108
ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, SPRINGATE DAN ZMIJEWSKI DALAM MEMPREDIKSI PERUSAHAAN DELISTING (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia Periode 2009-2013) S K R I P S I Diajukan untuk Memenuhi Salah Satu Syarat Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi Program Studi Akuntansi Oleh: Patrisius Gerdian Bimawiratma NIM: 122114016 PROGRAM STUDI AKUNTANSI JURUSAN AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS SANATA DHARMA YOGYAKARTA 2016 PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

Embed Size (px)

Citation preview

Page 1: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, SPRINGATE DAN

ZMIJEWSKI DALAM MEMPREDIKSI PERUSAHAAN DELISTING

(Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia

Periode 2009-2013)

S K R I P S I

Diajukan untuk Memenuhi Salah Satu Syarat

Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi

Program Studi Akuntansi

Oleh:

Patrisius Gerdian Bimawiratma

NIM: 122114016

PROGRAM STUDI AKUNTANSI JURUSAN AKUNTANSI

FAKULTAS EKONOMI

UNIVERSITAS SANATA DHARMA

YOGYAKARTA

2016

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 2: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

i

ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, SPRINGATE DAN

ZMIJEWSKI DALAM MEMPREDIKSI PERUSAHAAN DELISTING

(Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia

Periode 2009-2013)

S K R I P S I

Diajukan untuk Memenuhi Salah Satu Syarat

Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi

Program Studi Akuntansi

Oleh:

Patrisius Gerdian Bimawiratma

NIM: 122114016

PROGRAM STUDI AKUNTANSI JURUSAN AKUNTANSI

FAKULTAS EKONOMI

UNIVERSITAS SANATA DHARMA

YOGYAKARTA

2016

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 3: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

ii

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 4: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

iii

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 5: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

iv

“Keberhasilan bukan dilihat dari seberapa banyak ia mendapatkan

penghargaan, tapi keberhasilan dilihat dari bagaimana ia mampu

berjuang untuk bangkit dari setiap kegagalan”

-Patrisius Gerdian Bimawiratma-

Kupersembahkan untuk:

Tuhan Yesus Kristus, Bunda Maria, Bapa Yosef dan St Patrisius

Justinus Adinato, Ignatia Gerdha Wahyu Susilowati, dan Paulus Bayu Aji Wiratma

Serta orang-orang yang berperan penting dalam kehidupanku

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 6: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

v

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 7: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

vi

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 8: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

vii

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 9: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

viii

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 10: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

ix

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 11: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

x

DAFTAR ISI

HALAMAN JUDUL ................................................................................................ i

LEMBAR PERSETUJUAN PEMBIMBING ......................................................... ii

HALAMAN PENGESAHAN ................................................................................ iii

HALAMAN PERSEMBAHAN ............................................................................ iv

LEMBAR PERNYATAAN KEASLIAN KARYA TULIS .................................... v

LEMBAR PERNYATAAN PERSETUJUAN PUBLIKASI ILMIAH ................ vi

HALAMAN KATA PENGANTAR ..................................................................... vii

HALAMAN DAFTAR ISI ...................................................................................... x

HALAMAN DAFTAR TABEL ........................................................................... xii

ABSTRAK ........................................................................................................... xiv

ABSTRACT ........................................................................................................... xv

BAB I PENDAHULUAN ........................................................................................ 1

A. Latar Belakang Masalah ............................................................................... 1

B. Rumusan Masalah ........................................................................................ 4

C. Tujuan Penelitian ......................................................................................... 4

D. Manfaat Penelitian ....................................................................................... 5

E. Sistematika Penulisan .................................................................................. 6

BAB II TINJAUAN PUSTAKA .............................................................................. 8

A. Laporan keuangan ...................................................................................... 8

B. Komponen Laporan Keuangan ................................................................... 8

C. Analisis Laporan Keuangan ......................................................................... 9

D. Kebangkrutan ............................................................................................. 10

E. Manfaat Informasi kebangkrutan ............................................................... 11

F. Prediksi Kebangkrutan ............................................................................... 13

G. Delisting .................................................................................................... 13

H. Alasan delisting .......................................................................................... 13

I. Kebangkrutan dan delisting........................................................................ 16

J. Metode prediksi kebangkrutan ................................................................... 17

K. Kesalahan tipe I dan II ............................................................................... 21

L. Penelitian Terdahulu .................................................................................. 22

BAB III METODE PENELITIAN ........................................................................ 24

A. Jenis Penelitian ........................................................................................... 24

B. Objek Penelitian ........................................................................................ 24

C. Teknik pengambilan sampel ...................................................................... 24

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 12: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

xi

D. Teknik Pengumpulan Data ......................................................................... 26

E. Definisi Operasional Variabel .................................................................... 27

F. Teknik Analisis Data .................................................................................. 31

BAB IV GAMBARAN UMUM PERUSAHAAN ................................................ 40

A. Sampel Penelitian ....................................................................................... 40

BAB V ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN ............................................. 44

A. Deskripsi Data ............................................................................................ 44

B. Analisis Data .............................................................................................. 53

1. Perhitungan Metode Prediksi Kebangkrutan ........................................... 53

a. Prediksi Kebangrutan dengan Metode Altman .................................... 53

b. Prediksi Kebangkrutan dengan Metode Grover ................................... 54

c. Prediksi Kebangkrutan dengan Metode Springate ............................... 56

d. Prediksi Kebangkrutan dengan Metode Zmijewski ............................. 57

2. Perhitungan Tingkat Akurasi dan Tipe Kesalahan .................................. 58

a. Metode Altman..................................................................................... 59

b. Metode Grover ..................................................................................... 61

c. Metode Springate ................................................................................. 62

d. Metode Zmijewski ............................................................................... 64

C. Pembasaan .................................................................................................. 66

1. Perbandingan Hasil Prediksi Metode Altman, Grover, Springate

dan Zmijewski ..................................................................................... 66

2. Analisis Ketepatan Metode Altman, Grover, Springate dan

Zmijewski ............................................................................................ 70

BAB VI PENUTUP ............................................................................................... 73

A. Kesimpulan ................................................................................................ 73

B. Keterbatasan Penelitian .............................................................................. 74

C. Saran ........................................................................................................... 74

DAFTAR PUSTAKA ............................................................................................ 75

LAMPIRAN ........................................................................................................... 77

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 13: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

xii

DAFTAR TABEL

Tabel 2.1 Tipe Kesalahan Prediksi......................................................................... 22

Tabel 3.1 Daftar Sampel Perusahaan ..................................................................... 27

Tabel 3.3 Metode Prediksi Altman ........................................................................ 34

Tabel 3.4 Metode Prediksi Grover ......................................................................... 34

Tabel 3.5 Metode Prediksi Springate ..................................................................... 34

Tabel 3.6 Metode Prediksi Zmijewski ................................................................... 35

Tabel 3.7 Perbandingan Hasi Prediksi ................................................................... 35

Tabel 3.8 Rekapitulasi Tingkat Akurasi dan Kesalahan Tipe I/II Metode

Altman ................................................................................................... 37

Tabel 3.9 Rekapitulasi Tingkat Akurasi dan Kesalahan Tipe I/II Metode Grover 38

Tabel 3.10 Rekapitulasi Tingkat Akurasi dan Kesalahan Tipe I/II Metode

Springate.............................................................................................. 38

Tabel 3.11 Rekapitulasi Tingkat Akurasi dan Kesalahan Tipe I/II Metode

Zmijewski ............................................................................................ 39

Tabel 3.12 Perbandingan ketepatan Metode Altman, Grover, Springate dan

Zmijewski ............................................................................................ 39

Tabel 4.1 Daftar Perusahaan Kriteria Khusus Kategori I: Perusahaan Delisting .. 42

Tabel 4.2 Daftar Perusahaan Kriteria Khusus Kategori II: Perusahaan Listing ..... 43

Tabel 5.1 Periode Laporan Keuangan yang Digunakan ......................................... 45

Tabel 5.2 Statistik Deskriptif Kategori I: Perusahaan Delisting ............................ 46

Tabel 5.3 Statistik Deskriptif Kategori II: Perusahaan Listing .............................. 47

Tabel 5.4 Prediksi Kebangkrutan dengan Metode Altman .................................... 53

Tabel 5.5 Prediksi Kebangkrutan dengan Metode Grover ..................................... 55

Tabel 5.6 Prediksi Kebangkrutan dengan Metode Springate ................................. 56

Tabel 5.7 Prediksi Kebangkrutan dengan Metode Zmijewski ............................... 57

Tabel 5.8 Rekapitulasi Tingkat Akurasi dan Kesalahan Tipe I/II Metode

Altman ................................................................................................... 59

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 14: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

xiii

Tabel 5.9 Rekapitulasi Tingkat Akurasi dan Kesalahan Tipe I/II Metode

Grover .................................................................................................... 61

Tabel 5.10 Rekapitulasi Tingkat Akurasi dan Kesalahan Tipe I/II Metode

Springate.............................................................................................. 63

Tabel 5.11 Rekapitulasi Tingkat Akurasi dan kesalahan Tipe I/II Metode

Zmijewski ........................................................................................... 65

Tabel 5.12 Perbandingan Hasil Prediksi ................................................................ 67

Tabel 5.13 Perbandingan Hasil Prediksi dengan Status Perusahaan ..................... 68

Tabel 5.14 Daftar Perusahaan yang Memiliki Kesamaan Prediksi ........................ 69

Tabel 5.15 Perbandingan ketepatan metode Altman, Grover, Springate

dan Zmijewski .................................................................................... 70

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 15: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

xiv

ABSTRAK

ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, SPRINGATE DAN

ZMIJEWSKI DALAM MEMPREDIKSI PERUSAHAAN DELISTING

(Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia

Periode 2009-2013)

Patrisius Gerdian Bimawiratma

NIM: 122114016

Universitas Sanata Dharma

Yogyakarta

2016

Tujuan penelitian ini adalah untuk membandingkan hasil prediksi

kebangkrutan dengan metode Altman, Grover, Springate, dan Zmijewski. Selain

itu, penelitian ini bertujuan untuk mengetahui metode prediksi kebangkrutan yang

paling akurat dalam memprediksi perusahaan manufaktur yang mengalami

delisting.

Jenis penelitian ini adalah studi empiris. Studi empiris adalah penelitian

yang menggunakan data sekunder. Teknik pengambilan sampel menggunakan

teknik purposive sampling dengan total sampel sebanyak 8 perusahaan manufaktur.

Data dianalisis menggunakan perhitungan tingkat akurasi dan tipe kesalahan dari

setiap metode prediksi kebangkrutan, untuk dapat memprediksi perusahaan

manufaktur mana yang mengalami delisting atau tidak akan mengalami delisting.

Hasil penelitian menunjukan bahwa metode Grover merupakan metode

yang paling akurat, dengan nilai tingkat akurasi sebesar 100% dan nilai kesalahan

tipe I/II masing masing sebesar 0%. Selain itu apabila metode Altman, Grover,

Springate, dan Zmijewski digunakan secara bersama-sama, maka keempat metode

prediksi tersebut mampu memprediksi perusahaan manufaktur yang delisting atau

listing.

Kata kunci: metode prediksi kebangkrutan, metode Altman, metode Grover,

metode Springate, metode Zmijewski, delisting.

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 16: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

xv

ABSTRACT

THE ANALYSIS OF ALTMAN, GROVER SPRINGATE AND

ZMIJEWSKI METHOD ACCURACY TO PREDICT DELISTING

COMPANIES

(Empirical Study of Manufacture Company in The Indonesia Stock

Exchange For The Period 2009-2013)

Patrisius Gerdian Bimawiratma

NIM: 122114016

Sanata Dharma University

Yogyakarta

2016

This research aims to comparing delisting companies prediction methods using the

Altman, the Grover, the Springate, and the Zmijewski method. In addition, this study aims

to determine the most accurate predictive method in predicting delisting manufacturing

companies listed at Indonesia Stock Exchange.

This research is an empirical study. The sampling technique was purposive

sampling. There are eight manufacturing companies as the sample. Data was analyzed by

comparing the values of accuracy and error type of each method in predicting delisting or

listing manufacturing companies.

The result showed that the Grover method had the highest accuracy in predicting

the listing or delisting companies with 0% type I and type II errors. Besides, if those

methods were used together, they will be able to predict which manufacturing companies

that are delisting or listing from Indonesia Stock Exchange.

Keyword: bankruptcy method, the Altman method, the Grover method, the Springate

method, the Zmijewski method, delisting.

.

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 17: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

1

BAB I

Pendahuluan

A. Latar Belakang Masalah

Pemberlakuan MEA (Masyarakat Ekonomi ASEAN) tahun 2015

menyebabkan lalulintas perdagangan bebas barang dan jasa dikawasan Asia

Tenggara menjadi tanpa hambatan. Mea merupakan wujud kesepakatan dari

negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu kawasan bebas dagang,

dalam rangka meningkatkan daya saing ekonomi dengan menjadikan

ASEAN sebagai basis produksi dunia serta menciptakan pasar regional bagi

kurang lebih 400 juta penduduknya (Wangke, 2014). Dengan adanya MEA

diharapkan berbagai aspek perekonomian mulai dari perdagangan produk

domestik bruto dan investasi akan tumbuh. Dengan bertumbuhnya

perekonomian negara, perusahaan adalah salah satu organisasi yang

menikmati dampak pertumbuhan ekonomi tersebut.

Semakin berkembangnya perekonomian, perusahaan-perusahaan

baru bermunculan. Hal ini berdampak pada munculnya persaingan yang

makin ketat antara perusahaan baru dengan perusahaan lama yang terus

berkembang. Untuk mengembangkan dan melangsungkan kegiatan

usahanya, perusahaan memerlukan modal. Untuk mendapatkan modal,

perusahaan dapat menggunakan pendanaan yang berasal dari intern yaitu

berupa laba ditahan atau pendanaan yang berasal dari pihak ekstern yaitu

berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat menerbitkan

saham, perusahaan harus tercatat (listing) terlebih dahulu di Bursa Efek.

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 18: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

2

Setiap perusahaan go public, perusahaan tidak go public, perusahaan

besar ataupun perusahaan kecil mempunyai risiko yang sama yaitu

kebangkrutan. Kebangkrutan merupakan suatu kondisi dimana perusahaan

gagal dalam menjalankan operasi perusahaan dalam menghasilkan laba

(Endri, 2009). Kebangkrutan tidak dapat diperkirakan dalam waktu yang

singkat, namun harus diukur dua sampai lima tahun untuk memprediksi

kesehatan atau kebangkrutan perusahaan. Oleh sebab itu, manajer yang

bertugas dalam pengambilan keputusan memegang peranan penting dalam

penentuan masa depan perusahaan.

Delisted merupakan salah satu indikator perusahaan bangkrut di

pasar modal (Hadi dan Anggraeni,2008). Delisting adalah penghapusan

Efek dalam daftar Efek yang tercatat di Bursa, setelah Efek tersebut

dihapuskan pencatatanya di Bursa (Keputusan Direksi PT Bursa Efek

Jakarta, no: Kep-308/B,EJ/07-2004). Penghapusan Efek tersebut dinilai

mengalami trend negatif secara financial atau bangkrut, hal ini berpotensi

dikeluarkan secara paksa dari pencatatan di bursa saham yang diterbitkan

oleh Bursa Efek Indonesia.

Selama ini, ada berbagai macam metode prediksi kebangkrutan.

Setiap metode mempunyai ciri khas dan hasil yang berbeda beda sehingga

diperlukan suatu metode prediksi kebangkrutan yang dapat memprediksi

secara akurat perusahaan yang akan mengalami delisting dan listing.

Terdapat beberapa metode prediksi yang sering digunakan oleh perusahaan

atau penelitian. Metode tersebut adalah metode Altman, metode Grover,

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 19: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

3

metode Springate, metode Ohlson, metode Wang dan Chambel, dan metode

Zmijewski. Peneliti memilih ke empat metode yaitu metode Altman, metode

Grover, metode Springate dan Metode Zmijewski. Pada empat penelitian

sebelumnya menghasilkan metode prediksi kebangkrutan yang paling

akurat berbeda-beda, selain itu dengan ketatnya persaingan antar

perusahaan di era MEA diperlukan informasi yang tepat dan cepat. Oleh

sebab itu, penulis memilih metode yang sudah diuji oleh penelitian-

penelitian sebelumnya. Kusumawardani (2015) menilai bahwa metode

akurasi yang paling akurat adalah metode Zmijewski. metode Zmijewski

memiliki tingkat akurasi sebesar 70% dengan tipe error 30%, disusul oleh

Springate yang memiliki akurasi 55% dengan tipe error I dan II sebesar

10% dan 35% dalam mengukur perusahaan yang delisting di BEI periode

2009-2013. Model Altman merupakan model prediksi yang memiliki

tingkat akurasi tertinggi yaitu sebesar 50%, sedangkan model Grover

33,33%, model Springate 33,33% dan model Zmijewski 27,27% pada

perusahaan transportasi yang tercatat di BEI, Sari (2015). Pada penelitian

Prihanthini, dan Sari (2013), metode Grover merupakan metode prediksi

yang paling akurat yaitu sebesar 100% sedangkan Altman 80%, Zmijewski

90% dan Springate 90% pada perusahaan Food and Beverage yang terdaftar

di BEI. Rahayu (2012), metode prediksi Springate merupakan metode

Prediksi yang paling akurat dibandingkan dengan metode Altman karena

metode prediksi Springate tingkat keakuratannya mencapai 76,27% tipe I

error and tipe II masing-masing sebesar 1,69% dan 22,03%.

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 20: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

4

Melihat dari berbagai hasil yang diungkapkan penelitian terdahulu,

peneliti tertarik untuk menguji keempat metode prediksi tersebut manakah

yang paling akurat dalam memprediksi kebangkrutan perusahaan go public,

sehingga kemungkinan besar perusahaan tersebut dikeluarkan secara paksa

(forced delisting) dari Bursa Efek. Oleh sebab itu, peneliti tertarik untuk

meneliti tentang metode prediksi kebangkrutan yang tepat digunakan dalam

memprediksi terjadinya delisting dengan judul “ANALISIS AKURASI

METODE ALTMAN, GROVER, SPRINGATE, DAN ZMIJEWSKI

DALAM MEMPREDIKSI PERUSAHAAN DELISTING (Studi Empiris

pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia 2009-2013”.

B. Rumusan Masalah

Berdasarkan latar belakang di atas dirumuskan permasalahan

sebagai berikut:

1. Bagaimana perbandingan hasil prediksi metode Altman Z-Score,

Grover, Springate, dan Zmijewski dalam memprediksi perusahaan

manufaktur yang mengalami delisting atau listing?

2. Metode prediksi manakah yang paling akurat?

C. Tujuan Penelitian

Berdasarkan rumusan masalah yang telah dipaparkan, tujuan

penelitian ini adalah:

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 21: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

5

1. Mengetahui perbandingan prediksi Altman Z-Score, Grover,

Springate, dan Zmijewski dalam memprediksi perusahaan delisting

atau listing di Bursa Efek Indonesia

2. Mengetahui manakah diantara metode Altman Z-Score, Grover,

Springate, dan Zmijewski yang paling akurat dalam memprediksi

perusahaan yang mengalami delisting atau listing di Bursa Efek

Indonesia.

