Настоящий бюллетень предназначен исключительно для информационных целей. Ни при каких обстоятельствах этот бюллетень не должен использоваться или рассматриваться как оферта или предложе-ние делать оферты. Несмотря на то что данный материал был подготовлен с максимальной тщательностью, УРАЛСИБ не дает никаких прямых или косвенных заверений или гарантий в отношении достоверности и полноты включенной в бюллетень информации. Ни УРАЛСИБ, ни агенты компании или аффилированные лица не несут никакой ответственности за любые прямые или косвенные убытки от использования настоящего бюллетеня или содержащейся в нем информации. Бюллетень не предназначен для распространения на территории Великобритании и ЕС. Все права на бюллетень принадлежат ООО «УРАЛСИБ Кэпитал — Финансовые услуги», и содержащаяся в нем информация не может воспроизводиться или распространяться без предварительного письменного разрешения. © УРАЛСИБ Кэпитал — Финансовые услуги 2017

MSCI Russia и ММВБ

500

550

600

650

700

мар

23

мар

30

апр

06

апр

13

апр

20

апр

27

май

04

май

11

1 900

2 000

2 100

2 200

2 300

Индекс MSCI Russia (лев.ось)

Индекс ММВБ (пр. ось)

Основные индексы

Закрытие 1 ден. 1 нед. С нач. г.

Индекс РТС 1 104 (0,8) (0,7) (4,2) Индекс РТС2 1 482 (0,5) 1,2 12,7

Индекс ММВБ 1 994 0,1 (1,7) (10,7) S&P 500 2 357 (1,8) (1,8) 5,3

DJI 20 607 (1,8) (1,6) 4,3 FTSE 100 7 435 0,7 1,9 4,1

Nikkei 19 884 (0,4) 2,3 4,0 NASDAQ 6 011 (2,6) (1,9) 11,7

Shanghai SE 3 084 0,7 (0,6) (0,7) BOVESPA 19 144 (1,3) 3,3 3,3

SENSEX 26 626 1,0 2,2 -

Изменение , %

Объемы торгов Пред. день С нач. м. С нач. г. Ср. дневн.

ММВБ, млн долл. 768,2 7 485 67 063 576 АДР , млн долл. 557,6 8 032 60 700 618

Итого , млрд долл. 1,3 16 128 1

Курсы валют ЦБ РФ

Закрытие 1 ден. 1 нед. С нач. г.

USD/RUB 56,74 0,84 (2,32) (6,47)

EUR/RUB 62,96 1,48 (0,49) (1,34)

Руб./корзина 59,54 1,14 (1,46) (4,10)

Изменение , %

Сырьевые товары Акции с максимальным потенциалом роста Лидеры/аутсайдеры пред. сессии, % Закрытие

$ 1 ден. 1 нед. С нач. г.

Brent, долл./барр. 52,21 1,1 4,0 (8,1)

WTI, долл. /барр. 49,07 0,8 3,7 (8,7) Газ, долл./млн БТЕ 3,16 (2,0) 1,7 (14,1)

Никель, долл./т 9166 1,1 1,0 (8,0) Медь, долл./т 5593 (0,1) 2,1 1,3 Золото, долл./унция 1261 2,0 3,4 9,5

Серебро, долл./унция 16,90 0,3 4,3 6,2 Платина , долл./унция 946 0,6 3,8 4,7

Алюминий , долл./т 1922 0,1 3,3 12,8 Желез. руда, долл. /т 62,20 1,7 2,4 (21,1)

Изменение , %

Цена , $ Цель, $ Потенц., % Изм.,%

GLPR LI 3,51 6,50 85,4 - KKB LI 1,20 1,80 50,6 -

VEON US 3,91 5,30 35,5 (2,0) SNGS RX 0,50 0,63 25,5 1,1

AVAZ RX 0,17 0,21 25,3 (0,9) MBT US 9,05 11,20 23,8 (2,2)

DIXY RX 3,97 4,90 23,4 1,3 GAZP RX 2,35 2,70 15,0 1,2

RTKM RX 1,31 1,50 14,2 0,3 NCSP LI 9,69 11,00 13,5 10,7

10,7

4,7 4,3 4,1 4,1

(2,8) (2,9) (3,0) (4,0) (4,9)(6)(4)(2)02468

1012

NC

SP L

I

HG

M L

N

FEE

S R

X

POG

LN

ETL

N L

I

VZR

ZP R

X

VTBR

LI

GAZ

A R

X

TRN

FP R

X

YND

X US

Источники: Московская биржа, Bloomberg, оценка УРАЛСИБа

ГЛАВНОЕ

РЫНКИ АКЦИЙ Российский рынок двигался вчера в русле мировых, и индекс РТС потерял 0,8%, однако основ-ной индикатор ММВБ почти не изменился, поскольку курс рубля к доллару снизился. Азиатские рынки под влиянием вчерашней распродажи в Европе, и в США заметно падают, возглавляет нисходящее движение Япония. Тем не менее фьючерс на индекс S&P 500 вернулся в зеленую зону и уже прибавил 0,3%. Российский рынок пока остается под влиянием внешних негативных факторов, индекс РТС может потерять утром около 0,7%. ................................................. стр. 2

ОСТАЛЬНЫЕ НОВОСТИ

МАКРОЭКОНОМИКА Согласно предварительной оценке Росстата, в 1 кв. 2017 г. рост ВВП России ускорился до 0,5% год к году по сравнению с ростом на 0,3% кварталом ранее – за счет улучшения ситуации в тор-говле и транспортной отрасли, а также продолжающегося восстановления запасов. Мы считаем, что в среднесрочной перспективе темпы роста российской экономики продолжат постепенно увеличиваться, но видим риски того, что фактический рост ВВП окажется меньше нашего теку-щего прогноза, равного 1,9%. ............................................................................................. стр. 2

ФОСАГРО (PHOR LI – ПОКУПАТЬ) ФосАгро опубликовало результаты за 1 кв. 2017 г. по МСФО. Несмотря на рост продаж, выруч-ка сократилась вследствие снижения цен на удобрения. Это, наряду с укреплением рубля, по-служило причиной падения рентабельности. Сохранение высоких капзатрат в условиях неблаго-приятной ценовой конъюнктуры привело к тому, что свободный денежный поток ФосАгро стал отрицательным. Тем не менее компания продолжает выплачивать дивиденды на ежекварталь-ной основе. ............................................................................................................................ стр. 3

РОСТЕЛЕКОМ (RTKM RX – ДЕРЖАТЬ) Ростелеком представил слабую отчетность за 1 кв. 2017 г. по МСФО, отразившую большее, чем ожидалось, падение доходов в традиционных сегментах бизнеса. Мы сохраняем рекоменда-цию ДЕРЖАТЬ акции Ростелекома. ....................................................................................... стр. 4

ГРУППА ЧЕРКИЗОВО (CHE LI – БЕЗ РЕКОМЕНДАЦИИ) Группа Черкизово опубликовала хорошие результаты за 1 кв. 2017 г. по МСФО, которые отра-зили рост спроса на продовольственном рынке и операционные улучшения в компании. В настоящее время у нас нет рекомендации по акциям Черкизово. ................................... стр. 5

ВКРАТЦЕ

В 1 кв. 2017 г. среднесуточная добыча нефти ЛУКОЙЛа в РФ снизилась на 1% год к году до 1,66 млн барр./сутки. Снижение среднесуточной добычи по всем регионам составило 10% год к году из-за меньших объемов компенсационной нефти из Ирака. ................................... стр. 3 Наблюдательный совет Банка Санкт-Петербург сегодня рассмотрит вопрос об увеличении капи-тала за счет допэмиссии. Объем допэмиссии может составить 60 млн обыкновенных акций; ранее руководство указывало, что он может быть равен 2–3 млрд руб. Исходя из текущей ры-ночной цены 60 млн акций соответствуют 3,8 млрд руб., однако, скорее всего, банк предложит некоторый дисконт. Интерфакс.

