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Unidad 16
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16. DEL MERCADO DE VALORES
El Mercado de Valores es un mercado organizado de intermediarios que
representan los intereses de particulares, sociedades mercantiles y del mismo
estado en el libre intercambio de valores, dentro de las reglas establecidas, tanto
como por este último a través de diversas dependencias, como por los
intermediarios que participan en el propio mercado. ("Inducción al Mercado de
Valores"; Centro Educativo del Mercado de Valores).
16.1 IMPORTANCIA DEL MERCADO DE VALORES
El mercado de valores tiene mucha importancia, porque permite otorgar liquidez
o financiamiento a las empresas y esto ocasiona o facilita el desarrollo de
un estado porque las mismas aumentan de tamaño y en consecuencia mejora el
mercado, que es donde se unen la oferta y la demanda, pudiendo ser las mismas
nacionales, extranjeras o internacionales.
16.1.1 EMISOR
Son las sociedades anónimas, organismos públicos, entidades federativas,
municipios y entidades financieras cuando actúen en su carácter de fiduciarias
que, cumpliendo con las disposiciones establecidas y siendo representadas por
una casa de bolsa, ofrecen al público inversionista, en el ámbito de la Bolsa
Mexicana , valores como acciones, títulos de deuda y obligaciones.
En el caso de la emisión de acciones, las empresas que deseen realizar una oferta
pública deberán cumplir con los requisitos de listado y, posteriormente, con los
requisitos de mantenimiento establecidos por la Bolsa Mexicana; además de las
disposiciones de carácter general, contenidas en las circulares emitidas por la
CNBV.
16.1.2 INVERSIONISTA
Los inversionistas son personas físicas o morales, nacionales o extranjeras que a
través de las casas de bolsa colocan sus recursos; compran y venden valores, con
la finalidad de minimizar riesgos, maximizar rendimientos y diversificar sus
inversiones.
En los mercados bursátiles del mundo destaca la participación del grupo de los
llamados "inversionistas institucionales", representado por sociedades de
inversión, fondos de pensiones, y otras entidades con alta capacidad de inversión
y amplio conocimiento del mercado y de sus implicaciones.
Los inversionistas denominados "Calificados" son aquéllos que cuentan con los
recursos suficientes para allegarse de información necesaria para la toma de
decisiones de inversión, así como para salvaguardar sus intereses sin necesidad
de contar con la intervención de la Autoridad.
16.2 CONCEPTO
Objeto El Mercado de Valores, en sentido amplio, es el conjunto de mecanismos
que permiten realizar la emisión, colocación y distribución de valores, que sean
objeto de oferta pública o de intermediación. Como todo mercado existe un
componente de oferta y otro de demanda. En este caso la oferta está
representada por los fondos disponibles para inversiones en valores, procedentes
de personas físicas o jurídicas, que constituyen el objeto de intercambio en el
mercado de valores. Los demandantes de estos recursos, tanto el sector público
como el privado, utilizan los valores con objeto de poder obtener los fondos que
ofrecen para el financiamiento de sus necesidades. Los “valores negociables” son
ofrecidos en forma general y no personalizada. El concepto brindado de mercado
de valores es amplio y se acerca más al de mercado de capitales, dentro del cual
se puede encontrar a la institución mercado de valores (Ya con sentido restringido)
como una de las que conforman, en conjunto, el mercado de capitales. En este
sentido restringido y desde el punto de vista legal, los mercados de valores son
personas jurídicas que actúan dentro de las Bolsas de Comercio, adhiriendo a las
mismas a través de un convenio. De acuerdo a nuestra legislación (ley 17811 que
regula la oferta pública de bolsas y mercados de valores), los mercados de valores
solo pueden asumir la forma de Sociedades Anónimas.
16.3 MARCO JURÍDICO
Las leyes que rigen al Mercado de Valores pueden identificarse en especiales,
generales y por disposiciones secundarias, a continuación se desglosan cada una.
Especiales:
• Ley del Mercado de Valores (LMV): Regula a los valores, su oferta pública, su
inscripción en el Registro Nacional de Valores (RNV), su intermediación, las
actividades de las personas que intervienen en el mercado de valores, así como
las propias autoridades que lo regulan.
• Ley de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores: Es el ordenamiento que
define la naturaleza, objeto y facultades de la CNBV, así como su organización.
• Ley de Sociedades de Inversión (LSI): Tiene por objeto regular la organización y
el funcionamiento de las sociedades de inversión, la intermediación de sus
acciones, así como los servicios que deberán contratar para el correcto
desempeño de sus actividades.
