Anlisis Econmico PE-L1101
DOCUMENTO DEL BANCO INTER-AMERICANO DE DESARROLLO
REPBLICA DOMINICANA
PROGRAMA DE APOYO AL FORTALECIMIENTO FISCAL:
ANLISIS FINANCIERO DE LA REFORMA TRIBUTARIA
(DR-L1064)
Y
ANEXO 1
Anlisis Financiero del Programa DR L1064 basado
en el enfoque de deuda endgena y el costo marginal del
capital
Este documento fue elaborado por: Alberto Barreix (IFD/FMM);
Fernando Velayos (IFD/FMM); Agnes Rojas (IFD/FMM); Rudy Loo-Kung
Agero (CID/CID) y Edgar Morales, consultor.
I. RESUMEN EJECUTIVO
1.1 Este estudio tiene como finalidad demostrar el beneficio
financiero que se generar a partir de un conjunto de medidas de
poltica tributaria que buscan el fortalecimiento fiscal para
garantizar el equilibrio de las finanzas pblicas y el retorno a la
senda de crecimiento econmico en la Repblica Dominicana. En ese
contexto, a travs de un anlisis del tipo Costo-Beneficio (ACB) se
evalan los resultados esperados del componente del programa
referente a una reforma para el logro de un sistema tributario
suficiente y de calidad, que incremente la recaudacin y con ello
contribuir a la reduccin del dficit fiscal.
1.2 De manera conservadora, se estima que la reforma tributaria
aportar en promedio RD$41.827 millones anualizado en los siguientes
cinco aos, a precios del ao 2013. Cuando estn en aplicacin todas
las medidas contempladas se generaran unos ingresos mximos de 1,5%
del PIB, en comparacin a la situacin en la cual no se adoptasen las
mismas.
1.3 El anlisis de costo beneficio financiero del proyecto arroja
una Tasa Interna de Retorno (TIR) de 239% y un Valor Presente Neto
(VPN) de RD$127,297 millones, lo cual justifica el financiamiento
de los US$350.0 millones por parte del Banco Interamericano de
Desarrollo (BID). Cabe indicar que los beneficios econmicos por la
aplicacin de los componentes del programa respecto al gasto pblico
y al crecimiento econmico no fueron cuantificados, lo cual podra
mejorar an ms el robusto resultado de la evaluacin financiera.
1.4 En vista de la evaluacin financiera realizada, se recomienda
el apoyo financiero y tcnico del BID mediante el Programa de Apoyo
al Fortalecimiento Fiscal (DR-L1064).
II. INTRODUCCIN
2.1 El Gobierno de Repblica Dominicana solicit al Banco su apoyo
para llevar a cabo las medidas de poltica que permitan el
fortalecimiento de las finanzas pblicas en un marco de
sostenibilidad fiscal de mediano plazo y la recuperacin de la senda
de crecimiento econmico hasta retornar a los niveles de su
potencial.
2.2 El presente estudio tiene como finalidad demostrar el
beneficio financiero que se generar a partir del conjunto de
medidas de poltica tributaria contenidas en el Programa de Apoyo al
Fortalecimiento Fiscal. El tipo de anlisis realizado es de
estimacin y actualizacin de los beneficios financieros, a travs del
cual se evalan los resultados esperados del componente de reforma
para el logro de un sistema tributario que incremente la
recaudacin.
2.3 La experiencia recabada de programas similares muestra que
es difcil hacer un Anlisis Costo Beneficio (ACB) preciso, sin
contar previamente con la informacin sobre variables econmicas y
financieras que son afectadas por las intervenciones. Adems de
series de datos estructuradas con base a un modelo de
relacionamiento, es necesario realizar regresiones y calcular
elasticidades que permitan generar parmetros confiables para un
correcto ACB.
2.4 A pesar de lo anterior, es posible hacer una aproximacin a
un ACB considerando los resultados ya obtenidos por algunas de las
acciones de poltica apoyadas por la operacin del programa. El
anlisis de estas intervenciones permitir hacer un clculo parcial de
beneficios financieros para generar una Tasa Interna de Retorno
(TIR) y un Valor Presente Neto (VPN) del componente de reforma
tributaria.
2.5 El anlisis financiero sugiere que habr efectos importantes.
La reforma tributaria resultar en un aumento promedio anual de
RD$41.827 millones, a precios de 2013, durante los primeros cinco
aos de aplicacin de la Ley No. 253-12 de Reforma Tributaria,
aprobada en noviembre de 2012. Este crecimiento en los ingresos se
lograra mediante el incremento de algunas tasas impositivas, la
disminucin de gastos tributarios, y la implementacin de medidas
para mejorar la eficiencia, transparencia y equidad del sistema
tributario.
2.6 Es preciso destacar, que este anlisis financiero no
considera el beneficio indirecto (cuyos efectos se pueden medir slo
a largo plazo) que se derivara de la posibilidad de financiar
sostenidamente un alto nivel de inversin social en sectores que
reducen la pobreza y aumentan el capital humano.
2.7 El programa se estructura en dos operaciones independientes
pero tcnicamente vinculadas, bajo la modalidad programtica, con
recursos por hasta US$350.0 millones en su primer tramo. Este
anlisis slo evala el componente sobre el incremento de la
recaudacin contenido en el programa de la primera operacin.
2.8 Es relevante destacar que las estimaciones de ingresos
tributarios se calculan en detalle y sus resultados son
coincidentes con las realizadas por el Ministerio de Hacienda, el
Fondo Monetario Internacional y el propio equipo del Banco.
III. SUPUESTOS Y METODOLOGIA
3.1 Especficamente, el componente que ser evaluado mediante el
anlisis financiero es:
Componente II. Incremento de la recaudacin y calidad del sistema
tributario
3.2 La evaluacin ser financiera fiscal puesto que no se pueden
cuantificar las distorsiones ocasionadas en la economa por la
reforma tributaria. En este sentido, se analizar slo la alternativa
propuesta por el programa contra la situacin sin proyecto y los
costos de no realizar el proyecto.
3.3 Para los clculos efectuados se utilizan proyecciones del
Marco Macroeconmico elaborado por el Ministerio de Economa,
Planificacin y Desarrollo de la Repblica Dominicana[footnoteRef:1]
para el Producto Interno Bruto (PIB), la tasa de cambio y la
inflacin; mientras, para comportamiento de las anteriores dos
dcadas de las cargas tributarias, se hace uso de la base de datos
BID-CIAT 2012. [1: En coordinacin con el Banco Central y el
Ministerio de Hacienda.]
3.4 La metodologa usada para cuantificar los costos y beneficios
es la de cuantificar el aumento en los ingresos generados al
llevarse a cabo las medidas de poltica tributaria, las cuales se
elaboran en base a la asistencia tcnica del Fondo Monetario
Internacional (FMI) y del BID. Por el lado de los costos
financieros se considera el financiamiento del BID.
3.5 Se est considerando una tasa de descuento de 9.81%,
equivalente al costo promedio en trminos[footnoteRef:2] reales de
un Bono del Tesoro dominicano en pesos dominicanos con vencimiento
en diez aos colocado en el mercado local en los ltimos dos aos. [2:
Considerando una tasa de inflacin promedio de 4.5%, proyeccin para
2014 segn Marco Macroeconmico de MEPyD.]
