BAB 4

PEMBAHASAN PENELITIAN

Berdasarkan pada data-data yang telah diperoleh pada bab-bab sebelumnya,

maka pada bab ini akan dilakukan pengolahan data dan analisis terhadap data-data

tersebut.

4.1. Biaya Investasi

Biaya-biaya yang diperlukan dalam investasi pembangunan SPBU ini antara

lain sebagai berikut:

Tabel 4.1. Total investasi yang diperlukan

Keterangan Jumlah1. Capital Investment - Beli Tanah/Ruang Usaha 1 Rp. 600.000.000 - PPN (10%) 1 Rp. 60.000.000 - Bangunan & Kanopi 1 Rp. 1.800.000.000 - Pompa Mesin & Sistem 4 Rp. 400.000.000 - Fasilitas Kantor 1 Rp. 25.000.000

1 Rp. 232.334.920 2. Pre-operating - Ijin Pertamina 1 Rp. 125.000.000

1 Rp. 10.000.000 1 Rp. 15.000.000

- Koperasi 1 Rp. 60.000.000 - Project Manager 1 Rp. 15.000.000 - Research Manager 1 - Marketing - Lain-lain 1

Jumlah biaya proyek

Total Biaya

- DO

- Notaris - IMB

Rp. 13.500.000 1 Rp. 10.800.000

Rp. 21.000.000 Rp. 3.387.634.920

46

47

4.2. Sumber Pembiayaan Investasi

Dalam pembangunan SPBU ini, sumber pembiayaan investasi direncanakan

sebagian besar diperoleh dari investor dan sisanya diperoleh dari pinjaman bank.

Komposisi pembiayaan investasi SPBU ini adalah 71,43% dari investor dan 28.57%

dari pinjaman bank.

Bunga pinjaman yang diberikan oleh bank adalah sebesar sebesar 12% dengan

waktu pengembalian selama 7 tahun.

4.3. Pengembalian Kredit

Pengembalian kredit investasi dilakukan selama 7 (lima) tahun, dengan saldo

pinjaman sebesar Rp 1.000.000.000. Angsuran pinjaman dilakukan setiap 1 tahun

sebesar Rp 243.225.718.

Dibawah ini merupakan perhitungan angsuran pinjaman dan proyeksi

pembayaran kredit selama 7 tahun.

( )

+= niii

PMTPVT1

11

( )

+= 712.0112.0

112.01000,000,000,1 PMT

718,225,243=PMT

48

Tabel 4.2. Proyeksi Pembayaran Kredit Bank

Tahun Pembayaran Bunga Angsuran Pokok Sisa Hutang 2005 0 0 1,000,000,0002006 243,225,718 120,000,000 123,225,718 876,774,282

243,225,718 105,212,914 138,012,805 738,761,477243,225,718 88,651,377 154,574,341 584,187,136

2009 243,225,718 70,102,456 173,123,262 411,063,8742010 243,225,718 49,327,665 193,898,054 217,165,8202011 243,225,718 26,059,898 217,165,820

2007 2008

0

4.4. Asumsi-asumsi

Berikut ini akan ditentukan asumsi-asumsi yang berkaitan dengan proyeksi

pengoperasian SPBU.

Jumlah Kendaraan Yang Melewati Lokasi Proyek

Untuk mendapatkan data jumlah kendaraan yang melewati lokasi rencana

pembangunan SPBU, kami melakukan survei langsung ke tempat lokasi rencana

pembangunan SPBU dan kemudian melakukan penghitungan jumlah kendaraan

yang melewati lokasi tersebut.

Dari hasil survei dilapangan didapat data untuk kendaraan yang melewati

daerah yang akan dibangun proyek ini adalah diasumsikan sebanyak 890

kendaraan per hari (tahun 2005). Namun untuk tahun berikutnya kami asumsikan

akan naik sebesar 20% setiap tahunnya.

49

Tabel 4.3. Jumlah Kendaraan Yang Melewati Lokasi Proyek

Tahun Jumlah Kendaraan Per Hari 2006 1068 2007 1282 2008 1539 2009 1847 2010 2217 2011 2661

3194 2012

Harga Beli Dan Harga Jual Bahan Bakar

Harga jual bahan bakar (Solar, Premium, Pertamax) adalah harga jual

yang telah ditentukan oleh pemerintah, Solar sebesar Rp. 2100, Premium sebesar

Rp. 2400, Pertamax sebesar Rp. 4000 (harga pada tahun 2005). Untuk tahun

berikutnya kami asumsikan naik 10% setiap tahun sampai akhir periode. Hal ini

disebabkan karena saat ini harga minya mentah dunia dipasar internasional terus

mengalami kenaikan.

