聚焦亚洲新兴彩票市场，产品渠道营销各取所长pg.jrj.com.cn/acc/Res/CN_RES/INDUS/2016/9/2/34d24743-e8a7-4284-9754-1b... · 经验借鉴：产品渠道营销各取所长，国内渠道创新指日可待

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专题研究|轻工制造 2016 年 09 月 02 日

证券研究报告

本报告联系人：任尚伟 020-87574791 [email protected]

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彩票行业海外对比报告之亚洲篇

聚焦亚洲新兴彩票市场，产品渠道营销各取所长 Tab le_AuthorHorizont al 分析师：申烨 S0260514080002

020-87578446

[email protected]

Tab le_Summary

聚焦亚洲彩票市场，吸取各国先进经验

在彩票行业海外对比系列报告里，我们已经对文化共鸣较高的台湾以及彩票发展历史悠久、管理成熟的欧洲

国家的彩票行业进行了深入分析。本文我们将目光锁定亚洲新兴彩票市场，通过对日本、新加坡以及韩国彩

票行业的梳理，在产品服务、运营管理及销售渠道等方面得出宝贵经验。

日本：完备的彩票产品及服务

日本彩票历史悠久，在管理及运营方面都非常成熟。福利彩票采取地方发行制度，并指定瑞穗银行作为代理

方代为管理彩票事宜；体育振兴彩票与我国管理模式类似，由日本体育振兴中心负责发行管理。该国彩票亮

点在于首先彩种齐全，销售便捷，体育振兴彩票网络销售占比达到了 64.2%；第二奖金丰厚，大奖众多，平

均 2 天就有人能有机会成为亿万富翁；其三营销噱头足，宣传到位；第四兑奖人性化，服务出彩。

新加坡：成熟的市场化运营

新加坡彩票实质为国营彩票，但是由国营企业新加坡博彩有限公司全权负责彩种研发、发行、销售、奖金发

放等工作。高度的市场化运营模式使得彩票行业发展迅猛，人均彩票销售额世界第一，在 2014 年为人均 1019

美元，彩票销售额占 GDP 比重也位于世界前列。同时，新加坡注重风险管理，深入践行绿色彩票理念，这使

得该国彩票管理规范，健康良性发行。

韩国：日益便捷的销售渠道

韩国彩票运营模式与台湾类似，政府主导，公司招标，指定公司作为代理商进行彩票的运营管理。福彩指定

代理商 anum 公司在博彩系统建设及博彩终端方面具有世界领先优势，对拓宽韩国彩票销售渠道贡献巨大。

同时，韩国互联网彩票已合规，公司拟建设乐透彩票的线上运营。鉴于韩国互联网普及率达到 97%、移动终

端渗透率为 83%，均处于世界前列，加上线上购物习惯养成，互联网彩票销售业绩可期。

经验借鉴：产品渠道营销各取所长，国内渠道创新指日可待

纵览亚洲各国彩票运营模式，我们可以从产品、服务、运营以及渠道等多个方面得出宝贵经验。随着彩票公

益金在财政收入占比的上升，彩票对国家公益事业的推发挥着越来越重要的作用。在渠道创新方面，我们始

终坚信“深蹲是为了更好地起跳”，互联网作为彩票的销售载体乃大势所趋，短期的停售是为了解决行业快速

发展过程中的症结，促进行业良性健康发展。随着体彩大系统测试和福彩营销推广在营销和技术层面为重启

提供条件，准入政策逐渐明朗，合规运营的国企央企、在彩票领域有前瞻布局的企业优势明显。

风险提示

行业政策的突然转向可能抑制行业的整体发展；个别黑天鹅事件导致政府延迟或暂停相关彩票牌照的发放。

Tab le_Report 相关研究：

彩票行业海外对比报告之台湾篇：“公办民营”引竞争，渠道创新添活力 2016-05-24

互联网彩票行业深度报告：电话售彩顺应消费趋势，彩种游戏催生增量市场 2016-08-03

彩票行业海外对比报告之欧洲篇：借鉴欧洲彩票成熟经验，展望中国市场未来方向 2016-09-01


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专题研究|轻工制造

目录索引

一、本文逻辑结构及与大众观点不同之处 .......................................................................... 4

（一）聚焦亚洲市场，解析各国优势 ......................................................................... 4

（二）亚洲诸国彩票行业亮点解析 ............................................................................. 4

（三）与大众观点不同之处 ........................................................................................ 5

二、日本：完备的彩票产品服务 ......................................................................................... 6

（一）历史悠久，管理趋成熟 .................................................................................... 6

（二）品种齐全，销售渠道广 .................................................................................. 10

（三）奖金丰厚，营销噱头足 .................................................................................. 13

（四）摇奖公开，兑奖人性化 .................................................................................. 15

三、新加坡：成熟的市场化运营 ....................................................................................... 17

（一）政府特许经营，践行市场运营 ....................................................................... 17

（二）彩票反哺大众，承担社会责任 ....................................................................... 18

（三）强化风险控制，践行绿色理念 ....................................................................... 20

四、韩国：日益便捷的销售渠道 ....................................................................................... 23

（一）国家招标，建设彩票销售快车道 ................................................................... 23

（二）玩法多样，彩票销量逆市创新高 ................................................................... 24

（三）回馈社会，韩国彩票受民众认可 ................................................................... 26

（四）普及率高，互联网彩票前景可期 ................................................................... 28

五、经验启示与趋势展望 .................................................................................................. 30

（一）经验启示：产品渠道营销各取所长，多方面经验值得借鉴 ........................... 30

（二）趋势展望: 财政收入重要补充，渠道创新指日可待 ....................................... 31

六、风险提示 .................................................................................................................... 32


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图表索引

图 1：日本彩票发展历程 ........................................................................................ 6

图 2：日本彩券及体育振兴彩票销售数据（亿日元）............................................. 7

图 3：日本一般彩票管理机制 ................................................................................. 8

图 4：日本一般彩票收益分配 ................................................................................. 8

图 5：日本体育振兴彩票管理机制 .......................................................................... 9

图 6：日本体育振兴彩票收益分配 ........................................................................ 10

图 7：日本大型彩票 .............................................................................................. 10

图 8：日本彩种销售比例 ...................................................................................... 12

图 9：日本彩票销售途径 ...................................................................................... 13

图 10：日本体育振兴彩票销售渠道比例 .............................................................. 13

图 11：日本彩票营销多样 ................................................................................... 15

图 12：日本彩票销售火爆 .................................................................................... 16

图 13：新加坡彩票发展历程 ................................................................................. 17

图 14：新加坡彩票管理体制 ................................................................................. 18

图 15：2014 年世界各国人均彩票销售额排名（美元） ....................................... 18

图 16：新加坡彩票销售额（万美元） .................................................................. 19

图 17：新加坡彩票公益金使用 ............................................................................. 20

图 18：新加坡彩票销售网点 ................................................................................. 21

图 19：韩国彩票管理体制 .................................................................................... 23

图 20：韩国 anum lotto 公司股权结构 ................................................................ 24

图 21：韩国体彩种类 ............................................................................................ 25

图 22：韩国福利彩票销售额（亿韩元） .............................................................. 26

图 23：韩国体育振兴彩票收益分配 ...................................................................... 27

图 24：韩国赛车赛艇彩票收益分配 ...................................................................... 27

图 25：韩国体育彩票公益项目 ............................................................................. 28

图 26：世界 IDI 指数排名 ..................................................................................... 29

图 27：我国彩票销售数据 .................................................................................... 31

图 28：我国互联网彩票销量及增长率 .................................................................. 32

表 1：日本在售彩票品种 ...................................................................................... 11

表 2：日本主要彩票奖金分配 ............................................................................... 13

表 3：新加坡彩票资助公益项目 ........................................................................... 20

表 4：韩国福利彩票汇总 ...................................................................................... 25

表 5：韩国体彩销售数据（亿韩元） .................................................................... 26

表 6：我国彩票公益金及财政收入对比 ................................................................ 31