D. Manfaat penelitian

1. Bagi perusahaan, penelitian ini diharapkan menjadi salah satu

referensi dalam menggunakan metode prediksi kebangkrutan yang

tepat untuk menilai kondisi keuangan perusahaan yang berpotensi

mengalami delisting atau listing

2. Bagi Investor, penelitian ini diharapkan dapat menjadi acuan

pengambilan keputusan dalam pemilihan perusahaan mana yang

mengalami delisting atau listing di Bursa Efek Indonesia.

3. Bagi akademisi, penelitian ini diharapkan dapat memberikan

tambahan wawasan dan informasi tentang metode-metode

kebangkrutan yang tepat dalam memprediksi kemungkinan

perusahaan yang mengalami delisting atau listing di Bursa Efek

Indonesia serta menjadi bahan referensi untuk penelitian

selanjutnya.

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 22: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

6

4. Bagi penulis, penelitian ini dapat memperluas wawasan penulis di

bidang akuntansi keuangan dan investasi, sehingga penulis mampu

menganalisis laporan keuangan dan terhindar dari investasi

perusahaan yang mengalami delisting.

E. Sistematika Penulisan

Penyusun penelitian ini akan disajikan dalam sistematika penulisan

yang terdiri atas 6 bab yaitu:

BAB I PENDAHULUAN

Bab ini menguraikan latar belakang masalah, rumusan

masalah, tujuan penelitian, manfaat penelitian, dan

sistematika penulisan

BAB II TINJAUAN PUSTAKA

Bab ini menjelaskan teori-teori pendukung dan hasil

penelitian terdahulu sebagai acuan penelitian ini.

BAB III METODE PENELITIAN

Bab ini menguraikan jenis penelitan, objek penelitian, teknik

pengambilan sampel, teknik pengumpulan data, definisi

operasional variable dan teknik analisis data.

BAB IV GAMBARAN UMUM PERUSAHAAN SAMPEL

Bab ini menguraikan tentang gambaran umum perusahaan

yang diteliti.

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 23: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

7

BAB V ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN

Bab ini menguraikan tentang deskripsi data yang akan diolah,

dan analisis metode prediksi, serta analisis tingkat ketepatan

dan tipe kesalahan.

BAB VI PENUTUP

Bab ini berisi kesimpulan dari hasil penelitian, keterbatasan

peneliti dan saran.

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 24: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

8

BAB II

TINJAUAN PUSTAKA

A. Laporan keuangan

Menurut PSAK nomor 1 (revisi 2015), laporan keuangan adalah

suatu penyajian terstruktur dari posisi keuangan dan kinerja keuangan suatu

entitas. Tujuan laporan keuangan adalah memberikan informasi mengenai

posisi keuangan, kinerja keuangan dan arus kas entitas yang bermanfaat

bagi seluruh kalangan pengguna laporan keuangan dalam membuat

keputusan ekonomi. Laporan keuangan menggambarkan kondisi keuangan

dan hasil usaha suatu perusahaan pada saat tertentu atau jangka waktu

tertentu. Adapun jenis laporan keuangan yang lazim dikenal adalah neraca,

laporan laba-rugi atau hasil usaha, laporan perubahan ekuitas, laporan arus

kas dan laporan posisi keuangan.

B. Komponen laporan keuangan

Dalam pernyataan Standar Akuntansi Keuangan no 1 (revisi 2015),

laporan keuangan yang lengkap terdiri dari komponen-komponen berikut

ini:

1. Laporan posisi keuangan pada akhir periode

2. Laporan laba rugi dan penghasilan komprehensif lain selama

periode

3. Laporan perubahan ekuitas selama periode

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 25: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

9

4. Laporan arus kas selama periode

5. Catatan atas laporan keuangan, berisi ringkasan kebijakan akuntansi

yang signifikan dan informasi penjelasan lain.

6. Informasi komperatif mengenai periode sebelumnya.

Laporan posisi keuangan pada awal sebelumnya ketika entitas

menerapkan suatu kebijakan akuntansi secara retrospektif atau membuat

penyajian kembali pos-pos laporan keuangan, atau ketika entitas

mereklasifikasi pos-pos dalam laporan keuangan.

C. Analisis Laporan Keuangan

Munurut Hery (2015,131), analisis laporan keuangan merupakan

suatu proses untuk membedah laporan keuangan ke dalam unsur-unsurnya

dan menelaah masing-masing dari unsur tersebut dengan tujuan untuk

memperoleh pengertian dan pemahaman yang baik dan tepat atas laporan

keuangan. Analisis Laporan keuangan merupakan suatu metode yang

membantu para pengambilan keputusan untuk mengetahui kekuatan dan

kelemahan perusahaan melalui informasi yang didapat dari laporan

keuangan (Hery,2015:131). Hasil analisis laporan ini dapat membantu

menginterpretasikan berbagai hubungan kunci dan cenderung dapat

memberikan dasar pertimbangan mengenai potensi keberhasilan di masa

yang akan datang (Prastowo dan Julianty, 2005:56).

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 26: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

10

D. Kebangkrutan

Kebangkrutan secara umum diartikan sebagai kegagalan perusahaan

dalam menjalankan operasi perusahaan dalam menghasilkan laba (Endri,

2009). Namun menurut Rahmadhani dan Lukviarman (2009:17),

kebangkrutan kerap kali disebut dengan likuidasi perusahaan atau

penutupan perusahaan. Menurut Martin et al. (1995:376) dalam Adnan dan

Kurniasili (2000:137), kebangkrutan sebagai kegagalan didefinisikan dalam

beberapa arti, yaitu :

1. Kegagalan Ekonomi (Economic Failure)

Kegagalan dalam arti ekonomi berarti bahwa perusahaan

kehilangan uang atau pendapatan perusahaan tidak menutupi

biayanya sendiri, ini berarti tingkat laba lebih kecil dari biaya modal

atau nilai sekarang dari arus kas perushaan lebih kecil dari

kewajiban.

2. Kegagalan Keuangan (Financial Failur)

Kegagalan keuangan bisa diartikan sebagai insolvensi yang

membedakan antara dasar arus kas dan dasar saham. Terdapat dua

bentuk insolvensi atas dasar arus kas:

a. Insolvensi Teknis

Perusahaan dapat dianggap gagal jika perusahaan

tidak dapat memenuhi kewajiban pada saat jatuh tempo.

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 27: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

11

Insolvensi juga terjadi bila arus kas tidak cukup untuk

memenuhi pembayaran bunga atau pembayaran kembali

pokok pada tanggal tertentu .

b. Insolvensi dalam Pengertian Kebangkrutan

Kebangkrutan didefinisikan dalam ukuran sebagai

kekayaan bersih negatif dalam neraca konvensional atau

nilai sekarang dari arus kas yang diharapkan lebih kecil dari

kewajiban.

Berdasarkan uraian tentang definisi kebangkrutan menurut Martin et

al. (1995:376) dalam Adnan dan Kurniasili (2000:137), kebangkrutan dapat

disimpulkan sebagai suatu keadaan dimana perusahaan dianggap gagal

secara finansial dan tidak mampu dalam memenuhi kewajiban-

kewajibannya akibat dari ketidakmampuan perusahaan tersebut dalam

menghasilkan laba bagi kelangsungan hidup usahanya.

E. Manfaat Informasi kebangkrutan

Hanafi dan Halim (2009:259) mengungkapkan bahwa informasi

kebangkrutan bisa bermanfaat bagi beberapa pihak seperti:

1. Pemberi Pinjaman

Informasi kebangkrutan bisa bermanfaat untuk mengambil

keputusan siapa yang akan diberi pinjaman, dan kemudian

bermanfaat untuk kebijakan memonitor pinjaman yang ada.

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 28: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

12

2. Investor

Investor saham atau obligasi yang dikeluarkan oleh suatu

perusahaan tentunya akan digunakan untuk melihat apakah terdapat

kemungkinan bangkrut atau tidaknya perusahaan yang menjual surat

berharga tersebut.

3. Pihak pemerintah

Pemerintah mempunyai kepentingan untuk melihat tanda-

tanda kebangkrutan lebih dahulu agar dapat melakukan tindakan-

tindakan yang perlu dilakukan, terkhusus sektor perbankan dan

BUMN.

4. Akuntan

Akuntan mempunyai kepentingan terhadap informasi suatu

usaha karena akuntan akan menilai kemampuan going concern

perusahaan.

5. Manajemen

Kebangkrutan berarti munculnya biaya-biaya yang berkaitan

dengan kebangkrutan dan biaya ini cukup besar. Apabila

manajemen bisa mendeteksi kebangkrutan lebih awal, maka

tindakan penghematan bisa dilakukan, misalnya dengan melakukan

merger atau restrukturisasi keuangan sehingga biaya kebangkrutan

bisa dihindari.

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 29: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

13

F. Prediksi Kebangkrutan

Kebangkrutan dapat diprediksi jauh sebelum perusahaan mengalami

kebangkrutan. Oleh sebab itu, kebangkrutan tidak dapat di deteksi dengan

waktu yang sangat singkat. Namun waktu yang digunakan biasanya dua

sampai lima tahun sebagai batas toleransi penururnan kinerja untuk

mendeteksi kemungkinan kebangkrutan perusahaan (Adnan dan Taufiq,

2001:189 dalam Triharyanti, 2008:14).

G. Delisting

Menurut keputusan Direksi PT Bursa Efek Jakarta Nomor : Kep-

308/BEJ/07-2004, definisi Penghapusan Pencatatan (delisting) adalah

penghapusan efek dari daftar efek yang tercatat di Bursa sehingga efek

tersebut tidak dapat diperdagangkan di Bursa.

H. Alasan Delisting

Bursa Efek Indonesia mengatur ketentuan delisting dalam keputusan

Direksi PT Bursa Efek Jakarta Nomor: Kep-308/BEJ/07-2004. Menurut

Darmadji dan Fakhruddin (2011:84), delisting atas suatu saham dari daftar

efek yang tercatat di bursa dapat terjadi karena:

1. Permohonan delisting saham yang diajukan oleh perusahaan tercatat

yang bersangkutan (voluntary delisting)

Persyaratan:

a. Telah tercatat sekurang-kurangnya lima tahun

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 30: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

14

b. Disetujui RUPS

c. Buy-back atas saham bagi pemegang saham yang tidak menyetujui,

yaitu pada harga tertinggi antara:

1) Harga nominal

2) Harga pasar tertinggi selama dua tahun ditambah premi dua

tahun, yaitu harga perdana x tingkat bunga SBI tiga bulan

atau tingkat bunga obligasi pemerintah yang setara

3) Harga wajar berdasarkan laporan penilaian

2. Dihapus pencatatan sahamnya oleh bursa

Berdasarkan keputusan Direksi PT Bursa Efek Jakarta nomor : kep-

308/BEJ/07-2004, bursa menghapus pencatatan saham perusahaan

tercatat apabila perusahaan tercatat mengalami sekurang-kurangnya

satu kondisi di bawah ini:

a. Mengalami kondisi, atau peristiwa, yang secara signifikan

berpengaruh negatif terhadap keberlangsungan usaha perusahaan

tercatat, baik secara finansial atau secara hukum, atau terhadap

keberlangsungan status perusahaan tercatat sebagai perusahaan

terbuka, dan perusahaan tercatat tidak dapat menunjukkan indikasi

pemulihan yang memadai.

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 31: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

15

b. Saham perusahaan tercatat yang akibat suspensi di pasar reguler dan

pasar tunai, hanya diperdagangkan di pasar negosiasi sekurang-

kurangnya selama 24 bulan terakhir

Suspensi merupakan penghentian sementara perdagangan saham.

Dengan pertimbangan tertentu, sehingga saham tersebut tidak dapat

diperjualbelikan hingga penghentian sementara dicabut oleh bursa. Tidak

jarang suspensi yang berkepanjangan berakhir dengan penghapusan

pencatatan (delisting) oleh pihak bursa (forced delsting). Beberapa hal

yang dapat menjadi penyebab penghentian perdagangan suatu saham,

antara lain (Darmadji dan Fakhruddin, 2011:103):

1. Laporan keuangan auditan memperoleh opini disclaimer (tidak

memberikan pendapat) sebanyak dua kali berturut-turut atau

memperoleh opini tidak wajar sebanyak satu kali

2. Emiten dimohonkan pailit oleh krediturnya atau secara sukarela

mengajukan permohomon Penundaan Kewajiban Pembayaran

Hutang (PKPU)

3. Tidak melakukan keterbukaan informasi atas suatu informasi yang

menurut pertimbangan bursa secara material dapat memengaruhi

keputusan investasi investor

4. Terjadi kenaikan atau penurunan harga yang signifikan dan atau

adanya pola interaksi yang tidak wajar

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 32: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

16

I. Kebangkrutan dan Delisting

Indikasi perusahaan yang akan mengalami kebangkrutan adalah

kesulitan keuangan (financial distress) yang dihadapinya. Financial distress

adalah suatu konsep luas yang terdiri dari beberapa situasi di mana suatu

perusahaan menghadapi masalah kesulitan keuangan (Atmini, 2005:460).

Menurut Darsono dan Ashari (2005:101), kesulitan keuangan dapat

diartikan sebagai ketidakmampuan perusahaan untuk membayar kewajiban

keuangannya pada saat jatuh tempo yang menyebabkan kebangkrutan

perusahaan. Jika suatu perusahaan mengalami masalah dalam likuidasi

maka sangat dimungkinkan perusahaan tersebut mulai memasuki masa

kesulitan keuangan, dan jika kondisi kesulitan tersebut tidak cepat teratasi

maka ini bisa berakibat kebangkrutan usaha (Fahmi, 2011:157).

Indikasi awal perusahaan bangkrut adalah dilakukannya

penghapusan pencatatan saham (delisting) dari bursa (Hadi dan Anffraeni,

2008). Suatu saham perusahaan yang delisted dari bursa umumnya karena

kinerja yang buruk misalnya dalam kurun waktu tertentu tidak pernah

diperdagangkan mengalami kerugian beberapa tahun, tidak membagikan

dividen secara berturut-turut selama beberapa tahun, dan beberapa kondisi

lainnya sesuai dengan peraturan pencatatan efek di bursa (Sunariyah,

2011:51). Selanjutnya menurut Sunariyah (2011:51), jika suatu perusahaan

bangkrut atau dilikuidasi maka secara otomatis saham perusahaan tersebut

akan dikeluarkan dari bursa atau di delisted, hal tersebut mengindikasikan

bahwa perusahaan tercatat yang mengalami kesulitan keuangan (financial

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 33: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

17

distress) rentan mengalami delisting secara paksa (forced delisting).

Berdasarkan uraian di atas, baik kebangkrutan maupun delisting secara

paksa (forced delisting) umumnya diawali dengan kesulitan keuangan

(financial distress) yang tidak mampu diatasi oleh perusahaan dalam jangka

waktu tertentu. Berbeda dengan voluntary delisting, menurut Balfas

(2006:306) voluntary delisting adalah penghapusan pencatatan efek atau

saham dari Bursa yang dilakukan karena kemauan pemegang saham dan

perusahaan. Pada voluntary delisting tidak selalu diawali dengan kesulitan

keuangan (financial distress)

J. Metode prediksi kebangkrutan

Penggunaan metode prediksi kebangkrutan dalam penelitian ini

akan digunakan dalam memprediksi terjadinya kebangkrutan suatu

perusahaan yang mengindikasikan perusahaan tersebut mengalami financial

distress sebelum dinyatakan delisting (Kusumawardani, 2015:16). Berikut

ini akan diuraikan empat metode prediksi kebangkrutan yang akan

digunakan dalam penelitian ini:

1. Metode Prediksi Altman

Metode prediksi yang pertama kali dikembangkan oleh Altman yaitu

menerapkan Multiple Discriminant Analysis pada tahun 1968. Anjum

(2012) dalam penelitiannya mengungkapkan prediktor ini merupakan

metode statistik yang menggabungkan lima rasio keuangan untuk

menghasilkan suatu produk yang disebut Z-score dan telah terbukti

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 34: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

18

menjadi instrumen yang dapat diandalkan untuk meramalkan kegagalan

dalam berbagai entitas bisnis. Persamaan diskriminan metode Altman

sebagai berikut (Hanafi dan Halim, 2009:272):

Z= 1,2X1 + 1,4X2 + 3,3X3 + 0,6X4 + 1,0X5

Dimana:

X1 = Working Capital/Total Asset

X2 = Retained Earnings/Total Asset

X3 = Earning Before Interest and Taxes/Total Asset

X4 = Market Value of Equity/Book Value of Total Debt

X5 = Sales/Total Asset

Klasifikasi perusahaan yang sehat dan bangkrut didasarkan pada

nilai Z-score metode Altman yaitu

a. Nilai Z < 1,81 maka termasuk perusahaan yang bangkrut

b. Nilai 1,81 < Z < 2,99 maka termasuk grey area (tidak dapat

ditentukan apakah perusahaan sehat ataupun mengalami

kebangkrutan)

c. Nilai Z > 2,99 maka termasuk perusahaan tidak bangkrut.

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 35: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

19

2. Metode Prediksi Grover

Metode Grover merupakan metode yang diciptakan dengan

melakukan mendesain dan menilai ulang terhadap metode Altman Z-

Score, Jeffrey S. Grover menggunakan sampel sesuai dengan metode

Altman Z-Score pada tahun 1968 dengan menambah tiga belas rasio

keuangan baru (Prihanthini, dan Sari,2013:420). Jeffrey, S Grover

menghasilkan fungsi seperti berikut

G Score = 1,650X1 + 3,404 X2 + 0,016ROA + 0,057

Dimana:

X1 = Working Capital/ Total Assets

X2 = Earnings Before Interest and Taxes /Total Asset

ROA= Net Income / Total Asset

Metode Grover mengkategorikan perusahaan dengan skor G ≤ -0,02

merupakan perusahaan yang diprediksi mengalami kebangkrutan,

sedangkan jika perusahaan dengan skor G ≥ 0,01 dikategorikan sebagai

perusahaan yang tidak akan mengalami kebangkrutan dimasa yang akan

datang.

3. Metode prediksi Springate

Prihanthini dan Sari (2013:422) Springate membuat metode prediksi

kebangkrutan pada tahun 1978. Springate menggunakan metode Multi

Discriminant Analysis (MDA) sama seperti Altman. Pada awalnya

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 36: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

20

Springate memiliki 14 rasio namun setelah pengembangan, Springate

memilih empat rasio saja. Empat rasio tersebut dirumuskan menjadi:

S-score= 1,03X1 + 3,07X2 + 0,66X3 + 0,4X4

Dimana:

X1= Working Capital/Total Assets

X2= Net Profit Before Interest and Taxes/Total Assets

X3= Net Profit Before Taxes/Current Liability

X4 = Sales/Total Assets

Metode Springate ini mengklasifikasikan perusahaan dengan skor S

> 0,862 merupakan perusahaan yang tidak berpotensi bangkrut,

sedangkan jika perusahaan memiliki skor S < 0,862 diklasifikasikan

sebagai perusahaan yang tidak sehat dan berpotensi bangkrut.

