Cinco Ruedas N° 79 - Lunes 1 de Diciembre de 2014

Lunes 1 de Diciembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

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Resúmen semanal bursatil Cinco Ruedas.

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Análisis TécnicoAnálisis FundamentalNoticias

AÑO IV - Nº 79 Lunes 1 de Diciembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina

MERVAL M. Argentina

Montos Negociados en Acciones Total Negociado en Bolsa

Cotización de Billetes Banco Nación al 21/11/2014

Dólar U.S.ACOMPRA VENTA

EuroReal

TIPO 8,43 8,53 10,78 11,38 3,35 3,80

Brecha Cambiaria (CCL vs. Oficial): 39,27%

ANÁLISIS EURO VS. DOLAR | Pág. 30

PETRÓLEO EN CAÍDA LIBRE. ¿QUE PODEMOS ESPERAR...?| Pág. 7NUEVO:INFORME DE CHEQUES DE PAGO DIFERIDO | Pág. 5

Especie Cierre Monto

RO15D USD 98,30 USD 7.863.313,00

AA17D USD 93,80 USD 2.023.272,00

AY24D USD 96,70 USD 1.980.622,00

RO15C USD 98,00 USD 390.072,00

DICAD USD 125,00 USD 95.301,00

Promedio >

11,8911,9111,8611,91

11,88

TC $/USD

11,82

Dólar Bolsa / Financiero

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24-nov 25-nov 26-nov 27-nov 28-nov

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Semana actual Semana anterior

9400,00

9600,00

9800,00

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10400,00

8600,00

8800,00

9000,00

9200,00

9400,00

Apertura Mínimo Máximo Cierre Performance

8.951,29 8.832,90 9.253,55 8.938,30 -0,15%

Variac ión

Lunes -

Martes 8.953,28 0,06%

Miércoles 9.134,62 2,03%

Jueves 9.188,64 0,59%

Viernes 8.938,30 -2,72%

Fecha Cierre

Día de la Soberanía Nacional

Apertura Mínimo Máximo Cierre Performance

9.979,56 9.698,73 10.229,02 9.808,60 -1,71%

Variac ión

Lunes -

Martes 9.937,13 -0,40%

Miércoles 10.124,58 1,89%

Jueves 10.122,92 -0,02%

Viernes 9.808,60 -3,11%

Fecha Cierre

Día de la Soberanía Nacional


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Los datos contenidos en la presente publicación se encuentran sujetos a revisiones y cambios posteriores sin previo aviso. De ningún modo los datos contenidos en esta publicación, en su totalidad o de forma parcial deben ser tomados en cuenta como una invitación, difusión, sugerencia y/o recomendación al público en general a comprar, vender y/o mantener Títulos Valores, los cuales se encuentran comprendidos en la Ley 17.881, Art. 17. Todos los análisis, opiniones o informes aquí vertidos fueron obrados de buena fé, pero pueden estar sujetos a cambios imprevistos en variables exógenas que podrían no haber sido tomadas en cuenta al momento inicial del análisis, de manera tal que ciertos objetivos a futuro podrían no cumplirse. De esta manera, le recordamos que toda decisión de inversión conlleva un riesgo que debe serconsiderado por el inversor. A partir de aquí, el lector/inversor será completamente responsable sobre las decisiones que haya tomado, no pudiendo culpar a “Cinco Ruedas” ni a ningún responsable de la revista por ello.

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ENCONTRANOS EN:

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STAFFEDITOR: Guillermo M. PoplavskyECONOMÍA: Lic. Alejandro J. Torres V., Lic. Miriam Barroso, Lic. Victoria Viciconti, Lic. Santiago Giraud,Lic. Santiago GonzálezPANORAMA MUNDIAL: Mamela Fiallo FlorANÁLISIS TÉCNICO: Carlos Paul, Martín Mattioli, Guillermo M. Poplavsky, EDUCACIÓN: Fernando LeivaOPCIONES Y DERIVADOS: Cr. German MarinPEDÍ TU ANÁLISIS: Erick AcostaCRÓNICA DE LA SEMANA: Jorge CassinelliFOREX: Adrián NardelliCORRECTOR: Rodrigo Sebastián Cardozo

Domicilio: Boyacá 976, C.A.B.AReg. Nac. de la Propiedad Intelectual: 5105624Propietario: Guillermo Matías Poplavsky

SUMARINOTICIAS E INFORMES

ANÁLISIS TÉCNICO + FUNDAMENTAL

Pág. 3 Ranking de Especies Negociadas en la semanaOrdenadas por montos totales operados en la semana, clasificadas según Acciones, Títulos Públicos y Cedears. Incluye Top Cinco de Mayores Negociadas, Alzas y Bajas.

Pág. 4 Curvas de Rendimiento de Títu-los PúblicosPág. 5 Informe Semanal de Cheques de Pago DiferidoPág. 7 Petróleo en caída libre. ¿Qué po-demos esperar hasta febrero 2015?Por Guillermo M. Poplavsky.

Pág. 9 Análisis de Acciones LíderesAnálisis Técnico y Fundamental del Índice Merval y sus componentes. Segui-miento semanal.

Pág. 24 Análisis de ADR y CEDEARAnálisis del precio de los ADR argentinos, cotizantes en Nueva York y de los CEDEAR que cotizan en nuestra Bolsa de Comercio de Buenos Aires. Tipo de cambio implícito, ratios de conversión y potenciales de suba/baja según precios teóricos.

Pág. 25 Análisis de OpcionesReporte semanal de las mejores estrategias para realizar con opciones al cierre del viernes.Por Germán Marín.

MERCADO FOREX

Pág. 30 Informe semanal del Euro vs. DólarPor Adrián Nardelli.


3

Petrobrás Brasil S.A. APBR $ 57,600 -12,73 $ 131.181.853 YPF S.A. YPFD $ 396,500 -2,80 $ 112.355.557 Tenaris S.A. TS $ 202,000 -8,18 $ 62.128.305 Grupo Galicia S.A. GGAL $ 19,100 1,60 $ 28.943.169 Pampa Energía S.A. PAMP $ 5,400 -6,74 $ 17.646.344 Siderar S.A.I.C. ERAR $ 6,410 11,48 $ 16.473.174 Aluar Alum. Argentino S.A. ALUA $ 8,050 10,43 $ 11.391.924 EDENOR S.A. EDN $ 7,480 -5,32 $ 9.796.632 Comercial del Plata S.A. COME $ 1,820 1,68 $ 7.467.674 Banco Macro S.A. BMA $ 52,000 3,18 $ 6.655.817 BBVA Banco Francés S.A. FRAN $ 57,400 0,70 $ 6.485.196 TRANSENER S.A. TRAN $ 4,300 -0,92 $ 3.762.637 Telecom S.A. TECO2 $ 51,000 -1,73 $ 3.219.002 Transp. Gas del Sur S.A. TGSU2 $ 9,000 2,27 $ 3.015.090 Petrobrás Argentina S.A. PESA $ 7,250 -3,33 $ 2.940.626 Banco Hipotecario S.A. BHIP $ 3,800 0,00 $ 2.610.473 Central Puerto S.A. CEPU2 $ 50,000 3,63 $ 2.575.711 Petrolera Pampa S.A. PETR $ 13,900 -13,13 $ 2.384.115 Telefónica de España S.A. TEF $ 186,000 2,71 $ 1.971.953 Cresud S.A.C.I.F.A. CRES $ 13,550 -1,10 $ 1.515.607 Central Costanera S.A. CECO2 $ 2,900 -1,70 $ 1.367.743 Grupo IRSA IRSA $ 21,000 11,70 $ 1.223.052 Transp. Gas del Norte S.A. TGNO4 $ 3,100 -4,03 $ 1.169.386 Consultatio S.A. CTIO $ 23,400 1,74 $ 1.016.984 Banco Santander S.A. STD $ 105,000 7,14 $ 970.976 Mirgor S.A.I.C. MIRG $ 149,500 0,34 $ 848.208 Molinos Río de la Plata S.A. MOLI $ 36,000 1,41 $ 564.899 Banco Patagonia S.A. BPAT $ 14,000 -5,72 $ 538.564 Solvay Indupa S.A. INDU $ 3,000 -3,23 $ 497.056 Ledesma S.A. LEDE $ 7,050 -4,73 $ 410.473 Celulosa S.A. CELU $ 6,300 -3,08 $ 383.124 S.A. San Miguel SAMI $ 22,900 0,44 $ 349.172 Autopistas del Sol S.A. AUSO $ 5,150 -0,39 $ 339.357 Banco Santander Río S.A. BRIO $ 21,000 -4,55 $ 331.160 Repsol S.A. REP $ 260,000 1,56 $ 317.362 Carlos Casado S.A. CADO $ 6,800 -7,48 $ 300.123 Dycasa S.A. DYCA $ 6,100 -0,81 $ 216.358 Inversora Juramento S.A. INVJ $ 4,700 -1,05 $ 195.402 Petrolera del Conosur S.A. PSUR $ 1,530 -15,93 $ 185.842 Agrometal S.A.I.C. AGRO $ 2,230 2,29 $ 172.130 Polledo S.A. POLL $ 0,550 -9,84 $ 166.751 Garovaglio y Zorraquín S.A. GARO $ 4,800 -8,57 $ 153.766 Molinos Juan Semino S.A. SEMI $ 1,950 -2,50 $ 143.175 Boldt S.A. BOLT $ 3,620 0,56 $ 132.089 Grimoldi S.A. GRIM $ 8,000 0,00 $ 123.243 Grupo Clarín S.A. GCLA $ 49,500 2,06 $ 110.307 Carboclor S.A. CARC $ 2,500 0,00 $ 107.039 Metrogas S.A. METR $ 3,750 4,17 $ 102.279 Holcim S.A. JMIN $ 5,100 -1,92 $ 100.884 Gas Natural Ban S.A. GBAN $ 9,800 -2,00 $ 98.250 I. y E. De la Patagonia S.A. PATA $ 16,300 -2,69 $ 97.570 Longvie S.A. LONG $ 1,950 -8,45 $ 95.360 Alto Palermo S.A. APSA $ 60,000 -4,76 $ 82.213 Instituto Rosenbusch S.A. ROSE $ 3,200 -5,88 $ 51.365 Caputo S.A. CAPU $ 3,800 -0,52 $ 32.181 Quickfood S.A. PATY $ 21,500 7,50 $ 30.698 Capex S.A. CAPX $ 7,400 -1,33 $ 28.265 Fiplasto S.A. FIPL $ 2,050 -3,76 $ 24.564 Grupo Cons. del Oeste OEST $ 3,380 -3,43 $ 15.609 Ferrum S.A. FERR $ 5,400 -1,82 $ 14.677 Domec S.A. DOME $ 5,000 -4,76 $ 7.840 Morixe S.A. MORI $ 3,000 4,53 $ 4.590 Colorín S.A. COLO $ 14,000 -2,78 $ 4.200 TGLT S.A. TGLT $ 8,150 -0,61 $ 1.630 Angel Estrada y Cía. S.A. ESTR $ 3,080 0,00 $ 831

