Conductor: M.C. Fernando González Arriaga

INSTITUTO POLITÉCNICO NACIONAL ESCUELA SUPERIOR DE COMERCIO Y ADMINISTRACIÓN

SANTO TOMÁS

Seminario de Titulación:

“Planeación Financiera de Empresas.” “VDCOM Consorcio Víatecnia - Delta, S.A. de C.V.”

Trabajo Final

Que para obtener el título de Contador Público

PRESENTAN:

Mónica Berenice Jiménez Rojas María de Jesús López Torres Reyna Guadalupe Moreno Moreno Edith Yazmín Romero Vázquez Martha Angélica Torres Flores

Conductor: M.C. Fernando González Arriaga

México D.F., a 01 de Junio de 2010

Agradecimiento a: Al Instituto Politécnico Nacional, por la oportunidad y el privilegio de pertenecer a tan importante Institución, fuente de formación y superación comprometida con dotar a México de mejores profesionistas.

A la Escuela Superior de Comercio y Administración por abrigarnos durante el tiempo que permanecimos realizando nuestros objetivos y metas trazadas desde el momento en que decidimos ser profesionistas y lograr él reconocimiento ante nuestra sociedad.

A los profesores, por habernos compartido sus conocimientos y crear en nosotros conciencia de superación y lucha constante en todos los ámbitos que nos rodean.

A Dios. Por haberme brindado el regalo más grande que es “la vida”, por acompañarme, guiarme y cuidarme en todo momento, por haberme dado una familia y amigos. Por darme la fortaleza, carácter y entusiasmo necesarios para poder lograr todo lo que me he propuesto. A mis Padres. Que me han enseñado que siempre hay que luchar para lograr mis objetivos, por haberme dado su tiempo, dedicación y sus desvelos; y por hacerme comprender que la soledad es una de mis mejores armas para poder enfrentar mis retos. A mi Abuelita. Por haber sido la mejor en todo momento, por estar a mi lado y haberme brindado tu cariño, tiempo, dedicación y mucho amor. Gracias por haberme inculcado los principios y valores que hicieron que me convirtiera en la mujer que soy ahora. Gracias por haberme cuidado y amado, ya que se que siempre estarás cuidándome en todo momento aunque ya no estás a mi lado, por todo y muchas cosas más muchas gracias. A mis amigos. Por haber estado a mi lado en los buenos y malos momentos, por haberme escuchado y dado sus consejos, por haberme soportado y ayudarme a levantar en los momentos en que he caído; y a ti, que en estos últimos meses has estado a mi lado preocupándote por mí, que me has dado tu apoyo y tu cariño, el cual ha sido un gran motivante en mi vida. Mónica Berenice Jiménez Rojas

A dios. Por darme la oportunidad de existir, guiarme a lo largo de mi vida, brindarme tu mano, levantarme cuando he tropezado y darme la fortaleza para salir adelante aprendiendo de mis errores, por haberme dado un padre ejemplar, lleno de amor y comprensión, quien después de haber emprendido su camino a tu lado, dejo en mi lo que sembró a través del tiempo, dándome valores y principios que han hecho de mi lo que soy ahora, estoy segura que se sentirá orgulloso de verme realizada como madre, mujer y profesionista. TE AMO PAPA. A mi madre. Gracias por la vida, por todos sus consejos y todas las horas de desvelo. A mi hermana. A quien amo y que jamás acabare de agradecer por todo su apoyo y esfuerzo, pues fue para mi padre y madre, impulsándome día a día, creyendo que alcanzaría una más de mis metas a través del trabajo y la perseverancia. A mis hijos amados. Que son el motor principal de mi vida y por quienes lucho y me esfuerzo para brindarles un mejor futuro, pues a través de ellos veré algún día realizado el anhelo de convertirse también en unos exitosos profesionistas y buenos seres humanos. María de Jesús López Torres

“En dos tiempos divido mi vida, el pasado, que es mi historia y el presente, por el que estoy luchando” Por ello agradezco: A Dios: Por la vida que me ha prestado, caminar a mi lado y sostenerme en los momentos más difíciles. Por dejar a mi lado maravillosas personas para escribir mi historia de su mano, por el ayer y permitirme soñar con en el mañana. A mis padres: Rolando Moreno Lagos y Guadalupe Moreno Navarro. Por ser los cimientos de mi existencia, cuidarme, formarme y educarme, por sus enseñanzas, motivaciones y regaños, por ser mi guía. Por depositar en mi su apoyo y confianza, por darme el legado más grande que pudiera recibir, su amor incondicional. Por sacrificar su vida por mí y mí hermano, por estar a mi lado cuando he caído y cuando como hoy hemos triunfado, porque sin ustedes no hubiera sido posible este logro. Eternamente Gracias…. A mi hermano: Rolando Gerardo Por ser único, por enseñarme a disfrutar al máximo cada día, por su alegría, por cuidarme y ayudarme en mis momentos difíciles, por amarme demasiado. Reyna Guadalupe Moreno Moreno

Gracias Dios por todo lo que me has dado, una familia y una pareja que me aman y apoyan incondicionalmente, y por dejar que cierre un ciclo más en mi vida. Por lo cual dedico la presente tesis a los seres que más amo en el mundo mi abuelita Alejandra Rodríguez, a mis padres José Luis Romero y Marina Vázquez, a mi pequeña niña Amellalli Romero y en especial al amor de mi vida Mauricio Macías. De antemano quiero agradecer a dos personas muy importantes en mi vida profesional, al Ing. Marco Antonio Muñoz y al C.P.C. Víctor Martínez Fuentes los cuales fueron parte fundamental en este proyecto. Edith Yazmín Romero Vázquez

A mis padres y hermanos Por el apoyo brindado, la paciencia y la tolerancia que siempre recibí de mis padres, hermanos, amigos y profesores; ya que gracias a ustedes esta etapa en mi vida no se hubiera realizado de la misma manera, por las reflexiones, aprendizaje, y todos los días vividos a lo largo de este camino, aunque en ocasiones difíciles no cambiaria por nada, ya que son invaluables, por las amistades que jamás voy a olvidar.

Aprendí a caminar con la cabeza en alto y nunca darme por vencida, Comprendo que vivir basada en el pasado es una lucha sin sentido; Aunque sé que una derrota, no implica que ya todo está perdido…

Que el éxito en la vida no se llaman fortuna y riqueza,

La felicidad genuina empieza en la cabeza, Actuar por convicción y no por influencia, Ah traducir cada vivencia en experiencia,

Ah valorar cada capítulo de mi existencia…

Ya no pienso más que mi destino está marcado, Más bien con mis acciones poco ah poco lo iré forjando…

Martha Angélica Torres Flores

INDICE Resumen Ejecutivo A Capítulo I Introducción 1.2 Historia 1 1.3 Misión y Visión 2 1.4 Estudio del Mercado 3 1.5 Análisis FODA 4 1.6 Objetivos Generales 5 1.7 Valores de la empresa 6 1.8 Organigrama 7 Capítulo II Cierre de ejercicio 2010 y presupuesto 2011. 2.1 Introducción al Capítulo 9 2.2 Esenario Macro Económico 10 2.3 Estados Proforma 2010 12 2.4 Estados proforma 2011 14 Capítulo III Planeación Financiera a Largo Plazo 3.1 Introducción al Capítulo 17 3.2 Balance General Proforma 2012 – 2014 18 3.2 Estado de Resultados Proforma 2012 -2014 19 3.3 Flujo de Efectivo Proforma 2010 – 2014 20 Capítulo IV Valoración de la Empresa 4.1 Introducción al Capítulo 22 4.2 Valoración de la empresa 23 4.3 Valoración de la empresa por el método contable de Balance Gral. 24 4.3.1 Capital de Operación Requerido 24 4.4 Flujo de Efectivo Descontado 25 Anexos Anexo I Escenarios Macroeconómicos estimados 27 Anexo II Proyecciones de ventas para el año 2011 por el método de

Regresión Lineal Simple 28 Anexo II Comparación del PIB vs el crecimiento en las telecomunicaciones 30 Anexo IV Coeficiente de estacionalidad según las ventas 31

INDICE

Anexo V Gráficas de ingresos proyectados de los años 2010 – 2012 32 Anexo VI Desglose de gastos 33 Anexo VI-1 Desglose de gastos Servicios Administrativos – Sueldos 36 Anexo VI-2 Desglose de gastos Activo Fijo – Depreciación 37 Anexo VII Razones Financieras 40 Anexo VIII Valoración de la empresa por el método de Planeación

Financiera de Antonio Saldivar 43 Anexo VIII-1 Marco Macroeconómico 2010 – 2015 45 Anexo IX Valor económico agregado (VAN) 46 Anexo X Indicador del volumen de producción del sector de

telecomunicaciones 47

Reporte Ejecutivo VD Com Consorcio Via Tecnia Delta, S.A. de C.V., es una empresa 100% mexicana comprometida con la sociedad, especializada en telecomunicaciones que pretende brindar a los usuarios de la tecnología una manera mas sencilla, rápida y accesible de manejo y acceso a los programas computacionales; ofreciendo la solución a sus necesidades en el entorno social de nuestros clientes. Para introducirse al mercado aprovecha su ventaja competitiva en la innovación de la tecnología creando el producto Quatro Play, que cuenta con las características de portabilidad, datos, voz y video. La planeación financiera implica realizar un amplio número de actividades que a su vez requiere el uso de recursos humanos y materiales, por ello es fundamental que la empresa haga que sus integrantes conozcan cual es la visión, misión y los objetivos que persiguen como elemento fundamental para cumplirlos, ya que el tenerlos presente en todo momento representa un reto profesional para los individuos y por otro lado, nos acerca paulatinamente al objetivo deseado. Por lo que al aplicar las herramientas de la planeación financiera a la información de la empresa, realizamos diversas proyecciones a corto y largo plazo, los cuales arrojan los siguientes resultados: Las ventas pronosticadas para el período de 2010 – 2011 son de $201,559, 094 y $507,768,819 respectivamente, las cuales son resultado de utilizar el método de regresión lineal simple. Para aplicar dicho método utilizamos diversas variables económicas tales como: tasa de inflación, Cetes, PIB y el crecimiento de la producción dentro de las telecomunicaciones, medido por el Índice de Telecomunicaciones (ITEL). A continuación presentamos dos gráficas en donde mostramos los ingresos que hemos proyectados para los próximos 5 años:

Al concluir el análisis de los indicadores macroeconómicos que causan efecto en la información financiera, hemos concluido que a pesar de que Quatro Play es un producto nuevo en el mercado, para el 2010 obtendremos un resultado favorable ya que estamos innovando en la tecnología, por lo que para el 2011 se pronostica un crecimiento ya que no tenemos competencia alguna y no hay ningún factor económico que genere una disminución en nuestros ingresos. Las proyecciones realizadas a largo plazo de los años comprendidos del 2012- 2014 reflejan el crecimiento de la entidad proporcionando un amplio panorama de los resultados futuros, permitiéndonos tomar una correcta y oportuna toma de decisiones dándonos la oportunidad de mejorar los planes estratégicos y tomar diversas alternativas para lograr nuestros objetivos establecidos. Para determinar el valor de la empresa se utilizo el método de Flujo de Efectivo Descontado que nos permite conocer el valor futuro de la empresa a valor presente, la determinación de dicho método nos arrojo un importe de $1,405,190,332 el cual nos permite establecer el precio de venta de nuestra entidad si es que quisiéramos venderlo actualmente, o bien obtener el interés de futuros inversionistas para la participación en el capital.

