Bogot D

Bogot D.C., 2 de Octubre de 2008.

NOMBRE:

FREDY A. HERNNDEZ LOAIZACDIGO:

93.293.659PROGRAMA: ADMINISTRACIN DE EMPRESAS

TRABAJO:

APORTE AL TRABAJO COLABORATIVO

TEORA Y POLTICA ECONMICA.

CURSO:

MACROECONOMA

1. Comportamiento del PIB entre el 2005 y 2007.

Sectores que ms han crecido durante este periodo.

Este es un crecimiento slido y sostenible gracias a la existencia de factores como:

- La confianza y el optimismo de consumidores y empresarios.

- La recuperacin de la inversin. Colombia es el nico pas de Amrica Latina que recuper su crecimiento con mayor aporte de inversin que del consumo.

- La expansin de la capacidad instalada, ello demand grandes importaciones de bienes de capital.

- El crecimiento del crdito en todas sus especialidades. Las expectativas comerciales son favorables por el efecto de la firma de nuevos tratados comerciales.

- Las polticas sociales adoptadas han dado lugar a un crculo virtuoso entre crecimiento y reduccin de la pobreza y la desigualdad.

- Las reformas adoptadas en el frente fiscal han sido decisivas en la reduccin de la deuda pblica y a su vez han sido un incentivo para reducir su costo y mejorar la calificacin de la misma.

- Las mejoras en el frente fiscal han sido decisivas para la generacin de confianza del inversionista privado. Gracias a ello Colombia recuper el grado de inversin, el cual haba perdido en la crisis de 1999.

Sector de la Industria

Sector del turismo

Sector Avcola

2. Medidas de poltica monetaria adoptadas por el Banco de la Repblica entre el 2005 y el 2007.

La economa colombiana ha tenido en los ltimos aos un perodo de expansin no observado desde comienzos de los aos 70s. La poltica monetaria ha contribuido a hacer sostenible ese crecimiento subiendo las tasas de inters cuando las proyecciones de inflacin superan las metas y la economa exhibe excesos de demanda. La ltima informacin disponible sugiere que an persisten presiones de demanda y que la inflacin y las expectativas de inflacin superan las metas. No obstante, es evidente que el crecimiento de la demanda y el crdito ha venido moderndose y que parte del aumento en los precios al consumidor corresponde a un choque de precios relativos en Colombia y el exterior. El curso futuro de la poltica monetaria depender en buena parte de la evolucin del contexto externo.La poltica monetaria del Banco de la Repblica tiene dos objetivos:

Alcanzar y mantener tasas de inflacin, bajas y estables, de acuerdo con el mandato constitucional de preservar el poder adquisitivo de la moneda. Esto es posible porque la inflacin, en el mediano y largo plazo, depende de la cantidad de dinero en circulacin que el Banco administra.

Estabilizar la tasa de crecimiento del producto alrededor de sus niveles sostenibles en el largo plazo. Esto es posible porque, en perodos cortos (de unos cuantos trimestres), el gasto agregado determina el nivel de produccin de la economa y la poltica monetaria influye en el gasto. Se pretende, por un lado, evitar expansiones insostenibles del gasto que resulten en mayor inflacin, endeudamiento excesivo de los hogares y las firmas, y, eventualmente, crisis financieras. Por otro lado, se trata de evitar cadas pronunciadas de la produccin y el empleo, por los costos que entraan para el bienestar de la poblacin

Decisiones del Banco de la Repblica han permitido sobrellevar la crisis econmica mundial, medidas que en otro momento se vieron como exageradas y hasta contraproducentes para la economa nacional, se han convertido en herramientas para afrontar la coyuntura externa.

La incertidumbre en los mercados internacionales no tiene un impacto directo en las empresas colombianas, pero tampoco es fcil escapar cuando el protagonista de la crisis es Estados Unidos, primer socio comercial.

Entre las medidas de poltica monetaria adoptadas por el Banco de la Repblica, en los ltimos dos aos se encuentran los encajes y un alza de 4 puntos en las tasas de inters.

Con estas medidas es imposible mantener contento a todo el mundo, pero el Emisor ha llevado la peor parte, pues ha recibido 'varilla' de todos los calibres. Los empresarios y el propio Presidente Uribe lo culpan del enfriamiento de la economa. "Creemos que hoy los riesgos son pocos porque el Emisor ha tomado las medidas necesarias para asimilar la desaceleracin". Si un pas est gastando ms de lo que recibe, debe salir a financiarse en el exterior para cumplir con sus obligaciones y esto lo hace ms vulnerable ante la situacin internacional, ya que cuando hay crisis de liquidez, el crdito se restringe.

