DEPOSITO DE VALORES EN CHILE: REGULACION, DESARROLLO Y SUPERVISION Hernán López Böhner Superintendencia de Valores y Seguros de Chile Mayo 2004

DEPOSITO DE VALORES EN CHILE:REGULACION, DESARROLLO Y

SUPERVISION

Hernán López BöhnerSuperintendencia de Valores y Seguros de Chile

Mayo

2004

I. Estructura del mercado de valores en Chile

II. Depósito de valores: marco conceptual y legal

III. Depósito Central de Valores S.A. (DCV): servicios y actividad

IV. Supervisión y administración de riesgos

V. Futuros desafíos

TEMAS A ABORDAR

I. ESTRUCTURA DEL MERCADO DE VALORES EN CHILE

OFERTA DE VALORES

•Sociedades emisoras

•Bancos y financieras

•Estado

•Fondos patrimoniales

•Emisores extranjeros

NEGOCIACION DE VALORES

Mercados

Bursátil (3) - extrabursátil

Intermediarios de valores

•Corredores de bolsa (44)

•Agentes de valores (8)

•Bancos y financieras (30)

Entidades de apoyo

•DCV

DEMANDA DE VALORES

Institucionales

•Fondos de pensiones

•Compañías de seguros

•Bancos y financieras

•Fondos patrimoniales

Privados

•Nacional - Extranjero

REGULACION: LEYES, REGLAMENTOS Y NORMAS

REGULADORES Y SUPERVISORES

•Superintendencia de Valores y Seguros - SVS

•Superintendencia de Bancos e Instit. Financieras - SBIF

•Superintendencia de Fondos de Pensiones - SAFP

•Banco Central de Chile

•Entidades privadas (bolsas, auditores, clasificadores)

II. DEPOSITO DE VALORES: MARCO CONCEPTUAL Y LEGAL

Necesidad de un depósito centralizado de valores

Desarrollo económico y del mercado de valores en los 80 Crecimiento explosivo de inversionistas institucionales Aumento en número de emisores y valores Aumento en transacciones bursátiles y extrabursátiles Globalización de los mercados: ADRs – FICEs

Beneficios de contar con un depósito centralizado Reducción de riesgos de falsificación, robo y hurtos. Disminución de costos (traslado, procesamiento y seguros) Eficiencia operativa con capitales privados / Vs / B. Central Seguridad para inversionistas extranjeros


Marco legal: Ley N° 18.876 de 1989

Empresas de depósito de valores Sociedades anónimas especiales Objeto exclusivo de recibir en depósito valores de oferta pública

y de facilitar operaciones de transferencia.

Valores de oferta pública Valores registrados en la SVS (acciones, bonos, papeles

comerciales, cuotas de fondos) Valores emitidos por Banco Central y del Estado Valores emitidos por bancos y sociedades financieras

Depositantes Bancos y sociedades financieras Administradores de fondos (AFP, FM, FI, FICE) Intermediarios de valores Compañías de seguros y reaseguro Banco Central y Tesorería Otros que autorice la empresa


Marco legal: Ley N° 18.876 de 1989 (cont.)

Requerimientos y condiciones para operar Capital mínimo de 30.000 UF (US$ 800.000) Constitución de garantías y contratación de seguros Infraestructura y sistemas para asegurar resguardo y seguridad

de valores depositados Reglamento interno de operación y contratos estandar Información para depositantes, sobre depósitos y operaciones Sistemas de registro de transferencia y liquidación Procedimientos para ingreso y retiro de valores Regulación y sanción de sus partícipes Asambleas de depositantes y comités de vigilancia

Supervisión Superintendencia de Valores y Seguros

III. DCV: SERVICIOS Y ACTIVIDAD

Constitución del DCV S.A.

