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Bancos 1 lSalvador .............
Banco Azteca El Salvador, S.A.BAZ
Informe de Clasificación
ClasificacionesFactores Relevantes de la Clasificación
Consejo Ordinario de Clasificación 30/ 03/ 12
Nacional Actual ApeadorSoporte de su Accionista Las clasificaciones otorgadas a Banco Azteca El Salvador( BAZ)
Emisor EBBB(sly) EBB+(slv)se fundamentan en el potencial soporte que, en opinión de Fitch, recibirla de parte de Banco
Azteca, S.A. ( BAZ MEX), en caso de ser necesario. BAZ MEX, entidad bancaria calificada por
Perspectiva Fitch en' A(mexyes propiedad de Grupo Elektra, S. A. de C.V.
De Largo Plazo Estable
Elevado Nivel de Integración: BAZ se beneficia de la transferencia de conocimientos ytecnologías obtenidas por su casa matriz, exhibiendo un alto nivel de homogenización con la
slv): Corresponde clasificaciones de red de Banco Azteca a nivel regional. De esta forma, BAZ orienta sus financiamientos haciariesgo nacional otorgadas en El Salvador
préstamos de consumo en estratos económicos bajos de la población a través de un mismo
portafolio de productos de ahorro y crédito que los demás bancos del grupo.Resumen Financiero
Banco Azteca El Salvador, SA. Mejoras del Desempeño Financiero: Durante 2011, BAZ ha logrado niveles de rentabilidad
31/ 12/ 11 31/ 12/ 10 positivos por primera vez desde su inicio de operaciones, beneficiándose del amplio margenActivos($ m) 6& 546. 5. 45969;5'. de interés neto ( Dic11: 52. 45%), mayor volumen de cartera colocada y menores costos dePatrimonio
ato
18579.2 16,0044
fondeo. Aunque BAZ presenta gastos operativos relativamente altos, éstos se encuentran enResultado Neú.! q P 9 P
mk 1574.81 - 20744, linea con su modelo de negocios, siendo compensados por el elevado margen financiero.ROAA(%) 2.74 - 3. 97
ROAS(%) 633: - 1232¡ Aumentos en Préstamos Deteriorados: Durante 2011, los saldos de los préstamos vencidosPatrimonio/ Activos
27. 10 3.5.1.2 y castigados aumentaron hasta representar un elevado 11. 07% de los préstamos brutos.
Fuente: Banco Azteca El Salvador, S.A., Dicho deterioro de cartera responde al nicho de mercado de bajo perfil crediticio atendido porEstados Financieros Anuales Audttados BAZ así como también al crecimiento de los préstamos logrado por la institución en años
recientes. En opinión de Fitch, los indicadores de morosidad y castigos de BAZ seguiránInformes Relacionados ubicándose en niveles comparativamente altos dada su orientación crediticia, no esperándoseEficiencia en los Sistemas Bancarios
cambios materiales para el corto plazo.Centroamericanos: Potential Oculto, 6Meso 2012
Adecuada Posición Patrimonial: Los recursos patrimoniales de BAZ son adecuadosPerspectivas 2012 Centroamérica yRepública Dominicana: Mejor respecto a los riesgos presentados en su balance. Las métricas patrimoniales de BAZ se hanPosicionamiento Frente a la
beneficiado del aporte de$ 1 millón de dólares en capital común por su principal accionista asíIncertidumbre Externa, 19 Diciembre2011 como también por la capitalización de las utilidades obtenidas durante 2011. En opinión deBanca Centroamericana: Después de la Fitch, los recursos patrimoniales de BAZ seguirán en niveles adecuados para apoyar elCrisis, una Evolución Dispar, 28Septiembre 2011 crecimiento proyectado toda vez la entidad logre generar un buen ritmo de utilidadesEl Salvador, 8 Agosto 2011 manteniendo la calidad de sus activos en niveles razonables.Repone de Calificación de Banco
Azteca, 8 Julio 2011 Concentrada Base de Depositantes: El fondeo de BAZ proviene exclusivamente de sus
depósitos, donde se presenta una concentración alta, pero decreciente, de 29.44% en los 20
Analistas mayores depositantes. Se esperarla que estas concentraciones se diluyan a medida que BAZ
5035Maur8- o 22ale2518- 6622 logre mayor penetración en la plaza, aunque en opinión de Fitch, las concentraciones seguiránIuis.ayala@rtchravngscam en niveles moderados durante el horizonte de la clasificación.
Rolando Martínez503 25166619
rolando.martinezLa}fitchratings.com Factores que Podrían Derivar en un Cambio de Clasificación
Capacidad y Disposición del Soportante: Cambios en la capacidad y/ o propensión desoporte por parte de BAZ MEX derivarían en una modificación en las clasificaciones de riesgo
de BAZ.
www.fítchratings.com 30 Marzo 2012
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Perfil
Banco Azteca El Salvador S.A.( BAZ) se enfoca en el otorgamiento de préstamos al consumo al
BAZ es propiedad en un 91. 0% segmento de menores ingresos de la población. Operando desde 2009, SAZ cuenta con 41de Banco Azteca, S.A., brazo
agencias propias y 9 canales a terceros en comercios afiliados distribuidas a lo largo del territoriofinanciero de Grupo Elektra.
Operando en El Salvador desde salvadoreño. Al cierre de 2011, BAZ posee una participación de mercado del 0. 54% de activos y2007, cuenta a la fecha con 41 del 0. 80% de utilidades, situándose en la duodécima y octava posición de la plaza,agencias propias y 9 canales aterceros en comercios afiliados.
respectivamente.
BAZ es subsidiaria en 91. 0% de Banco Azteca, S.A.. (BAZ MEX), conglomerado basado en
México y calificado por Fitch Ratings en ' A(mex)', que a su vez es propiedad de Grupo Elektra,
S.A. de C.V. ( Elektra MEX). Elektra MEX desarrolla operaciones comerciales y financieras,éstas últimas a través de BAZ MEX, principal subsidiaria del grupo. Elektra MEX es parte del
BAZ se enfoca exclusivamente en
Grupo Salinas, entidad controlada por la familia Salinas Pliego y que constituye uno de losla prestación de serviciosbancarios de ahorro y créditos al mayores grupos empresariales de México. El negocio financiero de Grupo Elektra incluye a
consumo a personas naturales BAZ MEX, AFORE Azteca ( administradora de fondos de retiro), Aseguradora Azteca, Circulo
de Crédito ( buró de crédito) y los bancos Azteca fuera de México. El grupo presta servicios
financieros en México, Panamá Guatemala, Honduras, El Salvador, Perú y Brasil.
