Cinco ruedas N° 68 - Lunes 15 de Septiembre de 2014

Lunes 15 de Septiembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

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Resúmen semanal bursatil Cinco Ruedas.

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Análisis TécnicoAnálisis FundamentalNoticias

AÑO IV - Nº 68 Lunes 15 de Septiembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina

MERVAL M. Argentina

Montos Negociados en Acciones Total Negociado en Bolsa

Cotización de Billetes Banco Nación al 05/09/2014

Dólar U.S.ACOMPRA VENTA

EuroReal

TIPO 8,30 8,40 10,70 11,30 3,35 3,80

Brecha Cambiaria (CCL vs. Oficial): 58,69%

ESTRATEGIAS CON OPCIONES | Pág. 23ANÁLISIS TÉCNICO | Pág. 9

¿QUÉ PASA CON LA SOJA? ALGUNOS NÚMEROS Y CONTEXTO...| Pág. 6NUEVO:

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Apertura Mínimo Máximo Cierre Performance

8.499,51 8.499,51 9.234,96 9.229,85 8,59%

Variac ión

Lunes 8.768,64 3,21%

Martes 8.801,59 0,38%

Miércoles 8.909,69 1,23%

Jueves 9.078,56 1,90%

Viernes 9.229,85 1,67%

Fecha Cierre

Apertura Mínimo Máximo Cierre Performance

10.418,43 10.418,43 11.082,02 11.054,09 6,10%

Variac ión

Lunes 10.653,09 2,28%

Martes 10.687,72 0,33%

Miércoles 10.767,42 0,75%

Jueves 10.966,52 1,85%

Viernes 11.054,09 0,80%

Fecha Cierre

10400,00

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Semana actual Semana anterior

Especie Cierre Monto

RO15D USD 94,85 USD 21.038.319,00

AA17D USD 89,00 USD 9.007.320,00

AY24D USD 90,25 USD 2.808.920,00

RO15C USD 97,25 USD 2.176.520,00

AY24C USD 92,00 USD 1.591.489,00

Promedio >

TC $/USD

13,52

Dólar Bolsa / Financiero

13,3713,4213,1813,16

13,33


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Los datos contenidos en la presente publicación se encuentran sujetos a revisiones y cambios posteriores sin previo aviso. De ningún modo los datos contenidos en esta publicación, en su totalidad o de forma parcial deben ser tomados en cuenta como una invitación, difusión, sugerencia y/o recomendación al público en general a comprar, vender y/o mantener Títulos Valores, los cuales se encuentran comprendidos en la Ley 17.881, Art. 17. Todos los análisis, opiniones o informes aquí vertidos fueron obrados de buena fé, pero pueden estar sujetos a cambios imprevistos en variables exógenas que podrían no haber sido tomadas en cuenta al momento inicial del análisis, de manera tal que ciertos objetivos a futuro podrían no cumplirse. De esta manera, le recordamos que toda decisión de inversión conlleva un riesgo que debe serconsiderado por el inversor. A partir de aquí, el lector/inversor será completamente responsable sobre las decisiones que haya tomado, no pudiendo culpar a “Cinco Ruedas” ni a ningún responsable de la revista por ello.

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ENCONTRANOS EN:

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STAFFEDITOR: Guillermo M. PoplavskyECONOMÍA: Lic. Alejandro J. Torres V., Lic. Miriam Barroso, Lic. Victoria Viciconti, Lic. Santiago Giraud,Lic. Santiago GonzálezPANORAMA MUNDIAL: Mamela Fiallo FlorANÁLISIS TÉCNICO: Carlos Paul, Martín Mattioli, Guillermo M. Poplavsky, EDUCACIÓN: Fernando LeivaCINE: María Paula PutrueliOPCIONES Y DERIVADOS: Cr. German MarinPEDÍ TU ANÁLISIS: Erick AcostaCRÓNICA DE LA SEMANA: Jorge CassinelliFOREX: Adrián NardelliCORRECTOR: Rodrigo Sebastián Cardozo

Domicilio: Boyacá 976, C.A.B.AReg. Nac. de la Propiedad Intelectual: 5105624Propietario: Guillermo Matías Poplavsky

SUMARINOTICIAS E INFORMES

ANÁLISIS TÉCNICO + FUNDAMENTAL

Pág. 3 Ranking de Especies Negociadas en la semanaOrdenadas por montos totales operados en la semana, clasificadas según Acciones, Títulos Públicos y Cedears. Incluye Top Cinco de Mayores Negociadas, Alzas y Bajas.

Pág. 4 Informe Semanal de Cheques de Pago DiferidoPág. 6 ¿Qué pasa con la soja? Algunos números y contexto para la caída en el precioPor Santiago Giraud.

Pág. 8 ¿Qué es un Stop de Volatilidad?Por Fernando Leiva.

Pág. 9 Análisis de Acciones LíderesAnálisis Técnico y Fundamental del Índice Merval y sus componentes. Segui-miento semanal.

Pág. 23 Análisis de OpcionesReporte semanal de las mejores estrategias para realizar con opciones al cierre del viernes.Por Germán Marín.

MERCADO FOREX

Pág. 28 Informe semanal del Euro vs. DólarPor Adrián Nardelli.


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Tenaris S.A. TS $ 303,500 2,53 $ 254.205.244 YPF S.A. YPFD $ 476,000 3,87 $ 224.582.944 Petrobrás Brasil S.A. APBR $ 110,600 -9,46 $ 179.801.420 Grupo Galicia S.A. GGAL $ 19,700 8,84 $ 140.996.473 Siderar S.A.I.C. ERAR $ 5,260 -0,57 $ 75.184.692 Comercial del Plata S.A. COME $ 1,780 8,54 $ 73.676.351 Aluar Alum. Argentino S.A. ALUA $ 7,280 10,14 $ 60.406.886 Pampa Energía S.A. PAMP $ 5,590 6,68 $ 43.593.892 EDENOR S.A. EDN $ 8,110 5,33 $ 42.939.365 BBVA Banco Francés S.A. FRAN $ 56,050 8,00 $ 33.009.421 Banco Macro S.A. BMA $ 52,700 2,93 $ 32.846.797 Central Costanera S.A. CECO2 $ 3,100 5,80 $ 24.865.216 Telecom S.A. TECO2 $ 55,200 4,15 $ 24.038.754 Petrobrás Argentina S.A. PESA $ 8,840 0,46 $ 21.494.048 TRANSENER S.A. TRAN $ 3,230 6,95 $ 11.937.793 Celulosa S.A. CELU $ 7,200 3,60 $ 8.798.306 Banco Hipotecario S.A. BHIP $ 3,730 10,68 $ 7.782.177 Metrogas S.A. METR $ 4,750 -2,06 $ 6.213.649 Petrolera Pampa S.A. PETR $ 15,300 15,47 $ 5.996.013 Ledesma S.A. LEDE $ 8,400 -1,18 $ 5.180.523 Molinos Río de la Plata S.A. MOLI $ 42,000 -1,18 $ 5.126.988 Mirgor S.A.I.C. MIRG $ 200,000 1,57 $ 4.615.960 Solvay Indupa S.A. INDU $ 3,480 -1,14 $ 4.266.593 Grupo IRSA IRSA $ 20,000 0,50 $ 3.937.536 Polledo S.A. POLL $ 0,789 38,42 $ 3.699.178 Transp. Gas del Sur S.A. TGSU2 $ 8,550 5,56 $ 2.795.161 Transp. Gas del Norte S.A. TGNO4 $ 3,190 0,95 $ 2.666.626 Banco Santander Río S.A. BRIO $ 19,000 -2,06 $ 2.226.751 Fiplasto S.A. FIPL $ 2,650 3,92 $ 2.087.854 Carlos Casado S.A. CADO $ 7,140 3,48 $ 1.992.887 Molinos Juan Semino S.A. SEMI $ 2,550 11,84 $ 1.977.091 Central Puerto S.A. CEPU2 $ 49,000 4,26 $ 1.857.848 Cresud S.A.C.I.F.A. CRES $ 15,900 3,25 $ 1.615.579 S.A. San Miguel SAMI $ 21,800 5,31 $ 1.550.792 Agrometal S.A.I.C. AGRO $ 2,430 4,74 $ 1.488.151 Banco Patagonia S.A. BPAT $ 12,500 13,64 $ 1.378.845 Boldt S.A. BOLT $ 3,930 5,93 $ 1.304.318 Quickfood S.A. PATY $ 22,300 -1,33 $ 1.294.022 Consultatio S.A. CTIO $ 19,100 2,69 $ 1.218.060 Grupo Clarín S.A. GCLA $ 57,150 3,91 $ 1.213.376 TGLT S.A. TGLT $ 7,600 0,00 $ 1.119.911 Ferrum S.A. FERR $ 6,900 7,81 $ 1.111.754 Holcim S.A. JMIN $ 5,300 -0,75 $ 825.723 Longvie S.A. LONG $ 2,720 1,87 $ 744.968 Repsol S.A. REP $ 317,000 -0,94 $ 737.432 Garovaglio y Zorraquín S.A. GARO $ 5,100 7,37 $ 701.642 Telefónica de España S.A. TEF $ 204,000 -2,86 $ 610.931 Petrolera del Conosur S.A. PSUR $ 1,550 18,32 $ 547.058 Banco Santander S.A. STD $ 130,000 -1,52 $ 513.098 I. y E. De la Patagonia S.A. PATA $ 15,400 14,07 $ 506.989 Capex S.A. CAPX $ 7,200 0,00 $ 467.811 Instituto Rosenbusch S.A. ROSE $ 3,760 -2,34 $ 368.565 Grimoldi S.A. GRIM $ 7,400 5,71 $ 353.674 Dycasa S.A. DYCA $ 6,500 12,07 $ 346.154 Gas Natural Ban S.A. GBAN $ 10,500 -3,67 $ 321.042 Inversora Juramento S.A. INVJ $ 4,170 -4,36 $ 301.225 Carboclor S.A. CARC $ 2,540 -2,31 $ 282.986 Autopistas del Sol S.A. AUSO $ 5,300 1,92 $ 264.306 Colorín S.A. COLO $ 15,450 1,65 $ 262.517 Caputo S.A. CAPU $ 3,600 -0,55 $ 258.050 Rigolleau S.A. RIGO $ 24,000 0,00 $ 200.149 Camuzzi Gas Pampeana S.A. CGPA2 $ 3,330 -3,20 $ 199.470 Cía. Introd. de Bs. As. S.A. INTR $ 8,800 5,01 $ 148.241 Morixe S.A. MORI $ 2,290 -0,44 $ 110.579 Grupo Cons. del Oeste OEST $ 3,600 2,86 $ 70.481 Nortel Inversora S.A. NORT6 $ 250,000 5,56 $ 57.000 Angel Estrada y Cía. S.A. ESTR $ 3,150 1,61 $ 48.918 Alto Palermo S.A. APSA $ 69,000 1,47 $ 40.600 Pertrak S.A. PERK $ 1,000 2,04 $ 39.087 Bodegas Esmeralda S.A. ESME $ 28,500 5,56 $ 29.978 Banco Santander Río -Pref- BRIO6 $ 18,500 2,78 $ 23.770 Domec S.A. DOME $ 5,450 0,00 $ 2.725

