Embed Size (px)
Citation preview
Стратегия «Акции мировых
фармацевтических компаний»
Фармацевтический рынок является одним из самых высокодоходных и быстрорастущих секторов мировой экономики. Несмотря на общее замедление в мировой экономике последних лет, фармрынок продолжает динамично развиваться: темпы его роста составляют примерно 6-10% в год.
В отличие от других отраслей, где чистая прибыль составляет в среднем 5% от общего дохода, в фармотрасли этот показатель достигает 18% в год.
Росту продаж лекарств способствуют несколько различных факторов. Во-первых, это общий рост заболеваемости из-за усиливающегося влияния техногенных факторов и ухудшения экологической обстановки. Во-вторых, это тенденция «старения населения» в развитых странах. По данным международной исследовательской компании IMS Health, объем мирового фармацевтического рынка в 2013 г. составил чуть более 800 млрд. долл.
2
Экономические гипотезы для финансового анализа
Внешний макроэкономический фон для инвестицийЭкономический консенсус-
прогноз
3
Рост
ВВП, %Инфляция, % Ставки, %
США 2,7 1,6 0,3Еврозона 1,1 0,9 0,3
Китай 7,4 2,7 6,0Бразилия 1,9 6,0 11,0
Россия 1,0 6,0 6,4
Источник: Bloomberg
Сценарии политики ФРС
Ужесточение монетарной политики – базовый сценарий
Увеличение стимулов – альтернативный
сценарий
ФРС анонсировала постепенный отказ от политики количественного смягчения в случае, если безработица сократится до 7%.
В случае кризисного сценария в макроэкономике ФРС увеличивает объемы стимулов. Вероятность такого сценария – не более 10%.
Источник: аналитика УК «Русский Стандарт»
Позитивный Негативный
США
Восстановление и реиндустриализация. Восстановление роста на фоне позитивного импульса от низких цен на энергоресурсы (газ, нефть) и технологического лидерства. Вместе с тем происходит размывание среднего класса на фоне снижения доли зарплат в ВВП.
Неподъемные долги. Растущий уровень долга (2011 год – 100% ВВП, 2035 год – 190% ВВП). Стагнация в сочетании с сокращением расходов. Европейский сценарий по реструктуризации долгов. Недостаточная вера инвесторов в курс, выбранный ФРС.
Еврозона
Европейский ренессанс.Структурные реформы:либерализация рынка труда принесет до 15% роста ВВП за 10 лет, курс на сокращение госсектора и неэффективных расходов. Решение долговых проблем путем реструктуризации части долга и восстановления экономического роста. Рост экспорта и инвестиций.
Топтание на месте.Финансирование проблемных стран за счет доноров. В периферии темпы роста на протяжении многих лет остаются низкими. ЕЦБ не оставляет попытки спасти должников, Еврозона проходит через процесс списания долгов. Возникают политические и социальные конфликты из-за жестких мер экономии.
Китай
Локомотив мирового роста. Рекордные золотовалютные резервы Китая используются для поддержания роста экономики. Проводятся структурные реформы, растет инновационный сектор. Высокие темпы роста экономики сохраняются.
«Жесткая посадка». Удорожание рабочей силы вызовет снижение конкурентоспособности и рост расслоения общества. Возможен кризис плохих долгов и снижение темпов роста экономики до 3% в год.
Ключевые идеи и характеристики компаний, входящих в портфель
4
Высокая динамика роста
Международный масштаб деятельности
Сильные финансовые показатели
Лидирующее положение в отрасли и клиентоориентированность
Стратегия «Международные фармацевтические компании»
Акции
Динамика роста
(с начала 2012 года)
Динамика роста (за 2014 год)
Pfizer +35% -5%
Roche +64% +5%Bayer +110% +1%
Стратегия управления
Основной идеей инвестиционной стратегии «Международные фармацевтические акции» является инвестирование денежных средств в акции крупных компаний, наращивающих бизнес, в том числе, за счет собственных разработок, покупки лицензий и поглощений. Приоритет отдан многолетним лидерам отрасли. Возможна замена компаний в модельном портфеле из нашего short-листа.
