Cinco Ruedas Nº 41 - Lunes 10 de Marzo de 2014

Lunes 10 de Marzo de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

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Resúmen semanal bursatil Cinco Ruedas.

TODA LA INFORMACIÓN QUE NECESITAS PARA GANARLE AL MERCADO

Análisis TécnicoAnálisis FundamentalNoticias

AÑO IV - Nº 41 Lunes 10 de Marzo de 2014 - Buenos Aires, Argentina

MERVAL M. Argentina

Montos Negociados en Acciones Total Negociado en Bolsa

Cotización de Billetes Banco Nación al 07/03/2014

Dólar U.S.ACOMPRA VENTA

EuroReal

TIPO 7,79 7,89 10,70 11,30 3,29 3,69

Brecha Cambiaria (CCL vs. Oficial): 28,51%

BITCOIN: EL ROBO DEL SIGLO | Pág. 8 MENTE DE OPERADOR | Pág. 9

ARGENTINA 2014: PANORAMA ECONÓMICO | Pág. 6NUEVO:

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Apertura Mínimo Máximo Cierre Performance

5.782,25 5.723,21 5.945,92 5.880,84 1,71%

Variac ión

Lunes -

Martes -

Miércoles 5.749,77 -0,59%

Jueves 5.909,00 2,77%

Viernes 5.880,84 -0,48%

Fecha Cierre

Feriado por Carnaval


Apertura Mínimo Máximo Cierre Performance

4.635,77 4.577,15 4.789,54 4.744,30 2,34%

Variac ión

Lunes -

Martes -

Miércoles 4.605,01 -0,70%

Jueves 4.747,06 3,08%

Viernes 4.744,30 -0,06%

Fecha Cierre



4500,00

4550,00

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4800,00

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Especie Cierre Monto

AA17D USD 85,80 USD 10.749.832,00

RO15D USD 97,00 USD 4.385.192,00

RO15C USD 96,50 USD 1.948.604,00

AA17C USD 85,75 USD 1.126.632,00

TVY0D USD 8,30 USD 156.700,00

Promedio >

TC $/USD

10,22

Dólar Bolsa / Financiero

10,1310,1810,239,95

10,14


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Los datos contenidos en la presente publicación se encuentran sujetos a revisiones y cambios posteriores sin previo aviso. De ningún modo los datos contenidos en esta publicación, en su totalidad o de forma parcial deben ser tomados en cuenta como una invitación, difusión, sugerencia y/o recomendación al público en general a comprar, vender y/o mantener Títulos Valores, los cuales se encuentran comprendidos en la Ley 17.881, Art. 17. Todos los análisis, opiniones o informes aquí vertidos fueron obrados de buena fé, pero pueden estar sujetos a cambios imprevistos en variables exógenas que podrían no haber sido tomadas en cuenta al momento inicial del análisis, de manera tal que ciertos objetivos a futuro podrían no cumplirse. De esta manera, le recordamos que toda decisión de inversión conlleva un riesgo que debe serconsiderado por el inversor. A partir de aquí, el lector/inversor será completamente responsable sobre las decisiones que haya tomado, no pudiendo culpar a “Cinco Ruedas” ni a ningún responsable de la revista por ello.

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ENCONTRANOS EN:

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STAFFEDITOR: Guillermo M. PoplaskyECONOMÍA: Lic. Alejandro J. Torres V., Lic. Miriam Barroso, Lic. Victoria Viciconti, Lic. Santiago Giraud,Lic. Santiago GonzálezPANORAMA MUNDIAL: Mamela Fiallo FlorANÁLISIS TÉCNICO: Carlos Paul, Lic. Cecilia Bénétrix, Germán Maldonado, Guillermo M. Poplasky, José PratsEDUCACIÓN: Fernando LeivaCINE: María Paula PutrueliOPCIONES Y DERIVADOS: Cr. German MarinPEDÍ TU ANÁLISIS: Erick AcostaCRÓNICA DE LA SEMANA: Jorge CassinelliCORRECTOR: Rodrigo Sebastián CardozoDISEÑO GRÁFICO: Luciano Guzman

Domicilio: Boyacá 976, C.A.B.AReg. Nac. de la Propiedad Intelectual: 5105624Propietario: Guillermo Matías Poplavsky

SUMARINOTICIAS E INFORMES

ANÁLISIS TÉCNICO + FUNDAMENTAL

Pág. 3 Ranking de Especies Negociadas en la semanaOrdenadas por montos totales operados en la semana, clasificadas según Acciones, Títulos Públicos y Cedears. Incluye Top Cinco de Mayores Negociadas, Alzas y Bajas.

Pág. 4 Negociación de Cheques de Pago diferidoPor Lic. Alejandro Torres Villalva

Pág. 6 Argentina 2014: Panorama eco-nómicoPor Proyecto Económico.

Pág. 8 Bitcoin: El robo del sigloPor Guillermo M. Poplavsky.

Pág. 9 Mente de operadorPor Fernando Leiva.

Pág. 10 Mujer: quien dio luz a la infor-máticaPor Mamela Fiallo Flor.

Pág. 12 Índice Standard & Poor´s 500Por José Prats - Tritango Traders.

Pág. 13 Análisis de Acciones LíderesAnálisis Técnico y Fundamental del Índice Merval y sus componentes. Segui-miento semanal.

Pág. 28 Análisis de OpcionesReporte semanal de las mejores estrategias para realizar con opciones al cierre del viernes.Por Germán Marín.


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YPF S.A. YPFD $ 287,500 4,17 $ 53.370.384 Grupo Galicia S.A. GGAL $ 10,600 3,42 $ 39.863.647 Tenaris S.A. TS $ 214,500 -1,15 $ 28.824.539 Banco Macro S.A. BMA $ 25,450 6,93 $ 15.893.502 BBVA Banco Francés S.A. FRAN $ 26,000 6,56 $ 10.279.970 Pampa Energía S.A. PAMP $ 2,040 3,03 $ 9.435.985 Petrobrás Brasil S.A. APBR $ 55,700 -0,54 $ 8.941.765 Siderar S.A.I.C. ERAR $ 3,410 0,59 $ 7.046.057 Telecom S.A. TECO2 $ 34,300 2,39 $ 5.097.327 EDENOR S.A. EDN $ 3,320 2,79 $ 4.197.304 Petrobrás Argentina S.A. PESA $ 5,120 3,43 $ 4.166.211 Comercial del Plata S.A. COME $ 1,020 0,00 $ 3.389.068 Aluar Alum. Argentino S.A. ALUA $ 3,920 -0,76 $ 1.751.002 Mirgor S.A.I.C. MIRG $ 118,000 1,72 $ 1.325.067 TRANSENER S.A. TRAN $ 1,330 3,10 $ 1.188.603 Molinos Río de la Plata S.A. MOLI $ 27,350 2,43 $ 986.376 Transp. Gas del Norte S.A. TGNO4 $ 1,480 -1,99 $ 962.318 Repsol S.A. REP $ 250,000 -1,96 $ 813.450 Banco Hipotecario S.A. BHIP $ 1,560 -2,50 $ 759.696 Solvay Indupa S.A. INDU $ 2,340 -4,49 $ 599.885 Central Puerto S.A. CEPU2 $ 19,300 3,49 $ 502.764 Telefónica de España S.A. TEF $ 159,000 -0,63 $ 408.678 Banco Santander S.A. STD $ 92,000 0,00 $ 349.827 Carlos Casado S.A. CADO $ 7,750 1,97 $ 330.146 Banco Santander Río S.A. BRIO $ 12,800 5,79 $ 324.802 Central Costanera S.A. CECO2 $ 1,250 4,17 $ 294.091 Metrogas S.A. METR $ 1,400 6,87 $ 225.646 Ledesma S.A. LEDE $ 5,450 0,00 $ 206.432 S.A. San Miguel SAMI $ 10,400 -0,95 $ 191.739 Banco Patagonia S.A. BPAT $ 5,540 2,59 $ 145.114 Agrometal S.A.I.C. AGRO $ 2,200 2,33 $ 144.959 Grupo IRSA IRSA $ 11,200 0,00 $ 141.550 Carboclor S.A. CARC $ 2,060 1,98 $ 134.097 Consultatio S.A. CTIO $ 10,350 1,47 $ 127.075 Transp. Gas del Sur S.A. TGSU2 $ 4,100 -1,91 $ 123.728 Caputo S.A. CAPU $ 2,900 0,35 $ 114.610 Petrolera Pampa S.A. PETR $ 3,150 -1,56 $ 108.881 Cerámicas San Lorenzo S.A. SALO $ 1,050 2,94 $ 108.334 Cresud S.A.C.I.F.A. CRES $ 9,600 2,67 $ 91.629 Celulosa S.A. CELU $ 4,700 -3,09 $ 89.876 I. y E. De la Patagonia S.A. PATA $ 10,700 0,00 $ 80.469 Longvie S.A. LONG $ 1,520 -3,80 $ 69.294 Ferrum S.A. FERR $ 2,900 0,00 $ 53.674 Quickfood S.A. PATY $ 17,700 2,31 $ 42.068 Garovaglio y Zorraquín S.A. GARO $ 2,850 -1,72 $ 28.109 Dycasa S.A. DYCA $ 4,550 0,00 $ 27.652 Boldt S.A. BOLT $ 2,890 3,58 $ 25.897 Banco de Galicia S.A. GALI $ 21,600 1,89 $ 24.785 Grupo Clarín S.A. GCLA $ 29,000 1,75 $ 22.590 Inversora Juramento S.A. INVJ $ 2,750 0,00 $ 20.995 Gas Natural Ban S.A. GBAN $ 3,750 4,17 $ 18.750 Bodegas Esmeralda S.A. ESME $ 27,000 3,85 $ 17.143 Autopistas del Sol S.A. AUSO $ 1,800 -4,26 $ 15.779 Petrolera del Conosur S.A. PSUR $ 0,855 0,00 $ 13.972 Capex S.A. CAPX $ 4,850 -2,02 $ 13.379 Fiplasto S.A. FIPL $ 1,750 5,42 $ 13.127 Molinos Juan Semino S.A. SEMI $ 1,660 -5,14 $ 11.731 Holcim S.A. JMIN $ 3,750 0,00 $ 10.428 Rigolleau S.A. RIGO $ 24,000 8,11 $ 5.092 Instituto Rosenbusch S.A. ROSE $ 2,600 -1,52 $ 4.528 Camuzzi Gas Pampeana S.A. CGPA2 $ 1,650 -2,37 $ 4.372 Colorín S.A. COLO $ 6,800 -2,16 $ 4.018 Pertrak S.A. PERK $ 0,750 0,00 $ 2.004 Polledo S.A. POLL $ 0,200 0,00 $ 1.500 TGLT S.A. TGLT $ 9,950 4,74 $ 1.492 Morixe S.A. MORI $ 2,190 0,00 $ 224

