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ANALISI DELLA SOLIDITA’
ANALISI DELLA SOLIDITA’
Solidità: capacità di resistere agli eventi sfavorevoli
E’ l’analisi dell’equilibrio finanziario nel M/L periodo
dipende da
Finanziamento
delle
immobilizzazioni
Grado di
indebitamento
FINANZIAMENTO DELLE
IMMOBILIZZAZIONI
Le immobilizzazioni possono essere finanziate in tre
modi differenti:
1) Mezzi Propri: il cash-flow da ammortamento rimane investito e la crescita è autonoma
+ autonomia
- rischio di insolvenza
+ solidità
+ solidità
2) Passività Consolidate: il cash-flow è destinato al
rimborso dei finanziamento e la crescita è
condizionata dal limite alla possibilità di reindebitarsi
- autonomia - solidità
+ rischio di insolvenza - solidità
3) Passività Correnti: il cash-flow non fronteggia neppure le passività in scadenza e la crescita è condizionata dalla possibilità di reindebitarsi
no autonomia
insolvenza
no solidità
no solidità
QUOZIENTI DI STRUTTURA
QUOZIENTE DI STRUTTURA PRIMARIO
AF
MP
AF
MP
= 0,7-0,8
AC Pcons.
Pcorr.
(valore orientativo)
QUOZIENTE DI STRUTTURA SECONDARIO
AF
MP + Pcons. > 1
AF
(valore orientativo)
MP
Pcons.
AC Pcorr.
QUOZIENTI DI STRUTTURA
Un quoziente di struttura elevato è un fattore positivo,
ma oltre un certo limite determina un’eccessiva solidità,
con effetti negativi sulla redditività
Ciò comporta, infatti, le seguenti criticità:
1)
2)
eccessiva onerosità delle Passività consolidate
rispetto alle Passività correnti
esistenza di circolante in eccesso che risulta
improduttivo e non riducibile a causa della rigidità
delle fonti
Situazione ottimale: MP + Pm/l
AF poco > 1
GRADO DI INDEBITAMENTO
Grado di
indebitamento
Complessivo Finanziario
GRADO DI INDEBITAMENTO
COMPLESSIVO
Quoziente di Indebitamento Complessivo:
(dallo SP finanziario) Pm/l + Pb
MP
Tale quoziente comprende i debiti commerciali che non creano problemi in termini di solidità
E’ possibile scomporre ulteriormente tale quoziente per poter evidenziare il peso delle due singole componenti dell’indebitamento sui Mezzi Propri
Pm/l
MP
Pb
MP QIC = +
GRADO DI INDEBITAMENTO
FINANZIARIO
Quoziente di Indebitamento Finanziario:
(dallo SP economico*)
* Lo SP economico si vedrà più avanti nel dettaglio
Debiti Finanziari (DF)
MP
Tale quoziente indica quante euro di debiti esistono per ogni euro di Mezzi Propri. Dovrebbe al massimo essere pari ad 1
E’ un indicatore molto importante in quanto comprende solo i debiti finanziari che determinano problemi in termini di solidità:
•
•
•
•
Limiti allo sviluppo (per il rimborso)
Dipendenza dall’esterno
Riflessi negativi sulla redditività se la leva
finanziaria è negativa
Dipendenza dalle variazioni dei tassi
(ripercussioni sulla redditività)
QUOZIENTI DI SECONDO LIVELLO
Tali quozienti spiegano i motivi per cui un’azienda
non è solida
Un quoziente di struttura insoddisfacente può
dipendere da
Errata struttura
degli investimenti
si studia la
composizione
degli impieghi
Quoziente di rigidità
degli impieghi
AF
CI
Errata struttura
dei finanziamenti
si studia la
composizione
delle fonti
Quoziente di
indebitamento
complessivo
Pm/l
MP
Pm/l
MP
Pb
MP
+ Pb
Grado di amm.to
F.do Amm.to Immob.ni
Costo storico Immob.ni
QUOZIENTI DI SECONDO LIVELLO
ERRATA STRUTTURA DEGLI INVESTIMENTI
Quoziente di rigidità degli impieghi
AF CI
CI dello SP finanziario indice espresso in termini %
non esiste uno standard ma dipende dal settore confronto con la media di settore
Grado di ammortamento
F.do Amm.to Immob.ni
Costo storico Immob.ni
indice di vetustà delle immobilizzazioni indica quanto è vicino il momento di nuovi
investimenti quanto più è alto tanto più è necessario che gli
indici di solidità siano positivi
QUOZIENTI DI SECONDO LIVELLO
ERRATA STRUTTURA delle FONTI
Quoziente di Indebitamento Complessivo:
(SP finanziario) Pcons.+ Pcorr.
MP
Pcons.
MP
Pcorr.
MP
Un’errata struttura dei finanziamenti può dipendere
da:
- pochi Mezzi Propri, molte Passività consolidate
- pochi Mezzi Propri, molte Passività correnti
Fonti di terzi
Debiti commerciali Ricavi anticipati
Debiti finanziari
Fonti operative che si sono autogenerate
e che non sono sintomo di scarsa
autonomia finanziaria
Elevato potere contrattuale nei confronti delle controparti commerciali verso cui viene spostato
Il fabbisogno finanziario
Pertanto un quoziente che esprima l’effettivo grado di autonomia
finanziaria deve confrontare i mezzi propri con i soli debiti finanziari,
possibilmente ridotti della liquidità esistente
Un’impresa in cui tale rapporto superi il livello di 1,5/2 risulta poco solida ed esposta ad elevato rischio finanziario