Основные преимущества стратегии
• Инвестиции в компании-лидеры.• Все компании характеризует международный масштаб деятельности и признанные глобальные бренды.• Все компании отличает высокая динамика операционных показателей в сочетании с адекватной прибыльностью.• Инвесторы, как правило, получают доход как от роста курсовой стоимости бумаги, так и от дивидендных выплат.
Ключевые параметры портфеля
Возможная доходность (в долл.) до 25% годовых
Расходы (брокерское, депозитарное обслуживание,
комиссия биржи)0,1%
Вознаграждение за управление 1,5%
Вознаграждение за успех 15%
Минимальная сумма инвестиций 3 000 000 руб. (или 100 000 долл., или 100 000 евро)
Ключевые риски
Ухудшение макроэкономической ситуации в мире и снижение доходов среднего класса.
Утрата технологического лидерства.Конкуренция со стороны лекарств-дженериков после окончания
срока действия патентов.Ухудшение конкурентной ситуации.Насыщение рынка.
5
Инвестиционные возможности на рынке акций роста: индикативный портфель Динамика доходности акций компаний в
сравнении с ведущими индексами
Источник: Bloomberg
Pfizer•Компания Pfizer была основана в 1849 году в Бруклине, сейчас головной офис компании находится также в Нью-Йорке. Начав со скромного предприятия по производству тонкой химии, Pfizer вырос в крупнейшую фармацевтическую компанию, лидера мирового фармацевтического рынка. •Pfizer занимает лидирующее положение в области разработки новых препаратов для лечения диабета, онкологических и сердечно-сосудистых заболеваний. •Компания производит самое популярное в мире лекарство Липитор (аторвастатин, используется для снижения уровня холестерина в крови). Также компания продает следующие популярные лекарства: Лирика, Дифлюкан, Цитромакс, Виагра, Целебрекс.•Pfizer ежегодно инвестирует порядка 7,5 млрд долларов в научные исследования, направленные на создание новых эффективных лекарств и сосредоточит усилия на препаратах биологического происхождения — вакцинах и средствах для лечения болезни Альцгеймера и онкозаболеваний.
Roche•Швейцарская фармацевтическая компания, одна из ведущих компаний мира в области фармацевтики и занимающая первое место в мире в области диагностики.•В последние годы рост выручки превышал 5%, потенциал связан с развитием иммунотерапии в борьбе с онкологическими заболеваниями.
Bayer•Международный концерн со специализацией в области здравоохранения, сельского хозяйства и высокотехнологичных материалов. Как инновационная компания, Bayer задает тенденции развития наукоемких областей. •Всемирно известный Аспирин, который компания производит уже не первое столетие, – только один из самых ярких брендов компании. Развитие связано с производством систем мониторинга уровня глюкозы в крови и устройств для введения препаратов диагностической визуализации.
6
Удачных инвестиций!
Телефоны в Москве: +7 (495) 287 78 41, +7 (495) 380 11 75 Электронная почта: [email protected]
Примечания
Доходность всех финансовых инструментов приведена по состоянию на 14 октября 2013 года.
ЗАО «Банк Русский Стандарт», генеральная лицензия ЦБ РФ № 2289 от 19.07.2001 г.
ООО «УК «Русский Стандарт», лицензия ФСФР № 21-000-1-00848 от «22» декабря 2011 г. на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами.
ООО «УК «Русский Стандарт» напоминает инвесторам, что стоимость инвестиционных паёв может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в паевые инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционные паи, следует внимательно ознакомиться с Правилами доверительного управления паевых инвестиционных фондов ООО «УК «Русский Стандарт». Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, предусмотрены скидки к расчётной стоимости паёв при их погашении, взимание данных скидок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов.
Получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах, ознакомиться с правилами доверительного управления и иными документами, предусмотренными Федеральным законом № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах», можно по адресу: г. Москва, ул. Ткацкая, д. 36, комната 227, тел.: 7-495-380-11-75, на сайте в сети Интернет www.pif-rs.ru. Информация, подлежащая опубликованию в печатном издании, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам».
8
