Cinco Ruedas N° 86 - Lunes 23 de febrero de 2015

Lunes 23 de Febrero de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

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Resúmen semanal bursatil Cinco Ruedas.

TODA LA INFORMACIÓN QUE NECESITAS PARA GANARLE AL MERCADO

Análisis TécnicoAnálisis FundamentalNoticias

AÑO V - Nº 86 Lunes 23 de Febrero de 2015 - Buenos Aires, Argentina

MERVAL M. Argentina

Montos Negociados en Acciones Total Negociado en Bolsa

Cotización de Billetes Banco Nación al 20/02/2015

Dólar U.S.ACOMPRA VENTA

EuroReal

TIPO 8,605 8,705 9,65 10,25 3,35 3,70

Brecha Cambiaria (CCL vs. Oficial): 40,03%

ANÁLISIS DE ADR Y CEDEAR | Pág. 21

EDUCACIÓN: CUÑAS ALCISTAS Y BAJISTAS| Pág. 5NUEVO:ESTRATEGIAS CON OPCIONES | Pág. 22

Especie Cierre MontoRO15D USD 100,50 USD 2.864.279,00AA17D USD 100,00 USD 1.962.511,00RO15C USD 102,60 USD 601.479,00AY24D USD 103,25 USD 416.369,00DICAD USD 128,00 USD 416.159,00PARAD USD 52,50 USD 113.850,00GJ17D USD 97,00 USD 34.798,00

Promedio > 12,19

TC $/USD12,21

Dólar Bolsa / Financiero

12,0711,96

12,7012,10

12,2312,07

9000,00

9200,00

9400,00

9600,00

9800,00

Apertura Mínimo Máximo Cierre Performance

9.568,91 9.233,48 9.667,93 9.436,74 -1,38%

Variac ión

Lunes Feriado de Carnaval

Martes Feriado de Carnaval

Miércoles 9.513,16 -0,51%

Jueves 9.388,58 -1,31%

Viernes 9.436,74 0,51%

Fecha Cierre

Apertura Mínimo Máximo Cierre Performance

9.231,75 8.991,29 9.348,10 9.303,73 0,78%

Variac ión

Lunes Feriado de Carnaval

Martes Feriado de Carnaval

Miércoles 9.198,10 -0,27%

Jueves 9.197,74 0,00%

Viernes 9.303,73 1,15%

Fecha Cierre

8800,00

8900,00

9000,00

9100,00

9200,00

9300,00

9400,00

0

100

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16-feb 17-feb 18-feb 19-feb 20-feb

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1.000

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16-feb 17-feb 18-feb 19-feb 20-feb

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Semana actual Semana anterior


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Los datos contenidos en la presente publicación se encuentran sujetos a revisiones y cambios posteriores sin previo aviso. De ningún modo los datos contenidos en esta publicación, en su totalidad o de forma parcial deben ser tomados en cuenta como una invitación, difusión, sugerencia y/o recomendación al público en general a comprar, vender y/o mantener Títulos Valores, los cuales se encuentran comprendidos en la Ley 17.881, Art. 17. Todos los análisis, opiniones o informes aquí vertidos fueron obrados de buena fé, pero pueden estar sujetos a cambios imprevistos en variables exógenas que podrían no haber sido tomadas en cuenta al momento inicial del análisis, de manera tal que ciertos objetivos a futuro podrían no cumplirse. De esta manera, le recordamos que toda decisión de inversión conlleva un riesgo que debe serconsiderado por el inversor. A partir de aquí, el lector/inversor será completamente responsable sobre las decisiones que haya tomado, no pudiendo culpar a “Cinco Ruedas” ni a ningún responsable de la revista por ello.

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ENCONTRANOS EN:

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STAFFEDITOR: Guillermo M. PoplavskyECONOMÍA: Lic. Alejandro J. Torres V., Lic. Miriam Barroso, Lic. Victoria Viciconti, Lic. Santiago Giraud,Lic. Santiago GonzálezPANORAMA MUNDIAL: Mamela Fiallo FlorANÁLISIS TÉCNICO: Carlos Paul, Martín Mattioli, Guillermo M. Poplavsky, EDUCACIÓN: Fernando LeivaOPCIONES Y DERIVADOS: Cr. German MarinPEDÍ TU ANÁLISIS: Erick AcostaCRÓNICA DE LA SEMANA: Jorge CassinelliFOREX: Adrián NardelliCORRECTOR: Rodrigo Sebastián Cardozo

Domicilio: Boyacá 976, C.A.B.AReg. Nac. de la Propiedad Intelectual: 5105624Propietario: Guillermo Matías Poplavsky

SUMARINOTICIAS E INFORMES

ANÁLISIS TÉCNICO + FUNDAMENTAL

Pág. 3 Ranking de Especies Negociadas en la semanaOrdenadas por montos totales operados en la semana, clasificadas según Acciones, Títulos Públicos y Cedears. Incluye Top Cinco de Mayores Negociadas, Alzas y Bajas.

Pág. 4 Curvas de Rendimiento de Títu-los PúblicosPág. 5 Cuñas alcistas y BajistasPor Fernando Leiva.

Pág. 6 Análisis de Acciones LíderesAnálisis Técnico y Fundamental del Índice Merval y sus componentes. Segui-miento semanal.

Pág. 21 Análisis de ADR y CEDEARAnálisis del precio de los ADR argentinos, cotizantes en Nueva York y de los CEDEAR que cotizan en nuestra Bolsa de Comercio de Buenos Aires. Tipo de cambio implícito, ratios de conversión y potenciales de suba/baja según precios teóricos.

Pág. 22 Análisis de OpcionesReporte semanal de las mejores estrategias para realizar con opciones al cierre del viernes.Por Germán Marín.


