Economic Forecast Press Release (As of Sep 12)

สำนกงานเศรษฐกจการคลง กระทรวงการคลงhttp://www.fpo.go.th

THAILAND'S ECONOMIC OUTLOOK 2012-2013 : SEPTEMBER

ประมาณการเศรษฐกจไทยป 2555 และป 2556

เดอนกนยายน

THAILAND’S ECONOMIC OUTLOOK 2012-2013

FISCAL POLICY OFFICE

“วเคราะหสถานการณเศรษฐกจไดอยางมคณภาพ แมนย�า และทนตอเหตการณ เพอใหสามารถเสนอแนะนโยบายเศรษฐกจมหภาคไดอยาง

มประสทธภาพ รวมทงสรางความเขาใจทถกตองตอสาธารณชน”

กลยทธ ส�ำนกนโยบำยเศรษฐกจมหภำค : “เสำหลกดำนเศรษฐกจมหภำคอยำงมออำชพ”

เปำประสงค และ ยทธศำสตร ส�ำนกงำนเศรษฐกจกำรคลง

1.ความยงยนทางการคลง(FiscalSustainability) + เสนอแนะนโยบายและมาตรการดานการคลง เพอใหภาคการคลงของประเทศมความแขงแกรงยงยน เปนทนาเชอถอ และเปนหลกของระบบเศรษฐกจไทย

2.การพฒนาความแขงแกรงของระบบการเงนทยงยน(SustainableFinancialSystemDevelopment) + เสนอแนะนโยบายและมาตรการดานการเงน เพอใหภาคการเงนแขงแกรง มประสทธภาพ และเออประโยชนตอการพฒนาเศรษฐกจของประเทศ

3.เศรษฐกจและสงคมทยงยน(SustainableEconomicandSocialDevelopment) + เสนอแนะนโยบายและมาตรการดานเศรษฐกจมหภาคและระหวางประเทศเพอใหระบบเศรษฐกจมเสถยรภาพอยางตอเนอง + เสนอแนะนโยบายทเกยวของเพอเพมขดความสามารถในการแขงขนทางเศรษฐกจของประเทศ + เสนอแนะนโยบายทเกยวของเพอกระจายความมงคง สภมภาคและเศรษฐกจฐานราก + เสนอแนะนโยบายทเกยวของเพอใหประชาชนมรายได และมคณภาพชวตดขน

4.ความมประสทธภาพความทนสมย และความโปรงใสในการท�างาน (Modernization ofManagement andGoodGovernance Promotion) + ด�าเนนการเพอใหเปนองคกรเรยนร เปนทยอมรบดานความสามารถของบคลากร + ด�าเนนการเพอใหการท�างานและการใหบรการโปรงใส มประสทธภาพ และตรวจสอบได โดยใชระบบ IT ลดขนตอนการท�างาน

1 โหลดAppชอ“ebooks.in.th”จากAppStore/AndroidMarket

2 เปดApp“ebooks.in.th”แลวSearchค�าวา“FiscalPolicyOffice”

3 เลอกหนงสอและบทความททานตองการอานเพอเกบไวทตหนงสอ

4 เลอกIcon“Bookshelf”เพออานหนงสอทตองการ(ในครงแรกตองลงทะเบยนกอนใชงาน)

ขนตอนกำรใชงำนผำนอปกรณ iPad iPhone / ระบบปฏบตกำร Android

ชองทำงใหมในกำรตดตำมสถำนกำรณเศรษฐกจ

หนา

1.ประมาณการเศรษฐกจไทย

บทสรปผบรหาร 3

Executive Summary 7

ประมาณการเศรษฐกจไทยป2555และป2556(ณเดอนกนยายน2555) 11

1.1 สมมตฐานหลกในการประมาณการเศรษฐกจไทยป2555และป2556 12

1.2 ผลการประมาณการเศรษฐกจไทยป2555และป2556 30

2. ภาคการคลง:รายงานสรปสถานการณดานการคลงในชวง11เดอนแรกของปงบประมาณ2555 43

3.บทวเคราะหเศรษฐกจ:MacroeconomicAnalysisBriefings

3.1 การฟนตวของอตสาหกรรมหลงมหาอทกภยพ.ศ.2554 51

3.2 แนวทางการพฒนาการจดจ�าหนายกองทนรวมของไทย(ตอนท1) 58

3.3 หมเกาะเซนกาก/เตยวหย:กรณพพาทญปน-จนและผลกระทบตอไทย 67

3.4 อนาคตขาวไทยกบความเสยงทตองฝาฟน 73

3.5 เสถยรภาพในภาคการธนาคาร:อปสรรคตอการขยายตวของเศรษฐกจองกฤษ 81

3.6 USFiscalCliff:IsThailandfallingoff? 90

3.7 ฝาวกฤตเศรษฐกจกบการลงทนภาครฐ 94

4.ภาคการเงน:รายงานภาวะเศรษฐกจการเงนไทยในไตรมาสท3ป2555 102

5. Thailand’sKeyEconomicIndicators 106

สารบญ

คณะผจดท�า:ส�านกนโยบายเศรษฐกจมหภาคส�านกงานเศรษฐกจการคลงกระทรวงการคลงโทรศพท02-273-9020ตอ3257โทรสาร02-298-5602/02-618-3397http://www.fpo.go.th

THAILAND’S ECONOMIC OUTLOOK 2012-2013 : SEPTEMBER

FISCAL POLICY OFFICE

ประมาณการเศรษฐกจไทย 3

บทสรปผบรหาร


(ณ เดอนกนยายน 2555)

รายงานประมาณการเศรษฐกจไทยป 2555 และป 2556“เศรษฐกจไทยป 2555 มแนวโนมฟนตวจากอทกภยอยางรวดเรว

และคาดวาจะยงคงขยายตวไดอยางตอเนองในป 2556”

ส�านกงานเศรษฐกจการคลง (สศค.) ประเมนวา เศรษฐกจไทยในป 2555 คาดวาจะขยายตวไดทรอยละ 5.5

(โดยมชวงคาดการณทรอยละ 5.3–5.8) เรงขนจากปกอนหนาตามปญหาขอจ�ากดในภาคการผลตทเรมคลคลายลง

ตามล�าดบ ประกอบกบอปสงคภาคเอกชนทงการบรโภคภาคเอกชนและการลงทนภาคเอกชนทสามารถฟนกลบส

ระดบกอนอทกภยไดแลว นอกจากน นโยบายของภาครฐ อาท การเพมรายไดแรงงานรายวนและเงนเดอนขาราชการ

การรบจ�าน�าขาวเปลอก โครงการรถยนตคนแรก โครงการบานหลงแรก และการทยอยปรบลดภาษเงนไดนตบคคล

ยงมสวนสนบสนนการใชจายภายในประเทศ ขณะทการบรโภคและการลงทนภาครฐมบทบาทในการสนบสนน

การฟนตวทางเศรษฐกจ อยางไรกตาม ภาคการสงออกสนคาและบรการคาดวาจะชะลอลงตามภาวะเศรษฐกจโลกทยงคง

ออนแอและผนผวนสงจากปญหาหนสาธารณะในกลมประเทศสหภาพยโรป ส�าหรบเสถยรภาพเศรษฐกจภายใน

ประเทศ คาดวาอตราเงนเฟอทวไปในป 2555 จะอยทรอยละ 3.3 (โดยมชวงคาดการณทรอยละ 3.0–3.5) ลดลงจาก

ปกอนหนา ตามราคาน�ามนและสนคาโภคภณฑในตลาดโลกทมแนวโนมขยายตวในอตราชะลอลง อนเปนผลมาจาก

อปสงคน�ามนในตลาดโลกทชะลอลง ประกอบกบผลจากแนวทางการดแลราคาน�ามนขายปลกของภาครฐ

ส�าหรบเศรษฐกจไทยในป 2556 ส�านกงานเศรษฐกจการคลงคาดวาเศรษฐกจไทยมแนวโนมขยายตวไดอยาง

ตอเนองทรอยละ 5.2 (โดยมชวงคาดการณทรอยละ 4.7–5.7) โดยมแรงขบเคลอนหลกจากอปสงคภาครฐและอปสงค

จากตางประเทศทคาดวาจะยงคงขยายตวได อนมปจจยสนบสนนจากการเบกจายตามแผนบรหารจดการน�าในระยะยาว

ของภาครฐวงเงนลงทนรวม 3.5 แสนลานบาท ทคาดวาจะเรมทยอยลงทนไดมากขนในป 2556 ประกอบกบสถานการณ

เศรษฐกจโลกทแมวาจะยงคงมความเสยง แตมแนวโนมวาจะเรมฟนตวขนตามล�าดบ อยางไรกตาม อปสงคภาคเอกชน

มแนวโนมชะลอลง ภายหลงจากทมการเรงการบรโภคและการลงทนเพอฟนฟภายหลงเหตการณอทกภยไปมากแลว

ในปกอน ในดานเสถยรภาพภายในประเทศ คาดวาอตราเงนเฟอทวไปในป 2556 จะอยทรอยละ 3.5 (โดยมชวงคาดการณ

ทรอยละ 3.0–4.0) ตามอปสงคน�ามนในตลาดโลกทคาดวาจะเพมขนตามแนวโนมการเตบโตของเศรษฐกจในเอเชย

4

f = ประมาณการ โดยส�านกงานเศรษฐกจการคลง (สศค.)

ตารางสรปสมมตฐานและผลการประมาณการเศรษฐกจป 2554 และป 2555 (ณ เดอนกนยายน 2555)

2555 f 2556 f

2554 (ณ กนยายน 2555) (ณ กนยายน 2555)

เฉลย ชวง เฉลย ชวง

สมมตฐานหลก

สมมตฐานภายนอก

1) อตราการขยายตวเฉลย 14 ประเทศคคาหลก (รอยละตอป) 4.0 3.6 3.4-3.9 4.1 3.6-4.6

2) ราคาน�ามนดบดไบ (ดอลลารสหรฐตอบารเรล) 105.6 113.0 110.5-115.5 118.0 113.0-123.0

3) ราคาสนคาสงออกในรปดอลลารสหรฐ (รอยละตอป) 5.6 1.0 0.5-1.5 3.0 2.0-4.0

4) ราคาสนคาน�าเขาในรปดอลลารสหรฐ (รอยละตอป) 10.1 2.6 2.1-3.1 4.5 3.5-5.5

สมมตฐานดานนโยบาย

5) อตราแลกเปลยน (บาทตอดอลลารสหรฐ) 30.50 31.25 30.75-31.75 31.00 30.00-32.00

6) อตราดอกเบยนโยบายของไทย ณ สนป (รอยละตอป) 3.25 3.00 2.75-3.25 3.00 2.50-3.50

7) รายจายภาคสาธารณะตามปงบประมาณ (ลานลานบาท) 2.77 2.90 2.89-2.91 3.10 3.09-3.11

ผลการประมาณการ

1) อตราการขยายตวทางเศรษฐกจ (รอยละตอป) 0.1 5.5 5.3-5.8 5.2 4.7-5.7

2) อตราการขยายตวของการบรโภครวม (รอยละตอป) 1.3 4.9 4.7-5.2 3.9 3.4-4.4

- การบรโภคภาคเอกชน (ณ ราคาคงท) (รอยละตอป) 1.3 5.2 5.0-5.5 4.0 3.5-4.5

- การบรโภคภาครฐ (ณ ราคาคงท) (รอยละตอป) 1.1 3.0 2.8-3.3 3.2 2.7-3.7

3) อตราการขยายตวของการลงทนรวม (รอยละตอป) 3.3 12.8 12.3-13.3 11.4 10.4-12.4

- การลงทนภาคเอกชน (ณ ราคาคงท) (รอยละตอป) 7.2 14.1 13.6-14.6 10.0 9.0-11.0

- การลงทนภาครฐ (ณ ราคาคงท) (รอยละตอป) -8.7 8.1 7.6-8.6 16.9 15.9-17.9

4) อตราการขยายตวปรมาณสงออกสนคาและบรการ (รอยละตอป) 9.5 3.7 3.2-4.2 7.3 6.3-8.3

5) อตราการขยายตวปรมาณน�าเขาสนคาและบรการ (รอยละตอป) 13.7 6.6 6.1-7.1 5.4 4.4-6.4

6) ดลการคา (พนลานดอลลารสหรฐ) 17.0 5.6 5.1-6.1 5.0 4.0-6.0

- สนคาสงออกในรปดอลลารสหรฐ (รอยละตอป) 14.3 4.5 4.0-5.0 10.5 9.5-11.5

- สนคาน�าเขาในรปดอลลารสหรฐ (รอยละตอป) 24.9 10.5 10.0-11.0 11.0 10.0-12.0

7) ดลบญชเดนสะพด (พนลานดอลลารสหรฐ) 5.9 -2.0 -2.9 ถง -1.0 -2.1 -4.0 ถง -0.1

- รอยละของ GDP 3.4 -0.5 -0.8 ถง -0.3 -0.5 -1.0 ถง 0.0

8) อตราเงนเฟอทวไป (รอยละตอป) 3.8 3.3 3.0-3.5 3.5 3.0-4.0

อตราเงนเฟอพนฐาน (รอยละตอป) 2.4 2.0 1.7-2.2 2.1 1.6-2.6

9) อตราการวางงาน (รอยละของก�าลงแรงงานรวม) 0.7 0.6 0.5-0.7 0.6 0.5-0.7


1.ประมาณการเศรษฐกจไทยในป2555

1.1 ดานการขยายตวทางเศรษฐกจ

เศรษฐกจไทยในป 2555 คาดวาจะขยายตวในอตรารอยละ 5.5 (โดยมชวงคาดการณทรอยละ 5.3–5.8) เปนการฟนตว

เรงขนกลบเขาสภาวะปกตไดอยางรวดเรวจากปกอนหนาทขยายตวเพยงรอยละ 0.1 เนองจากปญหาขอจ�ากดในภาคการผลต

ทสบเนองจากอทกภยเรมคลคลายลงตามล�าดบ โดยเฉพาะการผลตภาคอตสาหกรรมของไทยทฟนตวตอเนอง จากการทโรงงาน

อตสาหกรรมสามารถกลบมาท�าการผลตไดและมการเรงผลตเพอตอบสนองค�าสงซอทยงคางอย ประกอบกบอปสงคภาคเอกชน

ทสามารถฟนตวอยางแขงแกรงและกลบสระดบกอนอทกภยไดแลว โดยการลงทนภาคเอกชนคาดวาจะขยายตวรอยละ 14.1

(โดยมชวงคาดการณทรอยละ 13.6–14.6) เรงขนตามแผนขยายการลงทนของผประกอบการเพอรองรบความตองการสนคา

ทยงมแนวโนมวาจะขยายตวไดด ประกอบกบความจ�าเปนของผประกอบการภาคธรกจในการเรงลงทนเพอฟนฟความเสยหาย

ของอาคารบานเรอนและซอมแซมเครองมอเครองจกรในภาคอตสาหกรรมจากภาวะอทกภย ซงสอดคลองกบการน�าเขาสนคาทน

ทยงขยายตวได ขณะทการบรโภคภาคเอกชนคาดวาจะขยายตวรอยละ 5.2 (โดยมชวงคาดการณทรอยละ 5.0–5.5) เรงขนจาก

ปกอนหนา ซงมปจจยสนบสนนจากแนวโนมรายไดของประชาชนทอยในเกณฑด โดยเฉพาะรายไดภาคเกษตรทมแนวโนม

ขยายตวไดในชวงครงหลงของปตามปรมาณผลผลตทขยายตว และราคาสนคาเกษตรทคาดวาจะยงไดประโยชนจากมาตรการ

แทรกแซงราคาของภาครฐ ขณะทรายไดนอกภาคเกษตรกรรมมแนวโนมทดเชนกนตามการปรบขนคาจางขนต�าและเงนเดอน

ขาราชการ ส�าหรบการใชจายภาครฐคาดวาจะยงคงมบทบาทในการสนบสนนการฟนตวทางเศรษฐกจไดอยางตอเนอง โดยคาดวา

การบรโภคภาครฐจะขยายตวรอยละ 3.0 (โดยมชวงคาดการณทรอยละ 2.8–3.3) และการลงทนภาครฐคาดวาจะขยายตว

รอยละ 8.1 (โดยมชวงคาดการณทรอยละ 7.6–8.6) ตามการใชจายในโครงการภาครฐ ทงมาตรการกระตนเศรษฐกจระยะสน อาท

การปรบขนเงนเดอนขาราชการ และมาตรการในสวนของแผนการบรหารจดการน�าในระยะยาวของภาครฐวงเงนลงทนรวม

3.5 แสนลานบาท ทเรมทยอยลงทนไดตงแตชวงครงหลงของป 2555 เปนตนไป ซงมาตรการภาครฐดงกลาวจะเปนแรงสนบสนน

ส�าคญทชวยใหเศรษฐกจไทยฟนตวไดอยางตอเนอง ส�าหรบปรมาณการสงออกสนคาและบรการคาดวาจะชะลอลงมาขยายตว

ทรอยละ 3.7 (โดยมชวงคาดการณทรอยละ 3.2–4.2) ตามอปสงคตอสนคาสงออกของไทยทคาดวาจะลดลง จากเศรษฐกจโลก

ทยงคงออนแอและผนผวนสงจากปญหาหนสาธารณะในกลมประเทศสหภาพยโรปทขยายวงกวางและมททาวาจะยดเยอ

ประกอบกบการฟนตวของเศรษฐกจสหรฐอเมรกาและเอเชยยงคงมความเสยง อยางไรกตาม การสงออกดานบรการคาดวา

จะขยายตวไดตามการฟนตวของภาคการทองเทยว ขณะทปรมาณการน�าเขาสนคาและบรการคาดวาจะเรงตวสงกวาการสงออก

โดยจะขยายตวรอยละ 6.6 (โดยมชวงคาดการณทรอยละ 6.1–7.1) ตามอปสงคภายในประเทศทเรงตวภายหลงอทกภย ประกอบกบ

ความตองการน�าเขาสนคาทนเพอฟนฟความเสยหายของภาคการผลตจากเหตการณอทกภย

1.2 ดานเสถยรภาพเศรษฐกจ

เสถยรภาพเศรษฐกจภายในประเทศ ในดานอตราเงนเฟอทวไปในป 2555 คาดวาจะอยทรอยละ 3.3 (โดยมชวงคาดการณ

ทรอยละ 3.0–3.5) ลดลงจากปกอนหนา จากราคาน�ามนและสนคาโภคภณฑในตลาดโลกทมแนวโนมขยายตวในอตราชะลอลง

อนเปนผลมาจากอปสงคน�ามนในตลาดโลกทชะลอลงตามแนวโนมการฟนตวของเศรษฐกจโลกทเปราะบาง ประกอบกบ

ผลจากแนวทางการดแลราคาน�ามนขายปลกของภาครฐ โดยเฉพาะในสวนของการชะลอการกลบมาจดเกบภาษสรรพสามตน�ามน

เชอเพลงออกไปเปนชวงตนป 2556 เพอดแลราคาน�ามนขายปลกภายในประเทศ สวนอตราการวางงานคาดวาจะยงคง

อยในระดบต�าทรอยละ 0.6 ของก�าลงแรงงานรวม (โดยมชวงคาดการณทรอยละ 0.5–0.7 ของก�าลงแรงงานรวม) ในดานเสถยรภาพ

ภายนอกประเทศ คาดวาดลบญชเดนสะพดจะขาดดลท 2.0 พนลานเหรยญสหรฐ หรอคดเปนรอยละ 0.5 ของ GDP (โดยม

ชวงคาดการณทรอยละ 0.3-0.8 ของ GDP) เนองจากดลบรการ รายได และเงนโอนทคาดวาจะขาดดลคอนขางมาก ตามรายจาย

คาระวางสนคาทมแนวโนมเพมขนมากจากการน�าเขาสนคาทคาดวาจะขยายตว ประกอบกบดลการคาทคาดวาจะเกนดลลดลง

มาอยท 5.6 พนลานเหรยญสหรฐ (โดยมชวงคาดการณท 5.1–6.1 พนลานเหรยญสหรฐ) ตามมลคาสนคาน�าเขาทคาดวา

จะขยายตวในอตราเรงกวามลคาสนคาสงออก โดยคาดวามลคาน�าเขาสนคาในป 2555 จะขยายตวรอยละ 10.5 (โดยมชวงคาดการณ

ทรอยละ 10.0–11.0) ขณะทมลคาสงออกสนคาคาดวาจะขยายตวรอยละ 4.5 (โดยมชวงคาดการณทรอยละ 4.0–5.0)

6

2.คาดการณเศรษฐกจไทยในป2556

2.1 ดานการขยายตวทางเศรษฐกจ

เศรษฐกจไทยในป 2556 คาดวาจะขยายตวอยางตอเนองในอตรารอยละ 5.2 (โดยมชวงคาดการณทรอยละ 4.7–5.7)

ซงจะมแรงขบเคลอนหลกจากอปสงคภาครฐและอปสงคจากตางประเทศทคาดวาจะยงคงขยายตวได โดยการลงทนภาครฐคาดวา

จะขยายตวไดในระดบสงทรอยละ 16.9 (โดยมชวงคาดการณทรอยละ 15.9 -17.9) อนมปจจยสนบสนนจากทงรายจายงบประมาณ

และรายจายตามแผนบรหารจดการน�าในระยะยาวของภาครฐวงเงนลงทนรวม 3.5 แสนลานบาท ทคาดวาจะเรมทยอยลงทนได

มากขนในป 2556 ขณะทการบรโภคภาครฐคาดวาจะขยายตวรอยละ 3.2 (โดยมชวงคาดการณทรอยละ 2.7–3.7) ตามการเบกจาย

งบประมาณประจ�าปของรฐบาลในป 2556 ทคาดวาจะเปนไปอยางตอเนอง นอกจากน สถานการณเศรษฐกจโลกทแมวาจะยงคง

มความเสยง แตมแนวโนมวาจะเรมฟนตวขนไดในชวงปลายป 2556 และคาดวาจะชวยสนบสนนใหปรมาณการสงออกสนคา

และบรการฟนตวกลบเขาสระดบการขยายตวทรอยละ 7.3 (โดยมชวงคาดการณทรอยละ 6.3–8.3) สวนปรมาณการน�าเขาสนคา

และบรการคาดวาจะขยายตวรอยละ 5.4 (โดยมชวงคาดการณทรอยละ 4.4–6.4) อยางไรกตาม อปสงคภาคเอกชนมแนวโนม

ทจะขยายตวในอตราชะลอลงกลบสระดบการขยายตวปกต ภายหลงจากทผประกอบการไดเรงลงทนเพอฟนฟไปมากแลว

ในชวงปกอนหนา ขณะทอปสงคเพอการบรโภคทอนมาจากชวงอทกภยไดรบการตอบสนองไปแลว โดยการบรโภคภาคเอกชน

คาดวาจะขยายตวชะลอลงจากปกอนมาอยทรอยละ 4.0 (โดยมชวงคาดการณทรอยละ 3.5–4.5) สวนการลงทนภาคเอกชน

คาดวาจะขยายตวรอยละ 10.0 (โดยมชวงคาดการณทรอยละ 9.0–11.0)

2.2 ดานเสถยรภาพเศรษฐกจ

เสถยรภาพภายในประเทศ ในดานอตราเงนเฟอทวไปในป 2556 คาดวาจะอยทรอยละ 3.5 (โดยมชวงคาดการณ

ทรอยละ 3.0–4.0) ตามอปสงคน�ามนในตลาดโลกทคาดวาจะเพมขนตามแนวโนมการเตบโตของเศรษฐกจเอเชย สวน

อตราการวางงานคาดวาจะยงคงอยในระดบต�าทรอยละ 0.6 ของก�าลงแรงงานรวม (โดยมชวงคาดการณทรอยละ 0.5–0.7 ของ

ก�าลงแรงงานรวม) ในดานเสถยรภาพภายนอกประเทศ คาดวาดลบญชเดนสะพดจะขาดดลเลกนอยท 2.1 พนลานเหรยญสหรฐ

หรอคดเปนรอยละ 0.5 ของ GDP (โดยมชวงคาดการณทรอยละ 0.0–1.0 ของ GDP) เนองจากดลการคาทคาดวาจะเกนดล

ลดลงมาอยท 5.0 พนลานเหรยญสหรฐ (โดยมชวงคาดการณท 4.0–6.0 พนลานเหรยญสหรฐ) ตามมลคาสนคาน�าเขาทคาดวา

จะขยายตวในอตราเรงกวามลคาสนคาสงออก โดยคาดวามลคาน�าเขาสนคาในป 2556 จะขยายตวรอยละ 11.0 (โดยมชวงคาดการณ

ทรอยละ 10.0–12.0) ขณะทมลคาสงออกสนคาคาดวาจะขยายตวรอยละ 10.5 (โดยมชวงคาดการณทรอยละ 9.5-11.5)


Executive SummaryThailand’s Economic Projection for 2012 and 2013

(As of September 2012)

Thailand’s Economic Outlook Projection 2012 and 2013The Thai economy in 2012 quickly recovers from the flood last year

and it is expected to grow further in 2013.

Dr. Somchai Sajjapongse, the Director-General of the Fiscal Policy Office (FPO) announced Thailand’s

economic projections as of September 2012. The Thai economy is forecasted to rebound at a rate of 5.5 percent

(within a range of 5.3-5.8 percent), accelerating from the previous year as production constraints have been relieved.

Consumption spending and private investment have returned to their normal conditions. Moreover, the stimulus

measures e.g. the higher minimum wage policy for low-income workers and government officials, the first-time car

buyer program, the first-time house buyer program, the reduction of corporate income taxes, and the rice mortgage

scheme have proved to be supportive of domestic spending. Public consumption and public investment still play

important roles in boosting economic recovery. Nonetheless, external demand is anticipated to grow at a decreasing

rate due to risks from the global economic slowdown, especially from the European sovereign debt crisis. For internal

stability, headline inflation in 2012 is anticipated to be 3.3 percent (or within a range of 3.0-3.5 percent), which is

lower than the previous year. The decline is attributed to the slowdown in the growth of fuel prices due to the lower

growth of fuel demand following the fragile global economic recovery and the government’s fuel retail price controls.

The Thai economy in 2013 is projected to grow at a rate of 5.2 percent (within a range of 4.7-5.7 percent).

The main drivers will be the expansion of demand from public and external sectors, with the supportive factors

such as the 350-billion-baht long-term water management investment scheme, to be gradually invested in 2013,

and an improvement in the global economy. The strength of the global economic recovery, however, faces some

uncertainty. Domestic private demand is expected to slow down to normal levels after showing a high rate of

expansion in 2012, from the reconstruction following the flood. For internal stability, headline inflation in 2013 is

expected to be 3.5 percent (or within a range of 3.0-4.0 percent) following higher demand for energy driven by the

increasing growth of Asian economies.

The Director-General of the Fiscal Policy Office (FPO) also added that “In composing the economic outlook

projections, it is necessary to closely analyze the following risk factors: the speed of the economic recovery of

Thailand’s major trading partners, the budget disbursement rate, the impact of capital movements, and the political

situations of other countries which may affect the Thai economy.”

8

Major Assumptions and Economic Projections of 2012 and 2013 (As of Sep 2012)

f = forecast by Fiscal Policy Office, Ministry of Finance, Thailand

2012 f 2013 f

2011 (As of Sep 2012) (As of Sep 2012)

Average Range Average Range

Major Assumptions

Exogenous Variables

1) Average Economic Growth Rate of Major Trading Partners 4.0 3.6 3.4-3.9 4.1 3.6-4.6

(% y-o-y)

2) Dubai Crude Oil Price (U.S. dollar per Barrel) 105.6 113.0 110.5-115.5 118.0 113.0-123.0

3) Export price in U.S. dollar (% y-o-y) 5.6 1.0 0.5-1.5 3.0 2.0-4.0

4) Import price in U.S. dollar (% y-o-y) 10.1 2.6 2.1-3.1 4.5 3.5-5.5

Policy Variables

5) Exchange Rate (Baht per U.S. dollars) 30.5 31.25 30.75-31.75 31.00 30.00-32.00

6) Repurchase Rate (Policy Rate) at year-end (% y-o-y) 3.25 3.00 2.75-3.25 3.00 2.50-3.50

7) Fiscal-Year Pubic Expenditure (Trillion Baht) 2.77 2.90 2.89-2.91 3.10 3.09-3.11

Projections

1) Economic Growth Rate (percent y-o-y) 0.1 5.5 5.3-5.8 5.2 4.7-5.7

2) Real Consumption Growth (percent y-o-y) 1.3 4.9 4.7-5.2 3.9 3.4-4.4

- Real Private Consumption 1.3 5.2 5.0-5.5 4.0 3.5-4.5

- Real Public Consumption 1.4 3.0 2.8-3.3 3.2 2.7-3.7

3) Real Investment Growth (percent y-o-y) 3.3 12.8 12.3-13.3 11.4 10.4-12.4

- Real Private Investment 7.2 14.1 13.6-14.6 10.0 9.0-11.0

- Real Public Investment -8.7 8.1 7.6-8.6 16.9 15.9-17.9

4) Export Volume of Goods and Services (percent y-o-y) 9.5 3.7 3.2-4.2 7.3 6.3-8.3

5) Import Volume of Goods and Services (percent y-o-y) 13.7 6.6 6.1-7.1 5.4 4.4-6.4

6) Trade Balance (billion U.S. dollar) 17.0 5.6 5.1-6.1 5.0 4.0-6.0

- Export Value of Goods in U.S. dollar (percent y-o-y) 14.3 4.5 4.0-5.0 10.5 9.5-11.5

- Import Value of Goods in U.S. dollar (percent y-o-y) 24.9 10.5 10.0-11.0 11.0 10.0-12.0

7) Current Account (billion U.S. dollar) 5.9 -2.0 -2.9 to -1.0 -2.1 -4.0 to -0.1

- Percentage of GDP 3.4 -0.5 -0.8 to -0.3 -0.5 -1.0 to 0.0

8) Headline Inflation (percent y-o-y) 3.8 3.3 3.0-3.5 3.5 3.0-4.0

Core Inflation (percent y-o-y) 2.4 2.0 1.7-2.2 2.1 1.6-2.6

9) Unemployment Rate (percentage of total labor force) 0.7 0.6 0.5-0.7 0.6 0.5-0.7


1.Thailand’sEconomicProjections2012and2013

1.1 Economic Growth

The Thai economy in 2012 is projected to grow at an annual rate of 5.5 percent (or within a range of 5.3-5.8

percent), returning to normal levels, following its sharp decline in 2011 to 0.1 percent due to the flooding. The

manufacturing sector has increased production in response to continuously increasing demand. Private investment

has also returned to past levels, with an expected annual rate of 14.1 percent (or within a range of 13.6-14.6 percent)

in response to the growing demand. This is in line with higher imports of the machinery. Private consumption is

projected to grow at 5.2 percent (or within a range of 5.0-5.5 percent) supported by higher income in the agricultural

sector especially in the latter half of 2012 following the growth of agricultural products and higher agriculture prices

which have benefited from the government’s pricing measures. Income in non-agricultural sectors has also grown,

partly from government measures to increase the minimum wages and salaries. Public spending plays an important

role in supporting the economic recovery. It is expected that public consumption will grow at a rate of 3.0 percent

(or within a range of 2.8-3.3 percent). Public investment is expected to grow 8.1 percent (or within a range of 7.6-8.6

percent), following an increase in salary rates for government officials and the 350-billion-baht long-term water

management investment scheme, to be gradually invested after mid-2012. Nonetheless, export demand is anticipated

to grow at a lower rate of 3.7 percent (or within a range of 3.2-4.2 percent) mainly from the lower external demand

due to risks from the global economic slowdown and the European sovereign debt crisis that expands to the real and

financial sector of the EU member countries. Furthermore, the recovery of the US and Asian economies still remain

fragile. Export of services is expected to grow from the recovery of the tourism sector whereas the import volume of

goods and services is expected to grow at a faster rate of 6.6 percent (or within a range of 6.1-7.1 percent) due to

the demand for raw materials and capital goods to refurnish property damaged in the flood of 2011.

1.2 Economic Stability

For internal stability, headline inflation in 2012 is expected to be 3.3 percent (or within a range of 3.0-3.5 percent),

lower than that of the previous year due to the slower growth of world fuel and commodity prices, contributed mainly

by lower global demand. Government measures, especially the diesel excise tax cut, and government controls on fuel

retail prices have also supported the lower growth of fuel prices. Unemployment rate is expected to stay at its current

low level of 0.6 percent (or within a range of 0.5-0.7 percent of the total labor force). On external stability, the current

account in 2012 is projected to record a small deficit of USD 2.0 billion, accounting for 0.5 percent of GDP (or within

a range of 0.3-0.8 percent of GDP) as the service balances, remittances, and transfers are expected to face a deficit

with respect to freight payments following the higher imports. In 2012, Thailand is expected to achieve a lower trade

surplus at USD 5.6 billion (or within a range of USD 5.1-6.1 billion), as import growth is expected to be higher than

export growth. Import growth in 2012 is expected to increase at 10.5 percent per year (or within a range of 10.0-11.0

percent) whereas the export value is predicted to grow by 4.5 percent (or within a range of 4.0–5.0 percent).

10

2.ThaiEconomyin2013

2.1 Economic Growth

The Thai economy in 2013 is projected to grow at an annual rate of 5.2 percent (or within a range of 4.7-5.7

percent). The main driver will be the continuous expansion of demand from public and external sectors. Public

investment will grow at a high expected annual rate of 16.9 percent (or within a range of 15.9-17.9 percent) supported

by the annual budget disbursement and the 350-billion-baht long-term water management investment scheme which

will be continuously invested in 2013. Public consumption is expected to grow at a rate of 3.2 percent (or within a

range of 2.7-3.7 percent). Furthermore, the global economy is expected to show an improvement in 2013, resulting

in the expansion of exports of goods and services at a rate of 7.3 percent (or within a range of 6.3-8.3 percent).

This is in line with expected higher imports, projected to grow at 5.4 percent (or within a range of 4.4-6.4 percent).

Nevertheless, domestic private demand is expected to slow down to past levels following the completion of recovery

efforts associated with last year’s flood. Private consumption is expected to grow slower from 2012 to a rate of 4.0

percent (or within a range of 3.5-4.5 percent) whereas private investment will grow at a rate of 10.0 percent (or within

a range of 9.0-11.0 percent).

2.2 Economic Stability

For internal stability, headline inflation in 2013 is expected to be 3.5 percent (or within a range of 3.0-4.0

percent), due to the higher global demand for fuel, especially from Asian markets. Unemployment is expected to

stay at its current low level of 0.6 percent (or within a range of 0.5-0.7 percent of the total labor force). On external

stability, the current account in 2013 is projected to record a deficit of USD 2.1 billion, accounting for 0.5 percent

of GDP (or within a range of 0.0-1.0 percent of GDP). Thailand’s trade balance is expected to record a smaller

surplus at USD 5.0 billion (or within a range of USD 4.0-6.0 billion) following the higher imports. The import growth is

expected to increase at 11.0 percent per year (or within a range of 10.0-12.0 percent) whereas the value of exports

is predicted to grow by 10.5 percent (or within a range of 9.5-11.5 percent).



(ณ เดอนกนยายน 2555)

❍ ปรบฐานขอมลอตราการขยายตวทางเศรษฐกจในไตรมาสท 1 และไตรมาสท 2 ในป 2555 ทขยายตวท

รอยละ 0.4 และรอยละ 4.2 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน ตามล�าดบ ตามทส�านกงานคณะกรรมการพฒนาการเศรษฐกจ

และสงคมแหงชาต (สศช.) แถลงเมอวนท 20 สงหาคม 2555

❍ เครองชภาวะเศรษฐกจมหภาคในชวง 8 เดอนแรกของป 2555 บงชวา ภาคบรการขยายตวไดดตอเนองและ

มบทบาทส�าคญในการชวยสนบสนนการขยายตวของเศรษฐกจไทยในชวงทผานมา สะทอนจากจ�านวนนกทองเทยวทขยายตว

ระดบสงถงรอยละ 8.7 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน ส�าหรบดานการผลต ภาคการเกษตรยงขยายตวอยในเกณฑดตาม

สภาวะภมอากาศทเอออ�านวยตอการเพาะปลกผลผลต แมวาราคาสนคาเกษตรปรบลดลง แตมนโยบายรบจ�าน�าขาวของ

ภาครฐมสวนชวยใหรายไดเกษตรกรไมหดตวมากนก อยางไรกตาม ภาคอตสาหกรรมมการชะลอตวลงอยางเหนไดชด โดย

เปนการลดลงของอตสาหกรรมส�าคญ คอ อตสาหกรรมอเลกทรอนกสและเครองใชไฟฟา ตามการฟนตวทคอนขางชาจาก

ผลกระทบน�าทวมในชวงปลายป 2554 ประกอบกบอปสงคในตลาดโลกทซบเซา สอดคลองกบอตสาหกรรมสงทอ เนองจากปญหา

ขาดแคลนแรงงานประกอบกบตนทนการผลตทปรบตวสงขน ในดานการใชจายพบวา เครองชการบรโภคและลงทนสงสญญาณ

ขยายตวอยางตอเนองจากปกอนหนา โดยเฉพาะการบรโภคภาคเอกชนในหมวดสนคาคงทน ส�าหรบการสงออกสนคาและบรการ

สงสญญาณชะลอตวจากปกอน เนองจากปญหาหนสาธารณะในยโรปทยงคงยดเยอ และสงผลกระทบตอเนองมายงประเทศคคา

หลกส�าคญของไทย สวนการน�าเขาสนคาและบรการยงคงขยายตวอยางตอเนองจากการเพมขนของการน�าเขาในหมวดสนคาทน

และสนคาอปโภค-บรโภค ทงนการขยายตวของการน�าเขาทสงกวา เมอเทยบกบการขยายตวของการสงออกสงผลใหดลการคา

ในชวง 8 เดอนแรกของป 2555 ขาดดลทระดบ 13.1 พนลานดอลลารสหรฐ

❍ การเปลยนแปลงสมมตฐานทส�าคญ ไดแก (1) อตราการขยายตวของ 14 ประเทศคคา ในป 2555 สศค.

ประมาณการการขยายตวของ 14 ประเทศคคา อยทรอยละ 3.6 (ชวงคาดการณอยทรอยละ 3.4-3.9) ตามการชะลอตวของ

เศรษฐกจในสหภาพยโรปเนองจากปญหาหนสาธารณะ ในขณะทป 2556 อยทรอยละ 4.1 เนองจากคาดวาเศรษฐกจดงกลาว

สามารถฟนตวขนได (2) ก�าหนดสมมตฐานราคาน�ามนดบดไบในป 2555 และป 2556 ใหอยท 113.0 และ 118.0 ดอลลาร

สหรฐตอบารเรล ตามล�าดบ ตามการเกงก�าไรในตลาดโภคภณฑหลงจากทมมาตรการกระตนเศรษฐกจ QE3 ออกมา ในขณะท

อปสงคน�ามนดบโลกยงคงเพมขนรอยละ 0.9 จากปกอน (3) ปรบสมมตฐานราคาสนคาสงออกในป 2555 และป 2556 ใหขยายตว

ทรอยละ 1.0 และรอยละ 3.0 ตามล�าดบ ตามการลดลงของราคาสนคาเกษตรส�าคญโดยเฉพาะราคายางพารา และปรบราคา

สนคาน�าเขาในป 2555 และป 2556 ใหขยายตวทรอยละ 2.6 และรอยละ 4.5 ตามล�าดบ (4) ปรบสมมตฐานอตราแลกเปลยน

บาทตอดอลลารสหรฐในป 2555 และป 2556 ใหอยท 31.10 และ 30.75 บาทตอดอลลารสหรฐ แขงคาขนจากประมาณการครง

กอน เนองจากธนาคารกลางสหรฐอเมรกาประกาศใช QE3 (5) ก�าหนดสมมตฐานอตราดอกเบยนโยบายในป 2555 และป 2556

อยทรอยละ 3.0 ตอป (ชวงคาดการณรอยละ 2.50-3.50) เนองจากการชะลอตวของเศรษฐกจประเทศคคาหลกของไทย ท�าให

อปสงคจากตางประเทศลดลง ประกอบกบแรงกดดนดานเงนเฟออยในระดบต�า และ (6) รายจายภาคสาธารณะในปงบประมาณ

2555 (ตงแตเดอนตลาคม 2554-กนยายน 2555) คาดวาจะอยท 2.90 ลานลานบาท หรอขยายตวรอยละ 4.8 จากปกอน และ

ในปงบประมาณ 2556 คาดวาจะมจ�านวนรวมทงสน 3.1 ลานลานบาท หรอขยายตวรอยละ 7.0 ตอป โดยมรายละเอยดดงน

ส�ำนกงำนเศรษฐกจกำรคลง (สศค.) คำดวำเศรษฐกจไทยในป 2555 จะขยำยตวทรอยละ 5.5 โดยมชวง

คำดกำรณทรอยละ 5.3-5.8 ในขณะทอตรำกำรขยำยตวป 2556 คำดวำจะอยทรอยละ 5.2 โดยมชวงคำดกำรณท

รอยละ 4.7-5.7 โดยมการปรบปรงขอมลและสมมตฐานทส�าคญดงน

12

14 ประเทศคคำ (78.7%) -0.2 6.3 4.0 4.9 3.7 4.0 3.5 3.5 3.5 3.6 4.1

1. จน (12.0%) 9.2 10.4 9.2 9.7 9.5 9.1 8.9 8.1 7.6 7.8 8.5

2. ญปน (10.5%) -6.3 4.0 -0.7 -0.2 -1.8 -0.5 -0.6 2.9 3.2 2.4 1.6

3. สหรฐอเมรกำ (9.6%) -2.4 3.0 1.7 2.2 1.6 1.5 1.6 2.4 2.1 2.2 2.4

4. สหภำพยโรป (9.4%) -4.1 1.7 1.5 2.4 1.6 1.3 0.7 0.0 -0.5 -0.9 0.5

5. ฮองกง (7.2%) -2.7 6.8 5.0 7.6 5.4 4.4 3.0 0.7 1.1 2.6 4.0

6. มำเลเซย (5.4%) -1.7 7.2 5.1 5.2 4.3 5.8 5.2 4.9 5.4 4.6 4.7

7. สงคโปร (5.0%) -0.8 14.5 4.9 9.1 1.2 6.0 3.6 1.5 2.0 2.7 3.9

8. อนโดนเซย (4.4%) 4.5 6.1 6.5 6.4 6.5 6.5 6.5 6.3 6.4 6.1 6.6

9. ออสเตรเลย (4.0%) 1.3 2.6 2.2 1.2 2.3 2.5 2.7 4.4 4.0 3.3 3.1

10. เวยดนำม (3.1%) 5.3 6.8 5.9 5.4 5.7 6.1 6.1 4.1 4.7 5.0 6.3

11. อนเดย (2.3%) 7.0 8.8 7.1 8.0 6.7 6.7 6.1 5.3 5.5 6.3 6.0

12. ฟลปปนส (2.0%) 1.1 7.6 3.7 4.9 3.6 3.2 4.0 6.3 5.9 4.3 4.8

13. เกำหลใต (1.8%) 0.2 6.2 3.6 4.2 3.5 3.6 3.3 2.8 2.3 3.3 4.2

14. ไตหวน (1.7%) -1.9 10.8 4.0 6.6 4.5 3.4 1.8 0.4 -0.2 2.9 5.1

1.1 เศรษฐกจจน (ตลำดสงออกใหญอนดบ 1 ของไทย : สดสวนกำรสงออกรอยละ 12.0 ของมลคำสงออกสนคำรวมป 2554 จำกรอยละ 11.0 ป 2553)

➥ เศรษฐกจของจนในไตรมำสแรกของป 2555 ขยำยตวรอยละ 7.6 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน เนองจากการสงออกในไตรมาสนขยายตวรอยละ 10.5 ต�ากวาคาเฉลยของป 2536–2555 ทอยทรอยละ 18.9 เนองจากการชะลอตวของอปสงคประเทศคคาส�าคญ โดยเฉพาะการสงออกของจนไปยงสหภาพยโรปซงเปนคคาอนดบท 2 หดตวตอเนองเปนไตรมาสท 2 ทรอยละ -2.8 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน นอกจากนการลงทนภาคเอกชนซงเปนอกปจจยส�าคญทขบเคลอนเศรษฐกจจนขยายตวในอตราทชะลอลง สะทอนจากการลงทนในสนทรพยคงทนในชวงครงแรกของป 2555 ทขยายตวเพยงรอยละ 20.4

สมมตฐานหลกในการประมาณการเศรษฐกจไทย

ป 2555 และป 2556

1.อตราการขยายตวทางเศรษฐกจของ14ประเทศคคาหลกของไทย

“สศค.คาดวาในป 2555 เศรษฐกจคคาหลกของไทย 14 ประเทศจะขยายตวรอยละ 3.6 ชะลอลงจากป 2554 ทขยายตวรอยละ 4.0 เนองจากวกฤตหนสาธารณะในสหภาพยโรปทสงผลกระทบตอภาคเศรษฐกจจรง ภาคการเงน และอปสงคโดยรวมของโลก และสงผลกระทบตอเศรษฐกจของประเทศจนและประเทศในภมภาคเอเชยใหขยายตวในอตราชะลอลง ทงนมสญญาณการฟนตวของเศรษฐกจสหรฐอเมรกาจากมาตรการกระตนเศรษฐกจของรฐบาลและการเลอกตงทจะมขนในปลายปน และการฟนตวของเศรษฐกจญปนเนองจากปจจยฐานต�าในปกอนจากภยธรรมชาต สนามและปญหาอทกภยในประเทศไทย

ทงน สศค.คาดวาเศรษฐกจคคาหลกของไทยในป 2556 จะขยายตวในอตราเรงขนจากป 2555 โดยขยายตวทรอยละ 4.1 จากวกฤตหนสาธารณะของยโรโซนทคาดวาจะคลคลายมากขน ตลอดจนมาตรการกระตนเศรษฐกจทมอยางตอเนองภายหลงจากการเลอกตงทวไปของประเทศเศรษฐกจขนาดใหญ ทงประเทศสหรฐอเมรกาและประเทศจน ซงจะเปนปจจยบวกตอการขยายตวของเศรษฐกจโลก”

ตำรำงท 1 อตรำกำรขยำยตวเฉลยของเศรษฐกจคคำหลกของไทย 14 ประเทศ (รอยละ)

ทมา : รวบรวมและประมาณการโดย สศค.

Q1 Q1Q2 Q2Q3 Q4

ทงป2556 f

ทงป2555 f

ประเทศคคำหลกเรยงตำมสดสวนมลคำ

สงออกป 25542552 2553 2554

2554 2555


➥ ในชวง 2 เดอนแรกของไตรมำสท 3 ป 2555 (เดอนกรกฎำคม-สงหำคม 2555) เศรษฐกจจนมแนวโนมขยำยตวชะลอลงจำกไตรมำสกอน จำกกำรสงออกทเรมชะลอตวลงชดเจน จำกผลกระทบวกฤตหนสำธำรณะในยโรป ทสงผลตอเศรษฐกจจน โดยมลคาการสงออกในรปดอลลารสหรฐในชวง 2 เดอนแรกของไตรมาสน ขยายตวรอยละ 1.9 จากชวงเดยวกนของปกอน ชะลอลงจากไตรมาสท 2 ป 2555 ทขยายตวรอยละ 10.5 ดานอปสงคในประเทศ ทงการบรโภคและการลงทนภาคเอกชนนนสงสญญาณชะลอตวเชนกน สะทอนจากยอดคาปลก เดอนกรกฎาคม-สงหาคม 2555 ทขยายตวในอตราชะลอลงทรอยละ 13.3 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน และการลงทนในสนทรพยคงทนในชวง 8 เดอนแรกของปทขยายตวเพยงรอยละ 20.2 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน ในดานอปทาน การผลตภาคอตสาหกรรมขยายตวชะลอลงเชนกน บงชจากดชนผจดการฝายจดซอภาคอตสาหกรรมทจดท�าโดย HSBC ในไตรมาสท 3 ป 2555 โดยเฉลยอยทระดบ 48.3 จด ลดลงจากไตรมาสกอนทอยทระดบ 48.6 จด และยงคงอยต�ากวาระดบ 50 สะทอนการหดตวของภาคอตสาหกรรมตอเนอง ทงนรฐบาลจนไดออกมาตรการในการกระตนเศรษฐกจอยางตอเนอง ทงนโยบายการเงนและการคลง อาท การลดอตราดอกเบยเงนกรอยละ 0.25 ในเดอนกรกฎาคม 2555 อกทงเพมการคนภาษมลคาเพมของสนคาสงออกบางประเภท พรอมทงประกาศถงความพรอมในการกระตนเศรษฐกจผานโครงการลงทนดานคมนาคมทางบกและทางน�า วงเงน 1 ลานลานหยวน ตลอดจนจดตงกองทน Fiscal Stabilization Fund วงเงน 1 แสนลานหยวน เพอกระตนใหเศรษฐกจจนขยายตวไดตามเปาทรอยละ 7.5 ในป 2555

ดานเสถยรภาพเศรษฐกจพบวา ในเดอนกรกฎาคม-สงหาคม 2555 อตราเงนเฟอทวไปอยทระดบเฉลยรอยละ 1.9 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน ซงเปนระดบทต�ามาก แตยงคงมความเสยงจากราคาอาหารสดทขยายตวสงถงรอยละ 5.0 ตอป ซงอาจเปนปจจยทท�าใหอตราเงนเฟอปรบตวเพมขนอยางรวดเรวในระยะตอไป

➥ ในป 2555 คำดวำเศรษฐกจจนจะขยำยตวทรอยละ 7.8 หรอในชวงคำดกำรณทรอยละ 7.3-8.3 ชะลอลงจำกปกอนหนำทขยำยตวทรอยละ 9.3 จากวกฤตหนสาธารณะยโรปซงเปนประเทศคคาหลกของจนทเรมสงผลกระทบตอการสงออกและภาคเศรษฐกจจรง ทงการลงทนภาคเอกชนและภาคอตสาหกรรมของจน อกทงทางการจนปรบลดเปาหมายอตราการขยายตวทางเศรษฐกจมาอยทรอยละ 7.5 จากรอยละ 8.0 ในป 2554 เพอปรบโครงสรางเศรษฐกจโดยลดขนาดภาคการสงออกอนเปนสาเหตในการพงพาอปสงคจากตางประเทศ และใหความส�าคญตอภาคอปสงคภายในประเทศ ทงการบรโภคและการลงทนภาคเอกชน

➥ ในป 2556 คำดวำเศรษฐกจจนจะขยำยตวทรอยละ 8.5 หรอในชวงคำดกำรณทรอยละ 8.0-9.0 เรงขนจำกป 2555 ทคำดกำรณวำจะขยำยตวทรอยละ 7.8 เนองจากคาดวาสถานการณทางเศรษฐกจของสหภาพยโรปจะปรบตวดขน สงผลใหภาคการสงออกและการผลตภาคอตสาหกรรมจนทไดรบผลกระทบจากวกฤตดงกลาวโดยตรงปรบตวดขนตามไปดวย ทงนการเลอกตงของจนทจะเกดขนในชวงเดอนตลาคม 2555-กมภาพนธ 2556 จะท�าใหรฐบาลออกมาตรการกระตนเศรษฐกจเพมเตม ซงจะเปนปจจยบวกตอการขยายตวทางเศรษฐกจของจนในป 2556 อกดวย

ทมา : CEIC รวบรวมโดย สศค.

