ANALIZA POSLOVANJA

Vitaminka a.d. Banja Luka

Student:Mentor: Lopati Jelena Prof. dr Radomir Boi Simovi Goran Koarac Jelena

ISTORIJA I NASTANAK VITAMINKE A.D. BANJA LUKA

''Vitaminka''a.d.Banja Luka je osnovana 1947.god.Osnovna djelatnost : prerada voa i povra.Vitaminka'' a.d. biljei stalni rast i razvoj , od 2002. g., kada je privatizovana. Proizvodnja je poveana sa cca 4000 t na 12500 t, a za 2006.g.planiran je rast za 50 %. U poslovnoj 2005.g. je, takoe, proizvodnja poveana za oko 20 %u odnosu na 2004. godinu i tako nastavljenuspjean razvojni trend. Rasli su iukupanprihod , fondovi za plate. U 2005. g. je investirano oko 15 miliona KM.'' Vitaminka'' a.d. je, osimvrhunskog kvaliteta,obezbijedila i vrhunsku ambalau i potpunu sigurnostsvojih proizvoda.

POJAM I CILJEVI ANALIZE BILANSA

Poslovna analiza, kao upravljaka funkcija, jeste neprekidan proces sistematskog ispitivanja i ocjenjivanja (ne)uspjenosti poslovanja i unutranjih rezervi, odnosno neiskrienih potencijala i kreiranja novih, u cilju informisanja svih nivoa menadera i drugih interesanata (internih i eksternih) o nastaloj poslovnoj situaciji i o mogunosti daljeg razvoja poslovanja.

Ciljevi analize bilansa su: 1. Analiza finansijskog rezultata i 2. Analiza finansijskog poloaja

PRIMJENJENA ANALIZA

Kada ste u stanju ono o emu govorite i da mjerite, da izrazite u brojevima, onda vi o tome neto i znate; kada stvar ne moete da mjerite, kada ne moete da je izrazite u brojevima vae je znanje onda mravo i nezadovoljavajue; tu se moda radi o poetku znanja ali vi teko da ste, u svojim mislima, napredovali do stadijuma nauke.

LORD KELVIN

ANALIZA BILANSA USPJEHA

Ova analiza se vri kako bi se ocijenio finansijski rezultat preduzea, a u okviru nje se nalaze: analiza strukture i dinamike ukupnog prihoda i rasporeda ukupnog prihoda, analiza izvora finansijskog rezultata, analiza rizika ostvarenja finansijskog rezultata, analiza rentabilnosti i analiza mogunosti izlaska iz zone gubitka.

Analiza strukture i rasporeda prihodaTabela br. 1. Analiza strukture i rasporeda ukupnog prihoda Vitaminka a.d. Banja Luka, za bilansnu 2009. i 2010. godinu

Red.broj

OznakaAOP

P o z i c i j aPreduzeeIznosStrukturaIndeks(4:5)GodinaGodinaTekua2010Prethodna2009Tekua2010Prethodna2009123456781.201Poslovni prihodi27.074.23528.872.33397,7399,76942.236Prihodi finansiranja164.2468.7130,590,0318853.249Neposlovni i vanredni prihodi467.82158.9541,680,217944.273Ukupan prihod (1 do 3)27.706.30228.940.000100100965.217,222Poslovni rashodi25.162.19126.689.08789,5892,38946.241Rashodi finansiranja2.736.3071.444.0469,744,981897.257Neposlovni i vanredni rashodi189.192756.9080,00062,64258.274Ukupni rashodi (5 do 7)28.087.69028.890.04179,4572,03979.267Bruto dobitak (4-8)-49.95920,5527,97010.268Bruto gubitak (8-4)381.388- 0 0 011.269Porezi i doprinosi iz dobitka38.138,84.995,92,232,8915812.271Neto dobitak (9-11)-44.963,118,3225,0716613.272Neto gubitak (9-11) ili (10+11)419.526,80 0 0 0

Tabela br. 2. Analiza strukture i rasporeda poslovnog prihoda Vitaminke , za bilansnu 2009. i 2010. godinu

R.br.

