คู่มือผู้ลงทุน ฉบับลงทุนใน ......ช อเอกสาร Investor’s Practice Guide ค ม อผ ลงท น ฉบ บลงท

คมอผลงทน ฉบบลงทนในอนพนธ

Derivatives

ชอเอกสาร Investor’s Practice Guide คมอผลงทนฉบบลงทนในอนพนธ

ผแตง กฤตยาสทธชนและอลศราฮววานชกองบรรณาธการ ปยาภรณครองจนทรพงษพนธพลเพม และอจฉราภรศรสโขจดทำาโดย ฝายพฒนาความรผลงทน ศนยสงเสรมการพฒนาความรตลาดทน(TSI) ตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย เลขท93ถนนรชดาภเษกแขวงดนแดง เขตดนแดงกรงเทพฯ10400โทรศพท 020099999โทรสาร 020099991เวบไซต www.set.or.th/educationพมพครงท1 พฤศจกายน2555 จำานวน10,000เลมพมพครงท2 ธนวาคม2555 จำานวน20,000เลมพมพครงท3 พฤศจกายน2557 จำานวน5,000เลมจำานวนหนา 82หนา(รวมปก)

ลขสทธของตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย สงวนสทธ หามลอกเลยนแบบไมวาสวนใดสวนหนงของหนงสอ นอกจากจะไดรบอนญาต

อนพนธ...ขนกใชลงกชอบ

รจกอนพนธสกนดกอนคดเทรด

เชคความพรอมกอนลงทนในอนพนธ

ขนตอนการลงทนในอนพนธกำาหนดเปาหมายและระยะเวลาลงทนคาดการณทศทางราคาสนคาอางองเลอกกลยทธลงทนทเหมาะสมตดสนใจซอขายหมนเชคสถานะและปดสถานะการลงทนประเมนผลการลงทนและปรบพอรตลงทน

06083032

Contentsสารบญ

ซอขายอยางมนใจตองเขาใจกลไกตลาด

ตวอยางการลงทนในอนพนธ

รจกหาความรสรางภมคมกนการลงทน

ศพทอนพนธนาร

52

6272

74

Derivatives

เชอวาหลายคนคงเคยคดเชนนเพราะโดยทวไปเรามกจะไดกำาไรกตอเมอภาวะเศรษฐกจดหรอตลาดอยในชวงขาขนแตหากภาวะเศรษฐกจถดถอยหรอตลาดอยในชวงขาลงผลงทนอยางเราๆกจะอยในภาวะซบเซาตามไปดวยเพราะไมสามารถสรางผลตอบแทนจากการลงทนไดอยางใจฝนแถมดไมดอาจขาดทนอกตางหาก

คณเคยมองหาวธลงทนทจะทำากำาไรทงในภาวะตลาดขาขนและขาลงบางไหม?

06 Investor’s Practice Guide คมอผลงทน ฉบบลงทนในอนพนธ

อนพนธ... ขนกใช ลงกชอบ

Lesson

1

ถาเปนเชนนน...บอกไดคำาเดยววาคณไมควรพลาดทจะลงทนใน “อนพนธ” ซงถกออกแบบมาเพอประโยชนในการบรหารความเสยงของพอรตการลงทนและเพมโอกาสในการสรางผลตอบแทนจากการลงทนใหสงขนดวยจำานวนเงนลงทนทนอยกวาทสำาคญคอสามารถทำากำาไรไดในทกสภาวะไมวาตลาดจะอยในชวงขาขนหรอขาลง

อยางไรกตาม แมอนพนธจะมจดเดนตรงทผลงทน “มโอกาสไดกำาไร สงมาก”ในทางกลบกนผลงทนก“มโอกาสขาดทนสงมาก”เชนกนดงนนกอนทจะลงทนในอนพนธคณควรถามตนเองใหแนใจกอนวา...พรอมทจะเสยงมากนอย แคไหนกลาไดกลาเสยเพยงใด

โดยคณอาจทดลองทำาแบบทดสอบระดบความเสยงทยอมรบไดจากเวบไซตSETEducationท

www.set.or.th/education

เพอประเมนดวาตนเองยอมรบความเสยงไดมากนอยขนาดไหนซงผลลพธทไดตองบอกวา“คณยอมรบความเสยงไดมาก”ถงจะเหมาะกบการลงทนในอนพนธ

07Investor’s Practice Guide คมอผลงทน ฉบบลงทนในอนพนธ

กอนทจะไปทำาความรจกกบ “อนพนธ” เราลองมาดตวอยางจากสงใกลตวทพบในชวตประจำาวนซงมลกษณะใกลเคยงกบอนพนธกนกอนดกวา

เมอเราไปเลอกซอบานและเจอบานทถกใจ เราจะทำาสญญาซอขายกบบรษททเปนเจาของโครงการ โดยวางเงนดาวนไวจำานวนหนงกอน เชน 100,000บาท เพอเปนหลกประกนวาจะซอบานราคา1,000,000บาทซงกำาหนดจะแลวเสรจและสงมอบในอก6เดอนขางหนา

สญญาซอขายนเทยบเคยงไดกบอนพนธ เนองจากเปนสญญาทจะซอขายบานในเงอนไขทตกลงกนโดยจะสงมอบบานกนในอนาคต ซงมลคาของสญญาขนอยกบราคาบานเชนราคาบานและทดนปรบขนเปน1,200,000บาทแตเราจะสามารถซอบานไดในราคาเพยง1,000,000บาทตามทตกลงกนไวจงอาจกลาวไดวา...มลคาของสญญาซอขายบานเพมขน200,000บาทเมอราคาบานเพมขนเปน1,200,000บาท

สญญาซอขายบานBBB


รจกอนพนธสกนดกอนคดเทรด

Lesson

2

เมอเราไปเดนในงานมหกรรมไทยเทยวไทยและถกใจราคาหองพกตอคนของโรงแรมแหงหนง ซงปกตจะอยท 5,000บาท ในชวงฤดทองเทยวหรอ 3,000บาท ในชวงนอกฤดทองเทยว โดยโรงแรมแหงนเสนอขายคปองหองพกในราคาเพยง2,000บาท ซงลกคาตองจายเงนคามดจำาไวกอน 500 บาท แตสามารถ นำาคปองไปใชในชวงเวลาใดกไดตลอดป

คปองนเทยบเคยงไดกบอนพนธ เนองจากเปนขอตกลง ทจะใหเขาพกในโรงแรมตามราคาทตกลงกน โดยลกคามสทธเลอกวาจะใชบรการในอนาคตหรอไมก ได หากลกคาใชคปอง เขาพกในชวงฤดทองเทยว กหมายความวาลกคาไดรบสวนลดจากโรงแรม3,000บาทแตหากลกคายงจนลมไปวาซอคปองไวและไมไดเขาพกในโรงแรมเลยคปองกจะหมดอายไปโดยปรยาย

คปองของโรงแรม coupon

รจกอนพนธสกนด

สญญาซอขายบาน

คปองของโรงแรม


ความหมายของอนพนธ

ดงนน“อนพนธ” (Derivatives)จงเปนสญญาทางการเงนททำาขนในปจจบนเพอตกลงซอขายหรอใหสทธในการซอขายสนคาอางองในอนาคต

กลาวงายๆคอ “ผซอ” และ “ผขาย”ทำาสญญาตกลงกนวนนวาจะซอหรอขายสนคาอางองจำานวนกหนวยทราคาเทาใดแลวจะสงมอบและชำาระราคากนเมอใด

“ผขาย”เรยกวา“มสถานะขาย” หรอ“Short Position”

“สนคาทตกลงซอขายกน”เรยกวา“สนคาอางอง”หรอ“Underlying Asset”

“ผซอ”เรยกวา“มสถานะซอ”หรอ “Long Position”

ตกลงกน สงมอบ+ชำาระเงน

ตกลงเงอนไขในวนน สงมอบและชำาระเงนในอนาคต

อนพนธ


จดเดนของอนพนธ

ลกษณะพนฐานทเปนจดเดนของอนพนธม3ประการคอ

สนคาอางองหรอUnderlyingAsset นนอาจเปนไดทง“สนคาโภคภณฑ ทสามารถจบตองไดจรงๆ”เชนทองคำานำามนโลหะเงนสนคาเกษตรตางๆหรออาจเปน“สนคาทางการเงน”เชนหนสามญพนธบตรอตราแลกเปลยนอตราดอกเบยดชนราคาหลกทรพยหรอดชนทางการเงนประเภทอนๆตามทอนพนธนนกำาหนดไว

1 เปนสนคาทไมมมลคาในตวเอง แตมมลคาขนอยกบสนคาอนทอนพนธนนอางองอย

ทองคำา

ขาว ยางพารา

โลหะเงน

หนสามญ พนธบตร

อตราแลกเปลยน

ดชนหลกทรพย ดชนการเงนประเภทอน

อตราดอกเบย

นำามนดบ

อนพนธสนคาโภคภณฑ(CommodityDerivatives)

อนพนธทางการเงน(FinancialDerivatives)


มอายจำากด

เนองจากผลงทนไมตองจายเงนเตมมลคาสญญาเพยงแควางเงนหลกประกน ประมาณ10-15%ของมลคาสญญาทงจำานวนกอนซอขายดงนนกำาไรหรอขาดทนทเกดขนกจะมสดสวนทสงเมอเทยบกบเงนลงทนตงตนจงอาจกลาวไดวา...อนพนธอาจสราง“กำาไร” ไดสงกวาการซอขายสนคาอางองโดยตรง ในทางตรงกนขาม กอาจสราง“ผลขาดทน” ทสงกวาการซอขายสนคาอางองโดยตรงไดเชนกน

อนพนธจะมการ“กำาหนดวนสนอายไวอยางชดเจน” เชน1เดอน,3เดอน,6เดอนเปนตนซงอายนจะแตกตางกนไปในแตละประเภทของสญญา

ลงทนโดยตรงใชเงนลงทนสง

ทองคำาแทงนำาหนก10บาท

ทองคำาแทงนำาหนก10บาทอนพนธ

ใชเงนลงทนนอย

2

3

ใชเงนลงทนนอย มโอกาสไดอตราผลตอบแทนสง

อนพนธ

3 month


ประเภทของสนคาทซอขายในตลาดสญญาซอขายลวงหนา

อนพนธทซอขายใน บรษท ตลาดสญญาซอขายลวงหนา (ประเทศไทย)จำากด(มหาชน)หรอThailandFuturesExchange(TFEX)ม2ประเภทหลกๆคอ “ฟวเจอรส”(Futures)และ“ออปชน”(Options)

ฟวเจอรส(Futures)หรอ“สญญาซอขายลวงหนา”

เปนสญญาท “ผซอ” ตกลงวาจะซอสนคา จากผขาย ในขณะท “ผขาย” กตกลงทจะขายสนคา ใหกบผซอ โดยตกลงราคาทจะซอขายกนตงแตวนน แตมกำาหนดวาจะสงมอบสนคาตามสญญาเพอแลกกบการชำาระเงนในอนาคต

การซอขายฟวเจอรสตองซอขายในตลาดสญญาซอขายลวงหนาทมการจดตงอยางเปนทางการ ซง ผซอและผขายไมจำาเปนตองถอสญญาไวจนครบกำาหนด แตอาจซอขายหรอเปลยนมอกนไดโดยผานกลไกของตลาดสญญาซอขายลวงหนา

เมอถงเวลาทกำาหนด ผซอและผขายมพนธะ “ตองซอขาย”กนตามทตกลงในสญญา

Futures


โดยปจจบนTFEXไดเปดใหมการซอขายอนพนธทงสน10ประเภทดวยกนไดแก

ออปชน(Options)หรอ“สญญาสทธ”

เ ปน สญญาท ผ ซ อ ได รบ “ สทธซ อ” หรอ “สทธขาย” สนคาอางองในราคา เวลา และเงอนไข ตามทกำาหนดไวจากผขาย

หากซอ“คอลออปชน”(CallOptions)จะไดรบ “สทธซอ” จากผขาย แตถาซอ “พทออปชน” (Put Options)กจะไดรบ“สทธขาย”จากผขาย

