Du tableau de bord à la stratégie de financement

8/7/2019 Du tableau de bord la stratgie de financement

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Du tableaude bord financier

la stratgie

de financement


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Michael Fontaine

Expert-comptable

Nadine FainExpert-comptable

Christian GulinoExpert-comptable

Intervenants


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Toute socit a besoin de fonds

pour le financement de son dveloppement.

Le tableau de bord financier est loutil indispensableau chef dentreprise pour le pilotage et le suivi

de sa stratgie financire.

Une approche mthodologique est ncessaire

pour bien anticiper les besoins des fondsdes PME/TPE et grer au mieux la politique

de financement.

Contenu de latelier


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1. Introduction et dfinitions

2. Identification des besoins de financement3. Modlisation du tableau de bord financier

4. La stratgie de financement de la PME / TPE

5. Approche mthodologique pour mieux aborderle financement des PME/TPE

Au sommaire


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Introduction

et dfinitions


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Cette prsentation sadresse aux experts-comptables

dsireux dapporter un conseil valeur ajoute leurs

clients en matire de recherche de financements adapts.

Elle a pour objectif de proposer une approchemthodologique et des outils permettant de :

Cerner les besoins en financement de la PME/TPE.

Faire son diagnostic financier.

Dcliner un tableau de bord financier.

Dfinir une stratgie de financement adapte ses besoins.

Il sagit dapporter des conseils cibls lentreprise

pour optimiser sa gestion et crer de la valeur.

Introduction


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Taux dendettement : mesure le levier financier de lentreprise.

Il peut tre calcul de deux manires :

Dettes financires

Total des capitaux employs

Rappel : Total des capitaux employs = dettes financires + capitaux propres

Couverture des intrts :

Multiple qui exprime le nombre de fois que la trsorerie dexploitation (excdent

brut dexploitation) couvre le montant des intrts ou charges financires.

Autonomie :

Ratio dautonomie =

Rappel : capacit dautofinancement = rsultat net + dotations au provisions

et amortissements reprises.

Excdent Brut dExploitation

Introduction : dfinitions de base

(poids de

la dette)

Capitaux propresTotal des capitaux employs

(poids des

fonds propres)

Intrts demprunts

Capacit dautofinancement

Emprunts et dettes assimiles


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Taux dendettement : mesure le levier financier de lentreprise.

Il peut tre calcul de deux manires :

Capitaux propres (poids des fonds propres)

Total capitaux employs

Rappel : Total des capitaux employs = dettes financires + capitaux propres

Couverture des intrts :

Excdent Brut dExploitation

Intrts demprunts

Multiple qui exprime le nombre de fois que la trsorerie dexploitation (excdent

brut dexploitation) couvre le montant des intrts ou charges financires.

Autonomie :

Ratio dautonomie = capacit dautofinancement

emprunts et dettes assimiles.

Rappel : capacit dautofinancement = rsultat net + dotations au provisions et

amortissements reprises.

Introduction : dfinitions de base

Dettes financires

(poids de la dette)

Total des capitaux employs


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Identification

des besoins

de financement


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Le montant des besoins en financement (ressources)dpend de la nature des investissements financer

(emplois)

Les besoins en financement sont dfinis par la nature

des emplois financer Par exemple : financement du besoin en fonds de roulement

(dficit permanent de trsorerie d lactivit dexploitation

de la socit) par des fonds stables (dettes long terme

et fonds propres)

Il ne faut pas financer des emplois long termepar des ressources court terme, ce qui cre un risque

de dsquilibre dans la structure de financement

Par exemple : financement des investissements industriels

prennes avec recours lescompte des crances ou factor)

Identification des besoins

de financement : nature


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Tableau dquivalence entre la nature de lemploi financer (besoin)et la typologie de financement 1er niveau


de financement : nature

Emploi financer Typologie de financement

ImmeublePrt bancaire long terme

Capital risque

Crdit-bail immobilier

Matriel industrielPrt bancaire moyen terme

Crdit-bail, location financire,

AmnagementsPrt bancaire moyen terme

ou inclure dans un prt bancaire LT ou Crdit-bail

Prise de participation

(acquisition ou cration dentreprise)

Prt bancaire moyen terme

Capital risque

Besoins en fonds de roulement

(stocks + clients - fournisseurs)

Fonds de roulement

(capitaux propres et dettes moyen ou long terme)

Mobilisation du poste clients (cession Dailly)

Besoins temporaires de financementde lexploitation

Facilit de caisse, concours bancaires courants, crdit

de campagne, crdit court terme, billet ordre


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Le montant du besoin de financement est fonction de la valeurde lemploi financer.

L'appel des associs existants ou nouveaux peut permettre diminuer

le montant financer et de faciliter l'obtention du financement.

La capacit demprunt de la socit est calcule par les financeurs

en fonction de grilles et de critres qui leurs sont propres

et ce en fonction de l'environnement :

La nature de lquilibre financier existant entre les dettes

terme ( plus dun an) et les capitaux propres.