BONAR X AA17 $ 1.190,000 3,41 $ 1.311.534.421 BODEN 2015 RO15 $ 1.282,000 2,58 $ 1.206.763.432 BONAR 2024 AY24 $ 1.211,000 4,27 $ 731.123.830 PAR U$S Ley NY PARY $ 690,000 2,14 $ 71.830.255 DISCOUNT U$S Ley Arg. DICA $ 1.500,000 3,31 $ 58.731.646 PAR U$S Ley Arg. PARA $ 673,500 1,99 $ 52.129.730 Desc. Corto Pzo. Bs.As. U$S BDED $ 793,000 3,57 $ 38.440.836 DISCOUNT U$S Ley NY DICY $ 1.550,000 8,25 $ 37.742.481 BOCON Cons. 7 Serie $ PR14 $ 103,150 0,77 $ 36.580.789 NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21 $ 940,000 1,06 $ 29.872.450 Cupones PBI U$S Ley Arg. TVPA $ 92,500 5,50 $ 26.002.290 CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 938,000 0,29 $ 25.836.353

BOCON Cons. 6 Serie 2% $ PR13 $ 238,000 -1,69 $ 25.440.143 GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 $ 1.162,000 4,18 $ 24.876.437 BOCON Cons. 8va. Serie $ PR15 $ 162,500 0,86 $ 23.509.999 BS AS 2015 U$S 11,75% BP15 $ 1.320,000 1,88 $ 19.831.000 DISCOUNT $ DICP $ 250,500 0,20 $ 17.808.757 C.A.B.A. Clase 4 2019 U$S BDC19 $ 945,000 -0,75 $ 14.965.230 C.A.B.A. C.6 1,95% Vto. 2020 BDC20 $ 865,000 -2,86 $ 14.490.420 BS AS 2015 U$S 4,24% PBF15 $ 890,000 0,11 $ 13.721.905 Cupones PBI en Euros TVPE $ 125,750 5,23 $ 13.653.019 Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 98,850 4,98 $ 12.144.701 BS. AS. 2028 U$S 9,625% BP28 $ 1.125,000 2,20 $ 11.253.000 BOGAR 2018 NF18 $ 152,250 -0,49 $ 11.090.971 BONAR 2015 AS15 $ 41,900 -0,01 $ 10.582.253 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 830,000 -2,53 $ 10.402.142 C.A.B.A. U$S 1,95% 2019 BD2C9 $ 870,000 -1,18 $ 7.005.766 Tít. Deuda C. III u$s 2018 PMD18 $ 839,000 -1,32 $ 6.593.956 BS AS 2018 U$S 9,375% BP18 $ 1.150,000 2,62 $ 5.710.000 Cupones PBI en $ TVPP $ 7,490 -4,76 $ 4.882.671 PAR $ PARP $ 90,500 0,52 $ 4.067.748 BODEN 2014 RS14 $ 34,900 1,43 $ 3.449.855 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 1.505,000 7,50 $ 3.086.086 E. RIOS 2016 U$S Ley Arg. ERG16 $ 760,000 -0,41 $ 2.509.478 C.A.B.A. C. 7 2016 U$S 4,75% BDC16 $ 952,000 1,26 $ 2.433.860 C.A.B.A. Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 961,000 -0,95 $ 2.096.654 SALTA 2022 Hidrocarb. SARH $ 1.200,000 2,50 $ 1.800.000 BONAR 2018 U$S 9% AN18 $ 1.260,000 3,19 $ 1.699.697 NEUQUEN 2021 Hidrocarb. NRH2 $ 1.076,000 14,03 $ 1.614.000 BOCON Prov. 4 Serie 2% $ PR12 $ 56,000 1,13 $ 1.579.828 C.A.B.A. C. 8 2016 U$S 2,48% BD2C6 $ 923,000 1,41 $ 1.541.410 Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 96,800 4,49 $ 1.242.671 BS AS 2021 U$S 10,875% BP21 $ 1.160,000 0,17 $ 1.160.000 PAR U$S Ley Arg. PAA0 $ 665,000 5,06 $ 806.038 DISCOUNT U$S Ley Arg. DIA0 $ 1.510,000 6,71 $ 788.964 RIO NEGRO BOGAR 2 $ CVS RNG21 $ 391,000 2,29 $ 430.655 Boncor 2017 CO17 $ 435,000 3,01 $ 349.020 PAR Med. Pzo. BS.AS. U$S BPMD $ 890,000 9,26 $ 322.186 BONAR 2019 AMX9 $ 97,000 -7,22 $ 285.229 CUASIPAR $ CUAP $ 153,000 0,65 $ 246.371 Par Largo Pzo. Bs As U$S BPLD $ 730,000 4,16 $ 229.131 BONAR 2017 $ BADLAR + 2% AM17 $ 103,250 0,24 $ 210.885 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 650,000 3,85 $ 190.100 NEUQUEN 1 2016 U$S NDG1 $ 733,000 0,29 $ 144.095 TUCUMAN S. 2 U$S TUCS2 $ 88,000 0,30 $ 62.920 FORMOSA 2022 U$S Ley Arg. FORM3 $ 662,000 -1,95 $ 34.611 PAR Largo Pzo. Bs As Euro BPLE $ 905,000 0,55 $ 11.765 BOCON Prov. 4 Serie $ PRO7 $ 13,000 0,00 $ 10.299 PAR $ PAP0 $ 84,000 3,57 $ 8.400 MENDOZA 2016 U$S PMY16 $ 710,000 2,82 $ 7.100

Lockheed Martin Corp. LMT $ 2.284,700 1,71 $ 29.810.861 Merck & Co. 4 ¾ 01/03/15 DMRK2 $ 13,650 33,50 $ 20.635.550 THE P&G Co.3 1/2 15/02/15 DPG5 $ 13,700 6,23 $ 13.712.700 The Home Depot Inc. HD $ 295,850 1,88 $ 10.543.263 MacDonald’s Corp. MCD $ 302,550 0,84 $ 10.008.494 Caterpillar Inc. CAT $ 278,450 2,37 $ 10.002.363 Johnson & Johnson JNJ $ 300,000 8,37 $ 9.993.658 Disney Co. DISN $ 146,400 4,00 $ 9.992.356 Apple Inc. AAPL $ 137,000 5,84 $ 9.880.064 Citigroup Inc. C $ 23,000 2,41 $ 6.151.035 BHP Billiton Co. BHP $ 865,400 4,67 $ 3.954.878 Starbucks Co. SBUX $ 1.020,900 6,66 $ 3.950.883 Cía. Min. Vale do Rio Doce VALE $ 82,000 -0,11 $ 2.288.184 American Int. Group Inc. AIG $ 148,000 2,01 $ 2.245.178 Altria Group Inc. MO $ 144,200 3,26 $ 1.782.312 JP Morgan Chase & Co. JPM $ 80,000 7,20 $ 1.596.250 Google Inc. GOOGL $ 268,000 0,99 $ 1.588.176 Wells Fargo & Co. WFC $ 137,700 4,12 $ 1.521.042 Pfizer Inc. PFE $ 194,000 2,25 $ 1.145.874 IBM Corp. IBM $ 256,550 2,55 $ 987.717 Coca Cola Co. KO $ 108,200 0,83 $ 826.980 ENI SpA E $ 161,300 -0,71 $ 548.420 Pepsico Inc. PEP $ 613,050 5,07 $ 367.830 Banco Bilbao Vizcaya SP BBV $ 163,500 4,58 $ 356.909 Coca Cola Femsa SAB de CV KOFM $ 691,200 7,56 $ 276.480 CNOOC LTD. CEO $ 628,100 35,08 $ 251.240 Alcoa Inc. AA $ 37,000 1,10 $ 153.658 General Electric Co. GE $ 69,700 4,61 $ 140.986 Microsoft Corp. MSFT $ 125,700 4,99 $ 134.484 Barrick Gold Corp. ABX $ 224,700 -2,36 $ 119.844 Chevron Co. CVX $ 204,150 -0,60 $ 115.737 Abbot Laboratories ABT $ 282,200 9,80 $ 56.440 Merck & Co. Inc. MRK $ 82,100 14,74 $ 49.356 TERNIUM S.A. TXR $ 174,700 0,03 $ 26.205 Nomura Holdings Inc. NEM $ 342,050 4,10 $ 24.479 Qualcomm Inc. QCOM $ 97,000 24,74 $ 10.670