BAZ ofrece servicios financieros en El Salvador desde Julio de 2009, tras haber obtenido
autorización de la Superintendencia del Sistema Financiero para operar en el sistema
bancario. BAZ realiza sus operaciones a través de los mismos productos de ahorro y créditoutilizados por BAZ MEX, profundizando así la importante integración con su casa matriz. Así
mismo, BAZ se beneficia del soporte técnico y la experiencia en mejores prácticas de suprincipal accionista. A pesar de operar con un cierto margen de autonomía, BAZ se beneficia
de una integración horizontal con el resto de Bancos Azteca afuera de México, lo que permite
aprovechar las sinergias y transferencias de conocimiento con otras subsidiarias en la región.
Gobierno Corporativo
La máxima instancia de BAZ es su Junta Directiva, integrada por el Gerente General y 6miembros pertenecientes a Grupo Elektra ( tres propietarios y tres suplentes), y a la cualreportan directamente los diferentes Comités con los que cuenta la entidad. La administración
está a cargo del equipo gerencia!, compuesto en su mayoría por miembros con experiencia en
el sector financiero, coordinados por el Gerente General. Además, para monitorear la
implementación del plan estratégico y políticas corporativas, BAZ cuenta con diferentes
Comités (Activos y Pasivos, Riesgos, Créditos, y Auditoria y Cumplimiento). La presencia delos 3 miembros permanentes de Grupo Elektra sugiere un alto grado de integración con su
casa matriz en lineamientos estratégicos.
Metodologías Relacionadas EstrategiaMetodología de Calificación Global
de Instituciones Financieras A pesar de tener lineamientos estratégicos en común con su casa matriz, BAZ goza de
autonomía para atender las particularidades de su mercado local, especialmente en estrategias
de colocación crediticia, programas de mercadeo y otras tácticas operativas.
La estrategia de BAZ consiste en colocar créditos de consumo a segmentos de bajos ingresos
en montos pequeños pero en grandes volúmenes, los cuales son cancelados mediante abonos
semanales. Para 2012, BAZ ha proyectado incursionar en los créditos a " micronegocios" los
cuales serán otorgados individualmente a grupos pequeños de microempresarios de entre 6 y20 personas. Para mitigar los riesgos asociados con el segmento atendido, BAZ se apoya de
una adecuada infraestructura tecnológica lo que contribuye a robustecer sus estrategias de
Banco Azteca El Salvador, S.A. 2Marzo 2012
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cobranza. De cara a los clientes, esta estructura operativa extiende la accesibilidad de los
servicios del banco ( de 8 A.M. a 7 P. M. durante todo el año) así como también los menores
tiempos de respuesta ante las solicitudes de sus clientes.
Las operaciones de BAZ en El Salvador se diferencian del resto de la región por no poder tomar
ventaja de las sinergias que genera la presencia de tiendas Elektra en el país. Sin embargo, al
igual que en el resto de la región, BAZ ha buscado promover alianzas con socios comerciales en
el país, destacando un almacén minorista, un almacén de electrodomésticos y una agencia deventa de motocicletas. A pesar de su reciente ingreso, HAZ ha desarrollado un plan agresivo de
penetración bancaria, con proyecciones de ampliar su red de distribución mediante la apertura
en 2012 de 35 agencias propias y 20 canales a terceros en socios comerciales.
Presentación de Estados Financieros
Para el presente reporte se utilizaron los estados financieros de Banco Azteca El Salvador S. A.
auditados por la firma Figueroa Jiménez& Co, S.A., quienes tienen la representación nacional
de la Firman BBDO para el cierre fiscal 2011, por Tóchez Fernández LTDA para los cierres
fiscales 2010 y 2009, y por Pérez-Mejía, Navas, S.A. de C.V. para 2007 y 2008, presentandotodos opiniones sin salvedades. Dichos estados financieros han sido elaborados atendiendo las
Normas Contables para Bancos regulados por la Superintendencia del Sistema Financiero de El
Salvador, las cuales presentan algunas diferencias respecto de las Normas Internacionales de
Información Financiera, NIIF's.
Desempeño Financiero
Gráfico 1. RentabilidadLa economía salvadoreña se ha caracterizado por exhibir un lento crecimiento en los últimos
Gastos Op./ Ingresos Op. ED años, acompañado de presiones fiscales y de deuda pública que la hacen vulnerable ante444. 4• ROAE El choques económicos extemos. Las perspectivas de crecimiento de El Salvador permanecen
ROAA El
15. 0% ------- -------------- 140.0% modestas para el horizonte inmediato, con proyecciones de Fitch de 2. 0% y 2.3% para los años
10. 0% 120.0% 2012 y 2013, respectivamente.
5. 0% 11211Mliav. / 100.0% A pesar de la abundante liquidez, la cartera de créditos del sistema bancario salvadoreño
0%go. o% también continuará creciendo a un ritmo muy lento a lo largo de 2012, concentrándose en el0
60.0% segmento de consumo. No obstante, la rentabilidad del sistema bancario continuarás 0%
40.0% beneficiándose del amplio margen de interés neto, derivado de unas tasas pasivasmo% _ _ _ 200% históricamente bajas. Adicionalmente, la tendencia
m______.,.:.:..._
1 positiva en la calidad de cartera de5 0% 0. 0% préstamos favorecerla las utilidades de los bancos al reducir el gasto en provisiones e impulsarla
2009 2010 2011
el crecimiento de su cartera como resultado de menores castigos de préstamos deteriorados.
En este contexto, las utilidades de BAZ han gozado de una evolución favorable durante 2011
ver Gráfico 1), logrando buenos indicadores de rentabilidad ( ROAA: 2. 74%, ROAE: 8. 53%). El
rendimiento sobre activos de BAZ compara favorablemente con el de la plaza bancaria nacional
ROAA: 1. 55%), a diferencia del retorno sobre patrimonio promedio, el cual se ubica por debajo
del observado en el sistema bancario local( ROAE: 12. 20%).
