Apresentacao Alexandre Tombini CAE 12-6-2012

7/31/2019 Apresentacao Alexandre Tombini CAE 12-6-2012

1/39

Alexandre TombiniPresidente do Banco Central do Brasil

Junho de 2012

Audincia Pblica

Comisso de Assuntos Econmicos

do Senado Federal


2/39

2

Sumrio executivo

O ritmo da atividade econmica no Brasil ir se acelerar ao longode 2012, sustentado pela demanda interna e pela flexibilizao dascondies monetrias e financeiras

O cenrio internacional continua sendo de volatilidade nos

mercados e perspectiva de baixo crescimento para os prximosanos

O Brasil apresenta slidos fundamentos macroeconmicos, com

robustos colches de liquidez em moeda estrangeira e no SistemaFinanceiro Nacional

A inflao segue em trajetria de convergncia para a meta


3/39

3

Solidez da economia

brasileira


4/39

4

Solidez da economia brasileira

Reservas internacionais

Dvida pblica cadente

Sistema financeiro slido

Reservas bancrias

Risco soberano em queda

Importantes colches de liquidez


5/39

5Fonte: BCB

Importantes colches de liquidez

86

180205

194

239

289

352

372

0

100

200

300

400

dez06

dez07

ago08

dez08

dez09

dez10

dez11

jun12

Reservas internacionais (US$ bi.)

164197

253

172194

395449

396

0

100

200

300

400

500

dez06

dez07

set08

dez08

dez09

dez10

dez11

jun12

Recolhimento compulsrio (R$ bi.)


6/39


7/397

229,8

120,1102,9

86,3

85,0

82,5

81,5

68,1

54,2

43,8

25,8

9,6

0 100 200 300

Japo

ItliaEstados Unidos

Frana

Canad

Reino Unido

Alemanha

ndia

Brasil

Mxico

China

Rssia

*

Fonte: BCB / FMI

Cenrio FiscalDvida bruta (% PIB) - 2011Resultado nominal (% PIB) - 2011

-10,1

-9,6

-8,7

-8,7

-5,3

-4,5

-3,9

-3,4

-2,6

-1,2

-1,0

1,6

-15 -10 -5 0 5

Japo

Estados Unidos

Reino Unido

ndia

Frana

Canad

Itlia

Mxico

Brasil

China

Alemanha

Rssia

(*) Para o Brasil, metodologia do BCB


8/398

13,814,8

16,6

19,018,5

17,4 17,8 17,317,7

18,9

16,9 16,316,0

0

5

10

15

20

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012*

ndice de capital dos bancos brasileiros ndice de capital mnimo de Basilia (8%)ndice de capital mnimo regulatrio (11%)

Fonte: BCB

Sistema financeiro slido

%

Avaliao recente do FMI e Banco Mundial concluiu que o sistema financeiro brasileiro

estvel, com baixos nveis de risco sistmico e reservas de liquidez considerveis (1)

ndice de Basilia

* abr 12(1) Em 21/03/12, Statement at the Conclusion of the IMF and WB Financial Sector Assessment Program Mission to Brazil


9/399

Custo das emisses externas em queda

O custo das emisses externas vem caindo a cada ano e os rendimentos(yields) esto em nveis historicamente baixos.

*Rendimento no mercado secundrio em 01/06

Fonte: MF / Bloomberg

5,0

4,5

4,2

3,43,1

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

5,0

5,5

6,0

abr10

jul10

jul11

jan12

atual*

%a

oa

no

Global 2021

5,8

5,2

4,74,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

5,0

5,5

6,0

set09

set10

nov11

atual*

%a

oano

Global 2041


10/3910Fonte: BCB

*abr 12 (12 meses)

-0,6

-0,1

2,1

0,10,1

-1,8-1,5

-1,3

-0,5

0,6

1,3

-0,1

1,8

2,6

4,5

3,33,0

2,6

1,0

0,10,1

0,60,5

-2

-1

0

1

2

3

4

5

1990

1992

1994

1996

1998

2000

2002

2004

2006

2008

2010

2012*

Qualidade do financiamento do balano de pagamentos

3 31 2 1 0 1

31 1 1 2 1

24

11

19

2929

33

22

17

10

1815

19

35

45

26

49

67

63

0

10

20

30

40

50

60

70

1981

1984

1987

1990

1993

1996

1999

2002

2005

2008

2011

IED em 2011 na AL Brasil: US$ 67 bi. Mxico: US$ 19 bi. Chile: US$ 14 bi. Colmbia: US$ 13 bi. Argentina: US$ 7 bi.

