Chapitre 12- Du tableau de �nancement autableau des �ux de trésorerie

Vincent Drobinski

13 février 2014

Table des matières

1 Le tableau de �nancement du PCG 31.1 Première partie du tableau . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4

1.1.1 Modèle préconisé par le plan comptable . . . . . . . . . . 51.1.2 Analyse du contenu . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 51.1.3 Exemple . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7

1.2 Deuxième partie du tableau de �nancement : l�analyse de la va-riation du Fonds de roulement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 81.2.1 Modèle de tableau préconisé par le PCG . . . . . . . . . . 91.2.2 Elaboration du tableau . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 91.2.3 Interprétation des soldes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9

2 Le tableau de �ux de trésorerie 112.1 Présentation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 112.2 La dé�nition de la trésorerie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 122.3 Les Flux de trésorerie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12

2.3.1 Les �ux de trésorerie liés à l�activité . . . . . . . . . . . . 122.3.2 Les �ux de trésorerie liés à l�investissement . . . . . . . . 142.3.3 Les �ux de trésorerie liés au �nancement . . . . . . . . . . 15

2.4 Les Tableaux des �ux de trésorerie de l�Ordre des Experts Comp-tables . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 152.4.1 A partir du résultat net . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 162.4.2 A partir du résultat d�exploitation . . . . . . . . . . . . . 17

2.5 Utilité de l�analyse de la variation de la trésorerie . . . . . . . . . 17

3 Applications 193.1 Exercice 1 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19

3.1.1 Enoncé : JANU SA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 193.1.2 Annexes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 193.1.3 Documents à présenter . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 213.1.4 Correction . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22

3.2 Exercice 2 : SINCLAIR . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24

1

3.2.1 Enoncé . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 243.2.2 Documents . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 243.2.3 Annexes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 253.2.4 Correction . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31

3.3 Exercice 3 : PAZIRAL . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 393.3.1 Enoncé . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 393.3.2 Documents . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 393.3.3 Annexes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 413.3.4 Correction . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 42

2

Le bilan fonctionnel constitue une photographie, à la clôture de l�exercice, dudéroulement des di¤érents cycles et permet d�évaluer l�équilibre ou le déséqui-libre de �nancement de l�entreprise. Toutefois il est insu¢ sant pour expliquerl�évolution de l�équilibre �nancier de l�entreprise.Le tableau de �nancement est un complément de l�analyse statique donnée

par le bilan fonctionnel et propose une analyse dynamique de l�équilibre �nan-cier. Il permet de décrire les modi�cations intervenues au cours d�un exercicedans son mode de �nancement. Même s�il est toujours utilisé, on verra qu�ils�appuie sur la CAF qui est une mauvaise mesure de la trésorerie.Pour cette raison et s�alignant sur la doctrine et la pratique internationales,

l�Ordre des Experts Comptables (O.E.C.) recommande la présentation d�un ta-bleau des �ux de trésorerie destiné à expliquer la variation de trésorerie del�exercice. Il s�agit d�un tableau très compréhensible, adapté à la communica-tion �nancière, très proche des normes et des pratiques internationales.

1 Le tableau de �nancement du PCG

Le tableau de �nancement du PCG est fortement inspiré de la conceptionfonctionnelle du bilan. Le fonds de roulement net et plus précisément sa variationconstitue le lien entre les deux parties du tableau de �nancement du PCG.Pour comprendre l�évolution d�une entreprise, il est nécessaire de disposer

pour chaque exercice d�un certain nombre d�informations que ne fournissentpas les documents classiques que sont le bilan et le compte de résultat. Parexemple, le montant des investissements réalisés, le montant de l�endettementcontracté, le montant des dividendes distribués, le montant de la CAF... de tellesinformations sont contenues dans le tableau de �nancement. Ce tableau facilitedonc l�analyse des di¤érentes stratégies mises en �uvre par l�entreprise (stratégiede croissance, de �nancement, de distribution des dividendes, de recentrage).Ce document a été rendu obligatoire par la loi du 1er mars 1984 relative

à la prévention et au règlement amiable des di¢ cultés des entreprises pour lesentreprises qui ont un e¤ectif égal ou supérieur à 300 salariés ou un CA égal ousupérieur à 18 millions d�euros. Il est obligatoire également pour les entreprisesadhérant à un CGA1 .

Le tableau de �nancement est un tableau des emplois et des ressources quiexplique les variations du patrimoine de l�entreprise au cours de la période deréférence. Cette période est la durée de l�exercice. Le patrimoine de l�entrepriseétant décrit dans le bilan, ce sont les bilans au 31/12/N-1 et au 31/12/N qui

1Un centre de gestion agréé (CGA) est une structure associative créée par des experts-comptables ou une chambre consulaire (CCI, Chambre de Métiers et de l�Artisanat, Chambred�Agriculture) ou encore une organisation professionnelle. Sa vocation première est double :� prévenir les risques �scaux� optimiser la gestion de l�exploitation agricoleAvant de pouvoir exercer cette mission, le centre de gestion doit obtenir un agrément de

l�administration �scale.