Las utilidades de BAZ son impulsadas por el amplio margen financiero alcanzado por la entidad,
así como por el acelerado crecimiento de su portafolio de préstamos. Sin embargo, las métricas
de rentabilidad se encuentran limitadas por la elevada carga operativa dada la demanda
intensiva de recursos administrativos y de infraestructura inherente en el nicho de mercadoatendido por la entidad. Adicionalmente, BAZ presentó una onerosa carga tributaria derivada de
la alta proporción de gastos no deducibles realizadas durante 2011, los cuales no se espera que
sean recurrentes.
Banco Azteca El Salvador, S.A. 3Marzo 2012
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Ingresos Operativos
Gráfico 2. Márgenes BAZ ha logrado incrementar favorablemente su volumen de ingresos financieros hasta alcanzarAtirgen de Interés Neo
un crecimiento anual de 199. 52%, impulsado por el mayor volumen de cartera colocada y elRendimientode Cartera
Costo de Fondeo aumento en el rendimiento de cartera durante 2011 ( Dic11: 79. 84%, Dic10: 50.05%). De la90%
misma forma, el margen de interés neto ha experimentado una ampliación considerable hasta
70% representar el 52.45% de los activos productivos( ver Gráfico 2). Dicho margen es sostenido por
las altas tasas activas percibidas por BAZ acorde al mayor perfil de riesgo asociado con los
créditos al consumo otorgados por la entidad. Por su parte, los costos de fondeo han disminuido
30% " 4777317742:111 durante 2011 ( Dic11: 4. 12%, Dic10: 5.64%) debido a la reducción en la tasa de interés pagada
20% en los depósitos a la vista. En opinión de Fitch, los márgenes financieros de BAZ permanecerán10% ,
a„,„m4:3: 013IllálláNntEg
en niveles elevados durante el corto plazo debido al alto rendimiento de sus préstamos y los2009 2010 2011 menores costos de fondeo.
Los ingresos no financieros han continuado disminuyendo su participación respecto a los
ingresos operativos brutos, producto de la disminución en el saldo del fideicomiso F565, siendo
éste un instrumento para gestionar los créditos otorgadas por la entidad relacionada y ahoraextinta CREDIFACIL, sobre cuya administración y cobranza BAZ recibe comisiones y honorariosde entre 41% y 90% de los fondos cobrados. Adicionalmente, las comisiones por otorgamientode préstamos se han reducido ya que a partir de 2011 la generación de ingresos por
colocaciones está más enfocada en tasas de interés que por comisiones percibidas por su
otorgamiento. Fitch estima que, hacia adelante, los ingresos no financieros serán moderados
respecto a los ingresos operativos totales.
Gastos Operativos
Dado su modelo de negocios, el cual implica el uso intensivo de recursos para administrar su cartera
así como la etapa de crecimiento en la que se encuentra la institución, los gastos operativos de BAZ
son mayores a los presentados por un banco universal. En este sentido, los gastos operativos
representan a Dic11 un elevado 75.43% de los ingresos operativos brutos y 31. 87% de losactivos totales promedio ( Dic10: 108. 97%, 28.27%). Aunque se prevé que la carga operativa
mejoraría a medida que las operaciones de BAZ aumenten, Fitch proyecta que éstas
continuaran siendo elevadas dada las operaciones intensivas en carga humana y tecnológicacaracterísticas de su enfoque comercial.
Provisiones
Aunque el gasto por aprovisionamiento ha aumentado, en línea con el crecimiento de su cartera,
dicho gasto no absorbe una proporción elevada de la utilidad operativa antes de impuestos,
representando a Dic11 un moderado 49. 94% de ésta. Por su parte, el gasto por provisiones
representa un alto y creciente 11. 62% de los préstamos brutos( Dic10: 6.33%), lo cual se deriva
del mayor volumen de cartera colocada. Fitch prevé que la carga por provisiones de BAZ seguirá
elevada dado el perfil crediticio se sus clientes, aunque ésta es compensada por el amplio
margen financiero de la entidad.
Perspectivas de Desempeño
Habiendo logrado utilidades positivas durante 2011, se espera que la evolución positiva en los
resultados de BAZ continúe durante el mediano plazo. La rentabilidad seguirá favorecida por los
amplios márgenes financieros derivados del mayor rendimiento de los préstamos al consumo así
como por el mayor volumen de colocaciones crediticias presentadas por la entidad. Al respecto,
la entidad proyecta un crecimiento del 70% para 2012. Dicha tendencia positiva en el
desempeño financiero seguiría toda vez no existan deterioros significativos en la calidad de
Banco Azteca El Salvador, S.A. 4Marzo 2012
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cartera del banco, lo que estaría reflejado en mayores gastos por aprovisionamiento que
erosionen sus utilidades. Fitch proyecta que los elevados márgenes financieros compensarían
las bajas métricas de eficiencia de la entidad, aunque éstas tenderán a mejorar a medida que el
banco logre economías de escala dentro de la plaza bancaria.
Administración de Riesgos
Consistente con el modelo de BAZ MEX, las políticas de administración de riesgos son
establecidas e implementadas por el Consejo de Administración a través del Comité de Riesgos.
Por su parte, los procesos de aprobación de préstamos son responsabilidad de la Dirección de
Créditos de BAZ, en congruencia con lineamientos similares a los utilizados por las operaciones
en México, aunque adaptados al mercado nacional, particularmente en la gestión de cobranza.
El cálculo de pérdidas crediticias se realiza actualmente en base a la mortalidad efectiva de los
préstamos, aunque el Banco proyecta implementar un análisis de Valor en Riesgo ( VAR) en el
futuro cercano. Fitch considera que bs procesos de evaluación se encuentran en proceso de
desarrollo, por lo que existen importantes espacios de mejora. Pese a lo anterior, el riesgo de
crédito es mitigado por los montos relativamente bajos de cada préstamo así como por la rápida
recuperación de las colocaciones.
