El MERCADO EMERGENTE una introducción

preparado por Franck Lecocq – DECRG / PCFplus Research

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El mercado 1996-2001

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Reducción de Emisiones (ERs) de GEI: productos inusuales

• Diferentes “calidades” de ERs dependiendo en el origen, y la credibilidad del escenario de línea base

• Participantes interesados en diferentes “calidades” dependiendo de sus objectivos

Reducción de Emisiones=

línea base de emisiones aprobada - emisiones efectivas

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$0t/Co2

$1t/Co2

$2t/Co2

$3t/Co2

$4t/Co2

$5t/Co2

$6t/Co2

$7t/Co2

$8t/Co2

$9t/Co2

$0/tC

$5/tC

$10/tC

$15/tC

$20/tC

$25/tC

Optionss

Non verified ERs

Third-Party Verified

CDM

Government approved permits

Precios del Carbono en transacciones anteriores

Compliance Driven:UK, Dutch ERU PT

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Vendedores

• Motivaciones:

– Obtener ingresos adicionales

– Posicionarse estratégicamente para tomar ventaja de la demanda futura de ERs (e.g. Costa Rica)

• Sin embargo, a precios muy por debajo de $3/tCO2e, el financiamento por carbono tiene un impacto demasiado bajo sobre la TIR del proyecto (con excepción de algunas actividades forestales).

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Motivación de compradores• Regulaciones domesticas establecidas:

cumplimiento requerido. • Esperan regulaciones futuras sobre emisiones

de GEI – Salvaguardia frente a costos futuros– Influencia sobre regulaciones futuras– Aprendizaje– Posicionamiento estratégico

• Factor “verde”– Salvaguardia frente a riesgo de desarrollar

imagen negativa ante el público– Diferenciación de productos

Gobiernos

Empresas(servicios públicos,

energía, etc.)

Individuos

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Cantidades transadas en el mercado anterior

• Poca información disponible sobre opciones.• Dentro de la OCDE y las economías en transición:

40-60 MtCO2e han sido intercambiadas.• En países en desarrollo: Menor actividad pero en

crecimiento. Mayor parte financiada por el Estado, pero actividad privada en aumento.

• Tendencias generales hacia la sofisticación: clubes de compradores (PCF), corredores, derivados financieros (opciones), mercados integrados, etc.

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Como Podrá ser el Mercado en los Próximos Años?

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Fuerzas impulsando el desarrollo del mercado

1. Regulaciones domesticas controlando emisiones de GEI estan siendo desarrolladas:

– Políticas nacionales (e.g. Reino Unido, Holanda)– Regulaciones subnacionales (e.g. Algunos estados de

EEUU)– Iniciativas regionales (intercambio dentro de UE)

2. Empresas estan actuando cada vez mas, en particular compromisos voluntarios sobre sus emisiones

3. Modelos paralelos estan emergiendo: e.g. Certificaciones de neutralidad en carbono.

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Políticas nacionales actuales o proyectadas Trading? Start-up Project-based mechanism?

EU Yes 2005 At least from 2008UK Yes . 2001 YesFrance Yes 2003? YesNorway Yes 2005 or earlier YesGermany No LaterDenmark Yes 2001 YesSweden Yes 2005 or later YesNetherlands Ongoing work YesFinland Ongoing work YesIreland Ongoing work Ongoing workAustralia Yes US dependent YesUSA Yes ? YesCanada Yes US dependent Japan Ongoing work YesNew Zealand Yes Not decided YesRussia No Yes

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Holanda

• Emission Reduction Unit Procurement Tender (ERU-PT): Compra de ERUs de Europa Occidental (IC)

• Certified Emission Reduction Units Procurement Tender (CERUPT): Compra de CERs de paises en desarrollo (MDL).

• Licitación 2000 (ERU-PT) compró $19 M en ERUs. Precio promedio: $7/tCO2e

• Segunda licitación ERUPT, primera licitación CERUPT abiertas. (ojo al precio).

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Reino Unido

• Impuesto de cambio climático (abril 2001)– Impuesto sobre el uso de la energía– Rebajas al cobro a cambio de compromisos voluntarios de

reduccion de emisiones– Ingresos al fisco usados para reducir otros impuestos

corporativos (ingreso-neutral)• Comercio de bonos de reduccion de emisiones (final de 2001)

– Sobre una base voluntaria– Incluye un rango limitado de compañías– Uso de ERs de proyectos por fuera del Reino Unido (MDL?)

bajo consideración para 2002.

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Regulaciones regionales: EEUU/Canada

• Oregon: Límites permisibles de CO2 para nuevas generadoras de energía. Tasa a violaciones: $0.57/tCo2. Generadoras pueden compensar su exceso de emisiones con créditos de MDL e IC.

• Washington: Plantas nuevas deben aplicar las mejores tecnologías disponibles para el control de las emisiones de CO2.

• Massachusetts: Introdujo un techo sobre las emisiones de CO2 provenientes de las generadoras de energía, el cuál se hará efectivo en 2005. Las generadoras pueden compensar sus emisiones excedentes utilizando créditos de MDL e IC.

• New England + Provincias del este de Canadá : reducciones de -20% en 2020 comparado a la linea base de 1990.

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Compromisos Corporativos Voluntarios

• Una encuesta rápida indica que 52 compañías importantes representando 1000 M tCO2e de emisiones en 1999 se han comprometido a reducir sus emisiones de GEI en 2010.

• Demanda actual de ERs resultante dependerá de la línea base. Si establecemos la línea base sobre las emisiones de 1999, habrá una demanda total de 500 MtCO2e en la próxima decada.