ภำพท 1 อตรำกำรขยำยตวทำงเศรษฐกจของจน (รอยละ)

จากชวงเดยวกนของปกอน ซงต�ากวาทงป 2554 ทขยายตวรอยละ 23.8 ในดานอปทาน การผลตภาคอตสาหกรรมชะลอตวลงชดเจน สะทอนจากผลผลตภาคอตสาหกรรมทขยายตวรอยละ 9.5 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน ขยายตวต�าทสดในรอบ 11 ไตรมาส ดานเสถยรภาพเศรษฐกจในประเทศนนยงคงอยในระดบด สะทอนจากอตราเงนเฟอทวไปในไตรมาสท 2 ป 2555 ทมแนวโนมลดลงอยางตอเนองมาอยทรอยละ 2.9 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน

14

➥ ในชวง 2 เดอนแรกของไตรมำสท 3 ป 2555 (เดอนกรกฎำคม-สงหำคม 2555) เศรษฐกจญปนชะลอตวลงจำกสถำนกำรณเศรษฐกจโลกทชะลอตวอยำงตอเนองเปนส�ำคญ บงชจากดชนผจดการฝายจดซอภาคอตสาหกรรมในเดอนกรกฎาคม-สงหาคม 2555 เฉลยอยทระดบ 47.8 จด ลดลงจากไตรมาสกอน และอยระดบต�ากวา 50 จด ตดตอกนเปนเดอนท 3 บงชวาผประกอบการชะลอการผลตสนคาลง จากความกงวลตอวกฤตหนสาธารณะในยโรโซนและการชะลอตวทางเศรษฐกจของจนซงเปนคคาส�าคญของญปน ทงนยอดคาปลกในเดอนกรกฎาคม-สงหาคม 2555 ขยายตวเฉลยเพยงรอยละ 0.5 จากชวงเดยวกนของปกอน แสดงถงอปสงคในประเทศทชะลอตวลง ผนวกกบอปสงคภายนอกประเทศหดตวอยางตอเนอง สะทอนจากมลคาการสงออกในเดอนกรกฎาคม-สงหาคม 2555 กลบมาหดตวเฉลยทรอยละ -6.9 จากชวงเดยวกนของปกอน

➥ ในป 2555 คำดวำเศรษฐกจญปนจะขยำยตวทรอยละ 2.4 หรอในชวงคำดกำรณทรอยละ 1.9-2.9 ขยำยตว เรงขนจำกป 2554 ทหดตวรอยละ -0.8 สวนหนงมาจากปจจยฐานต�าในปกอนจากปญหาหวงโซอปทานตอเนอง ประกอบกบการลงทนทงภาครฐและภาคเอกชนทยงคงขยายตวไดด อยางไรกตาม ในป 2555 นคาดวาเศรษฐกจญปนยงคงเผชญกบปจจยเสยง ดงตอไปน (1) เศรษฐกจจนทชะลอตวอยางตอเนองและเศรษฐกจยโรโซนทสงสญญาณการเขาสภาวะถดถอย (2) เสถยรภาพทางการเมอง จากขอขดแยงในการปรบขนภาษมลคาเพม ประกอบกบกรณพพาทระหวางจนและญปน ซงหากเปนปญหายดเยออาจสงผลตอภาคการผลตและภาคการทองเทยวของญปนได และ (3) การแขงคาของเงนเยน ซงธนาคารกลางญปนประกาศใชมาตรการ Quantitative Easing (QE) เมอวนท 19 กนยายน 2555 เพอลดการแขงตวของคาเงนเยน

➥ ในป 2556 คำดวำเศรษฐกจญปนจะขยำยตวรอยละ 1.5 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน หรอในชวงคำดกำรณรอยละ 1.0-2.0 ชะลอลงจำกป 2555 ทคำดกำรณวำจะขยำยตวทรอยละ 2.4 เนองจากปจจยฐานต�าหมดลง อกทงเศรษฐกจญปนยงคงมความเสยงจากเศรษฐกจโลกทชะลอตวลง ซงอาจกระทบตอเศรษฐกจญปนผานชองทางการคาเปนส�าคญ

1.3 เศรษฐกจสหรฐอเมรกำ (ตลำดสงออกใหญอนดบ 3 ของไทย : สดสวนกำรสงออกรอยละ 9.6 ของมลคำสงออกสนคำรวมในป 2554)


ภำพท 2 แหลงทมำและอตรำกำรขยำยตวทำงเศรษฐกจ (รอยละ)

1.2 เศรษฐกจญปน (ตลำดสงออกใหญอนดบ 2 ของไทย : สดสวนกำรสงออกรอยละ 10.5 ของมลคำสงออกสนคำรวมในป 2554)

➥ เศรษฐกจญปนในไตรมำสท 2 ป 2555 ขยำยตวเรงขนมำอยทรอยละ 3.2 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน หรอเมอขจดผลทางฤดกาลแลวจะขยายตวรอยละ 0.3 จากไตรมาสกอน (%qoq_sa) สาเหตส�าคญจากการลงทนภาคเอกชนทขยายตวเรงขนทรอยละ 5.6 อกทงการบรโภคภาคเอกชนขยายตวดทรอยละ 3.2 ในขณะทการสงออกทแทจรง ขยายตวเรงขนทรอยละ 8.9 จากชวงเดยวกนของปกอน

ดานเสถยรภาพเศรษฐกจพบวา อตราการวางงานในไตรมาสท 2 ของป 2555 อยทระดบเฉลยทรอยละ 4.4 ของก�าลงแรงงานรวม ขณะทอตราเงนเฟอทวไปในไตรมาสท 2 ป 2555 ยงคงอยในระดบต�าทรอยละ 0.2 จากชวงเดยวกนของปกอน ทงนธนาคารกลางญปนยงคงอตราดอกเบยนโยบายในอตราต�าทชวงรอยละ 0.0-0.1 จากแรงกดดนดานเงนเฟอทอยในระดบต�า และเพอสนบสนนการลงทนและการจางงานภายในประเทศ


➥ ในชวง 2 เดอนแรกของไตรมำสท 3 ป 2555 (เดอนกรกฎำคม-สงหำคม 2555) อปสงคในประเทศของสหรฐอเมรกำมสญญำณกำรฟนตวตอเนอง ถงแมจะมสญญำณชะลอตวลงบำง โดยการจางงานนอกภาคเกษตรสหรฐอเมรกา เดอนกรกฎาคม-สงหาคม 2555 เพมขนจากชวงสนไตรมาสท 2 ป 2555 ถง 237,000 ต�าแหนง และอตราการวางงานลดลงเลกนอยมาอยทระดบรอยละ 8.1 ของก�าลงแรงงานรวม โดยมแรงงานกลบเขาสตลาดแรงงานมากขน เปนสญญาณบวกวาผบรโภคเรมมความเชอมนในสภาพเศรษฐกจ อกทงยอดคาปลกของสหรฐอเมรกาในชวงเดอนกรกฎาคม-สงหาคม 2555 ขยายตวตอเนองทรอยละ 4.4 จากชวงเดยวกนของปกอน ตอเนองจากไตรมาสท 2 ป 2555 ทขยายตวรอยละ 4.7 ขณะทยอดจ�าหนายรถยนตในชวงเดอนกรกฎาคม-สงหาคม 2555 มคาเฉลยท 11.3 ลานคนตอป ดขนมากจากคาเฉลยป 2554 ทระดบ 9.8 ลานคนตอป และยอดจ�าหนายบาน (Existing Home Sales) ในชวงเดอนกรกฎาคม-สงหาคม 2555 อยทระดบเฉลยท 4.5 ลานหลงตอป หรอคดเปนการขยายตวรอยละ 11.4 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน

➥ ในป 2555 คำดวำเศรษฐกจสหรฐอเมรกำจะขยำยตวทรอยละ 2.2 หรอในชวงคำดกำรณทรอยละ 1.7-2.7 เพมขนจำกปกอนหนำทขยำยตวรอยละ 1.8 โดยคาดวาในป 2555 เศรษฐกจภายในของสหรฐอเมรกาจะไดรบปจจยสนบสนนจากมาตรการกระตนเศรษฐกจของรฐบาล สวนหนงจากการทธนาคารกลางสหรฐอเมรกาประกาศใชมาตรการทางการเงนแบบผอนคลายเพมเตมเปนระลอกท 3 (Quantitative Easing 3 : QE3) เมอวนท 13 กนยายน 2555 พรอมทงประกาศคงอตราดอกเบยนโยบาย (Fed Funds Rate) ในระดบต�าทรอยละ 0.0-0.25 จนถงกลางป 2558 เปนอยางนอย อกทงการเลอกตงประธานาธบดในเดอนพฤศจกายน 2555 จะเปนแรงจงใจใหภาครฐบาลผลกดนมาตรการเพอกระตนเศรษฐกจภายในประเทศเพมเตม ตลอดจนการรณรงคหาเสยงของผสมครจาก 2 พรรคใหญจะท�าใหมเมดเงนหมนเวยนในระบบมากขน อยางไรกตาม ในชวงทเหลอของป 2555 คาดวาเศรษฐกจสหรฐอเมรกาจะยงคงเผชญกบความเสยงจากวกฤตหนสาธารณะในยโรป ซงอาจสงผลกระทบตอการสงออกและการขยายตวของเศรษฐกจสหรฐอเมรกาได

➥ ในป 2556 คำดวำเศรษฐกจสหรฐอเมรกำจะขยำยตวทรอยละ 2.4 หรอในชวงคำดกำรณทรอยละ 1.9-2.9 เพมขนจำกปกอนหนำทคำดวำจะขยำยตวทรอยละ 2.2 โดยคาดวาในป 2556 เศรษฐกจภายในของสหรฐอเมรกาจะไดรบปจจยสนบสนนจากมาตรการกระตนเศรษฐกจของรฐบาลอยางตอเนอง ไมวาพรรคการเมองหลกพรรคใดจะไดจดตงรฐบาลกตาม อกทงอตราดอกเบยนโยบายทอยในระดบต�าทรอยละ 0-0.25 ตอเนองจนถงกลางป 2558 เปนอยางนอย ปจจยเหลานจะเออใหเศรษฐกจสหรฐอเมรกาขยายตวไดด


ภำพท 3 แหลงทมำและอตรำกำรขยำยตวทำงเศรษฐกจ (รอยละ)

➥ เศรษฐกจสหรฐอเมรกำไตรมำสท 2 ป 2555 ขยำยตวรอยละ 2.1 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน จำกอปสงคในประเทศเปนส�ำคญ โดยการบรโภคภาคเอกชนขยายตวตอเนองทรอยละ 1.9 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน เรงขนเลกนอยจากไตรมาสกอนหนาทขยายตวรอยละ 1.8 ในขณะทการลงทนภาคเอกชนขยายตวสงทรอยละ 10.9 ตอเนองจากไตรมาสกอนหนาทขยายตวรอยละ 14.1 ทงนในชวงครงแรกของป 2555 เศรษฐกจสหรฐอเมรกาขยายตวรอยละ 2.3 จากชวงเดยวกนของปกอน ดานเสถยรภาพเศรษฐกจพบวา ณ ไตรมาสท 2 ป 2555 อตราการวางงานของสหรฐอเมรกา ปรบตวลดลงตอเนอง ถงแมจะยงคงอยในระดบรอยละ 8.2 ของก�าลงแรงงานรวม ซงสงกวาระดบกอนวกฤตเศรษฐกจทประมาณ รอยละ 5.0 ขณะทเงนเฟอทวไปเฉลยอยทรอยละ 1.9 ลดลงจากไตรมาสท 1 ป 2555 ทอยทรอยละ 2.8

16

1.4 เศรษฐกจสหภำพยโรป 17 ประเทศ (ตลำดสงออกใหญอนดบ 4 ของไทย : สดสวนกำรสงออกรอยละ 9.4 ของมลคำสงออกสนคำรวมในป 2554)

➥ เศรษฐกจยโรโซนในไตรมำสท 2 ป 2555 หดตวรอยละ -0.5 จำกชวงเดยวกนของปกอนหรอหดตว รอยละ -0.2 จำกไตรมำสกอน (%qoq_sa) หลงจำกขจดผลทำงฤดกำลแลว จากวกฤตหนสาธารณะเปนส�าคญ โดยการลงทนภาคเอกชนหดตวมากขนทรอยละ -3.0 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน ในขณะทการบรโภคภาคเอกชนหดตว ตอเนองเปนไตรมาสท 3 ทรอยละ -0.7 ดานเสถยรภาพเศรษฐกจพบวา อตราการวางงานโดยเฉลยไตรมาสท 2 ป 2555 น อยในระดบทสงถงรอยละ 11.2 ของก�าลงแรงงานรวม นบเปนอตราสงทสดเปนประวตการณ ในขณะทอตราเงนเฟอทวไปในไตรมาสท 2 ป 2555 อยทรอยละ 2.5 จากชวงเดยวกนของปกอนหนา ลดลงจากไตรมาสกอนทอยทรอยละ 2.7 จากราคาน�ามนในตลาดโลกทเรม ปรบตวลดลงเปนส�าคญ ทงนเนองจากความเสยงดานเงนเฟอลดลง ในขณะทเศรษฐกจยโรโซนยงคงเปราะบาง ในวนท 5 กรกฎาคม 2555 ธนาคารกลางยโรปไดปรบลดอตราดอกเบยนโยบายลงรอยละ 0.25 มาอยทรอยละ 0.75 ตอป


ภำพท 4 แหลงทมำและอตรำกำรขยำยตวทำงเศรษฐกจ

➥ ในชวง 2 เดอนแรกของไตรมำสท 3 ป 2555 (เดอนกรกฎำคม-สงหำคม 2555) เศรษฐกจยโรโซนยงคงสงสญญำณหดตวตอเนอง สะทอนจากดชนผจดการฝายจดซอภาคการผลตและภาคบรการในชวงเดอนกรกฎาคม-สงหาคม 2555 ทอยทระดบเฉลย 44.6 และ 47.4 จด ตามล�าดบ เปนผลมาจากอปสงคภายนอกประเทศทลดลงจากการชะลอตวของเศรษฐกจโลกและวกฤตหนสาธารณะทยงไมบรรเทาลง ขณะทยอดการสงออกเดอนกรกฎาคม 2555 ขยายตวชะลอลงมาอยทรอยละ 11.3 เมอเทยบกบชวงเดยวกนปกอน อกทงอปสงคในประเทศสงสญญาณหดตวลงอยางตอเนอง สะทอนจากดชนความเชอมน ผบรโภคทยงคงอยในระดบต�า โดยในเดอนกรกฎาคม–สงหาคม 2555 ดชนความเชอมนผบรโภคปรบตวลดลงมาอยทระดบเฉลยท -21.5 จด อกทงยอดคาปลกหดตวตอเนองโดยในเดอนกรกฎาคม 2555 หดตวทรอยละ -1.7 เมอเทยบกบชวงเดยวกนปกอน

➥ ในป 2555 คำดวำเศรษฐกจของกลมประเทศยโรโซนจะหดตวทรอยละ -0.9 หรอในชวงคำดกำรณทรอยละ -1.4 ถง -0.4 ลดลงจำกปกอนหนำทขยำยตวทรอยละ 1.5 โดยคาดวาในป 2555 เศรษฐกจของกลมยโรโซนจะยงคงเผชญกบความเสยงจากวกฤตหนสาธารณะในกลม GIIPS (กรซ ไอรแลนด อตาล โปรตเกส และสเปน) ทไดสงผลลกลามไปยงกลมเศรษฐกจหลกโดยเฉพาะเศรษฐกจเยอรมนและฝรงเศสทชะลอตวลงอยางชดเจน นอกจากนกลมประเทศยโรโซนยงเผชญความเสยงทางดานสภาพคลองของธนาคารเนองจากการจดตง Banking Union เพอแกปญหาระบบธนาคารของประเทศทประสบปญหาโดยตรงนนอาจมความลาชา ซงจะสงผลตอความเชอมนและภาวะเศรษฐกจโดยรวม

➥ ในป 2556 คำดวำเศรษฐกจยโรโซนจะขยำยตวในอตรำทต�ำทรอยละ 0.5 จำกชวงเดยวกนของปกอน เนองจากปจจยฐานต�าตลอดจนวกฤตหนสาธารณะทนาจะคลคลายลง จากการจดตง Banking Union ทเหนผลเปนรปธรรม มากขน ตลอดจนกลไกถาวร European Stability Mechanism (ESM) สามารถใหความชวยเหลอประเทศทประสบปญหาได สงผลดตอเศรษฐกจโดยรวมในยโรโซนท�าใหกลบมาขยายตวไดเลกนอย แตยงคงอยในอตราทต�า

1.5 เศรษฐกจอำเซยน 5 ประเทศ (สดสวนกำรสงออกรอยละ 16.9 ของมลคำสงออกสนคำรวมในป 2554) ➥ เศรษฐกจอำเซยน 5 ประเทศ (มำเลเซย สงคโปร อนโดนเซย เวยดนำม และฟลปปนส) ไตรมำสท 2 ป 2555

สวนใหญขยำยตวในอตรำเรงเมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน เปนผลมาจากอปสงคในประเทศทขยายตวไดด


ทงการบรโภคและการลงทนภาคเอกชน รวมถงมาตรการกระตนเศรษฐกจในประเทศอยางตอเนองของภาครฐ ทงน ภาคการคาระหวางประเทศเปนปจจยเสยงทส�าคญตอเศรษฐกจของประเทศในภมภาคอาเซยน เนองจากอปสงคของเศรษฐกจคคาส�าคญชะลอตวลง จากวกฤตหนสาธารณะของสหภาพยโรปและการชะลอตวของเศรษฐกจจน ท�าใหมลคาการสงออกซงเปนหวใจส�าคญของเศรษฐกจในภมภาคนขยายตวชะลอลง โดยเปนผลจากการหดตวในหมวดสนคาอเลกทรอนกสเปนส�าคญ สอดคลองกบการผลตเพอการสงออกทขยายตวชะลอลงเชนกน สะทอนจากดชนผลผลตภาคอตสาหกรรมเมอเทยบกบชวงเดยวกนปกอนขยายตวในอตราชะลอลงจากไตรมาสกอน

ดานเสถยรภาพภายในประเทศของภมภาคอาเซยนในไตรมาสท 2 ของป 2555 พบวา อตราเงนเฟอโดยรวมเฉลย

ปรบตวลดลงเลกนอยจากไตรมาสกอน มสาเหตมาจากราคาอสงหารมทรพยทขยายตวชะลอลง และมาตรการภาครฐเพอควบคม

การปรบเพมขนของอตราเงนเฟอ อยางไรกตาม แนวโนมราคาน�ามนในตลาดโลกทปรบตวเพมขนอยางตอเนอง อาจเปน

แรงกดดนใหอตราเงนเฟอปรบเพมขนไดในระยะตอไป

ตำรำงท 2 กำรเตบโตทำงเศรษฐกจและแหลงทมำของกำรขยำยตวทำงเศรษฐกจ (%)


ทมา : CEIC รวบรวมโดย สศค. ทมา : CEIC รวบรวมโดย สศค.

ภำพท 5 อตรำกำรขยำยตวของกำรสงออก (%yoy) ภำพท 6 ดชนผลผลตภำคอตสำหกรรม (%yoy)

ประเทศ มำเลเซย (5.4%) สงคโปร (5.0%) อนโดนเซย (4.4%) เวยดนำม (3.1%) ฟลปปนส (2.0%) (สดสวนกำรสงออกป 2554)

อตรำกำรขยำยตวของ GDP ไตรมำสท 2 ป 2555

เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน (%yoy) 5.4 2.0 6.4 4.7 5.9

การบรโภคภาคเอกชน 4.3 0.7 2.8 n/a 3.9การบรโภคภาครฐ 1.1 -0.1 0.5 n/a 0.7การลงทนรวม 6.2 0.4 2.9 n/a 1.6การสงออกสทธ -4.9 -0.3 -3.2 n/a 2.1การเปลยนแปลงของสนคาคงคลง -1.2 1.3 3.4 n/a -4.0

➥ เศรษฐกจของกลมประเทศอำเซยน 5 ประเทศในชวง 2 เดอนแรกของไตรมำสท 3 ป 2555 มแนวโนมทจะขยำยตวในอตรำชะลอลงตอเนอง เนองจากการสงออกของกลมประเทศในภมภาคอาเซยนสวนใหญมแนวโนมทจะ ขยายตวในอตราชะลอลงถงหดตว จากการชะลอตวของเศรษฐกจโลก โดยเฉพาะปญหาหนสาธารณะในสหภาพยโรปทขยายวงกวางสภมภาคเอเชย โดยเฉพาะจนซงเปนคคาหลกของอาเซยน ท�าใหการสงออกสนคาอเลกทรอนกสซงเปนสนคาสงออกส�าคญหดตว อยางไรกตาม ฟลปปนสสามารถกระจายความเสยงจากการสงออกสนคาอเลกทรอนกสดวยการสงออกสนคาอน ๆ ทดแทน อาท ถานกมมนตและสวนประกอบโลหะ ท�าใหการสงออกของฟลปปนสยงสามารถขยายตวไดอยางตอเนอง ทงน ภาคอตสาหกรรมของประเทศในภมภาคอาเซยนยงคงขยายตวไดในระดบด ยกเวนสงคโปรทมแนวโนมชะลอตวลงชดเจน จากเครองชเศรษฐกจดชนผจดการฝายจดซอ เดอนสงหาคม 2555 ทต�ากวาระดบ 50 ตอเนองเปนเดอนท 2

➥ ในป 2555 คำดวำเศรษฐกจของประเทศในกลมอำเซยนโดยรวมจะขยำยตวชะลอจำกป 2554 โดย สศค.คาดวาเศรษฐกจของประเทศในกลมอาเซยน 5 ประเทศจะขยายตวเฉลยรอยละ 4.5 ในป 2555 ชะลอลงจากปกอนทขยายตวเฉลยรอยละ 5.2 เนองจากการชะลอตวของเศรษฐกจโลกซงมทมาจากปญหาหนสาธารณะของยโรป อยางไรกตาม เศรษฐกจ

18

ของประเทศในกลมอาเซยนจะไดปจจยสนบสนนจากปจจยฐานทอยในระดบต�าของป 2554 ทงน ธนาคารกลางของประเทศในกลมอาเซยนสวนใหญปรบลดอตราดอกเบยนโยบาย ตลอดจนรฐบาลออกมาตรการทางการคลงเพอกระตนภาคการบรโภคและการลงทนภาคเอกชนอยางตอเนอง เพอใหอปสงคภายในประเทศสามารถขบเคลอนเศรษฐกจทดแทนภาคการสงออก

➥ ในป 2556 คำดวำเศรษฐกจของประเทศในกลมอำเซยนโดยรวมจะขยำยตวเฉลยทรอยละ 5.3 ขยำยตวเรงขนจำกป 2555 จากปจจยทางเศรษฐกจทงภายในและภายนอกประเทศ โดยวกฤตหนสาธารณะยโรปมแนวโนมคลคลายลง และสถานการณทางเศรษฐกจของจนมแนวโนมดขนจากมาตรการกระตนเศรษฐกจของจน ท�าใหอปสงคของประเทศคคาส�าคญของประเทศในภมภาคนขยายตวดขน เปนปจจยบวกตอการสงออก ส�าหรบปจจยภายในประเทศ มาตรการกระตนเศรษฐกจของรฐบาลทคาดวาจะยงคงด�าเนนอยางตอเนองจะท�าใหอปสงคในประเทศของกลมอาเซยนขยายตวอยางมเสถยรภาพ เปนปจจยสนบสนนตอการขยายตวทางเศรษฐกจของประเทศในภมภาคนในป 2556

➥ เศรษฐกจประเทศคคำอน ๆ ในเอเชยและออสเตรเลยในชวง 2 เดอนแรกของไตรมำสท 3 ป 2555 ชะลอลง

โดยเฉพาะในสวนของภาคการสงออก สะทอนจากมลคาการสงออกในเดอนกรกฎาคม-สงหาคม 2555 ทหดตวตอเนอง

จากการชะลอลงของเศรษฐกจคคาหลก โดยเฉพาะยโรโซนทยงคงประสบปญหาหนสาธารณะเรอรง สอดคลองกบภาคการผลต

ทชะลอลง สะทอนไดจากผลผลตภาคอตสาหกรรมในชวง 2 เดอนแรกของไตรมาสท 3 ป 2555 ทขยายตวในระดบต�าและหดตว

ในบางประเทศ โดยมสาเหตหลกมาจากการปรบตวลดลงของการผลตเพอการสงออกเปนส�าคญ (ภาพท 7 และภาพท 8)

ตำรำงท 3 กำรเตบโตทำงเศรษฐกจและแหลงทมำของกำรขยำยตวทำงเศรษฐกจ (%)


ภำพท 7 ผลผลตภำคอตสำหกรรม (%yoy) ภำพท 8 อตรำกำรขยำยตวของกำรสงออก (%yoy)

ทมา : CEIC รวบรวมโดย สศค. ทมา : CEIC รวบรวมโดย สศค.

ประเทศ ฮองกง (7.2%) ออสเตรเลย (4.0%) อนเดย (2.3% ) เกำหลใต (2.0%) ไตหวน (1.7%)

(สดสวนกำรสงออกป 2554)

อตรำกำรขยำยตวของ GDP ไตรมำสท 1 ป 2555

เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน (%yoy) 1.1 4.0 5.5 2.3 -0.2

การบรโภคภาคเอกชน 2.5 2.2 3.5 0.6 0.4การบรโภคภาครฐ 0.3 0.6 1.0 0.5 0.2การลงทนรวม 1.2 3.5 0.3 -0.6 -0.9การสงออกสทธ -1.5 -0.6 -0.2 1.5 0.6การเปลยนแปลงของสนคาคงคลง -1.4 -1.7 0.9 0.3 -0.5

1.6 เศรษฐกจประเทศคคำอน ๆ ในเอเชยและออสเตรเลย (สดสวนกำรสงออกรอยละ 17.2 ของมลคำสงออกสนคำรวมในป 2554)

➥ เศรษฐกจประเทศคคำอน ๆ ในเอเชย (ฮองกง อนเดย เกำหลใต และไตหวน) และออสเตรเลยในไตรมำสท 2 ป 2555 ขยำยตวชะลอลง จากการชะลอลงของเศรษฐกจโลกทสงผลใหภาคการสงออกปรบตวลดลง อยางไรกตาม อปสงคในประเทศโดยเฉพาะการบรโภคภาคเอกชนทยงคงขยายตวไดตอเนอง สงผลใหภาพรวมเศรษฐกจของกลมประเทศดงกลาวยงคงขยายตวได ยกเวนไตหวน ซงเศรษฐกจในไตรมาสท 2 ป 2555 หดตวรอยละ -0.2 จากชวงเดยวกนของปกอน ดานเสถยรภาพภายในประเทศพบวา จากการทราคาสนคาโภคภณฑในตลาดโลกมเสถยรภาพมากขนในไตรมาสท

2 ป 2555 สงผลใหอตราเงนเฟอในกลมประเทศดงกลาวปรบตวลดลง


ภำพท 9 สมมตฐำนรำคำน�ำมนดบดไบ ในป 2555 และป 2556

ทมา : Reuters

➥ ในป 2555 คำดวำกำรขยำยตวของเศรษฐกจประเทศคคำอน ๆ ในเอเชยและออสเตรเลยในภำพรวมจะขยำยตวชะลอลงจำกป 2554 สวนหนงจากสถานการณวกฤตหนสาธารณะในยโรปทคาดวาจะเรอรงตอเนอง ผนวกกบเศรษฐกจจนสงสญญาณชะลอลง อยางไรกตาม อปสงคภายในประเทศของกลมประเทศดงกลาวทคาดวาจะยงคงขยายตว ไดดตอเนอง จะเปนปจจยสนบสนนส�าคญในการขบเคลอนเศรษฐกจของกลมประเทศดงกลาวในป 2555

➥ ในป 2556 คำดวำกำรขยำยตวของเศรษฐกจประเทศคคำอน ๆ ในเอเชยและออสเตรเลยในภำพรวมจะขยำยตวดขนจำกป 2555 โดยไดรบปจจยสนบสนนจากอปสงคในประเทศของกลมประเทศดงกลาวทคาดวาจะปรบตวดขน อยางไรกตาม ยงคงมปจจยเสยงจากความเปราะบางของเศรษฐกจโลก โดยเฉพาะจากปญหาวกฤตหนสาธารณะในยโรป

2.ราคาน�ามนดบในตลาดโลก

“ในป 2555 คาดวาราคาน�ามนดบดไบเฉลยจะอยท 113.0 ดอลลารสหรฐตอบารเรล (ชวงคาดการณอยท 110.5-115.5 ดอลลารสหรฐตอบารเรล) เพมขนจากป 2554 ทอยท 105.6 ดอลลารสหรฐตอบารเรล โดยเปนผลจากอปสงคน�ามนดบในตลาดโลกทเพมขนตามการขยายตวทางเศรษฐกจของกลมประเทศ Non-OECD เปนส�าคญ โดยเฉพาะประเทศกลมเอเชยและลาตนอเมรกา ประกอบกบเหตการณความตงเครยดระหวางประเทศอหรานและ ชาตตะวนตกบรเวณชองแคบฮอรมซเปนผลใหราคาน�ามนปรบตวเพมขนในชวงทผานมา นอกจากนการทสหรฐอเมรกาออกมาตรการกระตนเศรษฐกจ (QE3) จะสงผลใหราคาน�ามนดบปรบตวสงขนในชวงทเหลอของปจากการเกงก�าไร อยางไรกตาม เศรษฐกจโลกยงมปจจยเสยงทส�าคญคอ ปญหาวกฤตหนสาธารณะของกลมสหภาพยโรป ซงจะมผลใหอปสงคน�ามนดบขยายตวไดในกรอบทจ�ากด ขณะทอปทานน�ามนดบโลกตงตวขน หลงจากประเทศสหรฐอเมรกาและกลมสหภาพยโรปออกมาตรการคว�าบาตรการน�าเขาน�ามนดบจากอหรานทเรมบงคบใชในวนท 1 กรกฎาคม 2555 รวมถงเหตการณความไมสงบในประเทศผผลตน�ามนดบ

ส�าหรบในป 2556 คาดวาราคาน�ามนดบดไบเฉลยจะอยท 118.0 ดอลลารสหรฐตอบารเรล (ชวงคาดการณอยท 113.0–123.0 ดอลลารสหรฐตอบารเรล) เรงตวขนจากป 2555 ตามการฟนตวของเศรษฐกจโลกทจะสงผลตออปสงคน�ามนดบทเพมขน โดยเฉพาะกลมประเทศ Non-OECD ซงน�าโดยประเทศจนและประเทศอนเดย อยางไรกตาม คาดวาปญหาวกฤตหนสาธารณะของกลมสหภาพยโรปยงคงเปนปจจยเสยงส�าคญตอเศรษฐกจโลกในปหนา สงผลตอราคาน�ามนผานอปสงคทคาดวาจะขยายตวไดในกรอบทจ�ากด”

➥ รำคำน�ำมนดบดไบเฉลยป 2555 คำดวำจะปรบตวเพมขนสระดบ 113.0 ดอลลำรสหรฐตอบำรเรล จำกป 2554 ทอย ณ ระดบ 105.6 ดอลลำรสหรฐตอบำรเรล คดเปนการขยายตวรอยละ 7.0 จากป 2554 โดยในชวง 9 เดอนแรกของป 2555 ราคาน�ามนดบดไบเฉลยอยท 109.61 ขยายตวเพมขนรอยละ 3.6 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน โดยการเพมขนของราคาน�ามนดบมสาเหตหลกมาจากอปทานการผลตน�ามนทลดลงหลงจากประเทศสหรฐอเมรกาและกลมสหภาพยโรปออกมาตรการคว�าบาตรการน�าเขาน�ามนดบจากอหราน ซงเรมมผลบงคบใชในวนท 1 กรกฎาคม 2555 และปญหาความไมสงบในประเทศผผลตน�ามนดบ ไดแก ซเรยและซดาน ขณะทปจจยดานอปสงคมการปรบตวเพมขนจากความตองการของประเทศนอกกลม OECD เปนส�าคญ รวมถงประเทศญปนมความตองการน�ามนดบเพมขน เพอน�าไปใชทดแทนการผลตของโรงไฟฟานวเคลยรท

2552 2553 2554 2555f 2556f

20

เสยหายจากเหตการณสนาม นอกจากนธนาคารกลางสหรฐอเมรกายงไดออกมาตรการกระตนเศรษฐกจ (QE3) สงผลใหราคาน�ามนมแนวโนมปรบตวสงขนในชวงทเหลอของป สวนในป 2556 คาดวาราคาน�ามนดบดไบเฉลยจะอยท 118.0 ดอลลารสหรฐตอบารเรล (ชวงคาดการณอยท 113.0-123.0 ดอลลารสหรฐตอบารเรล) เปนผลจากอปสงคทยงขยายตวไดในกรอบทจ�ากดตามการฟนตวของเศรษฐกจโลกในปหนา โดยมปญหาวกฤตหนสาธารณะยโรปเปนปจจยเสยงส�าคญ

➥ ปจจยหลกทสงผลตอรำคำน�ำมนดบดไบในป 2555 คอ (1) กำรขยำยตวของอปสงคน�ำมนดบทเพมขนตำมกำรขยำยตวของกลมประเทศ Non-OECD เปนส�ำคญ และกำรลดกำรใชพลงงำนนวเคลยรของประเทศญปนสงผลใหควำมตองกำรน�ำมนดบในกำรใชเปนแหลงพลงงำนเพมสงขน อยำงไรกตำม คำดวำควำมตองกำรน�ำมนดบของกลมประเทศยโรปจะลดลงเนองจำกปญหำหนสำธำรณะยโรป และ (2) อปทำนน�ำมนดบโลกจะขยำยตวไดในกรอบทจ�ำกด เนองจำกสหรฐอเมรกำและยโรปออกมำตรกำรคว�ำบำตรกำรน�ำเขำน�ำมนดบจำกอหรำน ซงเรมบงคบใชในวนท 1 กรกฎำคม 2555

1) อปสงคน�ามนดบทเพมขน International Energy Agency (IEA) คาดวาในป 2555 ความตองการน�ามนดบ ทวโลกจะอยท 89.8 ลานบารเรลตอวน เทยบกบป 2554 ทอยทระดบ 88.9 ลานบารเรลตอวน ซงเปนการปรบตวเพมขน 0.9 ลานบารเรลตอวน หรอขยายตวทรอยละ 1.01 ตอป โดยเปนผลมาจากความตองการของประเทศนอกกลม OECD เปนส�าคญ

• ประเทศในกลม OECD คาดวาในป 2555 มความตองการใชน�ามนดบรวมท 46.2 ลานบารเรลตอวน เทยบกบป 2554 ทอยทระดบ 46.6 ลานบารเรลตอวน เปนการปรบตวลดลง 0.4 ลานบารเรลตอวน หรอหดตวรอยละ -0.86 ตอป เนองจากการลดลงของความตองการใชน�ามนดบในกลมสหภาพยโรปเปนส�าคญ อนเปนผลจากวกฤตหนสาธารณะยโรป ขณะทประเทศญปนมความตองการน�ามนดบเพมขนเพอน�าไปเปนแหลงพลงงานทดแทนพลงงานนวเคลยรทเสยหายจากเหตการณสนามเมอกลางปกอนหนา

• ในขณะทประเทศนอกกลม OECD คาดวาในป 2555 มความตองการใชน�ามนดบรวมท 43.5 ลานบารเรลตอวน เทยบกบป 2554 ทอยท 42.4 ลานบารเรลตอวน หรอเพมขน 1.1 ลานบารเรลตอวน คดเปนอตราขยายตวรอยละ 2.6 ตอป โดยมสาเหตส�าคญจากความตองการน�ามนของประเทศเศรษฐกจเกดใหม (Emerging countries) โดยเฉพาะประเทศจน อนเดย บราซล รสเซย และกลมประเทศสมาชกอาเซยนบางประเทศ

2) อปทานน�ามนดบโลกทเพมขน คาดวาในป 2555 ปรมาณน�ามนทผลตทวโลกจะอยท 91.2 ลานบารเรลตอวน เทยบกบป 2554 ทอยท 88.4 ลานบารเรลตอวน เพมขน 2.8 ลานบารเรลตอวน คดเปนอตราขยายตวรอยละ 3.2 จากปกอนหนา

➥ ในกลม OPEC คาดวาก�าลงการผลตน�ามนดบในป 2555 จะอยท 38.0 ลานบารเรลตอวน เทยบกบป 2554 ทอยทระดบ 35.7 ลานบารเรลตอวน หรอเพมขน 2.3 ลานบารเรลตอวน คดเปนอตราขยายตวรอยละ 6.4 โดยการผลตทเพมขนมาจากประเทศซาอดอาระเบยเปนหลก อยางไรกตาม อปทานน�ามนดบของโลกมปจจยเสยง คอ เหตการณทสหรฐอเมรกาและยโรปออกมาตรการคว�าบาตรการน�าเขาน�ามนดบจากอหราน

➥ สวนในกลม Non-OPEC คาดวาก�าลงการผลตในป 2555 อยทระดบ 53.2 ลานบารเรลตอวน เทยบกบป 2554 ทอยท 52.8 ลานบารเรลตอวน เพมขน 0.4 ลานบารเรลตอวน คดเปนการขยายตวรอยละ 0.8 ตอป มาจากการผลตทเพมขนจากกลมประเทศลาตนอเมรกา รสเซย และจน เปนส�าคญ

3.ราคาสนคาสงออกและน�าเขา(ในรปดอลลารสหรฐ)

ในป 2555 คาดวาราคาสนคาสงออกจะเพมขนในอตราชะลอลงทรอยละ 1.0 เมอเทยบกบปกอน (ชวงคาดการณทรอยละ 0.5-1.5) เนองจากคาดวาราคาสงออกสนคาเกษตรจะหดตวเมอเทยบกบปกอนหนา โดยเฉพาะราคายางพาราทปรบตวลดลงอยางตอเนอง ตามการลดลงของอปสงคจากประเทศจนและสหภาพยโรป เปนส�าคญ สวนราคาสงออกสนคาอตสาหกรรมคาดวาจะเพมขนในอตราทชะลอลง เนองจากอปสงคตอสนคาสงออกของไทยยงไดรบแรงกดดนจากปญหาวกฤตหนสาธารณะยโรป จงสงผลใหราคาสงออกสนคาอตสาหกรรมปรบตวเพมขนในกรอบทจ�ากด ขณะทราคาสนคา น�าเขาจะเพมขนในอตราทชะลอลงมาอยทรอยละ 2.6 เมอเทยบกบป 2554 (ชวงคาดการณทรอยละ 2.1-3.1) โดยมสาเหตหลก จากราคาสนคาประเภทเชอเพลงทมแนวโนมเพมขนในอตราชะลอลงจากปกอนหนา สวนราคาสนคาประเภทวตถดบและกงส�าเรจรปซงคดเปนสดสวนสงสดในมลคาสนคาน�าเขา คาดวาจะมการขยายตวในอตราทชะลอลงจากปกอนเชนเดยวกน

ขณะทในป 2556 คาดวาราคาสนคาสงออกจะเพมขนในอตราเรงทรอยละ 3.0 เนองจากคาดวาราคายางพาราจะสามารถปรบตวสงขนจากป 2555 สวนราคาสนคาน�าเขาคาดวาจะขยายตวในอตราเรงทรอยละ 4.5 จากราคาสนคาเชอเพลงและราคาสนคาอปโภค-บรโภค


3.1 รำคำสนคำสงออกในรปดอลลำรสหรฐ ➥ รำคำสนคำสงออกในป 2555 คำดวำจะอยทรอยละ 1.0 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน (ชวงคำดกำรณ

ทรอยละ 0.5-1.5) ชะลอลงเมอเทยบกบป 2554 ทเพมขนรอยละ 5.6 เนองจากราคาสนคาเกษตรและอตสาหกรรรมเกษตร ซงมสดสวนรอยละ 12.9 และรอยละ 7.6 ตามล�าดบ มการหดตวเมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน โดยในชวง 8 เดอนแรกของป 2555 ดชนราคาทงสองประเภทหดตวทรอยละ -5.6 และรอยละ -2.2 ตามล�าดบ ซงมสาเหตหลกจากราคายางพาราทปรบตวลดลงอยางตอเนอง โดยในชวง 8 เดอนแรกของป 2555 หดตวทรอยละ -33.1 อนเปนผลมาจากการชะลอตวของเศรษฐกจโลก และปจจยฐานสงในชวงเดยวกนของปกอน ในทางกลบกนราคาสนคาเกษตรประเภทขาวมการปรบตวสงขน โดยในชวง 8 เดอนแรกราคาเพมขนทรอยละ 9.91 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน

สวนราคาสนคาอตสาหกรรมซงมสดสวนสงถงรอยละ 73.4 ของดชนราคารวม คาดวาจะมการปรบตวเพมขนเลกนอยเมอเทยบกบปกอน โดยในชวง 8 เดอนแรกของป 2555 ดชนราคาอตสาหกรรมปรบตวเพมขนรอยละ 1.6 ซงสาเหตหลกทท�าใหราคาสนคาอตสาหกรรมมการขยายตวในอตราชะลอลง เกดจากอปสงคตอสนคาสงออกของไทยมการชะลอตวลงจากปญหาวกฤตหนสาธารณะยโรปเปนส�าคญ

ขณะทในป 2556 คาดวาราคาสนคาสงออกจะขยายตวเรงขนทรอยละ 3.0 โดยมสาเหตหลกจากราคายางพาราทคาดวาจะกลบมาขยายตวไดอกครงจากแนวโนมเศรษฐกจโลกทดขนในปหนา

ภำพท 10 อตรำกำรขยำยตวของรำคำสนคำสงออกและน�ำเขำ (รปดอลลำรสหรฐ) ในป 2555 และป 2556

อตราการขยายตวของราคาสนคาสงออก (รปดอลลารสหรฐ) อตราการขยายตวของราคาสนคาน�าเขา (รปดอลลารสหรฐ)

ทมา : กระทรวงพาณชย และ สศค.

1 ราคาขาวขาว 5%

3.2 รำคำสนคำน�ำเขำในรปดอลลำรสหรฐ ➥ รำคำสนคำน�ำเขำในป 2555 คำดวำจะอยทรอยละ 2.6 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน (ชวง

คำดกำรณทรอยละ 2.1-3.1) ชะลอลงเมอเทยบกบป 2554 ทอยทรอยละ 10.1 เนองจากคาดวาราคาสนคาประเภทเชอเพลงซงมสดสวนรอยละ 19.1 ของดชนราคารวมเพมขนในอตราทชะลอลงจากปกอน โดยคาดวาราคาน�ามนดบโลกจะเพมขนไดในกรอบทจ�ากด เนองจากปญหาวกฤตหนสาธารณะยโรปสงผลใหเศรษฐกจโลกชะลอตว อปสงคตอน�ามนดบโลกจงขยายตว ชะลอลงจากปกอน โดยราคาน�ามนเฉลยในชวง 9 เดอนแรกของป 2555 เพมขนรอยละ 3.6 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของ ปกอน นอกจากนคาดวาราคาสนคาประเภทวตถดบซงมสดสวนรอยละ 43.0 ของดชนรวม จะเพมขนเลกนอยจากปกอน ตามการขยายตวของภาคการสงออกทชะลอลง เนองจากสนคาน�าเขาประเภทวตถดบสวนใหญน�าเขามาเพอผลตเปนสนคาสงออก โดยในชวง 8 เดอนแรก ราคาสนคาประเภทวตถดบและกงส�าเรจรปเพมขนทรอยละ 1.7 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน สวนราคา สนคาทนซงมสดสวนรอยละ 24.9 ของดชนรวม คาดวาจะมการปรบตวเพมขนเลกนอยจากแนวโนมการน�าเขาสนคาทน เพอทดแทนเครองจกรทเสยหายจากเหตการณน�าทวมชวงปลายปกอนหนา ทงนในชวง 8 เดอนแรก ราคาสนคาทนปรบตว เพมขนรอยละ 1.3 เทยบกบชวงเดยวกนของปกอน

22

4.อตราแลกเปลยนบาทตอดอลลารสหรฐ

“ในป 2555 คาเงนบาทเฉลยมทศทางออนคาลง จากคาเฉลยในป 2554 ท 30.50 บาทตอดอลลารสหรฐ มาอยท 31.10 บาทตอดอลลารสหรฐ หรอในชวงคาดการณระหวาง 30.60-31.60 บาทตอดอลลารสหรฐ ในขณะทป 2556 คาเงนบาทมทศทางแขงคาขนมาอยท 30.75 บาทตอดอลลารสหรฐ หรอในชวงคาดการณระหวาง 29.75–31.75 บาท

ตอดอลลารสหรฐ (ภาพท 11)”

ภำพท 11 สมมตฐำนอตรำแลกเปลยนบำทตอดอลลำรสหรฐ เฉลยในป 2555 และป 2556

ทมา : Reuters

4.1 สถำนกำรณคำเงนบำทในชวงทผำนมำ หำกพจำรณำทศทำงกำรเคลอนไหวของคำเงนบำทตอดอลลำรสหรฐปจจบนเทยบกบตนป 2555 แลว

จะพบวำคำเงนบำทแขงคำขนรอยละ 1.52 (ภาพท 12) เนองจากดชนคาเงนดอลลารสหรฐออนคาลงเลกนอย อกทงมเงนทนไหลเขาตลาดทนไทย โดยเฉพาะจากตลาดหลกทรพยในชวงเดอนกนยายน 2555 ซงมสาเหตส�าคญจากทาทของธนาคารกลางยโรป (European Central Bank : ECB) ทแสดงความชดเจนมากขนในการเขาแทรกแซงตลาดพนธบตรรฐบาล เพอลดอตราผลตอบแทนพนธบตรรฐบาลของประเทศในกลมยโรโซนทประสบปญหา อาท สเปนและอตาล เพอลดตนทนการกยมและภาระการคลงของประเทศดงกลาว ซงจะเปนปจจยสนบสนนทท�าใหรฐบาลประเทศนน ๆ สามารถลดการขาดดลงบประมาณไดมากขน การเขาแทรกแซงดงกลาวประกอบกบค�าสมภาษณของประธาน ECB ทกลาววาจะท�าทกวถทางเพอรกษาเสถยรภาพของ สกลเงนยโรมใหมประเทศใดตองออกจากยโรโซน ตลอดจนการทในวนท 13 กนยายน 2555 ธนาคารกลางสหรฐอเมรกาตดสนใจ ด�าเนนมาตรการทางการเงนแบบผอนคลายเพมเตมเปนระลอกท 3 (QE3) ดวยวงเงนเดอนละ 4 หมนลานดอลลารสหรฐ แบบไมมก�าหนดสนสด พรอมทงขยายเวลาการด�าเนนมาตรการแทรกแซงในตลาดพนธบตร (Operation Twist) ไปจนถง สนป 2555 ตลอดจนการประกาศอดฉดเงนเขาระบบของธนาคารกลางญปนวงเงน 10 ลานลานเยน เมอวนท 19 กนยายน 2555 ทผานมา ปจจยเหลานท�าใหนกลงทนกลบมาซอสนทรพยเสยงในภมภาค ท�าใหคาเงนบาทแขงคาขนในชวงดงกลาว

ขณะทในป 2556 คาดวาราคาสนคาน�าเขาจะขยายตวเรงขนทรอยละ 4.5 เนองจากคาดวาเศรษฐกจโลกจะกลบมาฟนตวดขน ท�าใหการสงออกกลบมาฟนตวอกครง สงผลตอเนองไปยงการน�าเขาสนคาวตถดบเพมขน ราคาสนคาน�าเขา วตถดบจงมการปรบตวสงขนในป 2556 นอกจากน จากเศรษฐกจโลกทปรบตวดขนอาจจะสงผลตอราคาน�ามนดบโลกใหม การปรบตวเพมขนได เปนผลใหราคาสนคาน�าเขาโดยรวมจะขยายตวเรงขนในปหนา


ทงนดลบญชกำรช�ำระเงน (Balance of Payment) ในชวง 8 เดอนแรกของป 2555 ทเกนดลสะสม 2.4

พนลำนดอลลำรสหรฐ (ภำพท 13) เปนอกปจจยทท�ำใหคำเงนบำทแขงคำขนในชวงทผำนมำ

ทมา : CEIC / สศค.

ภำพท 12 อตรำแลกเปลยนบำทตอดอลลำรสหรฐรำยวน

ภำพท 13 ดลกำรช�ำระเงนของประเทศไทย ป 2554-2555

ทมา : ธนาคารแหงประเทศไทย

4.2 แนวโนมของคำเงนบำทในระยะถดไป ในป 2555 คำดวำคำเงนบำทเฉลยตอดอลลำรสหรฐจะมแนวโนมออนคำลงเมอเทยบกบคำเฉลยในป

2554 มำอยทระดบ 31.10 บำทตอดอลลำรสหรฐ (โดยมชวงคำดกำรณอยทระดบ 30.60-31.60 บำทตอดอลลำรสหรฐ) จำกปจจยหลกคอ ดลบญชเดนสะพดของไทยในป 2555 ทคำดวำจะขำดดลจำกกำรน�ำเขำทขยำยตวเรงขนมำกตามความตองการสนคาหมวดเครองจกรเพอทดแทนเครองจกรทเสยหายจากอทกภยในชวงปลายป 2554 ในขณะทกำรสงออกและภำคกำรทองเทยวขยำยตวชะลอลง เนองจากเศรษฐกจโลกสงสญญาณชะลอตวลง จากปญหาเศรษฐกจของประเทศในกลมยโรโซนและการชะลอการขยายตวของเศรษฐกจจน ทอาจสงผลกระทบในวงกวางตอไปยงเศรษฐกจของประเทศในภมภาคทเนนการสงออกเปนหลก รวมไปถงอาจลกลามไปยงภาคการธนาคารของสหภาพยโรปและสหรฐอเมรกา ปจจยเหลานจะท�าใหการสงออกของไทยขยายตวในอตราทนอยกวาการน�าเขา อยางไรกตาม การด�าเนนมาตรการทางการเงนแบบผอนคลายของ ประเทศมหาอ�านาจทางเศรษฐกจ จะสงผลใหมเงนทนไหลเขาและจะเปนปจจยทชวยใหคาเงนบาทไมออนคาไปมากกวาน

24

➥ คณะกรรมกำรนโยบำยกำรเงน (กนง.) ธนำคำรแหงประเทศไทยไดด�ำเนนนโยบำยกำรเงนแบบผอนคลำย ตอเนองในชวง 9 เดอนแรกของป 2555 จากเศรษฐกจโลกทเรมสงสญญาณชะลอลงชดเจน โดยเฉพาะจากปญหาวกฤตหนสาธารณะในยโรโซนทยงคงเรอรงตอเนอง ผนวกกบเศรษฐกจจนทเรมสงสญญาณการขยายตวชะลอลง ขณะทแรงกดดนจากเงนเฟอในปจจบนยงคงอยในระดบทบรหารจดการได สงผลใหในเดอนกนยายน 2555 กนง.ประกาศ

คงอตราดอกเบยนโยบายตดตอกนเปนครงท 5 ทรอยละ 3.00

ภำพท 14 อตรำดอกเบยนโยบำยและอตรำเงนเฟอพนฐำน

ทมา : กระทรวงพาณชย และธนาคารแหงประเทศไทย รวบรวมโดย สศค.

นอกจำกนดลเงนทนของไทยในระยะตอไปคำดวำจะยงคงมควำมผนผวนสง อนเปนผลจากมาตรการ การใหความชวยเหลอประเทศในกลมยโรโซนทประสบปญหา ตลอดจนมาตรการอดฉดสภาพคลองจากธนาคารกลางประเทศ ตาง ๆ ท�าใหนกลงทนคลายความกงวลในภาวะเศรษฐกจไดในระยะสน และท�าใหมเงนทนจ�านวนมากไหลเขาสประเทศในภมภาค อยางไรกตาม หากปญหาทางเศรษฐกจของประเทศเหลานเรมปะทขนอกครง นกลงทนอาจถอนเงนทนกลบสแหลง การลงทนทปลอดภย (Safe Haven) ปจจยเหลานจะสงผลใหคาเงนบาทตลอดจนคาเงนในภมภาคอน ๆ มความผนผวนตามไปดวย

5.อตราดอกเบยนโยบาย

“สศค.คาดการณวาในป 2555 อตราดอกเบยนโยบายจะอยทรอยละ 3.00 ตอป (ชวงคาดการณรอยละ 2.75–3.25 ตอป) และยงคงอยทรอยละ 3.00 ตอป (ชวงคาดการณรอยละ 2.50-3.50 ตอป) ในป 2556”

➥ ในป 2555 สศค.คำดวำอตรำดอกเบยนโยบำยมแนวโนมอยทรอยละ 3.00 ตอป (ชวงคำดกำรณ 2.75-

3.25 ตอป) โดยแมวาอปสงคภายในประเทศทคาดวาจะฟนตวเตมทจากอทกภยในชวงครงหลงของป 2555 ซงคาดวาจะสงผล

ใหแรงกดดนจากเงนเฟอปรบตวสงขนในชวงปลายป 2555 อยางไรกตาม ความเสยงทเพมขนจากวกฤตหนสาธารณะในยโรโซน

อาจสงผลกระทบตอภาพรวมของเศรษฐกจไทยในชวงครงหลงของป 2555 จงสงผลใหคาดวา กนง.อาจจ�าเปนตองด�าเนนนโยบาย

การเงนแบบผอนคลายตอเนองในระยะตอไป

ในป 2556 คำดวำคำเงนบำทเฉลยตอดอลลำรสหรฐจะมแนวโนมแขงคำขนเลกนอยมำอยทระดบ 30.75 บำท ตอดอลลำรสหรฐ (โดยมชวงคำดกำรณอยทระดบ 29.75–31.75 บำทตอดอลลำรสหรฐ) จำกปจจยหลกคอ ดลกำรคำ ของไทยในป 2556 ทคำดวำจะเกนดลจำกเศรษฐกจโลกทสงสญญำณฟนตว โดยคาดวาเศรษฐกจสหภาพยโรปจะฟนตวขนเลกนอยจากการทกองทน European Financial Stability Facility (EFSF) และกลไกถาวร European Stability Mechanism (ESM) สามารถเขาชวยเหลอประเทศทประสบปญหาได อกทง คาดวาสหรฐอเมรกาจะมนโยบายกระตนเศรษฐกจเพมเตมนอกเหนอจากมาตรการทางการเงน นอกจากนคาดวารฐบาลกลางจนจะประกาศมาตรการกระตนเศรษฐกจ จากทเตรยมประกาศเพอกระตนเศรษฐกจในมณฑลตาง ๆ ปจจยเหลานจะท�าใหปรมาณการสงออกของไทยขยายตวเรงขนในอตราทสงกวาปรมาณการน�าเขา


6.รายจายภาคสาธารณะประจ�าปงบประมาณ2555

“ปงบประมาณ 2555 รายจายภาคสาธารณะ (ประกอบดวย (1) รายจายรฐบาล (2) รายจายองคกรปกครอง

สวนทองถน (อปท.) และ (3) รายจายลงทนของรฐวสาหกจ) คาดวาจะสามารถเบกจายไดจ�านวน 2,896,711 ลานบาท

ขยายตวรอยละ 4.8 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน เพมจากปงบประมาณ 2554 ซงมรายจายภาคสาธารณะจ�านวน

2,769,757 ลานบาท หรอเพมขนจ�านวน 176,566 ลานบาท ส�าหรบปงบประมาณ 2556 รายจายภาคสาธารณะคาดวา

จะสามารถเบกจายไดจ�านวน 3,098,905 ลานบาท ขยายตวในชวงรอยละ 7.0 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน”

6.1 กรอบวงเงนงบประมำณรำยจำยของรฐบำล

ปงบประมำณ 2555 รฐบำลตงกรอบวงเงนงบประมำณรำยจำยจ�ำนวน 2,380,000 ลำนบำท ซงเปน

การด�าเนนนโยบายงบประมาณแบบขาดดล -400,000 ลานบาท หรอประมาณรอยละ 3.4 ของ GDP2 ภายใตประมาณการจด

เกบรายไดรฐบาลเทากบ 1,980,000 ลานบาท โครงสรางงบประมาณรายจายรฐบาล แบงออกเปน (1) รายจายประจ�า 1,855,841

ลานบาท (2) รายจายเพอชดใชเงนคงคลง 53,918 ลานบาท (3) รายจายลงทน 423,387 ลานบาท และ (4) รายจายช�าระคน

ตนเงนก 46,854 ลานบาท

นอกจากนรฐบาลไดมการออกพระราชก�าหนด (พ.ร.ก.) ใหอ�านาจกระทรวงการคลงกเงนเพอการวางระบบบรหาร

จดการน�าและสรางอนาคตประเทศ พ.ศ. 2555 วงเงนก 350,000 ลานบาท

ส�าหรบกรอบวงเงนงบประมาณรายจายปงบประมาณ 2556 มจ�านวน 2,400,000 ลานบาท ซงเปนการด�าเนน

นโยบายงบประมาณแบบขาดดล -300,000 ลานบาท หรอประมาณรอยละ 2.4 ของ GDP3 ภายใตประมาณการการจดเกบ

รายไดรฐบาลเทากบ 1,980,000 ลานบาท โครงสรางงบประมาณรายจายรฐบาล แบงออกเปน (1) รายจายประจ�า 1,884,000

ลานบาท (2) รายจายลงทน 467,000 ลานบาท และ (3) รายจายช�าระคนตนเงนก 48,600 ลานบาท

ภำพท 15 สมมตฐำนอตรำดอกเบยนโยบำย ณ สนป

ทมา : ธนาคารแหงประเทศไทย ประมวลผลโดย สศค.