BODEN 2015 RO15 $ 982,500 -1,98 $ 354.566.213 BONAR X AA17 $ 877,000 -1,21 $ 277.742.541 DISCOUNT $ DICP $ 295,000 8,64 $ 73.439.919 BOCON Cons. 6 Serie 2% $ PR13 $ 276,000 11,99 $ 52.292.836 Cupones PBI en $ TVPP $ 11,349 -0,81 $ 23.672.738 PAR U$S Ley NY PARY $ 403,000 -1,26 $ 22.076.176 BOGAR 2018 NF18 $ 173,000 4,67 $ 21.024.394 PAR $ PARP $ 105,000 7,28 $ 19.009.686 C.A.B.A. C.6 1,95% Vto. 2020 BDC20 $ 610,000 -1,66 $ 17.222.550

BOCON Cons. 8va. Serie $ PR15 $ 159,500 0,30 $ 10.445.165 C.A.B.A. Clase 2014 ARS/U$S BDC14 $ 801,000 -1,37 $ 10.427.079 Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 83,650 -2,24 $ 9.343.119 DISCOUNT U$S Ley NY DICY $ 1.058,000 -0,53 $ 8.837.272 Cupones PBI en Euros TVPE $ 109,600 -2,67 $ 7.981.330 GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 $ 928,000 -1,29 $ 7.792.830 Cupones PBI U$S Ley Arg. TVPA $ 91,200 -4,71 $ 5.695.160 NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21 $ 720,000 2,79 $ 5.293.394 BONAR 2015 AS15 $ 63,750 1,50 $ 5.237.031 Desc. Corto Pzo. Bs.As. U$S BDED $ 724,900 -1,40 $ 4.774.684 C.A.B.A. Clase 4 2019 U$S BDC19 $ 703,000 -0,29 $ 4.231.890 BOCON Cons. 7 Serie $ PR14 $ 100,500 0,10 $ 3.716.020 C.A.B.A. Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 735,000 3,15 $ 3.207.810 DISCOUNT U$S Ley Arg. DICA $ 1.230,000 -0,41 $ 2.388.593 BOCON Prov. 4 Serie 2% $ PR12 $ 70,900 0,90 $ 1.588.687 Par Largo Pzo. Bs As U$S BPLD $ 521,000 0,19 $ 1.191.482 PAR U$S Ley Arg. PARA $ 425,000 -3,83 $ 1.096.819 CUASIPAR $ CUAP $ 183,000 4,38 $ 1.073.204 Boncor 2017 CO17 $ 395,000 -1,30 $ 967.995 BONAR 2019 AMX9 $ 100,500 0,08 $ 722.658 CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 695,000 -0,75 $ 685.026 Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 82,600 -2,92 $ 541.971 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 685,000 0,00 $ 529.870 DISCOUNT U$S Ley Arg. DIA0 $ 1.140,000 -0,01 $ 471.446 BS AS 2015 U$S 4,24% PBF15 $ 779,000 -0,13 $ 381.690 DISCOUNT $ Ley Arg. CER DIP0 $ 268,000 5,18 $ 295.026 ER 2013 S.II 2,25% VTO. 2016 ERD16 $ 685,000 3,65 $ 239.750 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 399,000 -0,25 $ 214.337 Tít. Deuda C. III u$s 2018 PMD18 $ 690,000 1,45 $ 207.000 PAR Largo Pzo. Bs As Euro BPLE $ 700,000 1,43 $ 177.156 RIO NEGRO BOGAR 2 $ CVS RNG21 $ 370,000 0,00 $ 128.834 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 1.020,000 -2,92 $ 114.252 BODEN 2014 RS14 $ 62,000 0,81 $ 106.636 PAR Med. Pzo. BS.AS. U$S BPMD $ 670,000 -2,09 $ 100.914 C.A.B.A. U$S 1,95% VTO. 2019 BD2C9 $ 625,000 0,00 $ 93.750 PAR U$S Ley Arg. PAA0 $ 420,000 0,00 $ 78.960 BONAR 2018 U$S 9% AN18 $ 1.070,000 1,41 $ 74.232 MENDOZA 2018 U$S BARX1 $ 350,000 2,86 $ 59.500 MENDOZA 2016 U$S PMY16 $ 750,000 0,00 $ 35.250 TUCUMAN S. 1 $ Vto. 2018 TUCS1 $ 170,000 4,76 $ 25.019 C.A.B.A. Clase 2 U$S 2014 BD2C4 $ 805,000 -0,50 $ 24.150 PAR $ PAP0 $ 95,000 4,74 $ 10.758 BOCON Prev. 4 Serie 2% $ PRE9 $ 7,500 0,00 $ 10.428 BUENOS AIRES Ley 13763 PB14 $ 5,300 10,65 $ 4.293 BOCON Prov. 4 Serie $ PRO7 $ 17,500 0,00 $ 3.118

Banco Bilbao Vizcaya SP BBV $ 131,100 0,92 $ 2.622.000 Lockheed Martin Corp. LMT $ 1.691,550 1,46 $ 1.781.807 Citigroup Inc. C $ 16,600 0,52 $ 1.182.574 Apple Inc. AAPL $ 536,000 -1,86 $ 688.735 BHP Billiton Co. BHP $ 691,150 -2,77 $ 599.918 OAO LUKOIL LKOD $ 133,850 4,03 $ 535.400 Boeing Co BA $ 442,000 -14,64 $ 534.378 Disney Co. DISN $ 105,150 -1,85 $ 463.748 Chevron Co. CVX $ 146,850 -6,81 $ 366.414 Koninklijke Philips N.V. PHG $ 72,250 -0,76 $ 361.250 Cía. Min. Vale do Rio Doce VALE $ 66,550 -8,72 $ 312.174 Wells Fargo & Co. WFC $ 98,400 1,94 $ 175.668 Wal-Mart Stores Inc. WMT $ 254,500 -2,37 $ 143.930 F.Nat.Mortgage - Fannie Mae FNMA $ 50,700 59,47 $ 143.438 JP Morgan Chase & Co. JPM $ 61,050 1,31 $ 140.824 Altria Group Inc. MO $ 93,400 1,12 $ 130.760 Intel Corporation INTC $ 49,750 -6,23 $ 114.188 Coca Cola Co. KO $ 79,150 0,13 $ 95.734 Google Inc. GOOG $ 436,000 0,23 $ 75.835 General Electric Co. GE $ 53,050 -0,66 $ 61.488 Microsoft Corp. MSFT $ 79,350 -0,95 $ 58.743 Banco Bradesco S.A. BBD $ 119,000 -2,77 $ 49.980 Alcoa Inc. AA $ 20,900 1,92 $ 43.172 Honda Motor Co. LTD HMC $ 380,700 -0,83 $ 25.506 OAO GAZPROM OGZD $ 35,000 -5,71 $ 21.000 Cisco Systems Inc CSCO $ 44,000 -5,34 $ 18.490 Nomura Holdings Inc. NEM $ 254,200 1,89 $ 12.201 Exxon Mobil Corp. XOM $ 200,200 -2,52 $ 12.012 Starbucks Co. SBUX $ 751,250 -3,83 $ 9.766 Barrick Gold Corp. ABX $ 217,000 -2,17 $ 9.765 CHINA MOBILE LTD. CHL $ 85,000 0,41 $ 9.690 MacDonald’s Corp. MCD $ 250,000 -2,12 $ 6.000 Johnson & Johnson JNJ $ 192,000 -0,03 $ 5.750

Ranking de Especies negociadas en la semana*ACCIONES Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas

Nombre Especie Cierre Var. % Monto Nombre Especie Cierre Var. % Monto

*Ord

enad

as p

or m

onto

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licos

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EDEA

R´s.

TÍTULOS PÚBLICOSNombre Especie Cierre Var. % Monto

CEDEAR´sNombre Especie Cierre Var. % Monto


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Negociación de Cheques de Pago Diferido

Elaboración Propia en Base a Datos de la Gerencia de Operaciones BCBA

Negociación de Cheques de Pago Diferido Semana del 5 al 7 de Marzo de 2014

Día Cantidad Monto Bruto Tasa Prom.

0-30 51 1.920.331,43 26,81

31-60 132 4.324.637,52 28,14

61-90 169 7.666.289,81 29,82

91-120 126 7.439.336,97 30,51

121-150 77 3.506.274,72 31,53

151-180 27 2.829.417,51 31,95

181-210 17 1.248.181,28 31,91

211-240 11 696.300,00 31,92

241-270 5 555.090,00 32,70

271-300 7 1.129.600,00 33,07

301-330 0 0,00 33,07

331-360 2 6.500,00 38,00

Total (N+R) 624 31.321.959,24 31,49

Negociación de Cheques de Pago Diferido Ordenados por Plazo

Día Cantidad Monto Bruto Tasa Prom.