โดยผซอ “มสทธจะเลอกใชสทธหรอไม”กได ในขณะทผขายมภาระ“ตองปฏบต”ตามพนธะในสญญา

Options

ฟวเจอรส(Futures)

สญญาซอขายลวงหนาทอางองกบ “ดชนSET50”ซงคำานวณมาจากราคาหนสามญจดทะเบยนทมขนาดใหญ และมสภาพคลองสงจำานวน50บรษทโดยหนทนำามาคำานวณดชน SET50 จะมการปรบ รายชอทกๆ 6 เดอน เพอใหไดหนทเปน “ตวใหญ” และ“ยอดนยม”เหมาะกบตลาดในขณะนนจรงๆ


สญญาซอขายลวงหนาทอางองกบ “ราคาหนสามญจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยฯ” ซง TFEX จะคดเลอกหนจากหมวดอตสาหกรรมตางๆโดยจะเปนหนทมขนาดใหญมสภาพคลองสงและมความผนผวนของของราคาพอสมควร

สญญาซอขายลวงหนาทอางองกบ“ดชนหมวดธรกจ”ในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทยปจจบนเปดใหมการซอขายSectorFuturesใน5หมวดธรกจไดแกธนาคารเทคโนโลยสารสนเทศและการสอสารพลงงานพาณชยอาหารและเครองดม


สญญาซอขายลวงหนาทอางองกบ “อตราดอกเบย” ปจจบนเปดใหมการซอขาย InterestRateFuturesทอางองกบอตราดอกเบย2อตราไดแกอตราดอกเบยBIBORประเภท3เดอนพนธบตรรฐบาลอาย5ป

สญญาซอขายลวงหนาทอางองกบ “อตรา แลกเปลยนเงนบาทตอเงนดอลลารสหรฐ” ซงเปน สกลเงนสำาคญทใชในการซอขายสนคาและบรการกนทวโลก จงเปนเครองมอทใชในการปองกนความเสยงจากอตราแลกเปลยนไดเปนอยางด

สญญาซอขายลวงหนาทอางองกบ“ราคาทองคำาแทงทมความบรสทธ96.5%”ปจจบนเปดใหมการซอขายGoldFutures2ขนาดไดแกทองคำานำาหนก10บาท(152.44กรม)ทองคำานำาหนก50บาท(762.20กรม)

เพอใหผ ลงทนสามารถทำากำาไรไดทงในภาวะ ราคาทองขาขนและราคาทองขาลง


สญญาซอขายลวงหนาทอางองกบ“ราคาทองคำาแทงทมความบรสทธ 99.5%” ซงถกออกแบบใหม ราคาเสนอซอขายเคลอนไหวตามราคาทองคำาใน ตลาดโลกและไมมผลกระทบจากคาเงนในการคำานวณกำาไรขาดทน เพออำานวยความสะดวกใหผลงทนสามารถตดตามวเคราะหราคา และซอขายไดงายขนโดยไมมการสงมอบทองคำาจรง แตใชการชำาระราคาเปนเงนสด

สญญาซอขายลวงหนาทอางองกบ “ราคา ทองคำาแทงทมความบรสทธ99.99%”ซงกำาหนดใหมการรบมอบสงมอบ (PhysicalDelivery) โดยซอขายเปนสกลเงนดอลลารสหรฐฯแตชำาระราคาเปนเงนบาทเพมโอกาสทำากำาไรบนราคาทองคำาไดอยางมนใจ

สญญาซอขายลวงหนาทอางองกบ “ราคายางแผนรมควนชน3”โดยกำาหนดใหมการรบมอบสงมอบ(PhysicalDelivery) เปนเครองมอทชวยเพมโอกาส ทำากำาไรหรอใชปองกนความเสยงจากความผนผวน ของราคายางพารา ซงถอเปนสนคาทมความสำาคญอยางมากตอการพฒนาเศรษฐกจของโลก


สญญาสทธทอางองกบ “ดชน SET50” หรอกลาวงายๆคอเปนสญญาทผซอได“สทธในการซอ” หรอ“สทธในการขาย”ดชนSET50ตามจำานวนราคาและภายในระยะเวลาทตกลงกนไว

เมอรจกอนพนธทง 10 ประเภทอยางคราวๆ แลว ลองมาทำาความเขาใจ“ลกษณะและเงอนไขตางๆ”(ContractSpecification)ของสญญาแตละประเภทซงTFEXไดกำาหนดไวเปนมาตรฐานและประกาศใหผลงทนทราบโดยทวกน

ทงนผลงทนสามารถตดตามสนคาใหมๆและรายละเอยดเพมเตมอนๆไดจากเวบไซตตลาดสญญาซอขายลวงหนาwww.tfex.co.th

ออปชน(Options)


SET50 Futures

สนคาอางอง ดชนSET50ทคำานวณและเผยแพร โดยตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย

ชอยอสญญา S50

ตวคณดชน 200บาทตอ1จดของดชน

เดอนทสญญา เดอนใกล3เดอนตดตอกนและเดอน สนสดอาย สดทายของไตรมาสใน3ไตรมาสถดไป

ราคาเสนอซอขาย เสนอซอขายเปนระดบดชน

ชวงราคาซอขายขนตำา 0.1จด(คดเปน20บาทตอสญญา)

ชวงการเปลยนแปลง ±30%ของราคาทใชชำาระราคาลาสดของราคาสงสดแตละวน

การจำากดฐานะ หามมฐานะสทธรวมในSET50Futuresและ SET50Options เมอคำานวณฐานะเทยบเทา กบฐานะใน SET50 Futures ในเดอนใด เดอนหนงหรอทกเดอนรวมกนเกน100,000 สญญา

วนซอขายวนสดทาย วนทำาการกอนวนทำาการสดทายของเดอน ทสญญาสนสดอาย โดยสญญาทครบอาย จะซอขายไดถงเวลา16.30น.

ราคาทใชชำาระราคา คาเฉลยของดชน SET50 ในวนซอขายวน ในวนซอขายสดทาย สดทาย โดยคำานวณจากคาดชน SET50 ในชวง15นาทสดทาย และคาดชนราคาปด ของวนนน โดยตดคาทมากทสด 3 คา และ คาทนอยทสด3คาออก

ลกษณะสญญาหวขอ


Sector Futures

สนคาอางอง ดชนหมวดธรกจซงคำานวณและเผยแพร โดยตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทยดงตอไปน

ชอยอสญญา BANK ICT ENERGCOMMFOOD

ขนาดของสญญา

เดอนทสญญา มนาคมมถนายนกนยายนและธนวาคมสนสดอาย โดยนบไปไมเกน4ไตรมาส

ราคาเสนอซอขาย เสนอซอขายเปนระดบดชน

ชวงราคาซอขายขนตำา 0.1จดของดชน (คดเปน100บาท ตอสญญา)

ชวงการเปลยนแปลง ±30%ของราคาสำาหรบการสงมอบหรอใชอางองเพอคำานวณของราคาสงสดแตละวน สวนตางของราคาเพอใชในการชำาระหนประจำาวนลาสด

การจำากดฐานะ หามมฐานะรวมสทธในSector Futures ทอางองกบดชน หมวดธรกจใดหมวดธรกจหนงทหมดอายเดอนใดเดอนหนง หรอทกเดอนรวมกนเกน20,000สญญา

วนซอขายวนสดทาย วนทำาการกอนวนทำาการสดทายของเดอนทชำาระราคาหรอ สงมอบของสญญาซอขายลวงหนา โดยสญญาทครบอาย จะซอขายไดถงเวลา16.30น.

ราคาทใชชำาระราคา คาเฉลยของดชนหมวดธรกจอางองในวนสดทายของการซอในวนซอขายสดทาย ขาย โดยคำานวณจากคาดชนหมวดธรกจอางองในชวง 15นาทสดทาย และคาดชนราคาปดของวนนนหลงจากตด คาทมากทสด3คาและคาทนอยทสด3คาออก


เทคโนโลยสารสนเทศ

และการสอสาร

อาหารและ

เครองดม

พาณชยธนาคาร พลงงาน

10บาทตอ1จดของดชน

1,000บาทตอ1จดของดชน

1จดของดชน(คดเปน10บาทตอสญญา)


สนคาอางอง หนสามญจดทะเบยนตามรายชอท TFEXประกาศ

ชอยอสญญา ชอยอหนอางอง

ขนาดของสญญา 1,000หนตอ1สญญา


ราคาเสนอซอขาย เสนอซอขายเปนราคาตอหน

ชวงราคาซอขายขนตำา 0.01บาท(คดเปน10บาทตอสญญา)

ชวงการเปลยนแปลง ±30%ของราคาทใชชำาระราคาลาสดของราคาสงสดแตละวน

การจำากดฐานะ หามมฐานะสทธรวมในStockFuturesของหน ใดหนหนงในเดอนใดเดอนหนงหรอทกเดอนรวม กนไมเกนกวาจำานวนทตลาดสญญาซอขาย ลวงหนาประกาศกำาหนด

วนซอขายวนสดทาย วนทำาการกอนวนทำาการสดทายของเดอนท สญญาสนสดอายโดยสญญาทครบอายจะซอ ขายไดถงเวลา16.30น.

ราคาทใชชำาระราคา คำานวณจากคาเฉลยถวงนำาหนกของการซอขายในวนซอขายสดทาย ของหนอางองของ Stock Futures ในชวง 15นาทสดทายและณเวลาปดทำาการซอขาย ของหนอางองในวนซอขายวนสดทาย

Stock Futures




USD Futures

สนคาอางอง

ชอยอสญญา


เดอนทสญญาสนสดอาย

ราคาเสนอซอขาย

ชวงราคาซอขายขนตำา

ชวงการเปลยนแปลงของราคาสงสดแตละวน

การจำากดฐานะ

วนซอขายวนสดทาย

ราคาทใชชำาระราคาในวนซอขายสดทาย

อตราแลกเปลยนเงนบาทตอดอลลารสหรฐ

USD

1,000USD

เดอนปฏทนทตอเนองเรยงลำาดบกน3เดอนทใกลทสดและเดอนสดทายของไตรมาสถดไป (มนาคม มถนายนกนยายนและธนวาคม)อก1เดอน

เปนเงนบาทตอดอลลารสหรฐอเมรกา

0.01(คดเปน10บาทตอสญญา)

±2%ของราคาทใชชำาระราคาลาสดกรณมการซอขายทCeilingและFloorจะหยดการซอขายชวคราวกอนเปดใหซอขายอกครงพรอมขยายชวงการเปลยนแปลงราคาเปน±4%ของราคาทใชชำาระราคาลาสด

หามมฐานะสทธรวมในUSDFuturesทหมดอายเดอนใดเดอนหนงหรอทงหมดเกน10,000สญญา

วนทำาการกอนวนทำาการสดทายของเดอนทชำาระราคาหรอสงมอบของสญญาซอขายลวงหนา โดยสญญาทครบอายจะซอขายไดถงเวลา11.00น.

ใชอตราแลกเปลยนเงนบาทตอเงนดอลลารสหรฐทประกาศโดยThomsonReutersณ เวลา11.00น.ในวนสดทายของการซอขาย


3M BIBOR Futures












อตราดอกเบยBIBORประเภท3เดอน

BB3

มลคาเทากบ10,000,000บาท

มนาคมมถนายนกนยายนและธนวาคมโดยนบไปไมเกน2ไตรมาส

เสนอซอขายตอหนวยเปนคา100-อตราดอกเบยลวงหนาของ3MBIBOR

0.005(คดเปน125บาทตอสญญา)

±1.25% ของราคาทใช ชำาระราคาลาสด กรณม การซอขายทCeiling และ Floor จะหยดการซอขายชวคราว กอนเปดใหซอขายอกครง พรอมขยายชวง การเปลยนแปลงราคาเปน ±2.50% ของราคาทใช ชำาระราคาลาสด

หามมฐานะสทธรวมใน3MBIBORFuturesในเดอนใดเดอนหนงหรอทกเดอนรวมกนเกน2,000สญญา

วนพธทสามของเดอนทสญญาสนสดอาย โดยสญญาทครบอายจะซอขายไดถงเวลา11.00น.