3.6 La estimacin de incrementos en los ingresos tributarios se
realiza a travs de anlisis de microsimulacin. De su lado, la
evaluacin de la viabilidad econmica se realiza considerando el
beneficio econmico y el costo financiero del programa a precios del
ao 2013.
IV. ANLISIS ECONMICO Y FINANCIERO
Anlisis Econmico del Componente II. Reforma Tributaria
4.1 Objetivos de la reforma tributaria. La Ley No. 253-12 para
el Fortalecimiento de la Capacidad Recaudatoria del Estado para la
Sostenibilidad Fiscal y el Desarrollo Sostenible (Ley de Reforma
Tributaria) tiene por objetivo recaudar los ingresos adicionales
que permitan revertir la tendencia decreciente de la presin
tributaria observada en los ltimos cinco aos mediante,
fundamentalmente, la reduccin de gastos tributarios, el aumento de
la progresividad y la implementacin de medidas para mejorar la
eficiencia, transparencia y equidad del sistema.
4.2 Por su parte, la Estrategia Nacional de Desarrollo (END)
2030 establece una meta progresiva de presin tributaria llegando a
16% en 2015, 21% en 2020, hasta alcanzar 24% del PIB en 2030.
4.3 Concretamente, la reforma tributaria persigue aumentar las
recaudaciones hasta alcanzar un rendimiento mximo de 1.5% del
PIB[footnoteRef:3] que, combinados con medidas de racionalizacin y
eficientizacin del gasto pblico, permitan al gobierno disponer de
recursos para avanzar en la solucin de problemas prioritarios en
materia de desarrollo, en un contexto de sostenibilidad fiscal,
como mayores asignaciones e inversiones para la educacin
preuniversitaria, la salud y el fortalecimiento del gasto social.
[3: Para alcanzar la meta de presin tributaria de la END 2030 la
reforma tributaria debe ser complementada con las dems medidas de
poltica contenidas en la Estrategia como el fortalecimiento de la
jurisdiccin contenciosa tributaria, los tributos municipales,
consolidacin de los regmenes de incentivos como parte del Cdigo
Tributario, fortalecer la Administracin tributaria, entre otros.
]
4.4 Medidas de la reforma tributaria. Las medidas de la reforma
tributaria fueron elaboradas con el apoyo tcnico del BID y el
FMI[footnoteRef:4], quienes tambin asistieron a las autoridades
dominicanas en la proyeccin del rendimiento esperado. A continuacin
se detallan las medidas de poltica llevadas a cabo y la metodologa
de estimacin del rendimiento de algunas de stas[footnoteRef:5]: [4:
En diciembre de 2011 una misin del FMI elabor un documento de
evaluacin y recomendaciones de poltica tributaria; mientras que en
agosto de 2012 consultores del BID realizaron un anlisis del
sistema impositivo dominicano que incluy recomendaciones por tipo
de impuestos. En adicin, consultores del BID apoyaron al gobierno
en la redaccin de la pieza legislativa.] [5: Todas estas medidas de
poltica se encuentran resumidas en el siguiente enlace:
IDBDOCS-#38195682.]
Impuesto Sobre la Renta personas fsicas:
4.5 No indexa a la inflacin los tramos de renta que forman la
escala impositiva para personas fsicas gravadas con ISR durante el
perodo 2013-2015.
Metodologa de estimacin: utilizando las Declaraciones Juradas
(DD.JJ) de asalariados reportada en la Direccin General de
Impuestos Internos (DGII) del ao 2012 se determina la recaudacin
anual de ISR asalariados sin ajuste a la inflacin y se resta de un
escenario con ajuste de inflacin, siendo la diferencia el efecto
recaudatorio. La estimacin se realiza sobre el promedio mensual de
los asalariados del ao 2012 (para corregir la estacionalidad
mensual del empleo) y se asume que las retenciones a los
asalariados tendr un crecimiento anual similar al crecimiento del
PIB real (como proxi del crecimiento del empleo).
4.6 Establece el rgimen dual ISR personas fsicas: rentas del
trabajo a tasa progresivas con mnimo exento (15%, 20% y 25%) y
rentas de capital a tasa fija, grava los intereses y los dividendos
a tasa de 10%. En el caso de dividendos, eliminar la posibilidad de
acreditar las retenciones a las personas jurdicas que distribuyan.
Las ganancias de capital, pagos al exterior, regalas y dems rentas
de capital quedan sujetas a tasa de 29% (similar IR personas
jurdicas).
Metodologa de estimacin: para los ingresos por dividendos se
determina el porcentaje de la renta neta que es distribuida a los
accionistas, utilizando las DD.JJ de personas jurdicas en la DGII
de 2012, este porcentaje se calcula dividiendo la renta distribuida
implcita (retencin por dividendos entre la tasa aplicada) entre la
renta neta de impuesto (renta neta imponible menos el impuesto
liquidado). Como se elimina el crdito a la persona jurdica que
distribuye, se asume que el porcentaje de renta distribuida ser
menor al observado, iniciando en 30% en el primer ao y aumentando
progresivamente hasta alcanzar 100% en cinco aos, este resultado se
multiplica por la tasa de 10%. La renta neta imponible aumenta
anualmente en la misma proporcin que el crecimiento del PIB nominal
del ao anterior.
Para los ingresos por intereses, se emplea la base de datos de
depsitos en instituciones financieras y de mercado de valores del
Banco Central, Superintendencia de Bancos y Superintendencia de
Valores del ao 2012. En base a estos datos se asume que el 60% de
los intereses pagados en el sistema financiero son a personas
fsicas, porcentaje que se reduce a 20% en el mercado de valores. A
este total se le aplica la tasa de 10% y se asume un crecimiento de
la recaudacin similar a la inflacin anual de los siguientes
aos.
4.7 Aumento de la retencin a premios de juegos de azar de 15% a
25%, as como por premios obtenidos en mquinas tragamonedas de 3% a
10%.
Metodologa de estimacin: a partir de la base de datos de las
retenciones por premios de la DGII del ao 2012, se calcula la
recaudacin hipottica de aplicarse un impuesto sobre premios de 25%
y se resta de la recaudacin observada a tasa de 15%. Para aos
posteriores se asumen un crecimiento del impuesto similar a la
inflacin anual.
4.8 Limita la deduccin de los gastos educativos para determinar
el ISR pagado por personas fsicas hasta el 25% del tramo
exento.
Metodologa de estimacin: a partir de las DD.JJ personas fsicas
en la DGII del ao 2012, se calcula la proporcin del ISR no pagado
por deduccin permitida por gastos educativos y se compara con la
proporcin de ISR no pagado de aplicarse la limitacin respecto al
tramo de renta exenta. El resultado de esta resta se proyecta para
aos posteriores segn el crecimiento esperado del PIB real (como
proxi del crecimiento del empleo).
4.9 Ampla la definicin de rentas gravadas con ISR para permitir
que los ingresos o incrementos del patrimonio que el contribuyente
no puedan justificar queden sujetos al impuesto.
Impuesto Sobre la Renta personas jurdicas:
4.10 Mantiene la tasa ISR personas jurdicas a 29% hasta ao
fiscal 2013; para el ao fiscal 2014 reducir a 28%, y aplicar 27% a
partir ao fiscal 2015, que es la tasa promedio de los pases de
Amrica Latina.