La capacit de lentreprise rembourser les fonds

(Rsultat courant avant IS et avant intrt/Intrt des emprunts).

Lautonomie financire de lentreprise

(Trsorerie disponible/Dette financire).


de financement : montant


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Plusieurs ratios seront retenus par les financeurs en fonctionde la taille et le domaine dactivit de lentreprise.

Des activits forte intensit capitalistique (construction/BTP,

industrie) auront plus besoin de capitaux que les activits peu

consommatrices (secteur services, distribution, ngoce).

Exemple de ratios financiers utiliss communment pourcalculer la solvabilit de lentreprise et son accessibilit au crdit


de financement : montant

N.B. Grille destine aider. Sans se substituer au jugement.

Taux dendettement = emprunts & dettes assimiles / capitaux propres

Couverture des intrts = EBE / intrts financiers

Autonomie = CAF / emprunts & dettes assimiles

BON MOYEN FAIBLE RISQUE

Taux d'endettement (%) < 30% entre 30% et 49% entre 50% et 80% > 80%

Couverture des intrts (multiple) > 8 entre 8 et 4,99 entre 5 et 1 < 1

Autonomie (%) > 55% entre 55% et 6,9% entre 7% et 2% < 2%


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Ratios financiers : moyenne observe selon lindustriedans des PME/TPE.

Identification des besoins de

financement : montant

TPE / PME (0-49 salaris)

Source : http://www.alisse.insee.fr

Anne 2006Commerce Transports

Activits

immobilires

Services aux

entreprises

Taux d'endettement (%) 72% 135% 131% 56%

Couverture des intrts

(multiple)5,1 3,6 1,8 0,6

Autonomie (%) 37% 31% 19% 19%

Dlai de paiement

des clients (jour)39,3 68,0 75,0 100,3

Dlai de paiement

des fournisseurs (jour)56,3 65,7 93,0 95,3

N.B. Grille destine aider. Sans se substituer au jugement.


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Modlisation

du tableau de bord

financier


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Le tableau de bord financier de lentreprise

doit aborder deux sujets clefs :

La structure financire Elle dtermine la stabilit des ressources

et lquilibre financier.

Le financement des investissements

Concerne la prennit de lentrepriseou sa capacit gnrer du cash-flow

pour rembourser ses detteset financer son activit.

Modlisation du tableau de bord

financier


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La structure financire : quelques rappels

Notion de dette financire nette de la trsorerie

Dette financire totale (VMP + disponibilits)

Notion de capitaux employs

Dettes financires nettes + capitaux propres

Structure de financement

Rpartition entre capitaux propres et dette financire nette

Notion de taux dendettement

Capitaux propres / capitaux employs

Dette financire / capitaux employs

Part des capitaux investis

Immobilisations / capitaux employs

BFR / capitaux employs

Modlisation du tableau

de bord financier

1

2

3

4

5


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financier

anne 1 % anne 2 % anne 3 %

Capitaux propres 21 270 37% 25 771 41% 27 435 34%

Dettes financires nettes

de la trsorerie36 131 63% 36 455 59% 53 396 66%

TOTAL CAPITAUX EMPLOYES 57 401 100% 62 226 100% 80 831 100%

Immobilisations incorporelles 3 877 7% 3 561 6% 5 225 6%

Immobilisations corporelles 40 470 71% 69 085 111% 85 309 106%

Immobilisations financires 8 652 15% 8 160 13% 8 224 10%

BFR et divers 4 402 8% - 18 580 - 30% - 17 927 - 22%

TOTAL EMPLOIS A FINANCER 57 401 100% 62 226 100% 80 831 100%

N.B. Chiffres donns titre dexemple

1

2

5

3-4


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Le financement des investissementsNotion de trsorerie dexploitation

EBE variation du BFR

Notion du Cash-flow disponible (CFD)

Trsorerie dexploitation Investissements


financier

anne 1 anne 2 anne 3

Rsultat exploit. avt amorts. et dprec. 16 295 24 570 38 002

Variation des stocks -945 395 - 241

Variation des crances -5 029 1 610 -3 736

Variation des dettes 7 660 20 797 889

Autres lements du BFR -271 427 2 071

Trsorerie d'exploitation 17 710 47 799 36 985Investissements -28 582 - 41 840 -40 572

Trsorerie dispo. aprs investissements -10 872 5 959 -3 587

Le CFD est avant IS et avant toute source de financement

- Il doit tre positif

- Sil est ngatif, cest lendettement qui progresse


1

2

1

2


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Pilotage mensuel de la situation

financire

Solde en fin de mois en Mois 1 Mois 2 Mois 3 Mois 4 Mois 5 Mois 6

Stocks 346 725 353 660 389 025 381 245 373 620 366 148

Crances 450 234 472 746 496 383 486 455 476 726 429 054

Fournisseurs d'exploitation -175 490 -184 265 -165 838 -174 130 - 91 543 -172 389

