Lahistoriadelamásgran-deempresadelpaísesdeporsífascinante,puesloqueem-pezó como una compañíacreada el 25 de agosto de1951, exclusivamente paraser la depositaria de los bie-nesdelsectordehidrocarbu-rosquerevertíanalaNación,terminóporconformarlaor-ganizaciónquehoylideralosnegocios del sector en Co-lombia.

Sibienmuchosdesuscapítulos sevencomo quien revisauna enciclopediahistórica,comotestigo de par-te de su desa-rrollo, al quele he hechoseguimientocomo perio-distaespeciali-zada en lafuente mine-ro-energética,nodejade sor-

prenderme cómo el legadoquerecibióEcopetrolhasidoaprovechadodelamejorma-nera en la última década.Larecopilacióndeconoci-

mientos que recibió la com-pañía trabajando duranteaños (1969-2003), median-te contratos de asociación,la convirtieron en un gigan-te que hoycompite con altu-ra frente a multinacionalesquecuentancomomuchaex-perticia en el negocio.La experiencia la capaci-

tó no sólo para ser el mayorproductor de petróleo en elámbito nacional, sino queemprendió su internaciona-

P6Los grandes pasos de Ecopetrol en su historia

Historia y resultados de la petrolera P.4

“El legado histórico de Ecopetrol” P.5

Los ministros clave para la firma P.12

Los hallazgos más destacados P.14

Los rostros de los accionistas P.16

La revolución bursátil de la petrolera P.18

Los proyectos de sostenibilidad P.20

Los grandes negocios P.22

La reversión pacífica, la democratización y lacolocación del ADR son algunos de los hitos.

CONTENIDO

lización y extendió sus bra-zos a otros países.Yesqueel temade lalibre

competencia parece funda-mental, pues si antes de2003 sedecíaqueEcopetroltenía la ‘sartén por el man-go’,porqueeraquiendecidíalas condiciones para las pe-troleras con las que trabaja-ba como asociada, una vezcambió la política petroleraque dirige actualmente laAgenciaNacional deHidro-

Paso a paso

MARÍA GLADYSESCOBARPeriodista deminas y energía

2

AGOSTO DE 2011

de una empresa exitosa

carburos (ANH) ha demos-tradoquesuexperienciavalemucho.Cuandoquedólibredesus

tareas como rector de la po-líticapetrolera,delamanodedirectivos convisión, dio pa-sos importantes como abrir-sealademocratizaciónaccio-naria(2007),que lepermitiócontar con un abultado pre-supuesto para invertir en suexpansión.Ecopetrolsecon-virtió en un negociador acti-

vo que salió de su caparazóny se decidió a realizar com-prasestratégicasparaexpan-dir sus negocios como la ad-quisicióndePropilco,Hocol,Petrotech (Savia Perú) y losactivos de BP en Colombia(Equión).HoyEcopetrol es jugador

de talla mundial que estácadavezmás cerca a lametadealcanzar laproduccióndeun millón de barriles, ade-más de tener resultados ré-

cord en materia de ventas yganancias.Ahora sí se puede decir

que los logros de compañíano pasan desapercibidos, yaqueal serunoperadorejem-plar con el quemuchasmul-tinacionalesquierenasociar-se- esta vez por convicción yméritos-permitió, porejem-plo, que la revista “Fortune”laconsidere comounade las500 empresas líderes delmundo.

ECOPETROL ESUN OPERADOREJEMPLAR CONEL QUE MUCHASMULTINACIONALESDESEAN LABORAR.

3

AGOSTO DE 2011

Del pasado al presente: historia y resultados de Ecopetrol

Fuente: Ecopetrol

El Estado colombiano dio origen a la Empresa Colombiana de Petróleos que asumió los activos revertidos de la Tropical Oil Company.

En 1961 asumió el manejo directo de la refinería de Barrancabermeja. Trece años después compró la Refinería de Cartagena, construida por Intercol en 1956.

En 1970 adoptó su primer estatuto orgánico que ratificó su naturaleza de empresa industrial y comercial del Estado, vinculada al Ministerio de Minas y Energía.

En septiembre de 1983 se descubre el Campo Caño Limón, en asocio con OXY, un yacimiento con reservas estimadas en 1.100 millones de millones de barriles.

La empresa inició una nueva era y en el año de 1986 Colombia volvió a ser en un país exportador de petróleo.

El descubrimiento de nuevos yacimientos se siguió dando en los años noventa con los campos de Cusiana y Cupiagua, en asocio con la British Petroleum Company.

El 26 de junio de 2003 a través del Decreto 1760 el gobierno colombiano reestructuró la Empresa Colombiana de Petróleos y la convirtió en Ecopetrol S.A.

2004 año record en cifras gracias al aumento en los precios internacionales del crudo y sus derivados, y a la eficiente gestión en actividades comerciales y operativas.

2006 la sociedad calificadora de valores Duff & Phelps asignó a comienzos de abril la califi cación AAA, la más alta calidad crediticia, a la deuda corporativa de Ecopetrol.

25 de julio de 2006 el gobierno aprueba el plan de capitalización de Ecopetrol. Lo que da paso a la primera emisión de acciones.

24 de julio de 2007 Ecopetrol S.A. cambia de imagen y con la nueva iguana verde logra una imagen más moderna, abierta, flexible y progresista.

27 de agosto de 2007 de primera emisión de acciones que dejó como resultado 482.941 accionistas de las cuales el 99,88% son personas naturales.