Sedangkan harga beli dari bahan bakar tersebut sesuai dengan margin

yang diberikan oleh Pertamina. Untuk tiap jenis bahan bakar pihak Pertamina

memberikan margin yang berbeda-beda. Untuk Solar Pertamina memberikan

margin sebesar 5%, Premium 4.5% dan Pertamax 6%.

Jadi harga beli dari masing-masing jenis bahan bakar adalah sebagai

berikut:

Harga beli Solar = Rp. 2.100 (Rp. 2.100 x 5%) = Rp. 1.995

Harga beli Premium = Rp. 2.400 (Rp. 2.400 x 4.5%) = Rp. 2.292

Harga beli Pertamax = Rp. 4.000 (Rp. 4.000 x 6%) = Rp. 3.760

50

Harga jual bahan bakar kami asumsikan mengalami kenaikan sebesar 5% untuk

setiap tahun.

Jumlah Kendaraan Yang Mengisi Bahan Bakar

Dari data jumlah kendaraan yang melewati lokasi proyek seperti yang

diutarakan diatas, kami mengasumsikan bahwa jumlah kendaraan yang mengisi

bahan bakar di SPBU yang akan dibuat nanti adalah sebesar 40% dari data jumlah

kendaraan yang melewati lokasi proyek.

Kemudian dari jumlah kendaraan yang mengisi bahan bakar tersebut,

kami mengasumsikan bahwa 50% dari jumlah kendaraan yang mengisi bahan

bakar merupakan kendaraan yang mengisi bahan bakar solar. Sisanya 50%

merupakan kendaraan yang mengisi bahan bakar premium dan pertamax, dengan

komposisi 90% yang mengisi bahan bakar premium dan 10% yang mengisi bahan

bakar pertamax.

Volume Pembelian Rata-rata Bahan Bakar Per Kendaraan

Volume pembelian rata-rata bahan bakar yang dilakukan oleh kendaraan

adalah:

Tabel 4.4. Volume Pembelian Rata-rata bahan Bakar Per Kendaraan

Jenis Volume (dalam liter) Solar 110

Premium 40 Pertamax 40

51

Struktur Biaya

Biaya operasional merupakan biaya yang dikeluarkan pada saat SPBU

beroperasi. Biaya-biaya tersebut antara lain yaitu:

Biaya Pegawai

Biaya pegawai merupakan biaya-biaya yang dikeluarkan untuk pembayaran gaji

pegawai, tunjangan pegawai, dan biaya lembur pegawai. Untuk gaji pegawai kami

asumsikan setiap tahun akan mengalami kenaikan sebesar 5%.

Biaya Kantor

Biaya kantor merupakan biaya-biaya yang dikeluarkan untuk pembelian alat tulis

kantor, biaya Pos, pembayaran rekening telephone dan listrik, utilities, dan biaya

bank. Untuk biaya kantor kami asumsikan setiap tahun akan mengalami kenaikan

sebesar 5%

Biaya Operasional

Biaya operasional merupakan biaya-biaya yang dikeluarkan untuk pembayaran

asuransi, kontrak service, pemeliharaan mesin, meteorologi dan geofisika,

transportasi, petugas pertamina, keamanan, pemerintahan, koperasi dan auditor.

Untuk biaya operasional kami asumsikan setiap tahun mengalami kenaikan

sebesar 5%.

52

4.5. Kriteria Keputusan Penganggaran Modal

Dalam menentukan apakah investasi SPBU ini layak atau tidak, digunakan

beberapa kriteria. Kriteria-kriteria capital budgeting yang digunakan untuk

pengambilan keputusan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:

Net Present Value

Berdasarkan perhitungan dari periode proyeksi diperoleh nilai Net Present Value

(NPV) positif, yaitu sebesar Rp. 3.572.979.746.

Internal Rate of Return

Berdasarkan perhitungan dari periode proyeksi diperoleh Internal Rate of Return

(IRR) sebesar 27,22 %, yang berarti lebih besar dari tingkat bunga pinjaman bank

yang sebesar 12 %.

