EMIR

European Market Infrastructure Regulation

NOV POIADAVKY NA ZTOVANIE OTC DERIVTOV

Nrodn banka SlovenskaWorkshop, 30.mja 2013*

EMIR O om budeme hovori*European Market Infrastructure Regulation (EU) 648/2012FCFinancial Counterparty(Finann protistrana)NFC+Non-financial Counterparty above clearing treshold(Nefinann protistrana prekraujca prahov hodnotu)NFCNon-financial Counterparty(Nefinann protistrana)CCPCentral Counterparty(Centrlna protistrana)TRTrade Repository(Archv obchodnch dajov)ztovanieohlsenieNrodn banka SlovenskaESMAEurpsky orgn pre cenn papiere a trhypovolenieoznmeniavnimky

EMIR EU legislatvaNARIADENIE EURPSKEHO PARLAMENTU A RADY (E) . 648/2012 zo 4. jla 2012 o mimoburzovch derivtoch, centrlnych protistranch a archvoch obchodnch dajov pripravovan Eurpskou komisiou v spoluprci s Eurpskym orgnom pre cenn papiere a trhy (ESMA)

ESMA Nariadenie Eurpskeho parlamentu a Rady (E) . 1095/2010, ktorm sa zriauje Eurpsky orgn dohadu (Eurpsky orgn pre cenn papiere a trhy)

prprava regulanch technickch predpisov (l. 10) vykonvacch technickch predpisov (l. 15), usmernen a odporan (l. 16)

*

EMIR EU legislatva REGULAN A VYKONVACIE TECHNICK NORMY OTC derivtyDELEGOVAN NARIADENIE KOMISIE (E) . 149/2013regulan technick normy tkajce sa nepriamych ztovacch mechanizmov, ztovacej povinnosti, verejnho archvu, prstupu k miestu obchodovania, nefinannch protistrn, postupov zmierovania rizika pre zmluvy o mimoburzovch derivtoch, ktor centrlna protistrana neztovala

Hlsenia archvom obchodnch dajov (Trade Repositories)DELEGOVAN NARIADENIE KOMISIE (E) . 148/2013regulan technick normy o minimlnej rovni dajov, ktor sa maj ohlasova archvom obchodnch dajovVYKONVACIE NARIADENIE KOMISIE (E) . 1247/2012vykonvacie technick normy o formte a frekvencii hlsen obchodov archvom obchodnch dajov

*

EMIR EU legislatvaPoiadavky na archvy obchodnch dajov

DELEGOVAN NARIADENIE KOMISIE (E) . 151/2013regulan technick normy urujce daje, ktor maj archvy obchodnch dajov zverejni a sprstupni, a prevdzkov normy na agregciu a porovnvanie dajov a prstup k tmto dajom

DELEGOVAN NARIADENIE KOMISIE (E) . 150/2012regulan technick normy urujce podrobnosti iadosti o registrciu za archv obchodnch dajov

VYKONVACIE NARIADENIE KOMISIE (E) . 1248/2012vykonvacie technick normy o formte iadost o registrciu archvov obchodnch dajov

*

EMIR EU legislatvaPoiadavky na centrlne protistrany

DELEGOVAN NARIADENIE KOMISIE (E) . 153/2013regulan technick normy na centrlne protistrany

DELEGOVAN NARIADENIE KOMISIE (E) . 152/2012regulan technick normy o kapitlovch poiadavkch na centrlne protistrany

VYKONVACIE NARIADENIE KOMISIE (E) . 1249/2012vykonvacie technick normy o formte zznamov uchovvanch centrlnymi protistranami

USMERNENIA A ODPORANIA (ESMA) na zavedenie jednotnch, efektvnych a innch posden dohd o interoperabilite (l. 54)