BODEN 2015 RO15 $ 1.162,000 0,09 $ 694.692.201 BONAR X AA17 $ 1.115,000 -0,27 $ 250.975.259 BONAR 2024 AY24 $ 1.152,000 0,11 $ 178.679.597 DISCOUNT U$S Ley Arg. DICA $ 1.489,000 1,28 $ 97.950.242 BONAD 2018 AM18 $ 795,000 -2,64 $ 39.944.286 DISCOUNT $ DICP $ 272,250 -0,77 $ 24.871.710

BONAD 2016 AO16 $ 863,000 0,29 $ 20.749.043 PAR U$S Ley Arg. PARA $ 613,000 -1,95 $ 18.444.355 GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 $ 1.065,000 -5,27 $ 14.886.540 CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 820,000 -1,22 $ 8.460.500 Cupones PBI U$S Ley Arg. TVPA $ 94,950 0,52 $ 7.905.321 BOCON Cons. 7 Serie $ PR14 $ 99,000 0,20 $ 7.716.796 BOCON Cons. 8va. Serie $ PR15 $ 145,600 -0,62 $ 6.330.744 BOCON Cons. 6 Serie 2% $ PR13 $ 248,250 -0,44 $ 5.575.130 C.A.B.A. C.6 1,95% Vto. 2020 BDC20 $ 710,000 -3,06 $ 5.108.130 BONAR 2015 AS15 $ 42,800 0,46 $ 3.930.271 BOGAR 2018 NF18 $ 153,500 0,33 $ 3.569.644 C.A.B.A. Clase 4 2019 U$S BDC19 $ 782,000 -3,46 $ 3.411.660 BS AS 2015 U$S 4,24% PBF15 $ 850,000 1,18 $ 2.872.095 NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21 $ 820,000 -1,59 $ 2.500.817 Cupones PBI en Euros TVPE $ 119,500 -2,08 $ 2.483.145 Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 100,250 0,25 $ 2.326.087 CABA Clase 10 2016 U$S T.F. BD4C6 $ 800,000 -0,63 $ 2.240.000 C.A.B.A. U$S 1,95% 2019 BD2C9 $ 715,000 -3,65 $ 1.828.180 BONAR 2018 U$S 9% AN18 $ 1.375,000 -8,55 $ 1.694.861 Desc. Corto Pzo. Bs.As. U$S BDED $ 585,000 0,52 $ 1.551.863 PAR U$S Ley Arg. PAA0 $ 590,000 -1,70 $ 1.524.283 Cupones PBI en $ TVPP $ 6,300 -6,23 $ 1.304.144 BS AS 2015 U$S 11,75% BP15 $ 1.190,000 1,26 $ 1.190.000 BS AS 2018 U$S 9,375% BP18 $ 1.087,000 -10,90 $ 1.087.000 DISCOUNT U$S Ley Arg. DIA0 $ 1.480,000 0,33 $ 934.079 BONAR $ BADLAR +2% 2016 AS16 $ 97,200 0,00 $ 874.800 PAR $ PARP $ 97,500 -0,45 $ 680.462 C.A.B.A. C. 7 2016 U$S 4,75% BDC16 $ 850,000 0,45 $ 613.000 Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 96,000 0,00 $ 597.239 Tít. Deuda C. III u$s 2018 PMD18 $ 768,000 -0,91 $ 593.721 BONAR 2017 $ BADLAR + 2% AM17 $ 96,200 0,57 $ 577.200 DISCOUNT U$S Ley NY DICY $ 1.482,000 -1,21 $ 493.532 PAR U$S Ley NY PARY $ 625,000 0,00 $ 491.755 MENDOZA 2016 U$S PMY16 $ 550,000 -0,98 $ 275.000 CUASIPAR $ CUAP $ 175,000 0,00 $ 193.375 BOCON Prov. 4 Serie 2% $ PR12 $ 45,750 -0,21 $ 190.906 E. RIOS 2016 U$S Ley Arg. ERG16 $ 665,000 0,75 $ 109.050 BOCON Prov. 4 Serie $ PRO7 $ 10,500 -4,76 $ 107.160 Par Largo Pzo. Bs As U$S BPLD $ 740,000 -5,18 $ 73.177 RIO NEGRO BOGAR C. 2 - S. 2 RNG22 $ 70,000 0,00 $ 68.972 PAR Largo Pzo. Bs As Euro BPLE $ 990,000 -0,51 $ 35.140 RIO NEGRO BOGAR 2 $ CVS RNG21 $ 385,000 -0,78 $ 33.410 C.A.B.A. Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 820,000 -3,63 $ 32.900 Boncor 2017 CO17 $ 390,000 5,21 $ 30.650 TUCUMAN S. 1 $ Vto. 2018 TUCS1 $ 151,400 -0,40 $ 22.087 TUCUMAN S. 2 U$S TUCS2 $ 78,000 0,00 $ 16.460

Apple Inc. AAPL $ 140,000 2,75 $ 5.687.662 Citigroup Inc. C $ 20,550 -0,80 $ 3.847.662 General Electric Co. GE $ 64,200 0,26 $ 3.312.954 JP Morgan Chase & Co. JPM $ 72,400 -9,22 $ 2.149.556 Pfizer Inc. PFE $ 189,600 5,70 $ 1.912.572 Chevron Co. CVX $ 172,550 -2,85 $ 1.524.210 Coca Cola Co. KO $ 106,300 1,20 $ 1.383.833 Nike Inc. NKE $ 390,250 -4,27 $ 1.246.848 Monsanto Company MON $ 289,200 1,90 $ 399.096 Lockheed Martin Corp. LMT $ 2.246,000 2,89 $ 336.900 Cisco Systems Inc CSCO $ 65,750 2,74 $ 199.865 Alcoa Inc. AA $ 34,000 -3,10 $ 178.981 Verizon Communications Inc. VZ $ 300,250 -8,32 $ 99.683 Intel Corporation INTC $ 89,500 2,04 $ 97.082 Johnson & Johnson JNJ $ 261,000 -4,58 $ 91.772 Cía. Min. Vale do Rio Doce VALE $ 54,600 -3,74 $ 90.189 Google Inc. GOOGL $ 222,000 0,90 $ 63.858 Vodafone Group PLC VOD $ 42,000 -6,71 $ 42.000 Bank of America Corporation BA.C $ 103,700 -0,68 $ 35.245 The Home Depot Inc. HD $ 293,000 -0,73 $ 12.892 Nomura Holdings Inc. NEM $ 226,900 -33,67 $ 12.025 Wal-Mart Stores Inc. WMT $ 349,400 0,92 $ 9.433 MacDonald’s Corp. MCD $ 291,850 0,24 $ 9.339 Exxon Mobil Corp. XOM $ 225,000 -11,35 $ 8.995 Abbot Laboratories ABT $ 263,000 -9,31 $ 5.260

Ranking de Especies negociadas en la semana*ACCIONES Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas

Nombre Especie Cierre Var. % Monto Nombre Especie Cierre Var. % Monto

*Ord

enad

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or m

onto

s tot

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la se

man

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Acc

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ítulo

s Púb

licos

y C

EDEA

R´s.

TÍTULOS PÚBLICOSNombre Especie Cierre Var. % Monto

CEDEAR´sNombre Especie Cierre Var. % Monto


4

Curvas de Rendimientos de Títulos Públicos

BONOS EN PESOS (NACIONALES Y PROVINCIALES)

BONOS EN DOLARES (NACIONALES Y PROVINCIALES)

Elaboración propia en base a datos de Ravaonline.com

AA17

AN18

AY24

BDED

BP15

BP18

BP21

BP28BPLD

BPMDDIA0 DICADICY DIY0

GJ17

PAA0PARA

PARYPAY0

RO15

BD2C9BDC18

BDC19 BDC20

CO17

ERG16FORM3

NDG1

PBF15

PMD18

PMO18

PMY16

PUO19

0,00%

5,00%

10,00%

15,00%

20,00%

25,00%

0,00 2,00 4,00 6,00 8,00 10,00 12,00 14,00 16,00 18,00

TIR

anua

l

Duración Modificada

A tasa Fija Dollar Linked

AS15

PR14PR15

CUAPDICPDIP0

NF18NO20

PAP0PARPPR12

PR13

RNG21

TUCS1

0,00%

5,00%

10,00%

15,00%

20,00%

25,00%

30,00%

35,00%

0,00 5,00 10,00 15,00 20,00 25,00

TIR

anua

l

Duración Modificada

A tasa BADLAR Ajustados por CER


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Negociación de Cheques de Pago DiferidoNegociación de Cheques de Pago Diferido Semana del 25 al 28 de Noviembre de 2014

En la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, la operatoria de cheques de pago diferido, finalizó la semana, con un volumen bruto negociado de $ 104.916.143,67

alcanzando una tasa promedio de 24,39%, representativos de una disminución en la semana, respecto al promedio de la semana anterior de -0,75% p.p.