3

Grupo Galicia S.A. GGAL $ 24,500 4,70 $ 126.671.703 Banco Macro S.A. BMA $ 63,400 2,26 $ 53.144.921 Petrobrás Brasil S.A. APBR $ 40,150 -3,72 $ 47.194.761 YPF S.A. YPFD $ 314,000 -4,41 $ 46.645.164 Tenaris S.A. TS $ 174,000 -6,95 $ 42.842.324 Siderar S.A.I.C. ERAR $ 6,600 -2,22 $ 36.533.833 Comercial del Plata S.A. COME $ 2,300 6,98 $ 21.533.757 Pampa Energía S.A. PAMP $ 5,890 0,68 $ 19.551.614 BBVA Banco Francés S.A. FRAN $ 68,800 -0,29 $ 14.355.395 Aluar Alum. Argentino S.A. ALUA $ 9,230 1,43 $ 13.816.782 Telecom S.A. TECO2 $ 53,000 1,05 $ 8.423.107 Petrobrás Argentina S.A. PESA $ 6,950 0,00 $ 7.265.919 EDENOR S.A. EDN $ 6,870 7,34 $ 6.210.516 Banco Santander S.A. STD $ 90,000 0,56 $ 5.877.073 TRANSENER S.A. TRAN $ 4,460 2,29 $ 5.153.778 Central Costanera S.A. CECO2 $ 3,290 6,13 $ 5.122.358 Banco Hipotecario S.A. BHIP $ 5,600 4,28 $ 4.593.836 Banco Santander Río S.A. BRIO $ 26,200 3,56 $ 2.497.605 Central Puerto S.A. CEPU2 $ 59,500 0,00 $ 1.904.387 Mirgor S.A.I.C. MIRG $ 170,500 5,25 $ 1.803.174 Banco Patagonia S.A. BPAT $ 20,750 2,47 $ 1.724.419 Metrogas S.A. METR $ 3,720 15,53 $ 1.632.268 Petrolera Pampa S.A. PETR $ 15,300 0,00 $ 1.449.563 Consultatio S.A. CTIO $ 28,000 5,07 $ 1.021.214 Transp. Gas del Sur S.A. TGSU2 $ 8,300 -3,49 $ 801.541 Molinos Río de la Plata S.A. MOLI $ 37,050 3,06 $ 765.543 Celulosa S.A. CELU $ 6,900 5,34 $ 572.378 Transp. Gas del Norte S.A. TGNO4 $ 3,630 1,40 $ 556.362 Cresud S.A.C.I.F.A. CRES $ 13,000 0,78 $ 542.539 Grupo Clarín S.A. GCLA $ 57,500 4,55 $ 427.417 I. y E. De la Patagonia S.A. PATA $ 16,000 4,92 $ 320.863 Telefónica de España S.A. TEF $ 184,000 4,55 $ 317.864 Solvay Indupa S.A. INDU $ 2,980 -2,93 $ 317.863 Holcim S.A. JMIN $ 5,800 2,66 $ 310.178 Grupo IRSA IRSA $ 20,550 0,24 $ 309.906 S.A. San Miguel SAMI $ 27,000 7,14 $ 291.329 Ledesma S.A. LEDE $ 7,800 2,63 $ 281.417 Carlos Casado S.A. CADO $ 7,050 -1,40 $ 252.975 Gas Natural Ban S.A. GBAN $ 8,800 2,33 $ 200.552 Polledo S.A. POLL $ 0,560 7,69 $ 189.231 Quickfood S.A. PATY $ 19,000 -1,04 $ 184.123 Inversora Juramento S.A. INVJ $ 4,880 10,16 $ 178.083 Garovaglio y Zorraquín S.A. GARO $ 5,200 4,00 $ 107.407 Ferrum S.A. FERR $ 5,100 4,08 $ 100.896 Boldt S.A. BOLT $ 4,500 -2,17 $ 92.449 Molinos Juan Semino S.A. SEMI $ 1,980 0,51 $ 65.908 Alto Palermo S.A. APSA $ 67,500 1,50 $ 64.220 Caputo S.A. CAPU $ 4,000 2,56 $ 62.669 Agrometal S.A.I.C. AGRO $ 1,810 0,00 $ 60.683 Petrolera del Conosur S.A. PSUR $ 1,510 -1,31 $ 60.126 Repsol S.A. REP $ 222,000 0,00 $ 57.074 Nortel Inversora S.A. NORT6 $ 250,000 8,06 $ 55.650 Autopistas del Sol S.A. AUSO $ 7,000 -4,76 $ 55.577 Morixe S.A. MORI $ 2,550 -1,92 $ 54.858 Capex S.A. CAPX $ 9,090 1,00 $ 45.742 Grupo Cons. del Oeste OEST $ 3,800 5,56 $ 45.534 Rigolleau S.A. RIGO $ 28,950 -1,86 $ 41.548 Carboclor S.A. CARC $ 2,300 -2,13 $ 34.244 Banco Santander Río -Pref- BRIO6 $ 25,250 5,21 $ 32.148 Longvie S.A. LONG $ 2,500 0,00 $ 31.024 Fiplasto S.A. FIPL $ 1,820 -1,62 $ 27.376 Grimoldi S.A. GRIM $ 8,250 1,85 $ 23.668 Dycasa S.A. DYCA $ 6,300 -1,56 $ 23.548 TGLT S.A. TGLT $ 7,950 -0,63 $ 22.545 Banco Macro S.A. - 5 Votos - BMA.5 $ 62,200 0,00 $ 20.035 Colorín S.A. COLO $ 14,000 0,00 $ 4.256 Instituto Rosenbusch S.A. ROSE $ 3,200 0,00 $ 3.106 Angel Estrada y Cía. S.A. ESTR $ 2,900 0,00 $ 2.900

BODEN 2015 RO15 $ 1.227,000 -1,47 $ 321.486.795 BONAR 2024 AY24 $ 1.263,000 0,08 $ 211.030.753 BONAR X AA17 $ 1.207,000 -1,49 $ 194.967.309 DISCOUNT U$S Ley Arg. DICA $ 1.545,000 -1,29 $ 108.440.311 BONAD 2016 AO16 $ 924,000 1,19 $ 82.450.937 BONAD 2018 AM18 $ 931,000 1,73 $ 43.646.002 BONAR 2017 $ BADLAR + 2% AM17 $ 99,800 1,66 $ 32.866.160 C.A.B.A. U$S 1,95% 2019 BD2C9 $ 844,000 3,47 $ 18.352.130 Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 104,000 6,25 $ 16.767.467 Cupones PBI en Euros TVPE $ 117,000 9,57 $ 11.370.049 BOCON Cons. 6 Serie 2% $ PR13 $ 263,000 1,14 $ 10.885.604 DISCOUNT U$S Ley NY DICY $ 1.630,000 3,85 $ 10.362.725 GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 $ 1.174,000 0,42 $ 9.702.735 Cupones PBI U$S Ley Arg. TVPA $ 100,000 7,07 $ 9.013.110 PAR U$S Ley Arg. PARA $ 666,990 3,51 $ 8.047.766 DISCOUNT $ DICP $ 313,000 2,89 $ 6.548.991 BONAR $ BADLAR +2% 2016 AS16 $ 100,400 0,35 $ 6.502.691 CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 905,000 1,66 $ 6.425.200 BOGAR 2018 NF18 $ 147,000 -0,14 $ 5.443.157 PAR U$S Ley NY PARY $ 645,000 3,13 $ 5.437.220 BS AS 2021 U$S 10,875% BP21 $ 1.218,000 0,25 $ 4.869.000 Cupones PBI en $ TVPP $ 6,900 14,18 $ 4.419.411 C.A.B.A. C. 8 2016 U$S 2,48% BD2C6 $ 893,500 3,19 $ 4.020.750 BS AS 2015 U$S 11,75% BP15 $ 1.285,000 0,81 $ 3.865.000 BOCON Cons. 8va. Serie $ PR15 $ 151,250 1,29 $ 3.548.812 PAR $ PARP $ 126,000 1,18 $ 3.486.485 Desc. Corto Pzo. Bs.As. U$S BDED $ 640,000 -0,47 $ 3.135.674 C.A.B.A. Clase 4 2019 U$S BDC19 $ 920,000 1,09 $ 2.535.361 BOCON Cons. 7 Serie $ PR14 $ 101,100 0,89 $ 1.901.790 C.A.B.A. C.6 1,95% Vto. 2020 BDC20 $ 830,000 2,18 $ 1.636.670 E. RIOS 2016 U$S Ley Arg. ERG16 $ 605,000 2,49 $ 955.328 BONAR 2015 AS15 $ 43,250 0,00 $ 811.630 PAR U$S Ley Arg. PAA0 $ 620,000 0,32 $ 664.583 Boncor 2017 CO17 $ 350,000 0,00 $ 525.000 C.A.B.A. Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 954,000 3,88 $ 410.180 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 600,000 3,33 $ 402.245 CUASIPAR $ CUAP $ 190,000 2,63 $ 359.193 Tít. Deuda C. III u$s 2018 PMD18 $ 785,000 3,09 $ 318.380 DISCOUNT U$S Ley Arg. DIA0 $ 1.530,000 0,58 $ 315.689 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 1.555,000 3,54 $ 170.406 BOCON Prov. 4 Serie 2% $ PR12 $ 39,400 -0,05 $ 151.111 BONAR 2018 U$S 9% AN18 $ 1.400,000 0,53 $ 118.723 Par Largo Pzo. Bs As U$S BPLD $ 750,000 -0,02 $ 107.195 Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 100,000 5,00 $ 89.736 PAR Med. Pzo. BS.AS. U$S BPMD $ 940,000 1,60 $ 67.064 RIO NEGRO BOGAR 2 $ CVS RNG21 $ 385,000 1,30 $ 38.500 C.A.B.A. C. 7 2016 U$S 4,75% BDC16 $ 926,000 0,00 $ 37.040 FORMOSA 2022 U$S Ley Arg. FORM3 $ 665,000 -3,01 $ 19.950 TUCUMAN S. 1 $ Vto. 2018 TUCS1 $ 145,000 0,00 $ 15.950 PAR Largo Pzo. Bs As Euro BPLE $ 895,000 0,00 $ 13.446 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 722,000 0,28 $ 7.443

Lockheed Martin Corp. LMT $ 2.421,850 2,79 $ 15.912.907 Citigroup Inc. C $ 20,300 1,47 $ 1.093.459 Apple Inc. AAPL $ 155,900 1,22 $ 698.630 F.Nat.Mortgage - Fannie Mae FNMA $ 41,000 -30,49 $ 123.000 General Electric Co. GE $ 60,950 -0,08 $ 97.715 Google Inc. GOOGL $ 227,500 -1,10 $ 80.810 Bank of America Corporation BA.C $ 98,500 -4,16 $ 79.194 Microsoft Corp. MSFT $ 105,500 0,47 $ 48.665 Coca Cola Co. KO $ 110,000 7,27 $ 25.850 Schlumberger Ltd SLB $ 353,600 20,81 $ 16.972 Cía. Min. Vale do Rio Doce VALE $ 48,500 -3,59 $ 14.055 Alcoa Inc. AA $ 33,000 0,00 $ 1.980

Ranking de Especies negociadas en el año*ACCIONES

Nombre Especie Cierre Var. % Monto

*Ord

enad

as p

or m

onto

s tot

ales

ope

rado

s en

la se

man

a, d

iscrim

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ntre

Acc

ione

s, T

ítulo

s Púb

licos

y C

EDEA

R´s.