Metodologa de estimacin: a partir de las DD.JJ personas jurdicas
en la DGII del ao 2012, se calcula la renta neta imponible para los
prximos cinco aos asumiendo un crecimiento similar al crecimiento
del PIB nominal del ao anterior y una elasticidad ingreso de largo
plazo. El incremento en la recaudacin es el equivalente a la
diferencia entre la renta neta imponible multiplicada por la tasa
de 25% y la renta neta imponible multiplicada por las tasas 29%,
28% 27%, segn el ao proyectado.
4.11 Establece limitaciones a los gastos deducibles de ISR:
Gastos superiores a RD$50,000.00 deben realizarse a travs del
sistema financiero; admitir como deducibles la proporcin de
intereses que haya pagado ISR por parte del prestamista; limitar la
deduccin de intereses a tres veces el capital contable de la
empresa (clusula de subcapitalizacin) y a los que efectivamente han
pagado impuestos (clusula uruguaya), limitar deduccin de impuestos
y tasas a los pagados para la obtencin de la renta.
4.12 Establece medidas de fiscalidad internacional: introduce
definicin de establecimiento permanente y su forma de tributar en
el Cdigo Tributario; legisla los precios de transferencia.
Metodologa de estimacin: a partir de las informaciones obtenidas
en la DGII por la aplicacin de la normativa de precios de
transferencia limitada al sector hotelero y las multinacionales, se
calcula el incremento de la renta neta imponible extrapolando el
resultado de los sectores fiscalizados hacia el resto de
contribuyentes que cumplen con el criterio de vinculacin. Se prev
un aumento progresivo de la renta neta imponible, a lo largo de los
cinco aos, debido a que el impacto mayor de la normativa proviene
de las rectificaciones por fiscalizaciones de la DGII y solo un 15%
corresponde a ajustes voluntarios de los contribuyentes.
4.13 Aumento de la retencin a proveedores del Estado de 3% a
5%.
Metodologa de estimacin: a partir de las cifras de ingresos
tributarios por este concepto registradas en 2012 se calcula la
base implcita del mismo (recaudacin entre tasa) y se multiplica por
la tasa de 5%, la diferencia entre estas cifras es el rendimiento
de la medida. Para aos posteriores se asumen un crecimiento del
impuesto similar al aumento proyectado en el gasto pblico destinado
a servicios no personales, materiales y suministros, y activos no
financieros, segn la clasificacin por objeto.
4.14 Suspende la clasificacin de zonas francas (ZZFF) especiales
y aumenta de 2.5% a 3.5% sobre ventas brutas el impuesto cobrado a
las ventas en el mercado local.
Metodologa de estimacin: a partir de las ventas brutas
declaradas por las empresas del sector en DGII en 2012 se calcula
la recaudacin aplicando tasa de 3.5% y se compara con la recaudacin
observada. Para aos posteriores se asumen un crecimiento similar al
crecimiento del PIB nominal.
4.15 Aplica un impuesto de 5% sobre ventas brutas a las empresas
de zona franca comercial.
Metodologa de estimacin: a partir de las declaraciones
informativas de este sector en DGII del ao 2011 se determina el
total de ventas brutas y se proyect su crecimiento para los aos
siguientes en base al crecimiento del PIB nominal, el resultado se
multiplica por la tasa de 5%.
4.16 Elimina la transferibilidad del crdito fiscal obtenido por
los productores cinematogrficos.
Metodologa de estimacin: a partir de las informaciones en DGII
del ao 2012 se determina el crdito fiscal solicitado por los
productores, se proyecta para los prximos aos segn la inversin en
proyectos cinematogrficos proyectada en la Direccin General de Cine
(DGCINE).
4.17 Elimina la exencin de ISR a inversionistas y productores de
energa renovable y limita la deduccin para auto-productores hasta
el 40% de su renta imponible.
Metodologa de estimacin: a partir de las informaciones en DGII y
las solicitudes de este incentivo en la Direccin General de Poltica
y Legislacin Tributaria (DGPLT) del ao 2012 se determina el
potencial recaudatorio (gasto tributario) por exencin ISR a
inversionistas y por crdito de 75% de la renta imponible de
auto-productores. Para los aos posteriores se proyecta un
incremento de ISR igual al crecimiento estimado del PIB
nominal.
Impuestos sobre el Patrimonio:
4.18 Establece un impuesto a los vehculos por emisin de CO2, que
va de 1% a 3% (luego de un mnimo exento) cobrado al momento de
registro o inscripcin del vehculo en adicin al impuesto de 17% de
primera placa.
Metodologa de estimacin: a partir de las informaciones de base
de datos internacionales (Departamento de Energa de Estados Unidos,
Instituto para la Diversificacin y Ahorro de Energa de Espaa, base
de datos sobre emisiones del Reino Unido, entre otras) se elabor
una lista de las emisiones de CO2 por tipo y marca de vehculo.
Estas informaciones fueron incorporadas a la base de datos de
vehculos de motor de la DGII, para proyectar la cantidad de
vehculos registrados cada ao se utiliz la variacin interanual,
aplicando las tasas impositivas correspondientes sobre valores
estimados con la base de datos del Kelley Blue Book. Para los
siguientes aos se asume que el parque vehicular crece en igual
magnitud que el PIB nominal.
4.19 Modifica el Impuesto sobre Vivienda Suntuaria (IVSS) por un
Impuesto a la Propiedad Inmobiliaria (IPI) de 1% sobre el valor del
patrimonio inmobiliario de las personas fsicas, cobrado anualmente
y aplicando un mnimo exento de RD$6.5 millones.
Metodologa de estimacin: a partir de la base de datos de la DGII
de inmuebles por valor y propietario se identificaron las personas
fsicas con patrimonio inmobiliario superior a los RD$6.5 millones,
segn cifras de 2012. Al monto estimado se rest el total recaudado
por el IVSS. Para los aos posteriores se proyecta la recaudacin en
base al crecimiento estimado del PIB real.
4.20 Mantiene hasta diciembre de 2013 el impuesto sobre activos
financieros productivos netos cobrados a las instituciones
financieras.
Metodologa de estimacin: la estimacin del impuesto a ser
recaudado en el segundo semestre de 2012 se realiz considerando las
recaudaciones por este concepto percibidas en el segundo semestre
de 2011 (para mantener estacionalidad), proyectando un crecimiento
equivalente al crecimiento del PIB nominal estimado para 2012.
4.21 Reduce a 0.5% en el 2015 el impuesto sobre activos (que
funciona como mnimo a la renta) cobrados a las personas jurdicas y
elimina el mismo a partir del 2016. Con su eliminacin las personas
jurdicas debern pagar IPI (sujeto a que no afecte la meta de presin
tributaria de la END 2030).
Metodologa de estimacin: por un lado se proyecta la disminucin
de la recaudacin por la reduccin de tasa y posterior eliminacin del
impuesto sobre activos, utilizando los ingresos recaudados por este
concepto y proyectando para 2015 y 2016 con el crecimiento esperado
del PIB nominal. Por otro lado, a partir de 2016 se proyecta la
recaudacin del IPI sobre personas jurdicas en base a la base de
datos de la DGII y al crecimiento del PIB real.