*

EMIR kedy nadobudn innos povinnosti?EMIR bol prijat 4. jula 2012 a nadobudol innos 16. augusta 2012Ide o nariadenie EU, jeho ustanovenia s priamo platn t.j. prvne zvzn vo vetkch lenskch ttoch bez transpozcie do vntrottneho prva odo da nadobudnutia innosti + Novela zkona o dohade a zkona o cennch papieroch ( 132p)

Povinnosti, ktor s alej pecifikovan cez regulan a/alebo vykonvacie technick normy sa stali/stan inn ke nevyhnutn technick normy (technical standards) nadobudli innos

Regulan technick normy (technical standardts TS) . 148/2013 a 153/2013 dopajce EMIR nadobudli innos 15. marca 2013Vykonvacie technick normy dopajce boli zverejnen vo vestnku 21. decembra 2012

*

EMIR ak s hlavn povinnosti?Ztovacia povinnosProtistrany ztovvaj vetky derivtov zmluvy uzatvoren mimo regulovanho trhu (OTC derivty), ktor sa tkaj triedy OTC derivtov vyhlsenej za triedu podliehajcu ztovacej povinnosti... (lnok 4 EMIR) derivtov zmluvy alebo derivty: finann nstroj stanoven v MiFID derivt mus by z triedy, ktor bola uren E Komisiou ako prpustn na ztovanie (tandardizovan/likvidn derivty napr. rokov swapy, CDS) Ohlasovacia povinnosVetky derivty musia by hlsen archvu obchodnch dajov (Trade Repositories - TR).Ohlasovanie me by zveren na in osobu nesm sa ohlasova duplicitneZavedenie postupov zmierovania rizika OTC derivty neztovan s centrlnou protistranou (CCP)*

EMIR ak s hlavn povinnosti?Zavedenie organizanch poiadaviek, pravidiel podnikateskej innosti a poiadaviek na obozretn podnikanie CCP ustanovenie vboru pre riziktransparentnosmarov poiadavkyfond pre prpad zlyhania

Zavedenie poiadaviek pre TRprevdzkov spoahlivosochrana a zaznamenvanie dajovtransparentnos a sprstupovanie dajov verejnosti a prslunm orgnom*

EMIR kedy nadobudne innos povinnos ztovaniaPredtm ako me nasta povinnos ztovania (clearing obligation) musia ma centrlne protistrany (central counterparty-CCP) udelen povolenie alebo by uznan v prpade CCP tretej krajiny ztovva urit triedu OTC derivtov poda novho reimu EMIR (pozri l. 5 ods. 1 EMIR)

Ak bolo CCP udelen povolenie poda EMIR ztovva urit triedu OTC derivtov, ESMA v rmci 6 mesiacov ur i triedy OTC derivtov, ktor je CCP schopn ztovva, by mali podlieha povinnosti ztovania, a ak je tak, stanov dtum nadobudnutia innosti tejto povinnosti vrtane akhokovek postupnho zavedenia (l. 5 ods. 2 EMIR)

Prslun orgn mus oznmi ESMA akkovek existujce ztovacie sluby pre OTC derivty do jednho mesiaca od nadobudnutia innosti TS (od 15 marca 2013)*

EMIR ak je asov rozvrhTechnick normy (TS) nadobudli innos 15 marca 2013ESMA dostane oznmenia (notifications) poda l. 85 ods. 5 EMIR jeden mesiac po nadobudnut innosti TS (15 aprl 2013)Centrlne protistrany poiadaj o povolenie (1 de a 6 mesiacov) po nadobudnut innosti TS ( min. 18 marec max. 13 september)Prslun orgn udel povolenie CCP (1 mesiac - 6 mesiacov) po podan iadosti (15 aprl 2013 15 aprl 2014 )ESMA dod regulan technick normu (Regulation Technical Standard RTS) o povinnosti ztovania protistrn 6 mesiacov po prvom povolen CCP (15 oktber 2013 15 september 2014)RTS o povinnosti ztovania nadobudn innos (1-3 mesiace) po ich dodan ESMA (Komisia + obdobie nmietok Eurpskeho parlamentu a Rady) (16. november 2013- 15 december 2014)Fza - v obdob poslednch 6 mesiacov (as dan odvetviu na prispsobenie) (16 mj 2014 15 jn 2015)*