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serviront d�éléments de comparaison. Ces bilans sont des bilans avant répartitiondes résultats

1.1 Première partie du tableau

La première partie du tableau de �nancement donne la variation du FRNGet son explication à partir des ressources durables et des emplois stables del�exercice. Elle permet d�évaluer l�équilibre structurel du bilan fonctionnel.Elle permet d�inventorier les mouvements comptables intervenus durant l�exer-

cice et a¤ectant les emplois et ressources stables : nouveaux emplois, nouvellesressources, mais aussi diminution des emplois et des ressources stables.

La première partie du tableau fait donc apparaître :� Les ressources durables dont a disposé l�entreprise au cours de l�exercice ;� Les emplois stables qui ont été réalisés au cours de ce même exercice.Il faut rechercher et identi�er les mouvements comptables générateurs de

véritables ressources ou emplois nouveaux. Ce premier tableau débouche sur lavariation du FRNG et son explication par le haut du bilan :

Fonds de roulement = ressources stables - emplois stables

On déduit de cette relation que pour une période de temps :

� FR = � ressources stables - � emplois stables= ressources du tableau - emplois du tableau

� Les ressources durables dont l�entreprise a disposé au cours de l�exercicereprésentent la variation des ressources durables entre le début et la �n del�exercice.

� De même les emplois stables réalisés au cours de l�exercice représentent lavariation des emplois stables entre le début et la �n de l�exercice.Puisque RS - ES = FRNG, alors � RS - � ES = � FRNG

� Les opérations qui génèrent des recettes monétaires sont inscrites commeressources.Elles comprennent :� Les ressources proprement dites (CAF, produits de cessions d�immobi-lisations, apports en capital, emprunts)

� Mais aussi la diminution d�emplois (remboursement de prêt, diminutiondu FR). Toute diminution des emplois libère en e¤et des ressources quideviennent disponibles pour d�autres �nancements.

� Les opérations qui génèrent des dépenses monétaires �gurent comme em-plois.Elles comprennent :� Les emplois proprement dits (acquisitions d�immobilisation, augmenta-tion du FR, paiement de dividendes)

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� Mais aussi la diminution des ressources (remboursement d�emprunts,prélèvement sur le capital)

� Les amortissements et les provisions n�apparaissent pas dans le tableau de�nancement car ces mouvements ne génèrent ni recettes, ni dépenses.

� Remarque : le tableau de �nancement de l�OEC comporte une exceptionpartielle à cette règle. Dans ce tableau les mouvements a¤ectant les pro-visions pour dépréciation de l�actif circulant sont considérés comme desemplois (dotation) ou des ressources (reprises). L�OEC considère que cesprovisions entraîneront des manque à gagner à CT et quelles sont doncgénératrices de �ux monétaires.

1.1.1 Modèle préconisé par le plan comptable

(a) montant brut transféré au cours de l�exercice(b) sauf CBC et soldes créditeurs des banques(c) Hors prime de remboursement des obligations

1.1.2 Analyse du contenu

Ressources durables

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CAF = RN + DAP + VCEAC - PCEAC - Reprises sur A et P - quote part desubvention virée au résultat

Les ressources du tableau de �nancement.

Emplois stables

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Les emplois du tableau de �nancement.

1.1.3 Exemple

Cette année, la société a beaucoup plus investi qu�au cours de l�exerciceprécédent (+116 %).L�auto�nancement, qui s�élevait en N-1 à (32 132 - 2 400) = 29 732, s�établit

pour l�exercice N à (45 020 - 2 000) = 43 020 (+44,7 %).

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En N-1, le fonds de roulement progressait. Mais on a assisté l�année suivanteà une inversion dans de fortes proportions.Comment en est-on arrivé là ? Les investissements ont explosé mais ils n�ont

été �nancés que pour 22 % par l�endettement et à peine plus par l�auto�nan-cement. Donc la moitié des investissements est �nancée par des ressources detrésorerie (qui n�apparaissent pas sur ce tableau). Gestion de funambule...

1.2 Deuxième partie du tableau de �nancement : l�analysede la variation du Fonds de roulement

Elle permet de véri�er le respect de la règle d�équilibre du bilan fonctionnel.

