El creador del acrnimo BRICEl economista Jim O'Neill observa con preocupacin la valorizacin del real1 y su efecto sobre la competitividad de sectores de la economa brasilea que no producen commodities.2 Para el creador del concepto BRIC (grupo de pases que rene a Brasil, Rusia, India y China), el gobierno brasileo debe realizar un esfuerzo fiscal ms fuerte, para que el peso del combate a la inflacin no quede totalmente sobre los hombros del Banco Central (BC). Nuevas subidas de los intereses provocaran una valorizacin an mayor del cambio, en un momento en que las tasas en los pases desarrollados estn por el suelo. Adems de afectar a segmentos como la industria manufacturera, el real apreciado puede crear un problema en la balanza de pagos en el futuro, dijo el economista ingls, actual presidente de Goldman Sachs Asset Management. Segn O'Neill, adems de los intereses altos, los trminos de intercambio (la relacin entre precios de exportacin e importacin) tienen un peso importante para explicar la valorizacin del cambio.

z Valor: El acuerdo para subir el techo de la deuda americana evit una quiebra, pero implica cortes de gastos pblicos en un momento en que la economa an est dbil. Los cortes pueden comprometer una recuperacin que es frgil, y eventualmente llevar a la Fed a mantener el estmulo monetario por ms tiempo?Jim O'Neill: Los mercados estn claramente preocupados con eso. Si se miran los mercados de bonos, acciones y monedas, los ttulos americanos tuvieron una fuerte alza, a pesar de todo el foco en la deuda soberana de Estados Unidos. Aunque la Fed haya dejado claro que no pretende ofrecer un relajamiento cuantitativo en un futuro prximo, es probable que caminen en esa direccin si siguen saliendo malos datos econmicos, como PBI dbil, desempleo alto y persistente y mercado inmobiliario dbil. No estoy previendo que la Fed promover una nueva rueda de aflojamiento cuantitativo, pero si la economa se mantuviera dbil, lo har.

(1) real, moneda de Brasil (2)Commodity: es todo bien que es producido en masa por el hombre, o del cual existen enormes cantidades disponibles en la naturaleza, que tiene valor o utilidad y un muy bajo nivel de diferenciacin o especializacin(2)(0) el Sistema de Reserva Federal (de los Estados Unidos)