TÍTULOS PÚBLICOSNombre Especie Cierre Var. % Monto

Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas

CEDEAR´sNombre Especie Cierre Var. % Monto


4

Curvas de Rendimientos de Títulos Públicos

BONOS EN PESOS (NACIONALES Y PROVINCIALES)

BONOS EN DOLARES (NACIONALES Y PROVINCIALES)

Elaboración propia en base a datos de Ravaonline.com

AS15

PR14 PR15

CUAPDICPDIP0

NF18

NO20

PAP0

PARP

PR12

PR13

RNG21

TUCS1

0,00%

5,00%

10,00%

15,00%

20,00%

25,00%

30,00%

0,00 5,00 10,00 15,00 20,00 25,00

TIR

anua

l

Duración Modificada

A tasa BADLAR Ajustados por CER

AA17

AN18

AY24

BDED

BP15

BP18

BP21 BP28

BPLD

BPMD DIA0DICA

DICYDIY0

GJ17

PAA0PARA

PARYPAY0

RO15

BD2C9

BDC18

BDC20

CO17

ERG16

FORM3

NDG1

PMO18

PMY16

PUO19

0,00%

2,00%

4,00%

6,00%

8,00%

10,00%

12,00%

14,00%

0,00 2,00 4,00 6,00 8,00 10,00 12,00 14,00 16,00 18,00

TIR

anua

l

Duración Modificada

A tasa Fija Dollar Linked


5

Cuñas alcistas y bajistas A lo largo de mis artículos hemos

visto diferentes figuras técnicas. Hemos estudiado, analizado

y hemos aplicado las mismas a situaciones de la vida real. Hablamos de triángulos, banderines, doble pisos y formaciones de hombro cabeza hombro entre otras. Si bien cada una de ellas tiene ciertos requisitos a cumplir para poder tomarlas con seriedad, la más importante de todas las reglas es siempre esperar a que se confirmen, que el disparador de la figura sea activado: “sin disparador NO se opera”.

Dicho esto, la figura que quería introducir hoy es una formación que requiere un poco más de atención para visualizar en los charts y que muchas veces tiende a ser mal aplicada y utilizada. Se trata de la denominada “Cuña” y ésta viene en dos sabores, bajista y alcista. El nombre en este caso es un tanto tendencioso, ya que la CUÑA BAJISTA tiene consecuencias alcistas. Y la CUÑA ALCISTA tiene consecuencias bajistas. Para añadir a la confusión, éstas se pueden dar tanto en pisos como en techos de precios y uno de los requisitos indispensables para poder identificarlas es la escases de volumen durante su formación.

Para dibujarlas sobre el chart solamente hay que unir tres o más mínimos, así como dibujaríamos una línea de tendencia. Y unir en el otro extremo tres o más máximos de igual modo. Allí notaremos que ambas líneas comienzan distanciadas unas de otras, pero con el tiempo tienden a encontrarse. En esta figura, y a diferencia de los triángulos, la ruptura suele darse muy cerca del punto de encuentro. Por lo general ese quiebre de precio se da en forma brusca y en la mayoría de los casos sin pullback o throwback, diferenciándose así de las figuras de doble piso o HCH. El motivo por el que menciono esto es porque cuando la cuna es visualizada y confirmada, la tarea del operador

es obrar en consecuencia de manera rápida y sin dudas ya que estas formaciones tienden a retroceder gran parte de la figura hasta el punto mínimo o máximo del cual se comenzó a formar. Y bajo esa teoría es como llegamos a establecer un objetivo para la operación.

Otro concepto importante a la hora de identificarlas es: para que éstas ocurran y se confirmen, es necesario que exista algo para corregir, es decir debe haber una tendencia previa extendida que necesita ser descomprimida, de otro modo la CUÑA sólo será un dibujo sin sentido en nuestros charts.

Al igual que todo en Análisis Técnico, el sentido común no debe ser dejado a un lado. Con esto último me refiero a un error que he visto en forma constante a la hora de hablar de CUÑAS y dibujarlas en nuestros estudios. Ya que ver una CUÑA en la construcción de una base que corrige entre un 20% o 30% será

una figura falsa que nos deje fuera de un rally mientras esperamos por el breakout de la misma, el cual quizás nunca llegue a darse, y en caso de hacerlo es muy factible que sea parte de un shakeout para buscar nuevos máximos, o en vista de otros un aza o handle.

Como ejemplo de lo anteriormente expuesto cito dos casos del mercado argentino para que estudien. GGAL.BA y COME.BA.

De una forma u otra, debemos tener en cuenta SIEMPRE que una formación técnica muchas veces incorpora reglas de otro patrón. Por ese motivo es que considero, en lo personal, que una figura en sí misma NO es señal válida

para operar. Lo mejor en trading es combinar diferentes indicadores que refuercen nuestro estudio sobre la posible dirección del precio.

Por Fernando LeivaTrader NorteamericanoColumnista de Cinco Ruedas


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El Merval se chocó contra el techo del canal alcista que viene formando desde comienzo del año, rumbo al objetivo aproximado en 11000 puntos. Corrigió esta semana hasta los 9233 puntos luego de tocar el objetivo que habíamos marcado en 9500, y de no poder superarlo. Para esta semana seguirá transitando dentro del canal alcista si se mantiene por encima de los 9000 puntos, el cual pasa a ser el nuevo soporte y nivel de Stop Loss. En cuanto a los indicadores técnicos, todo apunta a que las fuerzas del mercado son positivas y alcistas. Sobre todo, la fuerza compradora puede verse muy presente en las acciones bancarias, mientras que las petroleras continúan anclando al Merval para que no prosiga con nuevos máximos.

Indice MERVAL

Análisis Técnico

Análisis de Acciones Líderes

Ticker MERVAL

9436,7420-02-15

162.627.392,00

132.803.025,60

Valor % vs VA

Resistencia 3 - -100,00%


Resistencia 1 9.930,00 5,23%

Soporte 1 8.900,00 -5,69%

Soporte 2 8.800,00 -6,75%

Soporte 3 8.500,00 -9,93%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

SMAs Valor Señal % vs VA

15 9078,18 Compra -3,80%

50 8673,52 Compra -8,09%

200 9015,34 Compra -4,47%

EMAs Valor Señal % vs VA

4 9412,05 Compra -0,26%

18 9105,16 Compra -3,51%

40 8989,71 Compra -4,74%

Valor Señal

204,66 Compra

145,40 Compra

61,77 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI

YPF S.A. Petróleo/ Energía

Petróleo Brasileiro S.A. Petróleo (Extranjera)

Tenaris S.A. Petróleo/ Industrial

Grupo Financiero Galicia S.A. Banco/ Financiera

Siderar S.A.I.C. Industria metalúrgica

Pampa Energía S.A. Energía/ Holding

EDENOR S.A. Luz/ Energía

Soc. Comercial del Plata S.A. Financiera/ Grupo inversor

Aluminio Argentino Aluar S.A.I.C. Industria metalúrgica

Banco Macro S.A. Banco

BBVA Banco Francés S.A. Banco

Transener S.A. Transporte de Energía

GGAL 12,28%

ERAR 8,37%

APBR 14,03%

TS 12,83%

YPFD

BMA 3,65%

FRAN 3,11%

COME 5,07%

ALUA 4,12%

7,18%

EDN 6,22%

Volatilidad Anual 31,50% Máximo 52 semanas 12599,40

Tendencia Alcista Mínimo 52 semanas 5378,33

Último precio $ 9.436,74 Variación Semanal -1,31%

Ratios del mercado

Componentes20,05%

PAMP

TRAN 3,10%


7

Análisis Técnico

Quebrada nuestra tendencia alcista, la acción empieza a corregir y a lateralizar su volatilidad, con base en $8,83 como soporte y $9,33 de resistencia. Creemos que estas serán las paredes de esta aburrida figura. Algo bueno para agregar, tiene su EMA a favor, lo cual le da bastante aire a la cotización. En caso de quebrar la lateralización estamos hablando de un objetivo al alza en los $9,76. RSI en 67 pts y MACD en señal de entrada.