Durante el mes de Noviembre, el descuento promedio aplicado en la negociación de cheques de pago diferido disminuyó en -0,35 p.p. ubicándose hacia el viernes 28 en 23,73%. De esta forma la tasa promedio de descuento operada se mantuvo durante los dos últimos meses en la franja comprendida entre 23 y 25 por ciento, denotando una importante disminución de la volatilidad en comparación con los meses anteriores, en particular Agosto, mes en el cual la tasa promedio de descuento se incrementó en ese mes +6,89 p.p. pasando del 19,42% al 26,20%.

El plazo con mayor volumen operado durante la semana bajo estudio, se corresponde con el segmento comprendido entre 211 y 240 días alcanzando un volumen bruto de $ 15.238.270,84 a una tasa promedio del 25,08%, mientras que el plazo con menor volumen negociado se corresponde con el segmento comprendido entre los 0 y 30 días, registrando un volumen bruto de $ 4.285.326,02 alcanzando una tasa promedio de 21,47%.

Por su parte la jornada del viernes, registró en la semana el máximo volumen negociado, alcanzando $ 32.472.705,33 fecha en la cual la tasa de descuento promedio de negociación fue del 23,73%.

En relación al mercado secundario, durante la semana bajo análisis, fueron negociados 2 documentos, alcanzando un volumen de $ 135.000,00 a una tasa promedio de 24,25%.

De esta forma, el monto de cheques de pago diferido con custodia en Caja de Valores S.A. pendientes de negociación, asciende al viernes 28 de Noviembre de 2014 a $ 36.738.436,49.

Para más información llámenos al 11 3974 1111 o escribanos a [email protected]

Elaboración propia en base a datos de la BCBA.

Negociado

Renegociado

N

R

Día Cantidad Monto Bruto Tasa Prom.

0-30 164 4.285.326,02 21,47

31-60 268 11.156.288,36 22,00

61-90 181 11.010.143,96 22,58

91-120 157 8.299.739,19 24,05

121-150 121 7.835.090,54 25,18

151-180 71 6.065.078,60 24,58

181-210 105 15.165.311,74 24,68

211-240 85 15.238.270,84 25,08

241-270 44 5.813.060,89 25,47

271-300 39 4.986.593,86 25,64

301-330 46 5.768.156,20 25,85

331-360 46 9.293.083,47 26,05

Total (N+R) 1327 104.916.143,67 24,39

Negociación de Cheques de Pago Diferido Ordenados por Plazo

Día Cantidad Monto Bruto Tasa Prom.

24/11/2014 0 0,00 0,00

0 0,00 0,00

25/11/2014 234 18.123.695,43 23,31

0 0,00 0,00

26/11/2014 336 25.500.698,65 23,55

0 0,00 0,00

27/11/2014 369 28.954.044,26 23,66

0 0,00 0,00

28/11/2014 388 32.337.705,33 23,73

2 135.000,00 24,25

NEGOCIADOS 1325 104.781.143,67 23,56

RENEGOCIADOS 2 135.000,00 24,25

TOTAL SEMANA 1327 104.916.143,67 23,56

Negociación de Cheques de Pago Diferido Ordenados por Día

N

R

N

R

N

R

N

R

N

R

N

R

N

R

N

R

N

R

N

R

Feriado


6

0,00

23,31 23,55 23,66 23,73

0,00

5,00

10,00

15,00

20,00

25,00

0,00

5,00

10,00

15,00

20,00

25,00

30,00

35,00

Feriado 25/11/2014 26/11/2014 27/11/2014 28/11/2014

Tasa

Pro

med

io (%

)

Mon

tos B

ruto

s (m

illon

es)

Monto Tasa Prom.

17,00

18,00

19,00

20,00

21,00

22,00

23,00

24,00

25,00

26,00

27,00

0,00

2,00

4,00

6,00

8,00

10,00

12,00

14,00

16,00

18,00

0-30 31-60 61-90 91-120 121-150 151-180 181-210 211-240 241-270 271-300 301-330 331-360

Tasa

Pro

med

io (%

)

Mon

tos B

ruto

s (m

illon

es)

Plazos (días)

Monto Bruto Tasa Prom.

Montos Brutos Negociados en Cheques de Pago Diferido Ordenados por Plazo

(en millones de pesos corrientes)

Montos Brutos Negociados en Cheques de Pago Diferido Ordenados por Día

(en millones de pesos corrientes)

Auspició:



http://www.proyectoeconomico.com.ar


7

Petróleo en caída libre. ¿Qué podemos esperar hasta febrero 2015?

La fuerte caída del precio del barril de petróleo confunde y preocupa a analistas y gobernantes. El barril de

petróleo crudo cayó estrepitosamente esta semana para cerrar cercano a los 66 dólares por barril en el West Texas Index (WTI), y el Brent del Mar del Norte cayó a 70 dólares por barril, ambos rompiendo los mínimos de los últimos 6 años.

Según varios analistas, el precio del crudo WTI podría seguir cayendo hasta los 40 dólares. Es que el petróleo cerró la semana en caída libre luego de que la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) decidiera no intervenir en el precio. Arabia Saudita, aliado en Medio Oriente de Estados Unidos, cree que el mercado fijará un precio justo para el combustible fósil.

En efecto, si miramos el gráfico del WTI, podemos observar cómo se perdió el mínimo alrededor de 75 dólares que el petróleo tocó luego del crack que sufrieron las bolsas en octubre de 2008 con la quiebra de Lehman Brothers. Desde aquel mínimo y hasta el máximo de 120 dólares alcanzados en abril 2011, el objetivo marcado por proyecciones de fibonacci sitúan al WTI en 45 dólares aproximadamente.

Quizás sea una exageración del

mercado, pero desde el análisis técnico, otro evento importante marca una gran peligrosidad si no se logra superar rápidamente los 75 dólares. La pérdida de un soporte importante como es en este momento 75 dólares, lo fue también en octubre 2008 cuando perdió los 135 dólares, (punto de inflexión de la tendencia alcista desde 2001 a 2008) en ese momento el indicador Momentum cayó debajo de 80 puntos en el gráfico semanal, como ahora.

La caída en ese momento del tiempo, había sido de los mercados financieros en general por una crisis generada en el sector financiero de Estados Unidos. Hoy en día, la cuestión es diferente y confunde ya que se da con un SP500 por encima de los 2000 puntos. Por un lado si nos ponemos a analizar lo técnico, la caída de 135 en octubre 2008 a 75 dólares en febrero 2009, nos da la pauta que el petróleo podría caer con la misma intensidad esta vez, desde la pérdida de los 90 dólares en el reciente octubre, las proyecciones a 45 dólares coinciden hasta finales de febrero de 2015.

Por otro lado, si nos ponemos a analizar el porqué de la caída, nos podemos encontrar con varias conjeturas. La

razón principal de la caída comenzó con una reciente recuperación productiva de Estados Unidos en la explotación del shale. Podría tratarse de una estrategia económica y geopolítica de Estados Unidos y Europa, en conjunto con su aliado en Medio Oriente, Arabia Saudita.

Las posibles causas

Para encontrar una respuesta debemos formular una hipótesis basada en datos duros. Según la Agencia Internacional de Energía (IEA), Arabia Saudita, Rusia, Estados Unidos y China, encabezan los cuatro primeros puestos en países productores de petróleo. Aliados, el primero y el tercero controlan el 23.8% de la producción mundial, mientras que el segundo y cuarto, producen el 17.9% del mundo.

En 2012, Arabia Saudita y Rusia encabezaban el primero y segundo puesto en países exportadores de petróleo. Mientras que Estados Unidos, por lejos era el principal importador, seguido por China con un total que representaba apenas la mitad de lo importado por Estados Unidos.

Si tenemos en cuenta que los costos de extracción son menores en la península arábiga que en Rusia, y que estos se van


8

incrementando en lugares como Irán, Venezuela y Nigeria. Resulta relevante que esta caída perjudique más a Rusia, Irán, Venezuela y Nigeria. Y que por otro lado, beneficie a Estados Unidos, Europa y China.

Al respecto, Marie-Claire Aoun, directora del centro de energía en el Instituto Francés para Relaciones Internacionales en París, dijo “Arabia Saudita, Emiratos Árabes y Qatar, pueden vivir con precios relativamente bajos por un tiempo, pero este no es el caso de Irán, Irak, Nigeria, Venezuela, Argelia y Angola… el precio del crudo (en estos países) es de extrema importancia para sus economías, porque han fallado en la diversificación.”

Queda claro entonces la jugada en conjunto que Arabia Saudita y Estados Unidos están armando. Económicamente, porque Arabia defiende su cuota de mercado dejando fuera a otros países emergentes, de hecho a este precio, el proyecto de perforación y extracción de Vaca Muerta no resulta atractivo para los capitales extranjeros. Económicamente también porque como dijimos anteriormente, Estados Unidos, Europa y Asia son los principales importadores de petróleo en el mundo.

De otra forma, la visión geopolítica también es válida. Porque Estados Unidos, aliado a la Unión Europea, busca sancionar económicamente a Rusia por su intromisión en Ucrania. Allan von Mehren, analista jefe en Danske Banke en Copenague cree que “Rusia luce particularmente vulnerable”, y recuerda “La gran caída del precio del petróleo en 1997-98, fue uno de los factores que causaron presión hacia un eventual Default ruso en agosto de 1998.” En efecto, mientras que el petróleo y gas proveen

el 68% de las exportaciones rusas, y un 50% del presupuesto federal, Rusia ya ha perdido u$s 90 mil millones de las Reservas del Banco Central este año luego de las sanciones que occidente impuso a este país por su rol en Ucrania.