4.22 Elimina la exencin del IPI y del impuesto a la
transferencia inmobiliaria a quienes adquieran inmuebles en polos
de desarrollo tursticos.
Metodologa de estimacin: a partir de las informaciones de los
anlisis Costo Beneficio elaborados por la DGPLT como requerimiento
para otorgar incentivos tributarios a nuevos proyectos tursticos,
se calcula el total de inmuebles tursticos que se venden en un ao,
utilizando las variaciones interanuales observadas. Con esta
variacin y el crecimiento esperado del PIB nominal se proyecta el
rendimiento del impuesto a la transferencia inmobiliaria. Mientras
que, la proyeccin de ingresos por IPI se elabora con las
informaciones sobre valoracin de inmuebles en polos tursticos de la
DGII, se calcula el impuesto para todos los inmuebles con valor
superior a RD$6.5 millones. Para aos posteriores se considera tanto
la variacin del PIB nominal como la variacin interanual de
inmuebles (base del impuesto a la transferencia).
Impuesto sobre la Transferencia de Bienes Industrializados y
Servicios (ITBIS o IVA dominicano):
4.23 Aumenta la tasa de ITBIS de 16% a 18% para el perodo
2013-2015 (sujeta su reduccin a que no afecte la meta de presin
tributaria de la END 2030) y establece una tasa reducida de 8% para
yogur, mantequilla, aceite y dems grasas comestibles, caf, azcar y
chocolate que aumenta progresivamente hasta alcanzar 16% en
2016.
Metodologa de estimacin: para el incremento de la tasa general
la proyeccin de ingresos adicionales se elabor en base a la
recaudacin de ITBIS observada, calculando la base gravable implcita
(recaudacin entre la tasa), aplicando la tasa de 18% y considerando
la elasticidad precio de largo plazo, a este resultado se resta el
monto de recaudacin observado. La proyeccin para aos posteriores se
realiza en lnea con el crecimiento del PIB nominal.
De su lado, para estimar el impacto de la ampliacin de la base a
tasa reducida se emplea la Encuesta de Ingresos y Gastos de los
Hogares (ENIGH) elaborada por la Oficina Nacional de Estadstica
(ONE) en 2007, por tanto, para llevar el consumo de los hogares a
precios de los aos estimados se utiliza la inflacin proyectada.
Adems, para determinar el ITBIS que consumen las personas jurdicas
y entidades (como consumidores finales) se divide el ITBIS pagado
por los hogares segn la encuesta, calculado con el consumo de
bienes gravados ajustados a la tasa de evasin (estimada por la
DGII), entre el ITBIS recaudado en 2007, en este porcentaje se
incrementa el consumo de los bienes a ser incluidos en la base
imponible del impuesto (consumo ajustado). Finalmente, para la
estimacin de la recaudacin del ITBIS a tasa reducida se multiplica
el consumo ajustado por la tasa (que vara segn el ao), considerando
la evasin estimada.
4.24 Elimina el tratamiento de tasa cero a bienes exentos de
ITBIS, manteniendo esta disposicin para leche, cereales y productos
de molinera, habichuelas, pollo y embutidos, medicinas y equipos
mdicos y material educativo.
4.25 Modifica el concepto de contribuyente de ITBIS e ISC en las
ventas locales de empresas registradas en regmenes de incentivos,
constituyendo a estas sociedades como agentes de retencin de los
contribuyentes finales.
Impuesto Selectivo al Consumo (ISC):
4.26 Reduce el ISC Ad Valorem cobrado al consumo de Avtur
(combustible de aviacin) de 16% a 6.5%.
Metodologa de estimacin: para la estimacin se parte del consumo
mensual de galones de Avtur durante 2012, segn cifras de la
Direccin de Fiscalizacin del Hidrocarburos del Ministerio de
Hacienda, y del promedio mensual del precio de paridad de
importacin, segn los precios publicados por el Ministerio de
Industria y Comercio. Se multiplica el consumo y el precio de
paridad de importacin de cada mes, sobre este valor se aplica la
tasa de 16% y la de 6.5%, la diferencia es la prdida de recaudacin.
Para aos posteriores se asumen que esta prdida aumenta similar al
crecimiento proyectado del PIB nominal.
4.27 Establece un impuesto adicional de RD$2.0 por galn al
consumo de gasolina y gasoil, regular y Premium, para el
mantenimiento de la infraestructura vial y renovacin parque
vehicular del transporte pblico.
Metodologa de estimacin: para la estimacin se parte del consumo
mensual de galones de gasolinas y gasoil, regular y Premium,
registrado en 2012, segn cifras de la Direccin de Fiscalizacin del
Hidrocarburos del Ministerio de Hacienda. El total de galones
consumidos se multiplica por los RD$2.0 y se proyectan los aos
posteriores segn el crecimiento proyectado del PIB nominal.
4.28 Modifica la exencin de ISC sobre combustibles por un
mecanismo de reembolso para los consumidores exentos.
Metodologa de estimacin: para la estimacin se parte del consumo
mensual de combustibles exentos y se prev que el Gobierno se gane
un mes de recaudacin por efecto de flujo de caja en el proceso de
devolucin de los impuestos. Adicionalmente, se estima un aumento en
la eficiencia recaudatoria por reduccin de evasin.
4.29 Grava el servicio de televisin por cable con el ISC
telecomunicaciones de 10%.
Metodologa de estimacin: para el ISC al servicio de televisin
por cable se emplea la recaudacin de la Contribucin al Desarrollo a
las Telecomunicaciones (CDT) que aplica el Instituto Dominicano de
las Telecomunicaciones (INDOTEL), que grava el servicio de
televisin, internet y telfono con tasa de 2%. Para determinar la
base imponible se divide la recaudacin de CDT entre la tasa de 2%,
a este resultado se le aplica la tasa de 10%, siendo esta la
recaudacin potencial del ISC telecomunicaciones (que ya gravaba el
servicio de internet y telfono), esta recaudacin potencial se resta
de la recaudacin observada de ISC telecomunicaciones, la diferencia
es la proporcin del impuesto que corresponde al servicio de
televisin por cable. Para los aos posteriores se proyecta el
impuesto con la tasa de inflacin estimada.
4.30 Aumenta de 7.5% a 10% el ISC Ad valorem sobre bebidas
alcohlicas, y unifica el ISC especfico por litro de alcohol
absoluto aplicado a bebidas fermentadas y destiladas en el perodo
2013-2017.
Metodologa de estimacin: para estimar el aumento del ISC Ad
valorem se parte de la base de datos de las DD.JJ del impuesto en
la DGII. Con datos mensuales de 2012, la base imponible es igual a
la cantidad de litros de bebidas declaradas por el precio al por
menor determinado por la DGII por la elasticidad precio de largo
plazo ponderada (la ponderacin es respecto al consumo de bebidas
fermentadas y bebidas destiladas), el resultado se multiplica por
2.5%, el incremento de la tasa. Los aos posteriores se proyectan
con la tasa de inflacin estimada.
