UNIVERSIDADE PAULISTAINSTITUTO DE CINCIAS SOCIAIS E COMUNICAO ICSCCURSO DE CINCIAS CONTBEIS

Trabalho de Avaliao de Empresas

Aluno: Mrcio Granai A52530-0

Agosto/2014

1 - Aavaliao de empresas pode assumir dois pressupostos, descontinuidade ou continuidade. No caso da descontinuidade o mtodo utilizado para avaliar a empresa o dovalor de liquidao. Leia com ateno as afirmativas abaixoI) Omtodo dovalor de liquidao considera o valor da empresa como sendo o valor de reposio dos bens e direitos que formam seu Ativo.II) Omtodo dovalor de liquidao utiliza a premissa de que a empresa uma operao em continuidade.III) Omtodo dovalor de liquidao considera que a empresa que no possui mercado para venda como um negcio, ou seu valor como negcio inferior ao valor da soma de seus ativos.IV) Nesta metodologia o valor dos ativos individualmente tende a ser superior ao valor dos registros contbeis e gerenciais.V) O valor da empresa definido como sendo a soma dos ativos individuais.Identifique a nica alternativa correta:

ASomente as alternativas I e II esto corretas

BSomente as alternativas III e IV esto corretas

CSomente a alternativa III est correta

DSomente a alternativa II est correta

ESomente as alternativas IV e V esto corretas

Alternativa C

Justificativa: a Metodologia do Valor de Liquidao recomendada para empresas que no possuem mercado para venda como um negcio, ou seu valor inferior ao valor da soma de seus ativos, pois, neste caso, a melhor opo a venda individual dos ativos. O normal que as empresas possuam um valor superior do que a simples soma de seus ativos, pois elas possuem ativos intangveis (como marcas, participao de mercado e conhecimentos tecnolgicos) que no esto em suas demonstraes contbeis.

2 - Sabendo que o valor da empresa foi definido com base na soma de seus ativos, avaliados individualmente com base em seu estado de conservao, subtrados seus passivos, a metodologia de avaliao de empresas empregada foi:

AMetodologia do valor contbil.

BMetodologia do valor patrimonial de mercado.

CMetodologia do valor de liquidao.

DMetodologia do preo/lucro ou metodologia de capitalizao dos lucros.

EMetodologia dos mltiplos de faturamento ou mltiplos de lucro.

Alternativa CJustificativa: Nessa metodologia o valor da empresa corresponde ao preo possvel de eventual venda dos bens e direitos no mercado, no estado em que se encontrarem, caso as atividades sejam encerradas. Nessa situao, comumente verifica-se que os ativos da empresa so realizados em valores inferiores aos registrados nos relatrios gerenciais e demonstraes contbeis.

3 - Assinale a alternativa correta de determinar o valor da empresa utilizando a metodologia do valor patrimonial de mercado:

AConsidera apenas o valor dos ativos, avaliados pelo preo de mercado, mediante laudos que comprovem seu valor.

BO valor da empresa definido com base na atualizao monetrio do Patrimnio Lquido, utilizando ndices de inflao ou correo monetria.

CEsta metodologia indicada para empresas recentemente constitudas ou ainda que tenham suas demonstraes contbeis atualizadas nos valores de seus ativos e passivos.

DConsidera o valor da empresa como sendo o valor de mercado dos bens e direitos que formam seu Ativo.

EA utilizao da correo monetria e da correo monetria integral ajuda na determinao do valor da empresa, conforme as prticas indicadas pela legislao vigente.

Alternativa CJustificativa: Nessa metodologia utilizada para a determinao do Valor da Empresa (VE), os valores contbeis do Ativo, Passivo e Patrimnio liquido, devem ser iguaisou muito prximos aos seus valores de mercado. Para isso necessria a reavaliao e atualizao do valor dos ativos e passivos, considerando efeitos de variveis como depreciao, amortizao, exausto, inflao, taxa de juros, paridade cambial etc.