กำาหนดใหเทากบ100-อตราดอกเบย3MBIBORซงประกาศโดยธนาคารแหงประเทศไทยณเวลา11.00น. ในวนซอขายวนสดทาย


5Y GOV Bond Futures

สนคาอางอง พนธบตรรฐบาล อาย 5 ปทมอตราดอกเบยหนาตว 5%ตอปจายดอกเบย2ครงตอปโดยมกลมพนธบตร (BasketofEligibleBonds)เปนตวแทนของสนคาอางอง

ชอยอสญญา TGB5

ขนาดของสญญา มลคาเทากบ1,000,000บาท


ราคาเสนอซอขาย เสนอซอขายเปนราคาตอพนธบตรมลคา100บาท

ชวงราคาซอขายขนตำา 0.01(คดเปน100บาทตอสญญา)

ชวงการเปลยนแปลง ±2.50%ของราคาทใชชำาระราคาลาสดกรณมการซอขายของราคาสงสดแตละวน ทCeilingและFloorจะหยดการซอขายชวคราวกอนเปด ใหซอขายอกครง พรอมขยายชวงการเปลยนแปลง ราคาเปน±5%ของราคาทใชชำาระราคาลาสด

การจำากดฐานะ ห ามมฐานะสทธรวมใน 5Y Gov Bond Futures ในเดอนใดเดอนหนงหรอทกเดอนรวมกนเกน 10,000 สญญา

วนซอขายวนสดทาย วนพธทสามของเดอนทสญญาสนสดอาย โดยสญญา ทครบอายจะซอขายไดถงเวลา16.00น.

ราคาทใชชำาระราคา กำาหนดเปนราคาตอพนธบตรมลคา 100 บาทและ ในวนซอขายสดทาย คำานวณจากอตราคดลด (Yield) ของกลมพนธบตร (Basket of Eligible Bonds) ในวนสดทายของการ ซอขาย ซงอตราคดลดของพนธบตรแตละรนในกลม พนธบตรนน จะเปนขอมลทไดรบจากสถาบนการเงน ทTFEXกำาหนด



10บาท(คดเปน500บาทตอสญญา)

Gold Futures

50BahtGoldFuturesหวขอ ลกษณะสญญา 10BahtGoldFutures

สนคาอางอง ทองคำาแทงทมความบรสทธ96.5%

ชอยอสญญา GF10 GF

ขนาดของสญญา 1สญญามขนาดเทากบ ทองคำานำาหนก10บาท (152.44กรม)

เดอนทสญญา เดอนค(กมภาพนธเมษายนมถนายนสงหาคมตลาคมสนสดอาย และธนวาคม)ใกลทสด3ลำาดบ

ราคาเสนอซอขาย เสนอซอขายเปนเงนบาทตอทองคำานำาหนก1บาท

ชวงราคาซอขายขนตำา 10บาท (คดเปน100บาทตอสญญา)

ชวงการเปลยนแปลง ±10%ของราคาทใชชำาระราคาลาสดกรณมการซอขายทของราคาสงสดแตละวน CeilingและFloorจะหยดการซอขายชวคราวกอนเปดให ซอขายอกครงพรอมขยายชวงการเปลยนแปลงราคาเปน ±20%ของราคาทใชชำาระราคาลาสด

การจำากดฐานะ TFEXอาจประกาศกำาหนดจำานวนการถอครองสญญา ซอขายลวงหนาสงสดไดตามทเหนสมควร

วนซอขายวนสดทาย วนทำาการกอนวนทำาการสดทายของเดอนทสญญาสนสด อายโดยสญญาทครบอายจะซอขายไดถงเวลา16.30น.

ราคาทใชชำาระราคา ใชราคาLondonGoldAMFixingเปนราคาอางองในการในวนซอขายสดทาย คำานวณราคาFinalSettlementPriceโดยการคำานวณจะ ปรบอตราแลกเปลยนนำาหนกและความบรสทธของทองคำา ตามสตรการคำานวณดงน ราคาตอน�าหนกทองค�า 1 บาท = London Gold AM Fixing x (15.244/31.1035) x (0.965/0.995) x (THB/USD)

1สญญามขนาดเทากบทองคำานำาหนก50บาท

(762.20กรม)











ทองคำาแทงทมความบรสทธ99.5%(InternationalTradingStandard)

GO

300เทาของราคาสนคาอางอง(Multiplier)โดยไมนำาอตราแลกเปลยนมาใชในการคำานวณ

มนาคมมถนายนกนยายนและธนวาคมโดยนบไปไมเกน1ไตรมาสทใกลทสด

เสนอซอขายเปนราคาทองคำาในตลาดโลกตอนำาหนกทองคำา1ทรอยออนซ

0.1บาทตอหนวย(คดเปน30บาทตอสญญา)

+10%ของราคาทใชในการชำาระราคาลาสดกรณมการซอขายทCeiling&Floorจะหยดการซอขายชวคราวกอนเปดใหซอขายอกครงพรอมขยายชวงการเปลยนแปลงราคาเปน±20%ของราคาทใชชำาระราคาลาสด

วนทำาการกอนวนทำาการสดทายของเดอนทสญญาสนอายโดยสญญาทครบอายจะซอขายไดถงเวลา16.30น.

ใชราคาLBMAGoldAMFixingของวนสดทายของการซอขายเปนราคาFinalSettlementPriceโดยไมนำาอตราแลกเปลยนมาใชในการคำานวณ

TFEX Gold Online Futures












วธการสงมอบหรอชำาระราคา

ทองคำาแทงทมความบรสทธ99.99%

GD

ทองคำาหนก100กรม(3.2148ทรอยออนซ)

เดอนมนาคมมถนายนกนยายนและธนวาคมโดยนบไปไมเกน1ไตรมาสทใกลทสด

เสนอซอขายเปนเงนดอลลารสหรฐอเมรกาตอนำาหนกทองคำา1ทรอยออนซ

0.10ดอลลารสหรฐอเมรกา

+20%ของราคาทใชชำาระราคาลาสด

หามมฐานะสทธในสญญาทหมดอายในเดอนใดเดอนหนงหรอทกเดอนรวมกนเกน5,000สญญา

วนทำาการกอนวนทำาการสดทายของเดอนทสญญาสนอายโดยสญญาทครบอายจะซอขายไดถงเวลา16.30น.

สงมอบสนคา(PhysicalDelivery)ตามหลกเกณฑและวธการทสำานกหกบญช(TCH)กำาหนด

TFEX Gold-D



RSS3D Futures TFEX




ขนาดการรบมอบ/สงมอบ







วธการสงมอบหรอชำาระราคา

ยางแผนรมควนชน3ตามมาตรฐานGreenBook

RSS3D

5,000กโลกรม(5ตน)

20,000กโลกรม(20ตน)หรอเทยบเทา4สญญา

ทกเดอนปฏทนทตอเนองเรยงลำาดบกน7เดอนทใกลทสด

เสนอซอขายเปนเงนบาทตอยางแผนรมควน1กโลกรม

0.05บาท(คดเปน250บาทตอสญญา)

+10%ของราคาทใชชำาระราคาลาสด

1. สญญาทหมดอายในเดอนทสงมอบหรอชำาระ ราคาใกลทสดไมเกน1,000สญญา2. สญญาทหมดอายในเดอนใดเดอนหนงหรอ ทกเดอนรวมกนไมเกน10,000สญญา

วนทำาการกอนวนทำาการสดทายของเดอนทสงมอบหรอชำาระราคาของสญญาทหมดอาย

ใหชำาระราคาดวยการสงมอบสนคา (PhysicalDelivery) ตามหลกเกณฑและวธการทสำานกหกบญช(TCH)กำาหนดทงนราคาสำาหรบการสงมอบสนคาใหเปนไปตามทTFEXกำาหนด



SET50 Index Options












ดชนSET50ทคำานวณและเผยแพรโดยตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย

S50C:CallOptionsS50P:PutOptions

200บาทตอ1จดของดชน

เดอนใกล3เดอนตดตอกนและเดอนสดทายของไตรมาสถดไป

0.1จด(คดเปน20บาทตอสญญา)

±30%ของราคาปดของดชนSET50ลาสด

•ใหชวงหางของราคาใชสทธเทากบ25จด•ในชวงเรมตนของทกวนทำาการกำาหนดใหมออปชนSeriesตอไปน -At-the-Moneyจำานวน1Series -In-the-MoneyและOut-of-the-Money จำานวนอยางละไมนอยกวา2Series

หามมฐานะสทธรวมใน SET50 Futures และSET50Options เมอคำานวณฐานะเทยบเทากบฐานะในSET50Futuresในเดอนใดเดอนหนงหรอทกเดอนรวมกนเกน100,000สญญา

วนทำาการกอนวนทำาการสดทายของเดอนทสญญาสนสดอาย โดยสญญาทครบอายจะซอขายไดถงเวลา16.30น.

คาเฉลยของดชนSET50 ในวนซอขายวนสดทายโดยคำานวณจากคาดชนSET50 ในชวง 15นาทสดทาย และคาดชนราคาปดของวนนน โดยตดคาทมากทสด3คา และคาทนอยทสด3คาออก


กอนจะเรมลงทนในอนพนธลองมาสำารวจความพรอมของตวคณเองกนกอนดกวา


เชคความพรอมกอนลงทนในอนพนธ

Lesson

3

Checklistกอนลงทนในอนพนธ OK

1. มเปาหมายการลงทนในอนพนธอยางชดเจน (เพอเกงกำาไรหรอเพอบรหารความเสยง)

2. ยอมรบความเสยงจากการลงทนไดมาก–มากทสด

3. มเงนเยนทจดสรรไวเพอลงทนในอนพนธ และเผอไวสำาหรบถกเรยกหลกประกนเพมแลว

4. เขาใจลกษณะพนฐานของอนพนธและ สนคาอางองทจะเลอกลงทนเปนอยางด

5. รวธวเคราะหขอมลทเกยวของเพอคาดการณ ทศทางราคาสนคาอางองและสามารถ เลอกกลยทธการลงทนทเหมาะสม

6. รวธและขนตอนการซอขายอนพนธผานTFEX

7. รวาจะเลอกลงทนกบโบรกเกอรอนพนธใด และรคาใชจายทโบรกเกอรเรยกเกบ

8. มวนยในการจดการเงนลงทนของตนเอง และมความพรอมทจะตดตามดแลสถานะ การซอขายของตนเองอยางใกลชด

9. รแหลงทจะศกษาขอมลเพมเตม เพอตดสนใจลงทน

10.มเวลาตดตามความเคลอนไหวของราคา และขอมลขาวสารอยางสมำาเสมอ

คณละ...ตรวจเชคความพรอมกอนลงทนในอนพนธแลวหรอยง?


หลงจากเขาใจลกษณะพนฐานของอนพนธแตละประเภทผลตอบแทนและความเสยงจากการลงทนในอนพนธรวมถงตรวจเชคความพรอมของตวเองเรยบรอยแลวผลงทนกตองศกษาและทำาความเขาใจขนตอนตางๆของการลงทนในอนพนธซงม 6ขนตอนดงน

กำาหนดเปาหมายและระยะเวลาลงทน

คาดการณทศทางราคาสนคาอางอง

เลอกกลยทธลงทนทเหมาะสม

ตดสนใจซอขาย

หมนเชคสถานะและปดสถานะการลงทน

ประเมนผลการลงทนและปรบพอรตลงทน

01

02

06

05

04

03


ขนตอนการลงทนในอนพนธ

Lesson

4

กำาหนดเปาหมายและระยะเวลาลงทน

ขนตอนแรกสดและสำาคญทสดของการลงทนในอนพนธคอ“การกำาหนดเปาหมายและระยะเวลาลงทน”ใหชดเจนโดยตอบตวเองใหไดวา...ในการลงทนนน มเปาหมายเพออะไร “เพอเกงกำาไรระยะสน”หรอ “เพอบรหารความเสยงพอรตลงทนของตน” เนองจากเปาหมายและระยะเวลาลงทนทตางกนจะนำาไปสวธการลงทนและกลยทธการลงทนทแตกตางกน

ตวอยางเชน ผลงทนก.มเปาหมายในการลงทนเพอเกงกำาไรในระยะสน แสดงวาผลงทนก.คาดหวง ผลตอบแทนในรปสวนตางของราคาซอขายในอตรา ทสงและสามารถยอมรบความเสยงจากความผนผวนของอตราผลตอบแทนได

หากผลงทนก.คาดวา“ภาวะตลาดจะเปนขาขน”ดชนSET50กนาจะปรบตวสงขนผลงทนก.กจะเขาไป“ซอ(Long)SET50Futures”เอาไวกอนและหากดชนSET50สงขนตามทคาดผลงทนก.กจะเขาไป“ขาย(Short)SET50Futures” ทเคยซอไวเพอปดสถานะและทำากำาไรสวนตางไดทนท

ผลงทนก.คาดวาตลาดจะปรบตวเพมขนในอนาคตจงเกงกำาไรโดยการ...