3 de agosto de 2010 Ecopetrol anunció que, junto a la compañía canadiense Talisman, adquirirá la filial de la multinacional BP en Colombia, BP Exploration Company Colombia Limited.

27 de julio de 2011 se realizó la segunda emisión de acciones de Ecopetrol, que cerró el 17 de agosto.

1951

CRONOLOGÍA

1961

1970

1983

1986

1990

2003

2004

2006

2006

2007

2007

2010

2011

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

13

14

4

AGOSTO DE 2011

Gráfico: LR

Capacidad de evacuaciónCifras en miles de barriles diarios

1 semestre 2010

1 semestre 2011

936

1.033

1 semestre 2010

1 semestre 2011

333

386

Crudos

Refinados

Crecimiento en volúmenes de ventas Cifras en miles de barriles de crudo y gas/día

1 semestre 2010

1 semestre 2011

1 semestre 2010

1 semestre 2011

384

361

339

464

Ventas locales

Exportaciones

Utilidad neta cifras en billones de pesos

Ventas totalescifras en billones de pesos

Ebitdacifras en billones de pesos

1 semestre 2010

1 semestre 2011

3,9

6,8

1 semestre 2010

1 semestre 2011

20,4

30,6

1 semestre 2010

1 semestre 2011

7,7

13,3

Resultados I Sem. 2011 El legado históricoque inspira a Ecopetrola continuar soñandoLos cambios quehavivido

Ecopetrol en la última déca-da (2002-2011) fueron posi-blesgraciasalologradoensusprimeros 50 años de vida, enlosqueseacumularoncapaci-dadesempresariales,seforta-leció el talento humano, seconsolidaronsusnegocios, seheredó conocimiento de lossocios y se entendió la posi-bilidad del país en la indus-tria de los hidrocarburos.Lavoluntadydecisióncon

laquehoynuestragenteade-lantacampañasexploratoriasen los Llanos Orientales, endonde se extraemásdel 60%de laproducciónde crudo deColombia,noesmuydiferen-te a las que tenían los prime-rosexploradoresantesdelna-cimiento de Ecopetrol y quellevaron a realizar descubri-mientosenlalegendariaCon-cesión deMares entre 1916 y

1945, en loquehoyeselcam-po La Cira Infantas. Esa te-nacidadyterquedad,tanpro-pias del espíritu petrolero,sonquizáslamejordemostra-cióndequelahistoriadeEco-petrollahanescritopersonasque han soñado y que hanpuesto todo su esfuerzo paracumplir esos sueños.Y lomismopodríamosde-

cirde losprocesosdemoder-nizaciónquehemosempren-dido en las refinerías deBarrancabermeja yCartage-na, sin duda un paso adicio-nal en la historia de amplia-cionesquese iniciaronenlosmismos años 50 con los en-sanches de las plantas cons-truidas a orillas del ríoMag-dalena por la Tropical Oil yque una década después se-ríanasumidasporEcopetrol.Eldesarrollodelaempresa

hapermitidoqueseproyectenprogramas de inversión has-tael2020deUS$8.000millo-nesanuales,conlaaspiracióndeproducirunmillóndeba-rrilesequivalentesdecrudoen2015y1,3millonesdeba-rrilesequivalentesen2020,cuandotienelavisióndeseruna de las mayores 30 pe-troleras en elmundo.Los que trabajamos en

Ecopetrolnossentimosorgu-llososdelossomosylo

que han cons-truidomilesde trabaja-dores en 6décadas.

OPINIÓN

JAVIERGUTIÉRREZ

PEMBERTHYPresidente de

Ecopetrol.

5

AGOSTO DE 2011

TODO COMENZÓEN SANTANDERLa Empresa Colombiana dePetróleos se fundo el 25 deagosto de 1951 en el salónprincipal del ClubInternacional de El Centro,Santander, cuando oficial-mente recibió los bienes ycampos de la Tropical OilCompany.

HERNANDOBARRERO“El nacimiento de Ecopetrol fue el pilarpara el desarrollo de la industria colom-biana de hidrocarburos”.

Reversión pacíficay la Ley de MaresUn hecho fundamental

que propició la creación deEcopetrol fue la expediciónde la Ley de Mares (1948)que presentó el ministroAlonso Aragón Quintero, lacual le dio facultades al go-biernoNacionalparaorgani-zar una empresa que admi-nistraralosbienespetrolerosque se revertíana laNación.Con el camino trazado en

materia de leyes, nació el 25de agosto de 1951 la Empre-saColombianadePetróleos,lacual se conformóparaquerecibieralosbienesycamposde producción que le perte-necían a la compañía de Pe-tróleos Tropical Oil Compa-ny y las futuras reversionesque se dieran en el sector.

CREACIÓN DE ECOPETROL

Esta reversiónhizo histo-riaporqueparaentonceseraconsiderada la única que seefectuó de manera pacíficay de total acuerdo con Esta-do.Acargodeestanuevaem-presa senombróaLuisEmi-lio Sardi, que asumió comogerente.