FR = BFR + trésorerie

Donc pour une période de temps :

� FR = � BFR + � trésorerie

La variation de la trésorerie n�est cependant qu�un objet d�analyse secondairedans ces tableaux. Elle sert surtout à calculer la variation du FR de deux façons :

� FR = � RS - � ES� FR = � BFR + � trésorerie

Alors que la première partie du tableau de �nancement donne l�explication dela variation du FRNG par le haut du bilan, la deuxième donne cette explicationpar le bas du bilan :� Les deux tableaux aboutissent au même solde, mais de sens opposé. Toutevariation du FRNG a des répercussions sur la trésorerie et sur le BFR.

� La 2e partie constitue donc une analyse des variations des actifs et passifsd�exploitation hors exploitation et de trésorerie.

Le FRNG peut être déterminé à partir des ressources et des emplois stables.Les postes d�actif notamment sont toujours retenus pour leur montant brut :� Pour l�exercice N, le bilan présente les valeurs brutes, les provisions et lesvaleurs nettes ;

� Pour l�exercice N-1, penser à rajouter si nécessaire les provisions pourdépréciation de l�actif circulant aux montants nets de l�exercice N-1.

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1.2.1 Modèle de tableau préconisé par le PCG

1.2.2 Elaboration du tableau

Les di¤érentes variations sont obtenues par comparaison des valeurs brutesdes postes concernés dans les deux bilans successifs.

Poste d�actif :� Augmentation : besoin à �nancer� Diminution : dégagement de ressourcesPoste de passif :� Augmentation : dégagement ressource supplémentaire� Diminution : besoin, augmentation d�un besoin ou diminution de ressource

1.2.3 Interprétation des soldes

Les variations des postes sont classées en trois groupes :� variation exploitation

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� variation hors exploitation� variation trésorerie

On a donc :� FRNG = � ACE + � ACHE + � AT - � DCTE - � DCTHE - � PT� FRNG = � BFRE + � BFRHE + � T� FRNG = solde A + solde B + solde C( solde A + solde B = � BFR)

Les soldes du tableau sont calculés à l�envers : dégagement - besoins. Parconséquent un signe négatif signi�e une augmentation du solde et inversement.On a donc :Solde A = - � BFRESolde B = - � BFRHEA + B = - � BFRSolde C = - � T

Le total A + B + C représente la variation du FRNG avec un signe inverse.En e¤et, de la relation fondamentale T = FR - BFR, on déduit : BFR + T =FREt � BFR + � T = � FROr A + B + C = - � BFR - � T = - � FRLes première et deuxième partie du tableau de �nancement donnent le même

solde mais de signe opposé. C�est logique : si la première partie du tableauindique une ressource nette, la seconde partie indique comment cette ressourceest employée et le FRNG est alors considéré comme un emploi net.

ConclusionLe premier tableau met en évidence la politique d�investissement de l�entre-

prise et les �nancements stables qui l�on permise.Dans le second, compte tenu de la variation du FRNG et du BFR, appa-

raissent les conséquences en termes de trésorerie.Cette structure entraîne cependant une approche des ressources internes par

la CAF. Cet indicateur est discutable dans la mesure où il ne représente qu�un�ux potentiel de trésorerie.

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2 Le tableau de �ux de trésorerie

Le tableau des �ux a pour objet d�analyser les causes de la variation de latrésorerie. Di¤érentes classi�cations des �ux de trésorerie sont concevables (parnature, par objet, par fonctions, etc.), Le tableau étudié privilégie un classe-ment par fonctions. Trois fonctions sont retenues : activité, investissement et�nancement.Le tableau de �nancement devant être considéré comme un document de

synthèse, la trésorerie doit être issue des rubriques concernées du bilan. Celaexclut de tenir compte d�éléments inscrits en engagements hors bilan tels queles e¤ets escomptés non échus.Outre la trésorerie disponible immédiatement, la trésorerie comprend l�en-

semble des instruments �nanciers qui permettent à l�entreprise de gérer, sansprendre de risques signi�catifs, ses excédents ou ses besoins de trésorerie à courtterme.

2.1 Présentation

Le tableau des �ux de trésorerie permet :� de faciliter les comparaisons des états �nanciers de l�entreprise avec ceuxd�autres entreprises du même secteur d�activités,

� d�évaluer et de communiquer la capacité de l�entreprise à générer de la tré-sorerie d�exploitation et les conséquences de ses décisions d�investissementet de �nancement,

� une analyse rétrospective sur les opérations réalisées et une analyse pré-visionnelle sur les �ux à venir.