Ese es el problema de tener dficit en la cuenta corriente y es una de las desventajas de Colombia, pues otros pases de la regin estn 'en tablas' e incluso tienen supervit. De todas formas, si no se hubiera moderado el gasto, el desbalance en estas cuentas no sera de tres por ciento, sino de 5,5 por ciento del PIB, lo cual hara mayor la necesidad de crdito en momentos como este, en que hay menos recursos para prestar por cuenta de la crisis financiera internacional.

El principal argumento en contra de las alzas de tasas es que frenaron el crecimiento ms de la cuenta. El control de capitales evit en buena parte que se tuviera mucho endeudamiento de corto plazo, pues en momentos difciles en los mercados internacionales se convierte en un factor de vulnerabilidad, teniendo en cuenta que debe pagarse rpidamente.

De otra parte, los dlares del Emisor tuvieron otra utilidad, pues el Gobierno compr una parte para pagar la deuda externa, aprovechando la revaluacin del peso frente al dlar. Se considera que el Banco hizo bien al imponer el control de capitales para frenar la revaluacin, tras ampliar el diferencial de tasas. "Frente al problema que hubo con la tasa de cambio, el Emisor hizo lo que estaba en sus manos".Tambin habra cado el valor de los ahorros para pensiones. Las tasas de los ttulos de tesorera del Gobierno (TES) dependen de las expectativas de inflacin y, en trminos generales, cuando el Banco de la Repblica subi el inters de corto plazo, es decir la tasa normal, logr bajar la de los papeles a largo plazo, que son los que se toman como referencia en el mercado.

Esto es importante desde dos puntos de vista. En primer lugar, de lo que ocurra con la deuda pblica depende buena parte del ahorro de los colombianos, pues en este activo est concentrado el 46% de las inversiones de los fondos de pensiones. Entre obligatorias y voluntarias, estos fondos tienen 8,7 millones de afiliados.

Por otra parte, si las tasas de los TES suben, se desvalorizan los papeles y sta prdida de atractivo hace que los inversionistas quieran deshacerse de ellos, lo cual pone en aprietos al Gobierno, que se financia con estos ttulos.

La importancia de las reservas es que permiten responder en momentos en que se dificulte el acceso a los capitales internacionales y no permiten que se haga un fuerte ajuste en el gasto.

Esto se hace ms evidente ahora que las grandes firmas del sector financiero internacional estn en crisis. Si en algn momento se cierran los mercados, el Banco de la Repblica tiene dlares para vender y, as, los empresarios podrn seguir importando.

Otra ventaja de las reservas, es que permiten que el banco provea liquidez necesaria para que la tasa de cambio no se deprecie ms de la cuenta si hay un freno de capitales como resultado de la crisis financiera.

De otra parte, las medidas adoptadas por la Junta del Banco de la Repblica - al haber elevado su tasa de inters del 6 al 9,50 por ciento en catorce movimientos de un cuarto de punto porcentual cada uno, entre abril de 2006 y noviembre de 2007, y al haber establecido en mayo del ao anterior un encaje marginal a la banca para coadyuvar en el control del geomtrico incremento de su cartera , apenas comienzan a arrojar los resultados que la autoridad monetaria se haba propuesto. A la par del dinamismo sostenido de la inversin y las importaciones de bienes de capital, que continan ampliando la capacidad instalada, y contribuyendo a la elevacin de la productividad, el freno del gasto de los hogares y la consecuente desaceleracin de la expansin de la economa, despus del normal rezago esperado, es notorio.

Finalmente, no obstante su ambigedad e imprecisin, an los modelos sobre brecha del producto sugieren que, tras su carrera hacia el cierre desde hace tres aos, recientemente dicha tendencia comenz a invertirse. Lo cual resulta consistente con la reduccin de la utilizacin de la capacidad instalada en la industria, segn las encuestas de FEDESARROLLO y la ANDI. Aparte de que, con la informacin del DANE correspondiente al tercer trimestre de 2007, se observa una evidente desaceleracin del consumo de los hogares y de sus expectativas.

Como bien se sabe, los efectos buscados en materia de poltica monetaria suelen producirse, como mnimo, entre un ao y medio y dos aos con posterioridad a la adopcin de sus determinaciones, de suerte que por el ostensible trecho an remanente de sus consecuencias, es de esperar que en los prximos meses contine sintindose su materializacin sobre la moderacin del gasto.

