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AANNÁÁLLIISSIISS DDEE LLAASS EEXXPPEECCTTAATTIIVVAASS DDEE

LLAA IINNVVEERRSSIIÓÓNN EENN EELL SSEECCTTOORR

TTUURRIISSTTIICCOO

3

Turismo: Análisis De las Expectativas de Retorno de la Inversión

Una publicación del Viceministerio de Turismo – Ministerio de Culturas

Dirección General de Control a la Actividad Turística

Noviembre 2011

Edición y Revisión

Lic. Orlando Poma Loza

Elaboración

Lic. Nelson Ardaya Sánchez

Fotografías

Archivo del Viceministerio de Turismo

Todos los derechos reservados. Prohibida la reproducción total o parcial por cualquier medio –

salvopasajes breves para reseñas o citas, siempre y cuando se citen las fuentes– de los textos, gráficoso

fotografías de este libro sin la autorización expresa del Viceministerio de Turismo.

4

DOCUMENTO DE ANÁLISIS Nº1

AANNÁÁLLIISSIISS DDEE LLAASS EEXXPPEECCTTAATTIIVVAASS DDEE

LLAA IINNVVEERRSSIIÓÓNN EENN EELL SSEECCTTOORR

TTUURRIISSTTIICCOO

Noviembre 2011

5

6

PRESENTACIÓN

El Ministerio de Culturas a través del Viceministerio de Turismo viene impulsado

una serie de estudios de investigación destinados a la comprensión del fenómeno

turístico de manera más profunda y rigurosa, con el fin de impulsar la recopilación

- centralización de información dispersa y procesarla para que se traduzca en

información útil que oriente la gestión turística pública, comunitaria y privada. En

este contexto, el primer número de los cuadernos de análisis turístico, que en la

ocasión se presenta pretende mostrar el comportamiento de la cartera de

colocaciones del Sistema Financiero destinada al sector turismo, que incluye el

análisis de cartera en mora y el riesgo financiero, como un primer ejercicio

analítico base que incentive a realizar futuras investigaciones en la materia.

7

La actividad turística nacional, nunca antes visibilizada de forma integral en los

resultados del sector financiero, ahora se muestra de forma exclusiva como

componente de la cartera de colocaciones crediticias en Bolivia. Para la

elaboración del análisis se contó con la información desagregada del sistema

financiero nacional proporcionada gentilmente por la Autoridad de Supervisión del

Sistema Financiero boliviano y a partir de esta información se obtuvieron

resultados específicos sobre el comportamiento del sector turismo en base al

clasificador de actividades y sub-actividades de la Cuenta Satélite de Bolivia,

generando de esta manera, un escenario que permite realizar comparaciones del

comportamiento del sector turismo frente a sectores tradicionales que

presentaban reportes estadísticos.

A partir de la visibilización del Sector Turismo en términos de análisis respecto a

cartera vigente, vencida y en ejecución, se pudo observar que existe una tendencia

enfatizada de cumplimiento de los créditos de la cartera en mora mayor a los

sectores considerados de riesgo por el sistema financiero nacional.

Por último el análisis muestra, un modelo econométrico que establece la

correlación entre la cartera vencida/ejecución y la cartera total del sistema

financiero. El resultado da cuenta de una correlación negativa existente entre la

cartera en ejecución del sector y la cartera total. Adicionalmente, presenta una

matriz de correlaciones entre los diferentes subsectores de turismo, en el que la

hotelería aparece como el subsector con mayor influencia con las demás

actividades en el momento de la otorgación del crédito, con una tendencia a la

disminución más considerable de la cartera en ejecución en los últimos años en el

sistema financiero.

Por estas razones invitamos al lector a acompañarnos en el análisis y realizar

futuras aportaciones en materia de investigación que puedan contribuir al

desarrollo del turismo en Bolivia.

La Paz, noviembre 2011

8

INDICE GENERAL

9

INTRODUCCIÓN 13

1. ASPECTOS METODOLÓGICOS 17

1.1. Modelo Econométrico 18

1.2. Indicadores Financieros 18

1.3. Conformación de Datos 18

2. ANÁLISIS ESTADÍSTICO 21

2.1. Tasa de Crecimiento de la Cartera Financiera en el Sector Turismo

22

2.2. Participación de la Cartera Financiera del Sector Turismo

23

2.3. Desagregación de la Cartera del Sector Turismo

24

2.4. Créditos otorgados al Sector Turismo

25

2.5. Desagregación por Cartera 27

3. MODELO ESTADÍSTICO ECONOMÉTRICO

39

3.1. Modelo inicial 40

3.1.1. Test econométricos 41

3.2. Modelo desagregado 46

4. INDICADORESFINANCIEROS 58

4.1. Indicadores Microeconómicos 58

a) Patrimonio / activo 58

b) Resultado Neto / Patrimonio 59

c) Cartera / Activo 60

d) Índice de Fragilidad Financiera 62

4.2. Indicadores macroeconómia 66

4.2.1. Indicador de Profundización Financiera y Monetización

66

5. CONCLUSIONES 70

6. RECOMENDACIONES 72

7. REFERENCIAS BIBLIOGRAFÍCAS 73

8. ANEXOS 76

10

INDICE DE CUADROS

Cuadro 1: Participación del Turismo en las Entidades

Financieras 24

Cuadro 2: Colocación Total de Créditos 2005-2010 25

Cuadro 3: Composición Porcentual de las Carteras 26

Cuadro 4: Resultado Econométrico Global 40

Cuadro 5: Test Heterocedasticidad 42

Cuadro 6: Test de Autocorrelación 44

Cuadro 7: Matriz de Correlación General 45

Cuadro 8: Matriz de Correlación Bancos 47

Cuadro 9: Coeficientes por Actividad Económica de

Bancos 48

Cuadro 10: Matriz de Correlación de Cooperativas 49

Cuadro 11: Coeficientes por Actividad Económica

Cooperativas 50

Cuadro 12: Matriz de Correlación FFP 51

Cuadro 13: Coeficientes por Actividad Económica

de FFP 52

Cuadro 14: Matriz de Correlaciones de Mutuales 54

Cuadro 15: Coeficientes por Actividad Económica de

Mutuales 55

Cuadro 16. Índice de Monetización 66

Cuadro 17: Índice de Profundización Financiera 67

11

INDICE DE GRÁFICOS

Gráfico 1: Total de Créditos Otorgados al Sector Turismo 21

Gráfico 2: Tasa de Crecimiento Créditos al Sector Turismo22

Gráfico 3: Participación del Turismo en el Total de Créditos23

Gráfico 4: Cartera Total por Actividad del Sector Turismo 27

Gráfico 5: Cartera Total por Destino del Sector Turismo 28

Gráfico 6. Cartera Vencida Total en el Sector Turismo 28

Gráfico 7: Cartera Vencida Bancos del Sector Turismo 29

Gráfico 8: Cartera Vencida Cooperativas del S. Turismo 30

Gráfico 9:Cartera Vencida FFP del Sector Turismo 30

Gráfico 10: Cartera Vencida Mutuales del Sector Turismo 31

Gráfico 11: Cartera en Ejecución Total del Sector Turismo 32

Gráfico 12: Cartera en Ejecución Bancos del S. Turismo 33

Gráfico 13: Cartera en Ejecución Cooperativas del S. Turismo 33

Gráfico 14: Cartera en Ejecución FFP del S. Turismo 34

Gráfico 15: Cartera en Ejecución Mutuales del S. Turismo 34

Gráfico 16: Cartera Vigente Total del Sector Turismo 35

Gráfico 17: Test de Normalidad 43

Gráfico 18: Test de Estabilidad Estructural CUSUM 44

Gráfico 19: Sistema Financiero: Patrimonio / Activo 58

Gráfico 20: Sistema Financiero: Resultado Neto/Patrimonio 59

Gráfico 21: Sistema Financiero: Cartera Total / Activo 61

Gráfico 22: Sistema Financiero: Cartera Total Turismo/Activo 61

Gráfico 23: Sistema Financiero: Cartera Mora Turismo/Activo 62

Gráfico 24: Índice de Fragilidad 2005 - 2010 63

Gráfico 25: Índice de Fragilidad sin Previsiones 2005-2010 64

Gráfico 26: Indicadores Macroeconómicos 67

Gráfico 27: Indicador de Profundización Financiera 68

12

13

INTRODUCCIÓN

En los últimos años se observa un declive de la economía mundial a causa

de la crisis financiera que, aún en la actualidad sigue afectando a los países

desarrollados. Es por ello que parte del sistema crediticio a nivel mundial

se redujo por las expectativas poco alentadoras que tienen los prestatarios

ante la recuperación de la economía.

14

Ante este contexto económico, el presente documento tiene por objeto

analizar la cartera crediticia en el sistema financiero de nuestro país,

realizando una desagregación estadística de las entidades financieras. Por

otra parte, por medio de métodos econométricos, se pretende analizar la

correlación de las variables independientes que se los desagregó por

actividad económica.

Para direccionar mejor este análisis se separó las actividades vinculadas al

Sector Turismo de todas las demás actividades económicas con motivo de

establecer, mediante métodos estadísticos y ratios financieros, la

rentabilidad que otorga los servicios turísticos a las entidades financieras

por medio del destino de los préstamos crediticios.

La estructura de este documento es como sigue: en la primera parte se

realiza unadescripción de los datos de la cartera crediticia para comparar

los préstamos totales con los que son destinados al Turismo. Seguidamente,

se realiza un análisis econométrico de la correlación y la significación de los

datos. Por último, se presentan los ratios financieros e indicadores que

muestran la fragilidad y profundización de la cartera total y de turismo.

