Embed Size (px)
Citation preview
Сегодня мы видим риски развития отката индекса ММВБ в направлении 2010-2015 пунктов со стабилизацией вблизи этих уровней. Российские активы выглядят сбалансировано оцененными относительно цен на нефть, поэтому отклонение котировок Brent вниз может привести к пропорциональному снижению рынка. Также стоит отметить, что рубль сохраняет высокий уровень корреляции с валютами EM, демонстрирующими умеренное укрепление последние дни, а значит, рублевые фондовые активы лишены поддержки со стороны фактора ослабления валютного курса. Из внутренних событий дня стоит отметить публикацию апрельских данных по объемам торгов Мосбиржи, операционные результаты Детского мира и встречу В.Путина и Р.Эрдогана в Сочи.
Глобальные рынки и рынки акций
3 мая 2017 г.
Координаты рынка
Мировые рынки акций пытались подрасти в начале недели
Российский рынок акций может начать текущую сокращенную неделю умеренным ростом
Управление исследований и аналитики тел.: +7 (495) 777-10-20
Значение 1Д 1Н 1М СНГ
Индекс ММВБ ▲ 2017 0.3 3.8 1.1 -9.6
Индекс РТС ▲ 1114 0.7 2.9 0.1 -3.2
Капитализация рынка, млрд. долл. ▼ 575 0.0 0.4 -2.0 -2.9
Russian Market Volatility Index (RVI) ▼ 22.04 -2.4 -4.7 -6.2 -16.1
Dow Jones Industrial Average (DJIA) ▼ 20913 -0.1 0.7 1.2 5.8
S&P 500 ▲ 2388 0.2 0.6 1.1 6.7
FTSE Eurotop 100 ▼ 2974 -0.1 -0.1 0.7 5.4
Russia Depository Index (RDX) ▲ 1302 0.1 0.4 -2.1 -9.8
CBOE S&P500 Volatility Index (VIX) ▼ 10.1 -0.7 -0.7 -2.3 -3.9
Bovespa Brazil San Paolo Index ▲ 65403 1.1 2.6 0.6 8.6
Borsa Istanbul 100 Index (Turkey) ▲ 94655 0.4 2.4 6.4 21.1
Индекс DXY ▲ 99.1 0.0 0.3 -1.3 -3.1
EURUSD ▲ 1.090 0.0 -0.2 2.1 3.6
USDRUB ▲ 56.99 0.1 -1.4 -1.5 8.1
EURRUB ▼ 62.11 -0.1 -1.3 -3.7 4.1
Бивалютная корзина ▼ 59.22 -0.1 -1.2 -2.3 5.8
Reuters All-Commodities Index (CRB) ▼ 181.6 -0.1 0.4 -2.3 -5.7
Нефть Brent, $/барр. ▼ 51.4 -0.3 -1.4 -2.8 -9.6
Нефть WTI, $/барр. ▼ 48.6 -0.4 -1.9 -3.9 -9.5
Золото, $/унц ▼ 1257 -0.9 -0.6 0.6 9.1
Серебро, $/унц ▼ 16.9 -2.0 -4.3 -7.7 5.9
Медь, $/тонну ▲ 5669 0.7 1.5 -1.8 3.4
Никель, $/тонну ▲ 9288 1.2 2.1 -5.6 -5.6
RUONIA, % ▼ 9.7 -2 4 -18 -91
CDS Россия 5Y ▼ 226 -12 -13 -12 -* изменение по индексам, капитализации, валютам, товарам приведено в процентах,
изменение кредитных спрэдов и CDS выражено в б.п., VIX и RVI - в пунктах
Источник: Bloomberg, Reuters
Время выхода Знач-ть1 Событие Период Консенсус Пред. знач. Факт
28 апреля 2:01 ● Индекс потребдоверия GfK в Великобритании апрель -7 -6
28 апреля 2:50 ●● Пром. производство в Японии, м/м март -0.8% 3.2%
28 апреля 8:30 ●● ВВП Франции, кв/кв, 1-я оценка 1й кв. 0.4% 0.4%
28 апреля 9:00 ●● Розничные продажи в Германии (реал.), м/м март -0.3% 1.8%
28 апреля 9:45 ●● Расходы потребителей во Франции, м/м март н/д -0.8%
28 апреля 9:45 ●● ИПЦ во Франции, г/г (предв.) апрель 1.4% 1.4%
28 апреля 10:00 ●● ВВП Испании, кв/кв, 1-я оценка 1й кв. н/д 0.7%
28 апреля 11:00 ●● Темпы кредитования частного сектора в еврозоне, % март 2.1% 2.0%
28 апреля 11:30 ●●● ВВП Великобритании, г/г, 1-я оценка 1й кв. 2.2% 1.9%
28 апреля 12:00 ●● ИПЦ в Италии, г/г (предв.) апрель 1.7% 1.4%
28 апреля 12:00 ●●● инфляция в еврозоне, г/г (предв.) апрель 1.7% 1.5%
28 апреля 15:30 ●●●●● ВВП США, г/г, 1-я оценка 1й кв. 2.1%
28 апреля 16:45 ●●●● PMI Чикаго апрель 57.7
28 апреля 17:00 ●●●● Индекс потребдоверия в США от ун-та Мичигана (оконч.) апрель 98.0
28 апреля ●●●●●
Источник: Интерфакс, Bloomberg, Reuters, PSB Research1 - значимость события оценивается по 5-балльной шкале
До открытия/во время торгов в США отчетность опубликует Colgate-Palmolive, ExxonMobil, Chevron, GM, Phillips66
Настроения на рынках
Risk-Off Risk-On
Управление исследований и аналитики
2
Координаты рынка Мировые фондовые рынки
Фондовые рынки Европы начали торговую неделю умеренным ростом, отыгрывая устойчивость американского рынка, корпоративные новости и неплохой PMI в промышленности еврозоны (56.7 пунктов, максимум за 6 лет), причем немецкий DAX (+0,8%) обновил исторический максимум. Общеевропейский EuroTOP100 (+0,6%) вернулся к максимумам года.
Ключевые американские индексы вчера сумели подрасти (S&P500: +0,1%; Dow Jones IA: +0,2%; NASDAQ Composite: +0,1%): несмотря на разнонаправленную динамику ключевых секторов, поддержку продолжили оказывать неплохой сезон корпоративной отчетности. Среди ключевых сегментов ростом завершили день IT, Industrials и поддержанные ростом цен на металлы акции Metals&Mining.
