6 4 2 0 -2 -4 · del -9,68% frente al -9,41% del mes anterior. El IPC de España se mantenía en febrero en el3,0 por ciento interanual , consolidando una tendencia que empezó elpasado

Cartera Benchmark* DiferencialRevalorización en el mes 0,08% -0,11% 0,198%Revalorización anual 0,01% -0,24% 0,242%Revalorización últimos tres años 0,78% -2,36% 3,132%*Benchmark: Letras del Tesoro a año - Com.Gestión**Los gastos de administración de la Compañía de Seguros son del 0,35% anual a minorar mensualmente de la rentabilidad

10,14%

Cartera Volatilidad** No hay datosSharpe** No hay datos

Valores Princip. Peso Vencimiento Medio 2,65COMUNIDAD MADRID 4,688% 120320 27,34% TIR media 0,27ITALY GOVT INT BOND 2% 150620 12,28% TIR ponderada por 0,25JUNTA CASTILLA Y LEON 6,505% 010319 9,97% duraciónTESCO PLC 3,375% 021118 6,24% Duración Media 0,47NIBC BANK NV 2,25% 240919 6,16%GOLDMAN SACHS GROUP INC FLOAT 270721 6,03%ACERINOX SA FLOAT 231218 5,99%SANTANDER CONSUMER FINANCE 0,9% 180220 5,97%MYLAN NV FLOAT 221118 5,91%BANCO SABADELL 0,3% 290618 5,84%

Patrimonio Act. 1.706.458,54

ACERINOX SA FLOAT 231218ITALY GOVT INT BOND 2% 150620

BONO DEL ESTADO 4,60% 300719 FADE 3,375% 170319

0,03850,03850,03390,03210,03040,02960,02760,02750,02570,0251

Revalorización acumulada desde el inicio

SALIDAS significativas

ENTRADAS significativas

-0,4

-0,2

0

0,2

0,4

99,6

99,8

100

100,2

100,4

49,59% 42,14

%

8,27%

Deuda Pública Renta Fija Privada Lliquidez

La cartera estará constituida por activos monetarios y de renta fija manteniendo una duración media nunca superior a los 18 meses. No se establecen en principio límites respecto al tipo de emisor, la calidad crediticia o la clase de activos susceptibles de ser contratados, salvo los que indica la prudencia y la filosofía conservadora de la cartera.

Descripción del Producto Ratios de Rentabilidad / Riesgo

Comentario de Gestión

Operaciones del Mes

0,0000

0,2000

0,4000

0,6000

0 a 6meses

6 a 12meses

1 a 2años

2 a 3años

3 a 4años

Más de4 años

Más de7 años

Composición de la Cartera

Evolución frente al Benchmark año 2017

Informe Mensual FEBRERO 2017

1

BENCHMARK (escala izqda.)

SPREAD (escala dcha.)

CARTERA MONETARIA (escala izqda)

**Volatilidad: Medida de riesgo que representa la dispersión de los precios de un activo respecto a su media. A mayor volatilidad mayor riesgo. **Sharpe: Ratio que mide la rentabilidad extra obtenida por la cartera respecto a los activos libres de riesgo por unidad de riesgo total asumida. Cuanto mayor sea el Sharpe más eficiente es la gestión. ** Datos calculados de los últimos tres años anualizado

La mayor incertidumbre política de la eurozona, los cambios en las encuestas y las posibles alianzas en Francia, siguen dominando el mercado de deuda soberana. Durante el mes, el bono a 10 años español se mantuvo, incluso ampliaba ligeramente, cerrando el mes en 1,66% (+0,06 p.b. en el mes), mientras que en el resto de referencias se producían estrechamientos. La escasez de papel y la búsqueda de un colateral de calidad por parte de los inversores estarían detrás de la caída en rentabilidad del bono alemán a dos años hasta mínimos históricos en el mes llegando a -0,95%, cerrando el mes en -0,90% (-0,20 p.b. en el mes). En Brasil, el Banco Central volvía a anunciar un recorte de 75 p.b. en el tipo de interés oficial Selic hasta 12,25%, lo que supone una reducción de la tasa en -175 p.b. desde el pasado mes de octubre. Respecto al dólar, los mensajes de Yellen ante el Congreso y el Senado a favor de la progresividad de la subida de tipo por parte de la Reserva Federal y la incertidumbre ante las próximas elecciones de Francia, eran los principales catalizadores para que el euro cediese frente al Dólar, cerrando el mes en 1,058 EURUSD (-2,06% en el mes). Siguiendo con las divisas, en México el Banco Central ha anunciado un programa de intervención del peso mediante futuros que no requieren la utilización de las reservas internacionales.