La di¤érence entre la trésorerie d�ouverture et la trésorerie de clôture, lavariation de trésorerie, est ainsi justi�ée et décomposée par le tableau des�ux de trésorerie.Il existe une di¤érence importante entre :� le Tableau de Financement dit "Tableau des Emplois et des Ressources",� le Tableau des Flux de Trésorerie.Le tableau des �ux de trésorerie répond aux préoccupations actuelles des

entreprises qui recherchent comment les di¤érents �ux monétaires ont permisd�améliorer, de maintenir ou de diminuer le niveau de trésorerie. C�est un outilintéressant d�analyse de l�origine des variations de trésorerie.Il intéresse les actionnaires qui peuvent ainsi analyser les politiques �nan-

cières des entreprises : investissement, �nancement, distribution de dividendes,capacité à rémunérer le capital.Les créanciers quant à eux, peuvent y déceler d�éventuels risques de dé-

faillance et apprécier la solvabilité de l�entreprise, en raison des décaissementsultérieurs découlant des nouveaux emprunts.

Trois catégories de �ux sont ainsi retenues :� les �ux liés à l�activité,� les �ux liés aux opérations d�investissement,

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� les �ux liés aux opérations de �nancement.

On a alors :

Flux net de trésorerie généré par l�activité+

Flux net de trésorerie liés aux opérations d�investissement+

Flux net de trésorerie liés aux opérations de �nancement=

Variation de trésorerie

Et :

Variation de trésorerie = Trésorerie nette à la clôture �Trésorerie nette àl�ouverture

2.2 La dé�nition de la trésorerie

Selon l�avis de l�O.E.C., la trésorerie s�élargit et inclut :� les comptes de caisse,� les comptes de dépôt à vue dans les banques,� les comptes à terme dont l�échéance est inférieure à 3 mois,� les Valeurs Mobilières de Placement aisément convertissables en disponi-bilités. Il s�agit de titres d�POCVM, soit :� de Sociétés d�Investissements à Capital Variable (S.I.C.A.V.),� de Fonds Communs de Placements (F.C.P.) monétaires.

� les Soldes Créditeurs de Banque (S.C.B.) correspondant à des découvertsmomentanés et considérés comme de la trésorerie passive ou négative,

� les Concours Bancaires Courants (C.B.C.) correspondant à des crédits decourte durée et donc à une trésorerie passive.

NB : sont exclus :� les engagements hors bilan tels que les E¤ets Escomptés Non Echus (E.E.N.E.),� les concours bancaires courants correspondant à des �nancements durables(emprunts).

2.3 Les Flux de trésorerie

2.3.1 Les �ux de trésorerie liés à l�activité

Le �ux net de trésorerie lié à l�activité fournit une indication essentiellesur la capacité de l�entreprise à rembourser les emprunts, payer les dividendeset procéder à de nouveaux investissements, sans faire appel à des sources de�nancement externes.

Ils comprennent :

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� les �ux d�exploitation relatifs aux charges et aux produits d�exploitation :encaissements des créances auprès des clients, règlements des dettes auxfournisseurs, aux salariés et aux organismes sociaux par exemple.

� les �ux correspondant aux charges décaissées (�nancières, exceptionnelles,à la participation des salariés et à l�impôt sur les sociétés) et aux produitsencaissés (�nanciers, exceptionnels).

NB : Ils ne concernent pas les �ux liés aux opérations d�investissement et de�nancement.

L�évaluation à partir du résultat net Présentation la plus répandue des�ux de trésorerie liés à l�activité, elle consiste à éliminer du résultat net comp-table les charges et les produits sans incidence sur la trésorerie en vue de déter-miner la marge brute d�auto�nancement, puis à déduire de celle ci la variationdu besoin en fonds de roulement lié à l�activité.

Résultat net de l�exercice-

Amortissements et provisions (sauf celles portant sur l�actif circulant) (1)-

Plus values de cession nettes d�impôt=

Marge brute d�auto�nancement-

Variation du B.F.R. (stocks, créances, dettes) (2)=

Flux net de trésorerie généré par l�activité

(1) Elimination des charges et des produits sans incidence sur la trésorerieou non liés à l�activité.(2) Variation due à l�activité.

L�évaluation à partir du résultat d�exploitation Il est aussi possible defaire apparaître distinctement le �ux net de trésorerie d�exploitation :� en éliminant du résultat d�exploitation les charges et produits d�exploi-tation sans incidence sur l�exploitation (à l�exclusion des provisions pourdépréciation de l�actif circulant qui ne sont pas éliminées), ce qui conduitau résultat brut d�exploitation ;

� en déduisant du résultat brut d�exploitation (y compris autres chargeset produits d�exploitation, mais avant dotations aux amortissements etprovisions) la variation du besoin en fonds de roulement d�exploitation(BFRE).