4 - Sobre a utilizao da metodologia do valor de liquidao na determinao do valor da empresa, assinale a alternativa incorreta:

AConsidera o valor da empresa como sendo o valor de mercado dos bens e direitos que formam seu Ativo.

BConsidera o valor da empresa como sendo o valor de mercado dos bens e direitos que formam seu Ativo.

CEsta tcnica recomendada para empresas que no possuem mercado para venda como um negcio, ou seu valor como negcio inferior ao valor da soma de seus ativos.

DNesta metodologia o valor dos ativos individualmente tende a ser superior ao valor dos registros contbeis e gerenciais, normalmente em funo da negociao envolvida.

EO valor da empresa definido como sendo a soma dos ativos individuais subtraindo-se o passivo.

Alternativa DJustificativa: os ativos da empresa so realizados em valores inferiores aos registrados nos relatrios gerenciais e demonstraes contbeis e no superiores.

5 - A metodologia de avaliao de empresas dos fluxos de caixa descontados utiliza vrias premissas. Leia com ateno as afirmativas abaixo:I) O valor residual representa o valor da empresa no final do ltimo ano projetado.II) Deve-se utilizar o fluxo de caixa lquido de cada perodo, ou seja, entradas de caixa menos sadas de caixa.III) As dvidas da empresa possuem benefcios tributrios apenas no caso de tributao pelo lucro real.IV) Este metodologia considera a empresa como uma geradora de fluxos de caixa.V) Em condies de crescimento constante para o perodo ps-projetado, o valor residual pode ser calculado com base em uma taxa de crescimento constante g.Identifique a nica alternativa correta:

AEsto corretas apenas as afirmativas I e IV

BEsto corretas apenas as afirmativas II e IV

CEsto corretas apenas as afirmativas III e V

DEsto corretas todas as afirmativas.

EEsto incorretas apenas as afirmativas II e IV

Alternativa DJustificativa: Nessa metodologia o valor operacional da empresa calculado a partir da capitalizao dos fluxos de caixa livres da atividade principal descontados a uma taxa de retorno que corresponda ao risco do negcio e reflita as incertezas de mercado. Em seguida, soma-se o valor dos ativos no operacionais ao valor operacional, para se chegar ao valor total da empresa.

6 - A respeito da metodologia de avaliao de empresas utilizando os fluxos de caixa descontados, assinale a alternativa correta:

AO valor residual (VR) representa o valor da empresa no incio do perodo projetado.

BDeve-se utilizar o fluxo de caixa lquido de cada perodo, ou seja, entradas de caixa menos sadas de caixa.

CEm condies de crescimento constante o valor residual pode ser calculado com base em uma taxa de crescimento zero.

DAs dvidas da empresa no possuem benefcios tributrios no caso de tributao pelo lucro real.

EEste metodologia no considera a empresa como uma geradora de fluxos de caixa indeterminada, ou seja, no pode ser tratada como uma perpetuidade.

Alternativa BJustificativa: o saldo da diferena entre os recebimentos e os pagamentos, ou seja, entrada de caixa menos sadas de caixa.

7 - Uma ferramenta muito utilizada na avaliao de empresas o mtodo chamado de Valor Presente Lquido, o qual utiliza a taxa mnima de atratividade desejada pelo empreendedor para decidir se o investimento ou no vantajoso. Quando o investidor estiver analisando um determinado projeto, utilizando o VPL, em qual situao ele dever escolher o melhor projeto:Leia com ateno as afirmativas abaixo:I Quando o VPL for negativo.II Quando o VPL for positivo.III - Quando o VPL for positivo ou negativo.Identifique a nica alternativa correta

AA afirmao II est correta.

BAs afirmaes I e II esto corretas.

CAs afirmaes I, II e III esto corretas.

DA afirmao III est correta.

EAs afirmaes II e III esto corretas.

Alternativa AJustificativa: Se o VPL for positivo, ento, o projeto deve ser aceito, uma vez que os fluxos de caixa livres atualizados foram suficientes para cobrir o custo do investimento.