03/03/2014 0 0,00 0,00

0 0,00 0,00

04/03/2014 0 0,00 0,00

0 0,00 0,00

05/03/2014 197 9.046.583,73 29,89

0 0,00 0,00

06/03/2014 201 10.429.106,73 30,22

0 0,00 0,00

07/03/2014 226 11.846.268,78 29,45

2 75.000,00 30,00

NEGOCIADOS 622 31.246.959,24 29,86

RENEGOCIADOS 2 75.000,00 30,00

TOTAL SEMANA 624 31.321.959,24 29,93

Negociación de Cheques de Pago Diferido Ordenados por Día

N

R

N

R

N

R

N

R

N

R

En la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, la operatoria de cheques de pago diferido finalizó la semana con un volumen bruto

negociado cercano a los 31,32 millones de pesos, registrando un descenso respecto al volumen operado la semana anterior del 37,87%, alcanzando una tasa promedio del 31,49%. Recordamos a los lectores que el lunes 3 y martes 4 de marzo, no hubo actividad en los mercados bursátiles, con motivo del festejo de los carnavales.

El plazo con mayor volumen negociado durante la semana se corresponde con el segmento comprendido entre 61 y 90 días con un volumen bruto cercano a los 7,66 millones de pesos.

Por su parte la jornada del viernes registró el máximo volumen negociado, alcanzando los 11,92 millones de pesos, fecha en la cual la tasa promedio de negociación fue del 29,45% frente al 29,89% operado en el inicio de la semana bursátil.

En referencia a los cheques de pago diferido con custodia en Caja de Valores S.A. pendientes de negociación, el monto asciende al viernes 7 de marzo de 2014 a 48,82 millones de pesos.


5

Montos Negociados en Cheques de Pago Diferido Ordenados por Plazo (en millones de pesos corrientes)

Montos Negociados en Cheques de Pago Diferido Ordenados por Día (en millones de pesos corrientes)



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0-30 31-60 61-90 91-120 121-150 151-180 181-210 211-240 241-270 271-300 301-330 331-360

26,81 28,1429,82 30,51 31,53 31,95 31,91 31,92 32,70 33,07 33,07

38,00

Tasa Promedio por Plazo

0,00

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10,00

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Feriado Feriado 05/03/2014 06/03/2014 07/03/2014

Tasa Promedio por Día

29,89

30,22

29,45


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Por Alejandro J. Torres V. - Guillermo M. PoplavskyProyecto Económicowww.proyectoeconomico.com

Argentina 2014: Panorama Económico

Luego del estallido en 2008 de una de las crisis económicas más graves de la historia, la economía mundial

se encuentra atravesando un proceso de moderada recuperación.

La economía financiera no logra complementar las necesidades de la economía real. Si bien los mercados bursátiles del mundo han tenido una importante recuperación, el desempleo, el endeudamiento y la caída del producto, alcanzan en varias regiones del mundo niveles insostenibles.

En Estados Unidos, hacia comienzos de 2009, luego de transcurridos cuatro meses desde la quiebra de uno de sus principales bancos (Lehman Brothers), la Reserva Federal (FED) profundizó el programa de recompra de bonos para otorgar mayor liquidez al mercado, bajar la tasa de interés de referencia, y de esta forma favorecer la recuperación económica. Aún así, iniciado 2014,

los últimos informes económicos sobre la primera potencia del mundo, muestran que los indicadores de tasa de desempleo, nivel de actividad, construcción y consumo están dando la pauta de una moderada recuperación.

Por su parte, el Banco Central Europeo (BCE), con el fin de contrarrestar los efectos contractivos originados en la crisis sub prime, también debió aplicar ajustes en sus tipos de interés de referencia.

De esta manera, la abundante liquidez a nivel mundial generó una considerable suba de precios en los distintos mercados bursátiles.

La mayoría de los commodities como el oro, petróleo, soja (entre otros) pudieron recuperar sus valores máximos anteriores a la crisis e incluso lo superaron. Las acciones líderes con presencia internacional (Blue Chips), al igual que los commodities, lograron

incrementar su precio de cotización en forma sustancial, manteniéndose al día de hoy la tendencia alcista iniciada en 2009.

Las consecuencias de la crisis “sub prime” se hicieron sentir principalmente en los países periféricos de Europa (España, Portugal, Italia y Grecia), donde el nivel de endeudamiento, los graves problemas fiscales y la debilidad de la industria, no les permitieron sortear los problemas económicos.

Debido a esta situación, desde el Banco Central Europeo (BCE) fueron estructurados importantes paquetes de “ayuda” monetaria, lo cual no hizo más que acentuar los problemas sociales y económicos, debido al ajuste exigido como contraparte.

De esta manera, la periferia europea logró evitar la cesación de pagos, pero los problemas económicos estructurales no fueron solucionados:

Perspectivas para la economía argentina en 2014.


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algunos países lograron mejorar parcialmente su situación fiscal, así mismo el Producto continuó cayendo y tanto el desempleo como la deuda pública alcanzaron niveles insostenibles.

Los problemas en la periferia europea no tardaron en trasladarse en distintas versiones y magnitudes a los países centrales de Europa. En ese sentido, luego del estallido de la crisis en Estados Unidos, Alemania, Francia e Inglaterra, sobrellevaron sin mayores inconvenientes sus respectivas economías, al costo de un elevado nivel de endeudamiento y recortes presupuestarios, que lentamente están presionando a dichos países.

En América Latina, gracias a efectivas políticas económicas aplicadas en tiempo y forma, los efectos de la crisis sub prime no dejaron secuelas de considerable gravedad.

Históricamente, el movimiento de capitales, en función de la política monetaria efectuada en los países centrales, ha sido en Latinoamérica un factor conflictivo. A partir de 2009, el exceso de liquidez a nivel mundial hizo que la región fuera receptora de importantes sumas de divisas en calidad de “Inversión Extranjera Directa” e “Inversiones en Cartera”, lo cual provocó en principio una incipiente apreciación (estabilización) de sus respectivas monedas locales.

La situación se modificó a partir de la quita de estímulos anunciada por la Reserva Federal hacia fines de 2013, lo cual provocó la salida de capitales de países emergentes hacia activos públicos norteamericanos, con efectos devaluatorios sobre sus monedas y el consecuente aporte perjudicial al nivel general de precios.

En este contexto, la depreciación de la moneda local, así como los brotes inflacionarios, hicieron del mercado de capitales un resguardo de valor para los ahorros de los particulares, incidiendo favorablemente en los precios de las acciones argentinas, principalmente en aquellas dedicadas a la producción de bienes exportables, llevándolas a máximos históricos medidos en pesos.

Al respecto, el Índice Merval, que reúne a las empresas más líquidas con cotización en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, registró un incremento durante 2013 en pesos del 88,87%, registrando un nuevo máximo histórico de 6.138,20 puntos básicos el 4 de

febrero de 2014. Por su parte, la serie en dólares registra un incremento para 2013 del 42,25%, registrando un máximo el 21 de octubre de 2013 de 965,43 puntos básicos (tipo de cambio oficial).

Por otro lado, los Bonos de deuda Soberana en moneda extranjera también tuvieron importantes rendimientos, segmento en el cual se destaca la buena capacidad de pago que demostró el Gobierno a lo largo de diez años, siendo este (conjuntamente con la formación de activos externos por parte del sector privado) uno de los factores que provocaron la disminución de Reservas Internacionales, desde el máximo alcanzado en enero de 2011 de 52.000 M de dólares a menos de 30.000 M en la actualidad.

Ante esta situación la autoridad monetaria dirigida por Juan Carlos Fábrega (al igual que los demás países emergentes) procedió a la absorción de una mayor cantidad de dinero del mercado con el fin de encontrar un resguardo ante un posible acelere del proceso devaluatorio de la moneda local y sus consecuencias sobre el nivel general de precios.

La corrección efectuada por el BCRA en relación a la cantidad de dinero circulante, se evidencia en la evolución de uno de los tipos de interés de referencia en el mercado local, la Tasa de Corte de Letras y Notas del Banco Central en moneda nacional no ajustables por CER entre 70 y 111 días, la cual, hacia mediados de 2012 alcanzó una tasa del 11,79%, cerrando el año en 12,44%. Durante 2013, la negociación para el mismo plazo registró un incremento de 2,61 p.p. marcando en diciembre una tasa del 15,05%. Posteriormente, luego de los acontecimientos ocurridos durante enero de 2014 en relación a las especulaciones sobre el tipo de cambio, sumado a la política monetaria contractiva anunciada por la Reserva Federal norteamericana, provocaron un incremento en la tasa de corte de letras del segmento mencionado de 13,65 p.p., alcanzando hacia inicios de febrero el 28,7098%.

Como era de esperar, el resto de las tasas de la economía en su conjunto, efectuaron incrementos similares a la tasa de referencia del BCRA. La medida fue bien recibida por la ortodoxia económica, como herramienta para frenar el aumento en el nivel general de precios, lo cual sumado al programa

“Precios Cuidados”, podría aminorar la marcha en relación a la aceleración de los precios.

Si bien la inflación en Argentina no tiene un estricto origen monetario, en función de esta medida de corte ortodoxo, es de esperar que durante los próximos meses el incremento en los tipos de interés provoque una disminución en el consumo agregado, lo cual aportaría un aliciente en relación a los brotes inflacionarios que se vienen sucediendo desde mediados de 2012. El programa de control de precios, por su parte, aporta una mayor transparencia al extenso engranaje productivo, otorgando al consumidor un panorama más acertado acerca de los márgenes de ganancia que cada sector está aplicando.

En el mismo sentido, los nuevos cambios sucedidos en el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (INDEC), en relación a la elaboración del nuevo índice de precios (IPCNu), el cual toma como muestra estadística a todo el país, con monitoreo del Fondo Monetario Internacional (FMI), podría hacer que los sectores radicalizados de la oposición así como gran parte de la población depositen nuevamente su confianza en el ente regulador.