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Résultat d�exploitation+

Amortissements et provisions (1)=

Résultat brut d�exploitation-

Variation du B.F.R.E. (stocks, créances, dettes) (2)-

Frais �nanciers+

Produits �nanciers-

Impôts sur les sociétés-

Charges exceptionnelles d�activité+

Produits exceptionnels d�activité+

Autres créances d�activité-

Autres dettes d�activité=

Flux net de trésorerie d�activité

(1) Elimination des charges et des produits sans incidence sur la trésorerie.(2) Autres encaissements et autres décaissements liés à l�activité.

2.3.2 Les �ux de trésorerie liés à l�investissement

Les �ux de trésorerie liés aux opérations d�investissement fournissent une me-sure des sommes a¤ectées au renouvellement et au développement de l�activitéen vue de préserver ou d�accroître le niveau des �ux futurs de trésorerie.

Les �ux de trésorerie liés aux opérations d�investissement comprennent les�ux relatifs aux encaissements et aux décaissements pour :� Acquérir (-) ou céder (+) des immobilisations corporelles (terrains, construc-tions, matériel et outillage, ...) et incorporelles (marques, brevets, ...),

� Acquérir (-) ou céder (+) une part du capital d�autres entreprises (acqui-sitions et cessions),

� Consentir des prêts ou des avances (-) à des tiers ou en obtenir le rem-boursement (+),

� Acquérir ou céder d�autres immobilisations �nancières (dépôts et caution-nements, titres exclus de la trésorerie comme les titres immobilisés et lestitres de participation).

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Le �ux net de trésorerie lié aux opérations d�investissement est obtenu pardi¤érence entre les encaissements et les décaissements relatifs aux opérationsd�investissement et de désinvestissement après variation des créances et desdettes sur immobilisations...

2.3.3 Les �ux de trésorerie liés au �nancement

La présentation distincte des �ux de trésorerie liés aux opérations de �nance-ment permet d�identi�er les sources de �nancement (augmentations de capital,nouveaux emprunts, subventions d�investissement,...) et les décaissements y af-férents (distribution de dividendes, remboursements d�emprunts,...)

Les �ux de trésorerie liés aux opérations de �nancement sont constitués par :� les ressources de �nancement (+) (augmentations de capital, nouveauxemprunts, subventions d�investissement, ...),

� les décaissements (-) (distribution de dividendes, remboursements d�em-prunts, ...).

Le �ux net de trésorerie lié aux opérations de �nancement est calculé enfaisant la di¤érence entre les �ux d�encaissement et les �ux de décaissement.

2.4 Les Tableaux des �ux de trésorerie de l�Ordre des Ex-perts Comptables

Ils décomposent la variation de trésorerie de l�exercice et l�analysent en �uxpar fonction : activité, investissement, �nancement. Ils permettent d�apprécierla contribution de chaque fonction à la variation de trésorerie.

15

2.4.1 A partir du résultat net

16

2.4.2 A partir du résultat d�exploitation

2.5 Utilité de l�analyse de la variation de la trésorerie

Certains partisans de l�utilisation des tableaux de �ux de trésorerie insistentsur la grande objectivité qui découlerait de l�utilisation de �ux de trésorerie (à ladi¤érence des concepts manipulés de charges et produits). En fait, d�une part, les�ux de trésorerie doivent être corrigés pour tenir compte de l�in�ation et, d�autrepart, leur classement interne nécessite l�utilisation de classements conventionnels(et donc tout aussi sujets à caution que la partition des charges).Les tableaux de �ux de trésorerie peuvent être utilisés concurremment aux

tableaux de �nancement, pour apprécier l�équilibre �nancier à long et moyenterme de l�entreprise.Mais l�utilité fondamentale de ce type de tableau est de montrer clairement

la disparité qui peut exister, transitoirement, entre les charges, les emplois etles décaissements d�une part, et entre les produits, les ressources et les encais-sements d�autre part. A cet égard, le tableau des �ux de trésorerie est un outilirremplaçable.

17

18

3 Applications

3.1 Exercice 1

3.1.1 Enoncé : JANU SA

Vous êtes employé aux JANU S.A. Cette entreprise est spécialisée dans lecommerce d�appareils électro-ménagers.Le 31-12-N, date de clôture de l�exercice comptable, l�entreprise vous com-

munique les documents suivants :� Annexe n�1 : Balance des comptes.� Annexe n�2 : Etat des comptes de gestion.

Vous devez :

1. Calculer la capacité d�auto�nancement de la société JANU SA pour l�exer-cice N.

2. Etablir le tableau de �nancement (partie 1) de l�exercice N.

3.1.2 Annexes

Informations complémentaires :

19

� les charges et les produits constatés d�avance sont rattachés à l�exploita-tion ;

� la partie du résultat non a¤ectée aux réserves a été distribuée ;� les immobilisations corporelles ont enregistré une cession et une acquisi-tion.