Riesgo de Crédito
El portafolio crediticio de BAZ se ha expandido durante 2011 hasta alcanzar un crecimiento anualTabla 1. Cartera de Préstamos por
de 51. 27% para ponderar el 42.06% del total de activos. Pese a superar ampliamente al ritmo deRiesgo Relativo(%)
crecimiento del sistema bancario nacional( 3. 21%), dicho crecimiento es inferior al logrado por lao{c- 11 Otc 10 Dic- 09
entidad durante 2010( 127.08%). Cabe destacar que la orientación a personas de los créditos de
BAZ, así como el monto máximo de$ 5, 450 por préstamo, le ha permitido gozar de una carteraA2 10.90 11. 43 9. 68
atomizada donde los 20 mayores deudores mayores representan un bajo 0.26% de los
préstamos brutos, mitigando el impacto del deterioro de cualquiera de éstos. Sin embargo, laC1 2.91 1. 70 1 53 entidad presenta riesgos importantes derivados de su enfoque en sectores de la población con
C? 1. 23 G8G 4. 47,. mayor sensibilidad a cambios en el entorno económico, sugiriendo mayor propensión a
01 0.92 0.50 0. 07 incumplimiento ante un escenario de desaceleración, particularmente considerando que la
totalidad de préstamos carece de garantías reales. Por otro lado, 6.90% de la cartera se
E 0. 94 2 58 encuentra en las 3 categorías de mayor riesgo relativo ( ver Tabla 1), registrando un leveoo .:' 1BB:Ba aumento respecto al cierre de 2010( 5.97%).
Fuente: Banco Azteca El Salvador, S.A.Por su parte, el riesgo por la variabilidad de de las inversiones financieras ( 8.69% de
susactivos) es limitado al riesgo soberano, al estar compuesto dicho portafolio en su totalidad
por títulos estatales con perfiles de riesgo más conservadores.
Reservas e IncobrablesGráfico 3. Calidad de Activos(% de
En línea con su orientación crediticia, BAZ Cartera BrutalPréstamos con fibra. 90 díaspresenta indicadores de calidad de activos, Mita Préstamos vencidos Sistema ganarte
que comparan por debajo de lo exhibido enaeservas Para Prést. Vencidos
Castigos Netas
bancos tradicionales. Al respecto, la relación
de préstamos con mora mayor a 90 días
sobre cartera bruta a Dic11 es de 4.30%,
indicador que es superior a lo observado en 4. 0%la plaza bancaria ( Dic11: 3.55%), siendo
3. 0% lima mira Itim
también mayor al promedio histórico de la z o%entidad( 2009- 2010: 2. 14%). Así mismo, BAZ
ha castigado durante 2011 una proporción
1' 0%
itiness 922
importante de sus préstamos ( 6.77%), 2009 2010 2011
Banco Azteca El Salvador, S.A. 5Marzo 2012
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logrando una modesta recuperación de 8.60% de los mismos. Fitch proyecta que los indicadores
de morosidad y castigos de BAZ seguirán ubicándose en niveles comparativamente altos dadasu orientación crediticia, no esperándose cambios materiales para el corto plazo.
Las reservas por incobrabilidad han aumentado a un ritmo menor que el crecimiento en los
préstamos con mora mayor a 90 días, por lo que la cobertura de créditos vencidos ha disminuido
levemente ( Dic11: 100. 00%, Dic10: 107. 19%). BAZ prevé mantener una cobertura completa de
su cartera vencida, programando un nivel de crecimiento de reservas en línea con el aumento
estimado en cartera bruta.
Otros Activos Productivos
Las operaciones de reporto—donde BAZ invierte sus excesos de liquidez y cuya duraciónmáxima es de 7 días— representan el segundo activo más importante dentro de sus balances.
Adicionalmente, BAZ mantiene títulos emitidos por el BCR en concepto de reserva de liquidez yLetras del Tesoro, caracterizados ambos por tener rendimientos menores al 0. 5% anual. Los
depósitos colocados en bancos nacionales complementan esta clase de activos.
Riesgo de Mercado
La exposición de riesgo de mercado BAZ es considerada baja. El banco presenta la
flexibilidad de manejar sus tasas activas dado el corto plazo en que otorga sus préstamos.
Cada crédito es pactado a tasa fija, manteniendo un amplio margen respecto de sus
operaciones pasivas, las cuales a su vez son contratadas en su mayoría a tasa fija. Por su
parte, la entidad presenta una brecha marginal entre sus operaciones activas y pasivas decorto plazo ( menor a un año) negativa. Sin embargo, el riesgo de liquidez es mitigado por el
excedente de activos corrientes sobre pasivos corrientes lo que le permite a BAZ mantener
sus operaciones acumuladas con un excedente positivo asf como también por la rápida
recuperación de cartera colocada.
Fondeo y Liquidez
El fondeo de BAZ se compone Gráfico 4. Depósitosexclusivamente de los depósitos
captados en su totalidad de personassarazo ® cuenca corriente
naturales, los cuales han mostrado un50000
crecimiento de 68.33% durante 2011,45, 000
revirtiendo la contracción exhibida en $40000 _
2010. El 67.53% de los depósitos $ 35, 000 -___.. .._.._ _ _
corresponden a las cuentas a plazo $ 30, 000"
Ganaré Más" las cuales desde 2011 $ 25, 030
lideran el portafolio de depósitos de $20, 000
15, 000
BAZ. Dichas cuentas se caracterizan 5ia 000por ofrecer tasas de interés superiores $ 5, 000
a las de la plaza bancaria. El restante
de los depósitos( 32. 47%) se compone2009 2010 2011
de cuentas a la vista " Guardadito" e
Inversión Azteca," la cual paga intereses según el tiempo de permanencia. Derivado del cambio
reciente en la integración de los depósitos, los costos de fondeo de BAZ( 4. 12% del promedio de
los pasivos con costo) son superiores a los promedios del sistema bancario ( 1. 38%), aunque
éstos tenderían a reducirse a medida que el banco consolide su franquicia en la plaza.
Banco Azteca El Salvador, S.A. 6Marzo 2012
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Por su parte, concentración por depositante sigue elevada, donde los 20 mayores representan aGráfico 5. Liquidez Dic11 un alto, aunque decreciente 29.44%( Dic10: 35.44%, Dic09: 45. 14%). Aunque Fitch estima
t: t: Préstamos/ Depósitos
Aalws LíquWOS/ AaiwsTotala que la base de depositantes permanecerá concentrada en el horizonte de la clasificación, ésta
Activos Líquidos/ Depósitos podría diluirse a medida que el banco consolide su posición dentro del sistema bancario.
120. 0% - La posición de liquidez del banco es adecuada, fortaleciéndose de la alta proporción de
100. 0%disponibilidades otras inversiones de corto plazo sobre depósitos 66.08%
80. 0% ---- P y P p ( ) y sobre activos
totales ( 41. 60%). Fitch prevé que la liquidez seguirá en niveles adecuados considerando los6"% -
cortos plazos de sus préstamos y depósitos. Adicionalmente, Fitch considera que la liquidez se40 0% _
Xigh.gla beneficiaría del soporte de BAZ MEX en caso de ser requerido.
