DUG LOKALNIH JEDINICA I

KOMUNALNIH DRUŠTAVAMarko Primorac

Ekonomski fakultet, Zagreb

Međuodnos financijskog poslovanja

ObuhvatDionice i

udjeliJavni

sektor%

20

08

.

Gradovi 11.430 9.927 87

Općine 1.724 1.434 83

Županije 617 290 47

Ukupno 13.771 11.651 85

20

09

.

Gradovi 11.720 10.022 86

Općine 1.935 1.632 84

Županije 585 302 52

Ukupno 14.240 11.957 84

2008. 2009.

Subvencije 1.057 1.150

Kapitalne pomoći 260 182

Ukupno 1.317 1.333

GodinaStanje

aktivnih jamstava

Dug komunalnih

poduzeća

Pokrivenost duga

jamstvima

2008. 3.331 6.832 48,7%

2009. 2.618 7.022 37,3%

ZG Holding 2008. 2009.

Prihodi od prodaje 3.637 4.417

Ostali poslovni prihodi 1.322 1.333

Ukupno poslovni prihodi 4.960 5.750

Prihodi od dotacija i subvencija 804 852

ZG Holding 2008. 2009.

Udio prihoda od dotacija i subvencija u poslovnim prihodima

16% 15%

Udio prihoda od dotacija i subvencija u prihodima od prodaje

22% 19%

Izvor: Financijska izvješća lokalnih jedinica i komunalnih društava za 2008. i 2009. godinu

Vlasništvo lokalnih društava i proračunske potpore (u mil. kuna i %)

Financijski položaj (I)

Izvor: Financijska izvješća lokalnih jedinica i komunalnih društava za 2008. i 2009. godinu

Financijsko poslovanje lokalnog javnog sektora u RH (u mlrd. kuna)

Financijski položaj (II)

2008.

Brojnik Nazivnik Lokalne jedinice Komunalna društva Ukupno

Tekući prihodi Ukupni prihodi 0,74 0,95 0,94

Ukupni rashodi Ukupni prihodi 1,01 1,00 1,01

Rashodi poslovanja Ukupni rashodi 0,74 0,95 0,80

Rashodi poslovanja Tekući prihodi 0,80 1,00 0,85

Ukupni rashodi Broj stanovnika 5.704 2.144 7.848

Poslovni rashodi Broj stanovnika 4.235 2.043 6.278

Brojnik Nazivnik 2009.

Tekući prihodi Ukupni prihodi 0,96 0,96 0,96

Ukupni rashodi Ukupni prihodi 1,08 1,01 1,06

Rashodi poslovanja Ukupni rashodi 0,77 0,94 0,82

Rashodi poslovanja Tekući prihodi 0,86 0,99 0,90

Ukupni rashodi Broj stanovnika 5.693 2.182 7.876

Poslovni rashodi Broj stanovnika 4.374 2.060 6.434

Izvor: Financijska izvješća lokalnih jedinica i komunalnih društava za 2008. i 2009. godinu

Financijsko poslovanje lokalnih jedinica i komunalnih društava u RH

Likvidnost

2008.

Brojnik NazivnikLokalne jedinice

Komunalna društva

Ukupno

Kratkotrajna imovina Kratkoročne obveze 8,41 1,48 4,28

Ukupni suficit Tekući prihodi -0,02 0,00 -0,01

Novac Kratkoročne obveze 1,12 0,11 0,52

Novac Tekući rashodi 0,18 0,05 0,14

Brojnik Nazivnik 2009.

Kratkotrajna imovina Kratkoročne obveze 6,87 1,16 3,76

Ukupni suficit Tekući prihodi -0,08 -0,01 -0,06

Novac Kratkoročne obveze 0,67 0,10 0,36

Novac Tekući rashodi 0,13 0,05 0,10

Izvor: Financijska izvješća lokalnih jedinica i komunalnih društava za 2008. i 2009. godinu

Pokazatelji likvidnosti lokalnih jedinica i komunalnih društava u RH

Zaduženost

2008.