OznakaAOP

P o z i c i j aPreduzeeIznosStrukturaIndeks(4:5)GodinaGodinaTekuaPrethodnaTekuaPrethodna123456781.202. Prihodi od prodaje robe (2+3+4)2.031.0021.662.897100,0100,0822.203Prihodi od prodaje robe povezanim pravnim licima27.4071.1921,340,0743.204Prihodi od prodaje robe na domaem tritu2.001.8741.661.70598,5899,93834.205Prihodi od prodaje robe na inostranom tritu1.72100,08005.2062. Prihodi od prodaje uinaka (207 do 209)25.094.95426.579.4451001001066.207Prihodi od prodaje uinaka povezanim pravnim licima6.188.4456.249.07624,6723,521017.208Prihodi od prodaje uinaka na domaem tritu13.646.51114.673.862 54,37 55,20 1088.209Prihodi od prodaje uinaka na inostranom tritu5.259.9985.656.50720,9621,281089.210 3. Poveanje vrijednosti zaliha uinaka68.7740,23010.2114. Smanjenje vrijednosti zaliha uinaka667.0912,42011.2125.Ostali poslovni prihodi615.370561.2172,271,949112.213Poslovni prihod (1+5+9+10+11) 28.408.41728.872.33327,336,3102

R.br.

OznakaAOP

P o z i c i j aPreduzeeIznosStrukturaIndeks(4:5)GodinaGodinaTekuaPrethodnaTekuaPrethodna123456781.2171. Nabavna vrijednost prodate robe1.778.7211.441.2246,264,991232.2182. Trokovi materijala14.997.94716.366.86652,8156,67923.219 3. Trokovi zarada, naknada zarada i ostalih linih rashoda (220+221)3.263.4952.849.14011,509,871154.220a) Trokovi bruto zarada i bruto naknada zarada2.590.6402.646.2959,129,16985.221 b) Ostali lini rashodi672.855202.8452,380,703326.2224. Trokovi proizvodnih usluga2.207.5641.630.9597,785,641357.2235. Trokovi amortizacije i rezervisanja 2.343.7252.293.574 8,25 7,95 1028.2266. Nematerijalni trokovi (bez poreza i doprinosa)257.2821.703.4950,905,89159.2277. Trokovi poreza290.629378.9111,021,317710.228 8. Trokovi doprinosa22.82824.9180,080,089211.201Poslovni rashodi (217+218+219+222+223+226+227+228) 25.162.19126.689.087 88,692,49411.229 POSLOVNI DOBITAK (201-213)3.246.2262.183.24611.47,68812.234 POSLOVNI GUBITAK (201-201)00000

Analiza strukture finansijskog rezultata

Tabela br. 3. Struktura bruto finansijskog rezultata Vitaminka a.d. Banja Luka, za bilansnu 2009. i 2010. godinu

R.br.Redni broj pozicijeiz tabele br. 1

P o z i c i j aPreduzeeIznosStrukturaGodinaGodinaTekuaPrethodnaTekuaPrethodna12345671.1.Poslovni prihodi 27.074.23528.872.3332.2.Prihodi finansiranja164.2468.7133.3.Neposlovni i vanredni prihodi467.82158.9544.4.Ukupan prihod (1 do 3)27.706.30228.940.0005.5.Poslovni rashodi25.162.19126.689.0876.6.Rashodi finansiranja2.736.3071.444.0467.7.Neposlovni i vanredni rashodi189.192756.9088.8.Ukupni rashodi (5 do 7)28.087.69028.890.0419.Finansijski rezultat iz poslovnih prihoda (1-5)1.912.0442.183.246-501437010.Finansijski rezultat finansiranja (2-6)-2.572.061-1.435.333674-287311.Finansijski rezultat iz redovnog poslovanja (1+2)-(5+6) ili (9+10)-660.017747.913173149712.Finansijski rezultat iz neposlovnih i vanrednih prihoda (3-7)278.629-697.954-73-139713.Ukupan bruto finansijski rezultat (4-8)-381.38849.959100,0100,0

Analiza rizika ostvarenja finansijskog rezultata i donje take rentabilnostiTabela br. 4. Rizik ostvarenja finansijskog rezultata i donja taka rentabilnosti