Российский фондовый рынок
Индекс ММВБ (+0,5%) во вторник еще раз тестировал на прочность отметку 2030 пунктов, вновь не сумев ее преодолеть на фоне отсутствия позитивных сигналов с мировых рынков и слабости нефтяных котировок при стабильном рубле, ограничивших спрос на "голубые фишки" и экспортоориентированные сектора. В лидерах роста вновь оказались акции электроэнергетики, где раллировали акции подконтрольных Газпрому генкомпаний (ТГК-1: +3,8%; Мосэнерго: +4,4%; ОГК-2: +4,3%), а также "сильных" региональных МРСК (МРСК Центра: +8,0%; МРСК Центра и Приволжья: +9,2%). Лучше рынка смотрелись акции финансового сектора во главе с АФК Система (+4,4%) и «префами» Сбербанка (+2,2%). В транспортном секторе росли фундаментально привлекательные акции Аэрофлота (+2,4%) и НМТП (+0,8%), в строительном секторе - Мостотрест (+2,8%) и ЛСР (+1,2%), в телекомах повышение возглавил Мегафон (+1,9%). В потребительском секторе ключевые бумаги также росли (Детский Мир: +1,7%; Лента: +1,5%; Дикси: +1,8%); заметно падает здесь курс малоликвидных акций Аптечной Сети 36.6 (-5,4%) на разочаровывающе слабых финрезультатах, а также Росинтер (-10,1%). В металлургическом и горнодобывающем секторе наблюдались покупки в сталелитейных компаниях (ММК: +4,9%; ТМК:+1,6%; НЛМК: +1,2%) и ВСМПО-Ависма (+1,5%), при сильном снижении РусАла (-2,6%), Мечела (-4,3%) и Полиметалла (-1,9%); «фишки» сегмента двигались вместе с рынком (НорНикель: +0,7%; Северсталь: +0,4%).
В нефтегазовом секторе из ключевых бумаг уверенно подросли лишь котировки акций Лукойла (+1,6%), растерявшие к закрытию большую часть внутридневного роста, и привилегированные акции Башнефти (+1,8%). Откатываются здесь от локальных пиков акции Татнефти (-1,5%), под давлением Роснефть (-0,4%) и «префы» Транснефти (-1,4%). Достаточно двусмысленно с технической точки зрения начали смотреться к концу торговой сессии акции Газпрома (-0,2%). Преобладало снижение и в акциях производителей удобрений (Фосагро: -0,7%; Уралкалий: -1,3%; Акрон: -1,0%). Евгений Локтюхов
Товарные рынки
Цены на нефть вчера ускорили снижение под давлением последних новостей по росту добычи в Ливии и Анголе и дальнейшего снижения инфляционных ожиданий по США: фьючерс на Brent «ушел» ниже 200-дневной средней и торгуется по состоянию на утро среды чуть ниже 51 долл./барр. Поддержку рынку нефти сегодня оказывают данные Американского Института нефти (API), согласно которым запасы сырой нефти в США на прошлой неделе сократились на 4,2 млн барр., что превзошло ожидания (-2,3 млн барр.); неожиданно снизились и запасы нефтепродуктов :бензина – на 1,9 млн барр., дистиллятов – на 0,436 млн барр.). Мы по-прежнему считаем текущее снижение неоправданным с фунд. точки зрения. Сегодня рассчитываем, что Brent попытается вернуться выше 51 долл./барр., так как ждем данных Минэнерго США схожих с API. Евгений Локтюхов
Наши прогнозы и рекомендации Мировые рынки акций в начале недели продолжили расти, поддерживаемые неплохими результатами сезона корпоративной отчетности в США и ожиданиями того, что ФРС на майском заседании замедлит темпы повышения ставки и воздержится от четких намеков на очередной подъем в июне. Кроме того, на повышении аппетита к риску отразилось также принятое на прошлой неделе решение о продлении временных мер по финансированию бюджета до 1 октября, что способствовало продолжению бесперебойной работы правительства США. В Европе основным фактором риска остается приближающийся второй тур выборов во Франции 7 мая. Фондовые индексы развивающихся рынков также демонстрируют сильный восстановительный рост при умеренном укреплении местных валют, что является как ставкой на отсутствие в торговой стратегии США жестких мер по ограничению импорта, так и связано с позитивными ожиданиями по экономике при сохраняющихся высоких номинальных процентных ставках. Российский рынок акций замедлил подъем на фоне отката нефтяных котировок, однако сохранил положительный вектор движения на фоне общего подъема интереса к активам развивающихся стран. Во вторник интерес инвесторов сместился с потенциально высокодоходных акций госкомпаний, где все еще сохраняется интрига по коэффициенту выплат (Газпром, электросетевые ФСК ЕЭС и Россети) на отдельные, обладающие фундаментальной привлекательностью истории. В частности, динамику лучше рынка продемонстрировали Аэрофлот, дочки Газпром энергохолдинга, ММК, Сбербанк. Сегодня мы видим риски развития отката индекса ММВБ в направлении 2010-2015 пунктов со стабилизацией вблизи этих уровней. Российские активы выглядят сбалансировано оцененными относительно цен на нефть, поэтому отклонение котировок Brent вниз может привести к пропорциональному снижению рынка. Также стоит отметить, что рубль сохраняет высокий уровень корреляции с валютами EM, демонстрирующими умеренное укрепление последние дни, а значит, рублевые фондовые активы лишены поддержки со стороны фактора ослабления валютного курса. Из внутренних событий дня стоит отметить публикацию апрельских данных по объемам торгов Мосбиржи, операционные результаты Детского мира и встречу В.Путина и Р.Эрдогана в Сочи. Илья Фролов
Управление исследований и аналитики
3
Корпоративные новости
Роснефть и Башнефть требуют 106,6 млрд рублей с АФК Система
Во вторник, 2 мая, Арбитражный суд Москвы зарегистрировал иск Роснефти и Башнефти к АФК Система и АО Система-инвест (на 100% ее «дочка», совместно с АФК Система владела Башнефтью в 2009-2014 гг.) на 106,6 млрд руб., следует из картотеки суда.
НАШЕ МНЕНИЕ: По данным СМИ причина иска связана из-за ряда реорганизаций Башнефть была обесценена на сумму иска, причем речь не идет об уплаченных дивидендах. Сейчас сложно оценивать перспективы этого иска, тем не менее, новость негативная для акций АФК Система. У компании нет таких средств на балансе (на конец 2016 года на счетах было около 60 млрд руб.), а следовательно если АФК будет признана виновной, то их придется либо занимать, либо «искать» у «дочек». Также, непонятно, вынуждена ли будет Система создать резерв под этот иск, если да, то это окажет негативное влияние на прибыль.
Экспорт Газпрома в апреле вырос на 15%, добыча растет уже полгода подряд
Экспорт российского газа в дальнее зарубежье за апрель 2017 года вырос по сравнению с апрелем 2016 более чем на 15% - до 15,1-15,2 млрд куб. м, следует из данных Газпрома. Также Газпром сообщил, что с 1 января по 30 апреля 2017 года группа Газпром добыла 162,6 млрд куб. м газа - на 13%, или на 18,7 млрд куб. м, газа больше, чем в январе-апреле 2016 года.
