Analisi dei Mercati Finanziari I

Prof. Sante LeoneEsperto di Analisi Tecnica dei Mercati Finanziari

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Chi sono gli operatori sui mercati

Produttori

Hedgers

Investitori

Scommettitori

Utilitaristici

Informati

Anticipatori

Bluffers

Parassiti

Speculatori

Market makers

Specialist

Dealers puri

Dealers

Motivati dal profitto

Inefficienti

Pseudoinformati

Noise

L'insieme degli operatori

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Perché operare sui mercati

esigenze di "utilità"– investire o disinvestire (abitazione, pensione)– dividere il rischio o coprirsi (hedging)– scambiare attività

esclusivamente per conseguire un profitto– speculare– front running– manipolare (bluff)

le ragioni non sono mutuamente esclusive

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Differenza tra investitori e speculatori

investitori: non hanno informazioni superiori e pretendono un rendimento per sopportare rischio e differimento

speculatori: hanno informazioni superiori e le sfruttano per ottenere un rendimento superiore

falsi speculatori: credono di avere informazioni superiori...

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I Traders: tipologie

Utilitaristici– scambiano perché si aspettano di ottenere un’utilità

specifica dallo scambio che va oltre il profitto Motivati dal profitto

– scambiano esclusivamente perché si aspettano razionalmente di trarre profitto dal trading

Noise– scambiano pensando di appartenere alla seconda

categoria, ma in realtà non vi appartengono (non sono in grado di trarre profitto dall’attività di trading)

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Analisi delle informazioni

Analisi Fondamentale: esamina tutti i fattori rilevanti per determinare il giusto prezzo di un’attività. Il valore si basa sulla legge di domanda e offerta: se il prezzo corrente è maggiore, l’attività è sottovalutata e dovrebbe essere comprata e viceversa

Analisi Tecnica: concentra il suo studio sui movimenti del mercato (prezzi volumi)

Analisi Intermarket: relazioni fra l’andamento di diverse variabili economiche/mercati finanziari

Modelli di Finanza Comportamentale

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L’Analisi Tecnica

Studio del movimento del mercato, tramite l’uso sistematico di grafici allo scopo di prevedere le tendenze future dei prezzi

Fonti informative– prezzi– volumi– tempo– ampiezza– open interest

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L’analisi Tecnica: premesse

Premesse

– Il mercato sconta tutto

– I prezzi si muovono dentro un trend

– La storia si ripete

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Il mercato sconta tutto

Nei prezzi di borsa sono incorporati tutti i fattori di tipo fondamentale, psicologico, politico che ne hanno determinato l’andamento

Lo studio dei movimenti dei prezzi è tutto ciò che viene

richiesto ai fini dell’analisi previsionale

“Il livello del prezzo non indica quanto valgono i titoli ma quanto la gente pensa che valgano”

Per mezzo dello studio dei grafici, l’analista individua la direzione che il mercato intende prendere senza dover ricorrere all’analisi delle motivazioni esterne al prezzo stesso

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I prezzi si muovono dentro al trend

Individuato il trend primario del mercato, questo è destinato a proseguire finché non mostra chiari segni di inversione

La storia si ripete

La configurazione e il movimento del mercato, che ne individuano la tendenza rialzista o ribassista, riflettono anche la psicologia umana e tendono a non cambiare: i movimenti del mercato sono storicamente ricorrenti

per capire il futuro bisogna studiare il passato poiché il futuro potrebbe esserne una ripetizione

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Analisi Tecnica e Fondamentale

Obiettivo comune: determinare il movimento dei prezzi

Punti di vista diversi: AF studia le cause dei movimenti del mercato AT studia gli effetti

“ quando il mercato comincia a fare importanti movimenti di prezzo gli analisti fondamentali non capiscono e non spiegano cosa il mercato sia in procinto di fare” J.Murphy

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Flessibilità dell’Analisi Tecnica

- adattabilità al breve, medio e lungo periodo

- utilizzabile su tutti i mercati, anche per analisi intermarket

- adattabilità a diversi stili di “trading”

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La Teoria di Dow

Gli indici scontano tutto Il mercato ha tre trend Il trend primario ha tre fasi Gli indici si devono confermare a vicenda Il volume deve confermare il trend Un trend è in atto finché non esiste un segnale

definitivo di inversione

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Strumenti dell’analisi tecnica

Forme di rappresentazione delle informazioni: i Grafici

Diverse tipologie

Strumenti per l’interpretazione delle informazioni

Concetti di trend Figure (modelli di prezzo e volumi) Indicatori tecnici (oscillatori)

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Tipologie di Grafici

Rappresentazione prezzi Lineare (valore unico del prezzo per unità di tempo) A Barre/Candele Giapponesi (indicazione di più livelli di prezzo per unità di

tempo: max, min, open, close)

Scala aritmetica/logaritmica (analisi di breve/lungo periodo) Dimensione Tempo Giornaliero, Settimanale, Mensile, Intraday