Ranking de Especies negociadas en la semana*ACCIONES Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas

Nombre Especie Cierre Var. % Monto Nombre Especie Cierre Var. % Monto

*Ord

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as p

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EDEA

R´s.

TÍTULOS PÚBLICOSNombre Especie Cierre Var. % Monto

CEDEAR´sNombre Especie Cierre Var. % Monto


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Negociación de Cheques de Pago Diferido

Negociación de Cheques de Pago Diferido Semana del 8 al 12 de Septiembre de 2014

En la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, la operatoria de cheques de pago diferido, finalizó la semana, con un volumen bruto negociado de $ 183.395.865.37,

alcanzando una tasa promedio de 26,23%, representativos de una disminución en la semana de 0,43 p.p.

En comparación con el mes de Agosto, período en el cual se registró un incremento en el tipo de descuento promedio aplicado a la negociación de cheques de pago diferido de 6,89 p.p. en lo que va del mes de setiembre, se observa una descompresión en el tipo de descuento, alcanzando un descenso de 0,48 p.p.

El plazo con mayor volumen operado durante la semana bajo estudio, se corresponde con el segmento comprendido entre 301 y 330 días alcanzando un volumen bruto de $ 39.600.569,97 a una tasa promedio del 27,81%, mientras que el plazo con menor volumen negociado se corresponde con el segmento comprendido entre los 0 y 30 días, registrando un volumen bruto de $ 6.685.652,35 alcanzando una tasa promedio de 22,88%.

Por su parte la jornada del miércoles, registró en la semana el máximo volumen negociado, alcanzando $ 43.153.333,97; fecha en la cual la tasa de descuento promedio de negociación fue del 25,49%.

En relación al mercado secundario, durante la semana bajo análisis, fueron negociados 6 documentos, alcanzando un volumen de $ 305.795,60 a una tasa promedio de 29,65%.

De esta forma, el monto de los cheques de pago diferido con custodia en Caja de Valores S.A. pendientes de negociación, asciende al viernes 12 de Agosto de 2014 a $ 49.813.079,48.

Para más información llámenos al 11 3974 1111 o escribanos a [email protected]

Elaboración propia en base a datos de la BCBA.

Negociado

Renegociado

N

R

Día Cantidad Monto Bruto Tasa Prom.

0-30 210 6.685.652,35 22,88

31-60 187 10.941.729,26 23,65

61-90 228 13.043.562,18 25,55

91-120 246 7.720.462,16 25,39

121-150 249 9.273.823,91 26,33

151-180 262 10.626.253,43 26,53

181-210 157 10.268.658,09 26,72

211-240 101 10.575.945,73 27,07

241-270 189 21.710.721,78 27,26

271-300 110 21.892.742,63 27,59

301-330 120 39.600.569,97 27,81

331-360 107 21.055.743,88 27,96

Total (N+R) 2166 183.395.865,37 26,23

Negociación de Cheques de Pago Diferido Ordenados por Plazo

Día Cantidad Monto Bruto Tasa Prom.

08/09/2014 356 39.640.433,71 26,51

5 264.522,00 25,80

09/09/2014 664 33.872.357,14 26,07

0 0,00 0,00

10/09/2014 404 43.153.333,97 25,49

0 0,00 0,00

11/09/2014 313 30.827.119,45 26,10

1 41.273,60 33,50

12/09/2014 429 35.902.621,10 25,72

0 0,00 0,00

NEGOCIADOS 2160 183.090.069,77 25,98

RENEGOCIADOS 6 305.795,60 29,65

TOTAL SEMANA 2166 183.395.865,37 25,98

Negociación de Cheques de Pago Diferido Ordenados por Día

N

R

N

R

N

R

N

R

N

R

N


5

26,51

26,07

25,49

26,10

25,72

24,80

25,00

25,20

25,40

25,60

25,80

26,00

26,20

26,40

26,60

0,00

5,00

10,00

15,00

20,00

25,00

30,00

35,00

40,00

45,00

50,00

08/09/2014 09/09/2014 10/09/2014 11/09/2014 12/09/2014

Tasa

Pro

med

io (%

)

Mon

tos B

ruto

s (m

illon

es)

Monto Tasa Prom.

22,00

23,00

24,00

25,00

26,00

27,00

28,00

29,00

0,00

5,00

10,00

15,00

20,00

25,00

30,00

35,00

40,00

45,00

0-30 31-60 61-90 91-120 121-150 151-180 181-210 211-240 241-270 271-300 301-330 331-360

Mon

tos B

ruto

s (m

illon

es)

Plazos (días)

Monto Bruto Tasa Prom.

Montos Brutos Negociados en Cheques de Pago Diferido Ordenados por Plazo

(en millones de pesos corrientes)

Montos Brutos Negociados en Cheques de Pago Diferido Ordenados por Día

(en millones de pesos corrientes)

Auspició:



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6

Por Santiago GiraudLic. en Economía (UBA)www.proyectoeconomico.com.ar

¿Qué pasa con la soja? Algunos números y contexto para la caída en el precio de la oleaginosa.

Los argentinos nos acostumbramos en la última década a que el superávit comercial y los altos precios de las commodities sean un dato. Sin embargo, en los últimos

meses nos vimos sorprendidos por titulares en los diarios, que advierten sobre las malas perspectivas de precios para la oleaginosa. En esta nota pondremos la situación en su contexto, además de explorar brevemente las causas de la caída en la cotización internacional, analizando su impacto en nuestro país.

Lo primero que hay que decir, es que la caída en el precio de los bienes primarios no es una novedad. Para constatarlo, presentamos a continuaciones un gráfico de los términos de intercambio. ¿Qué es eso? En términos sencillos, es el precio de las cosas que exportamos, dividido el precio de las cosas que importamos. Ahora bien, la Argentina en rasgos generales importa principalmente bienes industriales cuyo precio es bastante estable (no necesariamente de consumo final, sino bienes de capital, etc) y exporta productos primarios, cuyo precio es más volátil, dado que se fija en mercados más competitivos (entre otras razones). Lo que quiero decir con esto, es que dado que el precio de las importaciones tiene baja volatilidad, lo que mejora (o empeora) los términos de intercambio para nuestro país es una suba (o una baja) en el precio de las commodities agrícolas que exportamos, lógicamente, cuando la línea negra finita va hacia arriba eso es bueno para nuestro país ( ya lo que vendemos afuera se está volviendo más caro que lo que compramos). Finalmente, la línea negra más gruesa y

armónica, marca la tendencia de la serie.

Lamentablemente, conseguir datos históricos en la Argentina es un problema y el grafico se corta en 2006, a las puertas del boom en la cotización de la soja, pero para tener una referencia aproximada, la serie supera largamente los valores para cualquier otro periodo durante la democracia y alcanza los picos que se dieron durante la última dictadura militar. Nótense algunas cosas a partir de esta mirada de más largo plazo. La primera de ellas es “Raúl Prebisch no estaba loco”, durante la época en la que él escribió, puede verse claramente que la tendencia (línea gruesa) es claramente decreciente, a pesar de algunas subas transitorias motivadas principalmente por las guerras mundiales, lo que lo llevo a




7

formular su famosa tesis sobre el deterioro de los términos de intercambio. La segunda es más bien una curiosidad, fíjense que ocurre con la variable cuando hay un gobierno radical, y entenderán porque los economistas suelen bromear con que Dios odia a los radicales.

Cabe entonces preguntarse qué fue lo que cambio entre el mundo de Prebisch y el mundo de los últimos 10 años. La clave está, por supuesto, en el surgimiento de China como una potencia de creciente importancia en el concierto internacional y en su fuerte demanda de materias primas, en especial tras unirse a la OMC en el año 2001, a causa de su vertiginoso proceso de industrialización. Esto, sumado a la baja tasa de interés en Estados Unidos, proveyó el marco externo para una década de crecimiento en los países de América Latina. No obstante, pensado en los próximos años, en el último tiempo la FED (como trate en una nota anterior) comenzó a mostrar crecientes señales de que este ciclo de tasas bajas esta por revertirse. En ese sentido, si bien no está del todo claro cuál es el canal de transmisión, hay una relación empírica inversa entre el precio de las commodities y la tasa de interés de referencia en Estados Unidos (mas tasa, menores precios de los commodities y viceversa). Por su parte, China, inicio un proceso de rebalanceo en su estrategia de crecimiento que ahora pasara a estar más orientado hacia el mercado interno que a las exportaciones, pese a lo cual a mi criterio esto no debería afectar su demanda de productos agropecuarios en general y de soja en particular.