НАШЕ МНЕНИЕ: Рост экспорта и добычи газа должен позитивно отразиться на финансовых результатах Газпрома. Тем более, на фоне оживления цен на газ. Однако, динамика экспорта может замедлиться, т.к. по информации компании, спотовая цена на газ в Европе уже ниже контрактной, что делает выгодным покупку для потребителей на бирже, а не у Газпрома.
Северсталь закрыла сделку по продаже метизного актива в Италии за 50 млн евро
ОАО Северсталь-метиз (объединяет метизные активы Северстали) завершило сделку по продаже Redaelli Tecna S.p.A.за 50 млн евро, говорится в сообщении Северстали. Покупателем выступила австрийская Teufelberger Wirerope GmbH, один из лидеров международного рынка стальных канатов.
НАШЕ МНЕНИЕ: Продажа актива в Италии выглядит вполне логичной на фоне выход Северстали из всех своих зарубежных активов и концентрации на заводах в России. Известны только данные по выручке Redaelli Tecna S.p.A. (в 2015 году около 92 млн евро), т.к. Северсталь продала его чуть больше, чем за половину выручки. Это низко для металлургического актива, но вполне нормальный уровень для машиностроительного, к которому в больше степени и можно отнести этот актив.
Управление исследований и аналитики
4
Индикаторы рынков на утро
Фондовые индексы Значение 1Д, % 1Н, % 1М, % Отраслевые индексы Значение 1Д, % 1Н, % 1М, % Долговые и денежные рынки Значение 1Д, % 1Н, % 1М, %
Россия S&P рынок США Доходность гособлигаций
Индекс ММВБ 2 027 1.4% 1.4% 0.9% S&P Energy 495.4 -0.5 -2.1 -3.5 US Treasuries 3M 0.843 4 б.п. 4 б.п. 9 б.п.
Индекс РТС 1 120 -0.2% 0.3% -0.2% S&P Oil&Gas 402.9 -0.8 -4.6 -5.7 US Treasuries 2 yr 1.266 -1 б.п. -1 б.п. 4 б.п.
Индекс РТС на вечерней сессии 1 120 0.5% S&P Oil Exploration 648.6 0.3 0.5 0.3 US Treasuries 10 yr 2.291 -3 б.п. -1 б.п. -3 б.п.
Фьючерс на РТС на веч. сесcии 111 660 0.3% S&P Oil Refining 333.5 0.2 -0.9 1.8 US Treasuries 30 yr 2.978 -2 б.п. 2 б.п. 3 б.п.
США S&P Materials 103.3 0.8 -0.4 -1.2
S&P 500 2 391 0.1% 0.1% 1.4% S&P Metals&Mining 617.1 0.4 -0.4 2.1 Ставки денежного рынка
Dow Jones (DJIA) 20 950 0.2% -0.2% 1.5% S&P Capital Goods 570.4 0.5 -0.4 2.1 LIBOR overnight 0.929 -0.1 б.п. 0.0 б.п. 0.4 б.п.
Dow Jones Transportation 9 154 0.9% -1.0% 0.7% S&P Industrials 118.9 -3.0 -2.7 -3.0 LIBOR 1M 0.995 0.2 б.п. 0.4 б.п. 1.3 б.п.
Nasdaq Composite 6 095 0.1% 1.2% 3.4% S&P Automobiles 95.2 -3.3 -3.4 -4.2 LIBOR 3M 1.172 0.1 б.п. 1.6 б.п. 2.0 б.п.
Ближайший фьючерс на S&P 500* 2 383 -0.1% 0.0% 1.1% S&P Utilities 261.1 0.3 -0.9 0.3 EURIBOR overnight -0.424 0.0 б.п. 0.0 б.п. 0.1 б.п.
Европа S&P Financial 392.6 0.0 -0.9 -0.2 EURIBOR 1M -0.374 -0.1 б.п. -0.3 б.п. -0.1 б.п.
EUROtop100 2 991 0.6% 0.3% 1.9% S&P Banks 286.7 -0.3 -1.1 -0.6 EURIBOR 3M -0.329 0.0 б.п. 0.2 б.п. 0.1 б.п.
Euronext 100 1 017 0.6% 0.7% 3.8% S&P Telecoms 159.0 -0.1 -2.0 -5.6 MOSPRIME overnight 9.450 -35 б.п. -33 б.п. -73 б.п.
FTSE 100 (Великобритания) 7 250 0.6% -0.2% -0.4% S&P Info Technologies 939.0 0.3 1.8 3.8 MOSPRIME 3M 9.570 -24 б.п. -24 б.п. -64 б.п.
DAX (Германия) 12 508 0.6% 0.4% 2.0% S&P Retailing 1 516 0.6 2.2 4.7 Кредитные спрэды, б.п.
CAC 40 (Франция) 5 304 0.7% 0.7% 4.3% S&P Consumer Staples 560.6 -0.6 -2.0 -0.1 CDS Inv.Grade (USA) 63 -0 б.п. -0 б.п. -4 б.п.
ATP S&P Consumer Discretionary 718.5 0.2 0.9 3.1 CDS High Yield (USA) 323 -0 б.п. -5 б.п. -14 б.п.
Nikkei 225 (Япония)* 19 446 0.7% 1.9% 5.0% S&P Real Estate 196.8 0.1 -0.7 0.6 CDS EM 190 -5 б.п. -13 б.п. -23 б.п.
Taiex (Тайвань)* 9 955 0.1% 1.2% 2.6% S&P Homebuilding 746.0 -0.8 -0.7 -3.0 Russia'23-UST'10 спрэд, б.п. 106 -1 б.п. -1 б.п. 107 б.п.