HISTORIA VD COM, es el resultado de una “Alianza Estratégica” empresarial entre:

VIATECNIA, Corporación Mexicana de Ingeniería y Desarrollo, S.A. de C.V.

Delta Services, S.A. de C. V. y

Otros Inversionistas Privados

El tipo de Alianza Estratégica es de “Capital”, modalidad en la que sin mezclar los asuntos privativos de cada una de las empresas, le permite a estas tener participación en una nueva Persona Moral, Autónoma de las dos que la integran pero en la que convergen intereses mutuos en sus respectivas actividades empresariales. VD Com es:

100 % Mexicana.

Personalidad Jurídica y Capital propio.

Con Administración Profesional (Consejo de Administración Interdisciplinario).

Propietaria 100 % de las Tecnologías, Marcas Comerciales, Concesiones y

Productos y Servicios que Comercializa.

VD Com es:

Una Empresa Mercantil, Desarrolladora, Integradora y Operadora de

Tecnologías.

Con un Modelo de Negocio Tipo VNO (Virtual Network Operator).

Con lo anterior “VD COM Consorcio Viatecnia Delta S.A. de C.V.” crea el “Sistema Quatro Play” depositado en un dispositivo USB “smart suite”. Este sistema está conformado por Marco polo y Meghan que agrupan cuatro elementos básicos para el usuario de las telecomunicaciones como se indica a continuación:

1

“SISTEMA QUATRO PLAY” (Smart suite en USB)

MARCO POLO

MEGHAN

PORTABILIDAD

DATOS Y VIDEO

VOZ

MISIÓN. Somos una empresa especializada en telecomunicaciones que pretende brindar a los usuarios de tecnología una manera más sencilla, rápida y accesible para personas de menores y/o bajos recursos, ofreciendo la solución a sus necesidades en el entorno social de nuestros clientes. VISION Lograr el crecimiento y expansión de nuestro negocio en los próximos 5 años implementando alta tecnología, diseño e innovación, ayudando a más de 4 millones de personas de todos los sectores y mejorar su potencial a través del acceso tecnológico para así obtener un lugar importante en nuestro mercado.

2

MERCADO. El mercado del Índice de Telecomunicaciones (ITEL) está conformado de la siguiente manera:

70 millones de usuarios en telefonía celulares

27 millones de usuarios en telefonía fija

11 millones de usuarios de internet

3 millones de usuarios en otros

Del cual, por el momento solo abarcaremos un .03% del mercado global, lanzando así 32,000 dispositivos como prueba piloto en un año; considerando una respuesta positiva por parte del los consumidores a nuestro producto por ser innovador y práctico, ya que está diseñado para atender las necesidades de cada uno de nuestros clientes, por lo cual no se tendrá ningún tipo de competencia. A lo que sin duda alcanzaremos un crecimiento favorable, posesionándonos a pasos gigantescos del mercado nacional e internacional.

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ANALISIS FODA

OBJETIVOS GENERALES

Competencia. Avance acelerado de la tecnología.

4

OPORTUNIDADES AMENAZAS

FORTALEZAS DEBILIDADES

Pertenecer a un grupo de empresas experimentadas en el medio.

Conocimiento del negocio. (22 años) Innovación en telecomunicación. Precios bajos y competitivos. Aprovechamiento de los recursos

disponibles. Nuestro producto no es objeto de la

piratería. Calidad en el servicio.

“Lo que el cliente necesite nosotros lo

creamos”

Escasa publicidad

Limitación en la inversión

Capacidad financiera de la empresa. Es

una limitante para crear dispositivos en gran volumen.

Elaboración de contratos con las

mejores marcas. Incremento de la demanda ante crisis. Acceso a nuevos mercados mediante

clientes. Cierre de la brecha generacional con

un producto que da la oportunidad de aprovechar la tecnología.

OBJETIVOS GENERALES

• Convertir la necesidad en demanda.

• Obtener una mayor rentabilidad.

• Lograr una mayor participación en el mercado.

• Ser una marca reconocida por su variedad de diseños. OBJETIVOS ESPECIFICOS

• Aumentar las ventas mensuales en un 3 % en promedio.

• Lograr una participación de mercado del 1% para el segundo semestre.

• Obtener un rendimiento sobre la inversión anual del 20% • Disminuir los costos para el segundo año.

• Vender 15,000 productos al finalizar el primer año.

OBJETIVOS OPERATIVOS Facilitar el desarrollo de sus labores escolares y/o profesionales así como la resolución de sus problemas en un lapso no mayor a un año, a más de 650 mil estudiantes en el área metropolitana ESTRATEGIAS

• Celebrar contratos con las mejores empresas de prestigio, dándoles la oportunidad de hacerse publicidad, con el fin de que subsidien parte del costo de nuestro producto.

• Ofrecer precios bajos y competitivos y así tener acceso a nuevos mercados.

• Actualizarnos y capacitarnos constantemente en todas los cambios

tecnológicos, para poder innovar nuestros productos.

• Lanzar promociones y publicidad para tener una mayor introducción en el mercado. El nivel de publicidad incrementará en relación al crecimiento del negocio.

5

VALORES DE LA EMPRESA. RESPONSABILIDAD.- Con nuestro trabajo, siempre entregando lo máximo, tanto en los negocios, con la sociedad y el ambiente laboral. HONESTIDAD.- Ser leales con la gente dentro y fuera de la organización, siempre diciendo la verdad. De forma constructiva y respetuosa, para generar propuestas que mejoren los resultados de la empresa. CALIDAD.- Hacer las cosas bien desde el principio, en todos los aspectos cumpliendo con altos estándares que nos permitan lograr los objetivos. TRABAJO EN EQUIPO.- Tomar ventajas de nuestras habilidades y eliminar debilidades con el trabajo en conjunto. IGUALDAD.- Crear un ambiente de trabajo en el que todos convivan sin distinción alguna, permitiendo el desarrollo personal y profesional de todos. INTEGRIDAD.- Cumplir y superar lo que se espera de nosotros, siguiendo nuestros principios morales. RESPETO.- A todas y cada una de las personas con las que convivimos. COMPROMISO.- Sentirnos parte de la empresa para contribuir al logro de los objetivos y al desarrollo de la misma. CREATIVIDAD.- Buscar constantemente nuevas ideas para crear diseños y estilos, que nos diferencien de nuestros competidores. TOLERANCIA.- Estar siempre dispuesto a escuchar y aceptar sugerencias, que promuevan la participación de las personas que conforman VD COM.

6

7

Dentro de este Capítulo se presenta el estimado de Cierre del Ejercicio 2010 y la Proyección del Ejercicio 2011, tomando en cuenta las variables macroeconómicas que causan efecto en la información financiera según el Sector de Telecomunicaciones. Por otra parte, podremos observar, mediante el cálculo de las razones financieras, el crecimiento de la capacidad de liquidez, rentabilidad, inversión y endeudamiento.

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ESCENARIO MACROECONOMICO

Prevemos que México durante el 2010 las inversiones regionales en infraestructura de servicios de telecomunicaciones, con cerca del 30 por ciento de los recursos que se destinarán a ese rubro en toda América Latina.

Asimismo, este año las empresas establecidas en el país realizarán inversiones en tecnología que permitirán al sector de tecnología de información (TI) recuperar un crecimiento del 3.2 por ciento, luego de la caída que la industria sufrió en el 2009 como resultado de la recesión económica.

No obstante el panorama que la industria vivió en el 2009, en México se observarán crecimientos en las inversiones en los próximos años, ya que, por ejemplo el mercado de voz y datos móviles crecerá a ritmos de entre el uno y 19 por ciento entre los años 2010-2013, lo que obligará a las operadoras a continuar con las inversiones

Dichas inversiones se observarán también gracias a la entrada del nuevo jugador de la telefonía celular, el cual deberá hacer grandes inversiones en el despliegue de su red en todo el país y por lo que “su impacto será paulatino durante los próximos cinco años”.

Se asevera que en toda América Latina los “carriers” invertirán 6.05 mil millones de dólares debido al disparo de la demanda de servicios de Tercera Generación (3 G), además de que deberán invertir en nuevos y mejores modelos de infraestructura que les permitan optimizar el espectro radioeléctrico que tienen concesionado.

Debido a la creciente demanda de servicios de video y datos, alrededor del 45 por ciento de las inversiones que las operadoras realicen durante el 2010 en la región, se canalizarán a la compra de centros de datos de nueva generación y para equipos de telefonía móvil, pues este año será “el punto de inflexión” que marcará a la industria.