EMIR Finann protistrana v SRFinann protistrany povolen v slade s prslunou smernicou EU

bankaobchodnk s cennmi papiermi poisova, zaisovasprvcovsk spolonos a podielov fondy, ktor spravujealternatvny investin fond spravovan sprvcami alternatvnych investinch fondovdoplnkov dchodkov spolonos a doplnkov dchodkov fondy, ktor spravuje*

EMIR Nefinann protistrana Nefinann protistrana (NFC) je podnik so sdlom v Eurpskej nii in ako finann protistrana a centrlna protistrana V podmienkach SR je dchodkov sprvcovsk spolonos (je regulovan, ale nie na zklade smernice EU) a fondy ktor spravuje NFC poda EMIRZtovacie prahov hodnoty na ely ztovacej povinnosti NFC protistrany (v hrubej nominlnej hodnote zmlv OTC derivtov):Kreditn derivty - 1 mld. EURAkciov derivty - 1 mld. EURrokov derivty - 3 mld. EURMenov derivty - 3 mld. EURKomoditn derivty a ostan derivty 3 mld. EURZtovacia povinnos nastane ak priemern pozcia poas 30 pracovnch dn previ prahov hodnotu (NFC+)*

EMIR Vpoet prahovej hodnoty NFC Do vpotu sa zahaj vetky uzatvoren OTC transakcie NFC alebo almi NFC v rmci skupiny, do ktorej patrDo vpotu sa nezahaj OTC derivty spadajce pod definciu hedgingu

Ak je obchod denominovan v inej mene ako EUR, na vpoet sa pouvaj vdy aktulne vmenn kurzyAk obchod uzavr navzjom dve NFC patriace do skupiny a tento nespad pod definciu hedgingu, obe strany obchodu by sa mali zapota voi prahovej hodnote (2x nominlna hodnota obchodu)Ak obchod (non-hedging) uzavr NFC a FC patriace do skupiny, do vpotu sa zahrnie iba strana obchodu NFCDo vpotu sa zahaj aj pozcie nefinannch osb tretej krajiny rovnakej skupiny, ktor by boli NFC, ak by boli v E

*

EMIR Postup oznamovania prekroenia prahovej hodnoty NFC NFC mali zaa vypotava prahov hodnotu po 15 marci 2013 a zasiela NBS a ESMA oznmenie ak prekroili prahov hodnotuNFC zasielaj oznmenie len o prvom dni ke prekroili prahov hodnotu a oznmia o najskr ke ich priemern pozcia poas 30 pracovnch dn u neprekrauje prahov hodnotu

Skupina prvnickch osb v rmci SR, ktor obchodu je s OTC derivtmi by mala predloi NBS oznmenie jedenkrt za skupinu ke prekroila prahov hodnotu s uvedenm aj vetkch NFC skupiny v rmci SR.Skupina by mala taktie predloi jedin oznmenie ESMA so zoznamom vetkch NFC skupiny prvnickch osb v rmci EU, ktor obchoduje s OTC derivtmiNBS ani ESMA nedostala iadne oznmenie od NFC so sdlom v SR

*

EMIR Zodpovednos FC a NFC tkajce sa ztovacej prahovej hodnotyNefinann protistrany (NFC), ktor obchoduj OTC derivty s povinn uri svoj status voi ztovacej prahovej hodnote (nad, pod prahovou hodnotou)

Finann protistrany (FC) by mali dosta vyjadrenia od svojich NFC podrobne popisujci ich status

Od FC sa neoakva, e vykonaj verifikciu vyjadren zskanch od NFC a mu sa spolieha na tak vyjadrenia pokia nevlastnia tak informcie, ktor jasne preukazuj, e tak vyjadrenia s nesprvne*