Kospi (Корея)* 2 220 0.6% 2.1% 2.1% S&P Chemicals 551.4 -0.2 -1.7 1.2
BRICS S&P Pharmaceuticals 611.4 0.1 1.0 -0.3 Итоги торгов ADR/GDR Значение 1Д, % 1Н, % Спрэд
JSE All Share (ЮАР) 53 916 0.2% 1.9% 2.8% S&P Health Care 876.3 0.3 1.5 1.8 Нефтянка
Bovespa (Бразилия) 66 722 2.0% 3.6% 2.3% Отраслевые индексы ММВБ Газпром 4.8 0.3 0.3 -0.5%
Hang Seng (Китай)* 24 696 0.3% 11.8% 2.1% Промышленность 1 610 0.0 -5.9 -6.5 Роснефть 5.5 -0.8 -0.2 -1.0%
Shanghai Composite (Китай)* 3 129 -0.5% -0.2% -2.9% Металлургия 5 332 0.0 1.6 -0.1 Лукойл 49.7 0.5 -2.1 -0.7%
BSE Sensex (Индия)* 29 900 -0.1% -0.1% 0.0% Нефть и газ 4 991 0.0 1.3 0.9 Сургутнефтегаз 4.9 -0.1 0.1 -0.9%
MSCI Эл/энергетика 1 922 0.0 2.0 -0.6 Газпром нефть 17.6 0.3 -0.1 -0.4%
MSCI World 1 886 0.2% 0.2% 2.0% Телекоммуникации 1 806 0.0 -0.1 -0.6 НОВАТЭК 121 0.2 -1.8 -0.5%
MSCI Emerging Markets 988 0.9% 0.6% 2.4% Банки 7 899 0.0 1.9 1.2 Цветная металлургия
MSCI Eastern Europe 262 0.6% 0.3% 4.4% НорНикель 15.4 0.0 -0.1 -0.5%
MSCI Russia 573 -0.1% -0.5% -0.9% Валютные рынки Значение 1Д, % 1Н, % 1М, % Черная металлургия
Внешний валютный рынок Северсталь 13.7 0.0 -0.2 0.2%
Товарные рынки Значение 1Д, % 1Н, % 1М, % Индекс DXY 99.05 0.1 0.0 -1.5 НЛМК 19.0 0.1 0.9 -0.1%
Сырьевые товары Евро* 1.092 -0.1 0.2 2.4 ММК 7.7 0.3 0.0 -1.7%
Reuters All-Commod. Index (CRB) 180.3 -0.7% -0.9% -2.3% Фунт* 1.290 -0.3 0.4 3.3 Мечел ао 6.0 -0.2 0.4 48.6%
Нефть WTI спот, $/барр. 47.7 -2.4% -3.2% -5.8% Швейц. франк* 0.992 0.0 0.2 1.0 Банки
Нефть Brent спот, $/барр. 50.3 -0.6% -1.6% -3.8% Йена* 112.1 -0.1 -1.0 -1.1 Сбербанк 11.9 0.5 0.1 2.1%
Фьючерс на WTI, $/барр.* 48.1 0.9% -3.1% -4.3% Канадский доллар* 1.374 -0.2 -0.9 -2.6 ВТБ ао 2.3 -0.4 0.0 -2.7%
Фьючерс на Brent, $/барр.* 51.0 1.0% -1.6% -4.0% Австралийский доллар* 0.749 -0.6 0.2 -1.5 Прочие отрасли
Медь (LME) спот, $/т 5771 1.1% 2.6% -0.8% Внутренний валютный рынок МТС 10.4 -2.1 -0.6 4.9%
Никель (LME) спот, $/т 9463 0.6% 2.8% -5.0% USDRUB 57.00 0.1 0.2 -1.6 Мегафон 10.7 2.9 0.3 2.7%
Алюминий (LME) спот, $/т 1922 1.0% -0.9% -1.6% EURRUB 62.26 0.1 0.0 -3.9 Магнит ао 35.0 -0.4 -1.7 11.1%
Золото спот, $/унц* 1255 -0.2% -1.1% 0.1% Бивалютная корзина 59.36 0.0 0.0 -2.4
Серебро спот, $/унц* 16.9 0.1% -3.7% -7.8%
Источник: Bloomberg, Reuters* данные приведены по состоянию на 8:00 мск
Управление исследований и аналитики
5
Затягивание реализации предвыборных обещаний Трампа нервирует инвесторов, но их ожидания, наряду с сильной статистикой и финотчетностью удерживают рынок. S&P500 не имеет пока повода для активного роста, перейдя к консолидации в районе 2300-2400 п.
Нефть пытается найти баланс между словесными интервенциями ОПЕК+, ожиданиями продления соглашения на 2П и растущей добычей в США. Тем не менее, на фоне сезонного фактора (разгрузка запасов в США ввиду завершения фазы техрегламента перед автомобильным сезоном) ожидаем восстановления котировок нефти.
Промметаллы остаются на комфортных уровнях на ожиданиях повышения спроса на металлы в США при отсутствии давления на КНР в части торговых ограничений. Поддержку оказывает также ослабление позиций доллара с начала года. Мы склоняемся к росту в среднесрочной перспективе на фоне сокращения складских запасов.
EURUSD в районе 1.07-1.09 на фоне наблюдавшегося расхождения дифференциала процентных ставок, рост европейской валюты сдерживается опасениями в отношении исхода выборов во Франции.
Активы EM смотрятся похуже DM, однако в целом демонстрируют поступательный рост на ожидания ослабления регулирования финсектора США и роста цен на товарные активы. Российские активы торгуются на уровне остальных EM.
Отношение RTS/Brent в районе 20-22x, что в целом выглядит уже не вполне справедливо при текущих отметках по нефти и значении страновой премии за риск. Корпоративные идеи позволяют рассчитывать на более высокие оценки.
За неделю, завершившуюся 25 апреля, в биржевых фондах акций, ориентированных на российский фондовый рынок, по расчетам PSB Research, наблюдался отток капитала в размере 89 млн долл.
Спрэд CDS 5Y держится вблизи 170-180 б.п., отражая высокий, но, к сожалению, пока сегментированный, аппетит к российскому риску.
S&P 500 и индекс вмененной волатильности VIX
Источник: Bloomberg, PSB Research
10
16
22
1800
1900
2000
2100
2200
2300
2400
2500
05 май 25 июн 15 авг 05 окт 25 ноя 15 янв 07 мар 27 апр
S&P 500 (лев шкала) VIX (пр шкала)
Фьючерс на Brent и его спрэд к WTI, долл./барр.
Источник: Bloomberg, PSB Research
-5
-3
-1
1
3
5
7
9
11
13
15
40
42
44
46
48
50
52
54
56
58
60
04 май 24 июн 14 авг 04 окт 24 ноя 14 янв 06 мар 26 апрспрэд Brent-WTI (пр шкала)ближ. Фьючерс на Brent (лев шкала)
Цены и запасы меди на LME
Источник: LME, Bloomberg, PSB Research
4300
4500
4700
4900
5100
5300
5500
5700
5900
6100
6300
100
150
200
250
300
350
400
450
500
03 май 23 июн 13 авг 03 окт 23 ноя 13 янв 05 мар 25 апрзапасы меди на LME, тыс. т (лев шкала)
медь, долл./тонну (пр шкала)
Динамика отдельных валютных пар
Источник: Bloomberg, PSB Research
1.05
1.1
1.15
1.2
1.25
1.3
1.35
1.478
80
82
84
86
88
90
92
94
96
98
10 май
корзина доллара против 6-ти валют (DXY) (лев шкала)
евро/долл. (инверт., пр шкала)
1
1.05
1.1
1.15
1.2
1.25
1.390
94
98
102
106
10 май 30 июн 20 авг 10 окт 30 ноя 20 янв 12 мар 02 май
корзина доллара против 6-ти валют (DXY) (лев шкала)
евро/долл. (инверт., пр шкала)
1.05
1.1
1.15
1.2
1.25
1.3
1.35
1.478
80
82
84
86
88
90
92
94
96
98
10 май
корзина доллара против 6-ти валют (DXY) (лев шкала)
евро/долл. (инверт., пр шкала)
1
1.05
1.1
1.15
1.2
1.25
1.390
94
98
102
106
10 май 30 июн 20 авг 10 окт 30 ноя 20 янв 12 мар 02 май
корзина доллара против 6-ти валют (DXY) (лев шкала)
евро/долл. (инверт., пр шкала)
Отношения индексов MSCI
Источник: Bloomberg, PSB Research
0.35
0.40
0.45
0.50
0.55
0.60
0.65
0.70
0.75
300
350
400
450
500
550
600
650
09 май 29 июн 19 авг 09 окт 29 ноя 19 янв 11 мар 01 майMSCI РФ (л шкала) РФ к ЕМ (пр шк)ЕМ к развитым рынкам (пр шк)
Отношение индекса РТС и нефти марки Brent
Источник: Bloomberg, PSB Research
6
9
12
15
18
21
ноя 2008
6
9
12
15
18
21
ноя 2008
6
9
12
15
18
21
ноя 200810
12
14
16
18
20
22
24
сен 11 июн 12 мар 13 дек 13 сен 14 июн 15 мар 16 дек 16
6
9
12
15
18
21
ноя 2008
6
9
12
15
18
21
ноя 2008
6
9
12
15
18
21
ноя 200810
12
14
16
18
20
22
24
дек 11 сен 12 июн 13 мар 14 дек 14 сен 15 июн 16 мар 17
Потоки капиталов в фонды акций Russia-dedicated, млн долл.