En materia de la industria de Tecnologías de la Información (TI), el sector crecerá 3.2 por ciento en comparación con los 13 puntos que cayó en el 2009, por lo que “la verdadera recuperación” vendrá hasta bien estrado el año 2011. Asimismo, si la recuperación se afianza en México, las TI alcanzarán un crecimiento sostenido del 6.5 por ciento.

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VD COM CONSORCIO VIATECNIA DELTA S.A. DE C.V. ESTADOS FINANCIEROS PROFORMA EL EJERCICIO 2010 Y 2011 Ingresos. Los ingresos son generados por la venta de los siguientes productos y servicios (Ver Anexo II)

DATOS MENSUALES

Artículo / Servicio

Descripción Unidad Cantidad P /

Unitario Prom.

Mensual

Vtas D.F. y Z Metro

Ventas Int. Rep.

45% 55%

Dispositivos Kit USB Pza. 32,000 $ 1,600 2,666.67 1,200 1,466.67

Patrocinios Imagen Compartida

Cliente 10 $1,177,600 0.83 0.38 0.46

Publicidad Inserciones electrónicas

Cliente 1,200 $ 73,600 100.00 45 55.00

Rentas Paquete de Telefonía y Serv. de TI

TPP 384,000 $ 450 32,000.00 14,400 17,600.00

Consumos Telefonía Fuera de Paquete

TPP 384,000 $ 180 32,000.00 14,400 17,600.00

De acuerdo con los datos mostrados, se aplicó el aumento al precio de venta del 4% para el segundo y tercer año. Para realizar el pronóstico de ventas, se aplicaron las siguientes variables económicas estimadas para el sector de telecomunicaciones:

Coeficientes de estacionalidad en Ventas. (Ver anexo II)

Producto interno bruto (PIB). (Ver anexo III )

Egresos. El costo de venta se estima en un 42% integrado del 20% para los ingresos por productos, y 22% para los ingresos por servicios. Se considero una inflación estimada mensual de 0.318% y anual de 3.88%, de acuerdo a pronósticos publicados por el Banco Nacional de México (BANAMEX) en su sitio de internet.

Se aplicaron los porcentajes de acuerdo a la Ley del Impuesto sobre la Renta (ISR), para el cálculo de las depreciaciones en activos fijos, y el ISR propio de la empresa.

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VD COM CONSORCIO VIATECNIA DELTA S.A. DE C.V.

ESTADO DE RESULTADOS PROFORMA

DEL 1 DE ENERO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2010

Concepto Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Acumulado

Ingresos por productos $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $4,266,667 $4,266,667 $4,266,667 $4,377,417 $4,467,127 $4,600,130 $26,244,674

Ingresos por servicios 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 28,501,333 28,501,333 28,501,333 29,241,146 29,840,408 30,728,867 $175,314,420

Total Ingresos ʘ $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $32,768,000 $32,768,000 $32,768,000 $33,618,562 $34,307,535 $35,328,996 $201,559,094

Costo de Venta 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 13,762,560 13,762,560 13,762,560 14,119,796 14,409,165 14,838,178 $84,654,820

Utilidad Bruta $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $19,005,440 $19,005,440 $19,005,440 $19,498,766 $19,898,370 $20,490,818 $116,904,275

Gastos fijos Ѳ 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 670,000 670,000 670,000 670,000 670,000 670,000 $4,020,000

Depreciaciones ӿ 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 452,375 572,583 572,792 572,792 572,792 572,792 $3,316,125

Sueldos y salarios Ç 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 2,192,220 2,192,220 2,192,220 2,192,220 2,192,220 2,192,220 $13,153,320

Otros Gastos Ѳ 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 327,680 327,680 327,680 336,186 343,075 353,290 $2,015,591

Total Gastos $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $3,642,275 $3,762,483 $3,762,692 $3,771,197 $3,778,087 $3,788,302 $22,505,036

Utilidad antes de impuestos $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $15,363,165 $15,242,957 $15,242,748 $15,727,569 $16,120,283 $16,702,516 $94,399,239

ISR (30%) 4,608,949.50 4,572,887 4,572,825 4,718,271 4,836,085 5,010,755 $28,319,772

PTU (10%) 1,536,316.50 1,524,296 1,524,275 1,572,757 1,612,028 1,670,252 $9,439,924

Utilidad Neta $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $9,217,899.00 $9,145,774 $9,145,649 $9,436,541 $9,672,170 $10,021,510 $56,639,543

ʘ VER ANEXO (ANEXO V) Ç VER ANEXO (ANEXO VI-1) Ѳ VER ANEXO (ANEXO VI) ӿ VER ANEXO (ANEXO VI-2)

12



DEL 01 DE ENERO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011

Concepto Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Acumulado

Ingresos por productos $4,729,298 $4,853,114 $4,992,751 $5,089,798 $5,226,929 $5,351,346 $5,502,927 $5,686,696 $5,859,795 $6,075,337 $6,229,530 $6,518,210 $66,115,732

Ingresos por servicios $31,591,711 $32,418,803 $33,351,580 $33,999,850 $34,915,888 $35,746,994 $36,759,549 $37,987,

130 $39,143,430 $40,583,250 $41,613,261 $43,541,641 $441,653,087

Total Ingresos $36,321,009 $37,271,917 $38,344,331 $39,089,647 $40,142,818 $41,098,341 $42,262,476 $43,673,

827 $45,003,225 $46,658,587 $47,842,791 $50,059,851 $507,768,819

Costo de Venta $15,254,824 $15,654,205 $16,104,619 $16,417,652 $16,859,983 $17,261,303 $17,750,240 $18,343,007 $18,901,354 $19,596,606 $20,093,972 $21,025,137 $213,262,904

Utilidad Bruta $21,066,185 $21,617,712 $22,239,712 $22,671,995 $23,282,834 $23,837,038 $24,512,236 $25,330,819 $26,101,870 $27,061,980 $27,748,819 $29,034,713 $294,505,915

Gastos fijos Ѳ $672,127 $674,261 $676,402 $678,550 $680,704 $682,865 $685,033 $687,208 $689,390 $691,579 $693,775 $695,978 $8,207,873

Depreciaciones ӿ $572,792 $572,792 $572,792 $572,792 $572,792 $572,792 $572,792 $572,792 $572,792 $572,792 $572,792 $572,792 $6,873,500

Sueldos y salarios Ç $2,277,218 $2,277,218 $2,277,218 $2,277,218 $2,277,218 $2,277,218 $2,277,218 $2,277,218 $2,277,218 $2,277,218 $2,277,218 $2,277,218 $27,326,612

Otros Gastos Ѳ $363,210 $372,719 $383,443 $390,896 $401,428 $410,983 $422,625 $436,738 $450,032 $466,586 $478,428 $500,599 $5,077,688

Total Gastos

$3,885,347 $3,896,990 $3,909,855 $3,919,455 $3,932,142 $3,943,858 $3,957,667 $3,973,956 $3,989,432 $4,008,174 $4,022,212 $4,046,585 $47,485,673

Utilidad antes de impuestos $17,180,839 $17,720,722 $18,329,858 $18,752,540 $19,350,693 $19,893,180 $20,554,568 $21,356,863 $22,112,439 $23,053,806 $23,726,607 $24,988,128 $247,020,242

ISR (30%) $5,154,252 $5,316,217 $5,498,957 $5,625,762 $5,805,208 $5,967,954 $6,166,371 $6,407,059 $6,633,732 $6,916,142 $7,117,982 $7,496,438 $74,106,073

PTU (10%) $1,718,084 $1,772,072 $1,832,986 $1,875,254 $1,935,069 $1,989,318 $2,055,457 $2,135,686 $2,211,244 $2,305,381 $2,372,661 $2,498,813 $24,702,024

Utilidad Neta $10,308,503 $10,632,433 $10,997,915 $11,251,524 $11,610,416 $11,935,908 $12,332,741 $12,814,118 $13,267,463 $13,832,284 $14,235,964 $14,992,877 $148,212,145

ʘ VER ANEXO (ANEXO V) Ç VER ANEXO (ANEXO VI-1) Ѳ VER ANEXO (ANEXO VI) ӿ VER ANEXO (ANEXO VI-2)

13

VD COM CONSORCIO VIATECNIA DELTA S.A. D EC.V. ESTADO DE POSICION FINANCIERA PROFORMA AL 31 DE DICIEMBRE DE 2010

CONCEPTO ENERO FEBRERO MARZO ABRIL MAYO JUNIO JULIO AGOSTO SEPTIEMBRE OCTUBRE NOVIEMBRE DICIEMBRE

ACTIVO CIRCULANTE Caja y bancos $50,000,000 $50,000,000 $50,000,000 $50,000,000 $50,000,000 $50,000,000 $8,000,274 $5,968,631 $15,637,072 $25,646,405 $35,891,367 $46,485,668 Inventarios. 0 0 0 0 0 853,333 853,333 853,333 875,483 893,425 920,026 945,860

TOTAL ACTIVO CIRCULANTE

$50,000,000 $50,000,000 $50,000,000 $50,000,000 $50,000,000 $50,853,333 $8,853,607 $6,821,965 $16,512,555 $26,539,830 $36,811,393 $47,431,528

ACTIVO FIJO Maquinaria $0 $0 $0 $0 $0 $0 $50,000,000 $60,000,000 $60,000,000 $60,000,000 $60,000,000 $60,000,000 Equipo de Transporte 0 0 0 0 0 0 800,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000 Equipo de Computo 0 0 0 0 0 0 720,000 1,170,000 1,170,000 1,170,000 1,170,000 1,170,000 Mobiliario y Equipo 0 0 0 0 0 0 100,000 150,000 150,000 150,000 150,000 150,000 Adiciones 0 0 0 0 0 0 50,000 100,000 150,000 150,000 150,000 150,000 Depreciación Acumulada:

0 0 0 0 0 0 -452,375 -1,024,958 -1,597,750 -2,170,542 -2,743,333 -3,316,125

TOTAL ACTIVO FIJO ӿ $0 $0 $0 $0 $0 $0 $51,217,625 $62,395,042 $61,872,250 $61,299,458 $60,726,667 $60,153,875

TOTAL ACTIVO $50,000,000 $50,000,000 $50,000,000 $50,000,000 $50,000,000 $50,853,333 $60,071,232 $69,217,006 $78,384,805 $87,839,289 $97,538,059 $107,585,403