De su lado, para la proyeccin del impacto recaudatorio de la
convergencia de ISC especfico aplicado a las bebidas fermentadas y
destiladas se utiliza el consumo gravado y el impuesto especfico
aplicado en 2012 por tipo de bebida. Se calcula la diferencia del
impuesto aplicado por tipo de bebida en 2012 y se divide entre
cinco (periodo para alcanzar la convergencia), el impuesto
especfico aplicado durante los prximos cinco aos a las bebidas
destiladas se incrementa en esta proporcin ajustada anualmente a la
inflacin del ao anterior, mientras que el impuesto especfico
aplicado a las bebidas fermentadas aumenta en este periodo segn la
inflacin del ao anterior, al quinto ao los impuestos se igualan. El
consumo (medido en litros de alcohol absoluto) aumenta segn la
proyeccin de PIB nominal considerando la elasticidad precio de
largo plazo por tipo de bebida. El impacto de la medida es la
diferencia del impuesto ajustado y sin ajustar aplicado a las
bebidas destiladas multiplicado por su consumo.
4.31 Unifica a tasa de 20% el ISC sobre bienes suntuarios
importados con tasas superiores a 20%, excepto las armas de fuego y
el tabaco en rama.
Metodologa de estimacin: a partir de la base de datos de
importaciones de bienes de consumo de la Direccin General de
Aduanas (DGA) se determina la importacin por lnea arancelaria de
cada tipo de bien suntuario durante el periodo 2010-2012, esta base
de datos contiene valor FOB, valor CIF y los impuestos a pagar
(arancel, ISC e ITBIS). Se calcula la recaudacin estimada al
aplicar una tasa de ISC de 20% a los bienes con tasa de ISC
superior, el efecto de la reforma es la diferencia entre esta
recaudacin y la recaudacin efectiva. Tambin, se estima el efecto
indirecto en el ITBIS (debido a que el ISC se incluye en la base
gravable) como la diferencia entre el ITBIS efectivo entre el ITBIS
recalculado. Para aos posteriores se prev que la recaudacin aumente
segn las proyecciones de PIB real y de la tasa de cambio del peso
dominicano con respecto al dlar estadounidense.
4.32 Aumenta el ISC especfico sobre cajetillas de cigarrillos
hasta alcanzar una tasa efectiva de tributacin de 70% en 2015
(tributacin total por cajetilla de cigarrillo).
Metodologa de estimacin: para estimar el aumento del ISC
especfico se parte de la base de datos de las DD.JJ del impuesto en
la DGII. En primer lugar, se descompone el precio final de una
cajetilla de 20 cigarrillos entre precio base (incluyendo mrgenes
de beneficios) y los impuestos aplicados (ITBIS, ISC especfico e
ISC Ad valorem) segn cifras de 2012 y se estima la tasa efectiva de
tributacin, luego se calcula cuanto debe aumentar el ISC especfico
para que la tasa efectiva por cajetilla sea de 70% en tres aos. En
segundo lugar, se proyecta el consumo anual de cigarrillos
atendiendo al crecimiento del PIB nominal esperado y a la
elasticidad precio de largo plazo, el consumo estimado se
multiplica por el incremento anual del ISC especfico.
4.33 Cambia el ajuste anual a la inflacin de los ISC especficos
sobre las bebidas alcohlicas y los cigarrillos a una indexacin
trimestral.
Impuestos usos bienes y licencias:
4.34 Modifica el impuesto especfico cobrado a la circulacin
vehicular por un impuesto Ad valorem de 1% sobre el valor del
vehculo, manteniendo un mnimo de RD$1,200.00 anuales.
Metodologa de estimacin: a partir de la base de datos de la DGII
de vehculos de motor por tipo y ao de fabricacin se determina el
valor de stos (multiplicando el valor por la cantidad segn ao de
fabricacin). A este total se le resta el monto de todos los
vehculos cuyo valor resulte inferior a RD120,000 (debido a que se
aplica el impuesto mnimo de RD1,200.0), al total resultante se le
aplica el impuesto de 1%. Para la proyeccin de los prximos aos se
asume un crecimiento similar al crecimiento del PIB nominal.
4.35 Establece un impuesto de RD$12,000.00 anual a los
establecimientos comerciales de venta al por menor que no estn
tributando en el rgimen general, siempre que sus compras sean
superior a RD$50,000.00 al mes.
Metodologa de estimacin: a partir de la base de datos de la DGII
se elabora una lista de los establecimientos que cumplen el
requisito de compras, este total se multiplica por el impuesto.
Para aos posteriores se prev que el impuesto aumenta similar al
crecimiento del PIB.
4.36 Igualmente, la reforma tributaria otorga al Ministerio de
Hacienda el control para la clasificacin de las sociedades en los
distintos regmenes de incentivos, en base a un anlisis Costo
Beneficio, as como la responsabilidad del registro, emisin y
control de las licencias para operar casas de apuestas, casinos y
juegos de azar, y la coordinacin de los cobros por servicios
prestados por instituciones del sector pblico.
4.37 Rendimiento de la reforma tributaria. La proyeccin de los
ingresos por concepto de reforma tributaria fue elaborada
utilizando modelos de microsimulacin, en base a elasticidades y el
comportamiento de la economa esperado para los prximos cinco
aos.
Panorama Macroeconmico 2014 2018
Concepto
2014
2015
2016
2017
2018
PIB real (Millones RD$ de 1991)
431,247.8
454,966.4
479,989.6
506,389.0
534,240.4
Variacin relativa
4,50%
5,50%
5,50%
5,50%
5,50%
PIB nominal (Millones RD$)
2,736,179.6
3,002,136.2
3,293,943.8
3,614,115.2
3,965,407.2
Variacin relativa
9,20%
9,72%
9,72%
9,72%
9,72%
Inflacin promedio
4,50%
4,00%
4,00%
4,00%
4,00%
Tasa cambio promedio (RD$/US$)
44,40
46,40
48,25
50,18
52.19
Fuente: Perodo 2014-2017 proyecciones del Ministerio de Economa
Planificacin y Desarrollo (MEPyD). Cifras 2018 estimacin propia a
partir de variaciones de largo plazo contempladas en proyeccin
MEPyD
Siguiendo esta metodologa, se prev que la reforma tributaria
represente ingresos adicionales mximos de 1.5% del PIB, luego de
implementadas todas las medidas de poltica consideradas en sta, en
alrededor de tres aos. Para el ao 2013 el rendimiento esperado ser
de 1.1% del PIB, aumentando a 1.3% en 2014, 1.4% en 2015 y
alcanzado 1.5% del PIB a partir de 2016.
El incremento de las recaudaciones hasta alcanzar el 1.5% del
PIB se explica por la implementacin progresiva de algunas medidas:
reembolso de los impuestos selectivos a los combustibles en lugar
de exencin directa, implementacin gradual del impuesto sobre los
comercios de ventas al por menor, el cobro de los dividendos a las
zonas francas[footnoteRef:6], la aplicacin de la legislacin de
precios de transferencia y clusulas de limitacin de intereses,
cobro del impuesto sobre los intereses a los ttulos valores
emitidos por el Banco Central y el sector privado con anterioridad
a la Ley de reforma, mayor rendimiento del ITBIS por la ampliacin
de la base con un aumento progresivo de la tasa y la limitacin del
tratamiento de tasa cero a bienes exentos a los productos de la
canasta bsica, salud y educacin, adems de mayor rendimiento de la
retencin a los proveedores de bienes del Estado. [6: Sujeto a que
se aplique en algn pas de los firmantes del DR-CAFTA.]