R. br.Redni broj pozicije iz tabele br.2.O p i sGodinaTekuaPrethodna1.6Poslovni prihodi27.074.23528.872.3332.7 i 40% od 8Varijabilni rashodi20.020.48820.497.5673.Mara pokria (1-2)7.053.7478.374.7664.9,10 i 60% od 8Fiksni i preteno fiksni rashodi4.468.8485.988.6755.Neto rashodi finansiranja2.572.0611.435.3336.Poslovni rezultat (3-4)2.584.8992.386.0917.Bruto finansijski rezultat (6-5)12.838950.7588.Faktor poslovnog rizika (3/6)2,7283,5099.Faktor finansijskog rizika (6/7)201,3472.50910.Faktor ukupnog rizika (89)549,2748,80411.Procenat uea mare pokria u poslovnom prihodu (3/1100)26,053%29,006%12.Potreban poslovni prihod za ostvarenje neutralnog poslovnog rezultata (4/11100) 17.152.911,3720.646.331,7913.Potreban poslovni prihod za ostvarenje neutralnog bruto finansijskog rezultata ((4+5)/11)100 27.025.329,1425.594.732,1214.Procenat iskorienja poslovnog prihoda za ostvarenje neutralnog poslovnog rezultata (12/1100) 63,355%71,509%15.Stopa elastinosti ostvarenja neutralnog poslovnog rezultata ((1-12)/1)100 36,644%28,490%16Procenat iskorienja poslovnog prihoda za ostvarenje neutralnog bruto finansijskog rezultata (13/1100) 99,819%88,647%17.Stopa elastinosti ostvarenja bruto finansijskog rezultata ((1-13)/1)100 0,181%11,352%

Analiza finansijske moi

Finansijska mo se vezuje za pokrie iz finansijskog rezultata: trokova kamata, fiksnih zaduenja i preferencijalnih dividendi. Pokrivenost trokova kamata

Godina2009.2010.1. Poslovni dobitak2.584.8992.386.0912. Trokovi kamata 1.162.4561.440.629Pokrivenost trokova kamata (1/2)2,2231,656

Analiza rentabilnosti

2009.godina2010.godina

2009. godina2010. godina 2009.godina 2010.godina

b) Rentabilnost investiranog kapitala

Stopa neto prinosa na investirani kapital =2009. godina :2010.godina :2009.godina :2010.godina :

Rentabilnost sopstvenog kapitalaa) Rentabilnost ukupnog sopstvenog kapitala Stopa rentabilnosti sopstvenog kapitala =

2009.godina2010.godina

ANALIZA BILANSA STANJAOva analiza se vri kako bi se ocijenio imovinski i finansijski poloaj preduzea, a u okviru nje se nalaze: anliza strukture aktive, analiza fiksne imovine, analiza obrtne imovine, analiza investiranog kapitala, analiza efikasnosti imovine, analiza dugorone i kratkorone finansijske ravnotee,

analiza reprodukcione sposobnosti, analiza zaduenosti, analiza odravanja realne vrijednosti sopstvenog kapitala i analiza mogunosti poboljanja finansijskog poloaja.

ANALIZA IMOVINSKOG POLOAJAAnaliza strukture aktiveTabela br. 5.: Struktura ukupne aktive Vitaminke a.d. Banja Luka

Tabela br. 6.: Struktura poslovne aktive Vitaminke a.d. Banja Luka

Red.br.OznakaAOP-aP o z i c i j au KMGodinaTekuaPrethodnaIznos% uea u bilansnoj sumiIznos% uea u bilansnoj sumi1.052Poslovna aktiva67.667.06596,98968.121.781100,02.053Vanposlovna aktiva2.100.0003,011003.054Ukupna aktiva69.767.065100,068.121.781100,0

Red.br.OznakaAOP-aP o z i c i j au KMGodinaTekuaPrethodnaIznos% uea u bilansnoj sumiIznos% uea u bilansnoj sumi1.001Neuplaeni upisani kapital00 02.017Investirani kapital9.366.77018,48610.089.3682,4163.003, 009, 025, 047Operativna imovina58.300.29581,51458.029.57597,5844.049Gubitak05.050Poslovna aktiva (1 do 4)67.667.065100,068.121.781100,0

Tabela br. 7.: Struktura operativne imovine Vitaminke a.d. Banja Luka

Analiza fiksne imovineTabela br. 8.: Struktura fiksne imovine Vitaminke a.d. Banja Luka

Red.br.OznakaAOP-aP o z i c i j au KMGodinaPrethodnaTekuaIznos% ueaIznos% uea 1.003, 009Fiksna imovina33.370.96775,731.132.63475,12.025, 047Obrtna imovina24.658.60824,327.167.66124,93.Operativna imovina58.029.575100,058.300.295100,0