2 ผลตภณฑมวลรวมของประเทศ (GDP) ป 2555 11,572,300 ลานบาท3 ผลตภณฑมวลรวมของประเทศ (GDP) ป 2556 12,544,000 ลานบาท

➥ ในป 2556 สศค.คำดวำอตรำดอกเบยนโยบำยมแนวโนมทจะยงคงอยทรอยละ 3.00 (ชวงคำดกำรณ

2.50-3.50) เนองจากถงแมจะมแรงกดดนจากเงนเฟอทคาดวาจะสงขนตามการขยายตวของเศรษฐกจ ผนวกกบสถานการณ

เศรษฐกจโลกทนาจะปรบตวดขนจากป 2555 แตความไมแนนอนของสถานการณเศรษฐกจโลกยงคงเปนปจจยเสยงส�าคญท

อาจกระทบตอภาคการสงออกและการเจรญเตบโตทางเศรษฐกจของไทย

26

ส�ำหรบในปงบประมำณ 2555 คำดวำรฐบำลจะสำมำรถเบกจำยไดทงสน 2,896,711 ลำนบำท ภายใตสมมตฐาน

การเบกจายรอยละ 91.21 ของกรอบวงเงนงบประมาณ 2,380,000 ลานบาท ซงต�ากวาเปาหมายเดมทตงไวทรอยละ 93.0 โดยม

สาเหตส�าคญจากพระราชบญญตงบประมาณป 2555 มผลบงคบใชในเดอนกมภาพนธ 2555 ซงถอวาลาชากวาปกต ท�าใหมการ

เบกจายลาชา โดยแบงเปนการเบกจายรายจายประจ�า 1,901,764 ลานบาท รายจายลงทน 269,079 ลานบาท โดยไดมการปรบ

เปาการเบกจายงบประมาณรายจายลงทนจากเดมทรอยละ 72.0 เปนรอยละ 63.55 ของกรอบวงเงนงบประมาณรายจายลงทน

และรายจายเหลอมป 152,876 ลานบาท ส�ำหรบในปงบประมำณ 2556 คำดวำรฐบำลจะสำมำรถเบกจำยไดทงสน

3,098,905 ลำนบำท ภายใตสมมตฐานการเบกจายรอยละ 93.0 ของกรอบวงเงนงบประมาณ 2,400,000 ลานบาท โดยแบง

เปนการเบกจายรายจายประจ�า 1,895,693 ลานบาท รายจายลงทน 336,240 ลานบาท และรายจายเหลอมป 172,500 ลานบาท

นอกจากนการเบกจายงบประมาณภายใตแผนปฏบตการไทยเขมแขง 2555 ในปงบประมาณ 2555 คาดวาจะม

การเบกจายรวมทงสน 20,748 ลานบาท คดเปนรอยละ 5.9 ของกรอบเงนลงทนโครงการไทยเขมแขง 349,960 ลานบาท นอกจากน

กระทรวงการคลงจะมการใชจายภายใตพระราชก�าหนด (พ.ร.ก.) ใหอ�านาจกระทรวงการคลงกเงน เพอการวางระบบบรหาร

จดการน�าและสรางอนาคตประเทศ พ.ศ. 2555 วงเงน 350,000 ลานบาท โดยคณะรฐมนตร (ครม.) เมอวนท 13 มนาคม 2555

ไดมการอนมตกรอบงบประมาณจ�านวน 24,828.82 ลานบาท เพอน�าไปแกไขปญหาอทกภยระยะเรงดวนส�าหรบ 246 โครงการ

ใหสามารถด�าเนนการบรหารจดการน�าและอทกภยเพอเตรยมความพรอมรบมอกอนถงฤดฝนป 2555 โดยยดหลกการระบายน�า

จากตนน�าสปลายน�าใหสามารถระบายน�าไดมากทสด และปองกนพนทเศรษฐกจและชมชนไดทงฝงตะวนออกและฝงตะวนตก

ของแมน�าเจาพระยา โดยคาดวาในปงบประมาณ 2555 จะมการเบกจายไดจ�านวน 2,000 ลานบาท (โดยไดมการเบกจายแลว

ประมาณ 1.2 พนลานบาท) ส�าหรบในปงบประมาณ 2556 คาดวาจะมการเบกจายจ�านวน 99,000 ลานบาท

ปงบประมำณ 2555 2556

1. วงเงนงบประมำณ 2,380,000.0 2,400,000.0 (สดสวนตอ GDP) 20.6 19.1 (อตราเพม) 9.7 0.8 1.1 รายจายประจ�า 1,840,672.6 1,901,911.7 (สดสวนตองบประมาณ) 77.4 79.2 (อตราขยายตว) 10.4 3.3 1.2 รายจายลงทน 438,555.4 448,938.8 (สดสวนตองบประมาณ) 18.4 18.7 (อตราขยายตว) 23.4 2.4 1.3 รายจายช�าระตนเงนก 46,854.0 49,149.5 (สดสวนตองบประมาณ) 2.0 2.1 (อตราขยายตว) 43.9 4.92. ประมำณกำรรำยได 1,980,000.0 2,400,000.0 (สดสวนตอ GDP) 17.1 16.7 (อตราขยายตว) 11.9 6.13. กำรขำดดล/เกนดล (400,000.0) (300,000.0) (สดสวนตอ GDP) (3.5) (2.6)4. ผลตภณฑมวลรวมของประเทศ (GDP) เบองตน 11,572,300.0 12,544,000.0

ตำรำงท 4 กรอบโครงสรำงงบประมำณประจ�ำปงบประมำณ 2555 และ 2556

ทมา : ส�านกงบประมาณ


ปงบประมำณ ปงบประมำณ 2555 ปงบประมำณ 2556 2554 คำดกำรณ ณ ก.ย. 55 คำดกำรณ ณ ก.ย. 55

กรอบวงเงนงบประมำณรำยจำย 2,169,968 2,380,000 2,400,000อตรำเบกจำยรำยจำยงบประมำณ 94.5% 91.2% 93.0%1. รำยจำยรฐบำล (1.1+1.2) 2,239,257 2,353,466 2,515,033 1.1 รำยจำยงบประมำณ (1)+(2)+(3) 2,177,895 2,323,719 2,404,433 (1) รายจายประจ�า 1,786,982 1,901,764 1,895,693 (2) รายจายลงทน 263,558 269,079 336,240 รายจายเพมเตม (งบกลางป) 92,640 - - - ชดใชเงนคงคลง 87,459 - - - เพอฟนฟภยพบตและอดหนน อปท. 5,181 - - รายจายรฐบาลประจ�าป (1)+(2) 2,050,540 2,170,843 2,231,933 (3) รายจายเหลอมป 127,355 152,876 172,500

1.2 รำยจำยนอกงบประมำณ 61,362 22,748 110,600 (1) แผนปฏบตการไทยเขมแขง 2555 61,362 20,748 11,600 (2) พ.ร.ก.กเงนเพอใชจายบรหารจดการน�า

-

20,000 99,000 (วงเงน 3.5 แสนลานบาท)

ทมา : ส�านกงานเศรษฐกจการคลง (สศค.)

ตำรำงท 5 สมมตฐำนกำรเบกจำยรำยจำยของรฐบำลกลำงปงบประมำณ 2555 และ 2556(หนวย : ลานบาท)

6.2 งบประมำณรำยจำยขององคกรปกครองสวนทองถน

องคกรปกครองสวนทองถน (อปท.) คาดวาจะมการเบกจายงบประมาณรวมทงสน 283,672 ลานบาท ขยายตว

รอยละ 3.4 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน เนองจากองคกรปกครองทองถนมรายไดเพอการใชจายงบประมาณในการพฒนา

ทองถนทปรบตวสงขนตามการฟนตวของภาวะเศรษฐกจของประเทศ สะทอนไดจากการเบกจายของทองถนในชวงสามไตรมาส

แรกของปงบประมาณ 2555 สามารถเบกจายได 198,937 ลานบาท ส�าหรบปงบประมาณ 2556 การเบกจายรายจายองคกร

ปกครองสวนทองถนคาดวาจะสามารถเบกจายได 301,644 ลานบาท


รำยจำยทองถน 274,385 283,672 301,644

ทมา : ส�านกงานคณะกรรมการพฒนาการเศรษฐกจและสงคมแหงชาต (สศช.)

ตำรำงท 6 สมมตฐำนกำรเบกจำยรำยจำยขององคกรปกครองสวนทองถนในปงบประมำณ 2555 และ 2556

(หนวย : ลานบาท)

28

6.4 สรปรวมรำยจำยภำคสำธำรณะ

จำกสมมตฐำนกำรใชจำยของรฐบำล องคกรปกครองสวนทองถน และกำรลงทนของรฐวสำหกจ

ในปงบประมำณ 2555 ดงกลาว ท�าใหคาดวาในปงบประมาณ 2555 รายจายภาคสาธารณะสามารถเบกจายไดทงสน 2,896,711

ลานบาท ประกอบดวย (1) รายจายรฐบาล 2,353,466 ลานบาท รายจายจากแผนปฏบตการไทยเขมแขง 2555 คาดวาจะสามารถ

เบกจายได 20,748 ลานบาท และรายจายจาก พ.ร.ก.ใหอ�านาจกระทรวงการคลงกเงนเพอใชจายบรหารจดการน�า ทคาดวาจะม

การเบกจายได 2,000 ลานบาท (2) รายจายองคกรปกครองสวนทองถนจ�านวน 283,672 ลานบาท และ (3) รายจายลงทนของ

รฐวสาหกจ 266,573 ลานบาท ส�ำหรบปงบประมำณ 2556 คำดวำรำยจำยสำธำรณะสำมำรถเบกจำยไดทงสน 3,098,905

ลำนบำท ประกอบดวย (1) รายจายรฐบาล 2,515,033 ลานบาท รายจายจาก พ.ร.ก.ใหอ�านาจกระทรวงการคลงกเงนเพอใช

จายบรหารจดการน�า ทคาดวาจะมการเบกจายได 99,000 ลานบาท (2) รายจายองคกรปกครองสวนทองถนจ�านวน 301,644

ลานบาท และ (3) รายจายลงทนของรฐวสาหกจ 282,228 ลานบาท


รำยจำยลงทนรฐวสำหกจ 256,114 266,573 282,228

ทมา : ส�านกงานคณะกรรมการพฒนาการเศรษฐกจและสงคมแหงชาต (สศช.)

ตำรำงท 7 สมมตฐำนกำรเบกจำยรำยจำยลงทนของรฐวสำหกจในปงบประมำณ 2555 และ 2556(ระบบบญชประชาชาต (SNA))


6.3 งบประมำณรำยจำยลงทนของรฐวสำหกจ

งบประมาณลงทนประจ�าป 2555 ของรฐวสาหกจทพรอมด�าเนนการมจ�านวน 337,667 ลานบาท สามารถแบงออก

ไดดงน (1) รฐวสาหกจทใชปงบประมาณ (เรมด�าเนนการวนท 1 ตลาคม 2554-30 กนยายน 2555) มงบลงทนทพรอมด�าเนนการ

จ�านวน 101,046 ลานบาท และ (2) รฐวสาหกจทใชปปฏทน (เรมด�าเนนการวนท 1 มกราคม 2555-ธนวาคม 2555) มงบลงทน

อนมตทพรอมด�าเนนการ 236,621 พนลานบาท

ทงนคาดวาทงปงบประมาณ 2555 รฐวสาหกจจะสามารถเบกจายงบลงทนไดประมาณรอยละ 75 ของกรอบวงเงน

ลงทนรฐวสาหกจ หรอหากคดเปนระบบบญชรายไดประชาชาต (SNA) คาดวาจะเบกจายงบลงทนไดจ�านวน 266,573 ลานบาท

โดยในชวง 11 เดอนแรกของปงบประมาณ 2555 มการเบกจายแลวจ�านวน 115,186 ลานบาท หรอคดเปนรอยละ 34.1 ของ

งบลงทนอนมต ส�าหรบปงบประมาณ 2556 การเบกจายรายจายลงทนของรฐวสาหกจคาดวาจะสามารถเบกจายได 282,228

ลานบาท



กรอบวงเงนงบประมำณรำยจำย 2,169,968 2,380,000 2,400,000อตรำเบกจำยรำยจำยงบประมำณ 94.5% 91.2% 93.0%1. รำยจำยรฐบำล (1.1+1.2) 2,239,257 2,353,466 2,515,033 1.1 รำยจำยงบประมำณ (1)+(2)+(3) 2,177,895 2,323,719 2,404,433 (1) รายจายประจ�า 1,786,982 1,901,764 1,895,693 (2) รายจายลงทน 263,558 269,079 336,240 รายจายเพมเตม (งบกลางป) 92,640 - - - ชดใชเงนคงคลง 87,459 - - - เพอฟนฟภยพบตและอดหนน อปท. 5,181 - - รายจายรฐบาลประจ�าป (1)+(2) 2,050,540 2,170,843 2,231,933 (3) รายจายเหลอมป 127,355 152,876 172,500 1.2 รำยจำยนอกงบประมำณ 61,362 22,748 110,600 (1) แผนปฏบตการไทยเขมแขง 2555 61,362 20,748 11,600 (2) พ.ร.ก.กเงนเพอใชจายบรหารจดการน�า

-

20,000 99,000 (วงเงน 3.5 แสนลานบาท)

2. รำยจำยทองถน 274,385 283,672 301,644

3. รำยจำยลงทนรฐวสำหกจ 256,114 266,573 282,228

4. รำยจำยภำคสำธำรณะ (1+2+3) 2,769,757 2,896,711 3,098,905

ทมา : ส�านกงานเศรษฐกจการคลง (สศค.) และส�านกงานคณะกรรมการพฒนาการเศรษฐกจและสงคมแหงชาต (สศช.) / ค�านวณโดย สศค.

ตำรำงท 8 สมมตฐำนกำรเบกรำยจำยภำคสำธำรณะในปงบประมำณ 2555 และ 2556(หนวย : ลานบาท)

30

ผลการประมาณการเศรษฐกจไทยป 2555 และป 2556

1.ดานการขยายตวทางเศรษฐกจ

“สศค.ประเมนวาเศรษฐกจไทยในป 2555 จะกลบมาขยายตวเปนปกตทรอยละ 5.5 จากป 2554 ทเศรษฐกจขยายตวเลกนอยทรอยละ 0.1 จากปญหาอทกภยคลคลายลง ในขณะทในป 2556 คาดวาเศรษฐกจมแนวโนม ขยายตวตอเนองทรอยละ 5.2 (ชวงคาดการณทรอยละ 4.7-5.7) จากป 2555”

➥ สศค.คาดวาเศรษฐกจไทยในป 2555 ขยายตวไดทรอยละ 5.5 (โดยมชวงคาดการณทรอยละ 5.3–5.8) เรงขนจากปกอน ตามปญหาขอจ�ากดในภาคการผลตทเรมคลคลายลงตามล�าดบ ประกอบกบอปสงคภาคเอกชนทงการบรโภคภาคเอกชนและการลงทนภาคเอกชนทสามารถฟนกลบสระดบกอนอทกภยไดแลว นอกจากนนโยบายของภาครฐ อาท การเพมรายไดแรงงานรายวนและเงนเดอนขาราชการ การรบจ�าน�าขาวเปลอก โครงการรถยนตคนแรก โครงการบานหลงแรก และการทยอยปรบลดภาษเงนไดนตบคคล ยงมสวนสนบสนนการใชจายภายในประเทศ ขณะทการบรโภคและการลงทนภาครฐมบทบาทในการสนบสนนการฟนตวทางเศรษฐกจ อยางไรกตาม ภาคการสงออกสนคาและบรการคาดวาจะชะลอลงตามภาวะเศรษฐกจโลกทยงคงออนแอและผนผวนสงจากปญหาหนสาธารณะในกลมประเทศสหภาพยโรป ส�าหรบเสถยรภาพเศรษฐกจภายในประเทศ คาดวาอตราเงนเฟอทวไปในป 2555 จะอยทรอยละ 3.3 (โดยมชวงคาดการณทรอยละ 3.0–3.5) ลดลงจากปกอนหนา ตามราคาน�ามนและสนคาโภคภณฑในตลาดโลกทมแนวโนมขยายตวในอตราชะลอลง เนองจากอปสงคน�ามนในตลาดโลกทชะลอลง ประกอบกบผลจากแนวทางการดแลราคาน�ามนขายปลกของภาครฐ

➥ ส�าหรบเศรษฐกจไทยในป 2556 มแนวโนมขยายตวไดอยางตอเนองทรอยละ 5.2 (โดยมชวงคาดการณทรอยละ 4.7–5.7) โดยมแรงขบเคลอนหลกจากอปสงคภาครฐและอปสงคจากตางประเทศทคาดวาจะยงคงขยายตวได อนมปจจยสนบสนนจากการเบกจายตามแผนบรหารจดการน�าในระยะยาวของภาครฐวงเงนลงทนรวม 3.5 แสนลานบาท ทคาดวาจะเรมทยอยลงทนไดมากขนในป 2556 ประกอบกบสถานการณเศรษฐกจโลกทแมวาจะยงคงมความเสยง แตมแนวโนมวาจะเรมฟนตวขนตามล�าดบ อยางไรกตาม อปสงคภาคเอกชนมแนวโนมชะลอลง ภายหลงจากทมการเรงการบรโภคและการลงทนเพอฟนฟภายหลงเหตการณอทกภยไปมากแลวในป 2555 ในดานเสถยรภาพภายในประเทศ คาดวาอตราเงนเฟอทวไปในป 2556 จะอยทรอยละ 3.5 (โดยมชวงคาดการณทรอยละ 3.0–4.0) ตามอปสงคน�ามนในตลาดโลกทคาดวาจะเพมขนตามแนวโนม การเตบโตของเศรษฐกจในเอเชย

ภาพท 16 ประมาณการอตราการขยายตวทางเศรษฐกจ

ทมา : ส�านกงานเศรษฐกจการคลง (สศค.)


1.1 การบรโภคภาคเอกชนและการบรโภคภาครฐทแทจรง

1.1.1 การบรโภคภาคเอกชนทแทจรง

➥ การบรโภคภาคเอกชนทแทจรงในไตรมาสท 2 ป 2555 ขยายตวทรอยละ 5.3 เมอเทยบกบชวง

เดยวกนของปกอน เรงขนตอเนองจากไตรมาสท 1 ป 2555 ทขยายตวรอยละ 2.9 และเมอขจดปจจยทางฤดกาลแลว

พบวา การบรโภคภาคเอกชนในไตรมาสท 1 ป 2555 ขยายตวทรอยละ 1.2 จากไตรมาสกอนหนา ตามทศทางการฟนตวของ

เศรษฐกจโดยรวม หลงจากผลกระทบจากภาวะอทกภยในชวงปลายป 2554 คลคลายลง ประกอบกบไดรบแรงสนบสนนจาก

นโยบายรฐบาลในการกระตนเศรษฐกจอยางตอเนอง อาท มาตรการลดคาครองชพ การรบจ�าน�าขาวเปลอก การปรบคาจาง

แรงงานขนต�า 300 บาท และการปรบขนเงนเดอนขาราชการ ซงเปนการเพมอ�านาจซอใหแกประชาชน สงผลใหการใชจายเพอ

อปโภค-บรโภคขยายตวตอเนองจากไตรมาสกอน ทงนเมอพจารณาการบรโภคจ�าแนกตามรายหมวดส�าคญ พบวา ในไตรมาส

ท 2 ป 2555 การบรโภคภาคเอกชนปรบตวเพมขนในเกอบทกหมวดสนคา โดยหมวดสนคาคงทนขยายตวในอตราเรงทรอยละ

20.9 จากไตรมาสกอนทหดตวรอยละ -3.1 โดยเฉพาะยอดขายในหมวดยานยนตทประกอบดวยรถยนตนงและรถบรรทกสวน

บคคล ทขยายตวในอตราเรงทรอยละ 77.6 และรอยละ 62.3 สวนรถจกรยานยนตขยายตวเลกนอยทรอยละ 1.5 ตามการฟนตว

ของภาคการผลตในหมวดยานยนตทสามารถกลบมาผลตไดเปนปกต ท�าใหสามารถสงมอบใหลกคาไดเพมขน ในขณะท

การบรโภคสนคากงคงทน เชน เสอผา รองเทา ภาชนะและสงทอทใชในครวเรอน ฯลฯ ขยายตวใกลเคยงกบไตรมาสกอนทรอยละ

3.7 โดยรายรบจากการขายปลกสนคา ทสะทอนโดยภาษมลคาเพมทแทจรงเพมขนตอเนองจากไตรมาสท 1 ป 2555 สวน

การบรโภคสนคาไมคงทน เชน หมวดอาหาร เครองดม ไฟฟาและประปา และของใชในครวเรอน ฯลฯ ขยายตวรอยละ 3.0 ชะลอลง

เลกนอยจากไตรมาสกอนทขยายตวรอยละ 5.0 โดยหมวดอาหารขยายตวทรอยละ 0.7 สวนหมวดทมใชอาหารขยายตวรอยละ 4.6

ภาพท 17 ประมาณการอตราการขยายตวของการบรโภคภาคเอกชนทแทจรง

ทมา : สศค.

➥ ในป 2555 การบรโภคภาคเอกชนทแทจรงคาดวาจะขยายตวรอยละ 5.2 (โดยมชวงคาดการณท รอยละ 5.0–5.5) เรงขนจากป 2554 ทขยายตวเลกนอยทรอยละ 1.3 โดยมปจจยสนบสนนจากแนวโนมรายไดของประชาชนทอยในเกณฑด โดยเฉพาะรายไดภาคเกษตรทมแนวโนมขยายตวไดในชวงครงหลงของปตามปรมาณผลผลตทขยายตว และราคาสนคาเกษตรทคาดวาจะยงไดประโยชนจากมาตรการแทรกแซงราคาของภาครฐ ขณะทรายไดนอกภาคเกษตรกรรมม แนวโนมทดเชนกนตามการปรบขนคาจางขนต�าและเงนเดอนขาราชการ ทงนจากขอมลเชงประจกษ พบวา การบรโภคภาคเอกชน ในชวง 8 เดอนแรกป 2555 สงสญญาณฟนตวอยางตอเนองหลงประสบปญหาอทกภยในชวงปลายป 2554 สะทอนจากการจดเกบภาษมลคาเพม ณ ระดบราคาคงท ทวดการบรโภคภาคเอกชนโดยรวม ขยายตวทรอยละ 10.2 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน สอดคลองกบดชนความเชอมนผบรโภคในเดอนสงหาคม 2555 ทปรบตวดขนตอเนองจากตนป 2555 ในขณะท การบรโภคในหมวดสนคาคงทนทวดจากปรมาณการจ�าหนายรถยนตนงและจกรยานยนตพบวา ขยายตวทรอยละ 45.6 และ

32

รอยละ 1.5 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน สวนสนเชอเพอการบรโภคพบวา ยงขยายตวตอเนองทรอยละ 17.7 และยงคงเปนปจจยหลกทจะชวยสนบสนนการบรโภคภาคเอกชนในป 2555 ใหขยายตวตอเนอง อยางไรกตาม ปจจยเสยงทคาดวาจะสง ผลกระทบตอการบรโภคภาคเอกชนในป 2555 ไดแก (1) แนวโนมระดบราคาสนคาทวไปทเรมปรบตวสงขนจากราคาอาหารส�าเรจรปและราคาน�ามนขายปลกในประเทศ (2) การเกดปญหาภยพบตมแนวโนมเพมขนมากในชวง 2-3 ปทผานมา ซงจะเปนอปสรรคตอการผลตสนคา โดยเฉพาะการผลตในภาคการเกษตรและอตสาหกรรม และในทสดจะกระทบตอการบรโภคของประชาชนโดยรวม และ (3) การฟนตวของเศรษฐกจโลกทยงคงเปราะบาง ตามสญญาณการชะลอตวของเศรษฐกจของสหภาพยโรปและสหรฐอเมรกา

➥ ในป 2556 การบรโภคภาคเอกชนทแทจรงคาดวาจะขยายตวรอยละ 4.0 (โดยมชวงคาดการณท

รอยละ 3.5-4.5) ชะลอลงจากป 2555 ทขยายตวรอยละ 5.2 ซงกลบมาขยายตวอยในระดบปกต ภายหลงจากทความตองการ

บรโภคทอนมาจากชวงอทกภยไดรบการตอบสนองไปแลว อยางไรกตาม ปจจยทคาดวาจะสนบสนนการบรโภคภาคเอกชน

ในป 2556 ไดแก (1) การขยายตวตอเนองของเศรษฐกจไทยในป 2556 ทคาดวาจะขยายตวทรอยละ 5.2 จากป 2555 ซงเปน

การขยายตวทงทางดานอปสงคและอปทาน โดยเฉพาะจากอปสงคทงภายในและภายนอกประเทศทคาดวาจะขยายตวไดด

ตามภาคการสงออกทจะขยายตวเรงขน จากสถานการณเศรษฐกจโลกทนาจะเรมฟนตวขนไดในชวงปลายป 2556 และ

(2) ความตอเนองของนโยบายในการกระตนเศรษฐกจของรฐบาล อาท นโยบายการรบจ�าน�าขาวและการปรบเพมคาจางแรงงานขนต�า

300 บาท ในจงหวดทเหลอทวประเทศ ซงจาก 2 ปจจยหลกดงกลาวจะเปนสวนส�าคญในการสนบสนนการบรโภคในป 2556 ตอไป

1.1.2 การบรโภคภาครฐทแทจรง

➥ การบรโภคภาครฐทแทจรงในไตรมาสท 2 ของป 2555 ขยายตวรอยละ 5.6 เมอเทยบกบชวงเดยวกน

ของปกอน เพมขนจากไตรมาสกอนหนาทหดตวรอยละ -0.2 และเมอขจดผลทางฤดกาลออกพบวาขยายตวรอยละ 5.0 จาก

ไตรมาสกอนหนา ท�าใหในชวงครงปแรกของป 2555 ขยายตวรอยละ 2.7 โดยเปนผลมาจากคาตอบแทนแรงงานเพมขนรอยละ

4.0 และรายจายคาซอสนคาและบรการสทธเพมขนรอยละ 7.4 ทงนรายจายเพอการอปโภคของรฐบาลโดยรวมในราคาประจ�าป

มมลคา 362.9 พนลานบาท เพมขนรอยละ 7.5 ซงแบงออกเปนคาตอบแทนแรงงาน 250.2 พนลานบาท เพมขนรอยละ 6.9 เปน

ผลจากการปรบเงนคาตอบแทนขาราชการและเจาหนาทของรฐ ตามนโยบายรฐบาลเกยวกบการปรบเพมรายไดบคลากรภาครฐ

และประชาชน สวนรายจายคาซอสนคาและบรการสทธ 112.6 พนลานบาท เพมขนรอยละ 8.6 จากการเพมขนในเกอบทกหมวด

รายจาย โดยเฉพาะอยางยงบญชคาใชสอย คาวสด และคาสาธารณปโภค ทงนในปงบประมาณ 2555 รฐบาลไดอนมตวงเงน

งบประมาณรายจาย 2.38 ลานลานบาท โดยไตรมาสท 2 มการเบกจายรวม 435.5 พนลานบาท ลดลงรอยละ 16.6 รายจาย

เหลอมป 24.0 พนลานบาท เพมขนรอยละ 39.5 และการเบกจายจากโครงการตามแผนปฏบตการไทยเขมแขง 2555 จ�านวน 4.8

พนลานบาท รวมยอดเบกจายในไตรมาสท 2 ของป 2555 มจ�านวน 464.3 พนลานบาท

ภาพท 18 ประมาณการอตราการขยายตวของการบรโภคภาครฐทแทจรง



➥ ในป 2555 การบรโภคภาครฐทแทจรงคาดวาจะขยายตวในชวงรอยละ 3.0 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน (โดยมชวงคาดการณทรอยละ 2.8-3.3) เรงขนจากปกอนหนาทขยายตวรอยละ 1.1 โดยมปจจยหลกจากฐานต�าของชวงเดยวกนของปกอน และการกระตนการบรโภคภายในประเทศ ทงนในปงบประมาณ 2555 รฐบาลมวงเงนรายจายประจ�าจ�านวน 1,840 พนลานบาท เพมขนรอยละ 10.4 คดเปนสดสวนรอยละ 77.4 ของกรอบวงเงนงบประมาณรายจายประจ�าปงบประมาณ 2555 ทงนการบรโภคภาครฐทแทจรงในป 2555 ไดรบปจจยสนบสนนจากการทรฐบาลไดมการอนมตการปรบขนเงนเดอนขาราชการและคาจางขนต�า และการเรงรดการเบกจายรายจายประจ�าใหไดรอยละ 97.5 ของวงเงนรายจายประจ�า (1,840 พนลานบาท) ทงนในชวง 11 เดอนแรกของปงบประมาณ 2555 รฐบาลสามารถเบกจายรายจายประจ�าไดจ�านวน 1,699.8 พนลานบาท คดเปนอตราการเบกจายรอยละ 86.9 ของวงเงนรายจายประจ�า

➥ ในป 2556 การบรโภคของภาครฐทแทจรงคาดวาจะขยายตวรอยละ 3.2 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน (โดยมชวงคาดการณทรอยละ 2.7-3.7) โดยในปงบประมาณ 2556 รฐสภาไดอนมตวงเงนงบประมาณรายจายจ�านวน 2.40 ลานลานบาท โดยในจ�านวนนเปนงบประมาณรายจายประจ�าจ�านวน 1,901.9 พนลานบาท คดเปนรอยละ 79.2 ของวงเงนงบประมาณรวม และเพมขนจากปกอนหนารอยละ 3.3 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน

1.2 การลงทนภาคเอกชนและการลงทนภาครฐทแทจรง

1.2.1 การลงทนภาคเอกชนทแทจรง ➥ การลงทนภาคเอกชนทแทจรงในไตรมาสท 2 ป 2555 ขยายตวรอยละ 11.8 เมอเทยบกบชวงเดยวกน

ของปกอน จากไตรมาสกอนทขยายตวรอยละ 9.2 และเมอขจดปจจยทางฤดกาลแลวพบวา การลงทนภาคเอกชนในไตรมาสท 2 ป 2555 ขยายตวรอยละ 3.8 จากไตรมาสกอนหนา ทงนเมอพจารณาในรายละเอยดพบวาการลงทนในหมวดเครองมอเครองจกร (มสดสวนประมาณรอยละ 75.0 ของการลงทนภาคเอกชนรวม) ขยายตวรอยละ 12.2 ตอเนองจากไตรมาสท 1 ป 2555 ทขยายตวรอยละ 11.2 เนองจากมการเรงลงทนเพอชดเชยและซอมแซมความเสยหายจากอทกภยในชวงปลายปทแลว โดยเฉพาะเครองจกรไฟฟา อปกรณสอสารโทรคมนาคม และเฟอรนเจอร เปนตน สงผลใหการลงทนในหมวดเครองจกรอตสาหกรรมและหมวดเครองใชส�านกงานในไตรมาสท 2 ป 2555 ขยายตวรอยละ 7.6 และรอยละ 14.6 ตามล�าดบ สอดคลองกบหมวดยานยนตทขยายตวในอตราเรง โดยเฉพาะรถบรรทกและรถโดยสารทขยายตวรอยละ 24.5 และรอยละ 4.6 สวน การลงทนในหมวดการกอสรางภาคเอกชน (มสดสวนประมาณรอยละ 25.0 ของการลงทนภาคเอกชนรวม) ในไตรมาสท 2 ป 2555 ขยายตวรอยละ 10.4 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน เรงขนจากไตรมาสกอนทขยายตวรอยละ 2.1 เนองจากม การปรบปรงซอมแซมอาคารทอยอาศยทไดรบผลกระทบจากน�าทวมในชวงปลายป 2554 สงผลใหการกอสรางอาคารเพอทอยอาศย ขยายตวรอยละ 11.5 โดยเฉพาะทาวนเฮาสและอาคารคอนโดมเนยมเพมมากขน สอดคลองกบการกอสรางอาคารพาณชยทขยายตวรอยละ 9.2 ในขณะทอาคารโรงงานขยายตวในระดบสงเชนกนทรอยละ 9.1 โดยเฉพาะในเขตนคมอตสาหกรรม ภาคตะวนออกทมการอนญาตปลกสรางอาคารเพมมากขน เพอขยายฐานการผลตและรองรบการเปนนคมอตสาหกรรมเชงนเวศ

ภาพท 19 ประมาณการอตราการขยายตวของการลงทนภาคเอกชนทแทจรง


34

➥ ในป 2555 การลงทนภาคเอกชนทแทจรงคาดวาจะขยายตวรอยละ 14.1 (โดยมชวงคาดการณท

รอยละ 13.6-14.6) จากป 2554 ทขยายตวรอยละ 7.2 เรงขนตามแผนขยายการลงทนของผประกอบการเพอรองรบ

ความตองการสนคาทยงมแนวโนมวาจะขยายตวไดด ประกอบกบความจ�าเปนของผประกอบการภาคธรกจในการเรงลงทนเพอ

ฟนฟความเสยหายของอาคารบานเรอนและซอมแซมเครองมอเครองจกรในภาคอตสาหกรรมจากภาวะอทกภย รวมถงโรงงาน

อตสาหกรรมทกลบมาท�าการผลตไดตามปกตแลว และคาดวาจะมการเรงผลตเพอตอบสนองค�าสงซอทยงคางอย ทงนจากขอมล

เชงประจกษพบวาในชวง 8 เดอนแรกป 2555 การลงทนภาคเอกชนสงสญญาณฟนตวขนมาก สะทอนจากเครองชเศรษฐกจ

ดานการลงทนในหมวดเครองมอเครองจกร อาท ปรมาณการน�าเขาสนคาทนขยายตวทรอยละ 16.2 เมอเทยบกบชวงเดยวกน

ของปกอนหนา และปรมาณการจ�าหนายรถยนตเชงพาณชยทขยายตวเรงทรอยละ 50.2 สวนการลงทนภาคเอกชนในหมวด

การกอสรางทวดจากเครองชเศรษฐกจ อาท ปรมาณการจ�าหนายปนซเมนตขยายตวตอเนองทรอยละ 7.0 เมอเทยบกบชวง

เดยวกนของปกอน ในขณะทดชนราคาวสดกอสราง (ทวดตนทนในการผลตหรอการกอสราง) ขยายตวในอตราชะลอลงท

รอยละ 4.4 จากป 2554 ทอยทรอยละ 6.3 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน ซงสะทอนถงราคาวตถดบทใชในการกอสรางท

อยในระดบทเออตอการลงทนในหมวดการกอสราง

➥ ในป 2556 การลงทนภาคเอกชนทแทจรงคาดวาจะขยายตวรอยละ 10.0 (โดยมชวงคาดการณท

รอยละ 9.0-11.0) จากป 2555 ทขยายตวรอยละ 14.1 ชะลอลงจากป 2555 เนองจากอปสงคภาคเอกชนมแนวโนมทจะ

ขยายตวในอตราชะลอลงกลบสระดบการขยายตวปกต ภายหลงจากทผประกอบการไดเรงลงทนเพอการฟนฟไปมากแลวในชวง

ปกอนหนา อยางไรกตาม ปจจยทคาดวาจะสนบสนนการลงทนภาคเอกชน ในป 2556 ไดแก (1) การขยายตวอยางตอเนองของ

อปสงคภายในประเทศจากป 2555 โดยเฉพาะการลงทนในสวนของภมภาคทมการเพมการลงทน เพอสนบสนนการขยายตว

ของเศรษฐกจในเขตเศรษฐกจส�าคญ โดยเฉพาะภาคเหนอ ภาคตะวนออกเฉยงเหนอ และภาคใต และ (2) นโยบายภาครฐใน

การกระตนเศรษฐกจดานการลงทน อาท การปรบลดอตราภาษนตบคคลเปนรอยละ 20 ในป 2556 จากรอยละ 23 ในป 2555

นอกจากนจากการทภาครฐมแผนการในการลงทนวงเงนลงทนรวม 3.5 แสนลานบาท ส�าหรบการบรหารจดการน�าทคาดวาจะ

เรมทยอยลงทนไดมากขนในป 2556 เปนตนไปนน ทายทสดแลวจะสงผลดตอการลงทนภาคเอกชนไดอยางตอเนอง

1.2.2 การลงทนภาครฐทแทจรง

➥ การลงทนภาครฐทแทจรงในไตรมาสท 2 ป 2555 ขยายตวรอยละ 4.0 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของ

ปกอน เพมขนจากไตรมาสกอนหนาทหดตวรอยละ -9.6 และเมอขจดผลทางฤดกาลออกพบวา ขยายตวรอยละ 5.6 จาก

ไตรมาสกอนหนา ท�าใหในชวงครงปแรกของป 2555 หดตวรอยละ -2.7 โดยมปจจยมาจากทงการเบกจายงบลงทนของรฐบาล

การเบกจายงบลงทนขององคกรปกครองสวนทองถน รวมถงการเบกจายงบลงทนของรฐวสาหกจ ทงนการลงทนของภาครฐท

แทจรงสามารถแบงออกไดเปน (1) การลงทนในหมวดกอสราง ขยายตวรอยละ 2.7 เพมขนจากไตรมาสกอนหนาทหดตวรอยละ

-1.0 โดยมปจจยหลกมาจากการกอสรางของภาครฐบาลและองคกรปกครองสวนทองถนทขยายตวรอยละ 4.6 จากการเบกจาย

งบกลางเพอฟนฟ เยยวยา และแกไขปญหาอทกภยเพมมากขน โดยเฉพาะการซอมแซมถนน สะพาน และฝาย เปนตน ในขณะท

การกอสรางภาครฐวสาหกจหดตวรอยละ -0.8 และ (2) การลงทนในหมวดเครองมอเครองจกร ขยายตวรอยละ 6.7 เพมขนจาก

ไตรมาสกอนหนาทหดตวรอยละ -23.8 โดยมปจจยหลกมาจากการลงทนของรฐวสาหกจทเพมสงขนรอยละ 21.8 โดยเฉพาะ

การลงทนในหมวดเครองจกรเครองมอ เชน เครองจกรส�าหรบผลตกระแสไฟฟาของการไฟฟาฝายผลตแหงประเทศไทย และ

อปกรณสอสารโทรคมนาคมของบรษท กสท โทรคมนาคม จ�ากด (มหาชน) ฯลฯ ขณะทบรษท การบนไทย จ�ากด (มหาชน)

มการน�าเขาอปกรณการบนมลคา 3.6 พนลานบาท สวนการลงทนของรฐบาลกลางและองคกรปกครองสวนทองถนหดตว

รอยละ -12.9


ภาพท 20 ประมาณการอตราการขยายตวของการลงทนภาครฐทแทจรง


➥ ในป 2555 การลงทนภาครฐทแทจรงคาดวาจะขยายตวรอยละ 8.1 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของป

กอน (โดยมชวงคาดการณทรอยละ 7.6-8.6) เรงขนจากปกอนหนาทหดตวรอยละ -8.7 โดยมปจจยหลกมาจากฐานต�าของ

ชวงเดยวกนของปกอน ประกอบกบวงเงนรายจายลงทนในปงบประมาณ 2555 มจ�านวน 438.6 พนลานบาท เพมขนรอยละ

23.4 และคดเปนสดสวนรอยละ 18.4 ของวงเงนงบประมาณ 2555 ทงนในปงบประมาณ 2555 รฐบาลตงเปาหมายการเบกจาย

รายจายลงทนไวทรอยละ 72.0 ประกอบกบมาตรการในสวนของแผนการบรหารจดการน�าของภาครฐทมวงเงนลงทนรวม 350.0

พนลานบาท ซงคาดวาจะเรมทยอยลงทนไดในชวงครงหลงของป 2555 เปนตนไป ทงนมาตรการภาครฐดงกลาวจะเปนแรง

สนบสนนส�าคญทชวยใหเศรษฐกจไทยฟนตวไดอยางตอเนอง ทงนในชวง 11 เดอนแรกของปงบประมาณ 2555 รายจายลงทน

ของรฐบาลสามารถเบกจายไดจ�านวน 231.0 พนลานบาท คดเปนอตราการเบกจายรอยละ 54.6 ของวงเงนรายจายลงทน (438.6

พนลานบาท)

➥ ในป 2556 การลงทนของภาครฐทแทจรงคาดวาจะขยายตวรอยละ 16.9 เมอเทยบกบชวงเดยวกน

ของปกอน (โดยมชวงคาดการณทรอยละ 15.9-17.9) เพมขนจากป 2555 โดยมปจจยสนบสนนจากนโยบายรฐบาลใน

การลงทนการกอสรางโครงสรางพนฐาน ทงรายจายงบประมาณและรายจายตามแผนบรหารจดการน�าของภาครฐวงเงนลงทนรวม

3.5 แสนลานบาท ทคาดวาจะเรมทยอยลงทนไดมากขนในป 2556 ทงนในปงบประมาณ 2556 รฐบาลไดตงวงเงนงบประมาณ

รายจายลงทนจ�านวน 448.9 พนลานบาท หรอคดเปนรอยละ 18.7 ของกรอบวงเงนงบประมาณ และเพมขนจากปกอนหนา

รอยละ 2.4 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน

1.3 ปรมาณการสงออกสนคาและบรการทแทจรง

➥ ปรมาณการสงออกสนคาและบรการทแทจรงในไตรมาสท 2 ป 2555 ขยายตวรอยละ 0.9 เมอ

เทยบกบชวงเดยวกนของปกอน ซงมทศทางการฟนตวหลงจากปญหาอทกภยคลคลายลง แตเผชญปญหาการชะลอตวลงของ

เศรษฐกจโลกจากวกฤตหนสาธารณะในสหภาพยโรปไดเรมลกลามไปยงประเทศคคาหลกของไทย ทมการคากบกลมสหภาพ

ยโรปในระดบสง เชน จน ฮองกง ญปน ฯลฯ ซงสงผลใหการสงออกของไทยยงคงซบเซาตอเนอง โดยเมอขจดผลทางฤดกาลแลว

พบวา ปรมาณการสงออกสนคาและบรการขยายตวทรอยละ 3.6 ลดลงจากไตรมาสกอนหนา ดานมตสนคาพบวา ในไตรมาส

ท 2 ป 2555 การสงออกสนคาหดตวทรอยละ -1.6 หดตวชะลอลงจากไตรมาสกอนหนา ถงแมวาจะมการขยายตวเรงขนของ

ภาคอตสาหกรรมทร อยละ 2.7 จากไตรมาสกอนหนาทหดตว โดยสนคาในหมวดหลกขยายตวดแทบทกหมวดสนคา

36

โดยเฉพาะยานยนตทขยายตวเรงขนทรอยละ 41.0 และสนคาอเลกทรอนกสทขยายตวเรงขนทรอยละ 0.5 รวมถงเครองใชไฟฟาท

ขยายตวเรงขนเชนเดยวกนทรอยละ 2.8 อยางไรกตาม สนคาในภาคเกษตรกรรมยงคงหดตวทรอยละ -14.2 จากการหดตวของ

การสงออกขาว เปนส�าคญ ประกอบกบสนคาแรและเชอเพลงทขยายตวชะลอลงทรอยละ 16.5 และเมอพจารณารายตลาดพบวา

การสงออกไปยงประเทศคคาหลกหดตวเปนสวนมากโดยเฉพาะสหภาพยโรป จากวกฤตหนสาธารณะทยงคงรนแรง รวมถงฮองกง

และญปนทหดตวเชนเดยวกน จากการลกลามของปญหาหนสาธารณะในสหภาพยโรป แตยงไดรบอานสงสดจากการสงออกไป

ยงสหรฐอเมรกา ออสเตรเลย และอนโดนเซย ทขยายตวเรงขนจากการสงออกเครองคอมพวเตอรและสวนประกอบ อญมณและ

เครองประดบ และรถยนตและสวนประกอบ เปนส�าคญ และส�าหรบการสงออกบรการในไตรมาสท 2 ป 2555 ขยายตวเรงขน

จากไตรมาสกอนหนาทรอยละ 13.7 ฟนตวดอยางตอเนองจากไตรมาสกอนหนา

➥ ในป 2555 ปรมาณการสงออกสนคาและบรการคาดวาจะขยายตวรอยละ 3.7 (โดยมชวงคาดการณท

รอยละ 3.2-4.2) ขยายตวชะลอลงจากป 2554 ทรอยละ 9.5 ตามภาวะเศรษฐกจโลกทยงชะลอตว เนองจากปญหาหนสาธารณะ

ในกลมประเทศสหภาพยโรปไดเรมลกลามเขาสประเทศคคาหลกของไทยทมการคากบกลมสหภาพยโรปในระดบสง เชน ประเทศ

จน ฮองกง ญปน ฯลฯ สงผลใหการสงออกของไทยไปยงประเทศดงกลาวขยายตวชะลอลงอยางมาก

➥ ในป 2556 ปรมาณการสงออกสนคาและบรการคาดวาจะขยายตวรอยละ 7.3 (โดยมชวงคาดการณทรอยละ

6.3-8.3) จากแนวโนมการฟนตวของเศรษฐกจโลกและประเทศคคาหลกของไทยทไดรบผลกระทบจากปญหาหนสาธารณะในสหภาพ

ยโรปในป 2555 ซงคาดวาจะแกปญหาดงกลาวไดอยางคอยเปนคอยไป แตทงนการแกปญหาจะตองใชเวลาในระยะยาว ซงอาจจะยง

คงเปนปจจยเสยงตอเศรษฐกจโลกในป 2556

ภาพท 21 ประมาณการอตราการขยายตวของปรมาณการสงออกสนคาและบรการ



ภาพท 22 ประมาณการอตราการขยายตวของปรมาณการน�าเขาสนคาและบรการ


1.4 ปรมาณการน�าเขาสนคาและบรการทแทจรง

➥ ปรมาณการน�าเขาสนคาและบรการทแทจรงในไตรมาสท 2 ป 2555 ขยายตวรอยละ 8.5 เมอเทยบ

กบชวงเดยวกนของปกอน เพมขนจากไตรมาสท 1 ป 2555 ทขยายตวรอยละ 4.3 ทงนเมอขจดผลทางฤดกาลแลว

พบวา ปรมาณการน�าเขาสนคาและบรการขยายตวชะลอลงทรอยละ 6.2 และเมอพจารณาเฉพาะการน�าเขาสนคาพบวา ขยายตว

เรงขนทรอยละ 8.8 เพมขนจากไตรมาสท 1 ป 2555 ทขยายตวทรอยละ 4.3 ตามการขยายตวเรงขนของปรมาณการน�าเขา

สนคาทนทรอยละ 22.0 เพมขนจากไตรมาสกอนหนาทรอยละ 11.02 และจากการขยายตวเรงขนของปรมาณการน�าเขาสนคา

ยานยนตทรอยละ 54.0 ตามการสงออกทขยายตวเรงขนในระดบสง ในขณะทปรมาณการน�าเขาสนคาวตถดบหดตวทรอยละ

-3.5 และปรมาณการน�าเขาสนคาอปโภค-บรโภคขยายตวชะลอลงทรอยละ 7.5 ประกอบกบปรมาณการน�าเขาสนคาเชอเพลง

ขยายตวชะลอลงเชนกนทรอยละ 7.4

➥ ในป 2555 ปรมาณการน�าเขาสนคาและบรการคาดวาจะขยายตวรอยละ 6.6 (โดยมชวงคาดการณท รอยละ 6.1-7.1) ขยายตวชะลอลงจากปกอน แตยงคงขยายตวไดตอเนอง ซงคาดวาจะเรงตวสงกวาการสงออกตามความตองการจดหาวตถดบทดแทนจากตางประเทศ เพอบรรเทาปญหาขาดแคลนชนสวนในระยะเรมแรกของการฟนตวจากเหตการณอทกภย ทภาคการผลตบางสวนยงไมสามารถตอบสนองอปสงคภายในประเทศไดเตมท ประกอบกบการทองเทยวไปตางประเทศทขยายตวด เนองจากปจจบนรายไดประชากรเพมขน สงผลใหประชากรมการเดนทางไปทองเทยวตางประเทศมากขน อยางไรกตาม ยงคงมปจจยเสยงจากคาเงนบาททยงคงผนผวน

➥ ในป 2556 ปรมาณการน�าเขาสนคาและบรการคาดวาจะขยายตวรอยละ 5.4 (โดยมชวงคาดการณท รอยละ 4.4-6.4) จากเศรษฐกจไทยทยงขยายตวดอยางตอเนอง ประกอบกบอปสงคภายในประเทศกยงคงขยายตวไดด ทงการบรโภคและการลงทน ซงไดรบปจจยสนบสนนจากมาตรการของภาครฐ และคาดวาจะมการน�าเขาสนคาทนและวตถดบเพมขนในป 2556

38

2.ดานการคาระหวางประเทศ

2.1 มลคาสงออกสนคาในรปดอลลารสหรฐ

➥ มลคาสงออกสนคาในรปดอลลารสหรฐ1 ในชวง 8 เดอนแรกของป 2555 อยท 149.3 พนลานดอลลาร

สหรฐ คดเปนการหดตวรอยละ -1.1 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน ทงนหากพจารณามลคาการสงออกตามระบบ

กรมศลกากรพบวา เมอหกผลของการสงออกทองค�าออก มลคาการสงออกในชวง 8 เดอนแรกของป 2555 หดตวทรอยละ -1.0

โดยในชวงไตรมาสแรกและตนไตรมาสท 2 การสงออกหดตวจากปจจยดานอปทานเปนส�าคญ กลาวคอ โรงงานอตสาหกรรม

หลายแหงไมสามารถผลตไดเตมศกยภาพ ซงเปนผลจากภาวะน�าทวมในชวงปลายป 2554 ตอมาในชวงปลายไตรมาสท 2 และ

ไตรมาสท 3 การสงออกไดรบผลกระทบจากปจจยดานอปสงคจากตางประเทศเปนหลก โดยเปนผลมาจากวกฤตหนสาธารณะ

ของยโรปทเรมลกลามไปยงประเทศคคาหลกของไทย โดยเฉพาะประเทศจนและญปน ท�าใหการสงออกยงคงซบเซาตอเนอง ทงน

การหดตวของภาคการสงออกในชวง 8 เดอนแรกน�าโดยหมวดสนคาเกษตรกรรมทมการหดตวถงรอยละ -20.0 จากมลคา

การสงออกทลดลงในหมวดสนคาขาวและยางพารา สวนการหดตวของสนคาสงออกภาคอตสาหกรรมเกดจากสนคาสงทอและ

อเลกทรอนกส ซงหดตวถงรอยละ -15.5 และรอยละ -5.7 ตามล�าดบ และหากพจารณาเปนรายตลาดพบวา การหดตวของการสงออก

ในชวง 8 เดอนแรก เกดจากประเทศในกลมสหภาพยโรป ญปน และสงคโปร เปนหลก โดยมการหดตวถงรอยละ -14.9 รอยละ -4.9

และรอยละ -7.9 ตามล�าดบ ขณะทตลาดสงออกทยงสามารถขยายตวไดดคอ ออสเตรเลยและอนโดนเซย

➥ ในป 2555 สศค.คาดวามลคาสงออกสนคาในรปดอลลารสหรฐจะขยายตวทรอยละ 4.5 (โดยมชวง

คาดการณทรอยละ 4.0–5.0) ชะลอตวลงจากป 2554 เนองจากปจจยฐานสงและการชะลอตวของเศรษฐกจโลก โดยเฉพาะ

ประเทศจน ญปน และสหภาพยโรป ซงเปนผลมาจากปญหาวกฤตหนสาธารณะยโรป และวกฤตดงกลาวยงไดสงผลลกลาม

ไปยงประเทศในกลมอาเซยนซงเปนตลาดสงออกหลกอนดบ 1 ของไทยโดยมสดสวนรอยละ 17.4 ของตลาดสงออกทงหมด2

เปนผลใหการสงออกของไทยไปยงประเทศในกลมอาเซยนขยายตวไดเลกนอยในชวง 8 เดอนแรก โดยขยายตวเพยงรอยละ 0.5

เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน

ภาพท 23 ประมาณการอตราการขยายตวของมลคาสงออกสนคาในรปดอลลารสหรฐ


1 มลคาการสงออกตามระบบดลการช�าระเงน (รายงานโดยธนาคารแหงประเทศไทย)2 ประเทศในกลมอาเซยน 5 ประเทศ รวมถง อนโดนเซย มาเลเซย ฟลปปนส สงคโปร และเวยดนาม


ภาพท 24 ประมาณการอตราการขยายตวของมลคาน�าเขาสนคาในรปดอลลารสหรฐ


➥ ในป 2556 สศค.คาดวามลคาสงออกสนคาในรปดอลลารสหรฐจะขยายตวทรอยละ 10.5 (โดยมชวง

คาดการณทรอยละ 9.5 – 11.5) เรงตวขนจากป 2555 เนองจากเศรษฐกจโลกมแนวโนมฟนตวจากป 2555 ประกอบกบปจจย

ฐานต�า อยางไรกตาม การฟนตวของเศรษฐกจโลกยงคงเตบโตไดในกรอบทจ�ากด เนองจากปญหาวกฤตหนสาธารณะยโรปเปน

ปญหาทยากตอการแกไขในระยะสน จงเปนปจจยเสยงส�าคญตอเศรษฐกจโลกในปหนา

2.2 มลคาน�าเขาสนคาในรปดอลลารสหรฐ

➥ มลคาน�าเขาสนคาในรปดอลลารสหรฐ3 ในชวง 8 เดอนแรกของป 2555 อยท 144.6 พนลานดอลลาร

สหรฐ คดเปนการขยายตวรอยละ 7.2 ทงนหากพจารณามลคาการน�าเขาตามระบบกรมศลกากร พบวา เมอหกการน�าเขาทองค�า

ทมความผนผวน การน�าเขาจะขยายตวทรอยละ 8.4 โดยเปนผลมาจากการน�าเขาสนคาเชอเพลงและสนคาทนเปนส�าคญ โดย

ในชวง 8 เดอนแรก การน�าเขาสนคาทงสองประเภทขยายตวทรอยละ 9.8 และรอยละ 17.7 ตามล�าดบ ซงการน�าเขาสนคาทนท

สงนเกดจากการน�าเขาสนคาประเภทเครองจกรเพอทดแทนสวนทเสยหายจากภาวะน�าทวมในชวงปลายป 2554 สวนการน�าเขา

สนคาเชอเพลงโดยเฉพาะน�ามนดบยงคงมการขยายตวอยางตอเนอง เนองจากเปนปจจยหลกดานพลงงานของภาคอตสาหกรรม

นอกจากนการน�าเขาสนคาอปโภค-บรโภคยงสามารถขยายตวไดดจากปกอน โดยขยายตวทรอยละ 12.1 อนเปนผลมาจาก

การขยายตวของการบรโภคภาคเอกชนของไทย อยางไรกตาม การน�าเขาสนคาวตถดบมการหดตวทรอยละ -3.1 ซงเกดจาก

ภาคการสงออกทชะลอตว ท�าใหผประกอบการอตสาหกรรมสงออกลดการน�าเขาสนคาวตถดบมาเพอท�าการผลต

➥ ในป 2555 สศค.คาดวามลคาน�าเขาสนคาในรปดอลลารสหรฐจะขยายตวทรอยละ 10.5 (โดยมชวงคาดการณทรอยละ 10.0-11.0) ชะลอลงจากปกอนหนา เนองจากปจจยฐานสง และการน�าเขาสนคาวตถดบทชะลอลงตามการสงออก อยางไรกด การน�าเขายงคงขยายตวไดจากสนคาทนและเครองจกรเปนหลก ซงเปนการน�าเขาเพอทดแทนเครองจกรทเสยหายจากเหตการณน�าทวมในปกอน นอกจากนจากการขยายตวของเศรษฐกจไทยสงผลใหการน�าเขาสนคาอปโภค-บรโภคจะมการขยายตวไดดในป 2555

➥ ในป 2556 สศค.คาดวามลคาน�าเขาสนคาในรปดอลลารสหรฐจะขยายตวทรอยละ 11.0 (โดยมชวงคาดการณทรอยละ 10.0-12.0) เรงขนจากป 2555 เลกนอย โดยเปนผลมาจากการน�าเขาสนคาในหมวดเชอเพลงเปนหลก ประกอบกบการน�าเขาสนคาวตถดบทคาดวาจะมการเตบโตทสงขนจากภาคการสงออกทฟนตวจากป 2555

3 มลคาการน�าเขาตามระบบดลการช�าระเงน (รายงานโดยธนาคารแหงประเทศไทย)

40

ภาพท 25 ประมาณการดลการคา


➥ ในป 2555 คาดวาดลการคาจะเกนดล 5.6 พนลานดอลลารสหรฐ (โดยมชวงคาดการณท 5.1–6.1

พนลานดอลลารสหรฐ) ซงเปนการเกนดลเลกนอยเมอเทยบกบปกอนหนา ตามมลคาสนคาน�าเขาทคาดวาจะขยายตวใน

อตราเรงจากการน�าเขาสนคาทนและเครองจกร สวนมลคาสนคาสงออกจะมการขยายตวชะลอลงจากปกอน เนองจากปญหาดาน

วกฤตหนสาธารณะยโรปมผลลกลามไปยงประเทศคคาส�าคญของไทย สงผลใหการเกนดลการคาจะลดลงจากปกอน

➥ ในป 2556 คาดวาดลการคาจะเกนดล 5.0 พนลานดอลลารสหรฐ (โดยมชวงคาดการณท 4.0–6.0

พนลานดอลลารสหรฐ) เปนการเกนดลทใกลเคยงกบป 2555 เนองจากคาดวาการสงออกจะสามารถขยายตวไดในกรอบ

ทจ�ากด ขณะทการน�าเขาจะยงคงขยายตวไดดจากสนคาหมวดเชอเพลง เปนผลใหในป 2556 จะมการเกนดลการคาลดลงจาก

ป 2555 เลกนอย

3.ดานเสถยรภาพทางเศรษฐกจ

3.1 ดลบญชเดนสะพด

➥ ดลบญชเดนสะพดในชวง 8 เดอนแรกของป 2555 เกนดลเลกนอยท 13.1 ลานดอลลารสหรฐ ลดลง

มากจากชวง 8 เดอนแรกของป 2554 ทเกนดล 5.8 พนลานดอลลารสหรฐ โดยดลการคาตามระบบดลการช�าระเงน

เกนดล 4.7 พนลานดอลลารสหรฐ และดลบรการ รายไดปฐมภม และรายไดทตยภม ขาดดลรวม -4.7 พนลานดอลลารสหรฐ