15

16

17

1. ASPECTOS METODOLOGICOS

1.1. Modelo Econométrico

El método de los mínimos cuadrados ordinarios (MCO) o también conocida

como la teoría de la regresión lineal, tiene como objetivo de especificar,

estimar y contrastar relaciones entre las variables económicas usando

datos. Se parte de representar las relaciones entre una variable económica

endógena1 y una o más variables exógenas2 de forma lineal, de la siguiente

manera:

Yt = β0 + β1X1t + β2X2t + β3X3t+….βkXkt + εt; t= 1, 2, 3, …..T

Donde “Yt” es la variable endógena, cuyo valor está determinado por “X1t”

hasta“Xkt” que son las variables exógenas. El objetivo es obtener

estimaciones o valores numéricos de los coeficientes “β0”a “βk”.Sin

embargo, existe un grado de error aleatorio o variable aleatoria normal (εt)

representado por εt = Yt - Ŷt, donde Yt son los verdaderos valores de la

variable y Ŷt los valores estimados.

La expresión anterior puede representarse en forma matricial como sigue:

(

) (

)(

) (

)

El fin de este método es, básicamente, minimizar la suma de los errores

(elevados al cuadrado) que se tendrían suponiendo distintos valores

posibles para los parámetros, al estimar los valores de la variable endógena

1 Variable endógena es aquella explicada por otra (as) variable(s).

2 Las variables exógenas explican a la endógena pero no pueden estar influidas por ella.

18

a partir de las variables exógenas en cada una de las observaciones

muestrales, usando el modelo propuesto, y comparar esos valores con los

que realmente toma la variable endógena. Los parámetros que lograran ese

mínimo, el de las suma de los errores cuadráticos, se acepta que son los que

estamos buscando, de acuerdo con criterios estadísticos.

1.2. Indicadores Financieros

Los indicadores son relaciones entre magnitudes que forman parte de los

estados financieros a fin de determinar la situación financiera. De acuerdo

con los indicadores financieros que serán utilizados en el presente análisis,

también se incluirá indicadores macroeconómicos referidos a la

profundización y la monetización del sector financiero, tomando también

en cuenta el Turismo.

Para tal cometido, el índice de profundización conceptualmente es el grado

de penetración de los servicios financieros en una economía, su cálculo

puede ser por medio de los depósitos y/o la cartera con respecto al

Producto Interno Bruto (PIB).

1.3. Conformación de Datos

Con información de la cartera de entidades financieras clasificado por

actividad y destino que fue proporcionada por la Autoridad de Supervisión

del Sistema Financiero (ASFI), se efectuó la presente conformación de los

datos sobre la base de criterios propios de la actividad turística. Los

criterios propios del Sector fueron la agrupación de actividades

relacionadas al turismo, donde se incluyen servicios de:

- Ventas al por Mayor y Menor:

o Venta al por mayor y menor de artesanías

o Venta al por menor de instrumentos musicales

19

o Venta al por menor de productos de confitería

o Venta al por menor de prendas y accesorios de vestir

- Hoteles y Restaurantes:

o Servicios de alojamiento en hoteles

o Servicios de alojamiento en moteles

o Servicios de alojamiento en residencias

o Servicios de heladerías

o Servicios de expendio de bebidas alcohólicas y no

o Servicios de expendio de comidas en establecimientos

o Servicios de expendio de comidas

- Transporte, Almacenamiento y Comunicación:

o Servicio de transporte aéreo regular de pasajeros

o Servicio de transporte automotor de pasajeros

o Servicio de transporte ferroviario

o Servicios de agencias de viaje

o Servicios complementarios de apoyo turístico

o Servicios complementarios para transporte aéreo

o Servicios complementariostransporte por agua

o Servicios de alquiler de automotores con conductor

o Transporte no regular de pasajeros

- Servicio de Casas y Agencias de Cambio

- Servicios Inmobiliarios Empresariales y de Alquiler:

o Alquiler de equipo de transporte por vía acuática

o Alquiler de equipo de transporte por vía aéreo

o Alquiler de equipo de transporte por vía terrestre

o Servicios de publicidad

- Educación:

o Enseñanza de idiomas

o Enseñanza para la prestación de servicio

- Servicios Sociales, Comunales y Personales:

o Actividades de Esparcimiento

o Producción de Espectáculos

o Servicios de Museos - edificios históricos

o Servicios de salones de baile, discotecas

20

21

2. ANÁLISIS ESTADÍSTICO

Antes de comenzar hay que poner en claro algunos términos que serán

utilizados: la Cartera por Actividad se entiende como el motivo inicial del

préstamo o crédito y, la Cartera por Destino al fin último que fue dirigido el

préstamo.

En el gráfico siguiente, se observa que la cartera total por actividad para

turismo creció en mayor medida desde 2005 hasta el primer semestre de

2011, legando al 200%. En el último año, creció casi 12,6% los créditos por

actividad, sin embargo el por destino solo alcanzó el 4% de incremento.

También se aprecia que del total de créditos que se suministran para el

sector Turismo, se destina solo una pequeña cantidad al propósito inicial, y

esto se ve reflejado en la cartera por Destino que es comparablemente

menor al de Actividad.

Gráfico Nº1:

Total de Créditos Otorgados al Sector Turismo

(En millones de dólares)

Fuente: Elaboración propia con datos de la ASFI

(p) preliminar primer semestre

285 308 336

436

602

760

856

206 211

304 366 385 410 426

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011(p)

Por ActividadPor Destino

22

En el 2005, la diferencia entre la Cartera por Actividad y Destino sostuvo

un porcentaje de 27.7%; es decir, que solo un 72% de los préstamos se

destina realmente al Turismo. Para 2010 alcanzó al 46% de diferencia lo

cual nos indica que las personas que obtienen crédito para el sector

turismo, destinan más del 40% a otras actividades que no son el turismo.

2.1. Tasa de Crecimiento de la Cartera Financiera en el

Sector Turismo.

En cuanto al crecimiento de este sector se puede notar un comportamiento

muy fluctuante que no sigue una tendencia clara, tanto por Actividad como

Destino. En los créditos por Actividad, se observa un comportamiento

creciente hasta 2009, para caer luego hasta el primer semestre de 2011. En

el caso por Destino, hay un crecimiento considerable el 2007 de 44% para

descender a un 4% el 2011 (1º semestre).

Gráfico Nº2:



8,2% 9,1%

29,7%

38,2%

26,2%

12,7%

2,9%

43,7%

20,3%

5,3% 6,4% 4,0%

2006 2007 2008 2009 2010 2011(p)

Tasa de Crecimiento Créditos al Sector Turismo

Por Actividad

Por Destino

23

2.2. Participación de la Cartera Financiera del Sector

Turismo.

Con respecto a su participación en el total de la cartera, el

turismo tiene un desempeño creciente por actividad de

crédito alcanzando el 11,3% de participación el 2011. En

cambio, por Destino refleja un comportamiento inverso,

de un 7,3% el 2008 descendió a un 5,6% para el primer

semestre de 2011.

Gráfico Nº3:



En la participación del turismo por entidad financiera (Cuadro Nº1) se

puede notar que los Fondos Financieros Privados son los que mantienen un

porcentaje alto en este sector. Pero los Bancos son los que tienen una

brecha media más baja entre créditos por Actividad y por Destino,

alcanzando un 1,7% en promedio.

8,5% 8,5% 8,0%

8,7%

10,8% 11,2% 11,3%

6,1% 5,8%

7,2% 7,3% 6,9%

6,1% 5,6%

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011(p)

Composición Porcentual del Turismo en el Total de Créditos

Por Actividad Por Destino

24

Los Fondos Financieros Privados son los que hasta el 2008 mantenía una

brecha corta, pero en los últimos años se extiende a más del 10%, año

2011(1º semestre). Las Mutuales y Cooperativas mantienen una brecha

media de un 7 y 8,5% de promedio de participación, respectivamente.

Cuadro Nº 1

Participación del Turismo en las Entidades Financieras

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011(p)

Bancos

Por Actividad 6.8% 6.6% 5.5% 5.9% 8.4% 9.5% 9.5%

Por Destino 5.4% 4.7% 6.2% 6.5% 5.9% 6.1% 5.5%

Cooperativa

Por Actividad 13.3% 13.1% 12.7% 13.0% 13.6% 16.4% 16.4%

Por Destino 5.5% 5.8% 6.0% 6.1% 5.4% 5.3% 5.3%

FFP

Por Actividad 21.2% 21.3% 22.4% 22.6% 21.5% 22.3% 22.7%

Por Destino 19.8% 19.4% 18.9% 14.7% 13.8% 7.4% 7.6%

Mutual

Por Actividad 8.5% 8.5% 8.4% 9.1% 8.9% 9.4% 9.4%

Por Destino 0.8% 1.1% 1.4% 1.7% 2.3% 2.7% 2.9% Fuente: Elaboración propia con datos de la ASFI


2.2. Desagregación de la Cartera del Sector Turismo

Para proporcionar un entendimiento mejor, es necesario

aclarar los siguientes términos: Cartera Vigente, Vencida y

en Ejecución.

La cartera vigente es el registro de los pagos de créditos

que están al día o tengan un retraso máximo de 30 días.

25

Mientras la cartera vencida está referida a la no cancelación en los 30 días

de plazo. Y por último, la cartera en Ejecución es la acción judicial que

realiza la entidad financiera para el cobro correspondiente3.