En este escenario, es importante destacar también la excelente performance que ha tenido YPF desde su estatización, donde el acuerdo logrado con la española Repsol, abre un sinfín de oportunidades para la petrolera estatal argentina, con un futuro realmente promisorio, lo cual le daría mayor impulso a la economía en su conjunto, posicionando a la Argentina como una potencia a nivel mundial en materia de recursos no renovables.

Como podemos apreciar, la falta de divisas sigue siendo como en otras etapas de la historia económica de nuestro país uno de los factores decisivos en la búsqueda del crecimiento y desarrollo sostenidos. De esta forma, la restricción externa se levanta como uno de los principales desafíos del gobierno para el año en curso.


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Por Guillermo M. PoplavskyDirector de Cinco Ruedaswww.proyectoeconomico.com

Bitcoin: el robo del siglo

Nadie se hubiese imaginado al comienzo que la moneda virtual Bitcoin iba a tomar las

repercusiones mediáticas que tomó hoy en día.

El misterio que rodea al Bitcoin actualmente, sería digno de una novela policial de suspenso, en una historia que involucra robos, quiebras y a un creador desaparecido.

En 2008, su creador “Satoshi Nakamoto” publicó un documento que se tituló “Bitcoin: un sistema de dinero electrónico peer-to-peer”. El sistema rápidamente enamoró a los amantes de la tecnología, que prometía convertirse en la moneda del futuro. Lejos del control de los Bancos Centrales, “minada” en casa y comercializada para especular, su función principal buscaba ser la de un medio de transacción en poder de las masas.

Como medio de pago, Bitcoin cobró este último tiempo una popularidad tal que llevó a varias empresas de Estados Unidos y Europa a adoptarlo como tal en sus tiendas virtuales. Rápidamente,

los nerds que apostaron a esta criptomoneda vieron incrementar sus ganancias y el dinero fácil se volvió común cuando la cotización pasó los 700 dólares.

Así, el Mt. Gox (que significa Monte Gox) pasó al centro de la escena, convirtiéndose en el mayor mercado de Bitcoins del mundo con sede en Tokio. Las redes sociales ayudaron a que la burbuja se infle, y de esta manera la moneda virtual traspaso los 1000 dólares. Eso ayudó a que la moneda gane popularidad - cada vez mayor- y así más gente se fue incorporando a la compra-venta y a la producción del Bitcoin. A medida que esto pasaba, otras criptomonedas iban surgiendo, permitiéndose hacer una analogía con la burbuja de las .com por el 2000.

A partir de las especulaciones libradas, varios países ejecutaron la prohibición de operar con el Bitcoin. El primero de ellos fue China, decisión que sucumbió con la cotización del Bitcoin que ya se encontraba por encima de los 1000 dólares. A partir de ese momento, la burbuja se pinchó, y consecutivamente se unieron a las restricciones Rusia

y Tailandia, llevando a la cotización nuevamente a valores de 500 dólares.

La frutilla del postre finalmente fue la quiebra del principal mercado, el Mt. Gox. Tras un mes de inoperabilidad por fallas de seguridad, la empresa comunicó que se habrían esfumado la cantidad de 750.000 Bitcoins, por un valor de u$s 400 millones. Lógicamente, se investiga la causa como un robo de un grupo de Hackers.

Seguidamente, otro operador se declaró en quiebra en las últimas horas. Se trata de Flexcoin, un operador de Canadá que denunció el robo de otros 600 mil Bitcoins. Pero la lista no termina ahí, otras entidades también denunciaron ser víctimas de hackers: Poloniex, Bitcoinica, Iputs.io y MyBitcoin.

Lo lamentable de todo esto, es que el dinero invertido no era de estas empresas, sino de las personas que apostaron a este sistema y depositaron su confianza en el monedero virtual. Surge así la pregunta de ¿quién se hará cargo?


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Por Fernando LeivaTrader NorteamericanoColumnista de Cinco Ruedas

Mente de operadorEl mercado, ese monstruo en constante movimiento que crea fortunas y a la vez vacía cuentas. Una de sus principales características es que carece de una estructura para moverse, y a nosotros los humanos nos gusta ser estructurados, y ahí es donde radica el desafío.

Como mencione anteriormente, la gran mayoría de nosotros somos personas estructuradas.

Tomamos ciertas decisiones asumiendo que obtendremos cierto resultado. Entendemos nuestros límites y accionamos de acuerdo a bases construidas sobre fundaciones de orden. Es así como muchos de nosotros aprendemos, de la manera más dura, que en el mercado ese principio muchas veces NO aplica. Y peor aún, la gran volatilidad en ciertos períodos genera movimientos bruscos y erráticos basados más que nada en emociones (miedo/euforia) en vez de lógica, es decir que el mercado cambia de pensamiento constantemente. Es claro que ese cambio trae consigo muchas oportunidades, algunas racionales y fáciles de interpretar, otras que parecen carecer de lógica alguna.

Entonces la gran cuestión aquí es: ¿cómo nosotros, estructurados, podemos sobrevivir en un mercado volátil por naturaleza? Las respuestas pueden variar de inversor a inversor y por lo tanto voy a responder desde lo personal. Podemos sobrevivir creando, reconociendo y operando dentro de nuestros límites. Somos nosotros los que creamos nuestra estructura donde no parece haberla. Es decir que debemos operar de manera disciplinada, por supuesto siempre con un plan. Hace unas semanas atrás tratamos el tema de “setup, trigger y follow through”, esa es una de las maneras de hacerlo. Para aquellos que se perdieron el artículo por estar de vacaciones, les recomiendo su lectura

para ahondar en el tema y comprender a lo que intento hacer referencia.

Es importante conocer el campo de juego, o de batalla, tanto como lo es conocernos a nosotros mismos. Conocemos el campo abriendo los charts, marcándolos con eventos de relevancia y observando sus reacciones.

Nos conocemos a nosotros mismos imprimiendo charts y marcándolos con puntos de ingreso y egreso, y de ser posible los motivos por los que compramos y vendemos. De esa manera nos familiarizamos con la volatilidad del mercado y también aprendemos sobre como

reaccionamos nosotros mismos a ciertas circunstancias. Así es como nos ponemos en control total de nuestro portfolio, dejamos actuar regidos por el miedo y la euforia que domina al resto, y pasamos a ser proactivos. Podemos mirar los charts y armar la operación anticipándonos a lo que puede llegar a suceder (S-T-FT). Medimos los riesgos que estamos dispuestos a tomar por cierta ganancia (Risk/Reward). Y así terminamos operando el plan al pie de la letra (plan your trade and trade your plan) maximizando las ganancias y minimizando las pérdidas. Después de todo de eso se trata este negocio, ¿no?

Buena semana y happy trading!

Su creador, fue encontrado por la revista Newsweek en Los Angeles para realizarle una entrevista. En ella, Nakamoto declaró estar viviendo una vida tranquila y que él ya no tiene nada que ver con Bitcoin. Al mismo tiempo pidió que lo dejen tranquilo. Horas más tarde se cuestionó la veracidad de la entrevista, y si este era el verdadero creador, o si simplemente era un impostor que se hizo pasar por él.

Lo cierto es que el misterio es cada vez más grande. Muchos creen que Bitcoin

fue creado en realidad por los masones, y que el nombre de Satoshi Nakamoto es en verdad un pseudónimo. La teoría más convincente resulta ser que la moneda virtual fue un proyecto del servicio secreto de los Estados Unidos, pues el supuesto Nakamoto es un ex funcionario de la marina estadounidense.

Por una parte, el resurgimiento como medio de pago en Estados Unidos y la Europa Central, y también el boom mediático de Bitcoin propiciado en Facebook y Twitter, se contraponen

con las restricciones por parte de China y Rusia y sus consecuencias sobre la explosión de la burbuja. Esto deja en claro que existen grandes poderes detrás de este juego. El juego de ajedrez mundial, donde los peones deben morir para salvar al rey. Este juego que forma parte de la guerra constante entre oriente y occidente, y que por el momento se convierte en nada más y nada menos que en el gran robo del nuevo milenio.


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Por Mamela Fiallo FlorAcompañante Ecuménica para Palestina e IsraelColumnista de Cinco Ruedas

Mujer: quien dio a luz a la informática

A nivel mundial, se conmemora el día de mujer el 8 de marzo. Muchas reniegan que deba

festejarse, pues es un día de memoria del martirio de varias trabajadoras y la invitación a seguir con su lucha. Que, más que una celebración, es un tiempo para recordar y afianzar derechos. Pero lo que aquí se busca no es eso: conmemorar, festejar o abstenerse queda a criterio de cada cual. Lo que sí, se invita a valorar el esfuerzo de varias mujeres por medio de un tributo.

Todos compartimos algo en común, una mujer nos trajo al mundo. Y resulta que hay más cosas de las que imaginamos por agradecer a las dadoras de vida. De hecho, estas letras que se escriben, la manera en la cual se escriben, el envío y la recepción por el cual se transmite la información y la codificación misma del lenguaje de la computación se las debemos a tres mujeres. Así es, todo esto fue ingeniado y desarrollado por ellas.

La computación como tal, es decir la automatización del manejo de la información fue ingeniada por una mujer. Allá por 1847, Ada Lovelace, hija del afamado poeta inglés Lord Byron, desarrolló el primer lenguaje a ser interpretado por una máquina.

Según el tecnólogo social y fundador del Ada Lovelace Day (promovido como feriado nacional en Inglaterra), SuwChurman-Anderson: “Ella fue la primera programadora informática y también la primera persona que realmente entendió lo que una computadora podía hacer. Y lo hizo en un tiempo donde aún no había computadoras.”