• Ley de Protección y Defensa al Usuario de Servicios Financieros: Tiene por
objeto la protección de los usuarios de servicios financieros, para lo cual
contempla a la Comisión Nacional para la Defensa de los Derechos de los
Usuarios de Servicios Financieros (CONDUSEF) y la faculta para actuar como
conciliador entre las instituciones financieras y los usuarios de los servicios que
estas prestan.
Generales:
• Ley General de Títulos y Operaciones de Crédito: Este dispositivo legal rige los
actos y operaciones relativos a la emisión, expedición, endoso, aval, aceptación y
demás que se realicen con los Títulos de Crédito.
• Ley General de Sociedades Mercantiles: Esta ley regula la constitución,
organización y funcionamiento de las sociedades mercantiles.
Disposiciones Secundarias:
• Circulares de la CNBV: En las diferentes leyes del sistema financiero se faculta a
la CNBV para interpretar a efectos administrativos los preceptos de las mismas y
para facilitar su adecuada aplicación. Circulares Expedidas por la CNBV:
o Circular Única para Casas de Bolsa
o Circular Única para Emisoras
o Circular Única para Sociedades de Inversión
o Agrupaciones Financieras
• Circulares del Banco de México: Son disposiciones de carácter general en las
que se plasma la interpretación que Banxico realiza sobre aspectos contenidos en
las leyes aplicables a Instituciones de Crédito, Casas de Bolsa, Casas de Cambio,
Sociedades de Información Crediticia (Burós de Crédito) y otras Entidades
Financieras.
16.3.1 CONSTITUCIÓN POLÍTICA DE LOS ESTADOS UNIDOS MEXICANOS
Las autoridades establecen la regulación que debe regir la sana operación del
mercado de valores. Además, supervisan y vigilan que dichas normas se cumplan,
imponiendo sanciones para aquéllos que las infrinjan. La facultad para la
intervención estatal en el sistema financiero mexicano y la importancia de éste
dentro de los objetivos de desarrollo equilibrado y productivo se encuentran
plasmadas en los artículos 25, 26 y 28 de la Constitución Política de los Estados
Unidos Mexicanos
16.3.2 NORMAS DE APLICACIÓN DIRECTA
Las que resuelven directamente la problemática que se presenta en el mercado
bursátil son: Ley del Mercado de Valores, Ley de Sociedades de Inversión, Ley del
Impuesto Sobre la Renta, Ley de la CNBV; asimismo, las disposiciones de
carácter general (circulares) emitidas por la SHCP, CNBV y el Banco de México, y
por último, diversas disposiciones reglamentarias, consideradas como normas de
autorregulación: Reglamento General Interior de la Bolsa Mexicana de Valores
(RGIBMV), Reglamento Interior del Indeval, Reglamento Interior de la Asociación
Mexicana de Intermediarios Bursátiles (AMIB) y Código de Ética Profesional de la
Comunidad Bursátil Mexicana.
16.3.3 NORMAS DE APLICACIÓN SUPLETORIA
Conforme al artículo 7· de la Ley del Mercado de Valores, las normas supletorias
de dicho ordenamiento son en el orden siguiente: Legislación Mercantil, usos
bursátiles y mercantiles y la legislación de orden común, y Ley Federal de
Procedimiento Administrativo.
16.3.4 NORMAS DE APLICACIÓN COMPLEMENTARIA
Entre ellas se encuentran: Ley Orgánica de la Administración Publica Federal
(establece facultades a la SHCP para regular en forma administrativa lo
relacionado con la actividad financiera); Reglamento Interior de dicha
dependencia, Ley del Banco de México, Ley de Inversión Extranjera, Código Fiscal
de la Federación.
16.4 ANÁLISIS DE LOS CONCEPTOS VALOR Y OFERTA PÚBLICA EN LA
LEY DEL MERCADO DE VALORES
16.4.1 LOS VALORES EN LA LEY DEL MERCADO DE VALORES. (ART. 32)
Los VALORES EN LA LEY DE MERCADO DE VALORES. (ART. 3·)
~
a) Concepto
Conforme a dicho ordenamiento son valores: las acciones, obligaciones, bonos,
certificados y demás títulos de crédito y documentos que se emitan en serie o en
masa, en los términos de las leyes que los rigen, destinados a circular en el
mercado de valores, incluyendo las letras de cambio, pagarés y títulos opcionales
que se emitan en las formas antes citadas y en su caso al amparo de una acta de
emisión, cuando por disposición de la ley o de la naturaleza de los actos que en la
misma se contengan así se requiera.
• Las acciones. Son títulos valor y no de crédito, emitidos en serie que representan
una parte alícuota del capital social de una sociedad anónima. (Arts. 111 al 141 de
la Ley General de Sociedades Mercantiles)
(Véase: Análisis de los Instrumentos del Mercado de Capitales).