4. Metode Prediksi Zmijewski

Menurut Prihanthini, dan Sari (2013:423), metode prediksi yang

dihasilkan oleh Zmijewski pada tahun 1983 merupakan riset selama 20

tahun. Metode ini menghasilkan rumus sebagai berikut:

X = -4,3 - 4.5X1 + 5,7X2 - 0,004X3

Dimana:

X1 = ROA (Return on Asset)

X2 = Leverage (Debt Ratio)

X3 = Likuiditas (Current Ratio)

Jika skor yang diperoleh sebuah perusahaan metode prediksi

kebangkrutan ini melebihi 0 maka perusahaan diprediksi berpotensi

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 37: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

21

mengalami kebangkrutan, sebaliknya, jika sebuah perusahaan memiliki

skor yang kurang dari 0 maka perusahaan diprediksi tidak berpotensi

untuk mengalami kebangkrutan.

K. Kesalahan tipe I dan II

Setiap metode selalu terdapat kemungkinan salah prediksi dan

perbedaan tingkat akurasi. Sulit untuk berharap apakah terdapat alat

prediksi dengan akurasi 100%. Alat prediksi dikatakan benar apabila antara

yang diprediksi dengan aktualnya sama, sedangkan kesalahan terjadi

apabila antara yang diprediksi dengan aktualnya tidak sama. Kesalahan

yang timbul dari alat prediksi terdari dari (Prihadi:2010,334):

1. Kesalahan tipe 1

Kesalahan dimana alat prediksi menyatakan tidak bangkrut ternyata

aktualnya bangkrut

2. Kesalahan tipe 2

Kesalahan dimana alat prediksi menyatakan bangkrut ternyata

aktualnya tidak bangkrut

Menururt Hanafi dan Halim (2005:264), kesalahan prediksi terdiri

dari dua tipe yaitu tipe 1 dan kesalahan tipe II seperti berikut ini:

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 38: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

22

Tabel 2.1. Tipe Kesalahan Prediksi

L. Penelitian Terdahulu

Kusumawardani (2015) menilai bahwa model Zmijewski memiliki

keakuratan tertinggi dalam memprediksi delisting atau tidaknya suatu

perusahaan di BEI dalam kurun waktu satu sampai tiga tahun dari hasil

prediksi. Model Zmijewski memiliki tingkat akurasi sebesar 70% dengan

tipe error I sebesar 30%, disusul oleh model Springate yang memiliki

akurasi 55% dengan tipe error I sebesar 10% dan tipe error II sebesar 35%,

serta yang terakhir model Altman yang memiliki akurasi sebesar 50%

dengan tipe error I sebesar 5% dan tipe error II 25%.

Prihartini, dan Sari (2013), model Grover merupakan model

prediksi yang paling sesuai diterapkan pada perusahaan Food and Beverage

yang terdaftar di BEI. Model ini memiliki tingkat keakuratan yang paling

tinggi dibandingkan dengan model prediksi lainnya yaitu sebesar 100%,

Prediksi

Kenyataan

Bangkrut Tidak bangkrut

Bangkrut Benar Kesalahan tipe 1

Tidak Bangkrut Kesalahan tipe II Benar

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 39: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

23

sedangkan metode Altman 80%, model Springate 90%, dan model

Zmijewski 90%.

Rahayu (2012) metode prediksi Springate yang lebih akurat

dibandingkan dengan metode Altman karena metode prediksi Springate

tingkat keakuratannya mencapai 76,27% tipe I error and tipe II error

masing-masing sebesar 1,69% dan 22,03%. Menurut Rahayu (2012) model

prediksi kebangkrutan Springate lebih cocok untuk diterapkan di

perusahaan manufaktur yang go public dibandingkan dengan model

Altman.

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 40: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

24

BAB III

METODE PENELITIAN

A. Jenis Penelitian

Penelitian ini menggunakan studi empiris. Studi empiris adalah

penelitian yang menggunakan data sekunder. Data sekunder berasal dari

perusahaan-perusahaan baik perusahaan yang mengalami delisting maupun

yang tidak mengalami delisting dengan analisis berdasarkan data keuangan

dari laporan keuangan selama tiga tahun berturut-turut.

B. Objek Penelitian

Objek penelitian yang digunakan adalah laporan keuangan

perusahaan. Laporan keuangan perusahaan yang digunakan adalah laporan

keuangan dari perusahaan yang telah delisting dari Bursa Efek Indonesia

pada periode 2009-2013. Sebagai pembanding, digunakan pula laporan

keuangan dari perusahaan yang listing di Bursa Efek Indonesia. Laporan

keuangan yang diperlukan berupa laporan posisi keuangan dan laporan laba

rugi.

C. Teknik Pengambilan Sampel

Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan-perusahaan yang

telah delisting dari bursa efek Indonesia pada periode 2009-2013 maupun

perusahaan perusahaan yang listing sehingga masih terdaftar di Bursa Efek

Indonesia. Pengambilan sampel penelitian menggunakan teknik purposive

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 41: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

25

sampling yaitu teknik penentuan sampel yang didasarkan pada suatu kriteria

tertentu. Kriteria umum penentuan sampel adalah:

1. Sampel perusahaan yang dipilih merupakan perusahaan manufaktur

yang mempublikasikan laporan keuangannya selama tiga tahun

berturut-turut yang berakhir pada 31 Desember.

2. Sampel perusahaan yang dipilih adalah perusahaan yang bergerak di

sektor industri atau manufaktur.

Selain kriteria umum, terdapat kriteria khusus yang harus dipenuhi

untuk mengkategorikan sampel. Sampel dibagi menjadi dua kelompok

yaitu perusahaan yang mengalami forced delisting dan perusahaan yang

listing. Berikut kriteria khusus kategori I yaitu perusahaan delisting:

1. Sampel perusahaan adalah manufaktur yang mengalami forced

delisting pada periode 2010-2013 karena mengalami masalah keuangan

yang mengindikasikan bahwa perusahaan yang bersangkutan

mengalami financial distress sehingga menimbulkan keraguan atas

kelangsungan usahanya (going concern)

2. Sampel perusahaan memiliki data keuangan secara lengkap khususnya

data yang dibutuhkan dalam penelitian ini. Data itu adalah data yang

terkumpul selama tiga tahun, yang mengacu pada laporan keuangan

terakhir yang diterbitkan di BEI sebelum dinyatakan delisting. Apabila

laporan keuangan terakhir yang diterbitkan di BEI tidak memiliki

kelengkapan data yang dibutuhkan, maka data yang akan diambil dari

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 42: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

26

laporan keuangan periode sebelumnya satu sampai empat tahun

sebelum delisting) selama tiga tahun berturut-turut.

Selain kategori I (perusahaan delisting) terdapat kriteria untuk kategori II

yaitu perusahaan listing:

1. Perusahaan masih terdaftar di Bursa Efek Indonesia dengan

menggunakan data laporan keuangan selama tiga tahun berturut-turut

pada periode yang sama dengan perusahaan yang telah delisting.

2. Perusahaan yang dipilih tidak memiliki laba negatif secara berturut-

turut yang menjadi indikator bahwa perusahaan tidak mengalami

financial distress.

3. Perusahaan yang bergerak dalam sektor industri atau manufaktur yang

sampai saat ini listing di Bursa Efek, perusahaan bergerak di sub sektor

yang sama dengan kategori I (perusahaan delisting), memiliki tanggal

IPO yang berdekatan, dan memiliki sub sektor industri yang sama.

D. Teknik Pengumpulan Data

Teknik pengumpulan data yang digunakan dalam penelitian ini

adalah teknik dokumentasi, dengan mengumpulkan, mempelajari dan

menganalisis data sekunder. Data diperoleh dari pojok Bursa Efek

Indonesia, Indonesian Capital Market Directory (ICMD), website

www.icamel.com, website akses.ksei.co.id dan website www.idx.co.id.

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 43: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

27

Tabel 3.1. Daftar Sampel Perusahaan

No Nama

perusahaan

Simbol Status Tahun

(Umur

Perusahaan)

Sub

Sektor

Industri

LK

Perusahaan

yang

Dibutuhkan

1 Surya

Intrindo

Makmur

Tbk.

SIMM Delisting

(2012)

2000-2012 Alas kaki 2007, 2008,

2009

2 Sepatu

Bata Tbk.

BATA Listing 1982-

sekarang

Alas kaki 2007 ,2008,

2009

3 Pan asia

Filamen

Inti Tbk.

PAFI Delisting

(2013)

2000-2013 Tekstil

dan

Garmen

2008. 2009,

2010

4 Nusantara

Inti

Corpora

Tbk.

UNIT Listing 2002-

sekarang

Tekstil

dan

Garmen

2008. 2009,

2010

5 Surabaya

Agung

Industri

Pulp dan

Kertas Tbk.

SAIP Delisting

(2013)

1993-2013 Pulp dan

Kertas

2010, 2011,

2012

6 Suparma

Tbk.

SPMA Listing 1994-

sekarang

Pulp dan

Kertas

2010, 2011,

2012

7 Daya Sakti

Unggul

Corporindo

Tbk.

DSUC Delisting 1997-2009 Kayu dan

Pengolah

aannya

2006, 2007,

2008

8 Tirta

Mahakam

Resources

Tbk.

TRIT Listing 1999-

sekarang

Kayu dan

pengolah

aannya

2006, 2007,

2008

Sumber: Indonesian Capital Market Directory (ICMD)

E. Definisi Operasional Variabel

Penggunaan metode prediksi kebangkrutan dalam penelitan ini

digunakan dalam memprediksi forced delisting suatu perusahaan yang

mengindikasikan perusahaan tersebut mengalami financial distress sebelum

dinyatakan delisting. Metode prediksi yang digunakan adalah adalah

metode Altman, metode Springate, metode Grover dan metode Zmijewski.

Berikut ini variabel-variabel yang diukur dengan rasio keuangan yang

digunakan oleh masing-masing metode prediksi beserta definisinya

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 44: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

28

1. Working Capital / Total Asset

Rasio ini menunjukan kemampuan perusahaan untuk menghasilkan

modal kerja bersih dari keseluruhan total aktiva yang dimilikinya

(Endri, 2009). Modal kerja ini digunakan untuk membiayai operasi

perusahaan. Rasio ini digunakan dalam metode Altman, Springate dan

Grover

𝑊𝐶_𝑇𝐴 =𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 − 𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝐿𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑦

𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡

2. Earning Before Interest and Taxes/Total Asset

Rasio ini menunjukan kemampuan perusahaan untuk mengukur

kemampuan perusahaan dalam mengelola sumber dayanya secara

efektif yang dapat dilihat dari hasil penjualan dan investasinya. Rasio

ini mengukur apakah aset-aset perusahaan digunakan secara rasional

untuk menghasilkan laba dari kegiatan operasinya. Rasio ini digunakan

oleh metode Springate dan Grover

𝐸𝐵𝐼𝑇_𝑇𝐴 =𝐸𝑎𝑟𝑛𝑖𝑛𝑔 𝐵𝑒𝑓𝑜𝑟𝑒 𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑡 𝑎𝑛𝑑 𝑇𝑎𝑥

𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡

3. Sales / Total Asset

Rasio perputaran modal ini merupakan rasio standar keuangan yang

menggambarkan kemampuan asset perusahaan dalam menghasilkan

penjualan. Rasio yang tinggi menunjukan bahwa perusahaan

menggunakan asetnya secara efisien untuk meningkatkan penjualan dan

sebaliknya. Rasio ini mengukur kemampuan manajemen untuk

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 45: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

29

mengelola assetnya sehingga dapat meningkatkan penjualan. Rasio ini

digunakan dalam metode Altman dan Springate

𝑆𝐴_𝑇𝐴 =𝑆𝑎𝑙𝑒𝑠

𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡

4. Return on Assets (ROA)

ROA mengukur kemampuan perusahaan dalam memanfaatkan

aktivanya untuk memperoleh laba (Prastowo dan Julianty, 2005:91).

Semakin besar rasio ini pada suatu perusahaan, maka semakin baik pula

kinerja perusahaan tersebut. Rasio ini digunakan dalam metode

Zmijewski dan Grover.

𝑅𝑂𝐴 =𝑁𝑒𝑡 𝐼𝑛𝑐𝑜𝑚𝑒

𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡

5. Net Profit Before Taxes/Current Liability

Rasio ini mengukur profitabilitas perusahaan (Rahayu, 2012: 33). Rasio

ini digunakan dalam metode Springate

𝐸𝐵𝑇_𝐶𝐿 =𝑁𝑒𝑡 𝑃𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡 𝐵𝑒𝑓𝑜𝑟𝑒 𝑇𝑎𝑥

𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝐿𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑦

6. Retained Earnings/Total asset

Rasio ini merupakan indikator yang menunjukkan efisiensi

manajemen dalam mengelola produksi, Penjualan, administrasi, dan

akticitas lainnya. Rasio yang tinggi menunjukan bahwa investasi

sebagian besar dibiayai dari retained earning. Semakin tinggi rasio yang

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 46: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

30

dihasilkan berarti perusahaan memiliki laba yang tinggi untuk

membiayai asetnya dan membayar deviden, sehingga akan menurunkan

terjadinya financial distress. Rasio ini digunakan dalam metode Altman.

𝑅𝐸_𝑇𝐴 =𝑅𝑒𝑡𝑎𝑖𝑛𝑒𝑑 𝐸𝑎𝑟𝑛𝑖𝑛𝑔𝑠

𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡

7. Market Value of Equity / Book Value of Total Debt

Rasio ini menunjukan kemampuan perusahaan dalam membiayai

pendanaan dengan menggunakan sumber dana untuk meningkatkan

keuntungan pemegang saham dan pihak eksternal. Rasio yang tinggi

menunjukan proporsi pembiayaan hutang yang tinggi dibandingkan

pembiayaan ekuitas. Pengukuran ini menunjukan berapa banyak

penurunan nilai asset perusahaan sebelum liabilitas melebihi asset

sehingga terjadi kebangkrutan. Rasio ini digunakan dalam metode

Altman

𝑀𝑉𝐸_𝐵𝑉𝑇 =𝑀𝑎𝑟𝑘𝑒𝑡 𝑉𝑎𝑙𝑢𝑒 𝑜𝑓 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦

𝐵𝑜𝑜𝑘 𝑉𝑎𝑙𝑢𝑒 𝑜𝑓 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐷𝑒𝑏𝑡

8. Leverage

Leverage menggambarkan kemampuan suatu perusahaan dalam

memenuhi kewajiban jangka panjangnya (Prastowo dan Julianty,

2005:98). Debt ratio menunjukkan beberapa bagian dan keseluruhan

bagian dana yang dibelanjai dengan utang atau beberapa bagian dari

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 47: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

31

aktiva yang digunakan untuk menjamin utang. Rasio ini digunakan

dalam metode Zmijewski.

𝐷𝑅 =𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐿𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑦

𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡

9. Likuiditas

Likuiditas menggambarkan kemampuan perusahaan dalam

memenuhi kewajiban jangka pendeknya dengan kreditor (Prastowo dan

Julianty, 2005:83). Current ratio merupakan rasio yang digunakan

untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam membayar kewajiban

jangka pendeknya dengan menggunakan aktiva lancar. Rasio ini

digunakan dalam metode Zmijewski.

𝐶𝑅 =𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡

𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝐿𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑦

F. Teknik Analisis Data

1. Untuk menjawab rumusan masalah pertama, teknik analisis data yang

dilakukan meliputi empat hal berikut ini:

a. Perhitungan Rasio Keuangan

Perhitungan rasio keuangan terhadap seluruh data

menggunakan rasio-rasio keuangan dalam metode prediksi Altman,

Grover, Springate dan Zmijewski

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 48: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

32

b. Statistik Deskriptif

Statistik ini dapat memberikan gambaran mengenai nilai

minimum, nilai maksimum, nilai rata-rata serta standar deviasi data

sampel penelitian. Ukuran variabel penelitian berupa rasio keuangan

dari seluruh metode prediksi yang digunakan dalam penelitian ini.

c. Perhitungan masing-masing metode prediksi kebangkrutan untuk

masing-masing perusahaan yang delisting maupun listing.

Metode prediksi kebangkrutan yang akan digunakan dalam

penelitian ini:

1. Metode Altman

Persamaan diskriminan metode Altman sebagai berikut (Hanif

dan Halim, 2009:272):

Z= 1,2X1 + 1,4X2 + 3,3X3 + 0,6X4 + 1,0X5

Dimana:

X1 = Working Capital/Total Asset

X2 = Retained Earnings/Total Asset

X3 = Earning Before Interest and Taxes/Total Asset

X4 = Market Value of Equity/Book Value of Total Debt

X5 = Sales/Total Asset

2. Metode Grover

Jeffrey, S Grover menghasilkan fungsi seperti berikut:

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 49: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

33

G Score = 1,650X1 + 3,404 X2 + 0,016ROA + 0,057

Dimana:

X1 = Working Capital/ Total Assets

X2 = Earnings Before Interest and Taxes /Total Asset

ROA= Net Income / Total Asset

3. Metode prediksi Springate

Empat Rasio yang dirumuskan oleh Springate adalah:

S-score= 1,03X1 + 3,07X2 + 0,66X3 + 0,4X4

Dimana:

X1= Working Capital/Total Assets

X2= Net Profit Before Interest and Taxes/Total Assets

X3= Net Profit Before Taxes/Current Liability

X4 = Sales/Total Assets

4. Metode Prediksi Zmijewski

Metode ini menghasilkan rumus sebagai berikut:

X = -4,3 - 4.5X1 + 5,7X2 - 0,004X3

Dimana:

X1 = ROA (Return on Asset)

X2 = Leverage (Debt Ratio)

X3 = Likuiditas (Current Ratio)

d. Pembuatan tabel perbandingan hasil prediksi metode Altman,

Grover, Springate dan Zmijewski. Skor yang dicantumkan dalam

tabel merupakan perhitungan metode prediksi selama tiga tahun

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 50: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

34

berturut-turut sebelum perusahaan mengalami delisting. Sama

halnya untuk perusahaan yang tidak mengalami delisting (listing),

skor yang dicantumkan merupakan skor selama tiga tahun. Kolom

status menunjukan keadaan sesungguhnya dari sampel perusahaan

yang diteliti apakah perusahaan berstatus delisting atau listing pada

tahun tertentu. Berikut contoh format tabel beserta contoh pengisian

kolomnya:

Tabel 3.3 Metode Prediksi Altman

No

Kode

Perusahaan

Skor Tahunan Rata-

rata skor

Prediksi Status

Th 1 Th 2 Th 3

1 XXXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX

Dst

Tabel 3.4 Metode Prediksi Grover

No

Kode

Perusahaan

Skor Tahunan Rata-

rata skor

Prediksi Status

Th 1 Th 2 Th 3

1 XXXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX

Dst

Tabel 3.5 Metode Prediksi Springate

No

Kode

Perusahaan

Skor Tahunan Rata-

rata skor

Prediksi Status

Th 1 Th 2 Th 3

1 XXXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX

Dst

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 51: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

35

Tabel 3.6 Metode Prediksi Zmijewski

No

Kode

Perusahaan

Skor Tahunan Rata-

rata skor

Prediksi Status

Th 1 Th 2 Th 3

1 XXXX XXX XXX XXX XXX XXX XXX

Dst

Setelah mengisi tabel 3.3, 3.4, 3.5, dan 3.6, jumlah hasil prediksi yang

telah diperoleh diperbandingkan antara satu prediksi dengan prediksi

yang lain, dan jumlah hasil tersebut dicantumkan pada tabel sesuai

dengan hasil yang diperoleh. Kolom hasil prediksi terdapat tiga kriteria

yaitu bangkrut, tidak bangkrut, dan grey area. Berikut contoh format

tabel beserta contoh pengisian kolomnya:

2. Untuk menjawab rumusan masalah kedua tentang metode prediksi yang

paling tepat digunakan untuk memprediksi perusahaan yang delisting

atau tidak mengalami delisting dilakukan dengan cara menganalisis

ketepatan hasil prediksi metode-metode tersebut dengan melakukan

perbandingan antara hasil prediksi dengan keadaan perusahaan

sesungguhnya. Analisis disertai dengan perhitungan persentase

Tabel 3.7 Perbandingan Hasil Prediksi

Metode

Prediksi

Hasil prediksi Jumlah

Bangkrut Grey

Area

Tidak

Bangkrut

Altman XXX XXX XXX XXX

Grover XXX - XXX XXX

Springate XXX - XXX XXX

Zmijewski XXX - XXX XXX

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 52: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

36

keakuratan masing-masing metode prediksi dalam memprediksi

terjadinya delisting suatu perusahaan.