Pero dejando de lado estas cuestiones de más largo plazo, lo que está empujando la cotización de la oleaginosa a la baja en este momento, son las previsiones sobre la cosecha de los Estados Unidos, que de mantenerse marcaran un record en volumen. Vale aclarar que Argentina (20% de la producción mundial aproximadamente), Brasil y EEUU (30% de la producción mundial cada uno aproximadamente) son los principales productores de porotos de soja, por lo que subas o bajas en la cosecha esperada de estos países impactan sobre la expectativas y afectan las cotizaciones de los mercados de futuros, pero también en los mercados spot. Fundamental en la creación de estas expectativas, son los reportes de la agencia USDA (U.S. Department of Agriculture) que elabora periódicamente proyecciones para distintos productos agropecuarios alrededor del planeta. Fue justamente el último de estos informes, difundido el cuatro de septiembre, que presiono los precios a la baja al ajustar al alza sus proyecciones para la cosecha y los stocks disponibles de soja en los Estados Unidos. Pese a esto, como comentábamos en los párrafos anteriores, la demanda China sostiene los precios en niveles que, si bien menores a los de los mejores años del boom de las commodities, siguen siendo históricamente elevados. Por ejemplo, el futuro a mayo de 2015 cotizaba 370 dólares la tonelada, precio que es bajo en relación a los 476 dólares a principio de este año (-30%) o a los más de 600 dólares en algunos meses de 2012, pero que de todos modos es un 76% más alto que el vigente a principios de 2006 (210 dólares). Cabe a aclarar en este punto que el precio futuro debe tomarse apenas como nocional, dada su alta volatilidad.

Pasando ahora a contextualizar como nos afecta esto localmente, debemos analizar cuanto del comercio exterior argentino representa la soja. Como podemos ver en el grafico a continuación, si sumamos los pellets, más los porotos de soja, más el rubro “grasas y aceites”, que fundamentalmente está compuesto de aceite de soja, llegamos a la conclusión de que cuando hablamos de la caída en el precio de la soja, hablamos de que cae el precio de un cuarto de las exportaciones argentinas (se eligió 2013 por disponerse de datos para todo el año).

La otra cuestión importante que salió en los medios en los últimos días, es que los productores están reteniendo sus stocks de soja (aproximadamente la mitad de la cosecha), especulando con una posible devaluación del peso que les permita materializar una ganancia. A continuación calculamos cuánto dinero obtendría un productor vendiendo hoy mismo y colocando un depósito a BADLAR hasta enero, tras lo cual obtenemos cual es el tipo de cambio que debería haber en el primer mes del 2015 para al menos igualar esta suma. (Datos al momento de escribir esta nota, pueden haber cambiado)

Tonelada de Soja (USD) 400 Tonelada de Soja (USD) 365Tipo de Cambio (oficial) 8,42 Tipo de Cambio (oficial) 9,82BADLAR 20,50% Pesos a Enero 3584Pesos a Enero 3584

Vendo Hoy, coloco a BADLAR Vendo en Enero

Como puede verse, la caída del precio futuro a enero hace que sea necesaria una mayor devaluación para que la especulación del productor sea rentable, en relación a la que haría falta si la cotización fuera estable. Así mismo, una mayor tasa de interés incentiva a vender hoy y hace necesaria una mayor devaluación para que retener la cosecha de ganancias, en el mismo sentido opera una baja en el precio a futuro de enero. En definitiva, como una primera aproximación que simplifica varios factores, a partir de un dólar a 9,82 el sector agropecuario ganara dinero manteniendo la soja en los silo bolsa, claro está que al tomar esta decisión operan las famosas profecías auto cumplidas y al no vender, el campo contribuye a generar la devaluación que el mismo espera. Así mismo el número no es tan alto teniendo en cuenta que hasta la agrupación oficialista la gran makro prevé un dólar a 9,10 a fin de año, lo cual resulta francamente preocupante y a mi criterio, sumado a la caída del precio de la soja, augura un verano complicado en materia cambiaria.

En suma, en la coyuntura el precio de la soja esta disminuyendo por la cosecha record en volúmenes en los Estados Unidos, a pesar de lo cual la cotización se mantiene en niveles altos apuntalada por la demanda china. No obstante, no debe subestimarse el impacto sobre nuestro país siendo que la oleaginosa es un importante producto de exportación y que la situación en materia de divisas es difícil. Esto además con el agravante de que no puede recurrirse a financiamiento externo, por el conflicto con los fondos buitre, por lo que esta tendencia en los precios será un factor más que tendera a agravar el principal obstáculo que tiene hoy la Argentina para crecer sostenidamente: la restricción externa.


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Por Fernando LeivaTrader NorteamericanoColumnista de Cinco Ruedas

¿Qué es un stop de volatilidad?

Una de las primeras lecciones que aprendemos en bolsa es a utilizar siempre un stop loss en cada trade. Todo operador serio sabe que no siempre se gana y

que lo importante es al final del año tener más operaciones exitosas que perdedoras. Entonces, trabajar con un stop es ley en este negocio. Sin embargo suele suceder que compramos un activo tan pronto éste nos dio ingreso, por cuestiones de mercado retrocede, activa nuestro stop y nos saca de la posición. Ésta, tan pronto fue vendida cambia de dirección y retoma la suba, pasando nuestro precio de ingreso y alcanzando nuevos máximos. Y allí quedamos nosotros, mirando el chart, lamentándonos haberla vendido y haciendo números para saber cuánto nos perdimos de ganar. A mí me pasó, y seguramente a ustedes también. Por tal motivo investigué sobre el tema buscando la manera de evitar estos episodios, los cuales por lo general nos dejan golpeándonos la cabeza contra el monitor. Así fue como encontré una herramienta de valor para intentar solucionar ese tipo de situaciones. Se llama stop de volatilidad.

Cada activo cotizante en el mercado se comporta de diferente manera. Cada acción o bono tiene una personalidad diferente, al igual que las personas. Dependiendo de la tranquilidad o actividad de cada uno, decimos que son menos volátiles o más volátiles. (El beta de una acción nos indica la volatilidad de la misma). Dicho esto sabemos que si una acción es muy volátil no deberíamos utilizar un stop muy corto ya que en caso de hacerlo lo más factible será que seamos sacados rápidamente de la posición, más aún si estamos operando de corto plazo. Entonces... ¿Cómo hacemos para activar un Stop y que un movimiento normal en el activo no nos saque de la posición antes de lo debido? Existen diferentes respuestas a esta pregunta, y el stop de

volatilidad es una de ellas. Tenemos diferentes métodos y datos para calcularlo, pero en este caso les voy a comentar como los obtengo para mi trading (position trading o core trading). En el mercado argentino utilizo una aplicación para iPhone/iPad llamada “StockTracker” y utilizo los datos de los últimos 30 días de operatoria. Diariamente chequeo la formación velística y anoto el máximo y el mínimo precio del día en una planilla de excel, y allí obtengo el rango de movimiento diario. Una vez que cuento con los resultados de los 30 días, los divido por ese número y así obtengo el promedio de movimiento del último mes. Posteriormente multiplico ese número por 2,5 (cuanto mayor sea su aversión al riesgo, mayor será ese número) y el resultado lo resto al precio mínimo del día en que se abrió la posición.

Para ejemplificar la situación:

Promedio de movimiento de los últimos 30 días = 0,21 múltiplo que utilizo (personal) = 2,5 precio del breakout = 7,25 precio mínimo del día de breakout = 7,10 Entonces decimos que... 0,21 * 2,5 = 0,53 y... 7,10 - 0,53 = 6,57 y es allí, en $6,57, donde estaré activando mi stop.

Utilizar un Stop en toda operación es una forma de limitar las pérdidas. Y si ese Stop se combina con una zona de soporte y la formula explicada anteriormente, las probabilidades de que un movimiento promedio de un activo nos deje fuera de una posición antes de tiempo se reducen drásticamente.

Buena semana y happy trading!


9

El índice Merval continuó subiendo durante toda la semana. Hasta el miércoles que fue cuando se sancionó la Ley de Pago Soberano, el Merval se encontró con la resistencia que marcamos la semana pasada en 10.700 puntos. Sin embargo, contrario a lo que esperábamos, no hubo toma de ganancias y el mercado siguió subiendo para superar el viernes los 11.000 puntos. Estamos en un momento en que el mercado sube como por inercia. Para esta semana esperamos que se encuentre con la próxima resistencia, en 11.100 puntos, y veremos si cumple rápidamente con el objetivo que marcamos la semana pasada en 11.500 puntos. Subimos 700 puntos el Stop Loss a 10.700 puntos, en caso de que se dé vuelta.

