Asset(= 장기자산 )Liability(= 단기부채 ) Missmatching $ 자산⇩ - 부채 = NET ⇩ ⇒ 지급불능

비교 및 분석을 통한 한국의 경제비전 제시

October 30, 2008

10 Minutes

韓 IMF 외환위기 vs

美 Subprime

금융위기

고 명 재 공 창 호 김 영 빈

송 종 현 이 세 리

韓 IMF 외환위기 & 美 Subprime 금융위기- Missmatching- 韓 IMF 외환위기- 美 Subprime 금융위기- 韓 IMF 외환위기 vs 美 Subprime 금융위기

위기대응구조한국경제 현황한국경제 vision

Ⅰ

Ⅳ Ⅲ

ⅡⅤ

AGENDA

Questions&

Answers

Asset(= 장기자산 ) Liability(= 단기부채 )

Missmatching

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자산 ⇩ - 부채 = NET ⇩ ⇒ 지급불능

韓 IMF 외환위기 &美 Subprime 금융위기MISSMATCHING

배경

정부정책정부정책

- 외자와 환관리 목적으로 ‘ 외환거래법’ 제정

- 한국은행 사전허가 없이 해외현지법인의 신용보증 서는 경우 빈번

- 외자와 환관리 목적으로 ‘ 외환거래법’ 제정

- 한국은행 사전허가 없이 해외현지법인의 신용보증 서는 경우 빈번

재벌집중적경제구조

재벌집중적경제구조

- 경제전체 매출액기준 48% 자산기준 44%

- 국민경제전체 부가가치 비율 12%

- 경제전체 매출액기준 48% 자산기준 44%

- 국민경제전체 부가가치 비율 12%

韓 IMF 외환위기 &美 Subprime 금융위기韓 IMF 외환위기

비효율적금융구조비효율적금융구조

- 정부경제계획에 따르는 재벌기업의 집중적 금융지원

- 차입체질에 바탕을 둔 재벌기업 의 비효율적 사업확대

- 재벌기업은 총자산의 80% 이상이 부채인 취약한 재무구조

- 정부경제계획에 따르는 재벌기업의 집중적 금융지원

- 차입체질에 바탕을 둔 재벌기업 의 비효율적 사업확대

- 재벌기업은 총자산의 80% 이상이 부채인 취약한 재무구조

97 년 재벌그룹 도산상황

일본 외화대출 회수

국가신용도

S/P

AA- B+A+ A- BBB-


한국 외환보유액

38

33

28

23

18

US$million


Asset Liability

Missmatching

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배경

- ABS,MBS 등과 같은

파생상품의 발달로

리스크 관리 소홀

- ABS,MBS 등과 같은

파생상품의 발달로

리스크 관리 소홀

- 2000 년 이후 저금리 정책

지속 , 04 년 이후 17 번의

급격한 금리 인상

- 2000 년 이후 저금리 정책

지속 , 04 년 이후 17 번의

급격한 금리 인상

- 금리인상이후 영세대출자들의

대출상환능력 어려움 증가

- 금리인상이후 영세대출자들의

대출상환능력 어려움 증가

금리정책

부동산경기과잉활성화

금융상품기법발달

韓 IMF 외환위기 &美 Subprime 금융위기美 Subprime 금융위기

`

‘01 ‘05

모기지 연체율 (30 일 이상 )%

2

3

4

‘07

‘01 ‘05

미 Median 주택가격U$

120,000

145,000

170,000

195,000

220,000

245,000

‘07 ‘03 ‘05

NYSE Financial Index

5,000

6,000

7,000

8,000

9,000

10,000

‘084,000

‘02 ‘05

TWI(Trade-Weighted Index)

90

100

110

120

130

140

‘07‘03 ‘04 ‘06 ‘08

Subprime위기 발생

Subprime위기 발생


투자자(Hedge,

보험사 , 은행 등 )

서브프라임 모기지 부실화서브프라임 모기지 부실화

차입자 모기지대출회사

유동화전문회

사

인수인투자은

행중개인

모기지 대출

현금

대출채권 양도

현금

MBS

현금

현금CDO

SIV(Structured Investment Vehicles)

ABCP

MBS, CDO

모노라인( 채권보증회사 )

1 차 불안 (’07.2.~3.)1 차 불안 (’07.2.~3.)

3 차 불안 (’07.11.)3 차 불안 (’07.11.)

2 차 불안 (’07.8.)2 차 불안 (’07.8.)Prime

Alt-A

Sub-prime


4 차 불안 (’08.1.)4 차 불안 (’08.1.)

신용위기심화

신용위기심화

5 차 불안 (’08.3.)5 차 불안 (’08.3.)

은행차입을 통해 헤지펀드와 모기지

회사들은 우량 모기지 채권을

매입

모기지 채권 가격 하락

은행들이 추가

증거금 요구( 마진콜 )

증거금 마련 위해

보유채권 매각

증거금 없어마진콜 불응

채권값 하락 등

채권시장 마비

연쇄 부도로타 회사 영향



Asset Liability

Missmatching

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韓 IMF 외환위기 구 분 美 Subprime 금융위기

1997 년 발생시기 2007 년

- 재벌 집중적 경제구조- 동남아시아의 선진국 자본 회수

발생원인

- 저금리기조 속 개인의 모기지 금융상품 투기 붐

- 금리인상 , 미국주택경기 침체

IMF 차입으로 유동성 공급 정부대책 공적자금투입 , 금리인하 , 세금환급

자산관리공사 부실처리기관 정리신탁공사 (RTC)

- 공적자금투입 : 한일 ,

상업은행

- 외자유치 : 서울 , 외환은행

- M&A: 국민 , 신한 , 하나은행

- 퇴출 : 동남 , 대동 , 경기 ,

충청은행

구조조정내용

- 공적자금투입 : Fannie Mae,

AIG

Fredie Mac

- 외자유치 : Citigroup, Mor-

gan Stanley

- M&A: JP Morgan, BOA,

Citibank

- 퇴출 :Lehman Brothers

韓 IMF 외환위기 &美 Subprime 금융위기韓 IMF 외환위기 vs 美 Subprime 금융위기

Asset Liability

甲Asset Liability

乙Asset Liability

금융기관

1 차- 지급불능 채권에 공적자금 투입

- 회생불능 금융기관의 도산 ⇒ 타금융기관에 인수 , 합병

2 차- 금융기관에 지급보증 ⇒ 지급불능 해소

- 구조조정

3 차 - 경기회생정책

. . .

위기 대응구조

공적자금공적자금투자금회수투자금회수 경제위기경제위기

세계경기침체

유동성 경색

$ 유동성 공급감소

수출감소

국내경기침체국내경기침체

KIKOKIKO

경상수지 적자 전환경상수지 적자 전환

은행 유동성 위기은행 유동성 위기

건설회사건설회사

가계부채가계부채

Subprime CrisisSubprime Crisis

위기가능성 ⇧

선제 대응 필요

내적외적

한국경제 현황

한국경제 vision

KIKOKIKO

은행 $ 부족은행 $ 부족

부동산경기부동산경기

가계부채가계부채

1차

공적자금투입 계획

2 차

3 차- 금리인하

- 외국인투자 활성화 대책

- 모럴해저드 규제강화

- 자본통합법 수정

위기 후외적

Too little,

Too late.

- 지급보증- 구조조정

- 정책 Control Tower

- 금융위기 해소를 위한 국제공조화

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Asset(= 장기자산 )Liability(= 단기부채 ) Missmatching $ 자산⇩ - 부채 = NET ⇩ ⇒ 지급불능