นท์นในการับรั�หารัลั(กหน�)แลัะเรั�ยกเก8บหน�)


ต้&นท์นเง�นลังท์นในลั(กหน�)การัค&า ต้&นท์นท์�1เก�ดจากการัท์�1ก�จการัต้&องใช&เง�นท์นสำ�วินหน,1งเพ'1อมา

ลังท์นในสำ�นค&าแก�ลั(กหน�)การัค&าก�อนท์�1จะถ,งก�าหนดช�ารัะเง�น เง�นก&อนน�)ม�ต้&นท์น: 1. ก�จการัต้&องจ�ายดอกเบ�)ย หากเง�นท์�1น�ามา

ลังท์นเป3นเง�นก(& 2. ก�จการัเสำ�ยโอกาสำน�าเง�นไปลังท์นเพ'1อให&ได&ผลัต้อบแท์น

ต้&นท์นเง�นลังท์นในลั(กหน�) เท์�าก�บต้&นท์นค�าเสำ�ยโอกาสำ หรั'อ อ�ต้รัาดอกเบ�)ย x จ�านวินเง�นลังท์นใน A/R


ต้&นท์นสำ�วินลัดเง�นสำด อ�ต้รัาสำ�วินลัดท์�1ก�จการัเสำนอให&แก�ลั(กหน�)ท์�1ช�ารัะเง�นภายใน

รัะยะเวิลัาท์�1ก�าหนดให&ได&สำ�วินลัด เพ'1อกรัะต้&นให&ลั(กหน�)ช�ารัะเง�นสำดเรั8วิข,)น ก�จการัต้&องพ�จารัณาเปรั�ยบเท์�ยบรัะหวิ�างผลัปรัะโยชน�ท์�1ได&

รั�บจากการัช�ารัะหน�)ท์�1เรั8วิข,)นก�บต้&นท์นสำ�วินลัดเง�นสำดท์�1ก�จการัต้&องเสำ�ยไป

ต้&นท์นสำ�วินลัดเง�นสำด เท์�าก�บ อ�ต้รัาสำ�วินลัดเง�นสำดท์�1ก�จการัก�าหนดให& x ม(ลัค�าการัขายเช'1อท์�1ช�ารัะภายในก�าหนด

Changing credit termsบรั�ษ์�ท์ Dodd tool จ�าก�ด ขายสำ�นค&า $10 ต้�อหน�วิย ยอดขายป>ท์�1แลั&วิเป3นการัขายเช'1อท์�)งหมดจ�านวิน 60,000 หน�วิย ต้&นท์นผ�นแปรั $6 ต้�อหน�วิย ต้&นท์นคงท์�1รัวิม ค'อ $120,000ก�จการัก�าลั�งพ�จารัณาผ�อนปรันมาต้รัฐานสำ�นเช'1อ ซื้,1งคาดวิ�าจะท์�าให&หน�วิยของยอดขายเพ�1มข,)น 5 % โดยย'ดรัะยะเวิลัาเก8บหน�)เฉลั�1ยจาก 30 วิ�นเป3น 45 วิ�น หน�)สำ(ญจะเพ�1มข,)นจาก 1% เป3น 2% ขณะท์�1ก�จการัต้&องการั rate of return หรั'อ opportunity cost ในการัลังท์นในลั(กหน�) 15% บรั�ษ์�ท์ Dodd tool จ�าก�ดควิรัผ�อนปรันมาต้รัฐานสำ�นเช'1อหรั'อไม� ???

Changing credit terms+ ก�าไรัท์�1เพ�1มข,)นจากยอดขาย จ�านวินยอดขายท์�1เพ�1มข,)น x ก�าไรัสำ�วินเก�นต้�อหน�วิย- ต้&นท์นเง�นลังท์นในลั(กหน�)ท์�1เปลั�1ยนแปลัง ต้&นท์นเสำ�ยโอกาสำ x (จ�านวินเง�นลังท์นใน A/R ใหม� - จ�านวินเง�นลังท์นใน A/R

ป@จจบ�น)

- ต้&นท์นท์�1เก�ดจากหน�)สำ(ญท์�1เปลั�1ยนแปลัง (อ�ต้รัาหน�)สำ(ญใหม� x ยอดขายใหม�) - (อ�ต้รัาหน�)สำ(ญป@จจบ�น x ยอดขายป@จจบ�น)

- ต้&นท์นของสำ�วินลัดเง�นสำด (อ�ต้รัาสำ�วินลัดเง�นสำดท์�1ก�จการัก�าหนดให& x ม(ลัค�าการัขายเช'1อท์�1ช�ารัะภายใน

ก�าหนด)

= ก�าไรั / ขาดท์น

Changing credit termsบรั�ษ์�ท์ Dodd tool ขายสำ�นค&า $10 ต้�อหน�วิย ยอดขายป>ท์�1แลั&วิเป3นการัขายเช'1อท์�)งหมดจ�านวิน 60,000 หน�วิย ต้&นท์นผ�นแปรั $6 ต้�อหน�วิย ต้&นท์นคงท์�1รัวิม ค'อ $120,000ก�จการัก�าลั�งพ�จารัณาเปลั�1ยนเง'1อนไขสำ�นเช'1อโดยให&สำ�วินลัดเง�นสำด 2% สำ�าหรั�บลั(กหน�)การัค&าท์�1มาช�ารัะภายใน 10 วิ�นหลั�งการัซื้')อ (2/10 net 30)ซื้,1งคาดวิ�าจะท์�าให&หน�วิยของยอดขายเพ�1มข,)น 5% ก�จการัคาดวิ�าลั(กหน�)จะเลั'อกรั�บสำ�วินลัด 60% ของยอดขาย รัะยะเวิลัาการัเก8บหน�)เฉลั�1ยของก�จการัจะลัดลังเป3น 15 วิ�นจากเด�ม 30 วิ�น หน�)สำ(ญจะลัดลังจากรัะด�บ 1% เป3น 0.5% ของยอดขาย บรั�ษ์�ท์ Dodd tool จ�าก�ดควิรัเปลั�1ยนมาต้รัฐานสำ�นเช'1อหรั'อไม� ???

Credit and collection policies

นโยบายสำ�นเช'1อ (Credit policies) ค'อ แนวิท์างปฏิ�บ�ต้�เก�1ยวิก�บการัพ�จารัณาให&สำ�นเช'1อ

เง'1อนไขการัให&สำ�นเช'1อปรัะกอบด&วิย มาต้รัการัในการัพ�จารัณา – 5 C วิงเง�นสำ�นเช'1อ อ�ต้รัาเง�นลัดเง�นสำดแลัะรัะยะเวิลัา รัะยะเวิลัาการัให&สำ�นเช'1อ

Credit and collection policies

นโยบายการัเก8บเง�น (Collection policies) ค'อ แนวิท์างการัเรั�งรั�ดแลัะต้�ดต้ามหน�)สำ�นท์�1ก�จการัก�าหนดข,)น

เป3นงานท์�1ต้&องท์�าเม'1อลั(กหน�)ไม�ปฏิ�บ�ต้�ต้ามสำ�ญญา ออกหน�งสำ'อเต้'อน โท์รัศู�พท์�ต้�ดต้�อ ออกไป

พบลั(กหน�)ด&วิยต้นเอง ด�าเน�นการัต้ามกฎหมาย หากนโยบายการัให&สำ�นเช'1อด� จะช�วิยลัดป@ญหาในสำ�วินน�)ได&

Inventory management

วิ�ต้ถปรัะสำงค�ในการับรั�หารัสำ�นค&าคงเหลั'อ ค'อ การั รั�กษ์ารัะด�บสำ�นค&าคงเหลั'อให&อย(�ในรัะด�บท์�1 เหมาะสำม

เพ'1อให&การัด�าเน�นงานของก�จการัเป3นไปอย�างต้�อเน'1อง ถ&ามากเก�นไป ถ,งแม&จะสำามารัถต้อบสำนองควิาม

ต้&องการัลั(กค&าได&อย�างม�ปรัะสำ�ท์ธุ�ภาพ แต้�ม�ต้&นท์นค�าเสำ�ยโอกาสำแลัะสำ�นค&าอาจลั&าสำม�ย