จากเงนบรการจาย โดยเฉพาะคาระวางสนคาและคาขนสงทปรบตวสงขนตามการน�าเขาทสงขน

2.3 ดลการคา

➥ ดลการคาในชวง 8 เดอนแรกของป 2555 เกนดล 4.7 พนลานดอลลารสหรฐ ลดลงจากชวง 8 เดอนแรก

ของป 2554 ทเกนดล 16.0 พนลานดอลลารสหรฐ อนเปนผลจากมลคาการสงออกทสงกวามลคาการน�าเขา โดย 8 เดอนแรก

มลคาการสงออกสนคาอยท 149.3 พนลานดอลลารสหรฐ ในขณะทมลคาการน�าเขาสนคาอยท 144.6 พนลานดอลลารสหรฐ


ภาพท 26 ประมาณการดลบญชเดนสะพด


➥ ในป 2555 ดลบญชเดนสะพดคาดวาจะขาดดล -2.0 พนลานดอลลารสหรฐ หรอประมาณรอยละ -0.5

ของ GDP (โดยมชวงคาดการณท -2.9 ถง -1.0 พนลานดอลลารสหรฐ หรอประมาณรอยละ -0.8 ถง -0.3 ของ GDP)

ลดลงมากจากป 2554 ทเกนดล 8.8 พนลานดอลลารสหรฐ ตามการน�าเขาสนคาทขยายตวสงขน โดยเฉพาะการน�าเขา

สนคาเครองจกรเพอทดแทนเครองจกรเดมทเสยหายจากวกฤตอทกภยในชวงปลายป 2554 สอดคลองกบการลงทนทคาดวาจะ

ขยายตวเรงขน ในขณะทการสงออกสนคาและบรการขยายตวชะลอลงจากเศรษฐกจโลกทยงคงเปราะบางจากวกฤตเศรษฐกจ

ยโรปและการชะลอตวของเศรษฐกจจน เปนส�าคญ

➥ ในป 2556 ดลบญชเดนสะพดคาดวาจะขาดดล -2.1 พนลานดอลลารสหรฐ หรอประมาณรอยละ -0.5

ของ GDP (โดยมชวงคาดการณท -4.0 ถง -0.1 พนลานดอลลารสหรฐ หรอประมาณรอยละ -1.0 ถง 0.0 ของ GDP)

ใกลเคยงกบป 2555 ทคาดวาจะขาดดล -2.0 พนลานดอลลารสหรฐ ตามการน�าเขาสนคาและคาระวางสนคา

ตลอดจนคาโดยสารเดนทางทยงคงอยในระดบสง ในขณะทเศรษฐกจโลกทผนผวนจะยงคงเปนปจจยเสยงตอภาคการสงออกและ

การทองเทยว

3.2 เงนเฟอ

➥ อตราเงนเฟอทวไปในชวง 9 เดอนแรกของป 2555 อยทรอยละ 2.9 ลดลงจากป 2554 ทอยทรอยละ

3.8 โดยในชวงไตรมาสแรกของปอตราเงนเฟอเรงตวขนจากราคาสนคาในหมวดอาหารและเครองดม โดยเฉพาะราคาอาหาร

ส�าเรจรปทเรงตวอยางรวดเรว อยางไรกตาม ในชวงไตรมาสท 2 ราคาอาหารส�าเรจรปเรมทรงตว ประกอบกบราคาน�ามนทลดลง

ท�าใหอตราเงนเฟอในชวงไตรมาสท 2 ชะลอตวลงเลกนอย ขณะทในชวงไตรมาสท 3 ราคาน�ามนดบโลกกลบมาเพมขนอกครง

สงผลตอแรงกดดนดานเงนเฟอผานหมวดสนคาเชอเพลง ประกอบกบการขนคาไฟฟาอตโนมต (คา Ft) ถง 2 ครง เปนผลใหราคา

สนคาหมวดเคหสถานเรงตวเพมขน นอกจากนยงมการปรบเพมภาษเครองดมแอลกอฮอลและยาสบเมอปลายเดอนสงหาคม

สงผลใหราคาสนคาหมวดยาสบและเครองดมแอลกอฮอลปรบตวเพมสงขน

42

➥ ส�าหรบป 2555 คาดวาอตราเงนเฟอทวไปจะปรบตวลดลงจากปกอนมาอยทรอยละ 3.3 (โดยมชวง

คาดการณทรอยละ 3.0-3.5) โดยมสาเหตหลกจากราคาน�ามนในตลาดโลกทจะขยายตวในอตราทชะลอลงจากป 2554

อยางไรกตาม ปจจยดานการปรบโครงสรางราคาพลงงาน (กาซ NGV และกาซ LPG ภาคขนสง) รวมถงราคาคาไฟฟายงคงเปน

แรงกดดนดานภาวะเงนเฟอตอไป ขณะทอตราเงนเฟอพนฐานทไมรวมราคาสนคาในหมวดพลงงานและอาหารสดคาดวาจะ

ปรบตวลดลงมาอยทรอยละ 2.0 (ชวงคาดการณทรอยละ 1.7-2.2)

➥ ส�าหรบป 2556 คาดวาอตราเงนเฟอทวไปจะปรบตวเพมขนเลกนอยมาอยทรอยละ 3.5 (โดยมชวง

คาดการณทรอยละ 3.0-4.0) โดยมสาเหตหลกจากราคาน�ามนในตลาดโลกทยงคงขยายตวอยางตอเนองจากป 2555

สงผลตอตนทนของผประกอบการใหมการปรบตวสงขน นอกจากนเศรษฐกจโลกทมแนวโนมฟนตวยอมสงผลตอการเรงตวของ

เศรษฐกจไทย ซงเปนแรงกดดนดานเงนเฟออกทางหนง ขณะทอตราเงนเฟอพนฐานคาดวาจะอยทรอยละ 2.1 (ชวงคาดการณ

ทรอยละ 1.6-2.6)


ภาพท 27 ประมาณการอตราเงนเฟอทวไป


ภาคการคลง

บทสรปผบรหาร

❍ ในปงบประมาณ 2555 รฐบาลไดจดท�างบประมาณรายจายแบบขยายตว (Expansionary Fiscal Policy)

โดยก�าหนดวงเงนขาดดล 400.0 พนลานบาท คดเปนรอยละ 3.4 ของ GDP เพอการกระตนเศรษฐกจภายในประเทศใหสามารถ

เตบโตอยางตอเนองในชวงทการฟนตวของเศรษฐกจโลกยงคงเปราะบาง รวมทงการฟนฟเศรษฐกจทไดรบผลกระทบจากปญหา

อทกภยทสงผลกระทบตอภาคการสงออกและภาคการผลตอยางรนแรง

❍ ดานรายไดในชวง 11 เดอนแรกของปงบประมาณ 2555 (เดอนตลาคม 2554–สงหาคม 2555) รฐบาล

มรายไดสทธ (หลงหกจดสรรใหองคกรปกครองสวนทองถน (อปท.)) จ�านวน 1,858.8 พนลานบาท นอยกวาประมาณการ

ตามเอกสารงบประมาณ 19.8 พนลานบาท หรอรอยละ -1.1 แตเพมขนจากชวงเดยวกนของปกอน 70.1 พนลานบาท หรอ

รอยละ 3.9 ทงน รายไดภาษจาก 3 กรมจดเกบ (กรมสรรพากร กรมสรรพสามต และกรมศลกากร) มจ�านวนทงสน 1,956.9

พนลานบาท นอยกวาประมาณการตามเอกสารงบประมาณ 32.8 พนลานบาท หรอรอยละ -1.6 แตมากกวาปงบประมาณ

กอนหนา 71.9 พนลานบาท หรอรอยละ 3.8

❍ ดานรายจายในชวง 11 เดอนแรกของปงบประมาณ 2555 รฐบาลสามารถเบกจายงบประมาณไดทงสน

2,068.0 พนลานบาท เพมขนรอยละ 4.2 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน โดยเปนการเบกจายงบประมาณประจ�าปงบประมาณ

2555 จ�านวน 1,930.8 พนลานบาท เพมขนรอยละ 3.5 จากชวงเดยวกนของปกอน หรอคดเปนอตราการเบกจายรอยละ 81.1

ของกรอบวงเงนงบประมาณ 2555 โดยแบงออกเปน (1) รายจายประจ�าเบกจายไดจ�านวน 1,699.8 พนลานบาท เพมขนรอยละ

4.0 จากชวงเดยวกนของปกอน หรอคดเปนอตราการเบกจายรอยละ 86.9 ของรายจายประจ�า และ (2) รายจายลงทนเบกจายได

จ�านวน 231.0 พนลานบาท เพมขนรอยละ 0.0 จากชวงเดยวกนของปกอน หรอคดเปนอตราการเบกจายรอยละ 54.6 ของ

รายจายลงทน และรายจายเหลอมปทเบกจายไดจ�านวน 137.1 พนลานบาท เพมขนรอยละ 15.6 จากชวงเดยวกนของปกอน

❍ ฐานะการคลงของรฐบาลตามระบบกระแสเงนสดในชวง 11 เดอนแรกของปงบประมาณ 2555 รฐบาล

ขาดดล 369.9 พนลานบาท โดยเปนการขาดดลเงนงบประมาณ 342.6 พนลานบาท และการขาดดลเงนนอกงบประมาณจ�านวน

27.3 พนลานบาท ซงมสาเหตหลกมาจากการถอนเงนฝากคลงของเงนกภายใตแผนปฏบตการไทยเขมแขง 2555 จ�านวน 20.2

พนลานบาท ทงน รฐบาลไดบรหารเงนสดใหสอดคลองกบความตองการใชเงน รวมทงสรางความมนคงของฐานะการคลง

โดยชดเชยการขาดดลดวยการกจ�านวน 312.5 พนลานบาท สงผลใหดลเงนสด (หลงการกเพอชดเชยการขาดดล) ขาดดลเทากบ

57.4 ลานบาท และเงนคงคลง ณ สนเดอนสงหาคม 2555 มจ�านวนทงสน 463.9 พนลานบาท

❍ หนสาธารณะคงคาง ณ สนเดอนกรกฎาคม 2555 มจ�านวนทงสน 4,899.9 พนลานบาท คดเปนสดสวน

รอยละ 44.2 ของ GDP เพมขนจากสนปงบประมาณ 2554 จ�านวน 451.6 พนลานบาท หรอเพมขนรอยละ 10.2 เนองจาก

หนของรฐบาลเพมขนจ�านวน 389.8 พนลานบาท หรอรอยละ 12.3 โดยมรายการส�าคญจากหนในประเทศทรฐบาลกเพอชดเชย

การขาดดลงบประมาณและการบรหารหนทเพมขน 237.6 พนลานบาท หรอรอยละ 15.0

❍ กรอบอนมตงบประมาณลงทนประจ�าป 2555 ของรฐวสาหกจรวม 48 แหง ทพรอมด�าเนนการมจ�านวน

ทงสน 337.7 พนลานบาท โดยมผลการเบกจายสะสมถงสนเดอนสงหาคม 2555 จ�านวน 115.2 พนลานบาท หรอคดเปน

อตราการเบกจายรอยละ 34.1 ของกรอบงบลงทนอนมต

รายงานสรปสถานการณดานการคลง

ในชวง 11 เดอนแรกของปงบประมาณ 2555

44

1. ผลการด�าเนนนโยบายการคลงในชวง 11 เดอนแรกของปงบประมาณ 2555 (เดอนตลาคม 2554-สงหาคม 2555)

1.1 ผลการจดเกบรายไดรฐบาลในชวง 11 เดอนแรกของปงบประมาณ 2555 ผลการจดเกบรายไดสทธของรฐบาล (หลงหกการจดสรรใหองคกรปกครองสวนทองถน (อปท.)) มจ�านวน

1,858.8 พนลานบาท นอยกวาประมาณการตามเอกสารงบประมาณ 19.8 พนลานบาท หรอรอยละ -1.1 แตเพมขนจากชวงเดยวกนของปกอนจ�านวน 70.1 พนลานบาท หรอเพมขนรอยละ 3.9

ทงน รายไดภาษจาก 3 กรมจดเกบภาษ (กรมสรรพากร กรมสรรพสามต และกรมศลกากร) จดเกบไดทงสน 1,956.9 พนลานบาท นอยกวาประมาณการตามเอกสารงบประมาณ 32.8 พนลานบาท หรอรอยละ -1.6 แตยงคงเพมขนจากชวงเดยวกนของปกอน 71.9 พนลานบาท หรอรอยละ 3.8 โดยมรายละเอยดการจดเกบรายไดรฐบาลทส�าคญดงน

❍ กรมสรรพากรจดเกบไดจ�านวน 1,501.5 พนลานบาท นอยกวาประมาณการรายได 24.1 พนลานบาท หรอรอยละ -1.6 แตยงคงเพมขนจากชวงเดยวกนของปกอน 78.4 พนลานบาท หรอรอยละ 5.5 โดยมรายละเอยดของภาษทส�าคญดงน (1) ภาษมลคาเพม จดเกบได 591.1 พนลานบาท มากกวาประมาณการรายได 18.0 พนลานบาท หรอรอยละ 3.1 และเพมขนจากชวงเดยวกนของปกอน 63.1 พนลานบาท หรอรอยละ 12.0 สะทอนการบรโภคภาคเอกชนทปรบตวดขนตอเนองภายหลงเหตการณวกฤตอทกภย โดยเฉพาะการบรโภคสนคาน�าเขาทขยายตวเพมขนอยางมาก สะทอนไดจากภาษมลคาเพม จากการน�าเขาทจดเกบไดเพมขนจากชวงเดยวกนของปกอนถงรอยละ 21.4 ซงเปนผลจากการน�าเขาสนคาทนเพอทดแทนทเสยหายจากปญหาอทกภย รวมถงมลคาการน�าเขาน�ามนดบทปรบตวสงขนจากผลของราคาน�ามนดบทสงขนมาก นอกจากน ภาษมลคาเพม จากการบรโภคในประเทศเพมขนจากชวงเดยวกนของปกอนรอยละ 3.6 (2) ภาษเงนไดนตบคคล จดเกบได 523.0 พนลานบาท นอยกวาประมาณการรายได 56.8 พนลานบาท หรอรอยละ -9.8 และลดลงจากชวงเดยวกนของปกอน 31.6 พนลานบาท หรอ รอยละ -5.7 โดยเปนผลมาจากเหตการณอทกภยชวงป 2554 จงสงผลกระทบตอผลประกอบการของธรกจในชวงตนป 2555 ธรกจทเกยวเนองกบการสงออกไดรบผลกระทบจากวกฤตเศรษฐกจของประเทศในกลมยโรโซน การใหสทธประโยชนภาษของส�านกงานคณะกรรมการสงเสรมการลงทน (BOI) ในเรองการลงทนสเขยว และการตงส�ารองเพมของธนาคารพาณชย เปนตน และ (3) ภาษเงนไดบคคลธรรมดา จดเกบได 245.9 พนลานบาท มากกวาประมาณการรายได 11.1 พนลานบาท หรอรอยละ 4.7 และเพมขนจากชวงเดยวกนของปกอน 28.3 พนลานบาท หรอรอยละ 13.0 เนองจากการจดเกบภาษจากฐานเงนเดอนและคาจาง ทเกบไดสงกวาชวงเดยวกนของปกอน

❍ กรมสรรพสามตจดเกบไดจ�านวน 345.6 พนลานบาท นอยกวาประมาณการรายได 22.2 พนลานบาท หรอรอยละ -6.0 และลดลงจากชวงเดยวกนของปกอน 22.7 พนลานบาท หรอรอยละ -6.2 โดยมรายละเอยดของภาษ ทส�าคญดงน (1) ภาษสรรพสามตน�ามนฯ จดเกบได 56.0 พนลานบาท นอยกวาประมาณการรายได 36.9 พนลานบาท หรอรอยละ -39.7 และลดลงจากชวงเดยวกนของปกอน 57.1 พนลานบาท หรอรอยละ -50.5 โดยเปนผลจากนโยบายการปรบลดอตราภาษ สรรพสามตน�ามนดเซลจาก 5.31 บาทตอลตร เปน 0.005 ตอลตร ตามมตของคณะรฐมนตรเมอวนท 24 กรกฎาคม 2555 ทขยายเวลาการปรบลดอตราภาษสรรพสามตน�ามนดเซลจนถงวนท 31 สงหาคม 2555 (2) ภาษสรรพสามตรถยนต จดเกบได 103.1 พนลานบาท มากกวาประมาณการรายได 4.9 พนลานบาท หรอรอยละ 5.0 และเพมขนจากชวงเดยวกนของปกอน 19.9 พนลานบาท หรอรอยละ 23.9 สวนหนงเปนผลมาจากการฟนตวของอตสาหกรรมยานยนตหลงจากอทกภยและโครงการ

ภาพท 1 รายไดรฐบาลสทธสะสม ปงบประมาณ 2555 และประมาณการรายไดสะสม ปงบประมาณ 2555

ทมา : ส�านกงานเศรษฐกจการคลง (สศค.) กระทรวงการคลง


ตารางท 1 ผลการจดเกบรายไดรฐบาลในชวง 11 เดอนแรกของปงบประมาณ 2555



ปน ปทแลว ตามเอกสาร งปม.

เปรยบเทยบกบ

ประเภทรายได (ต.ค.54-ส.ค.55) (ต.ค.53-ส.ค.54) (ต.ค.54-ส.ค.55)

ปกอนหนา ประมาณการ ประมาณการ

(รอยละ) (ลานบาท) (รอยละ)

1. กรมสรรพากร 1,501,507 1,423,096 1,525,621 5.5 (24,114) (1.6) - ภาษเงนไดบคคลธรรมดา 245,865 217,600 234,765 13.0 11,100 4.7 - ภาษเงนไดนตบคคล 522,972 554,569 579,778 (5.7) (56,806) (9.8) - ภาษเงนไดปโตรเลยม 94,085 81,425 93,978 15.5 (107) (0.1) - ภาษมลคาเพม 591,143 528,015 573,180 12.0 17,963 3.1 - ภาษธรกจเฉพาะ 36,983 32,093 34,084 15.2 2,899 8.5 - อากรแสตมป 10,118 9,138 9,608 10.7 510 5.3 - อน ๆ 341 256 228 33.2 113 49.62. กรมสรรพสามต 345,648 368,341 367,831 (6.2) (22,183) (6.0) - ภาษน�ามน 56,026 113,163 92,894 (50.5) (36,868) (39.7) - ภาษยาสบ 55,903 51,569 52,273 8.4 3,630 6.9 - ภาษสราฯ 49,443 44,569 47,110 10.9 2,333 5.0 - ภาษเบยร 59,912 55,956 56,988 7.1 2,924 5.1 - ภาษรถยนต 103,056 83,200 98,175 23.9 4,881 5.0 - ภาษอน ๆ 1,001 995 1,017 0.6 (16) (1.6)3. กรมศลกากร 109,781 93,613 96,300 17.3 13,481 14.0 - อากรขาเขา 107,271 90,828 94,100 18.1 13,171 14.0 - อากรขาออก 321 212 90 51.4 231 256.7 - รายไดอน ๆ 2,189 2,573 2,110 (14.9) 7.9 3.7รวมรายได 3 กรมภาษ 1,956,936 1,885,050 1,989,752 3.8 (32,816) (1.6)4. รฐวสาหกจ 97,880 88,304 93,225 10.8 4,655 5.05. หนวยงานอน 106,619 101,051 101,776 5.5 4,843 4.8รวมรายไดจดเกบ 2,161,435 2,074,405 2,184,753 4.2 (23,318) (1.1)รายไดสทธรฐบาล

11,858,773 1,788,672 1,878,610 3.9 19,837 (1.1) (หลงการจดสรรให อปท.)

รถยนตใหมคนแรกตามนโยบายของรฐบาล และ (3) ภาษเบยร จดเกบได 59.9 พนลานบาท มากกวาประมาณการรายได 2.9 พนลานบาท หรอรอยละ 5.1 และเพมขนจากชวงเดยวกนของปกอน 4.0 พนลานบาท หรอรอยละ 7.1 โดยเปนผลจาก การบรโภคภายในประเทศทปรบตวดขนตอเนอง

❍ กรมศลกากรจดเกบไดจ�านวน 109.8 พนลานบาท มากกวาประมาณการรายได 13.5 พนลานบาท หรอรอยละ 14.0 และเพมขนจากชวงเดยวกนของปกอน 16.2 พนลานบาท หรอรอยละ 17.3 โดยมรายไดหลกจากอากรขาเขาทจดเกบได 107.3 พนลานบาท มากกวาประมาณการรายได 13.2 พนลานบาท หรอรอยละ 14.0 และเพมขนจากชวงเดยวกนของปกอน 16.4 พนลานบาท หรอรอยละ 18.1 โดยเปนผลจากการน�าเขาสนคาในหมวดรถยนตและสวนประกอบรถยนตทขยายตว ในระดบสง เพอทดแทนก�าลงการผลตของภาคการผลตรถยนตทเสยหายจากปญหาอทกภย ทงน สนคาทจดเกบอากรขาเขาไดสง 3 ล�าดบแรก ไดแก รถยนตและชนสวนยานยนต เครองจกรกล และเครองใชไฟฟาและสวนประกอบ

❍ รฐวสาหกจน�าสงรายไดจ�านวน 97.9 พนลานบาท มากกวาประมาณการรายได 4.7 พนลานบาท หรอรอยละ 5.0 และเพมขนจากชวงเดยวกนของปกอน 9.6 พนลานบาท หรอรอยละ 10.8 โดยรฐวสาหกจทน�าสงรายไดสงกวา เปาหมายทส�าคญ ไดแก โรงงานยาสบ บรษท กสท โทรคมนาคม จ�ากด (มหาชน) และ บรษท ปตท. จ�ากด (มหาชน) ส�าหรบรฐวสาหกจทน�าสงรายไดต�ากวาเปาหมายทส�าคญ ไดแก บรษท ทโอท จ�ากด (มหาชน) และการไฟฟาสวนภมภาค ในขณะทบรษท การบนไทย จ�ากด (มหาชน) และกองทนรวมวายภกษงดจายเงนปนผล

❍ หนวยงานอน ๆ น�าสงรายไดจ�านวน 106.6 พนลานบาท มากกวาประมาณการรายได 4.8 พนลานบาท หรอรอยละ 4.8 และเพมขนจากชวงเดยวกนของปกอน 5.6 พนลานบาท หรอรอยละ 5.5 เนองจากกรมศลกากรไดสงคนเงน ทกนไวเพอชดเชยคาภาษอากรส�าหรบผสงออกสนคาเหลอจายจ�านวน 4.7 พนลานบาท และกรมสรรพสามตไดน�าสงเงนคาใชจายเกบภาษทองถนคนเปนรายไดแผนดนจ�านวน 2.0 พนลานบาท เปนตน

46

ตารางท 2 สรปผลการเบกจายรายจายรฐบาลในชวง 11 เดอนแรกของปงบประมาณ 2555

ทมา : กรมบญชกลาง และ สศค.

กรอบวงเงน

ผลการเบกจาย ผลการเบกจาย อตราเบกจาย

งบประมาณ ชวง 11 เดอนแรก ชวง 11 เดอนแรก อตราการเพม/(ลด) เทยบกบกรอบ

ประเภทรายจาย

รายจาย 2555

ของปงบประมาณ ของปงบประมาณ (รอยละ) วงเงนงบประมาณ 2555 2554 รายจาย 2555

1. รายจายกรอบ งปม. 2,380,000 1,930,833 1,865,892 3.5 81.1 - รายจายประจ�า 1,956,613 1,699,809 1,634,913 4.0 86.9 - รายจายลงทน 423,387 231,024 230,979 0.0 54.62. รายจายเหลอมป 201,861 137,147 118,592 15.6 -รายจายรวม (1+2) 2,581,861 2,067,980 1,984,484 4.2 80.1


1.2 ผลการเบกจายงบประมาณในชวง 11 เดอนแรกของปงบประมาณ 2555

การเบกจายงบประมาณของรฐบาลในชวง 11 เดอนแรกของปงบประมาณ 2555 รฐบาลสามารถเบกจาย

งบประมาณไดทงสน 2,068.0 พนลานบาท เพมขนรอยละ 4.2 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน โดยเปนการเบกจายงบประมาณ

ประจ�าปงบประมาณ 2555 จ�านวน 1,930.8 พนลานบาท เพมขนรอยละ 3.5 จากชวงเดยวกนของปกอน หรอคดเปนอตรา

การเบกจายรอยละ 81.1 ของกรอบวงเงนงบประมาณ 2555 โดยแบงออกเปน (1) รายจายประจ�าเบกจายไดจ�านวน 1,699.8

พนลานบาท เพมขนรอยละ 4.0 จากชวงเดยวกนของปกอน หรอคดเปนอตราการเบกจายรอยละ 86.9 ของรายจายประจ�า

และ (2) รายจายลงทนเบกจายไดจ�านวน 231.0 พนลานบาท เพมขนรอยละ 0.0 จากชวงเดยวกนของปกอน หรอคดเปนอตรา

การเบกจายรอยละ 54.6 ของรายจายลงทน และรายจายเหลอมปทเบกจายไดจ�านวน 137.1 พนลานบาท เพมขนรอยละ 15.6

จากชวงเดยวกนของปกอน อยางไรกตาม คาดวาในชวงทเหลอของปงบประมาณ 2555 รฐบาลจะสามารถเบกจายงบประมาณ

ไดใกลเคยงเปาหมายทไดตงไว

นอกจากรายจายภายใตงบประมาณของปงบประมาณ 2555 รฐบาลไดมคาใชจายในการเยยวยา ฟนฟ และปองกน

ความเสยหายจากอทกภยอยางบรณาการ ภายหลงจากทประเทศไดรบความเสยหายจากเหตการณวกฤตอทกภยในชวงปลายป

2554 ทผานมา ทงน ความคบหนาของคาใชจายในการเยยวยา ฟนฟ และปองกนความเสยหายจากอทกภยอยางบรณาการ

ณ วนท 21 กนยายน 2555 สามารถเบกจายไดทงสนจ�านวน 95.4 พนลานบาท หรอคดเปนอตราการเบกจายทรอยละ 79.50

ของงบประมาณหลงโอนเปลยนแปลง จ�านวน 120.0 พนลานบาท โดยมรายละเอยดผลการเบกจายดงน


ตารางท 3 สรปผลการเบกจายงบกลาง : คาใชจายในการเยยวยา ฟนฟ และปองกนความเสยหายจากอทกภยอยางบรณาการ

ทมา : กรมบญชกลาง กระทรวงการคลงขอมล ณ วนท 21 กนยายน 2555

กระทรวงกลาโหม 8,464 4,664 55.1

กระทรวงการทองเทยวและกฬา 11 11 100.0

กระทรวงการพฒนาสงคมและความมนคงของมนษย 1,869 1,817 97.2

กระทรวงเกษตรและสหกรณ 12,675 10,323 81.4

กระทรวงคมนาคม 16,694 12,606 75.5

กระทรวงทรพยากรธรรมชาตและสงแวดลอม 7,283 6,040 82.9

กระทรวงเทคโนโลยสารสนเทศและการสอสาร 558 65 11.7

กระทรวงมหาดไทย 19,626 15,032 76.6

กระทรวงยตธรรม 298 252 84.5

กระทรวงแรงงาน 68 66 97.8

กระทรวงวฒนธรรม 1,140 343 30.0

กระทรวงวทยาศาสตรและเทคโนโลย 1,946 519 26.7

กระทรวงศกษาธการ 6,183 4,132 66.8

กระทรวงสาธารณสข 1,885 1,577 83.6

กระทรวงอตสาหกรรม 707 302 42.8

งบกลาง 904 - -

รฐวสาหกจ 38,089 36,357 95.5

สวนราชการไมสงกดส�านกนายกรฐมนตร 1,368 1,272 92.9

กระทรวง หรอทบวง

ส�านกนายกรฐมนตร 232 19 8.0

ผลรวมทงหมด 120,000 95,397 79.5


1.3 ฐานะการคลงในชวง 11 เดอนแรกของปงบประมาณ 2555

ฐานะการคลงของรฐบาลตามระบบกระแสเงนสดในชวง 11 เดอนแรกของปงบประมาณ 2555 รฐบาลขาดดล

369.9 พนลานบาท โดยเปนการขาดดลเงนงบประมาณ 342.6 พนลานบาท และการขาดดลเงนนอกงบประมาณจ�านวน 27.3

พนลานบาท ซงมสาเหตหลกมาจากการถอนเงนฝากคลงของเงนกภายใตแผนปฏบตการไทยเขมแขง 2555 จ�านวน 20.2

พนลานบาท ทงน รฐบาลไดบรหารเงนสดใหสอดคลองกบความตองการใชเงน รวมทงสรางความมนคงของฐานะการคลง

โดยชดเชยการขาดดลดวยการกจ�านวน 312.5 พนลานบาท สงผลใหดลเงนสด (หลงการกเพอชดเชยการขาดดล) ขาดดลเทากบ

57.4 ลานบาท และเงนคงคลง ณ สนเดอนสงหาคม 2555 มจ�านวนทงสน 463.9 พนลานบาท

งบประมาณหลงโอน

เปลยนแปลง

รอยละเบกจายตอ

งบประมาณหลงโอนเปลยนแปลง

กระทรวง เบกจาย

48

1.4 หนสาธารณะ

หนสาธารณะคงคาง ณ สนเดอนกรกฎาคม 2555 มจ�านวนทงสน 4,899.9 พนลานบาท คดเปนสดสวนรอยละ 44.2

ของ GDP เพมขนจากสนปงบประมาณ 2554 จ�านวน 451.6 พนลานบาท หรอเพมขนรอยละ 10.2 เนองจากหนของรฐบาล

เพมขนจ�านวน 389.8 พนลานบาท หรอรอยละ 12.3 โดยมรายการส�าคญจากหนในประเทศทรฐบาลกเพอชดเชยการขาดดล

งบประมาณและการบรหารหนทเพมขน 237.6 พนลานบาท หรอรอยละ 15.0 เปนตน โดยระดบหนสาธารณะคงคางอยในระดบ

ทมเสถยรภาพ กลาวคอ (1) หนสาธารณะสวนใหญเปนหนสกลเงนบาท โดยมสดสวนสงถงรอยละ 93.2 ของหนสาธารณะคงคาง

(2) หนสาธารณะสวนใหญเปนหนระยะยาวมสดสวนสงถงรอยละ 94.3 ของหนสาธารณะคงคาง และ (3) สดสวนหนสาธารณะ

คงคางตอ GDP ยงคงอยในกรอบความยงยนทางการคลงทก�าหนดสดสวนไวทไมเกนรอยละ 60.0

ตารางท 4 ฐานะการคลงในชวง 11 เดอนแรกของปงบประมาณ 2555


รายการ 11 เดอนแรก เปรยบเทยบกบ ปงบประมาณ 2555 ปงบประมาณ 2554 จ�านวน รอยละ

1. รายได 1,725,342 1,616,398 108,944 6.7

2. รายจาย 2,067,980 1,984,784 83,496 4.2

3. ดลงบประมาณ (342,638) (368,086) 25,448 (6.9)

4. ดลเงนนอกงบประมาณ (27,295) 61,298 (88,593) (144.5)

5. ดลเงนสด (กอนก) (369,933) (306,788) (63,145) 20.6

6. กเพอชดเชยการขาดดล 312,508 147,516 164,992 111.8

7. ดลเงนสดหลงการกเงน (57,452) (159,272) 101,847 (63.9)

8. เงนคงคลงปลายงวด 463,865 270,050 193,815 71.8


ภาพท 2 ยอดคงคางหนสาธารณะและสดสวนหนสาธารณะตอ GDP รายเดอน

ทมา : ส�านกงานบรหารหนสาธารณะ (สบน.) กระทรวงการคลง


1.5 ผลการเบกจายงบลงทนของรฐวสาหกจแยกตามสาขาในชวง 11 เดอนแรกของปงบประมาณ 2555

กรอบอนมตงบประมาณลงทนประจ�าป 2555 ของรฐวสาหกจรวม 48 แหง ทพรอมด�าเนนการมจ�านวนทงสน

337.7 พนลานบาท โดยมผลการเบกจายสะสมถงสนเดอนสงหาคม 2555 จ�านวน 115.2 พนลานบาท หรอคดเปนอตรา

การเบกจายรอยละ 34.1 ของกรอบงบลงทนอนมต ซงสามารถแยกตามรายสาขาได 8 สาขา ดงน

1) รฐวสาหกจสาขาขนสง จ�านวน 11 แหง ประกอบดวย การทางพเศษแหงประเทศไทย องคการขนสงมวลชน

กรงเทพ การทาเรอแหงประเทศไทย บรษท ไทยเดนเรอทะเล จ�ากด บรษท ทาอากาศยานไทย จ�ากด (มหาชน) บรษท การบนไทย

จ�ากด (มหาชน) บรษท วทยการบนแหงประเทศไทย จ�ากด สถาบนการบนพลเรอน การรถไฟแหงประเทศไทย การรถไฟขนสง

มวลชนแหงประเทศไทย และบรษท ขนสง จ�ากด มงบลงทนทพรอมด�าเนนการทงสนจ�านวน 126.6 พนลานบาท และมการเบกจาย

งบลงทนสะสมจ�านวน 51.1 พนลานบาท หรอคดเปนอตราการเบกจายรอยละ 40.4 ของกรอบงบลงทนอนมต โดยบรษท

การบนไทย จ�ากด (มหาชน) เปนรฐวสาหกจทรบอนมตงบลงทนสงสดในสาขา จ�านวน 51.0 พนลานบาท และมการเบกจาย

งบลงทนสะสมจ�านวน 22.7 พนลานบาท หรอคดเปนอตราการเบกจายรอยละ 44.4 ของกรอบงบลงทนอนมต

2) รฐวสาหกจสาขาสาธารณปการ จ�านวน 4 แหง ประกอบดวย องคการจดการน�าเสย การประปานครหลวง

การประปาสวนภมภาค และการเคหะแหงชาต มงบลงทนทพรอมด�าเนนการทงสนจ�านวน 17.8 พนลานบาท และมการเบกจาย

งบลงทนสะสมจ�านวน 12.8 พนลานบาท หรอคดเปนอตราการเบกจายรอยละ 72.2 ของกรอบงบลงทนอนมต โดยการประปา

สวนภมภาคเปนรฐวสาหกจทรบอนมตงบลงทนสงสดในสาขาจ�านวน 6.6 พนลานบาท และมการเบกจายงบลงทนสะสมจ�านวน

4.3 พนลานบาท หรอคดเปนอตราการเบกจายรอยละ 64.8 ของกรอบงบลงทนอนมต

3) รฐวสาหกจสาขาสอสาร จ�านวน 4 แหง ประกอบดวย บรษท กสท โทรคมนาคม จ�ากด (มหาชน) บรษท ทโอท

จ�ากด (มหาชน) บรษท อสมท จ�ากด (มหาชน) และบรษท ไปรษณยไทย จ�ากด มงบลงทนทพรอมด�าเนนการทงสนจ�านวน

27.4 พนลานบาท และมการเบกจายงบลงทนสะสมจ�านวน 10.5 พนลานบาท หรอคดเปนอตราการเบกจายรอยละ 38.3 ของ

กรอบงบลงทนอนมต โดยบรษท ทโอท จ�ากด (มหาชน) เปนรฐวสาหกจทรบอนมตงบลงทนสงสดในสาขาจ�านวน 16.3 พนลานบาท

และมการเบกจายงบลงทนสะสมจ�านวน 5.3 พนลานบาท หรอคดเปนอตราการเบกจายรอยละ 32.9 ของกรอบงบลงทนอนมต

ตารางท 5 หนสาธารณะคงคาง ณ วนท 30 มถนายน 2555

ทมา : สบน.

หนสาธารณะคงคาง ณ ม.ย. 55 ณ ก.ย. 54 เปรยบเทยบกบ จ�านวน % GDP จ�านวน % GDP จ�านวน รอยละ

1. หนของรฐบาล 3,570,950 32.2 3,181,158 30.2 389,792 12.3

2. หนรฐวสาหกจทไมเปนสถาบนการเงน 1,014,749 9.2 1,079,748 10.3 -64,999 -6.0

3. หนรฐวสาหกจทไมเปนสถาบนการเงน

(รฐบาลค�าประกน) 307,328 2.8 156,941 1.5 150,387 95.8

4. หนกองทนเพอการฟนฟฯ - - 30,445 0.3 -30,445 -100.0

5. หนหนวยงานอนของรฐ 6,850 0.1 - - 6,850 100.0

หนสาธารณะรวม (1+2+3+4+5) 4,899,877 44.2 4,448,294 42.3 451,583 10.2


50

ตารางท 6 การเบกจายงบลงทนของรฐวสาหกจ จ�าแนกตามรายสาขา ในชวง 11 เดอนแรกของปงบประมาณ 2555

ทมา : ส�านกงานคณะกรรมการนโยบายรฐวสาหกจ (สคร.) กระทรวงการคลง

รฐวสาหกจรายสาขา งบลงทนอนมต สดสวน เบกจายจรง เบกจายจรง % เบกจายของ

(ตามสาขา) ป 2555 (%) ส.ค.55 สะสม งบลงทนอนมต

ขนสง (11 แหง) 126,626 37.5% 9,684 51,132 40.4% บรษท การบนไทย จ�ากด (มหาชน) 51,017 15.1% 5,921 22,671 44.4%สาธารณปการ (4 แหง) 17,768 5.3% 1,656 12,831 72.2% การประปาสวนภมภาค 6,591 2.0% 556 4,274 64.8%สอสาร (4 แหง) 27,415 8.1% 2,427 10,510 38.3% บรษท ทโอท จ�ากด (มหาชน) 16,255 4.8% 727 5,343 32.9%พลงงาน (4 แหง) 157,788 46.7% 5,811 37,779 23.9% บรษท ปตท. จ�ากด (มหาชน) 91,467 27.1% 1,396 13,533 14.8%อตสาหกรรม (6 แหง) 3,246 1.0% 130 693 21.3% โรงงานยาสบ กระทรวงการคลง 2,595 0.8% 98 391 15.1%พาณชยและบรการ (6 แหง) 694 0.2% 50 287 41.4% ส�านกงานสลากกนแบงรฐบาล 456 0.1% 29 204 44.8%สงคมและเทคโนโลย (6 แหง) 3,165 0.9% 347 1,575 49.8% องคการเภสชกรรม 1,200 0.4% 191 1,052 87.6%เกษตรและทรพยากรฯ (7 แหง) 965 0.3% 44 377 39.1% ส�านกงานกองทนสงเคราะห

386 0.1% 15 90 23.3% การท�าสวนยาง รวม 48 แหง 337,667 100.0% 20,149 115,186 34.1%


4) รฐวสาหกจสาขาพลงงาน จ�านวน 4 แหง ประกอบดวย การไฟฟาฝายผลตแหงประเทศไทย การไฟฟานครหลวง

การไฟฟาสวนภมภาค และบรษท ปตท. จ�ากด (มหาชน) มงบลงทนทพรอมด�าเนนการทงสนจ�านวน 157.8 พนลานบาท และ

มการเบกจายงบลงทนสะสมจ�านวน 37.8 พนลานบาท หรอคดเปนอตราการเบกจายรอยละ 23.9 ของกรอบงบลงทนอนมต

โดยบรษท ปตท. จ�ากด (มหาชน) เปนรฐวสาหกจทรบอนมตงบลงทนสงสดในสาขาจ�านวน 91.5 พนลานบาท และมการเบกจาย

งบลงทนสะสมจ�านวน 13.5 พนลานบาท หรอคดเปนอตราการเบกจายรอยละ 14.8 ของกรอบงบลงทนอนมต

5) รฐวสาหกจอน ๆ จ�านวน 25 แหง ประกอบดวย โรงงานยาสบ กระทรวงการคลง ส�านกงานสลากกนแบงรฐบาล

การกฬาแหงประเทศไทย และส�านกงานกองทนสงเคราะหการท�าสวนยาง เปนตน มงบลงทนทพรอมด�าเนนการทงสนจ�านวน

8.1 พนลานบาท และมการเบกจายงบลงทนสะสมจ�านวน 2.9 พนลานบาท หรอคดเปนอตราการเบกจายรอยละ 36.3 ของ

กรอบงบลงทนอนมต โดยโรงงานยาสบ กระทรวงการคลง เปนรฐวสาหกจทรบอนมตงบลงทนสงสด จ�านวน 2.6 พนลานบาท

และมการเบกจายงบลงทนสะสมจ�านวน 0.4 พนลานบาท หรอคดเปนอตราการเบกจายรอยละ 15.1 ของกรอบงบลงทนอนมต


บทวเคราะห

เรอง การฟนตวของอตสาหกรรมหลงมหาอทกภย พ.ศ. 25541

บทสรปผบรหาร ❍ เหตการณมหาอทกภยเมอปลายป 2554 ไดสรางความเสยหายใหแกภาคสวนตาง ๆ ทงภาค

ครวเรอน เกษตรกรรม การคาสงคาปลก สาธารณปโภค การทองเทยว โดยภาคการผลตทไดรบความเสยหาย (Damage) และสญเสย (Loss) มลคาสงทสด คอ ภาคอตสาหกรรม

❍ ทงนพนทอตสาหกรรมทไดรบผลกระทบมากทสด คอ บรเวณทตงของนคมอตสาหกรรม 7 แหง ในจงหวดพระนครศรอยธยาและจงหวดปทมธาน ซงสวนใหญเปนฐานการผลตอตสาหกรรมหลกของไทย และมความเชอมโยงกบหวงโซอปทานการผลตทงในประเทศและตางประเทศ ตลอดจนสงผลกระทบตอนกลงทนตางชาต โดยเฉพาะจากญปนทเปนนกลงทนสวนใหญ

❍ ดวยเหตนรฐบาลจงเขามามบทบาทในการเขามาชวยเหลอเยยวยาผประสบอทกภย โดยครอบคลมผทไดรบผลกระทบในภาคสวนตาง ๆ ตลอดจนหาแนวทางปองกนน�าทวมในอนาคต ผานแผนแมบทการบรหารจดการน�า

❍ โดยบทบาททส�าคญของภาครฐในการชวยเหลอ ไดแก มาตรการทางการเงน มาตรการทางภาษ การใหสทธประโยชนดานตาง ๆ แกผประกอบการทกขนาดไมวาจะเปนรายใหญไปจนถง SMEs เพอเสรมสรางความเชอมนใหแกนกลงทนและผประกอบการทงในประเทศและตางประเทศ ตลอดจนอนมตวงเงนสนบสนนการกอสรางคนกนน�าประมาณ 3.24 พนลาน หรอประมาณ 2 ใน 3 ของวงเงนกอสรางรวม แกผประกอบการพฒนานคมอตสาหกรรมทประสบภาวะน�าทวม 7 แหง ใน 2 จงหวดดงกลาว

❍ นอกจากนรฐบาลไดเรงด�าเนนการในการก�าหนดแนวทางลงทนเพอใชในการพฒนาโครงสรางพนฐานของประเทศในระยะปานกลางถงระยะยาว (5-7 ป) ในกรอบวงเงนประมาณ 2.27 ลานลานบาท

บทน�าหากยอนไปในชวงเวลาประมาณ 1 ปแลวไดเกดเหตการณมหาอทกภยทกนเวลายาวนานนบจากปลายเดอนกรกฎาคม

2554 ถงชวงกลางเดอนมกราคม 2555 และไดสรางความเสยหายใหแกภาคสวนตาง ๆ ทงนเหตการณน�าทวมครงนนไดรบ

การจดอนดบใหเปนภยพบตครงใหญทธนาคารโลก (World Bank) จดใหเปนความเสยหายอนดบ 4 ของโลก รองจากเหตการณ

สนามในประเทศญปน แผนดนไหวในโกเบ และเฮอรรเคนแคทรนา ทอบตขนในชวงวนท 11 มนาคม 2554 วนท 17 มกราคม

2538 และวนท 29 สงหาคม 2548 ตามล�าดบ โดยแบงเปนความเสยหาย (Damage) ประมาณ 630 ลานบาท และความสญเสย

(Loss) ประมาณ 795 ลานบาท โดยภาคเอกชนม Damage และ Loss คดเปนรอยละ 90 หรอประมาณ 1.3 พนลานบาท

ขณะทภาครฐไดรบ Damage และ Loss ประมาณ 0.13 พนลานบาท

ทงนหนงในภาคเศรษฐกจส�าคญทไดรบผลกระทบอยางมาก คอ “ภาคอตสาหกรรม”2 เนองจากเหตการณน�าทวมลกลาม

สพนทจงหวดทเปนทตงของนคมอตสาหกรรมทส�าคญในการผลตสนคาถง 7 แหง ไดแก สหรตนนคร โรจนะ ไฮเทค บางปะอน

และแฟคตอรแลนด ในจงหวดพระนครศรอยธยา และนวนครและบางกะดในจงหวดปทมธาน (ภาพท 1) ซงสวนใหญเปน

ฐานการผลตอตสาหกรรมหลก ๆ ไดแก ชนสวนยานยนต อปกรณเครองใชไฟฟาและอเลกทรอนกส และอาหารและเครองดม

สงผลกระทบตอหวงโซอปทานการผลตทงในประเทศและตางประเทศ

1ผ เขยน : นายธรรมฤทธ คณหรญ เศรษกรช�านาญการ สวนแบบจ�าลองและประมาณการเศรษฐกจ ส�านกนโยบายเศรษฐกจมหภาค ขอขอบคณ นางวภารตนปนเปยมรษฎและดร.กลยาตนตเตมทส�าหรบขอแนะน�า

2ส�านกงานคณะกรรมการพฒนาเศรษฐกจและสงคมแหงชาต (สศช.) ไดประเมนผลกระทบจากเหตอทกภยดงกลาว โดยผลกระทบตอรายไดสวนใหญมาจากภาคอตสาหกรรมทคดเปนประมาณรอยละ72.41ของผลกระทบตอรายไดทงหมดหรอประมาณ3.57แสนลานบาทขณะทผลการส�ารวจของWorldBankตอ ผลกระทบทเกดจากความสญเสย(Loss)ในภาคอตสาหกรรม4.93แสนลานบาทหรอรอยละ62.03ของTotalLossนอกจากนสศช.ไดประเมนผลกระทบตอGDPณระดบราคาคงทซงคดเปนประมาณรอยละ2.3โดยแยกเปนผลกระทบตอการเกษตร7.336พนลานบาทอตสาหกรรม77.456พนลานบาทการคาสงคาปลก23.034พนลานบาทสาธารณปโภค421ลานบาทและการทองเทยว3.696พนลานบาท

Macroeconomic Analysis Briefing

52

ภาพท 1 นคมอตสาหกรรม 7 แหง ทถกน�าทวมชวงปลายป 2554

ภาพท 2 ภาคสวนตาง ๆ ทประสบอทกภยและรฐบาลเขามาบรรเทาเยยวยา

ทมา:การนคมอตสาหกรรมแหงประเทศไทย

นอกจากนเหตการณมหาอทกภยดงกลาวไดสงผลกระทบตอความเชอมนของนกลงทนตางชาตอยางมาก โดยเฉพาะ

นกลงทนจากญปน จนมกระแสขาวเกยวกบการยายฐานการผลตสนคาไปยงประเทศเพอนบาน เพอกระจายความเสยงทจะเกด

ขนอกในอนาคต โดยเฉพาะอตสาหกรรมการผลตชนสวนอเลกทรอนกสทปจจบนโรงงานหลายแหงกยงไมมการขยายโรงงาน

หรอลงทนเพอขยายก�าลงการผลต มเพยงการควบรวมกจการโดย Hitachi ขายกจการบรษทลก Hitachi GST (Hitachi Global

Storage Technologies) ใหแก Western Digital ในวงเงนมลคา 4.25 พนลานดอลลาร

บทบาทการชวยเหลอจากภาครฐบาลตอภาคสวนทเกยวของ

ดวยเหตนรฐบาลจงเขามามบทบาทในการเขามาชวยเหลอเยยวยาผประสบอทกภย โดยครอบคลมผทไดรบผลกระทบ

ในภาคสวนตาง ๆ ทงในสวนของประชาชนทวไป เกษตรกร ผใชแรงงาน ผประกอบการอตสาหกรรม และผประกอบการรายยอย

(ภาพท 2) ตลอดจนหาแนวทางปองกนน�าทวมในอนาคต และใหขอมลแกภาคธรกจและอตสาหกรรมเพอสนบสนนการตดสนใจ

ในการลงทนและวางแผนการด�าเนนงานตอไป และเรงเสรมสรางความเชอมนใหแกนกลงทนและผประกอบการ ซงในทนกลาว

ถงเฉพาะในสวนของบทบาทรฐบาลทมตอผประกอบการอตสาหกรรมทงรายใหญจนถงรายยอย (L&SMEs) และความคบหนา

ในการสรางแนวปองกนน�าทวมในนคมตาง ๆ ทไดรบความเสยหายเมอปลายป 2554 ดงแสดงในตารางท 1


ความชวยเหลอจากรฐบาลตอผประกอบการอตสาหกรรม ความชวยเหลอจากรฐบาลตอผประกอบการรายยอย

ตารางท 1 แสดงบทบาทความชวยเหลอจากภาครฐบาลตอผประกอบการอตสาหกรรมรายใหญ และ SMEs

1) ศนยบรการเบดเสรจ ส�าหรบนคม/เขตประกอบการ/สวนอตสาหกรรมทง 7 แหง และสถานประกอบการอตสาหกรรม เพอฟนฟใหสามารถด�าเนนกจการไดเรวทสด

2) การใหสทธประโยชนการสงเสรมการลงทนและผอนผนเงอนไข อาท ใหสทธยกเวนอากรขาเขาส�าหรบเครองจกรทน�าเขามาเพอทดแทนเครองจกรท เสยหายจากเหตอทกภย รวมทงสามารถเพมก�าลงการผลตในคราวเดยวกน

3) การชวยเหลอทางดานการเงน โดยประสานงานกบสถาบนการเงนตาง ๆ ไดแก ธ.กรงไทย ธ.ออมสน ธ.อสลามฯ EXIM Bank บสย. โดยมแนวทางชวยเหลอลกหน ดงน

- พกหนช�าระเงนตน และ/หรอดอกเบยชวคราว - สนเชอหมนเวยนเพอการสงออก - สนเชอธรกจและเงนทนหมนเวยน - พกช�าระคาธรรมเนยมค�าประกน - สนเชอเพอพฒนาระบบปองกนอทกภย

4) ใหสทธเฉพาะสถานประกอบการทประสบอทกภยกเงนจากกองทนประกนสงคมเพอซอมแซม รายละไมเกน 1 ลานบาท ดอกเบยรอยละ 3 ตอป คงท 3 ป

5) การชวยเหลอดานภาษ 5.1) ยกเว น PIT และ CIT ส�าหรบเงนชดเชยจากภาครฐเทากบ

ความเสยหายทไดรบ ส�าหรบผลงทะเบยนไวกบหนวยงานรฐ/ส�าหรบ เงนหรอราคาทรพยสนทไดรบบรจาคเพอชดเชยความเสยหาย ซงไมเกนมลคาความเสยหายทไดรบ

5.2) ยกเวน CIT ส�าหรบคาสนไหมทดแทนทบรษทหรอหางห นสวน นตบคคลไดรบจากบรษทประกนเฉพาะสวนทเกนมลคาของทรพยสน ทเสยหาย

5.3) เงนบรจาค หกภาษได 1.5 เทา 5.4) ยกเวน VAT ส�าหรบผประกอบการจดทะเบยน VAT ทน�าสนคาไป

บรจาคเพอชวยเหลอผประสบอทกภย 5.5) ขยายเวลาการยนแบบแสดงรายการภาษสรรพากรส�าหรบ

ผประกอบการในพนทประสบอทกภย 5.6) ขยายก�าหนดเวลาช�าระภาษสรรพสามตส�าหรบผประกอบการในพนทฯ 5.7) ขยายเวลาการสงออกสงของทขอคนอากรตามมาตรา 19 ทว ออกไป

อก 6 เดอน ส�าหรบผประกอบการในพนทฯ โดยการน�าเขาวตถดบท มชวงเวลาไมเปนไปตามขางตน หากไมสามารถสงออกไดภายใน 1 ป นบแตวนน�าเขา ใหน�าของเขายนค�ารองขอขยายเวลาสงออกตอ กรมศลฯ ได

6) การลดคาสาธารณปโภค สาธารณปการ จาก กฟน. กฟภ. กปภ. TOT และ กสท.

7) การบรการชวยเหลอผประกอบการในเขตประกอบการเสรในนคมฯ - อ�านวยความสะดวกในการขนยายเครองจกรและอปกรณ ออกนอกเขต

ประกอบการฯ - อ�านวยความสะดวกดานพธการศลกากร โดยใหผประกอบการแจงสถานท

ชวคราวทขนยายเครองจกร อปกรณ หรอสถานทชวคราวทประกอบ กจการ และสามารถประกอบกจการและปฏบตพธการศลกากรตามปกต

8) การอนญาตน�าคนตางดาวเขามาอยและท�างานภายใตกฎหมาย กนอ.

1) เรงรดใหบรษทประกนจายคาสนไหมทดแทนอยางรวดเรว

2) การชวยเหลอทางดานการเงน โดยประสานงานกบสถาบนการเงนตาง ๆ ไดแก ธ.กรงไทย ธ.ออมสน ธ.อสลามฯ EXIM Bank บสย. ซงไดให ความชวยเหลอ ดงน

- พกหนช�าระเงนตน และ/หรอดอกเบยชวคราว - สนเชอหมนเวยนเพอการสงออก - สนเชอธรกจและเงนทนหมนเวยน - พกช�าระคาธรรมเนยมค�าประกน - ค�าประกนสนเชอเพอฟนฟธรกจ

3) ใหสทธเฉพาะสถานประกอบการทประสบอทกภยกเงนจากกองทนประกนสงคมเพอซอมแซม รายละไมเกน 1 ลานบาท ดอกเบยรอยละ 3 ตอป คงท 3 ป

4) การชวยเหลอดานภาษ 4.1) ยกเวน PIT และ CIT ส�าหรบเงนชดเชยจากภาครฐเทากบความเสยหาย

ทไดรบ ส�าหรบผลงทะเบยนไวกบหนวยงานรฐ/ส�าหรบเงนหรอราคา ทรพยสนทไดรบบรจาคเพอชดเชยความเสยหาย ซงไมเกนมลคา ความเสยหายทไดรบ

4.2) ยกเวน CIT ส�าหรบคาสนไหมทดแทนทบรษทหรอหางหนสวนนตบคคล ไดรบจากบรษทประกนเฉพาะสวนทเกนมลคาของทรพยสนทเสยหาย

4.3) เงนบรจาค หกภาษได 1.5 เทา 4.4) ยกเวน VAT ส�าหรบผประกอบการจดทะเบยน VAT ทน�าสนคาไปบรจาค

เพอชวยเหลอผประสบอทกภย 4.5) ขยายเวลาการยนแบบแสดงรายการภาษสรรพากรส�าหรบ

ผประกอบการในพนทประสบอทกภย

5) การชวยเหลออน ๆ - กรณเชาอาคารราชพสด หากผลกระทบฯ ท�าใหผเชาไมสามารถประกอบ

อาชพไดตามปกตเกน 3 วน ไดรบการยกเวนการเรยกเกบคาเชา 1 เดอน - จด Business Matching ระหว างผ ประกอบการท เสยหายกบ

ผประกอบการทจ�าหนายวสดกอสรางและเครองจกรอปกรณ - สถานประกอบการจายคาจางไมนอยกวา 75% ของคาจางปกต และท�า

MOU วาจะไมเลกจาง โดยรฐบาลชวยจายสมทบใหคนละ 2 พนบาท/เดอน เวลา 3 เดอน

- การฟนฟสถานประกอบการ SMEs ทอย นอกนคมฯ เพอใหสามารถ ด�าเนนการเขาสระบบปกตโดยเรวทสด

ทมา:กระทรวงการคลงรวบรวมโดยสศค.