El largo plazo

Quienes están al mando en los principales países perjudicados no parecen preocupados. El presidente ruso, Vladimir Putin, cree que la caída es momentánea y que el mercado corregirá al alza durante el primer trimestre del año, para volver a la fase alcista a partir de mitad de año.

En nuestro país, el Jefe de Gabinetes, Jorge Capitanich, aclaró que la caída al corto plazo del petróleo no afecta al plan de inversiones necesario para la explotación de Vaca Muerta, ya que se realizan con un plazo que va desde 20 a 25 años.

Un reciente informe de proyecciones al 2040 de la IEA, estima que la demanda de energía crecerá 37% a una tasa promedio anual de crecimiento del 1,1%. Según la IEA, China dominará el crecimiento de la demanda energética mundial hasta mediados de 2020, donde encontrará impedimentos económicos. India tomará su lugar como motor del crecimiento de la demanda energética hasta 2040.

Para las economías centrales del mundo, que necesitan recuperarse luego de la última gran crisis originada en los Estados Unidos, un petróleo en 66 dólares con proyecciones a 45 dólares para los próximos tres meses viene como anillo al dedo. Los principales índices bursátiles de Estados Unidos y Alemania, cotizando en máximos históricos dan cuenta que estos países resultaron los mejores

parados.

Opciones de inversión

En este contexto, resulta imprescindible entonces mantener la cautela. Ser rápidos, aplicar lo aprendido durante todo este tiempo. Operar siempre siguiendo una estrategia y NUNCA dejar de lado los Stop Loss, ya que si los mercados emergentes entran en tendencia bajista por alguna complicación en Rusia, las pérdidas podrían correr rápidamente y contagiarse a todo el mercado.

No obstante, como siempre, las acciones de empresas de aerolíneas resultan las más atractivas ante una caída del petróleo. Entre las favoritas está Delta Airlines (DAL) que se está moviendo en un rally alcista con objetivo en 65 dólares (último precio 46,67). Por otra parte, también American Airlines (AAL) se mueve con objetivo cercano a la resistencia de 60 dólares, desde los 48,53 que cerró el viernes.

Las acciones de General Motors (GM) reaccionaron bien esta semana. Si logra superar los 38 dólares, comenzará un nuevo rally alcista hasta los 52 dólares. Mientras que a la baja, se puede shortear especialmente en las acciones de energías renovables, que son las más vulnerables a la caída del petróleo. First Solar (FSLR) en una zona de definición, si pierde los 47 dólares prolongará la caída 10 dólares más abajo en el soporte de 37 dólares.

En nuestro país, se puede apostar al alza en empresas industriales que necesitan una energía más barata para producir, como Aluar (ALUA) y Siderar (ERAR). Mientras que las acciones bancarias y las tecnológicas en Estados Unidos, serán un tema para analizar aparte.

Oferta y demanda de petróleo estimada del mundo. 2012-2015. Agencia Internacional de Energía (IEA).


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En esta semana corta que no tuvo definición, continuó la indecisión en el mercado. El índice Merval rebotó hasta la EMA de 20 ruedas y luego de un doji el jueves, cerró el viernes con una vela negra que está dando señal de venta. Se perfila entonces con objetivo al soporte de 9.500 puntos para esta semana. A partir de ahí puede seguir bajando hasta el próximo soporte de 9.000 puntos. En caso de perderlo y no recuperarlo por una semana, estaríamos hablando del inicio de una corrección mucho más grande. En caso de suba, la próxima resistencia se encuentra en 10.500 puntos.

Indice MERVAL

Análisis Técnico

Análisis de Acciones Líderes

Ticker MERVAL

9808,6028-11-14

125.117.264,00

230.795.908,20

Valor % vs VA

Resistencia 3 - -100,00%


Resistencia 1 9.930,00 1,24%

Soporte 1 8.900,00 -9,26%

Soporte 2 8.800,00 -10,28%

Soporte 3 8.500,00 -13,34%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

SMAs Valor Señal % vs VA

15 9979,54 Venta 1,74%

50 10726,06 Venta 9,35%

200 8333,21 Compra -15,04%

EMAs Valor Señal % vs VA

4 9941,79 Venta 1,36%

18 10090,48 Venta 2,87%

40 10271,25 Venta 4,72%

Valor Señal

-195,60 Venta

-203,30 Compra

42,65 Venta

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI

YPF S.A. Petróleo/ Energía

Grupo Financiero Galicia S.A. Banco/ Financiera

Tenaris S.A. Petróleo/ Industrial

Pampa Energía S.A. Energía/ Holding

EDENOR S.A. Luz/ Energía

Siderar S.A.I.C. Industria metalúrgica

Petróleo Brasileiro S.A. Petróleo (Extranjera)

Banco Macro S.A. Banco

Soc. Comercial del Plata S.A. Financiera/ Grupo inversor

BBVA Banco Francés S.A. Banco

Petrobrás Argentina S.A. Energía/ Holding

Telecom Argentina S.A. Telecomunicaciones

Aluminio Argentino Aluar S.A.I.C. Industria metalúrgica

Transener S.A. Transporte de Energía

Ratios del mercado

Componentes19,56%

ERAR

TECO2 2,94%

ALUA 3,36%

TRAN 2,30%

Volatilidad Anual 52,29% Máximo 52 semanas 12599,40

Tendencia Lateral Mínimo 52 semanas 5105,48

Último precio $ 9.808,60 Variación Semanal -1,68%

PAMP 8,02%

EDN 7,58%

GGAL 12,36%

TS 12,77%

YPFD

FRAN 3,15%

PESA 3,01%

BMA 4,72%

COME 4,53%

7,22%

APBR 8,50%


10

Análisis Técnico

Está empezando a devolver toda la baja que había sufrido, pero se encuentra con una gran resistencia en su EMA. Este será nuestro mayor desafío para la semana que se inicia: en caso de que logre atravesarlo podremos seguir estimando una suba hasta os $8.33. Por otro lado, el lunes se vence una cláusula en la cual mantenían un precio del Gas con su importadora, tema clave ya que de esto depende el total de su producción, si la resolución del conflicto es positiva tendremos más impulso alcista. En caso de baja nuestros soportes serán los $7.84. RSI en 48 pts y MACD en señal de salida acercándose al corte.

Aluar Aluminio Argentino S.A.I.C.

Ticker : ALUA

8,0528-11-14

278.862,00

751.653,13

Valor % vs VA




Soporte 1 5,77 -28,32%

Soporte 2 5,00 -37,89%

Soporte 3 4,90 -39,13%

Fecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Precio actual


15 7,91 Compra -1,76%

50 8,46 Venta 5,03%

200 5,38 Compra -33,19%


4 7,88 Compra -2,14%

18 8,03 Compra -0,29%

40 8,05 Compra -0,03%

Valor Señal

-0,21 Venta

-0,18 Venta

48,70 Venta

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores

Margen de Beneficio/Ventas 18,24% Resultado Operativo $ 733.153.947Resultado Neto por Acción $ 0,72 Resultado Neto $ 449.166.620

Rotación del Activo No Corr 0,50

Volatilidad Anual 61,86%

Efecto Palanca 1,56 Ventas $ 2.462.376.710

Ratios del mercado Indicadores Patrimoniales

Rotación del Activo Corriente 0,47

Indicadores Financieros

Recorrido semanal 13,37%

Indicadores de Rentabilidad

Último precio $ 8,05 Rotación del Activo 0,24

Capitalización Bursátil $ 20.125.000.000 Rotación del Patrimonio neto 0,37

Pay out 1,67%

P/E 11,20

Valor Libro $ 2,63

ROE 6,84% Endeudamiento 0,18

Plazo de Pagos 9,53ROA 4,39% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 4,35

Liquidez Ácida 0,25

BETA de Mercado 0,78 Plazo de Cobranza de Créditos 41,46

Dividend yield 0,15% Solvencia 2,79Liquidez 1,88


11

Análisis Técnico

APBR no logra levantar cabeza y sus perspectivas son muy similares, mantendría una lateralización entre los $57 y los $65 durante la semana aunque presenta algunos signos de positividad como por ejemplo el caudal de volumen negociado que fue positivo durante las últimas 2 ruedas. Aún muy sobrevendido estamos en una fase clara de acumulación. Debería durante la semana intentar cubrir este pequeño GAP que hizo entre el jueves y el viernes. RSI en 32 pts y MACD en señal de entrada.

Petróleo Brasileiro (Petrobras) S.A.

Ticker APBR

57,6028-11-14

515.219,00

521.226,75

Valor % vs VA

Resistencia 3 70,00 21,53%



Soporte 1 56,00 -2,78%

Soporte 2 55,50 -3,65%

Soporte 3 53,00 -7,99%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 62,34 Venta 8,22%

50 88,45 Venta 53,56%

200 80,68 Venta 40,07%


4 60,63 Venta 5,26%

18 66,09 Venta 14,74%

40 77,38 Venta 34,34%

Valor Señal

-7,77 Venta

-8,92 Compra

32,97 Venta

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores

Valor Libro $ 61,65 Rotación del Activo No Corr 0,25

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesÚltimo precio $ 57,60 Rotación del Activo 0,20

Volatilidad Anual 87,18% Liquidez Ácida 0,77


Dividend yield 0,10% Solvencia 1,83

Recorrido semanal 16,99% Liquidez 8,72


Pay out 1,77% Indicadores Financieros

P/E 30,83 Rotación del Activo Corriente 1,14

Margen de Beneficio/Ventas 6,70% Resultado Operativo $ 38.469.000.000Resultado Neto por Acción $ 0,84 Resultado Neto $ 10.977.000.000

ROE 3,03% Endeudamiento 0,58Efecto Palanca 0,63 Ventas $ 163.843.000.000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 84,43ROA 4,81% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 0,15


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Análisis Técnico

Se mantiene en una pequeña tendencia alcista lo cual nos marca un aspecto bastante positivo a pesar de que la última rueda fue a la baja, apoyada sobre su EMA logró contenerse. Si se supera el volumen negociado estaremos ante una cotización que podría llegar al fin de semana a los $56, la primera resistencia que se detecta es en los $53,56. RSI en 52 pts y MACD en señal de entrada.