Russian Informer

Тел.: +7 (495) 723-7020 | uralsib_research@uralsib.ru

18 мая 2017 года

2

Распродажа акций в Европе и США из-за обострения политической ситуации Сокращение запасов нефти в США не дотянуло до прогнозов. Индекс РТС потерял вчера 0,8% под влиянием распродажи акций на мировых рынках, а основной индикатор ММВБ почти не изменился, поскольку курс рубля к доллару снизился. Российский рынок двигался в русле мировых. Даже лучшие, чем ожидалось, данные о росте российской экономики, который в 1 кв. 2017 г. составил 0,5% год к году и оказался выше прогнозов, не поддержали котировки акций отечественных компаний. Рубль заметно ослаб и к доллару, и к евро, несмотря на то что доллар США подешевел по отношению к остальным основным мировым валютам. Обострение политической ситуации в США, к которому прибавился новый политический кризис в Бразилии, сыграли свою роль, и вчера европейский индекс Euro Stoxx 50 потерял 1,6%, а американский S&P 500 упал на 1,8% – это самое большое его падение почти за восемь месяцев. Сегодня в США будут опубликованы данные по числу первичных обращений за пособиями по безработице. Они имеют важное значение для оценки состояния американского рынка труда и, соответственно, перспектив повышения ставки ФРС на ближайшем заседании. Доходности казначейских обязательств США остаются вблизи минимальных за месяц уровней. Нефтяные цены вчера начали день со снижения, затем стали расти и резко подскочили после выхода данных о состоянии запасов нефти в США. По оценке Минэнерго страны, на прошлой неделе запасы сократились на 1,75 млн барр., то есть почти на 1 млн барр. меньше, чем предполагал консенсус-прогноз Bloomberg, однако API, со своей стороны, обещал рост запасов на 882 тыс. барр. Добыча нефти на прошлой неделе упала в США на 0,1% из-за 4-процентного падения добычи на Аляске. Сегодня котировки фьючерса на Brent умеренно снизились, вернувшись к уровню 52 долл./барр. Азиатские рынки под влиянием вчерашней распродажи в Европе и США заметно падают, возглавляет нисходящее движение Япония. Тем не менее фьючерс на индекс S&P 500 возвратился в зеленую зону и уже прибавил 0,3%. Российский рынок пока остается под влиянием внешних негативных факторов, индекс РТС может потерять утром около 0,7%.

Константин Чернышев, che_kb@uralsib.ru

Российская экономика постепенно набирает темп В 1 кв. 2017 г. ВВП вырос на 0,5% год к году… Согласно предварительной оценке Росстата, в 1 кв. 2017 г. рост ВВП России ускорился до 0,5% год к году по сравнению с ростом на 0,3% кварталом ранее. Таким образом, рост российской экономики продолжается второй квартал подряд, что позволяет говорить об окончании рецессии в стране. Результат за 1 кв. 2017 г. оказался лучше, чем ожидалось: консенсус-прогноз Bloomberg и оценка Минэкономразвития предполагали рост ВВП на 0,4% год к году, в то время как мы ожидали, что спад в экономике возобновится и составит 0,2% год к году.

…за счет улучшения ситуации в торговле и на транспорте, а также роста запасов материальных оборотных средств. Позднее Росстат представит подробную информацию о динамике ВВП с разбивкой по секторам, но, основываясь на опубликованных ранее данных оперативной статистики за 1 кв. 2017 г., можно говорить о существенном улучшении ситуации в торговле и транспортной отрасли при одновременном ухудшении динамики промышленного производства и сокращении объемов строительства, платных услуг населению и производства сельскохозяйственной продукции. Мы также полагаем, что значительный вклад в увеличение темпов роста ВВП в 1 кв. текущего года внесло увеличение запасов материальных оборотных средств на фоне постепенного улучшения перспектив российской экономики.

1 кв. 17 4 кв. 16

ВВП 0,5 0,3

Промпроизводство 0,1 1,7

Добывающий сектор 1,2 2,4

Обрабатывающий сектор (0,8) 0,8

Сектор обеспечения электроэнергией, газом и паром 1,3 5,3

Сектор водоснабжения и водоотведения (5,1) 1,2

Гру зооборот транспорта 5,4 1,8

Строительство (4,3) (2,0)

Сельское х озяйство 0,7 5,0

Розничная торговля (1,8) (4,6)

Услу ги (0,3) 0,3

Торговля и транспорт внесли положительный вклад в темпы роста экономики

Темпы роста в ключевых секторах, % год к году

Источники: Росстат

РЫНОК АКЦИЙ

МАКРОЭКОНОМИКА

3

Рост российской экономики может оказаться ниже нашего текущего прогноза. Мы считаем, что в среднесрочной перспективе темпы роста российской экономики продолжат постепенно увеличиваться за счет дальнейшего восстановления потребительского спроса и роста промышленного производства на фоне достаточно благоприятной внешнеэкономической конъюнктуры. Однако ухудшение динамики промышленного производства в 1 кв. 2017 г. может быть вызвано значительным укреплением рубля при высокой привлекательности рублевых активов для иностранных инвесторов. По нашему мнению, предпринятое Банком России снижение ключевой ставки этой весной окажет поддержку промышленности. Однако мы видим значительные риски того, что фактические темпы роста промпроизводства окажутся существенно ниже нашего текущего прогноза на 2017 г., что создает риски понижения нашего прогноза по темпам роста российской экономики на текущий год, который в настоящее время равен 1,9%.

Алексей Девятов, devyatovae@uralsib.ru

Вкратце

В 1 кв. 2017 г. среднесуточная добыча нефти ЛУКОЙЛа в РФ снизилась на 1% год к году В 1 кв. 2017 г. среднесуточная добыча нефти ЛУКОЙЛа в РФ снизилась на 1% год к году до 1,66 млн барр./сутки. Снижение среднесуточной добычи по всем регионам составило 10% год к году из-за меньших объемов компенсационной нефти из Ирака.

Ожидаемое снижение добычи в 1 кв. По сообщениям ЛУКОЙЛа (LKOH RX – ПОКУПАТЬ), добыча нефти в 1 кв. 2017 г. снизилась на 3,9% квартал к кварталу и на 11% год к году до 21,8 млн т. Добыча нефти в России уменьшилась на 3,3% квартал к кварталу и на 2,1% год к году до 20,4 млн т – 94% от общей добычи.

Добыча газа стабильна, объем переработки вырос. Среднесуточная добыча нефти в РФ, по нашим расчетам, снизилась лишь на 1% год к году до 1,66 млн барр. (в 1 кв. 2016 г. – 91 день, в 1 кв. 2017 г. – 90 дней). Основная причина падения добычи в целом по компании год к году – снижение объемов компенсационной нефти в Ираке. Добыча газа уменьшилась всего на 0,3% год к году до 5,36 млрд куб. м, первичная переработка выросла на 2,4% год к году до 16,2 млн т.

Алексей Кокин, kokinav@uralsib.ru

ФосАгро

Результаты за 1 кв. 2017 г. по МСФО: компания продолжает выплачивать ежеквартальные дивиденды, несмотря на снижение денежного потока EBITDA сократилась в два раза. Вчера ФосАгро (PHOR LI – ПОКУПАТЬ) опубликовало консолидированные финансовые результаты за 1 кв. 2017 г. по МСФО. Выручка снизилась на 21% (здесь и далее – год к году) до 44 млрд руб. EBITDA сократилась на 50% до 12,6 млрд руб., а рентабельность по EBITDA упала на 16 п.п., составив 29%. Чистая прибыль уменьшилась на 46% до 12,3 млрд руб. Совет директоров компании рекомендовал выплатить в виде дивидендов 2,72 млрд руб., что соответствует размеру дивиденда 21 руб. на акцию и дивидендной доходности около 1%.