20. 0%F„
2009 2010 2011 Patrimonio
Los recursos patrimoniales de BAZ se encuentran en niveles adecuados respecto a los riesgos
enfrentados por la entidad. A Dic11, la razón de patrimonio a activos se sitúa en un adecuado
27. 10%( Dic10: 35. 12%). El patrimonio de BAZ ha aumentado mediante la inyección de capital
fresco por parte de sus accionistas de $ 1 millón as( como también por la capitalización de las
utilidades percibidas durante 2011. Además, el indicador que relaciona el capital base según
Fitch a los activos ponderados por riesgo se ubica en un alto 35. 26%, comparando
favorablemente con el promedio del sistema bancario en su conjunto( 18. 74%). Considerando la
etapa de expansión en que se encuentra BAZ, no se espera un reparto de dividendos en el
corto plazo, práctica que se encuentra en línea con otros bancos en la región. En opinión de
Fitch, las métricas patrimoniales de BAZ serán adecuadas para apoyar futuras expansiones
toda vez la entidad logre generar un buen ritmo de utilidades manteniendo la calidad de sus
activos en niveles razonables.
Gráfico 6. Posición Patrimonial
Capital Base según Fitch/ Act. Pond. x Riesgo( El) Patrimonio/ Activos( El)
Generación Interna de Capital( E0)
60. 0% 5. 0%
50. 0%
20. 0% -
10. 0% 10. 0%
2009 2010 2011
Banco. Azteca El Salvador, S.A. 7Marzo 2012
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Banco Azteca El Salvador, S.A.
Estado de Resultados
31"DIc 2014 31 DIo 2010 ' 31 Die 2009 - 31 Dtc 2008 31 Gk 2007Cierra Fiscal Cierre Fiscal Cierra Fiiscal ',: Cierre Fiscal >=Cierre Fiscal rMies 135$ Mile91.35$ Miles 05$ MilesUS$ MilesUSS -_
1. Ingresos por Intereses sobre Préstamos 20, 444.3 5825.7 707. 7 n. a. n. a
2. Otros Ingresos por Intereses 150.4 154. 7 114. 8 130. 1 119.2
3. Ingresos porDividendos n.a. n.a. n. a. n. a. n. a.
4 1ngresci Bruto por Intereses y Dividendos 20$$4.7 :::::::::::: 930,4',:::,-, 622.5 139.1 119 2!5. Gastos por Intereses sobre Depósitos de Clientes 1, 443.6 1, 866. 3 375. 2 n. a. n. a.
6. Otros Gastos por Intereses n.a. n. a. n. a. n. a. n. a.
7, Tgtal Gastos por Intereses 1; 443.6' . . 1,664: 375.2 n,a. t aingreso Neto por ntereses 19151. 1 5: 114. 1 44.7.$:.:':".',': 199,•11'.:',:':' YY,::" 11192,
9. Ganancia( Pérdida) Neta en Venta de Títulos Valores y Derivados n.a. n.a. n. a. n. a. n. a.
10. Ganancia( Pérdida) Neta en Otros Títulos Valores n.a. n. a. n. a. n. a. n. a.
11. Ganancia( Pérdida) Neta en Activos a Valor Razonable a través delEstado de Resultados n.a. n.a. n. a. n. a. n. a.
12. Ingreso Neto por Seguros n.a. n.a. n. a. n. a. n. a.
13. Comisiones y Honorarios Netos 2, 903.3 4,003. 0 3455 n. a. n. a.
14. Otros Ingresos Operativos 2, 193.5 4,433. 9 3,621. 0 n. a. n. a.
15, totátáiligresos OperatrmsNG Financieros: z' SD96:8 6,436.3 : al 3,966.5_" " , na n.e.16. Gastos de Personal 7, 736.2 6,560. 1 2,265. 4 85.2 n. a.
17. Otros Gastos, Operativos 10 552.8 8 206. 3 3,140.2 41. 3 803
16, Total Gastostlperativos ' - 18289,0 14,7664'. 5,405.6 . 128.5";: SdiS:19. Utilidad/ Pérdida Operativa Tomada como Patrimonio n.a. n. a. n. a. n. a. n. a.
20i IJt5ldatl OperaQya antes de P ávlsicmes i:..,,:,,,::::::::::::,,,,:::::,,,,::. . . `. 5,958.9''' _ ' 1, 215.4 :.,: ' '_ 991. 8': . . . 3.6:= 38:9-21. Cargo por Provisiones para Préstamos 2, 975.8 863. 0 59.7 0. 0 0. 0
22. Cargo por Provisiones para Títulos Valores y Otros Préstamos n.a. n. a. n e. n. a. n.a
23, UtilidadOperativa 2963. 1 2,078.4 :: - 1, 061. 5 z 3.8 . . 38
24. Utilidad/ Pérdida No Operativa Tomada como Patrimonio n.a. n. a. n. a. n. a. n. a.
25. Ingresos No Recurrentes n.a. n. a. n. a. n. a. n. a.
26. Gastos No Recurrentes n.a. n. a. n. a. n. a. n. a.
27. Cambio en Valor Razonable de la Deuda n.a. n. a. n. a. n. a. n. a.
28. Otros Ingresos y Gastos No Operativos 42.4 4.0 10. 4 n.a. n. a.
29. uafidad Antes dé impuestos 3025.$ 2.074.4 ' • 1 041. 1 :: 3 6' 38.930. Gastos de Impuestos 1, 4507 0. 0 0. 0 0. 8 8. 7
31. Ganancia/ Pérdida por Operaciones Descontinuadas n.a. n. a n. a. n.a. n. a.32jitilidad Aleta 1, 574.8 .. _ - 2074.4 : I ; 1, 041. 1 28s" 30',2.33. Cambio en Valor de Inversiones Disponibles para la Venta n.a. n. a. n. a. n.a. n. a.
34. Revaluación de Activos Fijos n.a. n. a. n. a. n. e. n. a.
35. Diferencias en Conversión de Divisas n.a. n. a. n. a n.a. n. a.
36. Ganancia/ Pérdida en Otros Ingresos Ajustados( OR) n.a. n. a n. a. n.a. n. a.
37. IpgresoAjustadoporfltdl - 4 I$ 74.8." ...- 2,074,4 . ;: - 1, 041, 1' 1 28, '.' 30.2':38. Nota: Utilidad Atr buible a Intereses Minoritarios n. e. n. a. n. a. n.a. n.a
39. Nota: Utilidad Neta Después de Asignación a Intereses Minoritarios 1574.8 - 2,074.4 1. 041. 1 28 302
40. Nota: Dividendos Comunes Relacionados al Periodo n. a. n. a. n. a. n.a. n. a.
41. Nota: Dividendos Preferentes Relacionados al Período n. a. n. a. n. a. n.a. n. a.
Fuente: Banco Azteca El Salvador, S. A.