54

3นอกจากนเมอเดอนกรกฎาคม2555คณะกรรมการกลนกรองเศรษฐกจไดตกลงอนมตงบ3,500ลานบาทใหการนคมอตสาหกรรมแหงประเทศไทย(กนอ.)กเงนสรางเขอนใหนคมอตสาหกรรม6แหงทจะมความเสยงน�าทวม(เนองจากเขอนทมอยเดมไมแขงแรงและมความสงไมเพยงพอในการปองกนน�าทวม)โดยกนอ. สามารถกเงนในอตราพเศษจาก ธ.ออมสน และบรหารจดการเอง เพอใชในการจดสรางเขอนปองกนนคมอตสาหกรรมทเสยงตอการถกน�าทวมทง 6 แหง ความยาวก�าแพงรวม66.7กโลเมตรประกอบดวยนคมอตสาหกรรมลาดกระบงบางชนบางปบางพลสมทรสาครและพจตรทมมลคาทรพยสนรวม6แหงเทากบ350,000ลานบาท

ทงนนอกจากบทบาทความชวยเหลอดานการใหสทธประโยชนดานการลงทน การชวยเหลอดานการเงนและภาษ และ

การลดคาสาธารณปโภคแลว รฐบาลยงชวยเหลอผประกอบการในนคมอตสาหกรรมทถกน�าทวมทงในจงหวดพระนครศรอยธยา

และจงหวดปทมธาน โดยในทประชมคณะรฐมนตรใหความเหนชอบวงเงนสนบสนนการกอสรางคนกนน�าถาวรประมาณ 2 ใน

3 ของวงเงนกอสรางรวม แกผประกอบการพฒนานคมอตสาหกรรมทประสบภาวะน�าทวม 7 แหง ใน 2 จงหวดดงกลาว วงเงน

3,236.69 ลานบาท3 จากประมาณการงบประมาณการกอสรางรวม 5,512.91 ลานบาท (ดตารางท 2 ประกอบ) โดยในสวนของ

รายละเอยดการกอสรางเขอนและความคบหนามดงน

1) สหรตนนคร : การกอสรางเขอนมความยาวโดยประมาณ 7.21 กโลเมตร ใชงบประมาณการกอสรางตามแบบมาตรฐาน 339.05 ลานบาท ไดรบการสนบสนนจากภาครฐ 226.03 ลานบาท โดยมบรษท สหรตนนคร จ�ากด เปนผบรหารแผนฟนฟกจการฯ โดยท�าคนดนระยะ 6 กโลเมตร (ซงเปนคนดนแบบชวคราวในระยะแรก และจะท�าเปนแนวเขอนถาวรภายหลงจากป 2555) เพอปองกนเฉพาะสวนทเปนโรงงานอตสาหกรรม ดวยการลงฐานดนเหนยว เสรจแลวจะใชลกรงบดอดอกชนหนง ซงคาดวาในชวงปลายเดอนตลาคม 2555 จะแลวเสรจ

2) โรจนะ : การกอสรางเขอนมความยาวโดยประมาณ 75 กโลเมตร ใชงบประมาณการกอสรางตามแบบมาตรฐาน 2,145.455 ลานบาท ไดรบการสนบสนนจากภาครฐ 1,430.303 ลานบาท เรมด�าเนนการกอสรางเมอวนท 20 กมภาพนธ 2555

3) บานหวา (ไฮเทค) : การกอสรางเขอนมความยาวโดยประมาณ 11.03 กโลเมตร ใชงบประมาณการกอสรางตามแบบมาตรฐาน 492.432 ลานบาท ไดรบการสนบสนนจากภาครฐ 328.288 ลานบาท เรมด�าเนนการกอสรางเมอวนท 1 กมภาพนธ 2555

4) บางปะอน : การกอสรางเขอนมความยาวโดยประมาณ 9.89 กโลเมตร ใชงบประมาณการกอสรางตามแบบมาตรฐาน 474.016 ลานบาท ไดรบการสนบสนนจากภาครฐ 316.011 ลานบาท เรมด�าเนนการกอสรางเมอวนท 1 กมภาพนธ 2555

5) นวนคร : การกอสรางเขอนมความยาวโดยประมาณ 18 กโลเมตร ใชงบประมาณการกอสรางตามแบบมาตรฐาน 1,058.933 ลานบาท ไดรบการสนบสนนจากภาครฐ 705.955 ลานบาท เรมด�าเนนการกอสรางเมอวนท 15 กมภาพนธ 2555

6) บางกะด : การกอสรางเขอนมความยาวโดยประมาณ 9.12 กโลเมตร ใชงบประมาณการกอสรางตามแบบมาตรฐาน 345.16 ลานบาท ไดรบการสนบสนนจากภาครฐ 230.107 ลานบาท เรมด�าเนนการกอสรางเมอวนท 2 มนาคม 2555 เพอท�าเขอนกนน�าสงเหนอระดบน�าทะเล 5 เมตร สงจากป 2554 ประมาณ 70 เซนตเมตร (จากขอมลน�าทวมป 2554 บรเวณนถกน�าทวมสงถง 4.3 เมตร)

ตารางท 2 แสดงงบประมาณในการกอสรางเขอนรอบนคมอตสาหกรรมทไดรบผลกระทบจากอทกภยปลายป 2554

Seq.Contractor Starting Date Scheduled

CompletionAreas

Budget Amount

(Mil. Baht)

Government Subsidy

(Mil. Baht)

1 Saharattananakorn Industrial Estate 339.05 - - - 226.030

2 Hi-tech Industrial Park 492.43 Sino-Thai 1-Feb-12 31-Aug-12 328.288

3 Bangpa-in Industrial Estate 474.02 Ch-karnchang 1-Feb-12 31-Dec-12 316.011

4 Rojana Industrial Park 2,145.16 Italian-Thai 20-Feb-12 31-Aug-12 1,430.303

5 Navanakorn Industrial Estate 1,058.93 Italian-Thai 15-Feb-12 31-Aug-12 705.955

6 Bangkra-di Industrial Park 345.16 Thai Piling Rig 2-Mar-12 31-Aug-12 230.107

Total 5,512.91 - - - 3,236.694

ทมา:ส�านกงานเศรษฐกจอตสาหกรรม(สศอ.)


4โดยปจจบนมผประกอบการในนคมสหรตนนครเปดด�าเนนการกวา 20 โรง และสวนทเหลอยงอยระหวางการปรบปรง การเคลมจากบรษทประกน และ ผประกอบการอยระหวางการตดสนใจเกยวกบเรองน�าในป2555โดยมบางโรงงานเคลอนยายไปอยในทปลอดภยเปนบางสวนแตยงไมพบการยายฐานการผลตไปตงในตางประเทศ

ทงนหากพจารณาความคบหนาการกอสรางเขอนในเขตนคมอตสาหกรรมทตงอยบรเวณจงหวดพระนครศรอยธยาและจงหวดปทมธาน จ�านวน 5 แหง (ยกเวนสหรตนนคร) พบวา ปจจบนคอนขางมความพรอมทจะรบน�าไดเตมท โดยมการด�าเนนงานเฉลยเปนไปตามแผนประมาณรอยละ 90 ซงเหลอเพยงเกบรายละเอยดงานกอสรางบางสวน ส�าหรบในสวนของนคม สหรตนนครมความลาชากวาแผน เนองจากมการเปลยนแปลงในขอตกลงบางสวน รฐบาลจงไดอนมตเงนงบประมาณสวนหนงมาใหนคมอตสาหกรรมแหงนด�าเนนการกอสรางก�าแพงกนน�าชวคราวทสามารถเคลอนยายได (Flood Wall) ความยาวรวม 6 กโลเมตร โดยปจจบนมความคบหนาในการกอสรางกวารอยละ 30

ความคบหนาในสวนของการกลบมาผลตของโรงงานในนคมอตสาหกรรมทง 7 แหง

จากขอมลลาสดพบวามโรงงานในนคมอตสาหกรรมทถกน�าทวม 839 แหง เรมผลตไดทงหมด 357 แหง ผลตบางสวน 306 แหง รวม 663 แหง คดเปนรอยละ 79 ของโรงงานทงหมด (ภาพท 3) อยางไรกด จ�านวนโรงงานทสามารถกลบมาผลตไดมจ�านวนเพมขนเรอย ๆ ทงนคาดวาภายในไตรมาสท 3 ปน โรงงานในนคมฯ จะเรมผลตไดรอยละ 904

ภาพท 3 แสดงการเพมจ�านวนอยางตอเนองของจ�านวนโรงงานทสามารถกลบมาผลตได(Resume the Operation Already) นบจากตนป 2555

ทมา:ส�านกงานเศรษฐกจอตสาหกรรม(สศอ.)

อยางไรกตาม จ�านวนโรงงานทกลบมาผลตจะไมครบเตมจ�านวนเทาเดม เนองจากมโรงงานทยายหรอปดกจการรวม

จ�านวนทงสน 59 แหง โดยอยในเขตประกอบการโรจนะ บานหวา (ไฮเทค) นวนคร สหรตนนคร บางกะด และบางปะอน เขตละ

29 13 8 5 3 และ 1 แหง ตามล�าดบ ทงน โรงงานทยายออกจากนคมอตสาหกรรมสวนใหญไปอยทภาคตะวนออก ซงท�าใหการ

ขายหรอเชาทดนของนคมอตสาหกรรมในภาคตะวนออกขยายตวมากขน เชน นคมอตสาหกรรมอมตะ ฯลฯ อยางไรกด จ�านวน

โรงงานทยายหรอปดกจการคดเปนรอยละ 7.0 ของจ�านวนโรงงานทงหมด ทงนบางสวนของโรงงานทปดกจการเนองจากประสบ

ปญหาทางธรกจอยแลว จงไมนามผลกระทบตอการฟนตวในภาพรวม ขณะเดยวกนเมอพจารณาโรงงานขนาดใหญและวสาหกจ

ขนาดกลางและขนาดยอม (SMEs) ทประสบอทกภย ซงตงอยนอกเขตนคมอตสาหกรรม ขณะนมโรงงาน สถานประกอบการ

อตสาหกรรมขนาดใหญ และวสาหกจขนาดกลางและขนาดยอม เปดด�าเนนการแลว 7,783 ราย คดเปนรอยละ 98.61 ของสถาน

ประกอบการทงหมด 7,893 ราย

56

5คณะกรรมการยทธศาสตรเพอวางระบบบรหารจดการทรพยากรน�า (กยน.) เปนคณะกรรมการหนงในสองชดทรฐบาลแตงตงหลงเหตการณน�าทวมใหญในประเทศไทยพ.ศ.2554มภารกจเพอวางระบบบรหารจดการน�าของประเทศในระยะยาวโดยท�างานภายใต"ระเบยบส�านกนายกรฐมนตรวาดวยยทธศาสตรเพอวางระบบการบรหารจดการทรพยากรน�าพ.ศ.2554”โดยกยน.มชอภาษาองกฤษวาStrategicCommitteeforWaterResourcesManagement(SCWRM)

6แผนปฏบตการในแผนแมบทการบรหารจดการน�าไดแก(1)แผนปฏบตการเพอบรรเทาปญหาอทกภยระยะเรงดวนและ(2)แผนปฏบตการบรรเทาอทกภยในพนทลมน�าแบบบรณาการและยงยน(กรณลมน�าเจาพระยา)

1) แผนงานฟนฟและอนรกษปาและระบบนเวศ 2) แผนงานบรหารจดการเขอนเกบน�าหลก และจดท�าแผนบรหารจดการน�าของประเทศประจ�าป3) แผนงานฟนฟและปรบปรงประสทธภาพสงกอสรางเดมหรอตามแผนทวางไวเพอปองกนและบรรเทาปญหาน�าทวม4) แผนงานพฒนาคลงขอมล ระบบพยากรณ และเตอนภย โดยการพฒนาระบบขอมลสรางแบบสถานการณสมมตโดย

ใชหลกวชาการและองคกรในการบรหารจดการน�าและการเตอนภยทมประสทธภาพ5) แผนงานเผชญเหตเฉพาะพนท เพอใหมความสามารถในการเตรยมพรอมปองกน บรรเทาปญหาน�าทวม

โดยการพฒนาระบบปองกน บรรเทาน�าทวมในพนททมความส�าคญ6) แผนงานก�าหนดพนทรบน�านอง และมาตรการชวยเหลอผทไดรบผลกระทบจากการใชพนทเพอการรบน�า โดยก�าหนด

พนทแกมลงในเขตเจาพระยาตอนบนและเจาพระยาตอนลาง7) แผนงานปรบปรงองคกรเพอบรหารจดการน�า จดใหมองคกรบรหารจดการน�าแบบผสมผสาน ท�าหนาทวางแผน ก�ากบ

ดแล ตดตาม ประเมนผล ปรบปรงกฎระเบยบและสามารถตดสนใจไดอยางฉบพลนในลกษณะเบดเสรจ เดดขาด ในภาวะฉกเฉนหรอเมอเกดวกฤตน�าทวม

ตารางท 3 แสดงรายละเอยดแผนแมบทการบรหารจดการน�า

ทมา:คณะกรรมการยทธศาสตรเพอวางระบบบรหารจดการทรพยากรน�า(กยน.)รวบรวมโดยสศค.

แผนแมบทการบรหารจดการน�า (Action Plan of Water Management)

รฐบาลไดตระหนกถงความส�าคญของปญหาน�าทวมดงกลาวทไดสงผลกระทบไปยงทกภาคสวน จงไดแตงตงคณะ

กรรมการยทธศาสตรเพอวางระบบการบรหารจดการทรพยากรน�า5 ขน ซงไดจดท�าแผนแมบทในการบรหารจดการน�าอยาง

ยงยน ทงแผนระยะเรงดวนและแผนระยะยาว เพอใหการพฒนาประเทศเปนไปอยางตอเนองและไมเกดการหยดชะงกจากปญหา

น�าทวมและน�าแลงในอนาคต ทงนแผนแมบทการบรหารจดการน�า ประกอบดวย 8 แผนงานหลก และ 2 แผนปฏบตการ6

โดยมสาระส�าคญของแผนงานหลก (รายละเอยดงบประมาณแสดงในตารางท 3) ไดแก


7วงเงน3.5แสนลานบาทมหนวยงานทรบผดชอบหลกดวยกน2หนวยงานคอ(1)คณะกรรมการยทธศาสตรเพอวางระบบการบรหารจดการทรพยากรน�า(กยน.)แบงออกเปนวงเงน3.0แสนลานบาทใชส�าหรบลมน�าเจาพระยา(ดงแสดงในตารางท3)และ4.0หมนลานบาทใชกบ17ลมน�าแบบบรณาการและยงยน(ระยะยาว)ในพนทตนน�ากลางน�าและปลายน�าและ(2)คณะกรรมการยทธศาสตรเพอการฟนฟและสรางอนาคตประเทศ(กยอ.)วงเงน1.0หมนลานบาทใชส�าหรบโครงการปรบปรงน�าทวมทงนรายละเอยดในการกยมจ�านวนเงนดงกลาวขนตอนอยทสศช.(ยงไมเปดเผยใหกบหนวยงานภายนอก)

8 ภาครฐมแผนการลงทนในโครงสรางพนฐานตงแตป 2555-2561 เปนเงนรวม 2,274,359 ลานบาท โดยเปนการลงทนจากรฐบาล 1,422,822 ลานบาท (รอยละ62.6)และรฐวสาหกจ851,537ลานบาท(รอยละ37.4)โดยในจ�านวนนเปนแหลงเงนทนจากโครงการทเปนความรวมมอระหวางภาครฐและภาคเอกชน(Public-PrivatePartnership:PPP)310,822ลานบาทหรอรอยละ13.7ของวงเงนลงทนรวม(ทมา:สมมนาวชาการประจ�าป2555:24-25กนยายน2555เรองChoosingtheRightFinancialSystemforGrowthโดยธนาคารแหงประเทศไทย)

ทมา:ศนยวเคราะหเศรษฐกจทเอมบ(TMBAnalytics)

8) แผนงานสรางความเขาใจ การยอมรบ และการมสวนรวมในการบรหารจดการอทกภยขนาดใหญของทกภาคสวน เพอสรางความรวมมอในการด�าเนนการรบมอกบน�าทวมของทกภาคสวน และสรางขดความสามารถในการจดการน�าทวมใหสามารถรบมอกบน�าทวมไดอยางเหมาะสม

• ทงนการเพมสดสวนการลงทนในโครงสรางพนฐานของประเทศ ณ ปจจบนมความเหมาะสม เพราะผลกระทบจากการชะลอตวของเศรษฐกจโลกกระทบการสงออก ดงนน การขบเคลอนเศรษฐกจกตองอาศยเครองยนตอก 3 ตวทเหลอ คอ การบรโภคภายในประเทศและการลงทนของภาครฐบาลและภาคเอกชน ขณะทในชวงหลายปทผานมาการลงทนของภาครฐทควรจะ เปนตวกระตนเศรษฐกจหรอพฒนาโครงสรางพนฐานของประเทศมสดสวนทนอยมาก (โดยในชวงป 2546-2551 การลงทนภาครฐมสดสวนเฉลยเพยงรอยละ 6.8 ของ GDP ลดลงอยางชดเจนเมอเทยบกบชวงกอนเกดวกฤตเศรษฐกจป 2540 ทมสดสวนเฉลยในชวงป 2536-2540 ทรอยละ 11.6 ของ GDP และแมแตชวงหลงวกฤตเศรษฐกจป 2541-2545 ทมสดสวนรอยละ 8.4 ของ GDP ขณะทในป 2554 สดสวนการลงทนภาครฐไดลดลงไปอกอยทรอยละ 5.5 ของ GDP) (ภาพท 4 ) นอกจากนเหตการณ อทกภยในชวงปลายป 2554 สงผลใหเกดการหยดชะงกในกจกรรมทางเศรษฐกจตาง ๆ และกระทบตอเนองใหการลงทนภาครฐแผวลงไป อยางไรกด ส�าหรบเศรษฐกจไทยในป 2556 ส�านกงานเศรษฐกจการคลง (สศค.) คาดการณ (ณ เดอนกนยายน 2555) วา เศรษฐกจไทยมแนวโนมขยายตวไดอยางตอเนอง โดยมชวงคาดการณการขยายตวของ GDP ทรอยละ 4.7–5.7 โดยมแรงขบเคลอนหลกจากอปสงคภาครฐ อนมปจจยสนบสนนจากการเบกจายตามแผนบรหารจดการน�าในระยะยาวของภาครฐวงเงนลงทนรวม 3.5 แสนลานบาท7 ทคาดวาจะเรมทยอยลงทนไดมากขนในปงบประมาณ พ.ศ. 2556 นอกจากนในระยะตอไปรฐบาลมแผนจะเสนอรางพระราชบญญตกเงนเพอลงทนโครงสรางพนฐานของประเทศ เพอใชในการพฒนาโครงสรางพนฐานของประเทศในระยะปานกลางถงยาว (5-7 ป) โดยในแผนดงกลาวจะบรรจการพฒนาโครงสรางพนฐานทจ�าเปนรวมถงโครงการรถไฟความเรวสง ทางดวนมอเตอรเวยเพอเปดประตสทวาย โครงการรถไฟรางค การขยายสนามบนในตางจงหวด การขยายสนามบนสวรรณภม การขยายทาเรอแหลมฉบง ตลอดจนโครงการท�าถนนเลยบชายฝงหรอโครงการแหลมผกเบย โดยประเมนวาจะใชเงนกในประเทศสวนหนงเพราะสภาพคลองในประเทศมสง ซงอาจมแนวทางระดมทนจากประชาชนทตองการเปนเจาของโครงการดวยการออกพนธบตร หรออาจจะเปนการใหเอกชนมารวมทนในโครงการของรฐ (Public-Private Partnership : PPP) ทงนรางพระราชบญญตกเงนฉบบดงกลาวเปนการกระจายการกเงนออกไปตามความตองการใชเงนในโครงการตาง ๆ ในแตละป8

ภาพท 4 แสดงสดสวนการลงทนภาครฐตอ GDP และสดสวนงบลงทนตองบประมาณรวม

58

1 ผเขยน : นายนรพชร อศววลลภ เศรษฐกรช�านาญการ สวนการวเคราะหเศรษฐกจมหภาค ส�านกนโยบายเศรษฐกจมหภาค ขอขอบคณ โครงการขอยมตวบคลากรเพอปฏบตงานทสถาบนวจยเพอตลาดทน ตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย (ตามบนทกขอตกลงความรวมมอใหขาราชการไปปฏบตงาน ระหวางส�านกงานเศรษฐกจการคลง กระทรวงการคลง และตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย เดอนกรกฎาคมถงเดอนตลาคม 2554) นางสาวกลยา ตนตเตมท และนายพสทธ พวพนธ ทใหการสนบสนนการจดท�าและเผยแพรบทความน

2 มลนธสถาบนวจยและพฒนาผสงอายไทย (2553) อางถงความหมายของสงคมผสงอายวา เปนภาวะทมผมอาย 60 ปขนไปมากกวารอยละ 10 ของประชากรทงหมด 3 สรายทธ นาทะพนธ. (2553). พฒนาการของอตสาหกรรมกองทนรวมไทย : โอกาสและความทาทายในทศวรรษหนา. เอกสารงานวจยฉบบท 4/2553. สถาบนวจยเพอตลาดทน ตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย.

บทวเคราะหเรอง แนวทางการพฒนาการจดจ�าหนายกองทนรวมของไทย

(ตอนท 1)1

บทสรปผบรหาร ❍ จากปญหาดานชองทางการจดจ�าหนายกองทนรวมของแตละบรษทหลกทรพยจดการกองทนท

ไมสามารถเขาถงผลงทนไดอยางเทาเทยม ประกอบกบบรการการใหค�าปรกษาการลงทนจากเจาหนาทการตลาด

ของบรษทหลกทรพย บรษทหลกทรพยจดการกองทน และธนาคารพาณชยยงมปญหาทงในเชงคณภาพและ

ความขดแยงเชงผลประโยชน อกทงผลงทนสวนมากยงขาดความรความเขาใจดานการเงนการลงทน จงท�าให

ผลงทนมความเสยงทจะมพฤตกรรมเอนเอยงในการตดสนใจลงทน และอาจท�าใหผลงทนไมสามารถเลอกลงทน

ในผลตภณฑทสอดคลองกบความตองการของตนเอง สงผลใหผลงทนไมไดรบประโยชนจากการลงทนเทาทควร

❍ แนวทางแกไขจงควรด�าเนนการปรบปรงชองทางการจดจ�าหนายใหการเขาถงสนคาและบรการ

เปนไปอยางเทาเทยมยงขน พรอมทงสงเสรมการใหค�าปรกษาทมคณภาพ ก�าหนดมาตรการเพอบรรเทาและ

จดการกบความขดแยงเชงผลประโยชน ตลอดจนพฒนาความรและความสามารถในการตดสนใจลงทนของ

นกลงทนไทยไปพรอมกน

1. บทน�า

กองทนรวมเปนชองทางหลกชองทางหนงในการออมและการลงทนของประชาชนผานตลาดทน ทผานมาขนาดของ

กองทนรวมไทยเตบโตสงขนอยางมากจากรอยละ 7.5 ของ GDP ในป 2543 เปนรอยละ 19.7 ในป 2554 และในอนาคตจะม

ความส�าคญตอระบบเศรษฐกจไทยเพมขนอยางตอเนอง โดยเฉพาะอยางยงเมอประเทศไทยกาวเขาสสงคมผสงวย (Aging

Society) อยางสมบรณ2 จงมความจ�าเปนในการออมสงขน โดยในป 2552 ประเทศไทยมผสงอายเปนสดสวนรอยละ 11.5 ของ

ประชากรทงหมด และคาดวาจะเพมสงขนเปนรอยละ 25.2 ในป 2573 ทงน การหวงพงสวสดการและระบบการออมเพอการเกษยณ

อายของภาครฐเพยงอยางเดยวคงจะไมเพยงพอ ดงนน การสงเสรมกองทนรวมใหเปนชองทางการออมทมประสทธภาพ โดยผออม

ผลงทนสามารถรบประโยชนสงสดจากการซอหนวยลงทนตามแผนการออมและการลงทนทสอดคลองกบความตองการของ

แตละบคคลได จงเปนสงทหนวยงานก�ากบดแลและหนวยงานภาครฐควรใหความส�าคญ

อยางไรกตาม งานศกษาของ สรายทธ (2553)3 ชใหเหนถงลกษณะเดนบางประการของอตสาหกรรมกองทนรวมไทย

(ขอมล ณ เดอนมถนายน 2553) วา กองทนรวมตราสารหนไดเตบโตอยางมากในระยะหลงโดยมขนาดสงถงรอยละ 76 ของ

มลคาสนทรพยภายใตการบรหาร (Asset Under Management : AUM) ทงหมด ซงการเตบโตของกองทนรวมตราสารหน

ดงกลาว รอยละ 44 กระจกตวอยในกองทนรวมตราสารหนทมลกษณะคลายเงนฝาก (Money market fund) และสวนแบง

การตลาดของกองทนรวมตราสารหนรอยละ 95 กระจกตวอยในกลมบรษทหลกทรพยจดการกองทน (บลจ.) ทอยในเครอของ


4 ดรายละเอยดเพมเตมท www.sec.or.th

ธนาคารพาณชย ทง ๆ ทกองทนรวมตราสารหนภายใตการจดการของ บลจ. ในเครอธนาคารพาณชยมอตราผลตอบแทนต�า

กวาและมอตราคาธรรมเนยมสงกวา บลจ.กลมอน ส�าหรบกองทนรวมตราสารทน พบวา แนวโนมสวนแบงการตลาดของ บลจ.

ในเครอธนาคารพาณชยเพมสงขนเชนกน (รอยละ 75 ณ เดอนมถนายน 2553) แมวาอตราผลตอบแทนและคาธรรมเนยมจะม

ระดบใกลเคยงกบกองทนภายใตการจดการของ บลจ.กลมอนกตาม ทงนเนองจากธนาคารพาณชยมความไดเปรยบในเรอง

ชองทางการจดจ�าหนายทเขาถงลกคา โดยการใชสาขาของธนาคารพาณชยซงกระจายอยอยางแพรหลาย ประกอบกบการให

บรการทางการเงนทครบวงจรเมอเปรยบเทยบกบ บลจ.กลมอน

ดงนน ปจจยดานชองทางการจดจ�าหนายหนวยลงทนจงเปนปจจยหลกส�าคญทน�ามาสขอกงวลเกยวกบการพฒนา

อตสาหกรรมกองทนรวมไทยวา ทกวนนประชาชนผซอหนวยลงทนไดรบประโยชนสงสดจากกองทนรวมหรอไม และในระยะยาว

หาก บลจ. ในเครอธนาคารพาณชยซงเนนผลตภณฑกองทนรวมตราสารหนเตบโตมากขน ในขณะท บลจ.กลมอนซงเนนผลตภณฑ

ประเภทนวตกรรมใหมกลบอยในสภาพถดถอยอยางตอเนอง จะท�าใหการพฒนาตลาดทนไทยโดยรวมขาดมตดานความหลากหลาย

ของผลตภณฑซงเทากบเปนการเพมขอจ�ากดของทางเลอกในการออมการลงทนทสอดคลองกบความตองการของบคคลลง

บทความฉบบนจงจดท�าขนเพอศกษาหาแนวทางการพฒนาชองทางการจดจ�าหนายหนวยลงทนของกองทนรวมเพอ

จดการกบขอกงวลขางตน โดยเรมจากการท�าความเขาใจพฤตกรรมของทง บลจ. ผจ�าหนายหนวยลงทน และผลงทน เพอชให

เหนถงสภาพปญหาทเกดขน รวมถงศกษาประสบการณและแนวทางการด�าเนนการในตางประเทศวา มชองทางการจดจ�าหนาย

หนวยลงทนตลอดจนการคมครองผลงทนใหไดรบประโยชนสงสดจากการลงทนไดอยางไร และสดทายจะเปนการสรปปญหาและ

ขอเสนอแนะแนวทางทเหมาะสมเพอปรบใชกบอตสาหกรรมกองทนรวมของประเทศไทย

2. ปญหาและทางออกของการจดจ�าหนายหนวยลงทนกองทนรวม : จากตลาดโลกสตลาดไทย

การซอขายหนวยลงทนของไทยสามารถท�าไดท บลจ. หรอตวแทนขายท บลจ.แตงตง โดยตวแทนขายเหลานนตองเปน

ผทไดรบใบอนญาตนายหนา คา จดจ�าหนายหลกทรพย หรอใบอนญาตนายหนา คา จดจ�าหนายหนวยลงทน (Limited Brokerage

Dealing/Underwriting หรอ LBDU) ซงสวนใหญมกเปนธนาคารพาณชย บรษทหลกทรพย หรอบรษทประกนชวตทเปน

บรษทในเครอหรอเปนพนธมตรทางธรกจของ บลจ. และมพนกงานหรอผแนะน�าการลงทนทไดรบการขนทะเบยนกบส�านกงาน

คณะกรรมการก�ากบหลกทรพยและตลาดหลกทรพย (ก.ล.ต.) และปฏบตตามหลกเกณฑและมาตรฐานการปฏบตงานท ก.ล.ต.

ก�าหนด4 อยางไรกตาม ยงมปญหาทแฝงอยในกระบวนการจดจ�าหนายซงอาจแยกพจารณาตามลกษณะของผรวมตลาดเปน

อยางนอย 2 กลม ไดแก กลมผจดการกองทนและผจดจ�าหนาย และกลมผลงทน โดยจะกลาวถงกรณของประเทศไทยและน�า

บทเรยนจากตางประเทศมาแสดงประกอบ กลาวคอ

2.1 ผจดการกองทน (Fund manager) และผจดจ�าหนาย (Distributor)

แมวาผจดการกองทน ผจดจ�าหนาย รวมถงผแนะน�าการลงทนจะไดรบอนญาตจากส�านกงาน ก.ล.ต.อยางถกตอง แตก

ยงมขอกงวลตาง ๆ รวมถงกรณศกษาในตางประเทศทสามารถน�ามาเทยบเคยงได ดงน

2.1.1 คณภาพของการใหค�าปรกษาการลงทน เปนสงส�าคญเนองจากการลงทนทางการเงนมความซบซอนและ

โดยเฉพาะอยางยงเมอผลงทนยงขาดความรความเขาใจเกยวกบการลงทน ดงนน คณภาพของการใหค�าปรกษาทดจะชวยให

ผลงทนไดรบประโยชนจากการลงทน สามารถลงทนไดถกตองสอดคลองกบความตองการของตน ซงเปนปจจยส�าคญทชวย

ขบเคลอนอตสาหกรรมกองทนรวมใหเตบโตอยางยงยนในระยะยาว จงมประเดนทควรพจารณา ไดแก

1) คณสมบตของทปรกษาทางการเงน (ผแนะน�าการลงทน) ส�าหรบประเทศไทยเมอตนป 2553 ส�านกงาน ก.ล.ต.ปรบ

คณสมบตของผแนะน�าการลงทน (ในบางกรณ) เพอใหสอดคลองกบสภาวการณของตลาดทนไทยมากขน โดยผอนผนใหผแนะน�า

การลงทนไมจ�าเปนตองมวฒปรญญาตร แตตองสอบผานขอสอบความร กฎระเบยบ และมประกาศนยบตรตาง ๆ ตามทก�าหนด

ตามประเภทของการขนทะเบยน และตองตออายการขนทะเบยนเปนประจ�าทก 2 ปและอบรมเพมเตมอยางนอย 15 ชวโมง

60

ในตางประเทศ หากพจารณากระแสการเปลยนแปลงในเรองนจะพบวา ภายหลงจากวกฤตการเงนป 2551

(ค.ศ. 2008) หนวยงานก�ากบดแลทวโลกตนตวกบการออกมาตรการคมครองผลงทนมากขน โดยการยกระดบมาตรฐานผใหค�าปรกษา

การลงทนเปนสวนหนงของชดมาตรการดงกลาว ส�าหรบประเทศทไดรบการกลาวถงมากทสดจะเปนประเทศองกฤษ (ภายใต

Retail Distribution Review : RDR ซงจะกลาวถงในหวขอถดไป) ซงทปรกษาทางการเงนจะตองสอบขอสอบตามเกณฑ

มาตรฐานใหมทเขมงวดขนและมความทนสมยมากขน โดยหากทปรกษาทางการเงนยงมคณสมบตไมครบตามทก�าหนดจะตอง

ม Qualification gap-fill เปนสวนเสรม โดยอาจเปนการท�าขอสอบเพมเตมหรอดวยวธอนใดทก�าหนดกได นอกจากน ยงมระบบ

การศกษาตอเนองปละ 35 ชวโมง รวมถงการเสรมสรางจรยธรรม (Ethics) ซงเปนสวนทเพมขนจากมาตรฐานเดม ซงเกณฑทม

การปรบปรงใหมนยอมสงอทธพลใหอตสาหกรรมการใหค�าปรกษาทางการเงนในยโรปมความตนตวและเกดการปรบตวไปดวยกน

ส�าหรบในเอเชย ยกตวอยางเชน ประเทศสงคโปรไดก�าหนดขอสอบและการฝกอบรมเจาหนาทการตลาดเพมเตมในกรณของ

ผลตภณฑใหมหรอผลตภณฑทมความซบซอน เนองจากเปนกลมผลตภณฑทกอใหเกดความเสยหายตอผลงทนในชวงวกฤต

การเงนป 2551 (ค.ศ. 2008)

2) ความขดแยงเชงผลประโยชนของทปรกษาทางการเงน แมผแนะน�าการลงทนจะมความรความเขาใจทางการเงน

การลงทนทด และส�านกงาน ก.ล.ต.มประกาศเกยวกบมาตรฐานการปฏบตงานของผแนะน�าการลงทน ซงระบใหการใหค�าแนะน�า

ตองมความเปนกลางและตองค�านงถงประโยชนของผลงทนกตาม แตกยงมขอกงวลเกยวกบแรงจงใจจากความขดแยงเชง

ผลประโยชน (Conflict of interest) ของผแนะน�าการลงทนทอาจมผลกระทบตอคณภาพของค�าแนะน�าได โดยอาจแบงพจารณา

ไดเปน 2 ประการ คอ (1) ความไมเปนกลางของค�าแนะน�าระหวางกองทนแตละกอง และ (2) ความไมเปนกลางของค�าแนะน�า

ระหวางกองทนภายใตการบรหารจดการของแตละ บลจ.

ประเดนแรก แมวาส�านกงาน ก.ล.ต.จะออกประกาศเกยวกบการเปดเผยขอมลหากมความขดแยงทางผลประโยชน

ไวแลวในระดบหนง อาท ผแนะน�าการลงทนตองแจงใหผลงทนทราบหากตนไดรบคาธรรมเนยมการขายในอตราทแตกตางกน

ระหวางการขายกองทนแตละกอง แตในทางปฏบตจะสงเกตจากขอมลในภาพรวมไดวา บลจ.ในเครอของธนาคารพาณชยม

พฤตกรรม Cross-selling คอพยายามขายสนคาเพมเตมใหแกลกคา เนองจากมการเตบโตของกองทนรวมทกระจกตวอยใน

กองทนรวมตราสารหนทมลกษณะคลายเงนฝาก

ประเดนทสอง เนองจากพนกงานธนาคารหรอผแนะน�าการลงทนสวนใหญจะขายเฉพาะหนวยลงทนของกองทนท

อยภายใตการจดการของบรษทในเครอหรอกลมพนธมตร (In-house product) เทานน การใหค�าแนะน�าจงมกจะถกตวงจ�ากด

อยเฉพาะในกลมของสนคาทขายเพยงอยางเดยว หมายความวา ผแนะน�าการลงทนมแนวโนมทจะไมยอมเสยลกคาใหแกคแขง

โดยการแนะน�าชกชวนใหผลงทนซอหนวยลงทนเฉพาะกองทนรวมทตนเองจ�าหนาย แมวากองทนภายใตการจดการของ บลจ.

อนอาจมความเหมาะสมกบผลงทนมากกวากตาม ดงนน การวเคราะหวากองทนภายใตการจดการของ บลจ.ใดมความคมคา

มากกวากนจงตกเปนภาระของผลงทนเพยงล�าพง ในขณะทผลงทนเองอาจไมสามารถหรอไมพยายามแสวงหาขอมลรวมถงอาจ

ไมมความรเพยงพอในการวเคราะหเพอตดสนใจเลอกลงทน (แนนอนวา ณ จดขายจะไมมขอมลของทกกองทนรวมไวใหผลงทน

ใชในการเปรยบเทยบ) หรอยงไปกวานนคอ ผลงทนอาจไมไดตระหนกถงขอจ�ากดในเรองนเลยกได นอกจากน แมวาส�านกงาน

ก.ล.ต.จะมแนวปฏบตในการขายเพอคมครองผลงทนอยแลวในระดบหนง เชน หามเรงรดการตดสนใจของผลงทน และการควบคม

พฤตกรรม Cold calling5 ฯลฯ แตผแนะน�าการลงทน (อาท พนกงานธนาคารพาณชย บรษทหลกทรพย) ยงมแรงจงใจในฐานะ

พนกงานบรษทซงมกตองท�ายอดขายใหบรรลตามเปาหรอระบบแรงจงใจของบรษททวางไวเพอประโยชนในเชงผลตอบแทน

ทไดรบจากบรษท (นายจาง) แมจะเปนการท�ายอดขายในภาพรวมของการขายกองทนทกประเภทกตาม ซงอาจสงผลใหเกด

การชกชวนใหผลงทนซอหนวยลงทนทไมสอดคลองกบความตองการของตนเองไดเชนกน6

5 การตดตอจากผขายหนวยลงทนโดยไมไดรองขอ ซงมกจะมาในรปของการเสนอขายหรอชกชวนใหซอหนวยลงทนทางโทรศพทหรอขอเขาพบเพอการขายโดยตรง6 นางวรวรรณ ธาราภม (อดตนายกสมาคมบรษทจดการลงทน) กลาวถงความไมถกตองของการใหค�าแนะน�าลกคาในปจจบนวา มผแนะน�าการลงทนหรอผขายกองทนบางรายพยายามแนะน�าใหลกคากยมในรปแบบตาง ๆ เพอน�าเงนไปซอกองทนรวม เชน แนะน�าใหซอกองทนรวมผานเครดตการดเพอรบแตมสะสมรบของรางวลและอางวา อตราดอกเบยจากบตรเครดตซงมระดบต�าหรอปลอดดอกเบยระยะหนงจะคมกบการประหยดภาษเงนไดของลกคา โดยไมไดชแจงใหลกคาเขาใจถงความเสยงทอาจเกดขนโดยเฉพาะความเสยงทอาจจะขาดทนในระยะสน นอกจากน ยงพบวาพนกงานขายกองทนของธนาคารตางประเทศยงใชวธทคลายคลงกนโดยการชกชวนผานโทรศพทใหลกคาซอกองทนผานบตรเครดต โดยอางวาเมอหนขนจะไดก�าไรคมคากบดอกเบยบตรเครดต (ASTV ผจดการออนไลน, 1 มนาคม 2554)


งานศกษาหลายชนระบตรงกนวา ค�าแนะน�าการลงทนของผแนะน�าการลงทนหรอพนกงานธนาคารมนยส�าคญตอ

การตดสนใจของผลงทน7 ดงนน เมอรวมทงสองประเดนเขาดวยกนกอาจมขอสงสยวา ผลงทนสวนใหญจะไดรบประโยชนสงสด

จากค�าแนะน�าของผแนะน�าการลงทนตามเจตนารมณของการก�ากบดแลหรอไม ซงทกวนนพบวาการใหค�าปรกษาของไทยยงม

ปญหาดานคณภาพ เชน ผแนะน�าการลงทนไมมความรความเขาใจในสนคาเพยงพอ ไมสามารถตอบค�าถามผลงทนได ใหขอมล

ทท�าใหเกดความเขาใจผด หรอขายสนคาทไมตรงกบความตองการของผลงทน ฯลฯ8 แมวาในระยะหลงส�านกงาน ก.ล.ต.ได

พยายามปรบปรงกฎเกณฑดานคณสมบตผใหค�าแนะน�าการลงทน รวมถงประกาศใหผลงทนตองท�า Suitability test เพอเพม

ประสทธภาพการใหค�าแนะน�าแตกอาจยงไมสามารถแกปญหาทกลาวขางตนไดทงหมด

ในตางประเทศ อนทจรงมหลายประเทศทประสบปญหาเกยวกบการใหค�าปรกษาการลงทน เนองจากผลงทน

ไมมความรความเขาใจทางการเงนจงไมตระหนกถงความส�าคญของบรการดานค�าปรกษาทมคณภาพ ท�าใหการเตบโตของ

อตสาหกรรมการใหบรการเปนไปไดยาก นอกจากน ธนาคารพาณชยซงเปนผเลนหลกในตลาดมกมงเนนเฉพาะผลตภณฑประเภท

ตราสารหนระยะสน จงไมมแรงจงใจทจะใหความส�าคญกบการใหบรการค�าปรกษาการเงนอกดวย

ส�าหรบแนวทางการแกไขความขดแยงเชงผลประโยชนทไดรบการกลาวถงอยางมากในระยะหลงนคงหนไมพน

Retail Distribution Review (RDR)9 ของประเทศองกฤษ ซงจะมผลบงคบใชตงแตวนท 31 ธนวาคม 2555 เปนตนไป มสาระ

ส�าคญเกยวกบการแกปญหาทสาเหตของความขดแยงเชงผลประโยชนของผใหค�าปรกษาทางการเงน (Advisor) และเปดเผย

ขอมลของทปรกษาเพอใหผลงทนตระหนกถงขอจ�ากดของบรการทตนไดรบ โดยแบงผใหค�าปรกษาทางการเงนเปน 2 กลมซงท

ปรกษาทางการเงนตองแจงนกลงทนทราบอยางชดเจน (ทงโดยวาจาและลายลกษณอกษร) วา ตนเองเปนทปรกษาทางการเงน

ทใหค�าแนะน�าแบบ Independent advice หรอ Restricted advice โดยทงคจะมขอบงคบในเรองของคณสมบต (Qualification)

ของทปรกษาและระบบการจดเกบคาธรรมเนยมทเหมอนกน แตตางกนในแงความครอบคลมคอ ค�าแนะน�าแบบ Independent

ตองสามารถใหค�าแนะน�าทครอบคลมสนคาทกชนดจากทก บลจ. แตค�าแนะน�าแบบ Restricted จะจ�ากดการใหบรการโดยตอง

ชแจงวาจ�ากดในลกษณะใด เชน จ�ากดตามกองทนภายใตการจดการของ บลจ.ใด หรอจ�ากดในแงชนดของกองทนประเภทใด

ฯลฯ อกประการหนง RDR ไดปฏรปการจดเกบคาธรรมเนยม10 ส�าหรบทปรกษาทางการเงนใหมโดยเปลยนจากระบบเดมซง

ผจดจ�าหนาย (Distributor) ไดรบผลประโยชนจงใจจากผจดการกองทนไมวาจะเปนในรปของสดสวนคาธรรมเนยมทองกบ

มลคากองทนทขายได (Commission-based) หรอการรบเงนคน (Rebate) หรอประโยชนอนใดกตาม เปนระบบใหมซงผจด

จ�าหนายรบผลประโยชนโดยตรงจากผลงทนในลกษณะใดกไดแลวแตจะตกลงกน เชน การจายคาธรรมเนยมเพอรบค�าปรกษา

(Fee-only) โดยคาธรรมเนยมไมจ�าเปนตองขนอยกบมลคาหรอประเภทของกองทนทจะลงทน ฯลฯ อยางไรกตาม ประเดนส�าคญอยท

การเปลยนระบบแรงจงใจของทปรกษาทางการเงนจากการท�างานใหผจดการกองทนมาเปนการท�างานใหผลงทนโดยตรง เพอ

ปรบระบบแรงจงใจเพอใหทปรกษาทางการเงนมผลประโยชนทสอดคลองกบผลประโยชนของผลงทน ทงนเมอมการตกลงกน

ระหวางทปรกษาและผลงทนอยางชดเจน การจายคาตอบแทนอาจจะเปนการจายเพอการใหบรการครงเดยว หรอจายเปนประจ�า

เพอรบบรการตอเนอง หรออาจจะองกบมลคากองทนทซอกได ทงนแลวแตจะตกลงกนแตจะไมเกยวของกบผจดการกองทน11

7 วารณ พรรณาผลากล. (2552). ปจจยทมอทธพลตอการตดสนใจเลอกลงทนในกองทนรวมของนกลงทนในกรงเทพมหานคร. วทยานพนธบรหารธรกจมหาบณฑต

มหาวทยาลยเชยงใหม. อรยาภณฑ ศรวลย. (2553). พฤตกรรมของนกลงทนในกองทนรวมตลาดเงนของบรษทหลกทรพยจดการกองทนธนชาต จ�ากด จงหวด

เชยงใหม, อฉรวรรณ ผดงนธมานนท. (2552). ปจจยทมผลตอการลงทนของลกคาในกองทนเปดยโอบชวรเดล ธนาคารยโอบ จ�ากด (มหาชน) ในจงหวดเชยงใหม.

วทยานพนธเศรษฐศาสตรมหาบณฑต มหาวทยาลยเชยงใหม.8 ชวยกนสรางคณภาพคนขาย โดย สรรตน สรเดชะ กรงเทพธรกจออนไลน วนท 22 มนาคม 25559 ดรายละเอยดเพมเตมท www.fsa.gov.uk10 การจดเกบคาธรรมเนยมม 3 แบบ คอ (1) Commission-based คอ การรบผลตอบแทนจากผจดการกองทนซงอาจแปรผนตามมลคาของกองทนทขายได

(2) Fee-only คอ การรบผลตอบแทนจากผซอหนวยลงทนเทานน และ (3) Fee-based คอ การรวมทงสองอยางแรกเขาดวยกน11 แมแนวคด RDR จะมอทธพลตอการออกกฎหมายเพอก�ากบดแลในภมภาคยโรปตลอดจนประเทศอน ๆ ทวโลก แตกมกระแสคดคานเชนกน อาท ผเลนใน

ประเทศฝรงเศสกลาววาหากน�า RDR มาใชจะสงผลเสยตออตสาหกรรมกองทนรวมโดยรวมอยางมาก เพราะแมธนาคารพาณชยจะเปนชองทางการจดจ�าหนาย

หลกของกองทนรวมแตธรกจกองทนรวมไมใชธรกจหลกของธนาคารพาณชย ดงนน การตดแรงจงใจในการขายหรอเพมตนทนใหแกธนาคารพาณชยอาจท�าให

ธนาคารพาณชยออกหรอลดบทบาทจากการท�าธรกจกองทนรวมลง ซงจะสงผลใหอตสาหกรรมกองทนรวมหดตวอยางมาก นอกจากน แมแตในประเทศองกฤษ

เองกยงมขอกงวลวา RDR จะท�าใหธรกจการใหค�าปรกษามตนทนสงขนและหดตวลง

62

ประเทศองกฤษไมไดเปนเพยงประเทศเดยวทเหนความส�าคญของการใหค�าปรกษาทมคณภาพ และพยายามจดการ

กบความขดแยงทางผลประโยชนของทปรกษาการลงทน โดยการเปลยนวธการจดเกบคาธรรมเนยม ในประเทศออสเตรเลย

ไดมการประกาศตงแตเดอนเมษายน 2553 วา จะหาม บลจ.จดเกบคาคอมมสชนจากการขายกองทนซงมผลบงคบใชในเดอน

กรกฎาคมป 2555 ในประเทศอนเดยกเชนกน หนวยงานก�ากบดแลประกาศหามการเกบคาธรรมเนยมแบบ Front-end load

ตงแตเดอนสงหาคมป 255212 แตประเทศทเขมงวดมากทสดนาจะเปนประเทศเนเธอรแลนดซงอยระหวางการพจารณาเพอไม

เพยงจะเสนอหามการจาย Commission ทผจดจ�าหนายรบจากผจดการกองทนเทานน แตยงรวมถงการหามจายผลประโยชนให

แก Execution-only business ดวย เนองจากเหนวาเปนการสรางความเทาเทยม (Level playing field) ในการแขงขนระหวาง

Execution-only platform13 และทปรกษาการลงทนได

อยางไรกตาม ระบบการจายเงนเพอรบค�าปรกษานอกเหนอจากคาธรรมเนยมทระบในหนงสอชชวน แมจะเปนสงท

พบเหนไดในหลายประเทศ เชน ออสเตรเลย อนเดย นวซแลนด องกฤษ สหรฐอเมรกา ฯลฯ แตจะเปนเรองใหมมากหากมการน�า

มาใชในประเทศไทย

2.1.2 การเขาถงของประชาชน ปญหาของการจดจ�าหนายกองทนรวมไมไดอยทการเขาไมถงของประชาชน แตอย

ทการจดการของแตละ บลจ.ทไมสามารถเขาถงประชาชนไดอยางเทาเทยมกน ดงทไดกลาวขางตน การจดจ�าหนายหนวยลงทน

ของไทยสวนมากจะท�าผานสาขาของธนาคารพาณชยซงเปนชองทางทเขาถงผลงทนสวนใหญ จนท�าให บลจ.ทเปนเครอขายของ

ธนาคารพาณชยเตบโตอยางมากในชวงทผานมา แตเนองจากธนาคารพาณชยแตละแหงจ�าหนายหนวยลงทนของ บลจ.ในเครอ

หรอกลมพนธมตร (In-house product) เทานน หรอเรยกชองทางการจดจ�าหนายแบบนวาเปนแบบปด (ตรงขามกบแบบเปดซง

จะจ�าหนายกองทนทงทเปน In-house product และ Third-party product) ท�าใหกองทนทเขาถงประชาชนสวนใหญอาจไมใช

กองทนทใหผลตอบแทนคมคาและมตนทนต�า รวมถงท�าให บลจ.รายใหมทจะเขามาแขงขนในตลาดท�าไดยากขน และอาจ

สงผลตอความหลากหลายของสนคาในตลาดดวย ในหลายประเทศกประสบปญหาในลกษณะนเชนเดยวกน อยางไรกตาม

พบวาไมมประเทศใดทบงคบใหการขายหนวยลงทน (ไมวาจะผานชองทางใดกตาม) ตองเสนอขายกองทนใหครบทกกองทนหรอ

เสนอขายกองทนภายใตการจดการของทก บลจ. แตจะแกปญหาดวยกลไกหรอแรงจงใจอน เชน การสงเสรมคณภาพการให

ค�าปรกษา การเปดเผยขอมล สงเสรมการแขงขน และการสงเสรมใหผลงทนมความรความเขาใจในการลงทน ฯลฯ ดงนน

เพอท�าความเขาใจลกษณะ/สาเหตของชองทางการจดจ�าหนายในตางประเทศใหดยงขนเพอเปนบทเรยนส�าหรบประเทศไทย

จงขอน�าเสนอใน 2 มมมอง ดงน

1) ภาพรวมของชองทางการจดจ�าหนาย (Distribution channel) ของกองทนรวม

ประเทศไทยไมไดเปนเพยงประเทศเดยวทมการจ�าหนายกองทนรวมผานเครอขายธนาคารพาณชยเปนหลก

อนทจรงในตางประเทศสวนใหญในโลกไมวาจะเปนในภมภาคเอเชย ยโรป และลาตนอเมรกา กจดจ�าหนายกองทนรวมผาน

เครอขายของธนาคารพาณชยเปนสวนใหญเชนกน โดยประเทศทมธนาคารพาณชยเปนชองทางจดจ�าหนายหลก เชน เบลเยยม

จน ฝรงเศส เยอรมน อตาล ญปน เนเธอรแลนด นวซแลนด นอรเวย สงคโปร สเปน สวเดน ไตหวน ฯลฯ

แมวาการจดจ�าหนายผานเครอขายธนาคารพาณชยจะเปนทนยมในประเทศสวนใหญ แตชองทางการจดจ�าหนาย

อน ๆ กเปนทนยมในบางประเทศเชนกน ยกตวอยางเชน การจ�าหนายผานอนเทอรเนตเปนทนยมในประเทศออสเตรเลย จน

เยอรมน สงคโปร และไตหวน การขายตรงเปนทนยมในอนเดยและนอรเวย ในขณะทบางประเทศอาศยระบบทปรกษาทาง

การเงน เชน ออสเตรเลย อนเดย นวซแลนด องกฤษ ฯลฯ ส�าหรบประเทศสหรฐอเมรกาแมจะมชองทางการจดจ�าหนายใหผลงทน

เลอกครบทกชองทาง แตกไมมชองทางใดทโดดเดนเหนอชองทางอนเปนพเศษ อยางไรกตาม หากไมนบการลงทนในกองทนรวม

ทผานระบบบ�านาญขององคกร นกลงทนรายยอยของสหรฐอเมรกาทลงทนผานทปรกษาทางการเงนมสงถงรอยละ 81

12 อยางไรกตาม การด�าเนนการในอนเดยกอใหเกดปญหาการหดตวของกองทนรวมอยางตอเนองเพราะสวนแบงทตกกบผจดจ�าหนายลดลง จงหนไปสนบสนน การขายผลตภณฑอนทใหสวนแบงสงกวาแทน เชน Unit-linked insurance plans ฯลฯ

13 Platform คอ บรการผานเวบไซตทเปนศนยรวมกองทนรวมจ�านวนมากทผลงทนสามารถเขามาซอขายหนวยลงทนได และหากเปน Execution only หมายถง การท Platform ไมมบรการอนเสรมเลย เชน บรการใหค�าแนะน�าการลงทน ฯลฯ


2) ตวอยางของลกษณะการจดจ�าหนายทเปนแบบปดและแบบเปด

แนนอนวาลกษณะการจดจ�าหนายแบบเปดยอมสนบสนนใหเกดการแขงขนในตลาดกองทนรวม และสงเสรม

การเขาถงกองทนรวมของผลงทนไดอยางเทาเทยมมากกวา อยางไรกตาม ยงคงมทงประเทศทชองทางการจดจ�าหนายเปนแบบ

ปดหรอเปด ดงน

- ประเทศทมชองทางการจดจ�าหนายแบบปดคอนขางชดเจน ยกตวอยางเชน เบลเยยม นอรเวย เยอรมน สเปน

เมกซโก ฝรงเศส และรวมถงประเทศไทยดวย แตไมไดหมายความวาประเทศเหลานจะไมมระบบทสามารถรองรบการจดจ�าหนาย

แบบเปด (เชน Platform ฯลฯ) ได แตเปนเพราะชองทางดงกลาวอาจไมไดรบความนยมหรออาจถกใชเปนชองทางแบบปด

เนองจากผกอตง Platform มความเกยวของกบการจดการกองทนจงจ�าหนายเฉพาะสนคาของตวเองเทานน ทงนสาเหตทท�าให

การจดจ�าหนายแบบปดแพรหลายในประเทศดงกลาวอาจมสาเหตทหลากหลายแตกตางกน อาท บลจ.รายใหญไดรบความเชอถอ

จากผลงทนมากเกนไปจนท�าใหมอ�านาจทางการตลาดสงขน สงผลใหบรรยากาศในการแขงขนลดลง หรอการทหนวยงานก�ากบ

ดแลตลอดจนองคกรทเกยวของ (เชน สมาคมบรษทจดการลงทน ฯลฯ) ขาดประสทธภาพหรอไมมความเขมแขงจนไมสามารถ

สงเสรมใหเกดการแขงขนในตลาดกองทนรวมได อยางไรกตาม เหตผลทส�าคญประการหนงกคอ การขาดความรความเขาใจ

ของผลงทนเอง เพราะหากผลงทนมอปสงคในสนคาทหลากหลายและมความตองการในการแสวงหาเพอเปรยบเทยบขอมล

ตาง ๆ กยอมจะเปนแรงผลกดนใหเกดการแขงขนของผใหบรการ เพอตอบสนองความตองการของผลงทน แตเนองจากผลงทน

สวนมากยงขาดความรความเขาใจดานการลงทนจงท�าใหผจดการกองทนสามารถเลอกใชกลยทธการจดจ�าหนายแบบปดเพอ