15 de Marzo de 1993. 29 de diciembre se autoriza su funcionamiento

Estructura de la propiedad

Accionistas %

Inversiones DCV S.A. 30,00

Sociedad Interbancaria de Depósito de Valores S.A. 30,00

Bolsa de Comercio de Santiago, Bolsa de Valores 23,00

DCV Vida S.A. 10,00

Inversiones Bursátiles S.A. 6,00

Dupol Corredores de Bolsa 0,49

Otros accionistas 0,51

Total 100,00


Servicios

Custodia Depósito de emisiones físicas Depósito de emisiones desmaterializadas Retiro de valores

Registro de operaciones Compraventas Transferencias y traspasos Operadores de Cámara y corredores Rescates anticipados Canjes de posiciones

Administración de valores Vencimientos parciales y totales Sorteo de instrumentos

Cuentas de mandantes

Servicios a AFP Cuenta de inventario de Bonos de reconocimiento Valorización de carteras para control de límites.


Servicios de DCV Registros

Administración de registros de accionistas Registro de traspasos Antecedentes legales Certificados tributarios Atención de accionistas

Juntas de accionistas

Pagos de dividendos En oficinas de DCV Registros A través de entidades bancarias

Otros Ofertas preferentes Repartos de capital Canjes de bonos convertibles


Volumen de depósitos

1998 1999 2000 2001 2002 2003

Monto en Depósito (MM UF)

1.349 2.049 2.434 2.729 2.872 3.299

Renta Fija 970 1.485 1.581 1.881 1.952 2.027

Intermediación Financiera 210 330 456 434 557 691

Renta Variable 170 234 398 414 363 581


Monto de depósitos (Miles de UF / 28 US$ – dic. 2003)

0

500.000

1.000.000

1.500.000

2.000.000

2.500.000

3.000.000

3.500.000

IRF IIF IRV Total

Mile

s de

UF

1998 1999 2000 2001 2002 2003


Composición de cartera en depósito (% sobre total de cartera – dic. 2003)

IIF23%

IRF58%

IRV19%


Composición de depositantes (% sobre total de cartera – dic. 2003)

AFP42%

Bancos27%

Corredores de Bolsa

6%Fondos Mutuos

8%

Compañías de Seguros

de Vida15%

Otros2%


Depósito Físico / Vs / Desmaterializado (% sobre total de cartera – 2002 / 2003)

0%

20%

40%

60%

80%

100%

D-2002 M J S D

Desmaterial Material


Operaciones de compraventa (número, 1998 - 2003)

0

200.000

400.000

600.000

800.000

1.000.000

1.200.000

1.400.000

N°

de C

om

pra

venta

s

N° de Compraventas 156.486 482.116 694.530 831.488 841.178 1.199.344

Tasa de Crecimiento 61,8% 208,1% 44,1% 19,7% 1,2% 42,6%

1998 1999 2000 2001 2002 2003


1998 1999 2000 2001 2002 2003

Número de Transacciones 156.486 482.116 694.530 831.488 841.178 1.199.344

Mercado Bursátil 115.538 178.288 296.842 382.032 426.814 575.510

Mercado Extra bursátil 40.948 303.828 397.688 449.456 414.364 623.834

N° Gestiones de Cobro 200.956 206.174 239.584 264.030 388.834 522.244

Volumen de operaciones (número de operaciones, por mercado)


Operaciones de compraventa (número y %, por tipo de instrumento – 2003)

IIF IRF IRV Total

Mercado Q % Q % Q % Q %

Bursátil126.87

0 36110.86

8 31337.77

2 68 575.510 48

Extra Bursátil

223.230 64

242.362 69

158.242 32 623.834 52

Total350.10

0 29353.23

0 29496.01

4 421.199.3

44 100 (Monto y var. % por instrumento, 2002 – 2003)

Instrumento 2002 2003 Var.%

IRF 390.390 353.230 -10%

IRV 337.558 496.014 47%

IIF 113.230 350.100 209%

Total 841.178 1.199.344 43%


Operaciones de compraventa (%, por industria – 2003)

Otros1%

AFP8%

Bancos12%

Fondos Mutuos

5%

CSV3%

Corredores de Bolsa71%


Gestiones de cobro (número en años 1998 a 2003)