Banco Azteca El Salvador, SA SMarzo 2012
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Banco Azteca El Salvador, S. A.
Balance General
31 Dic 2011-' 31 Die 2010 + 31 Dic 2010',AtbitX98. 31 Dic 3907.::Cierre Fiscat * Cierre Fisco Cierre. Fiscal Cierre Fiscal: Cierre Fiscalmis US$ '- Miles' US$ , Mlles118$: MilesUSS i . MilesU$$'
Activos
A. Préstamos
1. Préstamos Hipotecarios Residenciales n. a. n. a. n. a. n.a. n.a.
2. Otros Préstamos Hipotecarios n. a. n. a. n. a. n.a. n.a.
3. Otros Préstamos al Consumo/Personales 28, 831. 0 19, 058.9 8,392. 9 n.a. n.a.
4. Préstamos Corporativos y Comerciales n. a. n. a. n. a. n.a. n. a.
5. Otros Préstamos n. a. n. a. n. a. n.a. n.a.
6. Menos Reservas para Préstamos 1, 239.5 761. 8 59. 7 0.0 0. 0
7. PretamosNetos 275gí.5 : : 18,297, 1: 8,33$ 2= 00 0.108. Préstamos Brutos 28,631,.0 - . 59,050.3; ' ' 8,8929'. . 0_tl 0,0'9. Nota Préstamos con Mora+ 90 dias incluidos arriba 1, 239.5 710.7 45. 9 0.0 0. 010. Nota: Préstamos a Valor Razonable incluidos arriba n. a. n. a. n. a. n.a. n.a.
B. Otros Activos Productivos1. Préstamos y Operaciones Interbancarias 139.0 733.2 920. 5 41. 3 6. 72. Repos y Colaterales en Efectivo 12, 171. 7 4, 573.4 11, 249. 4 n.a. n.a.
3. Títulos Valores Negociables y su Valor Razonable a través de Resultados n. a. n. a. n. a. n.a. n.a.
4. Derivados n.a. n. a. n. a. n.a. n.a.
5. Títulos Valores Disponibles para la Venta n.a. n. a. 2,966. 7 n.a. n.a.
6. Títulos Valores Mantenidos al Vencimiento 5, 954.6 3, 022.3 3,866. 3 n.a. n.a.
7. Inversiones en Empresas Relacionadas n.a. n. a. n. a. n.a. n.a.
8. Otros Títulos Valores n.a. n. a. n. e. n.a. n.a.
9. TotalTitulos Valores 219; 1269 7,5057: 18,082.4; . rtac n.a10. Nota: Títulos Valores del Gobiemo incluidos arriba 5, 954.6 3, 022.3 6,833. 0 n. a. n. a.
11. Nota: Total Valores Pignorados n. a. n.a. n. a. n. a. n. a.
12. Inversiones en Propiedades n. a. n.a. n. a. n.a. n. a.
13. Activos de Seguros n. a. n.a. n. a. n. a. n. a.
14. Otros Activos Productivos n. a. n.a. n. a. n. a. n. a.
15. TotalAdívas Pr4lüctiWS ... . ' . . .,: i5„864$:: 2$A2$ 0` ` 2733B.t:. : 41; 3. ñ.7CActivos No Productivos
1. Efectivo y Depósitos en Bancos 10, 249.8 7, 560.2 13,885. 0 14, 200. 0 14, 200. 02. Nota: Reservas Obligatorias incluidas arriba 4, 587.7 3, 022.3 3, 866. 3 4.0 4. 0
3. Bienes Adjudicados n.a. n.a. n. a. n. a. n. a.
4. Activos Fijos 7, 099.7 8, 125.0 7,970. 5 4, 859.3 n. a.
5. Plusvalía 0. 0 0. 0 0. 0 0.0 0. 06. Otros Intangibles 0.0 0. 0 0. 0 0.0 0. 0
7. Activos por Impuesto Corriente 0.0 0. 0 0. 0 24.8 0. 78. Activos por Impuesto Diferido 0.0 0.0 0. 0 6. 4 0. 0
9. Operaciones Descontinuadas n.a. n.a. n. a. n. a. n. a.
10. Otros Activos 5, 340.2 3, 258.4 3,532. 9 1, 351. 5 112. 0ti,Tot$ AoivoS St:Sl6,5": 455698'. 52724.5: '.' 20,4888 ' ' 14;8994'
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Banco Azteca El Salvador, SA 9Marzo 2012
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Banco Azteca El Salvador, S. A.
Balance General
3$ DId' 2011 31 Dib 2010 31 Die 2009 31 Did2008 31 Dic 2007
Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal , Cierre Fiscal ': Cierre Fiscal':z Miles US$ ; Miles 135$ ' Miles US$ ; Miles 05$ ! Miles 11SS: :
Pasivos y PatrimonioD. Pasivos que Devengan Intereses
1. Depósitos en Cuenta Corriente 14,012. 2 25,635. 1 32,610. 2 0.0 0.0
2. Depósitos en Cuenta de Ahorro 0. 0 0.0 0. 0 0.0 0.03. Depósitos a Plazo 29, 139.7 0.0 0. 0 0.0 0.0
4. Total Depósrjas deCliltr ea ... 43,151..$ . ': 25,6351 : . . . 32,610.2 : 4,0 : . 045. Depósitos de Bancos n. a. n.a. n. a. n.a. n.a.
6. Repos y Colaterales en Efectivo n. a. n.a. n. a. n.a. n.a.
7. Otros Depósitos yObligaciones de Corto Plazo n. a. n.a. n. a. n.a. n.a.
8. De{sáskos Totalea,i.Mercedos de;.Díieroy Obligaciones áe PartoPlaza 43151, 9 250351 32,6101.. 0;6 ; ` e 8.9. Obligaciones Senior a más de un Año n. a. n.a. n. a. n.a. n.a.
