634028, г.Томск, Московский тракт 53 Тел. / факс: +7 (3822) 421-336 fibr.ru

634028, г.Томск, Московский тракт 53Тел./факс: +7 (3822) 421-336

www.fibr.ru

Бадулин Николай АлександровичПрезидент НП «Бизнес-Ангелы Сибири»

Доцент факультета инновационных технологий НИ ТГУ, к.т.н.

Генеральный директорОАО Инновационная управляющая компания «ФиБр», г.Томск

Генеральный директор ОАО Инвестиционно-финансовая компания «Самотлор – Инвест», г.Нижневартовск, ХМАО

Опыт бизнес-ангелов мира - ключ к успеху start-up проектов в России

Структура ИУК «ФиБр»Структура ИУК «ФиБр»

Частный венчурный фонд ОАО ИФК «Самотлор-Инвест», г.Нижневартовск ХМАО:

ЗАО «Элекард Девайсез», г.Томск ООО «Электропульс», Томск ООО «Марчмонт Капитал Партнерз», г.Н.Новгород

Управляющая компания ОАО ИУК «ФиБр», г.Томск:

ОАО НПФ «ФиБрА», г.ТомскОАО НПФ «ФиБр-Мед» г.ТомскОАО НПФ «ФиБр-Поролен», г.Долгопрудный Московской обл.

Структурные подразделения:Учебный центр,Частный Бизнес-Инкубатор.

2

2

Особенности нашей работы:Особенности нашей работы:

17 лет - опыт биржевой деятельности ; 4 года - опыт инвестирования в инновационные бизнесы;17 лет - опыт работы в виде открытого акционерного общества (5 ОАО в настоящее

время);3 года - опыт проведения общесибирского Предпринимательского конкурса «БИТ

Сибирь»;½ года - статус Листингового агента Сектора ИРК ММВБ;½ года - ведем на www.forbesrussia.ru «Блог бизнес-ангела»;н.время - создано НП «Бизнес-Ангелы Сибири» (НП «БАС»);н.время - статус Венчурного партнера ОАО «Российская венчурная компания»;

И главное: это комплексная возможность для разработчиков и авторов идей довести свой проект до коммерческого вида, встретиться напрямую с инвесторами и получить средства на создание (развитие) компании – вплоть до выхода компании на биржу, а для инвестора – найти проект, интересный и достойный инвестирования своего капитала, в котором работает сплоченная команда единомышленников.

3

3

4

Стадии развития инновационной компании:Стадии развития инновационной компании:

Идея бизнесаТРИЗ

Рефлексия идеи1F

Создание бизнес-единицы3F

Первичная бизнес-модель2F

Первичные продажиBusiness Angel

Стабилизация бизнес-единицыVenture Capital

Начало роста насмежных рынкахPrivate Equity

Достижение max интенсивного ростаIPO

Достижение maxэффективностипроизводстваSPO

Max эффективность впродажах продуктовStock Exchange

Max эффективность вторговле информациейMultiple Stock Exchanges

Социализация бизнеса(его деградация либо переход на следующий этап)«Soap Bubble»

1 2

3

4

567

8

9

10

11

12

4

Первичное публичное размещение Первичное публичное размещение IPO: IPO:

Современные тенденцииСовременные тенденции

Профессор, предпринимательская деятельность

и принятие решенийДиректор центра исследования венчурной

деятельностиУниверситет Нью-Гемпшира, США

EBAN CONGRESS 2010Стамбул, Турция

Джеффри Е. Сол (Jeffrey E. Sohl)

5

Переменчивый лик Переменчивый лик венчурного капиталавенчурного капитала

в Европе в Европе

Соучредитель, Исполнительный партнер

Earlybird, Германия

EBAN CONGRESS 2010Стамбул, Турция

Хендрик Брендис (Hendrik Brandis)

6

Александр Грэм Белл – 1874

«Образованные люди знают, что передавать голос по проводам невозможно, да и существуй такая возможность, она не имела бы практической ценности».

Газета Boston Post (ныне закрыта).