EMIR ztovacia povinnosPrpustn OTC derivtov zmluvy sa ztovvaj len ak s uzavret medzi:dvoma finannmi protistranami (FC)finannou protistranou a nefinannou protistranou, ktor nadobudla pozcie OTC derivtov prevyujce ztovaciu prahov hodnotu (tzv. NFC+)dvoma nefinannmi protistranami, ktor nadobudli pozcie OTC derivtov prevyujce ztovaciu prahov hodnotuuritmi entitami tretej krajinyProtistrany sa vak mu dobrovone dohodn ztova svoje transakcie, ak je transakcia akceptovan CCP

S uzatvoren alebo obnoven v de alebo po dni nadobudnutia ztovacej povinnosti*

EMIR o sa rozumie ztovanm?Namiesto uzavretia bilaterlnych obchodov medzi protistrany vstupuje subjekt, ktor prijme pozcie, aby sa stal kupujcim pre vetkch predvajcich a predvajci ku vetkm kupujcim (CCP)Zameriava sa na znenie kreditnho rizika protistrany medzi stranami a zabezpeuje kontinuitu transakci ak jedna strana zlyhVloenie CCP minimalizuje riziko nkazy, pretoe CCP psob ako barira medzi protistranami*CCPCM 2CM 1CM 3CM 4CM 5CM 6Klient 1

EMIR kapitlov poiadavky pre ztovan obchody Poslan kolaterl Poslan kolaterl (poiaton mara v varian mara) Trhov expozcia a potencilna Trhov expozcia budca expozcia a potencilna v budca expozcia Prspevok do fondu zlyhania CCP svisiaci obchod Obchod s CCPVarian mara (Variation margin) - je stiahnut alebo kreditovan denne na et CM, aby pokryla akkovek trhov zmeny portfliaPoiaton mara (Initial margin) zasiela ztovac len CCP. Pokrva akkovek straty vzniknut pri zlyhan portflia lena. Typicky sa mara stanovuje tak, aby pokryla vetky straty do preddefinovanej rovne spoahlivosti za normlnych trhovch podmienok*KlientCMClearing member(ztovac len)CCPCentral counterparty(centrlna protistrana)

EMIR Vnimky zo ztovacej povinnosti transakcia v rmci skupinyOTC derivtov zmluvy, ktor s transakciami v rmci skupiny (FC,NFC+) nepodliehaj ztovacej povinnosti len :ak dve protistrany s so sdlom v nii a patria do rovnakej skupiny, psomne oznmia svojim prslunm orgnom, e chc vyui vnimku (30 kalendrnych dn pred vyuitm vnimky)prslun orgny mu namieta vyuitie tejto vnimky, ak tieto transakcie nespaj podmienky l. 3 EMIR (30 kalendrnych dn od prijatia oznmenia)prslun orgn m prvo namieta aj po uplynut 30 kalendrnych dn, ak u tieto podmienky viac nie s splnenak jedna protistrana je so sdlom v SR a druh protistrana so sdlom v inom lenskom tte a neexistuje zhoda medzi NBS a prslunm orgnom v tomto inom lenskom tte, ESMA im me pomc dosiahnu dohodu v slade so svojimi prvomocami.

*

EMIR Vnimky zo ztovacej povinnosti transakcia v rmci skupinyVnimka sa uplatuje aj na dve protistrany, ktor patria do rovnakej skupiny, ak jedna je so sdlom v SR a druh so sdlom v tretej krajine, ak NBS povolila protistrane so sdlom v SR uplatni tto vnimku do 30 kalendrnych dn po jej oznmen za predpokladu, e s splnen podmienky l. 3 EMIR. NBS oznamuje svoje rozhodnutie ESMA.