Logros del contrato de asociaciónLLEGÁN LAS MULTINACIONALES

La Empresa Colombianade Petróleos tomó unmayorprotagonismoconlafirmadelos Contratos de Asociación,quefueronautorizadosporlaLey20de1969,duranteelgo-bierno del presidente CarlosLleras Restrepo.Conestanuevafigura, que

reemplazó a las concesiones,lacompañíalogró trabajarensociedad con diversas multi-nacionales, locualresultópo-sitivo enun comienzo para elpaís,yaseimpulsólaactividadexploratoria y se descubrie-ron grandes campos comoCañoLimón(1983)yCusiana-Cupiagua.Sinembargo,coneltiempo y el cambio de reglaspor parte del Gobierno, elContrato dejó de ser atracti-voyse redujo la inversiónex-tranjera en el sector.

LAS CONDICIONESESTABLECIDASDesde 1970 todas las áreasasignadas por el Ministerio deMinas y Petróleos a empresasprivadas pasaban a serContratos de Asociación con laEmpresa Colombiana dePetróleos. Dichos contratostenían una vigencia de 27 añosprorrogables y el porcentaje deregalías inicialmente fue de11,5% y luego subió a 20%.

73pozosExploratorios se lograronperforar en 1988 mediante lafigura de contratos, lo cualfue todo un récord histórico.

LOS

PASO

SDE

ECOP

ETRO

L

6

AGOSTO DE 2011

TERMINA LASEGUNDA EMISIÓNDespués de cuatro años derealizar su primera emisiónEcopetrol, la cual apalancógrandes inversiones,Ecopetrol realizó en agostode 2011 una segunda colo-cación de títulos por $2,5billones.

RAFAELAPARICIO“Cada vez más colombianos quieren sersocios de Ecopetrol y eso hace que laacción pueda adquirir mayor liquidez”.

Respaldo a lacapitalizaciónPara 2006 Ecopetrol en-

frentaba un gran dilema yaque como empresadel Esta-do le debía entregar granparte de sus utilidades a laNación,peronecesitabamásrecursos para invertir en sudesarrollo. Esta encrucijadase resolvió en buena medi-da con la Ley 1118 de dichoaño, la cual autorizó la capi-talización de Ecopetrol me-diantelaemisióndeaccionesen el mercado de valores dehasta un 20% de su capitalsocial.Lapropuesta logróel res-

paldo del Congreso y con elvisto bueno la firma iniciótodo el proceso de coloca-ción,demaneraque en2007realizó la venta del 10,1% de

DEMOCRATIZACIÓN

susaccionesyvinculómásde480 mil accionistas en todoel país. El buen nombre deEcopetrol permitió que estaprimerasalidaen laBolsadeValores de Colombia fueratodo un éxito y que lograra,incluso, sobrevender el pa-quete de acciones que sacóal mercado.

Nace una nueva política petroleraCAMBIA ECOPETROL

UnañomágicoparalaEm-presa Colombiana de Petró-leos fue 2003, cuando el go-bierno decidió cambiar laestructuradelapolíticapetro-lera en aras de estimular labúsqueda de hidrocarburos,yaque lamayoríade los cam-pos grandes empezaronade-

clinar y no se habían dadootrosdescubrimientos repre-sentativos. Es así como me-dianteelDecreto1760nosólose crea a laAgenciaNacionalde Hidrocarburos (ANH)como rectorde la política pe-trolera, sino que se transfor-maaEcopetrolenunaempre-

sa comercial del Estadodedicadaexclusivamenteasuactividad, ya que antes era eladministradoryreguladordelosrecursosdehidrocarburosde la Nación. Esto le permi-tió competir en igualdad decondiciones con las demásempresas del sector.

ZAPATERO ATUS ZAPATOSLa transformación deEcopetrol en empresa comer-cial del Estado permitió quefuera más competitiva e ini-ciara una serie de transforma-ciones para mejorar sus resul-tados, entre los que seencuentra la democratizaciónaccionaria, con la que recibiómayores recursos para capi-talizarse.

2003Separanel doble rol que teníaEcopetrol que era una enti-dad reguladora de loshidrocarburos y empresa.

8

AGOSTO DE 2011

El ADR se inscribe en Nueva YorkLA INTERNACIONALIZACIÓN

ParaEcopetrol, la inscrip-ción de su “American Depo-sitary Receipt” (ADR) en laBolsadeNuevaYork, el 18deseptiembre de 2008, fue es-tratégica porque le permitióa grandes inversionistas ad-quirir acciones de la firma.La empresa se convirtió

en la segunda compañía co-lombiana en listarse en estaplazadespuésdeBancolom-bia. Este fue un paso deci-sivo,puesseconsideraquelaBolsa de Nueva York es unode losmercadosmásexigen-te del mundo en materia deprácticas de Gobierno Cor-porativo y transparencia, yen el cual se negocian las ac-ciones de las principalescompañíasdepetróleoygas.Especialistas consideran

que el estar enWall Street le

APERTURA ENVARIAS BOLSASEl ADR de Ecopetrol actual-mente se encuentra inscritoen las bolsas de valores deNueva YorK, Lima y Toronto,con lo cual atrae a más inver-sionistas internacionales.

1.500DólaresLa colocación de bonos deEcopetrol, que se realizó enjulio de 2009, operación quefue exitosa.

permitió a la empresa colo-carconéxito losbonosexter-nos por US$1.500 millonesen julio del 2009.ElADRde lafirmaeneste

mercado ha tenido un buencomportamiento desde suincursión al igualque lasac-ciones ordinarias, aunquetambiénha registrado levescaídas enmomentos en quese han reportado menoresprecios internacionales delcrudo.Sin embargo, analistas

consideraquelasfluctuacio-nes del ADR de Ecopetrolhan sido menores a las delprecio del petróleo y las de-más acciones del sector pe-trolero, lo que muestra unabuena solidez. Tras esta in-cursión la firma inscri0biósu ADRen Lima y Toronto.