Profitability Index

Berdasarkan perhitungan dari periode proyeksi diperoleh Profitability Index (PI)

yang lebih besar dari 1, yaitu sebesar 1,92.

Discounted Payback Period

Discounted Payback Period yang dihasilkan selama periode proyeksi adalah 5,57

Tahun (5 tahun 7 bulan).

53

4.6. Analisis Sensitivitas Proyek

Berikut adalah analisis terhadap sensitivitas kelayakan proyek SPBU ini

terhadap variabel-variabel yang mempengaruhi kriteria-kriteria capital budgeting

dalam pengambilan keputusan.

Variabel-variabel yang kami lakukan analisis sensitivitas antara lain adalah:

Menaikan biaya pegawai, dimana kami asumsikan bahwa gaji pegawai

mengalami kenaikan sebesar 3 % dari proyeksi yang kami lakukan.

Jumlah kendaraan yang mengisi bahan bakar perhari turun dari 40 % dari

jumlah kendaraan yang melewati lokasi SPBU, menjadi 35 % dari jumlah

kendaraan yang melewati SPBU.

Suku bunga pinjaman bank naik dari 12 % menjadi 14 %.

Margin yang diberikan oleh pertamina turun sebesar 1 % untuk setiap

jenis bahan bakar.

Inflasi yang terjadi di Indonesia mengalami kenaikan sebesar 2 %.

Tabel 4.5. Analisis kelayakan berdasarkan IRR, NPV, PI dan

Discounted Payback Period

No. NPV IRR PI Discounted payback Period 1 Rp. 3.413.272.287 26,69 % 1,87 5,69 (5 Tahun 9 Bulan) 2 Rp. 3.376.529.188 26,56 % 1,86 5,70 (5 Tahun 9 Bulan) 3 Rp. 2.436.751.887 22,45 % 1,59 6,12 (6 Tahun 2 Bulan) 4 Rp. 3.350.318.226 26,41 % 1,86 5,74 (5 Tahun 9 Bulan) 5 Rp. 1.553.343.174 18,18 % 1,33 6,42 (6 Tahun 6 Bulan) 6 Rp. 4.079.379.516 29,18 % 2,07 5,43 (5 Tahun 6 Bulan)

54

Keterangan:1. Periode proyeksi.

2. Periode dimana jika biaya pegawai naik 3 %.

3. Periode dimana jika jumlah kendaraan yang mengisi bahan bakar turun 5 %.

4. Periode dimana jika tingkat suku bunga pinjaman naik 2 %.

5. Periode dimana jika margin yang diberikan oleh pertamina turun 1 %.

6. Periode dimana jika inflasi naik sebesar 2 %.

Dari hasil analisis sinsitivitas terhadap variabel-variabel yang mempengaruhi

kriteria-kriteria capital budgeting, dapat dilihat bahwa pembangunan SPBU ini sangat

sensitif terhadap perubahan margin yang diperoleh dari pertamina dan perubahan

terhadap jumlah kendaraan yang mengisi bahan bakar di SPBU. Sedangkan variabel-

variabel yang lainnya tidak terlalu sensitif terhadap perubahan yang diasumsikan

terjadi.

Net Present Value

0500

1,0001,5002,000

2,5003,0003,5004,0004,500

1 2 3 4 5 6

Asumsi

Rp. (

Juta

an)

Gambar 4.1. Grafik analisis sensitivitas untuk nilai Net Present Value

55

Internal Rate of Return

0.00%

5.00%

10.00%

15.00%

20.00%

25.00%

30.00%

1 2 3 4 5 6

Asumsi

Pers

enta

se

Gambar 4.2. Grafik analisis sensitivitas untuk nilai Internal Rate of Return

Profitability Index

0.00

0.50

1.00

1.50

2.00

2.50

1 2 3 4 5 6

Asumsi

Nila

i

Gambar 4.3. Grafik analisis sensitivitas untuk nilai Profitability Index

56

Discounted Payback Period

4.805.005.205.405.605.806.006.206.406.60

1 2 3 4 5 6

Asumsi

Tahu

n

Gambar 4.4. Grafik analisis sensitivitas untuk nilai Discounted Paybak Period

4.7. Ukuran Kinerja Keuangan

4.7.1. Rasio Likuiditas

Rasio likuiditas merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur sejauh

mana perusahaan melunasi hutang-hutangnya. Semakin besar rasio likuiditas, maka

semakin baik perusahaan tersebut.