Indikator perusahaan bangkrut di pasar modal adalah perusahaan

delisted (Hadi dan Anggraeni, 2008). Prediksi dianggap akurat apabila

perusahaan diprediksi bangkrut atau delisting, maka perusahan tersebut

mengalami delisting sedangkan apabila perusahaan diprediksi tidak

bangkrut, maka perusahaan tersebut tidak mengalami delisting.

Ketepatan metode prediksi yang tertinggi dapat dilihat dari tingkat

akurasi yang paling tinggi. Tingkat akurasi menunjukkan persentase

metode dalam memprediksi kondisi perusahaan dengan benar yang

didasarkan pada keseluruhan sampel yang ada (Christianti, 2013).

Tingkat akurasi = Jumlah prediksi benar

Jumlah sampel x100% jumlah sampel.

Selain tingkat akurasi penelitian ini juga menganalisis persentase

tipe kesalahan. Kesalahan Tipe I adalah kesalahan yang terjadi jika

metode prediksi sampel tidak bangkrut padahal pada kenyataannya

bangkrut. Kesalahan tipe II adalah kesalahan yang terjadi jika metode

prediksi sampel mengalami bangkrut padahal kenyataannya tidak

bangkrut. Tingkat tipe kesalahan dapat dihitung dengan cara sebagai

berikut:

Tipe I= Jumlah kesalahan 𝑡𝑦𝑝𝑒 I

𝑗𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝑠𝑎𝑚𝑝𝑒𝑙𝑥 100% Jumlah sampel

Tipe II = Jumlah kesalahan 𝑡𝑦𝑝𝑒 II

Jumlah sampel𝑥 100% Jumlah sampel

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 53: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

37

Tingkat akurasi dan tipe kesalahan selanjutnya digunakan untuk

menyimpulkan metode mana yang paling sesuai untuk diterapkan

(Rismawaty, 2012). Metode prediksi yang memiliki tingkat akurasi

dengan persentase tertinggi dan tipe kesalahan yang terendah akan

dipilih sebagai metode prediksi yang memiliki ketepatan tertinggi dalam

memprediksi delisting atau tidak suatu perusahaan manufaktur di BEI.

Untuk memperjelas dibuatlah tabel rekapitulasi tingkat akurasi dan

tipe kesalahan I/II metode Altman, Grover, Springate dan Zmijewski.

Jumlah prediksi yang dicantumkan dalam tabel merupakan hasil dari

prediksi yang telah dihasilkan oleh metode prediksi kebangkrutan yang

dicocokkan dengan keadaan yang sebenarnya. Terdapat pula kolom

tingkat akurasi, kesalahan tipe I/II dan grey area, kolom ini merupakan

hasil dari perhitungan tingkat akurasi dan tipe kesalahan. Berikut contoh

format tabel beserta contoh pengisian.

Tabel 3.8 Rekapitulasi Tingkat Akurasi dan Kesalahan Tipe I/II

Metode Altman

Rekapitulasi Prediksi Total

Bangkrut Grey Area Tidak

Bangkrut

Rill Delisting XXX XXX XXX XXX

Listing XXX XXX XXX XXX

Total XXX XXX XXX XXX

Tingkat akurasi XXX%

Kesalahan tipe I XXX%

Kesalahan tipe II XXX%

Grey area XXX%

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 54: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

38

Tabel 3.9 Rekapitulasi Tingkat Akurasi dan Kesalahan Tipe I/II Metode

Grover

Rekapitulasi Prediksi Total

Bangkrut Tidak

Bangkrut

Rill Delisting XXX XXX XXX

Listing XXX XXX XXX

Total XXX XXX XXX

Tingkat akurasi XXX%

Kesalahan tipe I XXX%

Kesalahan tipe II XXX%

Tabel 3.10 Rekapitulasi Tingkat Akurasi dan Kesalahan Tipe I/II

Metode Springate

Rekapitulasi Prediksi Total

Bangkrut Tidak

Bangkrut

Rill Delisting XXX XXX XXX

Listing XXX XXX XXX

Total XXX XXX XXX

Tingkat akurasi XXX%

Kesalahan tipe I XXX%

Kesalahan tipe II XXX%

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 55: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

39

Tabel 3.11 Rekapitulasi Tingkat Akurasi dan Kesalahan Tipe I/II

Metode Zmijewski

Rekapitulasi Prediksi Total

Bangkrut Tidak

Bangkrut

Rill Delisting XXX XXX XXX

Listing XXX XXX XXX

Total XXX XXX XXX

Tingkat akurasi XXX%

Kesalahan tipe I XXX%

Kesalahan tipe II XXX%

Setelah hasil dari tingkat akurasi dan kesalahan tipe I//II metode

Altman, Grover, Springate dan Zmijewski telah diperoleh, langkah

selanjutnya di perbandingkan pada tabel perbandingan tingkat akurasi.

Berikut contoh tabel dan contoh pengisiannya.

Tabel 3.12 Perbandingan Ketepatan Metode Prediksi

Altman, Grover, Springate, dan Zmijewski

Metode

Prediksi

Tingkat

Akurasi Kesalahan

Tipe I

Kesalahan

Tipe II

Grey Area

Altman XXX% XXX% XXX% XXX%

Grover XXX% XXX% XXX% -

Springate XXX% XXX% XXX% -

Zmijewski XXX% XXX% XXX% -

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 56: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

40

BAB IV

GAMBARAN UMUM SAMPEL PERUSAHAAN

A. Sampel Penelitian

Perusahaan yang diteliti meliputi perusahaan manufaktur yang

dikeluarkan secara paksa oleh BEI (forced delisting) periode 2009-2013 dan

perusahaan manufaktur yang hingga saat ini masih terdaftar (listing) di BEI

pada periode 2009-2013. Penggambilan sampel perusahaan pada penelitian

ini menggunakan metode purposive sampling yaitu teknik penentuan

sampel yang didasarkan pada suatu kriteria tertentu.

Dalam penentuan sampel yang diambil terdapat dua kriteria yaitu

kriteria umum dan kriteria khusus. Berikut adalah kriteria umum penentuan

sampel perusahaan:

1. Perusahaan yang dipilih merupakan perusahaan yang bergerak dalam

sektor industri atau manufaktur dan mempublikasikan laporan

keuangan selama tiga tahun berturut-turut yang berakhir pada 31

Desember,

Selain kriteria umum, terdapat kriteria khusus yang harus dipenuhi

untuk mengkategorikan sampel. Sampel dibagi menjadi dua kelompok yaitu

perusahaan yang mengalami delisting dan perusahaan yang listing. Berikut

adalah kriteria khusus kategori I yaitu perusahaan delisting:

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 57: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

41

1. Sampel perusahaan adalah perusahaan manufaktur yang mengalami

forced delisting atau dikeluarkan dari Bursa Efek secara paksa pada

periode 2009-2013 karena mengalami masalah keuangan yang

mengindikasikan bahwa perusahaan yang bersangkutan mengalami

financial distress.

2. Sampel perusahaan memiliki data keuangan secara lengkap khususnya

data yang dibutuhkan dalam penelitian ini. Data tersebut adalah data

yang terkumpul selama tiga tahun, berturut-turut yang mengacu pada

laporan keuangan terakhir yang diterbitkan di Bursa Efek Indonesia

(BEI) sebelum dinyatakan delisting.

Kriteria kategori II yaitu perusahaan listing:

1. Perusahaan masih terdaftar di Bursa Efek Indonesia dengan

menggunakan data laporan keuangan tiga tahun berturut-turut pada

periode yang sama dengan perusahaan yang telah delisting.

2. Sampel perusahaan yang dipilih tidak memiliki laba negatif secara

berturut-turut yang menjadi indikator bahwa perusahaan tidak

mengalami financial distress.

3. Perusahaan yang bergerak dalam sektor industri atau manufaktur yang

sampai saat ini listing di Bursa Efek Indonesia, perusahaan bergerak di

sub sektor yang sama dengan kategori I (perusahaan delisting),

memiliki tanggal IPO yang berdekatan, dan memiliki sub sektor

industri yang sama.

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 58: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

42

Pada tabel 4.1 terdapat sampel perusahaan-perusahaan yang

termaksud dalam kriteria khusus kategori I yaitu perusahaan manufaktur

yang mengalami forced delisting oleh pihak BEI.

Tabel 4.1 Daftar Perusahaan Kriteria Khusus Kategori I: Perusahaan Delisting

No

Kode Nama

Perusahaan

Tanggal

IPO

Tanggal

Penghapusan

Pencatatan

Jenis

Perusaahaan

Alamat

1

SIMM Surya

Intrindo

Makmur

Tbk.

28 Maret

2000

3 Desember

2012

Alas Kaki Jl. Raya

Darmo

no.54-56

Surabaya

60265

2 PAFI Panasia

Filament Inti

Tbk .

1

Januari

2000

14 Maret

2013

Textile dan

Garmen

Jl. Moh.

Toha KM

6.8

Cisirung

Desa

Pasawahan

Bandung

40256

Indonesia

3 SAIP Surabaya

Agung

Industri Pulp

dan Kertas

Tbk.

3 Mei

1993

31 Oktober

2013

Pulp dan

Kertas

Kedungdor

o #60, 8th-

10 Floor

Surabaya

60251-

Indonesia

4 DSUC Daya Sakti

Unggul

Corporindo

Tbk.

25 Maret

1997

9 Desember

2009

Kayu dan

pengolahann

ya

Wisma

BSG, 12th

Floor Jl

Abdul

Muis

No.40

Jakarta

Sumber: Indonesian Capital Market Directory (ICMD)

Pada tabel 4.2 terdapat sampel perusahaan-perusahaan yang

termaksud dalam kriteria khusus kategori II yaitu perusahaan manufaktur

yang tidak mengalami delisting dari Bursa Efek Indonesia.

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 59: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

43

Tabel 4.2 Daftar Perusahaan Kriteria Khusus Kategori II: Perusahaan Listing

No Kode Nama

Perusahaan

Tanggal

IPO

Jenis

Perusahaan

Alamat

1 BATA Sepatu Bata

Tbk.

24 Maret

1982

Alas Kaki JL.RA. Kartini

Kav.28

Cilandak Barat

Jakarta Selatan

12430

Indonesia

2 UNIT Nusantara

Inti Corpora

Tbk.

18

Agustus

2002

Textil dan

Garmen

Gedung

Menara Palma

Lt.12 Jl.HR.

Rasuna Said

Blok X2 Kav.6

Kuningan

Timur,

Setiabudi

Jakarta Selatan

12950

3 SPMA Suparma

Tbk.

16

November

1994

Pulp dan Kertas Jl.Sulung

Sekolahan 6A

Surabaya

60174

Indonesia

4 TRIT Tirta

Mahakam

Resources

Tbk.

13

Desember

1999

Kayu dan

pengolahannya

Gapura Prima

Office 20th

Floor Jl.

Letjend

Soepono no

34. Arteri

Permaa Hijau

Jakarta 12210

Sumber: Indonesian Capital Market Directory (ICMD)

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 60: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

44

BAB V

ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN

A. Deskripsi Data

Data rasio keuangan dari empat metode yaitu metode Altman,

Grover, Springate, dan Zmijewski dalam penelitian ini merupakan data

sekunder yang berasal dari laporan keuangan perusahaan manufaktur yang

mengalami delisting dan listing di BEI. Data tersebut diperoleh dari ICMD

atau mengunduh laporan keuangan melalui IDX (www.idx.co.id),

www.icamel.co.id, dan KSEI (akses.ksei.co.id). Data laporan keuangan

yang digunakan periode 2006-2012 yang berakhir pada 31 Desember.

Data laporan keuangan masing-masing perusahaan memiliki periode

tahun yang berbeda-beda, hal ini disesuaikan dengan ketersediaan laporan

keuangan sebelum tanggal delisting untuk perusahaan yang mengalami

forced delisting oleh BEI dan untuk data laporan keuangan yang digunakan

pada perusahaan listing mengikuti tanggal yang dipakai oleh perusahaan

delisting. Terdapat dua perusahaan yang telah delisting memiliki

kelengkapan data keuangan selama tiga tahun berturut-turut dalam satu

tahun sebelum delisting, yaitu Surabaya Agung Industri Pulp dan Kertas

Tbk. (SAIP) tahun 2010-2012, Daya Sakti Unggul Corporindo Tbk.

(DSUC) tahun 2006-2008, sedangkan untuk dua perusahaan listing yaitu

Suparma Tbk. (SPMA) tahun 2010-2012, Tirta Mahakam Resourves Tbk.

(TRIT) tahun 2006-2008. Terdapat dua perusahaan memiliki kelengkapan

data keuangan tiga tahun berturut-turut dalam periode tiga tahun sebelum

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 61: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

45

delisting yaitu Pan Asia Filament Inti Tbk. (PAFI) tahun 2008-2010, dan

Surya Intrindo Makmur Tbk. (SIMM) tahun 2007-2009, sedangkan untuk

perusahaan listing yaitu Nusantara Inti Corpora Tbk. (UNIT) tahun 2008-

2010,dan Sepatu Bata Tbk. (BATA) tahun 2007-2009.

Pada tabel 5.1 akan tersaji gambaran periode data laporan keuangan

yang digunakan dalam penelitian ini:

Tabel 5.1 Periode Laporan Keuangan yang Digunakan

No Kode Tahun Status

(Tahun) 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

1 SIMM Delisting

(2012)

2 BATA Listing

3 SAIP Delisting

(2013)

4 SPMA Listing

5 PAFI Delisting

(2013)

6 UNIT Listing

7 DSUC Delisting

(2009)

8 TIRT Listing

Sumber: Data diolah

Data rasio keuangan dari keempat metode yaitu Altman, Grover,

Springate dan Zmijewski yang telah dikumpulkan akan diolah

menggunakan program SPSS untuk melakukan perhitungan statistik

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 62: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

46

deskriptif. Statistik deskriptif dapat memberikan gambaran mengenai nilai

rata-rata, nilai tertinggi, nilai terendah dan standar deviasi data sampel

penelitian. Statistik deskriptif untuk kategori I perusahaan delisting

disajikan pada tabel 5.2

Tabel 5.2 Statistik Deskriptif Kategori I: Perusahaan Delisting

Variabel N Nilai

Terendah

Nilai

Tertinggi

Nilai Rata-Rata Standar

Deviasi

WC_TA 12 -1,445 0,055 -0,35365 0,666235

RE_TA 12 -3,272 1,087 -0,571305 0,908975

EBIT_TA 12 -0,216 0,11 -0,07779 0,074226

MVE_BVT 12 0,116 2,270 0,95915 0,67435

SA_TA 12 0,070 1,637 0,54911 0,554371

ROA 12 -0,723 0,563 -0,02651 0,347623

EBT_CL 12 -1,551 0,288 -0,39769 0,511393

DR 12 0,066 1,587 0,98262 0,492268

CR 12 0,003 2,987 0,74154 0,774317

Sumber: Data diolah (SPSS)

Keterangan

WC_TA = Working Capital to Total Asset

RE_TA = Retained Earnings to Total Asset

EBIT_TA = Earning Before Interest and Taxes to Total Asset

MVE_TA = Market Value of Equiry to Book Value of Total Debt

SA_TA = Sales to Total Asset

ROA = Return On Asset

EBT_CL = Net Profit Before Taxes to Current Liabilities

DR = Debt Ratio

CR = Current Ratio

Untuk kategori II perusahaan yang listing di BEI, statistik deskriptif

disajikan pada tabel 5.3:

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 63: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

47

Tabel 5.3 Statistik Deskriptif Kategori II: Perusahaan Listing

Variabel N Nilai Terendah Nilai Tertinggi Nilai Rata-Rata Standar

Deviasi

WC_TA 12 0,011 0,428 0,18371 0,136776

RE_TA 12 -0,021 0,692 0,21516 0,259256

EBIT_TA 12 0,003 0,186 0,08203 0,069052

MVE_BVT 12 0,247 4,058 1,54408 1,374079

SA_TA 12 0,288 1,487 0,95041 0,444178

ROA 12 -0,119 0,392 0,04925 0,123364

EBT_CL 12 -0,184 2,071 0,38080 0,625194

DR 12 0,185 0,769 0,43752 0,193278

CR 12 1,017 3,911 1,93218 0,830974

Sumber: Data diolah (SPSS)

Keterangan

WC_TA = Working Capital to Total Asset

RE_TA = Retained Earnings to Total Asset

EBIT_TA = Earning Before Interest and Taxes to Total Asset

MVE_TA = Market Value of Equiry to Book Value of Total Debt

SA_TA = Sales to Total Asset

ROA = Return On Asset

EBT_CL = Net Profit Before Taxes to Current Liabilities

DR = Debt Ratio

CR = Current Ratio

Sembilan variabel penelitian pada tabel 4.4 dan 4.5 merupakan

rasio-rasio keuangan yang digunakan dalam empat metode prediksi

kebangkrutan. Setiap kategori menggunakan data yang diambil dari sepuluh

perusahaan delisting dan sepuluh perusahaan listing dengan data keuangan

selama tiga tahun berturut-turut. Terdapat perbandingan hasil statistik

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 64: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

48

deskriptif antara kategori I dengan kategori II, variabel dalam kategori I

cenderung memiliki rata-rata negatif dibandingkan kategori II.