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一、本文逻辑结构及与大众观点不同之处

（一）聚焦亚洲市场，解析各国优势

作为我国唯一合法的博彩形式，彩票自1987年诞生以来，一直保持着稳步增长、

逐年上升的态势，截止至2015年，我国彩票销售额达到3679亿元，与1987年的销售

额1700万比，发展不可谓不迅速。彩票既是国家财政收入的重要来源，同时也为大

众提供了一种消遣娱乐的方式，还能带动相关产业的发展、创造就业机会。在之前

的彩票行业海外对比报告中，我们对彩票行业进行深度剖析，借鉴欧洲各国以及台

湾的经验，从全方位对彩票行业的发展历程进行梳理。从分析中我们可以发现，此

前分析的几个国家代表着彩票不同的运营模式。包括以法国为代表的国家建立国有

彩票公司形式、以台湾英国为代表的国家招标形式、以德国为代表的地方政府发行

牌照，授权企业经营模式、以及以德国为代表的政府统筹经营管理模式。通过纵向

与横向比较，挖掘出中国彩票可借鉴之处。

此次我们把目光投向我国所处的亚洲地区，选取的国家有日本、韩国和新加坡。

我们将从彩票产品及服务、彩票市场运营、彩票销售渠道等方面进行分析，希望能

探索出适合中国彩票行业发展的路径，为中国彩票行业持续发展献计献策。

（二）亚洲诸国彩票行业亮点解析

此次我们分析亚洲彩票涉及的国家有日本、新加坡和韩国。三个国家在彩票行

业的运营管理上各有特点，值得我们借鉴学习。

1、日本

日本彩票历史悠久，管理成熟。福利彩票采取地方发行制度，并指定瑞穗银行

作为代理方代为管理彩票事宜；体育振兴彩票与我国管理模式类似，由日本体育振

兴中心负责发行管理。该国彩票亮点在于首先彩种齐全，销售便捷，体育振兴彩票

网络销售占比达到了 64.2%；第二奖金丰厚，大奖众多，平均 2 天就有人能有机会

成为亿万富翁；其三营销噱头足，宣传到位，启用巨星拍摄彩票广告，举办彩票女

神评选活动等；第四兑奖人性化，服务出彩，每年彩票节提醒彩民不忘兑奖。

2、新加坡

新加坡采取高度的市场化运营模式，政府只承担彩票发行的批准权，彩种研发、

发行、销售等其他工作都由新加坡博彩有限公司负责。在这样的体制下，新加坡彩

票产业蒸蒸日上，其人均彩票销售额在 2014 年为 1019 美元，蝉联多届世界第一。

同时，该国彩票的风险控制意识以及绿色彩票观念深入人心，对彩票行业健康发展

有重大作用。

3、韩国

韩国彩票运营模式为国家招标，指定公司作为代理商进行彩票的运营管理。其

中福彩指定代理商 anum 公司在博彩系统建设及博彩终端方面具有世界领先优势，

在取得代理资格第一年就投放了 9000 台在线博彩终端，对拓宽韩国彩票销售渠道贡

献巨大。同时，韩国互联网彩票已合规，公司拟建设乐透彩票的线上运营。由于韩

国互联网普及率世界第一，达到了 97%，移动端渗透率为 83%,也位于世界前列，

加上线上购物习惯养成，互联网彩票销售业绩可期。


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（三）与大众观点不同之处

在前面两篇彩票行业海外对比报告中，我们都是从彩票的发行管理模式入手，

分析不同管理模式下各国彩票的特点。因此，我们选取的国家代表了不同的运营管

理模式，以此与我国进行对比，得出经验启示。本文则以产业链为基础进行分析。

我们对彩票行业产业链进行分析，可将彩票产业链分为上游彩种研发和系统建设；

中游彩票印刷和设备；下游销售渠道，包括线上和线下。通过分析，我们可发现日

本在产品服务上最具代表性，而新加坡在运营管理上较为先进，韩国则是在销售渠

道上有较大发展前景。因此本文选取这三个国家，对彩票行业整个利益链以及运营

管理的全流程进行了梳理，从彩票产品及服务、彩票市场运营、彩票销售渠道等方

面进行分析，希望能探索出适合中国彩票行业发展的路径，为中国彩票行业健康发

展献计献策。


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二、日本：完备的彩票产品服务

由于地缘以及历史等相关原因，日本对我国的影响较为深远，许多政策法律都

借鉴了日本的宝贵经验。而日本彩票行业发展历史悠久，无论是在法律方面，还在

管理发行方面，包括彩种研发、玩法设计、彩民保护等方面都很成熟，值得我们借

鉴。本文将主要从彩票产品及服务方面对其进行分析。

（一）历史悠久，管理趋成熟

日本目前发行的彩票有两种，包括彩券和体育振兴彩票，其中彩券相当于我们

国家的福利彩票，而体育振兴彩票以足球为标的，在日本称为toto，其他体育赛事如

棒球、赛马、赛车虽然在日本十分火爆，但是并没有发行彩票，只属于公营博彩内

容。而日本彩券最早起源于江户时代（1603-1867）初期，主要是为了筹措寺庙修

建费用。后来多次禁止、开放后于1842年日本天保改革全面禁止，此后103年间日

本没有再发行彩票，直到二战1945年7月，为了筹措战争经费发行“胜券”，虽然

由于战败没能发行成功，但是日本彩票得以开始重新开展。此后，日本于同年10月

发行第一次政府彩票，并于1948年颁布《彩票法》，从法律上确定了彩票的合法地

位。而体育彩票发展较晚，于1998年颁布《体育振兴投票券等相关法》，而第一支

体育彩票则是在两年后2000年发行。

图1：日本彩票发展历程

数据来源：知网《日本的彩票法制》、广发证券发展研究中心

日本作为彩票发行大国，博彩业一直比较活跃，彩票收入已经成为国家财政收

入的重要来源。从历年来的彩票收入变化情况上看，彩券销售业绩有所下滑，但是

体育振兴彩票却在逆境中上扬，可见体彩在日本较受欢迎。


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图2：日本彩券及体育振兴彩票销售数据（亿日元）

数据来源：世界彩票协会、知网《日本体育博彩业发展及对我国的启示》、广发证券发展研究中心

由于日本彩券和体育振兴彩票的管理结构不同，所以接下来将分别对这两种彩

票进行分析。总体来看，日本彩票管理模式与中国有所类似，体彩和福彩由不同的

政府部门管理，但是又有所不同。

1、彩券

1954年，日本取消了政府彩券，而地方彩券继续发行，这就形成了目前日本地

方政府和国家两级管理的格局。在日本，地方政府是彩券的发行主体，但是只有都

道府县(相当于我国的省级)和行政指定都市(人口50万以上的城市)政府有权发行彩

票。

当地方政府需要发行彩票时，必须将发行彩票的预案提交至地方议会，地方议

会通过后方可向总务省（日本内阁中央省厅之一）提出申请，总务大臣批准后才能

进行彩票的发行。此后，地方政府将向社会发出公告，银行等金融机构向政府提出

申请，获得批准后需按照地方政府的要求办理彩票发行的具体事宜，包括彩票的制

作、销售、奖品交付等等。此时，银行是地方政府的委托代理人，政府需要在彩票

发行前3个月通知授予委托，并说明利润分配等相关问题。在彩票销售过程中，会实

行报告、检查制度，即每月受托行必须向政府提交彩票工作报告，而地方政府每年

必须至少三次派遣职员进入受托行进行检查。彩票销售期结束后，银行必须向政府

提交收益金，至此委托关系结束。

为了方便管理，日本政府指定了日本第一劝业银行（2002年与日本兴业、富士

银行合并为瑞穗银行）作为彩票的代理方，对彩票发行的具体事务全权负责。


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图3：日本一般彩票管理机制

数据来源：知网《日本的彩票法制》、广发证券发展研究中心

日本彩券管理的法律依据是1948年颁布的《彩票法》，自颁布后，改法经过四

次修改，逐步完善，从彩券的定义、发行销售、管理、处罚以及收入分配等方面对

日本的彩票行业进行规范。依据彩票法的相关规定，代理银行即日本劝业银行必须

将彩票业务单独会计核算，彩票销售收入去除奖金及相关费用后必须上交地方政府，

全部作为公益金用于地方公益事业，不得将彩票收入用于借贷等其他不相关的业务。

同时，《彩票法》也对违法违规现象做出了规定，处罚条款众多，具有一定的警示

作用。例如受托银行将彩票资金利用于信贷等方面，或者泄露彩票相关信息将会被

处以100万日元罚款或10年以下有期徒刑。

目前根据日本第一劝业银行相关数据显示，平成26年（2014年）彩券奖金返还

比例为46.7%，公益金收入为39.8%，此外12.3%作为销售费用和手续费，剩余的为

广告费支出。可见在公益金方面日本提取比例较我国略高一些。

图4：日本一般彩票收益分配

数据来源：日本瑞穗银行官网、广发证券发展研究中心

46.7%

39.8%

12.3%

1.2%

奖金返还发行彩票地方收入（公益）

销售手续费、印刷经费广告费


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2、体育振兴彩票

日本体育振兴计划的提出是为了解决日本上世纪60年代以来体育赛事状况低迷，

青少年参与体育比例下降，国民身体素质衰弱等现象，希望通过发行体育振兴彩票

筹措公益金用于体育设施建设以及体育事业的扶助，促进日本体育事业的发展。并

于1998年推出《体育振兴投票券等相关法》，两年后发行第一支体育振兴彩票。

体育振兴彩票以足球为竞猜标的，主要是由于当时国际足球职业化发展的背景

驱使，期初以日本国内联赛为对象，目前也扩展到海外联赛，例如2014年世界杯就

发行过相关体育彩票。

日本体彩的法律准则为上述的《体育振兴投票券等相关法》，在此法中，规定

了日本体彩的管理部门为文部科学省。2006年，文部科学省成立了独立法人日本体

育振兴中心，作为体育振兴彩票的实施主体，负责业务监督、资金应用管理、广告

宣传、销售奖金支付等运营管理工作。为了与市场贴合，体育振兴中心随后与民间

经营者一同成立了toto经营企划室，负责具体工作的运营。

图5：日本体育振兴彩票管理机制

数据来源：知网《日本体育博彩业发展对我国的启示》、广发证券发展研究中心

根据日本相关法律规定，振兴体育彩票销售额的50%将用于奖金的返还，运营

费为15%，剩余部分全部上交作为公益金处理。公益金当中，三分之二会用于赞助

体育事业，三分之一上缴国库，用于青少年健康、国际体育交流以及文化保护。需

要资助的体育事业单位需要以项目的方式向体育振兴中心提出申请，通过甄别后会

进行资助。2002年至2013年，一共有729亿日元被用于体育项目的资助，其中体育

设施建设占据了40%的比重。


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图6：日本体育振兴彩票收益分配


（二）品种齐全，销售渠道广

日本娱乐产业丰富，在彩票的玩法上也极具创意。目前市面上可见的彩票品种

在日本都有研发，且玩法更多样，更有趣味性。下面介绍几款在日本比较流行的彩

票：

1、大型彩票：大型彩票在日本以奖金高而出名，是比较传统的彩票玩法，即彩

票提前印刷好，顾客购买彩票后按照彩票上印刷的数字进行兑奖，结果会在瑞穗银

行官网以及销售网点展示通知。大型彩票每年发行5次，即每年2 -3月份发售的“绿

色的大型彩票”，5 - 6月份上市的“梦幻的大型彩票”，7 - 8月份上市的“夏季的

大型彩票”，9 - 10月上市的“秋日之大型彩票”以及11 -12月发售的12月31日开奖

的 “年底的大型彩票”5种。开奖号码完全一致则为一等奖，奖金额度能达到数亿

日元，中奖号码最后一位数字的前后一个数字则为一等奖的前后奖，奖金数额较高，

此外还有2到6等奖不等的中奖名额，奖金数目也很可观。

图7：日本大型彩票


50.0%

23.3%

11.7%

15.0%

奖金返还公益金（赞助体育事业）

公益金（上缴国库）运营费


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2、LOTO7：典型的乐透型彩票，玩法是在1-37这37个数字中选择7个，然后通

过抽奖机进行抽奖，抽奖结果每周五公布，奖金设1到6等奖六个等级，最高奖奖金

数额为4亿日元，当发生井喷时数额可高达8亿日元。其他的乐透型彩票如LOTO6、

mini LOTO玩法比较相近，只是在数字选取的难度以及奖金额度方面有所不同。

3、即开彩：日本的即开彩玩法和我国一致，但是包含了许多不同类型的游戏品

种，并且多以动漫为噱头，日本就曾发行过樱桃小丸子即开彩，目前市面上发行的

即开彩为海贼王封面的即开彩。

4、BIG toto：BIG与传统的足球竞猜体彩不同，传统的toto是对指定的联赛14

场比赛胜负做出判断，但是BIG是在网上销售，由电脑自动随机预测比赛结果，使得

体彩竞猜与乐透相结合，这是日本在彩种上的一大创新。BIG最多可重复买166张，

每张300日元，奖金额度较高，中奖等级分为六级，一等奖理论上最高可得3亿元奖

金，因此BIG也是日本体彩销量增长的最大功臣。

下面是日本目前市面上发行的彩票品种：

表1：日本在售彩票品种

品种类型名称图例玩法

彩券

传统型

大型彩票

每年发售 5 次，彩票事前印刷，签号码与中

奖号码一致则获得一等奖，一等奖号码前后

两位可获得前后奖

全国通常彩票全国发售，类型一致，条件相同，主要是每

年彩票节纪念签

block 彩票

在西日本、东京、近畿、关东四个地区发行

彩票的总称，主要包括地区医疗等振兴彩虹

签

数字选择

型

number3 在 000 到 999 中选择 3 个数字，以及难度类

型（是否需要按照排序）

number4 在 0000 到 9999 中选择 4 个数字，以及难度

类型（是否需要按照排序）

乐透型

LOTO7 在 1-37 这 37 个数字中选择 7 个不同的数

字，每周五开奖

LOTO6 在 1-43 这 43 个数字中选择 6 个不同的数

字，每周一、周四开奖

mini LOTO 在 1-31 这 31 个数字中选择 5 个不同的数

字，每周二开奖

即开型划痕签

即开彩，当场可知道彩票结果

体育振兴

彩票竞猜型

toto 预测指定的 13 场比赛的主场球队在 90 分钟

的输赢及其他(平,延长)结果

mini toto 预测指定的5场比赛的主场球队在90分钟的

输赢及其他(平,延长)结果


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totoGOAL3 预测指定的日本联赛 3 场比赛(一共 6 组）在

90 分钟的输赢及其他(平,延长)结果

totoGOAL2 预测指定的日本联赛 2 场比赛(一共 4 组）在

90 分钟的输赢及其他(平,延长)结果

乐透型 BIG 指定的 14 场比赛的比赛结果,电脑会自动随

机选择预测，顾客只需购买

图表来源：日本瑞穗银行官网、乐天银行官网、广发证券发展研究中心

2014年，日本彩票销售中开奖型的彩票销售占据了大半份额（主要是传统型彩

票和乐透型彩票组成），竞猜型彩票占比较少。体育振兴彩票虽然占比不高，但是

销售额确是在增长当中，而彩券销售额在下跌。

图8：日本彩种销售比例

数据来源：世界彩票协会、广发证券发展研究中心

日本购买彩票十分便利，购买彩票的途径主要包括（1）特约店，类似于我国的

彩票销售网点；（2）便利商店；（3）互联网。在日本，彩票销售全民化市场化，

销售网点遍布，互联网彩票的放开给日本彩票销售又增添了便利。

以体育振兴彩票为例，自2000年开始销售起，购买方式就进行了三次调整。刚

开始发行时，体彩只能在特约toto店购买，类似于我国的体彩销售网点。 2003年开

始，出于保护未成年人的目的，开始使用会员制，只有注册会员能够购买彩票，但

是放开了销售渠道扩展到便利店。2005年，互联网的普及使得日本开始考虑互联网

彩票的可行性，选定乐天银行作为互联网体育彩票的投注网站，对年龄的限制主要

是依据付款信用卡。到了2006年，便利店放开，也可面向非注册会员销售，但是18

岁以下不得购买彩票。

84%

5% 11%

开奖型即开型竞猜型


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图9：日本彩票销售途径

数据来源：程阳彩票、瑞穗银行、乐天银行官网、广发证券发展研究中心

以体育振兴彩票为例，在2013年，体育振兴彩票网络销售占比达到了64.2%，

此外，特约店销售16.2%,便利店销售占比19.6%。可见，在日本，互联网彩票在体

彩方面已经占据了绝对优势。

图10：日本体育振兴彩票销售渠道比例


（三）奖金丰厚，营销噱头足

日本彩票市场火热的一大原因在于彩票中奖金额高，概率大。据统计，日本人

平均每年有200次能够一夜暴富的机会，基本每隔2天就有人能通过彩票成为亿万富

翁，这是由于日本彩票地方发行，彩种丰富造成的结果。在前面的日本彩种图表中

我们可以发现，日本彩票几乎在每天都会有开奖，全年365都无休，巨奖在每年也

都会固定发放，尤其是大型彩票，每年发行五次，最高中奖金额可达数亿元。下表

是日本彩票的奖金分配概况，可见在日本，最高奖金额超过一亿日元的彩票品种较

多，奖金金额高是彩票业发展的一大有力支持。

表2：日本主要彩票奖金分配

名称最高奖金一等概率其他

大型彩票 2014 年年末巨奖最高 5 亿 92 注前后奖 1 亿奖金，二到六等奖奖金金额不等

LOTO7 理论 4 亿日元，最高可达 8 亿 1/1030 万另设二到六等奖，二等奖奖金为 1000 万日元

64% 16%

20%

网络销售特约店便利店


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LOTO6 理论 1 亿日元，最高可达 4 亿 1/610 万另设二到六等奖，二等奖奖金为 1500 万日元

BIG 理论 3 亿日元，最高可达 6 亿 1/480 万另设二到六等奖，奖金金额不等

toto 理论 1 亿日元，最高可达 5 亿 1/160 万另设二到三等奖，奖金金额不等

mini toto 1 万日元 1/243 只设一等奖

totoGOAL3 10 万日元 1/4096 另设二等奖，二等奖概率为 1/228

totoGOAL2 1 万日元 1/256 只设一等奖

mini toto 理论值 1000 万日元 1/17 万另设二到四等奖，二等奖奖金为 15 万日元

number3 9 万日元 1/1000 按照数字和顺序是否一致分为四等级，金额不等

number4 90 万日元 1/10000 按照数字和顺序是否一致分为四等级，金额不等

图表来源：日本瑞穗银行官网、乐天银行官网、广发证券发展研究中心

以大型彩票为例，5月份发行的大型彩票被称为“梦幻的大型彩票”，也就是梦

幻巨奖，2012年的梦幻巨奖发生井喷，一共有175注奖金超过一亿，是历年来最多

的一次，也就是说这次巨奖能够产生175名亿万富翁。而在2015年年末发行的年末

巨奖中，一等奖奖金7亿日元，一共有27注，而一等奖前后奖也有54注，奖金达1.5

亿日元，这意味着如果买了连号的彩票，一旦中奖，最高可收获10亿日元巨款。此

外，二等奖奖金1000万日元，一共54注，为了纪念彩票发行70周年的特别奖也有1080

注，奖金70万日元。这对日本民众来说极具吸引力，承载了他们一夜暴富的发财梦，

因此在巨奖销售那天彩票销售处排起长龙，为了争抢彩票场面一度失控。

此外，一些小型的彩票也极具吸引力，例如mini toto和number3，中奖概率很高，

且相对于100日元的彩票价格来说，奖金数额也比较大，因此也很有人气。

日本彩票营销手段高，擅于使用营销手段，促进彩票销售额的增长。

1、广告——日本彩票销售收入分配中有明确一部分是用于广告支出，这是由于

日本彩票经常聘请巨星为其拍摄宣传片和彩票广告。目前日本彩票LOTO的系列广告

代言人是妻夫木聪和柳叶敏郎，两位日本当红明星的广告出演让乐透彩票更加深入

人心。而2013年年末巨奖广告请来的则是国民男星木村拓哉，还特地邀请了美国动

画公司ChiodoBros进行广告拍摄，当红男星的广告出演对女性来说很有吸引力，使

得女性购彩比例提升。

2、与慈善公益结合——日本经常发行确定名称的彩票用于特定的目的，大多会

与公益相结合，尤其是地震救灾等情况。如2011年东日本海域大地震后，发行了复

兴之源绿色巨奖，引起民众疯抢，创下了首日销售70亿日元的记录，并且在10天内

就售罄。今年熊本地震后，日本政府也要求地方发行“支援熊本地震地区梦幻巨奖”，

计划将销售收益中的100亿日元用于熊本灾后重建工作。将彩票挂上救灾的名号能够

极大激发彩票的购买欲望，这也反映了民众支援灾后地区的强烈意愿。

3、举办幸运女神评选活动——日本自1980年开始，每年都会进行彩票幸运女

神的评选活动，每年都会吸引数千名来自全国各地的美女进行参选，经过激烈的角

逐后会选取出当年的幸运女神，任期一年，会在各地进行彩票宣传，担任司仪工作。

30年来，彩票女神活动增添了日本彩票的趣味性，提高了彩票行业的活跃度和关注

度，日本民众认为，彩票女神承载了彩民的幸运和梦想，备受期待。

4、与动漫结合——日本动漫产业发达，日本年轻人中很大比例都对动漫有所沉


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迷。日本彩票抓住彩民心理与爱好，将彩票与动漫相结合，发行了许多与动漫相关

的彩票，多为即开彩。这很大程度上吸引了年轻人对彩票的关注度，使得彩票更具

有趣味性。

图11：日本彩票营销多样


日本彩票的营销手段多样，最大程度上吸引了各个年龄段人群的注意力，加上

彩票奖金丰厚，极具吸引力，促进了日本彩票业绩的蓬勃发展。

（四）摇奖公开，兑奖人性化

日本以严谨著称，这也体现在彩票运作上。日本彩票几乎每天都会开一次奖，

每次开奖必须有委托律师、政府官员和银行代理职员在现场，而彩票摇奖过程完全

公开，官方允许民众入场观看，每次开奖的视频也会放在瑞穗银行官网上播放。为

了预防道德风险，日本对摇奖的设备要求也很严苛。日本乐透彩利用搅拌式离心力

型摇奖机进行摇奖，而彩球是专门设计制作的，彩球直径50毫米、重14.09克，大小

和重量的误差都不能超过1%，并且在每次摇奖前，都要重新对每个球重量、大小进

行公开测量。日本彩球相对于中国抽奖所用乒乓球来说重量要重很多，乒乓球在重

量误差控制要求上要更加严格，难度也要大一些。

对与彩民来说，尤其是中了大奖的彩民，兑奖是一个比较麻烦的问题，尤其是

担心会错过兑奖期限。在我国，漏领奖的现象时有发生，2016年1月，中国最大的

彩票弃奖案例发生，金额达2565万元，此前，2014年内蒙古地区也有彩民未领取1260

万元大奖，究其原因是我国兑奖期限只有60天，期限较短，而大多数彩民多抱着试

一试的态度，对结果不甚在意。

而在日本，对于彩民兑奖的规定可以称得上人性化。首先在时间期限上，日本

彩票兑付的时间为1年，长时间的领奖期限极大程度保障了彩民的权利。其次，日本

自1967年起，将每年的9月2日定为彩票节，在当天会举办一些活动，电视台也会播

出彩票相关的节目，提醒彩民再看看手里的彩票，不要忘了兑奖。并且在当天还会

发行彩票纪念日彩票，中奖率很高。这些活动都极大促进了彩票的认知度以及保障

了彩民兑奖的顺利进行。


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由于日本彩票在产品及服务上的成功，日本彩票销售火爆。尤其是在每年大型

彩票销售期间，日本投注站都能看到人山人海排队购买彩票的景象。

图12：日本彩票销售火爆

数据来源：程阳彩票、广发证券发展研究中心


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三、新加坡：成熟的市场化运营

（一）政府特许经营，践行市场运营

1959年新加坡从英联邦独立，为了建立精神上强健的国家，拒绝利用博彩来筹

措资金进行社会建设。为了体现禁赌的决心，新加坡颁布了多条法案打击私彩行为，

规定除了跑马场俱乐部外，任何地点和组织不能进行赌博和彩票销售，否则违法。

在当时，合法彩票只有1961年跑马场俱乐部通过财政部批准发行的三字彩，并且筹

措的资金全部上交社会福利基金部。1965年新加坡从马来西亚联邦独立，开始试图

运行国营彩票。为了更好地进行彩票管理，于1968年建立新加坡博彩有限公司，并

于当年手工发行toto彩票，一年后发行另一种sweep彩票，1986年开始借助互联网

发行四字票，为了促进新加坡体育事业的发展，打击非法赌球活动，于1999年发行

竞猜型足球彩票，而新加坡互联网彩票合法化是在2012年之后，公司开通博彩通，

彩民可通过电话、互联网实现购买，但是比重不高。

图13：新加坡彩票发展历程

数据来源：知网《新加坡彩票业政府规制的历史演进及启示》、广发证券发展研究中心

新加坡是一个现代化程度很高的国家，新加坡彩票业市场化运营特征明显。新

加坡彩票走政府特许经营路线，但本质上还是国营彩票。新加坡唯一具有彩票经营

权限的新加坡博彩有限公司由新加坡财政部于1968年5月投资组建，为国营企业，

以私人公司形式存在是为了方便市场化运营和管理。此外，1981年1月新加坡博彩

委员会成立，2004年通过改组，新加坡博彩有限公司归为博彩委员会下属公司，彩

票公益金由博彩委员会协助管理。

新加坡彩票有限公司属于国营企业，其发行彩票的行为是政府领导下的企业化

行为。公司所有事务都通过董事会进行讨论决策，管理层自主经营，自负盈亏。在

这种市场运行机制下，除了彩种变化需要报政府内政部审批，其他活动比如奖金分

配、网点建设、彩票玩法修正、职工薪酬等企业都可以自己决定，政府不加干预。

这就给了公司最大的经营自主权，能够及时适应市场和需求的变化，也有利于公司

员工激励，增加业绩。同时公司创造的收益越多，对社会公益事业的贡献越大，企

业的信誉度会越高，这使得彩票市场的发展基础越牢，从而形成了彩票业与社会公

益事业协调发展的良性循环机制。


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图14：新加坡彩票管理体制

数据来源：知网《新加坡的彩票发行管理》、广发证券发展研究中心

市场化运作有力促进了新加坡彩票的发展。据统计，新加坡彩票人均销售额一

直处在世界前列，近十年来基本都为世界第一，2014年以人均1019美元的销售额位

于世界第一，而中国体彩和福彩的人均销售额只约为20美元。同时，新加坡彩票销

售额占GDP的比重也处于最高水平。新加坡人口不足600万，能够将彩票产业发展

到如此程度，不得不归功于其高度的市场化运作水平。

图15：2014年世界各国人均彩票销售额排名（美元）

数据来源：《2014世界彩票年鉴》、广发证券发展研究中心

（二）彩票反哺大众，承担社会责任

目前新加坡市场上流行的彩票品种有：六合彩、新加坡大彩、万字票、即开彩

以及体育竞猜彩票，下面按照发行时间先后一一介绍。

1、六合彩，即toto彩票，1968年由同年成立的新加坡博彩公司手工发行，玩法

是49选5。后于1988年进行玩法改良，改为42选6，即从1到45中选出6个号码，每

1019

730

474 452 404

20.97 19.96 0

200

400

600

800

1000

1200

人均彩票销售额


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一注0.5元，最低投注1元。六合彩是新加坡彩票第二大彩种，返奖率达54%，每周

二、四开奖，设一到六个等级，一等奖将获得奖金池的33%，最高可达1000万新元，

如果未能获奖，奖金将会累积到下次，数额会更大，但不超过4次。其他奖项如二三

四等奖各占奖金池的13%，五等奖为30新元，六等奖为20新元，未能获奖奖金可以

无限累积。

2、新加坡大彩，即1969年发行的sweep彩票，每月一期，每月第一个星期的周

三开奖。玩法主要是由7个数字和一个英文字母排列组合，是提前印刷、定期开奖的

传统型彩票。新加坡大彩设12个等级，返奖比例为55%，头等奖奖金可达220万新

元。

3、万字票，即四字票（4D），1986年开始通过网络发行，是目前新加坡最受

欢迎的彩种，收入占彩票销售收入的50%以上。万字票每周发行两期，从0000到9999

中任选四个数字投注，返奖比例较高，达到66%。奖金设一等、二等、三等、入围

和安慰奖五个等级，一等奖金为3000新元。

4、足球竞猜彩票，新加坡足球竞彩彩票于1999年3月开始发行，发行目的主要

是为了防止非法赌球，促进新加坡职业足球的发展，在严格的监管下，新加坡足球

联赛一直健康发展，鲜有丑闻。

5、即开彩，2008年新加坡发行“乐一乐，超炫速度”即开型彩票，返奖率为

55%-60%。根据票面金额的不同，彩票奖金金额也不同。例如面值为1新元、2新元、

5新元和10新元的彩票，头等奖则分别为1万新元、2.5万新元、6万新元和12.8万新

元。

据《2015世界彩票年鉴》公布的数据，2014年全球彩票销售额为2843.28亿美

元，与2013年相比，几乎没有变化。而新加坡彩票销售额却实现了较大的增长，可

见新加坡彩票行业发展十分强势。

图16：新加坡彩票销售额（万美元）

数据来源：世界彩票协会、广发证券发展研究中心

根据新加坡彩票委员会法案，新加坡博彩有限公司彩票销售收入除去返奖奖金

和必要的销售费用外，全部用于社会公益，其中返奖比例不同彩种彩票比例不一，

平均约为55%，公司佣金为销售收入的6%。具体的利润分配如下图所示，新加坡博

499321 506913

557393

1.5%

10.0%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

460000

480000

500000

520000

540000

560000

580000

2012 2013 2014

销售额销售增长率


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彩公司需要按照销售收入的25%缴纳博彩税，销售收入减去返奖金额的7%缴纳消费

税，剩余的部分全部充当国家公益金，用于赞助国家文体事业。

图17：新加坡彩票公益金使用

数据来源：新浪体育、广发证券发展研究中心

新加坡彩票收益取之于民，用之于民。作为社会公益金的主要来源，新加坡彩

票产业注重反哺社会，积极承担社会责任，为新加坡的文化体育事业做出了巨大的

贡献。主要资助的活动包括体育设施建设，青少年体育项目的培养以及支持国际赛

事的举办等。

表3：新加坡彩票资助公益项目

年份项目金额

1986-1989 年新建新加坡室内体育馆 4500 万新元

1993-1997 年新加坡体育理事会 2000 年体育发展计划，

赞助项目包括篮球、乒乓球、帆船、壁球等 2000 万新元

1996-1998 年新加坡足球职业联赛赛事举办 1700 万新元

图表来源：知网《新加坡的彩票发行管理》、广发证券发展研究中心

新加坡彩票公益金使用透明，公司会通过媒体告知社会大众公益金的规模、使

用方向和投资项目的运作情况，允许民众自发监督公益金的使用情况，获得了民众

的广泛支持和认同。同时，彩票公益金由新加坡博彩委员会进行统一管理，而新加

坡博彩有限公司负责协助参与公益项目的实施过程，加强了公司的公信力，有利于

彩票行业健康发展。最为主要的是新加坡彩票公益金全部用于公民的文化、体育、

教育事业，所作出的贡献是看得见摸得着的，促进社会发展的同时，社会反响也越

来越好，参与度也随之提高。可以说，新加坡博彩业的快速发展与其大力承担社会

责任分不开。

（三）强化风险控制，践行绿色理念

1、强化风险控制

新加坡十分重视彩票风险防范，在彩票发行的多个方面进行严格的管控，力求

将风险降到最低。

公益金销售收入-奖金-税费-运营费用

消费税

（销售收入-奖金返还）*7%

博彩税

销售收入*25%

奖金返还


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首先在宣传上，《新加坡彩票委员会法案》第16条第一款规定，相关责任机构

可以以委员会的名义在任何报纸上刊登广告列出博彩机构的名称、地址、营业时间、

电话号码、规则、条款或条件，但是不得做出诱导民众购买彩票的行为。也就是说，

一些基本的事实可以陈述，但是不得夸大，不得使用不准确的数字和表述来进行促

销等行为。

此外，新加坡博彩公司对彩票的购买数额也有规定，不允许超额购买彩票，实

行限购措施。而在在体育竞猜彩票上，新加坡对非法赌球等行为监管十分严格。首

先，对足球运动员的家属要求不能参与彩票买卖，且不能透露相关信息；第二，运

动员参与赌球的成本很高，一旦被查处踢假球有可能面临牢狱之灾，即使出狱也不

能再从事足球相关工作，对于诚信至上的新加坡，这样的人也很难找到其他工作。

且新加坡足球联赛一直由贪污调查局和博彩公司共同监管，在双重监管下，新加坡

足球联赛滴水不漏，很少有丑闻传出。这一点很值得我国足球联赛学习。

而在销售渠道方面，新加坡彩票在 2012 年以前都不允许互联网购买，只有在投

注站购买才是合法的。互联网彩票合法化后，博彩公司开通博彩通用于互联网彩票

购买，但是比例不高。目前新加坡彩票线下销售主要有两种形式，一种是博彩公司

自建网点，另一种是公司指定分销商网点。2012 年数据统计显示新加坡共有销售网

点 307 家，其中，指定分销商的销售网点 220 家，公司自建的销售网点 87 家，而

公司自建网点公信力强，更受欢迎。同时，网点内都会设置闭路电视监控器，严格

限制青少年购买彩票。

图18：新加坡彩票销售网点

数据来源：程阳彩票、广发证券发展研究中心

2、践行绿色理念

新加坡践行绿色理念，对除彩票外的非法赌博行为查处十分严格，一旦机构法

人被发现参与非法赌博，会被处以2到20万的罚金处罚，严重的还有5年牢狱之灾。

参与赌博的一般民众也需要罚款 5000 美元以及 6 个月的监禁。高昂的成本以及严

格的规章使得新加坡非法赌博行为锐减。较为有意思的是，新加坡虽然在 2005 年通

过了赌场合法化的法案，2012 年开始开放赌场，但是赌场只对国外开放，国内民众

进入赌场需要缴纳 100 新元入门税，对赌博成瘾的赌场还设有黑名单。


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为了更好地践行绿色彩票理念，促进彩票行业健康发展，新加坡博彩有限公司

与“全国预防嗜赌理事会”合作，开设了热线救助电话和专门网站，成立辅导小组，

用于辅导具有沉迷赌博倾向的群众。同时，还在销售彩票网点张贴“认清界限、懂

得自律，远离嗜赌、保护家人”的警示语。对于赌博成瘾的人，新加坡专门设立黑

名单，不允许此类人进行赌博。

绿色理念还体现在未成年人保护上。《新加坡博彩委员会法案》规定，对于未

满 18 岁的未成年人，禁止赌博或者进入博彩委员会开设的博彩场所，甚至连红利奖

金等赠与也不能接受。对青少年的保护有利于新加坡整体的健康发展，有利于博彩

业的良性循环。


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四、韩国：日益便捷的销售渠道

（一）国家招标，建设彩票销售快车道

韩国彩票的发展历史最早可追溯到 1947 年 12 月，为了筹措 1948 年第十四届

伦敦奥运会经费，韩国发行了“奥林匹克后援券”，这就是韩国彩票的前身，得益

于这款彩票的发行，韩国才能参加当年的奥运会并取得不错成绩。此后，韩国于 1956

到 1957 年两年间共发行了十次“爱国福券”，目的是为了筹集战后经济复苏经费。

1969 年 9 月到 2006 年，韩国发行了第一张定期彩票“住宅福券”，是韩国历史上

发行时间最长的彩票，期间只因为首尔奥林匹克的原因于 1983 到 1988 年 5 年间发

行“奥林匹克福券”中断。90 年代后，韩国彩票类型开始体现多样化的特点。其中

1990 年开始发行体育彩票以及其他福利彩票如即开彩等，到 2001 年，韩国除去体

育彩票外，还有 9 种不同玩法的福利彩票。此外，由于互联网的兴起，互联网彩票

开始出现。

由于韩国彩种较多，彩票之间开始出现恶性竞争，为了有效控制这种现象，韩

国于 2004 年发布《彩票和彩票基金法》，成立彩票委员会，对彩票进行统一发行

管理。目前韩国采取限额管理制度，每年对彩票销售额进行限制，超过需要向上级

部门申请，同时对彩民也进行限额管理，每人每天投注不得超过 10 万韩元。

图19：韩国彩票管理体制

图片来源：知网《韩国体育彩票现状及发展研究》、广发证券发展研究中心

目前，韩国实行政府招标的方式对彩票进行管理。在福利彩票方面，韩国目前

的运营商是 Nanum Lotto 公司，具体负责彩票销售方面的事宜，而彩票委员会全

面负责彩票的发行、管理、运营、销售、收入分配等，其上层部门是企划财政部。

而在体彩方面，韩国目前有四个层级，第一层级是博彩产业监督委员会，负责包括

福彩在内的所以彩票的监管。在其下有文化体育观光部，具体负责体育彩票的相关

工作。第三层级是国民体育振兴公团和地方政府，负责彩票的发行管理以及指定运

营商。第四层是具体授权发行彩票的机构，如体育振兴彩票由国民体育振兴公团下

的体育事业本部负责，目前指定的公司是 sports toto 公司以及旗下的 kspo 公司；

赛车彩票由地方政府的两个赛车工团以及竞赛事业本部发行；赛艇彩票则由竞赛事

业本部负责销售。


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图20：韩国anum lotto公司股权结构

图片来源：程阳彩票、广发证券发展研究中心

anum lotto公司在2007年取得韩国福彩的专属运营资格，它的主要股东有尤金

公司、LG、INTRALOT公司、NH bank以及Ktems公司。其中，尤金公司是投资咨

询公司，LG是系统建设商，NH bank是韩国农协银行，Ktems公司是一家在线彩票

销售公司。而INTRALOT公司在雅典证券交易所上市，是全球领先的博彩系统和服

务提供商，在全球各地都有分布，在技术方面具有全球领先优势。在获得韩国福彩

运营资格后，公司为韩国彩票游戏提供了超过9000台在线博彩终端及配套设备，并

且提供安装全球领先的中央系统lotto,这极大促进了韩国彩票业的发展。

（二）玩法多样，彩票销量逆市创新高

韩国彩票无论是福彩还是体彩彩种都较为丰富，玩法多样。以福利彩票为例，

韩国福彩包括乐透型、数字型、即开型三种，同时也允许互联网彩票的销售。

韩国福彩中销量比重最大的是一款称为online lottery的乐透彩票，但是并不是

指在网上销售，而是顾客选好号码后通过终端输入到彩票中心系统，然后在网上开

票公示。这款彩票玩法简单，需要从45个数字中选择6个数字，6个数字完全一致就

是头奖，头奖奖金金额不固定，约为销售总额除去四等五等奖之外的75%，末等奖3

个数字一致，奖金为5000韩元。Lotto 6/45在韩国被称为全年无休的彩票，是因为

韩国的所有便利店都有销售这款彩票，销售时间是早晨6点到晚上24点，只要出门

就能购买。因此，这种彩票在韩国福彩的销售额中占比巨大，仅在2013年就已经达

到了销售额的92%。

而年金520彩票可以在彩票销售网点以及彩票官网上购买，其奖金发放类似于养

老保险，是在0000000到9999999中选择7个数字，头奖7个数字完全一致，顺序也

相同。头奖奖金12亿韩元，获得头奖的在之后的20年里每个月都会收到奖金500万

韩元，一等二等奖各两名，一等奖每月可领取390万韩元，二等奖每月可领取100万

韩元，这对担心退休后生活的人来说极具吸引力。

此外，韩国还有许多玩法有趣的互联网彩票在Naunm 公司网站上进行销售，只

需要注册就能购买，十分便捷。

36%

18% 15%

10%

14%

7%

Eugene corporation LG

INTRALOT NH bank

Ktems etc


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表4：韩国福利彩票汇总

类型名称时间购买方式

乐透型 online lottery（Lotto

6/45）每周六开奖便利店+彩票网点

数字型年金彩票 520 每周三开奖彩票网点+互联网

即开型

即开彩 2000 即开彩票网点



互联网彩票

速度奇诺 5 分钟互联网

mega 冰窖 7 分钟互联网

实力看 5 分钟互联网

triple luck 即开互联网

休闲亨特即开互联网

美国 catch 即开互联网

德斯马云即开互联网

图表来源：韩国anum lotto官网、广发证券发展研究中心

韩国体彩覆盖体育赛事品种繁多，相对于日本体育振兴彩票只以足球为标的，

韩国体彩几乎覆盖了体育所有赛事。其中赛车（自行车）彩票和赛艇彩票是根据《赛

车及赛艇法》，经过文化体育观光部批准，由地方政府或者是体育振兴公团中竞赛

事业本部发行。赛车及赛艇彩票只能在指定地点购买。而体育振兴彩票于2001年依

据《国民体育振兴法》首次发行，目的是筹措2002年韩日世界杯经费。后于2003年

7月改版发行，扩大了原有的竞赛标的种类，由单一的足球彩票扩展为涵盖了几乎所

有球类比赛的彩种。目前体育振兴彩票涵盖的球类竞赛包括足球，篮球，棒球，排

球和高尔夫球。近些年来，韩国也在讨论是否将围棋等韩国在世界范围类有影响的

活动也加入其中。

图21：韩国体彩种类



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多样的彩票种类，有趣的彩票玩法，便捷的彩票购买途径使得韩国近些年来彩

票销售额节节攀升。但是与此同时，世界彩票销售额增速有所放缓，世界范围内经

济不景气导致韩国整体经济下滑严重。韩国彩票逆市上涨，在看到韩国彩票强劲势

头的同时，也在担心是否是由于经济不景气使得韩国彩民开始寄希望于彩票。

纵观过去几年韩国福利彩票的销售数据，可看出韩国彩票的销量增长较快，尤

其是在2015年销量增速8.4%，彩票销量连续5年突破三万亿韩元。而同期世界彩票

销量增速仅为2%，为5年来最低。

图22：韩国福利彩票销售额（亿韩元）

图片来源：世界彩票协会、广发证券发展研究中心

相对于福利彩票，韩国体育彩票销量更多。仅在2009年，韩国赛车彩票销量就

几乎与韩国福彩持平。从数据上看，韩国体彩销量增长较快，且赛车彩票比重较高，

近些年由于球类竞赛的发展，韩国体育振兴彩票的销量也在提高。

表5：韩国体彩销售数据（亿韩元）

体育彩票 2005 2006 2007 2008 2009 2013 2014

赛车 17555 15894 21173 20524 22238

赛艇 4127 3972 5388 6869 7183

体育振兴彩票 4573 9131 13649 15962 17590 30782 32813

图表来源：知网《韩国体育彩票现状及发展研究》、世界彩票协会、广发证券发展研究中心

（三）回馈社会，韩国彩票受民众认可

彩票发行的目的是为了筹集公益金支援国家文化体育等事业的发展，支援社会

建设，救助困难群众，可谓取之于民，用之于民。因此，对彩票而言，公益金的分

配至关重要，只有回馈社会，让大众看到彩票的作用效果，才能或大众认可。

韩国福彩在销售收入分配和公益金分配上都比较简单，根据《彩票和彩票基金

法》的相关规定，韩国彩票返奖率为50%，42%的销售额将作为公益金使用。其中，

65%将用于救助困难弱势群体，鳏寡孤独残疾者都会受到救济，保证其基本生活。

剩余的35%将用于基础设施建设，促进韩国社会整体发展。

24712 25255

30805 31854 32333 32827 35600

2.2%

22.0%

3.4% 1.5%

1.5%

8.4%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

0

5000

10000

15000

20000

25000

30000

35000

40000

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

销售额销售增长率


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相对于福利彩票，韩国的体彩在公益金使用和收入分配上较为多样。与其他国

家相比，韩国体育彩票的返奖比例更高，对大众的吸引力较大。且由于韩国体育彩

票发行管理单位层级较多，不同管理部门对公益金使用也不尽相同。

1、韩国体育振兴彩票:按照《韩国体育振兴法》规定，韩国体育振兴彩票销售

收入中50%作为奖金返还，发行费不高于25%，剩余部分作为公益金使用。《国民

体育振兴法规》还规定了体育振兴彩票的公益金的用处及分配比例规定:公益金的80 %

缴纳于国民体育振兴基金，10%用于支援体育彩票对象比赛的举办团体, 剩余部分

用于文化体育观光部令规定的文化体育有关事业。

图23：韩国体育振兴彩票收益分配


2、赛车赛艇彩票：韩国赛车赛艇彩票返奖率极高，达到销售额的70%左右，剩

余部分除去18%的税费全部作为公益金使用。按照《赛车及赛艇法》规定，如果彩

票是由地方政府发行，则60%会被用来支持地方体育事业发展，17.5%上交中小企

业振兴基金，而国民体育振兴基金和韩国青少年基金各提取10%，剩余2.5%的公益

金用作支持韩文化体育观光部指定的其他公益事业。但是如果是振兴委员会发行的，

则体育振兴基金的提取比例要高出许多，为40%，青少年基金占30%，剩余部分10%

用于地方体育事业。

图24：韩国赛车赛艇彩票收益分配



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韩国发行体育彩票的利润大部分转为国民体育振兴基金。自1990年体育彩票发

行以来，韩国募集了大量公益金，对韩国体育事业的发展做出了极大的贡献。从1989

年到2012年，国民体育振兴基金为普及日常体育运动，促进专业体育运动及增进体

育交流和发展体育产业，向各种事业项目提供财政支助共4万5138亿韩元，成为国

家体育事业的财政支持的引领者。2013年，为了反映国民对体育活动的期待，KSPO

对体育事业的支助将达8884亿韩元，为历史最高水平。

通过发行彩票所募集的公益金，韩国新建体育场馆和大众体育设施，通过培养

体育教练，普及体育赛事，提高了群众额体育参与率，推动了体育大众化发展。具

体来说，在1991到1992年间，韩国在所有大城市兴建了15个国民生活体育馆，其余

城市在1997年后兴建了138个国民体育中心。自2005年起，韩国在居民社区建设简

易体育基础设施和设备。每年4到10月每天清晨在全国开放520多个大众体育广场，

并安排大众体育教练参与，这些教练都是经过专业培养，具备体育专业知识。同时，

加大了对老年人和残疾人的援助，使他们能够参与锻炼。为了提高民众参与率，还

编制了全民健美操。这些做法都极大促进了韩国体育的大众化，做到全民体育。

图25：韩国体育彩票公益项目

图片来源：韩国Kspo官网、广发证券发展研究中心

彩票产业反哺社会使得韩国彩票获大众认可，彩票产业良性循环。据韩国彩票

委员会于2014年年底问卷调查得知，63%的受访者认为购买彩票有好处，并且近几

年来这一数字都保持在60%以上，其中30%以上人士认为彩票可帮助到弱势群体。

且在调查中，超过50%的人在一年内买过彩票，最为火爆的45选6乐透，平均每月都

会购买一次。对彩票的认可使得彩票公益性质能够凸显，彩票产业得以良性发展。

（四）普及率高，互联网彩票前景可期

据韩国彩票委员会声明，目前韩国乐透彩票45选6还没有开通网上销售渠道。

但是韩国互联网彩票于2013年已放开，相关网售的制度建设已经完成。并且据介绍

相关销售网站建设工作已经在推进，可预计在不久就能实现乐透彩票的网上销售。

除去乐透彩票运营公司anum lotto公司本身固有的技术优势，韩国还具备彩票互

联网销售的条件，可以预计当彩票实现网络销售，韩国彩票产业必将迎来一次新的


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发展机遇。

据国际电信联盟发布的2015年国际互联网调查报告中显示，韩国已经连续三年

蝉联互联网普及率榜首。韩国2015年互联网普及率达到了97%，在韩国之后依次是

瑞典、冰岛、丹麦、芬兰、挪威、荷兰、英国、卢森堡、中国香港、澳大利亚和日

本，中国普及率排名仅为78位。从国际电信联盟编制的IDI指数（信息和通信发展指

数）来看，韩国的IDI指数也连续多年蝉联第一，在此之后是欧洲主要国家、中国香

港和日本。

图26：世界IDI指数排名

图片来源：国际电信联盟、中商情报网、广发证券发展研究中心

此外，韩国还是世界上网速最快的国家。据全球网络内容分发服务商Akamai

发布的《2015年第三季度互联网状况报告》中显示，目前全世界平均网速为5.1Mbps。

但是其中韩国全球网速最高，达到了20.5Mbps，第二、三名是瑞典、挪威。报告还

显示，全球10Mbps以上网络的普及率为27%，15Mbps以上网络的普及率为15%，

而25Mbps及以上带宽网络的普及率仅为5.2%。并且只有在韩国，拥有25Mbps宽带

的人口比例达到了20%。

而在智能手机普及率方面，据韩国KT研究所调查，截止至2015年3月，韩国智

能手机普及率达到了83%，仅次于阿联酋、新加坡和沙特阿拉伯，其中阿联酋普及

率最高，为90.8%。此外，进入前10的还有瑞典、西班牙、中国香港、挪威、中国

台湾和澳大利亚。

韩国网购比例也很高，基本与百货商店销售额持平。并且随着网络购物的普及，

尤其是手机的大众化，使得韩国手机购物比重大幅增加，网络购物占零售总额比重

加大。在2015年8月，据韩国统计厅统计，当月零售总额29.39万亿韩元，其中网络

购物占比14.7%。而在网络购物中，手机购物总额达2.019万亿，比重达到了46.6%。

与其对比，同期我国网络购物占零售总额比重为9.8%，还存在一定差距。

综上所述，我们可以预见在韩国放开网络售彩的情况下，由于其基础技术建设

完善，网购社会氛围浓厚，互联网彩票会迎来较快发展。

8.93 8.88 8.86

8.75 8.67 8.59

8.56

8.53 8.52 8.49 8.47 8.36

2015年世界IDI指数排名


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五、经验启示与趋势展望

（一）经验启示：产品渠道营销各取所长，多方面经验值得借鉴

1、产品：注重彩种研发，发挥地方彩票作用

纵览亚洲各国，我们可以发现各国在彩种研发方面都十分重视。以日本为例，

日本每年发行的彩票按发行范围有地方自治彩票和全国通常彩票，这与我国类似，

我国目前也有地方特色彩种存在。但是，由于日本实行地方发行制度，各省对彩种

研发和彩票发行都有相当大的自主权，因此地方彩种丰富，销量也很喜人。此外，

日本彩票玩法丰富，奖金丰厚，且彩票多与热门动漫结合，例如海贼王即开彩，增

加了彩票的趣味性，吸引了年轻彩民的关注。

我国目前彩种较为齐全，乐透彩始终占据了彩票销售的大头。按照发行地区彩

票可分为全国发行彩票，如福彩中的双色球、3D、七乐彩和刮刮乐，体彩中的大乐

透、七星彩、排列三、排列五和顶呱刮；地方特色彩种；地方高频彩以及中福在线

视频彩。我国由于实行国家发行管理的办法，地方特色彩种发行需要经国家部门批

准，地方自主性较差。虽然地方特色彩种有开奖周期短，玩法多样等优点，但是在

彩票中的销售占比不大，还有很大的发展空间，需要发挥其作用。

2、服务：加强宣传教育，普及彩票基本理念

2014年，中国青年报对1800多名群众进行调查，其中90%的人表示买过彩票。

在调查中，对于为什么买彩票这一问题，86.9%的人首选“为了中奖”，75.2%的人

认为购买彩票是源于人们“一夜暴富的心态”，仅有16.5%的人认为是为了公益事

业。同时，调查结果显示，81%的人认为要加大彩票公益性质的宣传，要树立彩票

公益性的旗帜，而不是让人单纯为了中奖去买彩票。

从调查中我们可以看出我国在彩票宣传教育方面落实不到位，彩民没有了解到

彩票的公益性质，仅是从中奖的心理购彩，这不利于彩票行业的健康发展。从日本

彩票行业来看，日本在彩票宣传方面十分用心，每年都会邀请影视巨星拍摄彩票广

告作为代言人，每年还举办彩票幸运女神评选活动，以及彩票节庆祝活动。到位的

宣传在吸引新彩民的同时也科普了彩票的基本知识，让群众对彩票了解更加深入。

我国可以借鉴日本的做法，在彩票基础宣传上多做工作。

3、运营：加快市场运营，践行绿色彩票理念

在亚洲各国中，新加坡彩票的市场化运营模式值得我们关注。新加坡采取高度

的市场化运营模式，政府只承担彩票发行的批准权，彩种研发、发行、销售等其他

工作都由新加坡博彩有限公司负责。在这样的体制下，新加坡博彩公司的自主性和

积极性都很强，使得新加坡彩票产业蒸蒸日上。我国彩票国家两彩中心具有发行权，

各省市两彩中心只有销售权，彩票发行销售还会受到各级财政部的监管，自主性方

面较差。应当借鉴新加坡彩票的运行模式，加强市场作用。

新加坡在践行绿色彩票理念方面也值得我们关注。我国彩票尤其是足球竞彩丑

闻频发，根源就在于监管的薄弱和处罚的不力。新加坡对假球的处罚力度和监控措

施是十分严格的，这使得新加坡成为鲜有赌球丑闻的国家。此外，对未成年的教育

方面也值得我们学习。


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4、渠道：打通多种渠道，规范线上彩票运营

目前，在我国，互联网彩票仍处于严格监管的停休整顿状态，电话售彩即可通

过手机 APP 投注的省市也寥寥可数，只有上海、海南、辽宁、山东以及江苏等开通

了手机投注 APP 业务，但是可以手机投注的彩种也不齐全。

遍观亚洲乃至世界各国，彩票发行机制较为系统完备的国家大多都在法律上承

认了互联网彩票的合法性，也积极鼓励线上彩票的销售。如日本，几乎所有彩票（不

包括传统彩票和即开彩）都实现了网上销售；韩国也有互联网彩票可供线上销售，

且对乐透彩的网上销售也在建设当中；对彩票监管最为严格的新加坡也开通了博彩

通用于线上投注。

图27：我国彩票销售数据

图片来源：财政部、广发证券发展研究中心

我国自 2015 年叫停互联网彩票以来，彩票年销量近年来首次下跌，可见互联网

渠道对彩票行业的发展十分重要。为了促进彩票行业的发展，开通多种销售渠道，

发展线上销售至关重要。同时，严格规范线上销售，加强监管，建设规范化的线上

售彩环境十分重要。

（二）趋势展望: 财政收入重要补充，渠道创新指日可待

1、彩票对国家财政贡献大，发展受国家重视

彩票公益金是国家财政收入的重要来源之一，对国家公益事业的推动和发展有

重大的意义。从历年数据上看，彩票公益金收入逐年上涨，对国家财政收入的贡献

比重也在上升。由于彩票公益金收入全部用于社会福利以及公益事业的支出，因此

彩票产业的蓬勃发展对人民对国家都至关重要。彩票产业意义重大，国家必然重视

行业的发展。

表6：我国彩票公益金及财政收入对比

年份彩票销售额（亿）公益金收入（亿）全国财政收入

（亿)

彩票公益金占财政收入

比重

2010 1662.48 489 83101.51 0.59%

1060 1325

1662

2215

2615

3083

3823 3679

4.2%

25.0%

25.4%

33.3%

18.1%

17.9%

24.0%

-3.8%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

0

900

1800

2700

3600

4500

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

彩票销量（亿）增速


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2011 2215 634.87 103874.43 0.61%

2012 2615 753 117209.75 0.64%

2013 3093 877.54 129143 0.68%

2014 3824 1051.56 140350 0.75%

图表来源：财政部、广发证券发展研究中心

2、互联网渠道大势所趋，政策预期逐渐释放

互联网彩票由于其购彩的便利性以及当前互联网渗透率不断提高，获得彩民青

睐。据统计，2014 年互联网彩票销售达 850 亿（移动彩票销售额 385 亿），比 2013

年增长奖金 103%，互联网彩票渗透率达到了 22%。同时，互联网彩票的销售占总

销量比重超过 20%，是促使 2014 彩票行业爆发式增长的最主要原因。

图28：我国互联网彩票销量及增长率

图片来源：彩通咨询、广发证券发展研究中心

我们始终坚信“深蹲是为了更好地起跳”，互联网作为彩票的销售载体乃大势所

趋，短期的停售是为了解决行业快速发展过程中的症结，促进行业良性健康发展。

我们强调，短期的停售是规范行业秩序的必要之举，恢复销售后随着互联网代销许

可/牌照的陆续发放、国家彩票大系统更新等措施的出台，将有效提高行业的进入壁

垒，合规的龙头网站将吞并非法网站关停所释放出的市场份额，趁机提高市占率，

巩固龙头地位。

六、风险提示

1. 彩票行业作为政府高度监管的领域，行业政策的突然转向可能会抑制行业的

整体发展；

2. 行业的个别黑天鹅事件可能导致政府延迟或暂停相关彩票牌照的发放，进而影响

彩票销售增速。

38 80

150

230

420

850

90.0%

111.0%

88.0%

53.0%

82.6%

102.4%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

2009 2010 2011 2012 2013 2014

互联网彩票销量（亿）同比增速


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Table_Research 广发造纸轻工行业研究小组

申烨：首席分析师，南京大学金融学硕士，2012 年进入广发证券发展研究中心，2014 年新财富最佳分析师轻工造纸行业第三名（团

队），2012 年新财富最佳分析师造纸印刷行业第四名（团队）。

赵中平：分析师，对外经贸大学金融学学士，香港中文大学金融学硕士，2016 年进入广发证券发展研究中心。

任尚伟：研究助理，北京大学经济学硕士，香港大学金融学硕士，2015 年进入广发证券发展研究中心。

Table_RatingIndus try 广发证券—行业投资评级说明

买入：预期未来 12 个月内，股价表现强于大盘 10%以上。

持有：预期未来 12 个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。

卖出：预期未来 12 个月内，股价表现弱于大盘 10%以上。

Table_RatingCompany 广发证券—公司投资评级说明

买入：预期未来 12 个月内，股价表现强于大盘 15%以上。

谨慎增持：预期未来 12 个月内，股价表现强于大盘 5%-15%。

持有：预期未来 12 个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5%。

卖出：预期未来 12 个月内，股价表现弱于大盘 5%以上。

Table_Address 联系我们

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聚焦亚洲新兴彩票市场，产品渠道营销各取所长pg.jrj.com.cn/acc/Res/CN_RES/INDUS/2016/9/2/34d24743-e8a7-4284-9754-1b... · 经验借鉴：产品渠道营销各取所长，国内渠道创新指日可待