Источник: Bloomberg, PSB Research
1550
1650
1750
1850
1950
2050
2150
2250
-400
-300
-200
-100
0
100
200
300
17.0
2.1
6
17.0
3.16
17.0
4.1
6
17.0
5.16
17.0
6.1
6
17.0
7.16
17.0
8.16
17.0
9.1
6
17.1
0.16
17.1
1.16
17.1
2.1
6
17.0
1.17
17.0
2.17
17.0
3.17
17.0
4.1
7
за неделюсредняя за 4 нед.индекс ММВБ (пр. шкала)
Индекс RTSVX и CDS России
Источник: Bloomberg, PSB Research
10
15
20
25
30
35
40
45
50
55
60
150
200
250
300
350
400
03 дек 24 янв 16 мар 07 май 28 июн 19 авг 10 окт 01 дек
CDS России, 5л. (п., лев. шкала) индекс RTSVX (п., пр шкала)
Рынки в графиках
Управление исследований и аналитики
6
EV/S EV/EBITDA P/E P/BV EBITDA Earnings EBITDANI (ROE для
банков)1Д 1Н 3M СНГ
Индекс ММВБ 2 027 - - - - - - - - - - 16 31 181 0.5 1.5 1.6 -9.1
Индекс РТС 1 120 - - - - - - - - - - 21 551 0.5 0.0 0.6 -2.7
Нефть и газГазпром 56.7 136.5 9% 0.8 3.5 3.5 0.3 1% 6% 23% 15% 1.1 20 4 658 -0.2 4.9 -8.6 -11.7
Новатэк 37.1 695.7 8% 4.7 13.7 9.1 4.4 1% 1% 35% 46% 1.0 26 866 0.0 0.8 -8.9 -12.1
Роснефть 58.7 316.0 35% 1.0 3.9 17.8 1.3 15% 47% 24% 4% 1.2 26 1 373 -0.4 -1.3 -20.6 -21.5Лукойл 42.7 2 864 31% 0.6 4.5 12.1 0.9 12% 31% 14% 4% 1.2 24 2 520 1.6 -1.9 -15.0 -17.0
Газпром нефть 16.8 202.0 25% 0.9 4.3 5.1 0.9 11% 15% 21% 12% 0.6 24 26 0.8 1.3 -13.5 -5.6
Сургутнефтегаз, ао 17.6 28.1 32% -0.9 -3.0 9.1 0.3 4% -22% 29% 12% 0.9 22 213 0.7 3.6 -14.0 -9.2
Сургутнефтегаз, ап 4.1 30.6 24% -0.9 -3.0 9.1 0.3 4% -22% 29% 12% 0.7 27 283 0.2 3.7 -13.6 -4.6
Татнефть 14.8 371.4 20% 1.4 5.4 8.2 1.5 7% 9% 27% 18% 1.3 37 651 -1.5 12.0 -8.2 -13.0
Башнефть 8.9 3 187.0 16% 1.0 5.1 9.9 n/a 14% 17% 20% 9% 0.7 46 7 0.4 -4.6 -15.0 -11.2
Всего по сектору 257.5 22% 1.0 3.8 9.3 1.2 8% 9% 25% 15% 1.0 28 10 597 0.2 2.0 -13.0 -11.8Финансовый секторСбербанк, ао 63.1 166.6 25% - - 6.8 1.29 - - - 10% 1.2 26 7 110 0.9 2.5 -4.1 -3.8
Сбербанк, ап 2.3 128.6 15% - - 6.8 1.29 - - - 10% 1.1 27 661 2.2 4.1 -1.1 -0.9
ВТБ 15.3 0.0674 -28% - - 6.8 1.29 - - - 10% 0.8 15 403 1.0 3.4 -2.8 -9.0
Московская биржа 4.7 117.3 21% - - 10.6 2.16 - - - 26% 1.0 30 1 013 2.0 4.4 -13.6 -6.6
Всего по сектору 85.4 8% - - 7.8 1.51 - - - 14% 1.0 25 9 188 1.5 3.6 -5.4 -5.1
НорНикель 24.5 8 809 35% 3.8 8.1 11.5 9.6 11% 9% 47% 29% 1.1 25 1 364 0.7 1.4 -12.7 -13.0
ОК Русал 7.6 29 19% 2.1 11.2 10.1 2.4 4% 2% 19% 10% n/a 41 10 -3.0 2.9 -18.8 8.7
АК Алроса 12.7 98.1 15% 2.7 4.9 5.2 - 4% 2% 56% 43% 1.0 33 2 632 0.0 5.4 -6.4 0.7
НЛМК 11.5 109.0 14% 1.7 6.9 12.7 2.2 2% 10% 24% 12% 0.9 23 313 1.2 5.6 -8.5 -5.2
ММК 7.0 35.9 9% 1.4 5.0 7.1 1.8 -6% -6% 29% 18% 0.9 33 463 5.7 2.5 -15.9 7.8
Северсталь 11.4 779.0 19% 2.2 6.8 8.7 4.4 2% - 32% 23% 0.8 28 593 0.4 -0.6 -16.5 -17.3
ТМК 1.3 74.0 19% 1.1 6.8 15.2 2.9 12% 41% 16% 3% 0.6 24 8 0.7 -0.7 -3.1 -6.3
Распадская 0.9 73.7 n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a 1.0 55 146 1.0 5.6 -16.9 -7.6
Мечел, ао 1.2 170.1 - 1.3 7.9 neg. -0.3 n/a n/a 17% 5% 1.1 50 220 -4.3 11.8 -8.2 -6.2
Полиметалл 5.6 740.0 30% 4.2 8.4 11.1 6.4 10% 12% 50% 31% 0.4 32 70 -1.9 2.4 6.8 15.9
Всего по сектору 83.7 20% 2.3 7.3 10.2 3.7 5% 10% 32% 19% 0.9 34 582 0.0 3.6 -10.0 -2.2ЭлектроэнергетикаРусГидро 6.1 0.897 19% 1.2 5.1 6.9 0.8 19% 22% 24% 14% 0.9 38 294 0.2 -1.1 -17.5 -3.1