Investimento Estrang. Direto (US$ bi.) IED (-) dficit em CC (% PIB)


11/3911

0

10

20

3040

50

60

70

80

jul11

ago11

set11

out11

nov11

dez11

jan12

fev12

mar12

abr12

mai12

jun12

Demais Exportao

0,4

0,6

0,8

1,0

1,2

1,4

1,6

jul11

ago11

set11

out11

nov11

dez11

jan12

fev12

mar12

abr12

mai12

jun12

Total Exportao

Fonte: BCB

Financiamento do exterior continua estvel

*at 5 de junho

Linhas externas Saldo (US$ bi.)

**

Custo de captao (% aa)


12/39

12

Cenrio

internacional


13/39

13

Sumrio do cenrio internacional

Europa: aps alvio com linha de liquidez do BCE,

recidiva com Grcia e novo pacote para o sistemafinanceiro na Espanha

EUA mantm perspectiva de expanso moderada

China em desacelerao, mantido o cenrio depouso suave

O cenrio internacional caracterizado por mercados

volteis, baixo crescimento da economia mundial ecom vis desinflacionrio para o Pas


14/39

14Fonte: Bloomberg

Mercados continuam volteisIndicadores de volatilidade nos mercados quanto maiores, mais volteis esto os mercados

Dados at 01/06

0

10

20

30

40

50

60

70

80

jan07

jun07

nov07

abr08

set08

fev09

jul09

dez09

mai10

out10

mar11

ago11

jan12

jun12

p

ontos

VIX VSTOXX


15/39

15Fonte: Bloomberg

Expectativas de crescimento

2,0

2,3

2,62,9

3,2

3,5

set11

o

ut11

n

ov11

d

ez11

jan12

f

ev12

m

ar12

a

br12

m

ai12

mai 122,3%

Mundo (%)

-1,0

0,0

1,0

2,0

jun11

jul11

a

go11

set11

out11

n

ov11

d

ez11

jan12

fev12

m

ar12

a

br12

m

ai12

jun12

2012 2013

Zona do Euro (%)

-0,35%

1,0%

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

jun11

jul11

ago11

set11

out11

nov11

dez11

jan12

fev12

mar12

abr12

mai12

jun12

2012 2013

EUA (%)

2,4%

2,2%

10,011,3

12,714,2

9,6 9,210,4

9,28,1 7,5

0246

810121416

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

1T-2012

2012*

China moderao no crescimento (%)

* Meta do governo chins


16/39

16

Sistema FinanceiroNacional

e

Mercado de Crdito


17/39

17

Sistema Financeiro Nacional slido

Fatores que garantem a solidez do SFN

Nvel de capital acima do padro internacional

Rigorosas regras de aprovisionamento

Elevados ndices de liquidez


18/39

18Fonte: FMI (2011 ou ltimo dado disponvel)

Sistema financeiro

1

6,6

16,4

16,3

15,9

15,8

15,6

15,1

14,7

14,7

14,2

14,0

13,5

13,3

12,8

12,7

12,7

12,4

11,6

10,3

9,8

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

Turquia

Alemanha

Brasil

Canad

ReinoUnido

Mxico

fricadoSul

EstadosUnidos

Rssia

Japo

CoriadoSul

Holanda

ndia

Itlia

China

Sucia

Espanha

Austrlia

Grcia

Portugal

Capitalizado - ndice de Basilia (%)

109109104

98 97 95 9490 90 88 88 86 83 82 81 78

6964

26

0

20

40

60

80

100

120

Brasil

Mxico

China

Tuquia

CoriadoSul

Sua

Canad

Rssia

ndia

Noruega

Sucia

Blgica

ReinoUnido

EstadosUnidos

Austrlia

Japo

fricadoSul

Portugal

Grcia

Alto grau de aprovisionamentoExcesso ou deficincia de proviso / Capital (%)


19/39

19Fonte: FMI (2011 ou ltimo dado disponvel)