Рост объемов продаж компенсировал низкие цены. В 1 кв. 2017 г. объем продаж фосфорсодержащих удобрений вырос на 9% до 1,5 млн т, а азотных удобрений – на 7% до 0,46 млн т.

НЕФТЬ И ГАЗ

Текущая цена,

долл .

Среднесрочная цель,

долл .

Потенциал ,

%

51,01 49 (4)

МИНЕРАЛЬНЫЕ УДОБРЕНИЯ

15,90

Цена, $ 14,55 11,55

Цель, $ 14,5 Обыкн, млн 124

Потенц., % (0) В обр., % 20,6

1 мес., % 4 Акц./ДР 1/3

3 мес., % (5) Префы , млн -

6 мес., % 9 Кап., млн $ 5 433

12 мес., % (5) EV, млн $ 7 087

2015 2017П

P/E 9,1 11,5

EV/EBITDA 5,2 6,2

ФосАгро ПОКУПАТЬPHOR LI

Источники: Bloomberg, оценка УРАЛСИБа

2016

6,1

6,6

52 нед. макс., $

52 нед. мин., $

4

Несмотря на рост продаж, выручка сократилась в результате снижения цен на фосфорсодержащие и азотные удобрения. Кроме того, укрепился рубль, что стало еще одним фактором, вызвавшим падение рентабельности. Капзатраты в 1 кв. 2017 г. составили 8,9 млрд руб., на 3% превысив показатель за 1 кв. 2016 г. Капитальные вложения были в основном направлены на завершение строительства на предприятии «ФосАгро-Череповец» нового агрегата аммиака мощностью 760 тыс. т в год и нового агрегата карбамида мощностью 500 тыс. т в год. Компания планирует ввести в эксплуатацию эти мощности осенью, после чего уровень капзатрат, по-видимому, будет снижен.

Компания продолжает выплачивать дивиденды, несмотря на отрицательный свободный денежный поток. Сохранение высоких капзатрат в условиях неблагоприятной ценовой конъюнктуры привело к тому, что свободный денежный поток ФосАгро стал отрицательным. Тем не менее компания продолжает выплачивать дивиденды на ежеквартальной основе. В ходе телефонной конференции представители ФосАгро подтвердили прогноз капзатрат на 2017 г. на уровне 30 млрд руб., – впрочем, мы считаем, что пересмотр этого прогноза в меньшую сторону возможен. Опубликованные результаты, на наш взгляд, умеренно негативны для котировок акций компании.

Денис Ворчик, vorchikdb@uralsib.ru

Ростелеком

Результаты 1 кв. 2017 г. по МСФО: хуже ожиданий OIBDA сократилась на 13% год к году ... Вчера Ростелеком (RTKM RX – ДЕРЖАТЬ) представил слабую отчетность за 1 кв. 2017 г. по МСФО, отразившую большее, чем ожидалось, падение доходов в традиционных сегментах бизнеса. Выручка компании сократилась на 2,8% (здесь и далее – год к году) до 70,4 млрд руб. (1,2 млрд долл.), что ниже нашего и консенсусного прогнозов на 2,4% и 0,8% соответственно. OIBDA упала на 13% до 21,6 млрд руб. (367 млн долл.), оказавшись меньше, чем ожидали мы и рынок, на 10,0% и 3,8%. Рентабельность по OIBDA составила 30,6%, на 2,6 п.п. ниже нашего прогноза и на 1,0 п.п. – консенсусного. Чистая прибыль выросла на 5% до 3,2 млрд руб. (54 млн долл.).

…тем не менее руководство не меняет прогнозы на нынешний год. Выручка Ростелекома от услуг фиксированной телефонии в 1 кв. 2017 г. сократилась на 11% до 20 млрд руб. (347 млн долл.). Доходы от услуг платного ТВ увеличились на 18% до 6,6 млрд руб. (113 млн долл.), а от присоединения и пропуска трафика упали на 24% до 6,7 млрд руб. (115 млн долл.). Выручка от ШПД возросла на 7% до 17,5 млрд руб. (299 млн долл.). Денежные операционные расходы увеличились на 1% до 49 млрд руб. (835 млн долл.). Капзатраты составили в 1 кв. 2017 г. 17,7 млрд руб. (302 млн руб.), что эквивалентно 25,1% выручки. Чистый долг с конца 2016 г. изменился незначительно (+1%), составив 180 млрд руб. (3,2 млрд долл.) – это предполагает показатель Чистый долг/OIBDA на уровне 1,9. Несмотря на слабые результаты, руководство компании сохранило прогноз на нынешний год и по-прежнему ожидает роста выручки примерно на 1%, OIBDA – до 1% и отношение Капзатраты /Выручка на уровне 18,5%, без учета проекта по устранению цифрового неравенства.

1 кв. 16 4 кв. 16 1 кв. 17 Изм. за кв., % Изм. за год, %

Выру чка 72 464 80 407 70 436 (12,4) (2,8)

OIBDA 24 670 24 372 21 569 (11,5) (12,6)

Рентабельность по OIBDA, % 34,0 30,3 30,6 0,3 п.п. (3,4) п.п.

Чистая прибыль 3 002 3 586 3 150 (12,2) 4,9

Чистая рентабельность, % 4,1 4,5 4,5 0,0 п.п. 0,3 п.п.

Источники: данные компании, оценка УРАЛСИБа

OIBDA значительно сократилась год к году

Результаты Ростелекома за 1 кв. 2017г. по МСФО, млн руб.

ТЕЛЕКОММУНИКАЦИИ

1,76

Цена, $ 1,31 1,29

Цель, $ 1,5 Обыкн, млн 2 278

Потенц., % 14 В обр., % -

1 мес., % (1) Акц./ДР 1

3 мес., % (6) Префы , млн -

6 мес., % 3 Кап., млн $ 2 993

12 мес., % (13) EV, млн $ 9 632

2015 2017П

P/E 12,7 7,5

EV/EBITDA 5,8 6,2

Ростелеком ДЕРЖАТЬRTKM RX

Источники: Московская биржа, оценка УРАЛСИБа

2016

17,1

6,8

52 нед. макс., $

52 нед. мин., $

5

1 кв. 17 1 кв. 17П Разница, % 1 кв. 17П Разница, %

Выру чка 70 436 72 154 (2,4) 70 985 (0,8)

OIBDA 21 569 23 965 (10,0) 22 424 (3,8)

Рентабельность по OIBDA, % 30,6 33,2 (2,6) п.п. 31,6 (1,0) п.п.

Чистая прибыль 3 150 2 879 9,4 2 499 26,1

Чистая рентабельность, % 4,5 4,0 0,5 п.п. 3,5 1,0 п.п.

Источники: данные компании, оценка УРАЛСИБа

Хуже ожиданий

Результаты Ростелекома в сравнении с прогнозами, млн руб.УРАЛСИБ Консенсус

Риск получения контроля в Tele2 остается доминирующим фактором для рынка. Слабые результаты Ростелекома за 1 кв. 2017 г. не добавят привлекательности акциям компании. К тому же сохраняется высокий риск того, что Ростелеком получит контроль в Т2 РТК Холдинге (Tele2) и начнет консолидировать его операции, что приведет к значительному увеличению долговой нагрузки. Мы подтверждаем рекомендацию ДЕРЖАТЬ обыкновенные акции Ростелекома.

Константин Чернышев, che_kb@uralsib.ru Константин Белов, belovka@uralsib.ru

Группа Черкизово

В 1 кв. 2017 г. компания показала хорошие результаты по МСФО Скорректированная EBITDA выросла год к году в пять раз. Вчера Группа Черкизово (CHE LI – без рекомендации) представила хорошую отчетность за 1 кв. 2017 г. по МСФО, отразившую рост спроса на продовольственном рынке и операционные улучшения компании. Выручка составила 21,0 млрд руб. (357 млн долл.), увеличившись на 13% (здесь и далее – год к году) против 10% в предыдущем квартале, а скорректированная EBITDA выросла на 414% до 3,7 млрд руб. (64 млн долл.) при скорректированной рентабельности по EBITDA на уровне 17,8% против 3,9% годом ранее. Чистая прибыль за 1 кв. 2017 г. составила 1,9 млрд руб. (33 млн долл.). Валовая прибыль выросла на 83% до 5,6 млрд руб. (96 млн долл.) при валовой рентабельности 26,9% (+10,3 п.п.).