Podmienky stanoven pre transakcie v rmci skupiny (l. 3 EMIR) s:vo vzahu k nefinannej protistrane obe protistrany s v plnom rozsahu zahrnut do rovnakej konsolidcie a podliehaj primeranmu centralizovanmu hodnoteniu rizika, postupom merania a kontroly a protistrana je so sdlom v nii alebo so sdlom v tretej krajine ak vo vzahu k nej Komisia prijala vykonvac akt poda l. 13 ods.2 EMIR)vo vzahu k finannej protistrane

*

Vnimky zo ztovacej povinnosti Systmy dchodkovho zabezpeeniaVnimka sa vzahuje na OTC derivty, ktor s objektvne meraten ako zmierujce investin rizik priamo svisiace s finannou solventnosou systmov dchodkovho zabezpeenia (l. 89 EMIR).Systmy dchodkovho zabezpeeniapoda l. 2 ods. 10 psm. a) a b) EMIR (zaha III. Pilier) maj vnimku zo ztovacej povinnos poas 3 rokov od nadobudnutia innosti EMIRpoda l. 2 ods. 10 psm. c) a d) EMIR ( zaha I. a II. pilier) mu poiada o prechodn vnimky zo ztovacej povinnosti (3 roky od nadobudnutia innosti EMIRpo prijat iadosti NBS informuje ESMA a EIOPAESMA po konzultcii s EIOPA vyd stanovisko do 30 kalendrnych dn i s splnen podmienky a dvody oprvnenosti vnimky vzhadom na akosti spojen so splnenm poiadaviek svisiacich s varianou marou.NBS udel vnimku len ak sa v plnom rozsahu presved, e poadujci subjekt bude ma akosti so splnenm poiadaviek svisiacich s varianou marou

*

Vnimky zo ztovacej povinnosti Kedy mono zaa iada o vnimky zo ztovacej povinnosti?

NBS neoakva, e protistrany predloia oznmenia na vnimky zo ztovacej povinnosti pred prvmi oznmeniami od prslunch vntrottnych orgnov orgnu ESMA o povolench triedach OTC derivtoch (ako s uveden v l. 5 EMIR) t.j. pred dtumom, v ktorom sa ESMA oznmi prv trieda OTC derivtov a zverejn vo verejnom registri (public register)

Tento postup sa vzahuje na vnimky pre transakcie v rmci skupiny ako aj systmov dchodkovho zabezpeenia (I., II. a III. pilier)

*

EMIR postupy zmierovania rizkpre neztovan OTC derivtyVetky protistrany uzatvrajce OTC derivty neztovan centrlnou protistranou musia zavies primeran postupy a mechanizmy na meranie, monitorovanie a zmierovanieoperanho rizika kreditnho rizika protistrany

Zmierovanie rizk zaha najmenej:vasn potvrdenie podmienok OTC derivtov elektronickmi prostriedkami, ak s dostupnformalizovan postupy - spoahliv, odoln a kontrolovaten na zoslaovanie portfli,riadenie svisiacich rizk,vasn identifikovanie sporov medzi stranami a ich rieeniemonitorovanie hodnoty nesplatench zmlv

*

Postupy zmierovania operanch rizk neztovanch OTC derivtovVasn potvrdenie podmienok obchodu v lehotch uvedench v l. 12 Delegovanho nariadenia komisie (EU) . 149/2013Finann protistrany musia disponova potrebnm postupom, aby mohli ohlasova NBS kad mesiac poet nepotvrdench obchodov s OTC derivtmi neztovanch centrlnou protistranou, ktor neboli potvrden viac ako 5 pracovnch dn po stanovenej lehote (NBS vydala usmernenie k hlseniu)

Finann protistrany musia zabezpei e maj zaveden potrebn postupy umoujce:zznam vetkch nepotvrdench obchodov viac ako 5 pracovnch dnvytvorenie mesanho hlsenia tchto nepotvrdench obchodov, ktor vznikli v predchdzajcom mesiaci. Toto hlsenie sa mus predloi NBS na poiadanie