• Las obligaciones. Son títulos de crédito emitidos en masa o en serie, por
sociedades anónimas que representan la participación individual de sus tenedores
en un crédito colectivo constituido a cargo de la sociedad emisora. Las
obligaciones por su forma de garantía pueden ser: quirografarias (son garantías
específicas), hipotecarias o prendarias fijas, flotantes o crecientes. Por su forma
de liquidación: simples o subordinadas. (Arts. 208 al 228 LGTOC).
Pagaré. Documento que registra la promesa incondicional de pago por parte del
emisor o suscriptor, respecto a una determinada suma, con o sin intereses y en un
plazo estipulado en el documento, a favor del beneficiario o tenedor.
La Ley General de Títulos y Operaciones de Crédito define en su artículo 52 que:
"Son títulos de crédito, los documentos necesarios para ejercitar el derecho
literal que en ellos se consigna."
Los títulos de crédito emitidos en serie o en masa caerían dentro de la definición
de valor de acuerdo con la Ley del Mercado de Valores. Sin embargo, podemos
decir que no todos los valores caen dentro de la definición de títulos de crédito,
razón por la cual deducimos que no todos los valores son títulos de crédito de
acuerdo con nuestro marco legal.
b) Clasificación de los valores
Los valores se clasifican de la siguiente forma:
• Instrumentos de deuda (antes renta fija).
• Instrumentos de renta variable o de capital.
• Instrumentos de divisas.
• Instrumentos de metales.
Los instrumentos citados se analizan en los puntos relativos a los mercados de
deuda y capitales.
c) Requisitos de los valores
Los valores (acciones, obligaciones y demás títulos de crédito) deben cumplir
diversos requisitos para ser regulados por la Ley del Mercado de Valores, entre
ellos:
Emitirse en serie o en masa.
Concepto de títulos seriales. 'Documentos que representan un compromiso de
pago o una parte del capital de un emisor y de los cuales no se expide un
documento único, se emiten en serie (dos o más títulos) y tienen dentro de una
emisión iguales características corporativas y patrimoniales que los hacen
fungibles entre sí.
Ejemplos:
Documentos que representan un compromiso de pago:
1.- Títulos de crédito nominados:
- Letra de cambio.
- Pagaré.
- Cheque
-Obligaciones.
- Certificados de participación ordinarios. (Cl'O's).
- Certificados de depósito y no de deuda. (CEDES).
2.- Títulos innominados:
- Todos los demás. (Cetes, afectibonos. bondes, etc.).
Documentos que representan parte del capital de un emisor:
3.- Títulos valor
- Partes sociales.
- Acciones, son siempre seriales.
Concepto de emisión en masa. Conjunto de títulos que nacen de un solo acto
jurídico.
Ejemplo: papel comercial.
Ser objeto de oferta pública.
Inscripción en el Registro Nacional de Valores.
16.4.2 LA OFERTA PÚBLICA EN LA LEY DEL MERCADO DE VALORES
LA OFERTA PÚBLICA EN LA LEY DEL MERCADO DE VALORES
a) Concepto
El artículo 2" de la Ley del Mercado de Valores considera como oferta pública:
"... la que se haga por algún medio de comunicación masiva o a persona
indeterminada para suscribir, enajenar o adquirir los valores, títulos de crédito y
documentos mencionados en el artículo siguiente. La Comisión Nacional Bancaria
y de Valores podrá establecer criterios de aplicación general conforme a los cuales
se precise si una oferta es pública y deberá resolver sobre las consultas que al
respecto se le formulen. La oferta pública de valores a que se refiere esta Ley,
requerirá ser previamente autorizada por dicha Comisión."
Los artículos 1860 y 1861 del Código Civil para el Distrito Federal señalan que:
"Artículo 1860. El hecho de ofrecer al público objetos en determinado precio obliga
al dueño a sostener su ofrecimiento."
"Artículo 1861. El que por anuncios u ofrecimientos hechos al público se
comprometa a alguna prestación en favor de quien llene determinada condición o
desempeñe cierto servicio, contrae la obligación de cumplir lo prometido."
Por tanto, la oferta pública es una especie de declaración unilateral de voluntad o
policitación, que debe llenar todos los elementos necesarios para .que la persona
que va a celebrar el contrato que se estipula en dicha oferta, pueda decidir
libremente y con conocimiento lo que va a contratar.
La oferta privada a diferencia de la pública se ofrece a personas determinadas y
no requiere ser previamente autorizada por la CNBV
b) Características
Para que una oferta de valores pueda ser pública, se requiere que sea:
• Seria. Que el emisor se obligue.