На сегмент птицеводства пришлось 55% выручки. В 1 кв. 2017 г. выручка сегмента птицеводства выросла на 4% до 11,8 млрд руб. (202 млн долл.), или до 55% от общей выручки, отразив рост средней цены при некотором падении объемов производства. Выручка в сегменте свиноводства возросла на 22% до 3,9 млрд руб. (67 млн долл.) при росте объемов и цен. В сегменте мясопереработки выручка увеличилась на 32% до 7,4 млрд руб. (127 млн долл.). Скорректированная рентабельность по EBITDA составила 17,1% в сегменте птицеводства и 35,3% в сегменте свиноводства. Чистый долг Группы Черкизово на конец 4 кв. 2016 г. равнялся 38,6 млрд руб. (687 млн долл.), соответственно, соотношение Чистый долг/EBITDA за предыдущие 12 мес. составляло 2,9 .

Повод для оптимизма. Результаты Группы Черкизово за 1 кв. 2017 г. по МСФО дают повод для осторожного оптимизма относительно операционных условий для компании. В то же время риски для Черкизово остаются достаточно высокими, учитывая слабое состояние потребительского спроса и доходов населения. В настоящее время у нас нет рекомендации по акциям Черкизово.

Константин Белов, belovka@uralsib.ru

ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СЕКТОР

6

ОЦЕНКА КОМПАНИЙ / РЫНОЧНЫЕ ДАННЫЕ 18 мая 2017 года

Оценка компаний

P/S P/BV EV/S

14 15 16 17П 14 15 16 17П 17П 17П 17П

НЕФТЬ И ГАЗГазпром GAZP RX П 2,35 2,7 15 55 573 81 335 1,2 I 13,5 4,3 3,9 3,6 1,9 3,1 4,6 2,9 5,8 0,6 0,3 0,9 -ЛУКОЙЛ LKOH RX П 51,01 49,0 (4) 43 390 33 988 (0,2) I 4,2 9,1 14,1 7,5 2,9 3,9 4,8 4,1 5,3 0,5 0,8 0,6 -Роснефть ROSN RX Д 5,54 4,5 (19) 58 689 28 796 0,0 I 6,5 10,1 21,7 7,3 3,5 5,2 5,7 5,3 3,4 0,7 1,2 1,2 -Газпром нефть SIBN RX Д 3,43 2,2 (36) 16 248 730 0,5 I 5,1 9,0 5,4 6,2 3,5 5,4 4,9 5,1 4,0 0,6 0,8 1,0 -Сургутнефтегаз SNGS RX Д 0,50 0,63 25 22 002 6 205 1,1 I 0,8 1,4 отр. - отр. отр. отр. - - - - - -Татнефть TATN RX Д 6,99 5,8 (17) 15 944 10 735 3,0 I 6,4 9,4 9,5 8,1 4,9 6,4 6,6 5,8 3,5 1,6 1,4 1,7 -НОВАТЭК NVTK LI П 119,60 105,0 (12) 36 314 23 984 (1,8) I 37,6 29,8 9,4 16,6 10,9 15,5 10,5 12,5 2,4 4,1 4,1 4,6 -Башнефть BANE RX Д 53,86 42,0 (22) 8 761 396 (2,6) I 7,3 8,5 10,3 7,9 3,9 5,0 5,3 4,6 4,7 0,9 1,9 1,0 -

ТЕЛЕКОММУНИКАЦИИРостелеком RTKM RX Д 1,31 1,5 14 2 993 3 478 0,3 I 3,1 12,7 17,1 7,5 3,8 5,8 6,8 6,2 - 0,6 0,7 2,1 -МТС MBT US П 9,05 11,2 24 9 351 36 152 (2,2) G 7,0 11,5 12,9 11,1 2,8 4,4 5,0 4,7 5,0 1,4 4,2 1,9 -МегаФон MFON LI ? 11,09 ? - 6 195 7 001 (1,2) G 6,5 9,7 0,2 - 2,6 4,3 5,4 - - - - - -VEON Ltd VEON US П 3,91 5,3 36 6 869 16 043 (2,0) I отр. отр. 2,8 5,9 2,7 4,8 4,1 2,9 20,5 0,6 2,1 1,1 54АФК "Система" SSA LI - 4,85 - - 2 338 4 138 3,5 G отр. 4,2 - - 2,3 3,1 - - - - - - -

МИНЕРАЛЬНЫЕ УДОБРЕНИЯУралкалий URKA RX Д 2,53 2,3 (9) 7 426 967 (0,6) I отр. 41,0 5,2 10,2 7,4 6,6 10,8 8,5 5,1 2,6 3,6 4,4 -ФосАгро PHOR LI П 14,55 14,5 (0) 5 433 4 099 (1,0) I отр. 9,1 6,1 11,5 7,3 5,2 6,6 6,2 3,5 1,5 1,8 2,0 -Акрон AKRN RX ? 57,77 ? - 2 342 371 (0,4) I 20,6 9,7 6,0 - 6,3 5,3 7,5 - - - - - -

ТРАНСПОРТАэрофлот AFLT RX ? 3,31 ? - 3 439 10 003 1,3 I отр. отр. 6,2 - 11,1 7,2 5,9 - - - - - -Globaltrans GLTR LI Д 7,58 5,0 (34) 1 355 4 175 (0,9) I отр. 41,7 20,3 23,0 6,5 8,4 8,0 8,2 2,2 2,0 1,9 2,9 -ТрансКонтейнер TRCN RX П 58,74 60,0 2 804 6 0,6 I 8,5 17,4 16,6 10,5 4,9 9,0 8,7 6,7 4,8 1,0 1,3 1,0 -Global Ports GLPR LI П 3,51 6,5 85 670 283 0,0 I отр. отр. 9,6 6,9 4,2 5,6 7,5 6,9 4,5 1,9 2,3 4,7 -Группа НМТП NCSP LI П 9,69 11,0 14 2 488 33 10,7 I отр. отр. 3,9 6,0 6,6 10,6 5,6 5,6 7,6 2,9 3,1 4,2 -

ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СЕКТОРX5 Retail Group FIVE LI П 36,14 24,0 (34) 9 815 12 829 (2,1) - 29,9 42,3 29,5 18,2 9,3 12,3 10,3 8,1 - 0,5 0,3 0,6 -Магнит MGNT LI Д 37,10 37,0 (0) 17 541 26 953 1,2 - 14,1 18,1 21,6 17,8 8,7 11,5 12,2 11,3 - 1,0 - 1,1 -Группа Дикси DIXY RX Д 3,97 4,9 23 495 276 1,3 - 4,3 51,4 отр. 20,9 2,2 4,3 6,5 4,2 - 0,1 - 0,2 -

БАНКИСбербанк SBER RX П 3,01 3,3 10 67 272 128 945 (0,4) I 8,6 18,0 8,1 7,6 2,0 2,1 1,5 1,4 2,6 - 1,4 - -ВТБ VTBR LI Д 2,28 2,0 (12) 14 788 5 784 (2,9) I n/m 84,7 18,9 11,4 0,8 0,7 0,6 0,7 0,0 - 0,7 - -Банк С.-Петербург BSPB RX Д 1,12 0,9 (19) 491 200 (0,6) I 4,0 8,4 8,3 5,3 0,6 0,6 0,6 0,5 2,9 - 0,5 - -Банк Возрождение VZRZ RX ? 13,19 ? - 317 5 0,5 I 10,1 отр. 10,8 - 0,8 1,0 0,9 - - - - - -ТКС TCS LI Д 11,10 9,1 (18) 2 027 1 370 0,5 I 23,0 66,5 12,3 11,4 5,9 6,4 4,2 3,7 2,6 - 3,7 - -Халык Банк (Каз.) HSBK LI Д 7,70 5,8 (25) 2 100 659 0,7 I 3,4 4,0 5,8 6,9 0,8 1,3 1,1 1,1 3,0 - 1,1 - -ККБ (Каз.) KKB LI Д 1,20 1,8 51 465 6 0,0 I 2,5 1,9 1,6 - 0,2 0,2 0,2 - - - - - -

P/BV:

P/E EV/EBITDAТикер Рек. СБУ

Сектор/ Компания

Цена, долл.***

Цель, долл.