Alrededor del 80% de los ingresos de la reforma se explican por
las medidas de ISR e ITBIS, por el efecto del incremento de las
tasas y la ampliacin de la base (eliminacin de exenciones y
tratamientos especiales).
Evaluacin Financiera del Componente II. Reforma Tributaria
4.38 La evaluacin pretende analizar el incremento de los
ingresos tributarios como consecuencia de la aplicacin de las
medidas contenidas en la Ley No. 253-12 de Reforma Tributaria
durante los prximos cinco aos, considerando tanto el calendario de
implementacin de algunas medidas como su impacto en la recaudacin
total comparando con un escenario de no aplicacin de la misma.
4.39 Adicionalmente, se cuantifica el costo que tendra para
Repblica Dominicana la obtencin en los mercados crediticios, del
ingreso equivalente al impacto de la reforma en el primer ao de
aplicacin. Para ello, simulamos un escenario de subasta de Bonos
del Tesoro colocados por el Ministerio de Hacienda en el mercado
local a las tasas de inters reales de las subastas realizadas en el
ao 2013, y analizamos los costos de la deuda en los que incurrira
el tesoro pblico en cinco, diez y quince aos.
4.40 A los fines de calcular los beneficios financieros netos de
la reforma tributaria, se proyecta el incremento en los ingresos
tributarios (considerados beneficios directos del proyecto),
conforme se explica anteriormente, y se compara con el costo
financiero de los US$350 millones de financiamiento convertidos a
pesos dominicanos segn la tasa de cambio promedio respecto al dlar
estadounidense registrada durante el periodo enero-septiembre de
2013.
4.41 A continuacin se muestra un cuadro resumen que muestra los
resultados de la evaluacin del componente II de reforma tributaria,
como se observa, la TIR supera largamente a la tasa (real) de
descuento de 9.81%. Esta tasa est basada en la tasa nominal del
14.75% a la que se colocaron, en promedio (julio-setiembre) bonos
dominicanos[footnoteRef:7] y una inflacin estimada de 4.5% anual
para 2013. Los resultados se presentan en el cuadro siguiente: [7:
Es menester aclarar que debido al ajuste al alza que sufrieron los
mercados emergentes se prefiri tomar la tasa a 10 aos para los
clculos de actualizacin, que adems, es ms apropiado a la duracin de
una reforma tributaria, pese a que el estudios slo contempl el
quinquenio 2014 2018 para el anlisis.]
ANEXO 1
Anlisis Financiero del Programa DR L1064 basado en el enfoque de
deuda endgena y el costo marginal del capital[footnoteRef:8] [8:
Este documento fue preparado por Alberto Barreix, Fernando Velayos
y Agnes Rojas (IFD/FMM) y Rudy Loo-Kung (CID/CID).]
1. Metodologa
Sucintamente, la metodologa para el clculo financiero del
proyecto compara la diferencia de deuda entre la trayectoria
prevista sin y con ajuste (plan de consolidacin fiscal que apoya el
programa) y estima el ahorro en el costo (beneficio) marginal de
esa diferencia de (des)endeudamiento. Finalmente, compara este
ahorro financiero fiscal (anualizado) con el monto del
programa.
1.1.Antecedentes
La nueva administracin que asumi en el segundo semestre de 2012
en Repblica Dominicana dise, y comenz a ejecutar, un plan de
consolidacin fiscal a mediano plazo ante el importante dficit
(7.9%) del PIB previsto para ese ao. Las medidas fueron incluidas
en el Presupuesto de 2014 y en la reforma tributaria que fue
aprobada en noviembre de ese ao y supona un programa de ajuste
hasta el fin del mandato. El plan de estabilizacin prev que en 2013
se reduzca el dficit fiscal en ms de 3% del PIB y esta trayectoria
se consolidar hasta, prcticamente, alcanzar el equilibrio primario
en 2015 (0.1% del PIB).
A los efectos del clculo de los beneficios financieros para la
Repblica Dominicana, tres medidas fueron las principales: i) la
reforma tributaria que supone un incremento de los ingresos de 1.5%
del PIB en plena vigencia, ii) una racionalizacin de la inversin
pblica que volviera a los niveles del decenio anterior (algo
superior al 4% del PIB) que permitir un ajuste de casi 2.5%
respecto a lo ejecutado en 2012 (6.5% del PIB) y iii) una suba
cercana al 66% en las erogaciones de educacin no universitaria
(1.6% del PIB en 2012) al final del mandato que se har en etapas
anuales (por ejemplo, en 2013 se prev que las erogaciones en
educacin sean mayores en 15% a las de 2012).
1.2 Metodologa para determinar el Ahorro Financiero Fiscal
Estas medidas, junto con otras de recorte de gastos corrientes,
que forman parte de los compromisos del programa DR-L1064,
repercutirn en el dficit fiscal y con ello en la deuda pblica. As,
se pueden considerar dos trayectorias de las estimaciones que
utiliza el Banco (CID) mediante un ejercicio comparativo: a) por un
lado, la trayectoria de la deuda (en % del PIB) sin el plan de
consolidacin que est implementando el Gobierno y por otro lado, b)
el escenario base de las proyecciones del Plan Nacional Plurianual
que incluye los efectos de las medidas del plan de consolidacin que
emprendi el GoDR y que apoya el programa del Banco. En definitiva,
dos escenarios del anlisis basado en el enfoque de deuda
endgena.
Si a ambas trayectorias se le aplica (ver grfica 2) el mecanismo
de Fan Chart[footnoteRef:9], en este caso considerando una sola
desviacin estndar (66% de probabilidad al distribuirse normal) se
observan ambas trayectorias con su abanico correspondiente de
posibilidades de la deuda. De la grfica surge que el ajuste que se
est llevando a cabo por la nueva administracin dominicana reduce la
deuda y, en el peor de los casos la estabiliza. Situacin de la
trayectoria de la deuda muy diferente que si no se hubiera empezado
el plan de estabilizacin. [9: Bajo este enfoque se genera una
distribucin de probabilidad para la razn deuda a PIB considerando
las variables relevantes para la determinacin de este ratio como
estocsticas.]
Adicionalmente, puede compararse utilizando la trayectoria de
ambas deudas en las estimaciones de ambos casos base (con y sin
ajuste) la diferencia en la magnitud del endeudamiento al cierre de
cada ao en cuestin. Esta diferencia, de menor endeudamiento,
constituye un ahorro para el sector pblico dominicano producto del
plan de estabilizacin que el programa del Banco apoya.
En tanto, la grfica 1 presenta el costo promedio (inters) de la
deuda pblica total para cada nivel de la misma y tambin el costo
marginal de la misma considerando que el aumento (reduccin) en el
margen de la misma conlleva un ajuste al alza (baja) del resto de
la deuda. Esto puede apreciarse en la ecuacin (b) y en las grficas
3 y 4. Adicionalmente, como parte del pasivo est contratado a tasa
fija deben corregirse el clculo del costo marginal considerando que
parte del costo (inters) no se determina en funcin del nivel de la
deuda.