Su aporte a la ciencia fue el de traductora, intérprete e inventora. A mediados del siglo XIX, el inventor Charles Babbage creó el motor analítico. Ada tradujo (del francés al inglés) la explicación del funcionamiento de este primer motor

analítico. Al hacerlo, vio que la teoría podía ponerse en práctica y desarrolló un algoritmo para que pueda funcionar no sólo a base de la inserción de números sino de códigos, de todo un lenguaje. Fue apodada como “La Encantadora de Números” por Babbage.

Ella escribió, en esencia, lo que es un programa de computación. Detalló una descripción de cómo una máquina debe ser programada por medio de tarjetas perforadas para calcular los números de Bernoulli, una seria de números (racionales) complejos.

Al ingresar estas tarjetas perforadas (con códigos) en el sistema, la máquina interpretaba comandos. Es decir, Lovelace logró que la máquina que pretendía ser una calculadora de avanzada se convierta en el primer prototipo de lo que conocemos hoy en día como una computadora.

Su labor fue intermitente para alternar con sus esfuerzos como madre y esposa, lo cual históricamente se ha destacado como virtud.

De hecho, la psicoanalista mexicana Ana Paola García nos indica que el uso de cada uno de los hemisferios no es más prominente en el hombre que en la mujer y viceversa. Y aunque el afamado mulit-tasking suele ser más vinculado a la mujer, García destaca que esto no es una predisposición anatómica sino fruto de un ordenamiento social.

Es decir que las múltiples tareas que desempeña la mujer le vuelven más apta para desarrollar todo tipo de tareas y realizarlas simultáneamente.

Pues, el hecho de ser madres, esposas, actrices, científicas, soldados e inventoras a la vez, les/nos brinda la particularidad de desarrollar sus aptitudes sin la necesidad de sacrificar lo uno por lo otro.

Agrega, al conocer la historia de estas tres precursoras de la informática, la siguiente descripción: “mujeres por cromosomas, lo que ellas quieren por elección.”.

Y los logros siguen. A mediados del Siglo XX, la entonces mujer más hermosa del mundo, la actriz hollywoodense Heddy Lamar, ocultaba un gran secreto. Huyó de su Austria natal, donde se llamaba Hedwig Kiesler, nombre con el cual patentó sus inventos. Curiosamente, su compañero de laboratorio era un vestuarista y compositor del estudio de cine MGM.

En 1942, la dupla patentó la radio de espectro ensanchado. Sin este invento

Hedy Lamarr: en la pantalla del cine sorprendió al mundo en su belleza. Y en la pantalla de cada uno de nuestros teléfonos, computadoras y GPSs vemos plasmado su aporte intelectual.


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no tendríamos: Wi-fi, GPS, ni telefonía celular como la conocemos. Lo que logró es una mayor amplitud de banda. Hoy en día a todos nos suena familiar la “banda ancha”. En su momento se utilizó para teledirigir torpedos de largo alcance en la Segunda Guerra Mundial.

Este sistema dio origen al espectro ensanchando por salto de frecuencia, conocido por sus siglas en inglés FHSS (FrequencyHopping Spread Spectrum). El hopping, que significa “saltando” en inglés, permitía un intercambio constante, lo cual lograba que –al ser aleatorias- las comunicaciones puedan “saltar” de frecuencia en frecuencia para no ser interceptadas. Y quien logre interceptarlas, sin autorización del emisor, recibe el mensaje de manera ininteligible.

Finalmente, en 1952 Grace Hopper fue quien inventó el Flow-Matic –el primer software compilador que traduce instrucciones del inglés para ser interpretados por máquinas y así recibir órdenes en un computador. Esto lo hizo mientras prestaba servicio activo en el ejército, carrera vitalicia donde alcanzó el grado de almirante. Aunque sus aportes comenzaron mucho antes: ya en 1944, junto a Howard Aiken, desarrolló la tercera computadora de la historia, el Mark I; también conocido como Harvard Mark I Computer, ya que se ensambló en los laboratorios de la Universidad de Harvard.

Gracias a Grace, se permitió la comercialización de la computadora. Ofreció a las empresas un sistema nuevo; asesoró la creación el lenguaje COBOL, inspirado en el Flow-Matic, desarrollado para brindar servicios empresariales como la contabilización, facturación y registros del pago de sueldos.

En lugar de las súper-computadoras de antaño, cuyo uso era exclusivo para científicos con conocimientos elevados en matemáticas, ella permitió que el lenguaje (en su caso el inglés) sea el que dirija los comandos. Fue también ella quien dispuso que no sería necesario acudir a una computadora matriz, sino que se pueda acceder a la información

de la misma a través de bases de datos.

En 1973 fue la primera estadounidense en ser nombrada miembro distinguido de la British Computer Society y a su vez fue la primera mujer de cualquier nacionalidad en recibirla.

Los aportes de la mujer a las ciencias de la computación y a las ciencias en general son múltiples, pero destaco estas tres porque no alcanzarían las páginas para detallar a todas a lo largo del tiempo.

Aún hoy se cuestiona el rol de la mujer en la sociedad. También hay agrupaciones o colectivos que se dedican a romper paradigmas y otros que terminan por crear unos nuevos e incluso imponer otros. Lo cierto es que ser mujer no es una cosa u otra sino toda una infinidad, cada una con sus

particularidades y su unicidad.

En esta ocasión, se aprovecha la fecha para rendir un tributo y sí, para celebrar a estas mujeres que han sido fundamentales para el desarrollo de la ciencia, la tecnología e incluso de la humanidad. Se destacaron en inteligencia e ingenio y lo complementaron; una desde el hogar como esposa y madre, otra en la pantalla grande con su belleza deslumbrante y la tercera como estratega militar.

Retrato de 1840: en un tiempo cuando aún no se había inventado la fotografía, Ada Lovelace ya fue capaz de crear el lenguaje de programación.


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Standard & Poor´s 500

[email protected]

Cerró la semana en 1878 puntos, comportándose de manera prolija según lo expuesto en el último informe, del cual sostenemos el objetivo inmediato en torno a los 1890/1900 puntos y luego los 1950/1960 puntos en el índice americano. Sostenemos el nivel de control base cierre en los 1845/1850, que fueran respetados los 1845 base cierre,

incluso en la baja por el conflicto ucraniano, donde el sp500 cerró en 1845.27 puntos para desde allí en forma de pullback terminar en los 1878. Sin cambios en este valor de control 1845/1850 para controlar.

Como venimos comentando en cada informe, la tendencia del sp500 sigue intacta y no existen peligros en su estructura alcista. Por lo tanto, seguiremos llamando correcciones a cualquier ajuste de precios normal que veamos en el sp500.

Resumen: Valor de cierre1878, nivel de control 1845/1850 valor de importancia,al alza los 1890/y luego los 1950/1960 puntos.


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La recuperación del Dólar Blue trajo aparejada también la recuperación del índice líder Merval, de la mano de las acciones bancarias.

El jueves, el optimismo reinó en los mercados del mundo, llevando al Merval a superar la media móvil de 20 ruedas. Establecemos un nuevo objetivo alcista en 6050 puntos.

Por supuesto, el nivel planteado en 5700 puntos fue clave. El mercado aguantó por encima de dicho soporte. Obviamente, la corta semana no nos otorga mayor confianza en el análisis técnico, así que vamos a seguir poniendo el ojo sobre dicho nivel y recordar que de ser quebrado a la baja, volveríamos a tener al Merval en 5500 puntos para continuar dibujando lo que sería una figura de diamante.

Análisis de Acciones LíderesIndice MERVALIndice MERVAL

Ticker : MERVAL

5880,8407-03-14

133.220,00

367.545,23

Valor % vs VA

Resistencia 3 - -100,00%



Soporte 1 5.800,00 -1,37%

Soporte 2 5.700,00 -3,08%

Soporte 3 5.500,00 -6,48%

Precio actual

Fecha

Volumen del dia

Volumen promedio

SMAs Valor Señal % vs VA

15 5.923,83 Venta 0,73%

50 5.719,37 Compra -2,75%

200 4.645,06 Compra -21,01%

EMAs Valor Señal % vs VA

4 5.855,04 Compra -0,44%

18 5.860,31 Compra -0,35%

40 5.778,62 Compra -1,74%

Valor Señal

26,48 Compra

48,27 Venta

52,04 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores

Análisis Técnico

Banco/ Financiera

Petróleo/ Energía

Petróleo/ Industrial

Luz/ Energía

Energía/ Holding

Industria metalúrgica

Petróleo (Extranjera)

Telecomunicaciones

Financiera/ Grupo inversor

Banco

Energía/ Holding

Banco

Industria metalúrgica

Industria petroquímica

Telecom Argentina S.A. TECO2

Petrobrás Argentina S.A. PESA

Soc. Comercial del Plata S.A.

Banco Macro S.A. BMA

COME

BBVA Banco Francés S.A. FRAN

YPF S.A. YPFD

Tenaris S.A. TS

Grupo Financiero Galicia S.A. GGAL

Componentes

Volatilidad Anual 34,01% Máximo 52 semanas 6198,22

Tendencia Lateral Alcista Mínimo 52 semanas 2908,62

15,87%

13,67%

12,26%

Último precio $ 5.880,84 Variación Semanal 1,67%

Ratios del mercado

Petróleo Brasileiro S.A. APBR

Siderar S.A.I.C. ERAR

EDENOR S.A. EDN

Pampa Energía S.A. PAMP

Aluminio Argentino Aluar S.A.I.C. ALUASolvay Indupa S.A.I.C. INDU

8,10%

7,40%

7,21%

7,14%

6,34%

4,99%

4,74%

4,14%

3,89%

2,73%

1,53%


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Análisis Técnico

Excelente vela tipo martillo para ALUA, con señales de agotamiento a la baja. Mantendremos nuestros objetivos: en caso de que el lunes la cotización empiece a subir, la esperaremos sobre los $3,95 como confirmación de nuestra teoría. De ahí es todo para arriba -$4,02 y $4,11-. En cambio si todo falla y los vendedores siguen ganando terreno, esperaremos la cotización hasta los $3,77. RSI por el piso en 39 pts, MACD en señal de salida.