• Definitiva. Que estén especificados en la oferta los elementos, requisitos y
demás condiciones necesarias para contratar.
• Completa. Es decir, debe contener los siguientes elementos:
- Cosa: Número, tipo, serie y valor nominal del valor respectivo que se ofrece,
nombre de la empresa, características, etc.
- Precio: Determinado de venta de los valores en moneda nacional.
- Plazo: Tiempo de colocación de los valores.
e) Procedimiento para llevar a cabo una oferta pública de valores
16.5 CLASIFICACIÓN DEL MERCADO DE VALORES
16.5.1 CLASIFICACIÓN
El mercado de valores se puede clasificar por el tipo de negociación e
instrumento:
TIPO DE NEGOCIACIÓN: Mercado primario y Mercado secundario.
TIPO DE INSTRUMENTO: Mercado de capital, Mercado de deuda, Mercado de
Divisas y Mercado de Metales.
16.5.2 POR EL TIPO DE NEGOCIACIÓN
a) Mercado primario de valores
Se realiza previa autorización de las autoridades 'financieras con la venta de una
nueva emisión de títulos (acciones) representativos del capital de una empresa a
través de la Bolsa Mexicana de Valores y colocados por primera vez entre el gran
público inversionista, a fin de recibir recursos frescos en efectivo. (Adquisición de
primera mano).
La Ley del Mercado de Valores sólo considera dentro de las colocaciones
primarias a la oferta pública, dejando fuera a las ofertas privadas.
En este primer proceso entran en relación los emisores y el público inversionista, a
través de la mediación habitual de uno o varios intermediarios. El emisor o
intermediario establece el precio al que se hará la oferta de los valores
b) Mercado secundario de valores
Se realiza cuando los valores que han sido colocados por primera vez, son
negociados por segunda o más veces entre inversionistas que desean comprarlos
e inversionistas que desean venderlos, aquí el emisor ya no interviene. Es la libre
compraventa de valores inscritos en la BMV. El precio de la operación la
determina la oferta y demanda.
Dicha operación de compra y venta se efectúa a través de una casa de bolsa, en
virtud de haber celebrado un contrato de intermediación bursátil. El intercambio de
valores genera utilidades o pérdidas a sus tenedores, por lo cual la negociación en
el mercado secundario se mueve con base en expectativas sobre el valor futuro de
los instrumentos.
La concertación de operaciones con valores en el mercado secundario, se realiza
a través de sistemas electrónicos, lo cual tiene la gran ventaja de que los hechos
quedan automáticamente registrados en medios magnéticos, lo que hace posible
la transmisión en línea de las operaciones concertadas a los sistemas de
liquidación.
16.5.3 POR EL TIPO DE INSTRUMENTO.
* Mercado de deuda.
Conjunto de instrumentos de deuda de corto plazo (financia activos de pronta
recuperación, desfases temporales entre ingresos y gastos con dinero sobrante,
en forma también temporal) altamente líquidos, con rendimiento preestablecido
(fijo o variable) de bajo riesgo y plazo definido.
* Mercado de capitales.
* Mercado de divisas.
* Mercado de metales.
* Mercado de derivados.
16.6 PARTICIPANTES DEL MERCADO DE VALORES.
El principal objetivo del mercado bursátil es canalizar los recursos hacia las
empresas y proyectos que sean rentables, todo esto se logra por medio de
escritos y leyes que promuevan el intercambio de valores. Para cumplir dicho
objetivo es necesario la participación de: intermediarios bursátiles, entidades
emisoras de valores e inversionistas.
16.7 EMISORES DE VALORES.
Son empresas representadas por las casas bolsas, que ofrecen valores, tales
como acciones, títulos de deuda y obligaciones. En caso de emisión de acciones,
cuando deseen realizar una oferta pública deberán cumplir con ciertos requisitos,
los cuales son de dos tipos, los de listado y los de mantenimiento, los cuales son
establecidos por la BMV, así como también deberán cumplir con las disposiciones
emitidas en las circulares de la CNBV.
Dentro de los requisitos de listado y mantenimiento más importantes encontramos:
Las empresas deberán estar inscritas en el Registro Nacional de Valores e
Intermediarios de la CNBV deberán presentar una solicitud a la BMV, a través de
una casa de bolsa.
Cumplir con lo estipulado en el Reglamento General Interior de la BMV.
Cubrir los requisitos de listado y mantenimiento de inscripción en bolsa.
Solo las empresas con un capital contable mayor a 20 millones de pesos podrán
listarse en el mercado accionario.
Para requisitos de información deberán presentar estados financieros, información
legal, e información de eventos extraordinarios.