Finalmente, si se multiplica la diferencia de endeudamiento para
cada ao de las situaciones con y sin ajuste fiscal (que se presenta
en la grfica 2 y se expresa en % del PIB) por el costo marginal del
endeudamiento (ahorro en intereses por menor deuda) se obtiene el
Ahorro Financiero Fiscal fruto del plan de estabilizacin que apoya
esta operacin.
Grfica 1 Grfica 2
A
B
i
d
i1
i0
d0
d1
Grfica 3 Grfica 4
Costo marginal de la deuda Costo marginal de la deuda
sin Ajuste Fiscal (sube Deuda)con Ajuste Fiscal (baja Deuda)
i
d
i0-p'
i0
d0
d0-d'
A
B
i
d
i0+p
i0
d0
d0+d
A
B
1.3 Evolucin de la deuda pblica
La evolucin de la deuda pblica viene dada por la ecuacin:
(a)
Donde es la proporcin de la deuda pblica total denominada en
moneda nacional y (1- ) es la proporcin de deuda denominada en
moneda extranjera. e es la tasa de depreciacin anual (o devaluacin)
de la tasa de cambio de referencia. rd, rf, g son, respectivamente,
la tasa de inters de la deuda en moneda nacional, la tasa de inters
de la deuda en moneda extranjera y la tasa de crecimiento del PIB.
Finalmente f es el supervit fiscal primario.
Con esta forma especfica se calculan las trayectorias de la
deuda en forma anual y es la base del anlisis probabilstico (modelo
empleado).
Para calcular las sendas de la deuda pblica se asume (Tabla 1)
la siguiente serie de valores:
Tabla 1
En %
2013
2014
2015
2016
2017
Crecimiento del PIB
4,7
5,6
6,0
5,2
4,9
Tasa de inters domstica
20,2
22,7
22,7
22,7
22,7
Tasa de depreciacin nominal
3,0
3,0
3,5
3,7
1,3
Inflacin domstica
5,0
5,0
4,5
4,9
4,9
Tasa de inters sobre deuda externa
5,2
6,1
6,1
6,1
6,1
En el escenario sin ajuste se asume que el supervit fiscal toma
los valores histricos, calculados como el promedio mvil de esta
variable de los ltimos 5 aos. En el escenario con ajuste se toman
las proyecciones del Economist Intelligence Unit (EIU) para esta
variable.
Tabla 2
Resultado primario del Gob. Central (en % del PIB)
2013
2014
2015
2016
2017
Sin ajuste
-1.9
-1.9
-2.0
-2.2
-2.5
Con ajuste
-0.3
-0.3
-0.1
-0.1
-0.1
Los desvos estndares para cada horizonte de proyeccin se
calculan de la siguiente forma. Como primer paso, se estima un
vector autorregresivo (VAR) que captura la correlacin entre las
variables macroeconmicas relevantes para la determinacin de la
evolucin de la deuda (tasa de inters domstica y externa, supervit
primario, tasa de crecimiento del PIB e inflacin).
En la presente aplicacin, se estima un modelo VAR(1), de la cual
se obtienen la matriz de coeficientes y la matriz
varianza-covarianza condicional. Empleando esta ltima, se generan
secuencias de vectores de errores que se emplean para proyectar las
variables en un ejercicio de Monte Carlo. Para cada simulacin, se
calcula el patrn de la deuda pblica.
2. Estimacin del ahorro financiero para el programa con la
Repblica Dominicana
2.1 Costo marginal de la deuda publica
A su vez, se puede definir el Costo Promedio de Deuda (CPD)
pblica, grficamente es,i1BAi0 en la figura 3 en el caso de un
aumento del endeudamiento[footnoteRef:10] que puede escribirse
como: [10: En el caso de una reduccin del endeudamiento, el costo
(beneficio) marginal del (des)endeudamiento ser , i0ABi0-p como
luce en la grfica 4. ]
(b)
En este costo medio de inters: d es la deuda pblica total sobre
PIB, la tasa de inters es funcin de la deuda (d) contratada a tasa
variable o sujeta a condiciones de mercado, exista o no el mercado
secundario.[footnoteRef:11] El resto de la deuda tiene un
componente a tasa fija, generalmente aquella multilateral y
bilateral, k es el porcentaje de la deuda a tasa variable y la
elasticidad deuda-tasa de inters. En tanto, i es igual a en un
momento del tiempo (perodo base) pero no se altera por el nivel de
deuda. [11: S. Pratt y R. Grawobski, Cost of Capital: Applications
and Examples. Wiley Finance. 2010.]
Diferenciando CPD(d) en d, se obtiene:
Operando y considerando la funcin de inters como creciente y
monotnica en la deuda puede obtenerse el Costo Marginal de la Deuda
debido a un cambio en el nivel del endeudamiento (d) que refleja el
efecto del cambio en el resto de la deuda sujeta a inters variable
(Harberger y Jenkins)[footnoteRef:12]. [12: Harberber, A. and
Jenkins, G. Tax Analysis and Revenue Forecasting: Issues and
Techniques; G. Jenkins, G. Kuo y G. P. Shukla. Harvard University,
1999.]
(c)
2.2 Ahorro Financiero Fiscal derivado del plan de consolidacin
fiscal (apoyado por RD L1064)
Contando con la trayectoria de la deuda y el costo marginal del
endeudamiento, puede calcularse el ahorro financiero derivado del
plan de consolidacin fiscal que, considerando un lapso determinado
de 5 aos, puede escribirse como la ecuacin (d).
(d)
A los efectos de los clculos, se consider el valor reportado por
DellErba, Salvatore et al (2012)[footnoteRef:13] para la inversa de
la elasticidad y se determin el k, [la proporcin de la deuda
multilateral y deuda bilateral Brasil, Estados Unidos y Espaa,
Japn, Venezuela sobre el total de la deuda pblica (32.0% del PIB)]
para 2012. En tanto para el costo promedio se tom el inters de las
colocaciones entre junio y septiembre. [13: DellErba, S., Hausmann,
R.; Panizza, U.; Debt Levels. Debt Composition, and Sovereign
Spreads in Emerging and Advanced Economies. Harvard's Center for
International Development. Working Paper Nr. 263, August, 2013.
]
Tabla 3
En % del PIB (excepto donde indicado)
2013
2014
2015
2016
2017
(i) Deuda/PIB - Sin Ajuste
34
34
35
37
39
(ii) Deuda/PIB - Con Proyecto
32
31
30
30
30
(iii) d (aumento de Deuda Pblica)
2
3
5
7
9
(iv) Costo Medio de Deuda[footnoteRef:14] (en %) [14: Se supone
fijo en el costo promedio de la ltima colocacin. ]
5.87
5.87
5.87
5.87
5.87
(v) 1/ (en absoluto)
4.49
4.49
4.49
4.49
4.49
(vi) k = % Deuda Pblica a tasa fija
0.52
0.52
0.52
0.52
0.52
(vii) Ahorro Financiero Fiscal Anual (%PIB)
0.31
0.62
0.99
1.39
1.84
Como resultado se obtiene un ahorro total de 5.15% del PIB
(sumatoria fila vii) para el quinquenio en valores corrientes.