PASIVO CIRCULANTE Proveedores $0 $0 $0 $0 $0 $853,333 $853,333 $853,333 $875,483 $893,425 $920,026 $945,860

TOTAL PASIVO $0 $0 $0 $0 $0 $853,333 $853,333 $853,333 $875,483 $893,425 $920,026 $945,860

CAPITAL CONTABLE Capital social $50,000,000 $50,000,000 $50,000,000 $50,000,000 $50,000,000 $50,000,000 $50,000,000 $50,000,000 $50,000,000 $50,000,000 $50,000,000 $50,000,000 Resultados de ejercicios Anteriores

0.00 9,217,899.00 18,363,673.00 27,509,322.00

36,945,863.37

46,618,033.41

Resultado del ejercicio 9,217,899.00 9,145,774.00 9,145,649.00 9,436,541.37 9,672,170.03 10,021,509.76

TOTAL CAPITAL CONTABLE

$50,000,000 $50,000,000 $50,000,000 $50,000,000 $50,000,000 $50,000,000 $59,217,899 $68,363,673 $77,509,322 $86,945,863 $96,618,033 $106,639,543

TOTAL PASIVO Y CAPITAL

$50,000,000 $50,000,000 $50,000,000 $50,000,000 $50,000,000 $50,853,333 $60,071,232 $69,217,006 $78,384,805 $87,839,289 $97,538,059 $107,585,403

ӿ VER ANEXO (ANEXO VI-2)

14


ESTADO DE POSICION FINANCIERA PROFORMA

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011

CONCEPTO ENERO FEBRERO MARZO ABRIL MAYO JUNIO JULIO AGOSTO SEPTIEMBRE OCTUBRE NOVIEMBRE DICIEMBRE

ACTIVO CIRCULANTE

Caja y bancos $57,852,274 $69,071,463 $80,651,874 $92,489,903 $104,685,552 $117,209,409 $130,133,319 $143,537,539 $157,399,348 $171,819,842 $186,657,466 $202,241,437

Inventarios. $970,623 $998,550 $1,017,960 $1,045,386 $1,070,269 $1,100,585 $1,137,339 $1,171,959 $1,215,067 $1,245,906 $1,303,642 $1,340,247

TOTAL ACTIVO CIRCULANTE $58,822,897 $70,070,013 $81,669,833 $93,535,289 $105,755,821 $118,309,995 $131,270,658 $144,709,498 $158,614,415 $173,065,748 $187,961,108 $203,581,684

ACTIVO FIJO

Maquinaria $60,000,000 $60,000,000 $60,000,000 $60,000,000 $60,000,000 $60,000,000 $60,000,000 $60,000,000 $60,000,000 $60,000,000 $60,000,000 $60,000,000 Equipo de Transporte 2,000,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000 Equipo de Computo 1,170,000 1,170,000 1,170,000 1,170,000 1,170,000 1,170,000 1,170,000 1,170,000 1,170,000 1,170,000 1,170,000 1,170,000

Mobiliario y Equipo 150,000 150,000 150,000 150,000 150,000 150,000 150,000 150,000 150,000 150,000 150,000 150,000

Adiciones 150,000 150,000 150,000 150,000 150,000 150,000 150,000 150,000 150,000 150,000 150,000 150,000 Depreciación acumulada: -3,888,917 -4,461,708 -5,034,500 -5,607,292 -6,180,083 -6,752,875 -7,325,667 -7,898,458 -8,471,250 -9,044,042 -9,616,833 -10,189,625

TOTAL ACTIVO FIJO $59,581,083 $59,008,292 $58,435,500 $57,862,708 $57,289,917 $56,717,125 $56,144,333 $55,571,542 $54,998,750 $54,425,958 $53,853,167 $53,280,375

TOTAL ACTIVO ӿ $118,403,981 $129,078,305 $140,105,333 $151,397,997 $163,045,738 $175,027,120 $187,414,992 $200,281,039 $213,613,165 $227,491,707 $241,814,275 $256,862,059

PASIVO CIRCULANTE

Proveedores $1,455,934 $1,497,825 $1,526,939 $1,568,079 $1,605,404 $1,650,878 $1,706,009 $1,757,938 $1,822,601 $1,868,859 $1,955,463 $2,010,371

TOTAL PASIVO $1,455,934 $1,497,825 $1,526,939 $1,568,079 $1,605,404 $1,650,878 $1,706,009 $1,757,938 $1,822,601 $1,868,859 $1,955,463 $2,010,371

CAPITAL CONTABLE

Capital Social $50,000,000 $50,000,000 $50,000,000 $50,000,000 $50,000,000 $50,000,000 $50,000,000 $50,000,000 $50,000,000 $50,000,000 $50,000,000 $50,000,000 Resultados de ejercicios anteriores $56,639,543 $66,948,046 $77,580,480 $88,578,394 $99,829,918 $111,440,334 $123,376,242 $135,708,983 $148,523,101 $161,790,564 $175,622,848 $189,858,812 Resultado del ejercicio $10,308,503 $10,632,433 $10,997,915 $11,251,524 $11,610,416 $11,935,908 $12,332,741 $12,814,118 $13,267,463 $13,832,284 $14,235,964 $14,992,877

TOTAL CAPITAL CONTABLE $116,948,046 $127,580,480 $138,578,394 $149,829,918 $161,440,334 $173,376,242 $185,708,983 $198,523,101 $211,790,564 $225,622,848 $239,858,812 $254,851,689 TOTAL PASIVO Y CAPITAL $118,403,981 $129,078,305 $140,105,333 $151,397,997 $163,045,738 $175,027,120 $187,414,992 $200,281,039 $213,613,165 $227,491,707 $241,814,275 $256,862,059 ӿ VER ANEXO (ANEXO VI-2)

15

Este Capítulo contiene las proyecciones a largo plazo por los años 2012 al 2014 respectivamente, en las que se mostrará el crecimiento del negocio teniendo un panorama de la actividad futura de la empresa para una correcta y oportuna toma de decisiones. Cabe señalar que a través de la interpretación de las razones financieras, la empresa tiene una estructura financiera sólida, que no necesita endeudamiento sino por el contrario, para los años de 2011 a 2014, aumenta en un 50% cada año su capacidad de liquidez, rentabilidad e inversión, por lo que recomendamos financié proyectos de VIATECNIA, Corporación Mexicana de Ingeniería y Desarrollo, S.A. de C.V. y Delta Services, S.A. de C. V., o bien pague dividendos a los accionistas.

17

VD COM CONSORCIO VIATECNIA DELTA S.A. DE C.V. PREMISAS PARA PRESUPUESTAR RESULTADOS A LARGO PLAZO EJERCICIOS 2012, 2013 Y 2014. Ingresos. Para realizar el pronóstico de ventas, se aplicaron las siguientes variables económicas estimadas para el sector de telecomunicaciones:

Coeficientes de estacionalidad en Ventas. (Ver anexo IV)

ӿ VER ANEXO (ANEXO VI-2)

18


ESTADO DE POSICION FINANCIERA PROFORMA

AL 31 DE DICIEMBRE

CONCEPTO Año 2012 Año 2013 Año 2014

Activo circulante

Caja y bancos $429,799,879 $705,379,390 $985,558,906

Clientes $0 $0 $0

Inventarios. $1,850,987 $1,894,961 $2,012,190

Total activo circulante $431,650,865 $707,274,351 $987,571,096

Activo Fijo

Terreno $150,000 $150,000 $150,000

Edificio 60,000,000 60,000,000 60,000,000

Comunicaciones 1,170,000 1,170,000 1,170,000

Maquinaria y Equipo 2,000,000 2,000,000 2,000,000

Equipo de Transporte 150,000 150,000 150,000

Depreciación acumulada: -17,063,125 -22,719,375 -27,016,875

Total activo fijo $46,406,875 $40,750,625 $36,453,125

Activo total $478,057,740 $748,024,976 $1,024,024,221

Pasivo Circulante

Proveedores 2,776,480 2,842,442 3,018,284

Total pasivo circulante $2,776,480 $2,842,442 $3,018,284

Pasivo total $2,776,480 $2,842,442 $3,018,284

Capital Contable

Capital social $50,000,000 $50,000,000 $50,000,000 Resultados de ejercicios

…anteriores 204,851,689 425,281,261 695,182,534

Resultado del ejercicio 220,429,572 269,901,273 275,823,403

Total Capital Contable $475,281,261 $745,182,534 $1,021,005,937

Total Pasivo y Capital Contable $478,057,740 $748,024,976 $1,024,024,221

ӿ VER ANEXO (ANEXO VI-2) Ç VER ANEXO (ANEXO VI-1) ѳ VER ANEXO (ANEXO VI)

19



Concepto Año 2012 Año 2013 Año 2014

Ingresos por productos $93,683,489 $112,316,111 $114,338,877

Ingresos por servicios 625,805,710 750,271,621 763,783,698

Total Ingresos $719,489,199 $862,587,732 $878,122,575

Costo de Venta 302,185,464 $362,286,847 $368,811,481

Utilidad Bruta $417,303,736 $500,300,884 $509,311,093

Gastos fijos 8,526,112 8,856,690 9,200,085

Depreciaciones 6,873,500 5,656,250 4,297,500

Sueldos y salarios 27,326,612 27,326,612 27,326,612

Otros Gastos 7,194,892 8,625,877 8,781,226

Total Gastos $49,921,116 $50,465,429 $49,605,423

Utilidad antes de impuestos $367,382,620 $449,835,456 $459,705,670

ISR (30%) 110,214,786 134,950,637 137,911,700

PTU (10%) 36,738,262 44,983,546 45,970,567

Utilidad (Pérdida) Neta $220,429,572 $269,901,273 $275,823,403

20


FLUJO DE EFECTIVO PROFORMA

Año 2012 Año 2013 Año 2014

Utilidad neta $220,429,572 $269,901,273 $275,823,403

Depreciación -6,873,500 -5,656,250 -4,297,500

Generación bruta de efectivo $227,303,072 $275,557,523 $280,120,903

Usos Operativos

Financiamiento a cuentas por cobrar $0 $0 $0

Financiamiento a inventarios -510,739 -43,975 -117,228

Total usos operativos -$510,739 -$43,975 -$117,228

Fuentes Operativas

Financiamiento proveedores 766,109 65,962 175,842

Total fuentes operativas $766,109 $65,962 $175,842

Generación Neta Operativa $227,558,442 $275,579,511 $280,179,517

Usos no operativos

Total de usos no operativos $0 $0 $0

Fuentes no operativas

Total fuentes no operativas $0 $0 $0

Generación de flujo no operativa $0 $0 $0

Generación Neta de Flujo de Efectivo $227,558,442 $275,579,511 $280,179,517

Caja inicial $202,241,437 $429,799,879 $705,379,390

Caja final $429,799,879 $705,379,390 $985,558,906

Por último se presenta el valor de la empresa con la finalidad de conocer la rentabilidad en el futuro de VD COM, Viatecnia – Delta Consorcio, S.A. de C.V.