8 - Copeland, Koller e Murrin citam em seu trabalho quatro mtodos de avaliao de empresas, os mtodos citados por eles so:

Amtodo do fluxo de caixa descontado, lucro por ao, retorno sobre o patrimnio lquido e valor de mercado adicionado.

Bavaliao com base na atualizao monetria do Patrimnio Lquido, avaliao pelo valor de livro ajustado, avaliao por mltiplos de mercado e avaliao pelo fluxo de caixa descontado.

Cavaliao de aes e dvidas, avaliao pelo valor de livro ajustado, mtodo do fluxo de caixa descontado, lucro por ao.

Dretorno sobre o patrimnio lquido, valor de mercado adicionado, avaliao de aes e dvidas, e avaliao pelo valor de livro ajustado.

Eavaliao de aes e dvidas, avaliao pela taxa interna de retorno, retorno sobre o patrimnio lquido e valor de mercado adicionado.

Alternativa AJustificativa: Copoland, Koller e Murrin sugerem a diviso da fase de previso explcita em at dois ou trs perodos intermedirios onde as premissas de crescimento, de rentabilidade e de custo do capital so mantidas constantes dentro destes perodos. Isto reduziria o erro de estimao quando factvel estimar diferentes etapas do ciclo de uma empresa. E citado o mtodo do fluxo de caixa descontado, lucro por ao, retorno sobre o patrimnio lquido e valor de mercado adicionado.

9 - Damodaran discorre sobre alguns modelos de avaliao e prope uma classificao para esses modelos, a classificao proposta por ele a seguinte:

Amodelos de fluxo de caixa descontado, modelos de avaliao relativa e modelo de lucro por ao.

Bmodelos de fluxo de caixa descontado, modelo de mltiplos de mercado e modelos de atualizao monetria do Patrimnio Lquido.

Cmodelos de avaliao relativa, modelos de precificao de opes e modelos de avaliao pelo valor de livro ajustado.

Dmodelo de retorno sobre o patrimnio lquido, modelo do valor de mercado adicionado, e modelos de avaliao pelo valor de livro ajustado.

Emodelos de fluxo de caixa descontado, modelos de avaliao relativa e modelos de precificao de opes.

Alternativa EJustificativa: Segundo Damodaran em seu livro publicado em 2005, existem basicamente trs abordagens para a avaliao:Avaliao por Fluxo de Caixa Descontado relaciona o valor de um ativo ao valor presente dos fluxos de benefcios futuros esperados relativos quele ativo; Avaliao Relativa estima o valor de um ativo enfocando a precificao de ativos comparveis relativamente a uma varivel comum, como lucros, fluxos de caixa, valor contbil ou vendas; Avaliao de direitos contingentes utiliza modelos de precificao de opes para medir o valor de ativos que possuam caractersticas de opes.

10 - Com relao metodologia dos mltiplos de faturamento, assinale a alternativa correta:

A uma metodologia em que se comparam os faturamentos brutos para definio do valor da empresa.

BNo so considerados os ativos no operacionais para clculo do valor da empresa.

CO valor da empresa calculado apenas com base na multiplicao da Receita Lquida pelo fator Preo das Aes/Receita mdia de empresas concorrentes.

DA principal limitao ao mtodo est na receita lquida que advm da contabilidade tradicional.

EO fator Preo das Aes/Receita mdia deve ser extrado de empresas concorrentes de porte e atividade iguais.

Alternativa EJustificativa: Neste caso, o lucro substitudo pelo faturamento no clculo do mltiplo. Como podemos observar em Martins, a simplicidade do modelo de mltiplos de faturamento parece compatvel com pequenos negcios (padarias, farmcias, etc.), em que os eventos econmicos associados s operaes da entidade possuem baixo nvel de complexidade e existe forte homogeneidade no setor. A alternativa E no acompanha o raciocnio apresentando nos livros.