Aluar Aluminio Argentino S.A.I.C.

Ticker : ALUA

9,2320-02-15

460.734,00

307.913,13

Valor % vs VA




Soporte 1 5,77 -37,49%

Soporte 2 5,00 -45,83%

Soporte 3 4,90 -46,91%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 8,80 Compra -4,61%

50 8,29 Compra -10,22%

200 6,47 Compra -29,93%


4 9,16 Compra -0,78%

18 8,81 Compra -4,53%

40 8,51 Compra -7,82%

Valor Señal

0,29 Compra

0,24 Compra

67,06 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI

ROE 6,84% Endeudamiento 0,16

Plazo de Pagos 9,53ROA 4,39% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 4,35

Liquidez Ácida 0,25

BETA de Mercado 0,77 Plazo de Cobranza de Créditos 41,46

Dividend yield 0,13% Solvencia 2,79Liquidez 1,88

Capitalización Bursátil $ 23.075.000.000 Rotación del Patrimonio neto 0,37

Pay out 1,67%

P/E 12,84

Valor Libro $ 2,63

Último precio $ 9,23 Rotación del Activo 0,24

Ratios del mercado Indicadores Patrimoniales

Rotación del Activo Corriente 0,47

Indicadores Financieros

Recorrido semanal 5,39%

Indicadores de Rentabilidad

Margen de Beneficio/Ventas 18,24% Resultado Operativo $ 733.153.947Resultado Neto por Acción $ 0,72 Resultado Neto $ 449.166.620

Rotación del Activo No Corr 0,50

Volatilidad Anual 33,90%

Efecto Palanca 1,56 Ventas $ 2.462.376.710


8

Análisis Técnico

Aplastada con externalidades, APBR no logra levantar vuelo. Entre sus escándalos de novela y el precio del crudo hace que su repunte se vea aletargado. Un volumen casi constante durante toda la semana hizo que las velas sean muy chatas y apenas nos brinden información. Próximo desafío, lograr quebrar la resistencia de su EMA como para empezar a repuntar y vigilar que los precios no bajen más de un 5% de los $40. RSI en 44 pts y MACD en señal de entrada.

Petróleo Brasileiro (Petrobras) S.A.

Ticker APBR

40,1520-02-15

431.633,00

657.823,08

Valor % vs VA

Resistencia 3 55,50 38,23%



Soporte 1 33,05 -17,68%

Soporte 2 27,00 -32,75%

Soporte 3 23,40 -41,72%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 40,71 Venta 1,39%

50 42,44 Venta 5,71%

200 76,19 Venta 89,78%


4 40,56 Venta 1,03%

18 41,31 Venta 2,90%

40 44,47 Venta 10,76%

Valor Señal

-1,09 Venta

-1,24 Compra

44,92 Venta

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores

Margen de Beneficio/Ventas 6,70% Resultado Operativo $ 38.469.000.000Resultado Neto por Acción $ 0,84 Resultado Neto $ 10.977.000.000

ROE 3,03% Endeudamiento 0,84Efecto Palanca 0,63 Ventas $ 163.843.000.000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 84,43ROA 4,81% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 0,15

Volatilidad Anual 81,71% Liquidez Ácida 0,77


Dividend yield 0,14% Solvencia 1,83

Recorrido semanal 7,61% Liquidez 8,72


Pay out 1,77% Indicadores Financieros

P/E 21,49 Rotación del Activo Corriente 1,14

Valor Libro $ 61,65 Rotación del Activo No Corr 0,25

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesÚltimo precio $ 40,15 Rotación del Activo 0,20


9

Análisis Técnico

Pronto a llegar al máximo histórico de sobrecompra, estar muy atentos a los movimientos de este papel ya que es de suma importancia mantenerse alerta. Aún puede llegar a tener uno o dos días más buenos, para empezar a corregir. Como soportes tomaremos los $61,21 y los $59,76. RSI en 79 pts y MACD en señal de entrada muy alejado del corte.

Banco Macro S.A.

Ticker BMA

63,4020-02-15

82.974,00

126.123,70

Valor % vs VA




Soporte 1 47,00 -25,87%

Soporte 2 43,60 -31,23%

Soporte 3 37,35 -41,09%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 54,35 Compra -14,27%

50 50,74 Compra -19,96%

200 44,91 Compra -29,16%


4 61,61 Compra -2,82%

18 55,48 Compra -12,50%

40 52,73 Compra -16,82%

Valor Señal

3,17 Compra

1,81 Compra

79,39 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores

Margen de Beneficio/Ventas 26,07% Resultado Neto por Intermediación $ 4.433.321.000Resultado Neto por Acción $ 4,89 Resultado Neto $ 2.904.549.000

ROE 11,76% Egresos Financieros -$ 4.832.425.000Efecto Palanca 1,93 Resultado Operativo Bruto $ 6.307.376.000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 10.916.835.000ROA 6,10% Ingresos Financieros $ 11.139.801.000

Volatilidad Anual 42,24% Endeudamiento 1,64

BETA de Mercado 1,08

Dividend yield 1,58% Liquidez 0,48

Recorrido semanal 14,41% Absorción de Estruct con Rent 0,62

Capitalización Bursátil $ 37.690.349.000 Spread Financiero 0,07

Pay out 20,52%

Ultimos Resultados

Incobrabilidad de Cartera 0,01

P/E 12,98 Tasa Activa Implícita 0,15

Valor Libro $ 18,36 Tasa Pasiva Implícita 0,08

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Último precio $ 63,40 Margen de Intermediación 0,57


10

Análisis Técnico

Todavía con chances de seguir recorriendo máximos históricos, COME se lanza a la travesía de consolidarse en los $2.50. En la última jornada abre por debajo del canal pero logra recuperarse justo para cerrar en el piso del mismo, acentuando esto con un gran volumen de operaciones. Para la semana que entra tenemos una alternativa a la baja ya que muchos inversores sentirán realizados sus objetivos. No es para preocuparnos ya que mantiene buenos soportes en $2.25. RSI en 75 pts y MACD en señal de entrada.

Sociedad Comercial del Plata S.A.

Ticker COME

2,3020-02-15

5.313.610,00

2.127.912,50

Valor % vs VA




Soporte 1 1,70 -26,09%

Soporte 2 1,40 -39,13%

Soporte 3 1,27 -44,78%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 2,08 Compra -9,71%

50 1,83 Compra -20,57%

200 1,49 Compra -35,20%


4 2,22 Compra -3,48%

18 2,07 Compra -9,83%

40 1,95 Compra -15,29%

Valor Señal

0,11 Compra

0,09 Compra

75,99 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores


ROE 3,83% Endeudamiento 0,14Efecto Palanca 0,54 Ventas $ 960.886.000


Volatilidad Anual 44,39% Liquidez Ácida

0,92


0,16







Valor Libro $ 0,68 Rotación del Activo No Corr


11

Análisis Técnico

EDN logra coquetear con el objetivo planteado en $6.91 pero cierra muy por debajo del mismo. A su vez, quiebra esta especie de acumulación del papel que venía sosteniendo un alza con pendiente muy llana para terminar cumpliendo el objetivo de este canal. Muy buenas expectativas para el papel durante las próximas 5 ruedas, plantearemos objetivos a la suba en $7.11. RSI en 72 pts y MACD en señal de entrada.

Empresa Distribuidora Norte (EDENOR) S.A.