Aluar Aluminio Argentino S.A.I.C.

Ticker : ALUA

3,9207-03-14

133.220,00

367.545,23

Valor % vs VA


Resistencia 2 4,25 8,42%


Soporte 1 3,80 -3,06%

Soporte 2 3,67 -6,38%

Soporte 3 3,28 -16,33%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 4,17 Venta 6,45%

50 4,03 Venta 2,88%

200 3,47 Compra -11,40%


4 3,96 Venta 1,02%

18 4,12 Venta 5,11%

40 4,09 Venta 4,46%

Valor Señal

-0,05 Venta

0,01 Venta

39,53 Venta

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI

P/E 20,40 Rotación del Activo Corriente 0,48

Valor Libro $ 2,23 Rotación del Activo No Corr 0,35

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesÚltimo precio $ 3,92 Rotación del Activo 0,20

Dividend yield 1,53% Solvencia 2,92

Recorrido semanal 7,32% Liquidez 2,94

Capitalización Bursátil $ 9.800.000.000 Rotación del Patrimonio neto 0,31

Pay out 31,22% Indicadores Financieros

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 54,58ROA 1,42% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 0,48

Volatilidad Anual 46,83% Liquidez Ácida 0,33

BETA de Mercado 0,56 Plazo de Cobranza de Créditos 25,98

Margen de Beneficio/Ventas 7,00% Resultado Operativo $ 222.822.186Resultado Neto por Acción $ 0,19 Resultado Neto $ 120.112.168

ROE 2,16% Endeudamiento 0,30Efecto Palanca 1,52 Ventas $ 1.716.230.481


15

Análisis Técnico

La semana anterior, aunque fue corta, dejó muchísima información sobre el futuro de APBR: las 3 ruedas fueron bastante similares y coquetearon con nuestro límite. Interpretamos este patrón triple como una demostración de poder entre compradores y vendedores, donde por el momento la cotización no bajaría de los $55. El comienzo de la semana será clave, aunque los valores podrían mantenerse oscilando entre $58 y $55. En caso de que siga la baja, recién esperaremos la cotización en los $53. Al alza mantendremos nuestros objetivos en $59,25 y $61,62. RSI en 37 pts y MACD en señal de salida.

Petróleo Brasileiro (Petrobras) S.A.

Ticker : APBR

55,7007-03-14

65.657,00

52.932,60

Valor % vs VA




Soporte 1 75,00 34,65%

Soporte 2 70,00 25,67%

Soporte 3 64,00 14,90%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio






8,20



Resultado Neto por Acción $ 0,63 Resultado Neto $ 8.217.000.000

ROE 5,34% Endeudamiento 0,26Efecto Palanca 1,43 Ventas $ 105.869.000.000Margen de Beneficio/Ventas 7,76% Resultado Operativo $ 12.702.000.000



BETA de Mercado 0,73 Plazo de Cobranza de Créditos


15 59,15 Venta 6,19%

50 61,25 Venta 9,96%

200 65,42 Venta 17,46%


4 56,73 Venta 1,85%

18 59,31 Venta 6,48%

40 61,09 Venta 9,67%

Valor Señal

-1,68 Venta

-1,22 Venta

37,30 Venta

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI


16

Análisis Técnico

Excelente comportamiento de BMA en esta semana corta, cumplió todos nuestros objetivos planteados y seguirá con su racha positiva durante esta semana. Como última resistencia le queda pasar los 25,47. Se crearon nuevos soportes, gracias a las velas largas del jueves, esto se asemejaría a red cada vez más fina donde no permite que la cotización caiga de los valores obtenidos. Los nuevos objetivos son$26,27 y 27,52. RSI en 67 pts y MACD en señal de entrada.

Banco Macro S.A.


15 23,59 Compra -7,31%

50 22,18 Compra -12,84%

200 19,12 Compra -24,87%


4 24,65 Compra -3,14%

18 23,37 Compra -8,17%

40 22,83 Compra -10,29%

Valor Señal

0,69 Compra

0,44 Compra

67,42 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ticker : BMA

25,4507-03-14

276.418,00

184.190,85

Valor % vs VA




Soporte 1 23,20 -8,84%

Soporte 2 22,50 -11,59%

Soporte 3 21,25 -16,50%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Incobrabilidad de Cartera

P/E 10,15 Tasa Activa Implícita 0,12

Valor Libro $ 12,91 Tasa Pasiva Implícita 0,06

Ratios del mercado Ratios BancariosÚltimo precio $ 25,45 Margen de Intermediación 0,57

Dividend yield 0,00% Liquidez 0,30

Recorrido semanal 5,08% Absorción de Estruct con Rent 0,54

Capitalización Bursátil $ 15.129.643.250 Spread Financiero 0,06

Pay out 0,00% 0,01


ROE 14,27% Egresos Financieros $ 2.635.271.000Efecto Palanca 3,36 Resultado Operativo Bruto $ 3.496.318.000Margen de Beneficio/Ventas 24,30% Resultado Neto por Intermediación $ 2.158.855.000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 7.674.046.000ROA 4,24% Ingresos Financieros $ 6.131.589.000

Volatilidad Anual 50,46% Endeudamiento 2,85

BETA de Mercado 1,03 Ultimos Resultados


17

Análisis Técnico

Como dijimos en el 5R anterior, la EMA de COME actúa como excelente resistencia, pero los vendedores siguen ganando terreno y no dejan que la cotización despegue del $1,02. Es importantísimo un shock de confianza para que la cotización despegue y logre llegar a los objetivos planteados en $1,05 y $1,09. Importante chequear que no caiga de $1. RSI estable en 49 pts y MACD casi en corte.

Sociedad Comercial del Plata S.A.

Ticker : COME

1,0207-03-14

580.010,00

2.337.061,00

Valor % vs VA




Soporte 1 0,92 -9,80%

Soporte 2 0,82 -19,61%

Soporte 3 0,75 -26,47%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 1,02 Venta 0,18%

50 1,04 Venta 2,08%

200 0,71 Compra -30,03%


4 1,02 Venta 0,25%

18 1,02 Venta 0,29%

40 1,01 Compra -0,95%

Valor Señal

0,00 Venta

0,00 Compra

49,66 Venta

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI






6,00



Resultado Neto por Acción $ 0,63 Resultado Neto $ 85.397.000

ROE 6,16% Endeudamiento 0,24Efecto Palanca 0,69 Ventas $ 703.962.000Margen de Beneficio/Ventas 12,13% Resultado Operativo $ 140.299.000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos N/AROA 8,97% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos N/A




18

Análisis Técnico

La clave de esta semana para EDN será el volumen operado, es imprescindible para que la cotización siga subiendo. La semana anterior fue eso lo que la salvo de la caída, pero el viernes dio corte el MACD con lo cual, si no se opera con un volumen considerable (parecido al del viernes 28) lamentablemente tendremos una pequeña caída en sus valores, con lo cual actuaran los soportes de $3,29 y $3,11. Si todo sale como lo esperado, los objetivos a la suba seguirán siendo los mismos que la anterior semana $3,40, $3,49. RSI en 57 pts y MACD en señal de salida.

Empresa Distribuidora Norte (EDENOR) S.A.

Ticker : EDN

3,3207-03-14

341.950,00

734.197,65

Valor % vs VA




Soporte 1 3,30 -0,60%

Soporte 2 3,23 -2,71%

Soporte 3 3,00 -9,64%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 3,26 Compra -1,71%

50 2,89 Compra -12,92%

200 1,92 Compra -42,16%


4 3,30 Compra -0,69%

18 3,20 Compra -3,62%

40 3,05 Compra -8,27%

Valor Señal

0,11 Compra

0,12 Venta

57,42 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI






25,22



2,31



ROE 29,24% Ventas 2568491000,00Efecto Palanca 2,72 Res. Operativo antes de Res. 250/13 -$ 1.109.904.000Margen de Beneficio/Ventas 30,84% Resultado Operativo $ 1.102.719.000


Volatilidad Anual 59,01% Endeudamiento


19

Análisis Técnico

Nada ni nadie ataja la caída de ERAR en la cotización, sólo uno de los 3 días de ruedas fueron positivas para el activo, que se traduce en una salida para los que se habían quedado dispuestos a esperar a que suba nuevamente. Muchas señales negativas para esta cotización, con lo cual mantendremos nuestro objetivo a la baja en los $3,24. Nueva resistencia en los $3,47 que ya se suma a la anterior en $3,60. RSI en 44 pts y MACD en clara señal de salida.

Siderar S.A.I.C.

Ticker : ERAR

3,4107-03-14

520.072,00

1.323.683,60

Valor % vs VA




Soporte 1 3,20 -6,16%

Soporte 2 3,05 -10,56%

Soporte 3 2,93 -14,08%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio






4,52









15 3,61 Venta 5,73%

50 3,38 Compra -0,96%

200 2,72 Compra -20,17%


4 3,44 Venta 0,98%

18 3,54 Venta 3,89%

40 3,46 Venta 1,50%

Valor Señal

0,00 Compra

0,06 Venta

44,19 Venta

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI


20

Análisis Técnico

Banco Francés da señal de entrada, la vela blanca del jueves marca la fortaleza del mercado, mientras que la tendencia es claramente alcista.

Vamos a plantear el objetivo alcista en 29 pesos. Por otro lado, la vela del viernes fue un doji, así que hay que estar atentos al soporte de 25,50. En caso de quebrarlo volverá a 24,50.

MACD dio señal de entrada. RSI alcista.