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Grafico Lineare (esempio)

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Grafico a Barre (esempio)

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Grafico a Candele (esempio)

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Il trend

Il trend è una successione di massimi e minimi:- rialzista, ribassista, laterale

Il trend ha tre classificazioni:- primario, intermedio, breve termine

Supporti e Resistenze Trend Line e canali Ritracciamenti Medie Mobili

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Figure di Inversione

Figure di Inversione: implicano un’importante inversione del trend. Fattori comuni:

Trend primario in atto Rottura di un’importante trendline Più è larga la figura, maggiore è il movimento dei

prezzi Le formazioni Top, di solito, sono più brevi e volatili di

quelle di Bottom Il volume è solitamente più importante nella fase

rialzista

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Principali figure di inversione:il Testa & Spalle

a/v+va compl.+medio= mm 19

a

b

c

d

a=spalla sinistrab=testac=spalla destrad=neckline

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Principali figure di inversione:doppi e tripli massimi

a/v+v/a compl+medio=mm 39

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Figure di Continuazione

Rappresentano una semplice pausa del trend che può essere utilizzata per correggere condizioni di ipercomprato o ipervenduto di breve periodo

Triangoli: ascendenti, discendenti, simmetrici Flag (Bandiera), Pennant (Pennello) Rettangoli

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Canali

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Supporti e Resistenze

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Gli Oscillatori

indicatori calcolati sull’andamento dei prezzi, dei volumi o di entrambi che normalmente oscillano fra due valori estremi, anziché muoversi secondo linee curve di trend

Scopo: anticipare o individuare tempestivamente l’inizio di un trend

Utilizzati in mercato privo di trend

Utilizzati in mercati in tendenza per individuare eccessi di breve periodo (ipercomprato/ipervenduto)

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Utilizzo degli Oscillatori

In correlazione al trend gli oscillatori hanno bisogno di essere interpretati.

L’ Interpretazione può scaturire dall’analisi di: Valori estremi Divergenze Incroci

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Relative Strenght Index

(RSI)=100- 100/(1+RSx)

dove RSx= numero rialzi negli x giorni precedenti / numero ribassi negli x giorni precedenti (RSI

Straight)

oppure RSx=media rialzi negli x giorni precedenti / media ribassi negli x giorni precedenti (RSI

Blended)

Indica quante volte negli ultimi tempi il titolo ha subito più rialzi che ribassi

Misura la velocità del movimento dei prezzi Elimina movimenti erratici Crea range di oscillazione costante (0-100)

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Relative Strenght Indexutilizzo

Settings:- 7/9/14 days- 20-30 ipervenduto/70-80 ipercomprato

– Tops and Bottoms (ipercomprato/ipervenduto)– Formazioni Grafiche / Supporti / Resistenze– Divergenze– Crossing del livello “50”

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Stocastico

misura la velocità del movimento di prezzo di un’attività due linee, K% e D% K%= 100*[(Pc-Lx)/(Hx-Lx)]

– Dove: Pc = Ultimo Prezzo Chiusura Lx = Minimo degli x giorni

precedenti Hx = Massimo degli x giorni

precedenti D%=Media mobile a z giorni di [(Pc-Lx)/(Hx-Lx)] Slow: omessa la K%, si utilizza la D% e la sua media

mobile

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Stocasticoutilizzo

Divergenze

Crossovers

Breakout da ipercomprato/ipervenduto

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MACD

Moving Average Convergence-Divergence

Differenza fra due medie mobili esponenziali, tipicamente a 12 e 26 giorni

Filtrate con una media mobile, tipicamente a 9 giorni

Fornisce indicazioni sul Trend sottostante il mercato

Indicatore Trend Following (lagging)

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Parabolic SAR

Indicatore di trend following Ottima performance nelle fasi di trend-market Ha l’obiettivo di fissare un trailing-stop, minimizzando il

rischio per il trader (stop) Quando il trend, per es., è rialzista il trailing-stop si

muove di chiusura in chiusura ad una determinata % verso nuovi minimi relativi fino a che lo stop non è rotto da un inizio di trend contrario, generando un posizionamento antitetico

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Il Directional Movement

Individua se il mercato è in trend e ne misura la forza

Presupposto: se il trend è positivo MAX(oggi) > MAX(ieri), se il trend è negativo min(oggi) < min (ieri)

Costituito da 4 linee indice:– +DI: S MAX(-n) - MAX(-n-1) per n da 0 a 14 giorni– -DI: S min(-n) - min(-n-1) per n da 0 a 14 giorni– ADX: media mobile a 14gg. di (+DI) - (-DI)– ADXR: media mobile a 14 gg. di ADX

Operatività sui crossovers

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Bollinger Bands

• Media mobile semplice a 20gg +/- 2 deviazioni standard o scarto quadratico medio (misura della variabilità della serie)

Diverse possibilità di utilizzo anche in combinazione con altri indicatori

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Bollinger Bands: esempio

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