*

Vasn potvrdenie podmienok obchodu neztovanch OTC derivtovPojem potvrdenie je definovan v l.1 psm. c) delegovanho nariadenia . 149/2013) : znamen dokumentciu o shlase protistrn so vetkmi podmienkami zmluvy o OTC derivte.Protistrany musia dosiahnu prvne zvzn dohodu o vetkch podmienkach zmluvy o OTC derivte. Z RTS vyplva, e obidve protistrany musia by s tmto v slade a dohodn dopredu o konkrtnych postupoch takto urobi. Postupy za ktorch sa dokumentcia povauje za dokonen a akceptovan obidvoma stranami po expircii pevnho konenho dtumu by bola v slade s EMIR, pokia by sa obidve protistrany dohodli dopredu potvrdzova tmto postupom (negatvna konfirmcia)Elektronick konfirmcia me by dostupn na trhu (napr. potvrdzovacie platformy), ale nie pre urit protistrany pre rznos opodstatnench dvodov. Ak je protistrana schopn odvodni, e elektronick konfirmcia nie je k tomu dostupn, potom sa potvrdenie me vykona faxom, psomnosou alebo manulne spracovanmi mailami.

*

Lehoty na vasn potvrdeniepodmienok obchodu

*

Vasn potvrdenie (elektronickmi prostriedkami ak je to mon) OTC kontrakt uzatvorenKontraktNajskr ako je mon, ale nie neskr akoPre obchody po 16:00 miestneho asu alebo s protistranou v inom asovom psme najneskr 1 pracovn de po termne uvedenom v tabukemedzi FC alebo NFC+Kreditn (CDS) a rokov swapy do 28/02/14: T+2 od 01/03/14: T+1akciov, FX, komoditn swapy a ostatn derivty do 31/08/13: T+3 01/09/13 - 31/08/14: T+2 od 01/09/14: T+1s NFCKreditn (CDS) a rokov swapy do 31/08/13: T+5 01/09/13 - 31/08/14: T+3 od 01/09/14: T+2akciov, FX, komoditn swapy a ostatn derivty do 31/08/13: T+7 01/09/13 - 31/08/14: T+4 od 01/09/14: T+2

Postupy zmierovania operanch rizk neztovanch OTC derivtovZosladenie portflia medzi protistranami sa vzahuje na kov obchodn podmienky kadej konkrtnej zmluvy OTC derivtov a zaha aspo ocenenie kadej zmluvy

Finann protistrany a nefinann protistrany kadodenne uruj trhov hodnotu zmlv, ktor neboli ztovan. Ak trhov podmienky neumouj uri trhov hodnotu, pouije sa spoahliv a obozretn model na urenie hodnoty (postupuje sa poda opatrenia NBS)

Finann protistrany a nefinann protistrany OTC derivtov sa psomne alebo inmi rovnocennmi elektronickmi prostriedkami dohodn s kadou svojou protistranou na podmienkach, za ktorch sa portfli zosladia. Takto dohoda sa mus dosiahnu pred uzatvorenm zmluvy OTC derivtu

*

Postupy zmierovania operanch rizk neztovanch OTC derivtovZosladenie vzjomne vykonvaj

protistrany zmluvy OTC derivtovkvalifikovan tretia strana na zklade zverenia innosti

vo frekvencii (denne, raz za tde, tvrrok, rok) poda potu navzjom neztovanch zmlv (l. 13 ods. 3 delegovanho nariadenia . 149/2013)

*

Vzjomn zosladenie portflia OTC derivtovch kontraktovV prpadePoet OTC kontraktovFrekvenciaFC, NFC+500 a viackad deod 51 do 499raz za tde50 a menejraz za tvrrokNFCviac ako 100raz za tvrrok100 a menejraz rone