2.3. Créditos otorgados al Sector Turismo

La colocación de créditos al sector turismo se incrementó

considerablemente desde 2005, alcanzando casi el 70% de crecimiento en

la cartera Vigente. Mientras la cartera en Ejecución se redujo en un 42,8%

de 2005 a 2011 (1er semestre), como se aprecia en el siguiente cuadro:

Cuadro Nº 2

Colocación Total de Créditos 2005 – 2011

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011(p)

TOTAL

Cartera Vencida 36.340 34.005 28.330 28.464 28.796 28.003 36.014

Cartera en

Ejecución 302.499 245.171 186.804 158.293 145.479 117.200 110.625

Cartera Vigente 3.021.080 3.338.236 3.995.886 4.794.083 5.425.609 6.622.279 7.455.138

Total 3.359.919 3.617.412 4.211.020 4.980.840 5.599.884 6.767.482 7.601.778

TURISMO

Cartera Vencida 2.431 5.306 1.628 3.446 4.118 4.641 5.131

Cartera en

Ejecución 22.448 19.895 17.753 16.318 18.462 16.305 15.717

Cartera Vigente 259.720 282.791 316.592 415.996 579.513 738.806 835.424

Total 284.599 307.992 335.972 435.759 602.093 759.752 856.272



Sin embargo, la participación de la cartera vencida y la cartera en ejecución

sobre el total de créditos otorgados al sector turismo va disminuyendo, de

3 Manual de cuentas para Bancos y Entidades Financieras

26

acuerdo a la tendencia de estas dos carteras del total de créditos otorgados

por el sistema bancario y no bancario.

Cuadro Nº 3

Composición Porcentual de las Carteras (En porcentaje)

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

TOTAL

Cartera Vencida 1,1% 0,9% 0,7% 0,6% 0,5% 0,4% 0,5%

Cartera en

Ejecución 9,0% 6,8% 4,4% 3,2% 2,6% 1,7% 1,5%

Cartera Vigente 89,9% 92,3% 94,9% 96,3% 96,9% 97,9% 98,1%

TOTAL 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0%

TURISMO

Cartera Vencida 0,9% 1,7% 0,5% 0,8% 0,7% 0,6% 0,6%

Cartera en

Ejecución 7,9% 6,5% 5,3% 3,7% 3,1% 2,1% 1,8%

Cartera Vigente 91,3% 91,8% 94,2% 95,5% 96,2% 97,2% 97,6%

TOTAL 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0%



27

2.4. Desagregación por Cartera

Efectuando un análisis descriptivo se observa que la Cartera Vencida en

estos años tiene un comportamiento poco oscilante, manteniendo un

promedio de 0,8% de participación en el total de la Cartera en el Sector

Turismo. Por su parte, los datos de la Cartera en Ejecución disminuyeron su

participación de un 7,9% el 2005 a un 1,8% para el primer semestre de

2011, demostrando un cumplimiento en los pagos de los préstamos. Esta

información es alentadora, en el sentido de que al reducirse existe un cierto

rendimiento para el sector bancario y no bancario en el otorgamiento de

préstamos destinadas a actividades turísticas, además esto se puede

apreciar en el crecimiento de la Cartera Vigente que el 2005 era de 284.599

dólares y alcanzó a 856.272 dólares el 2011 (1er Semestre).

Gráfico Nº4:



0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

0

5

10

15

20

25

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011(p)

Cartera Total por Actividad del Sector Turismo (En millones de dólares)

Cartera Vencida Cartera en Ejecución

28

Gráfico Nº5:



a) Cartera Vencida

Efectuando la comparación de la cartera vencida por actividad y por

destino se advierte que la brecha entre estos se cierra el 2007 y 2008. Sin

embargo, hasta 2011 tal brecha aumenta.

Gráfico Nº 6:

Fuente: Elaboración propia con datos de la ASFI (p) preliminar primer semestre

0

50

100

150

200

250

300

350

400

450

0

2

4

6

8

10

12

14

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011(p)

Cartera Total por Destino del Sector Turismo (En millones de dólares)

Cartera Vencida Cartera en Ejecución Cartera Vigente

2,4

5,3

1,6

3,4

4,1 4,6

5,1

1,4

4,7

1,5

3,2 2,8 2,9

3,3

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011(p)

Cartera Vencida Total en el Sector Turismo (En millones de dólares)


29

Describiendo por entidad financiera, los Bancos no tienen una brecha

considerable de la cartera vencida por actividad y por destino. Mientras

que en las Cooperativas y Mutuales este resquicio es más amplio, y para

2010 esta brecha aumenta en los Fondos Financieros Privados.

Gráfico Nº 7:



1,30 1,27

0,94 0,94 1,04

1,41 1,41

0,73

0,54

0,36 0,35 0,34 0,38 0,43

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011(p)

Cartera Vencida en Bancos del Sector Turismo (En millones de dólares)


30

Gráfico Nº 8:



Gráfico Nº 9:



0,62

0,27 0,26

0,46 0,45

0,62

0,72

0,13 0,10 0,10

0,18 0,23

0,18

0,34

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011(p)

Cartera Vencida en Cooperativas del Sector Turismo (En millones de dólares)


0,67

0,89

0,74

1,11

1,70

1,24

1,40

0,62

0,83 0,72

0,84

1,28

0,47 0,52

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011(p)

Cartera Vencida en FFP del Sector Turismo (En millones de dólares)

Por Actividad

Por Destino

31

Gráfico Nº 10:



b) Cartera en Ejecución

Con respecto a la cartera en Ejecución, se advierte que existe una

disminución considerable desde 2005 hasta el primer semestre de 2011,

aunque se evidencia gráficamente que el 2009 se vio un aumento, pudo

0,34

0,26

0,13 0,15

0,10

0,25

0,21

0,03 0,03 0,02 0,02 0,03 0,05

0,16

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011(p)

Cartera Vencida en Mutuales del Sector Turismo (En millones de dólares)

Por Actividad

Por Destino

32

haberse debido por la crisis financiera mundial lo que perjudicó al Turismo

en el país, incrementándose la mora crediticia.

Gráfico Nº 11:



Desagregando por entidad financiera y realizando un análisis sobre la

cartera por destino y actividad para turismo, los Bancos son los que tienen

una menor brecha entre estas dos carteras, seguido de los Fondos

Financieros Privados (FFP) esto por un mayor control de créditos que

otorgan.Las Cooperativas y en especial las Mutuales, esta brecha es

alarmante porque el fin último de los préstamos son distintos al motivo

inicial de préstamo. Esto conlleva a que no hay una supervisión de los

créditos que otorgan estas entidades no bancarias.

En un análisis sobre la mora crediticia para turismo, los Bancos y las

Mutuales tienen declive en la cartera en ejecución lo que demuestra una

disminución de la retraso de los pagos y por ende, un aumento de la

rentabilidad. En cambio, los FFP y cooperativas tienen un mismo

comportamiento lo cual establece que en los últimos años se incrementó la

mora de préstamos.

22,4

19,9 17,8

16,3 18,5

16,3 15,7

11,9 10,2

8,9 7,8

9,8 8,5 8,1

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011(p)

Cartera en Ejecución Total del Sector Turismo (En millones de dólares)


33

Gráfico Nº 12:



Gráfico Nº 13:



18,3

15,9 14,6

13,5

15,4

13,1 12,3

10,7 9,4

8,3 7,2

8,9 7,5 7,0

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011(p)

Cartera en Ejecución en Bancos del Sector Turismo (En millones de dólares)

Por Actividad

Por Destino

1,3 1,3

0,9 0,9 1,0

1,4 1,4

0,73

0,54

0,36 0,35 0,34 0,38 0,43

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011(p)

Cartera en Ejecución en Cooperativas del Sector Turismo

(En millones de dólares)


34

Gráfico Nº 14:



Gráfico Nº 15:



0,48 0,41

0,20

0,38

0,83 0,90

1,17

0,42

0,28

0,10

0,26

0,54 0,50 0,57

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011(p)

Cartera en Ejecución en FFP del Sector Turismo (En millones de dólares)

Por Actividad

Por Destino

2,35 2,31

2,06

1,51

1,23

0,91 0,87

0,08 0,06 0,15

0,05 0,05 0,06 0,05

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011(p)

Cartera en Ejecución en Mutuales del Sector Turismo (En millones de dólares)

Por Actividad

Por Destino

35

c) Cartera Vigente

Por último, la cartera vigente por actividad refleja un comportamiento

positivo con un incremento de los créditos en el Sector Turismo, que

alcanzó a 835 millones de dólares para 2011 (1º semestre) lo que establece

un mayor flujo de préstamos para este sector. En cuanto a la cartera por

destino tuvo un estancamiento en los últimos años, demostrando que

aunque la intención inicial de los prestatarios está dirigido al sector

Turismo, el destino que se lo hace es muy diferente. Es por ello que en los

últimos reportes de la ASFI, solo alcanzó a 415 millones de dólares

teniendo una brecha de 100% con la cartera por actividad.

Gráfico Nº 16



260 283 317

416

580

739

835

192 197

293

355 372 398 415

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011(p)

Cartera Vigente Total del Sector Turismo (En millones de dólares)

Por Actividad

Por Destino

36

Efectuando una comparación de las dos últimas carteras, existe una

relación inversa entre la cartera en Ejecución con la Vigente, lo que es muy

positivo para el Sector porque muestra un tendencia alentadora que tiene

el Turismo en la economía y potencialidades futuras para la

implementación de políticas públicas. Esta relación al ser contraria,

manifiesta que a medida que se incrementa la cartera crediticia en este

sector, la mora de los créditos va en disminución haciendo notar que el

Sector Turismo es rentable tanto para los prestatarios como para las

entidades financieras.

