Akviziční proces západního střihu

LOI (letter of intent/term sheet)

– obsahuje základní parametry nabídky a předpoklady akceptace (příp. strukturu transakce), jde o obchodní dokument, který není právně závazný (není to smlouva o smlouvě budoucí), ale

–předsmluvní odpovědnost

úmysl smlouvu uzavřít

povinnost sdělit protistraně všechny skutkové a právní okolnosti

bezdůvodné ukončení jednání o uzavření smlouvy

ochrana důvěrných údajů

odpovědnost za škodu/vydání obohacení v případě porušení

Právní řád

– samotná smlouva o převodu podílu/akcií musí splňovat požadavky českého práva (aby byl převod účinný podle českého práva a bylo jej možno zapsat v obchodním rejstříku)

– NDA nebo smlouva o smlouvě budoucí se však může řídit jiným právním řádem

–pro CZ subjekty je pochopitelně výhodnější postupovat podle českého práva

– určení příslušného soudu (i zahraniční soudy mohou rozhodovat podle českého práva a naopak, byť je to značně nepraktické)

NDA (non disclosure agreement)

– dohoda o rozsahu informací poskytovaných v rámci DD, ale i o informacích

obchodního charakteru vyplývajících z jednání o transakci

– strany dohody – vždy prodávající, kupující a target, ale někdy i akcionáři prodávajícího

a kupujícího, poradci (zákonná povinnost mlčenlivosti je buď užší, nebo žádná) apod.

– upravuje odpovědnost za zneužití těchto informací (ať již poskytnutí třetí straně, nebo

jejich využití mimo rámec transakce), zacházení s obchodním tajemstvím, vracení a

likvidace poskytnutých dokumentů

– zákaz poskytovat třetím stranám se nevztahuje na poradce pro transakci (ti jsou buď

stranou dohody nebo má kupující povinnost zajistit plnění povinností z jejich strany)

– nutný dokument z pohledu statutárních orgánů targetu, jinak riziko porušení péče

řádného hospodáře

– modifikováno i zákonnými povinnostmi (bankovní tajemství, ochrana utajovaných

informací apod.)

Smlouva o smlouvě budoucí

– obsahuje především podmínky, za nichž bude uzavřena samotná smlouva o

převodu podílu/akcií

–lhůta pro uzavření smlouvy

–možnost nahrazení projevu vůle soudem

–měly by být výslovně uvedeny možnosti, proč transakci nerealizovat:

uplynutí času

zásadní změna podmínek

nespokojenost s výsledky DD (resp. zjištění objektivních problémů a

nedostatků oproti důvodnému očekávání)

odstoupení od smlouvy (důvodné x bezdůvodné – možnost sjednání

odstupného)

Due Diligence

–pravidla pro vytvoření a používání dataroomu

–virtuální x reálný dataroom (většinou bez možnosti stahovat/kopírovat podklady)

– omezený přístup (počet osob), omezený čas, omezený rozsah (materialita

informací podle oblasti/hodnoty)

– DD dotazník – připravuje kupující, aby vymezil, jaké oblasti jej zajímají (důležité je

ptát se na správné otázky), prodávající odpovídá a poskytuje relevantní dokumenty

–prodávající/target musí zajistit technický i obsahový support (Q/A)

– DD report – zpravidla by měla být prodávajícímu/targetu dána možnost se

k výsledkům vyjadřovat (ideálně průběžně), aby případné nedostatky mohly být ve

spolupráci obou stran odstraňovány

SPA (převodní smlouva)

– pokud jsou výsledky DD reportu shledány uspokojivými, přistupuje se k přípravě/finalizaci SPA

– v závislosti na obsahu DD reportu obsahuje SPA záruky prodávajícího R&W (representations and warranties)

korporátní otázky (stav společnosti, schválení transakce, vztahy se spřízněnými osobami)

vlastnické právo k aktivům, rozsah závazků oprávnění/povolení k podnikání zaměstnanci, statutární orgány absence sporů/dluhů na daních, pojistném apod. hospodářský stav targetu (účetnictví, významné smlouvy) ostatní – životní prostředí, veřejná podpora apod.

Úhrada kupní ceny

– z vlastních zdrojů (výjimečně)

– úvěrování se zajištěním majetkem kupujícího

– úvěrování se zajištěním majetkem targetu

nelze, pokud by si tím přivodil úpadek

spravedlivé podmínky

schválení

zpráva o poskytnutí se ukládá do sbírky listin

zde je třeba důkladně sladit úvěrovou smlouvu a SPA a zajistit, aby až do

ukončení transakce byly poskytnuté prostředky v dispozici prodávajícího

(v úschově) tak, aby i v případě, že transakce nebude z libovolného důvodu

realizována, mohl tento s jejich použitím zrušit předmětná zajištění

Dokončení transakce - předání targetu (podílu/akcií) a fungování po akvizici

– přechodné období – omezení aktivit dosavadních statutárních orgánů na běžné

činnosti

–zápis převodu, příp. nových statutárních orgánů do obchodního rejstříku

–doplatek části kupní ceny v závislosti na:

dosaženém výsledku (earn out)

ne/splnění záruk

– vedení společnosti - dosavadní management x nový management

(vhodné dohodnout již v rámci LOI)

–konkurenční doložka

Děkuji Vám za pozornost.

Mgr. Luděk Vránapartner

ludek.vrana@vrana-partners.cz

Děkuji Vám za pozornost!

Vrána & partners, advokátní kancelář s.r.o.

Jánský vršek 323/13118 00 Praha 1 - Malá Strana

www.vrana-partners.cz