Untuk kategori I, variabel WC_TA memiliki nilai tertinggi sebesar

0,055 dan nilai terendah sebesar -1,445 dengan nilai rata-rata dan standar

deviasi sebesar -0,35365 dan 0,484567. Nilai tertinggi WC_TA dimiliki

oleh Surabaya Agung Industri Pulp dan Kertas Tbk. tahun 2011 dan nilai

yang terendah dimiliki oleh Surya Intirindo Makmur Tbk. tahun 2009.

Untuk kategori II nilai WC_TA tertinggi dimiliki oleh Sepatu Bata Tbk.

Tahun 2007 sebesar 0,428, nilai terendah WC_TA dimiliki oleh Tirta

Mahakam Resources Tbk. tahun 2006 yaitu sebesar -0,011, dengan nilai

rata-rata dan standar deviasi masing-masing sebesar 0,18371 dan 0,136776.

Rata-rata yang dihasilkan oleh kategori I bernilai negatif sedangkan kategori

II bernilai positif. Hal ini menunjukan bahwa perusahaan yang termaksud

kategori II memiliki kemampuan yang lebih baik dalam memenuhi

kewajiban jangka pendeknya karena kategori II dapat melunasi kewajiban

jangka pendeknya, sedangkan jika modal bersih bernilai negatif perusahaan

akan kesulitan menutupi kewajiban jangka pendeknya karena tidak

tersedianya aktiva lancar yang cukup untuk menutupi kewajiban lancar.

Semakin Besar nilai WC_TA maka total aktiva mampu menjamin modal

kerja bersih, sehingga perusahaan kemungkinan besar tidak akan

mengalami kebangkrutan.

Nilai tertinggi variabel RE_TA untuk kategori I sebesar -2,140 yang

dimiliki oleh Surya Intrindo Makmur Tbk. tahun 2009, sedangkan nilai

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 65: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

49

terendahnya sebesar 1,087 yang dimiliki oleh Daya Sakti Unggul

Corporindo Tbk. tahun 2006, dengan nilai rata-rata dan standar deviasi

masing-masing sebesar -0,57305 dan 0,908975. Untuk variabel RE_TA

kategori II, nilai tertinggi sebesar 0,692 yang dimiliki oleh Sepatu Bata Tbk.

tahun 2009, nilai terendah sebesar -0,021 yang dimiliki oleh Tirta Mahakam

Resources Tbk. tahun 2006, dengan nilai rata-rata dan standar deviasi

masing-masing sebesar 0,21516 dan 0,259256. Kategori I memiliki hasil

RE_TA lebih kecil dibandingkan kategori II. Hal ini berarti semakin rendah

RE_TA maka kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba ditahan

dari aktivanya semakin kecil sehingga perusahaan kemungkinan besar

mengalami financial distress atau kebangkrutan.

Variabel EBIT_TA kategori I memiliki nilai tertinggi sebesar 0,011

yang dimiliki oleh Daya Sakti Unggul Corporindo Tbk. tahun 2008, nilai

terendah sebesar -0,216 yang dimiliki oleh Indo Setu Bara Resources Tbk.

tahun 2011, dengan nilai rata-rata dan standar deviasi masing-masing

sebesar -0,07779 dan 0,074226. Kategori II variabel EBIT_TA nilai

tertinggi sebesar 0,186 yang dimiliki oleh Sepatu Bata Tbk. tahun 2007,

nilai terendah sebesar 0,003 dimiliki oleh Tirta Mahakam Resources Tbk.

tahun 2006, nilai rata-rata dan standar deviasi masing masing sebesar

0,08203 dan 0,069052. Kategori I memiliki nilai rata-rata EBIT_TA lebih

kecil dari pada Kategori II. Semakin rendah EBIT_TA menunjukan semakin

kecil kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba sebelum bunga dan

pajak dari aktiva yang digunakan perusahaan.

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 66: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

50

Untuk variabel MVE_BVT kategori I, nilai tertinggi sebesar 2,270

dimiliki oleh Surya Intrindo Makmur Tbk. Tahun 2007, nilai terendah

sebesar 0,116 yang dimiliki oleh Surabaya Agung Industri Pulp dan Kertas

Tbk. tahun 2010, dengan nilai rata-rata dan standar deviasi masing-masing

sebesar 0,95915 dan 0,674351. Kategori II untuk variabel MVE_BVT, nilai

tertinggi sebesar 4,058 yang dimiliki oleh Sepatu Bata Tbk. tahun 2009,

nilai terendah sebesar 0,247 yang dimiliki oleh Tirta Mahakam Resources

Tbk. tahun 2006, nilai rata-rata dan standar deviasi masing-masing sebesar

1,54408 dan 1,374079. Dilihat dari nilai rata-rata MVE_BVT, kategori II

memiliki nilai rata-rata lebih tinggi daripada kategori I. Hal ini menunjukan

bahwa semakin besar nilai rata-rata MVE_BVT maka perusahaan semakin

mampu memenuhi kewajiban-kewajibanya yang ada di saham perusahaan

tersebut.

Variabel SA_TA kategori I memiliki nilai tertinggi sebesar 1,637

yang dimiliki oleh Daya Sakti Unggul Corporindo Tbk. tahun 2006, nilai

terendah sebesar 0,070 yang dimiliki oleh Surya Intirindo Makmur Tbk.

tahun 2009, dengan nilai rata-rata dan standar deviasi masing masing

sebesar 0,54911 dan 0,554371. Kategori II pada variabel SA_TA yang

memiliki nilai tertinggi yaitu Sepatu Bata Tbk. tahun 2007 sebesar 1,487,

nilai terendah yaitu Nusantara Inti Corpora Tbk. tahun 2008 sebesar 0,288,

nilai rata-rata dan standar deviasi masing-masing sebesar 0,95041 dan

0,444178. Nilai rata-rata SA_TA yang dimiliki kategori I lebih rendah

daripada kategori II, hal ini berarti semakin rendah nilai rata-rata SA_TA

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 67: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

51

maka semakin rendah pula tingkat penjualan perusahan dengan

mengunakan aktivanya.

Variabel ROA pada kategori I yang memiliki nilai tertinggi adalah

0,563 yang dimiliki oleh Panasia Filament Inti Tbk. tahun 2008, nilai

terendah dimiliki oleh Surya Intrindo Makmur Tbk. tahun 2008 sebesar -

0,723 dengan nilai rata-rata dan standar deviasi masing-masing sebesar -

0,02651 dan 0,347623, sedangkan kategori II nilai tertinggi dimiliki oleh

Sepatu Bata Tbk. tahun 2008 sebesar 0,392, nilai terendah dimiliki oleh

Tirta Mahakam Resources Tbk. tahun 2006 sebesar -0,119 dengan nilai rata-

rata dan standar deviasi masing-masing sebesar 0,04925 dan 0,123364. Nilai

rata-rata ROA kategori I lebih rendah daripada Kategori II. Hal ini berarti,

semakin besar nilai rata-rata ROA maka semakin besar kemampuan

perusahaan dalam memanfaatkan aktivanya dalam memperoleh keuntungan

atau laba.

Variabel EBT_CL pada kategori I yang memiliki nilai tertinggi

adalah Surabaya Agung Industri Pulp dan Kertas Tbk. tahun 2011 sebesar

0,288, nilai terkecil dimiliki Panasia Filament Inti Tbk. tahun 2011 sebesar

-1,551 dengan nilai rata-rata dan standar deviasi masing-masing sebesar –

0,39769 dan 0,554371 Kategori II pada variabel EBT_CL memiliki nilai

tertinggi adalah Sepatu Bata Tbk. tahun 2008 sebesar 2,071, nilai terendah

dimiliki oleh Tirta Mahakam Resources tahun 2006 sebesar -0,184 dengan

nilai rata-rata dan standar deviasi sebesar 0,38080 dan 0,625194. Kategori

II memiliki nilai rata-rata EBT_CL tertinggi dibandingkan nilai rata-rata

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 68: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

52

kategori I, semakin tinggi nilai rata-rata EBT_CL maka semakin besar

kemungkinan laba sebelum pajak dapat menutupi hutang lancar yang

dimiliki perusahaan.

Pada variabel DR kategori I, nilai tertinggi sebesar 1,587 yang

dimiliki oleh Daya Sakti Unggul Corporindo Tbk. tahun 2009, nilai terendah

sebesar 0,066 yang dimiliki oleh Surya Intrindo Makmur Tbk. tahun 2006

dengan nilai rata-rata dan standar deviasi masing-masing sebesar 0,98262

dan 0,492268. Pada kategori II nilai tertinggi sebesar 0,769 dimiliki oleh

Tirta Mahakam Resources Tbk. tahun 2006, nilai terendah sebesar 0,185

dimiliki oleh Nusantara Inti Corpora Tbk. tahun 2008 dengan nilai rata-rata

dan standar deviasi masing-masing sebesar 0,43752 dan 0,193278. Rata-rata

DR kategori I tertinggi daripada kategori II, hal ini berarti kategori I

memiliki risiko yang besar dalam melunasi hutang atau kewajibannya.

Variabel CR pada kategori I memiliki nilai tertinggi dan terendah

masing-masing sebesar 2,987 yang dimiliki oleh Surabaya Agung Industri

Pulp dan Kertas Tbk. tahun 2011 dan 0,003 yang dimiliki oleh Surya

Intrindo Makmur Tbk. tahun 2009 dengan nilai rata-rata dan standar deviasi

masing masing sebesar 0,74154 dan 0,774317. Kategori II variabel CR

memiliki nilai tertinggi sebesar 3,911 yang dimiliki oleh Suparma Tbk.

tahun 2010, sedangkan nilai terendah sebesar 1,017 yang dimiliki oleh Tirta

Mahakam Resources Tbk. tahun 2006 dengan nilai rata-rata dan standar

deviasi masing-masing sebesar 1,93218 dan 0,830974 Kategori II memiliki

nilai rata-rata CR lebih besar daripada Kategori I, dalam hal ini semakin

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 69: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

53

besar rata-rata CR maka semakin kecil risiko kegagalan perusahaan dalam

memenuhi kewajiban jangka pendek dengan aktiva yang dimiliki

perusahaan tersebut.

Berdasarkan data yang telah diolah dengan SPSS, secara keseluruhan

perusahaan manufaktur yang termaksud pada kategori II yaitu perusahaan yang

tidak mengalami delisting memiliki rasio keuangan yang lebih baik daripada

perusahaan manufaktur yang berada pada kategori I yaitu perusahaan delisting.

B. Analisis Data

1.Perhitungan Metode Prediksi Kebangkrutan

a. Prediksi Kebangkrutan Metode Altman

Setelah dilakukan perhitungan menggunakan rumus metode

Altman dengan menggunakan data dari laporan keuangan

perusahaan selama tiga tahun berturut-turut (dapat dilihat pada

lampiran V), maka hasilnya dapat dilihat dalam tabel 5.4

Tabel 5.4 Prediksi Kebangkrutan dengan Metode Altman

No Kode

Skor Tahunan Rata-

Rata Prediksi

Status

(Tahun) Th1 Th II Th III

1 SIMM 1,397 -1,6 -3,95 -1,38 B D (2012)

2 BATA 4,87 4,34 5,83 5,02 TB L

3 SAIP -1,43 -0,30 -1,00 -0,91 B D (2013)

4 SPMA 3,78 2,02 2,98 2,92 GA L

5 PAFI -0,36 -0,62 -0,17 -0,38 B D (2013)

6 UNIT 0,92 0,84 0,74 0,84 B L

7 DSUC 1,727 1,667 -0,01 1,13 B D (2009)

8 TIRT 1,285 2,559 1,863 1,90 GA L

Sumber: Data diolah

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 70: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

54

Keterangan:

Th = Tahun

B = Bangkrut

TB = Tidak Bangkrut

GA = Grey Area

D = Delisting

L = Listing

Keterangan Kolom Status (Tahun)

= Satu tahun setelah prediksi

= Tiga tahun setelah prediksi

Berdasarkan hasil perhitungan metode Altman Z-Score pada

tabel 5.4, sebanyak lima perusahaan diprediksi akan mengalami

kebangkrutan di masa yang akan datang yaitu: Surya Intrindo

Makmur Tbk, Nusantara Inti Corpora Tbk, Surabaya Agung Industri

Pulp dan Kertas Tbk dan Panasia Filament Inti Tbk, dan Daya Sakti

Unggul Corporindo Tbk. Terdapat dua perusahaan diprediksi dalam

kondisi grey area yaitu: Suparma Tbk, dan Tirta Mahakam

Resources Tbk.Terdapat satu perusahaan tidak berpotensi

mengalami kebangkrutan yaitu: Sepatu Bata Tbk.

b. Prediksi Kebangkrutan Metode Grover

Setelah dilakukan olah data menggunakan metode Grover

dengan menggunakan data dari laporan keuangan perusahaan

selama tiga tahun berturut-turut (dapat dilihat pada lampiran V),

maka hasil dari perhitungan metode Grover dapat dilihat dalam

tabel 5.5

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 71: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

55

Tabel 5.5 Prediksi Kebangrutan dengan Metode Grover

No Kode Skor Tahunan Rata-

Rata Prediksi

Status

(Tahun) Th1 ThII ThIII

1 SIMM 0,05 -1,25 -2,65 -1,28 B D (2012)

2 BATA 1,40 1,09 1,22 1,23 TB L

3 SAIP -0,49 -0,61 -0,87 -0,65 B D (2013)

4 SPMA 0,74 0,49 0,79 0,67 TB L

5 PAFI -0,10 -0,18 -0,19 -0,04 B D (2013)

6 UNIT 0,42 0,28 0,14 0,27 TB L

7 DSUC -2,25 -1,02 -0,32 -1,2 B D (2009)

8 TIRT 0,09 0,80 0,25 0,38 TB L

Sumber: Data diolah

Keterangan:

Th = Tahun

B = Bangkrut

TB = Tidak Bangkrut

L = Listing

Keterangan Kolom Status (Tahun)

= Satu tahun setelah prediksi

= Tiga tahun setelah prediksi

Berdasarkan hasil perhitungan dengan menggunakan metode

Grover pada tabel 5.5, sebanyak empat perusahan diprediksi akan

mengalami kebangkrutan di masa yang akan d

atang yaitu: Surya Intrindo Makmur Tbk. dan Panasia Filament Inti

Tbk, Surabaya Agung Industri Pulp dan Kertas Tbk, dan Daya Sakti

Unggul Corporindo Tbk. Terdapat empat perusahaan diprediksi

tidak akan mengalami kebangkrutan yaitu: Sepatu Bata Tbk, Tirta

Mahakam Resources Tbk, Suprama Tbk. dan Nusantara Inti Corpora

Tbk.

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 72: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

56

c. Prediksi Kebangkrutan Metode Springate

Tabel 5.6 merupakan hasil olah data dari sampel delapan

perusahaan menggunakan metode prediksi springate. Sampel

diambil dari laporan keuangan perusahaan selama tiga tahun

berturut-turut (dapat dilihat pada lampiran V), maka hasil dari

metode Springate dapat dilihat dari tabel 5.6.

Tabel 5.6 Prediksi Kebangkrutan dengan Metode Springate

No Kode Skor tahunan Rata-

Rata Prediksi

Status

(Tahun) Th1 ThII ThIII

1 SIMM -0,02 -1,39 -1,78 -1,06 B D (2012)

2 BATA 1,93 2,68 1,93 2,18 TB L

3 SAIP -0,49 -0,60 -1,78 -0,95 B D (2013)

4 SPMA 1,47 0,78 1,07 1,11 TB L

5 PAFI -0,25 2,67 1,93 1,45 TB D (2013)

6 UNIT 0,38 0,33 0,23 0,31 TB L

7 DSUC -1,11 -0,36 0,24 -0,41 B D (2009)

8 TIRT 0,36 1,09 0,63 0,69 B L

Sumber: Data diolah

Keterangan:

Th = Tahun

B = Bangkrut

TB = Tidak Bangkrut

D = Delisting

L = Listing

Keterangan Kolom Status (Tahun)

= Satu tahun setelah prediksi

= Tiga tahun setelah prediksi

Berdasarkan hasil perhitungan dengan menggunakan metode

Springate, sebanyak empat perusahaan diprediksi akan mengalami

kebangkrutan di masa yang akan datang yaitu: Surya Intrindo

Makmur Tbk, Surayaba Agung Industri Pulp dan Kertas Tbk, Daya

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 73: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

57

Sakti Unggul Corporindo Tbk, dan Tirta Mahakam Resources Tbk.

terdapat empat perusahaan diprediksi tidak akan mengalami

kebangkrutan yaitu: Sepatu Bata Tbk dan Suparma Tbk, Panasia

Filament Inti Tbk, dan Nusantara Inti Corpora Tbk.

d. Prediksi Kebangkrutan Metode Zmijewski

Tabel 5.7 merupakan hasil dari perhitungan metode Zmijewski.

Data yang digunakan diambil dari laporan keuangan perusahaan selama

tiga tahun berturut-turut (dapat dilihat pada lampiran V), maka hasilnya

dapat dilihat dalam tabel 5.7:

Tabel 5.7 Prediksi Kebangkrutan dengan Metode Zmijewski

No Kode Skor Tahunan Rata-

Rata Prediksi

Status

(Tahun) Th1 ThII Th III

1 SIMM -3,91 4,40 4,58 1,69 B D (2012)

2 BATA -2,64 -4,25 -3,30 -3,39 TB L

3 SAIP -0,90 -0,54 3.13 0,56 B D (2013)

4 SPMA -1,45 -1,46 -1,39 -1,43 TB L

5 PAFI 3,81 -3,14 -1,92 -0,42 TB D (2013)

6 UNIT -3,29 -2,99 -3,02 -3,10 TB L

7 DSUC 6,22 3,63 1,65 3,83 B D (2009)

8 TIRT 0,62 -0,66 -0,59 -0,21 TB L

Sumber: Data diolah

Keterangan:

Th = Tahun

B = Bangkrut

TB = Tidak Bangkrut

GA = Grey Area

D = Delisting

L = Listing

Keterangan Kolom Status (Tahun)

= Satu tahun setelah prediksi

= Tiga tahun setelah prediksi

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 74: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

58

Berdasarkan hasil perhitungan dengan menggunakan metode

Zmijewski, terdapat lima perusahaan diprediksi tidak mengalami

kebangkrutan yaitu: Sepatu Bata Tbk, Suparma Tbk, Panasia

Filament Inti Tbk, Tirta Mahakam Resources Tbk, dan Nusantara

Inti Corpora Tbk. Terdapat tiga perusahaan diprediksi mengalami

kebangrutan di masa yang akan datang yaitu: Surya Intrindo

Makmur Tbk dan Surabaya Agung Industri Pulp dan Kertas Tbk,

dan Daya Sakti Unggul Corporindo Tbk.