37

38

39

3. MODELO ESTADÍSTICO ECONOMÉTRICO SOBRE

LA RENTABILIDAD DEL SECTOR TURISMO

En esta parte del documento, una vez realizado el análisis de la información

proporcionada por la ASFI, se establecióde manera econométrica y por

medio de indicadores financieros la existencia de rentabilidad o no del

sector turismo en las entidades financieras.

Para la estimación econométrica de las variables se utilizó un modelo

econométrico elemental, Mínimos Cuadrados Ordinarios (MCO), que tiene

como fin la determinación de las correlaciones y el correspondiente grado

de significación de las variables.

40

Como un primer paso, la información que se asumió para este análisis es la

Cartera por Destino (fin último de cada préstamo) en forma total y por

entidad financiera. También se desagregó por actividad económica. Una vez

realizado las estimaciones, se procedió a estimar econométricamente los

coeficientes de correlación4(matriz de correlación) de manera global y

desagregada de cada entidad financiera con respecto a su cartera en

ejecución en el sector turismo.

3.1. MODELO INICIAL

A continuación se muestra los resultados, del modelo general logarítmico

para la cartera en ejecución con el total de préstamos crediticios en el

sector turismo:

Cuadro Nº4: Resultado Econométrico Global

Dependent Variable: LOG(Total_Cartera)

Method: LeastSquares

Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.

LOG(Cartera_Ejecución) -1.685716 0.528871 -3.187386 0.0243

C 46.61058 8.482128 5.495151 0.0027

R-squared 0.670172 Mean dependentvar 19.57576

Adjusted R-squared 0.604207 S.D. dependentvar 0.306745

S.E. of regression 0.192980 Akaikeinfocriterion -0.217505

Sum squaredresid 0.186206 Schwarzcriterion -0.232960

Log likelihood 2.761268 F-statistic 10.15943

Durbin-Watson stat 1.553040 Prob(F-statistic) 0.024336

Elaboración propia con información de la ASFI

4La correlación indica la fuerza y la dirección de una relación lineal entre dos variables, es decir, mide el

grado de relación entre dos variables sin importar la causa y el efecto.

41

Como se observa, la correlación entre la cartera Total y la que está en

Ejecución tiene una relación inversa en forma global5, además por cada

porcentaje de préstamo vigente solo el 1,68% de éste se convierte en

moraejecutoria.Además, la variable dependiente explica en un 67% la

variable independiente, con una significancia del 98%.

De acuerdo a lo descrito anteriormente, la cartera total y en ejecución del

sector turismo tiene una relación inversa, por cada unidad de crecimiento

del total de la Cartera, decrece un 1,68 la cartera en Ejecución. Esto implica

que en estos últimos años hay una disminución de la mora crediticia en

Turismo, sin embargo la cartera total, en especialla Vigente, tuvo un

crecimiento importante en este sector.

Realizado los test correspondientes, se evidencia la existencia de

normalidad de los datos, la homocedasticidad, la no presencia de

autocorrelación y una cierta estabilidad estructural.

3.1.1. TEST ECONOMÉTRICOS

a) Test de Heterocedasticidad

El test de heterocedasticidad muestra una probabilidad mayor al

5%, lo cual implica la homocedasticidad6 de las variables.

5Tomando en cuenta todas las actividades económicas: Ventas por Mayor y Menor, Hoteles y Restaurantes,

Transporte, Almacenamiento y Comunicaciones, Servicios de Casas y Agencias de Viaje, Servicios Inmobiliarios Empresariales y de Alquiler, Educación y Servicios Sociales Comunales Personales. 6La homocedasticidad se presenta cuando los errores de la variable endógena tiene una misma varianza.

La Varianza mide la variabilidad o dispersión de una variable, respecto a su valor medio.

42

Cuadro Nº5

Test Heterocedasticidad

WHITE HETEROSKEDASTICITY Test:

F-statistic 1.920549 Probability 0.260235

Obs*R-squared 3.429072 Probability 0.180047

ARCH Test:

F-statistic 0.766826 Probability 0.430637

Obs*R-squared 0.965203 Probability 0.325880

Elaboración propia

b) Test de Normalidad

43

Este test muestra la normalidad de los datos de manera

probabilística, lo cual se refleja con una Jarque – Bera y

Probabilidad mayor al 5%.

Gráfico Nº17

Test de Normalidad

Elaboración propia

c) Test Estabilidad Estructural

El test de CUSUM establece si los datos tienen alguna anormalidad

en su comportamiento temporal (de una gestión a otra). En el

actual modelo, se aprecia que no tiene este cambio estructural de

los datos, porque está dentro de la franja permitida.

Gráfico Nº18

Test de Estabilidad Estructural CUSUM

44

Elaboración propia

d) Test Autocorrelación

La autocorrelación muestra la posición de los errores, si estos

tienen un comportamiento similar hay autocorrelación, caso

contrario no lo tiene. En el presente caso, se muestra una

probabilidad mayor al 5%, indicando la no autocorrelación.

Cuadro Nº 6

Test de Autocorrelación

Elaboración propia

Una vez analizado el modelo econométrico, se obtuvo las correlaciones de

las variables independientes (matriz de correlación), para analizar la

-0.4

0.0

0.4

0.8

1.2

1.6

3 4 5 6 7

CUSUM of Squares 5% Significance

45

interdependencia en relaciones asociadas entre las variables

independientes.

Cuadro Nº7

Matriz de Correlación General

Casas y

Agencias

Cambio

Educación Hoteles y

Restaurantes

Servicios

Inmobiliarios

y Alquiler

Servicios

Soc.

Comunales

Personales

Transporte

Almacenamiento

Comunicación

Venta

Mayor y

Menor

Casas y Agencias

de Cambio 1.00000 0.778443 0.899191 0.848962 0.212677 0.423228 0.439276

Educación 0.77844 1.000000 0.968994 0.899867 -0.321128 0.551616 0.217461

Hoteles y

Restaurantes 0.89919 0.968994 1.000000 0.921313 -0.172349 0.572413 0.360070

Servicios

Inmobiliarios y

Alquiler

0.84896 0.899867 0.921313 1.000000 -0.116461 0.674927 0.083311

Servicios Soc.

Comunales

Personales

0.21268 -

0.321128 -0.172349 -0.116461 1.000000 -0.300140 -0.01246

Transporte

Almacenamiento

Comunicación

0.42323 0.551616 0.572413 0.674927 -0.300140 1.000000 -0.08825

Venta Mayor y

Menor 0.43928 0.217461 0.360070 0.083311 -0.012459 -0.088249 1.000000

Elaboración propia

Esta matriz demuestra que hay ciertas relaciones asociadas entre las

actividades económicas, es así que, los Hoteles y Restaurantes tienen una

correlación fuerte con las Agencias de Cambio, Educación y Servicios

Inmobiliarios y Alquiler, lo cual explica cuando aumenta los préstamos en

Hoteles y Restaurantes también se adiciona créditos en las otras

actividades económicas anteriormente descritas. Es así que, cuando existe

una ampliación o mejoramiento de los servicios de hospedaje también hay

un mejoramiento o inversión crediticia en educación, casas de cambio y/o

servicios de alquiler, de tal forma estas cuatro actividades están asociadas.

46

3.2. MODELO DESAGREGADO

47

La desagregación realizada es por entidad financiera y actividad

económica.

a) Bancos

Primeramente, se obtuvo la matriz de correlación para los Bancos por

actividad económica para luego establecer los coeficientes del modelo.

Cuadro Nº 8

Matriz de Correlación de Bancos

Casas y

Agencias

Cambio


Restaurantes

Servicios

Inmobiliarios

y Alquiler

Serv. Soc.

Comunales

Personales

Transporte

Almacenamiento

Comunicación

Venta

Mayor y

Menor

Casas y Agencias

Cambio 1.00000 0.778443 0.911209 0.848962 0.212677 0.423228 0.235439

Educación 0.778443 1.000000 0.963135 0.899867 -0.32113 0.551616 -0.09305

Hoteles y

Restaurantes 0.911209 0.963135 1.000000 0.931741 -0.15540 0.574500 0.063225

Servicios

Inmobiliarios y

Alquiler

0.848962 0.899867 0.931741 1.000000 -0.11646 0.674927 -0.19564

Serv. Soc.

Comunales

Personales

0.212677 -0.32113 -0.155395 -0.116461 1.000000 -0.300140 0.151769

Transporte

Almacenamiento

Comunicación

0.423228 0.551616 0.574500 0.674927 -0.30014 1.000000 -0.29462

Venta por Mayor

y Menor 0.235439 -0.09305 0.063225 -0.195635 0.151769 -0.294624 1.000000

Elaboración propia

Las asociaciones que tienen una mayor relación entre dos variables son:

Hoteles – Restaurantes y Educación (96%), lo cual implicaría que a medida

que hay un incremento de préstamos para actividades hoteleras y

restaurantes también se incrementa la cartera en Educación esto es por la

necesidad de capacitación y formación que tiene el servicio de hospedaje

ante nuevos créditos para el mejoramiento de sus servicios o ampliaciones

de infraestructura. También los Servicios Inmobiliarios y Alquiler, Casas de

48

Cambio tienen este relacionamiento con los servicios de hospedaje y

restaurantes.