Ticker EDN

6,8720-02-15

524.681,00

348.743,05

Valor % vs VA




Soporte 1 5,40 -21,40%

Soporte 2 5,20 -24,31%

Soporte 3 4,89 -28,82%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 6,28 Compra -8,57%

50 6,13 Compra -10,75%

200 6,68 Compra -2,83%


4 6,58 Compra -4,22%

18 6,30 Compra -8,28%

40 6,29 Compra -8,39%

Valor Señal

0,12 Compra

0,05 Compra

72,08 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores

Solvencia

Liquidez

Endeudamiento

Plazo de Cobranza de Créditos

Plazo de Pagos

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

Ventas

Res. Operativo antes de Res. 250/13

Resultado Operativo

Resultado Neto

Margen de Beneficio/Ventas -52,53% -$ 891.766.000Resultado Neto por Acción -$ 1,77 -$ 1.443.701.000

ROE -25,76% $ 2.748.203.000Efecto Palanca 1,43 $ 0

Indicadores de Rentabilidad 254,70ROA -18,06% 0,15

Volatilidad Anual 39,54% 1,47

BETA de Mercado 1,19 38,44

Dividend yield 0,00% 0,97

Recorrido semanal 12,12% 1,32

Capitalización Bursátil $ 5.604.611.883 Rotación del Patrimonio neto -10,28


P/E - Rotación del Activo Corriente 1,62

Valor Libro -$ 0,33 Rotación del Activo No Corr 0,44



12

Análisis Técnico

Luego de una arremetida alcista, ERAR se acomoda para continuar su camino, deja por detrás un GAP el cual debería rellenar y se mantiene por encima de su EMA usándola como soporte. Como primer gran desafío tendremos la consolidación en los $6.68 para empezar a hablar de una recuperación. En caso de que siga este período de acomodamiento, mantendremos nuestros soportes en los $6.48. RSI estable en 54 pts y MACD en señal de salida.

Siderar S.A.I.C.

Ticker ERAR

6,6020-02-15

1.828.207,00

921.194,40

Valor % vs VA




Soporte 1 4,98 -24,55%

Soporte 2 4,72 -28,48%

Soporte 3 4,40 -33,33%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 6,67 Venta 1,07%

50 6,18 Compra -6,34%

200 5,18 Compra -21,48%


4 6,69 Venta 1,32%

18 6,60 Compra -0,02%

40 6,39 Compra -3,22%

Valor Señal

0,18 Compra

0,20 Venta

54,38 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores














13

Análisis Técnico

Para los amantes de la mitología en estos 3 días de operaciones se formó una especie de “Plus Ultra”, manteniendo la cotización sobre los valores que pronosticamos en la edición anterior. Una figura muy inusual a la que deberíamos seguir de cerca para ver sus consecuencias, se puede ver como no deja que siga su crecimiento hasta los $71. Esta semana estimamos que va a tender a suavizar las ganancias para volver a repuntar casi a fin de semana. Tomaremos los $68 como soporte. RSI en 72 pts y MACD en señal de entrada.

BBVA Banco Francés S.A.

Ticker FRAN

68,8020-02-15

68.417,00

54.278,20

Valor % vs VA




Soporte 1 49,00 -28,78%

Soporte 2 47,00 -31,69%

Soporte 3 44,50 -35,32%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 62,61 Compra -9,00%

50 57,21 Compra -16,84%

200 48,21 Compra -29,92%


4 68,17 Compra -0,91%

18 63,19 Compra -8,15%

40 59,87 Compra -12,99%

Valor Señal

3,13 Compra

2,29 Compra

72,52 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores









Pay out 0,00%

Ultimos Resultados

Incobrabilidad de Cartera 0,01



Ratios del mercado Ratios BancariosÚltimo precio $ 68,80 Margen de Intermediación 0,57


14

Análisis Técnico

Un momento muy sensible para GGAL en el cual se disputa entre seguir consolidándose hasta los $25 o acomodar ganancias y dar aire a la sobrecompra que se encuentra en máximos históricos nunca antes tolerados. Para esta semana mantendremos nuestro soporte en los $24 y más abajo nuestra salida en los $22,50. RSI en 83 pts y MACD en señal de entrada.

Grupo Financiero Galicia S.A.

Ticker GGAL

24,5020-02-15

1.728.399,00

807.295,65

Valor % vs VA




Soporte 1 17,00 -30,61%

Soporte 2 16,55 -32,45%

Soporte 3 16,35 -33,27%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 21,66 Compra -11,58%

50 19,61 Compra -19,96%

200 17,18 Compra -29,89%


4 23,74 Compra -3,09%

18 21,84 Compra -10,88%

40 20,62 Compra -15,85%

Valor Señal

1,14 Compra

0,82 Compra

82,81 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores









Pay out 1,16%

Ultimos Resultados

0,03Incobrabilidad de Cartera



Ratios del mercado Ratios BancariosÚltimo precio $ 24,50 Margen de Intermediación 0,49


15

Análisis Técnico

Con un objetivo a la baja, PAMP se acomoda pero no logra volver a entrar en su canal alcista con lo cual estimamos que si no existe una fuerte demanda de este papel a partir de mitad de semana hablaríamos de valores por debajo de los $5.70. En caso de que tenga éxito y la mano inversora actúe, como primera resistencia se encuentran los $6. RSI en 63 pts y MACD en señal de entrada acercándose al corte.

Pampa Energía S.A.

Ticker PAMP

5,8920-02-15

1.592.552,00

874.196,45

Valor % vs VA




Soporte 1 4,75 -19,35%

Soporte 2 4,62 -21,56%

Soporte 3 4,32 -26,66%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 5,71 Compra -3,11%

50 5,12 Compra -13,12%

200 4,71 Compra -19,99%


4 5,85 Compra -0,64%

18 5,65 Compra -4,15%

40 5,42 Compra -8,05%

Valor Señal

0,21 Compra

0,21 Compra

63,97 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores

Margen de Beneficio/Ventas -12,82% Resultado Operativo -$ 195.111.568Resultado Neto por Acción -$ 0,44 Resultado Neto -$ 582.483.888

ROE -7,52% Ventas $ 4.542.655.355Efecto Palanca 5,12 Res. Operativo antes de Res. 250/13 -$ 1.019.052.620

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 103,19ROA -1,47% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 0,50







P/E - Rotación del Activo Corriente 1,01




16

Análisis Técnico

Podemos ver que después del máximo marcado en 9,95 hacia fines de septiembre, la acción cayó a mediados de diciembre hasta los 4,90. A partir de allí se ha venido recuperando hasta volverse a encontrar con una vieja resistencia en 7,20 que testeó este último jueves. Por la forma en que está realizando la recuperación desde aquella caída, se puede ver muy clarito por la EMA de 20 ruedas la forma de un piso redondeado. El principal objetivo de suba es de 10 pesos a cumplirse entre mayo y agosto de este mismo año. En caso de superarlo, habilitará un nuevo objetivo alcista en 15,80. A corto plazo, verificar que no se pierda el próximo soporte en 6,40.

Petrobrás Argentina S.A.

Ticker PESA

6,9520-02-15

65.908,00

263.308,48

Valor % vs VA




Soporte 1 6,60 -5,04%

Soporte 2 6,50 -6,47%

Soporte 3 6,40 -7,91%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 6,28 Compra -9,58%

50 5,85 Compra -15,83%

200 6,94 Compra -0,11%


4 6,89 Compra -0,88%

18 6,33 Compra -8,87%

40 6,20 Compra -10,73%

Valor Señal

0,28 Compra

0,16 Compra

67,80 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores














17

Análisis Técnico

Las acciones de Telecom continúan moviéndose dentro del canal alcista de largo plazo, recuperando los 50 pesos como habíamos marcado en números anteriores. Dentro de todo este movimiento alcista, y luego de la fuerte caída en el valor de las acciones al haber marcado un máximo entre 62 y 64 pesos en noviembre, vemos que por la forma que está teniendo, una recuperación en forma de piso redondeado. Esto nos indica que podemos establecer un objetivo alcista entre 62 y 64 pesos para cumplirse entre marzo y abril. En caso de superar este nivel de precios a posteriori, habilitará un nuevo objetivo alcista en 82 pesos. En caso de baja inmediata, tenemos un soporte en 50 pesos, y otro en 49.

Telecom S.A.

Ticker TECO2

53,0020-02-15

52.992,00

45.430,80

Valor % vs VA




Soporte 1 50,00 -5,66%

Soporte 2 49,00 -7,55%

Soporte 3 48,00 -9,43%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 49,66 Compra -6,31%

50 48,21 Compra -9,05%

200 48,81 Compra -7,90%


4 52,65 Compra -0,66%

18 50,28 Compra -5,14%

40 49,56 Compra -6,48%

Valor Señal

1,17 Compra

0,63 Compra

64,02 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores



Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 0,00ROA 11,82% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos #¡DIV/0!