ОГК-2 0.8 0.421 20% 0.7 5.4 13.0 0.5 13% 40% 13% 3% 1.0 46 39 4.3 5.4 -25.3 -16.0
Юнипро 2.9 2.579 28% 2.0 7.5 19.8 n/a 38% 58% 27% 11% 0.6 24 44 2.3 -0.5 -7.9 -10.4
Энел Россия 0.6 1.000 11% 0.8 4.4 12.6 1.1 0% 34% 18% 4% 0.8 33 80 0.3 1.2 -14.0 0.6
ТГК-1 0.9 0.0130 -27% 1.0 3.4 6.6 n/a 12% 24% 28% 10% 0.8 54 14 3.8 2.9 -18.0 -13.2
Мосэнерго 1.7 2.440 -13% 0.7 3.5 7.7 0.4 -3% -20% 19% 7% 0.7 38 197 4.4 11.3 -15.0 -1.6
Росcети, ао 3.3 0.960 -27% 0.8 1.9 1.4 0.2 15% 3% 39% 15% 1.0 50 207 0.0 2.8 -24.1 -16.1
ФСК ЕЭС 4.4 0.195 -6% 1.6 2.6 2.6 0.5 15% 10% 63% 39% 0.9 59 688 -0.5 2.8 -21.3 -3.8
Всего по сектору 20.7 1% 1.1 4.2 8.8 0.6 14% 21% 29% 13% 0.9 43 1 561 1.9 3.1 -17.9 -7.9Источник: Bloomberg, Reuters, PSB Research
Металлургия и горная
CAGR 2015-2019, %MCap, $
млрд
Цена
закрытия
Фундам.
потенциал
роста, %
Мультипликаторы, 2016E Рентабельность (2016E)
BetaHV 90D,
%
Объем торгов
ММВБ-РТС,
млн руб.
Абсолютная динамика, %
Итоги торгов и мультипликаторы
Управление исследований и аналитики
7
EV/S EV/EBITDA P/E P/BV EBITDA Earnings EBITDANI (ROE для
банков)1Д 1Н 3M СНГ
Минеральные удобренияАкрон 2.4 3 316 -15% 1.8 4.9 5.1 n/a -2% 9% 37% 25% 0.6 16 3 -1.0 1.3 -4.8 -7.2
Уралкалий 7.6 148.0 11% 5.7 10.8 13.3 n/a 3% -23% 53% 26% 0.5 12 33 -1.3 -1.4 -12.0 -10.4
ФосАгро 5.4 2 399 -26% 2.1 5.4 6.7 n/a -2% 7% 38% 25% 0.7 28 165 -0.7 3.5 -15.4 -7.7
Всего по сектору 15.4 -10% 3.2 7.0 8.4 n/a 0% -2% 43% 25% 0.6 19 67 -1.0 1.1 -10.7 -8.5ТелекоммуникацииРостелеком, ао 3.4 75.0 9% 1.1 3.5 21.8 0.8 6% 16% 33% 3% 0.8 20 133 0.7 0.8 -11.2 -10.7
МТС 9.7 276.0 3% 1.7 4.4 10.8 4.3 3% 7% 39% 12% 0.8 26 244 0.8 0.6 0.6 6.6
МегаФон 6.6 610 16% 1.7 4.4 12.0 3.2 8% 16% 38% 10% 0.7 23 126 1.9 2.2 -2.5 5.2
Всего по сектору 19.7 9% 1.5 4.1 14.9 2.8 5% 13% 37% 8% 0.8 23 503 1.1 1.2 -4.4 0.4
Магнит 14.6 8 821 31% 1.0 9.6 16.7 5.0 12% 17% 10% 5% 0.9 29 1 318 0.5 -2.1 -7.9 -19.8
Дикси Групп 0.5 218.9 31% 0.2 5.5 neg 1.1 19% 34% 3% -1% 0.8 26 20 1.8 -2.2 -20.1 -21.8
М.Видео 1.2 382.2 13% 0.3 4.4 13.1 n/a 10% 12% 6% 3% 0.6 12 225 0.1 1.2 2.3 -1.4
Всего по сектору 16.3 25% 0.5 6.5 14.9 3.0 13% 21% 6% 3% 0.8 22 521 0.8 -1.0 -8.6 -14.3Прочие сектораАФК Система 3.8 22.3 19% 0.8 3.0 16.1 1.2 10% -3% 26% 2% 0.7 31 186 4.4 3.0 -7.9 -3.8
Аэрофлот 3.5 180.0 13% 0.7 4.0 5.6 n/a 8% 8% 17% 7% 0.8 36 769 2.4 4.7 0.8 17.8
ЛСР 1.6 880 16% 1.1 5.6 9.4 1.4 15% 19% 20% 11% 0.6 20 22 1.1 3.5 -12.3 -7.6
Соллерс 0.3 572.0 11% 0.4 4.4 7.8 n/a 8% n/a 9% 4% 0.7 31 1 -0.5 -2.4 -8.2 6.9
КАМАЗ 0.7 57.4 n/a n/a 3.5 n/a n/a n/a n/a n/a n/a 0.5 23 2 0.1 2.4 7.6 17.4
Яндекс 8.7 1 549.0 n/a 5.9 16.6 31.7 5.7 23% 46% 36% 19% n/a 33 72 0.9 17.6 11.7 24.2
Всего по сектору 18.6 15% 1.8 6.2 14.1 2.8 13% 18% 22% 8% 0.7 29.1 1 051 1.4 4.8 -1.4 9.1
Расшифровка сокращений:
Объем торгов
ММВБ-РТС,
млн руб.
Абсолютная динамика, %
EV/EBITDA - отношение показателя "стоимость компании" (текущая рыночная капитализация + чистый долг) к показателю EBITDA за указанный год
CAGR 2015-2019, % Рентабельность (2016E)
BetaHV 90D,
%
MCap, $
млрд
Цена
закрытия
Фундам.