2. Perhitungan Tingkat Akurasi dan Tipe Kesalahan

Tingkat akurasi dihitung dari perbandingan antara hasil prediksi dari

metode Altman, Grover, Springate dan Zmijewski dengan status

perusahaan sampel. Metode Prediksi dikatakan tepat bila hasil dari

metode prediksi dinyatakan bangkrut maka status perusahaan sampel

juga delisting, sedangkan bila hasil prediksi tidak bangkrut maka status

perusahaan listing. Perhitungan tingkat akurasi berdasarkan hasil dari

perbandingan dan status perusahaan pada tabel 5.6.

Setelah mengetahui tingkat akurasi, dilanjutkan dengan menghitung

persentase tipe kesalahan dari keempat metode prediksi kebangkrutan.

Seperti yang telah dijelaskan pada bab tiga terdapat dua tipe kesalahan.

Kesalahan Tipe I adalah kesalahan yang terjadi jika metode prediksi

kebangkrutan menilai sampel tidak bangkrut pada kenyataannya status

perusahaan sampel delisting dari Bursa Efek, sedangkan untuk

kesalahan tipe II adalah kesalahan yang terjadi jika metode prediksi

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 75: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

59

menilai bahwa sampel perusahaan mengalami kebangrutan atau

delisting dari Bursa Efek pada kenyataannya perusahaan tersebut tidak

mengalami delisting atau masih listing di Bursa Efek.

a. Metode Altman

Dari hasil perbandingan antara metode prediksi dengan

status perusahaan sampel dengan menggunakan metode Altman

pada tabel 5.6, diperoleh hasil sebagai berikut:

Tabel

5.8

Rekapitulasi Tingkat Akurasi dan Kesalahan Tipe I/II Metode

Altman

Rekapitulasi Prediksi Total

Bangkrut Grey

Area

Tidak

Bangkrut

Rill Delisting 4 0 0 4

Listing 1 2 1 4

Total 5 2 1 8

Tingkat akurasi 62,5%

Kesalahan tipe I 0%

Kesalahan tipe II 12,5%

Grey area 25%

Sumber: Data diolah

Perhitungan

Tingkat Akurasi =Jumlah prediksi benar

jumlah sampel x100%

=4+1

8𝑥100%

= 62,5%

Kesalahan tipe I =jumlah kesalahan tipe I

Jumlah Sampel 𝑥100%

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 76: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

60

=0

8x100%

= 0%

Kesalahan tipe II = jumlah kesalahan tipe II

jumlah sampel 𝑥100%

=1

8x100%

= 12,5%

Grey area =Jumlah 𝐺𝑟𝑒𝑦 𝐴𝑟𝑒𝑎

Jumlah Sampel 𝑥100%

=2

8𝑥100%

= 25%

Berdasarkan analisis yang dilakukan pada delapan

perusahaan metode Altman memiliki tingkat akurasi sebesar 62,5%.

Dari tabel 5.8, ketepatan metode prediksi Altman ini dapat dilihat

dari lima perusahaan yang prediksinya tepat. Hasil Model Prediksi

ini terdiri dari empat perusahaan diprediksi bangkrut dan terbukti

mengalami delisting dan satu perusahaan diprediksi tidak bangkrut

pada kenyataannya memang tidak mengalami delisting. Untuk hasil

kesalahan tipe I sebesar 0% dan kesalahan tipe II metode Altman

sebesar 25% atau dari metode prediksi Altman tidak ada perusahaan

sampel yang masuk dalam kedua tipe error ini.

Untuk hasil kategori grey area terdapat dua perusahaan, tiga

perusahaan tersebut terdiri dari perusahaan tidak mengalami

kebangkrutan. Namun untuk kategori grey area tidak dimasukan

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 77: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

61

dalam perhitungan tingkat akurasi atau kesalahan tipe I/II karena

kategori ini tidak dapat ditentukan apakah perusahaan dalam

keadaan tidak berpotensi bangkrut atau mengalami kebangkrutan.

b. Metode Grover

Dari hasil perbandingan antara metode prediksi dengan

status perusahaan sampel dengan menggunakan metode Grover

pada tabel 5.6, diperoleh hasil sebagai berikut:

Tabel 5.9 Rekapitulasi Tingkat Akurasi dan Kesalahan Tipe I/II

Metode Grover

Rekapitulasi Prediksi Total

Bangkrut Tidak

Bangkrut

Rill Delisting 4 0 4

Listing 0 4 4

Total 4 4 8

Tingkat akurasi 100%

Kesalahan tipe I 0%

Kesalahan tipe II 0%

Sumber: Data diolah

Perhitungan:

Tingkat Akurasi =Jumlah prediksi benar

jumlah sampel x100%

=8

8x100%

= 100%

Kesalahan tipe I =Jumlah kesalahan tipe I

Jumlah Sampel 𝑥100%

=0

8𝑥100%

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 78: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

62

= 0%

Kesalahan tipe II = Jumlah kesalahan tipe II

Jumlah sampel 𝑥100%

=0

8x100%

= 0%

Berdasarkan analisis yang dilakukan pada delapan

perusahaan metode prediksi Grover memiliki tingkat akurasi

sebesar 100%. Dari tabel 5.9 dapat dilihat prediksi tepat terdiri dari

empat perusahaan sampel diprediksi bangkrut pada kenyataannya

perusahaan tersebut delisting dan empat perusahaan sampel

diprediksi tidak bangkrut pada kenyataannya masih listing di Bursa

Efek.Tidak ada hasil prediksi yang masuk dalam kesalahan tipe I

dan kesalahan tipe II atau nilainya sebesar 0%.

c. Metode Springate

Dari hasil perbandingan antara metode prediksi dengan

status perusahaan sampel dengan menggunakan metode Springate

pada tabel 5.6, diperoleh hasil sebagai berikut:

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 79: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

63

Tabel 5.10 Rekapitulasi Tingkat Akurasi dan Kesalahan Tipe I/II

Metode Springate

Rekapitulasi Prediksi Total

Bangkrut Tidak

Bangkrut

Rill Delisting 3 1 4

Listing 1 3 4

Total 4 4 8

Tingkat akurasi 75%

Kesalahan tipe I 12,5%

Kesalahan tipe II 12,5%

Sumber: Data diolah

Perjitungan :

Tingkat Akurasi =Jumlah prediksi benar

jumlah sampel x100%

= 6

8𝑥100%

= 75%

Kesalahan tipe I =Jumlah kesalahan tipe I

Jumlah Sampel 𝑥100%

= 1

8x100%

= 12,5%

Kesalahan tipe II = Jumlah kesalahan tipe II

Jumlah Sampel 𝑥100%

= 1

8𝑥100%

= 12,5%

Berdasarkan analisis yang dilakukan pada delapan

perusahaan metode prediksi Springate memiliki tingkat akurasi

sebesar 75%. Dari tabel 5.10 dapat dilihat prediksi tepat terdiri dari

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 80: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

64

tiga perusahaan sampel diprediksi bangkrut pada kenyataannya

perusahaan tersebut delisting dan tiga perusahaan sampel diprediksi

tidak bangkrut pada kenyataannya masih listing di Bursa Efek.

Terdapat satu perusahaan yang masuk dalam kategori kesalahan tipe

I atau nilai kesalahan tipe I sebesar 12,5%, sedangkan nilai untuk

kesalahan tipe II sebesar 12,5% yang terdiri dari satu perusahaan

yang diprediksi bangkrut namun pada kenyataannya perusahaan

tersebut masih listing di Bursa Efek.

d. Metode Zmijewski

Dari hasil perbandingan antara metode prediksi dengan

status perusahaan sampel dengan menggunakan metode Zmijewski

pada tabel 5.6, diperoleh hasil sebagai berikut:

Perhitungan :

Tingkat Akurasi =Jumlah prediksi benar

jumlah sampel x100

= 7

8𝑥100%

= 87,5%

Kesalahan tipe I =Jumlah kesalahan tipe I

Jumlah Sampel 𝑥100%

= 1

8𝑥100%

= 12,5%

Kesalahan tipe II = Jumlah kesalahan tipe II

Jumlah Sampel 𝑥100%

= 0

6x100%

= 0%

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 81: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

65

Tabel 5.11 Rekapitulasi Tingkat Akurasi dan Kesalahan Tipe I/II

Metode Zmijewski

Rekapitulasi Prediksi Total

Bangkrut Tidak

Bangkrut

Rill Delisting 3 1 4

Listing 0 4 4

Total 3 5 8

Tingkat akurasi 87,5,%

Kesalahan tipe I 12,5%

Kesalahan tipe II 0%

Sumber: Data diolah

Berdasarkan analisis yang dilakukan pada delapan

perusahaan metode prediksi Zmijewski memiliki tingkat akurasi

sebesar 87,5. Dari tabel 5.11 dapat dilihat prediksi tepat terdiri dari

tiga perusahaan sampel diprediksi bangkrut pada kenyataannya

perusahaan tersebut delisting dan empat perusahaan sampel

diprediksi tidak bangkrut pada kenyataannya masih listing di Bursa

Efek. Nilai prediksi untuk kategori kesalahan tipe I sebesar 12,5%

yang terdiri dari satu perusahaan yang diprediksi tidak mengalami

kebangkrutan namun pada kenyataannya delisting dari Bursa Efek.

Tidak ada perusahaan sampel yang masuk dalam kategori kesalahan

tipe II atau nilai kesalahan tipe II sebesar 0%.

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 82: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

66

C. Pembahasan

Pada kesempatan kali ini penulis akan melakukan perbandingan

antara metode Altman, Grover, Springate dan Zmijewski. Hal ini bertujuan

untuk mengetahui manakah dari empat metode prediksi kebangkrutan yang

paling akurat dalam memprediksi perusahaan yang mengalami delisting dan

listing di Bursa Efek Indonesia.

Apabila perbandingan dari empat metode prediksi tersebut

dinyatakan bangkrut maka perusahaan tersebut mengalami forced delisting

atau delisting secara paksa di masa yang akan datang (satu sampai tiga tahun

dari hasil prediksi). Demikian juga dengan perusahaan yang diprediksi tidak

bangkrut, maka perusahaan tersebut tidak akan mengalami forced delisting

dan akan tetap terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

1. Perbandingan Hasil Prediksi Metode Altman, Grover. Springate, dan

Zmijewski.

Dari hasil yang telah diperhitungkan dengan menggunakan metode

prediksi kebangkrutan Altman, Grover, Springate dan Zmijewski pada

perusahaan delisting atau listing. Dapat dilihat bahwa hasil dari keempat

metode tersebut tidak sama antar satu metode dengan metode yang lain.

Hal tersebut dapat dilihat dari hasil jumlah prediksi yang memasuki

kategori bangkrut, grey area dan masuk dalam kategori tidak bangkrut.

Tabel 5.5 merupakan hasil dari perbandingan prediksi metode Altman,

Grover, Springate, dan Zmijewski.

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 83: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

67

Hasil Prediksi Bangkrut yang tertinggi dimiliki oleh metode Altman,

posisi ke dua ditempati oleh metode Springate dan Grover masing-

masing sebanyak empat perusahaan, sedangkan di urutan terakhir

dimiliki oleh metode Zmijewski sebanyak tiga perusahaan. Hasil

prediksi tidak bangkrut yang tertinggi ditempati oleh prediksi metode

Zmijewski sebesar lima perusahaan, untuk posisi kedua ditempati oleh

metode Grover dan Springate yaitu masing-masing sebesar empat

perusahaan dan di urutan terakhir ditempati oleh metode Altman sebesar

satu perusahaan. Terdapat satu metode yang hasilnya di Grey area yaitu

prediksi metode Altman dengan dua perusahaan. Grey area merupakan

area yang tidak dapat ditentukan apakah prediksi perusahaan tersebut

mengalami kebangkrutan atau tidak.

Karena hasil dari keempat metode prediksi kebangkrutan berbeda-

beda, maka akan dilakukan perbandingan antara status perusahaan

dengan hasil prediksi. Hal ini dilakukan untuk mengetahui perusahaan

mana saja yang mengalami kebangkrutan atau tidak mengalami

kebangkrutan. Pada tabel 5.6, dapat dilihat hasil prediksi dari keempat

Tabel 5.12 Perbandingan Hasil Prediksi

Metode

Prediksi

Hasil prediksi Jumlah

Bangkrut Grey

Area

Tidak

Bangkrut

Altman 5 2 1 8

Grover 4 - 4 8

Springate 4 - 4 8

Zmijewski 3 - 5 8

Sumber: Data diolah

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 84: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

68

metode prediksi yaitu Altman, Grover, Springate dan Zmijewski dan

statusnya di Bursa Efek Indonesia.

Tabel 5.13 Perbandingan Hasil Prediksi dengan Status Perusahaan

No Kode Prediksi

Altman

Prediksi

Grover

Prediksi

Springate

Prediksi

Zmijewski

Status

(tahun)

1 SIMM Bangkrut Bangkrut Bangkrut Bangkrut D (2012)

2

BATA Tidak

Bangkrut

Tidak

Bangkrut

Tidak

Bangkrut Tidak

Bangkrut L

3 SAIP Bangkrut Bangkrut Bangkrut Bangkrut D (2013)

4

SPMA Grey

Area

Tidak

Bangkrut Tidak

Bangkrut Tidak

Bangkrut L

5

PAFI Bangkrut Bangkrut Tidak

Bangkrut Tidak

Bangkrut D (2013)

6

UNIT Bangkrut Tidak

Bangkrut Tidak

Bangkrut Tidak

Bangkrut L

7 DSUC Bangkrut Bangkrut Bangkrut Bangkrut D (2009)

8 TIRT Grey

Area

Tidak

Bangkrut Bangkrut

Tidak

Bangkrut L

Sumber: Data diolah

Dari hasil analisis keempat metode prediksi yaitu metode Altman,

Grover, Springate, dan Zmijewski yang dapat dilihat pada tabel 5.6,

terdapat tiga perusahaan yang memiliki hasil prediksi dan status

perusahaan yang sama meskipun menggunakan empat metode prediksi

yang berbeda. Tabel 5.7 adalah rangkuman perusahaan yang diprediksi

sama oleh empat metode prediksi beserta status perusahaan di Bursa

Efek Indonesia:

Pada tabel 5.7 dapat dilihat perbandingan antara hasil dari keempat

metode prediksi dengan status perusahaan di Bursa Efek Indonesia

memiliki hasil yang sejalan. Sebagai contoh, pada perusahaan Panasia

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 85: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

69

Filament Inti Tbk. dari data laporan keuangan selama tiga tahun

berturut-turut dari keempat metode memprediksikan bahwa Surabaya

Agung Industri Pulp dan kertas Tbk. akan mengalami kebangkrutan dan

pada tahun 2013 status Surabaya Agung Industir Pulp dan Kertas Tbk.

adalah delisting dari Bursa Efek Indonesia, begitu pula dengan

perusahaan yang diprediksi listing oleh keempat metode seperti

perusahaan Sepatu Bata Tbk. Dari keempat metode memprediksikan

bahwa Sepatu Bata Tbk. tidak akan mengalami kebangkrutan dan pada

kenyataannya sampai saat ini Sepatu Bata Tbk. tidak mengalami

kebangkrutan dan masih listing di Bursa Efek Indonesia. Dari uraian

tersebut dapat diartikan bahwa hasil prediksi dari metode Altman,

Grover, Springate, dan Zmijewski memiliki keakuratan yang tinggi bila

keempat prediksi tersebut memiliki hasil yang sama.

Tabel 5.14 Daftar Perusahaan yang Memiliki Kesamaan Prediksi

No Kode Nama Prediksi Prediksi Status

(Tahun)

1 SIMM Surya Intirndo Makmur

Tbk.

Bangkrut Delisting

(2012)

2 BATA Sepatu Bata Tbk. Tidak

Bangkrut

Listing

3 SAIP Surabaya Agung Industri

Pulp dan Kertas Tbk.

Bangkrut Delisting

(2013)

4 DSUC Daya Sakti Unggul

Corporindo Tbk.

Bangkrut Delisting

(2009)

Sumber: Data diolah

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 86: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

70

2. Analisis Ketepatan Metode Altman, Grover, Springate, dan Zmijewski

Tabel 5.15 Perbandingan Ketepatan Metode Prediksi

Altman, Grover, Springate, dan Zmijewski

Metode

Prediksi

Tingkat

Akurasi Kesalahan

Tipe I

Kesalahan

Tipe II

Grey Area

Altman 62,5% - 12,5% 25%

Grover 100% - - -

Springate 75,% 12,5% 12,5% -

Zmijewski 87,5% 12,5% - -

Sumber: Data diolah

Pada Tabel 5.12 dapat dilihat perbandingan hasil analisis

menggunakan metode Altman, Grover, Springate dan Zmijewski bahwa

nilai tingkat akurasi pada perusahaan manufaktur. Nilai akurasi tertinggi

ditempati oleh metode prediksi Grover yaitu sebesar 100% , di posisi

kedua ditempati oleh metode Zmijewski dengan nilai tingkat akurasi

sebesar 87,5% dengan nilai kesalahan tipe I sebesar 12,5%. Posisi ke

tiga ditempati oleh metode Springate dengan nilai tingkat akurasinya

sebesar 75% dengan nilai kesalahan tipe I dan kesalahan tipe II masing

masing sebesar 12,5% dan 12,5%, dan di posisi terakhir yaitu metode

Altman dengan nilai akurasi sebesar 62,5% dengan nilai tipe kesalahan

II sebesar 12,5% dan nilai grey area sebesar 25%.

Selain hasil yang menempatkan metode Grover yang memiliki

tingkat akurasi tertinggi pada perusahaan manufaktur, penulis

menemukan bahwa dengan menggunakan keempat metode prediksi

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 87: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

71

yaitu metode Altman, Grover, Springate, dan Zmijewski secara

bersama-sama hasil yang didapat akan lebih akurat dalam memprediksi

kebangkrutan. Melihat kembali hasil dari tabel 5.7, dengan

menggunakan keempat metode prediksi tersebut dapat dengan akurat

menghasilkan prediksi yang pasti sebagai contoh apabila keempat

metode prediksi tersebut memprediksi bahwa perusahaan manufaktur

mengalami kebangkrutan maka kemungkinan besar perusahaan tersebut

akan mengalami delisting, begitu pula sebaliknya ketika keempat

metode tersebut memprediksi bahwa perusahaan manufaktur tidak

mengalami kebangkrutan maka perusahaan tersebut tidak akan

mengalami delisting.

Hasil dari penelitian ini mendukung penelitian sebelumnya yang

dilakukan oleh Prihartini dan Sari (2013). Pada penelitian yang berjudul

“Prediksi Kebangkrutan dengan Model Grover, Altman Z-Score,

Springate dan Zmijewski pada Perusahaan Food and Beverage di Bursa

Efek Indonesia.” Model Prediksi Grover merupakan yang paling akurat

sebesar 100%, model Altman sebesar 80%, Zmijewski 90% dan

Springate 90%.. Penelitian ini mendukung penelitian Rahayu (2012).

Penelitian yang berjudul “Analisis Prediksi Kebangkrutan Perusahaan

dengan Metode Springate dan Altman”. Metode Springate lebih akurat

daripada metode Altman, dengan nilai keakuratan metode Springate

sebesar 76,27% sedangkan metode Altman nilai keakuratnanya sebesar

50,85%. Penelitian ini mendukung penelitian Kusumawardani (2015).