Indice MERVAL

Análisis Técnico

Análisis de Acciones Líderes

Ticker : MERVAL

11054,0912-09-14

2.102.940,00

906.263,58

Valor % vs VA

Resistencia 3 - -100,00%



Soporte 1 9.930,00 -10,17%

Soporte 2 8.900,00 -19,49%

Soporte 3 8.800,00 -20,39%

Precio actual

Fecha

Volumen del dia

Volumen promedio

SMAs Valor Señal % vs VA

15 10.231,74 Compra -7,44%

50 8.973,24 Compra -18,82%

200 6.972,59 Compra -36,92%

EMAs Valor Señal % vs VA

4 10.875,17 Compra -1,62%

18 10.105,62 Compra -8,58%

40 9.390,39 Compra -15,05%

Valor Señal

613,89 Compra

528,81 Compra

78,74 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores

YPF S.A. Petróleo/ Energía

Grupo Financiero Galicia S.A. Banco/ Financiera

Tenaris S.A. Petróleo/ Industrial

Pampa Energía S.A. Energía/ Holding

EDENOR S.A. Luz/ Energía

Siderar S.A.I.C. Industria metalúrgica

Petróleo Brasileiro S.A. Petróleo (Extranjera)

Banco Macro S.A. Banco

Soc. Comercial del Plata S.A. Financiera/ Grupo inversor

BBVA Banco Francés S.A. Banco

Petrobrás Argentina S.A. Energía/ Holding

Telecom Argentina S.A. Telecomunicaciones

Aluminio Argentino Aluar S.A.I.C. Industria metalúrgica

3,58%

3,39%

3,20%

2,53%

Último precio $ 11.054,09 Variación Semanal 6,14%

Ratios del mercado

APBR

ERAR

PAMP

EDN

ALUA

BMA

PESA

FRAN

COME

TECO2

GGAL

TS

YPFD

Componentes

Volatilidad Anual 44,00% Máximo 52 semanas 11082,00

Tendencia Alcista Mínimo 52 semanas 3829,07

23,41%

13,99%

12,87%

8,16%

6,65%

6,62%

5,95%

5,43%

4,22%


10

Análisis Técnico

Durante la semana anterior ALUA sólo hizo una cosa: crecer al ritmo que nos tiene acostumbrados, apoyada de forma perfecta sobre nuestro canal alcista. Vemos como no llegó a tocar los 90 pts de RSI, valor que lo tomamos como alerta por parte de los compradores. A moderar y a especular con vender, por eso estaremos muy atentos al arranque de esta semana ya que no nos debería tomar desprevenidos. Tiene buenos soportes sobre todo en los $6,95 y más debajo en los $$6,60. Como dijimos entonces, muy atentos a la sobre especulación. RSI en 86pts y MACD en señal de entrada.

Aluar Aluminio Argentino S.A.I.C.

Ticker : ALUA

7,2812-09-14

2.102.940,00

906.263,58

Valor % vs VA




Soporte 1 5,77 -20,74%

Soporte 2 5,00 -31,32%

Soporte 3 4,90 -32,69%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 6,15 Compra -15,48%

50 4,79 Compra -34,21%

200 4,18 Compra -42,55%


4 7,01 Compra -3,73%

18 6,05 Compra -16,88%

40 5,31 Compra -27,02%

Valor Señal

0,70 Compra

0,57 Compra

86,35 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores

Margen de Beneficio/Ventas 9,78% Resultado Operativo $ 891.867.532

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesÚltimo precio $ 7,28 Rotación del Activo 0,59

Dividend yield 0,16% Solvencia 2,88

Recorrido semanal 15,65% Liquidez 2,46

Capitalización Bursátil $ 18.200.000.000 Rotación del Patrimonio neto 0,91

Pay out 1,45% Indicadores Financieros

P/E

3,37ROA 5,78% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 3,43

Volatilidad Anual 50,20% Liquidez Ácida 0,29

BETA de Mercado 0,75 Plazo de Cobranza de Créditos 11,54

Valor Libro $ 2,34 Rotación del Activo No Corr 1,10

Resultado Neto por Acción $ 0,83 Resultado Neto $ 517.691.423

ROE 8,85% Endeudamiento 0,17Efecto Palanca 1,53 Ventas $ 5.293.395.675

8,79 Rotación del Activo Corriente 1,28

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos


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Análisis Técnico

Pareciese que los $110 son el límite a la baja para APBR. Como podemos observar en el gráfico, hubo una explosión en el volumen operado el último día de la semana, la lectura es múltiple pero podemos estar seguros de que este precio es el que la mayoría toleraría a la baja. Como vemos, el Activo tiene una doble resistencia, los $112 y su EMA. Para recuperar la confianza del inversor es clave que rompa este canal bajista en los valores anteriores nombrados. Como soporte tenemos $109 y $105 que actuarían muy bien para frenar la tendencia. RSI en 48 pts y MACD en señal de salida.

Petróleo Brasileiro (Petrobras) S.A.

Ticker : APBR

110,6012-09-14

544.328,00

149.178,58

Valor % vs VA



Resistencia 1 128,00 15,73%

Soporte 1 108,50 -1,90%

Soporte 2 98,00 -11,39%

Soporte 3 91,50 -17,27%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 122,57 Venta 10,82%

50 96,51 Compra -12,74%

200 73,47 Compra -33,57%


4 116,15 Venta 5,02%

18 116,19 Venta 5,05%

40 105,57 Compra -4,55%

Valor Señal

6,73 Compra

9,16 Venta

49,15 Venta

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI


Capitalización Bursátil $ 1.442.721.360.458 Rotación del Patrimonio neto 0,45


P/E 59,20 Rotación del Activo Corriente 1,14


12,86



Resultado Neto por Acción $ 0,84 Resultado Neto $ 10.977.000.000

ROE 3,03% Endeudamiento 0,30Efecto Palanca 0,63 Ventas $ 163.843.000.000Margen de Beneficio/Ventas 6,70% Resultado Operativo $ 38.469.000.000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 84,43ROA 4,81% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 0,15


BETA de Mercado 0,67 Plazo de Cobranza de Créditos


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Análisis Técnico

Se acelera la suba para BMA: como vemos, la tendencia alcista se hace mucho más pronunciada. Al aparecer esto vemos la ansiedad que empieza a haber dentro de los compradores y la oportunidad de los vendedores que ya decidieron no esperar más y vender a estos precios. Cualquiera de nosotros podría reconocerse en este punto ya que si hicimos bien nuestros pronósticos y tareas ya tendríamos realizadas nuestras ganancias. Para esta semana se espera que siga recorriendo un poco más los valores hacia la suba, pero muchísima atención a estos precios: no caigamos en la trampa de entrar en valores tan altos donde el riesgo es tan elevado. Buenos soportes para contener posible baja en $52. RSI en 73 pts y MACD en señal de entrada.

Banco Macro S.A.

Ticker : BMA

52,7012-09-14

94.033,00

180.685,85

Valor % vs VA




Soporte 1 47,00 -10,82%

Soporte 2 43,60 -17,27%

Soporte 3 37,35 -29,13%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 47,72 Compra -9,44%

50 43,29 Compra -17,86%

200 30,66 Compra -41,83%


4 51,54 Compra -2,20%

18 47,54 Compra -9,80%

40 44,35 Compra -15,84%

Valor Señal

2,78 Compra

2,16 Compra

72,44 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI

Incobrabilidad de Cartera

P/E 16,33 Tasa Activa Implícita 0,10

Valor Libro $ 16,71 Tasa Pasiva Implícita 0,05

Ratios del mercado Ratios BancariosÚltimo precio $ 52,70 Margen de Intermediación 0,57

Dividend yield 1,90% Liquidez 0,48

Recorrido semanal 8,70% Absorción de Estruct con Rent 0,61

Capitalización Bursátil $ 31.329.359.500 Spread Financiero 0,05

Pay out 31,07% 0,01


ROE 9,36% Egresos Financieros -$ 3.201.439.000Efecto Palanca 2,33 Resultado Operativo Bruto $ 4.185.606.000Margen de Beneficio/Ventas 25,98% Resultado Neto por Intermediación $ 2.931.991.000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 9.931.226.000ROA 4,02% Ingresos Financieros $ 7.387.045.000

Volatilidad Anual 56,92% Endeudamiento 2,01

BETA de Mercado 1,19 Ultimos Resultados


13

Análisis Técnico

Cumplidísimo el objetivo de la figura y con el tope en su RSI el miércoles, hace que COME empiece a corregir sus valores, tal como marcáramos. Miraremos atentamente los soportes que tenemos, ya que es muy poco probable que se trate de una leve corrección. El primer gran apoyo lo vamos a tener en $1,70: aquí deberíamos prestar muchísima atención al comportamiento en ese día, puede que se apoye en la antigua línea de tendencia que había formado para desde aquí poder seguir moviéndose al alza. En caso de que quiebre este valor, el panorama estaría bastante peor. RSI en 78 pts y MACD en señal de entrada.

Sociedad Comercial del Plata S.A.