0

100.000

200.000

300.000

400.000

500.000

600.000

N°

de

Ges

tio

nes

de

Co

bro

Gestiones de Cobro 200.956 206.174 239.584 264.030 388.834 522.244

1998 1999 2000 2001 2002 2003


Gestiones de cobro (número, monto y %, por industria - 2003)

Gestiones de Cobro Monto Cobrado

IndustriaCantida

d % MM UF %

AFP 236.842 45,4% 531.999 30,1%

Bancos 94.208 18,0% 736.499 41,6%

Corredores de Bolsa 44.821 8,6% 68.749 3,9%

Fondos Mutuos 34.352 6,6% 345.821 19,5%

Compañías de Seguros de Vida 105.406 20,2% 71.855 4,1%

Otros 6.615 1,3% 14.935 0,8%

Total522.24

4100,0

% 1.769.858 100,0%


Registro de accionistas (número de sociedades y accionistas - 2003)

0

20

40

60

80

100

120

140

Reg

istr

os

Ad

min

istr

ado

s

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

200

Mil

es d

e A

ccio

nis

tas

N° de Registros 10 42 46 91 108 119

N° accionistas 32 92 110 148 156 176

Mar-00 Dic-00 Mar-01 Dic-01 Dic-02 Dic-03


Composición de ingresos (%sobre total de ingresos – 2003)

46,0%

15,4%

13,9%

10,3%

7,7%

2,5%

2,3%

1,9%

0% 10% 20% 30% 40% 50%

Custodia de Valores

Registro de Operaciones

Adm. de Registros de Accionistas

Cobros Generales (*)

Administración de Valores

Depósito de Valores

Cuentas de Inventario

Otros

IV. SUPERVISION Y ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS

Superintendencia de Valores y Seguros - SVS

Aprobación de reglamentos internos

Revisión de situación financiera

Seguros contratados Verificación de mínimos legales Evaluación de administración de riesgos operativos Evaluación de administración de riesgo tecnológico

Revisión de ambiente de control Evaluación del ambiente de control

• Estructura y disciplina de la organización• Base de demás elementos de control interno

Planes de contingencia para asegurar continuidad Plan Informático: redundancia tecnológica Plan operacional: procedimiento para áreas críticas Plan de administración de crisis (en desarrollo)


Superintendencia de Valores y Seguros - SVS (cont.)

Administración de riesgos operativos

Ciclos relevantes del DCV

Custodia física• Administración de accesos• Ingreso de títulos físicos• Retiro de títulos físicos (de posición o de emisión)• Desmaterialización de títulos físicos

Custodia desmaterializada• Ingreso de título desmaterializados• Sorteos y vencimientos periódicos

Movimientos de posición• Compraventas• Transferencias por movimientos de garantías (simultaneas)• Traspasos de custodia


Superintendencia de Valores y Seguros - SVS (cont.)

Administración de riesgo tecnológico Apoyo de unidad de informática de la SVS Evaluación de objetivos de control (COBIT) Pendientes pruebas de cumplimiento

Otras entidades comprometidas en el control

Comité de vigilancia

5 miembros designados por Asamblea de depositantes Rol de verificar:

• Cumplimiento cabal y oportuno de operaciones de custodia y liquidación de valores.

• Integridad de títulos (4 arqueos)• Disponibilidad de información a depositantes• Calidad de instalaciones y vigencia de garantías y seguros

Debe informar a SVS y Asamblea de deficiencias detectadas.

V. DESAFIOS FUTUROS

Rol central del DCV en el depósito de valores de institucionales y demás custodios intermedios (MK2) Obligatoriedad de depósito: Fondos mutuos y Cías de Seguros Obligatoriedad de apertura de cuenta segregada para clientes de

intermediarios de valores.

Apoyo a conformación de garantías en valores para sistema LBTR del Banco Central Congelamiento de posiciones de respaldo a crédito intra-día

Integración a nuevo sistema de compensación y liquidación de valores

Interconexión con depósitos y sistemas de liquidación y compensación extranjeros

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SUPERVISION

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