18

Análisis Técnico

Aún logra mantenerse dentro del canal alcista pero sobre sus mínimos, a tener mucho cuidado que podría llegar a quebrar para abajo y darnos objetivos muy deprimidos. Todo indica que no sucedería esto ya que se consolida con el volumen operado. Para la semana que viene pondremos objetivos al alza en $4,70. RSI en 74 pts y MACD en señal de entrada alejándose del corte.

Transener S.A.

Ticker TRAN

4,4620-02-15

473.305,00

377.835,18

Valor % vs VA




Soporte 1 4,40 -1,35%

Soporte 2 4,20 -5,83%

Soporte 3 4,00 -10,31%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 4,21 Compra -5,64%

50 3,66 Compra -17,96%

200 3,16 Compra -29,22%


4 4,38 Compra -1,86%

18 4,13 Compra -7,32%

40 3,93 Compra -11,78%

Valor Señal

0,21 Compra

0,19 Compra

74,03 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores


ROE 2,27% Ventas $ 979.149.700Efecto Palanca 1,16 Res. Operativo antes de Res. 250/13 $ 114.657.947












19

Análisis Técnico

No logró superar los 190 pesos que habíamos marcado para que se cumpla un posible banderín, y a cambio de eso, cayó durante los tres días de la semana corta. Para esta semana puede seguir cayendo hasta los 166 pesos. Verificar entonces que no siga cayendo más que eso para volver a cotizar dentro de la franja de acumulación entre 185 y 160 pesos. Por el momento activó el Stop Loss que habíamos puesto en 175 pesos. En caso de suba, el lunes estaría dando nueva señal de compra si logra superar ese mismo día los 182 pesos. Por el momento, sugerimos cautela, el papel tiene para subir pero el Stop Loss activado este último viernes nos dejó afuera a la espera de una nueva señal de compra fuerte.

Tenaris S.A.

Ticker TS

174,0020-02-15

86.634,00

87.041,53

Valor % vs VA




Soporte 1 173,00 -0,57%

Soporte 2 167,00 -4,02%

Soporte 3 153,00 -12,07%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 181,98 Venta 4,59%

50 175,89 Venta 1,08%

200 231,04 Venta 32,78%


4 179,45 Venta 3,13%

18 180,64 Venta 3,81%

40 183,02 Venta 5,18%

Valor Señal

1,04 Compra

1,29 Venta

44,61 Venta

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI






0,20









20

Análisis Técnico

Las acciones de YPF corrigieron durante toda la semana para volver a cotizar dentro del canal lateral que habíamos marcado entre 275 y 320 pesos. Recordamos que la semana pasada había dado una señal clara de compra sobre el cierre del viernes 13, con un objetivo de suba a 370 pesos. Para esta semana vamos a estar atentos a que no siga cayendo por debajo de 300 pesos, ya que un quiebre por debajo de ese nivel posterga el objetivo alcista, para ir a buscar los 275 y continuar lateralizando. Por el momento tiene forma de pullback, así que habrá que aprovechar las bajas que puedan ocurrir esta semana. Creemos que aún le falta mucho recorrido luego de la fase de acumulación que pudimos ver durante todo enero. Seguimos manteniendo que la acción puede volver a recuperar los 550 pesos hacia fin de año, siempre y cuando el petróleo se mantenga por encima de los 50 dólares por barril.

YPF S.A.

Ticker YPFD

314,0020-02-15

38.964,00

77.538,45

Valor % vs VA




Soporte 1 300,00 -4,46%

Soporte 2 290,00 -7,64%

Soporte 3 270,00 -14,01%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 306,87 Compra -2,27%

50 302,38 Compra -3,70%

200 367,52 Venta 17,04%


4 318,77 Venta 1,52%

18 309,69 Compra -1,37%

40 313,99 Compra 0,00%

Valor Señal

4,00 Compra

0,73 Compra

53,00 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores




0,31











21

Último (USD) Volumen (USD) Último ($)Ratio

Conv. (*)T.C. Implícito

(**)Cot. Teórica

Potencial (****)

APSA ADR Alto Palermo S.A. 23,15$ - 2,43% 67,50$ 04:01 11,66$ 69,24$ 2,58%

BFR ADR Banco Francés 17,20$ 137.383$ 21,55% 68,80$ 03:01 12,00$ 68,60$ -0,30%

BMA ADR Banco Macro 53,42$ 128.187$ 38,25% 63,40$ 10:01 11,87$ 63,91$ 0,81%

CRESY ADR Cresud 11,09$ 63.089$ 7,67% 13,00$ 10:01 11,72$ 13,27$ 2,07%

EDN ADR Edenor 11,34$ 42.070$ 13,40% 6,87$ 20:01 12,12$ 6,78$ -1,25%

GGAL ADR Grupo Fin. Galicia 20,51$ 474.546$ 25,37% 24,50$ 10:01 11,95$ 24,54$ 0,16%

IRS ADR Irsa 16,72$ 11.329$ 8,29% 20,55$ 10:01 12,29$ 20,00$ -2,65%

PAM ADR Pampa Energía S.A. 12,08$ 184.685$ 11,85% 5,89$ 25:01 12,19$ 5,78$ -1,85%

PBR Petroleo Brasileiro (Petrobras) 6,66$ 31.683.708$ 10,82% 40,15$ 02:01 12,06$ 39,84$ -0,77%

PZE ADR Petrobras Energía Participac... 5,75$ 226.346$ 18,07% 6,95$ 10:01 12,09$ 6,88$ -1,01%

TEO ADR Telecom Argentina 22,51$ 82.609$ 18,10% 53,00$ 05:01 11,77$ 53,86$ 1,63%

TGS ADR Transportadora Gas del Sur 3,49$ 142.739$ 11,50% 8,30$ 05:01 11,89$ 8,35$ 0,62%

TS ADR Tenaris 29,10$ 2.545.992$ 3,01% 174,00$ 02:01 11,96$ 174,08$ 0,05%

YPF ADR YPF 26,30$ 570.785$ 12,15% 314,00$ 01:01 11,94$ 314,66$ 0,21%

11,96$

Último (USD) Volumen (USD) Último ($)Ratio

Conv. (*)T.C. Implícito

(**)Cot. Teórica

Potencial (****)

AA Alcoa Inc. 15,79$ -$ 0,89% 33,00$ 06:01 12,54$ 32,23$ -2,34%

AAPL Apple Inc. 129,49$ 48.948.419,00$ 10,52% 155,90$ 10:01 12,04$ 158,58$ 1,72%

C Citigroup Inc. 51,78$ -$ 10,29% 20,30$ 30:01 11,76$ 21,14$ 4,12%

GE General Electric Company 25,21$ -$ 5,53% 60,95$ 05:01 12,09$ 61,75$ 1,31%

GOOGL Google Inc 541,80$ 1.911.732,00$ 0,79% 227,50$ 29:01 12,18$ 228,80$ 0,57%

KO The Coca-Cola Company 41,97$ -$ 1,94% 110,00$ 05:01 13,10$ 102,80$ -6,55%

LMT Lockheed Martin Corporation 203,99$ -$ 8,29% 2.421,85$ 01:01 11,87$ 2.498,14$ 3,15%

VALE ADR Vale do Río Doce S.A. 7,83$ -$ 11,38% 48,50$ 02:01 12,39$ 47,94$ -1,15%

12,25$

(*) Acciones/ADR o CEDEAR/Acciones.

(**) Tipo de Cambio (dólar) implícito entre la cotización en dólares en Estados Unidos y la cotización en pesos en Argentina por el factor de conversión.

(***) Tipo de Cambio implícito promedio, ponderado por el volumen operado en Estados Unidos.

(****) Potencial de suba/baja, según la cotización teórica calculada sobre el T.C. Implícito P.P. y el factor de conversión.

T.C. Implícito Promedio Ponderado (***)

T.C. Implícito Promedio Ponderado (***)

CEDEAR´s

Especie Nombre

Cotización en Estados Unidos Cotización en Buenos Aires

Var. Mensual

ADR´s Argentinos

Especie Nombre

Cotización en Estados Unidos Cotización en Buenos Aires

Var. Mensual


22

Volúmenes de Operacionesde Opciones

Análisis de Opciones

Contador Público (Universidad Nac. del Litoral)

Por Germán Marín

Análisis de volúmenes de opciones de este viernes:

Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Vencimientos

Especies más Operadas Mapa de Valores Extrínsecos

En función del tipo de opciones (call/Put), los calls se llevan prácticamente el 99% de las operaciones en opciones.