En conclusin, proseguir reajustando las tasas no detendra las alzas de los precios de los alimentos, cuyo origen es externo. En cambio s frustrara la expansin de la produccin y el empleo, profundizando de paso la revaluacin y el debilitamiento de la industria y la agricultura. Por el contrario, tras el ltimo movimiento de la FED, lo indicado ahora es estudiar el regreso de la poltica monetaria al menos a su tramo neutral. O, si se juzgare preciso, a una fase expansiva, con el propsito de sortear de forma adecuada los vientos de la recesin.

3. Comportamiento del consumo y la inversin privada entre el 2005 y 2007.

4. Comportamiento del gasto pblico entre el 2005 y 2007.El dficit del SPC en el ao 2005 se present un equilibrio fiscal y en el 2006 se concluy con un dficit del 0,8 por ciento. En el caso del Gobierno Nacional Central (GNC) el dficit se ha venido recudiendo en los ltimos aos.

El Ministro de Hacienda dijo que a partir del ao 2002 el Gobierno Nacional ha hecho un importante esfuerzo por reducir el dficit fiscal del Sector Pblico Consolidado (SPC) y por tener una poltica consistente con la sostenibilidad de mediano plazo.

Para comprenderse mejor la magnitud de la reduccin del dficit fiscal debe tenerse en cuenta lo que el Gobierno ha tenido que pagar para asumir los pagos de los pasivos pensinales ante la terminacin de las reservas del Instituto de los Seguros Sociales.

En el 2005 el consumo pblico colombiano aument en 4,3 por ciento; en Venezuela en 9,4; en Per en 9,8; en Argentina en 5,6 por ciento.

En el 2006 el consumo pblico colombiano fue el que menos creci en Amrica Latina con 2,1 por ciento; el de Per en 8,7 por ciento; Venezuela en 7,4 por ciento; Argentina en 5,2 por ciento.

Haciendo un promedio de los crecimientos entre los aos 2002 y 2006 se encuentra que el de Colombia es el segundo menor en toda la regin con 1,4 por ciento de crecimiento, nicamente antecedido por el de Mxico con 1,3 por ciento.

Ese comportamiento se ha visto reflejado en la participacin del consumo pblico dentro del PIB y de acuerdo con lo expresado por el Ministro de Hacienda, en 2002 el consumo pblico particip con el 21,4 por ciento del PIB, y en 2006 pas a representar un 18,9 por ciento.

5. Objetivo de la reforma tributaria del 2006.1. Promover la competitividad de la economa.

2. Hacer el sistema tributario ms equitativo.

3. Volver el sistema tributario ms simple y por consiguiente ms creble a los ciudadanos.

4. Propiciar una mayor estabilidad de las finanzas pblicas en el largo plazo.

5. Oportunidad de la presentacin de la Reforma.

Inicialmente el Gobierno haba propuesto al Congreso una Reforma Estructural, que contena cambios en todo el estatuto tributario, pero finalmente lo que se aprob fue una reforma ms especfica.

La Reforma Tributaria de 2006 introdujo pocos cambios al rgimen tributario con respecto a la propuesta inicial que el Gobierno Nacional le hizo al congreso en junio. Varios analistas catalogaron este hecho como un fracaso para el Gobierno debido a que no logr hacer realidad la Reforma Tributaria que l mismo catalogaba como estructural.

En efecto con la Reforma Tributaria se hicieron slo cambios puntuales, sin embargo, ni el mismo gobierno calcul los efectos significativos que tenan los mismos sobre las decisiones de inversin en bienes de capital. En el Observatorio de Macroeconoma y Finanzas Pblicas de la Universidad Externado calculamos el efecto de la Reforma sobre la tributacin efectiva de las rentas del capital y por tanto sobre las decisiones de inversin en terrenos, inventarios, edificaciones, maquinaria, muebles, equipos, computadores y vehculos.

Los principales cambios que se introdujeron con la Reforma Tributaria de 2006 fueron: (1) Reduccin en la tarifa del impuesto legal de renta a las sociedades y personas naturales de 38,5% a 33,0%. (2) Se aument la deduccin parcial por inversin en activos fijos productivos del 30% al 40%.

(3) La tarifa del impuesto al patrimonio aument del 0,3% al 1,2% para el capital existente a enero de 2007.

(4) El impuesto al patrimonio aplicado para la nueva inversin es del 0%.

(5) La base para la depreciacin fiscal de los bienes de capital ahora se ajusta con el IVA pagado.

(6) Se eliminaron los ajustes por inflacin.