потенциал
роста, %
Мультипликаторы, 2016E
Потребительский сектор
Источник: Bloomberg, Reuters, PSB Research
MСap - рыночная капитализация компании, представляет собой суммарное произведение рыночной стоимости акции к общему количеству выпущенных акцийФундам. потенциал роста - процентное выражение потенциала роста акции до прогнозной "справедливой" цены, согласно консенсус-прогнозу BloombergEV/S - отношение показателя "стоимость компании" (текущая рыночная капитализация + чистый долг) к выручке за указанный год
EBITDA - аналитический показатель, который представляет собой сумму операционной прибыли и амортизационных отчисленийP/E - отношение текущей рыночной капитализации к чистой прибыли за указанный годP/BV - отношение текущей рыночной капитализации к собственному капиталуза указанный годCAGR - среднегеометрический годовой темп ростаBeta - показатель позволяет оценить чувствительность цены акции к рыночным колебаниям (>1 - более чувствительна, чем рынок в целом)HV 90D - историческая волатильность акции, равная стандартному отклонению стоимости финансового инструмента за 90 дней1Д - динамика актива в последнюю торговую сессию1Н - динамика актива за последнюю неделю3M - динамика актива за 3 последних месяцаСНГ - динамика актива с начала года
Итоги торгов и мультипликаторы
Управление исследований и аналитики
8
Время выхода Знач-ть1 Событие Период Консенсус Пред. знач. Факт
2 мая 05:45 ●●● PMI в промышленности КНР от Caixin май 51.0 51.2 50.3
2 мая 10:15 ●● PMI в промышленности Испании май 51.0 51.2 54.5
2 мая 10:45 ●● PMI в промышленности Италии апрель 56.0 55.7 56.2
2 мая 10:50 ●●●● PMI в промышленности Франции (оконч.) апрель 55.1 55.1 55.1
2 мая 10:55 ●●●● PMI в промышленности Германии (оконч.) апрель 58.2 58.2 58.2
2 мая 11:00 ●●●● PMI в промышленности еврозоны (оконч.) апрель 56.8 56.8 56.7
2 мая 11:30 ●●● PMI в промышленности Великобритании апрель 54.0 54.2 57.3
2 мая 12:00 ●● Безработица в еврозоне, % апрель 9.4% 9.5% 9.5%
2 мая 22:30 ●● Продажи автомобилей в США, м/м (анн.), млн шт. апрель 17.1 16.6 16.8
2 мая ●●●
2 мая ●●●●●
3 мая 11:00 ●● Безработица в Германии, % апрель 5.8% 5.8%
3 мая 12:00 ●●●●● ВВП еврозоны, г/г, 1-я оценка 1й кв. 1.7% 1.7%
3 мая 15:15 ●●●●● Число новых раб. мест в частном секторе США от ADP апрель 190 263
3 мая 17:00 ●●●●● ISM в секторе услуг США апрель 56.0 55.2
3 мая 17:30 ●●● Изм-е запасов сырой нефти в США, млн. барр пр. нед. -2.160 -3.641
3 мая 17:30 ●●● Изм-е запасов дистиллятов в США, млн барр пр. нед. 0.600 2.651
3 мая 17:30 ●●●● Изм-е запасов бензина в США, млн барр пр. нед. 0.700 3.369
3 мая 21:00 ●●●●● Решение ФРС по ставке 0,75%-1,0% 0,75%-1,0%
3 мая ●●
3 мая ●●●●
4 мая 4:45 ●●● PMI в секторе услуг КНР от Caixin май н/д 52.2
4 мая 10:15 ●● PMI в секторе услуг Испании май 58.0 57.4
4 мая 10:45 ●● PMI в секторе услуг Италии апрель 53.8 52.9
4 мая 10:50 ●●●● PMI в секторе услуг Франции (оконч.) апрель 57.7 57.7
4 мая 10:55 ●●●● PMI в секторе услуг Германии (оконч.) апрель 54.7 54.7
4 мая 11:00 ●●●● PMI в секторе услуг еврозоны (оконч.) апрель 56.2 56.2
4 мая 11:30 ●●● PMI в секторе услуг Великобритании апрель 54.5 55.0
4 мая 15:30 ●●● Первичные обращения за пособиями в США, тыс пр. нед. 247 257
4 мая 15:30 ●● Число получающих пособия по безработице в США, тыс пр. нед. 2000 1988
4 мая 15:30 ●●● Торговый баланс США, млрд долл. март -44.4 -43.6
4 мая 17:00 ●●● Фабричные заказы в США, м/м март 0.4% 1.0%
4 мая ●●
4 мая ●●
5 мая 10:00 ● Пром. производство в Испании, г/г март н/д 2.5%
5 мая 12:00 ●●● Розничные продажи в еврозоне, м/м март 0.1% 0.7%
5 мая 15:30 ●●●●● Число новых раб. мест без с/х сектора в США, тыс. март 180 98
5 мая 15:30 ●●●● Безработица в США, % март 4.6% 4.5%
5 мая 22:00 ●●● Потреб. кредитование в США,млрд долл. март 15.8 15.2
До открытия/во время торгов в США отчетность опубликует Merck&Co, Pfizer, Pioneer Energy, ConocoPhillips, Mastercard
После закрытия торгов в США отчетность опубликует Gilead, Anadarco, Apple
До открытия/во время торгов в США отчетность опубликует Sprint
После закрытия торгов в США отчетность опубликует Murphy Oil, AIG, Tesla, Facebook
До открытия/во время торгов в США отчетность опубликует Chesapeake, AMC Networks
После закрытия торгов в США отчетность опубликует Marathon Oil
Источник: Интерфакс, Bloomberg, Reuters, PSB Research1 - значимость события оценивается по 5-балльной шкале
Дата Компания/отрасль Событие
3 мая Детский Мир Финансовая отчетность по МСФО за 1КВ17
5 мая Роснефть Финансовая отчетность по МСФО за 1КВ17
10 мая Сбербанк Бухгалтерская отчетность по РСБУ за 4 месяца 2017г.