MAYORESINVERSIONESFrente a los resultados delprimer semestre el presidentede Ecopetrol, Javier GutiérrezPemberthy, dijo que estos selograron porque se realizaronlas inversiones necesariaspara mantener altas tasas decrecimiento en la producción.

JULIÁNCARDONA

“El país hapasado deproducir cru-dos livianosa una fase decrudos pesa-

dos que implican gran-des inversiones”.

Récord de producción y gananciasLa compañía alcanzó re-

sultados récord durante elprimer semestre de 2011 yaque aprovechó al máximo elentornofavorabledepreciosinternacionales con el au-mento de su producción.Y es que, en general, las

cuantiosas inversiones querealizó la petrolera nacionalle permitieron incrementarsuproducciónduranteelpri-mer semestre 19,9% dema-nera que entre enero-junioesta llegó a 707.300 barrilesdepetróleoequivalentespordía (bped), cuando en igualperiodo de 2010 la extrac-ción promedio era de590.000 barriles.La empresa también lo-

gró unhit enmateria de uti-lidades entre enero-junio seelevaron 74,8% y ascendie-

rona$6,81 billones con res-pecto al mismo periodo del2010 cuando sumaron$3,90 billones.Yes que las utilidades del

primer semestre de 2011fueron las más altas a junioen toda la historia de la em-presa,yaqueestasfueronin-

cluso superiores a los $5,65billonesalcanzadosenelpri-mer semestre de 2008, quefue el año donde se registra-ronlosprecios internaciona-les más altos del crudo. Du-rante dicho periodo la firmalogró ventas por $30,6, bi-llones.

RESULTADOS A JUNIO DE 2011

10

AGOSTO DE 2011

El hombre de los grandes retosCARLOS RODADO NORIEGA

CarlosRodadoNoriegahasidoministrodeMinasyEner-gía en dos oportunidades. Esconsiderado un gurú del sec-torenergéticoenColombia,yaque también se ha desempe-ñadocomopresidentedeEco-petrol,rectordelaEscuelaCo-lombiana de Ingeniería ygerente del Instituto Colom-biano de Energía Eléctrica.Actualmente, el Ministro

Rodado está liderando la in-ternacionalización de Ecope-trol, lareformaalrégimende-regalías, y el diseño y laimplementación de políticaspúblicas que garanticen elequilibrio entre la conserva-cióndelosrecursosmedioam-bientales y la eficiente explo-tación de los recursospetroleros y mineros en elpaís. Según Robert Stewart,

A INCREMENTARLA INVERSIÓNSeguridad jurídica, estabilidadpolítica, crecimiento económi-co y garantías de orden publi-co son las condiciones de lasempresas para invertir en enel país.

205nuevosContratos de exploración yexplotación de hidrocarbu-ros en el territorio nacionalde aquí al 2014.

especialistaentemasdepetró-leoygas,Rodadoes“untecnó-crata estudioso y de princi-pios, incomprendido pormuchosanalistas, peroconeltiempo quedará en evidenciasu valioso aporte en temascomo la leyde regalías yunavisión integraldelmedio am-biente yel sectorenergético”.Algunos de los retos a los

cuales se enfrentaráRodado-como dirigente de esta carte-raconrespectoaEcopetrol,se-gún lo revela Sergio Lopera,investigador de la Universi-dadNacional son la explora-ción y aumento de reservasadicionales, la investigaciónydesarrolloderecursosener-géticosalternativos,lapromo-cióndeproyectosconotrosso-cios, y los avances enmateriade ciencia y tecnología.

CLAVE PARA LACOMPETITIVIDADSegún Luis Miguel Morelli,Director de PetroMagdalenaEnergy, “la participación deZuluaga en la capitalizaciónfue fundamental pues permitióla participación de los colom-bianos como accionistas y for-taleció su competitividad”.

MARCELOARANGO

“Cuando sejunta unaestrategiaclara y loselementos decomunica-

ción e imagen, los resul-tados se tienen que dar”.

El líder de la democratizaciónTeniendo presente el alto

sentido de pertenenciade loscolombianoshaciaEcopetrol,y la oportunidad de hacer deeste un proceso con equidadsocial, Óscar Iván Zuluaga,ministro de Hacienda entre2007y2010, emprendió unode los proyectos económicosmásgrandesquesehadadoenColombia:lademocratizaciónde Ecopetrol.Bajo elmensajede “Socios

Ecopetrol” yel rediseño de laimagendelacompañíaseem-prendió una gran campañaque buscaba incentivar lade-mandade las acciones, gene-rar confianza en la empresa,ymostrar su capacidad y re-sultadosenmateriadeexplo-ración,explotación,moderni-zacióneinternacionalización.Laestrategiaprincipal:lograr

queloscolombianosseconec-tarancon la ideadesersociosde Ecopetrol.Losresultados:laventadel

10%deacciones,482milnue-vosaccionistas,laexperienciaadquiridaconunadelastran-saccionesmásimportantesdelahistoriade losmercadosde

capitales deLatinoamérica, yla recuperación de la culturadeahorro.Conorgullo,OscarIván Zuluaga puede afirmarqueparticipóenlaestructura-ción y diseño de una de lasoperaciones que más ha au-fortalecido el patrimonio delos colombianos.