Ticker : COME

1,7812-09-14

3.670.740,00

5.003.623,50

Valor % vs VA




Soporte 1 1,70 -4,49%

Soporte 2 1,40 -21,35%

Soporte 3 1,27 -28,65%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 1,59 Compra -10,94%

50 1,24 Compra -30,61%

200 1,05 Compra -41,28%


4 1,77 Compra -0,58%

18 1,55 Compra -13,08%

40 1,36 Compra -23,49%

Valor Señal

0,17 Compra

0,15 Compra

78,18 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI






7,56




ROE 2,75% Endeudamiento 0,16Efecto Palanca 0,52 Ventas $ 551.707.000Margen de Beneficio/Ventas 12,07% Resultado Operativo $ 25.850.000





14

Análisis Técnico

Despegándose un poco de su línea alcista pero con un gran recorrido por hacer, EDN vuelve a trepar hacia máximos históricos. Si todo sale como se espera, a principio de semana terminará de armar la figura que proyectaría a largo plazo un valor por arriba de los $10. En el caso de que supere los $9 podría sufrir una corrección y empezaría a lateralizar entre ese valor y los $8. Muy buenas expectativas para este papel y excelente panorama. RSI en 66 pts y MACD en señal de entrada separándose del corte de manera constante, volumen al alza de manera consecutiva.

Empresa Distribuidora Norte (EDENOR) S.A.

Ticker : EDN

8,1112-09-14

1.295.115,00

1.359.425,35

Valor % vs VA



Resistencia 1 8,25 1,73%

Soporte 1 7,60 -6,29%

Soporte 2 6,97 -14,06%

Soporte 3 5,40 -33,42%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 7,28 Compra -10,19%

50 7,23 Compra -10,87%

200 4,68 Compra -42,23%


4 7,82 Compra -3,54%

18 7,40 Compra -8,76%

40 7,15 Compra -11,83%

Valor Señal

0,19 Compra

0,10 Compra

66,51 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI




P/E - Rotación del Activo Corriente 0,58


108,43



1,05


Resultado Neto por Acción -$ 0,89 Resultado Neto -$ 722.801.000

ROE -10,92% Ventas $ 844.334.000,00Efecto Palanca 1,12 Res. Operativo antes de Res. 250/13 $ 0Margen de Beneficio/Ventas -85,61% Resultado Operativo -$ 304.256.000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 209,01ROA -9,76% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 0,52

Volatilidad Anual 70,73% Endeudamiento


15

Análisis Técnico

Cuelga de muy poco nuestra esperanza alcista para ERAR, para esta semana tenemos que poner muchísima atención al cierre del lunes. Si cierra por debajo de los $5,25 estaremos en zona de alerta ya que descolgaría de nuestro canal al menos hasta los $5. Si sucede esto, nuestra EMA actuaría como soporte para tratar de contener la caída ya que aún está a nuestro favor. Por el contrario, si mantiene la racha positiva tendremos hacia fin de semana un Activo aproximado a los $6. RSI en 72 pts y MACD en señal de entrada, acercándose al corte.

Siderar S.A.I.C.

Ticker : ERAR

5,2612-09-14

3.443.782,00

2.065.561,30

Valor % vs VA




Soporte 1 4,98 -5,32%

Soporte 2 4,72 -10,27%

Soporte 3 4,40 -16,35%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 5,04 Compra -4,09%

50 4,25 Compra -19,26%

200 3,58 Compra -31,92%


4 5,26 Venta 0,06%

18 4,93 Compra -6,34%

40 4,53 Compra -13,84%

Valor Señal

0,33 Compra

0,31 Compra

71,07 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI






9,95









16

Análisis Técnico

El papel rompió esta semana el techo que habíamos planteado la semana pasada en $53 con un muy buen volumen, lo que habilita ir a la zona de los $60 que se condicen con los 216,8% del Retroceso de Fibonacci. A tener en cuenta que es un objetivo muy ambicioso y la vela que dejó el viernes marca a las claras que no van a ser fáciles de superar.

BBVA Banco Francés S.A.

Ticker : FRAN

56,0512-09-14

160.412,00

117.284,95

Valor % vs VA




Soporte 1 49,00 -12,58%

Soporte 2 47,00 -16,15%

Soporte 3 44,50 -20,61%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 48,57 Compra -13,35%

50 44,55 Compra -20,52%

200 31,54 Compra -43,72%


4 53,70 Compra -4,19%

18 48,73 Compra -13,06%

40 45,52 Compra -18,79%

Valor Señal

3,02 Compra

2,11 Compra

74,04 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI








Pay out 0,00% 0,01







17

Análisis Técnico

Esta semana cumplió el objetivo y alcanzó los $19 que habíamos trazado como objetivo culminando en $19.60. Sin dudas, un excelente desempeño del papel que habilita el objetivo de $22. A considerar que el papel muestra signos de recorrida alcista muy congestionados, a tener cuidado porque esta zona de precios puede mostrar cierta volatilidad.

Grupo Financiero Galicia S.A.

Ticker : GGAL

19,7012-09-14

1.850.397,00

1.555.244,40

Valor % vs VA




Soporte 1 17,00 -13,71%

Soporte 2 16,55 -15,99%

Soporte 3 16,35 -17,01%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 17,22 Compra -12,59%

50 16,03 Compra -18,65%

200 12,57 Compra -36,18%


4 18,93 Compra -3,92%

18 17,28 Compra -12,26%

40 16,37 Compra -16,90%

Valor Señal

0,93 Compra

0,61 Compra

75,27 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI








Pay out 1,87% 0,02







18

Análisis Técnico

Finalmente, el papel optó por quebrar definitivamente el canal alcista e ir en busca de nuevos máximos por fuera de él, culminando la semana en $5,57. Sin lugar a dudas, un excelente resultado del papel que cerró por encima de los $161,80 del Fibonacci y que habilita el objetivo próximo de los 6.20. MACD en compra y RSI arrojando niveles de sobrecompra.

Pampa Energía S.A.

Ticker : PAMP

5,5912-09-14

1.888.708,00

1.937.141,23

Valor % vs VA




Soporte 1 4,75 -15,03%

Soporte 2 4,62 -17,35%

Soporte 3 4,32 -22,72%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 4,87 Compra -12,89%

50 4,42 Compra -20,99%

200 2,99 Compra -46,48%


4 5,40 Compra -3,42%

18 4,91 Compra -12,23%

40 4,57 Compra -18,23%

Valor Señal

0,30 Compra

0,22 Compra

75,49 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI




P/E - Rotación del Activo Corriente 0,68


70,06



1,59


Resultado Neto por Acción -$ 0,30 Resultado Neto -$ 395.207.808

ROE -5,38% Ventas $ 2.921.356.949,00Efecto Palanca 21,95 Res. Operativo antes de Res. 250/13 -$ 632.496.972Margen de Beneficio/Ventas -13,53% Resultado Operativo $ 103.037.376

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 128,42ROA -0,25% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 0,55

Volatilidad Anual 66,85% Endeudamiento


19

Análisis Técnico

Pareciera cumplirse lo que adelantáramos en la edición anterior: el papel llegó al 261,8% del Fibonacci y lateralizó alrededor de ese valor al punto que terminó quebrando el canal alcista que venía transitando desde agosto a la baja. Hay que seguir de cerca las figuras de los últimos dos días dado que podrían estar marcando una corrección, hipótesis que cobra fuerza si vemos que el RSI llegó a niveles altos y está cayendo junto al MACD que sigue comprador pero pareciera ser que sería inminente que pase a estar vendedor. El primer objetivo, en caso de que caiga, sería la media móvil en la zona de los $8.40 y luego los $7.73. En caso de que esto no suceda, seguiremos viendo nuevos máximos del papel.

Petrobrás Argentina S.A.

Ticker : PESA

8,8412-09-14

332.282,00

479.719,55

Valor % vs VA




Soporte 1 8,40 -4,98%

Soporte 2 7,50 -15,16%

Soporte 3 7,10 -19,68%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 8,49 Compra -4,01%

50 7,30 Compra -17,45%

200 5,97 Compra -32,42%


4 8,80 Compra -0,48%

18 8,32 Compra -5,85%

40 7,72 Compra -12,73%

Valor Señal

0,49 Compra

0,48 Compra

72,33 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI






42,82



0,43





Volatilidad Anual 45,71% Liquidez Ácida


20

Análisis Técnico

En la edición anterior habíamos planteado como primer objetivo los $56 y así fue que terminó cerrando la semana en $55,20, habiendo alcanzado en algún momento los $57. El papel cumplió las expectativas que habíamos propuesto pero el viernes dejó un velón negro bastante llamativo justo luego de romper al alza el canal alcista de corto plazo lo que nos hace bajar un poco el grado de optimismo que podríamos tener respecto al papel. El lunes será un día clave dado que, si abre al alza, habilitaría la senda alcista. En caso contrario, tomar seriamente la idea de una pequeña corrección. En tal caso, el primer piso a testear serían los $53,25 y luego los $51,10. MACD comprador, RSI sobrecomprador.

Telecom S.A.