Banco Macro S.A.

Ticker BMA

52,0028-11-14

44.254,00

118.447,03

Valor % vs VA




Soporte 1 47,00 -9,62%

Soporte 2 43,60 -16,15%

Soporte 3 37,35 -28,17%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 50,87 Compra -2,17%

50 51,31 Compra -1,33%

200 38,21 Compra -26,53%


4 52,32 Venta 0,61%

18 51,25 Compra -1,45%

40 50,50 Compra -2,88%

Valor Señal

0,51 Compra

0,33 Compra

52,89 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI

P/E 10,64 Tasa Activa Implícita 0,15

Valor Libro $ 18,36 Tasa Pasiva Implícita 0,08

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Último precio $ 52,00 Margen de Intermediación 0,57

Volatilidad Anual 64,89% Endeudamiento 2,00

BETA de Mercado 1,14

Dividend yield 1,93% Liquidez 0,48

Recorrido semanal 11,54% Absorción de Estruct con Rent 0,62

Capitalización Bursátil $ 30.913.220.000 Spread Financiero 0,07

Pay out 20,52%

Ultimos Resultados

Incobrabilidad de Cartera 0,01

Margen de Beneficio/Ventas 26,07% Resultado Neto por Intermediación $ 4.433.321.000Resultado Neto por Acción $ 4,89 Resultado Neto $ 2.904.549.000

ROE 14,34% Egresos Financieros -$ 4.832.425.000Efecto Palanca 2,35 Resultado Operativo Bruto $ 6.307.376.000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 10.916.835.000ROA 6,10% Ingresos Financieros $ 11.139.801.000


13

Análisis Técnico

En una aburrida lateralización COME logra posicionarse por encima de su EMA lo cual le da cierto impulso para intentar salir de esta monotonía y llegar al menos hasta los $1.86. Todo quedaría confirmado si empieza a levantar un poco los volúmenes negociados, en este caso está haciendo todo lo contrario y se encuentra totalmente deprimido. Como dijimos si logra un impacto mayor lograría cortar el MACD a señal de entrada y empezar con la tendencia positiva. RSI en 51 pts.

Sociedad Comercial del Plata S.A.

Ticker COME

1,8228-11-14

982.610,00

2.559.687,25

Valor % vs VA




Soporte 1 1,70 -6,59%

Soporte 2 1,40 -23,08%

Soporte 3 1,27 -30,22%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 1,81 Compra -0,37%

50 1,82 Compra -0,24%

200 1,27 Compra -30,10%


4 1,81 Compra -0,77%

18 1,81 Compra -0,73%

40 1,78 Compra -2,36%

Valor Señal

0,00 Compra

0,01 Venta

51,64 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI




0,16







ROE 4,84% Endeudamiento 0,18Efecto Palanca 0,68 Ventas $ 960.886.000


Volatilidad Anual 69,74% Liquidez Ácida


14

Análisis Técnico

Contenido en nuestro soporte coqueteó con el alza mantenida pero no pudo. Con un volumen de operaciones muy bajo se desploma hasta los $7.05, una sombra muy larga que nos advierte hasta dónde podría llegar. Para la semana que viene tiene bastantes indicadores en contra: poco volumen, el próximo soporte recién estaría en los $7,11 y su EMA en contra, con lo cual a prestarle mucha atención a lo que se quiere hacer. RSI en 45 pts y MACD en señal de salida.

Empresa Distribuidora Norte (EDENOR) S.A.

Ticker EDN

7,4828-11-14

182.785,00

534.304,63

Valor % vs VA




Soporte 1 6,97 -6,82%

Soporte 2 5,40 -27,81%

Soporte 3 5,20 -30,48%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 7,72 Venta 3,24%

50 7,75 Venta 3,57%

200 5,97 Compra -20,17%


4 7,66 Venta 2,41%

18 7,72 Venta 3,23%

40 7,68 Venta 2,67%

Valor Señal

0,00 Compra

0,03 Venta

45,87 Venta

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI

Solvencia

Liquidez

Endeudamiento

Plazo de Cobranza de Créditos

Plazo de Pagos

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

Ventas

Res. Operativo antes de Res. 250/13

Resultado Operativo

Resultado Neto

P/E - Rotación del Activo Corriente 1,62

Valor Libro -$ 0,33 Rotación del Activo No Corr 0,44


1,35

BETA de Mercado 1,21 38,44

Dividend yield 0,00% 0,97

Recorrido semanal 13,86% 1,32

Capitalización Bursátil $ 6.102.255.733 Rotación del Patrimonio neto -10,28


Margen de Beneficio/Ventas -52,53% -$ 891.766.000Resultado Neto por Acción -$ 1,77 -$ 1.443.701.000

ROE -23,66% $ 2.748.203.000Efecto Palanca 1,31 $ 0

Indicadores de Rentabilidad 254,70ROA -18,06% 0,15

Volatilidad Anual 82,82%


15

Análisis Técnico

Un pequeño impulso para ERAR: logra posicionarse sobre su EMA, algo que es totalmente positivo ya que actúa como un gran soporte del cual apoyarse para seguir creciendo. Sólo faltaría mejor volumen para confirmar la positividad de la Acción. Si esto sucede y los inversores se animan al papel, estaremos hablando al menos de un valor de $6,70. En caso de baja tenemos excelentes soportes en $6,27 y $6,10. RSI en 53 pts y MACD en señal de entrada.

Siderar S.A.I.C.

Ticker ERAR

6,4128-11-14

630.373,00

1.954.148,38

Valor % vs VA




Soporte 1 4,98 -22,31%

Soporte 2 4,72 -26,37%

Soporte 3 4,40 -31,36%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 6,09 Compra -4,94%

50 6,40 Compra -0,09%

200 4,46 Compra -30,42%


4 6,29 Compra -1,94%

18 6,22 Compra -3,00%

40 6,19 Compra -3,48%

Valor Señal

-0,07 Venta

-0,09 Compra

53,95 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI




0,11











16

Análisis Técnico

Buena semana para el papel desde el análisis técnico ya que pudo operar en niveles por encima del techo del canal alcista de largo plazo. Es importante porque muestra que el papel respetó el velón blanco (Marubozu)de la semana pasada que denotaba fuerte interés en los compradores. El objetivo sigue trazado en $65 pero lo primordial es que esta semana siga operando en niveles por encima de la línea de tendencia anteriormente indicada. RSI y MACD en compra

BBVA Banco Francés S.A.

Ticker FRAN

57,4028-11-14

25.592,00

66.142,20

Valor % vs VA




Soporte 1 49,00 -14,63%

Soporte 2 47,00 -18,12%

Soporte 3 44,50 -22,47%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 55,73 Compra -2,90%

50 54,94 Compra -4,29%

200 40,08 Compra -30,18%


4 57,49 Venta 0,16%

18 55,77 Compra -2,84%

40 54,32 Compra -5,37%

Valor Señal

1,11 Compra

0,87 Compra

56,50 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI



Ratios del mercado Ratios BancariosÚltimo precio $ 57,40 Margen de Intermediación 0,57

2,12





Pay out 0,00%

Ultimos Resultados

Incobrabilidad de Cartera 0,01




Volatilidad Anual 68,77% Endeudamiento


17

Análisis Técnico

Importantísimo que el papel haya empezado a operar por encima de los $19, es decir, por encima de la línea de tendencia que era fuerte resistencia. Lo primordial es que no rompa estos valores y comience a operar en los mismos para consolidarlo como piso y de allí generar las posibilidades de ir a buscar los $21,40 de objetivo. En caso de ir a la baja, el objetivo a seguir serían los $18,25. RSI y MACD en compra

Grupo Financiero Galicia S.A.

Ticker GGAL

19,1028-11-14

405.437,00

979.772,98

Valor % vs VA




Soporte 1 17,00 -10,99%

Soporte 2 16,55 -13,35%

Soporte 3 16,35 -14,40%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 18,81 Compra -1,54%

50 18,63 Compra -2,49%

200 14,96 Compra -21,69%


4 19,10 Compra -0,01%

18 18,82 Compra -1,47%

40 18,50 Compra -3,13%

Valor Señal

0,20 Compra

0,18 Compra

54,33 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI



Ratios del mercado Ratios BancariosÚltimo precio $ 19,10 Margen de Intermediación 0,49

4,98





Pay out 1,16%

Ultimos Resultados

0,03Incobrabilidad de Cartera






18

Análisis Técnico

A juzgar por lo realizado esta semana, casi se la podría definir como un “Falling three methods bearish”, solamente faltó una vela blanca más luego de las dos consecutivas para validar la figura. Básicamente, es una figura de descanso para continuar con la tendencia bajista de un papel. Por ello, si bien no se válido, casi que lo forma (la baja se adelantó) por lo que creemos que hay que tener especial cuidado con el papel porque sigue sin rumbo claro y, cuando mostro pequeños signos de vitalidad, apareció un velón negro que se llevó todo lo obtenido. El objetivo a la baja son los $5,15 y al alza los $5,60. MACD y RSI en venta.