16.8 INVERSIONISTA.
Son las personas físicas o morales, nacionales o extranjeras, que por medio de las
casas de bolsa ponen sus bienes o recursos a cambio de valores, para obtener
rendimientos. Para ser inversionista debe cumplir con ciertos requisitos como son:
Haber cumplido 21 años y tener capacidad legal.
Estar inscrito en la Sección de Intermediarios del Registro.
Tener solvencia moral y económica a juicio de la bolsa.
16.9 INTERMEDIARIOS BURSATILES.
Son las casas de bolsa autorizadas. Estas deberán establecer disposiciones
fundamentales para el buen funcionamiento del Mercado de Valores.
Las Casas de Bolsa prestan diferentes servicios, entre los cuales destacan:
• Operaciones de compra-venta
• Asesoran a empresas y al público inversionista en lo que respecta al Mercado de
Valores.
• Otorgan créditos para la inversión en Bolsa.
• Ayudan a los inversionistas a integrar sus carteras de inversión.
• Asesoran a las empresas para la colocación de valores en Bolsa.
Los operadores de las casas de bolsa deben estar registrados y autorizados por la
Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) y la Bolsa Mexicana de Valores
(BMV).
16.9.2 TIPOS DE INTERMEDIARIO
Los intermediarios pueden realizar, como parte de sus actividades regulares,
operaciones de compra y venta de valores de su propia cartera asumiendo el
riesgo de las mismas. De acuerdo a lo establecido en la Ley del Mercado de
Valores, los intermediarios bursátiles deben de estar inscritos en el Registro
Nacional de Valores e Intermediarios de la Comisión Nacional Bancaria y de
Valores. El mismo ordenamiento reconoce dos tipos de intermediarios:
• Casas de Bolsa
• Especialistas Bursátiles
a) Casas de Bolsa Son sociedades anónimas autorizadas por la Secretaría de
Hacienda y Crédito Público, cuya actividad consiste principalmente en poner en
contacto a oferentes y demandantes de títulos, así como asesorarlos en materia
de valores. Además de actuar como intermediario en el mercado de valores, sus
funciones son las siguientes:
1. Brindar asesoría financiera y bursátil a empresas y público inversionista
2. Realizar operaciones por cuenta propia
3. Propiciar servicios de guarda y administración de valores a través de una
institución para el depósito de valores
4. Administrar las reservas para fondos de pensiones o jubilaciones de personal,
complementarias a la que establece la Ley de Seguro Social y de prima de
antigüedad, conforme a lo dispuesto por la Ley de Impuesto sobre la Renta así
como a invertir en el capital de Administradoras de Fondos para el Retiro y
Sociedades de Inversión Especializadas de Fondos para el Retiro.
b) Especialistas Bursátiles
Los especialistas bursátiles deben de contar con la autorización de la CNBV y su
actividad característica consiste en la realización de operaciones por cuenta propia
a efecto de dar liquidez a los valores en los que se especializan, así como atenuar
en la medida que sea posible fluctuaciones en los precios de los mismos.
Aun cuando en las primeras operaciones bursátiles en México datan de 1880 y la
primera bolsa fue aprobada mediante decreto publicado en 1887, el marco
institucional actual tiene como antecedentes la creación de la Comisión Nacional
de Valores en 1946 y la emisión del macro normativo correspondiente.
16.10 AUTORIDADES
Como ya se había mencionado este tipo de instituciones son las que dan
seguridad al público inversionista, pero dicha seguridad no solo es otorgada por un
marco legal actual, sino también es dada por la existencia e intervención de
dependencias oficiales, las cuales regulan y vigilan el desarrollo del mercado de
valores mexicano. Estas dependencias son:
16.10.1 SECRETARIA DE HACIENDA Y CREDITO PÚBLICO (SHCP).
Este organismo es la máxima autoridad del Gobierno Federal en materia
económica. En su estructura interna de la propia SHCP, trata todos los temas que
rigen principalmente el funcionamiento de las instituciones que integran nuestro
sistema financiero. En el entorno del mercado de valores, el artículo 80. De la Ley
del Mercado de Valores nos dice que la SHCP deberá proveer a todo cuanto se
refiera a la aplicación de esta Ley conforme a disposiciones de carácter general,
ya que es el órgano competente para interpretar los preceptos de esta Ley.