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 88: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

72

Pada penelitian yang berjudul “Analisis Ketepatan Model Altman,

Springate, dan Zmijewski Dalam Memprediksi Perusahaan yang

Delisting di Bursa Efek Indonesia Periode 2009-2013”. Model

Zmijewski merupakan model yang paling tinggi keakuratannya sebesar

70%, disusul oleh model Springate dengan nilai akurasi bebesar 55%

dan terakhir model Altman sebesar 50%. Hasil dari penelitian ini tidak

mendukung penelitian Sari (2015). Pada penelitian yang berjudul

“Penggunaan Model Zmijewski, Springate, Altman dan Grover dalam

Memprediksi Kepailitan Pada Perusahaan Transportasi yang terdaftar di

Bursa Efek Indonesia.” Model Altman merupakan model prediksi yang

paling akurat yaitu sebesar 50%, Grover dan Springate masing-masing

sebesar 33,33% dan Zmijewski 27,27%.

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 89: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

73

BAB VI

PENUTUP

A. Kesimpulan

Berdasarkan hasil pentelian tentang Analisis Akurasi Metode

Altman, Grover, Springate dan Zmijewski dalam memprediksi perusahaan

delisting penulis dapat menarik kesimpulan bahwa:

1. Metode Altman mampu memprediksi lima perusahaan manufaktur

yang akan mengalami kebangkrutan, satu perusahaan manufaktur

diprediksi tidak akan mengalami kebangkrutan di masa yang akan

datang, dan dua perusahaan manufaktur diprediksi masuk dalam

kategori grey area. Metode Grover dan Springate memprediksi empat

perusahaan manufaktur mengalami kebangkrutan dan empat

perusahaan tidak mengalami kebangkrutan dimasa yang akan datang.

Metode Zmijewski memprediksi tiga perusahaan mengalami

kebangkrutan dan lima perusahaan tidak akan mengalami kebangkrutan

dimasa yang akan datang.

2. Metode Grover merupakan metode prediksi kebangkrutan yang paling

akurat dibandingkan dengan metode Altman, Springate, dan

Zmijewski. Nilai akurasi metode Grover sebesar 100% dan nilai

kesalahan tipe I dan tipe II masing-masing sebesar 0%. Metode Grover

mampu memprediksi secara tepat perusahaan yang delisting dan

perusahaan yang sampai saat ini masih tercatat (listing) di Bursa Efek

Indonesia. Di posisi kedua ditempati oleh metode Zmijewski dengan

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 90: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

74

tingkat akurasi sebesar 87,5% dan kesalahan tipe I sebesar 12,5%, di

posisi selanjutnya ditempati oleh metode Springate dengan nilai akurasi

sebesar 75% dan kesalahan tipe I dan tipe II masing-masing sebesar

12,5%. Di posisi terakhir ditempati oleh metode Altman dengan tingkat

akurasi sebesar 62,5%, nilai kesalahan tipe I sebesar 12,5% dan nilai

grey area sebesar 25%.

B. Keterbatasan Penelitian

Pada penelitian ini terdapat sampel pasangan yang tanggal IPO atau

tanggal tercatatnya perusahaan di Bursa Efek Indonesia tidak berdekatan.

Hal ini disebabkan adanya keterbatasan jumlah sampel pada sub sektor

sehingga penulis tetap menggunakan sampel tersebut. Dengan

membandingkan tanggal IPO yang tidak berdekatan dikhawatirkan akan

mempengaruhi hasil dari metode prediksi, karena adanya perbedaan

pengalaman dalam menghadapi berbagai masalah di sub sektor tersebut.

C. Saran

1. Manajemen, dapat mempertimbangkan hasil perhitungan metode

Grover untuk meminimalisir atau menghindari risiko terjadinya forced

delisting dari Bursa Efek Indonesia.

2. Investor, dapat mempertimbangkan penggunaan perhitungan dan rasio

keuangan dalam metode Grover untuk memprediksi kemungkinan

perusahaan manufaktur yang tercatat akan mengalami forced delisting,

sehingga investor dapat membuat keputusan tepat dalam berinvestasi

melalui bursa efek.

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 91: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

75

Daftar Pustaka

Adnan, Muhammad Akhyar dan Eha Kurniasih. 2000. “Analisis Tingkat Kesehatan

Perusahaan untuk memprediksi Potensi Kebangrutan dengan Pendekatan

Altman”. Jurnal Akuntansi dan Auditing Indonesia. Vol.4, No2: 131-151.

IAI, Yogyakarta

Anjum, Sanobar. 2012. “Business Bankrupcy Prediction Metodes: A Significant

Study of the Altman’s Z-Score metode. Asian Journal of Management

Reaserch Volume 3 Issue 1, 2012. Rayalaseema University

Atmini, Sari.2005, “Manfaat Laba dan Arus Kas untuk Memprediksi Kondisi

Financial Distress pada Perusahaan Textile Mill Product yang Terdaftar di

Bursa Efek Jakarta”. Simposium Nasional Akuntansi VIII, Solo, 15-16

September 2005.

Balfas, Hamud M. Hukum Pasar Modal Indonesia. Jakarta: Tatanusa, 2006

Endri. 2009. “Prediksi Kebangkrutan Bank untuk Menghadapi dan Mengelola

Perubahan Lingkungan Bisnis: Analisis Metode Altman:s Z-Score”.

Perbanas Quarterly Review, Vol. 2 No. 1 Maret 2009.

Hadi, Syamsul dan Atika Anggraeni. 2008. “Pemilihan Prediktor Delisting Terbaik

(Perbandingan Antara The Zmijewski Metode, The Altman Metode, dan The

Springate Metode)”. Jurnal Akuntansi dan Auditing Indonesia. Vol 12, No 2,

Des 2008; 177-186. FE Universitas Islam Indonesia, Yogyakarta.

Hanafi, Mamduh M dan Abdul Halim. 2009.Analisis Laporan Keuangan. Edisi

Keempat Cetakan Pertama. UPP STIM YKPN, Yogyakarta

Hery, SE., M.Si. 2015. “Analisis Laporan Keuangan Pendekatan Rasio Keuangan”.

Cetakan pertama CAPS. Yogyakarta.

Keputusan Direksi PT Bursa Efek Jakarta Nomor: Kep 308/BEJ/07-2004 Tentang

peraturan Nomor I-I Tentang penghapusan Pencatatan (delisting) dan

Pencaatan Kembali (relisting) Saham di Bursa. www.idx.co.id. Diakses

tanggal 14-09-2015

Kusumawardani, Melia Resita Puji. 2015. “Analisis Ketepatan Metode Altman,

Springate dan Zmijewski dalam Memprediksi Perusahaan yang Delisting di

Bursa Efek Indonesia”. Skripsi SI. Universitas Sanata Dharma, Yogyakarta

Panduan Penulisan Skripsi Program Studi Akuntansi. 2010. Fakultas Ekonomi

Universitas Sanata Dharma Yogyakarta.

Pernyataan Standar Akuntansi Keuangan No. 1 (Revisi 2015).

http://www.slideshare.net/SriApriyantiHusain/psak-

1penyajianlaporankeuanganrevisi201315092014-43262846 diakses pada

tanggal 05-10-2015

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 92: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

76

Prastowo, Dwi dan Rifka Julianty. 2005. Analisis Laporan Keuangan: Konsep dan

Aplikasi. Edisi Revisi. Unit Penerbit dan Percetakan AMP-YKPN,

Yogyakarta

Prihadi, Toto. 2010. Analisis Laporan Keuangan: Teori dan Aplikasi. PPM, Jakarta

Prihanthini, Ni Made Evi dan Maria M. Ratna Sari. 2013, “ Prediksi Kebangrutan

Dengan Metode Grover, Altman Z-Score, Springate, dan Zmijewski Pada

Perusahaan Food and Beverage di Bursa Efek Indonesia”. E-Jurnal

Akuntansi Universitas Udayana 7.1: 48-63, Bali

Rahayu, Margareta Tika. 2012. “Analisis Prediksi Kebangrutan Perusahaan dengan

Menggunakan Metode Springate dan Altman Z-Score”. Skripsi SI.

Universitas Sanata Dharma, Yogyakarta.

Ramadhani, Ayu Devi Methili dan Niki Lukviarman. 2009. “Perbandingan Analisis

Komparasi Prediksi Kebangrutan Menggunakan Metode Altman Pertama,

Altman Revisi, dan Altman Modifikasi dengan Ukuran dan Umur Perusahaan

sebagai Variabel Penjelas:. Jurnal Siasat Bisnis. Vol 13 (1): 15-28.

Universitas Andalas, Padang.

Sari, Enny Wahyu Puspita. 2015. “Penggunaan Model Zmijewski, Springate, Altman

Z-Score, dan Grover Dalam Memprediksi Kepailitan Pada Perusahaan

Transportasi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Skripsi SI. Universitas

Dian Nuswantoro, Semarang

Wangke, Humphrey 2014. “Peluang Indonesia Dalam Masyarakat Ekonomi

ASEAN 2015”. Jurnal. Vol VI, No. 10/II/P3DI/Mei/2014. Pusat

Pengkajian, Pengolahan Data dan Informasi (P3DI). Jakarta

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 93: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

77

LAMPIRAN I

Daftar Perusahaan Manufaktur yang Delisting Beserta Alasannya

No Nama Perusahaan Kode

Perusahaan

Tanggal

Penghapusan

Pencatatan

Alasan

1 Surya Intrindo

Makmur Tbk.

SIMM 3 Desember

2012

Perusahaan terus

menerus mengalami

kerugian hingga

milyaran rupiah dan

tidak adanya transaksi

pada saham yang telah

diterbitkan

2 Panasia Filament Inti

Tbk.

PAFI 14 Maret 2013 Perusahaan mengalami

masalah keuangan

sehingga tidak dapat

memenuhi persyaratan

yang diajukan oleh

Bursa Efek Indonesia

3 Surabaya Agung

Industri Pulp dan

kertas Tbk.

SAIP 31 Oktober

2012

Perusahaan mengalami

masalah keuangan

yang terus memburuk

dan dinyatakan pailit

oleh pengadilan tinggi

Surabaya

4 Daya Sakti Unggul

Corporindo Tbk.

DSUC 9 Desember

2009

Perusahaan dinyatakan

pailit oleh Pengadilan

Niaga Jakarta karena

tidak membayar utang

yang telah jatuh

tempo, telah

disuspensi oleh BEI

karena mengalami

kerugian selama lima

tahun berturut-turut

dan tidak memiliki

modal kerja untuk

melanjutkan

operasional.

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 94: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

78

LAMPIRAN II

Data Keuangan Perusahaan Sampel

(disajikan dalam jutaan rupiah)

No

Nama

Perusahaan

Kode

Perusahaan

Status Tahun Current

Asset

Total

Assets

Current

Liabiliti

es

Total

Liabiliti

es

1 Daya Sakti

Unggul

Corporindo

Tbk.

DSUC D 2008 128.062 322.181 209.450 317.313

2007 109.582 288.943 249.100 350.101

2006 72.242 236.984 322.727 376.003

2 Tirta

Mahakam

Resources

Tbk.

TIRT L 2008 409.871 570.117 317.313 372.310

2007 109.582 553.388 350.101 354.793

2006 72.242 567.228 376.003 372.310

3 Surya

Intrindo

Makmur

Tbk.

SIMM D 2009 283 60.038 87.064 124.380

2008 10.368 80.638 69.988 98.909

2007 63.434 117.680 65.775 77.089

4 Sepatu Bata

Tbk.

BATA L 2009 242.303 416.679 103.019 115.335

2008 243.818 401.901 110.429 128.782

2007 251.649 332.080 109.667 124.380

5 Surabaya

Industri

Pulp dan

Kertas Tbk.

SAIP D 2012 174.304 1.975.959 205.119 696.825

2011 170.281 2.067.405 57.014 625.451

2010 218.847 2.211.701 266.053 3.082.89

3

6 Suparma

Tbk.

SPMA L 2012 482.599 1.664.353 182.354 884.861

2011 371.564 1.551.777 304.847 800.316

2010 352.091 1.490.034 90.034 771.648

7 Panasia

Filament

Inti Tbk.

PAFI D 2010 17.954 352.371 58.647 480.991

2009 110.363 463.572 165.831 73.129

2008 195.901 581.842 223.415 53.202

8 Nusantara

Inti Corpora

Tbk.

UNIT L 2010 80.142 309.792 68.867 480.991

2009 100.624 310.308 70.242 73.129

2008 96.032 288.122 49.992 53.202

Sumber: Data diolah

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 95: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

79

LAMPIRAN II

Data Keuangan Perusahaan Sampel (Lanjutan)

(disajikan dalam jutaan rupiah, kecuali harga saham dan jumlah saham beredar)

No Nama

perusahaan

Kode

Perusahaan

Status Tahun EBT Net

Income

Close

Price

Total listed

shares

1 Daya Sakti

Unggul

Corporindo

Tbk.

DSUC D 2008 -9.635 -24.069 160 500.000.000

2007 -53.150 -66.049 200 500.000.000

2006 -85.536 -77859 290 500.000.000

2 Tirta

Mahakam

Resources

Tbk.

TIRT L 2008 4.602 1.286 100 1.011.774.750

2007 2.081 788 117 1.011.774.750

2006 -85.235 -67.735 50 1.011.774.750

3 Surya

Intrindo

Makmur

Tbk.

SIMM D 2009 -4.654 -8.253 148 1.000.000.000

2008 -83.346 -58.280 175 1.000.000.000

2007 -5.832 -4.597 145 1.000.000.000

4 Sepatu

Bata Tbk.

BATA L 2009 71.677 52.980 36000 13.000.000

2008 228.753 157.562 20500 13.000.000

2007 53.938 34.577 23000 13.000.000

5 Surabaya

Industri

Pulp dan

Kertas

Tbk.

SAIP D 2012 -123.395 -162.820 250 1.611.067.000

2011 248.902 254.180 270 1.611.067.000

2010 -77.767 -80.264 104 1.611.067.000

6 Suparma

Tbk.

SPMA L 2012 53.663 39.967 290 3.450.607.595

2011 44.417 33.076 240 3.450.607.595

2010 84.341 29.621 230 3.450.607.595

7 Panasia

Filament

Inti Tbk.

PAFI D 2010 -90.966 -90.966 250 1.492.046.658

2009 -13.656 -13.656 250 1.492.046.658

2008 -145.864 -145.864 250 1.492.046.658

8 Nusantara

Inti

Corpora

Tbk.

UNIT L 2010 2.343. -80.264 250 75.422.200

2009 2.622 2.085 123 75.422.200

2008 1.145 2.066 126 75.422.200

Sumber: Data diolah

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 96: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

80

LAMPIRAN II

Data Keuangan Perusahaan Sampel (Lanjutan)

(disajikan dalam jutaan rupiah)

No Nama perusahaan Kode

Perusa

haan

Status Tahun EBIT Retained

Earning

Total

Sales

1 Daya Sakti Unggul

Corporindo Tbk.

DSUC D 2008 3.460 -113.666 397.009

2007 -23.638 179.714 385.571

2006 -38.565 257.573 388.025

2 Tirta Mahakam

Resources Tbk.

TIRT L 2008 4.693 55.096 703.136

2007 37.985 55.884 772.316

2006 1.912 -11.851 647.298

3 Surya Intrindo

Makmur Tbk.

SIMM D 2009 -5.583 -128.459 4.218

2008 -1731 -120.206 45.704

2007 -301 -61.926 132.129

4 Sepatu Bata Tbk. BATA L 2009 74.958 288 598.466

2008 56.103 260 539.762

2007 61.694 192 493.717

5 Surabaya Industri

Pulp dan Kertas

Tbk.

SAIP D 2012 -125.009 -2.323.513 245.840

2011 16.408 -2.160.693 357.120

2010 -76.808 -2.414.873 365.502

6 Suparma Tbk. SPMA L 2012 210.621 182.002 1.274.793

2011 166.078 154.045 1.189.508

2010 173.418 120.969 1.162.609

7 Panasia Filament

Inti Tbk.

PAFI D 2010 -76.116 -431.220 27.204

2009 -64.770 -340.254 247.056

2008 -80.976 -335.255 327.827

8 Nusantara Inti

Corpora Tbk.