Los coeficientes que determinan la relación inversa o directa de la variable

independiente (Cartera Total) con las dependientes (Cartera en Ejecución

en actividades económicas) están señalados en el siguiente cuadro:

Cuadro Nº9 Coeficientes por Actividad Económica de Bancos

Variables

dependientes Coeficiente

Probabilidad

de Significancia

Casas y Agencias de

Cambio -0,218273 76,9%

Educación -0,196307 92,9%

Hoteles y Restaurantes -2,485703 99,7%

Servicios Inmobiliarios y

Alquiler -0,15856 96,5%

Servicios Sociales

Comunales Personales 0,049975 16,8%

Transporte

Almacenamiento

Comunicación

-0,824827 85,7%

Venta por Mayor y

Menor 0,785353 49,9%

Elaboración propia

Se observa que las actividades económicas con un mayor nivel de

significancia tienen un comportamiento inverso a la de la Cartera Total,

indicando que estas actividades muestran un comportamiento rentable

para esta entidad financiera, por la disminución de la mora en estos

sectores económicos a medida que se incrementa los créditos de forma

global. No se refleja de la misma forma dos actividades: Servicios sociales

comunales – personales y Ventas por Mayor – Menor, indicando que estos

49

sectores tienen mayor mora y crece a medida que se incrementa los

préstamos totales.

b) Cooperativas

Las cooperativas con una participación del 5,3% del total del Sector

Turismo, tienen una matriz de correlación con ciertos cambios en

comparación a la de bancos.

Cuadro Nº 10

Matriz de Correlación de Cooperativas

Casas y

Agencias

Cambio


Restaurantes

Servicios

Inmobiliarios

y Alquiler

Serv. Soc.

Comunales

Personales

Transporte

Almacenamiento

Comunicación

Venta

Mayor y

Menor

Casas y Agencias

Cambio 1.000000

-

0.519103 0.985825 0.044357 -0.402026 0.852212 0.798755

Educación -0.5191 1.000000 -0.574275 -0.348394 -0.109196 -0.662520 -0.41521

Hoteles y

Restaurantes 0.985825

-

0.574275 1.000000 0.070094 -0.282227 0.878990 0.775324

Servicios

Inmobiliarios y

Alquiler

0.044357 -

0.348394 0.070094 1.000000 -0.191223 0.402855 0.187241

Serv. Soc.

Comunales

Personales

-0.40203 -

0.109196 -0.282227 -0.191223 1.000000 -0.108813 -0.13652

Transporte

Almacenamiento

Comunicación

0.852212 -

0.662520 0.878990 0.402855 -0.108813 1.000000 0.885429

Venta por Mayor

y Menor 0.798755

-

0.415208 0.775324 0.187241 -0.136520 0.885429 1.000000

Elaboración propia

Las relaciones más fuertes están dadas por los Hoteles y Restaurantes con

Casas de Cambio y Transporte-Almacenamiento y Comunicación. Esto

especifica que en las Cooperativas los préstamos tienen una relación

directa o positiva entre servicios de hospedaje, agencias de cambio y

transporte-comunicación.

50

En cuanto a los coeficientes y la significancia de las variables están

establecidas de la siguiente forma:

Cuadro Nº11

Coeficientes por Actividad Económica Cooperativas

Variables

dependientes Coeficiente

Probabilidad

de Significancia

Casas y Agencias de

Cambio -0,161886 77,8%

Educación 0,113967 53,7%



Alquiler -0,111585 27,4%

Servicios Sociales

Comunales Personales 0,282708 89,7%

Transporte

Almacenamiento

Comunicación

-0,583673 89,8%

Venta por Mayor y

Menor -0,449633 90,2%

Elaboración propia

En las cooperativas, la actividad económica de Educación y Servicios

Sociales Comunales – Personales tiene una relación directa con la variable

independiente lo que refleja que a medida que la cartera crediticia se

incrementa, también aumenta la mora. Lo que implica un débil rédito que

obtienen estos prestatarios al invertir en estas actividades económicas, que

conlleva una disminución de la rentabilidad de esta entidad financiera. En

cambio, en Hoteles – Restaurantes, Transporte – Comunicación y Ventas

por Mayor – Menor, son actividades que por su relación inversa con la

cartera total se obtiene un mayor rédito para las cooperativas, y un

crecimiento económico para los prestatarios.

51

c) Fondos Financieros Privados (FFP)

La cartera crediticia para Turismo muestra un reducido movimiento en

actividades de Casa y Agencias de Cambio y en Educación, por tal motivo su

cartera en ejecución es nula.

La matriz de correlaciones de las variables dependientes con la

independiente tiene las siguientes relaciones:

Cuadro Nº 12

Matriz de Correlación FFP

Casas y

Agencias

Cambio


Restaurantes

Servicios

Inmobiliarios

y Alquiler

Serv. Soc.

Comunales

Personales

Transporte

Almacenamiento

Comunicación

Venta

Mayor y

Menor

Casas y Agencias

Cambio 0 0 0 0 0 0 0

Educación 0 0 0 0 0 0 0

Hoteles y

Restaurantes 0 0 1.000000 0.512195 0.938503 0.104283 0.620045

Servicios

Inmobiliarios y

Alquiler

0 0 0.512195 1.000000 0.632029 -0.448915 -0.04143

Serv. Soc.

Comunales

Personales

0 0 0.938503 0.632029 1.000000 -0.140316 0.463395

Transporte

Almacenamiento

Comunicación

0 0 0.104283 -0.448915 -0.140316 1.000000 0.552232

Venta por Mayor

y Menor 0 0 0.620045 -0.041426 0.463395 0.552232 1.000000

Elaboración propia

La correlación más intensa esentreHoteles y Restaurantes con Servicios

Sociales Comunales y Personales, lo cual implicaría que no hay cierta

relación entre un préstamo de una actividad con el otro.

Sin tomar en cuenta las dos actividades por razones mencionadas

anteriormente, se determinó los coeficientes y su significancia, que son:

52

Cuadro Nº13

Coeficientes por Actividad Económica de FFP

Variables

dependientes Coeficientes

Probabilidad

de

Significancia



Alquiler 0,060048 51,2%

Servicios Sociales

Comunales Personales -0,162101 96,7%

Transporte

Almacenamiento

Comunicación

-0,022738 9,3%

Venta por Mayor y

Menor -0,373538 90,3%

Elaboración propia

Para esta entidad financiera, las actividades que le brindan mayor

rentabilidad son Hoteles y Restaurantes, Servicios Sociales Comunales –

53

Personales y Ventas por Mayor – Menor, por su relación contraria a la

variable independiente y su significancia estadística.

Existen dos sectores que tienen problemas de pago o mora, los Servicios

inmobiliarios – Alquiler y Transporte Almacenamiento - Comunicación, el

primero refleja directamente un crecimiento a medida que se incrementa el

total de préstamos; en cambio, el segundo puede que estadísticamente

tenga una relación inversa con la cartera total pero la significancia al ser

baja como el coeficiente hace notar que esta actividad tiene intermitencia

en los pagos, por lo que un año puede haber una pago normal, en otro

puede ser todo lo contrario.

54

d) Mutuales

Como el caso anterior, las mutuales no tienen préstamos en ciertos sectores

que incuben al Turismo, estos son: Casas de Cambios y Educación, como se

puede observar en la siguiente matriz:

Cuadro Nº 14

Matriz de Correlacionesde Mutuales

Casas y

Agencias

Cambio


Restaurantes

Servicios

Inmobiliarios

y Alquiler

Serv. Soc.

Comunales

Personales

Transporte

Almacenamiento

Comunicación

Venta

Mayor y

Menor

Casas y Agencias

Cambio 0 0 0 0 0 0 0

Educación 0 0 0 0 0 0 0

Hoteles y

Restaurantes 0 0 1.000000 0.468647 -0.513583 0.861482 0.064889

Servicios

Inmobiliarios y

Alquiler

0 0 0.468647 1.000000 -0.547019 0.277524 -0.18952

Serv. Soc.

Comunales

Personales

0 0 -0.513583 -0.547019 1.000000 -0.141931 -0.52294

Transporte

Almacenamiento

Comunicación

0 0 0.861482 0.277524 -0.141931 1.000000 -0.03354

Venta por Mayor

y Menor 0 0 0.064889 -0.189520 -0.522936 -0.033536 1.000000

Elaboración propia

La relación más fuerte entre dos variables son: Hoteles – Restaurantes y

Transporte Almacenamiento, esto puede deberse a las características que

tiene los préstamos en Mutuales, las cuales no tienen una participación

importante para el sector turismo, en especial en préstamos crediticios por

destino que tienen un enorme diferencia con la cartera por actividad.

Para la determinación de los coeficientes y la significancia de las variables

dependientes se manejó solo las variables que tienen un cierto flujo

crediticio estable, por tal motivo no se encuentran las actividades de Casas

de Cambio y Educación, pero también se encuentra los Servicios Comunales

– Personales, los cuales solo desde 2010 hubo una cartera en ejecución.

55

Cuadro Nº15

Coeficientes por Actividad Económica de Mutuales

Variables

dependientes Coeficientes

Probabilidad

de

Significancia



Alquiler 2,315449 96,1%

Transporte

Almacenamiento

Comunicación

-0,062056 13,4%

Venta por Mayor y

Menor -0,353742 96,7%

Elaboración propia

Analizando esta información, se observa que solo tres

actividades son significativas, dos de ellas: Hoteles –

Restaurantes y Ventas por Mayor – Menor, tienen una

relación contraria al movimiento crediticio total, lo

implica una rentabilidad a las Mutuales.

Mientras el tercero, Servicios Inmobiliarios y Alquiler,

tiene una significancia importante, lo que se interpreta

como una debilidad de este sector al momento de pago

normal de cuotas y una relación directa con el

crecimiento de la cartera crediticia total.