ÓSCAR IVÁN ZULUAGA

LOS

MIN

ISTR

OSCL

AVE

12

AGOSTO DE 2011

Captando inversión en la adversidadLUIS CARLOS VALENZUELA

Conargumentostécnicos,soportados en sus estudiosde Maestría enAdministra-ción Pública de Harvard,MásterenEconomíaUrbanadel LondonSchoolofEcono-micsyformaciónenfinanzasde MIT, el Ministro Valen-zuela formuló una reformaprofunda a la política petro-lera buscando aumentar lacompetitividaddeColombiacomodestinode inversionesenloscampospetroleroymi-nero, para así aumentar laexploraciónyexplotacióndelcrudo en el país.Agrandesrasgos,surefor-

ma se basó en pasar de unaestructura fija de regalías, auna flexible que era propor-cional a la producción diariadeunaexplotación.Tambiéncambió la distribución del

DIFÍCILCONTEXTOBajo un panorama económicodifícil por la depresión en losprecios del crudo, la incerti-dumbre del proceso de paz yausteridad fiscal, asumió comoMinminas, Luis C. Valenzuela.

30%regalíamáxima pactada en la refor-ma del Ministro Valenzuela,según la formula donde secambió la regalía fija.

crudo(50/50)porunadistri-bución flexible piloteadaporun factorde recuperacióndetodos los gastos de inversiónyproducciónconlasventasalasociado de Ecopetrol.Además de estas refor-

mas, Valenzuela respaldó alentonces Ministro de Ha-cienda en su esfuerzo de re-cortarelpresupuestodeEco-petrol,enparticularenloquecorrespondíaagastosopera-tivos y administrativos. Asi-mismo,fuepartidariodeunamayor inversión enexplora-ciónporpartedelasmultina-cionales invitando a que es-tas asumieran los riesgos.Defendió en su momento lavisión de empresa que sebuscaba en la petrolera aúnen contra de otros criteriosdistintos, comolospolíticos.

REFORMA ALMUNDO DEL CRUDOEn 2003, el gobierno realizóuna reforma a la estructura delsector energético. Ecopetrol setransformó en una sociedadpública por acciones y se creóla ANH, entidad que asumiólas funciones de regulador yadministrador.

ALFREDOGRUBER

“La creaciónde la ANHsentó lasbases paraatraer inver-sión extranje-

ra, dando más garantías yestabilidad a las reglas”.

A separar funciones y democratizarAlberto Carrasquilla,

Doctor en Economía de laUniversidaddeIllinois, lide-ró la implementación de lareforma estructural del sec-torhidrocarburosenColom-biaencalidaddeMinistrodeHaciendaentre2003y2007.Esta nueva regulación,

aprobada en junio de 2003,eliminó el doble papel queEcopetrol cumplía como re-gulado y como regulador, ycambió su razón social con-virtiéndola en una empresadeeconomíamixta,decarác-tercomercialyregidaporlasleyes del derecho privado.Igualmente,seautorizólaca-pitalización de la empresaabriendo la posibilidad deunamayorautonomíayme-jorescondicionesparainver-tir y competir.

Con el objetivo de admi-nistrar los recursosde laNa-ciónyactuarcomolaentidadgeneradoradeestrategiasderecuperacióndereservasdelpaís, se creó la Agencia Na-cional de HidrocarburosANH, como parte de la nue-va propuesta estructural.

Gracias a los cambios da-dosen2003 lasurgencias fis-cales han pasado aun segun-do plano y se ha tomado lavisiónde largoplazoydeem-presa cuya prioridad es com-petir en el mercadomundialygarantizarcapitalparalaex-ploración yexplotación.

ALBERTO CARRASQUILLA

13

AGOSTO DE 2011

BENEFICIOSPARA ARAUQUITAEste campo ha representadobeneficios tangibles al munici-pio de Arauquita, trayéndoleuna mayor relevancia a suactividad económica, conmejoras en infraestructura yun incremento en la genera-ción de empleo y el ingresoper cápita de la población.

MARGARITAVILLATE“El hallazgo de Caño Limón marcó lasenda para la llegada de descubrimien-tos futuros como Cusiana y Cupiagua”.

Se abre camino ala gran inversiónFue en septiembre de

1983cuandoseprodujo,pro-bablemente, lamejornoticiapara los intereses de Ecope-trol,querepercutióenformabastante positiva sobre laeconomía de Colombia.Se trataba del descubri-

miento del campo Caño Li-món, que fue explorado enasocio con la Oxy, dejandoverunyacimientoconreser-vasestimadasen1.100millo-nes de barriles.Ubicado en el municipio

deArauquita(Arauca),cercadelafronteraconVenezuela,este hallazgo,que debe sunombrealCañoAguaLimón,fue confirmado en 1985comounode losmayoresdelmundo, que marcó un pun-

CAÑO LIMÓN

to de inflexión en la historiapetroleradelpaísyatrajode-finitivamente lasmiradasdelas grandes inversiones pe-troleras.Esteyacimientope-trolerodioorigenaloleoduc-to más largo del país, querecorre más de 780 kilóme-tros hasta Coveñas.

El país se convierte en exportadorCUSIANA

LaexpedicióndeJiménezde Quesada en 1536, a supaso por el río Magdalena,divisó a unos indígenas quesesolazabanenunafuentede‘betún hirviente’, empleadapara fines medicinales, sinimaginar que tenían ante síeloronegroqueseríaelcom-bustible del mundo futuro.Años después, el ex sena-

dor experto en petróleosHugo Serrano Gómez anotóque este hallazgo de Cusia-na fue resultado de grandesesfuerzosdeEcopetrol yquedeterminaron la firma de 14contratosdeasociación,másde 6.000 kilómetros de sís-mica y la perforación de 22pozos. Para su explotación,fue necesario perforar a 15y18milpies,enunazonacondificultades geológicas.

UN EJEMPLODE CONSTANCIACusiana ha sido ejemplo de laconstancia en las inversionespetroleras, ya que para estenegocios, sólo aumentandolas inversiones en explora-ción, sísmica y perforación, sepueden localizar yacimientoscomo este, que le permitieronal país consolidarse hacia ellargo plazo como productor yexportador de petróleo.

18.000piesNivel de profundidad alcan-zado en la perforación deCusiana, con el apoyo deadelantos tecnológicos.

LOS

DESC

UBRI

MIE

NTOS

14

AGOSTO DE 2011

“$25 mil millones destiné parala primera emisión accionaria”El empresario petrolero

FrankKanayetYepes,unodelos fundadores del grupoGPC, en la primera emisióndeEcopetroldestinólasumade $25milmillones para in-vertir en lapetrolera estatal.

“La motivación es que Eco-petrol es una compañía só-lida que está integrada ver-ticalmenteenelpaís, ydaundividendo superior a cual-quier empresa enlistada enEE.UU.”, dice Kanayet. El

empresario volvió a invertiren esta segunda colocaciónylo único que le preocupaesel porqué salen noticias denuevos yacimientos y la su-bida del precio del barril,mientras la acción baja.

“Una inversión parami futuro académico”Angélica Moya tiene 24

años y con la asesoría de supadre yunas ganas enormesdetenerlosrecursosparapo-der estudiar un postgrado,decidió en el 2007 compraracciones de Ecopetrol.“Las compré enCafamde

laFloresta,puesqueríatenerun ahorro a futuro para quecuandodecidaestudiarenelexterior, estamismamotiva-ciónme llevóacomprarotropaquete en esta nueva emi-sión”, asegura Moya.Las primeras las compró

a cuotas en un año y pagabacerca de $100.000 pormes,las nuevas las compró decontado. Cuanto tomó lade-cisión sabía que era inver-siónalargoplazoporesosus

dividendos los ahorra hastadiciembre, mes enel que losretirarlosparadarseunrega-lo. Esta joven estudiante esun caso de cómo invertir di-nero a largoplazoparacum-plir con susmetas, ahora es-peraque lanueva emisión lede muy buenos resultados.

“Es la única acción enla que veo ganancias”Una de las formas en las

que se podía comprar accio-nes de Ecopetrol era a tra-vés de los FondosdePensio-nes,esteeselcasodeNohoraBonilla, quien tiene sus aho-rros en un fondo de pensio-nes voluntarias.“Cuando salió la emisión

del 2007ledije al asesorquequería comprar $20 millo-nes en acciones, pero no mefueron otorgados sino $14millones”, plantea Nohora.Para esta ama de casa de

50 años ha sidomuy impac-tanterecibirsusextractosdelfondoconcifrasnegativasenlos diferentes portafolios,pero lo que sí ha notado esque su inversión en Ecope-trol no le ha representado

pérdidas de ningún tipo.Peseaquesunombrenoeselque aparece como accionis-tas de Ecopetrol sino el delFondo donde está invirtien-do, ella se siente tan accion-sitacomoelmediomillóndecolombianos que están en lacompañía petrolera.

Accionistas de todo tipo

Ecopetrol logra una eficiente democratización accionariaDesde el 2003 Ecopetrol

seplanteóambiciosasmetasde largo plazo, las cuáles se-ríanfinanciadasmediante lacapitalización de la firma,que a su vez se haría en unprocesodedemocratización.

De estamanera, hacia fina-les del 2007 toma lugar laprimerarondadeemisióndeacciones, la cual correspon-dió al 10,1% del valor de laempresa, y con la que logróun total de 482.941 nuevos

accionistas de los cuales, el62% se concentró en perso-nas naturales. Desde su in-greso a la BVC, ha distribui-do en promedio el 76,7% desus utilidades, lo que signi-ficaquelosaccionistasnoes-

tatales hayan recibido divi-dendos por cercade $2,3 bi-llones. Con la segunda emi-sión, Ecopetrol incorporarácercade 180.000nuevos ac-cionistas, aumentando laparticipación a un 11,6%.

ANÁLISIS SAMUEL DAVID GARCÍA - Estrategia de acciones Valores Bancolombia

16

AGOSTO DE 2011

La acción de Ecopetrol seproyecta con fuerte apreciaciónLosmilesdecolombianos

que le apostaron a la com-pradeaccionesdeEcopetrolhicieron un gran negocio, opor lo menos eso se esperasegún los analistas, que hanproyectado una apreciación

del papel por arriba de los$4.000. “Nuestro análisisfundamental arroja un pre-cioobjetivoa12-18mesesde$4,580/acción. Los funda-mentos que respaldan la vi-sión optimista son: la pro-

ducción creciente de lacompañía, los altos preciosdel crudo y su mayor expo-sición a la referencia Brent,entre otros”, asegura Mau-ricio Botero presidente Co-rredores Asociados.