Pampa Energía S.A.

Ticker PAMP

5,4028-11-14

211.952,00

1.245.623,48

Valor % vs VA




Soporte 1 4,75 -12,04%

Soporte 2 4,62 -14,44%

Soporte 3 4,32 -20,00%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 5,54 Venta 2,62%

50 5,66 Venta 4,85%

200 3,95 Compra -26,85%


4 5,50 Venta 1,94%

18 5,56 Venta 2,87%

40 5,52 Venta 2,28%

Valor Señal

-0,03 Venta

-0,01 Venta

46,57 Venta

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI

P/E - Rotación del Activo Corriente 1,01



1,83






Margen de Beneficio/Ventas -12,82% Resultado Operativo -$ 195.111.568Resultado Neto por Acción -$ 0,44 Resultado Neto -$ 582.483.888

ROE -8,21% Ventas $ 4.542.655.355Efecto Palanca 5,58 Res. Operativo antes de Res. 250/13 -$ 1.019.052.620

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 103,19ROA -1,47% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 0,50



19

Análisis Técnico

Tal como muestra el chart, el papel pareciera entrar en una zona de definición dado que lo único que hizo fue formar velas con sombras largas o pequeños dojis en el lapso de dos semanas. Los $7,15 son el piso que tenemos que tener en cuenta para saber si el papel se va definitivamente a buscar valores más bajos. En caso de ir al alza, el objetivo inmediato son los $7,55. En todo esto, puede ocurrir mucha volatilidad (de hecho, formó un “martillo invertido” el viernes, signo de rebote) por lo que sugerimos prudencia para operar. RSI y MACD en venta.

Petrobrás Argentina S.A.

Ticker PESA

7,2528-11-14

199.106,00

283.805,30

Valor % vs VA




Soporte 1 7,10 -2,07%

Soporte 2 6,60 -8,97%

Soporte 3 6,50 -10,34%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 7,57 Venta 4,43%

50 8,34 Venta 15,07%

200 6,75 Compra -6,94%


4 7,40 Venta 2,05%

18 7,66 Venta 5,64%

40 7,93 Venta 9,38%

Valor Señal

-0,26 Venta

-0,25 Venta

37,84 Venta

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI




0,36











20

Análisis Técnico

Cuando el papel parecía tener todo marcado para salir al alza, esta semana terminó rompiendo a la baja el techo del canal alcista de largo plazo cuando el ADR subió un 10% desde aquel día que hicimos el análisis. Volviendo al papel local, hay que seguir de cerca este movimiento dado que podríamos ir a buscar valores más bajos para el papel, los $48,55 figuran como el punto más fuerte. RSI y MACD en venta.

Telecom S.A.

Ticker TECO2

51,0028-11-14

14.290,00

73.393,50

Valor % vs VA




Soporte 1 50,00 -1,96%

Soporte 2 49,00 -3,92%

Soporte 3 48,00 -5,88%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 52,78 Venta 3,49%

50 56,01 Venta 9,82%

200 45,19 Compra -11,39%


4 51,94 Venta 1,85%

18 53,47 Venta 4,84%

40 54,19 Venta 6,25%

Valor Señal

-1,15 Venta

-0,90 Venta

40,88 Venta

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI




0,27








Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 0,00ROA 11,82% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos #¡DIV/0!



21

Análisis Técnico

Muestra de carácter del papel que supo operar toda la semana por encima de los $4,30, incluso llegando a operar por debajo de él para cerrar por encima. No obstante ello, hay que seguir de cerca para saber si el papel rebota o continúa a la baja. Los $4,18 figuran como primer parada y luego los $3,96. Al alza, los $4,68. RSI y MACD en venta.

Transener S.A.

Ticker TRAN

4,3028-11-14

184.406,00

778.149,65

Valor % vs VA




Soporte 1 4,20 -2,33%

Soporte 2 4,00 -6,98%

Soporte 3 3,80 -11,63%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 4,39 Venta 2,19%

50 4,38 Venta 1,85%

200 2,56 Compra -40,40%


4 4,37 Venta 1,65%

18 4,41 Venta 2,66%

40 4,28 Compra -0,36%

Valor Señal

0,00 Venta

0,03 Venta

46,62 Venta

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI




0,91







ROE 2,35% Ventas $ 979.149.700Efecto Palanca 1,20 Res. Operativo antes de Res. 250/13 $ 114.657.947




22

Análisis Técnico

Cerró el viernes por debajo del piso que marcamos la semana pasada en 206,75 con una vela tipo martillo, gap a la baja y cierre en 202. Aquellos que hayan entrado en la semana esperando el rebote, el Stop Loss marcado en 206,75 ya los tiene que haber sacado y estar esperando ahora con liquidez. Lo cierto es que no pudo recuperarse y si sigue así terminará haciendo una Death Cross entre la media de 50 y la de 200 ruedas. Tenemos un objetivo bajista en 170 pesos, producto de haber quebrado a la baja el canal alcista iniciado en 2012. Al corto plazo, tener en cuenta un rebote si pasa los 220.

Tenaris S.A.

Ticker TS

202,0028-11-14

63.101,00

100.856,63

Valor % vs VA




Soporte 1 192,00 -4,95%

Soporte 2 184,00 -8,91%

Soporte 3 180,00 -10,89%

Fecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Precio actual


15 218,96 Venta 8,40%

50 265,85 Venta 31,61%

200 242,68 Venta 20,14%


4 209,13 Venta 3,53%

18 224,22 Venta 11,00%

40 242,94 Venta 20,27%

Valor Señal

-14,99 Venta

-15,00 Compra

27,25 Venta

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI




0,20











23

Análisis Técnico

Varias consideraciones a tener en cuenta para una acción que está sobre un punto de inflexión. Quedó sobre el soporte entre 380/7 pesos, sobre la línea de cuello de un posible Hombro-Cabeza-Hombro. En caso de perder los 380, estaría habilitando el inicio de una tendencia bajista con objetivo aproximado en 200 pesos. Por otro lado, no hay que dejar de lado que está sobre el soporte y que si supera los 424 estaría dando una señal de compra. Esperamos que diciembre nos dé una mayor certidumbre.

YPF S.A.

Ticker YPFD

396,5028-11-14

95.422,00

126.578,18

Valor % vs VA




Soporte 1 380,00 -4,16%

Soporte 2 342,00 -13,75%

Soporte 3 340,00 -14,25%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 411,05 Venta 3,67%

50 450,04 Venta 13,50%

200 363,47 Compra -8,33%


4 406,43 Venta 2,50%

18 414,93 Venta 4,65%

40 426,47 Venta 7,56%

Valor Señal

-10,07 Venta

-10,67 Compra

40,13 Venta

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI




0,31











24

Último (USD) Volumen (USD) Último ($)Ratio

Conv. (*)T.C. Implícito

(**)Cot. Teórica

Potencial (****)

APSA ADR Alto Palermo S.A. 23,00$ 196$ 6,98% 60,00$ 04:01 10,43$ 68,24$ 13,74%

BFR ADR Banco Francés 14,42$ 149.362$ 9,08% 57,40$ 03:01 11,94$ 57,05$ -0,62%

BMA ADR Banco Macro 42,31$ 97.325$ 0,17% 52,00$ 10:01 12,29$ 50,21$ -3,43%

CRESY ADR Cresud 11,79$ 18.119$ 12,82% 13,55$ 10:01 11,49$ 13,99$ 3,27%

EDN ADR Edenor 12,24$ 48.828$ -0,57% 7,48$ 20:01 12,22$ 7,26$ -2,90%

GGAL ADR Grupo Fin. Galicia 16,01$ 271.073$ 8,84% 19,10$ 10:01 11,93$ 19,00$ -0,52%

IRS ADR Irsa 17,65$ 113.554$ 19,82% 21,00$ 10:01 11,90$ 20,95$ -0,25%

PAM ADR Pampa Energía S.A. 11,26$ 60.581$ 1,08% 5,40$ 25:01 11,99$ 5,35$ -1,01%

PBR Petroleo Brasileiro (Petrobras) 9,72$ 33.630.720$ -16,92% 57,60$ 02:01 11,85$ 57,68$ 0,14%

PZE ADR Petrobras Energía Participac... 6,20$ 195.965$ -8,15% 7,25$ 10:01 11,69$ 7,36$ 1,49%

TEO ADR Telecom Argentina 21,93$ 108.322$ -4,94% 51,00$ 05:01 11,63$ 52,05$ 2,07%

TGS ADR Transportadora Gas del Sur 3,64$ 75.090$ 7,69% 9,00$ 05:01 12,36$ 8,64$ -4,00%

TS ADR Tenaris 32,93$ 1.253.091$ -16,93% 202,00$ 02:01 12,27$ 195,41$ -3,26%

YPF ADR YPF 33,44$ 1.584.674$ -4,92% 396,50$ 01:01 11,86$ 396,87$ 0,09%

11,87$

Último (USD) Volumen (USD) Último ($)Ratio

Conv. (*)T.C. Implícito

(**)Cot. Teórica

Potencial (****)

AA Alcoa Inc. 17,29$ 8.815.136,00$ 3,16% 34,00$ 06:01 11,80$ 34,37$ 1,09%

AAPL Apple Inc. 118,93$ 24.809.113,00$ 10,12% 140,00$ 10:01 11,77$ 141,85$ 1,32%

C Citigroup Inc. 53,97$ 5.875.602,00$ 0,82% 20,55$ 30:01 11,42$ 21,46$ 4,42%

GE General Electric Company 26,49$ 31.173.665,00$ 2,63% 64,20$ 05:01 12,12$ 63,19$ -1,57%

GOOGL Google Inc 549,08$ 1.209.672,00$ -3,31% 222,00$ 29:01 11,73$ 225,83$ 1,73%

KO The Coca-Cola Company 44,83$ 10.501.256,00$ 7,04% 106,30$ 05:01 11,86$ 106,94$ 0,60%

LMT Lockheed Martin Corporation 191,56$ 940.923,00$ 0,52% 2.246,00$ 01:01 11,72$ 2.284,82$ 1,73%

VALE ADR Vale do Río Doce S.A. 9,01$ 16.708.929,00$ -10,70% 54,60$ 02:01 12,12$ 53,73$ -1,59%

11,93$

(*) Acciones/ADR o CEDEAR/Acciones.