Инвесторы:Гардинер Грин Хаббард, Томас Сандерс

Центр исследования венчурной деятельности - Университет Нью-Гемпшира

7

Томас Эдисон – 1878

Дебют – Парижская выставка«С закрытием Парижской выставки

уйдет и электрический свет, и мы никогда о нем больше не услышим»

Е. Уилсон, профессор Оксфордского университета

Инвесторы:J.P. Morgan и Spencer Trask (2006 InnoCentive: $9M)


8

Анита Роддик 1976

The Body Shop (подразделение L’Oreal, имеет вторую

по величине сеть косметических магазинов в мире)

Иэн МакГлинн

Джефф Бэзос 1994Amazon.com12 ангелов, по $100 000 от каждого BA


9

Ларри Пейдж и Сергей Брин 1998

GoogleСобственные кредитные средства

Энди Бехтольшайм,со-основатель Sun Microsystems - $100 000


10

Источники прямых инвестицийИсточники прямых инвестиций

Бизнес-ангелыВенчурные капиталисты


11

Бизнес-ангелыБизнес-ангелы в в США – 259 480 США – 259 480 BABA


Год Инвестиции

BA, млрд.$

Количество

сделок

Инвестиций

BA на

сделку , тыс.$2009 17.60 57,225 307.56

2008 19.20 55,480 346.07

2007 26.00 57,120 455.18

2006 25.60 51,000 501.96

2005 23.10 49,500 466.67

2004 22.50 48,000 468.75

2003 18.10 42,000 430.95

2002 15.70 36,000 436.11

12

Современные тенденцииСовременные тенденции

2008 к 2007

• инвестиций: -26,0%

• сделок: -2,9%

• инвесторов: +1,0%

• средний размер сделки: -24,0%

• инвесторов в сделке: 6,0

2009 к 2008

-8,3%

+3,1%

-0,4%

-11,0%

4,5


13

Фонды венчурного капитала - Фонды венчурного капитала - СШАСША

NVCA

Год Инвестиции VC, млрд.$

Количество сделок

Инвестиций VC на сделку, млн.$

2009 17.70 2,795 6.30

2008 28.30 3,808 7.40

2007 30.70 3,918 7.80

2006 25.50 3,416 7.50

2005 22.10 3,008 7.40

2004 21.60 2,983 7.20

2003 18.20 2,715 6.70

2002 21.20 3,011 7.00

2001 41.30 4,711 8.80

2000 106.60 8,221 13.00

14

EVCA

Год Инвестиции

VC, млрд.€Количество

сделок

Инвестиций VC

на сделку ,

млн.€

2009 * * *

2008 54.10 5,986 9.00

2007 73.80 5,207 14.20

2006 71.20 7,536 9.40

2005 47.10 7,210 6.50

2004 36.90 6,985 5.30

2003 29.10 7,446 3.90

2002 27.60 8,351 3.30

2001 24.30 8,104 3.00

2000 35.00 10,440 3.40

Фонды венчурного капитала - Фонды венчурного капитала - Европа

15

Инвестиции в %Инвестиции в % от ВВП в 2008 г.от ВВП в 2008 г.

Источник: PEREP_Analytics

16

Конкуренция в инновациях в Конкуренция в инновациях в ЕвропеЕвропе

Мировой показатель инновационной деятельности (GII): общий рейтинг

Источник: Школа бизнеса INSEAD, Отчет Мировые показатели инновационной деятельности, 2008-2009 гг.

17

……и низкий уровень инвестирования и низкий уровень инвестирования венчурного капиталавенчурного капиталаИнвестиции в компании early stage в % ВВП (2008)

Источник: Справочник EVCA 2009 г., ЕвростатСправочник NVCA 2009, МВФ

18

Наблюдаемые тренды: Наблюдаемые тренды: ““медвежьимедвежьи””

• Успешность предложений для инвестирования

• Актуальные секторы


19

Коэффициент ангельских инвестицийКоэффициент ангельских инвестиций

• 2009: 14.5%• 2008: 10.0%• 2007: 14.0%• 2006: 20.1%• 2005: 23.0%• 2004: 18.5%• 2003: 10.3%• 2002: 7.10%• 2001: 10.79%• 2000: 23.26%• 1998: 14.00%• 1997: 12.00%


Количество профинансированных сделок к количеству представленных предложений

20

Наблюдаемые тренды: Наблюдаемые тренды: ““медвежьимедвежьи””

• Успешность предложений для инвестирования

• Актуальные секторы


21

Ангельские сделкиАнгельские сделки в в СШАСША

Сектор 2004 2005 2006 2007 2008 2009

ЗдравоохранениеПОБиотехнологии

Розничная торговляЭлектроникаСМИ

IT УслугиПромышленность/ энергетикаФинансовая/деловая продукция

16%22%10%

7%5%––

8%4%

––

20%18%12%

3%8%6%

6%6%

4%

21%18%18%

8%2%4%

3%6%

6%

19%27%12%

6%5%5%

4%8%

4%

16%13%11%

12%5%7%

6%8%

6%

17%19%8%

9%5%4%

5%17%

5%


22

Современные тенденции Современные тенденции прямого инвестирования прямого инвестирования ((Private Equity)Private Equity)