Потен- циал, %

Рын. кап. млн долл.

Произв. показ. **

Средний объем *

Изм. за день, %

Дивид. дох., %

       * Среднедневной объем (тыс. долл.) за три месяца;    ** Производственные показатели: ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИКА – EV / Установленная мощность (долл./кВт), НЕФТЬ – EV/Резервы (долл./барр.), ГАЗ – EV/Резервы (долл./куб. м),  ТЕЛЕКОММУНИКАЦИИ – EV/Линия (для компаний мобильной связи – EV/Кол‐во абонентов), МЕТАЛЛУРГИЯ – EV/Производство (долл./т), МИНУДОБРЕНИЯ – EV/Производство (долл./т), МАШИНОСТРОЕНИЕ – EV/Производство (млн долл./ГВт), ВЕРТОЛЕТОСТРОЕНИЕ – EV/Производство (млн долл./вертолет) *** Рублевые цены ММВБ переведены в доллары по официальному курсу ЦБ РФ. 

Условные обозначения: П – покупать, Д – держать, Пр – продавать, СП – спекулятивная покупка, ? – рекомендация пересматривается. СБУ (стандарты бухучета): I – МСФО, R – РСБУ, G – US GAAP. 

7

Оценка компаний «второго эшелона»

P/S EV/S

14 15 16 17П 14 15 16 17П 17П 17П

НЕФТЬ И ГАЗEurasia Drilling EDCL LI - 11,55 - - 1 697 G 4,0 11,7 25,9 - 2,4 5,3 5,1 - - - -Транснефть TRNFP RX Д 3 026,11 2500,0 (17) 21 491 I 13,9 9,1 6,2 6,9 4,1 6,4 6,0 6,4 1,7 3,0 -Группа ГМС HMSG LI - 8,20 - - 961 - отр. 31,1 - - 22,2 14,2 - - - - -

МАШИНОСТРОЕНИЕСоллерс SVAV RX Д 9,78 11,00 13 330 I отр. 6,4 13,8 2,8 4,5 7,7 10,5 3,4 0,2 0,3 -ГАЗ GAZA RX Д 8,89 10,00 13 175 I отр. отр. 12,4 - 8,3 12,7 10,2 - - - -КАМАЗ KMAZ RX Д 0,98 0,80 (19) 695 I 180,0 отр. 73,3 - 7,9 29,7 14,8 - - - -АвтоВАЗ AVAZ RX Д 0,17 0,21 25 360 I отр. отр. отр. 31,9 отр. отр. отр. 3,4 0,1 0,3 -

МЕДИАРБК RBCM RX ? 0,14 - - 45 I отр. отр. - - 25,1 36,5 - - - - -Яндекс YNDX US Д 27,58 12,80 (54) 9 116 G 20,7 57,5 90,1 71,0 17,7 31,9 29,0 18,5 7,6 7,6 -Mail.Ru Group MAIL LI Пр 27,00 11,20 (59) 5 632 I 3,5 34,7 32,5 36,6 13,1 18,7 20,8 18,4 8,5 8,4 -

Цель, долл.

Потен- циал, %

Цена, долл.**

Код Рек.Рын. кап. млн долл.

Произв. показ. *

СБУP/E EV/EBITDAСектор/

Компания

   * Производственные показатели: ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИКА – EV / Установленная мощность (долл./кВт), НЕФТЬ – EV/Резервы (долл./барр.), ГАЗ – EV/Резервы (долл./куб. м),  ТЕЛЕКОММУНИКАЦИИ – EV/Линия (для компаний мобильной связи – EV/Кол‐во абонентов), МЕТАЛЛУРГИЯ – EV/Производство (долл./т), МИНУДОБРЕНИЯ – EV/Производство (долл./т), МАШИНОСТРОЕНИЕ – EV/Производство (млн долл./ГВт), ВЕРТОЛЕТОСТРОЕНИЕ – EV/Производство (млн долл./вертолет) 

** Рублевые цены ММВБ переведены в доллары по официальному курсу ЦБ РФ 

Условные обозначения: П – покупать, Д – держать, Пр – продавать, СП – спекулятивная покупка, ? – рекомендация пересматривается. СБУ (стандарты бухучета): I – МСФО, R – РСБУ, G – US GAAP.

8

Котировки привилегированных акций

макс., $ мин., $

НЕФТЬ И ГАЗСургутнефтегаз SNGSP RX П 0,53 0,53 0,53 5,06 05.17.17 0,76 0,50 12 363,7Татнефть TATNP RX П 4,79 4,80 4,79 (31,56) 05.17.17 4,79 2,84 602,9Башнефть BANEP RX Д 21,9 22,0 21,9 (59,36) 05.17.17 37,41 20,03 942,3

ТЕЛЕКОММУНИКАЦИИРостелеком RTKMP RX П 1,00 1,00 1,00 (23,90) 05.17.17 1,31 0,99 342,4

ПРОМЫШЛЕННОСТЬГАЗ GAZAP RX - 7,1 7,2 7,15 (19,60) 05.17.17 8,89 6,40 1,9АвтоВАЗ AVAZP RX - 0,1 0,1 0,12 (29,85) 05.17.17 0,12 0,06 47,8

БАНКИСбербанк SBERP RX П 2,33 2,33 2,33 (22,39) 05.17.17 2,36 1,46 9 430,6Возрождение VZRZP RX - 2,63 2,74 2,67 (79,78) 05.17.17 3,46 2,29 1,4

Цена посл. сделки, долл.

Дисконт коб. акциям, %

Дата посл. сделки

Средний** объем,$'000

52 НТикер Рек.

Сектор/ Компания

Покупка,долл. *

Продажа,долл.

* Рублевые цены ММВБ переведены в доллары по официальному курсу ЦБ РФ ** Среднедневной объем (тыс. долл.) за три месяца; 

Источники: ММВБ-РТС

9

Динамика

Тикер 1 день 5 дней 20 дней 3 мес. 6 мес. 1 год С нач. г. 1 день 5 дней 20 дней 3 мес. 6 мес. 1 год С нач. г.

НЕФТЬ И ГАЗБашнефть BANE RX (2,6) (2,1) (8,1) (10,3) (1,5) 19,2 (9,5) (1,8) (1,4) (9,0) (6,1) (12,4) 0,7 (5,4)Eurasia Drilling EDCL LI 0,0 0,0 1,8 (2,9) (42,4) (28,7) 0,0 0,8 0,7 0,9 1,2 (53,3) (47,2) 4,2Газпром GAZP RX 1,2 2,4 6,8 (2,9) 2,6 (0,8) (8,5) 2,0 3,1 5,9 1,3 (8,3) (19,3) (4,3)Газпром нефть SIBN RX 0,5 0,9 (6,2) (16,2) 18,9 41,8 (3,5) 1,3 1,5 (7,1) (12,1) 8,0 23,3 0,7ЛУКОЙЛ LKOH RX (0,2) 2,4 (0,3) (8,9) 6,0 23,9 (10,9) 0,5 3,0 (1,2) (4,7) (4,8) 5,4 (6,7)НОВАТЭК NVTK LI (1,8) (0,3) (3,4) (8,4) 6,8 22,0 (7,9) (1,0) 0,4 (4,3) (4,2) (4,1) 3,5 (3,7)Роснефть ROSN RX 0,0 2,9 (3,6) (10,6) 5,7 11,6 (17,1) 0,8 3,6 (4,5) (6,4) (5,2) (7,0) (13,0)Сургутнефтегаз SNGS RX 1,1 0,7 3,9 (9,2) 9,8 (2,8) (2,2) 1,9 1,3 3,0 (5,1) (1,1) (21,3) 2,0Татнефть TATN RX 3,0 9,6 19,7 8,9 13,0 40,6 (1,3) 3,7 10,3 18,8 13,0 2,1 22,1 2,9Группа ГМС HMSG LI 0,0 7,8 7,9 3,8 8,5 105,0 9,9 0,8 8,4 7,0 8,0 (2,4) 86,5 14,1Транснефть TRNFP RX (4,0) (5,8) (1,5) (8,4) 22,3 (2,7) (7,9) (3,2) (5,1) (2,4) (4,2) 11,4 (21,2) (3,7)