Ticker : TECO2

55,2012-09-14

75.243,00

77.673,70

Valor % vs VA




Soporte 1 50,00 -9,42%

Soporte 2 49,00 -11,23%

Soporte 3 48,00 -13,04%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 50,92 Compra -7,75%

50 47,43 Compra -14,09%

200 39,29 Compra -28,83%


4 54,46 Compra -1,34%

18 50,81 Compra -7,95%

40 48,52 Compra -12,10%

Valor Señal

2,32 Compra

1,67 Compra

71,29 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI






23,71



0,30







21

Análisis Técnico

Fue buena la señal de compra que dio Tenaris la semana pasada al cerrar en 293 pesos, para todos aquellos traders al corto plazo. Y subió durante toda la semana, pero no llegó todavía al objetivo que tenemos en 310. Para aquellos “Position Traders”, tenemos un objetivo que debe cumplir en 350 pesos. En caso de darse vuelta, vamos a subir en 12 pesos el Stop Loss de la semana pasada, así que queda en 292 pesos. Quebró al alza la divergencia bajista con el RSI, y se mantiene con fuerza dentro de la tendencia alcista.

Tenaris S.A.

Ticker : TS

303,5012-09-14

92.093,00

137.322,25

Valor % vs VA




Soporte 1 291,50 -3,95%

Soporte 2 273,00 -10,05%

Soporte 3 257,00 -15,32%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 289,66 Compra -4,56%

50 250,88 Compra -17,34%

200 226,93 Compra -25,23%


4 300,07 Compra -1,13%

18 283,94 Compra -6,45%

40 266,02 Compra -12,35%

Valor Señal

14,99 Compra

14,32 Compra

76,56 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores






37,70



0,25







22

Análisis Técnico

Excelente semana para YPF que subió hasta los 480 pesos y cerró el viernes en 476. Entonces, vemos que todavía le falta para llegar al objetivo de 490, y quizás lo pueda lograr esta semana. Nos vamos a mantener adentro de este activo, y vamos a subir nuevamente el nivel de Stop Loss, por si se da vuelta. Esta vez lo pasamos a un cierre por debajo de 465 pesos. Todos los indicadores permanecen alcistas. El RSI está en sobrecompra, pero no dio señal de venta. MACD alcista, y EMA de 20 ruedas alcista.

YPF S.A.

Ticker : YPFD

476,0012-09-14

100.137,00

107.648,38

Valor % vs VA




Soporte 1 440,00 -7,56%

Soporte 2 400,00 -15,97%

Soporte 3 380,00 -20,17%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 445,01 Compra -6,51%

50 388,05 Compra -18,48%

200 316,62 Compra -33,48%


4 469,62 Compra -1,34%

18 438,07 Compra -7,97%

40 406,84 Compra -14,53%

Indicadores Valor Señal

MACD 26,48 CompraMedia 9 (MACD)

23,47 Compra

RSI 74,94 Compra






16,22



0,27







23

Volúmenes de Operacionesde Opciones

Análisis de Opciones

Contador Público (Universidad Nac. del Litoral)

Por Germán Marín

Análisis de volúmenes de opciones de este viernes:

Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Vencimientos

Especies más Operadas Mapa de Valores Extrínsecos

En función del tipo de opciones (call/Put), los calls se llevan prácticamente el 99,5% de las operaciones en opciones.

Si tenemos en cuenta los vencimientos, Octubre se lleva más del 98% de las operaciones.

En cuanto al subyacente, GGAL aporta el 74% del volumen operado, relegando al segundo lugar a COME con 9,4%.. En tercera posición APBR, YPF, Pampa y Tenaris.

Estas son las 10 bases más operadas el viernes, compuesto por especies Calls de GGAL Octubre y la base 1,70 de COME.

En el mapa de valores extrínsecos de las 20 bases más operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones, y se ve claramente como las bases más At the Money son las más costosas.

Volumen de Operaciones por Subyacente

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24

LANZAMIENTOS CUBIERTOSEn este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el viernes 12-09-14, bajo las siguientes premisas:

Se basa en órdenes vigentes el cierre de la rueda bursátil.

Considera para la venta del call, la punta compradora vigente al cierre.

Considera para la compra del subyacente, la punta vendedora vigente al cierre.

Ya están incluidas las comisiones. En general los cambios que genera su inclusión son significativos.

La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money, o si no cae por debajo del precio de ejercicio, si la base lanzada es In the Money.

En caso de lanzamientos de bases Out the Money, la ganancia puede

ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor.

La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento.

Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 25%.

La base OTM 1,80 a Octubre de COME se negocia con un valor extrínseco de 10%, permitiéndole generar una tasa anualizada del 90% ya neteado de comisiones, y con una cobertura del 9,55%.

Opcion ITM / OTM Call / Put Cobertura Rend. % Rend. Anualiz. Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Demanda V.Extrins. Margen de Ganancia Plazo

COMC1.80OC OTM Call 9,55% 8,49% 91,10% 1,80 0,17 COME 1,78 100 10% 1,12% 34 CECC3.00OC ITM Call 11,40% 8,17% 87,74% 3,00 0,35 CECO2 3,07 200 9% 0,00% 34 EDNC8.15OC OTM Call 7,64% 6,30% 67,62% 8,15 0,62 EDN 8,11 40 8% 0,49% 34 COMC1.70OC ITM Call 11,85% 6,25% 67,12% 1,70 0,21 COME 1,78 88 7% 0,00% 34 COMC1.90OC OTM Call 7,58% 6,23% 66,89% 1,90 0,14 COME 1,78 200 8% 6,74% 34 COMC2.00DI OTM Call 14,89% 15,12% 56,31% 2,00 0,27 COME 1,78 211 15% 12,36% 98 COMC2.00OC OTM Call 6,46% 4,98% 53,51% 2,00 0,12 COME 1,78 86 6% 12,36% 34 PAMC5.54OC ITM Call 6,80% 4,41% 47,37% 5,54 0,38 PAMP 5,59 191 6% 0,00% 34 ERAC5.37OC OTM Call 5,69% 4,15% 44,54% 5,37 0,30 ERAR 5,27 30 6% 1,90% 34 PAMC5.74OC OTM Call 5,64% 4,09% 43,87% 5,74 0,32 PAMP 5,59 100 6% 2,68% 34 YPFC480.OC OTM Call 5,44% 3,88% 41,61% 480,00 26,00 YPFD 477,95 6 5% 0,43% 34 ERAC5.12DI ITM Call 14,23% 11,01% 41,00% 5,12 0,75 ERAR 5,27 25 11% 0,00% 98 PETC15.0OC ITM Call 7,19% 3,72% 39,89% 15,00 1,10 PETR 15,30 17 5% 0,00% 34 ERAC5.12OC ITM Call 8,05% 3,71% 39,86% 5,12 0,42 ERAR 5,27 200 5% 0,00% 34 EDNC8.55OC OTM Call 5,18% 3,60% 38,61% 8,55 0,42 EDN 8,11 199 5% 5,43% 34 COMC1.50FE ITM Call 29,78% 16,96% 38,44% 1,50 0,53 COME 1,78 200 14% 0,00% 161 TS.C310.OC OTM Call 5,11% 3,52% 37,79% 310,00 15,50 TS 303,50 5 5% 2,14% 34 TGNC3.00DI ITM Call 15,77% 10,06% 37,47% 3,00 0,50 TGNO4 3,17 10 10% 0,00% 98

COMC2.10OC OTM Call 5,06% 3,47% 37,21% 2,10 0,09 COME 1,78 134 5% 17,98% 34 COMC1.60OC ITM Call 14,72% 3,28% 35,19% 1,60 0,26 COME 1,78 50 5% 0,00% 34 ALUC7.25OC ITM Call 5,48% 3,21% 34,43% 7,25 0,40 ALUA 7,30 56 5% 0,00% 34 COMC1.70DI ITM Call 14,10% 8,96% 33,38% 1,70 0,25 COME 1,78 100 10% 0,00% 98 PBRC94.4OC ITM Call 18,99% 3,10% 33,27% 94,40 21,00 APBR 110,60 1 4% 0,00% 34 PAMC5.34OC ITM Call 8,94% 2,96% 31,78% 5,34 0,50 PAMP 5,59 86 4% 0,00% 34 PAMC5.94OC OTM Call 4,47% 2,85% 30,57% 5,94 0,25 PAMP 5,59 100 4% 6,26% 34 GFGC20.0OC OTM Call 4,46% 2,83% 30,38% 20,00 0,88 GGAL 19,75 340 4% 1,27% 34

Rendimiento %: Ganancia % a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado.Rendimiento Anualizado: % Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operación durante un año. Capitalizacion Simple.Margen de Ganancia: % Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM, si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento.

Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán MarinCobertura: % de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas.


25

PROTECTIVE PUTSe muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector.

Premisas:

La baja sin cobertura muestra la caída potencial del subyacente sin lograr cobertura aún. En puts ITM la cobertura es instantánea ya que cualquier caída del activo subyacente

no genera perdida extras. Si la base del put es OTM, el indicador marca la distancia entre la base y el activo.

Variación necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado.

Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda.

No se consideran comisiones.

Comprando la base ITM 20 a Octubre de GGAL, suponiendo la tenencia de la acción en cartera, logramos una cobertura frente a caídas de precios inmediata respecto al valor actual, a cambio de un costo del 6,6% de su valor. Dicho costo lo recuperaríamos si el papel sube en esa misma cuantía, es decir un 6,6% antes del vencimiento.

Opcion ITM / OTM Call / Put Baja Sin Cob. Aum para Equilibrio Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Oferta % Extrin.