• Этапы движения капитала• Дилемма дефицита капитала• Картина выхода – рынок IPO


23

NVCA

Год Инвестиции ES-VC, млн.$

От всех инвестиций VC USA, %

Сделок ES-VC

От всех сделок VC

USA, %

2009 1 700,00 9,6 318 11,4

2008 1 500,00 5,3 440 11,6

2007 1 200,00 3,9 415 10,6

2006 1 200,00 4,7 312 9,1

2005 767,00 3,5 184 6,1

2004 412,00 1,9 190 6,3

2003 354,00 2,0 166 6,0

2002 303,00 1,4 148 4,9

2001 798,00 2,0 249 5,1

2000 3 200,00 3,0 663 8,0

Правда об Правда об Early StageEarly Stage Финансирование от Финансирование от ES ES в в Seed Seed и и Start-upStart-up – – VCVC

СШАСША

24

EVCA

Год Инвестиции ES-VC, млн.€

От всех инвестиций VC Euro, %

Сделок ES-VC

От всех сделок VC

Euro, %

2009 * * * *

2008 2 900,00 5,4 2 326 38,9

2007 2 700,00 3,6 2 023 38,9

2006 5 900,00 8,3 2 255 30,1

2005 2 400,00 5,1 2 485 34,5

2004 2 300,00 6,2 2 515 35,9

2003 2 200,00 7,6 2 706 36,3

2002 2 900,00 10,5 3 273 39,7

2001 4 100,00 16,9 3 306 40,8

2000 6 700,00 19,1 4 676 44,8

Правда об Правда об Early StageEarly Stage Финансирование от Финансирование от ES ES в в Seed Seed и и Start-upStart-up – – VCVC ЕвропаЕвропа

25




26

Первичный и вторичный дефицитПервичный и вторичный дефицит

Страшно подумать, сколько денег нужно, чтобы ее заполнить!


27

Уставный капитал для Уставный капитал для предпринимателейпредпринимателей


28

Число фондов инвестиционного класса 2009

Источник: EVCA, Preqindata, Earlybirdanalysis, 2009

Базисные активы в $40 млрд

Несмотря на дальнейшую консолидациюНесмотря на дальнейшую консолидацию, , VCVC ЕвропыЕвропы – важный класс основных средств – важный класс основных средств

29

Дилемма дефицитаДилемма дефицита

2009 год:35% бизнес-ангелов: seed / start-up62% бизнес-ангелов: post-seed / start–up

2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002

Seed/start-up 45% 39% 46% 55% 43% 52% 50%

post seed/ start-up

40% 35% 40% 43% 44% 35% 33%


30




31

Число выходов в Число выходов в США США из венчурных из венчурных предприятий в год – предприятий в год – IPO IPO и и M&AM&A

Источник: Thomson Reuters & NVCA

32

IPO IPO при поддержке бизнес-ангеловпри поддержке бизнес-ангелов


33

Бизнес-ангелы и Бизнес-ангелы и IPOIPO

Все IPO c 2001 по 2009 гг. (США)

Владельцы акций:◦Основатели◦Сотрудники◦Бизнес-ангелы◦Венчурные капиталисты


34

Все IPO c 2001 по 2009 гг. (США)

без VC с VC

без BA 38% 33%

с BA 13% 16%



35

Местоположение Ангельские компании географически

разрозненыВладение акциями, участие в капитале

BA – 21%, VC – 35%Предложение IPO

- Смешанное предложение - Первичные (новые) и вторичные акции - BA продает акции через IPO



36

Возраст компании на момент IPO (лет)

Миссия бизнес-ангела: Подобрать, взрастить, подтолкнуть

без VC с VC

Без BA 28 14

с BA 21 11



37

Уровень доходности отдельных сделок Уровень доходности отдельных сделок вв Европе Европе превышает превышает американскийамериканский……

Меньший размер инвестиций и более низкая оценка входа в Европе дают более высокий доход

Источник: Dow Jones VentureSource Q1/108, Earlybird Analysis

Отношение прироста капитала и инвестиций (выходы $100 млн+)

38

… … как до, так и после как до, так и после IPOIPO

IPO* при поддержке VC в США и Европе – деятельность после IPO, январь 2004 г. – июнь 2008 г.