BBVA Banco Francés S.A.

Ticker : FRAN

26,0007-03-14

66.199,00

88.284,40

Valor % vs VA




Soporte 1 24,20 -6,92%

Soporte 2 23,50 -9,62%

Soporte 3 21,75 -16,35%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 24,68 Compra -5,09%

50 22,71 Compra -12,66%

200 18,15 Compra -30,18%


4 25,38 Compra -2,40%

18 24,35 Compra -6,34%

40 23,54 Compra -9,47%

Valor Señal

0,68 Compra

0,58 Compra

64,66 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI








Pay out 0,00% 0,01







21

Análisis Técnico

Se vuelve a dar una nueva señal de entrada clara para el Grupo Financiero Galicia. El MACD y el RSI así lo marcan. Mientras que la cotización había realizado un apoyo sobre su media móvil en 10 pesos, dejando constancia de la fortaleza de dicho soporte.

Esperamos entonces que la acción marque un nuevo máximo histórico en 11,60.

Vamos a cancelar dicha visión a corto plazo si en la semana cierra por debajo de 10,50, el cual vamos a establecer como primer soporte. Más abajo, como segundo soporte se encuentran los 10 pesos.

Grupo Financiero Galicia S.A.

Ticker : GGAL

10,6007-03-14

1.416.902,00

1.113.107,78

Valor % vs VA




Soporte 1 10,10 -4,72%

Soporte 2 9,75 -8,02%

Soporte 3 8,80 -16,98%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 10,17 Compra -4,01%

50 9,50 Compra -10,35%

200 7,56 Compra -28,68%


4 10,46 Compra -1,33%

18 10,03 Compra -5,33%

40 9,76 Compra -7,95%

Valor Señal

0,27 Compra

0,21 Compra

61,94 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI








Pay out 0,00% 0,03







22

Análisis Técnico

Indupa sometida a la nueva Oferta Pública de Adquisición (OPA) realizada por Braskem, en 2,40.

Dicho número lo planteamos como objetivo para esta semana, y así fue. La acción de Indupa cayó hasta el viernes cerrando a 2,34.

Esperamos que siga cayendo hasta 2,25 pesos.

Muy prolija la tendencia bajista, siguiendo la media móvil de 20 ruedas.

Solvay Indupa S.A.

Ticker : INDU

2,3407-03-14

77.898,00

173.162,43

Valor % vs VA




Soporte 1 2,20 -5,98%

Soporte 2 2,00 -14,53%

Soporte 3 1,82 -22,22%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 2,67 Venta 14,05%

50 3,31 Venta 41,32%

200 3,32 Venta 41,84%


4 2,42 Venta 3,60%

18 2,69 Venta 14,83%

40 3,10 Venta 32,35%

Valor Señal

-0,25 Venta

-0,24 Venta

23,01 Venta

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI

Resultado Neto por Acción $ 0,00 Resultado Neto -$ 795.000

Indicadores Financieros

Plazo de Cobranza de Créditos 22,62

ROE -0,08% Endeudamiento 2,63Efecto Palanca -0,01 Ventas $ 3.141.787.000Margen de Beneficio/Ventas -0,03% Resultado Operativo $ 484.842.000

BETA de Mercado 0,90Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 270,95

ROA 13,05% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 0,08





Capitalización Bursátil $ 969.422.220 Rotación del Patrimonio neto 2,70

Pay out 0,00%


P/E - Rotación del Activo Corriente 2,35


23

Análisis Técnico

De manera semejante que el mercado en general, existe una igualdad en las fuerzas compradoras y vendedoras en Pampa. Esto genera que la cotización se mantenga lateral, sin grandes sobresaltos en la semana. Sin embargo parece que entre 1,95 y 2 pesos, hace piso.

Esperamos entonces que Pampa suba a los 2,10 esta semana. De lo contrario la veremos cotizando nuevamente en 1,95.

Indicadores neutros.

Pampa Energía S.A.

Ticker : PAMP

2,0407-03-14

1.254.653,00

1.373.893,18

Valor % vs VA




Soporte 1 1,96 -3,92%

Soporte 2 1,81 -11,27%

Soporte 3 1,55 -24,02%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 2,07 Venta 1,67%

50 1,97 Compra -3,33%

200 1,64 Compra -19,52%


4 2,04 Compra -0,11%

18 2,04 Compra -0,01%

40 2,01 Compra -1,41%

Valor Señal

0,02 Compra

0,03 Venta

50,90 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI






70,88



3,69



ROE 27,57% Ventas 3958729869,00Efecto Palanca 3,42 Res. Operativo antes de Res. 250/13 -$ 912.942.881Margen de Beneficio/Ventas 18,67% Resultado Operativo $ 1.299.680.449


Volatilidad Anual 57,10% Endeudamiento


24

Análisis Técnico

La definición de la semana fue al alza, para establecer el objetivo alcista de 5,60 como dijimos anteriormente. El viernes cierra con un doji de indecisión, producto de pasar la media móvil de 20 ruedas, pero continua en tendencia lateral.

La formación a mediano plazo es la de un diamante, que si se quiebra al alza, nos devuelve hacia la zona de 6,30.

MACD a punto de dar entrada.

Petrobrás Argentina S.A.

Ticker : PESA

5,1207-03-14

188.539,00

309.754,48

Valor % vs VA




Soporte 1 4,92 -3,91%

Soporte 2 4,67 -8,79%

Soporte 3 4,56 -10,94%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 5,14 Venta 0,36%

50 5,16 Venta 0,83%

200 4,64 Compra -9,44%


4 5,05 Compra -1,27%

18 5,11 Compra -0,28%

40 5,18 Venta 1,19%

Valor Señal

-0,06 Venta

-0,06 Venta

48,99 Venta

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI






17,58









25

Análisis Técnico

Las ganancias de Telecom subieron 19,11% a $ 3.254 millones en 2013 gracias a sus negocios de telefonía móvil, según dijo la empresa la semana pasada.

En el mercado, la cotización subió hasta 35 pesos este viernes, a solo 1 peso del objetivo planteado hace siete días.

Por chartismo, parece estar haciendo un triángulo simétrico, así que hay que estar muy atentos al quiebre del mismo. A largo plazo continúa dentro de un canal alcista, mientras que los indicadores permanecen neutros.

Telecom S.A.

Ticker : TECO2

34,3007-03-14

72.707,00

74.233,23

Valor % vs VA




Soporte 1 33,50 -2,33%

Soporte 2 31,50 -8,16%

Soporte 3 29,00 -15,45%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 34,93 Venta 1,85%

50 33,67 Compra -1,83%

200 30,85 Compra -10,05%


4 34,02 Compra -0,81%

18 34,55 Venta 0,72%

40 34,24 Compra -0,16%

Valor Señal

-0,06 Venta

0,20 Venta

49,06 Venta

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI






11,92



0,60





Volatilidad Anual 52,40% Liquidez Ácida


26

Análisis Técnico

El miércoles cerró en 217 pesos, confirmando el patrón de velas que habíamos visto la semana pasada (Harami alcista). De esta manera subió hasta 221 pesos a solo 4 pesos del objetivo planteado, para finalmente cerrar a 214,50 y marcar una vela de reversión de tendencia llamada Bearish Engulfing (Envolvente Bajista).

Si el lunes cierra por debajo de 214 pesos, se confirma dicho patrón bajista para continuar la tendencia bajista a 205 pesos. Se cancela este movimiento con un cierre por encima de 221, para continuar el rebote hasta 225 pesos.

Tenaris S.A.

Ticker : TS

214,5007-03-14

51.973,00

68.165,28

Valor % vs VA




Soporte 1 210,00 -2,10%

Soporte 2 208,00 -3,03%

Soporte 3 203,00 -5,36%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 228,06 Venta 6,32%

50 225,64 Venta 5,19%

200 201,65 Compra -5,99%


4 216,36 Venta 0,87%

18 226,97 Venta 5,81%

40 227,41 Venta 6,02%

Valor Señal

-5,50 Venta

-2,08 Venta

36,72 Venta

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI






21,88









27

Análisis Técnico

Continúa la lateralización en YPF. Los indicadores técnicos vuelven a dar señal débil de entrada, sin embargo hasta que pase los 300 pesos, no habrá definición alcista.

La semana pasada habíamos planteado un objetivo de 270 pesos, pero el martes revirtió la caída para rebotar y cerrar la semana en 287,50.

El viernes, la empresa informó que aumentaron sus ganancias un 45,6% a 5.681 millones en 2013. Además, incrementó sus reservas 11% a 1.083 millones de barriles de petróleo gracias a un aumento de las inversiones del 80%.

YPF S.A.

Ticker : YPFD

287,5007-03-14

48.576,00

88.514,43

Valor % vs VA




Soporte 1 270,00 -6,09%

Soporte 2 260,00 -9,57%

Soporte 3 253,00 -12,00%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 287,86 Venta 0,13%

50 289,09 Venta 0,55%

200 198,69 Compra -30,89%


4 284,44 Compra -1,07%

18 284,67 Compra -0,98%

40 281,90 Compra -1,95%

Indicadores Valor Señal

MACD 0,11 CompraMedia 9 (MACD)

0,45 Venta

RSI 51,87 Compra






12,01



0,24





Volatilidad Anual 59,03% Liquidez Ácida


28

Volúmenes de Operacionesde Opciones

Análisis de Opciones

Contador Público (Universidad Nac. del Litoral)

Por Germán Marín

Análisis de volúmenes de opciones de este viernes:

Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Vencimientos

Especies más Operadas Mapa de Valores Extrínsecos

En función del tipo de opciones (call/Put), los calls se llevan el 98% de las operaciones en opciones.

Si tenemos en cuenta los vencimientos, Abril se lleva más del 80% de las operaciones. El resto se concentra en vencimientos de Junio (15%), y algo de Marzo.