La actividad de Transporte, Almacenamiento y

Comunicación, establece que tiene una relación inversa,

pero esto no significa que sea rentable, por el motivo de

que al tener una significancia muy baja expresa que las

fluctuaciones de pago normal son discontinuos y muy

volátiles.

56

57

4. INDICADORES FINANCIEROS

Estos Indicadores Financieros tienen como fin, determinar si existe una

rentabilidad del sector,la fragilidad y la profundización del sistema

financiero. Para tal cometido, se dividió en dos grupos: indicadores

microeconómicos y macroeconómicos.

4.1. INDICADORES MICROECONÓMICOS

Estos indicadores utilizan algunos ratios financieros y otros fueron

establecidos como un indicador de solvencia, el cual es el índice de

fragilidad o la inmovilización neta.

a) Patrimonio / activo

Este ratio establece para una entidad financiera que cuanto más alto

sea el patrimonio mayor fortaleza y menor riesgo, sin embargo,

también significa un costo de oportunidad que se tiene por no invertir

este capital en préstamos o créditos. Por lo que se debe tener un ratio

consistente y equilibrado.

Gráfico Nº 19

Elaboración propia en base a datos de la ASFI

11,4% 10,5%

10,1% 10,2% 9,5% 9,4%

2005 2006 2007 2008 2009 2010

Sistema Financiero: Patrimonio / Activo

58

En el caso de nuestro sistema financiero este indicador tiene un

comportamiento levemente decreciente hasta 2010, como se aprecia

en el anterior gráfico. Esto indica que en los últimos años se

incrementaron los préstamos (cartera) manteniendo el crecimiento

del Patrimonio por debajo del Activo.

b) Resultado Neto / Patrimonio

En este ratio cuanto más alto sea, determina que existe un mayor nivel

de réditos por las operaciones de crédito, lo cual refleja un mayor nivel

de ganancia.

El comportamiento que tiene el sistema financiero de Bolivia es

ascendente de 2005 a 2007, esto debido a la bonanza de la economía

en estos años. En 2008, por la crisis financiera hizo que el resultado de

las entidades financieras decreciera, posiblemente debido a un

aumento de la mora crediticia.

Gráfico Nº 20


7,5%

12,8%

17,1%

15,7%

16,7%

15,2%

2005 2006 2007 2008 2009 2010

Sistema Financiero: Resultado Neto / Patrimonio

59

Para 2009 y 2010, este indicador fue fluctuante

lo cual muestra la existencia de cierta

inestabilidad financiera debido a las

expectativas de las personas ante una

recuperación económica, en el corto y largo

plazo. Esto perjudica a los prestatarios actuales,

en el sentido que dificulta el pago que realizan

normalmente llevando a la mora crediticia.

c) Cartera / Activo

Cuanto más alto sea este ratio lleva a un mayor

riesgo, en el sentido que, si los Activos están

compuestos en su mayoría por la cartera

crediticia asume una excesiva inseguridad

financiera ante cualquier externalidad,

provocando mora de pago de los préstamos.

Para Bolivia, este ratio tiene un cierto declive

que lleva a pensar que en nuestra economía

carece de incentivos fuertes en la utilización de

préstamos crediticios. Por otra parte, estos

datos reflejan la solidez del Activo de las

entidades financieras, porque casi el 8% en

promedio representa créditos, que es muy bajo

en comparación con otros países de la región.

60

Gráfico Nº 21


En este ratio se realizó con datos correspondientes solo a turismo,

para observar el comportamiento que tiene. Es así que en el gráfico Nº

18, se aprecia que el sector turismo tiene una participación estable en

los activos totales, manteniendo un 0.5% en promedio.

Gráfico Nº 22


8,2%

7,9% 8,0% 8,0%

7,5%

8,6%

2005 2006 2007 2008 2009 2010

Sistema Financiero: Cartera Total / Activo

0,50% 0,46%

0,58% 0,58%

0,52% 0,52%

2005 2006 2007 2008 2009 2010

Sistema Financiero: Cartera Total Turismo / Activo

61

Tomando este mismo ratio y realizando con la cartera en mora del

sector Turismo, los resultados muestran que hay un declive

considerable, que se interpreta en una disminución de la cartera

vencida o en ejecución.

Además, este comportamiento manifiesta que las entidades financieras

están obteniendo mayores ganancias en este sector al reducirse la

mora total.

Gráfico Nº 23


d) Índice de Fragilidad Financiera

Este índice establece la fragilidad del sistema financiero, por que

utiliza datos solamente de la cartera crediticia:

0,029%

0,033%

0,020%

0,018% 0,017%

0,014%

2005 2006 2007 2008 2009 2010

Sistema Financiero: Cartera Mora Turismo / Activo

62

Índice Fragilidad = Cartera en Mora - Previsiones / Cartera Total

El mismo muestra el riesgo crediticio latente al cual están expuestas

las entidades financieras.

Los resultados muestran valores negativos, esto por la alta previsión

que tienen el sector bancario y no bancario sobre la cartera.

Gráfico Nº 24



Tanto el índice de fragilidad global y del sector turismo tienen valores

negativos que muestra la fortaleza que tienen las entidades financieras

con respecto al crédito o cartera. También refleja la necesidad de

establecer mecanismo para reducir estos valores, incrementando e

incentivando la inversión privada por medio de créditos, que juega un

papel muy importante en la economía en general.

-57,9%

-50,7%

-41,0%

-33,7%

-29,2%

-24,3%

-37,0%

-46,6%

-27,5% -27,1% -30,7% -31,4%

2005 2006 2007 2008 2009 2010

Indice de Fragilidad 2005 - 2010(p)

Indice Fragilidad Total

Indice Fragilidad Turismo

63

Para el caso del Turismo, hasta ahora se muestra datos alentadores que

reflejan el potencial que puede tener en la economía, y por ende esto

conlleva a la rentabilidad para sector financiero.

Ahora quitando las previsiones, y manteniendo solo las carteras crediticias

se obtiene datos que reflejan la fortaleza financiera, por la reducción

gradual que tiene la Mora o cartera en Ejecución lo cual demuestra que

existe una rentabilidad tanto en total de los préstamos que son otorgados

como también en el sector Turismo, y que van directamente a las entidades

financieras.

Gráfico Nº 25



Por último, al haber una reducción de la cartera en mora en el sector

Turismo, esto posibilita incrementar los préstamos por medio de

incentivos que puedan beneficiar tanto a la entidad financiadora como al

prestatario. Y más aún cuando el Turismo tiene un potencial muy alto para

su desarrollo dentro del país.

10,1%

7,7%

5,1%

3,7% 3,1%

2,1% 1,9%

6,5% 7,1%

3,4% 3,0% 3,3%

2,8% 2,7%

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Indice de Fragilidad sin Previsiones 2005 - 2010(p)

Indice Fragilidad Total

Indice Fragilidad Turismo

64

65

4.2. INDICADORESMACROECONÓMICOS

4.2.1. Indicador de Profundización Financiera y Monetización

Este indicador, entendida en un sentido amplio, como la expansión de

la base y su contribución al crecimiento económico.

a) Monetización

Este indicador divide los Depósitos Totales entre el PIB Nominal, y

como resultado indica el grado de expansión del ahorro.

Los resultados son:

Cuadro Nº 16

Año Índice de

Monetización

2005 38,6%

2006 37,0%

2007 39,3%

2008 40,3%

2009 48,4%

2010 45,8%

Elaboración propia con datos de la ASFI

La interpretación para el 2010, es por cada 100Bs. de bienes y servicios

que se ofrecen en el mercado, 46Bs. se encuentran depositados

disponibles para poder comprarlo. Esto nos específica que existe casi el

50% de la liquidez en el mercado se encuentra en los bancos sin

movimiento financiero, de cierta manera esto refleja la solidez del

sistema financiero al haber importante liquidez depositados.

66

b) Profundización

Este indicador al medir la contribución al producto de un país, en

Bolivia los resultados son:

Cuadro Nº 17

Año Índice de

Profundización Financiera

Índice de Profundización Financiera Turismo

2005 4,4% 0,27%

2006 3,9% 0,23%

2007 4,1% 0,29%

2008 4,1% 0,30%

2009 4,6% 0,32%

2010 4,9% 0,30%

2011(p) 9,5% 0,53%

Elaboración propia en base a datos del ASFI (p) preliminar hasta el primer semestre

La profundización financiera del total de la cartera se observa que tiene

un comportamiento poco variable, sin contar el 2011, que fluctúa en

4,3% como promedio. Esto significa para el 2010 que, por cada 100Bs

de bienes y servicios en el mercado, 5Bs contribuye en la generación de

este por medio del préstamo.

Gráfico Nº 26

Elaboración propia en base a datos del ASFI

4,4% 3,9% 4,1% 4,1% 4,6% 4,9%

38,6% 37,0% 39,3% 40,3%

48,4% 45,8%

2005 2006 2007 2008 2009 2010

Indicadores Macroeconómicos Indice de ProfundizacionFinanciera

67

Para el Turismo, el indicador de profundización tiene un

comportamiento levemente creciente, lo cual lleva a interpretar que

este sector mantuvo su contribución al producto en 0,30Bs por cada

100Bs de bienes y servicios en el mercado.

Gráfico Nº 27

Elaboración propia en base a datos del ASFI

Por último, la tendencia muestra un posible crecimiento de este indicador

para el sector turismo, lo cual es alentador para mejorar el nivel de

contribución a la economía.