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3.1.3 Documents à présenter

21

3.1.4 Correction

1- Calculer la capacité d�auto�nancement de la société JANU SA pour l�exer-cice N.

2- Etablir le tableau de �nancement (partie 1) de l�exercice N.

(1) Distributions mises en paiement au cours de l�exercice : 450.00

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Résultat de l�exercice N-1 : 900.00Mise en réserve (compte "Réserves" crédité de 450) : - 450.00(2) Acquisitions d�éléments de l�actif immobilisé : Mouvements "Débit" de

la balance des comptes de bilan (annexe 1).(3) Charges à répartir sur plusieurs exercices : Mouvements "Débit" de la

balance des comptes de bilan (annexe 1).(4) Remboursements des dettes �nancières : 870.00Mouvement "Crédit" du compte "Emprunts auprès éts de crédit" : 690.00Mouvement "Crédit" du compte "Autres emprunts" : + 180.00(5) Capacité d�auto�nancement de l�exercice : Voir correction de l�annexe

n�3.(6) Cessions d�immobilisations corporelles : Mouvements "Crédit" du compte

"Produits des cessions d�éléments d�actif".(7) Augmentation des capitaux propres : Mouvements "Crédit" de la balance

des comptes de bilan (annexe 1).(8) Augmentation des dettes �nancières : Mouvements "Crédit" du compte

"Emprunts auprès des établissements de crédit".�

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3.2 Exercice 2 : SINCLAIR

3.2.1 Enoncé

Nous disposons des documents de synthèse de l�entreprise SINCLAIR pourles exercices N et N+1 soit :� Bilan au 31-12-N,� Bilan au 31-12-N+1,� Compte de résultat de l�exercice N+1,� Informations tirées de l�annexe.

Le responsable de l�entreprise souhaite connaître les variations de l�exerciceN+1 en ce qui concerne : le fonds de roulement, le besoin en fonds de roulementet la trésorerie.

En utilisant les annexes :

1. Présenter les bilans fonctionnels condensés N et N+1.

2. Analyser les bilans fonctionnels : montants des F.R.N.G., B.F.R., T.N. desdeux exercices et variations.

3. Evaluer les di¤érents soldes intermédiaires de gestion de l�exercice N +1.

4. Déterminer la capacité d�auto�nancement de l�exercice N+1.

5. Etablir le tableau I et II de �nancement de l�exercice N+ 1.

6. Présenter le tableau des �ux de trésorerie.

7. Commenter les résultats.

3.2.2 Documents

Bilan au 31/12/N

Bilan au 31/12/N+1

24

Tableau de résultat de l�exercice N+1

Informations tirées de l�annexe

3.2.3 Annexes

Bilan fonctionnel condensé

25

Analyse des bilans fonctionnels

Tableau des SIG

26

CAF

27

Tableau de �nancement, partie I

28

Tableau de �nancement, partie II

Tableau des �ux de trésorerie de l�OEC à partir du résultat d�ex-ploitation

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30

3.2.4 Correction

Bilan fonctionnel condensé

(1) Immobilisations brutes :N+1 => 8 100 = 7 600 + 500 <= Document 2N => 7 000 = 6 000 + 1 000 <= Document 1

(2) Actif d�exploitation :N+1 => 9 500 = 3 000 + 6 500 <= Document 2N => 7 150 = 1 850 + 5 300 <= Document 1

(3) Trésorerie active :N+1 => 230 <= Document 2N => 500 <= Document 1

(4) Capitaux propres :N+1 => 7 770 = 4 000 + 2 900 + 870 <= Document 2N => 7 150 = 4 000 + 2 500 + 650 <= Document 1

(5) Amortissements :N+1 => 2 860 <= Document 2N => 2 000 <= Document 1

(6) Dettes �nancières :N+1 => 3 800 <= Document 2N => 3 000 <= Document 1

(7) Passif d�exploitation :N+1 => 3 400 <= Document 2

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N => 2 500 <= Document 1

Analyse du bilan fonctionnel

(1) Ressources stables :N => 14 340 <= Travail 1N+1 => 12 150 <= Travail 1

(2) Emplois stables :N => 7 000 <= Travail 1N+1 => 8 100 <= Travail 1

(3) Actif d�exploitation :N => 7 150 <= Travail 1N+1 => 9 500 <= Travail 1

(4) Passif d�exploitation :N => 2 500 <= Travail 1N+1 => 3 400 <= Travail 1

(5) Trésorerie active :N => <= Travail 1N+1 => <= Travail 1

Tableau des SIG

32

Calcul de la CAF

33

Première partie du tableau de �nancement

34

EMPLOIS :- Distributions mises en paiement au cours de l�exercice : 250 (Voir

document 4)- Acquisitions d�immobilisations corporelles : 1 600 = 7 600 - 6 000

(Voir documents 1 et 2)- Remboursement de dettes �nancières : 500 (Voir document 4)RESSOURCES :- Capacité d�auto�nancement de l�exercice : 1 730 (Voir travail 4)- Cessions ou réductions d�immobilisations �nancières (prêts) : 500 =