Si tenemos en cuenta los vencimientos, Abril se lleva más del 98% de las operaciones, y Junio el resto.

En cuanto al subyacente, GGAL aporta el 77% del volumen operado, relegando al segundo lugar a COME con 10%. En tercera posición Pampa, APBR, Erar e YPF.

Estas son las 10 bases más operadas el viernes, compuesto por casi en su totalidad por especies Calls de GGAL Abril y algo de COME y Erar.

En el mapa de valores extrínsecos de las 20 bases más operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones, y se ve claramente como las bases más At the Money son las más costosas.

Volumen de Operaciones por Subyacente

Call99%

Put1%

Volumen de Operaciones

98%

2% 0% 0%0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

AB JU AG EN

Volumen de Operaciones por Vencimientos

76,76%

9,44%

5,00%

4,87%

1,51%

0,71%

0,00% 10,00% 20,00% 30,00% 40,00% 50,00% 60,00% 70,00% 80,00% 90,00%

GGAL

COME

ERAR

APBR

PAMP

YPFD

Volumen de Operaciones por Subycente

4.209.750

3.969.548

2.414.693

2.365.212

1.023.997

924.815

659.550

615.955

351.560

319.711

- 1.000.000 2.000.000 3.000.000 4.000.000 5.000.000

GFGC25.0AB

GFGC24.0AB

GFGC23.0AB

GFGC26.0AB

GFGC22.0AB

GFGC20.0AB

ERAC4.42AB

GFGC27.0AB

COMC2.40AB

COMC2.00AB

Especies mas Operadas

0,00%

2,00%

4,00%

6,00%

8,00%

10,00%

12,00%

-40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30%

Valores Extrinsecos

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LANZAMIENTOS CUBIERTOSEn este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el viernes 20-02-15, bajo las siguientes premisas:

Se basa en órdenes vigentes el cierre de la rueda bursátil.

Considera para la venta del call, la punta compradora vigente al cierre.

Considera para la compra del subyacente, la punta vendedora vigente al cierre.

Ya están incluidas las comisiones. En general los cambios que genera su inclusión son significativos.

La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money, o si no cae por debajo del precio de ejercicio, si la base lanzada es In the Money.

En caso de lanzamientos de bases Out the Money, la ganancia puede

ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor.

La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento.

Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 25%.

La base ITM 5,74 a Abril de Pampa se negocia con un valor extrínseco de 10%, permitiéndole generar una tasa anualizada del 62% ya neteado de comisiones, y con una cobertura del 13%.

Opcion ITM / OTM Call / Put Cobertura Rend. % Rend. Anualiz. Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Demanda V.Extrins. Margen de Ganancia Plazo

PAMC5.74AB ITM Call 12,73% 9,49% 61,82% 5,74 0,75 PAMP 5,89 40 10% 0,00% 56 PBRC38.4AB ITM Call 14,39% 9,07% 59,13% 38,40 5,80 APBR 40,30 8 10% 0,00% 56 COMC2.30AB ITM Call 10,39% 9,00% 58,69% 2,30 0,24 COME 2,31 100 10% 0,00% 56 PBRC42.4AB OTM Call 9,58% 8,52% 55,52% 42,40 3,86 APBR 40,30 6 10% 5,21% 56 PBRC42.4JU OTM Call 15,88% 16,44% 50,44% 42,40 6,40 APBR 40,30 1 16% 5,21% 119 GFGC25.0AB OTM Call 8,76% 7,57% 49,31% 25,00 2,15 GGAL 24,55 200 9% 1,83% 56 GFGC24.0AB ITM Call 10,79% 7,50% 48,88% 24,00 2,65 GGAL 24,55 138 9% 0,00% 56 PBRC34.4AB ITM Call 21,96% 6,93% 45,16% 34,40 8,85 APBR 40,30 2 7% 0,00% 56 ERAC6.62AB OTM Call 8,18% 6,91% 45,01% 6,62 0,54 ERAR 6,60 100 8% 0,30% 56 PAMC5.94AB OTM Call 8,15% 6,87% 44,77% 5,94 0,48 PAMP 5,89 50 8% 0,85% 56 COMC2.20AB ITM Call 12,55% 6,78% 44,21% 2,20 0,29 COME 2,31 450 8% 0,00% 56 EDNC7.15AB OTM Call 7,83% 6,50% 42,39% 7,15 0,54 EDN 6,90 50 8% 3,62% 56 INDC3.00AB ITM Call 9,77% 6,27% 40,84% 3,00 0,30 INDU 3,07 90 7% 0,00% 56 ERAC6.37AB ITM Call 10,91% 6,26% 40,83% 6,37 0,72 ERAR 6,60 50 7% 0,00% 56 COMC2.40AB OTM Call 7,36% 5,98% 38,97% 2,40 0,17 COME 2,31 100 7% 3,90% 56 INDC3.00JU ITM Call 14,66% 12,20% 37,42% 3,00 0,45 INDU 3,07 80 12% 0,00% 119 GFGC20.0AG ITM Call 32,59% 17,63% 36,78% 20,00 8,00 GGAL 24,55 197 14% 0,00% 175 GFGC23.0AB ITM Call 13,03% 5,61% 36,56% 23,00 3,20 GGAL 24,55 388 7% 0,00% 56 YPFC320.AB OTM Call 6,98% 5,56% 36,25% 320,00 22,00 YPFD 315,00 5 7% 1,59% 56 PBRC38.4JU ITM Call 16,27% 11,45% 35,12% 38,40 6,56 APBR 40,30 8 12% 0,00% 119

PAMC6.14AB OTM Call 6,79% 5,35% 34,86% 6,14 0,40 PAMP 5,89 250 7% 4,24% 56 ERAC6.12JU ITM Call 18,18% 10,93% 33,53% 6,12 1,20 ERAR 6,60 39 11% 0,00% 119 FRAC50.0JU ITM Call 36,34% 10,92% 33,48% 50,00 25,00 FRAN 68,80 15 9% 0,00% 119 TS.C178.AB OTM Call 6,60% 5,13% 33,47% 178,00 11,50 TS 174,30 1 7% 2,12% 56

GFGC26.0AB OTM Call 6,56% 5,09% 33,18% 26,00 1,61 GGAL 24,55 300 7% 5,91% 56 PBRC46.4AB OTM Call 6,45% 4,97% 32,42% 46,40 2,60 APBR 40,30 18 6% 15,14% 56 PSAC7.15AB OTM Call 6,43% 4,95% 32,26% 7,15 0,45 PESA 7,00 46 6% 2,14% 56 COMC2.50AB OTM Call 6,32% 4,83% 31,48% 2,50 0,15 COME 2,31 130 6% 8,23% 56 YPFC300.AB ITM Call 10,83% 4,76% 31,04% 300,00 34,10 YPFD 315,00 1 6% 0,00% 56 GFGC22.0AB ITM Call 16,09% 4,60% 29,99% 22,00 3,95 GGAL 24,55 40 6% 0,00% 56 GFGC25.0JU OTM Call 10,59% 9,72% 29,81% 25,00 2,60 GGAL 24,55 100 11% 1,83% 119

Rendimiento %: Ganancia % a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado.Rendimiento Anualizado: % Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operación durante un año. Capitalizacion Simple.Margen de Ganancia: % Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM, si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento.

Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán MarinCobertura: % de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas.


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PROTECTIVE PUTSe muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector.

Premisas:

La baja sin cobertura muestra la caída potencial del subyacente sin lograr cobertura aún. En puts ITM la cobertura es instantánea ya que cualquier caída del activo subyacente

no genera perdida extras. Si la base del put es OTM, el indicador marca la distancia entre la base y el activo.

Variación necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado.

Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda.

No se consideran comisiones.

Comprando la base ITM 178 a Abril de TS, suponiendo la tenencia de la acción en cartera, logramos una cobertura frente a caídas de precios inmediata respecto al valor actual, a cambio de un costo del 7% de su valor. Dicho costo lo recuperaríamos si el papel sube en esa misma cuantía, es decir un 5% antes del vencimiento.

Opcion ITM / OTM Call / Put Baja Sin Cob. Aum para Equilibrio Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Oferta % Extrin.