0,27% 0,23%

0,29% 0,30% 0,32% 0,30%

0,53%

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 (p)

Indicador de Profundización Financiera del Sector Turismo

Tendencia

68

69

5. CONCLUSIONES

- La cartera crediticia total mantuvo un crecimiento sostenido en

estos 5 años transcurridos, esto debido a una participación y aumento notable de la cartera Vigente. También se concluye que, tanto la cartera Vencida como en Ejecución tiene un declive que conlleva, en primera instancia, un aumento de los pagos crediticios de forma regular y por ende,un aumento de la rentabilidad de las entidades financieras.

- La correlación entre la Cartera Total con la que está en Ejecución tiene una relación inversa o contraria, estableciendo que a medida que crece la cartera crediticia disminuye la mora.Además, en la desagregación por actividad económica, los Hoteles y Restaurantes tiene una mayor relación con las demás actividades.

- Con respecto a las actividades de forma global, vinculadas al turismo, se tiene una reducción de la mora de los prestatarios, lo cual hace a este sector rentable.

- Los indicadores financieros demuestran la existencia de una rentabilidad de las entidades financieras. Sin embargo, por medio de los ratios obtenidos, esta rentabilidad no se debe en gran medida a los préstamos otorgados sino a otras inversiones que les da mayores réditos.

- En cuanto a la representatividad de la cartera en los activos, se observa que es muy bajo en comparación a otros países. Esto lleva a concluir que el sistema financiero es sólido ante posibles externalidades negativas que puedan ocurrir a nivel interno como externo.

- Existe solidez del sistema financiero de acuerdo al índice de fragilidad. En el sector turismo también presentan este

70

comportamiento, lo cual hace que tenga una potencialidad futura para incrementar la cartera porque en la actualidad no tiene mucha participación en el total de préstamos.

- Los indicadores macroeconómicos y microeconómicos demuestran la potencialidad que tiene el Turismo ante posibles incentivos crediticios que se puedan establecer a nivel del sector público y/o privado.

71

6. RECOMENDACIONES

- Se debe establecer un estudio pormenorizado de las entidades

financieras para averiguar las diferencias entre créditos y microcréditos.

- Determinar la fragilidad de forma desagregada tanto para el sistema bancario y no bancario.

72

7. REFERENCIASBIBLIOGRAFÍCAS

- Wooldridge J. (2001), “Introducción a la econometría. Un enfoque

moderno”.

- Arreaza, Adriana (2001), “Determinantes del Spread Bancario en Venezuela”, BCV.

- Ostergat, Carlos (2002), “Modelos de Rentabilidad Financiera para Agricultura y Agroindustria”, CIAT.

- Fernández, Ma. Amelia (2004), “Fragilidad bancaria en Venezuela”.

- Hilbers P.,(2005), “Assesing and managing rapid credit growth and the role of Supervisory and prudential policies”, IMF.

- Villar Gomez, Leonardo (2005), “Crédito, Represión Financiera y Flujos de capital en Colombia: 1974 – 2003”, BRC.

- Dias, Maria (2007), “Fragilidad en el sistema bancario Venezolano”, BCV.

- Martinez, Nay (2009), “Factores de Rentabilidad en las Decisiones Financieras”, FIEC – UNESR.

- ASFI, “AnuarioEstadístico 2010”.

- ASFI (Julio – 2011), “Análisis de las principales variables del Sector de Intermediación Financiera”

73

74

8. ANEXOS

Anexo 1 Desagregación de la Cartera del Sector Turismo

Por Actividad 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011(p)

Cartera Vencida 2,431,006 5,306,250 1,627,640 3,445,929 4,117,530 4,640,675 5,131,271

Cartera en Ejecución 22,447,902 19,894,782 17,752,528 16,317,628 18,461,842 16,305,076 15,716,666

Cartera Vigente 259,720,101 282,790,609 316,591,709 415,995,561 579,513,209 738,806,274 835,424,471

Total 284,599,009 307,991,641 335,971,878 435,759,118 602,092,581 759,752,025 856,272,408

Por Destino 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011(p)

Cartera Vencida 1,352,199 4,744,269 1,512,653 3,203,588 2,800,401 2,885,459 3,270,243


Cartera Vigente 192,345,453 196,514,545 293,399,582 354,530,364 372,452,895 398,388,635 414,821,689

Total 205,609,590 211,495,889 303,816,548 365,559,962 385,048,507 409,743,265 426,165,952

Cartera Desagregada Total del Sector Turismo

Fuente: Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero Bolivia(ASFI) (p) preliminar primer semestre

Anexo 2 Desagregación de la Cartera del Sector Turismo por Entidad

Financiera

Por Actividad 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011(p)

Cartera Vencida 801,212 3,881,947 493,492 1,726,706 1,872,266 2,524,385 2,809,369


Cartera Vigente 156,317,873 162,504,841 161,752,960 204,453,050 331,696,941 491,296,733 559,056,223

Total 175,435,246 182,294,675 176,807,734 219,673,290 348,928,852 506,905,873 574,131,480

Por Destino 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011(p)

Cartera Vencida 573,533 3,787,416 676,627 2,165,220 1,263,484 2,194,507 2,247,276


Cartera Vigente 128,167,652 117,604,786 189,612,728 234,630,218 234,089,423 317,858,486 323,704,164

Total 139,420,956 130,756,363 198,580,892 243,959,386 244,218,482 327,585,555 332,975,404

Cartera Desagregada del Sector Turismo en Bancos


75

Anexo 2a

Por Actividad 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011(p)

Cartera Vencida 617,267 273,717 256,986 455,050 447,712 623,925 715,931

Cartera en Ejecución 1,300,701 1,267,851 937,595 935,054 1,042,128 1,413,177 1,407,478

Cartera Vigente 28,965,399 31,372,738 34,813,514 39,852,945 47,233,222 69,021,724 74,025,447

Total 30,883,367 32,914,306 36,008,095 41,243,049 48,723,062 71,058,826 76,148,855

Por Destino 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011(p)

Cartera Vencida 126,168 95,264 102,054 180,028 230,213 175,450 339,294

Cartera en Ejecución 731,474 536,491 359,796 353,920 344,076 375,410 425,694

Cartera Vigente 11,962,256 13,788,024 16,646,293 18,696,537 18,651,838 22,365,861 23,701,198

Total 12,819,897 14,419,779 17,108,143 19,230,484 19,226,127 22,916,720 24,466,187

Cartera Desagregada del Sector Turismo en Cooperativas


Anexo 2b

Por Actividad 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011(p)

Cartera Vencida 669,455 888,086 743,780 1,112,320 1,695,462 1,244,423 1,399,350

Cartera en Ejecución 479,924 411,023 195,697 375,420 832,589 897,522 1,172,064

Cartera Vigente 53,732,026 68,062,898 98,852,372 149,336,370 177,439,084 149,983,085 171,347,030

Total 54,881,405 69,362,007 99,791,848 150,824,110 179,967,136 152,125,031 173,918,445

Por Destino 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011(p)

Cartera Vencida 621,742 834,197 717,161 836,077 1,276,658 466,589 521,219


Cartera Vigente 50,004,904 62,088,278 83,422,478 96,746,509 113,469,032 49,841,903 57,589,300

Total 51,047,348 63,199,902 84,241,490 97,845,094 115,280,955 50,808,289 58,682,097

Cartera Desagregada del Sector Turismo en FFP


Anexo 2c

Por Actividad 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011(p)

Cartera Vencida 343,071 262,499 133,383 151,853 102,091 247,941 206,622

Cartera en Ejecución 2,351,115 2,308,022 2,057,955 1,513,620 1,227,480 909,622 871,234

Cartera Vigente 20,704,804 20,850,132 21,172,863 22,353,196 23,143,962 28,504,732 30,995,771

Total 23,398,991 23,420,653 23,364,200 24,018,669 24,473,532 29,662,295 32,073,627

Por Destino 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011(p)

Cartera Vencida 30,756 27,392 16,811 22,263 30,046 48,914 162,454


Cartera Vigente 2,210,642 3,033,457 3,718,082 4,457,101 6,242,603 8,322,385 9,827,026

Total 2,321,389 3,119,845 3,886,024 4,524,997 6,322,943 8,432,700 10,042,264

Cartera Desagregada del Sector Turismo en Mutuales

Fuente: Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero Bolivia(ASFI)

76


Anexo 3 Cartera Total del Sector Turismo

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011(p)

Por Actividad 284,599,009 307,991,641 335,971,878 435,759,118 602,092,581 759,752,025 856,272,408

Por Destino 205,609,590 211,495,889 303,816,548 365,559,962 385,048,507 409,743,265 426,165,952

CREDITOS AL SECTOR TURISMOEN DOLARES


Anexo 4 Participación de la Cartera de Turismo en el Total

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011(p)

Por Actividad 8.5% 8.5% 8.0% 8.7% 10.8% 11.2% 11.3%

Por Destino 6.1% 5.8% 7.2% 7.3% 6.9% 6.1% 5.6%

CREDITOS AL SECTOR TURISMOPARTICIPACION del TURISMO EN EL TOTAL


Anexo 5 Crecimiento de la Cartera de Turismo

2006 2007 2008 2009 2010 2011(p)

Por Actividad 8.2% 9.1% 29.7% 38.2% 26.2% 12.7%

Por Destino 2.9% 43.7% 20.3% 5.3% 6.4% 4.0%

CRECIMIENTO

CREDITOS AL SECTOR TURISMO


77

Anexo 6

Cartera Total por Destino 2005

Cartera

Vencida

Cartera en

Ejecución

Cartera

VigenteTotal

Venta al por mayor y menor 85,391 887,821 19,113,679 20,086,890

Hoteles y restaurantes 207,936 5,640,007 51,854,837 57,702,779

Transporte almacenamietno 248,888 3,653,898 45,732,610 49,635,395

Intermediacion financiera - 55,000 276,886 331,886

Servicios Inmobiliarios empresariales y alquiler 3,503 347,947 2,367,776 2,719,226