22

VALORACIÓN DE LA EMPRESA. Métodos Contables. 1. Balance General Valor en libros ajustado. Como lo indica este método, se deben ajustar los valores en libros de VD COM Consorcio Viatecnia Delta S.A. de C.V. con las siguientes especificaciones: Activo.

Flujo de efectivo

Inventarios. Se ajustaron a valor del mercado. Considerando que en el sector de las telecomunicaciones, nuestro artículo es único, se estima establecer un valor de mercado del 30% más al valor en libros de inventarios.

Activo Fijo. Se estimó un valor de desecho del 20% al valor neto de los activos en libros contables.

Los gastos de liquidación se estiman en un 20% para el 2010, en un 30% para el año 2011 y en un 40% para los años 2012 a 2014

Pasivo.

Se estimaron las provisiones por obligaciones laborales, considerando el gasto para nómina y el año de antigüedad de cada trabajador.

2. Flujo de efectivo descontado. La proyección del flujo de efectivo descontado, se calculó tomando el costo promedio ponderado de capital como tasa de interés, para traer a valor presente la proyección del flujo de efectivo del año 2014, dando como resultado el valor de VD COM Consorcio Viatecnia Delta S.A. de C.V. para los siguientes diez años.

23

Ç Ver Anexo (Anexo VI – 1)

Modelos de Planeación Financiera de Antonio Saldivar

Año 2010 Año 2011 Año 2012 Año 2013 Año 2014

Costo de Capital (Ks=Kpf+Pr)

Kpf= Cetes Nominales Prom 4.50% 5.00% 5.60% 6.00% 6.00% Pr= 5 puntos porcentuales de Cetes 5.00% 5.00% 5.00% 5.00% 5.00%

Ks= Costo de Capital 9.50% 10.00% 10.60% 11.00% 11.00%

Costo de capital 9.42% 9.92% 10.54% 10.96% 10.97% Promedio Ponderado del costo de capital 10% 10% 11% 11% 11% Índice de Capital de Operación (Ico=Co/V)

Capital de Operación $46,485,668 $201,571,314 $428,874,386 $704,431,909 $984,552,812

Ventas 191,078,586.44 32,987,250.77 33,118,316.05 33,249,902.08 33,362,502.39 Índice de Capital de Operación $0.23 $0.40 $0.60 $0.82 $1.12 Capital de Operación Requerido (Co=Ico*V)

Índice de Capital de Operación $0.24 $0.40 $0.60 $0.82 $1.12

Ventas en Unidades 801,210.00 2.018,412.80 2,860,014 .55 3,428,840.16 3,490,592.13 Capital de Operación Requerido $184,783.44 $801,258.57 $1,704,802.50 $2,800,160.88 $3,913,658.98 Excedentes o Faltantes (Ex=cod-Co) Capital de Operación Disponible $46,485,668 $201,571,314 $428,874,386 $704,431,909 $984,552,812


Excedentes o Faltantes $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00

24

VD COM CONSORCIO VIATECNIA DELTA S.A. DE C.V. VALORACION DE LA EMPRESA POR EL METODO CONTABLE

BALANCE GENERAL


Valor en Libros $106,639,543 $254,851,689 $475,281,261 $745,182,534 $1,021,005,937

VE = C - A – P

Valor en Libros Ajustado $43,225,106 $167,688,139 $364,105,101 $608,910,139 $859,497,413

V = Ca = Aa – Pa

Activo Ajustado (Aa) $95,838,386 $246,608,059 $469,331,661 $740,443,339 $1,017,337,253

Efectivo (Flujo) 46,485,668 202,241,437 429,799,879 705,379,390 985,558,906

Inventarios a Valor de Mercado 1,229,618 1,742,321 2,406,283 2,463,450 2,615,846

Activo Fijo a Valor de Mercado 48,123,100 42,624,300 37,125,500 32,600,500 29,162,500

Pasivo Ajustado (Aa)

Obligaciones Laborales Ç $52,613,280 $78,919,920 $105,226,560 $131,533,200 $157,839,840

Valor de Liquidación $33,927,972 $107,015,708 $192,185,150 $326,758,383 $465,273,850

Gastos de Liquidación $9,297,134 $40,448,287 $85,959,976 $141,075,878 $197,111,781

Valor de Reposición $48,123,100 $42,624,300 $37,125,500 $32,600,500 $29,162,500


VALORACION DE LA EMPRESA

METODO: FLUJO DE EFECTIVO DESCONTADO

CONCEPTO Año 2010 Año 2011 Año 2012 Año 2013 Año 2014

Utilidad neta $56,639,543 $148,212,145 $220,429,572 $269,901,273 $275,823,403

(+) Depreciación -3,316,125.00 -6,873,500.00 -6,873,500 -5,656,250 -4,297,500

Generación bruta de efectivo $59,955,668 $155,085,645 $227,303,072 $275,557,523 $280,120,903

Usos Operativos Financiamiento a cuentas por cobrar $0 $0 $0 $0 $0

Financiamiento a inventarios -945,860 -394,388 -510,739 -43,975 -117,228

Total usos operativos -$945,860 -$394,388 -$510,739 -$43,975 -$117,228

Fuentes Operativas Financiamiento (amort.) proveedores 945,860 1,064,511 766,109 65,962 175,842

Total fuentes operativas $945,860 $1,064,511 $766,109 $65,962 $175,842

Generación Neta Operativa $59,955,668 $155,755,769 $227,558,442 $275,579,511 $280,179,517

Fuentes de Instituciones de Crédito Financiamiento neto con costo $0 $0 $0 $0 $0

Usos no operativos Venta (inversión) en activos fijos -$63,470,000 $0 $0 $0 $0

Total de usos no operativos -$63,470,000 $0 $0 $0 $0

Fuentes no operativas Aportaciones (retiros) de capital $50,000,000 $0 $0 $0 $0

Total fuentes no operativas $50,000,000 $0 $0 $0 $0

Generación de flujo no operativa -$13,470,000 $0 $0 $0 $0

Generación Neta de Flujo de Efectivo $46,485,668 $155,755,769 $227,558,442 $275,579,511 $280,179,517

Caja inicial $0 $46,485,668 $202,241,437 $429,799,879 $705,379,390

Caja final $46,485,668 $202,241,437 $429,799,879 $705,379,390 $985,558,906

Flujo de Efectivo Descontado (Vt/(1+k)n)

Vt 46,485,668 202,241,437 429,799,879 705,379,390 985,558,906

(1+k) 1.10 1.10 1.10 1.10 1.10

Periodos 0 1 2 3 4

1 1.10 1.20 1.32 1.45

Flujo de Efectivo Descontado $46,485,668 $183,855,852 355,206,512

529,961,976 673,149,994

1,788,660,002

Valor Ajustado en Libros Año 2014 $859,497,413

Valor Ajustado en Libros Año 2014 a valor presente 587,048,298

Valor de la Empresa según Flujo de Efectivo Descontado $2,375,708,300

Vt= Flujo de Efectivo k= Tasa de interés (Costo Promedio de Capital) ¤ n= Periodos

¤ (Ver Anexo VIII)

25

VD COM CONSORCIO VIATECNIA DELTA S.A. DE C.V. ANEXO I

ESCENARIOS MACROECONOMICOS ESTIMADOS PARA 2010 - 2011

2010 2011 . PIB Nominal (mmd) 992 1,040 PIB Nominal (mmp) 12,795 13,842 Inflación (dic./dic) 0.41 0.31 Inflación Anual 5.14 3.81 Tipo de cambio nominal (promedio) 12.68 12.7 Tasa de interés 5.25 6.25

Conclusiones: En el escenario macroeconómico estimado para los meses restantes de 2010 podemos observar que la actividad económica de México se va recuperando, por lo que a principios del 2011 comenzara a salir de la recesión económica y financiera en la que se encuentra. Esperamos que dicha actividad económica dé lugar a un incremento paulatino en las ventas, así como a la disminución de los costos para la adquisición de materia prima. Adicionalmente, a pesar del alza en diversos impuestos, se espera una mejoría en la actividad económica del país dando paso a la generación de empleos. Cabe mencionar que nuestros indicadores económicos fueron tomados de la base de datos de Banamex.

27

28

VD COM CONSORCIO VIATECNIA DELTA S.A. DE C.V. ANEXO II PROYECCIONES DE VENTAS PARA EL AÑO 2011 METODO: REGRESION LINEAL SIMPLE

Se utilizó el método para pronosticar de “Regresión Lineal Simple” para estimar el crecimiento de la producción dentro del sector de telecomuniciones, medido por el Indice de Telecomunicaciones (ITEL) publicado por la Secretaría de Telecomunicaciones que se muestra en el siguiente anexo.