Brojnik NazivnikLokalne jedinice

Komunalna društva

Ukupno

Ukupna godišnja otplata duga Tekući prihodi 0,03 0,04 0,03

Ukupna godišnja otplata duga Kratkotrajna financijska imovina 0,03 0,21 0,04

Dugoročni dug Tekući prihodi 0,11 0,94 0,34

Dugoročni dug Ukupni prihodi 0,08 0,89 0,32

Dugoročni dug Ukupna imovina 0,04 0,21 0,10

Brojnik Nazivnik 2009.

Ukupna godišnja otplata duga Tekući prihodi 0,02 0,05 0,03

Ukupna godišnja otplata duga Kratkotrajna financijska imovina 0,02 0,82 0,04

Dugoročni dug Tekući prihodi 0,13 1,08 0,41

Dugoročni dug Ukupni prihodi 0,12 1,04 0,39

Dugoročni dug Ukupna imovina 0,04 0,23 0,10

Izvor: Financijska izvješća lokalnih jedinica i komunalnih društava za 2008. i 2009. godinu

Pokazatelji zaduženosti lokalnih jedinica i komunalnih društava u RH

Teret duga

Br. Obuhvat 2008. 2009.1 Gradovi 703 7452 Općine 193 2193 Županije 52 674 Ukupno (1+2+3) 601 6525 Aktivna jamstva 751 5906 Dospjele nepodmirene obveze 284 4517 Ukupno (5+6) 1.035 1.0428 Ukupno (4+7) 1.636 1.6949 Komunalna društva 1.540 1.583

10 Ukupno (8+9) 3.176 3.277

Izvor: Financijska izvješća lokalnih jedinica i komunalnih društava za 2008. i 2009. godinu

Teret duga lokalnog javnog sektora (u kunama po stanovniku)

Teret otplate duga

Izvor: Financijska izvješća lokalnih jedinica i komunalnih društava za 2008. i 2009. godinu

Teret otplate duga lokalnog sektora (u kunama po stanovniku)

Bruto dug

Vrijednosnice ZajmoviIzravni

dugJamstva

Dospjele nepodmirene obveze

Neizravni dug

Ukupno

20

08

.

Lokalnejedinice

Mlrd. kn 0,6 2,1 2,7 3,3 1,3 4,6 7,3

% BDP 0,2 0,6 0,8 1,0 0,4 1,3 2,1

Komunalnadruštva

Mlrd. kn 2,4 4,4 6,8 6,8

% BDP 0,7 1,3 2,0 2,0

KonsolidiranoMlrd. kn 3,0 6,5 9,5 3,3 1,3 4,6 14,1

% BDP 0,9 1,9 2,8 1,0 0,4 1,3 4,1

20

09

.

Lokalnejedinice

Mlrd. kn 0,6 2,3 2,9 2,6 2,0 4,6 7,2

% BDP 0,2 0,7 0,9 0,8 0,6 1,4 2,2

Komunalnadruštva

Mlrd. kn 2,4 4,6 7,0 7,0

% BDP 0,7 1,4 2,1 2,1

KonsolidiranoMlrd. kn 3,0 6,9 9,9 2,6 2,0 4,6 14,2

% BDP 0,9 2,1 3,0 0,8 0,6 1,4 4,4

Bruto dug konsolidiranog lokalnog sektora (u mlrd. kuna)

Izvor: Financijska izvješća lokalnih jedinica i komunalnih društava za 2008. i 2009. godinu

Neto dugG

od

ina

ObuhvatF

ina

nci

jsk

a

imo

vin

a

No

va

c u

b

an

ci i

b

lag

ajn

i

De

po

ziti

, p

olo

zi i

o

sta

lo

Za

jmo

vi

(da

ni)

Vri

jed

no

sni

pa

pir

i

Fin

an

cijs

ke

o

bv

eze

Ob

ve

ze z

a

vri

jed

no

sne

p

ap

ire

Ob

ve

ze z

a

zajm

ov

e

Ne

to

fin

an

cijs

ka

im

ov

ina

20

08

.