*NB: За исключением GoogleИсточник: CapitalIQ, DFJ Esprit

39

Занижение цены◦ Предложение по заниженной цене, более высокая окончательная цена;

◦ Компании с поддержкой BA имеют меньшее занижение цены по сравнению с VC;

◦ Среднее занижение цены: около 12% ($21,7M)



40

ВыводыВыводы из сравнения из сравнения BABA и и VCVC

• Значительная часть IPO имеет ангельскую поддержку (29%)

• Компании с поддержкой BA:– Старше компаний с поддержкой VC– Географически разрозненны– В менее затратных отраслях (с меньшей долей расходов на R&D)– В отраслях, использующих заемный капитал (высокий процент заемного капитала)

• Компании на стадии IPO с поддержкой:– VC имеют более заниженную цену– BA имеют более справедливую оценку


41

Преобладание малых фондов в Преобладание малых фондов в ЕвропеЕвропе, крупных – в , крупных – в СШАСША

База данных Thomson Reuter (и EVCA), структура фондов VC

%, 1996-2008

Европа: 100% = 589 фондов США: 100% = 605 фондов

22.6% или 137 фондов старше 13 лет

22.6% или 137 фондов старше 13 лет

73.4% или 432 фонда старше 13 лет

73.4% или 432 фонда старше 13 лет

Источник: Thomson Reuter, EarlybirdAnalysis

42

Эффективность работы Эффективность работы VC VC фонда фонда видна только через видна только через 6 –7 6 –7 летлетМультипликатор инвестиций, Фонд Earlybird 1998 г.*

Первые выходы –

2004 и 2005 гг

Источник: Earlybird Reporting

43

Выбор Выбор руководителя руководителя – решающий – решающий фактор в венчурном инвестированиифактор в венчурном инвестированииДоходы на венчурный капитал в США*

* Доходы 1 927 фондов с момента открытия по 31.03.2008

Примечание: Фонды высшей квартили приносят 104%, высшей децили - 84%, высшей процентили - 41% всего дохода на VCИсточник: Venture Economics

44

Наиболее успешны те Наиболее успешны те руководители,руководители, чья работа чья работа была успешна преждебыла успешна преждеНаиболее стабильна работа на раннем этапе

Источник: Paul Gompers, Harvard

Фонд-правопреемник

Фо

нд

-пр

едш

еств

енн

ик

Низшая Средняя Высшая

Низшая терциль

Средняя терциль

Высшая терциль

Успех определя

ет и размер фонда!

45

Роль успешных опытных Роль успешных опытных предпринимателей в эффективности предпринимателей в эффективности работы фондов работы фондов VCVC

Наблюдения от Paul Gompers («The Venture Capital Cycle»)

Стабильность более свойственна VC, нежели при сделках по выкупу контрольного пакета акций

Коэффициент стабильности в венчурном инвестировании - 0.85, при выкупе контрольного пакета акций - 0.65

Имеется существенная разница в пути развития проектов Оба варианта значительно более стабильны, нежели прочие классы

привелечения основных средств

Стабильность определяется соотношением сделок одобренных к сделкам отобранным

Успешные опытные предприниматели обеспечивают доходы на 50% выше доходов, которые обеспечивают неопытные предприниматели или предприниматели, чья последняя сделка была неудачной

Половина случаев превышения ожидаемой эффективности связана с наличием в команде успешного опытного предпринимателя

Источник: Paul Gompers, Harvard

46

113 поданных заявки76 зарегистрированных проекта210 участников18 проектов-финалистов

География «БИТ Сибирь 2009»:

Красноярск, Томск, Барнаул, Омск, Новосибирск, Лесосибирск, Иркутск, Екатеринбург, ….

География «БИТ Сибирь 2009»:

Красноярск, Томск, Барнаул, Омск, Новосибирск, Лесосибирск, Иркутск, Екатеринбург, ….

Призовой фонд 400 000 рублей +

Участие победителей и призеров в финале

программы «СТАРТ» Фонда содействия

развитию малых форм предприятий в научно-

технической сфере

Призовой фонд 400 000 рублей +

Участие победителей и призеров в финале

программы «СТАРТ» Фонда содействия

развитию малых форм предприятий в научно-

технической сфере

«БИТ Сибирь 2010»«БИТ Сибирь 2010»

47


48


49

здесь ХОРОШИЕ ИДЕИ становятся УСПЕШНЫМ БИЗНЕСОМ

ВСЕМ! ВСЕМ! ВСЕМ!ВСЕМ! ВСЕМ! ВСЕМ!

БИЗНЕС-АНГЕЛЫ,БИЗНЕС-АНГЕЛЫ,СЛЕТАЙТЕСЬ!СЛЕТАЙТЕСЬ!

Некоммерческое Некоммерческое партнерствопартнерство«Бизнес-Ангелы «Бизнес-Ангелы Сибири»Сибири»

50

51

Спираль развития бизнеса:Спираль развития бизнеса:

52

Типология менеджмента инновационной компании:Типология менеджмента инновационной компании:

53

Типология человеческой цивилизации:Типология человеческой цивилизации:

54

Documents

634028, г.Томск, Московский тракт 53 Тел. / факс: +7 (3822) 421-336 fibr.ru