“ซอSET50Futures”

1

ตองการเกงกำาไร

ภาวะตลาดขาขน


ในขณะท ผลงทน ข. มเปาหมายในการลงทนเพอบรหาร ความเสยงพอรตหนของตนซงมหนอยในกลมดชนSET50 แสดงวา ผลงทน ข. คาดหวงวาผลตอบแทนจากการลงทนในอนพนธจะชวย ใหอตราผลตอบแทนรวมของพอรตไมผนผวนไปตามภาวะตลาด โดยไมตองการขายหนออกจากพอรต

หากผลงทนข.คาดวา“ภาวะตลาดจะเปนขาลง”ดชนSET50กนาจะปรบตวลดลงผลงทนข.กจะเขาไป“ขาย(Short)SET50Futures”เอาไวกอนและหากดชนSET50ลดลงตามทคาดผลงทนข.กจะเขาไป“ซอ(Long)SET50Futures”ทเคยขายไวเพอปดสถานะโดยมลคาหนทอยในพอรตลงทนของผลงทนข.อาจลดลงจนขาดทนแตผลงทนข.กสามารถนำากำาไรทไดจากการขายSET50Futuresลวงหนามาชดเชยผลขาดทนของพอรตหนได

ผลงทนข.กลววาตลาดจะปรบตวลดลงจงปองกนความเสยงโดยการ...

“ขายSET50Futures”และ“ถอพอรตหน”

คงไว

ตองการบรหารความเสยง

ภาวะตลาดขาลง

ในความเปนจรงยอมมทงผทคาดการณถกและผทคาดการณผดซงหากคาดการณไดอยางถกตองกจะไดกำาไรแตหากคาดการณผดกอาจขาดทนได

กลาวโดยสรป กคอการลงทนในอนพนธจะเปนประโยชนอยางยงตอผลงทนทเขาใจหลกการตดสนใจลงทนและความเสยงทจะเกดขนอยางแทจรงดงนนผลงทน จงควรจะศกษาและทำาความเขาใจอนพนธแตละประเภทใหดกอนเรมลงทน รวมทง ควรพจารณาสายปานทางการเงนของตนเองวามนคงเพยงพอสำาหรบรองรบ ความเสยงทจะเกดขนไดมากนอยเพยงใด และอนพนธจะชวยใหบรรลเปาหมาย การลงทนไดตามระยะเวลาทกำาหนดไวไดหรอไม


คาดการณทศทางราคาสนคาอางอง เนองจากราคาสนคาอางองเปนตวกำาหนดราคาอนพนธแตละประเภทดงนน ผลงทนจงจำาเปนตองเขาใจและสามารถวเคราะหขอมลเกยวกบเศรษฐกจการลงทนตางๆ ทอาจสงผลกระทบตอราคาสนคาอางอง เพอใหสามารถคาดการณทศทางราคาสนคาอางองได

นอกจากนควรวเคราะหดวยวาทศทางดงกลาวจะมความผนผวนมากนอยแคไหน?และจะเกดขนในระยะเวลาใด?เพอทจะเลอกใชกลยทธลงทนใหเหมาะกบการคาดการณของผลงทน

2

ราคา

ซอถก

ราคาอนพนธ

ราคาสนคาอางอง

ขายแพง

เวลา

ราคา

ขายแพง ราคา

อนพนธ

ราคาสนคาอางอง

ซอถก

เวลา

คาดวาราคาสนคาอางองจะ"ขน"ให"ซอ"(Long)ฟวเจอรส

คาดวาราคาสนคาอางองจะ"ลง"ให"ขาย"(Short)ฟวเจอรส


ตวอยางเชนถาผลงทนคาดวา...ในระยะสนราคาหนทอยในบางอตสาหกรรมมแนวโนมสดใสกสามารถ“ซอกอนขาย”(Long)StockFuturesของหนดงกลาวไวกอนทราคาถก เพอเพมนำาหนกของหนอตสาหกรรมนนในพอรตลงทนและขาย(Short) เพอปดสถานะทราคาสงในภายหลง ซงผลงทนจะสามารถทำากำาไรจากStockFuturesไดแทนการซอหนจรงๆ

ในทางตรงขามหากคาดวาราคาหนในบางอตสาหกรรมจะลดลง กสามารถจดการความเสยงโดย “ขายกอนซอ” (Short)StockFutures ไปกอนทราคาสงและซอ (Long) เพอปดสถานะทราคาถกในภายหลง โดยยงคงเกบหนไวในพอรตเพอโอกาสรบเงนปนผล

เลอกกลยทธลงทนทเหมาะสม

หลงจากวเคราะหขอมลทางเศรษฐกจตางๆจนสามารถคาดการณทศทางราคาสนคาอางองไดแลว ขนตอนตอมากคอ “การเลอกกลยทธลงทนทเหมาะกบการคาดการณ”ซงจะชวยใหผลงทนทำากำาไรหรอปองกนความเสยงของพอรตการลงทนได

โดย“กลยทธการทำากำาไรจากทศทางของราคา”(DirectionTradingStrategy) เหมาะสำาหรบเวลาทผลงทนมมมมองทชดเจนวา... ราคาสนคาอางองจะปรบตวเพมขนหรอลดลงซงผลงทนอาจ“ซอกอนขาย”หรอ“ขายกอนซอ”อนพนธเพอทำากำาไรแทนการซอขายสนคาอางองนนจรงๆ

สวน “กลยทธการปองกนความเสยง” (HedgingStrategy) เหมาะสำาหรบใชบรหารความเสยงเพอใหพอรตลงทนไดรบผลกระทบนอยทสด โดยรกษาอตรา ผลตอบแทนรวมของพอรตไมใหผนผวนไปตามภาวะตลาดและไมตองขายหลกทรพยทถอครองไวออกจากพอรต

3

กลยทธตลาดขาขน LongFutures LongCallOptions ShortPutOptions

กลยทธตลาดขาลง ShortFutures ShortCallOptions LongPutOptions


กลยทธตลาดขาขน

เปนภาวะทผลงทนคาดการณวาตลาดอยในภาวะขาขนและสนคาอางองจะมราคาเพมขนซงผลงทนสามารถ...

ซอฟวเจอรส (Long Futures) แทนการซอสนคาอางองเพอทำากำาไร หรอสามารถซอฟวเจอรสเพอปองกนความเสยงทราคาของสนคาอางอง จะเพมขนได โดยไมตองซอสนคาอางองมาถอครองจรงๆ (ราคาสนคาอางอง ทเพมขนจะถกชดเชยดวยกำาไรจากการซอฟวเจอรส)

ซอคอลออปชน (LongCallOptions) เมอคาดวาราคาสนคาอางองจะขน และมความผนผวนมากๆ เนองจากการซอคอลออปชนจะทำาใหผลงทนได กำา ไรไมจำากด แตหากตลาดไม เ ปนไปตามทคาด ผลงทนจะสามารถ จำากดผลขาดทนใหหยดแคคาพรเมยมทจายไป หรออาจนอยกวานนได หากปดสถานะกอนออปชนหมดอาย

ขายพทออปชน (Short PutOptions) เมอคาดวาราคาสนคาอางองจะขน เพยงเลกนอยหรอทรงตวเพอทำากำาไรจากคาพรเมยม เนองจากในภาวะ ตลาดขาขนผซอพทออปชนจะ“ไมใชสทธ”แตมขอควรระวงคอหากภาวะตลาด ไมเปนไปตามทคาดผลงทนอาจขาดทนเปนจำานวนมากจนตองยอมตดขาดทน (CutLoss)โดยการซอพทออปชนSeriesเดมเพอปดสถานะ

คาดการณวาราคาสนคาอางองจะขน

ราคาสนคาอางองขน

(คาดการณถก)

ราคาสนคาอางองลง(คาดการณผด)

หลกประกน

ซอฟวเจอรส(LongFutures)

กำาไร

ไมจำากด

ขาดทน


ตองวาง


ซอคอลออปชน(LongCallOptions)

กำาไร


ขาดทนจำากด

แคคาพรเมยมทจายไป

ไมตองวาง


ขายพทออปชน(ShortPutOptions)

กำาไรจำากด

แคคาพรเมยมทไดรบ

ขาดทน


ตองวาง



คาดการณวาราคาสนคาอางองจะลง

ราคาสนคาอางองลง

(คาดการณถก)

ราคาสนคาอางองขน

(คาดการณผด)


ขายฟวเจอรส(ShortFutures)

กำาไร


ขาดทน


ตองวาง


ซอพทออปชน(LongPutOptions)

กำาไร


ขาดทนจำากด

แคคาพรเมยมทจายไป

ไมตองวาง


ขายคอลออปชน(ShortCallOptions)

กำาไรจำากด

แคคาพรเมยมทไดรบ

ขาดทน


ตองวาง


กลยทธตลาดขาลง

เปนภาวะทผลงทนคาดการณวาตลาดอยในภาวะขาลงและสนคาอางองจะมราคาลดลงซงผลงทนสามารถ...

ขายฟวเจอรส (Short Futures) เพอปองกนความเสยงทราคาของสนคา อางองจะลดลงได โดยผลงทนทถอครองสนคาอางองอย เชน หนสามญ กองทนรวมหน หรอทองคำาแทง ไมตองขายสนคาอางองออกไปจรงๆ (ราคาสนคาอางองทลดลงจะถกชดเชยดวยกำาไรจากการขายฟวเจอรส)

ซอพทออปชน (LongPutOptions) เมอคาดวาราคาสนคาอางองจะลง และมความผนผวนมากๆ เนองจากผลงทนจะไดกำาไรไมจำากด แตหากตลาด ไมเปนไปตามทคาด ผลงทนจะสามารถจำากดผลขาดทนใหหยดแคคาพรเมยม ทจายไปหรออาจนอยกวานนไดหากปดสถานะกอนออปชนหมดอาย

ขายคอลออปชน (Short Call Options) เมอคาดวาราคาสนคาอางอง จะลงเพยงเลกนอยหรอทรงตวเพอทำากำาไรจากคาพรเมยมเนองจากในภาวะ ตลาดขาลง ผซอคอลออปชนจะ “ไมใชสทธ” แตหากภาวะตลาดไมเปนไปตาม ทคาด ผลงทนอาจขาดทนเปนจำานวนมาก ซงอาจตองยอมตดขาดทน (CutLoss)โดยการซอคอลออปชนSeriesเดมเพอปดสถานะ

หมายเหต : ในการใชอนพนธเพอปองกนความเสยงของพอรตการลงทนนน ผลงทนตองศกษาขอมลเพมเตมเกยวกบวธการหาจำานวนสญญาทเหมาะสมทตองใชเพอปองกนความเสยงดวย38 Investor’s Practice Guide คมอผลงทน ฉบบลงทนในอนพนธ

คณทราบหรอไมวา...ออปชนสามารถแบงตาม มลคาทแทจรงไดเปน3สถานะคอ

1.In-the-Money(ITM):สถานะทไดประโยชน กลาวคอ เปนออปชนทผลงทนใชสทธแลวได เงนเขากระเปา 2.At-the-Money (ATM) : สถานะทไมไดและ ไมเสยประโยชน กลาวคอ เปนออปชนทใช สทธแลวเสมอตวไมกำาไรไมขาดทน 3.Out-of-the-Money (OTM) :สถานะทเสย ประโยชน กลาวคอ เปนออปชนทใชสทธแลว เงนออกจากกระเปา