29

VD COM CONSORCIO VIATECNIA DELTA S.A. DE C.V. ANEXO III COMPRACIÓN DEL PIB vs EL CRECIMIENTO EN LAS TELECOMUNICACIONES

30

VD COM CONSORCIO VIATECNIA DELTA S.A. DE C.V. ANEXO IV COEFICIENTES DE ESTACIONALIDAD SEGÚN LAS VENTAS

31

VD COM CONSORCIO VIATECNIA DELTA S.A. DE C.V. ANEXO V GRAFICAS DE INGRESOS PROYECTADOS DE LOS AÑOS 2010 – 2012

32

VD COM CONSORCIO VIATECNIA DELTA S.A. DE C.V. ANEXO V DESGLOSE DE GASTOS

I

33

Gastos fijos mensuales oficina corporativa.

Mes 7 Mes 8 Mes 9 Mes 10 Mes 11 Mes 12 Acumulado

2010

Renta (m²)

60,000

60,000

60,000

60,000

60,000

60,000

360,000

Luz 24,000 24,000 24,000 24,000 24,000 24,000 144,000

Agua 12,000 12,000 12,000 12,000 12,000 12,000 72,000

Comunicaciones 45,000 45,000 45,000 45,000 45,000 45,000 270,000

Seguros y fianzas 125,000 125,000 125,000 125,000 125,000 125,000 750,000

Seguridad 12,000 12,000 12,000 12,000 12,000 12,000 72,000

Papelería y gastos de oficina 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 60,000

Combustible y lubricante 20,000 20,000 20,000 20,000 20,000 20,000 120,000

Subtotal gastos fijos 308,000 308,000 308,000 308,000 308,000 308,000 1,848,000

Gastos fijos mensuales bodegas y 9 sucursales (una por región).

Renta (m²) 200,000 200,000 200,000 200,000 200,000 200,000 1,200,000

Luz 12,000 12,000 12,000 12,000 12,000 12,000 72,000

Agua 5,000 5,000 5,000 5,000 5,000 5,000 30,000

Comunicaciones 55,000 55,000 55,000 55,000 55,000 55,000 330,000

Seguros y fianzas - - - - - - -

Seguridad 30,000 30,000 30,000 30,000 30,000 30,000 180,000

Papelería y gastos de planta 15,000 15,000 15,000 15,000 15,000 15,000 90,000

Combustible y lubricante 45,000 45,000 45,000 45,000 45,000 45,000 270,000

Subtotal gastos fijos 362,000 362,000 362,000 362,000 362,000 362,000 2,172,000

Total Gastos Fijos

670,000

670,000

670,000

670,000

670,000 670,000 4,020,000

CONCEPTO Mes 13 Mes 14 Mes 15 Mes 16 Mes 17 Mes 18 Mes 19 Mes 20 Mes 21 Mes 22 Mes 23 Mes 24 Acumulado

2011 Gastos fijos mensuales oficina corporativa.

Renta (m²) 60,191 60,382 60,573 60,766 60,959 61,152 61,346 61,541 61,736 61,932 62,129 62,326 735,033 Luz 24,076 24,153 24,229 24,306 24,383 24,461 24,539 24,616 24,695 24,773 24,852 24,931 294,013 Agua 12,038 12,076 12,115 12,153 12,192 12,230 12,269 12,308 12,347 12,386 12,426 12,465 147,007 Comunicaciones 45,143 45,286 45,430 45,574 45,719 45,864 46,010 46,156 46,302 46,449 46,597 46,745 551,275 Seguros y fianzas 125,397 125,795 126,194 126,595 126,997 127,400 127,805 128,211 128,618 129,026 129,436 129,847 1,531,320 Seguridad 12,038 12,076 12,115 12,153 12,192 12,230 12,269 12,308 12,347 12,386 12,426 12,465 147,007 Papelería y gastos de

...oficina 10,032

10,064

10,096

10,128

10,160

10,192

10,224

10,257

10,289

10,322

10,355

10,388

122,506 Combustible y

…lubricante 20,064

20,127

20,191

20,255

20,320

20,384

20,449

20,514

20,579

20,644

20,710

20,775

245,011

Subtotal gastos fijos 308,978 309,959 310,943 311,930 312,921 313,914 314,911 315,911 316,914 317,920 318,929 319,942 3,773,171

Gastos fijos mensuales bodegas y 9 sucursales

Renta (m²) 200,635 201,272 201,911 202,552 203,195 203,840 204,488 205,137 205,788 206,441 207,097 207,754 2,450,111 Luz 12,038 12,076 12,115 12,153 12,192 12,230 12,269 12,308 12,347 12,386 12,426 12,465 147,007 Agua 5,016 5,032 5,048 5,064 5,080 5,096 5,112 5,128 5,145 5,161 5,177 5,194 61,253 Comunicaciones 55,175 55,350 55,526 55,702 55,879 56,056 56,234 56,413 56,592 56,771 56,952 57,132 673,781 Seguridad 30,095 30,191 30,287 30,383 30,479 30,576 30,673 30,771 30,868 30,966 31,065 31,163 367,517 Papelería y gastos de

…planta 15,048 15,095 15,143 15,191 15,240 15,288 15,337 15,385 15,434 15,483 15,532 15,582 183,758 Combustible y

…lubricante 45,143 45,286 45,430 45,574 45,719 45,864 46,010 46,156 46,302 46,449 46,597 46,745 551,275 Subtotal gastos fijos 363,149 364,302 365,459 366,619 367,783 368,951 370,122 371,298 372,476 373,659 374,845 376,036 4,434,701 Total Gastos Fijos 627,127 674,261 676,402 678,550 680,704 682,865 685,033 687,208 689,390 691,579 693,775 695,978 8,207,873

34

VD COM CONSORCIO VIATECNIA DELTA, S.A. DE C.V. ANEXO VI DESGLOSE DE GASTOS

35

CONCEPTO Acumulado

2012 Acumulado

2013 Acumulado

2014

Gastos fijos mensuales oficina corporativa.

Renta (m²) 763,532 793,136 823,888

Luz 305,413 317,255 329,555

Agua 152,706 158,627 164,778

Comunicaciones 572,649 594,852 617,916

Seguros y fianzas 1,590,692 1,652,367 1,716,434

Seguridad 152,706 158,627 164,778

Papelería y gastos de oficina 127,255 132,189 137,315

Combustible y lubricante 254,511 264,379 274,629

Subtotal gastos fijos 3,919,466 4,071,433 4,229,293

Gastos fijos mensuales bodegas y 9 sucursales (una por región).

Renta (m²) 2,545,108 2,643,788 2,746,294

Luz 152,706 158,627 164,778

Agua 63,628 66,095 68,657

Comunicaciones 699,905 727,042 755,231

Seguros y fianzas - - -

Seguridad 381,766 396,568 411,944

Papelería y gastos de planta 190,883 198,284 205,972

Combustible y lubricante 572,649 594,852 617,916

Subtotal gastos fijos 4,606,645 4,785,256 4,970,792

Total Gastos Fijos 8,526,112 8,856,690 9,200,085

VD COM CONSORCIO VIATECNIA DELTA, S.A. DE C.V. ANEXO VI-1 DESGLOSE DE GASTOS SERVICIOS ADMINISTRATIVOS – SUELDOS

Servicios Administrativos Número

de puestos

Sueldo Mensual

Nominal por Persona

Sueldo Anual Nómina Total

OFICIAL EJECUTIVO EN JEFE 1

200,000

2,400,000 2,400,000

OFICIAL OPERATIVO EN JEFE 1 160,000 1,920,000 1,920,000

OFICIAL FINANCIERO EN JEFE 1 128,000 1,536,000 1,536,000

CONTADOR GENERAL 1 128,000 1,536,000 1,536,000

CONTRALOS EJECUTIVO EN JEFE 1 102,400 1,228,800 1,228,800

OFICIAL EN JEFE TI 1 102,400 1,228,800 1,228,800

OFICIAL EJECUTIVO EN ID 1 160,000 1,920,000 1,920,000

OFICIAL EJECUTIVO EN VENTAS Y MKT 1 81,920 983,040 983,040

OFICIAL EJECUTIVO EN RP 1 128,000 1,536,000 1,536,000

GERENTE 6 35,000 420,000 2,520,000

JEFE DE AREA 8 22,000 264,000 2,112,000

SECRETARIAS 9 15,000 180,000 1,620,000

ASISTENTES EJECUTIOS 18 12,500 150,000 2,700,000

REPRESENTANTES DE VENTAS 10 8,000 96,000 960,000

PERSONAL DE TIENDAS 15 5,500 66,000 990,000

CHOFER 10 5,000 60,000 600,000

PERSONAL DE ASEO 8 3,500 42,000 336,000

MENSAJERO 5 3,000 36,000 180,000

1,300,220.00 15,602,640.00 26,306,640.00

Servicios administrativos Base Anual 26,306,640 Servicios administrativos Mase Mensual 2,192,220

36

VD COM CONSORCIO VIATECNIA DELTA S.A. DE C.V. ANEXO VI-2 DESGLOSE DE GASTOS ACTIVO FIJO Y DEPRECIACIONES

37

2010

CONCEPTO JULIO AGOSTO SEPTIEMBRE OCTUBRE NOVIEMBRE DICIEMBRE ACUMULADO

Mobiliario y equipo $99,167 $247,083 $393,750 $539,167 $683,333 $826,250 $826,250

Maquinaria $49,583,333 $108,666,667 $167,250,000 $225,333,333 $282,916,667 $340,000,000 $340,000,000

Equipo de Computo $702,000 $1,824,750 $2,918,250 $3,982,500 $5,017,500 $6,023,250 $6,023,250

Equipo de Transporte $783,333 $2,725,000 $4,625,000 $6,483,333 $8,300,000 $10,075,000 $10,075,000

Acondicionamiento (m²) $49,792 $149,167 $297,917 $446,042 $593,542 $740,417 $740,417

Propiedades, planta y equipo $51,217,625 $113,612,667 $175,484,917 $236,784,375 $297,511,042 $357,664,917 $357,664,917

2. Inversión ($) en

activos fijos

Mobiliario y equipo $100,000 $150,000 $150,000 $150,000 $150,000 $150,000 $150,000

Maquinaria $50,000,000 $60,000,000 $60,000,000 $60,000,000 $60,000,000 $60,000,000 $60,000,000

Equipo de Computo $720,000 $1,170,000 $1,170,000 $1,170,000 $1,170,000 $1,170,000 $1,170,000