Dentro del mercado de valores se mencionaran las principales facultades que
tiene esta Secretaría:
a) Concede o anula permisos para la formación y operación de intermediarios
financieros, así como la autorización de actas constitutivas y estatutos de los
intermediarios.
b) Para la orientación, regulación y control de los intermediarios, sugiere algunas
políticas.
c) Determina las actividades a realizar por los intermediarios financieros.
d) Da a conocer que valores son los que pueden depositarse en el Indeval.
e) Infracciona a los que violen la Ley del Mercado de Valores.
f) Autoriza la inversión extranjera en el capital social de las casas de bolsa y los
especialistas bursátiles (Art. 17,Fracc.II, Inc.B).
g) Aprueba la inversión a las casas de bolsa y especialistas bursátiles en títulos
representativos del capital social de entidades financieras del exterior (Art. 22 bis
2).
h) Designa cinco vocales integrantes de la junta de gobierno de la Comisión
Nacional Bancaria Y de Valores (Art. 11. LCNBV).
i) Designa al presidente de la Comisión (Art. 14. LCNBV).
j) Designar un representante en el comité técnico del Fondo de Apoyo al Mercado
de Valores (Art. 89, Frac.IV).23
23Antonio Ocampo Echalaz. 1995. B Marco Legal del Mercado Mexicano de Valores. Pags. 121 y 1 22
16.10.2 BANCO DE MEXICO (BANXICO).
Es un organismo autónomo que funge como banco central y se rige por su propia
ley. Se encarga de fijar la política monetaria y de tipo de cambio. Con respecto a la
BMV tiene algunos atributos que son:
a) Emitir disposiciones de carácter general, a las que se deberán sujetar las casas
de bolsa en sus operaciones de reporto, prestamos o créditos (Art.22, Frac.IV,
incisos A, B y C).
b) Designar dos vocales y sus respectivos suplentes como sus representantes en
la Junta de gobierno de la CNBV.
c) Administrar el fideicomiso denominado "Fondo de Apoyo al Mercado de
Valores" (Art.89).
d) Emitir juicios y opiniones respecto a:
La inscripción de títulos suscritos o emitidos por instituciones de crédito en el
Registro Nacional de Valores e Intermediarios (Art.15).
Casas de bolsa que no formen parte de grupos financieros y que, con la
autorización de la Secretaría de Hacienda y Crédito Publico de alguna manera
pretendan manifestarse como tales (Art. 18).
La concesión para constituir bolsas de valores y su cancelación (Arts.30 y 38).
Hacerse socio de las instituciones para el depósito de valores y designar un
representante en el consejo de administración (Art.56, Fracs. III y VI).
Vetar las resoluciones de la Comisión Nacional de Valores que afecten el mercado
de títulos de renta fija emitidos o garantizados por instituciones de crédito, o bien,
que influyan sobre el mercado de cambios (Art.49).24
Estos son los organismos que se pueden denominar como inmediatos o directos
del mercado de valores.
16.10.3 COMISION NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES (CNBV).
La Comisión Nacional Bancaria y la Comisión Nacional de Valores se fusionaron,
por lo que se creó un nuevo organismo a partir de mayo de 1995. órgano de la
SHCP, con autonomía técnica y facultades ejecutivas, que regula la operación de
las bolsas de valores, el desempeño de los intermediarios financieros y el deposito
central de valores, así como también la promoci6n del mercado de valores.
Las facultades de este organismo se encuentran la mayoría en el Art. 4o. de la
LCNBV y son:
a) Principalmente se encarga de la supervisión, vigilancia y regulación de los
mercados de valores y casas de bolsa.
b) A los emisores de valores que se encuentran inscritos en el Registro Nacional
de Valores e Intermediarios, los inspecciona y vigila, para que cumplan con sus
obligaciones.
c) Implanta normas de aplicación general en relación a los actos y operaciones
que sean Opuestos a los usos bursátiles o sanas prácticas del mercado.
d) Promulga las disposiciones de carácter general relacionadas al establecimiento
de índices.
e) Inspecciona y vigila el funcionamiento de las casas de bolsa, especialistas
bursátiles, bolsas de valores, etc.
f) Decreta los días en que todas las instituciones sujetas a su control y vigilancia
deberán cerrar sus puertas al publico y suspender actividades (calendario
bursátil).
g) Exige la suspensión de cotizaciones de valores, cuando existen condiciones
desordenadas.
h) 0rdena la intervención administrativa a personas que utilicen expresiones de
casas de Bolsa, especialistas bursátiles, etc. en cualquier idioma y que no tengan
la autorización Correspondiente (Art. 9o.).
i) Interviene las casas de bolsa administrativamente, en caso de peligro en su
solvencia, Estabilidad o liquidez, o aquellas violatorias de la ley.
j) Ordena la suspensión de operaciones a las personas que realicen operaciones
de Intermediación en el mercado de valores y no tengan la autorización
correspondiente.
16.11 INSTITUCIONES DE APOYO.
Existen diferentes organismos que auxilian a los intermediarios, autoridades y
público en general, como ya se había mencionado. Entre estos organismos
tenemos a la Asociación Mexicana de Intermediarios bursátiles, al Fondo de
Apoyo al Mercado de Valores y al Instituto Central para el depósito de valores.