การตดสนใจใชสทธของออปชน

ออปชนท ซ อขายใน TFEX เ ปนลกษณะ EuropeanStyleคอผถอสามารถใชสทธไดครงเดยวณวนหมดอายหากตองการรบรกำาไรกอนครบกำาหนดจะตองใชวธปดหรอลางสถานะ (Offset Position) ดวยการ “ซอ” หรอ “ขาย” ออปชน Series เดม(ประเภทเดยวกน เดอนหมดอายเดยวกน และราคาใชสทธเดยวกน)ในทศทางตรงกนขาม ในการตดสนใจวาจะใชสทธหรอไมนนจะมเกณฑในการตดสนใจดงน


ดงนนโดยทวไปผลงทนจะใชสทธกตอเมอออปชนนนเปน“ITM”เทานนซงในทางปฏบตระบบจะใชสทธ ใหโดยอตโนมต (Auto-Exercise)หากผลงทนใชสทธแลวไดประโยชน

สถานะ

ราคาสนคาอางองสงกวา

ราคาใชสทธ

ราคาสนคาอางองเทากบ


ราคาสนคาอางองตำากวา


คอลออปชน(CallOptions)

In-the-Moneyใชสทธ

เพราะซอไดถกกวาของจรงในตลาด

At-the-Moneyไมใชสทธ

Out-of-the-Moneyไมใชสทธ

เพราะของจรงในตลาดถกกวา

พทออปชน(PutOptions)

Out-of-the-Moneyไมใชสทธ

เพราะขายในตลาดเองไดราคาดกวา

At-the-Moneyไมใชสทธ

In-the-Moneyใชสทธ

เพราะขายไดราคาดกวาของจรงในตลาด


ตดสนใจซอขาย

ขนตอนตอมาคอ“การตดสนใจซอขาย”โดยผลงทนตอง“เปดบญช”เพอสงคำาสงซอขายผานโบรกเกอรอนพนธจากนนจงเรมซอขายตามขนตอนตอไปน

4

ฟวเจอรส ออปชน

ผซอ ผขาย

1.เปดบญชซอขาย 1.เปดบญชซอขาย 1.เปดบญชซอขายอนพนธ อนพนธ อนพนธ

2.วางเงนประกน 2.สงคำาสงซอ 2.วางเงนประกน

3.สงคำาสงซอขาย 3.จายคา 3.สงคำาสงขาย พรเมยม

4.สรปกำาไรขาดทน 4.ปดสถานะ 4.สรปกำาไรทกวน ขาดทนทกวน

5.ปดสถานะ 5.ปดสถานะ

ขนตอนการซอขายฟวเจอรสและออปชน

ผซอและผขาย


เปดบญชซอขายอนพนธ

ผลงทนสามารถตดตอขอเปดบญชซอขายอนพนธไดกบโบรกเกอรอนพนธทไดรบอนญาตโดยสามารถตรวจสอบรายชอของโบรกเกอรไดทางwww.tfex.co.thแตหากผลงทนทานใดมบญชซอขายอนพนธอยแลวกสามารถใชบญชดงกลาวในการซอขายอนพนธไดทกประเภทขนอยกบการใหบรการของแตละโบรกเกอร

กรอกใบคำาขอเปดบญชพรอม หลกฐานทใชในการเปดบญช สงใหโบรกเกอรอนพนธและรอ ผลการพจารณาประมาณ1-2 สปดาห

ตดตอกบโบรกเกอร อนพนธ เพอขอเปดบญชซอขายอนพนธ ผานผแนะนำาการลงทนหรอผานอนเทอรเนต (บนเวบไซตของ โบรกเกอร)

เพยงเทานคณกสามารถสงคำาสง ซอขายอนพนธผานผ แ น ะนำ า การลงทนหรอผานทางอนเทอรเนต ไมวาคณจะอยทไหนกตาม

เ มอไดรบอนมต เ ปดบญชแลว คณจะไดรบเลขทบญช และ/หรอ รหสซอขาย (PinNumber)จาก โบรกเกอรอนพนธ ซงตองเกบไว เปนความลบ

1 2

3

24 hour

เปดบญชฟร

4


เอกสารประกอบการเปดบญช

สำาเนาบตรประชาชน/บตรขาราชการ/ หนงสอเดนทางสำาเนาทะเบยนบานสำาเนาบตรประจำาตวประชาชนของผรบมอบอำานาจ

(กรณมอบอำานาจ)และของบคคลทเกยวของสำาเนาสมดคฝากบญชออมทรพยยอนหลง6เดอนหนงสอยนยอมใหหกบญชเงนฝากธนาคาร(ATS)

พรอมแนบสำาเนาหนาแรกของสมดคฝากสำาเนาใบรบรองผานการอบรมความรดานอนพนธ

(ถาม)คาอากรแสตมป30บาท

วางเงนประกน

กอนทจะซอขายอนพนธผลงทนควรรจก“หลกประกน” 2ประเภทหลกๆไดแก

หลกประกนขนตน (InitialMargin: IM)คอ หลกประกนทผลงทนตองวางไวกบโบรกเกอรกอน ถงจะมสทธซอขายอนพนธได

หลกประกนรกษาสภาพ(MaintenanceMargin:MM)คอระดบหลกประกนขนตำาในบญชซงผลงทนจะตองรกษาระดบยอดเงนคงเหลอเอาไว หากยอดเงนคงเหลอในบญชหลกประกนลดลงตำากวาระดบนโบรกเกอรจะเรยกใหผลงทน“วางหลกประกนเพม”(MarginCall)


กรณซอ/ขายฟวเจอรส:

ในการซอหรอขายฟวเจอรส ผลงทนไมตองจายเงนเตมจำานวนตงแตแรก แตจะตองวาง“หลกประกนขนตน”ตามระดบทโบรกเกอรกำาหนดซงโดยทวไปแลวจะมมลคาไมเกน10–15%ของมลคาสญญา

กรณซอออปชน:

ผซอไมจำาเปนตองวางหลกประกนขนตนกอนเพราะสามารถจำากดผลขาดทน ไดจากการจาย “คาพรเมยม” (Premium) เปนคาซอออปชนตงแตตอนแรก จงไมมความเสยงวาจะบดพลวสญญา

กรณขายออปชน:

ผขายจะตองวาง“หลกประกนขนตน” กอนเพราะหากผซอออปชนขอใชสทธผขายจะตองปฏบตตามสญญาโดยยอมใหผซอใชสทธ ซงปกตแลวผขายจะขาดทนจงมแนวโนมทจะบดพลวสญญามากกวาผซอ

ทงน โบรกเกอรอนพนธจะคำานวณ “หลกประกนขนตน” และ “หลกประกนรกษาสภาพ”ใหมทกวนตามความเสยงของผลงทนทเปลยนแปลงไปจากระดบราคาออปชนและราคาสนคาอางองทเปลยนแปลง

สงคำาสงซอขาย กอนสงคำาสงซอหรอขายทกครง ผลงทนตองทราบความตองการของ ตนเองเชน...

ตองการ “ซอ” หรอ “ขาย” อนพนธ “ประเภทใด” ตองการซอหรอขายสญญาทสนสดอาย “เดอนไหน” ตองการซอหรอขายท “ราคา” เทาใด ตองการซอหรอขาย “จำานวน” กสญญา

B


ตวอยางหนาจอการคำาสงซอขายอนพนธ

เมอสงคำาสงซอขายผานระบบซอขายของTFEXแลวระบบจะทำาการจบคคำาสงซอขายและจะยนยนรายการซอขายใหโบรกเกอรทราบเพอใหโบรกเกอรแจงแกลกคาของตน

สรปกำาไรขาดทนทกวน หลงจากทซอหรอขายไปแลว โบรกเกอรจะคำานวณเงนกำาไรขาดทนทกสนวนทำาการ(MarktoMarket)จนกวาผลงทนจะปดสถานะลงโดยคำานวณจาก“ราคาทใชชำาระราคาประจำาวน”(DailySettlementPrice) หากในวนนนๆผลงทนไดกำาไรโบรกเกอรกจะโอนเงนสวนของกำาไรเขาไปรวมกบเงนหลกประกนทผลงทนวางไวแตหากขาดทนโบรกเกอรกจะโอนเงนออกจากบญชเงนหลกประกนของผลงทน

คำาสงซอ

คำาสงขาย


การคดกำาไรขาดทนทกสนวนทำาการจะทำาใหเงนหลกประกนทผลงทนวางไวเพมขนหรอลดลงทกวน และหากเงนหลกประกนน ลดลงจนตำากวาระดบ “หลกประกนรกษาสภาพ” โบรกเกอรกจะ “เรยกเกบเงนประกนเพมขน”(MarginCall)ใหเทากบเงนประกนขนตนอกครงหนง หากผลงทนไมสามารถวางเงน หลกประกนได ทนตามเวลาทโบรกเกอรกำาหนดโบรกเกอรจะปดสถานะของสญญาของผลงทนลง


ขาดทนไดกำาไรBROKER BROKER

โบรกเกอรจะโอนเงนเขาบญชให

โบรกเกอรจะหกเงนออกจากบญชให

หลกประกนขนตน(InitialMargin:IM)

ขาดทน

MarginCall

หลกประกนรกษาสภาพ(MaintenanceMargin:MM)

โบรกเกอร ผลงทน


ตวอยางการคำานวณกำาไรขาดทนและการวางหลกประกนเพมของSET50Futures

สมมตใหSET50FuturesมIM=20,000บาทและMM=14,000บาท

หมายเหต:SET50Futures1จด=200บาท

ในทางปฏบตโบรกเกอรอนพนธจะแนะนำาใหผลงทนเตมเงนกอนทเงนหลกประกนจะลดลงไปจนถงระดบ“หลกประกนรกษาสภาพ”เพอเปนการลดความเสยงทผลงทนจะถกบงคบปดสถานะ(ForceClose)หากไมสามารถวางเงนหลกประกนไดทน

รายการทเกดขน ราคาทใช กำาไร/ขาดทน วางเงนเพม ยอดเงน ชำาระราคา ในบญช

ซอฟวเจอรสท920จด 20,000

ปรบปรงกำาไรขาดทน 922.00 (922–920)x200 20,400 =+400

ปรบปรงกำาไรขาดทน 909.00 (909–922)x200 17,800 =-2,600

ปรบปรงกำาไรขาดทน 889.00 (889–909)x200 13,800 =-4,000

วางเงนประกนเพม 6,200 20,000

ปดสถานะ

เมอซอขายไปแลว ผลงทนสามารถปดสถานะของสญญากอน โดยไมตองรอจนสญญาหมดอาย เพอรบรกำาไรหรอขาดทนทเกดขนทนทหรออาจจะถอสญญาดงกลาวไปจนกระทงสญญาหมดอายลงกได

ปดสถานะ

หมนเชคสถานะ และปดสถานะการลงทน

เนองจากฟวเจอรสและออปชนเปนสญญาทมอายจำากดผลงทนจงควรตรวจสอบสถานะของตนอยตลอดเวลาวา... มกำาไรหรอขาดทนจากการลงทนเทาไรบางเพอตดสนใจวาจะถอสญญานตอไปหรอไม เชนอาจตรวจสอบดวาตอนนไดกำาไรพอแลวหรอยงหรอถาถอตอไปจะขาดทนมากขนหรอไม

โดยผลงทนมทางเลอกทจะปดสถานะของตนเองได2ทางคอ“ปดสถานะของสญญากอนสญญาครบกำาหนดอาย”หรอ“ถอสญญาไปจนครบกำาหนดอาย”