UNIT L 2010 2.074 21.456 113.353

2009 4.381 20108 124.735

2008 8.099 18023 83.037

Sumber: Data diolah

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 97: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

81

LAMPIRAN III

Perhitungan Rasio Keuangan Dalam

Metode Altman, Grover, Springate dan Zmijewski

No Kode

Perusahaan

Status Working Capital/Total Asset Retained Earnings/Total Asset Earning Before Interest and

Taxes/Total Asset

Th I Th II Th III Th I Th II Th III Th I Th II Th III

1 DSUC D -1,057 -0,4829 -0,2526 1,0869 0,622 -0,3528 -0,1627 -0,0818 0,0107 2 TIRT L 0,011 0,3071 0,0993 -0,021 0,101 0,0966 0,0034 0,0686 0,0082 3 SIMM D -0,002 -0,7394 -1,4454 -0,053 -1,4907 -2,1396 -0,0003 -0,0215 -0,093 4 BATA L 0,4276 0,3319 0,3343 0,5795 0,6472 0,692 0,1858 0,1396 0,1799 5 PAFI D -0,047 -0,1197 -0,1155 -0,576 -0,734 0,0693 -0,1392 -0,1397 -0,216 6 UNIT L 0,1598 0,0979 0,0364 0,0626 0,0648 0,0693 0,0281 0,0141 0,0067 7 SAIP D -0,021 0,05479 -0,0156 -1,091 -1,0438 -1,1745 -0,0347 0,0079 -0,063 8 SPMA L 0,1759 0,043 0,1804 0,0812 0,0993 0,1094 0,1164 0,107 0,1265 Sumber: Data diolah

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 98: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

82

LAMPIRAN III

Perhitungan Rasio Keuangan Dalam

Metode Altman, Grover, Springate dan Zmijewski (Lanjutan)

No Kode

Perusahaan

Status MVE / BVT Sales / Total Assets ROA

Th I Th II Th III Th I Th II Th III Th I Th II Th III

1 DSUC D 0,3856 0,2856 0,2521 1,63735 1,3344 1,23225 -0,3285 -0,2286 -0,0747 2 TIRT L 0,2475 0,7123 0,5802 1,1412 1,3956 1,2333 -0,119 0,0014 0,0023 3 SIMM D 2,2701 1,466 1,6999 0,11228 0,5668 0,07027 -0,0039 -0,7227 -0,1375 4 BATA L 2,4039 2,0694 4,0577 1,4867 1,343 1,4363 0,1041 0,392 0,1272 5 PAFI D 0,6648 0,8035 0,8373 0,56343 0,5329 0,0772 0,56343 0,53294 0,0772 6 UNIT L 0,4334 0,3078 0,3579 0,2882 0,402 0,3659 0,0072 0,0067 0,0044 7 SAIP D 0,1164 1,49 1,2383 0,16526 0,1727 0,12442 -0,0363 0,12295 -0,0824 8 SPMA L 3,8114 1,1746 2,3727 0,7803 0,7665 0,7659 0,0199 0,0213 0,024 Sumber: Data diolah

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 99: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

83

LAMPIRAN III

Perhitungan Rasio Keuangan Dalam

Metode Altman, Grover, Springate dan Zmijewski (Lanjutan)

No Kode

Perusahaan

Status Earning Before Tax / Current

Liabillity DR CR

Th I Th II Th III Th I Th II Th III Th I Th II Th III

1 DSUC D -0,265 -0,2134 -0,046 1,5866 1,2117 0,9849 0,2238 0,4399 0,6114 2 TIRT L -0,184 0,0105 0,013 0,7693 0,6411 0,653 1,0171 1,861 1,1603 3 SIMM D -0,089 -1,1909 -0,054 0,0655 0,956 1,4502 0,9644 0,1481 0,0033 4 BATA L 0,4918 2,0715 0,6958 0,3746 0,3204 0,2768 2,2947 2,2079 2,352 5 PAFI D -0,362 -0,3906 -1,551 1,0412 1,0812 1,365 0,8768 0,6655 0,3061 6 UNIT L 0,0229 0,0373 0,034 0,1847 0,2357 0,2294 1,9209 1,4325 1,1637 7 SAIP D -0,289 0,2878 -0,61 1,3939 0,3025 0,3527 0,8226 2,9867 0,8498 8 SPMA L 0,9368 0,1457 0,2943 0,5179 0,5157 0,5317 3,9106 1,2189 2,6465 Sumber: Data diolah

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 100: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

84

Dimana:

X1 = Working Capital/Total Asset

X2 = Retained Earnings/Total Asset

X3 = Earning Before Interest and Taxes/Total Asset

X4 = Market Value of Equity/Book Value of Total Debt

X5 = Sales/Total Asset

LAMPIRAN IV

Variabel Dependen dan Independen Metode Prediksi Altman

No Kode Perusahaan Status Tahun X1 X2 X3 X4 X5

1 DSUC D 2006 -1,057 1,08688 -0,1627 0,3856 1,6373 2007 -0,4829 0,62197 -0,0818 0,2856 1,3344 2008 -0,2526 -0,3528 0,0107 0,2521 1,2323

2 TIRT L 2006 0,011 -0,021 0,0034 0,2475 1,1412 2007 0,3071 0,101 0,0686 0,7123 1,3956 2008 0,0993 0,0966 0,0082 0,5802 1,2333

3 SIMM D 2007 -0,002 -0,0526 -0,0003 2,2701 0,1123 2008 -0,7394 -1,4907 -0,0215 1,466 0,5668 2009 -1,4454 -2,1396 -0,093 1,6999 0,0703

4 BATA L 2007 0,4276 0,5795 0,1858 2,4039 1,4867 2008 0,3319 0,6472 0,1396 2,0694 1,343 2009 0,3343 0,692 0,1799 4,0577 1,4363

5 PAFI D 2008 -0,0473 -0,5762 -0,1392 0,6648 0,5634 2009 -0,1197 -0,734 -0,1397 0,8035 0,5329 2010 -0,1155 0,0693 -0,216 0,8373 0,0772

6 UNIT L 2008 0,1598 0,0626 0,0281 0,4334 0,2882 2009 0,0979 0,0648 0,0141 0,3078 0,402 2010 0,0364 0,0693 0,0067 0,3579 0,3659

7 SAIP D 2008 -0,0213 -1,0906 -0,0347 0,1164 0,1653 2009 0,05479 -1,0438 0,0079 1,49 0,1727 2010 -0,0156 -1,1745 -0,0633 1,2383 0,1244

8 SPMA L 2008 0,1759 0,0812 0,1164 2,3727 0,7803 2009 0,043 0,0993 0,107 2,4039 0,7665 2010 0,1804 0,1094 0,1265 2,0694 0,7659

Sumber: Data diolah

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 101: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

85

LAMPIRAN IV

Variabel Dependen dan Independen Metode Prediksi Grover

No Kode

Perusahaan

Status Tahun X1 X2 X3

1 DSUC D 2006 -1,057 -0,1627 -0,329 2007 -0,4829 -0,0818 -0,229 2008 -0,2526 0,0107 -0,075

2 TIRT L 2006 0,011 0,0034 -0,1194 2007 0,3071 0,0686 0,0014 2008 0,0993 0,0082 0,0023

3 SIMM D 2007 -0,002 -0,0003 -0,004 2008 -0,7394 -0,0215 -0,723 2009 -1,4454 -0,093 -0,137

4 BATA L 2007 0,4276 0,1858 0,1041 2008 0,3319 0,1396 0,392 2009 0,3343 0,1799 0,1272

5 PAFI D 2008 -0,0473 -0,1392 0,5634 2009 -0,1197 -0,1397 0,5329 2010 -0,1155 -0,216 0,0772

6 UNIT L 2008 0,1598 0,0281 0,0072 2009 0,0979 0,0141 0,0067 2010 0,0364 0,0067 0,0044

7 SAIP D 2008 -0,0213 -0,0347 -0,036 2009 0,05479 0,0079 0,1229 2010 -0,0156 -0,0633 -0,082

8 SPMA L 2008 0,1759 0,1164 0,0199 2009 0,043 0,107 0,0213 2010 0,1804 0,1265 0,024

Sumber: Data diolah

Dimana:

X1 = Working Capital/ Total Assets

X2 = Earnings Before Interest and Taxes /Total Asset

X3= Net Income / Total Asset

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 102: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

86

LAMPIRAN IV

Variabel Dependen dan Independen Metode Prediksi Springate

No Kode

Perusahaan

Status Tahun X1 X2 X3 X4

1 DSUC D 2006 -1,057 -0,1627 -0,265 1,6373 2007 -0,4829 -0,0818 -0,2134 1,3344 2008 -0,2526 0,0107 -0,046 1,2323

2 TRIT L 2006 0,011 0,0034 -0,184 1,1412 2007 0,3071 0,0686 0,0105 1,3956 2008 0,0993 0,0082 0,013 1,2333

3 SIMM D 2007 -0,002 -0,0003 -0,0887 0,1123 2008 -0,7394 -0,0215 -1,1909 0,5668 2009 -1,4454 -0,093 -0,0535 0,0703

4 BATA L 2007 0,4276 0,1858 0,4918 1,4867 2008 0,3319 0,1396 2,0715 1,343 2009 0,3343 0,1799 0,6958 1,4363

5 PAFI D 2008 -0,0473 -0,1392 -0,3624 0,5634 2009 -0,1197 -0,1397 -0,3906 0,5329 2010 -0,1155 -0,216 -1,5511 0,0772

6 UNIT L 2008 0,1598 0,0281 0,0229 0,2882 2009 0,0979 0,0141 0,0373 0,402 2010 0,0364 0,0067 0,034 0,3659

7 SAIP D 2008 -0,0213 -0,0347 -0,2887 0,1653 2009 0,05479 0,0079 0,28779 0,1727 2010 -0,0156 -0,0633 -0,6099 0,1244

8 SPMA L 2008 0,1759 0,1164 0,9368 0,7803 2009 0,043 0,107 0,1457 0,7665 2010 0,1804 0,1265 0,2943 0,7659

Sumber: Data diolah

Dimana:

X1= Working Capital/Total Assets

X2= Net Profit Before Interest and Taxes/Total Assets

X3= Net Profit Before Taxes/Current Liability

X4 = Sales/Total Assets

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 103: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

87

LAMPIRAN IV

Variabel Dependen dan Independen Metode Prediksi Zmijewski

No Kode

Perusahaan

Status Tahun X1 X2 X3

1 DSUC D 2006 -0,329 1,5866 0,2238 2007 -0,229 1,2117 0,4399 2008 -0,075 0,9849 0,6114

2 TRIT L 2006 -0,1194 0,7693 1,0171 2007 0,0014 0,6411 1,861 2008 0,0023 0,653 1,1603

3 SIMM D 2007 -0,004 0,0655 0,9644 2008 -0,723 0,956 0,1481 2009 -0,137 1,4502 0,0033

4 BATA L 2007 0,1041 0,3746 2,2947 2008 0,392 0,3204 2,2079 2009 0,1272 0,2768 2,352

5 PAFI D 2008 0,5634 1,0412 0,8768 2009 0,5329 1,0812 0,6655 2010 0,0772 1,365 0,3061

6 UNIT L 2008 0,0072 0,1847 1,9209 2009 0,0067 0,2357 1,4325 2010 0,0044 0,2294 1,1637

7 SAIP D 2008 -0,036 1,3939 0,8226 2009 0,1229 0,3025 2,9867 2010 -0,082 0,3527 0,8498

8 SPMA L 2008 0,0199 0,5179 3,9106 2009 0,0213 0,5157 1,2189 2010 0,024 0,5317 2,6465

Sumber: Data diolah

Dimana:

X1 = ROA

X2 = Debt Ratio

X3 = Current Ratio

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 104: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

88

Keterangan:

Z= 1,2X1 + 1,4X2 + 3,3X3 + 0,6X4 + 1,0X5

Dimana:

X1 = Working Capital/Total Asset

X2 = Retained Earnings/Total Asset

X3 = Earning Before Interest and Taxes/Total Asset

X4 = Market Value of Equity/Book Value of Total Debt

X5 = Sales/Total Asset

LAMPIRAN V

Perhitungan Menggunakan Metode Prediksi Altman,

No Kode

Perusahaan

Status Tahun 1,2X1 1,4X2 3,3X3 0,6X4 1,0X5 Z

1 DSUC D 2006 -1,268 1,5216 -0,0008 1,3621 0,1123 1,7268 2007 -0,579 0,8708 -0,0708 0,8796 0,5668 1,6669 2008 -0,303 -0,494 -0,3069 1,0199 0,0703 -0,014

2 TIRT L 2006 0,0132 -0,029 0,01112 0,1485 1,1412 1,2847 2007 0,3686 0,1414 0,22651 0,4274 1,3956 2,5595 2008 0,1192 0,1353 0,02716 0,3481 1,2333 1,863

3 SIMM D 2007 -0,002 -0,074 -0,0008 1,3621 0,1123 1,3974 2008 -0,887 -2,087 -0,0708 0,8796 0,5668 -1,599 2009 -1,735 -2,995 -0,3069 1,0199 0,0703 -3,947

4 BATA L 2007 0,5131 0,8113 0,61308 1,4423 1,4867 4,8665 2008 0,3983 0,9061 0,46066 1,2416 1,343 4,3497 2009 0,4011 0,9688 0,59365 2,4346 1,4363 5,8345

5 PAFI D 2008 -0,057 -0,807 -0,4593 0,3989 0,5634 -0,36 2009 -0,144 -1,028 -0,4611 0,4821 0,5329 -0,617 2010 -0,139 0,097 -0,7128 0,5024 0,0772 -0,175

6 UNIT L 2008 0,1918 0,0876 0,09276 0,26 0,2882 0,9203 2009 0,1175 0,0907 0,04659 0,1847 0,402 0,8415 2010 0,0437 0,097 0,02209 0,2147 0,3659 0,7434

7 SAIP D 2008 -0,026 -1,527 -0,1146 0,0699 0,1653 -1,432 2009 0,0657 -1,461 0,02619 0,894 0,1727 -0,303 2010 -0,019 -1,644 -0,2089 0,743 0,1244 -1,004

8 SPMA L 2008 0,211 0,1137 0,38407 2,2869 0,7803 3,7759 2009 0,0516 0,139 0,35318 0,7048 0,7665 2,0151 2010 0,2165 0,1531 0,41761 1,4236 0,7659 2,9768

Sumber: Data diolah

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 105: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

89

LAMPIRAN V

Perhitungan Menggunakan Metode Prediksi Grover

No Kode

Perusahaan

Status Tahun 1,650X1 3,404X2 0,016

ROA

0,057 G

1 DSUC D 2006 -1,744 -0,55394 -0,00526 0,057 -2,2462 2007 -0,79671 -0,27848 -0,00366 0,057 -1,02185 2008 -0,41682 0,036557 -0,0012 0,057 -0,32445

2 TIRT L 2006 0,018146 0,011474 -0,00191 0,057 0,084709 2007 0,506779 0,233653 2,28E-05 0,057 0,797455 2008 0,163858 0,028021 3,61E-05 0,057 0,248914

3 SIMM D 2007 -0,00328 -0,00087 -6,3E-05 0,057 0,052783 2008 -1,21995 -0,07307 -0,01156 0,057 -1,24759 2009 -2,38497 -0,31654 -0,0022 0,057 -2,64671

4 BATA L 2007 0,705463 0,632397 0,001666 0,057 1,396526 2008 0,547627 0,475178 0,006273 0,057 1,086078 2009 0,551548 0,612359 0,002034 0,057 1,222941

5 PAFI D 2008 -0,03522 -0,11821 -0,00058 0,057 -0,09701 2009 0,090399 0,027016 0,001967 0,057 0,176382 2010 -0,02573 -0,21551 -0,00132 0,057 -0,18556

6 UNIT L 2008 0,263659 0,095685 0,000115 0,057 0,416459 2009 0,16155 0,048058 0,000108 0,057 0,266716 2010 0,060052 0,022789 6,96E-05 0,057 0,139911

7 SAIP D 2008 -0,07802 -0,47374 0,009015 0,057 -0,48575 2009 -0,19743 -0,4756 0,008527 0,057 -0,60751 2010 -0,19055 -0,7353 0,001235 0,057 -0,86761

8 SPMA L 2008 0,290191 0,396176 0,000318 0,057 0,743685 2009 0,070941 0,364311 0,000341 0,057 0,492593 2010 0,297654 0,43077 0,000384 0,057 0,785808

Sumber: Data diolah

Keterangan:

G Score = 1,650X1 + 3,404 X2 + 0,016ROA + 0,057

Dimana:

X1 = Working Capital/ Total Assets

X2 = Earnings Before Interest and Taxes /Total Asset

ROA= Net Income / Total Asset

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 106: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

90

LAMPIRAN V

Perhitungan Menggunakan Metode Prediksi Springate

No Kode

Perusahaan

Status Tahun 1,03X1 3,078X2 0,66X3 0,4*X4 S

1 DSUC D 2006 -1,089 -0,4996 -0,175 0,6549 -1,1083 2007 -0,497 -0,2512 -0,141 0,5338 -0,3555 2008 -0,26 0,033 -0,03 0,4929 0,2353

2 TRIT L 2006 0,0113 0,0103 -0,121 0,4565 0,3567 2007 0,3164 0,2107 0,007 0,5582 1,0923 2008 0,1023 0,0253 0,0086 0,4933 0,6295

3 SIMM D 2007 -0,002 -0,0008 -0,059 0,0449 -0,0164 2008 -0,762 -0,0659 -0,786 0,2267 -1,3867 2009 -1,489 -0,2855 -0,035 0,0281 -1,7815

4 BATA L 2007 0,4404 0,5703 0,3246 0,5947 1,93 2008 0,3419 0,4286 1,3672 0,5372 2,6748 2009 0,3443 0,5523 0,4592 0,5745 1,9303

5 PAFI D 2008 -0,022 -0,1066 -0,191 0,0661 -0,253 2009 0,3419 0,4286 1,3672 0,5372 2,6748 2010 0,3443 0,5523 0,4592 0,5745 1,9303

6 UNIT L 2008 0,1646 0,0863 0,0151 0,1153 0,3813 2009 0,1008 0,0433 0,0246 0,1608 0,3296 2010 0,0375 0,0206 0,0225 0,1464 0,2269

7 SAIP D 2008 -0,049 -0,4273 -0,239 0,2254 -0,4898 2009 -0,123 -0,4289 -0,258 0,2132 -0,5968 2010 -0,119 -0,6632 -1,024 0,0309 -1,7749

8 SPMA L 2008 0,1811 0,3573 0,6183 0,3121 1,4688 2009 0,0443 0,3286 0,0962 0,3066 0,7756 2010 0,1858 0,3885 0,1942 0,3064 1,0749

Sumber: Data diolah

Keterangan:

S-score= 1,03X1 + 3,07X2 + 0,66X3 + 0,4X4

Dimana:

X1= Working Capital/Total Assets

X2= Net Profit Before Interest and Taxes/Total Assets

X3= Net Profit Before Taxes/Current Liability

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 107: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

91

X4 = Sales/Total Assets

LAMPIRAN V

Perhitungan Menggunakan Metode Prediksi Zmijewski

No Kode

Perusahaan

Status Tahun -4,3 - 4,5X1 5,7X2 -

0,004X3

X

1 DSUC D 2006 -4,3 1,4784 9,0437 -0,0009 6,2213 2007 -4,3 1,0286 6,9065 -0,0018 3,6334 2008 -4,3 0,3362 5,6139 -0,0024 1,6476

2 TRIT L 2006 -4,3 0,5374 4,385 -0,0041 0,6183 2007 -4,3 -0,0064 3,6544 -0,0074 -0,6594 2008 -4,3 -0,0102 3,7223 -0,0046 -0,5925

3 SIMM D 2007 -4,3 0,0176 0,3734 -0,0039 -3,9129 2008 -4,3 3,2523 5,4491 -0,0006 4,4009 2009 -4,3 0,6186 8,2659 -1E-05 4,5845

4 BATA L 2007 -4,3 -0,4686 2,1349 -0,0092 -2,6428 2008 -4,3 -1,7642 1,8265 -0,0088 -4,2466 2009 -4,3 -0,5722 1,5777 -0,0094 -3,3038

5 PAFI D 2008 -4,3 0,1633 7,9452 -0,0033 3,8053 2009 -4,3 -0,5533 1,7244 -0,0119 -3,1408 2010 -4,3 0,3708 2,0101 -0,0034 -1,9225

6 UNIT L 2008 -4,3 -0,0323 1,0525 -0,0077 -3,2874 2009 -4,3 -0,0302 1,3433 -0,0057 -2,9927 2010 -4,3 -0,0196 1,3077 -0,0047 -3,0166

7 SAIP D 2008 -4,3 -2,5354 5,9351 -0,0035 -0,9038 2009 -4,3 -2,3982 6,163 -0,0027 -0,5379 2010 -4,3 -0,3474 7,7806 -0,0012 3,1319

8 SPMA L 2008 -4,3 -0,0895 2,9519 -0,0156 -1,4532 2009 -4,3 -0,0959 2,9397 -0,0049 -1,4611 2010 -4,3 -0,1081 3,0304 -0,0106 -1,3882

Sumber: Data diolah

Keterangan:

X = -4,3 - 4.5X1 + 5,7X2 - 0,004X3

Dimana:

X1 = ROA

X2 = Debt Ratio

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

Page 108: ANALISIS AKURASI METODE ALTMAN, GROVER, … · negara-negara di ASEAN untuk membentuk suatu ... berupa penerbitan surat-surat utang atau saham. Agar dapat ... tingkat akurasi tertinggi

92

X3 = Current Ratio

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI