DWS エマージング・ハイ・イールド債券ファンド（毎月分配 …...CS5_16241700_02_os7ドイチェ_DWSエマージングハイイールド債券FBコース_交償_運用経過.indd

ドイチェ・アセット・マネジメント株式会社東京都千代田区永田町２-11-１　山王パークタワー

＜お問い合わせ先＞電話番号：0120-442-785受付時間：営業日の午前９時～午後５時https://funds.deutscheam.com/jp/

＊お取引内容等につきましては、ご購入された販売会社にお問い合わせください。

ＤＷＳエマージング・ハイ・イールド債券ファンド（毎月分配型）Ｂコース（円ヘッジなし）

追加型投信／海外／債券

償還交付運用報告書第45期（決算日：2016年３月22日）　第48期（決算日：2016年６月22日）第46期（決算日：2016年４月22日）　第49期（決算日：2016年７月22日）第47期（決算日：2016年５月23日）　第50期（償還日：2016年８月22日）

作成対象期間（2016年２月23日～2016年８月22日）

第50期末（2016年８月22日）償還価額 9,439円89銭純資産総額 119百万円

第45期～第50期（2016年２月23日～2016年８月22日）騰落率 △0.3％分配金合計 1,000円

（注）騰落率は収益分配金（税込み）を分配時に再投資したものとみなして計算したものです。

■受益者のみなさまへ平素は格別のご愛顧を賜り厚く御礼申し上げます。さて「ＤＷＳエマージング・ハイ・イールド債券ファンド（毎月分配型）Ｂコース（円ヘッジなし）」は、2016年８月22日をもちまして繰上償還いたしました。ここに謹んで運用経過と償還内容をご報告申し上げます。長い間ご愛顧いただき、厚く御礼申し上げます。

○当ファンドは、投資信託約款において運用報告書（全体版）に記載すべき事項を、電磁的方法によりご提供する旨を定めております。右記＜お問い合わせ先＞ホームページの「トップページ」→「投資信託」→「運用報告書一覧」のページにおいて運用報告書（全体版）を閲覧及びダウンロードすることができます。

○運用報告書（全体版）は、受益者の方からのご請求により交付されます。交付をご請求される方は、販売会社までお問い合わせください。

CS5_16241700_01_os7ドイチェ_DWSエマージングハイイールド債券FBコース_交償_表紙のみ.indd 1 2016/10/06 12:10:23

1


運用経過■設定以来の基準価額等の推移について� （2012年４月24日～2016年８月22日）

（注）分配金再投資基準価額は、収益分配金（税込み）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の本質的なパフォーマンスを示すものです。ただし、設定以来の分配金が０円のファンドにつきましては基準価額と重なって表示されております。

（注）分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なり、また、ファンドの購入価額により課税条件も異なりますので、お客様の損益の状況を示すものではありません。

■基準価額の主な変動要因　当ファンドでは当初の運用方針通り、新興国の企業が発行する米ドル建のハイ・イールド社債等を主要投資対象とし、原則として保有外貨建資産について対円での為替ヘッジを行わない投資信託証券に投資し、インカム・ゲインの獲得と信託財産の中長期的な成長を目指して運用を行いました。　設定時から2013年初にかけては、米国の景気後退入りリスクが減退したことがリスク選好の流れに繋がり新興国社債市場が堅調に推移したことや、日銀の金融緩和期待を背景に米ドル高円安が進んだことを受けて、基準価額は上昇しました。2013年半ばには米国の量的緩和（ＱＥ３）早期縮小観測を受けて新興国市場から資金流出が進み、基準価額は一時下落しましたが、その後は早期縮小観測が後退すると値を戻しました。2014年以降、日本や欧州の追加緩和観測等を受けて市場心理が改善し、基準価額の上昇要因となりましたが、新興国景気減速懸念や、ロシア・ウクライナ情勢やトルコのクーデター未遂等の地政学リスク、及び原油安などは新興国社債市場の重石となりました。期末にかけては、世界的な低金利環境や新興国景気減速懸念が和らいだことを背景に、相対的に高い利回りを求める需要が新興国社債市場を下支えした一方、米ドル安円高が進んだことは基準価額の下落要因となりました。

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

16,000

18,000

20,000（百万円）（円）

12/4/24（設定日）

16/8/22（償還日）

設定日：10,000円償還日：9,439円89銭（既払分配金5,820円）騰落率：53.7％（分配金再投資ベース）

基準価額（左）純資産総額（右）分配金再投資基準価額（左）

CS5_16241700_02_os7ドイチェ_DWSエマージングハイイールド債券FBコース_交償_運用経過.indd 1 2016/10/06 12:10:26

2


■１万口当たりの費用明細

項目第45期～第50期

2016年２月23日～2016年８月22日項目の概要金額比率

(a) 信託報酬 73円 0.714％ (a) 信託報酬＝期中の平均基準価額×信託報酬率※期中の平均基準価額は10,225円です。

（投信会社）（27）（0.269）委託した資金の運用等の対価（販売会社）（44）（0.430）購入後の情報提供、運用報告書等各種書類の送付、口座内でのファンド

の管理等の対価（受託会社）（ 2）（0.016）運用財産の管理、委託会社からの指図の実行等の対価

(b) その他費用 5 0.050 (b) その他費用＝期中のその他費用÷期中の平均受益権口数（監査費用・印刷費用等）（ 5）（0.050）監査法人等に支払うファンドの監査に係る費用や目論見書や運用報告書

の作成に係る費用等合計 78 0.764

（注）期中において発生した費用（消費税のかかるものは消費税を含む）は追加、解約によって受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。

（注）各項目ごとに円未満は四捨五入してあります。（注）各項目の費用は、当ファンドが組み入れている投資信託証券が支払った費用を含みません。（注）各比率は１万口当たりのそれぞれの費用金額を期中の平均基準価額で除して100を乗じたものです。（注）監査費用・印刷費用等にはマイナス金利に係る費用等を含みます。


3


■最近５年間の基準価額等の推移について� （2011年８月22日～2016年８月22日）

（注）分配金再投資基準価額は、収益分配金（税込み）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の本質的なパフォーマンスを示すものです。ただし、上記対象期間中の分配金が０円のファンドにつきましては基準価額と重なって表示されております。

（注）分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なり、また、ファンドの購入価額により課税条件も異なりますので、お客様の損益の状況を示すものではありません。

2012年４月24日（設定日） 2013年２月22日 2014年２月24日 2015年２月23日 2016年２月22日 2016年８月22日

（償還日）基準価額（円） 10,000 12,653 12,478 13,015 10,441 9,439.89期間分配金合計（税込み）（円）－ 480 1,080 1,080 2,180 1,000分配金再投資基準価額騰落率（％）－ 32.1 7.4 13.5 △4.2 △0.3純資産総額（百万円） 2,626 706 257 147 130 119

●当ファンドは、ＤＷＳエマージング・コーポレート・ボンド・マスター・ファンド（円ヘッジなし）及びＤＷＳユーロ・リザーブ・ファンドに投資するファンド・オブ・ファンズです。ファンドの収益率を測る適切なインデックスが存在しないため、ベンチマーク及び参考指数を設けておりません。

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

16,000

18,000

20,000（百万円）（円）

2016年2015年2014年2013年2012年2011年

基準価額（左）純資産総額（右）分配金再投資基準価額（左）


4


■投資環境について� （2012年４月24日～2016年８月22日）　米国では10年国債利回り＊（長期金利）は低下（価格は上昇）しました。米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）のバーナンキ議長（当時）発言等を受けＱＥ３の資産買入れ規模が早期に縮小されるとの見方が広がり、長期金利は2013年末にかけて大きく上昇しました。その後、米国の景気減速懸念等で「ＦＲＢはＱＥ３終了後も政策金利引き上げを急がない」との見方が台頭したことや、中国景気の悪化懸念やロシア・ウクライナ情勢の緊迫化等を受けた逃避的な米国国債への需要などから長期金利は低下しました。原油安の進行や、日銀、ＥＣＢの緩和強化で主要先進国の長期金利の低下が進んだ流れを受けたことも長期金利の低下要因となりました。　新興国債券市場は、ＱＥ３縮小に伴って新興国から投資資金が一部流出するとの懸念や新興国景気減速懸念、地政学リスク等を背景に軟調となる局面もありましたが、日本や欧州の金融緩和策や、相対的に高い利回りを求める強い需要を背景に、運用期間を通じて総じて堅調に推移しました。新興国社債市場の代表的な指数であるＪＰモルガンＣＥＭＢＩブロード指数（投機的格付部分、米ドル建て）のリターンはプラスとなりました。同指数の地域別（総合、米ドル建て）のリターンは、全地域で概ねプラスとなりました。

■当該投資信託のポートフォリオについて� （2012年４月24日～2016年８月22日）（当ファンド）　当ファンドでは当初の運用方針通り、新興国の企業が発行する米ドル建のハイ・イールド社債等を主要投資対象とし、原則として保有外貨建資産について対円での為替ヘッジを行わない投資信託証券に投資し、インカム・ゲインの獲得と信託財産の中長期的な成長を目指して運用を行いました。

（ＤＷＳエマージング・コーポレート・ボンド・マスター・ファンド）　当ファンドでは当初の運用方針通り、グローバルなマネーフロー、新興国の経済動向、個別の企業ファンダメンタルズ等を勘案しつつ運用を行いました。　当ファンド設定時は地域別ではアジア、中南米、欧州の配分を高めとし、国別では中国、ブラジル、ロシアを高めとした配分にして運用を行いました。しかしロシアの主要輸出品目である原油価格の下落やロシア・ウクライナ情勢の悪化等を受けて、ロシアのウェイトを徐々に引き下げる一方、インドネシア、インドの配分を引き上げました。この結果、期後半は地域別でアジア、中南米を高めの配分を維持した一方、ロシアを含む欧州の配分は徐々に縮小しました。セクター別では、運用期間を通して素材や銀行、不動産を中心として投資を行いました。

（ＤＷＳユーロ・リザーブ・ファンド）　主に変動利付債券を組入れて運用を行い、当作成期中は概ね安定的に推移しました。

■ベンチマークとの差異について� （2012年４月24日～2016年８月22日）　当ファンドは運用の目標となるベンチマークや参考指数がないため、本項目は記載しておりません。

＊金利（利回り）：債券価格は金利変動の影響を受けます。一般的に金利が低下した場合には債券価格は上昇し、逆に金利が上昇した場合には債券価格は下落する傾向があります。


5


■分配金について　基準価額水準等を勘案して、各期とも200円（税引前）といたしました。なお、留保された収益金につきましては、当ファンドの運用の基本方針に基づき運用させていただきました。

【分配原資の内訳】（１万口当たり・税引前）

第45期第46期第47期第48期第49期2016年２月23日～

2016年３月22日2016年３月23日～

2016年４月22日2016年４月23日～

2016年５月23日2016年５月24日～

2016年６月22日2016年６月23日～

2016年７月22日当期分配金 200円 200円 200円 200円 200円（対基準価額比率） 1.870％ 1.895％ 1.906％ 2.029％ 1.997％当期の収益 53 45 47 42 51当期の収益以外 146 154 152 157 148

翌期繰越分配対象額 2,251 2,097 1,947 1,792 1,644（注）対基準価額比率は当期分配金（税引前）の期末基準価額（分配金込み）に対する比率であり、ファンドの収益率とは異なります。（注）当期の収益、当期の収益以外は小数点以下切捨てで算出しているため合計が当期分配金（税引前）と一致しない場合があります。

当ファンドをご愛顧いただきましたことをここに厚く御礼申し上げます。


6


お知らせ　該当ありません。

当ファンドの概要商品分類追加型投信／海外／債券信託期間 2012年４月24日から2016年８月22日まで運用方針インカム・ゲインの獲得と信託財産の中長期的な成長を目指して運用を行います。

主要投資対象

当ファンド

原則として、ルクセンブルグ籍円建外国投資信託であるＤＷＳエマージング・コーポレート・ボンド・マスター・ファンド（円ヘッジなし）及びルクセンブルグ籍ユーロ建外国投資信託であるＤＷＳユーロ・リザーブ・ファンドに投資を行うことを基本とします。

ＤＷＳエマージング・コーポレート・ボンド・マスター・ファンド（円ヘッジなし）

新興国の企業が発行する米ドル建のハイ・イールド社債等を実質的な主要投資対象とします。

ＤＷＳユーロ・リザーブ・ファンドユーロ建の短期金融商品等を主要投資対象とします。

運用方法

主として、新興国の企業が発行する米ドル建のハイ・イールド社債等を主要投資対象とし、原則として保有外貨建資産について対円での為替ヘッジを行わない投資信託証券に投資を行い、インカム・ゲインの獲得と信託財産の中長期的な成長を目指して運用を行います。原則として、ルクセンブルグ籍円建外国投資信託であるＤＷＳエマージング・コーポレート・ボンド・マスター・ファンド（円ヘッジなし）及びルクセンブルグ籍ＤＷＳユーロ・リザーブ・ファンドに投資を行うことを基本とします。

分配方針

毎決算時（原則として毎月22日。ただし、当該日が休業日の場合は翌営業日。）に、原則として以下の方針に基づき分配を行います。①分配対象額の範囲は、経費等控除後の繰越分を含めた配当等収益及び売買益（評価益を含みます。）等の全額とします。②収益分配金額は、委託会社が基準価額水準及び市況動向等を勘案して決定します。ただし、分配対象額が少額の場合には分配を行わないことがあります。③留保益の運用については特に制限を設けず、委託会社の判断に基づき、元本部分と同一の運用を行います。


7


代表的な資産クラスとの騰落率の比較（2011年８月末〜2016年７月末）

-40

-20

0

20

40

60

80

100

当ファンド日本株先進国株新興国株日本国債先進国債新興国債

(％)

65.0 65.7

47.4

9.3

34.943.7

0.4

15.2 18.0

5.0 2.89.9

4.9

-22.0-17.5

-27.4

-12.3-17.4

52.4

13.3

-11.0

最大値最小値平均値

（当該ファンドと他の代表的な資産クラスの平均騰落率、年間最大騰落率及び最小騰落率（％））当ファンド日本株先進国株新興国株日本国債先進国債新興国債

平均値 13.3 15.2 18.0 5.0 2.8 9.9 4.9最大値 52.4 65.0 65.7 47.4 9.3 34.9 43.7最小値－11.0 －22.0 －17.5 －27.4 0.4 －12.3 －17.4

（注）全ての資産クラスが当ファンドの投資対象とは限りません。（注）上記の騰落率は直近月末から60ヶ月遡った算出結果であり、決算日に対応した数値とは異なります。

＊2011年８月～2016年７月の５年間における年間騰落率の平均・最大・最小を、当該ファンド及び他の代表的な資産クラスについて表示したものです。ただし、当ファンドの設定日は2012年４月24日であるため、当ファンドの年間騰落率は2013年４月以降のものとなります。したがって、当ファンドと代表的な資産クラスとで比較対象期間が異なります。

＊各資産クラスの指数日本株：ＴＯＰＩＸ（配当込み）先進国株：ＭＳＣＩコクサイ・インデックス（税引前配当込み、円ベース）新興国株：ＭＳＣＩエマージング・マーケッツ・インデックス（税引前配当込み、円ベース）日本国債：ＮＯＭＵＲＡ－ＢＰＩ国債先進国債：シティ世界国債インデックス（除く日本、円ベース）新興国債：ＪＰモルガン・ガバメント・ボンド・インデックス－エマージング・マーケッツ・グローバ

ル・ダイバーシファイド（円ベース）（注）先進国株、新興国株、先進国債及び新興国債の指数は、為替ヘッジなしによる投資を想定して、円換算しております。


8


各資産クラスの指数について

・ＴＯＰＩＸ（東証株価指数）は、株式会社東京証券取引所（以下「東証」といいます。）の知的財産であり、この指数の算出、数値の公表、利用等株価指数に関するすべての権利は、東証が有しています。東証は、ＴＯＰＩＸの算出もしくは公表の方法の変更、ＴＯＰＩＸの算出もしくは公表の停止またはＴＯＰＩＸの商標の変更もしくは使用の停止を行う権利を有しています。

・ＭＳＣＩコクサイ・インデックス及びＭＳＣＩエマージング・マーケッツ・インデックスは、ＭＳＣＩインク（以下「ＭＳＣＩ」といいます。）が算出する指数です。同指数に関する著作権、知的財産権その他一切の権利はＭＳＣＩに帰属します。また、ＭＳＣＩは同指数の内容を変更する権利及び公表を停止する権利を有しています。

・ＮＯＭＵＲＡ－ＢＰＩは、野村證券株式会社が公表している指数で、その知的財産権その他一切の権利は野村證券株式会社に帰属します。なお、野村證券株式会社はＮＯＭＵＲＡ－ＢＰＩを用いて行われるドイチェ・アセット・マネジメント株式会社の事業活動・サービスに関し一切の責任を負いません。

・シティ世界国債インデックス（除く日本）は、Citigroup Index LLCが設計、算出、公表する債券指数です。同指数に関する著作権、知的財産権その他の一切の権利はCitigroup Index LLCに帰属します。また、Citigroup Index LLCは同指数の内容を変更する権利及び公表を停止する権利を有しています。

・ＪＰモルガン・ガバメント・ボンド・インデックス－エマージング・マーケッツ・グローバル・ダイバーシファイドは、JPMorgan Chase & Co.の子会社であるJ.P.Morgan Securities LLC（以下「J.P.Morgan」といいます。）が算出する債券インデックスであり、その著作権及び知的所有権は同社に帰属します。J.P.Morganは、ＪＰモルガン・ガバメント・ボンド・インデックス－エマージング・マーケッツ・グローバル・ダイバーシファイド及びそのサブインデックスが参照される可能性のある、または販売奨励の目的でＪＰモルガン・ガバメント・ボンド・インデックス－エマージング・マーケッツ・グローバル・ダイバーシファイド及びそのサブインデックスが使用される可能性のあるいかなる商品についても、出資、保証、または奨励するものではありません。J.P.Morganは、証券投資全般もしくは本商品そのものへの投資の適否またはＪＰモルガン・ガバメント・ボンド・インデックス－エマージング・マーケッツ・グローバル・ダイバーシファイド及びそのサブインデックスが債券市場一般のパフォーマンスに連動する能力に関して、何ら明示または黙示に、表明または保証するものではありません。


9


ファンドデータ■当ファンドの組入資産の内容信託終了日における有価証券の組入れはございません。

■純資産等

項目第45期末第46期末第47期末第48期末第49期末償還日

2016年３月22日 2016年４月22日 2016年５月23日 2016年６月22日 2016年７月22日 2016年８月22日純資産総額 126,400,351円 123,155,424円 131,083,110円 124,702,497円 131,034,435円 119,807,175円受益権総口数 120,424,886口 118,956,442口 127,331,832口 129,155,100口 133,515,576口 126,915,810口１万口当たり基準価額 10,496円 10,353円 10,295円 9,655円 9,814円－１万口当たり償還価額－－－－－ 9,439円89銭

当作成期中における追加設定元本額は32,827,057円、同解約元本額は30,908,128円です。

投資信託財産運用総括表

信託期間投資信託契約締結日 2012年４月24日

投資信託契約終了時の状況投資信託契約終了日 2016年８月22日

区分投資信託契約締結当初投資信託契約終了時差引増減または追加信託資産総額 120,786,340円

受益権口数口2,626,010,000

口126,915,810

口△2,499,094,190

負債総額 979,165円純資産総額 119,807,175円

元本額円2,626,010,000

円126,915,810

円△2,499,094,190

受益権口数 126,915,810口１万口当たり償還金 9,439.89円

毎計算期末の状況

計算期元本額純資産総額基準価額１万口当たり分配金

金額分配率円円円円％

第１期 3,190,317,578 3,128,262,225 9,805 50 0.5000第２期 2,940,563,413 2,957,915,337 10,059 50 0.5000第３期 2,850,030,444 2,892,199,299 10,148 50 0.5000第４期 2,658,849,282 2,790,698,737 10,496 50 0.5000第５期 2,140,771,860 2,308,129,187 10,782 50 0.5000第６期 449,528,805 512,347,510 11,397 50 0.5000第７期 385,209,064 476,679,290 12,375 90 0.9000第８期 558,738,541 706,947,824 12,653 90 0.9000第９期 541,379,791 699,729,761 12,925 90 0.9000第 10 期 473,750,575 631,654,934 13,333 90 0.9000第 11 期 338,105,421 470,753,874 13,923 90 0.9000第 12 期 312,068,462 383,458,190 12,288 90 0.9000第 13 期 299,939,160 380,723,533 12,693 90 0.9000第 14 期 271,805,839 326,708,304 12,020 90 0.9000

CS5_16241700_03_os7ドイチェ_DWSエマージングハイイールド債券FBコース_交償_Fデータ.indd 9 2016/10/06 12:10:29

10


計算期元本額純資産総額基準価額１万口当たり分配金

金額分配率円円円円％

第 15 期 255,992,196 315,049,932 12,307 90 0.9000第 16 期 235,607,623 288,320,022 12,237 90 0.9000第 17 期 224,720,939 278,613,843 12,398 90 0.9000第 18 期 217,796,203 277,968,221 12,763 90 0.9000第 19 期 215,316,313 275,141,849 12,778 90 0.9000第 20 期 206,444,401 257,603,881 12,478 90 0.9000第 21 期 195,427,445 239,553,417 12,258 90 0.9000第 22 期 191,723,402 237,185,595 12,371 90 0.9000第 23 期 174,183,431 216,023,417 12,402 90 0.9000第 24 期 158,865,345 200,578,341 12,626 90 0.9000第 25 期 156,372,050 195,060,810 12,474 90 0.9000第 26 期 157,414,731 199,818,299 12,694 90 0.9000第 27 期 157,481,745 207,326,022 13,165 90 0.9000第 28 期 133,554,256 169,121,550 12,663 90 0.9000第 29 期 124,750,084 171,038,016 13,710 90 0.9000第 30 期 123,455,683 163,530,413 13,246 90 0.9000第 31 期 114,942,829 146,852,443 12,776 90 0.9000第 32 期 113,077,771 147,174,727 13,015 90 0.9000第 33 期 128,374,541 168,868,325 13,154 90 0.9000第 34 期 129,494,796 170,904,946 13,198 90 0.9000第 35 期 128,926,091 172,351,498 13,368 200 2.0000第 36 期 128,645,509 169,450,778 13,172 200 2.0000第 37 期 119,780,456 159,465,268 13,313 200 2.0000第 38 期 120,544,595 153,255,893 12,714 200 2.0000第 39 期 120,962,005 146,705,245 12,128 200 2.0000第 40 期 121,125,932 146,182,431 12,069 200 2.0000第 41 期 123,904,614 152,913,889 12,341 200 2.0000第 42 期 124,289,030 145,043,530 11,670 200 2.0000第 43 期 124,963,635 136,204,882 10,900 200 2.0000第 44 期 124,996,881 130,507,204 10,441 200 2.0000第 45 期 120,424,886 126,400,351 10,496 200 2.0000第 46 期 118,956,442 123,155,424 10,353 200 2.0000第 47 期 127,331,832 131,083,110 10,295 200 2.0000第 48 期 129,155,100 124,702,497 9,655 200 2.0000第 49 期 133,515,576 131,034,435 9,814 200 2.0000

CS5_16241700_03_os7ドイチェ_DWSエマージングハイイールド債券FBコース_交償_Fデータ.indd 10 2016/10/06 12:10:29

ドイチェ・アセット・マネジメント株式会社東京都千代田区永田町２-11-１　山王パークタワー

＜お問い合わせ先＞電話番号：0120-442-785受付時間：営業日の午前９時～午後５時https://funds.deutscheam.com/jp/

＊お取引内容等につきましては、ご購入された販売会社にお問い合わせください。

CS5_16241700_99_os7ドイチェ_DWSエマージングハイイールド債券FBコース_交償_表４.indd 1 2016/10/06 12:10:31

Documents

DWS エマージング・ハイ・イールド債券ファンド （毎月分配 …...CS5_16241700_02_os7ドイチェ_DWSエマージングハイイールド債券FBコース_交償_運用経過.indd

DWS エマージング・ハイ・イールド債券ファンド（毎月分配 …...CS5_16241700_02_os7ドイチェ_DWSエマージングハイイールド債券FBコース_交償_運用経過.indd