巨大與美利達財務分析報告98AMBA 廖偉志、黃謀忠、邱文豪

公司簡介

9921 巨大機械工業股份有限公司 成立時間：民國 61年 10 月 21 日 董事長 -劉金標、總經理 -羅祥安 主要經營業務：自行車及零配件製造、加工與銷售。

實收資本額： 3,550,646,260 元 普通股： 355,064,626 股

大事記要 1972 - 成立巨大機械股份有限公司 1980 - 成為臺灣第一大自行車製造商 1981 - 創立自有品牌捷安特及臺灣捷安特銷售公司 1986 - 在荷蘭創立歐洲總部 1987 - 創立美國總部 1989 - 創立日本銷售公司 1991 - 創立加拿大銷售公司 1991 - 創立澳洲銷售公司 1992 - 創立中國銷售公司 1994 - 巨大股票上市 （臺證所： 9921） 1996 - 在荷蘭成立歐洲製造工廠 1997 - 創立崑山捷安特輕合金科技有限公司 1998 - 年產量達 2,840,000 台 1998 - 買進日本 HODAKA 30% 股份 2002 - 年產銷達 4,730,000 台

公司簡介

9914 美利達工業股份有限公司 成立時間：民國 61年 9月 29 日 董事長 -曾鼎煌 、總經理 -曾崧柱 主要經營業務：自行車及其零組件製造買賣。

實收資本額： 2,476,056,310 元 普通股： 247,605,631 股

大事記要 1972年 9月 29日曾鼎煌先生(現任董事長)創辦美利達 1973年 7月 10日正式開工，員工57人，產銷日本U型迷你車 1975年開始生產BMX車種 , 以 10段變速車試銷美國市場、擴充

廠房設備,設 mini bell 式的靜電塗裝線，開始產銷49cc的輕型機車擴充廠房設備, 開始以10段變速車試銷美國市場。

1980年以「來禮」品牌自行車行銷國內市場，啟用台灣自行車業第一座自動倉儲設備，開始外銷MTB登山車到美國。

1988年德國科隆成立美利達德國子公司，在德國銷售 Merida自有品牌的自行車 。

1990年於中國深圳設立美利達大陸廠 。 1995年全面推行「MPS美利達生產體制」運動, 提升整體生產效

率 。 1997年第三代電萊電車行銷歐洲荷蘭、德國、義大利、瑞士等國 。 1998年現金增資為新台幣十二億二千一百萬元 ，轉投資籌設鎂合

金筆記型電腦機殼的生產; 成立鎂壓鑄事業部門。 2000年成立美利達波蘭分公司 。

短期償債能力分析

公司 　 2007 年 2008 年 2009 年

巨大

流動資產 3564884 5360550 7063527

流動負債 3479258 5661301 6801609

營運資金 85626 -300751 261918

美利達

流動資產 2546878 3052934 3608050

流動負債 2352135 2644406 3169656

營運資金 194743 408528 438394

計算公式：營運資金 = 流動資產 -流動負債

營運資金愈多表示公司的償債能力愈佳，故依本表所示美利達為佳， 2008年巨大營運資金為負成長，研判應與大陸捷安特昆山製造廠投資案有關。

資產使用效率

存貨

應收帳款

現金

營業週期流程

公司 　 2007 年 2008 年 2009 年

巨大

應收帳款週轉率 1,9 1.9 1.9

收現日數 192 192 192

美利達

應收帳款週轉率 9.4 9.9 9.5

收現日數 38 36 38

從兩家公司比較收現天數美利達明顯比巨大短了許多

公式：應收帳款週轉率 =銷貨收入淨額 / 應收帳款，收現日數 =365/ 應收帳款週轉率

9914 美利達 2007 年度 2008 年度 2009 年度

營業收入合計 2248728

2379000 2716279

銷貨收入總額 2253769

2381260 2728060

9921 巨大機械 2007 年度 2008 年度 2009 年度

營業收入合計 2587669

3492187 4251853

銷貨收入總額 2605057

3527639 4305547

長期償債能力

公司 　 2007 年 2008 年 2009 年

巨大

負債比率（％） 30 40 43

權益比率（％） 70 60 57

美利達

負債比率（％） 40 40 40

權益比率（％） 60 60 60

公司的財務結構，可從負債比率觀察，比率愈大，結構愈佳，故兩家公司的財務狀況幾乎是差不多的且是穩定的。

公式：負債比率 =總負債 /總資產 權益比率 =1-負債比率

獲利能力

公司 　 2007 年 2008 年 2009 年

巨大 營業毛利率（％） 14 12 15

美利達

營業毛利率（％） 13 12 9

從本表可得知巨大在 2009 年的獲利能力比美利達來得高，且就三年分析巨大的成長較為穩定

公式：營業毛利率 =營業毛利 / 淨營業收入

現金流量

公司 　 2007 年 2008 年 2009 年

巨大 現金流量比率（％） 3.8 3.5 2.9

美利達

現金流量比率（％） 21.2 -16 -13

公式：現金流量比率 =營業活動淨現金流量 / 流動負債

巨大現金流量比率較為穩定

股本分析

9914 美利達 2007 年度 2008 年度 2009 年度

普通股股本 2153092 2153092 2153092

股 本 2153092 2153092 2153092

9921 巨大機械 2007 年度 2008 年度 2009 年度

普通股股本 2801836 2801836 2958872

股 本 2801836 2801836 2958872

結論：

雖然美利達在短期償債能力較巨大為佳，但在獲力能力與資產的運用上還是巨大佔上風，且在整體資產的規模也較美利達為大。

在持股方面巨大亦有較大之優勢。 以上各數據均引用公開資訊觀測站之資訊 http://newmops.twse.com.tw/