5ปดสถานะของสญญา

กอนสญญาครบกำาหนดอาย

ถอสญญาไปจนครบกำาหนดอาย

กรณปดสถานะของสญญากอนสญญาครบกำาหนดอาย

หากไดกำาไรตามทพอใจแลวหรอมผลขาดทนจนไมสามารถยอมรบไดและไมสามารถวางเงนประกนเพมเตมไดแลวผลงทนสามารถเลอกทจะปดสถานะหรอลางสถานะ(OffsetPosition)ของตนเองไดกอนทสญญาหมดอายดวยการซอหรอขายสญญาเดมในทศทางตรงกนขาม

ซอสญญา

ผลงทนซอสญญา

ผลงทนขายสญญา

ปดสถานะโดยขายสญญา

ปดสถานะโดยซอสญญา

ซอสญญา

ขายสญญา

ขายสญญา


โดยในกรณของ “ฟวเจอรส”การปดสถานะจะตองเปนสญญาเดยวกนคอ ครบกำาหนดสงมอบเดอนเดยวกนสวนกรณของ“ออปชน”จะตองเปนประเภทเดยวกนเดอนเดยวกนและมราคาใชสทธราคาเดยวกน

กรณถอสญญาไปจนครบกำาหนดอาย

ราคาทใชคำานวณกำาไรขาดทนคอ“ราคาทใชชำาระราคาในวนซอขายวนสดทาย” (FinalSettlementPrice) ซงจะแตกตางกนออกไปตามประเภทของสนคาอางอง (ดรายละเอยดในตารางContractSpecification) โดยโบรกเกอรจะจายเงนคนให ผลงทนตามยอดเงนหลกประกนทคงเหลอในบญชแกผลงทน

มการคำานวณกำาไรขาดทนทกวนจนถงวนสดทายของสญญา

จายเงนคน

50,000

สญญาครบกำาหนดอาย

สญญาครบกำาหนดอาย

SEP29

โบรกเกอร

ผลงทน

ผลงทน

50,000

35,000

25,000

โบรกเกอร


ประเมนผลการลงทนและปรบสถานะพอรตลงทน การหมนตดตามวดผลการลงทนของตนเองกเปรยบเสมอนการสองกระจกทจะสะทอนรปแบบการลงทนทผานมา โดยหากพบวา...ผลการลงทนแตกตางไปจากเปาหมายทไดกำาหนดไวในขนแรก ไมวาจะไดกำาไรหรอขาดทน กถอเปนประสบการณทจะใชกำาหนดเปาหมายในการลงทนครงตอๆไปรวมทงเปนปจจยในการพจารณาเปลยนกลยทธการลงทนหรอปรบสถานะพอรตลงทน ใหสอดคลองกบสถานการณไดดยงขน

อนพนธ

เงนฝาก

หน

ตราสารหน

6


รจกตลาดสญญาซอขายลวงหนา(TFEX)

บรษทตลาดสญญาซอขายลวงหนา(ประเทศไทย)จำากด(มหาชน)หรอ“TFEX”จดตงขนเมอวนท 17พฤษภาคม2547 เพอเปนศนยกลางการซอขายสญญาซอขายลวงหนาหรออนพนธทางการเงนในประเทศไทย โดยมบรษท สำานกหกบญช(ประเทศไทย)จำากดหรอ“TCH”เปนศนยกลางในการชำาระราคา

และอนพนธทอางองกบสนคาโภคภณฑ ไดแก...

ซอขายอยางมนใจตองเขาใจกลไกตลาด

Lesson

5

ปจจบน TFEXมสนคาทหลากหลายทงอนพนธทอางองกบสนคาทางการเงนไดแก...


MorningSession

TFEXมความมงมนทจะนำาเสนอสนคาทหลากหลายและครอบคลมสนทรพยเพอการลงทนประเภทตางๆในตลาดทนไทยเพอใหผลงทนมเครองมอในการบรหารความเสยงและบรหารเงนลงทนไดอยางมประสทธภาพ

วนและเวลาทำาการซอขาย

ผลงทนสามารถสงคำาสงซอขายฟวเจอรสและออปชนผานโบรกเกอรอนพนธไดทกวนทำาการของTFEXคอวนจนทรถงวนศกร(ยกเวนวนหยดทำาการของธนาคารพาณชย)วนละ2ชวงคอชวงเชา(MorningSession)และชวงบาย(AfternoonSession)

สำาหรบชวงกลางคน (NightSession) จะเปดใหมการซอขายเฉพาะGoldFutures,TFEXGoldOnlineFuturesและGold-Dเทานน

บายเชา

AfternoonSession


ภาคเชา(MorningSession)

09.15 12.3009.45 13.45 14.15

ชวงกอนเปดตลาดภาคเชา(Pre-openMorning)

พกการซอขายระหวางวน(Intermission)

ชวงกอนเปดตลาดภาคบาย(Pre-openAfternoon)

ชวงกอนเปดตลาดภาคคำา(Pre-openNight)



ภาคบาย(AfternoonSession)

ภาคคำา(NightSession)

14.15-16.00

14.15-16.30

16.55 18.45 19.00 23.55

ชวงกอนเปดตลาดภาคคำา(Pre-openNight)

หมายเหต:ชวงกอนเปดตลาดผลงทนสามารถสงคำาสงซอขายไปรอตอควไดแตยงไมมการจบคจรงและสามารถยกเลกคำาสงทยงไมไดถกจบคได



คำาสงซอขายทควรร

กอนสงคำาสงซอขาย ผลงทนควรรจกประเภทของคำาสงตางๆ และรจกเงอนไขของคำาสง นนเสยกอน

ประเภทของคำาสง ความหมาย

LimitOrder การเสนอซอขายทกำาหนดใหมการจบคคำาสงณราคา ทกำาหนดไว (หรอดกวา) เชนซอในราคาทไมสงเกน กำาหนดหรอขายในราคาทไมตำากวากำาหนด

MarketOrder(MP-MKT) การเสนอซอขายทกำาหนดใหมการจบคคำาสงทนท ณราคาทดทสดณขณะนน (จบคไดมากกวา1ระดบ ราคา) หากจบค ไมหมดจำานวนทเหลอระบบจะ ตงเปนLimitOrderณราคาLastTradedPrice

SpecialMarketOrder การเสนอซอขายทกำาหนดใหมการจบคคำาสงทนทณ (MP) ราคาทดทสดณขณะนน(จบคไดมากกวา1ระดบ ราคา)หากจบคไมหมดจำานวนทเหลอระบบจะตงเปน LimitOrderณราคาทดกวาLastTradedPrice 1ชวงราคา(Tick)

MarkettoLimitOrder การเสนอซอขายทกำาหนดใหมการจบคคำาสงทนท (MP-MTL) ณราคาทดทสดณขณะนน(จบคระดบราคาเดยว) หากจบค ไมหมดจำานวนทเหลอ ระบบจะตงเปน LimitOrderทราคาเทากบLastTradedPrice

IcebergOrder การเสนอซอขายทระบราคาซอขายโดยแบงการซอขาย ออกเปนจำานวนยอยๆและทยอยนำาสงเขาสระบบการ ซอขายโดยอตโนมตซงการเสนอซอขายในแตละครง ตองมจำานวนอยางนอย10สญญาตอการซอขาย

StopLimitOrder การเสนอซอขายทกำาหนดใหมการสงคำาสงแบบ LimitOrderเขาไปในระบบซอขายทนททราคาตลาด ลาสด (Last Price) หรอราคาเสนอซอทดทสด (BestBid)หรอราคาเสนอขายทดทสด(BestAsk) ขยบขนหรอลงแตะจดทกำาหนด

StopSpecialMarketOrder การเสนอซอขายทกำาหนดใหมการสงคำาสงแบบ (MP) SpecialMarketOrder(MP)เขาไปในระบบซอขาย ทนททราคาตลาดลาสด(LastPrice)หรอราคาเสนอ ซอทดทสด(BestBid)หรอราคาเสนอขายทดทสด (BestAsk)ขยบขนหรอลงแตะจดทกำาหนด

StopMarkettoLimitOrder การเสนอซอขายทกำาหนดใหมการสงคำาสงแบบ (MP-MTL) MarkettoLimitOrder(MP-MTL)เขาไปในระบบ ซอขายทนททราคาตลาดลาสด(LastPrice)หรอ ราคาเสนอซอทดทสด(BestPrice)หรอราคาเสนอ ขายทดทสด (BestAsk) ขยบขนหรอลงแตะจดท กำาหนด


เงอนไขของคำาสง ความหมาย

StopIcebergOrder การเสนอซอขายทกำาหนดใหมการสงคำาสงแบบ IcebergOrder เขาไปในระบบซอขายทนททราคา ตลาดลาสด (Last Price) หรอราคาเสนอซอทด ทสด (Best Price) หรอราคาเสนอขายทดทสด (BestAsk)ขยบขนหรอลงแตะจดทกำาหนด

GoodTill(Day) คำาสงซอขายจะExpireวนตอวน

IOC •คำาสงซอขายจะถกจบคทนทตามจำานวนทสามารถ (ImmediateorCancel) จบคไดสวนทเหลอจะถกCancelทงหมด

Fox(FillorKill) คำาสงซอขายจะตองถกจบคทงหมดหรอถกReject ทงหมด

GoodTillNextAutomatch • เปนการสงคำาสงซอขายในชวงPre-Openเทานน(Auto-M) • เมอตลาดOpenจะมลกษณะเชนเดยวกบIOCคอ จบคทราคาเปดโดยสวนทเหลอจะถก Cancel ทงหมด

GoodTillDate(Date) • คำาสงซอขายจะ Expire หลงจบ Afternoon Sessionของวนทกำาหนด • ระบวนทตองการใหOrderexpireโดยตองเปนวน ในอนาคต และไมเกนLastTradingDate ของ Seriesนนๆ

GoodTillCancel(Cancel) คำาสงซอขายจะ Expire หลงจากท Series นนๆ หมดอายแลว

GoodTillNextAuction คำาสงซอขายจะExpire ทนททเขาชวงPre-Open (Auction) ถดไป

GoodTillTime(Time) • คำาสงซอขายจะ Expire ทนททถงวนและเวลา ทกำาหนด • ระบวนและเวลาทตองการใหOrderExpire โดย ตองเปนวนและเวลาในอนาคต และไมเกน Last TradingDateของSeriesนนๆ

GoodTillSession • คำาสงซอขายจะExpireวนตอวน(Session) • คำาสงซอขายจะ Expire ทนททถง Session ท กำาหนด • ระบSession เฉพาะทเหลออยใน TradeDate นนๆ เทานน ไมสามารถระบSession ยอนหลง หรอขามวนได


หากผลงทนอยากทราบวาโบรกเกอรอนพนธของตนมบรการสงคำาสงรปแบบเหลานครบถวนหรอไมหรอมคำาสงอนๆทมลกเลนหลากหลายเพมเตมอกหรอไมกสามารถตดตอกบโบรกเกอรอนพนธเพอขอขอมลไดโดยตรงเพราะหากผลงทนเขาใจประเภทของคำาสงซอขายตางๆและนำามาใชไดอยางเหมาะสมกบสถานการณแลวจะชวยใหผลงทนสามารถจดการกบความตองการซอหรอขายอนพนธของตนเองไดเปนอยางด

กระบวนการสงคำาสงซอขายและชำาระราคา

กระบวนการจะเรมตนจากการทผลงทนสงคำาสง “ซอ” (Long)หรอ “ขาย” (Short)ฟวเจอรสหรอออปชน ดวยการโทรศพท ไปหาผแนะนำาการลงทนหรอ สงคำาสงดวยตวเองผานอนเทอรเนต ไมวาจะเปนทางคอมพวเตอร โทรศพทมอถอแบบSmartphoneหรอPDA โดยคำาสงเหลานจะถกบนทกในระบบของโบรกเกอรทเปนสมาชกของTFEX กอนทจะสงตอเขาระบบซอขายของTFEX เพอรอการจบคการซอขาย

คำาสงซอขายทถกสงเขามาในระบบซอขายของTFEXจะถกเรยงลำาดบและจบคการซอขายใหโดยอตโนมตตามหลก “ราคาและเวลาทดทสด” (Price thenTimePriority)ผซอทราคาแพงทสดไดควกอนและผขายราคาตำาสดไดควกอนหากราคาเทากนผสงคำาสงมากอนไดควกอน