10. Obligaciones Subordinadas n. a. n.a. n. a. n.a. n.a.
11. Otras Obligaciones n. a. n.a. n. a. n.a. n.a.
12,.Tí+tal Fondeo a larga Plaza'. n a' n.a , ri.e. . n a. > . : n.o_
13. Derivados n. a. na. na. n.a n.a.
14. Obligaciones Negociables n. a. n.a. n. a. n.a. n.a.
11.Total Fondeo 4315$.9. __ ñ6351 32.618.2 .= 00 :' ' 0.0
E. Pasivos que No Devengan Intereses
1. Porción de la Deuda a Valor Razonable 0. 0 0. 0 0. 0 0.0 0.0
2. Reservas por Deterioro de Créditos 0. 0 0. 0 0. 0 n.a. n.a.
3. Reservas para Pensiones y Otros 533. 2 200. 2 55. 6 0.0 0.04. Pasivos por Impuesto Corriente 0. 0 0.0 0. 0 n.a. n.a.
5. Pasivos por Impuesto Diferido 0. 0 0. 0 0. 0 0.0 0.0
6. Otros Pasivos Diferidos 0. 0 0. 0 0. 0 0.0 0.0
7. Operaciones Descontinuadas 0. 0 0. 0 0. 0 0.0 0.08. Pasivos de Seguros n.a. n.a. n. a. n.a. n.a.
9. Otros Pasivos 6,282. 2 3,729. 9 1, 979. 9 6,250.3 89.310. Tctel Peslva9 49,967,3 ! 2958,12 44;6:41.7:::::::::::!-:' 6;,2.50.3 .:.::.;:::::;: ::: 893,
F. Capital Híbrido
1. Acciones Preferentes y Capital Híbrido Contabilizado como Deuda n. a. n.a. n. a. n.a. n.a.
2. Acciones Preferentes y Capital Híbrido Contabilizado comoPatrimonio n. a. n. a. n. a. n.a. n.a.
G. Patrimonio
1. Capital Común 18,579.2 16,004. 4 18, 078. 8 14, 233.0 14, 230. 1
2. Interés Minoritario 0. 0 0.0 0. 0 0.0 0.0
3. Reservas por Revaluación de Títulos Valores 0. 0 0.0 0. 0 0.0 0.0
4. Reservas por Revaluación de Posición en Moneda Extranjera 0. 0 0.0 0. 0 0.0 0.05. Revaluación de Activos Fijos y Otras Acumulaciones OIA 0. 0 0.0 0. 0 0.0 0 0
6. TOtal Patn'rnonia 18;$79,2 :? 16, 004, 4 • 18,0798 14,233.0 !: : : 14,230.1:,7 Total PasivosyPafrimonio, .. .. . 88,546.$ : 45569.6 :.. 52,724. 5 ! . . Zi 4833 :' 1: . . 14,3194'.8. Nota: Capital Base según Fitch 18,579. 2 16,004. 4 18, 078. 8 14, 233.0 14, 230. 19. Nota: Capital Elegible según Fitch 18,579. 2 16,004. 4 18, 078. 8 14, 233.0 14, 230. 1
Fuente: Banco Azteca El Salvador, S.A.
Banco Azteca El Salvador, S.A. 10Marzo 2012
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Banco Azteca El Salvador, S. A.
Resumen Analítico
31 Dic 2011 31 Dic 2010 31 Die 2008 31 Dyic 3008 31 Dic 2007:..CleimFistal Cierre€ iscal : cierre€ iscal" CierreFistai Cierreaascal
A. Indicadores de Intereses
1. Ingresos por Intereses sobre Préstamos/ Préstamos Brutos Promedio 79. 84 50.05 16. 86 n. a. n. a.
2. Gastos por Int. sobre Depósitos de Clientes/ Depósitos de Clientes Prom. 4. 12 5.64 2. 30 n. a. n. a.
3. Ingresos por Intereses/ Activos Productivos Promedio 56.40 22.81 6. 01 542. 08 n. a.
4. Gastos por Intereses/ Pasivos que Devengan Intereses Promedio 4. 12 5.64 2. 30 n. a. n. a.
5. Ingreso Neto por Intereses/ Activos Productivos Promedio 52.45 16.71 3. 27 542. 08 n. a.
6. Ing. Neto por Int.- Cargo por Prov. para Prestamos/ Activos Prod. Prom. 44. 30 13.89 2. 83 542. 08 n. a.
7. Ing. Neto por Int.- Dividendos de Acciones Preferentes/ Act. Prod. Prom. 52.45 16.71 3. 27 542. 08 n. a.
B. Otros Indicadores de Rentabilidad Operativa
1. Ingresos No Financieros/ Ingresos Operativos Netos 21. 02 62.26 89. 87 n. a. n. a.
2. Gastos Operativos/ Ingresos Operativos Netos 75.43 108.97 122.47 n. a. n. a.
3. Gastos Operativos/ Activos Promedio 31. 87 28.27 14. 77 0.73 n. a.
4. Utilidad Operativa antes de Provisiones/ Patrimonio Promedio 32. 29 7.22 6. 14 0.03 n. a.
5. Utilidad Operativa antes de Provisiones/ Activos Totales Promedio 10. 38 2.33 2. 71 0.02 n. a.
6. Prov. para Préstamos y Títulos Valores/ Util. Oper. antes de Prov. 49. 94 - 71. 01 6. 02 0.00 0. 007. Utilidad Operativa/ Patrimonio Promedio 16. 17 - 12.35 6. 51 0.03 n. a.