(**) Tipo de Cambio (dólar) implícito entre la cotización en dólares en Estados Unidos y la cotización en pesos en Argentina por el factor de conversión.

(***) Tipo de Cambio implícito promedio, ponderado por el volumen operado en Estados Unidos.

(****) Potencial de suba/baja, según la cotización teórica calculada sobre el T.C. Implícito P.P. y el factor de conversión.

ADR´s Argentinos

Especie Nombre

Cotización en Estados Unidos Cotización en Buenos Aires

Var. Mensual

T.C. Implícito Promedio Ponderado (***)

T.C. Implícito Promedio Ponderado (***)

CEDEAR´s

Especie Nombre

Cotización en Estados Unidos Cotización en Buenos Aires

Var. Mensual


25

Volúmenes de Operacionesde Opciones

Análisis de Opciones

Contador Público (Universidad Nac. del Litoral)

Por Germán Marín

Análisis de volúmenes de opciones de este viernes:

Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Vencimientos

Especies más Operadas Mapa de Valores Extrínsecos

En función del tipo de opciones (call/Put), los calls se llevan el 98% de las operaciones en opciones.

Si tenemos en cuenta los vencimientos, Diciembre se lleva más del 91% de las operaciones, Febrero 8% y Abril 1%.

En cuanto al subyacente, GGAL aporta el 52% del volumen operado, relegando al segundo lugar a APBR con 27%. En tercera posición Erar, COME, Edenor e YPF..

Estas son las 10 bases más operadas el viernes, compuesto por casi en su totalidad por especies Calls de GGAL a Diciembre y algo de COME y APBR.

En el mapa de valores extrínsecos de las 20 bases más operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones, y se ve claramente como las bases más At the Money son las más costosas.

Volumen de Operaciones por Subyacente

Call98%

Put2%

Volumen de Operaciones

91%

8% 1% 0%0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

DI FE AB EN

Volumen de Operaciones por Vencimientos

52,03%

27,21%

9,49%

4,84%

2,87%

0,89%

0,00% 10,00% 20,00% 30,00% 40,00% 50,00% 60,00%

GGAL

APBR

COME

YPFD

ERAR

EDN

Volumen de Operaciones por Subycente

756.182

406.970

273.628

156.925

156.425

141.022

119.751

116.220

111.935

98.960

- 200.000 400.000 600.000 800.000

GFGC19.0DI

GFGC20.0DI

PBRC62.4DI

PBRC58.4DI

GFGC17.0DI

GFGC18.5DI

PBRC66.4DI

PBRC70.4DI

GFGC18.0DI

GFGC21.0DI

Especies mas Operadas

0,00%

2,00%

4,00%

6,00%

8,00%

10,00%

12,00%

-40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40%

Valores Extrinsecos

http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar


26

LANZAMIENTOS CUBIERTOSEn este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el viernes 28-11-14, bajo las siguientes premisas:

Se basa en órdenes vigentes el cierre de la rueda bursátil.

Considera para la venta del call, la punta compradora vigente al cierre.

Considera para la compra del subyacente, la punta vendedora vigente al cierre.

Ya están incluidas las comisiones. En general los cambios que genera su inclusión son significativos.

La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money, o si no cae por debajo del precio de ejercicio, si la base lanzada es In the Money.

En caso de lanzamientos de bases Out the Money, la ganancia puede

ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor.

La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento.

Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 35%.

La base OTM 58,40 a Diciembre de APBR se negocia con un valor extrínseco de 10%, permitiéndole generar una tasa anualizada del 150% ya neteado de comisiones, y con una cobertura del 9,67%.

Opcion ITM / OTM Call / Put Cobertura Rend. % Rend. Anualiz. Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Demanda V.Extrins. Margen de Ganancia Plazo

PBRC58.4DI OTM Call 9,67% 8,63% 149,97% 58,40 5,60 APBR 57,90 2 10% 0,86% 21 PBRC54.4DI ITM Call 13,30% 6,23% 108,22% 54,40 7,70 APBR 57,90 13 7% 0,00% 21 COMC1.80DI OTM Call 6,91% 5,48% 95,24% 1,80 0,12 COME 1,78 78 7% 1,12% 21 PBRC62.4DI OTM Call 6,74% 5,29% 91,89% 62,40 3,90 APBR 57,90 14 7% 7,77% 21 PBRC58.4FE OTM Call 17,27% 18,35% 79,74% 58,40 10,00 APBR 57,90 10 17% 0,86% 84 COMC1.70FE ITM Call 20,22% 17,10% 74,32% 1,70 0,36 COME 1,78 10 16% 0,00% 84 PSAC7.15DI ITM Call 6,90% 4,01% 69,69% 7,15 0,50 PESA 7,25 100 6% 0,00% 21 PBRC62.4FE OTM Call 15,54% 15,99% 69,48% 62,40 9,00 APBR 57,90 5 16% 7,77% 84 PAMC5.54DI OTM Call 5,37% 3,80% 66,08% 5,54 0,29 PAMP 5,40 3 5% 2,59% 21 COMC1.80FE OTM Call 14,33% 14,38% 62,50% 1,80 0,26 COME 1,78 200 14% 1,12% 84 CECC3.00DI OTM Call 5,17% 3,59% 62,40% 3,00 0,15 CECO2 2,90 50 5% 3,45% 21 COMC1.70DI ITM Call 9,44% 3,48% 60,57% 1,70 0,17 COME 1,78 150 5% 0,00% 21 PBRC66.4FE OTM Call 13,82% 13,72% 59,63% 66,40 8,00 APBR 57,90 4 14% 14,68% 84 ALUC8.00DI ITM Call 5,59% 3,39% 58,95% 8,00 0,45 ALUA 8,05 100 5% 0,00% 21 EDNC7.55DI OTM Call 4,95% 3,36% 58,34% 7,55 0,37 EDN 7,49 50 5% 0,80% 21 YPFC400.FE OTM Call 12,61% 12,19% 52,98% 400,00 50,00 YPFD 396,50 1 13% 0,88% 84 PBRC50.4DI ITM Call 17,27% 3,02% 52,49% 50,40 10,00 APBR 57,90 5 4% 0,00% 21 PAMC5.34FE ITM Call 12,98% 11,41% 49,57% 5,34 0,70 PAMP 5,40 30 12% 0,00% 84 ERAC6.37FE ITM Call 12,17% 10,94% 47,56% 6,37 0,78 ERAR 6,41 10 12% 0,00% 84 COMC2.00FE OTM Call 11,24% 10,50% 45,61% 2,00 0,20 COME 1,78 230 11% 12,36% 84 COMC1.60DI ITM Call 14,04% 2,49% 43,25% 1,60 0,25 COME 1,78 60 4% 0,00% 21 COMC1.90DI OTM Call 4,10% 2,46% 42,73% 1,90 0,07 COME 1,78 200 4% 6,74% 21 PBRC70.4FE OTM Call 10,54% 9,65% 41,94% 70,40 6,10 APBR 57,90 8 11% 21,59% 84 YPFC400.DI OTM Call 4,04% 2,39% 41,54% 400,00 16,00 YPFD 396,50 3 4% 0,88% 21 PBRC66.4DI OTM Call 3,97% 2,32% 40,40% 66,40 2,30 APBR 57,90 5 4% 14,68% 21 YPFC380.FE ITM Call 13,87% 9,06% 39,36% 380,00 55,00 YPFD 396,50 1 10% 0,00% 84

COMC1.50FE ITM Call 24,16% 8,54% 37,09% 1,50 0,43 COME 1,78 50 8% 0,00% 84 GFGC19.0DI ITM Call 4,16% 1,99% 34,51% 19,00 0,80 GGAL 19,10 62 4% 0,00% 21 COMC1.20FE ITM Call 39,33% 7,78% 33,81% 1,20 0,70 COME 1,78 100 7% 0,00% 84 ERAC6.12FE ITM Call 12,64% 7,15% 31,06% 6,12 0,81 ERAR 6,41 50 8% 0,00% 84

Rendimiento %: Ganancia % a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado.Rendimiento Anualizado: % Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operación durante un año. Capitalizacion Simple.Margen de Ganancia: % Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM, si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento.

Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán MarinCobertura: % de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas.


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PROTECTIVE PUTSe muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector.

Premisas:

La baja sin cobertura muestra la caída potencial del subyacente sin lograr cobertura aún. En puts ITM la cobertura es instantánea ya que cualquier caída del activo subyacente

no genera perdida extras. Si la base del put es OTM, el indicador marca la distancia entre la base y el activo.

Variación necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado.

Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda.

No se consideran comisiones.

Comprando la base OTM 19 a Diciembre de GGAL, suponiendo la tenencia de la acción en cartera, logramos una cobertura frente a caídas de precios casi inmediata respecto al valor actual, a cambio de un costo del 2,93% de su valor. Dicho costo lo recuperaríamos si el papel sube en esa misma cuantía, es decir un 2,93% antes del vencimiento.

Opcion ITM / OTM Call / Put Baja Sin Cob. Aum para Equilibrio Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Oferta % Extrin.