Dinámica constante y conexcelentes proyeccionesQuienes invirtieron en

Ecopetrolen2007sabenquésignifica tener una acciónmuybiencotizadaenelmer-cado. Pasar de un precio decompra de $1.700 a nivelesde $4.700no es fácil ennin-

gún producto financiero,estosedebealadinámicadelpapel en la bolsa. ParaÁlva-ro Isaza, presidente de Ase-soríaseInversiones,“elcom-portamiento ha sido máspositivo de lo esperado,

cuando salió la emisión no-sotros teníamos una expec-tativa de $2.400 y pues hasuperado con creces. Ya quelos resultados fueron supe-riores y los recursos de laemisión bien invertidos”.

El juego en el quetodos ganan dineroElegir una sola persona

que está interesada en estasemisiones o que el convieneel ser socio de Ecopetrol esmuydifícil,poresoenestene-gociola“pirinola”caeenelto-dos ganan. “Ami me pareceque le convienen tanto a laspersonas naturales como losinstitucionales y ahora eneste momento es claro quecomo Colombia está en lamira de la inversión se vienela ‘tercera pata’ que son loscapitalistasinternacionales”,aseguraelpresidentedeAfínS.A, Leopoldo Forero.Gracias al buen compor-

tamientodeEcopetrolesunaexcelenteopciónpara los in-versionistasinternacionales.Así, Ecopetrol será la únicao de las pocas acciones en el

paísquevaatenerlastrespa-tas de inversionistas, priva-dos (personas naturales),institucionalesylos interna-cionales. Es por esto quesegùn Forero son todas laspersonas naturales las queestarán interesadas enelne-gocio ya las que le favorece-rá estar dentro de él.

Una democratizaciónlibre y acertada“Pasamos de 70.000 co-

lombianos que invierten enbolsa a 450.000. Esto fueacercar a las personas a quelas acciones sonunaoportu-nidad de inversión. De esosque llegaronynoalcanzaronson muchos de los que hancompradoenlasnuevasemi-siones.Mientras lagenteen-tienda y siempre tenga cla-ro que la inversión enaccionesesdemedianoylar-go plazo siempre van a sen-tirse tranquilas porque sa-ben cuál es el reto”, planteael vicepresidente de GlobalSecurities, Andrés Ortíz.El gran aporte de Ecope-

trol almercado fue la verda-dera democratización, unproceso en el que más de450.000personasseacerca-

ron a supermercados, ban-cos y comisionistas a com-prar sus acciones y empezaraserpartedeunadelascom-pañías más grandes e influ-yentes en Colombia. Con lanueva emisión se llegó a una cerca de 200.000 sociosmás, lo que asciende su par-ticipación al 11,6%.

La revolución bursátil18

AGOSTO DE 2011

VAN POR CEROVERTIMIENTOSDentro de las pruebas queadelanta la compañía, tam-bién realizan trabajos en elcampo de Cantagallo, al surde Bolívar, para llevarlas aotros campos. En este lugarse busca facilitar la recircula-ción de 32.000 barriles deagua que se producen al día.

LUIS ALBERTOLEAL“La inversión ambiental de Ecopetrol en2010 se acercó a $1 billón, superando en62% el monto destinado en 2009”.

Aprovechan lasaguas residualesEnmateriade ecoeficien-

cia, que es uno de los pilaresprincipalesdelapetroleraensucompromisoporproducirun menor impacto sobre elmedio ambiente, sobresaleenprimer lugarel programademanejoyaprovachamien-to de aguas residuales queEcopetrol ha acometido enasocio con Corpoica en sucampo de Castilla, en elMeta,medianteunconveniopor $7.700 millones.Dentro de las obras ade-

lantadas en esta zonade tra-bajo se ha habilitado un dis-trito de riego, con más de3.300 metros de canalesconstruidos, que evitan elvertimiento de estas aguasresiduales hacia los cuerpos

ECOEFICIENCIA

deaguaoríos.Enlugardege-neraresteperjuicio,estepre-ciado líquido se aprovechapara contribuir al mejor de-sarrollo de cultivos nativosque se dan en esta regióncomo los de caña de azúcaryque sonvitales parasusos-tenibilidad.

Preservan 9 millones de hectáreasBIODIVERSIDAD

El programa de protec-ciónalabiodiversidadejecu-tado por la compañía puedecalificarse de ambicioso. Enasocio conel InstitutoHum-boldt, definieron dos vastasáreas de estudio, con mirasa preservar los ecosistemasquerodeanlosterrenosdon-de interviene la petrolera.La primera y más exten-

sa es la de los Llanos Orien-tale,con6millonesdehectá-reas, que se suman a los 3millones que se están traba-jando en el Magdalena Me-dio,endondetambiéntienenuna considerable interven-ción.Elotrogranproyectoeselde reforestacióndehume-dales,queescogió10proyec-tosdeuniversidadesyONGs,conunainversiónde$3.500millones.

HUMEDALES QUESE RECUPERANDentro de la ConvocatoriaNacional de Biodiversidad deEcopetrol ‘Ciencia al serviciode los humedales’ se escogie-ron proyectos en todo el paísde instituciones como la U. deLos Andes, UniversidadNacional, Uptc, U. delMagdalena, Fundación Alma,Fundación Yoluka y laFundación Humedales.

3.500millonesde pesos ha invertidoEcopetrol en el programade recuperación de 10humedales seleccionados.