(7) Se permiti la deduccin de la totalidad de los intereses pagados por las deudas adquiridas por la sociedades para la adquisicin de bienes de capital. Con el rgimen anterior solo se permita la deduccin del componente real de los intereses.

Con la Reforma Tributaria aprobada por el Congreso en diciembre de 2006 se reducen de forma significativa las tasas efectivas marginales de impuestos en Colombia. Con el modelo desarrollado se encontr que las tasas efectivas marginales de impuestos para la inversin en terrenos baja del rango 40,5% 31,0% al rango 31,0% - 14,9%. Para la inversin en inventarios el rango baja de 48,5% - 40,3% a 40,5% - 26,7%. Para edificaciones el rango baja de 27,6% - 6,4% a 21,1% - (-2,3%). Para muebles, maquinaria y equipo el rango desciende de 20,1% - (-16,2%) a 15,7% - (-18,2%).

Los valores superiores de los rangos corresponden a financiacin de la inversin slo con acciones. Para todos los tipos de activos, la posibilidad de deducir la totalidad de los intereses pagados por la financiacin con deuda reduce las tasas efectivas marginales de impuestos. Es ms, para computadores, vehculos, muebles, maquinaria y equipo el sistema tributario subsidia en algunos casos la inversin como puede deducirse de tasas efectivas marginales de impuestos negativas. Como resultado, con la Reforma se aumentaron las distorsiones de los impuestos efectivamente pagados por tipo de activos y por fuente de financiacin.

Con el aumento de la deduccin parcial por inversin en activos fijos productivos del 30% al 40% se reducen tambin las tasas marginales efectivas de impuestos, pero al ajustar el costo del activo a depreciar menos el IVA se aumentan las tasas efectivas marginales de impuestos. El efecto neto de estos dos fenmenos sobre las tasas efectivas marginales de impuestos es de una reduccin de 25% para computadores y vehculos, 9% para muebles, maquinaria y equipo y 4% para edificaciones. Por su puesto esta medida no afecta las tasas efectivas marginales de los inventarios y los terrenos pues estos son activos no depreciables fiscalmente.

Al eliminar los ajustes por inflacin el bien de capital se deprecia ms rpido fiscalmente y por esta razn las sociedades pueden deducir un menor valor a la renta lquida gravable, por tanto una mayor inflacin genera una mayor tasa efectiva de impuesto a la renta. Como consecuencia se hicieron ms sensibles las decisiones de inversin a cambios marginales de la inflacin. Por ejemplo una reduccin de la inflacin en 3% reduce las tasas efectivas marginales de las edificaciones financiadas en un 20% con deuda de 16,2% a 14,5% y las de maquinaria, muebles y equipo de 15,7% cuando se financia en su totalidad con acciones a 9,10%.

El impuesto al patrimonio equivale a un aumento del impuesto a la renta en trminos efectivos. Por ejemplo, si se cobra el impuesto al patrimonio segn la inversin en capital realizada cada ao, es decir aplicando la misma tarifa a la inversin nueva y a la inversin ya existente las tasas efectivas marginales de impuestos aumentan para terrenos del rango 31,0% - 14,9% a 33,2% - 17,1%. El rango de los inventarios aumenta de 40,5% - 26,7% a 42,2% - 28,3%. Para edificaciones de 21,1% - -2,3% a 24,0% - 0,8% y para maquinaria, muebles y equipos de 15,7% - -18,7% a 19,0% - -14,1%.

El impuesto al patrimonio creado por la Ley 1111 de 2006 no afecta las tasas marginales efectivas de impuestos siempre y cuando exista confianza entre los contribuyentes de que es un impuesto. La percepcin de que este impuesto sea permanente con el tipo impositivo actual tendr efectos significativos sobre las tasas marginales de impuestos esperadas por los inversionistas y puede disminuir los incentivos a invertir.

Los efectos de la Reforma Tributaria no fueron claramente establecidos en las discusiones del Proyecto de Ley. Sin embargo, es probable, que las reducciones en las tasas marginales efectivas de impuestos generen reducciones del recaudo en el mediano y largo plazo, a menos que la elasticidad de la inversin a las tasas efectivas de impuestos sea elevada. En este caso, probablemente se requiera una nueva reforma tributaria para aumentar el recaudo fiscal o para aumentar las cargas tributarias sobre el factor trabajo o sobre el consumo.

Bibliografa

Foro sobre la Reforma Tributaria Partido de la U, Proyecto de Reforma Tributaria: Eficiencia, Equidad y Competitividad, Carolina Rentera R Directora Departamento Nacional de Planeacin 29 de agosto de 2006, Bogot.

www.dane.gov.co

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