10 мая Юнипро Финансовая отчетность по МСФО за 1КВ17
15 мая MSCI Inc. Полугодовой пересмотр (после закрытия рынка)
15 мая ТМК Финансовая отчетность по МСФО за 1КВ17
16 мая МосБиржа Ожидаемая дата закрытия реестра для выплаты дивидендов (7,68 руб. на акцию)
17 мая Детский Мир Финансовая отчетность по МСФО за 1КВ17
18 мая МТС Финансовая отчетность по МСФО за 1КВ17
18 мая Газпром нефть Финансовая отчетность по МСФО за 1КВ17
18 мая Черкизово Финансовая отчетность по МСФО за 1КВ17
18 мая Мосбиржа Финансовая отчетность по МСФО за 1КВ17
18 мая Русагро Финансовая отчетность по МСФО за 1КВ17
25 мая Мегафон Ожидается анонс новой див. политики
26 мая АК Алроса Финансовая отчетность по МСФО за 1КВ17
Источник: данные компаний, Интерфакс, Bloomberg, PSB Research
Календарь событий на мировых рынках Календарь корпоративных событий
Управление исследований и аналитики
9
ПАО «Промсвязьбанк» Управление исследований и аналитики | PSB Research 114115, Москва, Дербеневская набережная, д.7, стр.10 e-mail: [email protected] Bloomberg: PSBF <GO> http://www.psbank.ru http://www.psbinvest.ru
Блок «Финансовые рынки» 114115, Москва, Дербеневская набережная, д.7, стр.8
e-mail: [email protected] Bloomberg: PSBF <GO>
http://www.psbank.ru http://www.psbinvest.ru
PSB RESEARCH
Николай Кащеев [email protected] +7 (495) 777-10-20, доб. 77-47-39 Директор по исследованиям и аналитике
ОТДЕЛ АНАЛИЗА ОТРАСЛЕЙ И РЫНКОВ КАПИТАЛА
Евгений Локтюхов [email protected] +7 (495) 777-10-20, доб. 77-47-61 Руководитель направления анализа отраслей и рынков капитала Илья Фролов [email protected] +7 (495) 777-10-20, доб. 77-47-06 Старший управляющий по исследованиям и анализу отраслей и рынков капитала Екатерина Крылова [email protected] +7 (495) 777-10-20, доб. 77-67-31 Главный аналитик Игорь Нуждин [email protected] +7 (495) 777-10-20, доб. 77-70-11 Главный аналитик
ГРУППА АНАЛИЗА ДОЛГОВЫХ РЫНКОВ
Александр Полютов [email protected] +7 (495) 777-10-20, доб. 77-67-54 Управляющий по исследованиям и анализу долговых рынков
Дмитрий Монастыршин [email protected] +7 (495) 777-10-20, доб. 77-47-10
Главный аналитик Роман Насонов [email protected] +7 (495) 777-10-20, доб. 77-98-33 Ведущий аналитик Михаил Поддубский [email protected] +7 (495) 777-10-20, доб. 77-78-69 Ведущий аналитик
СОБСТВЕННЫЕ ОПЕРАЦИИ
Дмитрий Иванов Операции на финансовых рынках
Руслан Сибаев FICC
Пётр Федосенко Еврооблигации +7 (495) 705-97-57 Константин Квашнин Рублевые облигации +7 (495) 705-90-69
Евгений Жариков ОФЗ, длинные ставки +7 (495) 705-90-96
Михаил Маркин
Алексей Кулаков
Опционы на FX, Rates, Equites, Commodities
+7 (495) 411-5133
Павел Демещик FX,короткие ставки +7 (495) 705-9758
Евгений Ворошнин Денежный рынок +7 (495) 411-5132
Сергей Устиков РЕПО +7 (495) 411-5135
Александр Орехов Акции +7 (495) 777-10-20, доб. 77-73-19
КЛИЕНТСКИЕ ОПЕРАЦИИ
Ольга Целинина Александр Аверочкин
Операции с институциональными клиентами Fixed Income
+7 (495) 705-97-57
Филипп Аграчев Александр Сурпин Виктория Давитиашвили Татьяна Муллина Владислав Риман Максим Сушко Давид Меликян Александр Борисов
Центр экспертизы для корпоративных клиентов Конверсии, Хеджирование, РЕПО, Структурные продукты, DCM
+7 (495) 228-39-22
Олег Рабец Александр Ленточников Глеб Попов
Конверсионные и валютные форвардные операции
+7 (495) 733-96-28
Игорь Федосенко Виталий Туруло
Брокерское обслуживание +7 (495) 705-97-69 +7(495) 411-51-39
Управление исследований и аналитики
10
ПАО «Промсвязьбанк». Все права защищены.
Настоящий информационно-аналитический обзор предоставляется исключительно в информационных целях. Содержащаяся в настоящем обзоре информация и выводы были получены и основаны на источниках, которые ПАО «Промсвязьбанк», в целом, считает надежными. Однако, ПАО «Промсвязьбанк» не дает никаких гарантий и не предоставляет никаких заверений, что такая информация является полной и достоверной, и, соответственно, она не должна рассматриваться как полная и достоверная. Выводы и заявления, сделанные в настоящем обзоре, являются лишь предположениями, которые могут существенно отличаться от фактических событий и результатов. ПАО «Промсвязьбанк» не берет на себя обязательство регулярно обновлять информацию, содержащуюся в настоящем обзоре, или исправлять неточности, и оставляет за собой право пересмотреть ее содержание в любой момент без предварительного уведомления.
Содержащаяся в обзоре информация и выводы не являются рекомендацией, офертой или приглашением делать оферты на покупку или продажу каких-либо ценных бумаг и других финансовых инструментов. Обзор не является рекомендацией в отношении инвестиций и не принимает во внимание какие-либо специальные, особые или индивидуальные инвестиционные цели, финансовые обстоятельства и требования какого-либо конкретного лица, которое может быть получателем настоящего обзора. Сделки, совершенные в прошлом и упомянутые в настоящем обзоре, не всегда являются индикативными для определения результатов будущих сделок.
Инвесторам необходимо принять во внимание, что доход от ценных бумаг или других инвестиций может меняться, и цена или стоимость ценных бумаг и инвестиций может как расти, так и падать, и, как следствие, результаты инвестирования могут оказаться меньше первоначально инвестированных средств. Результаты инвестирования в прошлом не гарантируют доходов в будущем. Множество факторов может привести к тому, что фактические результаты будут существенно отличаться от прогнозов и выводов, содержащихся в настоящем обзоре, включая, в частности, общие экономические условия, конкурентную среду, риски, связанные с осуществлением деятельности в Российской Федерации, стремительные технологические и рыночные изменения в отраслях, в которых действуют соответствующие эмитенты ценных бумаг, а также многие другие риски.
ПАО «Промсвязьбанк», его руководство и сотрудники не несут ответственности за инвестиционные решения получателей настоящего обзора, основанные на информации, содержащейся в нем, за прямые или косвенные потери и/или ущерб, возникшие в результате использования получателем настоящего обзора информации или какой-либо ее части при совершении операций с ценными бумагами и иными финансовыми инструментами. Прежде чем принять решение о приобретении ценных бумаг, потенциальный инвестор должен самостоятельно изучить и проанализировать все риски, связанные с такими инвестициями. Использование информации, представленной в настоящем обзоре, осуществляется потенциальным инвестором на свой собственный страх и риск.
Если прямо не указано обратное, настоящий обзор предназначен только для лиц, являющихся допустимыми получателями данного обзора в той юрисдикции, в которой находится или к которой принадлежит получатель обзора, и которые могут получать данный отчет без того, чтобы распространение данного отчета таким лицам нарушало или не соответствовало законодательным и регуляторным требованиям указанной юрисдикции. Соответственно, каждый получатель данного обзора вправе использовать обзор только в случае, если он является допустимым получателем.