ประโยชนทางธรกจได

- ประเทศทมชองทางการจดจ�าหนายทเปนแบบเปดชดเจน ยกตวอยางเชน องกฤษ อตาล สหรฐอเมรกา แคนาดา

ญปน ออสเตรเลย จน อนเดย ไตหวน สงคโปร ฯลฯ

ลกษณะรวมบางประการของประเทศในกลมนทเออตอการเขาถงกองทนรวมอยางเทาเทยม คอ การมชองทางการจด

จ�าหนายผานทปรกษาทางการเงนและ/หรออนเทอรเนต (เชน Platform ฯลฯ) ทไดรบความนยม เนองจากทปรกษามความอสระ

ทจะแนะน�ากองทนและสามารถซอขายกองทนจ�านวนมากผานเวบไซตไดโดยสะดวก ยกตวอยางคนอเมรกนซงมพฤตกรรมนยม

การใชอนเทอรเนตในการท�าธรกรรมทางการเงนอยแลว14 แตกตางจากผลงทนรายยอยสวนใหญในสหภาพยโรปทนยมตดตอรบ

บรการผานสาขาของธนาคารพาณชยมากกวา และตองเผชญกบชองทางการจ�าหนายแบบปด (ยกเวนประเทศองกฤษซงเปน

ศนยกลางทางการเงนของโลก ดงนน ผลงทนจงมทางเลอกในการลงทนไดอยางหลากหลาย) อยางไรกตาม ประเทศทมธนาคาร

พาณชยเปนชองทางการจ�าหนายหลกไมจ�าเปนทจะตองมชองทางการจ�าหนายแบบปดเสมอไปหากมแรงกดดนจากการแขงขน

มากขน

2.1.3 กรณศกษาอนทเกยวของในตางประเทศทนาสนใจ เพอเปนขอคดส�าหรบตลาดกองทนรวมไทย ดงน

1) การใหผลตอบแทนแกผจดจ�าหนายส�าหรบกองทนใหมโดยเฉพาะชวง Initial public offering เพอจงใจให

ผจ�าหนายขายกองทนใหมมากกวาทจะขายกองทนทมอยเดม เปนสงทเคยเกดขนในประเทศจนสงผลใหเกดปญหาการเพมขน

ของจ�านวนกองทนมากขนเรอย ๆ โดยแตละกองทนมขนาดไมใหญเพราะผจดจ�าหนายมแรงจงใจทจะชกชวนใหผลงทนซอกองทน

ใหมอยตลอดเวลา ดงนน แมวาจนจะมชองทางการจ�าหนายกองทนแบบเปดแตดวยแรงจงใจทไมเปนกลางของผขาย ผนวกกบ

การไมมระบบการใหค�าปรกษาทเปนอสระ จงท�าใหผลงทนไมไดรบประโยชนเทาทควร และไมสงผลดตอการพฒนาอตสาหกรรม

กองทนรวมทตองการความประหยดตอขนาด (Economy of scale) ดงนน จนจงประกาศหามการจายผลตอบแทนในลกษณะ

ดงกลาวโดยมผลบงคบใชแลวตงแตเดอนมนาคม ป 2553 ทผานมา และไมเพยงแตประเทศจนเทานน หลายประเทศในสหภาพ

ยโรปกมพฤตกรรมการออกกองทนใหมบอย ๆ เพอสรางรายไดคาธรรมเนยมเชนกน แมวาปจจบนแนวโนมของปญหาดงกลาว

จะเรมลดลงแลวเนองจากธนาคารพาณชยใหความสนใจกบธรกจหลกดานการธนาคาร เชน การระดมเงนฝากมากกวาดาน

ตลาดทน ฯลฯ

14 Investment Company Institute. (2010). Ownership of Mutual Funds, Shareholder Sentiment, and Use of the Internet. Research Fundamental, Vol

19, No 6. ระบวาผถอหนวยลงทนในอเมรกาประมาณ 8 คนใน 10 คนใชอนเทอรเนตเพอจดประสงคทางการเงน เชน ใชบญชออนไลนดานเงนฝากหรอกองทน

รวม รบขอมลเพอการลงทน และซอขายหนวยลงทน ฯลฯ

64

ในประเทศไทย ส�านกงาน ก.ล.ต.ไมไดหามการจายผลตอบแทนในลกษณะดงกลาว แตมแนวปฏบตส�าหรบผแนะน�า

การลงทนวา เมอไดรบผลประโยชนทแตกตางกนจากการขายกองทนรวมแตละกองจะตองเปดเผยขอมลใหผลงทนทราบกอน

ตดสนใจลงทน

2) ภายหลงจากวกฤตการเงนป 2551 (ค.ศ. 2008) ประเทศทไดรบผลกระทบทวโลกมแนวโนมในการปรบกฎเกณฑ

การก�ากบดแลใหเขมงวดยงขน ส�าหรบตวอยางในภมภาคเอเชย เชน สงคโปรและฮองกง ฯลฯ ไดปรบเกณฑการก�ากบดแลเพอ

ควบคมการจดจ�าหนายผลตภณฑการลงทนผานธนาคารพาณชยใหเขมงวดขนเชนกน ยกตวอยางเชน การแบงโซนท�าธรกรรม

ธนาคารและการลงทนแยกออกจากกนโดยหามพนกงาน (ฝาก-ถอน) ของธนาคารแนะน�าการซอสนคาเพอการลงทนใหลกคา

การหาม Cross-selling รวมถงการหามใชค�าทมความหมายเกยวกบการคมครองเงนตน การตรวจจบทปรกษาการเงนทม

พฤตกรรมไมเหมาะสมดวย Mystery shopper15 การจดใหมเอกสารสรปประกอบการขายผลตภณฑการลงทนทครบถวนและ

กระชบ การเปดเผยความขดแยงเชงผลประโยชน และสงเสรมการใหค�าแนะน�าทมความเหมาะสมกบลกคาแตละราย ฯลฯ

อยางไรกตาม แมระดบการคมครองผลงทนจะสงขน แตขอกงวลทตามมานนไมแตกตางจากขอกงวลทเกดขนใน

กลมประเทศอนทอาศยธนาคารพาณชยเปนชองทางในการจดจ�าหนายหลก เนองจากเกรงวาธนาคารพาณชยจะลดบทบาทใน

ตลาดกองทนรวมลง หรออาจหนไปใหความสนใจกบกลมลกคากลมอนทไมใชรายยอย ซงจะสงผลใหอตสาหกรรมกองทนรวม

หดตวลงนนเอง

ส�าหรบประเทศไทย แมส�านกงาน ก.ล.ต.จะมมาตรการเพอคมครองผลงทนอยแลวในระดบหนง เชน การท�า

Suitability test ของผลงทน การตรวจสอบผแนะน�าการลงทนดวย Mystery shopper การจดท�าหนงสอชชวนสวนสรปขอมล

ส�าคญ และการเปดเผยขอมลเกยวกบกองทนทมนโยบายการคมครองเงนตน ฯลฯ แตกยงไมเขมงวดเทาทควร

3) ความขดแยงเชงผลประโยชนของ บลจ. นอกเหนอจากกรณชองทางการจดจ�าหนายทกลาวขางตน มการศกษา

ในสหรฐอเมรกา พบวา กองทนรวมภายใตการจดการของบรษททอยในเครอของธรกจวาณชธนกจมผลตอบแทนทต�ากวากองทน

อน เนองจากมความขดแยงเชงผลประโยชนท�าใหผจดการกองทนเลอกทจะใชกองทนรวมเปนเครองมอในการถอหลกทรพย

ของลกคาวาณชธนกจมากเกนกวาทควรจะเปน สงผลใหตนทนตกอยกบผถอหนวยลงทน ในทางกลบกน ผจดการกองทนทม

ความเกยวของกบธรกจการจดจ�าหนาย (Underwriting) กสามารถใชประโยชนจากการมขอมลขาวสารเหนอผอนเกยวกบการ

Initial public offering ไดดวย

จงเปนทนาสนใจวาในกรณของธนาคารพาณชยไทยซงประกอบธรกจจดการลงทนและวาณชธนกจควบคกนจะ

ท�าใหเกดผลเสยตอผลงทนหรอไม โดยเฉพาะอยางยงเมอการประกอบธรกจจดการลงทนไมใชธรกจหลกของธนาคารพาณชย

จงอาจมแรงจงใจใหธนาคารพาณชยใชธรกจจดการลงทนเพอเกอหนนธรกจอนได

2.2 ผลงทน

หากจะกลาวถงผซอหรอผลงทนทดตามสมมตฐานทางเศรษฐศาสตรแลว ผลงทนจะตองมความรอบร มขอมลขาวสาร

ทเพยงพอ และตองมความสามารถในการวเคราะหขอมลไดอยางมเหตมผล รวมถงมความเหนแกตวค�านงถงประโยชนของ

ตนเอง มฉะนนการซอขายในตลาดกอาจไมมประสทธภาพ ผลงทนอาจเสยประโยชนจากการตดสนใจเลอกสนคาทไมตรงตาม

ความตองการของตวเอง รวมถงอาจถกผขายเอารดเอาเปรยบได ในทางกลบกน หากผลงทนมความเขมแขงกจะเปนกญแจ

ส�าคญในการพฒนาตลาดใหมประสทธภาพทงในแงการกระตนใหเกดความหลากหลายของผลตภณฑ การแขงขน และ

ผลตภาพในการผลตสนคาและบรการของ บลจ.

15 เจาหนาททางการท�าตวเปนลกคาเพอขอรบบรการและประเมนการใหบรการวาเปนไปตามเกณฑการก�ากบดแลของทางการหรอไม


2.2.1 การส�ารวจความรความเขาใจในการลงทนของประชาชนไทย

ในความเปนจรง นกลงทนไทยมไดมคณสมบตสอดคลองกบสมมตฐานทางเศรษฐศาสตร เหนไดจากผลการ

ส�ารวจความรความเขาใจในการลงทนของประชาชนป 2553 ของส�านกงาน ก.ล.ต. พบวา กลมตวอยางของผลงทนปจจบนยงม

ความเขาใจคลาดเคลอนเกยวกบลกษณะและความเสยง อาท รอยละ 38 เขาใจวาสญญาซอขายลวงหนามความเสยงต�าถง

ปานกลาง และประมาณครงหนงของกลมตวอยางผลงทนไมสนใจอานเอกสารประกอบการลงทน นอกจากน ส�าหรบกลมตวอยาง

ผทคาดวาจะลงทนเรว ๆ น พบวา มความสนใจทจะลงทนในกองทนรวมถงรอยละ 60 และอกรอยละ 33 สนใจลงทนในหน แต

กวารอยละ 60 ตอบวายงขาดความรความเขาใจเกยวกบผลตภณฑทางการเงน โดยจะศกษาขอมลเพอท�าความเขาใจกอน

ลงทน และรอยละ 86 ของกลมนจะตดสนใจลงทนดวยตนเอง แตยงคงตองการขอมลและค�าแนะน�าจากผเชยวชาญการลงทน

และผแนะน�าการลงทน ซงสวนใหญพงพาขอมลจากผแนะน�าการลงทนและพนกงานธนาคารในการตดสนใจลงทนเปนหลก

ซงความนาเชอถอของผแนะน�าการลงทนและพนกงานธนาคารแมวาจะขนทะเบยนกบส�านกงาน ก.ล.ต.อยางถกตอง แตกยง

มปญหาความขดแยงเชงผลประโยชนและคณภาพของค�าปรกษาดงทไดกลาวไปแลว นอกจากน ประเทศไทยยงไมมระบบ

การใหค�าปรกษาผานทปรกษาอสระทแพรหลาย ดงนน ผลงทนไทยจะมความสามารถในการเลอกลงทนไดอยางเหมาะสม

หรอไม จงเปนประเดนทนากงวลอยางยง

2.2.2 การส�ารวจความรความเขาใจดานการเงนการลงทนในตางประเทศ แบงเปนการศกษาในสหภาพยโรป

และสหรฐอเมรกา ดงน

1) สหภาพยโรป ไมเพยงแตนกลงทนไทยเทานนทมปญหาดานความรความเขาใจทางการลงทน หากน�าผลการส�ารวจ

ในสหภาพยโรป16 ซงมชองทางการจดจ�าหนายหลกแบบปดและพงพงระบบสาขาของธนาคารพาณชยเหมอนกบประเทศไทย

มาพจารณาเทยบเคยง กจะพบประเดนทนาสนใจและมความคลายคลงกนหลายประการ กลาวคอ ผลงทนในสหภาพยโรปยง

สบสนและไมเขาใจธรรมชาตของสงทตนเองลงทนอย อาท ผทเขารวมในระบบบ�านาญ (Pensions) และผทซอผลตภณฑประเภท

Structured products ไมรวาตนเองก�าลงเผชญกบความเสยงจากการลงทนในตราสารทนหรอไม ยงไปกวานนประมาณรอยละ

40 เชอวาการลงทนในหนจะไดรบความคมครองเงนตน (ซงเปนความเชอทผดอยางยง) โดยมผลงทนเพยงรอยละ 33 ท�าการ

เปรยบเทยบกองทนกอนตดสนใจลงทน นอกจากน ผลงทนยงมความเชอถอในการรบค�าแนะน�าการลงทนจากทปรกษาการลงทน

สงโดยไมตระหนกถงความขดแยงเชงผลประโยชนของผใหค�าปรกษา โดยการลงทนประมาณรอยละ 80 เปนแบบ Face-to-face

กบผจ�าหนายและรอยละ 58 ตดสนใจเลอกผลตภณฑการลงทนตามค�าแนะน�าทไดรบจากผใหค�าปรกษา

2) ประเทศฟนแลนด มรายงานการศกษา17 ทนาสนใจเกยวกบพฤตกรรมการลงทนของนกลงทนในประเทศฟนแลนด

ซงมลกษณะคลายกรณของประเทศไทยเนองจาก บลจ. ในเครอธนาคารพาณชยมสวนแบงการตลาดใหญกวา บลจ.กลมอน

ทง ๆ ทกองทนภายใตการจดการของ บลจ.ในเครอธนาคารพาณชยจะมตนทนสงกวาและมผลประกอบการทต�ากวากองทน

ของ บลจ.กลมอน โดยพบวากระแสเงนไหลเขากองทนในเครอของธนาคารพาณชยไมมความสมพนธ (มความสมพนธแบบสม

; Random) กบผลประกอบการกองทนตามการจดล�าดบของ Morningstar18 ในขณะทหากเปนกองทนภายใตการจดการของ

บลจ.กลมอนจะพบวา กองทนทไดรบดาว 5 ดวง (ผลตอบแทนสทธหลงปรบความเสยงสง) จะสามารถดงดดเงนทนจากผลงทน

ไดมากกวากองทนทไดรบดาวนอยกวา (ผลตอบแทนสทธหลงปรบความเสยงต�าลง) ตามล�าดบ และในบางกรณกองทนทไดรบ

ดาวนอยจะมเงนไหลออกดวย ซงพฤตกรรมการเคลอนยายเงนทนในกรณหลงนสอดคลองกบพฤตกรรมการลงทนในสหรฐอเมรกา

เนองจากกองทนทไดรบดาวมากกวาจะดงดดเงนลงทนไดมากกวาโดยเฉพาะอยางยงกองทน 5 ดาวจะยงดงดดเงนลงทนไดมาก

เปนพเศษ ทงน เปนทเชอวาผลงทนในกองทนเครอธนาคารพาณชยอาจใหความส�าคญกบความสะดวกและความนาเชอถอของ

องคกร (Branding) มากกวาผลประกอบการของกองทนในอดต

16 Chater Huck and Inderst (2010). Consumer Decision-Making in Retail Investment Services: A Behavioural Economics Perspective. ท�าการส�ารวจออนไลนจากผลงทนรายยอย 6,000 รายในกลมประเทศสหภาพยโรป 8 ประเทศ ไดแก สาธารณรฐเชก ฝรงเศส เยอรมน อตาล โปแลนด โรมาเนย สวเดน และองกฤษ

17 Knuutila M., Puttonen V., Smythe T. (2007). The Effect of Distribution Channels on Mutual Fund Flows. Journal of Financial Services Marketing, 12, 88–96.

18 Morningstar ใหบรการการจดอนดบกองทนรวมฟรผานเวบไซตโดยเปรยบเทยบผลตอบแทนทปรบความเสยงแลวหลงหกตนทนคาธรรมเนยมซอขายของแตละกองทน โดยกองทนกลมทมผลตอบแทนสทธดทสดจะไดรบดาว 5 ดวง และลดหลนลงตามล�าดบจนกลมทดอยทสดจะไดรบดาวเพยง 1 ดวง

66

นอกจากน ยงมขอสงเกตทนาสนใจอกประการหนง คอ การใหบรการดานกองทนรวมโดยธนาคารพาณชยใน

สหรฐอเมรกามความครบวงจร หรอม Economy of scope จงอาจมผลใหตนทนคาธรรมเนยมลดลงได แตในทางตรงขาม

การใหบรการดานกองทนรวมในฟนแลนดกลบอาศยความไดเปรยบจากความสามารถในการดงดดลกคากลมใหญของธนาคาร

พาณชยในการคดคาธรรมเนยมจากผลงทนสงขน ทงนสาเหตสวนหนงอาจมาจากความรความเขาใจและความมเหตมผลของ

ผลงทนในฟนแลนด ในขณะทการแขงขนในสหรฐอเมรกามความรนแรงมากกวารวมถงการทกองทนในสหรฐอเมรกามขนาด

ใหญจงมความประหยดตอขนาดมากกวากได

3) ประเทศสหรฐอเมรกา จากรายงานประจ�าป19 ของสมาคมบรษทจดการลงทน ประเทศสหรฐอเมรกา ระบวา

ผลงทนในสหรฐอเมรกามพฤตกรรมเลอกลงทนในกองทนทมตนทนต�ากวา เนองจากคาเฉลย (Simple average) ของ Expense

ratio20 ของกองทนทมการเปดเผยขอมลทวไปนนมคาสงกวาคาเฉลยถวงน�าหนก (Weighted average) ทนกลงทนไดจายออก

ไปจรง ๆ ใหแกกองทนตลอดระยะเวลา 15 ปทผานมา ทงนสวนหนงเปนเพราะผลงทนนยมกองทนประเภท No-load21 มากขน

(รวมถงกองทน Pension ดวย) ซงท�าใหแรงจงใจในการเปดกองทนใหมลดลง ท�าใหกองทนเดมทมอยมขนาดใหญและม

ความประหยดตอขนาด

นอกจากน ยงมรายงานอกฉบบหนงของสมาคมบรษทจดการลงทน22 ส�ารวจผลงทนในสหรฐอเมรกา พบวา

ปจจยทมอทธพลกบมมมองตออตสาหกรรมกองทนรวม (Investor Opinion of the Fund Industry) ของผลงทนมากทสดคอ

ผลประกอบการของกองทนรวม สวนปจจยรองลงมาคอ ความเหนของทปรกษาการลงทน และปจจยทแทบจะไมมผลกระทบเลยคอ

สอประชาสมพนธโฆษณา

ดงนน จงเหนไดวาผลงทนในสหรฐอเมรกามความสามารถในการตดสนใจเลอกลงทนไดดในระดบหนงเนองจาก

มความตระหนกในตนทนและผลประกอบการของกองทนรวม อยางไรกตาม นกลงทนอเมรกนไมไดมพฤตกรรมการลงทนท

เหมาะสมเสมอไป โดยมการศกษาเกยวกบพฤตกรรมทเอนเอยง (Bias) ของนกลงทนอเมรกน23 พบวา หากเปนกรณนกลงทน

กลม Sophisticated investor (เขาถงขอมลขาวสารมากกวา รายไดสงกวา อายมากกวา และมประสบการณมากกวา) กมกจะ

ไดประโยชนจากการลงทนในกองทนรวม โดยมพฤตกรรมในการลงทนระยะยาว หลกเลยงกองทนทม Expense ratio สง และ

เลอกถอกองทนทมผลประกอบการด แตหากเปนนกลงทนทมพฤตกรรมเอนเอยงมกจะไมนยมซอกองทนรวมแตจะลงทนในหน

โดยตรงแทน หรออาจซอกองทนรวมดวยเหตจงใจอน อาท สทธประโยชนทางภาษ แตเมอถอหนวยลงทนแลวกมกจะซอขาย

หนวยลงทนบอย แตมจงหวะเวลาทไมถกตอง อาท ซอเมอราคาสง และขายเมอราคาต�า ท�าใหทายทสดนกลงทนไมไดประโยชน

จากการลงทนเทาทควร

หลงจากทไดเหนภาพรวมของการจดจ�าหนายกองทนรวมในฟากผใหบรการไมวาจะเปนประเดนปญหาทเกยวกบ

บลจ. และผตดตอกบผลงทน รวมถงฝากผลงทนวามสถานะความรความเขาใจดานการเงนการลงทนเปนอยางไร ในตอนตอไป

จะเปนการพจารณาความเสยงของผลงทนในเชงลกยงขนวา มโอกาสทจะตดสนใจในการเลอกลงทนผดพลาดอยางไรบาง

โดยอาศยตวอยางจากการส�ารวจในตางประเทศ รวมถงการใชเครองชวดอยางงายทแสดงใหเหนถงระดบปญหาของตลาด

กองทนรวมในประเทศไทย และจะเสนอแนะแนวทางการแกไขปญหาของภาครฐตลอดจนหนวยงานก�ากบดแลวาควรเปนไป

ในทศทางใด เพอใหการพฒนาอตสาหกรรมกองทนรวมของไทยสามารถเตบโตอยางยงยนและกอใหเกดประโยชนสงสดแก

ผลงทนตอไป

19 Investment Company Institute. (2011). 2011 Investment Company Fact Book. 51st edition.20 คาใชจายหรอตนทนทใชในการบรหารจดการกองทน โดยคดเปนสดสวนตอมลคาทรพยสนทงหมดของกองทน21 กองทนทไมมการคดคาธรรมเนยมในการซอหรอขายหนวยลงทน22 Investment Company Institute. (2010). Ownership of Mutual Funds, Shareholder Sentiment, and Use of the Internet. Research Fundamental, Vol

19, No 6.23 Bailey W., Kumar A., Ng D. (2010). Behavioral Biases of Mutual Fund Investors. financially supported by BSI Gamma Foundation.


บทวเคราะหเรอง หมเกาะเซนกาก/เตยวหย :

กรณพพาทญปน-จน และผลกระทบตอไทย1

บทสรปผบรหาร ❍ จนและญป นถกเถยงกนมาอยางยาวนานในเรองกรรมสทธ เหนอหม เกาะเตยวหย

หรอหมเกาะเซนกาก ตงแตสงครามจน-ญปนครงท 1 ทงน ประเดนทกอใหเกดกรณพพาทในปจจบน คอ รฐบาล

ญปนประกาศซอหมเกาะดงกลาวจากเอกชนชาวญปน ซงสรางความไมพอใจแกจนและกอใหเกดการประทวง

การกระท�าของรฐบาลญปนในจน

❍ ความขดแยงระหวางจนและญปนขยายวงกวางจากระดบรฐบาลลงไปจนถงระดบประชาชน

อาท การระงบการเดนทางไปทองเทยวระหวางกน แนวโนมทจะระงบการลงทนและเคลอนยายแหลงการผลต

ออกจากกน การประทวงอยางรนแรงของจนโดยเขาท�าลายทรพยสน บรษท และรานคาสญชาตญปนทตงอยใน

จน และการเพมอปสรรคในการตรวจสอบสนคาน�าเขาของจนจากญปน ซงสรางความกงวลตอนานาประเทศตอ

เศรษฐกจโลก เนองจากประเทศทงสองเปนประเทศทมขนาดเศรษฐกจอยในสามอนดบแรกของโลก

❍ การระงบการลงทน การทองเทยว เปนตน ระหวางจนและญปนจะท�าใหเงนทน นกทองเทยว

จากจนและญปนทมแผนจะด�าเนนกจกรรมทางเศรษฐกจระหวางกนเปลยนแผนไปยงแหลงเศรษฐกจอน ๆ

ใกลเคยงทดแทน อาท เอเชยรวมถงไทยดวย กอใหเกดผลดตอการขยายตวทางเศรษฐกจของไทยในแงดงกลาว

1. ขอมลพนฐาน

หมเกาะเซนกาก ( ) หรอชอในภาษาจนวา

หมเกาะเตยวหย ( ) เปนหมเกาะทไมมคนอาศยอย

อย ในทะเลจนตะวนออกทางตะวนออกเฉยงเหนอของ

ไตหวน ใกลกบหมเกาะรวกวและเกาะโอกนาวาของญปน

ตามประวตศาสตรหม เกาะเซนกาก/เตยวหยเคยอย ใน

การปกครองของหลายประเทศ ไมวาจะเปนจน องกฤษ ญปน

และสหรฐอเมรกา ตามล�าดบ หมเกาะเซนกาก/เตยวหยม

ทงสน 8 เกาะ มพนทรวม 6.27 ตารางกโลเมตร โดยคาดวา

มทรพยากรส�าคญ คอ น�ามนดบ ซงเปนปจจยส�าคญใน

ความขดแยง

1ผเขยน : ดร.พมพนารา หรญกส เศรษฐกรช�านาญการนางสาวอารจนาปานกาญจโนภาส เศรษฐกรปฏบตการ นางสาวพรพรรณสวรรณรตน เศรษฐกร ปฏบตการและนางสาวภทราพรคมสะอาดเศรษฐกรตรขอขอบคณดร.ศรพลตลยะเสถยรผอ�านวยการสวนการวเคราะหเสถยรภาพเศรษฐกจส�านกนโยบายเศรษฐกจมหภาคและดร.กลยาตนตเตมทผเชยวชาญเฉพาะดานเศรษฐกจมหภาคส�าหรบค�าแนะน�า

ภาพท 1 หมเกาะเซนกาก/เตยวหย

ทมา:ไทยรฐออนไลนวนท2ตลาคม2555

68

2. จดเรมตนความขดแยง

วนท 14 มกราคม 2438 (ค.ศ.1895) (ระหวางสงครามจน-ญปนครงท 1) ญปนเรมปกครองเกาะเซนกาก/เตยวหย

โดยจดใหหมเกาะเซนกาก/เตยวหยอยในจงหวดโอกนาวา (จงหวดทตงอยทางใตสดของญปน) โดยอางวาญปนไดส�ารวจ

หมเกาะดงกลาวใน พ.ศ. 2427 (ค.ศ. 1884) และพบวาเปนดนแดนทไมมเจาของ (Terra Nullius) และไมมหลกฐานใดระบวา

ดนแดนดงกลาวอยภายใตการปกครองของจกรวรรดตาชง (Qing Empire)

ตอมาในเดอนเมษายน 2438 หลงจากทจนแพสงครามจน-ญปนครงท 1 ทงจนและญปนไดลงนามในสนธสญญา

ชโมโนเซก (Shimonoseki Treaty) ซงมใจความส�าคญวาจนจะยกเกาะฟอรโมซา (Island of Formosa) หรอเกาะไตหวนใน

ปจจบน และหมเกาะอน ๆ ทงหมดทเกยวของหรออยภายใตการปกครองของหมเกาะฟอรโมซา/ไตหวน รวมถงเกาะเซนกาก/

เตยวหยใหอยภายใตการปกครองของญปน

หลงจากทญปนแพสงครามโลกครงท 2 ใน พ.ศ. 2488 (ค.ศ. 1945) สนธสญญาดงกลาวถกแทนทดวยสนธสญญา

ซานฟรานซสโก (San Francisco Treaty) ซงเปนการลงนามระหวางสหรฐอเมรกาและญปน โดยมใจความส�าคญวา ญปนจะ

ยกเลกการปกครองเกาะฟอรโมซา/ไตหวน และเกาะอน ๆ ทเกยวของหรออยภายใตการปกครองของเกาะฟอรโมซา/ไตหวน

อยางไรกตาม เกดกรณถกเถยงกนระหวางทางการญปน จน และไตหวน วา หมเกาะเซนกาก/เตยวหย ถอเปนเกาะทเกยวของ

หรออยภายใตการปกครองของเกาะฟอรโมซา/ไตหวน หรอไม

ทงน ญปนอางวา ตามมาตรา 3 ของสนธสญญาซานฟรานซสโก หมเกาะเซนกาก/เตยวหยอยภายใตการบรหารของ

สหรฐอเมรกา โดยเปนสวนหนงของหมเกาะนนเซอ โชโต (Nansei Shoto) และในอดตจนไมไดแสดงทาทโตแยงสถานะของ

หมเกาะเซนกาก/เตยวหยทอยภายใตการบรหารของสหรฐอเมรกาแตอยางใด โดยญปนกลาววา จนเรมมจดยนไมเหนดวยและ

ตองการยดครองหมเกาะดงกลาว หลงจากทผลการส�ารวจดนแดนบรเวณหมเกาะเซนกาก/เตยวหยใน พ.ศ. 2511 (ค.ศ. 1968)

บงชความเปนไปไดทจะเปนแหลงทรพยากรน�ามน

ทงน ใน พ.ศ. 2525 (ค.ศ. 1972) สหรฐอเมรกาไดยตการยดครองจงหวดโอกนาวาและหมเกาะรวกว ซงมหมเกาะเซนกาก

/เตยวหยรวมอยดวย

3. จดยนของแตละประเทศคกรณ

3.1 จดยนจนและไตหวน ทงสองประเทศกลาว

แสดงสทธความเปนเจาของหมเกาะเซนกาก/เตยวหย

โดยอางเหตผลดงตอไปน

➥ ไดคนพบและบนทกหมเกาะดงกลาวไว

ในแผนทการเดนทางไวกอน

➥ หม เกาะดงกลาวเปนชายแดนนอก

ชายฝงของจนเพอใชในการปองกนโจรสลดญปน (Wokou)

ในระหวาง พ.ศ. 1911–2454 (ค.ศ. 1368-1911) ซงอยใน

ชวงราชวงศหมงและราชวงศชง ทงน แผนทแสดงภมภาค

เอเชยของจนรวมถงแผนทซงจดท�าขนโดยชางแผนท

ชาวญปนในชวงครสตศตวรรษท 18 แสดงวาหมเกาะ

เซนกาก/เตยวหยเปนสวนหนงของประเทศจน (ขณะทกอน

พ.ศ. 2427 ไมมขอมลอางองถงหมเกาะดงกลาวในเอกสาร

ทางการของญปน)

➥ ญปนยดครองหมเกาะดงกลาวใน พ.ศ.

2438 ตามการลงนามในสนธสญญาชโมโนเซก ภายหลง

ภาพท 2 แผนทวาดโดยนกเขยนแผนทชาวญปน แสดงวาเกาะเซนกาก/เตยวหยเปนของจน

อางองจาก:WashingtonTimes


จากทจนแพสงครามจน-ญปนครงท 1 อยางไรกตาม จดหมายของรฐมนตรวาการกระทรวงการตางประเทศของญปนใน พ.ศ.

2428 (ค.ศ. 1885) แสดงใหเหนถงความวตกกงวลของญปนเกยวกบการตอบสนองของจน หากญปนแสดงทาทการยดครอง

หมเกาะเซนกาก/เตยวหยอยางเปนทางการ ซงบงชวาญปนรวาหมเกาะดงกลาวไมใชดนแดนทไมมเจาของ (Terra Nullius)

อยางทญปนไดกลาวอางไว

➥ แถลงการณพอทสดมระบวา "อ�านาจอธปไตยญป นจะจ�ากดอยทเกาะฮอนช เกาะฮอกไกโด เกาะควช

เกาะชโกกและเกาะเลกอน ๆ ทเราก�าหนด ซง "เรา" หมายถงผชนะสงครามโลกครงท 2 ทพบกนทนครพอทสดม (สหรฐอเมรกา

สหราชอาณาจกร และสาธารณรฐประชาชนจน) โดยญปนไดยอมรบเงอนไขของประกาศดงกลาว

➥ จนออกมาประทวงการโอนอ�านาจการครอบครองหมเกาะเซนกาก/เตยวหยของสหรฐอเมรกา เปนของญปน

อยางเปนทางการใน พ.ศ. 2514 (ค.ศ. 1971)

ทงน จนอางวา นายเจยงไคเชก (Chiang Kai-Shek) หวหนาพรรคกกมนตง (Guomindang) ลมเหลวใน

การตอตานการตดสนใจของสหรฐอเมรกาในการใหสทธการครอบครองหมเกาะเซนกาก/เตยวหยแกญปน เนองจากในชวงดงกลาว

นายเจยงไคเชกตองการการสนบสนนจากทางการสหรฐอเมรกา

นอกจากน ในเดอนเมษายน 2555 ไตหวนปฏเสธค�าเชญจากจนทจะรวมกนแกไขขอพพาทดนแดนกบญปน

โดยจนยงคงยนยนในสทธการครอบครองหมเกาะดงกลาว แมวาจะเกดกรณพพาทกบไตหวน

ภาพท 2 แผนทวาดโดยนกเขยนแผนทชาวญปน แสดงวาเกาะเซนกาก/เตยวหยเปนของจน

ภาพท 3 แผนททางการจนใน ค.ศ. 1969 ซงแสดงวาหมเกาะเซนกาก/เตยวหยเปนของญปน

อางองจาก:WashingtonTimes

3.2 จดยนญปน ญปนยนยนวากรณพพาทเรอง

ดนแดนบรเวณหมเกาะดงกลาวไมจ�าเปนตองแกไข โดยได

โตแยงเหตผลของทางการจนไวดงน

➥ หมเกาะดงกลาวไมมผอยอาศย และกอน

พ.ศ. 2438 ไมมหลกฐานแสดงวาจนครอบครองหมเกาะ

ดงกลาว

➥ หมเกาะเซนกาก/เตยวหยไมไดเปนทงสวน

หนงของไตหวน หรอสวนหนงของหมเกาะ Pescadores ซง

ราชวงศชงของจนยกใหประเทศญปนตามมาตราท 2 ในสนธ

สญญาชโมโนเซก จงไมถอวาญปนไดสละสทธการยดครอง

หมเกาะเซนกาก/เตยวหยตามมาตราท 2 ของสนธสญญา

ซานฟรานซสโก

➥ แมวาหมเกาะเซนกาก/เตยวหยจะถกครอบครองโดยสหรฐอเมรการะหวาง พ.ศ. 2488-2515 (ค.ศ. 1945-1972)

ตามสนธสญญาซานฟรานซสโก อยางไรกตาม หมเกาะดงกลาวอยภายใตการปกครองของญปนนบตงแต พ.ศ. 2515

➥ ญปนอางวาจนและไตหวนเรมอางกรรมสทธในหมเกาะเซนกาก/เตยวหยใน พ.ศ. 2514 ภายหลงจากทองคการ

สหประชาชาตรายงานวาอาจมแหลงน�ามนและแหลงกาซธรรมชาตบรเวณหมเกาะดงกลาว

3.3 จดยนสหรฐอเมรกา สหรฐอเมรกาไมไดระบอยางเปนทางการเกยวกบประเทศผมสทธการครอบครองหมเกาะ

เซนกาก/เตยวหย อยางไรกตาม ทางการสหรฐอเมรกาไดแถลงการณใน พ.ศ. 2547-2553 และเดอนกนยายน 2555 วาญปน

ไดครอบครองหมเกาะเซนกาก/เตยวหยเปนอยางด ซงตามสนธสญญาความรวมมอและความมนคงของระหวางสหรฐอเมรกา

และญปน (Mutual Cooperation and Security between the United States and Japan Treaty) ใน พ.ศ. 2503 (ค.ศ. 1960)

ซงระบใหสหรฐอเมรกาใหความชวยเหลอทางการญปน หากผใดกตามซงหมายรวมถงทางการจนโจมตหรอพยายามทจะ

ครอบครองหมเกาะดงกลาว

70

4. สถานการณลาสด

➥ วนท 6 กนยายน 2555 รฐบาลญปนประกาศซอหมเกาะเซนกาก/เตยวหยเปนจ�านวนเงน 2.05 พนลานเยน

(หรอ 26.15 ลานดอลลารสหรฐ) จากเอกชนชาวญปน ซงเกาะดงกลาวยงเปนทถกเถยงเรองกรรมสทธระหวางทางการจนและญปน

อยในขณะน โดยรฐบาลญปนอางวาการซอหมเกาะครงนเพอปองกนไมใหเอกชนญปนหาผลประโยชนจากทรพยากรธรรมชาต

ในหมเกาะน

➥ จนออกมาตอตานการกระท�าของรฐบาลญปนในหลายวธการ ดงน

❍ ประชาชนชาวจนออกมาประทวงอยางรนแรงและท�าลายทรพยสนของธรกจ รานคา ภตตาคาร และโรงงาน

ของญปนหลายแหงในจน อกทงคว�าบาตรสนคาและบรการของญปน

❍ ทางการจนเพมอปสรรคตอการด�าเนนกจกรรมทางเศรษฐกจของญปนในจน

• กรมศลกากรของจนจะเพมความเขมงวดและความถในการตรวจสอบสนคาทน�าเขาจากญปนใหมากขน

ซงอาจสงผลใหมลคาการสงออกของญปนไปยงจนขยายตวชะลอลง

• การกดกนบรษทญปนทจะเขาประมลในโครงการตาง ๆ

➥ บรษทญปนในจน

❍ บรษทขนาดใหญหลายแหงของญปนในจน อาท โตโยตา โซน พานาโซนค และแคนนอน ประกาศระงบ

การผลตและปดโรงงานในชวงสปดาหท 17-28 กนยายน 2555 ทผานมา ระหวางเหตการณประทวงรนแรง

❍ บรษทและผประกอบการสญชาตญปนทตงอยในจนมแผนโยกยายกจการและการลงทนไปยงประเทศอน

➥ รฐบาลสหรฐอเมรกาตองการใหจนและญป นยตความขดแยงโดยรวมเพอไมใหเหตการณบานปลาย

โดยสหรฐอเมรกาไดเขาเจรจากบจนและญปนในระดบรฐมนตรวาการกระทรวงการตางประเทศ อยางไรกตาม ทงจนและญปน

ยงไมมทาททจะยตความขดแยง

➥ ลาสดวนท 28 กนยายน 2555 ทางการจนและทางการญปนยงคงมการพพาทระหวางกนถงกรรมสทธเหนอ

หมเกาะเซนกาก/เตยวหย ในเวทการประชมสมชชาใหญสหประชาชาต สมยสามญ ครงท 67 ในนครนวยอรก สหรฐอเมรกา

5. ผลกระทบตอไทย

กรณขอพพาทระหวางจนและญปนในครงนมนกวเคราะหหลายทานมองวา อาจสงผลกระทบทางเศรษฐกจเปนลกโซ

แตจะเปนเพยงแคในระยะสน ๆ เทานน และอาจสงผลดตอประเทศขางเคยงในบางกลมประเทศอกดวย ซงไทยเองกเปนหนง

ในประเทศทอาจไดรบประโยชนนนดวย โดยสามารถแบงผลกระทบตอไทยออกเปน 4 ดาน ไดดงน

➥ ชองทางการทองเทยว

❍ บรรยากาศการทองเทยวของทง 2 ประเทศ ณ ขณะน จากการยกเลกแผนทจะเดนทางไปทองเทยวระหวาง

กนนน สงผลดตอไทยเนองจากนกทองเทยวทงสองประเทศจะเบนเขมการเดนทางมาทไทยแทน

❍ ในกรณของจนเนองจากนกทองเทยวจนมการยกเลกทวรในญปนเปนจ�านวนมาก สวนประเทศไทยเองถง

แมวาจะมนกทองเทยวจนตอปเปนจ�านวนมากอยแลว แตลาสดขาวรายงานวานกทองเทยวชาวจนบางกลมไดตดตอเขามาวา

ตองการเปลยนทศทางจากญปนมาไทยแทนแลว

❍ ขณะทกรณของญปนนนอาจมความเสยงทนกทองเทยวชาวญปนจะเดนทางออกนอกประเทศนอยลง

เนองจากชาวญปนเองคอนขางเปนชาตทตนกลวกบเหตการณความไมแนนอน ซงอาจสงผลใหนกทองเทยวญปนเดนทางออก

จากประเทศนอยลงได

➥ ชองทางการคา

❍ จนมสดสวนการสงออกไปญปนรอยละ 7.8 ของมลคาการสงออกรวม (คคาอนดบ 4) และญปนนนสงออก

ไปจนคดเปนสดสวนรอยละ 19.7 ของมลคาการสงออกรวม (คคาอนดบ 1)


ภาพท 4 จ�านวนนกทองเทยวทเดนทางมาในญปนและจน แยกตามรายประเทศ

ทมา:CEIC

ทมา:CEIC

ภาพท 5 การสงออกสนคาไทยไปญปนและจน แยกตามรายสนคา

❍ ทงน จนและญปนเปนตลาดสงออกทส�าคญของไทย โดยมสดสวนการสงออกรอยละ 12.0 และ 10.5 ของ

มลคาการสงออกรวม ตามล�าดบ (สดสวน พ.ศ. 2554) ซงไทยอาจไดรบผลกระทบทางออมจากกรณขอพพาทดงกลาวไดจาก

การน�าเขาสนคาไทยทนอยลง

❍ ไทยมความเสยงจากกรณพพาทดงกลาวในรายสนคาจ�าพวกชนสวนอปกรณอเลกทรอนกสและสวนประกอบ

รถยนต ซงอาจสงผลกระทบตอไทยทางหวงโซอปทานไดหากทงสองประเทศนเกดเปลยนฐานการผลตหรอยกเลกการน�าเขา

สนคาระหวางกน

➥ ชองทางการลงทน

❍ ในกรณของญปนมโรงงานอตสาหกรรมยานยนต เครองใชไฟฟา และอปกรณอเลกทรอนกสทตงอยในจน

เปนจ�านวนมาก การพพาทดงกลาวทยดเยอมายาวนานอาจสงผลท�าใหนกลงทนญปนเรมมองหาฐานการผลตใหม ซงไทยเองก

เปนหนงในกลมอาเซยนทอาจไดรบประโยชนครงนไปดวย

❍ ในกรณของจนเอง พ.ศ. 2555 นมแผนการลงทนกบไทยเพมเตม จากแผนยทธศาสตรความรวมมอระหวาง

ไทย-จน ในระยะเวลา 5 ปขางหนาน ซงการพพาทดงกลาวอาจเปนปจจยสนบสนนใหจนเขาขอลงทนเพมเตมกบไทยอก ลาสด

ในชวง 6 เดอนแรก ของป 2555 น จนไดยนขอรบสงเสรมการลงทน 18 โครงการในไทย ซงคดเปนมลคากวา 5.5 พนลานบาท

❍ อยางไรกตาม ความขดแยงระหวางจนและญปนอาจสงผลกระทบตอบรรยากาศการคาและการลงทนใน

ภมภาคเอเชย โดยเฉพาะความคบหนาในการเจรจาในกรอบ ASEAN+3

72

➥ จากกรณพพาทดงกลาว

อาจสงผลใหการลงทนระหวางจนและ

ญปนมความแปรปรวน อาจมการเคลอนยาย

เงนทนระหวางสองประเทศเขามาสตลาด

อาเซยนมากขน ขณะทประเทศไทยม

ความสมพนธทดกบทงประเทศจนและ

ญปนซงมฐานการผลตในไทยอยแลว ท�าใหม

ความเปนไปไดสงทจะมเมดเงนทนไหล

เขาสตลาดไทยดวย โดยใน พ.ศ. 2554

จนมเงนลงทนเขามาในไทยจ�านวน 28.4

พนลานบาท ขณะทญปนมเงนทนเขามา

ในไทยจ�านวน 193.8 พนลานบาท

ทมา:CEIC

6. บทสรป

กรณพพาทระหวางจนและญปนในประเดนกรรมสทธเกาะเซนกาก/เตยวหยนนไมใชเรองใหม หากแตเปนปญหาเรอรง

มากกวา 200 ป และอาจสงผลแกเศรษฐกจในภมภาคและอาจเปนอปสรรคตอความรวมมอในกรอบ ASEAN+3 ได

ถงแมวาในปจจบนไทยจะยงไมไดรบผลกระทบโดยตรง แตดวยความเชอมโยงทางเศรษฐกจของไทยกบเศรษฐกจจน

และญปนผานชองทางการคา การทองเทยว การลงทน และการเงน ในปจจบนทอยในระดบสง อาจท�าใหประเดนกรณพพาทน

สงผลกระทบตอไทยในระยะตอไปได จงเปนประเดนทไทยควรจบตาดอยางใกลชด

➥ ชองทางการเงน

❍ ทงนกลงทนจนและญปนตางมสดสวนการลงทนระหวางกนในสดสวนทสงเมอเทยบกบกลมประเทศตาง ๆ

ในเอเชย ซงหากทงสองประเทศยงคงขดแยงกนเปนระยะเวลาทยาวนาน อาจสงผลท�าใหเงนทนตาง ๆ ไหลออกจากจน และ

กระจายมาสกลมประเทศตาง ๆ ในเอเชยมากขน ซงประเทศไทยกอาจรบเงนทนไทยไหลเขาประเทศเพมขน

ภาพท 6 การลงทนโดยตรงจากญปนและการลงทนตางประเทศของจน มายงประเทศในเอเชย



เรอง อนาคตขาวไทยกบความเสยงทตองฝาฟน1

1ผเขยน:กาญจนาจนทรชตเศรษฐกรปฏบตการสวนแบบจ�าลองและประมาณการเศรษฐกจส�านกนโยบายเศรษฐกจมหภาคขอขอบคณนายยทธภมจารเศรน นางวภารตนปนเปยมรษฎและดร.กลยาตนตเตมทส�าหรบขอแนะน�าและบทความนเปนความคดเหนสวนบคคลไมจ�าเปนตองสอดคลองกบความเหนของส�านกงานเศรษฐกจการคลง

บทสรปผบรหาร ❍ ขาวเปนพชเศรษฐกจทอยคกบเศรษฐกจไทยมาชานาน เนองจากประมาณเกอบรอยละ 38.0

ของก�าลงแรงงานรวมอยในภาคการเกษตร และสวนใหญนนเปนชาวนา นอกจากนขาวยงเปนสนคาสงออกส�าคญ

ของไทย โดยในป 2554 มมลคา 6,432 ลานดอลลารสหรฐ และเปนประเทศทสงออกขาวเปนอนดบ 1 ของโลก

❍ ผลจากนโยบายรบจ�าน�าขาวเปลอกของรฐบาล ท�าใหราคาขาวเปลอกในทองตลาดปรบตว

สงขน สงผลใหรายไดเกษตรกรปรบตวเพมขน เปนปจจยบวกในการสนบสนนการบรโภคเอกชน อยางไรกด

จากการทราคาขาวปรบตวสงขนท�าใหไทยสญเสยความสามารถทางการแขงขนดานราคากบประเทศคแขงดงเชน

ประเทศเวยดนาม

❍ ความเสยงทเกษตรกรอาจตองเผชญในอนาคต ไดแก ความเสยงภายใน อาท อายเฉลย

เกษตรกรทเพมขน และประสทธภาพการผลตของไทย และความเสยงภายนอก อาท สภาพภมอากาศทแปรปรวน

กอใหเกดภยธรรมชาตบอยครงขน และความผนผวนของราคาสนคาเกษตรในตลาดโลก

❍ นโยบายในการลดความเสยง ไดแก (1) รฐบาลควรเรงหาตลาดใหม เพอกระจายความเสยง

จากการพงพงตลาดสงออกหลก (2) เรงโครงการลงทนภาครฐ ในสวนของระบบชลประทานและขนสง (Logistics)

ตาง ๆ เพอสนบสนนสนคาเกษตรทงในดานการผลตและการขนสง และ (3) สานตอนโยบายปลกพชพลงงาน

ทดแทน เพอใหสอดคลองกบแผนการลงทนเพอผลตรถยนตทประหยดพลงงาน และเพอรบมอกบการกลบมา

สงขนของราคาน�ามนในตลาดโลกในอนาคต

1.ความส�าคญของขาวตอเศรษฐกจไทย

ขาวเปนพชเศรษฐกจทอยคกบเศรษฐกจไทยมาชานาน ซงแมวาในปจจบนโครงสรางการผลตของประเทศจะพงพา

การผลตในภาคอตสาหกรรมและภาคบรการเปนหลก และภาคการเกษตรมบทบาทลดลง โดยมสดสวนประมาณรอยละ 8.6

ตอ GDP ในป 2554 จากทเคยมสดสวนสงประมาณรอยละ 30.9 ในป 2504 แตหากพจารณาในแงของการจางงานแลวพบวา

ภาคเกษตรยงคงเปนแหลงจางงานทส�าคญทสด โดยมประชากรจ�านวนมากกวา 17 ลานคน ประกอบอาชพเกษตรกรรม หรอ

เกอบรอยละ 38.0 ของก�าลงแรงงานรวม ซงในจ�านวนนสวนใหญเปนชาวนา และหากพจารณาในแงพนทถอครองการเกษตร

พบวาประเทศไทยมพนททถอครองเพอท�าการเกษตร 131.6 ลานไร ในจ�านวนนมทนาถงกวา 66 ลานไร หรอราวรอยละ 50

ของพนทการเกษตรทงหมด จงท�าใหขาวมสดสวนในดชนผลผลตภาคการเกษตร (Agricultural Production Index : API)

สงกวาพชผลชนดอน หรอคดเปนประมาณรอยละ 26.3 ของผลผลตการเกษตรรวม โดยจ�าแนกไดเปนขาวเปลอกเจารอยละ

14.8 ขาวเปลอกเจาหอมมะลรอยละ 6.5 และขาวเปลอกเหนยวเมลดยาวรอยละ 5.0 นอกจากนในแงของมลคาการคาจะพบวา

ขาวเปนสนคาเกษตรสงออกทส�าคญของไทย โดยในป 2554 การสงออกขาวมสดสวนรอยละ 2.9 ของมลคาการสงออกรวม

มมลคา 6,432 ลานดอลลารสหรฐ และไทยเปนประเทศทสงออกขาวเปนอนดบ 1 ของโลก

74

ภาพท 1 สดสวนผลผลตขาวโลก ภาพท 2 สดสวนการบรโภคขาวโลก

2.สถานการณผลตและการคาขาวในปจจบน

ในป 2554 จนและอนเดยเปนประเทศผผลตและบรโภคเปนอนดบ 1 และ 2 ของโลก ในขณะทประเทศไทย

และเวยดนามเปนผสงออกเปนอนดบ 1 และ 2 ของโลก ส�าหรบในป 2555 กระทรวงเกษตรสหรฐอเมรกา (USDA)

ไดมการประมาณการผลผลตขาวโลกอยท 463.2 ลานตนขาวสาร และการสงออกของโลกอยท 35.7 ลานตนขาวสาร

สถานการณการผลตและการบรโภคขาวของโลก

• ดานการผลตขาว จากขอมลเชงประจกษในป 2554 พบวาประเทศจนเปนประเทศผผลตขาวอนดบ 1 ของโลก

โดยสามารถผลตได 140.7 ลานตนขาวสาร หรอสดสวนรอยละ 30.0 ของผลผลตขาวโลกทงหมด รองลงมาประเทศอนเดย

ทสามารถผลตได 103.4 ลานตนขาวสาร ดวยสดสวนรอยละ 22.0 ของผลผลตขาวโลกทงหมด ในขณะทประเทศไทยผลตขาว

20.5 ลานตนขาวสาร หรอมสดสวนรอยละ 5.0 ของผลผลตขาวโลกทงหมด ส�าหรบในป 2555 กระทรวงเกษตรสหรฐอเมรกา

(United States Department of Agriculture : USDA) ไดมการประมาณการผลผลตขาวโลกอยท 463.2 ลานตนขาวสาร

โดยคาดวาจนและอนเดยจะอยท 142.0 และ 98.0 ลานตนขาวสาร ในขณะทไทยคาดวาจะอยท 21.1 ลานตนขาวสาร (ภาพท 1)

• ดานการบรโภคขาว จากขอมลเชงประจกษในป 2554 พบวาจนเปนประเทศผบรโภคขาวอนดบ 1 ของโลก โดยบรโภค

139.5 ลานตนขาวสาร หรอสดสวนรอยละ 30.0 ของการบรโภคขาวโลกทงหมด รองลงมาคอประเทศอนเดยทบรโภค 93.8 ลานตน

ขาวสาร ดวยสดสวนรอยละ 20.0 ของการบรโภคขาวโลกทงหมด ตามมาดวยประเทศอนโดนเซยทบรโภค 39.6 ลานตนขาวสาร

หรอมสดสวนรอยละ 9.0 ของการบรโภคขาวโลกทงหมด ในขณะทประเทศไทยบรโภคขาว 10.4 ลานตนขาวสาร หรอมสดสวน

รอยละ 2.0 ของการบรโภคขาวโลกทงหมด (ภาพท 2)

สถานการณการคาขาวของโลกในปจจบน

• ดานประเทศผสงออกขาว ในป 2554 พบวาประเทศไทยเปนประเทศผสงออกขาวอนดบ 1 ของโลก โดยสงออกท

10.7 ลานตนขาวสาร หรอสดสวนรอยละ 30.0 ของการสงออกขาวโลกทงหมด รองลงมาประเทศเวยดนามสงออก 7.0 ลานตน

ขาวสาร ดวยสดสวนรอยละ 19.0 ของการสงออกขาวโลกทงหมด ในขณะทอนเดยเปนประเทศทสงออกขาวอนดบท 3 ของโลก

ท 4.6 ลานตนขาวสาร หรอมสดสวนรอยละ 12.8 ของการสงออกขาวโลกทงหมด อยางไรกตาม กระทรวงเกษตรสหรฐอเมรกา

(United States Department of Agriculture : USDA) ไดมการประมาณการการสงออกขาวในป 2555 วาจะอยท 35.7 ลานตน

ทมา:USDAประมาณการณเดอนสงหาคม2555


ภาพท 3 สดสวนผสงออกขาวหลกของโลก ภาพท 4 สดสวนผน�าเขาขาวหลกของโลก

สถานการณการผลตและการสงออกขาวของไทย

• ดานการผลต ในป 2554 พบวาไทยสามารถผลตขาวได 35.5 ลานตนขาวเปลอก โดยแบงเปนขาวนาปท 25.4 ลานตน

ขาวเปลอก และขาวนาปรง 10.1 ลานตนขาวเปลอก ในขณะทป 2555 ส�านกงานเศรษฐกจการเกษตร (สศก.) คาดวาจะสามารถ

ผลตได 34.2 ลานตนขาวเปลอก แบงเปนขาวนาป 22.97 ลานตนขาวเปลอก ปรบลดลงจากปกอน 2.5 ลานตนขาวเปลอก เนองจาก

ไดรบผลกระทบจากปญหาน�าทวมในชวงปลายป 2554 สวนขาวนาปรงอยท 11.25 ลานตนขาวเปลอก ปรบตวเพมขนจากปกอน

ประมาณ 1.1 ลานตนขาวเปลอก ในขณะทป 2556 คาดวาจะสามารถผลตขาวได 37.4 ลานตนขาวเปลอก ปรบตวเพมขนจาก

ป 2555 ประมาณ 3.2 ลานตนขาวเปลอก เนองจากคาดวาสถานการณปกต ไมประสบปญหาน�าทวมเหมอนปกอน ประกอบกบ

นโยบายรบจ�าน�าขาวของภาครฐจงใจใหเกษตรกรท�าการเพาะปลกขาวเพมขน

ทมา:USDA

โดยประเทศอนเดยจะสงออกขาวเปนอนดบ 1 ท 8.0 ลานตนขาวสาร รองลงมาคอประเทศเวยดนามทคาดวาจะสงออกท

7.0 ลานตนขาวสาร ในขณะทไทยคาดวาจะอยท 6.5 ลานตนขาวสาร เนองจากราคาขาวสงออกของไทยทปรบตวสงขนมาก

จากนโยบายรบจ�าน�าขาวของรฐบาล ซงท�าใหสญเสยความสามารถในการแขงขนกบประเทศคแขงอน ๆ

• ดานประเทศผน�าเขาขาว ในป 2554 พบวาอนโดนเซยและไนจเรยเปนประเทศน�าเขาขาวเปนอนดบ 1 และอนดบ 2

ของโลก ท 3.1 และ 2.6 ลานตนขาวสาร หรอสดสวนรอยละ 9.0 และรอยละ 7.0 ของการน�าเขาขาวของโลกทงหมด รองลงมา

จะเปนประเทศอหราน สหภาพยโรป และบงกลาเทศ เปนตน

ตารางท 1 คาดการณผลตขาวไทยในป 2555-2556

ทมา:สศก.และสศค.