16.11.1 BOLSA MEXICANA DE VALORES
La Bolsa Mexicana de Valores (BMV) es una institución privada, constituida
legalmente como sociedad anónima de capital variable, que opera por concesión
de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP), con apego a la. Ley del
Mercado de Valores. Sus accionistas son exclusivamente las casas de bolsa
autorizadas, las cuales poseen una acción cada una.22
21 Inducción al mercado de valores pag. 2
22 Operación del Mercado de Valores en México (Mercado de Capitales) centro educativo del
mercado de valores
16.11.6 ASOCIACION MEXICANA DE INTERMEDIARIOS BURSATILES (AMIB).
Este organismo representa a todos los intermediarios de casas de bolsa que
operan en México ante las autoridades reguladoras del mercado de valores. Su
principal objetivo es la promoción y difusión del mercado, por medio de
conferencias, seminarios y la creación de comités.
La Asociación se ha establecido los siguientes objetivos:
• Hacer estudios para el desarrollo de las casas de bolsa.
• Fortalecer el mercado de valores y sus intermediarios financieros por medio de
proyectos.
Para entender mejor los instrumentos de inversión y todas las transacciones que
se llevan a cabo en el mercado de valores se deberá actualizar e incorporar con
nueva tecnología. Para poder lograr sus objetivos se realizan las siguientes
actividades:
-Por medio de sus comités técnicos promueve los asuntos de interés para sus
miembros.
-Fomenta la ética y profesionalismo de sus miembros por medio de patrones
establecidos en el Código de Ética de la Comunidad Bursátil.
24 Antonio Ocampo Echalaz. 1995. El Marco Legal del Mercado Mexicano de
Valores. Pags. 127 y 128.
-Es el portavoz del gremio bursátil ante la comunidad financiera, el gobierno y la
sociedad en general.25
-Mantiene buena comunicación con organismos que están relacionados con la
actividad bursátil.
-Es el portavoz de las asociaciones ante el Consejo Coordinador Empresarial, el
cual esta relacionado con diferentes organismos, entre los cuales se encuentran,
la Asociación de Banqueros de México (ABM), CANACINTRA, COPARMEX, etc.
-Colabora con otros organismos e institutos, como son el Consejo Mexicano de
inversión (CMI), el IMCP, el Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas (IMEF),
etc.
Todas las actividades mencionadas se realizan por medio de los diferentes
comités que integran a la Asociación Mexicana de Intermediarios bursátiles, como
son los comités de Análisis, de Forwards y Futuros, de Sistemas, del Mercado de
Dinero, de Productos Derivados, de Sociedades de inversión y el de Subsidiarias.
Aquí solo se hablará de los comités que nos interesan para la elaboración de este
trabajo.
COMITE DE ADMINISTRACION.- Este comité realiza las actividades de
promoción que estén relacionados con lo fiscal, técnico y administrativo de las
casas de bolsa.
También representa los intereses generales de las casas de bolsa, con respecto a
lo administrativo, y busca la información necesaria para el desarrollo de las casas
de bolsa.
COMITE DEL MERCADO DE CAPITALES.- Analiza, propone y desarrolla nuevos
instrumentos y formas de operación que pueden manejarse en el mercado de
capitales, particularmente en lo que se refiere a la colocaci6n de instrumentos
financieros de largo plazo y a la diversificación de dichos instrumentos para los
inversionistas y emisores.26
COMITE JURIDICO.- Se encarga de todo lo relacionado con la materia legal de
las casas de bolsa, así como de los instrumentos y formas de operación.
25 http:/www.bmv.corn.mx/html/amib.html#anchor212081
26 http:/www.bmv.corn.mx/html/amib.html#anchor212081
3.2.1 Propósito de la BMV
La Bolsa Mexicana de Valores como sede del mercado de valores organizado
tiene como propósito constituir un canal de distribución de la inversión para
proyectos productivos y de infraestructura. Entre sus objetivos específicos se
encuentra el proporcionar apoyo a los servicios de intermediación de valores,
brindar la información necesaria y fidedigna de las operaciones de compra-venta
de valores, garantizar el sano desarrollo y la equidad del mercado mexicano de
valores y regularizar y supervisar las actividades de los participantes dentro del
mismo, todo esto con la finalidad de constituir un mercado competitivo y
desarrollado a nivel nacional e internacional.
3.2.2 Objetivos de la BMV
Los objetivos de la Bolsa Mexicana son: facilitar las operaciones de compra-venta
de los títulos listados en la misma para que las emisoras puedan captar recursos
frescos para la realización de sus proyectos. Promover el desarrollo del mercado
bursátil brindado un servicio eficaz que contribuya al desarrollo de la economía
nacional.