Luego procedemos a obtener el valor presente actualizando a la tasa
real de costo promedio de 2013. Para ello, se considera el inters
nominal de los bonos denominados en US$ (5.87% que fue la tasa
promedio de 2013 a la que el Gobierno consigui fondearse) y la
descontamos por inflacin en dlares norteamericanos, 1.6%% anual,
(que corresponde al promedio efectivo del IPC de EEUU para los ocho
primeros meses de 2013). Descontando los flujos de ahorro anual a
dicha tasa real (4.62%) se obtiene el beneficio acumulado
actualizado de del PIB para el caso base[footnoteRef:15]. [15: Ver
archivo Data RD Ahorro Financiero Fiscal en el siguiente enlace:
IDBDOCS-#38195746]
2.3 Anlisis de Sensibilidad del Ahorro Fiscal Financiero
Si se efecta un anlisis de sensibilidad considerando cambios en
la tasa de inters (cambio en el costo promedio de endeudamiento que
tiende a la suba por las condiciones de mercado internacional) y la
elasticidad del inters al nivel de deuda (que tambin consideramos a
la suba dado que el pas todava no ha logrado el equilibrio fiscal y
por ende, la curva de deuda se vuelve ms inelstica), se obtienen
los siguientes ahorros financieros fiscales (Tabla 4):
Tabla 4
Ahorro Financiero Fiscal (en % del PIB) en Valor Presente de
2013
Inversa de la Elasticidad de la Deuda (1/)
Tasa de Inters (%)
4.49
5.49
6.49
5.87
4.62
5.34
6.06
6.78
5.41
6.25
7.1
7.87
6.19
7.16
8.13
3. Otros beneficios no cuantificables.
Adicionalmente, existen otros beneficios que no se pueden
evaluar cuantitativamente en forma directa como el de mejor
reputacin que beneficia directamente al sector privado en su propio
costo de capital o el alejamiento de la posibilidad de default.
Esto es claro dada la magnitud del ajuste positivo en el dficit
fiscal que se ha efectuado en RD en 2013, pues se ha logrado
solamente 5 veces en la ltima dcada en Amrica Latina (2003-2012,
como se observa en la Tabla 5). En efecto, all se presenta para
cada ao el Ajuste Fiscal Anual, calculado como la diferencia entre
el resultado fiscal del ao menos el registrado en el ao anterior
para el Gobierno Central.
Tabla 5
2012201320142015201620170.32899999999999990.311207079465112560.306510977911959750.306923044413905330.316638134911840620.32969307783874968Sin
Ajuste2012201320142015201620170.32899999999999990.337871436140337160.343767267711658660.352917179187790640.370157788082901010.38918780170125228Sin
Ajuste 1 Des.
Std.2012201320142015201620170.32899999999999990.364535792815561750.381023557511357580.398911313961675950.42367744125396140.448682525563754872012201320142015201620170.32899999999999990.29523417929867990.274809602462669060.256905197443085380.245887217304223420.23611639770486595Con
Proyecto2012201320142015201620170.32899999999999990.32189853597390450.312065892262367970.302899332216970680.29940687047528380.29561112156736857Con
Proyecto 1 Des.
Std.2012201320142015201620170.32899999999999990.34856289264912910.349322182062066890.348893466990855990.352926523646344190.35510584542987117
23
26.7%21.4%24.8%23.5%22.7%22.6%4.0%18.8%18.0%15.7%15.2%15.2%49.0%43.6%44.5%44.1%43.2%43.7%12.7%3.4%3.3%6.2%6.2%7.6%6.7%8.4%8.0%7.6%7.4%6.1%5.8%5.4%5.1%5.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%80.0%90.0%100.0%201320142015201620172018
Distribucion Rendimiento de la Reforma Tributariapor Tipo de
Impuesto
Impuesto Sobre la Renta personas fisicasImpuesto Sobre la Renta
personas juridicasITBISImpuestos Sobre el PatrimonioImpuestos
Selectivos al ConsumoInpuestos uso bienes y licencias
Conceptos201320142015201620172018
Impuesto Sobre la Renta personas fisicas7,236.2 9,632.8 10,019.2
10,426.5 10,856.1
Impuesto Sobre la Renta personas juridicas6,340.5 6,978.8
6,681.2 6,981.1 7,282.4
ITBIS14,728.4 17,239.2 18,817.0 19,851.9 20,943.7
Impuestos Sobre el Patrimonio1,164.5 (593.7) 1,392.3 2,870.0
2,955.4
Impuestos Selectivos al Consumo2,247.8 3,249.9 3,432.1 3,488.2
3,547.4
Inpuestos uso bienes y licencias2,076.2 2,263.8 2,301.5 2,340.8
2,381.8
Total Beneficios Financieros33,793.5 38,770.8 42,643.1 45,958.5
47,966.8
Costos Financieros(14,880.4)
Beneficios Financieros Netos(14,880.4) 33,793.5 38,770.8
42,643.1 45,958.5 47,966.8
Financiamiento BID (US$ Millones)350.0
Tasa Cambio Promedio RD$/US$42.5
Tasa Descuento9.81%
VPN129,232.5
TIR239%
Ao Base 2013 (Millones RD$)
Evaluacion Financiera Reforma Tributaria
Pas2003200420052006200720082009201020112012
Argentina0.81.7-1.60.6-0.40.1-1.50.7-2.2-0.1
Brasil-3.22.5-1.70.71.00.7-2.31.8-0.90.6
Chile 0.72.52.3
3.0
0.5-3.7-8.3
3.8
1.7-0.7
Colombia0.8-0.20.50.60.70.4-1.80.21.00.5
Costa Rica1.40.10.61.01.6-0.4-3.6-1.81.1-0.3
Ecuador0.3-0.50.40.20.1-0.8-3.32.50.1-0.4
El Salvador0.41.60.10.60.2-0.4-3.11.00.40.6
Guatemala-1.51.5-0.6-0.20.5-0.2-1.5-0.10.50.4
Honduras-0.82.10.41.1-2.00.5-3.51.40.1-1.5
Mxico0.60.10.1-0.7-0.20.4-0.6-0.60.2-0.1
Nicaragua-0.30.50.31.50.3-1.2-0.81.01.31.2
Panam-1.8-1.61.5
4.1
1.0-0.9-1.8-1.0-1.00.0
Paraguay2.31.7-0.7-0.30.41.4-2.21.2-0.5-2.5
Per0.40.40.62.20.00.5-3.51.50.80.3
Rep. Dominicana-3.00.92.8-0.51.2-3.60.01.0-0.1-2.7
Uruguay0.22.00.80.6-0.70.5-0.40.30.6-1.4
Venezuela-0.42.5
3.5
-1.7
3.1
-4.2-3.81.4-0.4-0.9
Fuente: CEPAL - CEPALSTAT
Ajuste Fiscal Anual del Gobierno Central (% del PIB)
(*) El Ajuste Fiscal Anual se calcula como la diferencia entre
el resultado fiscal del ao menos el registrado en el ano
anterior para el Gobierno Central.
1.1%1.3%1.4%1.5%1.5%1.5%
1.0%1.1%1.2%1.3%1.4%1.5%1.6%201320142015201620172018
% del PIB
Rendimiento de la Reforma Tributariacomo % del PIB