Equipo de Transporte $800,000 $2,000,000 $2,000,000 $2,000,000 $2,000,000 $2,000,000 $2,000,000

Acondicionamiento (m²) $50,000 $100,000 $150,000 $150,000 $150,000 $150,000 $150,000

Inversión total $51,670,000 $63,420,000 $63,470,000 $63,470,000 $63,470,000 $63,470,000 $63,470,000

Depreciación activos fijos ($)

Mobiliario y equipo -$833 -$2,083 -$3,333 -$4,583 -$5,833 -$7,083 -$7,083

Maquinaria -$416,667 -$916,667 -$1,416,667 -$1,916,667 -$2,416,667 -$2,916,667 -$2,916,667

Equipo de Computo -$18,000 -$47,250 -$76,500 -$105,750 -$135,000 -$164,250 -$164,250

Equipo de Transporte -$16,667 -$58,333 -$100,000 -$141,667 -$183,333 -$225,000 -$225,000

Acondicionamiento (m²) -$208 -$625 -$1,250 -$1,875 -$2,500 -$3,125 -$3,125

Depreciación acumulada

-$452,375.00

-$1,024,958.33

-$1,597,750.00

-$2,170,541.67

-$2,743,333.33

-$3,316,125.00

-$3,316,125.00


1. Valor de activos fijos ENERO FEBREREO MARZO ABRIL MAYO JUNIO JULIO AGOSTO SEPTIEMBRE OCTUBRE NOVIEMBRE DICEMBRE ACUMULADO

Mobiliario y equipo $967,917 $1,108,333 $1,247,500 $1,385,417 $1,522,083 $1,657,500 $1,791,667 $1,924,583 $2,056,250 $2,186,667 $2,315,833 $2,443,750 $2,443,750

Maquinaria $396,583,333 $452,666,667 $508,250,000 $563,333,333 $617,916,667 $672,000,000 $725,583,333 $778,666,667 $831,250,000 $883,333,333 $934,916,667 $986,000,000 $986,000,000

Equipo de Computo $6,999,750 $7,947,000 $8,865,000 $9,753,750 $10,613,250 $11,443,500 $12,244,500 $13,016,250 $13,758,750 $14,472,000 $15,156,000 $15,810,750 $15,810,750

Equipo de Transporte $11,808,333 $13,500,000 $15,150,000 $16,758,333 $18,325,000 $19,850,000 $21,333,333 $22,775,000 $24,175,000 $25,533,333 $26,850,000 $28,125,000 $28,125,000

Acondicionamiento (m²) $886,667 $1,032,292 $1,177,292 $1,321,667 $1,465,417 $1,608,542 $1,751,042 $1,892,917 $2,034,167 $2,174,792 $2,314,792 $2,454,167 $2,454,167

Propiedades, planta y equipo $417,246,000 $476,254,292 $534,689,792 $592,552,500 $649,842,417 $706,559,542 $762,703,875 $818,275,417 $873,274,167 $927,700,125 $981,553,292 $1,034,833,667 $1,034,833,667

2. Inversión ($) en activos fijos

Mobiliario y equipo $150,000 $150,000 $150,000 $150,000 $150,000 $150,000 $150,000 $150,000 $150,000 $150,000 $150,000 $150,000 $150,000

Maquinaria $60,000,000 $60,000,000 $60,000,000 $60,000,000 $60,000,000 $60,000,000 $60,000,000 $60,000,000 $60,000,000 $60,000,000 $60,000,000 $60,000,000 $60,000,000

Equipo de Computo $1,170,000 $1,170,000 $1,170,000 $1,170,000 $1,170,000 $1,170,000 $1,170,000 $1,170,000 $1,170,000 $1,170,000 $1,170,000 $1,170,000 $1,170,000

Equipo de Transporte $2,000,000 $2,000,000 $2,000,000 $2,000,000 $2,000,000 $2,000,000 $2,000,000 $2,000,000 $2,000,000 $2,000,000 $2,000,000 $2,000,000 $2,000,000

Acondicionamiento (m²) $150,000 $150,000 $150,000 $150,000 $150,000 $150,000 $150,000 $150,000 $150,000 $150,000 $150,000 $150,000 $150,000

Inversión total $63,470,000 $63,470,000 $63,470,000 $63,470,000 $63,470,000 $63,470,000 $63,470,000 $63,470,000 $63,470,000 $63,470,000 $63,470,000 $63,470,000 $63,470,000

Depreciación activos fijos ($)

Mobiliario y equipo -$8,333 -$9,583 -$10,833 -$12,083 -$13,333 -$14,583 -$15,833 -$17,083 -$18,333 -$19,583 -$20,833 -$22,083 -$22,083

Maquinaria -$3,416,667 -$3,916,667 -$4,416,667 -$4,916,667 -$5,416,667 -$5,916,667 -$6,416,667 -$6,916,667 -$7,416,667 -$7,916,667 -$8,416,667 -$8,916,667 -$8,916,667

Equipo de Computo -$193,500 -$222,750 -$252,000 -$281,250 -$310,500 -$339,750 -$369,000 -$398,250 -$427,500 -$456,750 -$486,000 -$515,250 -$515,250

Equipo de Transporte -$266,667 -$308,333 -$350,000 -$391,667 -$433,333 -$475,000 -$516,667 -$558,333 -$600,000 -$641,667 -$683,333 -$725,000 -$725,000

Acondicionamiento (m²) -$3,750 -$4,375 -$5,000 -$5,625 -$6,250 -$6,875 -$7,500 -$8,125 -$8,750 -$9,375 -$10,000 -$10,625 -$10,625

Depreciación acumulada $3,888,916.67 -$4,461,708.33 -$5,034,500.00 -$5,607,291.67 -$6,180,083.33 -$6,752,875.00 -$7,325,666.67 -$7,898,458.33 -$8,471,250.00 -$9,044,041.67 -$9,616,833.33 -$10,189,625.00 -$10,189,625.00

38


1. Valor de activos fijos 2012 2013 2014 Mobiliario y equipo $3,881,250 $5,138,750 $6,216,250 Maquinaria $1,560,000,000 $2,062,000,000 $2,492,000,000 Equipo de Computo $21,386,250 $25,155,000 $39,195,000 Equipo de Transporte $40,175,000 $46,225,000 $59,000,000 Acondicionamiento (m²) $4,077,917 $5,611,667 $7,055,417

Propiedades, planta y equipo $1,629,520,417 $2,144,130,417 $2,603,466,667

2. Inversión ($) en activos

fijos Mobiliario y equipo -$52,083 -$67,083 -$52,083 Maquinaria -$20,916,667 -$26,916,667 -$20,916,667 Equipo de Computo $0 $0 $0 Equipo de Transporte -$1,725,000 $0 -$1,725,000 Acondicionamiento (m²) -$25,625 -$33,125 -$25,625

Inversión total $63,470,000 $63,470,000 $63,470,000

Depreciación activos fijos ($) Mobiliario y equipo -$37,083 -$52,083 -$67,083 Maquinaria -$14,916,667 -$20,916,667 -$26,916,667 Equipo de Computo -$866,250 $0 $0 Equipo de Transporte -$1,225,000 -$1,725,000 $0 Acondicionamiento (m²) -$18,125 -$25,625 -$33,125

Depreciación acumulada $17,063,125.00 -$22,719,375.00 -$27,016,875.00

39

VD COM CONSORCIO VIATECNIA DELTA S.A. DE C.V. ANEXO VII RAZONES FINANCIERAS

Razones Financieras

2010 2011 2012 2013 2014

Razones de Liquidez

Índice de Solvencia

IS=

Activo Corriente

47,431,527.78 203,581,684.49 431,650,865.43 707,274,350.95 987,571,095.93

Pasivo Corriente

945,859.62 2,010,370.92 2,776,479.81 2,842,441.97 3,018,284.37

IS=

50.15 101.27 155.47 248.83 327.20

Lectura:

La empresa dispone de 50.15 pesos de activos circulantes por cada peso de pasivo circulante.





Índice de la Prueba del Acido

Acido=

Activo Corriente - Inventario

46,485,668.17 202,241,437.21 429,799,878.89 705,379,389.64 985,558,906.35

Pasivo Corriente

945,859.62 2,010,370.92 2,776,479.81 2,842,441.97 3,018,284.37

Acido=

49.15 100.60 154.80 248.16 326.53

Lectura:

La empresa cuenta con 49.15 pesos de activos disponibles de pronta recuperación por cada peso de pasivo circulante.





40


Razón de Endeudamiento

RE=

Pasivo Total

945,859.62 2,010,370.92 2,776,479.81 2,842,441.97 3,018,284.37

Activo Total

107,585,402.78 256,862,059.49 478,057,740.43 748,024,975.95 1,024,024,220.93

RE=

0.88% 0.78% 0.58% 0.38% 0.29%

Lectura:

El activo total está financiado un 0.88% con recursos externos.





Razones de Rentabilidad

Margen Bruto de Utilidades

MB=

Ventas - Costo de Ventas

116,904,274.55 294,505,915.02 417,303,735.58 500,300,884.35 509,311,093.37

Ventas

201,559,094.05 507,768,819.01 719,489,199.27 862,587,731.63 878,122,574.78

MB=

58% 58% 58% 58% 58%

Lectura:

La empresa gana un 58% sobre sus ventas.

41


Rotación del ………….Activo Total

RAT=

Ventas Anuales

201,559,094.05 507,768,819.01 719,489,199.27 862,587,731.63 878,122,574.78

Activos Totales

107,585,402.78 256,862,059.49 478,057,740.43 748,024,975.95 1,024,024,220.93

RAT=

187% 198% 151% 115% 86%

Lectura:

La empresa gana un 187% sobre sus activos totales promedio.





Rendimiento de la Inversión

REI=

Utilidades netas después de imp.

56,639,543.17 148,212,145.41 220,429,572.05 269,901,273.36 275,823,402.58

Activos Totales

107,585,402.78 256,862,059.49 478,057,740.43 748,024,975.95 1,024,024,220.93

REI=

53% 58% 46% 36% 27%

Lectura:

La empresa gana un 53% sobre su inversión.