Investissements 25 000 27 500 - 25 000 12 500 15 725

Autres lments du BFR 17 854 18 211 19 122 21 990 19 791 21 770

TOTAL BESOINS 664 323 687 852 738 692 740 560 691 094 660 308

Fonds propres 450 000 450 000 450 000 450 000 450 000 450 000

Dettes financires 250 000 250 000 250 000 300 000 300 000 250 000

TOTAL RESSOURCES LT 700 000 700 000 700 000 750 000 750 000 700 000

Recours l'escompte/ concours bancaire

(Plafond autoris : 100 000 )25 675 31 000 55 000 25 725 25 211 22 689

Trsorerie disponible (+) 61 352 43 148 16 308 35 165 84 116 62 382

Chiffre d'Affaires (annualis) 1 250 456 1 225 447 1 286 719 1 312 454 1 246 831 1 184 489

Stocks (nombre de jours/ CA) 100 104 109 105 108 111

Crances (nombre de jours / CA) 130 139 139 133 138 130

Fournisseurs d'exploitation

(nombre de jours / CA)-51 -54 -46 -48 -55 -52



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Pilotage mensuel de la situation financire

Exemples des tableaux de bord - graphiques

-

200 000

400 000

600 000

800 000

1 000 000

1 200 000

1 400 000

1 600 000

1 2 3 4 5 6

Trsorerie disponible (+)

TOTAL RESSOURCES

TOTAL BESOINS



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Lien avec

la stratgie

de financement


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La stratgie de financement est lun des piliers de la cration

de la valeur dans lentreprise.

Les possibilits de leves de fonds dune entreprise sont dtermines

par la capacit dgager une rentabilit et un cash-flow positif.

Une entreprise rentable aura ainsi plus de facilit lever des fonds Inversement pour une entreprise peu rentable (faible croissance/marge)

La stratgie de financement dtermine lavenir de lentreprise

et sa capacit anticiper sa croissance

Une structure de financement adquate est ncessairepour la matriser de la trsorerie.

Un financement long terme couvrant des besoins permanents

(investissements et besoin en fonds de roulement)

Un financement court terme pour les besoins temporaires

La stratgie de financement


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La stratgie de financement :cration de la valeur et matrise de la croissance

La stratgie de financement

CroissanceEvolution du

Chiffre daffaires

RentabilitRsultat net et taux

de rentabilit

MargeSuivi de la marge brute et du

taux de marge dexploitation )

Cash-flowLiquidits, Valeurs

Mobilires de placement,

FinancementTableau de bord financier

Structure financire /

financement des investissements.

1

2

34

5


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Quelques leviers disposition de lentreprise pour optimiser

sa stratgie de financement et mieux grer sa croissance

Equilibrage de la structure de financement

Ramnagement des crdits en cours

Dsinvestissements ou cession dactifs non stratgiques

Lease-back des immeubles/matriels

Recours aux associs

Ouverture du capital (fonds capital dveloppement ou nouveaux investisseurs)

Appel aux aides rgionales, subventions voire Crdit d'Impts

Gestion du BFR

Rduction des stocks

Diminution du crdit clients (raccourcissement des dlais de facturation, relance clients,conditions des rglement pour les nouveaux contrats)

Allongement du dlai de paiement aux fournisseurs dexploitation

Mesures temporaires

Ramnagement des dettes sociales et fiscales

Accord avec les cranciers privilgis

Stratgie de financement


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Approche

mthodologique


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1. Cerner le besoin de financement

Est-ce un investissement technique ? dette long terme

Est-ce un encours dexploitation ? dette moyen terme

Sagit-t-il dune situation exceptionnelle ? dette court terme

(licenciement, litige commercial)

2. Evaluer lquilibre financier de la socit

Au regard du secteur dactivit et des ratios de structure financire

dfinis prcdemment par secteur dactivit, lentreprise en question

A-t-elle une situation financire stable ?

Peut-elle se permettre daugmenter son endettement

sans mettre en danger cet quilibre ?

Pourra-t-elle gnrer assez de liquidit pour rembourser

la dette et soutenir sa croissance de manire quilibre ?

Les 4 tapes d'approche


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3. Dfinir les caractristiques des ressources financires

Loctroi des ressources financires, est-il assorti :

Une ouverture du capital de la socit ?

Une garantie personnelle (biens de lentrepreneur) ?

Une garantie hypothcaire (biens de la socit) ? Le respect de ratios financiers annuels

(covenants bancaires)

4. Fixer le volume des ressources ncessaires (montant)

Dfinir le volume de financement qui correspond au mieux

aux besoins de lentreprise compte tenu des contraintes

dfinies prcdemment (nature du besoin, respect

de lquilibre financier, dure, caractristiques associes

loctroi du financement et conditions du march)

Approche mthodologique


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Questions

Rponses

Documents

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