1 000 - 500 (Voir documents 1, 2 et 4)- Augmentation des dettes �nancières : 1 300 = 3 800 - (3 000 - 500)

(Voir documents 1, 2 et 4)

Deuxième partie du tableau de �nancement

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� Variations "Exploitation" :� Variations des actifs d�exploitation :� Stocks et en-cours : 1 150 = 3 000 - 1 850 <= Voir documents1 et 2 <= Augmentation de l�actif = Besoin

� Créances clients, comptes rattachés et autres créances d�exploitation :1 200 = 6 500 - 5 300 <= Voir documents 1 et 2 <= Aug-mentation de l�actif = Besoin

� Variations des dettes d�exploitation :� Dettes fournisseurs, comptes rattachés et autres dettes d�exploita-tion : 900 = 3 400 - 2 500 <= Voir documents 1 et 2 <=Augmentation du passif = Dégagement

� Variations "Trésorerie" :� Variations des disponibilités : -270 = 230 - 500 <= Voir docu-ments 1 et 2 <= Diminution de l�actif = Dégagement

Tableau des �ux de trésorerie

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FLUX DE TRESORERIE LIES A L�EXPLOITATION :- Résultat d�exploitation : 1 290 <= Voir Travail 3- Dotations aux amortissements : 860 <= Voir Document 3- Variation du B.F.R.E. : -1 450 <= Voir Travail 5 - Tableau II- Frais �nanciers : 260 <= Voir Document 3- Impôts et taxes : 160 <= Voir Document 3FLUX DE TRESORERIE LIES A L�INVESTISSEMENT :

37

- Acquisitions d�immobilisations : 1 600 <= Voir Travail 5 - TableauI- Réductions d�immobilisations �nancières : 500 <= Voir Document

4FLUX DE TRESORERIE LIES AU FINANCEMENT :- Dividendes versés -250 <= Voir Document 4- Emissions d�emprunts 1 300 <= Voir Travail 5 - Tableau I- Remboursements d�emprunts -500 <= Voir Document 4VARIATION DE TRESORERIE :- Trésorerie d�ouverture -500 <= Voir Document 1- Trésorerie de clôture 230 <= Voir Document 2

CommentairesAu cours de l�exercice N, l�entreprise a dégagé un résultat béné�ciaire (+

650) dont les 2/3 environ ont été mis en réserves (250 de dividendes).En N+1, la capacité d�auto�nancement (1 730) relativement importance

est composée par moitié du résultat (+ 870) et par moitié des dotations auxamortissements (860) (auto�nancement de renouvellement.L�analyse du tableau des �ux de trésorerie met en évidence la faiblesse de la

trésorerie dégagée par l�exploitation courante des activités (+ 280) pour auto�-nancer de nouveaux investissements.L�entreprise a beaucoup investi pendant l�exercice (1 600).Pour �nancer ces investissements, elle a eu recours aux emprunts (1 300) en

évitant tout recours au concours bancaire.L�augmentation du fonds de roulement (+ 1 180) permet de conserver l�équi-

libre de la structure �nancière en permettant de faire face à une progression dubesoin en fonds de roulement d�exploitation (+ 1 450).Certes la trésorerie a diminué pendant l�exercice (- 270) mais l�entreprise

conserve une bonne situation �nancière.

38

3.3 Exercice 3 : PAZIRAL

3.3.1 Enoncé

Nous disposons des documents de synthèse de la S.A. PAZIRAL pour lesexercices N et N+1 soit :� Document 1 : Bilan au 31-12-N (en e),� Document 2 : Bilan au 31-12-N+1 (en e),� Document 3 : Compte de résultat de l�exercice N+1 (en e),� Document 4 : Informations tirées de l�annexe.Vous êtes chargé de présenter le tableau des �ux de l�Ordre des Experts

Comptables.

En utilisant les annexes suivantes :

1. Présenter, en quelques lignes, le tableau des �ux de l�Ordre des ExpertsComptables et sa structure, en mettant en évidence ce qui au niveau de saconception générale et de sa logique le rapproche et/ou le di¤érencie dutableau de �nancement ou tableau des emplois et des ressources préconisépar le Plan Comptable Général.