Elevado nvel de liquidez

109 109

8882

76 7566

58 55 52 50 49

43 42 39 3733 30 29

0

20

40

60

80

100

120

CoriadoSu

l

Brasil

Portuga

l

Rssia

Blgica

Tuquia

EstadosUnidos

Canad

Mxico

Japo

Grcia

Sucia

China

ReinoUnido

Austrlia

Sua

fricadoSu

l

ndia

Noruega

%

Ativos lquidos / Passivos de curto prazo


20/39

20

Expanso do crdito, com reduo dos juros e spread

O crdito expande de forma moderada

Saldo das operaes de crdito cresceu 18%nos ltimos doze meses (at abril)

Concesses em 2012 (at abril) esto 10%

superiores ao mesmo perodo em 2011 Dados recentes sinalizam:

recuperao das concesses, inclusive para o

segmento de veculos

reduo das taxas de juros e do spread


21/39

21Fonte: BCB

Crdito expande de forma sustentvel

0

10

20

30

40

50

60

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

%d

oPIB

Imobilirio Crdito direcionado Crdito livre(#) Direcionado, exceto imobilirio *at abr 12

*

Crdito imobilirio crescendo em ritmo acelerado, mas ainda representaparcela pequena do crdito total no Brasil

#


22/39

22

Perspectiva de reduo da inadimplncia

Fatores que sugerem a reduo da inadimplncia ao longo do2 semestre: As concesses de crdito (veculos) realizadas a partir do segundo

semestre de 2011 apresentam menor nvel de inadimplncia.

O atual estgio do ciclo monetrio

As redues dos juros e dos spreads bancrios, que inclusivefacilitam o processo de refinanciamento e renegociao de dvidas

A perspectiva de acelerao do crescimento ao longo do 2semestre, a gerao de novos postos de trabalho, a taxa dedesemprego em nvel historicamente baixo e a renda em ascenso

A trajetria de queda da inflao, preservando os ganhos reais desalrios

O prazo curto de maturao dos crditos no Brasil, que propicia umajuste mais rpido das dvidas


23/39

23

0,0

0,2

0,4

0,6

0,8

1,0

1,2

1,4

dez09

fev10

abr10

jun10

ago10

out10

dez10

fev11

abr11

jun11

ago11

out11

dez11

%

ms de concesso do financiamento

Financiamento de veculos: inadimplncia 4 meses aps a concesso

Fonte: BCB

Dados antecedentes indicam reduo da inadimplncia

dados at dez 11 com reflexos em abr 12


24/39


25/39

25

Atividade econmica

Elementos de sustentao da demanda presentes

Esse cenrio proporcionar uma retomada maisconsistente da atividade econmica, que deve acelerar-se a partir do 2 semestre

Taxa de desemprego em nvel historicamente baixo Economia continua gerando empregos formais

Renda real do trabalhador permanece em ascenso

Crdito em crescimento moderado

Massa salarial em expanso

Impulsos contratados Poltica monetria

Melhoria das condies de liquidez do Sistema Financeiro

Melhores condies de financiamento para famlias e empresas


26/39

26

Elementos de sustentao da demanda presentes

Fonte: IBGE

5

7

9

11

13

2

003

2

004

2

005

2

006

2

007

2

008

2

009

2

010

2

011

2

012

Taxa de desemprego (% dessaz.)

abr 125,6%

0

2

4

6

8

10

ja

n07

jul07

ja

n08

jul08

ja

n09

jul09

ja

n10

jul10

jan11

jul11

ja

n12

Empregos formais criados (milhes)

ltimos 12 meses (at abril/12):

1,37 milho

85

90

95

100

105

jan07

jul07

jan08

jul08

jan09

jul09

jan10

jul10

jan11

jul11

jan12

abr 12 / abr 11+3,1%

Rendimento real (2010=100)

75

8085

9095

100105110

jan07

jul07

jan08

jul08

jan09

jul09

jan10

jul10

jan11

jul11

jan12

Massa salarial (2010=100)

abr 12 / abr 11+5,0%


27/39

27Fonte: IBGE

Vendas no varejo mantm ritmo de expanso

dados at mar 12

+ 7,5%(acumulado 12 meses)

6,7%(acumulado 12 meses)