Red.br.OznakaAOP-aP o z i c i j aVrijednost u KMNabavna% ueaSadanja% uea 1.003Nematerijalna ulaganja1.976.8532,539.3880.32.009Zemljite, ume i viegodinjizasadi10.898.21614,410.898.21635,03.010Graevinski objekti27.282.57335,97.377.29523,74.011Oprema34.737.00745,712.604.15540,35.012Ivnvesticione nekretnine1.108.6551,5213.5800,76.014Osnovno stado00007.015Ostala osnovna sredstva00008.016Avansi i osnovna sredstva upriprema00009.Fiksna imovina (od 1 do 8)76.003.304100,0031.132.634100,0

Dotrajalost (istroenost) osnovnih sredstava

gdje je: Iv = Ispravka vrijednosti osnovnih sredstava i Nv = Nabavna vrijednost osnovnih sredstavaGradjevinski objekti:Oprema:

Tehnika opremljenost

Tehnika opremljenost pokazuje kolika je vrijednost koriene opreme po radniku.

Analiza obrtne imovineAnaliza strukture obrtne imovineTabela br. 9.: Struktura obrtne imovine Vitaminke a.d. Banja Luka

Red.br.OznakaAOP-aP o z i c i j aGodinaPrethodnaTekuaIznos% ueaIznos% uea1.031Dati avansi34.0470,226.9420.12.dio 047Unaprijed plaeni trokovi (AVR)47.3270,2150.6550,63.027Materijal1.654.3586,71.820.3706,64.028Nedovrena proizvodnja6.073.01724,65.582.209205.029Gotovi proizvodi2.729.88511,12.553.6029,46.030Roba156.1780,6188.7870,67.038Kratkoroni finansijski plasmani5.311.19421,55.149.55918,98.dio 047Nefakturisana potraivanja (AVR)9.033Kupci i druga potraivanja iz poslovanja8.610.159.34,911.513.97742,210.044Gotovinski ekvivalenti i gotovina42.4430,2181.5600,611.OBRTNA IMOVINA (1 do 10)24.658.608100,027.167.661100,0

Brzina obrta materijala2009.godina2010.godina

Brzina obrta potraivanja od kupaca

2009.godina2010.godina

Analiza investiranog kapitalaTabela br. 11.: Struktura investiranog kapitala Vitaminke

Stopa prinosa na investirani kapital:2009. godina: 2010. godina:

Red.br.Oznaka AOP-a

P o z i c i j aG o d i n a2009.2010.Iznos% ueaIznos% uea1.018Uee u kapitalu povezanih pravnih lica00002.019Uee u kapitalu drugih pravnih lica86.85796,2586.8570,863.020Dugoroni krediti povezanim pravnim licima00004.021Dugoroni krediti3.3783,75005.022Dugorone hartije od vrijednosti00006.023Ostali dugoroni plasmani009.999.13399,147.042Otkupljene sopstvene akcije0008.017Investirani kapital (1 do 7)90.235100,010.085.990100,0

Analiza efikasnosti imovine

Broj godina povraaja imovine = 2009.godina2010.godina2009.godina2010.godina

ANALIZA FINANSIJSKOG POLOAJAAnaliza finansijske ravnoteeTabela br. 12.: Bilans stanja preduzea Vitaminke prilagoen za analizu kratkorone i dugorone finansijske ravnotee

A K T I V AP A S I V A

R.br.

AOP oznaka

PozicijaG o d i n a

R.Br.

AOP oznaka

PozicijaG o d i n a2009.2010.2009.2010.Iznos% ue-a u bil. sumiIznos% ue-a u bil. sumiIznos% ue-a u bil. sumiIznos% ue-a u bil. sumi1.044Gotovina42.4430,06 181.5600,261.143 do 150Dobavljai i druge obaveze iz poslovanja9.606.06314,1010.559.43315,602.032Kupci i druga potraivanja iz poslovanja8.610.15912,6311.513.97717,012.139 do 142Kratkoroni zajmovi10.014.67614,707.101.53810,493.038Kratkoroni finansijski plasmani5.311.1947,795.149.5597,613.151Pasivna vremenska razgranienja3.880.7645,693.537.2665,224.026Zalihe10.647.48515,6610.171.91015,034.129Dugorone obaveze6.278.4059,228.388.80412,395.047Aktivna vremenska razgranienja47.3270,06150.6550,225.122Dugorona rezervisanja00123.7250,216.017Dugoroni finansijski plasmani10.089.36814,819.366.77013,846.101Kapital38.341.87356,2937.956.29956,097.003, 009Osnovna sredstva33.373.80548,9931.132.63446,038.049Gubitak----9.050POSLOVNA AKTIVA (1 do 8)68.121.781100,067.667.065100,07.152POSLOVNA PASIVA (1 do 6)68.121.781100,067.667.065100,0