8. Utilidad Operativa/ Activos Totales Promedio 5. 20 3.98 2. 87 0.02 n. a.
9. Impuestos/ Utilidad antes de Impuestos 47. 95 0.00 0. 00 22. 22 22. 37
10. Utilidad Operativa antes de Provisiones/ Activos Ponderados por Riesgo 11. 31 3.53 3. 14 0.06 n. a.
11. Utilidad Operativa/ Activos Ponderados por Riesgo 5. 66 6.04 3. 33 0.06 n. a.
C. Otros Indicadores de Rentabilidad
1. Utilidad Neta/ Patrimonio Promedio 8. 53 - 12.32 6.44 0.02 n. a.
2. Utilidad Neta/ Activos Totales Promedio 2. 74 3.97 2. 84 0. 02 n. a.
3. Ingreso Ajustado por Fitch/ Patrimonio Promedio 8. 53 - 12.32 6.44 0.02 n. a.
4. Ingreso Ajustado por Fitch/ Activos Totales Promedio 2. 74 3.97 2. 84 0.02 n. a.
5. Utilidad Neta/ Act. Totales Prom.+ Act. Titularizados Administrados Prom. n. a. n. a. n. a. n. a. n. a.
6. Utilidad Neta/ Activos Ponderados por Riesgo 2. 99 6.03 3. 30 0. 04 n. a.
7. Ingreso Ajustado por Fitch/ Activos Ponderados por Riesgo 2. 99 6.03 3. 30 0.04 n. a.
D. Capitalización
1. Capital Base según Fitch/ Activos Ponderados por Riesgo 35. 26 46.51 57.23 225. 27 n. a.
2. Capital Elegible según Fitch/ Activos Ponderados por Riesgo 35. 26 46.51 57.23 225. 27 n. a.
3. Patrimonio Común Tangible/ Activos Tangibles 27. 10 35.12 34. 29 69.49 99. 38
4. Indicador de Capital Primario Regulatorio 38. 70 55.48 60. 44 224. 81 n. a.
5. Indicador de Capital Total Regulatorio 34. 91 46.51 57. 23 225. 25 16, 046. 46
6. Indicador de Capital Primario Base Regulatorio n. a. n.a. n. a. n. a. n. a.
7. Patrimonio/ Activos Totales 27. 10 35. 12 34. 29 69.49 99. 388. Dividendos Pagados y Declarados en Efectivo/ Utilidad Neta n. a. n.a. n. a. n. a. n. a.
9. Dividendos Pagados y Declarados en Efectivo/ Ingreso Ajustado por Fitch n. a. n.a. n. a. n. a. n. a.
10. Dividendos en Efectivo y Recompra de Acciones/ Utilidad Neta n. a. n.a. n. a. n. a. n. a.
11. Utilidad Neta- Dividendos en Efectivo/ Patrimonio Total 8.48 - 12.96 5. 76 0. 02 0.21E. Calidad de Activos
1. Crecimiento del Activo Total 50. 42 - 13. 57 157. 40 43. 05 n. a.
2. Crecimiento de los Préstamos Brutos 51. 27 127.08 n. a. n. a. n. a.
3. Préstamos Mora+ 90 dias/ Préstamos Brutos 4. 30 3. 73 0. 55 n. a. n. a.
4. Reservas para Préstamos/ Préstamos Brutos 4. 30 4.00 0. 71 n. a. n. a.
5. Reservas para Préstamos/ Préstamos Mora+ 90 dias 100. 00 107.19 130. 07 n. a. n. a.
6. Préstamos Mora+ 90 dias- Reservas para Préstamos/ Patrimonio 0. 00 0. 32 0. 08 0. 00 0.007. Cargo por Provisión para Préstamos/ Préstamos Brutos Promedio 11. 62 6. 33 1. 42 n. a. n. a.
8. Castigos Netos/ Préstamos Brutos Promedio 6. 77 0. 89 0. 00 n. a. n. a.
9. Préstamos Mora+ 90 dias+ Act. Adjudicados/ Préstamos Brutos+ Act.Adjud. 4. 30 3. 73 0. 55 n. a. n. a.
F. Fondeo1. Préstamos/ Depósitos de Clientes 66. 81 74.35 25. 74 n. a. n. a.
2. Activos Interbancarios/ Pasivos Interbancarios n. a. n.a. n. a. n. a. n. a.
3. Depósitos de Clientes/ Total Fondeo excluyendo Derivados 100. 00 100.00 100. 00 n. a. n. a.
Fuente: Banco Azteca El Salvador, S.A.
Banco Azteca El Salvador, S. A. 1 iMarzo 2012
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forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que seobtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en lajurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/ o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de lainformación pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, ladisponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos
acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionadospor terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a laemisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones deFitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la
información en la que Fitch se basa en relación con una calificación será exacta y completa. En última instancia, el emisory sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en lasdocumentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones, Fitch debe confiar en la labor de los expertos,incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectoslegales y fiscales, Además, las calificaciones son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan les hipótesis ypredicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Comoresultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones pueden verse afectadas por eventosfuturos o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación.
La información contenida en este informe se proporciona" tal cual" sin ninguna representación o garantía de ningún tipo.Una calificación de Fitch es una opinión en cuento ala calidad crediticia de una emisión. Esta opinión se basa en criterios
establecidos y metodologías que Fitch evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las calificaciones son unproducto de trabajo colectivo de Fitch y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por lacalificación. La calificación no incorpora el riesgo de pérdida debido a los riesgos que no sean relacionados a riesgo decrédito, a menos que dichos riesgos sean mencionados específicamente. Fitch no está comprometido en la oferta o ventade ningún título. Todos los informes de Fitch son de autoría compartida. Los individuos identificados en un informe deFitch estuvieron involucrados en, pero na son individualmente responsables por, las opiniones vertidas en él. Losindividuos son nombrados solo con el propósito de ser contactos. Un informe con una calificación de Fitch no es un
prospecto de emisión ni un substituto de la información elaborada, verificada y presentada a los inversores por el emisor ysus agentes en relación con la venta de los títulos. Las calificaciones pueden ser modificadas, suspendidas, a retiradasen cualquier momento por cualquier razón a sola discreción de Fitch. Fitch no proporciona asesoramiento de inversión decualquier tipo. Las calificaciones no son una recomendación para comprar, vender o mantener cualquier titulo. Lascalificaciones no hacen ningún comentario sobre la adecuación del precio de mercado, la conveniencia de cualquier titulopara un inversor particular, o la naturaleza impositiva o fiscal de los pagos efectuados en relación a los títulos. Fitch
recibe honorarios por parte de los emisores, aseguradores, garantes, otros agentes y originadores de títulos, por lascalificaciones. Dichos honorarios generalmente varían desde USD1. 000 a USD750. 000( u otras monedas aplicables) poremisión. En algunos casos, Fitch calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular, o emisionesaseguradas o garantizadas por un asegurador o garante en particular, por una cuota anual. Se espera que dichos
honorarios varíen entre USD10.000 y USD1. 500.000 ( u otras monedas aplicables). La asignación, publicación odiseminación de una calificación de Fitch no constituye el consentimiento de Fitch a usar su nombre como un experto enconexión con cualquier declaración de registro presentada bajo las leyes de mercado de Estados Unidos, el" Financia!
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Banco Azteca El Salvador, S.A. 12Marzo 2012