เมอระบบทำาการจบคการซอขายทมราคาตรงกนไดแลวระบบกจะสงรายละเอยด ของการซอขายไปทTCHซงจะทำาการสรปกำาไรขาดทนในแตละวน(MarktoMarket)และดำาเนนการดานการชำาระราคาให


นอกจากนTCH ยงทำาหนาทเปนคสญญากลาง (CentralCounterparty)ใหกบผซอและผขายดวย เพอใหทงสองฝายมนใจวาจะไมมฝายใดฝายหนงบดพลว(เชน ขาดทนแลวไมยอมจายเงน) เพราะTCHจะเขามาเปนคสญญาใหกบผซอและ ผขายแทนโดยในทางปฏบตTCHจะเปนคสญญากบโบรกเกอรและโบรกเกอรจะเปนตวแทนของผซอหรอผขายอกทอดหนง

Broker

รายงานการจบคการซอขาย

•คำานวณและเรยกหลกประกน•รบและจายเงนประกน

สงคำาสงซอและวางหลกประกน

หรอจายคาพรเมยม

สงคำาสงขายและวางหลกประกน

การชำาระและวางหลกประกน

ฐานะขายสทธฐานะซอสทธ

การชำาระและวางหลกประกน

ผขายผซอ

MarketingTerminal TraditionalInvestor

ลงทนผานอนเทอรเนต

จบคคำาสงตามPriceThenTimePriority

ลงทนผานผแนะนำาการลงทน

สงคำาสงซอ

สงคำาสงขาย

ระบบซอขาย

MobilePC Tablet

Broker


คาธรรมเนยมการซอขายและการชำาระราคา

TFEXเรยกเกบจากผซอและผขายตามทกำาหนดไวในแตละประเภทสนคา

คาธรรมเนยมนายหนาการซอขาย TFEX ไมมขอกำาหนดเรองคาธรรมเนยมนายหนาการซอขาย อตราดงกลาวสามารถตอรองไดเสร

ภาษจากการซอขายอนพนธ

สำาหรบผลงทนทวไปกำาไรทไดจากการซอขายอนพนธทกประเภทไมวาจะเปนฟวเจอรสหรอออปชนจะไดรบการ“ยกเวนภาษเงนไดบคคลธรรมดา”

ทงนการซอขายฟวเจอรสและออปชนในTFEXสวนใหญจะใชวธชำาระเงนตามสวนตางของกำาไรขาดทนทเกดขน ซงเรยกวา "การชำาระราคาเปนเงนสด" (CashSettlement) ยกเวนGold-D และRSS3DFutures ทกำาหนดใหสงมอบสนคา อางองกนจรงๆ(PhysicalDelivery)


กลยทธทำากำาไรในตลาดขาขน

ในเดอนม.ค.ผลงทนก.คาดวาดชนSET50จะปรบตวสงขนผลงทนก.มทางเลอกในการซอขายอนพนธเพอทำากำาไรจากการคาดการณไดดงน

ผลงทนก.

Long SET50 Call Futures

ตวอยางการลงทนในอนพนธ

Lesson

6

ผลงทน ก. ตดสนใจ “ซอ(LongOpen)SET50Futures”ทครบกำาหนดในเดอนม.ค.ท900.00จด จำานวน1 สญญา (สมมตวาง เงนประกนขนตน20,000บาท)

ทางเลอกท1ซอSET50Futures


กรณปดสถานะสญญากอนหมดอาย

ในวนท 15 ก.พ. หากSET50 Futures ขยบสงขนเปน 920.00 จด และ ผลงทนก.คดวากำาไรอยในระดบทนาพอใจแลวถงเวลาทจะปดสถานะเพอทำากำาไรเสยท ผลงทนก. กจะเขาไป “ขาย (ShortClose)SET50Futures” สญญาเดม โดยโบรกเกอรจะจายเงนคนใหผลงทนก. ตามยอดเงนประกน ทเหลออยในบญช รวมกบกำาไรหรอขาดทนซงคำานวณจาก...

นนหมายความวา...ผลงทนก.จะไดกำาไร4,000บาทหรอคดเปน20%ของเงนลงทนตงตน

ราคาSET50Futuresสงขนเปน920.00จดผลงทนก.จงตดสนใจ

ขายปดสถานะ(ShortClose)

ไดกำาไร4,000บาท[(920.00-900.00)x200]

คดเปน20%ของเงนลงทน(4,000/20,000)

(ราคาทขาย–ราคาทซอไว)xขนาดของสญญา

ผลงทนก.

FEB15


กรณถอสญญาไวจนหมดอาย

เมอสญญาหมดอายในวนท 29 ม.ค. สถานะของผลงทน ก. ในสญญา ฟวเจอรสกจะหมดลงดวย โดยโบรกเกอรจะจายเงนคนใหผลงทนก.ตามยอดเงนประกนทเหลออยในบญชรวมกบกำาไรหรอขาดทนซงคำานวณจาก...

หากในวนท 29 ม.ค. ซงเปนวนซอขายวนสดทายSET50Futuresขยบสงขนไปเปน930.00จด ผลงทนก.จะไดกำาไร6,000บาทหรอคดเปน30%ของเงนลงทนตงตน

(ราคาทใชชำาระราคาวนสดทาย – ราคาทซอไว) x ขนาดของสญญา

FinalSettlementPrice

สญญาหมดอายโดยราคา

SET50Futuresสงขนเปน930.00จด

ไดกำาไร6,000บาท[(930.00-900.00)x200]


ผลงทนก.

MAR29


ทางเลอกท2ซอSET50CallOptions


โดยทวไปหากดชน SET50 สงขน คาพรเมยมหรอราคาของ SET50 CallOptionsกจะปรบตวสงขนตามไปดวย

ดงนนหากในวนท15ก.พ.ราคาพรเมยมปรบตวสงขนไปอยท25จดผลงทนก.อาจปดสถานะ(Offset)เพอทำากำาไรไดโดยเขาไป“ขาย(ShortClose)SET50CallOptions” สญญาเดมซงจะไดกำาไร1,600บาทโดยกำาไร/ขาดทนจะคำานวณจาก...

กำาไร/ขาดทน = (คาพรเมยมทขาย – คาพรเมยมทซอ) x ขนาดของสญญา

ผลงทนก.

Long SET50 Call Options

ผลงทน ก. ตดสนใจ “ซอ(LongOpen)SET50CallOptions” ทครบกำาหนดในเดอนม.ค.ณราคาใชสทธ900.00จดจำานวน1สญญา(จายคาพรเมยม17จดหรอคดเปนเงน3,400บาท)



หากในวนท29ม.ค.ดชนSET50ปรบตวไปอยทระดบท930จดซงสงขน กวาราคาใชสทธ(ExercisePriceหรอStrikePrice)ของSET50CallOptions ผลงทนก. (ผซอ) จะเลอก“ใชสทธ” เพอรบกำาไรสวนตางระหวางดชนSET50 กบราคาใชสทธซงจะไดกำาไร6,000บาท

แตอยาลมวา...ตอง“หกคาพรเมยมทจายไป”ออกดวย(3,400บาท)ดงนนผลงทนก.จะไดกำาไรสทธ2,600บาท

2ม.ค.

2ม.ค.

ซอSET50CallOptionsณราคาใชสทธ900จดทราคาพรเมยม=17จด

ซอSET50CallOptionณราคาใชสทธ900จดทราคาพรเมยม=17จด

จายเงนคาพรเมยม17x200=3,400บาท

ถาดชนSET50<ราคาใชสทธไมใชสทธขาดทน=คาพรเมยม3,400บาท

ถาดชนSET50>ราคาใชสทธใชสทธกำาไรดชนSET50-ราคาใชสทธ=930-900=30จดกำาไร=30x200=6,000บาทหกตนทนคาพรเมยม3,400บาทกำาไรสทธ=2,600บาท

ขายSET50CallOptionsเพอปดสถานะทราคาพรเมยม=25จด

กำาไร/ขาดทนขนอยกบดชนSET50ทใชชำาระราคาในวนซอขายวนสดทาย

15ก.พ.

กำาไร=(25-17)x200=1,600

วนหมดอาย29ม.ค.


ผลงทนก.


กลยทธทำากำาไรในตลาดขาลง ในเดอนม.ค.ผลงทนข.คาดวาดชนSET50จะปรบตวลดลงผลงทนข.มทางเลอกในการซอขายอนพนธเพอทำากำาไรจากการคาดการณไดดงน ทางเลอกท1ขายSET50Futures


ในวนท15ก.พ.หากSET50IndexFuturesปรบตวลดลงเปน880.00จดและผลงทนข.พอใจในผลกำาไรแลวกจะเขาไป“ซอ(LongClose)SET50Futures”สญญาเดม ซงผลงทนข. จะไดกำาไร4,000บาทหรอคดเปน20%ของเงนลงทน ตงตน

ผลงทนข.

Short SET50 Index Futures

ราคาSET50Futuresลดลงเปน880.00จดผลงทนข.จงตดสนใจ

ซอปดสถานะ(LongClose)

ไดกำาไร4,000บาท[(900.00-880.00)x200]


ผลงทนข.

FEB15

ผลงทน ข. ตดสนใจ “ขาย(ShortOpen)SET50Futures”ทครบกำาหนดในเดอนม.ค.ท900.00จดจำานวน 1 สญญา (สมมตวาง เงนประกนขนตน20,000บาท)



หากผลงทนข.ถอสญญาไวจนถงวนท29ม.ค.ซงเปนวนซอขายวนสดทาย โดยSET50Futuresลดลงเปน870.00จดผลงทนข.จะไดกำาไร6,000บาทหรอคดเปน30%ของเงนลงทนตงตน

ผลงทนข.ตดสนใจ“ซอ(LongOpen) SET50PutOptions” ทครบกำาหนดในเดอนม.ค.ณราคาใชสทธ900จดจำานวน1สญญา(จายคาพรเมยม15จดหรอคดเปนเงน3,000บาท)


โดยทวไปหากดชนSET50ลดลงคาพรเมยมหรอราคาของSET50PutOptionsกจะปรบตวสงขน ดงนนหากในวนท15ก.พ.ราคาพรเมยมปรบตวสงขนไปอยท19จดผลงทนข.อาจปดสถานะ(Offset)เพอทำากำาไรไดโดยเขาไป“ขาย(ShortClose)SET50PutOptions”สญญาเดมซงจะไดกำาไร800บาท

สญญาหมดอายโดยราคา

SET50Futuresลดลงเปน870.00จด

ไดกำาไร6,000บาท[(900.00-870.00)x200]


ผลงทนข.

MAR29

ผลงทนข.

Long SET50 Put Options

ทางเลอกท2ซอSET50PutOptions



หากในวนท 29 ม.ค. ดชน SET50 ปรบตวไปอย ทระดบ 870 จด ซงลดลงตำากวาราคาใชสทธของ SET50 Put Options ผลงทน ข. (ผซอ) จะเลอก “ใชสทธ” เพอรบกำาไรสวนตางระหวางดชน SET50 กบราคาใชสทธ ซงจะไดกำาไร6,000บาท

แตอยาลมวา... ตอง“หกคาพรเมยมทจายไป”ออกดวย (3,000บาท) ดงนนผลงทนข.จะไดกำาไรสทธ3,000บาท

2ม.ค.

ซอSET50PutOptionsณราคาใชสทธ900จดทราคาพรเมยม=15จด

ขายSET50PutOptionsเพอปดสถานะทราคาพรเมยม=19จด

15ก.พ.

กำาไร=(19-15)x200=800


2ม.ค.

ผลงทนข.