Cartera Activa** Benchmark* DiferencialRevalorización en el mes 3,16% 1,81% 1,34%Revalorización anual 5,20% 1,69% 3,51%Revalorización últimos tres años 10,67% -1,39% 12,06%*Benchmark: IBEX 35NR - Com. Gestión

**Los gastos de administración de la Compañía de Seguros son del 0,35% anual a minorar mensualmente de la rentabilidad

Revalorización acumulada desde el inicio 44,34%

Datos a 3 años

Cartera Activa Benchmark* 0,87Rentabilidad** 3,44% -0,47% 93,31%Volatilidad** 16,87% 18,14%Sharpe** 0,18 -0,05

Valores Princip. PesoAC.TELEFONICA 9,74%AC.IBERPAPEL 8,76%AC.LIBERBANK 7,93%AC.MEDIASET ESPA 7,81%AC.ATRESMEDIA CORP. MEDIO 4,96%AC.REPSOL 4,87%AC.BANCO SANTANDER 4,74%AC.ARCELOR MITTAL MERCAD 4,59%AC.BANCO BILBAO VIZCAYA 4,42%AC.IBERDROLA 4,26%AC.PHARMA MAR 4,22%AC.GAS NATURAL 4,16%AC.CAIXABANK 4,14%AC.BOLSAS Y MERCADOS ESP 3,99%AC.BANCO POPULAR ESPA L 3,51% Patrimonio Act.AC.ADVEO GROUP INTERNATIO 3,46%

MES ACTUAL MES ANTERIOR% RENTA VARIABLE 96,64% 97,90%

AC.IBERPAPEL % LIQUIDEZ 1,08% 1,10%AC.BME

AC.ENCEAC.ARCELORMITTAL

ZELTIA



Beta CarteraCorrelación vs. Benchmark

1.486.884,29

-4

-2

0

2

4

6

98

100

102

104

106

108



Operaciones del Mes



La cartera estará constituida al cien por cien por valores de renta variable del mercado continuo español. A diferencia de los procesos de gestión clásicos basados en un asset allocation estratégico la cartera se centrará en un stock picking puro de valores tratando de aprovechar la volatilidad del mercado mediante un elevado nivel de rotación. No se establecen límites en cuanto al número de valores en cartera ni en cuanto al nivel de concentración en los mismos, aunque la política de inversiones primará mantener un adecuado grado de diversificación y de correlación con el mercado de referencia.

CART. ACTIVA RV ESPAÑOLA (escala izqda.)



2


60,63% 36,01%

1,08% 2,28%

Ibex 35 Índice General

Liquidez Otros deudores

**Rentabilidad: Datos calculados de los últimos tres años anualizados **Volatilidad: Medida de riesgo que representa la dispersión de los precios de un activo respecto a su media. A mayor volatilidad mayor riesgo. Datos calculados de los últimos tres años anualizados **Sharpe: Ratio que mide la rentabilidad extra obtenida por la cartera respecto a los activos libres de riesgo por unidad de riesgo total asumida. Cuanto mayor sea el Sharpe más eficiente es la gestión. Datos calculados de los últimos tres años anualizados *Benchmark: IBEX 35NR - Com. Gestión

El mercado español cerraba el mes de Diciembre con una rentabilidad mensual del IBEX con dividendos de 1,78%. En el Ibex 35 los mejores valores han sido INDRA (+16,94%) Y ARCELORMITTAL (+13,33%); los peores valores han sido BANKIA (-4,50%) y BANCO POPULAR (-11,43%). En el mercado continuo, los mejores valores han sido NICOLAS CORREA (49,48%) y ERCROS (48,79%). Los peores valores del mercado continuo ha sido URBAS GRUPO FINANCIERO (-20%) y CODERE (-18,52%). En el Ibex 35, con el 90% de los resultados empresariales presentados, el 23,34% eran sorpresas positivas. Destacando muy positivamente los resultados presentados de los sectores materiales, industriales y Telecomunicaciones. Respecto a los datos macro en España, el paro registrado en febrero baja levemente tras el repunte de principios de año. Así, el número de parados en España se situó en 3.750.876 personas, con un descenso interanual del -9,68% frente al -9,41% del mes anterior. El IPC de España se mantenía en febrero en el3,0 por ciento interanual , consolidando una tendencia que empezó el pasado mes de septiembre por el incremento del precio de los carburantes y la energía, según datos publicados el lunes por el Instituto Nacional de Estadística.