Analiza kratkorone finansijske ravnoteeTabela br. 13.: Analiza kratkorone finansijske ravnotee

P o z i c i j aGodinaPrethodnaTekuaIznos (KM)Udio u bilansnoj sumi poslovnih sredstavaIznos (KM)Udio u bilansnoj sumi poslovnih sredstava1. Gotovina42.4430,06 181.5600,262. Kupci i druga potraivanja8.610.15912,6311.513.97717,013. Kratkoroni finansijski plasmani5.311.1947,795.149.5597,614. Aktivna vremenska razgranienja47.3270,06150.6550,225. Likvidna i kratkorono vezana sredstva (1 do 4)14.011.12320,5416.995.75125,16. Dobavljai i druge obaveze iz poslovanja9.606.06314,110.559.43315,607. Kratkoroni zajmovi10.014.67614,77.101.53810,498. Pasivna vremenska razgranienja3.880.7645,693.537.2665,229. Kratkoroni izvori finansiranja (6 do 8)23.501.50334,4921.198.23731,31 Koeficijent likvidnosti (5/9)0,590,80

Analiza dugorone finansijske ravnoteeTabela br. 14.: Analiza dugorone finansijske ravnotee na osnovu

P o z i c i j aGodinaPrethodnaTekuaIznos (KM)Udio u bilansnoj sumi poslovnih sredstavaIznos (KM)Udio u bilansnoj sumi poslovnih sredstava1. Zalihe10.647.48515,6610.171.91015,032. Dugoroni finansijski plasmani10.089.36814,819.366.77013,843. Osnovna sredstva33.373.80548,9931.132.63446,034. Gubitak----5. Dugorono vezana sredstva (1 do 4)54.110.65879,4650.671.31474,96. Dugorone obaveze6.278.4059,228.388.80412,397. Dugorona rezervisanja00123.7250,218. Kapital38.341.87356,2937.956.29956,099. Kapital i dugorone obaveze (6 do 8)44.620.27865,5146.468.82868,69 Koeficijent finansijske stabilnosti (5/9)1,211,09

Tabela br. 15.: Analiza dugorone finansijske ravnotee na osnovu obrtnog fonda

P o z i c i j aG o d i n aPrethodna (KM)Tekua (KM)1. Kapital38.341.87337.956.2992. Dugorona rezervisanja0123.7253. Dugorone obaveze6.278.4058.388.8044. Kapital i dugorone obaveze (1 do 3)44.620.27846.468.8285. Gubitak--6. Osnovna sredstva33.373.80531.132.6347. Dugoroni finansijski plasmani10.089.3689.366.7708. Dugorono vezana sredstva bez zaliha (6 do 7)43.463.17340.499.4049. Obrtni fond (4-8)1.157.1055.969.42410. Zalihe (stalne)10.647.48510.171.91011. Procenat pokria stalnih zaliha obrtnim fondom

10,86%58,68%

Tabela br. 16.: Tokovi obrtnog fonda po neto principu u tekuoj godini

P o z i c i j aIznos u KM1. Poetni obrtni fond1.157.1052. Poveanje obrtnog fonda (2.0. do 2.5.)5.197.8932.0. Poveanje kapitala-2.1. Poveanje dugoronih rezervisanja123.7252.2. Poveanje dugoronih obaveza2.110.3992.3. Smanjenje gubitka-2.4. Smanjenje osnovnih sredstava2.241.1712.5. Smanjenje dugoronih finansijskih plasmana722.5983. Smanjenje obrtnog fonda (3.0. do 3.5.)385.5743.0. Smanjenje kapitala385.5743.1. Smanjenje dugoronih rezervisanja-3.2. Smanjenje dugoronih obaveza-3.3. Poveanje gubitka-3.4. Poveanje osnovnih sredstava-3.5. Poveanje dugoronih finansijskih plasmana-4. Krajnji obrtni fond (1+2-3)5.969.424

Analiza zaduenosti i solventnostiTabela br. 17.: Pasiva bilansa stanja preduzea Vitaminke prilagoena za analizu zaduenosti

Za ocjenu zaduenosti su potrebni i podaci o strukturi sredstava preduzea i stopi inflacije u zemlji:

P o z i c i j aGodinaPrethodnaTekuaIznos u KM% ueaIznos u KM% uea1. Kapital38.341.873037.956.29974,642. Obaveze po kojima se, po pravilu ne plaaju kamate101.583.98515,04118.584.27614,313.Obaveze po kojima se plaaju kamate60.440.6768,9591.546.77111,05 3.0. prema domaim povjeriocima 6.479.918 0,964.556.7930,55 3.1. prema stranim povjeriocima53.960.7587,9986.989.97810,504. Pasiva bez dugoronih rezervisanja, pasivnih vremenskih razgranienja i nerasporeenog dobitka (1+2+3)675.215.689100,0828.703.416100,0

GodinaPrethodnaTekua1. Procenat uea osnovnih sredstava u zbiru obrtnih i osnovnih sredstava63,8%59,85%2. Indeks cijena na malo100,24103,2

U amerikoj literaturi zaduenost se mjeri odnosom dugova i kapitala (finansijski leverid-poluga).

2009. godina: 2010. godina:Solventnost se izraava odnosom poslovne imovine i ukupnih dugova, tj. obaveza. 2009. godina: 2010. godina:

Analiza odravanja realne vrijednosti kapitalaIndeks neto sopstvenog kapitala bez uveanja sopstvenog kapitala po osnovu akmuliranja neto dobitka 98,99 Indeks neto sopstvenog kapitala sa uveanjem sopstvenog kapitala po osnovu akumuliranog neto dobitka 99,93 Indeks cijena na malo 103,2

Analiza reprodukcione sposobnostiTabela br. 18.: Analiza reprodukcione sposobnosti Vitaminke

P o z i c i j au KMG o d i n aPrethodnaTekua1. Akumulirani neto dobitak40.023-2. Amortizacija2.293.5742.221.9683. Trokovi dugoronih rezervisanja-121.7574. Naplaena glavnica dugoronih plasmana--5. Efekti revalorizacije nadoknaeni iz ukupnog prihoda--6. Bruto sredstva za reprodukciju (1 do 5)2.333.5972.343.7257. Otplaena i dospjela glavnica dugoronih obaveza 94.029.14499.485.6898. Otkupljene sopstvene akcije--9. Neto sredstva za reprodukciju (6-7-8)56.807.692142.274.38010. Pokrivenost dugorono vezanih sredstava (ukljuujui i stalne zalihe) trajnim kapitalom i dugoronim obavezama104,5118,511. Stopa otpisanosti opreme55,9%50,7%12. Prosjena ukupna sredstva780.879.830893.264.58613. Stopa bruto sredstava za reprodukciju (6/12100)19,3%27,1%14. Stopa neto sredstava za reprodukciju (9/12100)7,27%16,3%15. Ukupan prihod391.485.903475.440.70916. Koeficijent obrta ukupnih sredstava (15/12)0,500,53

ANALIZA FINANSIJSKOG POLOAJA

ELEMENTI/OCJENA FPDOBARFPPRIHVATLJIVFPLOFP1. FINANSIJSKA RAVNOTEA Sigurnost u odravanju likvidnostiOdravanje likvidnosti Ugroena likvidnost(nelikvidnost)2. ZADUENOST - Puna nezavisnost preduzea- Dobra sigurnost povjerilaca- Relativna nezavisnost preduzea- Relativna sigurnost povjerilaca- Ugroena nezavisnost preduzea- Ugroena sigurnost povjerilaca3. SOLVENTNOSTPreduzee solventnoPreduzee solventnoSolventnost kritina4. ODRAVANJE REALNE VRIJEDNOSTI SOPSTVENOG KAPITALA (SK)- Stabilna novana jedinicauveanje SK- Inflacijauveanje SK iz efekta revalorizacije i finansijskog rezultata- Stabilna novana jedinicaumjereno uveanje SK- Inflacijaodravanje SK iz efekta revalorizacije i finansijskog rezultata- Stabilna novana jedinica ne uveanje SK- Inflacijane odr. SK iz efekta revalorizacije i finans. rezultata5. REPRODUKCIONA SPOSOBNOSTFinansiranje iz sopstv. sredstava proste i dijela proirene reprod.Finansiranje iz sopstv. sredstava proste reprodukcijeIz sopstv. sredstava se ne moe finansirati ni prosta reprodukcija

HVALA NA PANJI!

***