PAMV4.54OC OTM Put 23% 0,54% 4,54 0,030 PAMP 5,59 14 0,54%GFGV16.0OC OTM Put 23% 0,63% 16,00 0,125 GGAL 19,75 300 0,63%GFGV15.5OC OTM Put 27% 0,76% 15,50 0,150 GGAL 19,75 40 0,76%GFGV17.0OC OTM Put 16% 1,16% 17,00 0,230 GGAL 19,75 50 1,16%YPFV400.OC OTM Put 19% 1,26% 400,00 6,000 YPFD 477,95 3 1,26%ERAV4.72OC OTM Put 12% 1,52% 4,72 0,080 ERAR 5,27 26 1,52%YPFV420.OC OTM Put 14% 1,78% 420,00 8,500 YPFD 477,95 1 1,78%PAMV4.34OC OTM Put 29% 1,79% 4,34 0,100 PAMP 5,59 50 1,79%GFGV18.0OC OTM Put 10% 2,43% 18,00 0,480 GGAL 19,75 99 2,43%EDNV6.55OC OTM Put 24% 2,47% 6,55 0,200 EDN 8,11 37 2,47%TS.V272.DI OTM Put 12% 2,64% 272,00 8,000 TS 303,50 5 2,64%YPFV440.OC OTM Put 9% 3,14% 440,00 15,000 YPFD 477,95 2 3,14%ALUV6.75DI OTM Put 8% 3,27% 6,75 0,239 ALUA 7,30 420 3,27%TS.V256.OC OTM Put 19% 3,29% 256,00 10,000 TS 303,50 10 3,29%YPFV460.OC OTM Put 4% 3,98% 460,00 19,000 YPFD 477,95 2 3,98%GFGV19.0OC OTM Put 4% 4,20% 19,00 0,830 GGAL 19,75 200 4,20%EDNV7.55OC OTM Put 7% 4,32% 7,55 0,350 EDN 8,11 25 4,32%ERAV5.12OC OTM Put 3% 5,12% 5,12 0,270 ERAR 5,27 120 5,12%GFGV20.0OC ITM Put 0% 6,58% 20,00 1,300 GGAL 19,75 20 5,32%EDNV7.15OC OTM Put 13% 7,40% 7,15 0,600 EDN 8,11 82 7,40%PAMV5.34OC OTM Put 5% 8,05% 5,34 0,450 PAMP 5,59 20 8,05%

Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán MarinBaja Sin Cobertura: % de posible caida de precios sin cobertura del put compradoAumento para Equilibrio: % de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado


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BULL SPREAD CON CALLS

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversionVar. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

El bull spread consiste en la compra de una opción y el lanzamiento de una opción de base mayor a la comprada. Se pretende conseguir un call de manera más económica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor. Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada.

En el siguiente cuadro se puede ver como, por ejemplo, comprando la base 20 a Octubre de GGALy lanzando la base 20,50 podemos obtener una ganancia de 127% si el papel sube un 4,1% al menos. Siempre se hace el análisis suponiendo valores al vencimiento, es decir, si mañana mismo el subyacente alcanza el 20,5 no veremos generada esa ganancia porcentual teórica, sino que este escenario se da si eso

ocurre en días cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido prácticamente todo su valor extrínseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM, caso en el cual las opciones pierden también VE.

Subyacente Compra Prima Venta Prima Gcia. % Var. %

GGAL GFGC21.0OC 0,520 GFGC22.0OC 0,300 354,5% 11,7%COME COMC1.90OC 0,144 COMC2.00OC 0,115 244,8% 13,0%YPFD YPFC500.OC 18,000 YPFC520.OC 11,500 207,7% 9,4%GGAL GFGC20.5OC 0,690 GFGC21.0OC 0,500 163,2% 6,6%GGAL GFGC21.0DI 1,299 GFGC22.0DI 0,900 150,6% 11,7%TS TS.C324.OC 11,000 TS.C338.OC 5,000 133,3% 11,6%GGAL GFGC20.0OC 0,890 GFGC20.5OC 0,670 127,3% 4,1%GGAL GFGC19.0OC 1,320 GFGC20.0OC 0,880 127,3% 1,5%COME COMC1.80OC 0,180 COMC1.90OC 0,135 122,2% 7,3%GGAL GFGC20.0DI 1,739 GFGC21.0DI 1,250 104,5% 6,6%PAMP PAMC5.74OC 0,350 PAMC5.94OC 0,250 100,0% 7,0%YPFD YPFC480.OC 27,000 YPFC500.OC 16,500 90,5% 5,2%TS TS.C324.DI 26,900 TS.C352.DI 12,000 87,9% 16,2%TS TS.C296.OC 23,000 TS.C310.OC 15,500 86,7% 2,3%APBR PBRC114.4O 12,500 PBRC126.4O 5,900 81,8% 13,9%EDN EDNC8.15OC 0,650 EDNC8.55OC 0,420 73,9% 5,6%GGAL GFGC18.5OC 1,570 GFGC19.0OC 1,280 72,4% -3,6%PAMP PAMC5.14OC 0,618 PAMC5.34OC 0,500 69,5% -3,8%COME COMC1.70OC 0,230 COMC1.80OC 0,170 66,7% 1,7%TS TS.C310.OC 18,000 TS.C324.OC 9,500 64,7% 6,9%EDN EDNC7.15OC 1,150 EDNC7.55OC 0,901 60,6% -6,8%PAMP PAMC5.54OC 0,440 PAMC5.74OC 0,315 60,0% 3,4%EDN EDNC7.55OC 1,000 EDNC8.15OC 0,620 57,9% 0,6%


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BEAR SPREAD CON CALLS

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversionVar. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior, es básicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida máxima (que no tiene el lanzamiento descubierto), al comprar la base superior. Por otro lado y como desventaja, el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia.

Subyacente Venta Prima Compra Prima Gcia. % Var. %

GGAL GFGC14.5OC 4,950 GFGC15.5OC 4,150 400,0% -26,4%YPFD YPFC420.OC 70,000 YPFC440.OC 55,000 300,0% -11,7%EDN EDNC6.55OC 1,600 EDNC7.15OC 1,150 300,0% -19,1%TS TS.C240.OC 65,000 TS.C272.OC 42,000 255,6% -20,8%ALUA ALUC5.75OC 1,550 ALUC6.25OC 1,200 233,3% -21,1%ERAR ERAC3.67OC 1,590 ERAC4.12OC 1,280 221,4% -30,2%METR METC3.30OC 1,400 METC4.05OC 0,900 200,0% -30,5%GGAL GFGC17.0OC 2,580 GFGC17.5OC 2,250 194,1% -13,7%MIRG MIRC170.OC 34,000 MIRC210.OC 8,000 185,7% -12,8%PAMP PAMC4.74OC 0,880 PAMC4.94OC 0,750 185,7% -14,6%PAMP PAMC4.34OC 1,200 PAMC4.54OC 1,070 185,7% -21,8%TS TS.C272.OC 37,000 TS.C288.OC 27,000 166,7% -10,2%GGAL GFGC15.5OC 3,900 GFGC16.0OC 3,600 150,0% -21,3%GGAL GFGC16.5OC 3,000 GFGC17.0OC 2,700 150,0% -16,2%GGAL GFGC18.0OC 1,860 GFGC18.5OC 1,570 138,1% -8,6%GGAL GFGC17.0DI 3,400 GFGC20.0DI 1,739 124,0% -13,7%YPFD YPFC400.OC 85,000 YPFC420.OC 74,000 122,2% -15,9%YPFD YPFC440.OC 52,000 YPFC460.OC 41,000 122,2% -7,5%COME COMC1.30OC 0,480 COMC1.40OC 0,427 112,8% -26,6%GGAL GFGC16.0OC 3,460 GFGC16.5OC 3,200 108,3% -18,8%EDN EDNC5.55OC 2,500 EDNC5.75OC 2,400 100,0% -31,5%PAMP PAMC4.04OC 1,400 PAMC4.34OC 1,250 100,0% -27,2%YPFD YPFC380.OC 103,000 YPFC400.OC 93,000 100,0% -20,1%


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Análisis de Monedas (Euro vs. Dólar)

Por fin podemos decir que el EUR/USD tuvo una semana “tranquila”, ya que cerró prácticamente en el mismo nivel de apertura de la semana y lo hizo con una vela “Martillo”. Sin embargo, debemos tener cuidado porque esta vela de rechazo no la encontramos en ningún soporte, por lo cual no nos asegura que podemos tener una recuperación

considerable.

En gráficos diarios podemos ver como más que un rechazo de los niveles de precios, fue un descanso que se tomó el par y aún debemos tener cuidado para quienes esperan colocar posiciones alcistas.

Debemos estar atentos al jueves que vamos a tener como dato fundamental los “Tipos de interés” de USA. Recordemos que hace unas semanas se modificaron los tipos de interés de la Zona Euro y esto provocó la depreciación de la moneda europea. Si bien no se esperan modificaciones en los tipos de interés de USA, debemos estar atentos porque este tipo de datos trae mucha volatilidad.

A continuación, nombraremos los soportes y resistencias que consideramos importantes:

ZONA DE SOPORTES:

• 1,28000

• 1,27000

• 1,24400

ZONAS DE RESISTENCIAS:

• 1,30000

• 1,31350

• 1,32200

http://bullfinanzas.com

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Cinco ruedas N° 68 - Lunes 15 de Septiembre de 2014