ЭНЕРГЕТИКАФСК FEES RX 4,3 2,8 5,7 (23,0) 19,9 101,5 0,6 5,1 3,5 4,8 (18,9) 9,0 82,9 4,8Интер РАО ЕЭС IRAO RX (1,7) (2,0) (2,7) 1,7 13,3 141,4 8,0 (0,9) (1,3) (3,6) 5,8 2,4 122,9 12,2Кузбассэнерго KZBE RX (2,7) (3,5) (10,3) (22,0) (27,6) (17,2) (23,4) (1,9) (2,8) (11,2) (17,8) (38,5) (35,7) (19,2)Ленэнерго LSNG RX 2,0 1,8 (3,6) (9,4) 21,3 101,5 (1,5) 2,8 2,5 (4,5) (5,2) 10,4 83,0 2,7МОЭСК MSRS RX 1,5 4,0 2,7 (0,9) 27,5 9,9 17,5 2,3 4,7 1,8 3,2 16,7 (8,6) 21,7Мосэнерго MSNG RX (0,1) 2,2 6,1 (16,0) 22,9 67,8 1,8 0,7 2,9 5,2 (11,8) 12,0 49,3 6,0МРСК Центра MRKC RX 0,1 6,1 17,2 (1,9) 51,1 83,6 5,1 0,9 6,8 16,3 2,3 40,2 65,1 9,3МРСК Центра и Приволжья MRKP RX (0,3) (7,9) 0,7 (1,0) 41,6 121,0 12,9 0,5 (7,3) (0,2) 3,2 30,7 102,5 17,1Российские сети RSTI RX 3,2 2,2 (0,7) (25,5) (10,2) 73,9 (15,0) 4,0 2,9 (1,6) (21,4) (21,1) 55,4 (10,8)МРСК Северного Кавказа MRKK RX 1,7 1,9 (4,0) (26,2) 15,4 27,6 (19,3) 2,5 2,6 (4,9) (22,0) 4,5 9,1 (15,2)МРСК Северо-Запада MRKZ RX (0,7) 1,4 (1,3) (18,7) 4,0 6,2 (16,6) 0,1 2,1 (2,2) (14,6) (6,8) (12,4) (12,5)МРСК Сибири MRKS RX (2,1) (5,6) 11,2 (8,2) 21,3 41,5 (12,1) (1,3) (4,9) 10,3 (4,0) 10,4 23,0 (7,9)МРСК Юга MRKY RX (1,0) 2,0 (1,4) (30,5) (27,3) 1,1 (30,1) (0,2) 2,6 (2,3) (26,4) (38,2) (17,4) (25,9)МРСК Урала MRKU RX 2,7 (4,7) (3,8) (16,4) 3,1 36,2 (11,0) 3,5 (4,0) (4,7) (12,3) (7,8) 17,7 (6,9)МРСК Волги MRKV RX 8,6 0,3 11,4 13,2 66,4 162,8 28,2 9,4 1,0 10,5 17,3 55,5 144,3 32,3ОГК-2 OGKB RX (0,4) (2,8) (9,7) (31,7) (3,0) 53,6 (21,9) 0,4 (2,2) (10,6) (27,6) (13,8) 35,1 (17,8)Э.ОН Россия EONR RX 1,2 (0,5) 6,5 10,7 (2,4) (21,8) (6,2) 2,0 0,2 5,5 14,9 (13,3) (40,3) (2,0)Энел ОГК-5 OGKE RX (3,7) (2,4) (4,6) (37,4) (35,2) (48,9) 26,5 (3,0) (1,7) (5,5) (33,3) (46,0) (67,4) 30,6РусГидро HYDR RX (1,0) (1,2) (1,2) (19,2) 20,7 46,9 (1,4) (0,2) (0,5) (2,1) (15,0) 9,8 28,4 2,7ТГК-1 TGKA RX 1,4 (1,0) (5,1) (20,2) 59,6 162,2 (11,4) 2,2 (0,3) (6,0) (16,0) 48,7 143,6 (7,2)ТГК-2 TGKB RX 1,4 1,3 (2,0) (25,3) 0,4 34,0 (16,4) 2,2 2,0 (2,9) (21,1) (10,5) 15,5 (12,3)Квадра TGKD RX 1,5 2,3 (10,0) (23,2) 2,8 45,4 (10,3) 2,3 3,0 (10,9) (19,0) (8,0) 26,9 (6,2)ТГК-5 TGKE RX (3,1) 1,3 (18,5) (32,7) (50,1) (55,0) 29,8 (2,3) 2,0 (19,4) (28,5) (61,0) (73,5) 34,0ТГК-6 TGKF RX (3,1) 1,3 (17,7) (34,6) (48,7) (62,3) 29,8 (2,3) 2,0 (18,6) (30,5) (59,5) (80,9) 34,0ТГК-7 VTGK RX (1,3) (2,8) 13,7 3,2 (5,2) 5,9 (2,2) (0,6) (2,1) 12,8 7,4 (16,1) (12,6) 2,0ТГК-9 TGKI RX (3,1) 1,3 (19,9) (35,8) (51,6) (52,1) 29,8 (2,3) 2,0 (20,8) (31,7) (62,4) (70,6) 34,0ТГК-10 TGKJ RX 0,1 (9,6) (8,1) (7,5) 7,6 (6,1) 96,2 0,9 (9,0) (9,0) (3,3) (3,3) (24,6) 100,4ТГК-14 TGKN RX 0,5 2,7 (7,5) (10,1) 38,9 159,6 (11,4) 1,3 3,4 (8,4) (5,9) 28,0 141,1 (7,3)

Динамика относительно РТС, %Абсолютная динамика, % Сектор/ Компания

Источники: ММВБ-РТС, Bloomberg

10

Динамика (продолжение)

Тикер 1 день 5 дней 20 дней 3 мес. 6 мес. 1 год С нач. г. 1 день 5 дней 20 дней 3 мес. 6 мес. 1 год С нач. г.