(หนวย : ลานตนขาวเปลอก)

2553/54 2554/55 f 2555/56 f

ขาวนาป 25.442 22.996 26.186ขาวนาปรง 10.141 11.247 11.247ผลผลตขาวรวม 35.583 34.243 37.433

76

• ดานการสงออก ในป 2554 พบวาไทยสามารถสงออกขาวได 10.7 ลานตนขาวสาร (มลคา 6,389 ลานเหรยญดอลลาร

สหรฐ) เพมขนจากปกอนหนาทสงออกอยท 9.1 ลานตน หรอขยายตวทรอยละ 17.9 ซงเปนการขยายตวในทกตลาด โดยเฉพาะ

ในภมภาคอาเซยนและตะวนออกกลางทขยายตวรอยละ 43.2 และรอยละ 9.9 ตามล�าดบ ในขณะทในชวง 8 เดอนแรกของ

ป 2555 การสงออกขาวอยท 4.3 ลานตนขาวสาร (มลคา 2,941 ลานเหรยญดอลลารสหรฐ) ปรบตวลดลงมากจากชวงเดยวกน

ปกอน หรอหดตวทรอยละ -36.8 โดยสวนหนงเปนผลมาจากอปสงคในตลาดโลกทชะลอตวตามภาวะเศรษฐกจ ประกอบกบ

ผลจากนโยบายรบจ�าน�าขาวเปลอกรฐบาล ซงท�าใหราคาขาวในประเทศและราคาขาวสงออกปรบตวสงขน และสงผลกระทบ

ตอความสามารถในการแขงขนดานราคากบประเทศคแขงดงเชนประเทศเวยดนาม

3.นโยบายรบจ�าน�าขาวเปลอกของรฐบาล

ผลจากนโยบายรบจ�าน�าขาวเปลอกของรฐบาล ท�าใหราคาขาวเปลอกในทองตลาดปรบตวสงขน สงผลให

รายไดเกษตรกรปรบตวสงขนเชนกน และเปนปจจยบวกในการสนบสนนการบรโภคเอกชน อยางไรกด จากการทราคา

ขาวปรบตวสงขนท�าใหไทยสญเสยความสามารถทางการแขงขนดานราคากบประเทศคแขงดงเชนประเทศเวยดนาม

นโยบายรบจ�าน�าขาวเปลอก เปนนโยบายทอยกบคนไทยมารวม 3 ทศวรรษแลว โดยเรมจากปการเพาะปลก 2524/2525

ทเรมมนโยบายจ�าน�าขาวเปลอกครงแรก โดยใหธนาคารเพอการเกษตรและสหกรณการเกษตร (ธ.ก.ส.) รบจ�าน�าขาวเปลอก

จากชาวนาในอตราดอกเบยทต�า เพอจงใจใหชาวนาชะลอการขายขาวในชวงตนฤดกาลเกบเกยวและลดอปทานขาวทออกส

ตลาด โดยเกษตรกรสามารถน�าขาวมาจ�าน�ากบรฐบาล และเกษตรกรจะไดมเงนไปใชกอนโดยยงไมตองขายขาว เมอราคาขาว

หลงฤดเกบเกยวปรบตวสงขน เกษตรกรจงคอยมาไถถอนขาวเปลอกของตนไปขายในตลาดพรอมจายดอกเบยใหแกรฐบาล

ซงจะชวยใหเกษตรกรมรายไดสงขนไดจนถงปจจบน ยกเวนป 2552 ในชวงรฐบาลนายกรฐมนตร อภสทธ เวชชาชวะ ทม

การปรบเปลยนรปแบบเปนนโยบายประกนรายไดเกษตรกรแทน อยางไรกตาม นโยบายรบจ�าน�าขาวเปลอกในชวงของรฐบาล

ปจจบน (เรมนโยบายเมอวนท 9 ตลาคม 2554) มความแตกตางจากนโยบายรบจ�าน�าขาวในอดต โดยการรบจ�าน�าขาวเปลอก

ในปจจบนเปนการรบจ�าน�าขาวทมราคาสงกวาราคาตลาด

ส�าหรบนโยบายรบจ�าน�าขาวในปจจบน มรายละเอยดการรบจ�าน�า ดงน

คณะกรรมการนโยบายขาวแหงชาต (กขช.) ไดมมตเมอวนท 9 กนยายน 2554 อนมตงบประมาณการด�าเนนโครงการ

รบจ�าน�าขาวเปลอกนาป ปการผลต 2554/55 และมเงอนไขโครงการรบจ�าน�าขาวเปลอกนาป ปการผลต 2554/55 สรปไดดงน

• ขาวเปลอกหอมมะล (42 กรม) ตนละ 20,000 บาท

• ขาวเปลอกหอมจงหวด (40 กรม) ตนละ 18,000 บาท (ขาวหอมมะลนอกพนท 23 จงหวด)

• ขาวเปลอกปทมธาน (42 กรม) ตนละ 16,000 บาท

• ขาวเปลอกเหนยว 10% เมลดยาว ตนละ 16,000 บาท

• ขาวเปลอกเหนยว 10% เมลดสน ตนละ 15,000 บาท

• ขาวเปลอกเจา 100% ตนละ 15,000 บาท

ตารางท 2 ปรมาณและมลคาการสงออกไทย

ทมา:กระทรวงพาณชย

2552 2553 2554 8 เดอนแรก ป 2555

ปรมาณการสงออกขาว (ลานตน) 8.6 9.1 10.7 4.3อตราขยายตว (% YoY) -14.2 5.4 17.9 -36.8มลคาการสงออกขาว (ลาน USD) 5,027 5,345 6,389 2,941อตราการขยายตว (% YoY) -17.8 6.3 19.5 -47.0


ตารางท 3 ผลการรบจ�าน�าขาวเปลอก โครงการขาวนาป ป 2554/2555

ตารางท 4 ผลการรบจ�าน�าขาวเปลอก โครงการขาวนาปรง ป 2555

ทมา:ศนยบรหารจดการโครงการรบจ�าน�าสนคาเกษตร(สะสมตงแตเรมโครงการวนท7ตลาคม2554-9เมษายน2555)

ทมา:ศนยบรหารจดการโครงการรบจ�าน�าสนคาเกษตร(สะสมตงแตเรมโครงการวนท1มนาคม-7กนยายน2555)

ปรมาณการรบจ�าน�าขาวเปลอกนาป (ตน) รวมทกชนด ขาวเจา ปทมธาน หอมมะล หอมจงหวด ขาว

ภาคเหนอ 1,465,654 2,790 312,852 269,552 230,461 2,281,309ภาคกลาง 1,266,425 12,368 n.a. 65,872 n.a. 1,344,665ภาคตะวนออกเฉยงเหนอ 164,062 84 2,774,757 n.a. 211,626 3,150,529ภาคใต 22,780 n.a. n.a. n.a. n.a. 22,780รวมทงประเทศ 2,918,921 15,242 3,087,609 335,424 442,087 6,799,284

ปรมาณการรบจ�าน�าขาวเปลอกนาปรง (ตน) ขาวเจา ปทมธาน ขาวเหนยว รวมทกชนดขาว

ภาคเหนอ 5,165,806 5,933 205,647 5,377,386ภาคกลาง 782,819 1 97,434 880,254ภาคตะวนออกเฉยงเหนอ 6,033,539 129,080 n.a. 6,162,619ภาคใต 29,245 n.a. n.a. 29,245รวมทงประเทศ 12,011,409 135,014 303,081 12,449,504

โดยในปเพาะปลก 2554/2555 รฐบาลรบจ�าน�าขาวเปลอกจากเกษตรกรท 6.799 ลานตนขาวเปลอก แบงเปนขาวเปลอก

จากภาคเหนอ 2.281 ลานตนขาวเปลอก ภาคกลาง 1.344 ลานตนขาวเปลอก ภาคตะวนออกเฉยงเหนอ 3.150 ลานตนขาวเปลอก

และภาคใต 22.780 หมนตนขาวเปลอก (ตามตารางท 3)

โครงการรบจ�าน�าขาวเปลอกนาปรง ป 2555 เปนการด�าเนนการตอเนองจากโครงการรบจ�าน�าขาวเปลอก ปการผลต

2554/2555 โดยคณะกรรมการนโยบายขาวแหงชาต (กขช.) ไดมการประชมเมอวนท 13 กมภาพนธ 2555 โดยก�าหนดราคา

รบจ�าน�าขาวเปลอกนาปรง ป 2555 ณ ความชนไมเกน 15% ดงน

• ขาวเปลอกเจา 100% ตนละ 15,000 บาท

• ขาวเปลอกปทมธาน 1 (42 กรม) ตนละ 16,000 บาท

• ขาวเปลอกเหนยว 10% เมลดยาว ตนละ 16,000 บาท

• ขาวเปลอกเหนยว 10% เมลดสน ตนละ 15,000 บาท

ผลกระทบจากโครงการรบจ�าน�า

ผลกระทบดานบวก

• ราคาขาวทเกษตรกรขายไดปรบตวสงขน โดยในชวง 8 เดอนแรกของป 2555 ราคาขาวเปลอก ณ ราคานอกโครงการ

รบจ�าน�าปรบตวสงขนทรอยละ 8.5 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน และหากรวมกบโครงการรบจ�าน�าแลวพบวาราคา

ขาวเปลอกขยายตวในอตราเรงขนมากทรอยละ 28.4 และเปนสาเหตหลกใหเกษตรกรมรายไดสงขน โดยในเดอนสงหาคม

2555 รายไดเกษตรกรขยายตวถงรอยละ 10.2 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน ซงจะเปนปจจยหลกสนบสนนใหการบรโภค

ภาคเอกชนขยายตวตอเนองในป 2555

78

ผลผลต กโลกรมตอไร

สหรฐอเมรกา 1,270เกาหลใต 1,216เวยดนาม 836อนโดนเซย 780พมา 653ลาว 576ไทย 474

ภาพท 5 ราคาขาวเปลอกเจาทปรบตวสงขน จากโครงการรบจ�าน�าขาวเปลอกของรฐบาล

ภาพท 6 เปรยบเทยบราคาสงออกขาวขาว 5% ในตลาดโลก

ทมา:ส�านกงานเศรษฐกจการเกษตร

ทมา:Reuters

ผลกระทบดานลบ

• จากการทราคาขาวในประเทศปรบตวสงขน สงผลใหราคาสงออกขาวของไทยปรบตวสงขนตามไปดวย กอใหเกดปญหา

การสญเสยความสามารถในการแขงขนดานราคากบประเทศคแขง โดยเฉพาะเวยดนาม

จากภาพท 6 จะเหนไดวาจากการทมนโยบายรบจ�าน�าขาวไดสงผลให

ระยะหาง (Gap) ระหวางราคาสงออกขาวขาว 5% ของไทยและเวยดนาม

มเพมมากขน โดยในเดอนกนยายน 2555 ราคาสงออกขาวขาว 5% ของไทยอย

ท 585 ดอลลารสหรฐตอตน ในขณะทราคาสงออกขาวขาว 5% ของเวยดนาม

อยท 458.3 ดอลลารสหรฐตอตน

• การขาดแรงจงใจในการเพมผลตภาพการผลต (Productivity)

เนองจากกลไกราคาทมการบดเบอน ท�าใหไมมแรงกดดนใหตองปรบปรง

ประสทธภาพการผลต โดยในป 2553 ประสทธภาพการผลตขาวของไทยอยท

474 กโลกรมตอไร (โดยแบงเปนผลผลตขาวนาปตอไร อยท 394 กโลกรม และ

ขาวนาปรงอยท 630 กโลกรม) ซงนอยกวาประเทศเวยดนามทอยท 836.5

กโลกรมตอไร

ตารางท 5 ประสทธภาพการผลตขาว ในป 2553

ทมา:FAO


4.ความเสยงทเกษตรกรไทยตองเผชญในอนาคต

ความเสยงทเกษตรกรอาจตองเผชญในอนาคต ไดแก ความเสยงภายใน อาท อายเฉลยเกษตรกรทเพมขน

และประสทธภาพการผลตของไทย และความเสยงภายนอก อาท สภาพภมอากาศทแปรปรวนกอใหเกดภยธรรมชาต

บอยครงขน และความผนผวนของราคาสนคาเกษตรในตลาดโลก

ความเสยงภายใน

• อายเฉลยเกษตรกรทเพมขน โดยจากขอมลกองทนสนบสนนการวจย (สกว.) อายเฉลยของเกษตรกรไทยอยท 45-51 ป

นอกจากนจากผลการศกษาของ มลนธชววถ สรปผานเอกสาร คมอประชาชน เรอง “ความ(ไม)มนคงทางอาหารกบทางออก

ของประเทศไทย” พบวาจ�านวนเกษตรกรลดลงอยางรวดเรว จากรอยละ 67 เมอป 2532 ลดเหลอนอยกวารอยละ 40 ในป 2552

• ประสทธภาพการผลตของไทย ต�ากวาประเทศเพอนบานและตางประเทศ ซงสวนหนงเปนผลมาจากการทประมาณ

รอยละ 70 ของขาวรวมเปนขาวนาป ทการเพาะปลกขนอยกบสภาพภมอากาศเปนส�าคญ ประกอบกบในบางปทางภาครฐ

จ�าเปนตองจ�ากดพนทเพาะปลกขาวนาปรงไวไมเกน 10 ลานไร (จากทนาทงหมดประมาณ 65 ลานไร) เนองจากปรมาณน�าจาก

ชลประทานอาจมไมเพยงพอตอการปลกขาวจ�านวนมาก

ความเสยงภายนอก

• ภยธรรมชาต ในชวง 4-5 ปทผานมาไดเกดภยพบตทางธรรมชาตรนแรงตดตอกนหลายครงในพนทตาง ๆ ทวโลก

รวมถงประเทศไทยทเกดภยพบตทางธรรมชาตเชนเดยวกน โดยภยพบตทางธรรมชาตทนาเปนหวงมากทสด คอ พาย น�าทวม

ตามมาดวยดนถลม อนเนองมาจากภาวะโลกรอน สงผลใหอณหภมผวน�าในมหาสมทรสงขน เออใหเกดพายโซนรอนในหลายพนท

ทวโลก โดยในประเทศไทยไดประสบปญหาน�าทวมใหญในชวงปลายป 2554 ซงกอใหเกดความเสยหายทางเศรษฐกจเปน

จ�านวนมาก

• ความผนผวนของราคาสนคาเกษตรในตลาดโลก ในชวง 4-5 ปทผานมาพบวาราคาสนคาเกษตรมความผนผวน

มาก สวนหนงเปนผลมาจากสภาพภมอากาศทคอนขางแปรปรวนเพมขนจากภาวะโลกรอน รวมถงสถานการณเศรษฐกจโลกทม

ความผนผวน ซงจะสงผลกระทบโดยตรงตออปสงคสนคาเกษตรในตลาดโลกเชนเดยวกน

ภาพท 7 ราคาสนคาสงออกส�าคญของไทย

ทมา:Reuters

ในชวงปลายป 2550 ราคาสนคาเกษตรในตลาดโลกขยายตวในอตราเรง เนองจากประเทศผผลตสนคาเกษตรของโลก

เชน สหรฐอเมรกา อนเดย บราซล เวยดนาม ฯลฯ ประสบปญหาภยแลง ประกอบกบอปสงคในตลาดทขยายตวในอตราเรง

โดยสวนหนงมาจากการเกงก�าไรในตลาดโภคภณฑ ในขณะทในชวงปลายป 2551-2552 ราคาสนคาเกษตรในตลาดโลกส�าคญ

ทปรบลดลงอยางรวดเรว จากปญหาวกฤตเศรษฐกจโลกท�าใหความตองการสนคาเกษตรรวมถงสนคาโภคภณฑทแทจรงลดลง

ในชวงปลายป 2553 ถงตนป 2554 ราคาสนคาเกษตรในตลาดโลกปรบตวสงขนอกครง จากสถานการณเศรษฐกจโลกท

80

ฟนตวขน ประกอบกบอปสงคยางพาราในตลาดโลกเรงตวขนมากตามการขยายตวของอตสาหกรรมรถยนตในประเทศจน ขณะท

ในชวงปลายป 2554 ถงตนป 2555 ราคาสนคาเกษตรในตลาดโลกลดลงอกครง เนองจากสถานการณเศรษฐกจโลกเรมมแนวโนม

ชะลอตวเนองจากปญหาวกฤตหนสาธารณะในยโรปทยดเยอ ท�าใหอปสงคตอสนคาเกษตรโดยเฉพาะยางพาราปรบลดลงมาก

5.ขอเสนอแนะเชงนโยบาย

จากปจจยเสยงตาง ๆ ภาครฐและภาคเอกชนจ�าเปนตองมมาตรการอยางตอเนองในการรบมอกบปจจยเสยง

ดงกลาว เพอการพฒนาอยางตอเนองและยงยนของภาคเกษตรไทย ดงน

1) ระยะสน

• รฐบาลควรมนโยบายเขาไปชวยเหลอเพอลดตนทนการผลตของเกษตรกร ทงดานวตถดบในการผลต เชน ปย

เมลดพนธพช ฯลฯ โดยอาจมอบหมายใหธนาคารเพอการเกษตรและสหกรณการเกษตร (ธ.ก.ส.) ด�าเนนการชวยเหลอจดซอปย

อปกรณการผลต รวมถงมมาตรการเพอใหเกษตรกรเขาถงแหลงสนเชอไดงายขน เปนตน

• เรงหาตลาดใหม โดยผสงออกสนคาเกษตรของไทยควรหนไปพงตลาดใหมทยงไดรบผลกระทบจากการชะลอตว

ของเศรษฐกจโลกคอนขางนอย โดยเฉพาะประเทศในอาเซยนและตะวนออกกลาง ซงยงคงมก�าลงซอและความตองการสนคา

เกษตรอยมาก เพอกระจายความเสยงจากการพงพงตลาดสงออกหลก

• จากสถานการณทางเศรษฐกจทมการเปลยนแปลงอยเสมอ ทงในดานการตลาดและพฤตกรรมของผบรโภค ดงนน

ผประกอบการจะตองเตรยมพรอมและปรบตวใหเขากบสถานการณทเปลยนแปลงไป

2) ระยะปานกลางและระยะยาว

• เรงโครงการลงทนภาครฐ ในสวนของระบบชลประทานและขนสง (Logistics) ตาง ๆ เพอสนบสนนสนคาเกษตร

ทงในดานการผลตและการขนสง (Logistics) คลงสนคาเกษตร (ไซโล) ของไทยใหมประสทธภาพ เพอลดคาใชจายในการขนสง

และการรกษาคณภาพขาวในระหวางการเดนทาง

• เพมประสทธภาพผลผลต (Productivity) โดยรวมมอกบหนวยงานทางวชาการเกษตรทเกยวของ ทงหนวยงานภาครฐ

และสถาบนการศกษาตาง ๆ ผลกดนการวจยและพฒนาเทคโนโลยดานการเกษตรใหสามารถมผลผลตตอไรเพมมากขน รวมถง

การพฒนาพนธพชใหม ๆ ทสามารถทนตอสภาพแวดลอมและโรคระบาดตาง ๆ มากขน

• รฐบาลอาจมการพฒนาอนพนธประกนความเสยงดานราคาสนคาเกษตรใหม ๆ โดยเกษตรกรสามารถเลอกทจะขาย

สนคาเกษตร ณ ราคาทตกลงไวลวงหนาหรอไมกได (ในกรณทราคาในทองตลาดสงกวาราคาในสญญา) ซงจะท�าใหเกษตรกร

เรมรจกบรหารความเสยง

• รฐบาลตองสานตอแผนการปลกพชพลงงานทดแทน เชน มนส�าปะหลง ออย ปาลมน�ามน ฯลฯ เพอใหสอดคลองกบ

แผนการลงทนเพอผลตรถยนตทประหยดพลงงานจากบรรษทขามชาต (MNCs) และเพอรบมอกบการกลบมาสงขนของราคา

น�ามนในตลาดโลกในอนาคต


บทวเคราะหเรอง เสถยรภาพในภาคการธนาคาร :

อปสรรคตอการขยายตวของเศรษฐกจองกฤษ1

1ผเขยน :นายนวตหนขวญ เศรษฐกรฝกงานขอขอบคณดร.ศรพลตลยะเสถยรผอ�านวยการสวนการวเคราะหเสถยรภาพเศรษฐกจ ส�านกนโยบายเศรษฐกจมหภาคและดร.กลยาตนตเตมทผเชยวชาญเฉพาะดานเศรษฐกจมหภาคส�าหรบค�าแนะน�า

บทสรปผบรหาร ❍ เศรษฐกจองกฤษยงคงตองเผชญกบความซบเซาอยางตอเนอง โดย GDP ขององกฤษคอนขาง

คงทมาตงแตไตรมาสท 4 ของป 2553 และหดตวในชวง 3 ไตรมาสทผานมา จงเปนประเทศหนงทเขาส Double-dip

recession โดย GDP ในไตรมาสท 1 และไตรมาสท 2 ของปนปรบลดลงรอยละ -0.3 และรอยละ -0.7 จากไตรมาส

กอนหนา ตามล�าดบ นอกจากน GDP ขององกฤษยงอยในระดบทต�ากวาชวงกอนเกดวกฤต สะทอนวาการฟนตว

ของเศรษฐกจเปนไปอยางเชองชา โดยเฉพาะอปสงคในประเทศทซบเซาเปนอยางมาก ในขณะทภาคการสงออก

ซงถอเปนปจจยขบเคลอนเศรษฐกจขององกฤษในชวง 1-2 ปทผานมา ตองเผชญกบความเสยงทสงขนจากปญหา

หนสาธารณะของยโรปทอาจจะยดเยอและแพรกระจายไปยงประเทศอน ๆ มากขน อตราการวางงานขององกฤษ

ยงอยในระดบสงทรอยละ 8.1 ในเดอนกรกฎาคม 2555 จากประมาณรอยละ 5 ในชวงกอนวกฤต ในขณะเดยวกน

แรงกดดนตอเงนเฟอมแนวโนมลดลง แมวาอตราเงนเฟอในเดอนกรกฎาคม 2555 จะอยทรอยละ 2.6 ซงสงกวา

เปาหมายทธนาคารกลางองกฤษ (BOE) ก�าหนดไวทรอยละ 2 แตเปนระดบทลดลงจากชวงกอนหนา สวนหนง

จากการปรบลดลงของราคาสนคาโภคภณฑและความซบเซาของเศรษฐกจ อกทงการเพมขนของอตราเงนเฟอ

ในชวงกอนหนาเปนผลจากการปรบเพมภาษมลคาเพมซงเปนปจจยชวคราว ภาวะเศรษฐกจขององกฤษขางตน

สะทอนใหเหนถงความเปราะบางและอาจมความจ�าเปนททางการองกฤษจะตองด�าเนนนโยบายเศรษฐกจ

แบบผอนคลายมากขนในระยะตอไป

❍ บทความนไดกลาวถงปจจยส�าคญทเปนอปสรรคตอการฟนตวทางเศรษฐกจขององกฤษในชวง

ทผานมา และเปนปจจยททางการควรใหความส�าคญหากตองการใหเศรษฐกจสามารถขบเคลอนไปเอง ทามกลาง

ความไมแนนอนในการฟนตวของเศรษฐกจโลก ปจจยดงกลาวคอ เสถยรภาพในภาคการธนาคาร (Banking sector

stability) ซงก�าลงไดรบผลกระทบจากตนทนการกยมของธนาคารพาณชยทอยในระดบสง และท�าใหการท�าหนาท

ของธนาคารพาณชยในฐานะตวกลางทางการเงน (Financial intermediation) ประสบปญหาอยางมาก

1.เสถยรภาพในภาคการเงนและการธนาคารขององกฤษ

สญญาณทชดเจนของปญหาในภาคการธนาคารขององกฤษคอ ความซบเซาในการปลอยกสภาคเศรษฐกจจรง ซงอยใน

ระดบทคอนขางคงทมากวา 3-4 ป เมอพจารณาในองคประกอบ (ตารางท 1) การปลอยกตอภาคธรกจ (ทไมใชสถาบนการเงน)

ยงปรบลดลงอยางตอเนอง โดยขอมลลาสดเดอนมถนายน 2555 หดตวลงรอยละ -2.6 จากชวงเดยวกนของปกอน ในการปลอยก

ตอภาคธรกจทงหมด การปลอยกตอธรกจขนาดกลางและขนาดยอม (SMEs) ไดรบผลกระทบมากกวาธรกจขนาดใหญทสามารถ

ระดมทนผานตลาดทนและแหลงเงนกจากตางประเทศได ในขณะเดยวกน การปลอยกสนเชอบคคลทมหลกทรพยค�าประกนซง

สวนใหญคอ สนเชอจ�านองและถอเปนองคประกอบหลกในการปลอยกสภาคเศรษฐกจจรงของภาคการธนาคารองกฤษ กขยายตว

อยในระดบต�าทรอยละ 0.8 ในเดอนเมษายน-มถนายน 2555 จากเดมทเคยเตบโตทรอยละ 11.0 ในป 2550 ทงนปรมาณการอนมต

สนเชอเพอทอยอาศยอยในระดบคอนขางคงทท 9-10 พนลานปอนด มาตงแตป 2552 (ภาพท 1) โดยในปนธนาคารพาณชย

ขนาดใหญ 2 แหง ไดประกาศลดการปลอยกในภาคอสงหารมทรพย องคประกอบของการปลอยกตอภาคครวเรอนทขยายตวได

มากกวาองคประกอบอน ๆ คอการใหสนเชอผบรโภค โดยเพมขนประมาณรอยละ 2 ในชวง 1 ปครงทผานมา อยางไรกด สนเชอ

82

ภาพท 1 ยอดการปลอยสนเชอเพอทอยอาศยโดย ธ.พ. ขนาดใหญขององกฤษ

ทมา:BankofEngland

เพอการบรโภคถอเปนสดสวนทคอนขางนอยในการปลอยกรวม และยงขยายตวอยในระดบทต�ากวาชวงกอนวกฤต อกทงยงเปน

สนเชอทมความยดหยนต�ากวาสนเชอประเภทอน ๆ การปลอยกทยงออนแอนบวาเปนอปสรรคส�าคญตอการฟนตวทางเศรษฐกจ

ทงดานอปสงคและการผลต

การชะลอลงของการปลอยกเปนผลมาจากหลายสาเหตดวยกน ไดแก (1) เศรษฐกจทซบเซา ตลอดจนการกอหน

ในสดสวนสงของครวเรอนและภาคธรกจตงแตชวงกอนวกฤต2 ซงท�าใหตองพยายามปรบลดหนลง สงผลใหอปสงคตอเงนก

ของครวเรอนและภาคธรกจลดลง ในขณะทผกกยงมความเสยงสง ท�าใหธนาคารพาณชยตองเพมความเขมงวดในการปลอยก

(2) ความซบเซาของตลาด Wholesale funding ซงสวนใหญเปนการกยมกนระหวางธนาคาร (Interbank) และมกจะมความออนไหว

ตอความเสยงตอการผดนดช�าระหนของคสญญา (Counterpart risk) ทเกดขนในชวงทตลาดการเงนมความผนผวนสง จงกระทบตอ

การระดมทนของธนาคารพาณชย และ (3) การด�าเนนการลดหน (Deleveraging) และเพมทน (Recapitalization) จากภาวะหนเสย

ในชวงวกฤตทผานมา ซงสงผลใหสวนของทนในงบดลลดลง หนเสยในภาคการธนาคารขององกฤษเปนผลมาจากทงการลงทน

ในหลกทรพยทเกยวของกบหนภาคอสงหารมทรพยในสหรฐอเมรกา อาท Mortgage-backed securities (MBS) หรอ

Collateralized debt obligations (CDOs) รวมถงการแตกลงของฟองสบอสงหารมทรพยในองกฤษ3 ซงสงผลใหราคาบาน

ปรบลดลงถงรอยละ 30 จากทไดเพมขนมารอยละ 50 มาอยในระดบสงสดในชวงป 2549-2550 ซงดงทไดกลาวไวขางตน

Averages 2012

Growth rate (Percent) 2007 2008 2009 2010 2011

2011 2011 2012 Apr May Jun

Q3 Q4 Q1

Lending to UK businesses 16.8 17.9 -1.8 -7.1 -3.3 -3.2 -2.1 -2.9 -3.5 -3.1 -2.6Secured lending to individuals 11.0 6.9 1.4 0.9 0.7 0.6 0.7 0.8 0.8 0.8 0.8Consumer credit 6.1 6.4 2.8 0.7 1.8 2.2 2.2 2.1 2.1 2.3 2.4

ตารางท 1 อตราการขยายตวของการปลอยสนเชอบคคลและธรกจของ ธ.พ. องกฤษ


2ครวเรอนขององกฤษมสดสวนหนตอรายได(debt-to-income)ทสงมากเมอเทยบกบประเทศทพฒนาแลวอนๆ3ปญหาฟองสบอสงหารมทรพยเกดขนอยางแพรหลายในยโรป มใชเฉพาะในองกฤษหรอสหรฐอเมรกา โดยเฉพาะในกรณของไอรแลนดและสเปน ฟองสบ ทแตกตวลงน�ามาสปญหาภาคการธนาคารเชนเดยวกนและทางการของทงสองประเทศจ�าเปนตองขอรบความชวยเหลอจากภายนอก


ภาพท 2 New Bank Rate Tracker mortgage rate, Bank Rate and an estimate of bank’s marginal funding cost

ทมา:InflationReport(Aug2012),BankofEnglandหมายเหต:(a)อตราดอกเบยของสนเชอจ�านองทมสดสวนloan-to-valueรอยละ75(b)ค�านวณจากผลรวมของSterlingLiborระยะ3เดอนกบคาเฉลยถวงน�าหนกของCDSpremiaของธ.พ.ขนาดใหญขององกฤษ

การปลอยกในภาคอสงหารมทรพยมสดสวนทคอนขางสงในปรมาณการปลอยกรวมของธนาคารพาณชย โดยคดเปนมากกวา

รอยละ 60 ของปรมาณการปลอยกรวมตอภาคธรกจและครวเรอน หนเสยทเกดขนนนสงผลใหธนาคารพาณชยขนาดใหญบางแหง

ตองตดหนสญเปนมลคาสงถง 10-20 พนลานดอลลาร สรอ. และท�าใหธนาคารพาณชยตองพยายามปรบงบดลของตนเองโดย

การลดหน ซงท�าใหตองลดสนทรพยหรอการปลอยกลงดวย ปจจยตาง ๆ ขางตนสะทอนใหเหนวา “แมระบบการเงนของธนาคารพาณชย

จะไมมวาณชธนกจ (Investment bank) ทมความซบซอน แตการทธนาคารพาณชยกอหนในระดบสง ปลอยกใหแกนกลงทน

ในภาคอสงหารมทรพย และเนนระดมทนระยะสนจากตลาด Wholesale กสามารถน�ามาซงความเสยงทสงมากไดเชนกน”

อกทงในชวง 1 ปทผานมา อกปจจยหนงทสงผลตอการด�าเนนธรกจของธนาคารพาณชยอยางมาก และกลายเปน

ประเดนหลกทสงผลตอการฟนตวของเศรษฐกจ ตลอดจนน�ามาซงการด�าเนนนโยบายตาง ๆ คอ ตนทนในการกยม

ของธนาคารพาณชย (Bank funding cost) ทสงขนในตลาด Wholesale สะทอนความเสยง (Counterparty risk) ทสงขน

อนเปนผลมาจากปญหาหนสาธารณะในยโรป เปนส�าคญ ทงนธนาคารกลางองกฤษไดค�านวณเครองชทแสดงตนทนในการปลอยก

(Variable-rate loans) ของธนาคารพาณชยทมชอวา “Marginal funding cost4” ซงสะทอนถงตนทนทสงขน (ภาพท 2) ทงในสวนของ

(1) Sterling Libor ระยะเวลา 3 เดอน ไดปรบสงขนจากปกอน แมจะยงอยในระดบต�ามากกตาม และ (2) Credit default swap

(CDS) premium ของธนาคารพาณชยองกฤษกไดปรบสงขนเชนเดยวกน ตามความเชอมโยงทางการเงนกบประเทศในกลมยโรโซน

โดยในทน CDS premium ถกใชเปนตวแทน (Proxy) ของ Asset swap spread ซงเปนสวนหนงของอตราดอกเบยในการออกพนธบตร

เพอกยมในตลาด Wholesale ของธนาคารพาณชย ตนทนการกยมทสงขนนกระทบตอการปลอยสนเชอของธนาคาร

พาณชยและอตราดอกเบยเงนกทธนาคารพาณชยคดกบภาคเอกชน โดยเฉพาะอตราดอกเบยจ�านองทมแนวโนมปรบสงขน

อยางชดเจนในชวงทผานมา (ภาพท 3) ในขณะทอตราดอกเบยในการปลอยกใหแกภาคธรกจกมแนวโนมสงขนจากรอยละ 2.13

ในเดอนธนวาคม 2553 เปนรอยละ 2.60 ในชวงเดอนมถนายน 2555 แมวาอตราดอกเบยนโยบายหรอ Bank rate จะยงคงอย

ในระดบต�าและธนาคารกลางองกฤษมการอดฉดสภาพคลองอยางตอเนองผานมาตรการ Quantitative easing (QE) ซงจะเปน

ผลเสยตอการฟนตวของตลาดอสงหารมทรพยรวมถงเศรษฐกจโดยรวมตอไป นอกจากความกงวลตอปญหาหนยโรปแลว

ขอบงคบตาม BASEL III ซงก�าหนดใหธนาคารพาณชยตองถอเงนทนในสดสวนทมากขนตอปรมาณการปลอยกกมสวน

ท�าใหตนทนการกยมของธนาคารพาณชยสงขนเชนกน

4ดบทความเรอง“Understandingthepriceofnewlendingtohouseholds”เพมเตมจากQuarterlyBulletin2010Q3ของBankofEngland

84

ตนตอของปญหาเสถยรภาพในภาคการธนาคารสวนหนงจงมาจากปจจยดานโครงสรางของระบบ ธนาคาร

พาณชยองกฤษทพงพาการกยมผานตลาด Wholesale หรอตลาดกยมระหวางธนาคาร นอกเหนอไปจากเงนฝากของ

ครวเรอนและภาคธรกจ ซงเปนปญหาเดยวกบทสถาบนการเงนในสหรฐอเมรกาตองเผชญและสงผลใหประสบปญหาทางดาน

สภาพคลอง เมอสถาบนการเงนเรมมความลงเลในการปลอยกแกกนและกนจาก Counterparty risk ทสงขน ทงนสดสวนเงนก

ตอเงนฝาก (Loan-to-deposit ratio) ของธนาคารพาณชยอยในระดบทคอนขางสง และสะทอนถงปรมาณการปลอยกทสงกวา

ปรมาณเงนฝากทไดรบมาจากครวเรอนและธรกจ แสดงวาธนาคารพาณชยจ�าเปนตองพงพาการระดมทนผานตลาด Wholesale

โดยสดสวนเงนกตอเงนฝากของธนาคาร Santander, Lloyds, Barclays และ Royal Bank of Scotland ในป 2554 อยทรอยละ

138.0 รอยละ 139.4 รอยละ 124.0 และรอยละ 111.1 ตามล�าดบ ซงเปนสดสวนทลดลงแลวจากชวงวกฤตซงอยทประมาณ

รอยละ 150 การพงพาตลาด Wholesale ทคอนขางมากสงผลใหธนาคารพาณชยองกฤษไดรบผลกระทบจากความตงตวและ

ตนทนทสงขนในตลาด Wholesale คอนขางมาก ซงสงผลลบตอการปลอยกของธนาคารพาณชยตอไป ทงนมบทความหนง5

ชวา ธนาคารพาณชยทมสดสวนเงนกตอเงนฝากต�าหรอพงพาการระดมผานตลาด Wholesale นอย สามารถปลอยกจ�านองดวย

อตราดอกเบยทต�ากวาอยางชดเจน

แมธนาคารพาณชยองกฤษจะพยายามปรบตวโดยการหนไประดมทนผานเงนฝากจากครวเรอนและภาคธรกจ

(Retail funding) แตกไดสงผลใหตนทนของ Retail funding ปรบสงขนมาก เนองจากธนาคารตาง ๆ ตองแขงขนเพอ

แยงชงเงนฝาก ในชวง 1 ปทผานมา อตราดอกเบยเงนฝากประจ�าของครวเรอนปรบสงขนจากรอยละ 2.24 ณ เดอนธนวาคม

2553 เปนรอยละ 3.10 ในเดอนมถนายน 2555 ผลทตามมากคอ ธนาคารพาณชยองกฤษตองเผชญกบตนทนการกยมทสงขน

ทงในสวนของตลาด Wholesale และ Retail ซงไดถกสงผานไปยงความตองการปลอยกของธนาคารพาณชย อตราดอกเบย

เงนกตอครวเรอนและธรกจ และเปนอปสรรคตอการฟนตวของอปสงคภายในประเทศตอไป

นอกจากนปจจยเชงโครงสรางเศรษฐกจในดานอน ๆ ยงสงผลใหการสงผานของปญหาในภาคการธนาคารไปส

ภาคเศรษฐกจจรงมความรนแรงยงขน

• ประการแรก ภาคการธนาคารขององกฤษนบวามขนาดใหญ ตลอดจนทงภาคครวเรอนและธรกจตางพงพาเงนทนจาก

การกยมผานธนาคารในระดบสง ทงนงบดลของภาคการธนาคารขององกฤษมขนาดถงรอยละ 500 ของ GDP มากกวาในกรณ

ของสหรฐอเมรกาทคดเปนเพยง 1 ใน 5 ของ GDP6 ในชวงกอนวกฤต การเพมขนของการกยมของภาคธรกจนนมาจากการกยม

ภาพท 3 อตราดอกเบยส�าหรบการปลอยสนเชอเพอทอยอาศย


5ขอมลจากFinancialtimes“Fundingpressureonmortgagerates”byTanyaPowley6GeorgeOsborne’sMansionHouseSpeech(June14,2012)


ภาพท 4 วธการระดมทนของภาคธรกจองกฤษ


ผานธนาคารพาณชยเปนหลก ในขณะทการระดมทนผานชองทางอน ๆ ไมมการเปลยนแปลงอยางมนยส�าคญ (ภาพท 4) ดงนน

ปญหาในภาคการธนาคารจงสงผลกระทบอยางมากตอการใชจายและด�าเนนธรกจของภาคเอกชน ทงนในชวงวกฤต ภาคธรกจ

มการปรบตวโดยการกยมผานการออกพนธบตรมากขน โดยยอดการออกพนธบตรของภาคธรกจขยายตวในชวง 5 ไตรมาส

ทผานมา สวนหนงไดรบการสนบสนนจากการด�าเนนมาตรการ QE ซงสงผลใหมการปรบโครงสรางสนทรพยของภาคเอกชนจาก

พนธบตรรฐบาลเปนหนหรอพนธบตรของภาคเอกชน แตกไมเพยงพอทจะรองรบความซบเซาในการปลอยกของธนาคารพาณชยได

• ประการทสอง ภาคการธนาคารองกฤษมความกระจกตว (Market concentration) ทคอนขางสง กลาวคอ มธนาคาร

พาณชยรายใหญไมกแหงเปนผครองสวนแบงตลาด ปญหาคอ ธนาคารพาณชยทไดรบผลกระทบมากจากปญหาหนเสยตางเปน

ธนาคารทมความส�าคญในการปลอยกตอภาคธรกจ ขอมลในป 2550 บงชวา Lloyds และ Royal Bank of Scotland มขนาด

การปลอยกคดเปนสดสวนรอยละ 40 ของการปลอยกรวมตอภาคธรกจขององกฤษ สงผลใหภาคการธนาคารขององกฤษ

โดยรวมไดรบผลกระทบมาก ในประเดนนทางการองกฤษไดเลงเหนถงปญหาและจะพยายามสนบสนนการแขงขนในภาคธนาคาร

พาณชย สวนหนงผานการลดอปสรรคในการเขาสตลาด (Barrier to entry) ในอนาคต (Tucker, 2555)

• ประการทสาม อปสงคในประเทศถอเปนปจจยส�าคญในการขบเคลอนเศรษฐกจของประเทศ โดยเฉพาะการบรโภค

ภาคเอกชนทคดเปนรอยละ 60 ของ GDP ตวเลขของการบรโภคภาคเอกชนและการลงทน ณ ไตรมาสท 1 ป 2555 หดตวรอยละ

-0.78 และรอยละ -0.70 ในชวง 2 ปทผานมา ในขณะทมลคาการสงออกคดเปนเพยงรอยละ 30 ของ GDP และองกฤษมสถานะ

เปนผน�าเขาสทธ (Net importer) ดงนน เมอธนาคารพาณชยไมสามารถเดนหนาปลอยกใหแกครวเรอนและธรกจไดอยางเตมท

จงสงผลกระทบตอการฟนตวของอปสงคในประเทศและการขยายตวทางเศรษฐกจอยางมาก ทงนแมทางการองกฤษจะม

ความตองการปรบสมดล (Rebalance) ของการขยายตวทางเศรษฐกจจากอปสงคในประเทศไปสการสงออกสทธ แตดวย

ความไมแนนอนในการฟนตวของเศรษฐกจโลกยงมอยมาก ความจ�าเปนในการพงพาและกระตนอปสงคในประเทศจงยงมอย

ดวยปจจยเชงโครงสรางทงสามประการ การฟนตวของเศรษฐกจองกฤษสวนหนงจงขนอยกบการปรบตวของ

ภาคการธนาคารเปนส�าคญ

86

2.วกฤตหนยโรป: ความเสยงส�าคญตอเสถยรภาพในภาคการธนาคารและการขยายตวทางเศรษฐกจ

ในชวง 1 ปทผานมา ความไมแนนอนจากวกฤตหนสาธารณะยโรปไดสรางความผนผวนใหแกตลาดการเงนโลก

เปนอยางมาก ซงรวมถงความตงตวทเกดขนในตลาดการกยมระหวางธนาคาร แมวาธนาคารพาณชยขององกฤษ

ไดด�าเนนการสะสมเงนทน (Loss-absorbing buffers) อยางตอเนองเพอรองรบความสญเสยทอาจเกดขนในอนาคต โดยสดสวน

เงนกองทนชนท 1 ตอสนทรพยเสยง (Tier-1 capital ratio) ของระบบธนาคารพาณชยองกฤษเพมขนจากรอยละ 8.34 ตอสนทรพย

เสยงในป 2550 เปนรอยละ 12.24 ในป 2554 แตดวยความเชอมโยงของภาคการธนาคารขององกฤษกบเศรษฐกจยโรปไดสงผลให

ผปลอยกยงมความกงวลตอความเสยงทอาจเกดขน โดยเฉพาะในลกษณะของ Tail event (มความเปนไปไดนอยทจะเกดขน

แตสามารถเกดขนได) ซงจะน�ามาซงความเสยหายทรนแรงตอภาคธนาคาร จงท�าใหตนทนในตลาด Wholesale ปรบสงขน

ผลกระทบจากการผดช�าระหนในประเทศกลม PIIGS สภาคการธนาคารขององกฤษ จะสงผานมาจากภาคธรกจ

ทไมใชสถาบนการเงนเปนส�าคญ มไดมาจากภาครฐหรอภาคการธนาคารของยโรปซงเปนศนยกลางของวกฤตโดยตรง

ทงน Exposure ของธนาคารพาณชยองกฤษตอหนของภาครฐและธนาคารพาณชยของประเทศในกลม PIIGS (โปรตเกส อตาล

ไอรแลนด กรซ และสเปน) มคอนขางนอย ประมาณ 12 และ 30 พนลานปอนด ตามล�าดบ7 แต Exposure ตอหนของภาคเอกชน

ทไมใชธนาคารมสงมากถง 146 พนลานปอนด หรอคดเปนรอยละ 58 ตอกองทนชนท 1 (ตารางท 2) ดงนน ผลกระทบจาก

ประเทศในกลม PIIGS จะกระทบตอภาคการธนาคารขององกฤษ หากปญหาหนยโรปสงผลเสยทรนแรงมายงภาคเศรษฐกจจรง

และกระทบความสามารถในการท�าก�าไรและช�าระหนของภาคธรกจของประเทศในกลม PIIGS

นอกจากนอกชองทางหนงทปญหาในกลม PIIGS สามารถสงผลมายงภาคการธนาคารขององกฤษได คอ ผานประเทศ

เศรษฐกจหลกในยโรโซน โดย Exposure ของธนาคารพาณชยองกฤษตอหนของธนาคารพาณชยในประเทศฝรงเศสและประเทศ

เยอรมนมคอนขางมาก ประมาณ 60 และ 30 พนลานปอนด ตามล�าดบ ซงธนาคารพาณชยในทงสองประเทศตางเปนผปลอยก

รายใหญใหแกประเทศในกลม PIIGS ทงภาครฐและภาคเอกชน ดงนน เสถยรภาพของภาคการธนาคารขององกฤษอาจไดรบ

ผลกระทบมาก หากปญหาถกสงผานมายงภาคการธนาคารของประเทศขนาดใหญขางตน อยางไรกด การทธนาคารพาณชยไดเรม

สะสมเงนทนในชวงทผานมาจะเปนปจจยส�าคญทชวยลดทอนผลกระทบ หากการเบยวช�าระหนของประเทศกลม PIIGS เกดขนจรง

อยางไรกด ตลาดการเงนของโลกและองกฤษยงคงตอบสนองอยางตอเนองตอพฒนาการตาง ๆ ของปญหา

หนยโรป ทงในสวนของความรนแรงของปญหาและความคบหนาในการแกปญหา ความไมแนนอนจากวกฤตหนยโรป

จะสงผลใหตลาดการเงนมความผนผวน สงผลใหการระดมทนของธนาคารพาณชยผานตลาดการเงนท�าไดยาก เนองจากธนาคาร

พาณชยมความกงวลตอความเสยงในการปลอยกแกกนและกน อตราดอกเบยในตลาดการเงนปรบสงขนและกระทบตอตนทน

ในการกยมของธนาคารพาณชย ดงนน ดวยวกฤตหนยโรปทมแนวโนมยดเยอและรนแรงขน อตราดอกเบยระหวางธนาคารหรอ

ในตลาด Wholesale จงมโอกาสทจะปรบสงขนไดอกในอนาคตขางหนา แมธนาคารพาณชยจะพยายามปรบตวในดานตาง ๆ

แลวกตาม ลาสด Credit Conditions Survey ในไตรมาสท 2 ป 2555 คาดวาอตราดอกเบยเงนกจะปรบสงขนอกในระยะตอไป

นอกเหนอผลกระทบทางตรงตอภาคการเงนแลว วกฤตหนยโรปยงสงผลใหการขยายตวของเศรษฐกจโลกและองกฤษชะลอลง

กระทบตอความเชอมนในการใชจายและลงทนของภาคเอกชน ซงกจะสงผลตอเนองมายงภาคการเงนผานอปสงคตอเงนก

ในอกทางหนง

7ขอมลธนาคารพาณชยขนาดใหญ4แหงณสนป2554


ตารางท 2 Exposures ของ ธ.พ. องกฤษ ตอประเทศตาง ๆ ในยโรป

ทมา:FinancialStabilityReport(Jun12),BankofEngland

(หนวย : พนลานปอนด)

3.การด�าเนนนโยบายเศรษฐกจของทางการองกฤษ

เศรษฐกจองกฤษตองเผชญกบขอจ�ากดในการด�าเนนนโยบายมหภาคเพอกระตนเศรษฐกจ ดวยหนสาธารณะ

ตอ GDP8 ณ เดอนมถนายน 2555 ทรอยละ 66.1 และการขาดดลการคลงทอยสงกวารอยละ 8 ตอ GDP ณ สนป 2554 ทงน

รฐบาลองกฤษไดประกาศวาจะปรบลดการขาดดลและวางเปาหมายทจะใชนโยบายการคลงแบบสมดลใหไดภายในป 2560

ซงสงผลใหแรงกระตนจากภาคการคลงมแนวโนมลดลงเรอย ๆ ในระยะตอไป ในสวนของนโยบายการเงน คณะกรรมการนโยบาย

การเงนองกฤษ (MPC) ไดปรบลดอตราดอกเบยนโยบายหรอ Bank rate มาอยทรอยละ 0.5 ตอป มาตงแตวนท 5 มนาคม 2552

ท�าใหธนาคารกลางองกฤษ (BOE) ไมสามารถปรบลดอตราดอกเบยเพอกระตนเศรษฐกจเพมเตมไดอก และตองน�ามาตรการ

ทางการเงนแบบอน ๆ (Unconventional monetary policy) มาใช ทส�าคญคอ มาตรการ Quantitative easing (QE)

ในชวงทผานมาตลาดไดใหความส�าคญกบการด�าเนนมาตรการ QE ของ BOE ซงเปนการอดฉดสภาพคลองเขาส

ระบบเศรษฐกจผานการเขาซอสนทรพยโดยเฉพาะพนธบตรรฐบาล จากนกลงทนภาคเอกชน อาท Pension fund และ Insurance

companies โดยนกลงทนเหลานจะน�าสภาพคลองทไดรบไปซอสนทรพยอน ๆ อาท พนธบตรทออกโดยภาคเอกชน หลกทรพย

หนก ซงใหอตราผลตอบแทนสงกวา กอใหเกดการปรบพอรตการลงทน (Portfolio-balancing effect) ซงชวยลดตนทนการกยม

ระยะยาวและกระตนใหมการออกหนหรอพนธบตรใหม ๆ ตอไป ลาสดเมอวนท 5 กรกฎาคม 2555 หลงจากท MPC ประเมนวา

ความเสยงทางดานลบตอการขยายตวทางเศรษฐกจจากวกฤตหนสาธารณะในยโรปเพมขน ตลอดจนภาวะสนเชอยงตงตว

อยางตอเนอง ซงอาจสงผลใหอตราเงนเฟอลดต�าลงกวาเปาหมายทรอยละ 2.0 MPC จงเหนชอบใหเพมขนาดการเขาซอสนทรพย

ผาน Asset purchase program อก 50 พนลานปอนด จาก 325 เปน 375 พนลานปอนด9

การด�าเนนมาตรการ QE ขององกฤษไดชวยใหปรมาณเงนหมนเวยนในระบบเศรษฐกจเพมขน และท�าใหราคาสนทรพย

ไดแก หลกทรพยและพนธบตร ปรบตวดขน เปนการเพมความมงคงและลดตนทนในการกยมใหแกกจการทสามารถกยม

ในตลาดทน (Capital market) ได อยางไรกด มาตรการ QE ไมไดเขาไปจดการกบปญหาตนทนการกยมทสงขนของธนาคาร

8ไมรวมfinancialsectorintervention9ปรมาณการเขาซอสนทรพยผานAsset PurchaseProgramของธนาคารกลางองกฤษ:มนาคม -พฤศจกายน2552 200พนลานปอนด 6ตลาคม2554 275พนลานปอนด9กมภาพนธ2555325พนลานปอนด5กรกฎาคม2555375พนลานปอนด

(as of Q4 11) Sovereigns Banks

Non-bank Total

Percent of core Tier 1 private sector (Total less provisions)

Greece 0.7 0.8 3.6 5.1 2.3Ireland 2.1 9.7 65.7 77.5 29.9Italy 5.3 5.6 26.4 37.3 17.8Portugal 1.0 1.4 10.4 12.9 6.0Spain 3.0 12.4 39.7 55.1 25.7Total vulnerable Europe 12.1 29.9 145.9 187.9 81.7 (as of Q1 12)Belgium 5.2 5.5 2.1 12.8 NAFrance 29.9 61.3 53.7 144.9 NAGermany 130.1 29.7 41.1 200.9 NANetherland 69.7 6.6 41.4 117.7 NATotal 247.0 133.0 284.2 664.1 NA

88

พาณชยโดยตรง แตเปรยบเสมอนกบการท BOE เขามาท�าหนาทเปนตวกลางทางการเงน (Financial intermediation)

แทน และขามผาน (Bypass) ระบบธนาคารพาณชยทก�าลงประสบปญหาไป ดงนน การแกปญหาผานมาตรการ QE จงอาจ

มองไดวาเปนการแกไขปญหาทปลายเหต ไมไดเขาไปจดการภาระตนทนและปญหาดานสภาพคลองของธนาคารพาณชย

ตลอดจนภาวะตงตวของสนเชอโดยตรง

ลาสดทางการองกฤษจงออกมาตรการใหม 2 มาตรการทจะเขาไปจดการกบปญหาโดยตรง และกอบก

ภาคการธนาคารใหกลบมาปลอยสนเชอแกครวเรอนและภาคธรกจอกครง ดวยอตราดอกเบยทเหมาะสมกบภาวะ

เศรษฐกจในปจจบน (ภาพท 5)

มาตรการแรก ในชวงเดอนมถนายน 2555 BOE ไดประกาศใช “Extended Collateral Term Repo (ECTR)” Facility

เพมเตมจาก Facility เดมท BOE ใชเปนปกตอยแลว เพอใหความชวยเหลอดานสภาพคลองแกธนาคารพาณชยในภาวะฉกเฉน

หรอในยามทตลาดตงตวมาก โดยใหธนาคารพาณชยประมลสภาพคลองระยะสนจาก BOE ดวยหลกประกนทหลากหลายขน

โดยอตราดอกเบยขนต�าทธนาคารพาณชยสามารถเสนอในการกยมสภาพคลองจะมคาเทากบ Bank rate บวกกบ 25 Basis point

ซงจะเปนผลดตอภาระตนทนในการกยมของธนาคารพาณชยเชนเดยวกน ทงน BOE ไดระบดวยวา ขนาดของการเปดประมล

แตละครงจะไมต�ากวา 5 พนลานปอนด และจะด�าเนนการเดอนละ 1 ครง เปนอยางต�า

มาตรการทสอง ซง BOE และกระทรวงการคลงองกฤษไดรวมกนออกในชวงเดอนกรกฎาคม 2555 และ

ตลาดใหความส�าคญคอนขางมาก ไดแก “Funding for Lending Scheme” โดยจะชวยบรรเทาภาวะตงตวในภาคการธนาคาร

ผานการใหเงนทนแกธนาคารพาณชยในองกฤษ ดวยอตราดอกเบยทต�ากวาในตลาด จงเปนการชวยลดตนทนการกยมของ

ธนาคารพาณชย และสรางแรงจงใจใหธนาคารพาณชยปลอยกใหแกครวเรอนและภาคธรกจในปรมาณมากขนและดวย

อตราดอกเบยทถกลง วธการคอ BOE จะใหธนาคารพาณชยกยมพนธบตรรฐบาล โดยใชเงนกทปลอยใหครวเรอนและภาค

ธรกจเปนหลกประกน (Collateral swap) โดยธนาคารพาณชยสามารถน�าพนธบตรรฐบาลทไดมาเพอไปกยมเงนตอดวยอตรา

ดอกเบยทใกลเคยงกบ Bank rate ดงนน ตนทนการกยมของธนาคารพาณชยผานมาตรการนจะมคาเทากบอตราดอกเบยใน

การกยมของธนาคารพาณชยโดยใชพนธบตรรฐบาลเปนหลกประกนขางตน บวกกบคาธรรมเนยมในการกยมพนธบตรรฐบาลท

ธนาคารพาณชยตองจายให BOE ทงนสงทนาสนใจของมาตรการน คอ วธการสรางแรงจงใจในการปลอยกใหแกธนาคารพาณชย

ภาพท 5 การด�าเนนนโยบายของธนาคารองกฤษ

ทมา:รวบรวมโดยผเขยน


โดยปรมาณเงนกทธนาคารพาณชยสามารถกยมจาก BOE ตลอดจนคาธรรมเนยมในการกยมนนจะขนอยกบปรมาณการปลอยก

ของธนาคารพาณชยไปสภาคเศรษฐกจจรง10 โดยธนาคารพาณชยทเพมการปลอยกจะสามารถกยมจากมาตรการนไดมากขน

และเผชญกบคาธรรมเนยมทต�ากวา

ประสทธผลของ 2 มาตรการขางตนทจะเขามาจดการกบรากเหงาของปญหาในภาคการธนาคารโดยตรง ไดแก

ภาระตนทนของธนาคารพาณชย และการขาดแคลนสภาพคลอง ยงเปนสงทตองจบตามองตอไป ทามกลางวกฤต

หนยโรปทคาดวาจะรนแรงและยดเยอ และสรางความผนผวนใหแกตลาดการเงนโลก ทงนประสทธผลของมาตรการนาจะ

ขนอยกบการสงผานผลของตนทนการกยมของธนาคารพาณชยทลดลงไปสอตราดอกเบยเงนก การตอบสนองของอปสงคตอเงนก

จากการปรบลดลงของอตราดอกเบย การเพมขนาดการปลอยกของธนาคารพาณชยตลอดจนการสงผานผลกระทบไปยง

อตราดอกเบยในตลาดตวอน ๆ อยางไรกด เนองดวยธนาคารพาณชยองกฤษไดด�าเนนการฟนฟงบดลของตนในชวงทผานมา

กอปรกบการเขาไปจดการกบตนเหตของปญหาโดยตรง การสงผานผลกระทบของมาตรการผานชองทางการปลอยกของ

ภาคธนาคาร (Bank lending channel) นาจะมประสทธผลในระดบหนง นอกจากนในชวงทผานมาตลาดการเงนมแนวโนม

ปรบตวไปในทางทดขนมาก หลงจากทมการประกาศวาจะน�าทงสองมาตรการมาใช โดยอตราดอกเบย Libor ระยะ 3 เดอน

ปรบลดลงจากชวงตนเดอนมถนายน 2555 ทรอยละ 1.00 มาอยทรอยละ 0.70 ในชวงกลางเดอนสงหาคม 2555 สะทอน

ความกงวลตอความเสยงทางดานสภาพคลองทลดลง

4.บทสรป

การฟนตวของภาคการธนาคารขององกฤษจะเปนปจจยส�าคญปจจยหนงทจะชชะตาการฟนตวของเศรษฐกจองกฤษ

โดยรวม ดวยวกฤตหนยโรปและการขยายตวของเศรษฐกจโลกทสอเคาวาจะตองเผชญกบความยากล�าบากมากขน การเรงกระตน

อปสงคในประเทศจงเปนสงททางการอาจตองหนมาใหความสนใจเพอทจะสนบสนนการเจรญเตบโตทางเศรษฐกจ แตทงนทงนน

ภาคการธนาคารทมความเขมแขงและสามารถสนบสนนการใชจายและการลงทนของภาคเอกชนไดจะเปนปจจยเกอหนนส�าคญ

ดวยเศรษฐกจขององกฤษทยงมความเชอมโยงกบภาคการธนาคารอยมาก ทผานมานโยบายของทางการอาจไมมประสทธผลนก

ในการฟนฟภาคการธนาคารเมอพจารณาจากการปลอยกสภาคเศรษฐกจจรงของธนาคารพาณชย แตในชวง 2-3 เดอนทผานมา

เราไดเหนถงความกาวหนาของมาตรการซงเขาไปรบมอกบปญหาอยางถกจดมากขน และอาจชวยพลกเศรษฐกจองกฤษใหกลบมา

ขยายตวอกครงหนงได

อยางไรกด ความทาทายในภาคการธนาคารขององกฤษยงมประเดนในระยะยาวททางการองกฤษตองจดการ คอ

การปฏรปภาคการธนาคาร โดยในป 2553 กระทรวงการคลงองกฤษไดจดตง Independent Commission on Banking (ICB) ขน

เพอเปนหวรถจกรในการขบเคลอนการปฏรปดงกลาว ทมงหวงเสรมสรางความแขงแกรงใหแกภาคการธนาคารในการรบมอ

กบความเสยงตาง ๆ ตลอดจนเพมพนความสามารถทางการแขงขนใหแกธนาคารพาณชยองกฤษ ซงประสทธภาพของ ICB น

จะเปนประเดนทตองจบตาตอไป

10ปรมาณเงนกทธนาคารพาณชยแตละแหงสามารถกยมไดจะเทากบรอยละ 5 ของยอดการปลอยกสภาคเศรษฐกจจรงณสนเดอนมถนายน 2555 รวมกบ การเพมขนสทธของการปลอยกตงแตวนดงกลาวจนถงปลายป2556โดยหากธนาคารพาณชยเพมการปลอยก1ปอนดกจะสามารถกยมไดเพมขน1ปอนดทงนBOEประเมนวารอยละ5ของยอดการปลอยกสภาคเศรษฐกจจรงของธนาคารพาณชยทกแหงอยทประมาณ8หมนลานปอนดสวนคาธรรมเนยมในการกยม พนธบตรจากBOEนนจะอยทรอยละ0.25ตอป แตหากการปลอยกของธนาคารพาณชยลดลงรอยละ1จากยอดการปลอยกณสนเดอนมถนายน. 2555 คาธรรมเนยมจะเพมขนรอยละ0.25โดยมเพดานทรอยละ1.5ตอป

90

Briefing Analysis

US Fiscal Cliff : Is Thailand falling off ?1

Executive Summary

❍ The U.S. Fiscal Cliff has emerged as a major concern in global economics. If changes are

not made following the US Presidential Election in November 2012, the Bush Tax Cuts will expire at the end

of 2012, and budgetary spending will decrease. This will reduce the U.S. deficit, but it will also stall growth.