2. Etablir le tableau des de l�Ordre des Experts Comptables de la S.A. PA-ZIRAL en utilisant l�annexe proposée

3. Commenter le tableau des �ux de trésorerie de la S.A. PAZIRAL.

3.3.2 Documents

Bilan au 31/12/N

Bilan au 31/12/N+1

39

Résultat de l�exercice N+1

(1) compte 675 "Valeurs comptables des éléments d�actif cédés"(2) Compte 775 "Produits des cessions d�éléments d�actif"

Informations tirées de l�annexe� Le montant des dividendes distribués en N+1 s�élève à 7 050 e� Il n�y a eu qu�une cession d�immobilisation corporelle en N+1 qui a permisde dégager une plus-value à court terme de 2 000 e taxable à 33,3 % (faireabstraction de la contribution additionnelle). Cette immobilisation avaitété acquise pour 15 050 e hors taxes et amortie pour 4 050 e

� Les immobilisations �nancières correspondent à un prêt qui a été partiel-lement remboursé en N+1

� Les dettes �nancières remboursées en N+1 s�élèvent à 32 000 e

40

3.3.3 Annexes

41

3.3.4 Correction

1. La logique du tableau des �ux de l�O.E.C. : le tableau des �ux de tré-sorerie de l�Ordre des Experts Comptables vise à analyser la variation globalede trésorerie au cours de l�exercice, c�est-à-dire par di¤érence entre la trésorerieà l�ouverture et la trésorerie à la clôture de l�exercice. Il a donc un autre ob-jectif que le tableau de �nancement du Plan Comptable Général qui analyse lavariation du Fonds de Roulement.Sa présentation conduit à classer les �ux de trésorerie en trois catégories :- �ux de trésorerie liés à l�activité ;- �ux de trésorerie liés aux opérations d�investissement ;- �ux de trésorerie liés aux opérations de �nancement.Le but de ce tableau est de faire apparaître la contribution de chacune de

ces catégories à la formation de la trésorerie. Cette logique est celle du calculde l�Excédent de Trésorerie d�Exploitation.La logique du tableau des �ux du P.C.G. : la logique du tableau des �ux

du P.C.G. est de déterminer la variation du Fonds de Roulement Net Global(F.R.N.G.) durant un exercice.

2. Tableau des �ux de trésorerie

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Résultat d�exploitation :Produits d�exploitation :Ventes : 3 449 300 <= Document 3Autres produits d�exploitation : + 153 990 <= Document 3Reprises sur provisions : + 9 830 <= Document 3Charges d�exploitation :Achats : - 1 967 000 <= Document 3Variation des stocks : + 75 350 <= Document 3Charges externes : - 660 000 <= Document 3Impôts, taxes et versts assimilés : - 70 000 <= Document 3Charges de personnel : - 852 740 <= Document 3Dotations aux amortissements : - 60 460 <= Document 3Dotations aux provisions : - 6 800 <= Document 3Total => 71 470

Amortissements et provisions :Dotations aux amortissements : 60 460 <= Document 3

43

Dotations aux provisions : + 6 800 <= Document 3Reprises sur provisions : - 9 830 <= Document 3Provisions sur actif circulant :Année N : + 9 830 <= Document 1Année N+1 : - 6 800 <= Document 2Total => 60 460Variation des stocks :Année N : 111 520 <= Document 1Année N+1 : - 191 100 <= Document 2Total => -79 580

Variation des créances d�exploitation :Année N : 347 650 <= Document 1Année N+1 : - 425 170 <= Document 2Total => -77 520

Variation des dettes d�exploitation :Année N+1 : 213 000 <= Document 2Année N : - 163 900 <= Document 1Total => 49 100

Frais �nanciers : -17 050 <= Document 3

Produits �nanciers : 4 600 <= Document 3

Impôt sur les sociétés : -10 500 <= Document 3

Acquisitions d�immobilisations :Immobilisations corporelles N : 393 570 <= Document 1Valeur d�origine des immobilisations cédées : - 15 050 <= Docu-

ment 4Immobilisations corporelles N+1 : - 498 520 <= Document 2Total => -120 000

Cessions d�immobilisations : 13 000 <= Document 3Réductions d�immobilisations �nancières :Immobilisations �nancières N : 65 590 <= Document 1Immobilisations �nancières N+1 : - 32 790 <= Document 2Total => 32 800

Emissions d�emprunts :Dettes �nancières N+1 : 249 260 <= Document 2Dettes �nancières N : - 196 790 <= Document 1Dettes �nancières remboursées en N+1 : + 32 000 <= Document

4Total => 84 470

44

Dividendes versés : -7 050 <= Document 4

Remboursements d�emprunts : 32 000 <= Document 4

3. La contribution de la trésorerie (23 930 e) est juste su¢ sante pour couvrirles frais �nanciers et les impôts et taxes.Les ressources nécessaires au �nancement des opérations d�investissement

sont insu¢ santes.=> Trésorerie sollicitée : - 17 800 e.

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