Gradovi 2,3 1,5 0,5 0,2 0,0 2,2 0,6 1,6 0,1Općine 1.0 0,7 0,2 0,1 0,0 0,3 0,0 0,3 0,7

Županije 0,8 0,2 0,2 0,4 0,0 0,2 0,0 0,2 0,5Ukupno lokalne

jedinice4.0 2,4 0,9 0,7 0,0 2,7 0,6 2,1 1,4

Komunalna društva 2,4 0,5 1,9 0,0 0,0 6,8 2,4 4,4 -4,4Ukupno

konsolidirano6,4 2,9 2,8 0,7 0,1 9,5 3,0 6,5 -3,1

20

09

.

Gradovi 1,6 0,8 0,6 0,2 0,0 2,3 0,6 1,7 -0,7Općine 0,7 0,4 0,2 0,0 0,0 0,3 0,0 0,3 0,4

Županije 0,8 0,1 0,3 0,4 0,0 0,3 0,0 0,3 0,5Ukupno lokalne

jedinice3,1 1,4 1,1 0,6 0,0 2,9 0,6 2,3 0,2

Komunalna društva 1,1 0,4 0,6 0,0 0,0 7,0 2,4 4,6 -5,9Ukupno

konsolidirano4,2 1,8 1,7 0,6 0,1 9,9 3,0 6,9 -5,7

Izvor: Financijska izvješća lokalnih jedinica i komunalnih društava za 2008. i 2009. godinu

Neto dug konsolidiranog lokalnog sektora (u mlrd. kuna)

Tržišni aspekti lokalnog duga (I)

GradNominala

(u mil.)Cijena

izdanjaValuta

Datum izdanja

DospijećeKupon(u %)

Dospijećekupona

Domaća izdanja

Koprivnica 60 100 HRK 29.6.2004 29.6.2011 6,50 Polugodišnje

Zadar 18,5 103,08 EUR 20.8.2004 1.9.2011 5,50 Polugodišnje

Split 2013 8 99,75 EUR 24.7.2006 24.7.2013 4,56 Polugodišnje

Split 2015 8,1 99,19 EUR 27.11.2007 27.11.2015 4,75 Polugodišnje

Split 2017 8,2 100 EUR 8.7.2008 8.7.2017 6,00 Polugodišnje

Rijeka 24,6 - EUR 28.6.2006 18.7.2016 4,13 Polugodišnje

Osijek 25 99,51 HRK 23.10.2007 30.10.2017 5,50 Polugodišnje

Vinkovci 42 99,83 HRK 10.10.2007 23.10.2017 5,50 Polugodišnje

Međunarodna izdanja

ZG Holding 300 99,32 EUR 3.7.2007 10.7.2017 5,50 Godišnje

Izvor: Bloomberg

Karakteristike izdanih lokalnih obveznica u Republici Hrvatskoj

Tržišni aspekti lokalnog duga (II)

Prinos do dospijeća na obveznicu poduzeća Zagrebački holding d.o.o. (u %)

Izvor: Bloomberg

• U nestabilnim financijskim uvjetima, neizravne (implicitne) i uvjetne obveze treba promatrati i tumačiti s posebnim oprezom.

• Obveze komunalnih društava prijetnja su financijskoj stabilnosti lokalnog javnog sektora.

• Potrebno je propisati zahtjev za formalnom konsolidacijom financijskih izvještaja lokalnih jedinica i komunalnih društava prema IPSAS.

• Zbog restriktivnih proračunskih ograničenja financijska slika lokalnih jedinica prilično je dobra, čak i nakon konsolidacije.

Zaključak i preporuke (I)

• Dug lokalnih jedinica RH uglavnom je neutrživ.

• Postojeći prosječni troškovi zaduživanja lokalnih jedinica manji su od prinosa na pojedine municipalne obveznice, posebno u kriznom i postkriznom razdoblju.

• Supstitucija kreditnog financiranja izdavanjem municipalnih obveznica pokazala bi se isplativom u vremenima stabilne ekonomije.

• Procjena rizika lokalnih jedinica treba uključiti i financijsko poslovanje komunalnih društava.

Zaključak i preporuke (II)