GFGV19.0AB OTM Put 23% 0,81% 19,00 0,200 GGAL 24,55 100 0,81%GFGV20.0AB OTM Put 19% 1,43% 20,00 0,350 GGAL 24,55 100 1,43%PBRV30.4AB OTM Put 25% 1,74% 30,40 0,700 APBR 40,30 20 1,74%GFGV21.0AB OTM Put 14% 1,83% 21,00 0,450 GGAL 24,55 50 1,83%YPFV300.AB OTM Put 5% 2,70% 300,00 8,500 YPFD 315,00 4 2,70%GFGV22.0AB OTM Put 10% 2,85% 22,00 0,700 GGAL 24,55 345 2,85%GFGV23.0AB OTM Put 6% 3,67% 23,00 0,900 GGAL 24,55 92 3,67%PBRV34.4AB OTM Put 15% 3,72% 34,40 1,500 APBR 40,30 10 3,72%ERAV6.37AB OTM Put 3% 4,55% 6,37 0,300 ERAR 6,60 100 4,55%GFGV24.0AB OTM Put 2% 5,30% 24,00 1,300 GGAL 24,55 5 5,30%PBRV38.4AB OTM Put 5% 5,71% 38,40 2,300 APBR 40,30 20 5,71%TS.V168.AB OTM Put 4% 6,88% 168,00 12,000 TS 174,30 1 6,88%TS.V178.AB ITM Put 0% 7,46% 178,00 13,000 TS 174,30 9 5,34%ERAV6.62AB ITM Put 0% 9,09% 6,62 0,600 ERAR 6,60 50 8,79%EDNV7.15AB ITM Put 0% 9,42% 7,15 0,650 EDN 6,90 50 5,80%PAMV5.74AB OTM Put 3% 9,85% 5,74 0,580 PAMP 5,89 50 9,85%GFGV24.0JU OTM Put 2% 10,18% 24,00 2,500 GGAL 24,55 10 10,18%GFGV26.0AB ITM Put 0% 10,59% 26,00 2,600 GGAL 24,55 100 4,68%EDNV7.15JU ITM Put 0% 10,87% 7,15 0,750 EDN 6,90 50 7,25%PBRV42.4AB ITM Put 0% 10,92% 42,40 4,400 APBR 40,30 26 5,71%PAMV6.14AB ITM Put 0% 14,77% 6,14 0,870 PAMP 5,89 50 10,53%

Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán MarinBaja Sin Cobertura: % de posible caida de precios sin cobertura del put compradoAumento para Equilibrio: % de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado


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BULL SPREAD CON CALLS

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversionVar. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

El bull spread consiste en la compra de una opción y el lanzamiento de una opción de base mayor a la comprada. Se pretende conseguir un call de manera más económica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor. Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada.

En el siguiente cuadro se puede ver como, por ejemplo, comprando la base 5,54 a Abril de Pampa y lanzando la base 5,74 podemos obtener una ganancia de 100% si el papel incluso baja hasta un 2,2%. Siempre se hace el análisis suponiendo valores al vencimiento, es decir, si mañana mismo el subyacente alcanza los 5,74 no veremos generada esa ganancia porcentual teórica, sino que este escenario se da si eso ocurre

en días cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido prácticamente todo su valor extrínseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM, caso en el cual las opciones pierden también VE.

Subyacente Compra Prima Venta Prima Gcia. % Var. %

YPFD YPFC340.AB 12,650 YPFC360.AB 8,000 330,1% 15,0%GGAL GFGC29.0AB 0,650 GFGC30.0AB 0,400 300,0% 22,7%ERAR ERAC7.37AB 0,220 ERAC7.87AB 0,091 287,6% 19,8%TS TS.C198.AB 6,200 TS.C208.AB 3,600 284,6% 19,8%APBR PBRC46.4AB 2,790 PBRC50.4AB 1,600 236,1% 25,5%TS TS.C188.AB 8,700 TS.C198.AB 5,500 212,5% 14,1%COME COMC2.50AB 0,150 COMC2.60AB 0,116 194,1% 13,0%APBR PBRC42.4AB 3,990 PBRC46.4AB 2,600 187,8% 15,6%GGAL GFGC28.0AB 0,850 GFGC29.0AB 0,470 163,2% 18,6%GGAL GFGC27.0AB 1,300 GFGC28.0AB 0,821 108,8% 14,5%PAMP PAMC5.54AB 0,850 PAMC5.74AB 0,750 100,0% -2,2%APBR PBRC38.4AB 6,000 PBRC42.4AB 3,860 86,9% 5,6%COME COMC2.40AB 0,200 COMC2.50AB 0,146 85,2% 8,7%GGAL GFGC26.0AB 1,700 GFGC27.0AB 1,150 81,8% 10,4%GGAL GFGC24.0AB 2,700 GFGC25.0AB 2,150 81,8% 2,2%PESA PSAC7.15AB 0,500 PSAC7.55AB 0,280 81,8% 9,1%GGAL GFGC25.0AB 2,200 GFGC26.0AB 1,610 69,5% 6,3%COME COMC2.60AB 0,130 COMC2.70AB 0,070 66,7% 17,4%TS TS.C178.AB 14,000 TS.C188.AB 8,000 66,7% 8,3%APBR PBRC42.4JU 6,500 PBRC46.4JU 4,000 60,0% 15,6%GGAL GFGC23.0AB 3,300 GFGC24.0AB 2,650 53,8% -1,8%PESA PSAC6.55AB 0,850 PSAC7.15AB 0,450 50,0% 3,3%APBR PBRC46.4JU 5,970 PBRC50.4JU 3,100 39,4% 25,5%ERAR ERAC6.12AB 0,900 ERAC6.37AB 0,720 38,9% -3,0%


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BEAR SPREAD CON CALLS

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversionVar. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior, es básicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida máxima (que no tiene el lanzamiento descubierto), al comprar la base superior. Por otro lado y como desventaja, el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia.

Subyacente Venta Prima Compra Prima Gcia. % Var. %

PAMP PAMC5.74AB 0,750 PAMC5.94AB 0,599 308,2% -2,2%APBR PBRC34.4AB 8,850 PBRC38.4AB 6,000 247,8% -14,3%GGAL GFGC21.0AB 4,750 GFGC22.0AB 4,100 185,7% -14,1%GGAL GFGC22.0AB 3,950 GFGC23.0AB 3,300 185,7% -10,0%GGAL GFGC23.0AB 3,200 GFGC24.0AB 2,700 100,0% -5,9%ALUA ALUC8.00AB 1,550 ALUC10.0AB 0,580 94,2% -13,3%ERAR ERAC7.12AB 0,340 ERAC7.37AB 0,220 92,3% 8,4%ERAR ERAC6.37AB 0,720 ERAC6.62AB 0,600 92,3% -3,0%YPFD YPFC320.AB 22,000 YPFC340.AB 12,650 87,8% 2,2%PESA PSAC6.55AB 0,780 PSAC7.15AB 0,500 87,5% -5,3%APBR PBRC38.4AB 5,800 PBRC42.4AB 3,990 82,6% -4,4%YPFD YPFC280.AB 46,000 YPFC300.AB 37,000 81,8% -10,5%GGAL GFGC25.0AB 2,150 GFGC26.0AB 1,700 81,8% 2,2%GGAL GFGC24.0AB 2,650 GFGC25.0AB 2,200 81,8% -1,8%COME COMC2.30AB 0,240 COMC2.40AB 0,200 66,7% 0,0%YPFD YPFC300.AB 34,100 YPFC320.AB 26,500 61,3% -4,2%PESA PSAC7.15AB 0,450 PSAC7.55AB 0,300 60,0% 3,3%GGAL GFGC25.0JU 2,600 GFGC27.0JU 1,900 53,8% 2,2%ERAR ERAC6.12JU 1,200 ERAC7.12JU 0,880 47,1% -6,8%APBR PBRC34.4JU 9,000 PBRC42.4JU 6,500 45,5% -14,3%GGAL GFGC26.0AB 1,610 GFGC27.0AB 1,300 44,9% 6,3%COME COMC2.20AB 0,290 COMC2.30AB 0,260 42,9% -4,3%GGAL GFGC27.0AB 1,150 GFGC28.0AB 0,850 42,9% 10,4%TS TS.C178.AB 11,500 TS.C188.AB 8,700 38,9% 2,5%

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Cinco Ruedas N° 86 - Lunes 23 de febrero de 2015