ซอSET50PutOptionsณราคาใชสทธ900จดทราคาพรเมยม=15จด

จายเงนคาพรเมยม15x200=3,000บาท

ถาดชนSET50>ราคาใชสทธไมใชสทธขาดทน=คาพรเมยม3,000บาท

ถาดชนSET50<ราคาใชสทธใชสทธกำาไรราคาใชสทธ-ดชนSET50=900-870=30จดกำาไร=30x200=6,000บาทหกตนทนคาพรเมยม3,000บาทกำาไรสทธ=3,000บาท

กำาไร/ขาดทนขนอยกบดชนSET50ทใชชำาระราคาในวนซอขายวนสดทาย



กลยทธปองกนความเสยง สมมตผลงทนค.“มหนABCอยในพอรต”ทราคา100บาทจำานวน1,000หน แตคาดวา“ภาวะตลาดจะเปนขาลง”และราคาหนABCกนาจะปรบตวลดลงดวย ผลงทน ค. สามารถใช Stock Futures ในการปองกนความเสยงของมลคาพอรตหนโดยรวม โดยไมตองขายหนABC ทถอครองไวออกจากพอรตได โดยการ“ขาย(Short)ABCFutures”

หากในวนท29ม.ค.ซงเปนวนซอขายวนสดทายและเปนวนทสญญาหมดอายราคาหนABCลดลงตามทคาดคอลดลงมาเหลอ80บาท/หนมลคาหนABCทอยในพอรตการลงทนของผลงทนค.อาจลดลงจนขาดทน(20,000บาท)แตผลงทนค.กสามารถนำากำาไรทไดจากการขายABCFuturesมาชดเชยผลขาดทนของพอรตหนได(20,000บาท)ซงทำาใหมลคาพอรตรวมมมลคาเทาเดมคอ100,000บาท

หนABC

วนท1ม.ค. มลคาพอรต

มหนABCท 100,000บาทราคา100บาทจำานวน1,000หน


ราคาหนABCลดลงเหลอ80บาท 80,000บาท

มลคาพอรตรวม 80,000บาท

ถอหน+ขายABCFutures


มหนABCทราคา100บาท 100,000บาทจำานวน1,000หน ขายABCFuturesเพอปองกนความเสยงทราคา100บาทจำานวน1สญญา


ราคาหนABC 80,000บาทลดลงเหลอ80บาทราคาABCFuturesอยท 20,000บาท80บาทไดกำาไร20,000บาท[(100-80)x1,000]

มลคาพอรตรวม 100,000บาท


การลงทนในอนพนธจำาเปนอยางยงทจะตองเขาใจลกษณะ พนฐานของอนพนธและสนคาอางองของอนพนธทจะเลอกลงทน

ดงนนการศกษาหาความรเพมเตมจงเปนสงสำาคญโดยผลงทนสามารถหาความรเพมเตมเกยวกบการลงทนในอนพนธประเภทตางๆไดจาก...

แหลงขอมลจากตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย เชน ขอมล การซอขายอนพนธบทวเคราะห โปรแกรมคำานวณราคาความร เกยวกบอนพนธฯลฯ

-www.tfex.co.th -www.set.or.th -www.settrade.com แหลงขอมลจากโบรกเกอรอนพนธ

แหลงขอมลจากหนวยงานทเกยวของเชน

-www.goldprice.com -www.theice.com ฯลฯ

รจกหาความรสรางภมคมกนการลงทน

Lesson

7

-www.set.or.th/education-นตยสารMoney&Wealth-หองสมดมารวย


ตองการขอมลบรษทจดทะเบยน

ตองการขอมลการซอขายและบทวเคราะห

ตองการขอมลอบรมสมมนาหรอเรยนรออนไลนดานการลงทน

www.settrade.com

www.set.or.th/education

www.set.or.th


EnglishTerm

Arbitrage

Arbitrageur

ภาษาไทย

การคากำาไร

ผทำาการคากำาไร

ความหมาย

การคากำาไรในตลาดฟวเจอรสโดยอาศย ความไมสมดลระหวาง“ราคาฟวเจอรส”กบ “ราคาปจจบน” โดยการซอสนคาในตลาดทมราคาถกพรอมๆ กบการขายสนคาในตลาดทราคาแพงซงเปนการทำากำาไรโดยไมมความเสยง

ผทแสวงหาโอกาสในการคากำาไร

A

EnglishTerm

Bid


คำาสงเสนอซอ


คำาสงเสนอซอทสงเขามาในตลาด

B

ศพทอนพนธนาร

Lesson

8

คำ�ศพท


EnglishTerm

DailyPriceLimits

DayTraders



EnglishTerm

Hedge

Hedger


การปองกนความเสยง

ผปองกนความเสยง


การซอหรอขายอนพนธเพอบรหารความเสยงของตนเชนผทมความจำาเปนตองซอยางพารามความเสยงจากการทราคายางพาราอาจปรบตวสงขนอาจใชการซอฟวเจอรสทอางองกบราคายางพาราเพอบรหารความเสยง

ผทซอหรอขายอนพนธเพอบรหารความเสยง

EnglishTerm

CalendarSpread


การเ ปดสถานะในสญญาฟว เจอรส 2 สญญา ทมสนทรพยอางองเดยวกน แตมเดอนทสญญาครบกำาหนดตางกน


ชวงการเปลยนแปลงของราคาเสนอ ซอขายในแตละวน หรอขอบเขตสงสดของการเคลอนไหวของราคาฟวเจอรสทอนญาตใหทำาการซอขายได โดยTFEXจะกำาหนดขดจำากดของราคาในหนงวนทำาการวาอยในชวงบวก/ลบไมเกน กเปอรเซนตของราคาทใชชำาระราคาลาสด

นกเกงกำาไรประเภทหนงทซอขายฟวเจอรสและปดสถานะในสญญาภายใน 1 วนโดยไมปลอยใหตนเองมสถานะคงคางในสญญาขามวน ผลงทนเหลานหวงเกงกำาไรในระยะสน และบางกรณอาจทำาการซอขายมากกวา1รอบใน1วนซงจะใหความสำาคญกบการวเคราะหทางเทคนคในการตดสนใจลงทน

C

D

H


L

M

EnglishTerm

LastTradingDay

Leverage

EnglishTerm

MarketMaker

Multiplier


ผดแลสภาพคลองการซอขาย

ตวคณดชน


ผมหนาทสงคำาสงเสนอซอหรอเสนอขายสญญาซอขายลวงหนาตามทตกลงไวกบTFEXเพอใหผลงทนสามารถซอหรอขายไดอยางตอเนอง ชวยใหเกดสภาพคลองในการซอขาย

ตวเลขท TFEX กำาหนดขนเพอใชแปลงตวเลขดชนราคาหนใหเปนจำานวนเงนแสดงมลคาของสญญา เชน SET50Futures กำาหนดใหตวคณดชนเทากบ200 บาท นนหมายความวา...หากซอSET50Futuresทราคา900จดมลคาสญญาจะเทากบ 180,000 บาท (200บาทx900จด)




วนสดทายท TFEX อนญาตใหสญญาฟวเจอรสของเดอนสงมอบหนงๆ มการซอขายได เชน TFEXกำาหนดวาการซอขายสญญาฟวเจอรสทอางองกบดชนSET50ทหมดอายในเดอนหนงๆจะหยดทำาการซอขายในวนทำาการกอนวนทำาการสดทายของเดอนทสญญาสนสดอาย หลงสนเวลาทำาการของวนทำาการสดทายของการซอขายสถานะคงคางในสญญาทงหมดจะตองถกปดดวยการสงมอบหรอชำาระราคาเปนเงนสด

การทผลงทนใชเงนลงทนนอยแตมโอกาสไดกำาไรหรอขาดทนมากเมอเทยบกบเงนทลงทนไป เชนการซอสญญาฟวเจอรสจะมการจายเงน ณ วนทำาสญญาแคประมาณ10%ของมลคาสญญาทำาใหผลงทนสามารถใชเงนลงทนเพยงเลกนอยไปลงทนในสญญาทมมลคามากได


O

P

EnglishTerm

Offer

Offset

OutrightPosition

Over-the-Counter

EnglishTerm

PositionLimit

PositionTrader


การจำากดสถานะ


จำานวนสงสดของสญญาฟว เจอรสท TFEX อนญาตใหผลงทนรายหนงถอครองหรอมสถานะคงคางได ซงจะปองกนไมใหนกเกงกำาไรถอครองสญญา ในจำานวนมากจนสงผลตอราคาในตลาด เชน กำาหนดใหผลงทนมสถานะสทธรวม ในSET50FuturesและSET50Options เมอคำานวณฐานะเทยบเทากบฐานะในSET50 Futures ได ไมเกน 100,000สญญา โดยคดจากสญญาซอหรอขายเดอนใดเดอนหนง หรอสทธจากสญญาซอและขายทกเดอนรวมกน

นกเกงกำาไรประเภทหนงซงลงทนในสญญาฟวเจอรสเพอหวงเกงกำาไรระยะยาว โดยทวไปนกเกงกำาไรประเภทนจะรกษาสถานะคงคางในสญญาเปนเวลานานกวานกเกงกำาไรประเภทอนนอกจากนยงมแนวโนมทจะอาศยการวเคราะหขอมลพนฐานมาเปนปจจยสำาคญในการตดสนใจลงทน


คำาสงเสนอขาย

การปดสถานะ

ตลาดซอขายอยางไมเปนทางการ


คำาสงเสนอขายทสงเขามาในตลาด

การทำาธรกรรมใน TFEX ในทศทางทตรงขามกบสถานะเดมในสญญา โดยมวตถประสงคเพอปดสถานะในสญญา(ClosingOut)เชนผลงทนทมสถานะซอในสญญาฟวเจอรส สามารถปดสถานะ ดงกลาวโดยการขายสญญาฟวเจอรสเดมในจำานวนเทาเดม

เปนการซอขายสญญาฟวเจอรส โดยมการซอหรอขายเพยงอยางเดยว

ตลาดซอขายตราสารทางการเงนทไมไดมการจดตงอยางเปนทางการ


SEnglishTerm

SettlementPrice

Speculate

Speculator

SpotMarket

SpotPrice

Spread


ราคาทใชชำาระราคา

การเกงกำาไร

นกเกงกำาไร

ตลาดซอขายทนท

ราคาสำาหรบการซอขายทนท

สวนตางระหวางราคาเสนอซอขาย


เปนราคาทสำานกหกบญชใชในการปรบมลคาใหเปนไปตามราคาตลาด (Mark-to-Market)โดยการคำานวณกำาไรขาดทนทจะไปใชปรบยอดคงเหลอของผลงทนซงราคาทใชชำาระราคาอาจคำานวณจากราคาสดทายหรอราคาเฉลยของการซอขายสญญาฟวเจอรสในชวงปดตลาด ในวนทำาการหนงๆ

การเขามาซอหรอขายสญญาฟวเจอรสเพอหวงกำาไรจากการทราคาซอขายในอนาคตเคลอนไหวไปในทศทางทตนคาดคด

ผทเขามาซอหรอขายสญญาฟวเจอรสเพอหวงกำาไรจากการทราคาฟวเจอรสในอนาคตเคลอนไหวไปในทศทางทตนคาดคดเชนถาคาดวาราคาฟวเจอรสจะสงขนนกเกงกำาไรจะซอสญญาฟวเจอรส แลวรอขายในอนาคต เพอทในอนาคตจะไดกำาไรจากสวนตางของราคาขายทสงกวาราคาซอในตอนแรกแตถาคาดวาราคา ฟวเจอรสจะตำาลงในอนาคต นกเกงกำาไรจะขายสญญาฟวเจอรส แลวรอซอในอนาคต

ตลาดสำาหรบการซอขายสนทรพยตามปกตทจะมการตกลง สงมอบสนคาและชำาระเงนทนทซงตรงขามกบตลาดสญญาซอขายลวงหนาทเปนการตกลงเพอการสงมอบและชำาระเงนในอนาคตเราอาจเรยกSpotMarketอกชอหนงวา“CashMarket”

ราคาสนทรพยทตกลงเพอสงมอบสนคาและชำาระเงนทนท เราอาจเรยก SpotPriceอกชอหนงวา“CashPrice”

สวนตางระหวางราคาเสนอซอและเสนอขายทสงเขามาในตลาด


www.set.or.th/educationwww.facebook.com/set.or.th

คมอผลงทน ฉบบลงทนในอนพนธ

Documents

คู่มือผู้ลงทุน ฉบับลงทุนใน ......ช อเอกสาร Investor’s Practice Guide ค ม อผ ลงท น ฉบ บลงท