❍ This article finds that the Fiscal Cliff, if occurs, would have a moderate impact on the Thai

economy. Specifically, economic model suggests that it would at most result in an additional decline in real

GDP growth from the base case of only -0.5 percent.

❍ To limit the impact, Thailand must seek new export markets, strengthen domestic demand,

and closely monitor and manage any adverse impact through financial markets.

1. Introduction

The Fiscal Cliff is a threat that could potentially affect the U.S. economy beginning in January 2013. As the U.S.

has not yet fully recovered from the Subprime Crisis of 2008-2009, the Fiscal Cliff would limit the U.S. government’s

ability to conduct fiscal policy to further stimulate the economy, which could lead to recession in the long run.

For Thailand and other countries that had experienced adverse effects from the Subprime Crisis, the threat

from the Fiscal Cliff is a major concern. This article aims to analyze the potential impact of the Fiscal Cliff on the Thai

economy as well as to formulate policy implications that could mitigate such impacts.

2. What is the “Fiscal Cliff”

The phrase “Fiscal Cliff” was first mentioned by Ben Bernanke, the Chairman of the U.S. Federal Reserve, to

describe the fiscal situation created by the expiration of tax provision in the end of 2012 as well as the simultaneous

kicking in of automatic spending cuts required by the Budget Control Act 2011.

From the revenue side, the increase in revenue is the result of the scheduled expirations of the tax provisions

since George W. Bush era2. The tax provision was scheduled to expire at the end of 2012. The expiration would

result in higher payroll taxes, higher income taxes, and higher alternative minimum tax.

From spending side, the decrease in spending is the result of the automatic cuts in spending under the Budget

Control Act 2011. The automatic cuts will trigger approximately $109 billion in the annual spending reductions starting

in January 2013, totaling $1.2 trillion spending cuts over the next 10 years.

In essence, the increase in tax burden and the reduction of government spending would create a sharp fiscal

contraction at a time when the economic recovery is weak, thereby impeding long-term US economic development.

1MissPraewpailinSoihongprai,theauthor,isaneconomistinternattheFiscalPolicyOffice,MinistryofFinanceandagraduatestudentineconomicsat theUniversity ofMichigan-AnnArbor. Theauthor thanksDr.Soraphol TulayasathienandMr.YouthapoomCharusreni for commentsandsuggestions.TheopinionandanalysisinthispaperdonotreflecttheofficialpositionoftheFiscalPolicyOffice.

2EconomicGrowthandTaxReliefReconciliationActof2011andJobandGrowthTaxReliefReconciliationActof2003


3. The US 2012 Election and the Way Out of the Fiscal Cliff

We could say that the Fiscal Cliff entwines itself to American political issues. The presidential election, to

be held on November 6, 2012, will significantly determine policy direction on the issue of the Fiscal Cliff, given that

Democrat and Republican differ in their stances.

On tax increase, according to House Republicans, the party voted to extend all tax cuts from Bush Tax Cut

administration for every working American. Nevertheless, Democrats in the House countered with a plan backed by

President Barack Obama to extend the tax cuts for all but the highest-earning Americans. Their plan would raise the

marginal top tax rate on annual incomes over $200,000 for individuals and $250,000 for couples from 35 percent

to 39.6 percent.

On spending cut, Democrats currently demanded to allow the automatic spending cuts, otherwise known

as “sequestration.” Meanwhile, Republicans agreed to cut the spending according to the Budget Control Act 2011,

except defense discretionary spending.

4. The Impacts of the Fiscal Cliff on the U.S. Economy

This article divides the study of U.S. fiscal scenarios into 2 cases.

1) Budget projection under the Fiscal Cliff in budget year 2013

The Congressional Budget Office (CBO) estimates that with the Fiscal Cliff, the federal budget is projected

to show a deficit of $1.2 trillion in 2012 (approximately -7.6 percent of GDP) or about 1 percentage point less than the

deficit recorded last year. The CBO projected that under the Fiscal Cliff scenario, the U.S. economy in 2013 would

additionally decline -1.1 percent from the base case (CBO’s base case in 2013 is at +2.2%).

2) Budget projection under the extension of tax provision and the kicking in of automatic spending cuts

required by the Budget Control Act 2011:

Under this fiscal scenario, deficits over the 2013-2022 periods would be much higher, averaging 5.3 percent

of GDP. Moreover, instead of decreasing to 61 percent of GDP, debt held by the public would climb to 93 percent

in 2022, the highest record since just after World War II.

If we are to compare the two cases, we can indicate that the extension of Bush Tax Cuts will push federal

debt to the unsupportable levels (Figure 1). Looking at the deficit in the next 10 budgetary years (2012-2022) of

each scenario, the Fiscal Cliff scenario will result in an improvement of budget deficit while the extension scenario

will further push the 10-year total budget deficit down to $10.73 billion. In addition, in 2022 the difference of the two

deficits is as high as $1.15 billion.

92

5. The Impacts of the Fiscal Cliff on the Thai Economy

Given the CBO projected impacts on the U.S. economy, a macro-econometric model of the Thai economy

utilized in this article indicates that the slower U.S. economy would result in an additional decline in Thai real GDP

growth in 2013 of only -0.5 percent.

Through the trade channel, the impacts from the US Fiscal Cliff would cause Thai exports to fall from the

baseline projection by -1.5 percent. Meanwhile, domestic consumption and investment do not show noticeably

negative impact, showing in a contraction only -0.3 and -0.4 percent respectively. (Table 1)

6. Conclusion and Policy Recommendations

Even though it is likely that the Fiscal Cliff situation would be resolved after the U.S. Presidential Election in

November 2012, we should prepare for the worst. This article recommends the following:

1) Thailand must seek new export markets.

Given that the model predicts some adverse impacts on exports, Thailand should diversify its export

destination to new markets.

As shown in Figure 2, the share of Thai exports to the U.S. has fallen continuously from 2000 to 2011,

suggesting that the trade share exported to USA no longer plays a primary role in the Thai export market. Nonetheless,

Figure 1 Deficit comparison in 2 scenarios from 2012-2022

Source:CBO,compiledbyFPO

Difference from the Base Case (%)

Thai real GDP growth in 2013 -0.54 Private consumption -0.3 Private investment -0.4 Export of goods and services -1.5

Table 1 Impacts of Fiscal Cliff on Thai Economic Growth

Source : Author’s Projection


Figure 2 Share of Thai Exports to the U.S. (% of total Thai exports)

Source:MinistryofCommerce

to prepare for the Fiscal Cliff, Thailand should expedite new export channels to new markets such as Africa, South

America and Middle East, in addition to ASEAN, China, and India. Through opening new export markets, Thailand

can improve export level and thereby dramatically diversify risk on international trade sector.

2) Thailand should strengthen domestic demand.

To bring about the balance between international trade sector and domestic demand is the significant

way to create economic cushion in case the negative external shock occurs. That is, a stronger domestic section

would mitigate the impacts from external factors such as the Fiscal Cliff or even the Eurozone debt crisis. This can

be done by implementing policies aiming at raising income of taxpayers including price control policy. Infrastructure,

however, takes a major role in business competency expansions and remains a major concern. The Thai government

should endeavor to develop and facilitate private sector business via this channel.

3)Thailandmustcloselymonitorandmanageanyadverseimpactthroughfinancialmarkets.

The impact through financial markets could quickly materialize and potentially poses a threat to the Thai

economy. To prevent such adverse impacts, we should:

• Closelymonitorcapitalflows and other development in international financial markets.

• Developthefinancialsystem to run efficiently, transparently, and sustainably. This includes a careful

supervision of financial institutions, since those institutions are highly connected to the real sector. At this stage,

Thailand has undergone the Financial Sector Master Plan II and Capital Market Development Master Plan, which

can be considered as a step closer to the world standard financial system.

• Collaborate for theexternal sourceof funding from regional collaboration. For example, ASEAN+3

countries already have in place the Chiang Mai Initiative Multilateralisation (CMIM)3 which aims to provide funding

for member countries in short of foreign exchange reserves. The access to funding can reduce systemic risk that

can expose to nearby countries if their financial systems are extremely related.

3MultilateralcurrencyswaparrangementamongthetenmembersoftheAssociationofSoutheastAsianNations(ASEAN),thePeople'sRepublicofChina(includingHongKong),Japan,andSouthKorea.ItdrawsfromaforeignexchangereservespoolworthUS$120billionandwaslaunchedon24March2010.Thatpoolhasbeenagreetoexpandto$240billionbytheendof2012

94


เรอง ฝาวกฤตเศรษฐกจกบการลงทนภาครฐ1

บทสรปผบรหาร ❍ การลงทนโครงการขนาดใหญของภาครฐหรอ Mega Projects มวตถประสงคเพอสนบสนน

การพฒนาประเทศ โดยเปนการลงทนดานโครงสรางพนฐานเพอเพมขดความสามารถในการแขงขนของประเทศ

และยกระดบคณภาพชวต ทงน Mega Projects เปนโครงการแผนงานทสวนราชการและรฐวสาหกจลงทนโดยมวงเงน

ลงทนตงแต 1,000 ลานบาทขนไป ซงปจจบนครอบคลมใน 8 สาขา คอ การขนสงมวลชนขนาดใหญ (Mass

Transit) คมนาคม ทรพยากรน�า การศกษา สาธารณสข ทอยอาศย พลงงาน และโทรคมนาคม

❍ ผลจากการลงทนโครงการขนาดใหญของภาครฐ พบวา สงผลดตอการขยายตวทางเศรษฐกจ

(GDP) ทงภาคการลงทนและการบรโภค รวมถงทางดานเสถยรภาพทงภายในประเทศและภายนอกประเทศ

การจางงาน ระดบราคาสนคา และดลบญชเดนสะพด อกทงยงจะชวยท�าใหคนทกกลมไดรบประโยชน

เปนการกระจายรายได สรางโอกาสใหประชาชนมคณภาพชวตและความเปนอยทดขน

❍ ดวยมลคาและขนาดของโครงการทมขนาดใหญจ�าเปนตองใชงบประมาณทสง ท�าใหภาครฐ

ตองเตรยมความพรอมในการจดหาแหลงเงนทนทเพยงพอส�าหรบการด�าเนนโครงการ และพจารณาแนวทาง

การระดมทน โดยควรมการผสมผสานระหวางการใชเงนงบประมาณ เงนรายไดของรฐวสาหกจ เงนก และ

การระดมทนในวธอน ๆ โดยการเพมบทบาทใหหนวยงานเอกชนเขามามสวนรวมกบภาครฐ (Public-Private

Partnership : PPP) นบเปนอกทางเลอกหนงทจะชวยท�าใหภาครฐลดขอจ�ากดดานงบประมาณการลงทนใน

โครงการตาง ๆ

❍ นอกจากน การประเมนผลของนโยบายตาง ๆ ของรฐบาลจ�าเปนตองมความเขาใจทถองแท

ถงผลกระทบทมตอมตของเศรษฐกจและสงคม เพอใหนโยบายตาง ๆ สามารถชวยพฒนาเศรษฐกจและลด

ความเหลอมล�าทางเศรษฐกจของประเทศ และท�าใหคนไทยสวนใหญมคณภาพชวตทดขนและสามารถด�ารงอย

ในสงคมไดอยางเทาเทยมกนในอนาคตตอไป

ในชวงกวา 3 ทศวรรษทผานมา เศรษฐกจไทยสามารถมอตราการขยายตวของเศรษฐกจในระดบสงอยางตอเนอง

ท�าใหประชาชนมคณภาพชวตและความเปนอยทดขน โดยมโครงสรางทางเศรษฐกจและสงคมทเปลยนแปลงเปนอยางมาก

อยางไรกตาม ปญหาเชงสงคมทส�าคญในปจจบนคอ ปญหาความเหลอมล�าทางสงคมและการเขาถงสวสดการสงคมของประชาชน

ทยงคงไมทวถง อกทงความผนผวนทางเศรษฐกจในแตละครงไดสงผลกระทบตอประชาชนโดยเฉพาะกลมผมรายไดนอย

ทยงไมสามารถเขาถงสวสดการสงคม (Social Safety Net) ทงในดานสขภาพและดานการศกษาเปนอยางมาก ดงนน การม

ระบบสวสดการสงคมทครอบคลมกลมเปาหมายจงกลายเปนสวนหนงของนโยบายทส�าคญเพอรองรบผลกระทบทางสงคม และ

ยงเปนการสรางความเปนธรรมในสงคม ทงนรฐบาลไดพยายามวางแผนนโยบายดานสวสดการขนพนฐานทส�าคญในหลายดาน

หนงในนนคอนโยบายการเพมการลงทนในโครงการขนาดใหญของภาครฐ (Mega Projects) โดยเฉพาะการลงทนในโครงสราง

พนฐาน ซงเปนสวนหนงของการลงทนภาครฐ (Public Investment) เพอเปนการเพมประสทธภาพการผลตของประเทศในระยะยาว

และยงจะชวยใหการกระจายรายไดดขนและเพมการสรางโอกาสใหแกประชาชน บทความนจงมวตถประสงคเพอวเคราะห

และประเมนถงผลกระทบของการลงทนในโครงการขนาดใหญของภาครฐตอการขยายตวของเศรษฐกจและการกระจายรายได

โดยใชแบบจ�าลองค�านวณดลยภาพทวไปแบบ Stochastic (Stochastic Computable General Equilibrium : CGE) เพอเปน

เครองมอในการวเคราะหผลกระทบดานเศรษฐกจและสงคมทเกยวของ

1ผเขยน :นางสาวคงขวญ ศลา เศรษฐกรปฏบตการสวนการวเคราะหเศรษฐกจมหภาคส�านกนโยบายเศรษฐกจมหภาคขอขอบคณดร.พสทธ พวพนธ และ ดร.กลยาตนตเตมทส�าหรบขอแนะน�า


1.ความส�าคญและความจ�าเปนของการลงทนในโครงสรางพนฐาน(Infrastructure)

การลงทนโครงการขนาดใหญของภาครฐหรอ Mega Projects เปนสวนหนงของการลงทนภาครฐ (Public Investment)

ทมความส�าคญตอการพฒนาเศรษฐกจไทย ซงจะกอใหเกดการสะสมทนในระบบเศรษฐกจเพอรองรบการขยายตวทางเศรษฐกจ

อนาคต การลงทนภาครฐ ประกอบดวย รฐบาลกลาง องคกรปกครองสวนทองถน รฐวสาหกจ กองทนทกประเภททควบคม

และด�าเนนงานโดยรฐ และหนวยงานอสระตามรฐธรรมนญ ในขณะทการลงทนภาคเอกชนเปนการลงทนโดยภาคธรกจทงสวนท

จดทะเบยนและมไดจดทะเบยน แบงเปนการลงทนในสงปลกสราง (Construction) และเครองมอเครองจกร (Equipments)

โดยหากพจารณาสดสวนการลงทนภาครฐตอผลตภณฑมวลรวมรายประเทศ (GDP) ของไทย พบวา ลดลงอยางตอเนองนบจาก

ป 2540 ทมสดสวนรอยละ 11.6 ของ GDP เปนรอยละ 5.1 ของ GDP ในปจจบน

ดานขดความสามารถในการแขงขนของประเทศ จากขอมลลาสดของ World Economic Forum (WEF) ซงไดเผยแพร

รายงานขดความสามารถในการแขงขนอนดบโลกป 2555–2556 พบวา ขดความสามารถในการแขงขนของประเทศไทยขยบขน

หนงอนดบจากอนดบ 39 ในป 2554 มาเปนอนดบท 38 ในป 2555 จากทงหมด 144 ประเทศ คะแนนรวมอยท 4.5 คะแนน ทงน

ประเทศสวตเซอรแลนดมขดความสามารถในการแขงขนเปนอนดบท 1 ตามดวยสงคโปรและฟนแลนด โดยเมอจดเรยงล�าดบ

ขนตอนในการพฒนาเศรษฐกจ ประเทศไทยถกจดอยในกลมประเทศทมการพฒนาเศรษฐกจในขนท 2 คอเปนประเทศทมการใช

ประสทธภาพในการขบเคลอน ซงมประเทศถกจดอยในกลมนทงหมด 39 ประเทศ โดย WEF ไดแบงขนในการพฒนาเศรษฐกจ

ของประเทศออกเปน 3 ระดบ คอ ระดบท 1 เปนกลมประเทศทใชปจจยในการขบเคลอนเศรษฐกจ (Factor driven) มประเทศ

ทอยในกลมนทงหมด 38 ประเทศ รวมกมพชาและเวยดนาม ระดบท 2 เปนกลมประเทศทใชประสทธภาพในการขบเคลอน

เศรษฐกจ (Efficiency driven) รวมไทยและอนโดนเซย และระดบท 3 ซงเปนระดบสงสดโดยเปนประเทศทใชนวตกรรม

ในการขบเคลอนทางเศรษฐกจ (Innovation driven) มประเทศทถกจดใหอยในกลมน 35 ประเทศ รวมประเทศสงคโปร

ภาพท 1 สดสวนการลงทนภาครฐตอผลตภณฑมวลรวมรายประเทศ (GDP)

ทมา:ส�านกงานคณะกรรมการพฒนาการเศรษฐกจและสงคมแหงชาต

96

ภาพท 2 ขดความสามารถในการแขงขน แบงขนในการพฒนาเศรษฐกจของประเทศ ในป 2555-2556

ภาพท 3 คะแนนขดความสามารถในการแขงขนของประเทศในกลมประเทศสมาชกอาเซยนป 2555-2556

ภาพท 4 สดสวนการลงทนรวมทแทจรงตอ GDP ของอาเซยนในชวง 10 ปทผานมา

ทมา:WorldEconomicForum(WEF)

ทมา:WorldEconomicForum(WEF)

ทมา:ส�านกงานเศรษฐกจการคลง


นอกจากน หากพจารณาสดสวนการลงทนรวมทแทจรงตอ GDP ของประเทศไทยเทยบกบกลมประเทศสมาชกอาเซยน

เฉลย 10 ป พบวา อยทรอยละ 21.5 ตอ GDP ซงอยในอนดบท 5 จาก 6 ประเทศ โดยมประเทศเวยดนามมสดสวนสงสดเฉลย

10 ป อยทรอยละ 35.4 ตอ GDP ดงนน ท�าใหการพฒนาศกยภาพเศรษฐกจในระยะปานกลางอาจไดรบผลกระทบ หากภาครฐ

ยงคงมการลงทนในระดบทต�าตอไป ดงนน ภาครฐจงไดมแผนการลงทนในโครงสรางพนฐาน (Infrastructure) อนจะชวยเพม

ขดความสามารถในการแขงขนของประเทศในระยะยาว

2.การลงทนของภาครฐภายใตยทธศาสตรเพอการฟนฟและสรางอนาคตประเทศ ชวงป2555-2562

ในป 2555 ภาครฐมแผนสนบสนนการเพมขดความสามารถในการแขงขนของประเทศระยะยาว โดยก�าหนดให

มการลงทนภายใตยทธศาสตรเพอการฟนฟและสรางอนาคตประเทศ ส�าหรบในระยะ 7 ป (ป 2555–2562) ดวยวงเงนลงทน

2.27 ลานลานบาท โดยในเบองตนไดก�าหนดใหมการลงทนในดานตาง ๆ ครอบคลม 7 สาขา ประกอบดวย ระบบราง ระบบขนสง

ทางบก ระบบขนสงทางน�า ระบบขนสงทางอากาศ ระบบสาธารณปการ ระบบพลงงาน และระบบการสอสาร

ทงน กรอบการลงทนจะมวงเงนลงทนทจะเบกจายระหวางป 2555–2559 ประมาณ 1.5 ลานลานบาท และวงเงนลงทน

ทจะเบกจายภายหลงจากป 2559 จนจบโครงการอกประมาณ 7.4 แสนลานบาท โดยแหลงเงนทจะใชในการลงทน ประกอบดวย

เงนงบประมาณ เงนก ซงรฐบาลจะมงเนนการกเงนภายในประเทศเปนหลก เงนรายไดของรฐวสาหกจ และการรวมลงทนกบ

ภาคเอกชนในรปแบบ PPP

2.1 การศกษานโยบายการลงทนโครงการขนาดใหญของภาครฐหรอ Mega Projects

การลงทนโครงการขนาดใหญของภาครฐหรอ Mega Projects จะมผลกระทบตอระบบเศรษฐกจภายในประเทศ ทงในสวน

ของภาคการลงทนและการบรโภค รวมถงการจางงานและระดบราคาสนคา ทงนในบางสาขาของโครงการ Mega Projects

จ�าเปนตองน�าเขาสนคาตลอดจนวตถดบและเทคโนโลยจากตางประเทศเปนจ�านวนมาก ซงจะสงผลกระทบตอดลบญชเดนสะพด

สาขาการลงทน วงเงนลงทน (ลานบาท) รอยละ

สาขาขนสงทางบก 1,469,879.09 64.7 - การพฒนาโครงขายทางหลวงพเศษระหวางเมอง 187,305.00 8.3 - การพฒนาระบบรถไฟและรถไฟสายใหม 298,237.89 13.1 - การพฒนาระบบรถไฟความเรวสง 481,066.00 21.2 - การพฒนาระบบขนสงมวลชนทางราง 321,316.00 14.2

- การพฒนาโครงขายถนนและขนสงตอเนองหลายรปแบบ 181,954.20 8.0

สาขาขนสงทางอากาศและน�า 148,504.20 6.5สาขาพลงงาน 499,449.20 22.0สาขาสอสาร 35,181.00 1.5สาขาสาธารณปการ 117,072.25 5.2 รวม 2,270,086.74 100.0

ตารางท 1 กรอบแผนการลงทนเบองตนดานโครงสรางพนฐานภายใตยทธศาสตรเพอการฟนฟและสรางอนาคตในชวงป 2555-2562

ทมา:คณะกรรมการยทธศาสตรเพอการฟนฟและสรางอนาคตประเทศสศช.

98

ภาพท 5 (Transmission Mechanism)

2.1.1 สมมตฐานในการศกษา

สมมตฐานการลงทนภายใตยทธศาสตรเพอการฟนฟและสรางอนาคตประเทศ ในชวงป 2555-2662 วงเงน 2,270,086.74

บาท คาดวาจะเปนโครงการใหมรอยละ 30 หรอคดเปนจ�านวน 681,026.022 บาท และคาดวาจะมการเบกจายกระจายเทากนในระยะ

7 ป โดยมสมมตฐานอตราการขยายตวของรายจายภาครฐเพอการลงทนใหม (Incremental investment) ในแตละป ดงน

2.1.2 ผลการศกษา : ตวแปรทางมหภาค

➥ ผลกระทบจากการลงทนโครงการขนาดใหญของภาครฐหรอ Mega Projects

ในแบบจ�าลองดลยภาพทวไปน รายจายภาครฐเพอการลงทนใหมไดถกก�าหนดใหเปนตวแปรภายนอกแบบจ�าลอง

(Exogenous Variable) เพอใหผวจยสามารถศกษาผลกระทบและกลไกตวแปรทส�าคญในระดบมหภาค ซงผลจากการลงทนของ

ภาครฐ พบวา เมอรฐบาลมรายจายส�าหรบการลงทนใหมสงผลท�าใหการลงทนและการบรโภคในประเทศ (Domestic Demand)

เพมขน และท�าใหผลตภณฑมวลรวมในประเทศ (Nominal GDP) ปรบตวสงขน เมอผลตภณฑมวลรวมในประเทศ (Nominal

GDP) ปรบตวสงขน สงผลท�าใหการน�าเขาสนคาเพมขน ในขณะเดยวกนการลงทนใหมของภาครฐนบเปนการอดฉดเมดเงนเขาไป

ในระบบโดยตรง สงผลท�าใหดชนราคาสนคาโดยรวมเพมสงขนในชวงปแรก ๆ (ตามสมมตฐานทคาดวาโครงการลงทนภายใต

ยทธศาสตรเพอการฟนฟและสรางอนาคตประเทศทมวงเงนลงทน 2.27 ลานลานบาท จะเปนการลงทนขนาดใหญในระยะ 7 ป

ซงจะมการเรงรดการเบกจายหรอจะมอตราการขยายตวของรายจายภาครฐเพอการลงทนใหมสงในชวงปแรก ๆ) อยางไรกตาม

ปรมาณการลงทนทสงกวาดชนราคาสนคาโดยรวมทเพมสงขน สงผลท�าใหผลตภณฑมวลรวมในประเทศ ณ ราคาคงท (Real GDP)

ปรบตวสงขน ดงแสดงในภาพท 6

ทมา:ส�านกงานเศรษฐกจการคลง

สมมตฐาน อตราการเปลยนแปลงของรายจายภาครฐเพอการลงทนใหมจากกรณฐาน*

ปท 1 3.02 ปท 2 2.80 ปท 3 2.59 ปท 4 2.40 ปท 5 2.23 ปท 6 2.06 ปท 7 1.91

ตารางท 2 สมมตฐานอตราการเปลยนแปลงของรายจายภาครฐเพอการลงทนใหมจากกรณฐาน

หมายเหต*สมมตฐานอตราการขยายตวณราคาปจจบนของรายจายภาครฐในกรณฐานเทากบ8.3ซงค�านวณจากขอมลเชงประจกษคาเฉลยอตราขยายตวชวงป2542-2554


ภาพท 6 ผลกระทบจากการลงทนโครงการขนาดใหญของภาครฐหรอ Mega Projects ตอตวแปรทางมหภาค

ทมา:ผลจากการใชแบบจ�าลองCGEModelหมายเหต:เสนประคอผลจากแบบจ�าลองเมอมการลงทนใหมของภาครฐ

ผลกระทบตอตวแปรมหภาคดงแสดงในตารางท 3 พบวา การลงทนโครงการขนาดใหญของภาครฐ (Mega Projects) ภายใต

การลงทนภายใตยทธศาสตรเพอการฟนฟและสรางอนาคตประเทศ ส�าหรบในระยะ 7 ป สงผลท�าใหการลงทนทแทจรงโดยรวม

(Real investment) เพมขนรอยละ 3.26 จากในกรณฐาน การบรโภคทแทจรง (Real consumption) เพมขนรอยละ 0.09 จาก

ในกรณฐาน ผลตภณฑมวลรวมในประเทศ (Nominal GDP) ปรบตวสงขนรอยละ 1.2 จากในกรณฐาน ทงนเมอผลตภณฑ

มวลรวมในประเทศ (Nominal GDP) ปรบตวสงขน สงผลท�าใหมการน�าเขาสนคาเพมขนรอยละ 2.18 จากในกรณฐาน ในขณะเดยวกน

เมอการลงทนและการบรโภคเพมขนมผลท�าใหดชนราคาสนคาโดยรวมเพมสงขนรอยละ 0.74 จากในกรณฐาน และเมอราคา

สนคาในประเทศเพมขนสงผลใหการสงออกลดลงรอยละ -0.07 จากในกรณฐาน อยางไรกตาม ปรมาณการลงทนทสงกวาดชน

ราคาสนคาโดยรวมทเพมสงขน สงผลท�าใหผลตภณฑมวลรวมในประเทศ ณ ราคาคงท (Real GDP) ปรบตวสงขนรอยละ 0.42

จากในกรณฐาน

100

➥ ผลกระทบตอการกระจายรายได

ส�าหรบผลกระทบตอการกระจายรายไดนนพบวา การลงทนโครงการขนาดใหญของภาครฐหรอ Mega Projects

ทงในระบบขนสงทางถนน ราง น�า และอากาศยาน ระบบสาธารณปโภค และระบบโครงขายโทรคมนาคม ถอเปนโครงสรางพนฐาน

ทจ�าเปนตอการพฒนาประเทศ เปนผลท�าใหกลมเกษตรกรทมรายไดครวเรอนในระดบลางเปนผทไดรบประโยชนโดยตรงจาก

การลงทนดงกลาว ตารางท 5 พบวา รายไดครวเรอนระดบรายไดท 1 ถง 5 มการปรบตวสงจากกรณฐานทมรายได 312.2 510.1

734.3 1,226.1 และ 2,728.3 พนลานบาท ตามล�าดบ โดยมรายไดเพมขนรอยละ 1.27 1.22 0.83 0.65 และ 0.43 ตามล�าดบ

จากการลงทนของภาครฐทเพมขน

➥ ดานผลกระทบตอภาคการผลตรายสาขา

ดานผลกระทบตอภาคการผลตรายสาขานน ผลการใชแบบจ�าลองวเคราะหผลกระทบไดแสดงใหเหนวา สาขาการผลต

ทไดรบผลกระทบเชงบวกอนเนองมาจากการลงทนของภาครฐเพมขน ดงแสดงในตารางท 5 มสาขาการผลตมากถง 24 สาขา

จากสาขาการผลตทงหมด 43 สาขา โดยสาขาการกอสรางไดรบประโยชนมากทสดอยทรอยละ 2.54 รองลงมาคอ สาขาบรการ

ไดรบประโยชนเพมขนรอยละ 1.81 รองลงมาคอ อปกรณการขนสงอน ๆ ไดรบประโยชนเพมขนรอยละ 1.63 ขณะทสาขาการผลต

ทไดรบผลกระทบเชงลบม 19 สาขา โดยสาขาการผลตทเสยประโยชนมากทสดคอ สาขาทเกยวของกบการเกษตร อาท โรงกลน

น�าตาล ผลตภณฑยางและอาหารสตว เสยประโยชนรอยละ -0.69 -0.51 และ -0.48 ตามล�าดบ

ตวแปรทางมหภาค กรณฐานป 2556 (รอยละ) กรณลงทนภาครฐเพมขน

ผลตภณฑมวลรวม (Nominal GDP) 7.7 +1.20ผลตภณฑมวลรวม ณ ราคาคงท 5.2 +0.42ดชนราคาสนคาโดยรวม (Price index) 2.4 +0.74การบรโภค (Real consumption) 3.9 +0.09การลงทนรวม (Real investment) 11.4 +3.26การสงออก (Real exports) 7.3 -0.07การน�าเขา (Real imports) 5.4 +2.18

รายไดครวเรอน

รายไดกรณฐาน ณ ป 2554 รายไดกรณเมอมการลงทนภาครฐ (พนลานบาท) เพมขน (รอยละการเปลยนแปลง)

รายไดครวเรอนระดบรายไดท 1 312.2 +1.27รายไดครวเรอนระดบรายไดท 2 510.1 +1.22รายไดครวเรอนระดบรายไดท 3 734.3 +0.83รายไดครวเรอนระดบรายไดท 4 1226.1 +0.65รายไดครวเรอนระดบรายไดท 5 2728.3 +0.43

ตารางท 3 ผลกระทบในระดบมหภาคเมอมรายจายภาครฐเพอการลงทน 2.27 ลานลานบาท

ตารางท 4 ผลกระทบตอรายไดของครวเรอนเมอมการลงทนภาครฐเพมขน

ทมา:ผลจากการใชแบบจ�าลองCGEModel



3.บทสรปและขอเสนอแนะเชงนโยบาย

การลงทนโครงการขนาดใหญของภาครฐหรอ Mega Projects มสวนชวยในการเพมขดความสามารถในการแขงขน

ในระยะยาว ชวยสนบสนนการพฒนาประเทศ และยกระดบคณภาพชวต โดยจากการศกษาพบวาจะท�าใหคนทกกลมไดรบ

ประโยชนจากการลงทนของภาครฐ และจะสงผลดตอการขยายตวทางเศรษฐกจ (GDP) แตดวยมลคาและขนาดของโครงการ

ทมขนาดใหญจ�าเปนตองใชงบประมาณทสง ท�าใหภาครฐตองเตรยมความพรอมในการจดหาแหลงเงนทนทเพยงพอส�าหรบ

การด�าเนนโครงการ พจารณาแนวทางการระดมทน โดยควรมการผสมผสานระหวางการใชเงนงบประมาณ เงนรายไดของ

รฐวสาหกจ เงนก และการระดมทนในวธอน ๆ โดยการเพมบทบาทใหหนวยงานเอกชนเขามามสวนรวมกบภาครฐ (Public-Private

Partnership : PPP) นบเปนอกทางเลอกหนงทจะชวยท�าใหภาครฐลดขอจ�ากดดานงบประมาณการลงทนในโครงการตาง ๆ ของ

รฐบาลในชวงทเกดวกฤตเศรษฐกจ ท�าใหรฐบาลจดเกบรายไดไมเพยงพอกบความตองการการลงทน ในขณะการกเงนทมกถกจ�ากด

ดวยกรอบกฎหมายตาง ๆ นอกจากน PPP ยงชวยเพมประสทธภาพการท�างาน สรางทางเลอกทางการท�างานใหมากขน

และเปนการขยายการเขาถงบรการของรฐกบภาคประชาชน

นอกจากน การเขาสประชาคมเศรษฐกจอาเซยน (ASEAN Economic Community : AEC) ภายในป 2558 ท�าใหประเทศ

จ�าเปนตองเตรยมความพรอม โดยภาครฐควรก�าหนดยทธศาสตรเพอรกษาความสามารถในการแขงขนของประเทศทงในดาน

ประสทธภาพของแรงงาน ดานเทคโนโลย และระบบสาธารณปโภคทควรปรบปรงใหทนสมยอยเสมอ รวมถงความตอเนองและ

ความชดเจนของนโยบายในการลงทนภาครฐและการลงทนในโครงสรางพนฐานขนาดใหญของประเทศ ซงการด�าเนนการทงหมด

จะมผลกระทบตอระบบเศรษฐกจภายในประเทศตงแตภาคการลงทน การบรโภค การจางงาน ระดบราคาสนคาซงเกยวของกบ

เสถยรภาพภายในประเทศ และมผลกระทบตอเสถยรภาพภายนอกของระบบเศรษฐกจซงเกยวของกบดลบญชเดนสะพดและ

อตราแลกเปลยนเงนตราตางประเทศ ดงนน การตดสนใจด�าเนนการลงทนในโครงการตาง ๆ จงจ�าเปนตองพจารณาในรายละเอยด

ของโครงการอยางรอบคอบ เพอใหมประสทธภาพและเกดประโยชนสงสดตอประชาชนและสงคม

สาขาการผลต รอยละ สาขาการผลต รอยละ การเปลยนแปลง การเปลยนแปลง

Sugar Refineries -0.69 Beverages 0.10Rubber Products -0.51 Unclassified 0.11Animal Food -0.48 Metal Ore and Non-Metal Ore 0.13Electrical Machinery and Apparatus -0.43 Basic Chemical Products 0.15Computer and parts -0.43 Transportation and Communication 0.19Jewelry & Related Articles -0.38 Crude Oil and Coal 0.20Spinning Weaving -0.32 Petroleum Refineries 0.22Non-ferrous Metal -0.32 Other Manufacturing Products 0.35Tobacco Processing and Products -0.31 Trade 0.38Public Utilities -0.28 Other Chemical Products 0.64Leather Products -0.16 Cement and Concrete Products 0.71Saw Mills and Wood Products -0.10 Paper and Paper Products 0.75Textile Bleaching Made-up Knitting -0.09 Other Non-metalic Products 0.75Agriculture -0.08 Industrial Machinery 0.78Rice and Other Grain Milling -0.07 Printing and Publishing 1.01Slaughtering -0.04 Iron and Steel 1.33Wearing Apparels Carpets and Cordage -0.03 Fabricated Metal Products 1.40Plastic Wares -0.02 Fertilizer and Pesticides 1.59Motor Vehicles and Repairing 0.00 Other Transportation Equipment 1.63Processing and Preserving of Foods 0.05 Services 1.81Other Foods 0.07 Construction 2.54

ตารางท 5 สาขาการผลตทไดรบผลกระทบสงสด 43 สาขา เมอมการลงทนจากภาครฐเพมขน


ประมาณการเศรษฐกจไทย102

รายงานภาวะเศรษฐกจการเงนไทยในไตรมาสท 3 ป 2555

ภาพท 1 อตราดอกเบยธนาคารพาณชย

ทมา : ธปท. / ประมวลผลโดย สศค.

ภาคการเงน

❍ ในชวง 8 เดอนแรกของป 2555 อตราดอกเบยเงนฝากปรบตวเพมขน ขณะทอตราดอกเบยเงนก

ปรบตวลดลง โดยอตราดอกเบยเงนฝากประจ�า 1 ป ปรบเพมขนจากรอยละ 2.85 ณ สนป 2554 เปนรอยละ 2.98 ณ สนเดอน

สงหาคม 2555 จากการแขงขนระดมเงนฝากเพอรองรบแนวโนมการขยายตวของสนเชอ ขณะทอตราดอกเบยเงนก MLR

ปรบลดลงจากรอยละ 7.44 ณ สนป 2554 เปนรอยละ 7.32 ณ สนเดอนสงหาคม 2555 (ภาพท 1) ตามการลดลงของอตราดอกเบย

นโยบายของธนาคารแหงประเทศไทยในชวงตนป 2555 นอกจากน การทอตราเงนเฟออยในระดบทมเสถยรภาพมากขน

ไดสงผลใหอตราดอกเบยเงนฝากทแทจรง1 ปรบตวเปนบวกตอเนองนบตงแตเดอนเมษายน 2555

❍ การคาดการณอตราดอกเบย ณ สนป 2555 เชอวาอตราดอกเบยเงนกและเงนฝากของธนาคาร

พาณชยจะปรบตวเพมขนเลกนอยจากป 2554 โดยคาดวาอตราดอกเบยจะทรงตวอยในระดบปจจบนหรอเพมขนเลกนอย

ตามการคงอตราดอกเบยนโยบายเพอสนบสนนการขยายตวเศรษฐกจ จากความเสยงของอปสงคจากภายนอกประเทศทคาดวา

จะชะลอลง แมวาอปสงคในประเทศจะทยอยปรบตวดขนอยางตอเนองในชวงปลายป 2555

❍ ยอดคงคางเงนฝากของสถาบนการเงนทรบฝากเงนอน2 (Depository institutions) ณ สนเดอนสงหาคม

2555 ขยายตวเรงขน ขณะทยอดคงคางสนเชอขยายตวชะลอลง (ภาพท 2 และภาพท 3) โดย ณ สนเดอนสงหาคม 2555

สถาบนรบฝากเงนอนมยอดคงคางของสนเชอภาคเอกชนจ�านวน 12,486.7 พนลานบาท เพมขนรอยละ 15.9 เมอเทยบกบ

ชวงเดยวกนของปกอน และเมอขจดผลของฤดกาลแลวเพมขนรอยละ 1.1 เมอเทยบกบเดอนกอนหนา จากการขยายตวเรงขน

ของทงสนเชอธรกจและสนเชอภาคครวเรอน ตามการฟนตวอยางตอเนองของอปสงคในประเทศ โดยวเคราะหตามผใหสนเชอ

พบวา ทงสนเชอของสถาบนการเงนเฉพาะกจและธนาคารพาณชยขยายตวเรงขน ดานเงนฝากของสถาบนรบฝากเงนอน

มยอดคงคางเงนฝากจ�านวน 13,329.3 พนลานบาท ขยายตวเรงขนรอยละ 22.6 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอนหนา

และเมอขจดผลของฤดกาลแลวขยายตวทรอยละ 2.9 เมอเทยบกบเดอนกอน จากการระดมเงนฝากเพอรองรบการขยายตว

ของสนเชอ และการแขงขนของธนาคารพาณชย

1 ค�านวณโดยน�าอตราดอกเบยเงนฝากประจ�า 12 เดอนเฉลย–อตราเงนเฟอในชวงเดยวกน2 ไดแก ธนาคารพาณชย บรษทเงนทน สถาบนการเงนเฉพาะกจ สหกรณออมทรพย และกองทนรวมตลาดเงน


ภาพท 2 สนเชอในสถาบนรบฝากเงน


ภาพท 3 เงนฝากในสถาบนรบฝากเงน


❍ ยอดคงคางเงนฝากของธนาคารพาณชย ณ เดอนสงหาคม 2555 ขยายตวเรงขนมาก ขณะท

ยอดคงคางสนเชอขยายตวชะลอลงเลกนอย (ภาพท 4 และภาพท 5) ณ สนเดอนสงหาคม 2555 ธนาคารพาณชยม

ยอดคงคางสนเชอภาคเอกชนจ�านวน 8,396.2 พนลานบาท เพมขนรอยละ 15.5 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน และ

เมอขจดผลของฤดกาลแลวเพมขนรอยละ 1.4 เมอเทยบกบเดอนกอน ดานเงนฝากของธนาคารพาณชยยอดคงคางเงนฝาก

จ�านวน 9,743.3 พนลานบาท เพมขนรอยละ 26.3 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอนและเมอขจดผลของฤดกาลแลวเพมขน

ทรอยละ 3.1 เมอเทยบกบเดอนกอน

ภาพท 4 สนเชอในธนาคารพาณชย


ภาพท 5 เงนฝากในธนาคารพาณชย


❍ ยอดคงคางสนเชอภาคครวเรอนและยอดคงคางสนเชอธรกจของธนาคารพาณชย ณ เดอนสงหาคม

2555 ขยายตวดตอเนอง (ภาพท 6) สนเชอภาคครวเรอนซงมสดสวนรอยละ 40 ของสนเชอรวมขยายตวเรงขนทรอยละ 17.7

เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน สอดคลองกบเครองชภาวะเศรษฐกจภาคการบรโภคทสงสญญาณการขยายตวตอเนอง

โดยเฉพาะยอดขายรถยนตและรถจกรยานยนตทขยายตวเรงขนชดเจน ขณะทสนเชอทใหแกภาคธรกจซงมสดสวนกวารอยละ

60 ของสนเชอรวม ขยายตวดตอเนองทรอยละ 13.0 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน สอดคลองกบเครองชภาวะเศรษฐกจ

ภาคการลงทน ทงในสวนของการกอสรางและการลงทนในเครองมอเครองจกรทขยายตวดตอเนอง

ประมาณการเศรษฐกจไทย104

❍ สนเชอธรกจในภาคบรการและภาคอตสาหกรรมชะลอตวลง ในขณะทภาคการเกษตรขยายตวเรงขน (ภาพท 8) ยอดคงคางสนเชอภาคบรการซงมสดสวนรอยละ 44 ของสนเชอธรกจ (ภาพท 7) หดตวตอเนองเปนรอยละ -2.2 เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน ขณะทยอดคงคางสนเชอภาคเกษตรกรรมขยายตวเรงขนจากไตรมาสกอนมาอยทรอยละ 13.5 สอดคลองกบดชนผลผลตภาคเกษตรกรรมในไตรมาสท 2 ป 2555 ทขยายตวไดตอเนองจากไตรมาสกอน ยอดคงคางสนเชอภาคอตสาหกรรมซงมสวนแบงรอยละ 42.6 ของสนเชอธรกจขยายตวชะลอลงตอเนองทรอยละ 8.8 เมอเทยบกบ ชวงเดยวกนของปกอน สอดคลองกบดชนผลผลตภาคอตสาหกรรมในไตรมาสท 2 ป 2555 ทหดตวจากการทบางสาขาอตสาหกรรมยงฟนตวไมเตมทจากวกฤตอทกภยทรอยละ -1.5 จากชวงเดยวกนของปกอน

ภาพท 7 สนเชอแยกตามภาคธรกจ


ภาพท 8 การขยายตวของสนเชอธนาคารพาณชย


ภาพท 9 โครงสรางสนเชอผบรโภค


ภาพท 6 ยอดคงคางสนเชอครวเรอนและสนเชอธรกจของธนาคารพาณชย



❍ ยอดคงคางสนเชอผบรโภคในไตรมาสท 2 ป 2555 ขยายตวรอยละ 16.9 เมอเทยบกบชวงเดยวกน

ของปกอน โดยสนเชอบคคลเพอซอรถหรอเชาซอรถยนตและรถจกรยานยนต ซงคดเปนสดสวนประมาณรอยละ 5.0

ของสนเชอรวม หรอรอยละ 22.0 ของสนเชอบคคล ขยายตวชะลอลงจากไตรมาสกอน แตยงคงทรงตวอยในระดบสงทรอยละ 24.3

เมอเทยบกบชวงเดยวกนของปกอน สะทอนการบรโภคสนคาคงทนทยงขยายตวไดด ขณะทยอดคงคางสนเชอเพอทอยอาศย

ซงคดเปนสดสวนรอยละ 13.0 ของสนเชอทงหมด หรอรอยละ 55.0 ของสนเชอบคคล ขยายตวตอเนองจากไตรมาสกอนมาอยทรอยละ

9.0 จากการทผบรโภคมความเชอมนทจะลงทนในอสงหารมทรพยเพมขน หลงภาวะอทกภยคลคลายลง ส�าหรบยอดคงคาง

สนเชอบตรเครดตคดเปนสดสวนรอยละ 2.7 ของยอดคงคางสนเชอธนาคารพาณชยรวม ในเดอนกรกฎาคม 2555 ขยายตวเรงขน

จากเดอนกอนมาอยทรอยละ 9.9 บงชวาการบรโภคภาคเอกชน สะทอนจากยอดการจบจายใชสอยฟนตวตอเนอง สอดคลองกบ

ดชนความเชอมนผบรโภคในเดอนกรกฎาคม 2555 ทยงคงทรงตวอยในระดบสงกวาชวงวกฤตอทกภยตอเนองทระดบ 68.2

❍ กลาวโดยสรป ณ สนเดอนสงหาคม 2555 เงนฝากและสนเชอของสถาบนการเงนไทยขยายตว

เรงขนตามการฟนตวของอปสงคในประเทศ โดยสนเชอของธนาคารพาณชยทงสนเชอผบรโภคและสนเชอธรกจขยายตวด

ตอเนอง จากความเชอมนภาคเอกชนทยงคงอยในระดบสงตอเนอง ขณะทสนเชอของสถาบนการเงนเฉพาะกจยงคงขยายตว

ไดดตามมาตรการชวยเหลอของภาครฐ ทงน เงนฝากขยายตวเรงขนมาก โดยเปนการเรงขนของเงนฝากธนาคารพาณชย

เปนส�าคญ จากการเรงระดมเงนฝากเพอรองรบการขยายตวของสนเชอตามการฟนตวของเศรษฐกจหลงวกฤตอทกภย รวมถง

การขยายระยะเวลาคมครองเงนฝากวงเงน 50 ลานบาท ไปอก 3 ป จนถงป 2558 ทงน หากวเคราะหถงสถานภาพของธนาคาร

พาณชยในปจจบนพบวายงคงมความแขงแกรง โดยสดสวนหนทไมกอใหเกดรายไดสทธยงคงอยในระดบต�าทรอยละ 1.2

ของสนเชอทงหมด ขณะทสดสวนเงนกองทนตอสนทรพยเสยงยงคงอยในระดบสงทรอยละ 14.9 ซงสงกวาเกณฑทกฎหมาย

ก�าหนดไวทรอยละ 8.5

ภาพท 10 การขยายตวสนเชอบคคลธนาคารพาณชยแยกประเภท


ภาพท 11 การใชจายภาคครวเรอนผานบตรเครดต


106

Thailand’s Key Economic Indicatorsตารางเครองชภาวะเศรษฐกจ (Economic Indicators)

ส�ำนกงำนเศรษฐกจกำรคลง FISCAL POLICY OFFICE

ส เสนอแนะอยางมหลกการ

ศ ศกษาโดยไมหยดนง

ค คนคลงทมคณภาพ

คณะผจดท�ำผอ�ำนวยกำรส�ำนกนโยบำยเศรษฐกจมหภำค

บญชย จรสแสงสมบรณ : [email protected]

ผเชยวชำญเฉพำะดำนเศรษฐกจมหภำค

ดร.กลยา ตนตเตมท : [email protected]

ผอ�ำนวยกำรสวนแบบจ�ำลองและประมำณกำรเศรษฐกจ

วภารตน ปนเปยมรษฎ : [email protected]

ผอ�ำนวยกำรสวนกำรวเครำะหเศรษฐกจมหภำค

ดร.พสทธ พวพนธ : [email protected]

ผอ�ำนวยกำรสวนกำรวเครำะหเสถยรภำพเศรษฐกจ

ดร.ศรพล ตลยะเสถยร : [email protected]

ผอ�ำนวยกำรสวนวเทศและสถำบนสมพนธ

สรกลยา เรองอ�านาจ : [email protected]

ผรบผดชอบรำยภำคเศรษฐกจ ภำคกำรคลง

นรพชร อศววลลภ : [email protected]

คงขวญ ศลา : [email protected]

นภทร ชมบานแพว : [email protected]

วรพล คหฎฐา : [email protected]

พรพฒน วงศชยวฒน : [email protected]

สธรตน จรชสกล : j_suthi01@ yahoo.com

ภำคกำรคำระหวำงประเทศ

พนนดร อรณนรมาน : [email protected]

อรณรตน นานอก : [email protected]

ดารนทร เกตเรองโรจน : [email protected]

ตลำดน�ำมน

ยทธภม จารเศรน : [email protected]

เศรษฐกจตำงประเทศ

พรพรรณ สวรรณรตน : [email protected]

ภทราพร คมสะอาด : [email protected]ภำคกำรเงน

อารจนา ปานกาญจโนภาส : [email protected]

อตรำแลกเปลยน

ดร.พมพนารา หรญกส : [email protected]

ภำคอตสำหกรรม

ธรรมฤทธ คณหรญ : [email protected]

อรอมา หนชวย : [email protected]

ภำคเกษตรกรรม

กาญจนา จนทรชต : [email protected]

ภำคกำรทองเทยว

คงขวญ ศลา : [email protected]

รชานนท ฉมเชด : [email protected]

ภำคกำรบรโภค กำรลงทน และอสงหำรมทรพย

ยทธภม จารเศรน : [email protected]

กาญจนา จนทรชต : [email protected]

วรพล คหฎฐา : [email protected]ดำนเสถยรภำพ

กมลพงศ วศษฐวาณชย : [email protected]

สำนกงานเศรษฐกจการคลง กระทรวงการคลงถนนพระราม 6 แขวงสามเสนใน เขตพญาไท กรงเทพมหานคร 10400โทรศพท 0-2273-9020 โทรสาร 0-2298-5602website : http://www.fpo.go.th

Documents

Economic Forecast Press Release (As of Sep 12)