42

VD COM CONSORCIO VIATECNIA DELTA, S.A. DE C.V.

ANEXO VIII Valoración de la empresa por el método de:

Modelos de Planeación Financiera de Antonio Saldivar


Partidas Pasivo + Capital $107,585,403 $256,862,059 $478,057,740 $748,024,976 $1,024,024,221

Costo de Financiamiento 40% 40% 40% 40% 40% Porcentaje de Deudas (Proporción de Pasivo) 1% 1% 1% 0% 0%

(Proporción de Capital) 99% 99% 99% 100% 100%

Costo de Deudas 0.35% 0.31% 0.23% 0.15% 0.12% Tasa de interés después de impuestos KdT= Kd (1-T) ¤ 70% 70% 70% 70% 70% Costo de Deudas después de impuestos 0.25% 0.22% 0.16% 0.11% 0.08%

Costo de Capital (Ks=Kpf+Pr) Kpf= Cetes Nominales Promedio 4.50% 5.00% 5.60% 6.00% 6.00% Pr= 5 puntos porcentuales de Cetes 5.00% 5.00% 5.00% 5.00% 5.00%


Costo de capital 9.42% 9.92% 10.54% 10.96% 10.97% Promedio Ponderado del costo de capital 10% 10% 11% 11% 11%

Capital Fijo (Cf= Af-Pf)

Activo Fijo $60,153,875 $53,280,375 $46,406,875 $40,750,625 $36,453,125

Pasivo Fijo $0 $0 $0 $0 $0

Capital Fijo $60,153,875 $53,280,375 $46,406,875 $40,750,625 $36,453,125

Capital de Trabajo (Ct= Ac-Pc)

Activo Circulante $47,431,528 $203,581,684 $431,650,865 $707,274,351 $987,571,096

Pasivo Circulante $945,860 $2,010,371 $2,776,480 $2,842,442 $3,018,284

Capital de Trabajo $46,485,668 $201,571,314 $428,874,386 $704,431,909 $984,552,812

Capital Circulante (Cc=C-Cf)

Capital $106,639,543 $254,851,689 $475,281,261 $745,182,534 $1,021,005,937

Capital fijo $60,153,875 $53,280,375 $46,406,875 $40,750,625 $36,453,125

Capital Circulante $46,485,668 $201,571,314 $428,874,386 $704,431,909 $984,552,812

Capital de Operación (Co=Ao-Po)

Activo de Operación $47,431,528 $203,581,684 $431,650,865 $707,274,351 $987,571,096

Pasivo de Operación $945,860 $2,010,371 $2,776,480 $2,842,442 $3,018,284


Capital de Operación Disponible (Cod=Cc+Pr)

Capital Circulante $46,485,668 $201,571,314 $428,874,386 $704,431,909 $984,552,812

Líneas de Crédito Disponibles $0 $0 $0 $0 $0 Capital de Operación Disponible $46,485,668 $201,571,314 $428,874,386 $704,431,909 $984,552,812

43

Índice de Capital de Operación (Ico=Co/V)


Ventas 191,078,586.44 32,987,250.77 33,118,316.05 33,249,902.08 33,362,502.39 Índice de Capital de Operación $0.23 $0.40 $0.60 $0.82 $1.12

Capital de Operación Requerido (Co=Ico*V)

Índice de Capital de Operación $0.24 $0.40 $0.60 $0.82 $1.12

Ventas en Unidades 801,210.00 2.018,412.80 2,860,014 .55 3,428,840.16 3,490,592.13 Capital de Operación Requerido $184,783.44 $801,258.57 $1,704,802.50 $2,800,160.88 $3,913,658.98

238.4875207 Excedentes o Faltantes (Ex=cod-Co) Capital de Operación Disponible $46,485,668 $201,571,314 $428,874,386 $704,431,909 $984,552,812


Excedentes o Faltantes $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00

Capacidad Financiera de Ventas (Cfv= Cod/Ico) Capital de Operación Disponible $46,485,668 $201,571,314 $428,874,386 $704,431,909 $984,552,812

Índice de Capital de Operación $0.24 $0.40 $0.60 $0.82 $1.12 Capacidad Financiera de Ventas 201,559,094.05

507,768,819.01

719,489,199.27

862,587,731.63

878,122,574.78

¤ Ver Anexo VIII - 1

44

VD COM CONSORCIO VIATECNIA DELTA S.A. DE C.V. ANEXO VIII - 1 MARCO MACRO ECONOMICO 2010 - 2015

45

Marco Macro Económico 2010 - 2015 estimado

2010 2011 2012 2013 2014 2015

Producto Interno Bruto (Var. Real anual) 3 4 4.2 4.2 4.2 4.2

Inflación (Dic/Dic (%)) 3.3 3 3 3 3 3 Tasa de Interés (Cetes 28 días) Nominal promedio (%) 4.5 5 5.6 6 6 6 Tasa de Interés (Cetes 28 días) Real acumulada (%) 1.2 2 2.7 3.1 3.1 3.1

Cuenta Corriente % de l PIB -1.8 -2 -2.2 -2.3 -2.4 -2.6

VD COM CONSORCIO VIATECNIA DELTA S.A. DE C.V. ANEXO IX VALOR ECONOMICO AGREGADO (VAN)

2010 2011 2012 2013 2014 Costo de Capital (Ks=Kpf+Pr) Kpf= Cetes Nominales Promedio 4.50% 5.00% 5.60% 6.00% 6.00% Pr= 5 puntos porcentuales de Cetes 5.00% 5.00% 5.00% 5.00% 5.00%


Costo de capital 9.42% 9.92% 10.54% 10.96% 10.97% Promedio Ponderado del costo de capital 10% 10% 11% 11% 11%

46

Valor Económico Agregado

(EVA) AÑO 2010 AÑO 2011 AÑO 2012 AÑO 2013 AÑO 2014 Utilidad después de

Impuestos - (CI x CC)

Utilidad después de Impuestos 56,639,543 148,212,145 220,429,572

269,901,273

275,823,403

Capital Invertido (Ct + Af) 106,639,543 254,851,688 475,281,260 745,182,534 1,021,005,937

Costo de Oportunidad 10% 10% 10% 10% 10%

EVA 45,975,589 122,726,976 172,901,446 195,383,020 173,722,812

VD COM CONSORCIO VIATECNIA DELTA S.A. DE C.V. ANEXO X Indicador de Volumen de Producción del Sector deTelecomunicaciones (ITEL)

1. Para medir en el corto plazo, la evolución global del sector telecomunicaciones, se preparó un indicador trimestral con el cual se puedan medir las variaciones porcentuales del volumen de producción del sector telecomunicaciones. 2. Las principales características del Indicador son: •Es un indicador económico. •Su finalidad es medir a través del tiempo las variaciones del sector. •La variación del Indicador permite conocer el comportamiento de las telecomunicaciones en México durante un período específico.

Servicio Indicador

Telefonía local fija

Líneas telefónicas fijas en Servicio, alambricas e inalámbricas.

Telefonía móvil Tráfico en minutos facturados de telefonía móvil

Telefonía de larga distancia Minutos facturados de larga distancia: • Nacional • Internacional de Salida • Internacional de Entrada

Televisión Restringida Suscriptores de televisión restringida: • Cable • Satélite • Microondas

Radiolocalización móvil de personas

Usuarios

Radiocomunicación especializada de flotillas

Usuarios

Servicios satelitales Provisión de Capacidad Satelital (Megahertz)

3. Con la finalidad de que el Indicador sea lo más exacto y confiable posible, y que refleje los cambios en el sector telecomunicaciones, se decidió tomar como periodo base promedio de 1998 =1. Asimismo, también se toma este año para la base de ponderadores o estructura de ponderaciones de los servicios de telecomunicaciones que componen el indicador. Los ponderadores del Indicador se calculan con base en la estructura de los ingresos de los servicios reportados a la Comisión Federal de Telecomunicaciones en 1998.

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4. El Indicador debe reflejar el comportamiento del sector telecomunicaciones a través del tiempo. A medida que se introducen nuevos servicios o cambios en las modalidades de los mismos, la base de ponderación del Indicador se aleja del período de comparación o punto de referencia (base de comparación o año base), por lo que el resultado del indicador tiende a presentar un sesgo. Si bien dicho sesgo resulta casi imperceptible en un punto en el tiempo, conforme se acumula puede afectar considerablemente al resultado. 5. Consecuentemente, se plantea el cambio de base de comparación cada seis años, considerando que no se presentan eventos políticos u económicos que pudieran alejar el resultado de la realidad. En 2006 se realizó el cambio a periodo base promedio 2004 = 1, primer cambio que se realiza. Asimismo, también se tomó este año para la base de ponderadores o estructura de ponderaciones de los servicios de telecomunicaciones que componen el indicador. Con lo que los ponderadores del Indicador pasan de ser calculados con base en la estructura de los ingresos de los servicios reportados a la Comisión Federal de Telecomunicaciones de 1998 a 2004. 6. Para fines de cálculo, se considera los siguiente: • Para los indicadores de líneas, usuarios, suscriptores y provisión de capacidad satelital el promedio de las cantidades mensuales de cada trimestre. • Para los minutos facturados se considera la el promedio de la suma de los minutos facturados mensuales de cada trimestre. • Se obtiene el índice de cantidades de cada serie al dividir cada uno de los datos trimestrales entre el `promedio de los trimestres de 2004, con lo cual la base queda, promedio de 2004 = 1. • Para obtener el ponderador, se consideran los ingresos anuales por la prestación de cada uno de los servicios, la sumatoria de todos los ingresos de todos los servicios corresponde al 100 por ciento de participación del sector telecomunicaciones, al realizar la relación de los ingresos de cada uno de los servicios entre dicho total, obtenemos la participación de cada uno en el total. • La participación de cada uno de los servicios se multiplica por los índices de cada serie para posteriormente sumarlos y con ello obtener el Indicador Global de Volumen de Producción del Sector Telecomunicaciones (ITEL).

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Conductor: M.C. Fernando González Arriaga