En cuanto al subyacente, GGAL aporta el 60% del volumen operado relegando al segundo lugar a TVPP con el 19%, y luego le siguen YPF, TS, TRAN y COME.

Estas son las 10 bases más operadas el viernes, compuesto por bases de GGAL, TVPP e YPF.

En el mapa de valores extrínsecos de las 20 bases más operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones, y se ve claramente como las bases más At the Money son las más costosas.

Volumen de Operaciones por Subyacente

80,70%

19,15%

0,15% 0,00%0

0,1

0,2

0,3

0,4

0,5

0,6

0,7

0,8

0,9

AB JU MA EN60,40%

19,05%

11,40%

1,94%

1,80%

1,38%

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70%

GGAL

TVPP

YPFD

TS

FRAN

COME

1.158.949

730.812

534.506

479.698

232.846

189.985

148.726

129.834

100.960

95.596

0 500.000 1.000.000 1.500.000

GFGC11.0AB

TPPC6.80JU

GFGC10.0AB

GFGC10.5AB

GFGC12.0AB

YPFC300.AB

GFGC11.5AB

GFGC9.50AB

YPFC310.AB

TPPC10.8JU

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

-50% -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30%


29

LANZAMIENTOS CUBIERTOSEn este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el viernes 07-03-14, bajo las siguientes premisas:

Se basa en órdenes vigentes el cierre de la rueda bursátil.

Considera para la venta del call, la punta compradora vigente al cierre.

Considera para la compra del

subyacente, la punta vendedora vigente al cierre.

Ya están incluidas las comisiones. En general los cambios que genera su inclusión son significativos.

La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money, o si no cae por debajo del precio de ejercicio, si la base lanzada es In the Money.

En caso de lanzamientos de bases Out the Money, la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor.

La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento.

Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 30%.

La base OTM 3,35 Edenor a Abril se negocia con un valor extrínseco de 9%, permitiéndole generar una tasa anualizada del 66% ya neteado de comisiones, y con una cobertura del 8,7%.


30

PROTECTIVE PUTSe muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector.

Premisas:

La baja sin cobertura muestra la caída potencial del subyacente sin lograr cobertura aún. En puts ITM la cobertura es instantánea

ya que cualquier caída del activo subyacente no genera perdida extras. Si la base del put es OTM, el indicador marca la distancia entre la base y el activo.

Variación necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado.

Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda.

No se consideran comisiones.

Comprando la base OTM 11,3 a Junio de TVPP suponiendo la tenencia de la acción en cartera, logramos una cobertura frente a caídas de precios inmediatas respecto al valor actual, a cambio de un costo del 3,5% de su valor. Dicho costo lo recuperaríamos si el papel sube en esa misma cuantía, es decir un 3,5% antes del vencimiento.


31

BULL SPREAD CON CALLS

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversionVar. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

El bull spread consiste en la compra de una opción y el lanzamiento de una opción de base mayor a la comprada. Se pretende conseguir un call de manera más económica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor. Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente

sube por encima de la base lanzada.

En el siguiente cuadro se puede ver como, por ejemplo, comprando la base 1 a Abril de COME y lanzando la base 1,10, podemos obtener una ganancia de 150% si el papel sube un 7,8% al menos. Siempre se hace el análisis suponiendo valores al vencimiento, es decir, si mañana mismo el subyacente alcanza el

1,10 no veremos generada esa ganancia porcentual teórica, sino que este escenario se da si eso ocurre en días cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido prácticamente todo su valor extrínseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM, caso en el cual las opciones pierden también VE.

Subyacente Compra Prima Venta Prima Gcia. % Var. %

ALUA ALUC4.55AB 0,060 ALUC5.15AB 0,015 1233,3% 32,1%APBR PBRC70.4AB 1,000 PBRC78.4AB 0,250 966,7% 40,5%GGAL GFGC12.0AB 0,229 GFGC13.0AB 0,091 624,6% 23,8%TS TS.C256.AB 4,300 TS.C272.AB 1,950 580,9% 27,1%PAMP PAMC2.34AB 0,065 PAMC2.54AB 0,030 471,4% 25,7%APBR PBRC66.4AB 1,300 PBRC70.4AB 0,600 471,4% 26,2%COME COMC1.30AB 0,040 COMC1.40AB 0,022 455,6% 37,3%ERAR ERAC3.97AB 0,056 ERAC4.12AB 0,025 383,9% 21,2%YPFD YPFC340.AB 9,500 YPFC360.AB 4,000 263,6% 25,0%ERAR ERAC3.67AB 0,140 ERAC3.97AB 0,055 252,9% 16,8%GGAL GFGC11.5AB 0,370 GFGC12.0AB 0,221 235,6% 14,3%COME COMC1.20AB 0,060 COMC1.30AB 0,030 233,3% 27,5%GGAL GFGC11.0JU 0,870 GFGC13.0JU 0,270 233,3% 23,8%YPFD YPFC310.AB 16,800 YPFC340.AB 6,750 198,5% 18,1%COME COMC1.10AB 0,090 COMC1.20AB 0,051 156,4% 17,6%GGAL GFGC11.0AB 0,539 GFGC11.5AB 0,342 153,8% 9,5%APBR PBRC62.4AB 2,700 PBRC66.4AB 1,100 150,0% 19,0%COME COMC1.00AB 0,120 COMC1.10AB 0,080 150,0% 7,8%PAMP PAMC2.24AB 0,102 PAMC2.34AB 0,056 117,4% 15,8%GGAL GFGC10.75A 0,660 GFGC11.0AB 0,520 114,3% 4,8%APBR PBRC58.4AB 4,500 PBRC62.4AB 2,600 110,5% 11,8%INDU INDC2.60AB 0,240 INDC3.00AB 0,045 105,1% 30,4%ALUA ALUC4.35AB 0,150 ALUC4.55AB 0,045 90,5% 16,7%TVPP TPPC11.8JU 1,000 TPPC12.8JU 0,450 81,8% 13,3%PESA PSAC5.25AB 0,300 PSAC5.70AB 0,050 80,0% 11,5%TS TS.C224.AB 15,000 TS.C240.AB 5,500 68,4% 12,1%PAMP PAMC2.14AB 0,150 PAMC2.24AB 0,090 66,7% 10,9%YPFD YPFC280.AB 33,000 YPFC300.AB 21,000 66,7% 4,2%GGAL GFGC10.5JU 1,100 GFGC11.0JU 0,800 66,7% 4,8%ERAR ERAC3.52AB 0,220 ERAC3.67AB 0,130 66,7% 7,9%


32

BEAR SPREAD CON CALLS

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversionVar. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior, es básicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida máxima (que no tiene el lanzamiento descubierto), al comprar la base superior. Por otro lado y como desventaja, el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia.

Subyacente Venta Prima Compra Prima Gcia. % Var. %

TVPP TPPC6.80AB 4,600 TPPC11.3AB 1,000 400,0% -39,8%COME COMC0.80AB 0,280 COMC0.90AB 0,208 257,1% -21,6%GGAL GFGC9.50AB 1,450 GFGC10.0AB 1,100 233,3% -9,5%TS TS.C180.AB 42,000 TS.C208.AB 23,000 211,1% -15,9%TVPP TPPC10.8JU 1,650 TPPC11.8JU 1,000 185,7% -4,4%ERAR ERAC2.62AB 0,800 ERAC3.37AB 0,318 179,9% -22,9%GGAL GFGC10.5AB 0,780 GFGC10.75A 0,660 150,0% 0,0%COME COMC0.90AB 0,180 COMC1.00AB 0,120 150,0% -11,8%MIRG MIRC85.67A 33,000 MIRC113.AB 18,000 121,0% -26,5%PESA PSAC5.10AB 0,380 PSAC5.25AB 0,300 114,3% -0,2%ALUA ALUC3.35AB 0,620 ALUC4.35AB 0,150 88,7% -14,1%YPFD YPFC250.JU 66,000 YPFC360.JU 15,000 86,4% -13,2%GGAL GFGC9.00AB 1,800 GFGC9.50AB 1,580 78,6% -14,3%YPFD YPFC300.AB 21,000 YPFC310.AB 16,800 72,4% 4,2%TS TS.C224.AB 12,600 TS.C240.AB 5,900 72,0% 4,7%YPFD YPFC270.AB 37,000 YPFC280.AB 33,000 66,7% -6,3%PESA PSAC5.25AB 0,280 PSAC5.70AB 0,100 66,7% 2,7%TS TS.C208.AB 21,000 TS.C224.AB 15,000 60,0% -2,8%YPFD YPFC280.AB 30,100 YPFC300.AB 23,000 55,0% -2,8%ERAR ERAC3.52AB 0,190 ERAC3.67AB 0,140 50,0% 3,5%ERAR ERAC3.07JU 0,700 ERAC3.67JU 0,500 50,0% -9,7%YPFD YPFC250.AB 52,250 YPFC260.AB 49,000 48,1% -13,2%APBR PBRC62.4AB 2,600 PBRC66.4AB 1,300 48,1% 11,8%GGAL GFGC10.25A 0,905 GFGC10.5AB 0,810 46,3% -2,9%GGAL GFGC11.0AB 0,520 GFGC11.5AB 0,370 42,9% 4,8%BHIP BHIC1.50AB 0,180 BHIC1.80AB 0,090 42,9% -4,5%TVPP TPPC11.8JU 0,850 TPPC12.8JU 0,550 42,9% 4,4%PAMP PAMC2.14AB 0,130 PAMC2.24AB 0,102 38,9% 5,9%ERAR ERAC3.37AB 0,258 ERAC3.52AB 0,220 33,9% -0,9%PAMP PAMC2.24AB 0,090 PAMC2.34AB 0,065 33,3% 10,9%

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Cinco Ruedas Nº 41 - Lunes 10 de Marzo de 2014