3.2.3 Funciones de la Bolsa Mexicana de Valores
Para cumplir con sus objetivos la Ley del Mercado de Valores en su capitulo IV,
artículo 29, fracciones I-IV ha dispuesto varias funciones a las bolsas de valores:
a) Establecer locales, instalaciones y mecanismos que faciliten las relaciones y
operaciones entre los oferentes y los demandantes de valores.
b) Proporcionar y mantener a disposición del publico informaci6n sobre las
operaciones que se realizan en su sede, sobre los valores inscritos en bolsa, y
sobre sus emisores correspondientes.
c) Elaborar publicaciones sobre las materias señaladas en la fracción inmediata
anterior.
d) Velar por el estricto apego de las actividades de los socios a las disposiciones
que le sean aplicables.
e) Certificar las cotizaciones en bolsa.
f) Realizar aquellas otras actividades análogas o complementarias a las anteriores,
que autoriza la Secretaria de Hacienda y Crédito Publico, oyendo a la Comisión
Nacional Bancaria y de Valores.
Apoyándose en este ultimo inciso, la bolsa:
a) Vigila la conducta profesional de LOS AGENTES y OPERADORES DE PISO,
para que se desempeñen conforme a los principios establecidos en el Código de
Ética Profesional de la Comunidad Bursátil.
b) Cuida que los valores inscritos en sus registros satisfagan los requisitos legales
para ofrecer la seguridad solicitada por los inversionistas al aceptar participar en el
mercado.
c) Promueve el desarrollo del mercado a través de nuevos instrumentos o
mecanismos de inversión.
BIBLIOGRAFIAS:
http://www.monografias.com/trabajos75/derecho-bursatil/derecho-bursatil2.shtml#importanca#ixzz3XwmmNpjr
http://www.cefp.gob.mx/intr/edocumentos/pdf/cefp/2009/cefp1242009.pdf
16.11.2 INSTITUTO PARA EL DEPÓSITO DE VALORES.
CONSTITUCIÒN
El 28 de abril se crea para apoyar al Sistema Financiero Mexicano.
Posteriormente en 1987, se privatizan los servicios de depósito de valores para
operar como sociedad privada, “S.D. INDEVAL, S.A. DE C.V.”
REQUISITOS PARA CONSTITUIRSE.
-Concesión que otorga la S.H.C.P.
-Naturaleza Jurídica, S.A. DE C.V.
-Duración indefinida.
-Capital social sin derecho a retiro, deberá estar íntegramente pagado.
-Socios, Banco de México, Casas de Bolsa, Bolsa de Valores, Instituciones de
Crédito, Seguros y Fianza.
-Cada socio es propietario de una acción.
-Los socios no son inferiores a 20.
-El consejo de Administración esta integrado por mínimo 5, máximo 15 consejeros
propietarios, por lo que el 25% serán independientes.
FUNCIONES
Contribuir al funcionamiento del Mercado de Valores de México, con los servicios
de: GUARDA, ADMINISTRACIÒN, COMPENSACIÒN, LIQUIDACIÒN Y
TRANSFERENCIA DE VALORES, a través de la inmovilización física de los
valores.
EL INDEVAL RECIBE DEPOSITOS DE VALORES
-En custodia.
-En administración.
-En garantía.
EL INDEVAL RETIRA VALORES
-Mediante Transferencia.
-Mediante Compensación.
-Mediante Liquidación.
16.11.3 FONDO DE APOYO PREVENTIVO AL MERCADO DE VALORES.
El Objeto de este fideicomiso, administrado por el Banco de México, es el de
preservar la estabilidad financiera de las casas de bolsa y los especialistas
bursátiles participantes, así como procurar el cumplimiento de las obligaciones
contraídas por los mismos con su clientela, provenientes de operaciones y
servicios propios de su actividad profesional, objeto de protección expresa del
Fondo.
16.11.4 AGENCIAS CALIFICADORAS DE VALORES.
Estas se dan en virtud de que exista una mayor seguridad al inversionista y transparencia en el mercado.
Antes era la Comisión Nacional de Valores, actualmente la C.N.B.V., establecía que los emisores de Papel Comercial colocadas mediante Oferta Pública deben de contar con un dictamen de una empresa Calificadora de Valores, sobre la existencia legal de la Emisora y el riesgo y calidad crediticia de la emisora.
CONCEPTO.- Persona moral constituida como S.A., autorizada por la C.N.B.V., cuyo objeto social es prestar un servicio habitual profesional, consistente en el estudio, análisis, opinión, evaluación y dictamen sobre la calidad crediticia de valores.