Educación - 32,708 4,243,758 4,276,467

Servicios sociales comunales y pers 27,815 62,391 4,578,105 4,668,312

Turismo 573,533 10,679,771 128,167,652 139,420,956

24,397,572 269,880,999 2,300,562,900 2,594,841,471


Hoteles y restaurantes 27,279 172,060 2,226,354 2,425,693

Transporte almacenamietno 46,590 300,750 6,968,394 7,315,734


Servicios Inmobiliarios empresariales y alquiler 4,288 3,000 52,179 59,467

Educación 917 - 42,866 43,782

Servicios sociales comunales y pers 18,255 11,530 571,517 601,303

Turismo 126,168 731,474 11,962,256 12,819,897

3,319,303 10,279,071 217,846,597 231,444,971




Intermediacion financiera - - - -

Servicios Inmobiliarios empresariales y alquiler 2,990 961 280,478 284,429

Educación 281 - 5,989 6,271


Turismo 621,742 420,702 50,004,904 51,047,348

2,861,342 2,490,918 252,969,944 258,322,204

Venta al por mayor y menor 10,438 34,524 164,343 209,304

Hoteles y restaurantes 8,408 1,822 404,000 414,230


Intermediacion financiera - - 2,346 2,346

Servicios Inmobiliarios empresariales y alquiler - - 9,570 9,570

Educación - - 2,695 2,695

Servicios sociales comunales y pers - - 616,970 616,970

Turismo 30,756 79,992 2,210,642 2,321,389

5,761,667 19,847,820 249,700,658 275,310,145

36,339,885 302,498,807 3,021,080,099 3,359,918,791 TOTAL

2005

Actividad Económica

BANCOS Total

COOPERATIVAS Total

MUTUALES Total

F.F.P. Total


78

Anexo 7 Cartera Total por Destino 2006

Cartera

Vencida

Cartera en

Ejecución

Cartera

VigenteTotal


Hoteles y restaurantes 3,182,837 5,104,596 41,623,182 49,910,614




Educación - 30,532 4,065,036 4,095,569


Turismo 3,787,416 9,364,160 117,604,786 130,756,363

23,562,194 216,255,793 2,526,982,701 2,766,800,688





Servicios Inmobiliarios empresariales y alquiler 204 1,517 47,544 49,265

Educación - 625 44,013 44,638


Turismo 95,264 536,491 13,788,024 14,419,779

2,354,897 8,044,645 240,116,095 250,515,637






Educación 173 - 11,368 11,540


Turismo 834,197 277,428 62,088,278 63,199,902

3,507,096 2,440,363 319,307,317 325,254,776




Intermediacion financiera - - 680 680


Educación - - 1,333 1,333

Servicios sociales comunales y pers - - 755,316 755,316

Turismo 27,392 58,996 3,033,457 3,119,845

4,580,675 18,430,330 251,829,544 274,840,549

34,004,862 245,171,132 3,338,235,657 3,617,411,650 TOTAL

2006


BANCOS Total

COOPERATIVAS Total

MUTUALES Total

F.F.P. Total


79


Cartera

Vencida

Cartera en

Ejecución

Cartera

VigenteTotal






Educación - - 279,982 279,982


Turismo 676,627 8,291,536 189,612,728 198,580,892

17,307,916 162,324,962 3,024,430,316 3,204,063,194





Servicios Inmobiliarios empresariales y alquiler - 1,337 61,785 63,122

Educación - 4,992 61,078 66,069


Turismo 102,054 359,796 16,646,293 17,108,143

2,082,501 6,082,912 275,651,478 283,816,891





Servicios Inmobiliarios empresariales y alquiler 6,337 - 393,160 399,497

Educación - - 33,507 33,507

Servicios sociales comunales y pers 2,983 721 792,626 796,330

Turismo 717,161 101,850 83,422,478 84,241,490

2,689,737 1,668,243 440,658,280 445,016,260






Educación - - - -

Servicios sociales comunales y pers 9,299 - 1,007,718 1,017,017

Turismo 16,811 151,131 3,718,082 3,886,024

6,249,697 16,727,994 255,145,895 278,123,587

28,329,851 186,804,112 3,995,885,969 4,211,019,932 TOTAL


2007

BANCOS Total

COOPERATIVAS Total

MUTUALES Total

F.F.P. Total


80


Cartera

Vencida

Cartera en

Ejecución

Cartera

VigenteTotal



Transporte almacenamietno 1,601,814 2,146,013 110,114,583 113,862,411

Intermediacion financiera 5,859 4,649 62,915 73,423


Educación - 1,520 363,845 365,365


Turismo 2,165,220 7,163,947 234,630,218 243,959,386

20,546,602 139,205,109 3,573,955,884 3,733,707,595






Educación 3,562 4,370 50,571 58,503


Turismo 180,028 353,920 18,696,537 19,230,484

2,641,815 5,294,177 308,850,513 316,786,505






Educación 271 - 64,367 64,638

Servicios sociales comunales y pers 6,791 - 841,553 848,343

Turismo 836,077 262,508 96,746,509 97,845,094

3,927,316 1,862,044 660,314,241 666,103,601

Venta al por mayor y menor - 10,356 236,568 246,925





Educación - - 1,925 1,925


Turismo 22,263 45,634 4,457,101 4,524,997

1,348,545 11,931,777 250,962,342 264,242,664

28,464,278 158,293,108 4,794,082,980 4,980,840,366 TOTAL

2008


BANCOS Total

COOPERATIVAS Total

MUTUALES Total

F.F.P. Total


81


Cartera

Vencida

Cartera en

Ejecución

Cartera

VigenteTotal






Educación 786 - 292,179 292,965


Turismo 1,263,484 8,865,574 234,089,423 244,218,482

19,144,057 126,650,251 3,985,455,948 4,131,250,257






Educación 3,299 - 7,967 11,266

Servicios sociales comunales y pers 66,051 12,959 941,550 1,020,560

Turismo 230,213 344,076 18,651,838 19,226,127

2,542,281 5,848,866 349,052,656 357,443,803






Educación - - 87,319 87,319


Turismo 1,276,658 535,265 113,469,032 115,280,955

5,703,531 3,079,648 828,747,341 837,530,520

Venta al por mayor y menor - 9,465 254,277 263,742

Hoteles y restaurantes 809 760 475,310 476,879




Educación - - - -


Turismo 30,046 50,295 6,242,603 6,322,943

1,405,879 9,900,409 262,353,240 273,659,528

28,795,747 145,479,175 5,425,609,185 5,599,884,108 TOTAL

2009


BANCOS Total

COOPERATIVAS Total

MUTUALES Total

F.F.P. Total


82


Cartera

Vencida

Cartera en

Ejecución

Cartera

VigenteTotal






Educación 475 - 208,243 208,718


Turismo 2,194,507 7,532,562 317,858,486 327,585,555

19,164,906 98,084,473 5,219,498,063 5,336,747,442




Intermediacion financiera 1,774 - 104,759 106,533


Educación 2,352 2,538 5,255 10,145


Turismo 175,450 375,410 22,365,861 22,916,720

2,966,955 6,120,886 424,990,493 434,078,334






Educación 1,626 - 15,471 17,097


Turismo 466,589 499,797 49,841,903 50,808,289

4,720,029 3,341,606 674,034,915 682,096,550


Hoteles y restaurantes 499 - 1,379,926 1,380,425




Educación - - - -


Turismo 48,914 61,401 8,322,385 8,432,700

1,150,768 9,652,881 303,755,861 314,559,509

28,002,657 117,199,846 6,622,279,332 6,767,481,835 TOTAL

2010


BANCOS Total

COOPERATIVAS Total

MUTUALES Total

F.F.P. Total


83

Anexo 12 Cartera Total por Destino 2011 (p)

Cartera

Vencida

Cartera en

Ejecución

Cartera

VigenteTotal






Educación 12,340 - 92,186 104,526


Turismo 2,247,276 7,023,964 323,704,164 332,975,404

24,701,002 90,745,616 5,912,559,834 6,028,006,452




Intermediacion financiera 7,601 - 103,083 110,684


Educación - 2,373 7,316 9,689


Turismo 339,294 425,694 23,701,198 24,466,187

3,757,536 6,496,818 454,388,683 464,643,038





Servicios Inmobiliarios empresariales y alquiler 4,822 804 455,545 461,171

Educación - - 30,900 30,900


Turismo 521,219 571,578 57,589,300 58,682,097

5,346,861 4,257,972 757,525,835 767,130,669


Hoteles y restaurantes 49,054 190 1,770,262 1,819,506




Educación - - - -


Turismo 162,454 52,783 9,827,026 10,042,264

2,209,027 9,124,899 330,663,698 341,997,624

36,014,427 110,625,305 7,455,138,051 7,601,777,783 TOTAL

2011(p)


BANCOS Total

COOPERATIVAS Total

MUTUALES Total

F.F.P. Total


84

85

Créditos: Elizabeth Salguero Carrillo

Ministra de Culturas

Marko Machicao Bankovic Viceministro de Turismo

Jazmín Antonio Sanjinez

Directora General de Control a la Actividad Turística

Orlando Poma Loza Jefe Unidad de Servicios Turísticos

Elaborado por: Nelson Ardaya Sánchez

Consultor en Análisis Estadístico y Econométrico

Documents

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