LASO

STEN

IBIL

IDAD

20

AGOSTO DE 2011

Hocol: el negocio con los francesesRESERVAS SUBIERON 6%

Un siguiente paso en elplan de expansión fue la ne-gociación de compra de Ho-col a la petrolera francesaMaureletPromporunmon-to de US$748 millones. Laoperación sumó aEcopetrolalgo más de un 6% a sus re-servas remanentes de crudoy un 3,3% a su producciónequivalentedepetróleoygas.Hocol tenía presencia en

campos en la cuenca del Va-lle Superior del Magdalenay en la región de los Llanos.Inició operaciones en 1962y sus inversiones se han en-focado en el aumento de larecuperación secundaria, eldesarrollo de las reservasexistentes y en mejorar elmantenimiento y el rendi-mientodelaproducción.Así,las ganancias se veían venir.

HOCOL TENÍARENOMBREAl momento de la compraHocol tenía presencia encampos en la cuenca delValle Superior del Magdalenay en la región de los Llanos.Inició operaciones en 1962 ysus inversiones se han enfo-cado en el aumento de larecuperación secundaria. Loque la hacía un gran negociopara la petrolera.

748millonesde dólares fue el monto conel que se cerró la negocia-ción por la compañía Hocolen Colombia.

US$170 millones en filial peruanaCOSTA PERUANA EN LA MIRA CHIBCHA

Desde2006Ecopetrolha-bía fijado su visión en Bra-sil, Estados Unidos y Perú,este último ya se hizo reali-dadalfirmaracuerdosdeco-operación y convenios deevaluación técnicaa fines de2007. El siguiente paso fueabrir su filial en Perú ya los

dos años compró el 50% deOffshore InternationalGroup, cuyo principal acti-voesPetro-TechPeruana. Elnegocio del crudo y del gasestaba implementándosedesde la costa peruana has-talaGuajiraylas inversionesde Ecopetrol, por más de

US$170 millones, y dio susfrutos al tener en proceso deexploraciónvariosyacimien-tos. Lainversióneneste paísno se limita a la compra yparticipación en varias em-presas, sino su incursión enla Bolsa de Valores de Limadesde finales del 2009.

PETRO-TECHLÍDER EN PERÚEn total posee 11 bloques enese país (uno en producción,ocho en exploración y dospendientes de firma), que enconjunto suman 9,5 millonesde hectáreas. Recientemente,Petro-Tech anunció su plande inversiones para los próxi-mos ocho años estimado enUS$2.500 millones paraaumentar su producción.

22Agostode 2007 Ecopetrol abrió sufilial en el vecino país ydesde ahí empezó a liderarsus negocios en la región.

LOS

GRAN

DES

NEGO

CIOS

22

AGOSTO DE 2011

LISTO CRÉDITOINTERNACIONALEx-Im Bank dio aprobaciónpreliminar de un préstamo porUS$2.840 millones a Reficar,para financiar la moderniza-ción de la Refinería deCartagena. Ahora se esperala decisión del Congreso, perolas expectativas son positivas.

ÁLVAROYUNES“Uno de los negocios en los que debepensar Ecopetrol es en crear una redinterna de distribución que la fortalezca”.

Alianzas pararefinar el crudoCon el dominio del 100%

de la Reficor, empresa crea-da para ampliar la reestruc-turación de la Refinería deCartagena,Ecopetrolhizounnuevo negocio y no sólo li-dera esta compañía que ha-bía sidomanejada en asociocon la suiza Glencore, sinoque logró obtener un prés-tamopararealizarlamoder-nizaciónde las instalacionesde la refinería.La operación de adquisi-

ción de acciones se concre-tó por un valor de US$549millones yle permitió aEco-petrol avanzaren labúsque-da de la meta de aumentarla capacidad de refinación a650.000 barriles por día deaquí al 2015.

GLENCORE VENDIÓ SU PARTE

Según Reficor, el caminoemprendidoenlaplaneacióny la posterior ejecución delproyectodeexpansiónseex-tenderá hasta el año 2013,cuandoseprevélaoperacióníntegra de la nueva refineríapara hacerla más eficiente ycompetitivaenlosmercadosinternacionales.

NUEVO SOCIOCANADIENSELa multinacional Talisman haestado presente en Colombiapor más de una década.Participa en 14 bloques deexploración y producción enel país, entre los que se cuen-tan dos en sociedad conEcopetrol y tres con Hocol,empresa del Grupo.

ALEJANDROREYES“Buenos negocios y el crecimiento delprecio del barril, que ha pasado US$45 aUS$80, dejan muy buenos resultados”.

La compra de BPa un buen precioMientras en el mundo se

hablabadeldesastreecológi-cocausadoporlamultinacio-nal BP en el golfo deMiami,su participación en Colom-biatendríalosdíascontados.En asocio con la canadienseTalisman, Ecopetrol adqui-rió la filial de BP en Colom-bia, BP ExplorationCompa-ny Colombia Limited.Con una participación de

51% por parte de Ecopetroly 49% de Talisman, la tran-sacción fue por un valor deUS$1.750 millones másUS$145 millones por la de-voluciónde capital deOcen-sa ya aprobada. La transac-ción incluye activos deexploraciónyproduccióndepetróleo ygas, transportede

EN ALIANZA CON TALISMAN

petróleo y comercializaciónde gas.La compra de la famosa

petrolera no es más que unpaso enorme que da la com-pañíaparacontinuarconsusplanes de expansión, pro-ducciónyreservasendecru-do y de gas en el país.

23

AGOSTO DE 2011