Dari data laporan keuangan yang diperoleh, maka rasio likuiditas dari PT.

UPS adalah sebagai berikut:

Current Ratio

Pada tahun pertama didapat current ratio sebesar 2,91 kali, dan terus

meningkat sampai tahun 2010 sebesar 7,03 kali. Kemudian tahun 2011 dan

57

2012 current ratio nilainya nol, karena pada tahun tersebut PT. UPS sudah

tidak memiliki hutang lagi.

Quick Ratio

Pada tahun pertama didapat quick ratio sebesar 2,76 kali, dan terus meningkat

sampai tahun 2010 sebesar 6,78 kali. Kemudian tahun 2011 dan 2012 quick

ratio nilainya nol, karena pada tahun tersebut PT. UPS sudah tidak memiliki

hutang lagi.

4.7.2. Rasio Leverage

Rasio leverage merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur seberapa

besar kegiatan operasi perusahaan dibiayai oleh modal pinjaman.

Dari data laporan keuangan yang diperoleh, maka rasio leverage dari PT. UPS

adalah sebagai berikut:

Total Debt to Equity Ratio

Pada tahun pertama didapat total debt to equity ratio sebesar 0,36 kali, dan

terus menurun sampai tahun 2010 sebesar 0,07 kali. Kemudian tahun

2011 dan 2012 total debt to equity ratio adalah nol, karena pada tahun

tersebut PT. UPS sudah tidak memiliki hutang lagi.

58

Total Debt to Total Asset Ratio

Pada tahun pertama didapat total debt to total asset ratio sebesar 0,27 kali,

dan terus menurun sampai tahun 2010 sebesar 0,06 kali. Kemudian tahun

2011 dan 2012 total debt to total asset ratio adalah nol, karena pada tahun

tersebut PT. UPS sudah tidak memiliki hutang lagi.

Total Time Interest Earned Ratio

Pada tahun pertama didapat total time interest earned ratio sebesar 4,37 kali,

dan terus menurun sampai tahun 2011 sebesar 301,78 kali. Kemudian tahun

2012 total time interest earned ratio adalah nol, karena pada tahun tersebut

PT. UPS sudah tidak memiliki hutang lagi.

4.7.3. Rasio Aktivitas

Rasio aktivitas merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur sampai

seberapa jauh aktivitas perusahaan dalam menggunakan dana-dananya secara efektif

dan efisien.

Dari data laporan keuangan yang diperoleh, maka rasio aktivitas dari PT. UPS

adalah sebagai berikut:

Total Asset Turnover Ratio

Pada tahun pertama total asset turnover ratio adalah 8,18 kali, dan terus

meningkat sampai tahun 2012 sebesar 30,31 kali.

59

Receivables Turnover Ratio

Untuk rasio receivable turnover adalah nol, karena PT. UPS tidak memiliki

account receivable.

Inventory Turnover Ratio

Pada tahun pertama didapat inventory turnover ratio sebesar 211,18 kali, dan

terus meningkat hingga tahun 2012 sebesar 2626,15 kali.

4.7.4. Rasio Profitabilitas

Rasio Profitabilitas merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur

seberapa jauh efektifitas manajemen dalam mengelola perusahaannya.

Dari data laporan keuangan yang diperoleh, maka rasio aktivitas dari PT. UPS

adalah sebagai berikut:

Gross Profit Margin

Gross profit margin dari tahun pertama (2006) hingga tahun terakhir

(2012) tidak ada perubahan, yaitu sebesar 5%. Hal ini disebabkan karena

profit margin telah ditentukan oleh pihak Pertamina.

Operating Profit Margin

Pada tahun pertama didapat operating profit margin sebesar 1,72% dan terus

meningkat hingga tahun 2012 sebesar 3,70%.

60

Net Profit Margin

Pada tahun pertama didapat net profit margin sebesar 0,93% dan terus

meningkat hingga tahun 2012 sebesar 2,59%.

Return On Asset

Pada tahun pertama didapat return on asset sebesar 7,60% dan terus

meningkat hingga tahun 2012 sebesar 78,46%.

Return On Equity

Pada tahun pertama didapat return on equity sebesar 10,64% dan terus

meningkat hingga tahun 2012 sebesar 150,85%.