70

75

80

85

90

95

100

105

110

jan09

abr09

jul09

out09

jan10

abr10

jul10

out10

jan11

abr11

jul11

out11

jan12

2007=

100

Comrcio varejista Comrcio ampliado


28/39

28Fonte: BCB

Condies de financiamento favorveis

0,0

2,5

5,0

7,5

10,0

12,5

15,0

jan05

jan06

jan07

jan08

jan09

jan10

jan11

jan12

%

6/jun

2,2%

Taxa de juros real Swap 360 dias x expectativa de inflao 12 meses


29/39

29Fonte: Focus

Crescimento acelera ao longo de 2012 e 2013Variao em relao ao mesmo perodo do ano anterior

Previso de mercado

0,8

1,7

3,1

4,1

4,6 4,6

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,04,5

5,0

1T12

2T12

3T12

4T12

1T13

2T13

%


30/39

P id


31/39

31

4,0

4,5

5,0

5,5

6,0

6,5

7,0

7,5

dez10

jan11

fev11

mar11

abr11

mai11

jun11

jul11

ago11

set11

out11

nov11

dez11

jan12

fev12

mar12

abr12

mai12

%e

m1

2meses

IPCA-15 e IPCA INPC IPC-Fipe IPC (10, M e DI)

Fonte: IBGE / Fipe / FGV

Preos ao consumidor

ndices encadeados de IPCA-15 e IPCA; quadrissemanas do IPC-Fipe; IPC-10, IPC-M e IPC-DI

IPC-Fipe (mai) 4,19%

INPC (mai) 4,86%

IPC-DI (mai) 5,06%

IPCA (mai) 4,99%

P d i


32/39

32Fonte: IBGE / BCB

Preos de servios

ndices encadeados de IPCA-15 e IPCA

IPCA servios(mai) 7,59%

IPCA ex. servios(mai) 3,85%

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

jan05

jan06

jan07

jan08

jan09

jan10

jan11

jan12

%e

m1

2meses

IPCA servios exceto servios

N l d IPCA t j t i d d


33/39

33Fonte: IBGE

Ncleos do IPCA em trajetria de queda

4,5

5,0

5,5

6,0

6,5

7,0

7,5

jan11

fev11

mar11

abr11

mai11

jun11

jul11

ago11

set11

out11

nov11

dez11

jan12

fev12

mar12

abr12

mai12

%e

m12meses

Mdias aparadas Excluso Dupla ponderao

I fl d i t


34/39

34Fonte: BCB

Inflao implcita nas NTN-Bs

Inflao: mercados sugerem convergncia meta

4,0

4,5

5,0

5,5

6,0

6,5

7,0

fev12

mar12

abr12

mai12

%

2012 2013

IPCA expectativas de mercado


35/39

35Fonte: BCB

IPCA: expectativas de mercado

4,0

4,5

5,0

5,5

6,0

jan11

fev11

mar11

abr11

mai11

jun11

jul11

ago11

set11

out11

nov11

dez11

jan12

fev12

mar12

abr12

mai12

jun12

%

2012 2013

14/10/2011:5,61%

08/06/2012:5,03%

I fl d i t


36/39

36Fonte: IBGE / BCB

Inflao em processo de convergncia meta

Cenrio deReferncia

RI mar/12

0

2

4

6

8

10

jan04

jan05

jan06

jan07

jan08

jan09

jan10

jan11

jan12

%e

m1

2meses

I fl l h l d l i


37/39

37

-10

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

110

set11

out11

nov11

dez11

jan12

fev12

mar12

abr12

%pa

rticipao

Cunha inflacionria Rendimento real

Fonte: IBGE

Inflao menor eleva ganho real dos salriosTaxa anual de crescimento do rendimento nominal mdio


38/39

38

Consideraes

Finais

Perspectivas da economia brasileira


39/39

A expanso do crdito prosseguir ao longo dos prximos trimestres, emcontexto de menores taxas de juros, spread e inadimplncia

O Brasil apresenta slidos fundamentos macroeconmicos e importantescolches de liquidez

Inflao em trajetria de convergncia para a meta

O ritmo da atividade econmica no Brasil ir se acelerar ao longo dosprximos trimestres

Perspectivas da economia brasileira

O Sistema Financeiro Nacional apresenta nveis elevados de capital, deliquidez e de proviso

Documents

Apresentacao Alexandre Tombini CAE 12-6-2012