МИНЕРАЛЬНЫЕ УДОБРЕНИЯАкрон AKRN RX (0,4) 0,9 (1,8) (3,9) 13,0 5,9 (2,6) 0,4 1,6 (2,7) 0,3 2,1 (12,6) 1,6Апатит APAT RU 0,0 0,0 0,0 1,8 5,5 (15,3) 0,0 0,8 0,7 (0,9) 5,9 (5,4) (33,9) 4,2Дорогобуж DGBZ RX 1,0 6,1 6,5 5,0 18,0 (2,1) 12,0 1,8 6,8 5,6 9,2 7,1 (20,6) 16,2КуйбышевАзот KAZT RX 0,6 4,3 (4,3) (7,5) 8,1 15,2 (2,8) 1,4 5,0 (5,2) (3,4) (2,8) (3,3) 1,3ФосАгро PHOR LI (1,0) (1,4) 3,6 (4,9) 9,4 (5,2) (4,6) (0,2) (0,7) 2,6 (0,7) (1,5) (23,7) (0,4)Уралкалий URKA RX (0,6) (1,9) (10,7) (13,5) (2,6) (1,2) (7,7) 0,2 (1,3) (11,6) (9,3) (13,5) (19,7) (3,5)

МАШИНОСТРОЕНИЕСоллерс SVAV RX 2,0 1,8 (6,6) (8,9) 21,1 45,2 10,1 2,7 2,5 (7,5) (4,7) 10,2 26,6 14,3ГАЗ GAZA RX (3,0) (3,8) 0,1 (10,3) 26,9 29,9 (4,2) (2,2) (3,2) (0,8) (6,1) 16,0 11,4 (0,0)КАМАЗ KMAZ RX 0,9 0,9 (4,0) (4,0) 35,4 73,6 20,9 1,7 1,5 (4,9) 0,2 24,6 55,1 25,1АвтоВАЗ AVAZ RX (0,9) 4,0 2,5 (16,3) 10,1 29,8 4,6 (0,1) 4,7 1,5 (12,1) (0,8) 11,3 8,8

БАНКИСбербанк SBER RX (0,4) 3,1 10,0 3,9 29,7 59,1 4,7 0,4 3,8 9,1 8,0 18,8 40,6 8,8ВТБ VTBR LI (2,9) 1,2 3,1 (1,1) 11,0 10,0 (4,4) (2,1) 1,9 2,2 3,0 0,2 (8,5) (0,2)Банк С.-Петербург BSPB RX (0,6) 2,3 6,5 (10,1) 29,9 36,9 0,7 0,1 3,0 5,6 (5,9) 19,1 18,4 4,9Банк Возрождение VZRZ RX 0,5 3,9 2,8 (0,8) 20,7 35,1 6,1 1,3 4,6 1,9 3,3 9,9 16,6 10,2ТКС TCS LI 0,5 0,5 4,2 17,1 27,6 167,5 5,2 1,2 1,1 3,3 21,2 16,7 148,9 9,4Халык Банк HSBK LI 0,7 (3,4) 7,1 14,9 28,3 87,8 28,5 1,4 (2,7) 6,2 19,1 17,5 69,3 32,7Казкоммерцбанк KKB LI 0,0 11,7 8,6 (20,3) (13,4) (24,8) (17,3) 0,8 12,4 7,7 (16,2) (24,3) (43,4) (13,1)

ТРАНСПОРТАэрофлот AFLT RX 1,3 2,0 13,6 9,2 65,7 166,3 30,4 2,1 2,6 12,7 13,3 54,8 147,8 34,5ТрансКонтейнер TRCN RX 0,6 3,1 (0,2) (7,4) 1,4 31,4 (2,2) 1,4 3,8 (1,2) (3,2) (9,5) 12,9 2,0Global Ports GLPR LI 0,0 0,0 (2,6) (27,0) 8,3 9,7 (12,4) 0,8 0,7 (3,5) (22,8) (2,5) (8,8) (8,2)Группа НМТП NCSP LI 10,7 2,5 16,7 8,6 21,1 117,8 21,4 11,5 3,2 15,8 12,8 10,2 99,2 25,6Globaltrans GLTR LI (0,9) 0,4 1,2 21,5 43,0 92,6 19,7 (0,1) 1,1 0,3 25,6 32,1 74,1 23,9

ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СЕКТОРБалтика PKBA RX 0,2 1,0 5,2 4,7 0,9 46,2 93,7 1,0 1,7 4,3 8,9 (9,9) 27,7 97,8Группа Черкизово CHE LI 0,0 3,1 21,8 41,4 67,9 46,3 61,4 0,8 3,7 20,9 45,5 57,0 27,8 65,6Группа Дикси DIXY RX 1,3 5,4 1,7 (15,9) (16,1) (21,6) (14,5) 2,1 6,1 0,8 (11,8) (27,0) (40,2) (10,4)Калина KLNA RX 0,9 0,7 7,2 19,6 218,0 381,7 102,4 1,6 1,4 6,3 23,8 207,1 363,2 106,6Магнит MGNT LI 1,2 5,6 1,0 (4,0) (3,1) 2,0 (16,0) 2,0 6,3 0,0 0,1 (14,0) (16,6) (11,8)М.видео MVID RX 0,7 4,2 1,6 5,4 28,7 48,1 6,5 1,5 4,9 0,7 9,5 17,8 29,5 10,6Холдинг Русгрэйн RUGR RX (1,1) (0,0) (10,2) (51,2) (48,2) (49,7) (47,7) (0,4) 0,6 (11,1) (47,0) (59,0) (68,3) (43,5)О'КЕЙ OKEY LI 0,0 0,8 (5,8) (19,4) (14,3) (14,3) (22,5) 0,8 1,4 (6,8) (15,2) (25,1) (32,8) (18,3)X5 Retail Group FIVE LI (2,1) 1,7 14,3 13,7 20,5 81,2 11,4 (1,3) 2,4 13,4 17,9 9,6 62,6 15,5

НЕДВИЖИМОСТЬAFI Development AFID LI 8,2 1,4 (7,8) (2,9) 67,7 75,7 72,4 9,0 2,0 (8,7) 1,3 56,8 57,2 76,6ЛСР LSRG LI (0,6) (0,9) 0,9 (9,8) 12,3 58,6 (3,5) 0,2 (0,2) (0,0) (5,6) 1,4 40,1 0,7Группа ПИК PIK LI 0,0 1,2 3,9 2,2 21,4 30,9 7,5 0,8 1,9 3,0 6,4 10,5 12,4 11,7Группа Эталон ETLN LI 4,1 (2,7) 5,5 (2,2) 41,1 77,1 23,6 4,9 (2,0) 4,6 1,9 30,2 58,6 27,8Raven Russia RUS LN 1,2 (0,5) (1,2) (3,0) 28,9 27,6 11,7 2,0 0,2 (2,1) 1,2 18,0 9,1 15,9

ФАРМАЦЕВТИКААптечная сеть 36,6 APTK RX 1,2 0,0 (8,8) (32,1) (26,9) (44,4) (30,2) 2,0 0,7 (9,7) (27,9) (37,7) (63,0) (26,0)Фармстандарт PHST LI 0,0 0,0 0,5 2,6 (3,2) (4,6) 0,0 0,8 0,7 (0,4) 6,8 (14,1) (23,1) 4,2Верофарм VRPH RX 2,5 1,5 3,4 1,6 (32,0) (21,6) 0,7 3,3 2,2 2,5 5,8 (42,9) (40,2) 4,9

ТЕЛЕКОММУНИКАЦИИРостелеком RTKM RX 0,3 2,3 (1,4) (6,1) 2,8 (13,4) (5,7) 1,1 2,9 (2,3) (2,0) (8,1) (32,0) (1,6)МТС MBT US (2,2) (6,4) (13,6) (12,4) 26,8 (2,9) (0,7) (1,4) (5,7) (14,5) (8,2) 15,9 (21,4) 3,5МегаФон MFON LI (1,2) 3,8 3,0 (0,4) 30,5 (0,5) 17,4 (0,5) 4,5 2,1 3,8 19,6 (19,1) 21,5VEON Ltd VEON US (2,0) (5,8) 0,5 (8,4) 18,8 9,2 1,6 (1,2) (5,1) (0,4) (4,3) 8,0 (9,3) 5,7АФК "Система" SSA LI 3,5 (15,7) (41,0) (47,1) (32,9) (35,8) (46,2) 4,3 (15,1) (41,9) (42,9) (43,8) (54,3) (42,0)

ИНФОРМАЦИОННЫЕ ТЕХНОЛОГИИАрмада ARMD RX 1,4 (4,2) (8,6) (46,4) (38,5) (40,3) (44,9) 2,2 (3,5) (9,6) (42,2) (49,4) (58,9) (40,7)

МЕДИАCTC Медиа CTCM US 0,0 0,0 0,0 3,5 10,8 (10,9) 0,0 0,8 0,7 (0,9) 7,7 (0,1) (29,4) 4,2РБК RBCM RX 1,5 (4,3) 2,5 (1,5) 49,4 62,5 10,9 2,3 (3,6) 1,6 2,7 38,5 44,0 15,1Яндекс YNDX US (4,9) 0,3 21,2 11,8 53,6 40,1 37,0 (4,1) 0,9 20,3 16,0 42,7 21,6 41,2Mail.Ru Group MAIL LI 0,0 (1,3) 15,2 50,8 54,6 42,9 47,1 0,8 (0,6) 14,3 55,0 43,7 24,3 51,3

Абсолютная динамика, % Динамика относительно РТС, %Сектор/ Компания

Источники: ММВБ-РТС, Bloomberg

11

Прогноз основных показателей на 2017 г.