GFGV17.0DI OTM Put 12% 1,04% 17,00 0,199 GGAL 19,10 50 1,04%GFGV15.0DI OTM Put 27% 1,05% 15,00 0,200 GGAL 19,10 100 1,05%GFGV16.0DI OTM Put 19% 1,52% 16,00 0,290 GGAL 19,10 209 1,52%PAMV4.54DI OTM Put 19% 1,67% 4,54 0,090 PAMP 5,40 227 1,67%GFGV18.0DI OTM Put 6% 2,62% 18,00 0,500 GGAL 19,10 146 2,62%YPFV380.DI OTM Put 4% 2,77% 380,00 11,000 YPFD 396,50 1 2,77%GFGV19.0DI OTM Put 1% 2,93% 19,00 0,560 GGAL 19,10 14 2,93%PAMV5.34DI OTM Put 1% 3,70% 5,34 0,200 PAMP 5,40 40 3,70%ERAV6.37DI OTM Put 1% 3,82% 6,37 0,245 ERAR 6,41 54 3,82%YPFV380.FE OTM Put 4% 4,29% 380,00 17,000 YPFD 396,50 10 4,29%GFGV20.0DI ITM Put 0% 6,28% 20,00 1,200 GGAL 19,10 11 1,57%YPFV420.DI ITM Put 0% 7,06% 420,00 28,000 YPFD 396,50 1 1,13%ERAV6.87DI ITM Put 0% 9,36% 6,87 0,600 ERAR 6,41 64 2,18%PBRV58.4DI ITM Put 0% 10,02% 58,40 5,800 APBR 57,90 8 9,15%ERAV6.37FE OTM Put 1% 10,14% 6,37 0,650 ERAR 6,41 50 10,14%PAMV5.94DI ITM Put 0% 10,93% 5,94 0,590 PAMP 5,40 25 0,93%PAMV6.14DI ITM Put 0% 14,26% 6,14 0,770 PAMP 5,40 60 0,56%EDNV8.15DI ITM Put 0% 14,69% 8,15 1,100 EDN 7,49 100 5,87%PBRV62.4DI ITM Put 0% 15,54% 62,40 9,000 APBR 57,90 5 7,77%EDNV7.55DI ITM Put 0% 22,02% 7,55 1,649 EDN 7,49 120 21,21%PBRV70.4DI ITM Put 0% 24,18% 70,40 14,000 APBR 57,90 4 2,59%Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán MarinBaja Sin Cobertura: % de posible caida de precios sin cobertura del put compradoAumento para Equilibrio: % de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado


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BULL SPREAD CON CALLS

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversionVar. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

El bull spread consiste en la compra de una opción y el lanzamiento de una opción de base mayor a la comprada. Se pretende conseguir un call de manera más económica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor. Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada.

En el siguiente cuadro se puede ver como, por ejemplo, comprando la base 20,50 a Diciembre de GGAL y lanzando la base 21 podemos obtener una ganancia de 488% si el papel sube un 10,2%. Siempre se hace el análisis suponiendo valores al vencimiento, es decir, si mañana mismo el subyacente alcanza el 21 no veremos generada esa ganancia porcentual teórica, sino que este escenario se da si eso

ocurre en días cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido prácticamente todo su valor extrínseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM, caso en el cual las opciones pierden también VE.

Subyacente Compra Prima Venta Prima Gcia. % Var. %

YPFD YPFC540.DI 1,000 YPFC600.DI 0,550 13233,3% 51,9%YPFD YPFC500.DI 1,300 YPFC540.DI 0,520 5028,2% 36,7%GGAL GFGC24.0DI 0,070 GFGC25.0DI 0,031 2464,1% 31,2%GGAL GFGC22.0DI 0,119 GFGC23.0DI 0,065 1751,9% 20,7%GGAL GFGC23.0DI 0,089 GFGC24.0DI 0,030 1594,9% 26,0%APBR PBRC78.4DI 0,900 PBRC82.4DI 0,650 1500,0% 43,1%APBR PBRC82.4DI 0,690 PBRC86.4DI 0,400 1279,3% 50,0%YPFD YPFC480.DI 2,000 YPFC500.DI 0,500 1233,3% 26,6%APBR PBRC86.4DI 0,600 PBRC90.4DI 0,300 1233,3% 56,9%YPFD YPFC460.DI 3,000 YPFC480.DI 1,200 1011,1% 21,5%YPFD YPFC440.DI 4,500 YPFC460.DI 2,500 900,0% 16,5%ERAR ERAC7.87DI 0,040 ERAC8.12DI 0,011 762,1% 26,9%GGAL GFGC21.0DI 0,220 GFGC22.0DI 0,100 733,3% 15,5%COME COMC2.20DI 0,032 COMC2.30DI 0,020 733,3% 29,2%COME COMC2.30DI 0,025 COMC2.40DI 0,012 669,2% 34,8%ERAR ERAC7.37DI 0,085 ERAC7.87DI 0,020 669,2% 23,0%APBR PBRC74.4DI 1,200 PBRC78.4DI 0,650 627,3% 36,1%PESA PSAC8.15DI 0,230 PSAC9.55DI 0,020 566,7% 32,6%GGAL GFGC20.5DI 0,295 GFGC21.0DI 0,210 488,2% 10,2%ERAR ERAC7.12DI 0,095 ERAC7.37DI 0,050 455,6% 15,2%CECO2 CECC3.00DI 0,200 CECC4.00DI 0,010 426,3% 39,9%APBR PBRC70.4DI 1,800 PBRC74.4DI 1,000 400,0% 29,2%PAMP PAMC6.14DI 0,080 PAMC6.34DI 0,036 354,5% 17,8%EDN EDNC8.75DI 0,100 EDNC8.95DI 0,052 316,7% 19,8%COME COMC2.00DI 0,060 COMC2.10DI 0,035 300,0% 18,0%COME COMC2.10DI 0,048 COMC2.20DI 0,023 300,0% 23,6%


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BEAR SPREAD CON CALLS

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversionVar. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior, es básicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida máxima (que no tiene el lanzamiento descubierto), al comprar la base superior. Por otro lado y como desventaja, el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia.

Subyacente Venta Prima Compra Prima Gcia. % Var. %

YPFD YPFC340.DI 65,000 YPFC380.DI 30,000 700,0% -13,9%ERAR ERAC5.12DI 1,300 ERAC6.12DI 0,540 316,7% -20,0%ERAR ERAC6.12DI 0,490 ERAC6.37DI 0,310 257,1% -4,4%COME COMC1.60DI 0,250 COMC1.70DI 0,180 233,3% -10,1%GGAL GFGC18.0DI 1,485 GFGC18.5DI 1,150 203,0% -5,5%GGAL GFGC17.0DI 2,300 GFGC17.5DI 2,000 150,0% -10,8%APBR PBRC50.4DI 10,000 PBRC54.4DI 7,900 110,5% -12,5%GGAL GFGC16.0DI 3,250 GFGC16.5DI 3,000 100,0% -16,0%GGAL GFGC18.5DI 1,060 GFGC19.0DI 0,810 100,0% -2,9%GGAL GFGC15.0DI 4,100 GFGC15.5DI 3,850 100,0% -21,3%COME COMC1.40DI 0,415 COMC1.50DI 0,368 88,7% -21,3%APBR PBRC54.4DI 7,700 PBRC58.4DI 5,880 83,5% -5,6%GGAL GFGC17.5DI 1,800 GFGC18.0DI 1,585 75,4% -8,1%YPFD YPFC380.DI 28,000 YPFC400.DI 20,000 66,7% -3,8%GGAL GFGC16.5DI 2,650 GFGC17.0DI 2,450 66,7% -13,4%COME COMC1.70FE 0,360 COMC1.80FE 0,320 66,7% -4,5%COME COMC1.30DI 0,510 COMC1.40DI 0,471 63,9% -27,0%GGAL GFGC19.0DI 0,795 GFGC20.0DI 0,420 60,0% -0,3%APBR PBRC58.4DI 5,600 PBRC62.4DI 4,250 50,9% 1,4%APBR PBRC70.4FE 6,100 PBRC74.4FE 4,750 50,9% 22,2%COME COMC1.80DI 0,123 COMC1.90DI 0,090 49,3% 1,1%COME COMC1.70DI 0,168 COMC1.80DI 0,135 49,3% -4,5%APBR PBRC62.4DI 3,900 PBRC66.4DI 2,600 48,1% 8,3%APBR PBRC66.4FE 8,000 PBRC70.4FE 7,000 33,3% 15,3%YPFD YPFC400.DI 16,000 YPFC420.DI 11,000 33,3% 1,3%TRAN TRAC3.45DI 0,500 TRAC5.20DI 0,100 29,6% -19,8%


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Análisis de Monedas (Euro vs. Dólar)

Hacía mucho tiempo que no comenzábamos el informe diciendo que el Euro recuperó terreno sobre el Dólar Americano. Esta semana podemos decirlo aunque la recuperación no es muy fuerte, pero el Euro logró situarse por encima de 1.24400 mejorando la apertura del lunes anterior que fue cercana en la zona de 1.23600, valor que hace

mucho tiempo no era testeado.

Pero no todo es color de rosas, ya que esta recuperación se debió sobre todo a datos negativos del Dólar Americano y no por el Euro propiamente dicho.

En cuanto a lo técnico, podemos ver como la zona de 1.25000 sigue siendo una resistencia importante y los valores marcados durante la semana anterior fueron respetados en gran medida.

Como digo hace un tiempo, la tendencia de fondo sigue siendo bajista hasta lograr superar con fuerza la zona de 1.25600.

Para esta semana tendremos los siguientes soportes y resistencias:

Zonas de soportes:

• 1.24400

• 1.24000

• 1.23650

• 1.22800

Zonas de Resistencias:

• 1.24750

• 1.25000

• 1.25600

• 1.26300

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Cinco Ruedas N° 79 - Lunes 1 de Diciembre de 2014