ถ&าน&อยเก�นไป สำ�นค&าขาดม'อ ก�จการัอาจสำ(ญเสำ�ยลั(กค&าได&


techniques การัควิบคมการัลังท์นในสำ�นค&าคงเหลั'อ ผ(&จ�ดการั ท์างการัเง�นต้&องแก&ไขป@ญหา 2 ปรัะการัด&วิยก�น

ค'อ ปรั�มาณการัสำ�1งซื้')อ จดสำ�1งซื้')อสำ�นค&า

EOQ เท์คน�คการัสำ�1งซื้')อท์�1น�ยมใช& ค'อ “ปรั�มาณการัสำ�1งซื้')อ

ท์�1ปรัะหย�ดท์�1สำด (Economic order quantity: EOQ)”

ในต้�วิแบบน�)ต้&นท์นท์�1เก�1ยวิข&องได&แก� ต้&นท์นในการัเก8บรั�กษ์าสำ�นค&า = C(Q/2) ต้&นท์นในการัสำ�1งซื้')อสำ�นค&ารัวิม = O(S/Q)

C

OSEOQ

2

EOQ

EOQ

Cost

Ordering cost O x (S/Q)

Carrying cost C x (Q/2)

Quantity

Total cost


techniques สำมมต้�วิ�าบรั�ษ์�ท์ ABC จ�าก�ดคาดวิ�าควิามต้&องการัของสำ�นค&าของลั(กค&าในหน,1งป>เท์�าก�บ 5 ,000 หน�วิย ค�าใช&จ�ายในการัสำ�1งซื้')อครั�)งลัะ 200

บาท์ แลัะค�าใช&จ�ายในการัเก8บรั�กษ์าสำ�นค&าเท์�าก�บ 2 บาท์ต้�อหน�วิย อยากท์รัาบวิ�าปรั�มาณสำ�นค&าท์�1

บรั�ษ์�ท์ ABC จ�าก�ดควิรัท์�าการัสำ�1งซื้')อท์�1เหมาะสำมท์�1สำดเป3นเท์�าใด ???

Reorder point

Inventory order point

EOQ

Safety

stock Actual

delivery time

Inventory replenished

Stock to be depleted during delivery time


techniques ROP = LT (d) + SS ROP = จดสำ�1งซื้')อสำ�นค&า LT = รัะยะเวิลัาการัสำ�1งสำ�นค&าแลัะรั�บสำ�นค&า (lead time) d = อ�ต้รัาการัใช&หรั'อขายสำ�นค&าในช�วิงรัะยะเวิลัาหน,1ง SS = สำ�นค&าสำ�ารัองเพ'1อควิามแปลัอดภ�ย

สำมมต้�วิ�าบรั�ษ์�ท์ ABC จ�าก�ดคาดวิ�าควิามต้&องการัของสำ�นค&าของลั(กค&าในหน,1งป>เท์�าก�บ 5 ,000 แลัะในแต้�ลัะป>บรั�ษ์�ท์เป=ดด�าเน�นการั

50 สำ�ปดาห� ม�รัะยะเวิลัาในการัสำ�1งซื้')อแลัะรั�บสำ�นค&าเท์�าก�บ 2สำ�ปดาห� นอกจากน�)นบรั�ษ์�ท์ม�นโยบายเก8บสำ�นค&าสำ�ารัองเพ'1อควิามปลัอดภ�ยเท์�าก�บ 200 หน�วิย อยากท์รัาบวิ�าบรั�ษ์�ท์ควิรัสำ�1งสำ�นค&าเม'1อม�สำ�นค&าคงเหลั'อเท์�าใด ???

Conclusion ควิามสำ�าค�ญของการับรั�หารัเง�นท์นหมนเวิ�ยน นโยบายการัจ�ดหาเง�นท์นหมนสำ�าหรั�บสำ�นท์รั�พย�

หมนเวิ�ยน วิงจรัเง�นท์นหมนเวิ�ยน การับรั�หารัสำ�นท์รั�พย�หมนเวิ�ยน

เง�นสำด (Cash) หลั�กท์รั�พย�ในควิามต้&องการัของต้ลัาด (Marketable security) สำ�นท์รั�พย�คงเหลั'อ (Inventory) ลั(กหน�)การัค&า (Account receivable: A/R)

Documents

5 6-Working Capital Management