EBITDA Чистой прибыли 2015 2016 2017П 2015 2016 2017П

НЕФТЬ И ГАЗГазпром GAZP RX 94 559 30 458 15 603 32 17 (38) (32) 57 213 10 10ЛУКОЙЛ LKOH RX 93 785 12 867 5 823 14 6 (27) (19) 18 (53) (35) 89Роснефть ROSN RX 83 618 18 263 8 093 22 10 (33) (8) 6 (35) (54) 200Газпром нефть SIBN RX 26 683 5 324 2 629 20 10 (35) 10 (3) (43) 66 (12)Сургутнефтегаз SNGS RX - - - - - (16) (2) - (46) - -Татнефть TATN RX 9 839 2 795 1 912 28 19 (23) (4) 14 (32) (1) 19НОВАТЭК NVTK LI 8 851 3 268 2 191 37 25 (30) 47 (16) 26 216 (43)

ТЕЛЕКОММУНИКАЦИИРостелеком RTKM RX 4 617 1 564 398 34 9 (35) (14) 10 (76) (26) 127МТС MBT US 6 571 2 684 840 41 13 (37) (13) 6 (39) (11) 16МегаФон MFON LI - - - - - (39) (20) - (33) (41) -VEON Ltd VEON US 10 824 4 288 1 163 40 11 (43) 17 42 - - (52)АФК "Система" SSA LI - - - - - (27) (100) - - (100) -

МИНЕРАЛЬНЫЕ УДОБРЕНИЯУралкалий URKA RX 2 892 1 511 731 52 25 13 (39) 28 - 688 (49)ФосАгро PHOR LI 3 604 1 143 472 32 13 39 (20) 6 - 50 (47)Акрон AKRN RX - - - - - 20 (30) - 113 62 -

ТРАНСПОРТАэрофлот AFLT RX - - - - - 55 22 - - - -Globaltrans GLTR LI 672 239 59 36 9 (23) 5 (3) - 105 (12)ТрансКонтейнер TRCN RX 772 118 77 15 10 (45) 4 29 (51) 4 59Global Ports GLPR LI 350 235 97 67 28 (26) (24) 8 - - 39Группа НМТП NCSP LI 873 655 414 75 47 (38) 91 (0) - - (34)

ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СЕКТОРX5 Retail Group FIVE LI 18 740 1 440 541 8 3 (24) 20 27 (29) 43 63Магнит MGNT LI 17 861 1 739 983 10 6 (24) (6) 8 (22) (17) 21Группа Дикси DIXY RX 4 984 224 24 4 0 (48) (35) 57 (92) - -

ТикерВыручка, млн долл.

Сектор/ Компания

EBITDA, млн долл.

Норма (%) Рост EBITDA, % Рост чистой прибыли, %Чист. приб. млн долл.

Источники: оценка УРАЛСИБа

12

Прогноз основных показателей для компаний «второго эшелона» на 2017 г.

EBITDA Чистой прибыли 2015 2016 2017П 2015 2016 2017П

НЕФТЬ И ГАЗEurasia Drilling EDCL LI - - - - - (54) 4 - (65) (55) -Транснефть TRNFP RX 12 347 5 786 3 097 47 25 (36) 6 (5) 52 48 (11)Группа ГМС HMSG LI - - - - - 56 - - n/m - -

МАШИНОСТРОЕНИЕСоллерс SVAV RX 1 747 153 117 9 7 (42) (27) 205 - (53) 388ГАЗ GAZA RX - - - - - (35) 24 - - - -КАМАЗ KMAZ RX - - - - - (73) 100 - - - -АвтоВАЗ AVAZ RX 5 739 439 10 8 0 - - - - - -

МЕДИАРБК RBCM RX - - - - - (31) - - - - -Mail.Ru Group MAIL LI 662 302 154 46 23 (30) (10) 13 (90) 7 (11)

ТикерСектор/ Компания

Чист. приб. млн долл.

EBITDA, млн долл.

Норма (%) Рост EBITDA, %Выручка, млн долл.

Рост чистой прибыли, %

Источники: оценка УРАЛСИБа

13

2017 год

Май

18 мая Результаты Московской биржи за 1 кв. 2017 г. по МСФО

24 мая Результаты Сбербанка за 1 кв. 2017 г. по МСФО

25 мая Результаты АЛРОСА за 1 кв. 2017 г. по МСФО

Результаты Банка Санкт-Петербург за 1 кв. 2017 г. по МСФО

30 мая Результаты Тинькофф-Банка за 1 кв. 2017 г. по МСФО

конец месяца Статистика Росавиа по пассажиропотоку на российских авиалиниях в апреле

конец месяца Операционные результаты Группы НМТП за апрель

Источники: Reuters, компании

КАЛЕНДАРЬ ПРЕДСТОЯЩИХ СОБЫТИЙ 18 мая 2017 года

14

Управление продаж

+7 (495) 788 0888  Настоящий бюллетень предназначен исключительно для информационных целей. Ни при каких обстоятельствах он не должен использоваться или рассматриваться как оферта или предложение делать оферты. Несмотря на то что данный материал был подготовлен с максимальной тщательностью, УРАЛСИБ не дает никаких прямых или косвенных заверений или гарантий в отношении достоверности и полноты включенной в бюллетень информации. Ни УРАЛСИБ, ни агенты компании или аффилированные лица не несут никакой ответственности за любые прямые или косвенные убытки от использования настоящего бюллетеня или содержащейся в нем информации. Бюллетень не предназначен для распространения на территории Великобритании и ЕС. Все права на бюллетень принадлежат ООО «УРАЛСИБ Кэпитал – Финансовые услуги», и содержащаяся в нем информация не может воспроизводиться или распространяться без предварительного письменного разрешения.

© УРАЛСИБ Кэпитал – Финансовые услуги 2017

Аналитическое управление

Руководитель управления Константин Чернышев, che_kb@uralsib.ru

Дирекция анализа долговых инструментов Руководитель Ольга Стерина, sterinaoa@uralsib.ru

Экономика Алексей Девятов, devyatovae@uralsib.ru Ольга Стерина, sterinaoa@uralsib.ru

Банки Наталия Березина, CFA, berezinana@uralsib.ru

Анализ рыночных данных Денис Дорофеев, dorofeevdi@uralsib.ru Антон Ашманов, ashmanovav@uralsib.ru

Долговые обязательства Ольга Стерина, sterinaoa@uralsib.ru Ирина Лебедева, CFA, lebedevair@uralsib.ru Надежда Боженко, bozhenkonv@uralsib.ru

 

Нефть и газ Алексей Кокин, kokinav@uralsib.ru

Телекоммуникации/Медиа/ИТ Константин Чернышев, che_kb@uralsib.ru

Константин Белов, belovka@uralsib.ru

Потребительский сектор Константин Белов, belovka@uralsib.ru

Минеральные удобрения/Машиностроение/Транспорт/Недвижимость

Денис Ворчик, vorchikdb@uralsib.ru  

Редакторская группа

Андрей Пятигорский, pya_ae@uralsib.ru Ольга Симкина, sim_oa@uralsib.ru

Алексей Смородин, smorodinay@uralsib.ru