Cartera Activa** Benchmark* DiferencialRevalorización en el mes 2,80% 0,11% 2,70%Revalorización anual 2,22% 0,40% 1,82%Revalorización últimos tres años 13,57% 8,33% 5,23%*Benchmark: Eurostoxx50 NR - Com. Gestión

**Los gastos de administración de la Compañía de Seguros son del 0,35% anual a minorar mensualmente de la rentabilidad

Revalorización acumulada desde el inicio 57,83%

Datos a 3 años

Cartera Activa Benchmark* 0,92Rentabilidad** 4,33% 2,70% Correlación vs. Benchmark 97,93%Volatilidad** 16,19% 17,18%Sharpe** 0,24 0,13

Valores Princip. PesoAC.ANHEUSER BUSCH INBEV 4,91%AC.BAYER 4,17%AC.SANOFI 4,16%AC.BANCO NACIONAL PARIS 4,03%AC.SIEMENS 3,59%AC.TOTAL FINA-ELF 3,44%AC.BANCO SANTANDER 3,30%AC.SOCIETE GENERALE 3,06%AC.PROSIEBEN SAT.1 MEDIA AG 3,04%AC.AIRBUS GROUP NV 3,04%AC.ALLIANZ HLDG 3,00%AC.L.V.M.H. 2,77%AC.UNILEVER NV 2,61%AC.SAP AG ORD NPV 2,57%AC.TELEFONICA 2,47%AC.BMW 2,47%AC.AXA UAP 2,44% Patrimonio Act.

NIVEL DE EXPOSICIÓN MES ACTUAL MES ANTERIOR% RENTA VARIABLE 92,76% 93,49%% LIQUIDEZ 4,54% 4,15%

AC.AIRBUS

1.368.019,23

Beta Cartera



-2

-1

0

1

2

90

95

100

105

110

1,26% 17,26%

26,65% 31,08%

1,55%

8,21% 4,91%

1,84% 2,70% 4,54%

Viena EspañaAlemania FranciaHolanda ItaliaBelgica IrlandaOtros deudores y acrredores Liquidez



Operaciones del Mes



CART. ACTIVA RV EUROPEA (escala izqda.)



La cartera estará constituida al cien por cien por valores de renta variable de los principales mercados del área euro, concentrando el grueso de la inversión en aquellos que conforman el Eurostoxx 50. A diferencia de los procesos de gestión clásicos basados en un asset allocation estratégico la cartera se centrará en un stock picking puro de valores tratando de aprovechar la volatilidad del mercado mediante un elevado nivel de rotación. No se establecen límites en cuanto al número de valores en cartera ni en cuanto al nivel de concentración en los mismos, aunque la política de inversiones primará mantener un adecuado grado de diversificación y de correlación con el mercado de referencia.

Un mes con aumento gradual del riesgo político, unido de nuevo a la incertidumbre sobre la salud financiera de Grecia. En Francia, los dos candidatos de centro a las presenciales (E. Macron y F. Bayrou) han acordado juntar fuerzas (en E. Macro) para asegurarse el paso a la segunda vuelta. Por otro lado el candidato socialista B. Hamon y el comunista JL. Melenchon también estarían negociando un acuerdo similar. En cualquier caso sigue liderando las encuestas la extrema derecha de M. Le Pen con aproximadamente un 26%. En Grecia surgían de nuevo los problemas inherentes al tercer rescate. Así, el presidente del Eurogrupo, Jeroen Dijsselbloem, ponía el énfasis en las reformas y posponía el planteamiento de cualquier medida de alivio de la deuda griega hasta la conclusión del tercer rescate en 2018. Respecto a los bancos centrales, en EEUU, destacaban las comparecencias de J.Yellen, ante el congreso y el Senado estadounidense. Yellen destacaba que esperar demasiado tiempo para normalizar los tipos puede resultar imprudente. Así, las actas de la reunión de la FED mostraron cierta disposición a subir los tipos relativamente pronto. Respecto a los datos macro, en la zona euro, tanto el PMI Manufacturero preliminar de febrero como el PMI de Servicios sorprendieron al alza al repuntar hasta 55,5 y 55,6 respectivamente (vs 55,2 y 53,7 anterior).


3

**Rentabilidad: Datos calculados de los ultimos tres años anualizados **Volatilidad: Medida de riesgo que representa la dispersión de los precios de un activo respecto a su media. A mayor volatilidad mayor riesgo. Datos calculados de los ultimos tres años anualizados. **Sharpe: Ratio que mide la rentabilidad extra obtenida por la cartera respecto a los activos libres de riesgo por unidad de riesgo total asumida. Cuanto mayor sea el Sharpe más eficiente es la gestión. Datos calculados de los ultimos tres años anualizados *Benchmark: Eurostoxx50 NR - Com. Gestión

Documents

6 4 2 0 -2 -4 · del -9,68% frente al -9,41% del mes anterior. El IPC de España se mantenía en febrero en el3,0 por ciento interanual , consolidando una tendencia que empezó elpasado