• Por lo menos ocho empresas han dicho que usarán creditos provenientes del MDL y la IC.

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Alcoa -- 25% below 1990 in 2010BP Amoco 79.8 Cumulative 2%/year below 1990 Chubu EPCo. 51.3 0.410 kgCo2/kWh in 2005Dupont 44.4 65% below 1990 in 2010Kaidanren 478.6 level of 1990 in 2010Kodak -- 20% below 1990 in 2004Fortum 9 0.5 MtCo2e below baseline in 2010 IBM 4.1 Cumulative 4%/year below 1998 until 2004Intel 3.3 10% below 1995 in 2010 (PFCs) Johns.&Johns.1.5 7% below 1990 in 2010Motorola -- 50% below 1995 in 2010 (PFCs)Ontario PG 26 6% below 1990 in 2010 PEMEX 177 -1% per year until 2010 Shell 99 103 MtCo2e in 2002 Statoil 8.3 1.5 MtCo2e below baseline in 2010 Suncor 5 -1.5%/year until 2002 (-1%/year for 2003-2008) Transalta 38.5 -----

1999 Emissions MtCO2e

Commitment Internal Trading

CDM/JI

Compromisos voluntarios corporativos

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Canadá y Australia tienen programas voluntarios de reducción de emisiones con un muy buen cubrimiento de los sectores

emisores claves.

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Chicago Climate Exchange

• 42 entidades (mayoría firmas + Chicago y Ciudad de México) acordarán metas de emisión para el final de 2001 y empezarán a comerciar ERs en 2002.

• Objetivos: -2% por debajo del nivel de 1998 en 2002, -1% adicional para el período entre 2003 y 2005.

• Permite compensar emisiones a través del MDL y la IC.

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Fondos de carbono emergentes• Fondo Prototipo del Carbono, Banco Mundial.

• Alrededor de 5 fondos privados capturando fondos para inversion en proyectos MDL/IC, compra de CERs ERUs. UBS, Hancock, etc.

• Algunos de fondos de inversion del sector energetico buscando inversionistas para los créditos de carbono de sus proyectos para incrementar las TIR.

• Fondos forestales importantes estudianto los créditos de carbono para mejorar la tasa de retorno de sus inversionistas.

• Nuevos fondos de títulos y de inversión colectiva (equity y mutual funds) podrían invertir en CERs/ERUs si creen que demanda y precio se incrementarán en el futuro.

• Fondos de inversion social/ambiental/eticos utilizando reduccion de emisiones GEI como un indicador de escogencia.

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Mercado para productos y servicios “carbono-neutrales”

• Cada vez mas, individuos y organizaciones privadas y públicas buscan maneras creíbles para compensar las emisiones que causan sus actividades.

• Algunas firmas proveen este servicio– Future Forests, 550ppm o Klima – y compran ERs.

• Mercado para ERs verificados por terceros (pero no necesariamente compatible con Kyoto)

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Conclusión• El mercado de carbono ya existe, y esta creciendo.

• Con el éxito Bonn/Marrakesh, el mercado para ERs (MDL, IC) compatibles con Kyoto y las Cuotas de Emisión (intercambio) probablemente crecerá.

• Sin embargo, es probable que la demanda de ERs no-Kyoto permanezca fuerte por la demanda proveniente de EEUU, las actividades de los negocios carbono neutrales y motivaciones “verdes”.

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Para mayor información

State and Trends of the Carbon Market – NatsourceResumen disponible en www.prototypecarbonfund.org ( sección PCFplus Research).

Carbon Market Intelligence Report – EcoSecuritiesDos informes disponibles en www.prototypecarbonfund.org (sección PCFplus Research). Tercer informe Febrero 2002.

National Strategic StudiesExplore las oportunidades de oferta de ERs para algunos de los países clientes del Banco. Disponible enhttp://www-esd.worldbank.org/cc/.

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Anexo 1: algunas percepciones sobre precios y cantidades

futuras

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Demanda y oferta con Kyoto

Demanda total de

ERs del Annex B Mitigación dentro del Anexo B

(doméstica, vía intercambio o IC)

Aire caliente flujo financiero para Russia y Europa Oriental

Mercado MDL

Sumideros domésticos de carbono

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Aire Caliente

800

900

1000

1100

1200

1300

1400

1500

1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012

An

nu

al G

HG

em

iss

ion

s (

MtC

e)

Emission target

hot air

>

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Volúmenes en Kyoto sin EEUU

Demanda bruta anual de ERs 1400 – 2400 MtCO2eentre 2008 y 2012

- Créditos para aire caliente 950 – 2150

- Créditos sumideros Anexo B 330 ( 200)

= Demanda neta 0 – 1800 MtCO2e

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Impacto del mercado de carbono

• Aire caliente y nuevos créditos por sumideros Anexo I deprimen el mercado MDL/IC.

– Sin EEUU, hasta 100% de los requerimientos de la OCDE pueden ser satisfechos con aire caliente y sumideros.

• Tanto los mercados MDL/IC “project-based” como “aire caliente” (intercambio de emisiones) serán “policy-driven”

– Aire caliente puede ser barato pero rechazado políticamente

– MDL/IC project-based puede ser más costoso y difícil pero de alta calidad y políticamente aceptado.

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Precios en mundo post COP6

• Con competencia completa, el análisis de mercado del PCF sugiere: – CERs se intercambian desde cercano a cero hasta

$8/tCO2e– Rango de $1.50-4/tCO2e más probable– El PCF paga actualemnte $3-4/tCO2e

• Fuerzas impulsadoras No-PK son significativas: régimen OCDE doméstico y mercado Voluntario Corporativo