Postupy zmierovania operanch rizk neztovanch OTC derivtovKompresia portflia

Finann protistrany a nefinann protistrany

s 500 a viac zmlv OTC derivtov, ktor s nevyrovnan s protistranou musia ma zaveden postupy s cieom pravidelne a aspo raz rone analyzova monos vykona kompresiu portflia za elom znenia svojho kreditnho rizika protistrany a zapoji sa do vykonania takejto kompresie portflia

zabezpeia, aby boli schopn poskytn primeran a odvodnen vysvetlenie NBS na vyvodenie zveru, e vykonanie kompresie portflia nie je vhodn*

Postupy zmierovania operanch rizk neztovanch OTC derivtovRieenie sporovFinann protistrany a nefinann protistrany pri vzjomnom uzatvran zmlv OTC derivtov musia ma dohodnut podrobn postupy a procesy tkajce sa:Identifikcie, zaznamenvania a monitorovania sporov svisiacich s uznvanm alebo oceovanm zmluvy a s vmenou zbezpeky medzi protistranami. Zaznamenva sa mus aspo dka obdobia nevyrieenho sporu, protistrana a sporn sumaVasnho urovnania sporov prostrednctvom osobitnho procesu (spory nevyrieen do 5 pracovnch dn)

Finann protistrany hlsia NBS akkovek spory medzi protistranami, ktor sa tkaj zmluvy OTC derivtov, jej ocenenia alebo vmeny zbezpeky v sume alebo hodnote vyej ako 15 mil. EUR nevyrieen viac ako 15 pracovnch dn*

Postupy zmierovania kreditnho rizika protistrany neztovanch OTC derivtovFinann protistrany (FC)Maj postupy riadenia rizk, ktor vyaduj vasn, presn a primerane oddelen vmenu zbezpeky (collaterl) v svislosti zo zmluvami OTC derivtov, ktor sa uzatvorili 16. augusta 2012 alebo po tomto dniMusia ma vhodn a primeran vku zkladnho imania na riadenie rizika, ktor nepokrva vhodn vmena zbezpeky

Nefinann protistrany (NFC+)Maj postupy riadenia rizk, ktor vyaduj vasn, presn a primerane oddelen vmenu zbezpeky (collaterl) v svislosti zo zmluvami OTC derivtov, ktor sa uzatvoria v de prekroenia ztovacej prahovej hodnoty alebo po tomto dni.

Pre transakcie v rmci skupiny sa v prpade splnenia uritch predpokladov neuplatuj poiadavky na vmenu zbezpeky (vnimka)*

Kedy nadobudli innos postupy zmierovania rizk?Pravidl na zmierovanie kreditnho rizika protistrany (vasn, presn a primerane oddelen vmenu zbezpeky) centrlne neztovanch OTC derivtov sa uplatuj od nadobudnutia innosti Nariadenia t.j. od 16.8.2012

Presn rove a konkrtny druh zbezpeky, ktor sa m vymeni bude uren RTS (pripravuje sa)Do nadobudnutia innosti RTS maj protistrany vonos uplatni vlastn pravidl o zbezpeke v slade s podmienkami uvedenmi v l. 11 ods. 3 EMIR. Po nadobudnut innosti RTS musia tieto svoje pravidl da do sladu s RTS

Postupy na zmierovanie operanho rizika (vasn potvrdenie, zosladenie portflia, kompresia portflia, ocenenie kontraktu, rieenie sporov) sa uplatuj od nadobudnutia innos RTS . 149/2013 t.j. od 15.3.2013*

EMIR Vnimky z povinnosti vmeny zbezpeky neztovanch OTC derivtovTransakcia v rmci skupiny uzavret medziprotistranami so sdlom v SR (ten ist lensk tt) za predpokladu, e neexistuj a ani sa nepredpokladaj iadne praktick a prvne prekky, ktor by brnili okamitmu prevodu vlastnch zdrojov alebo splateniu zvzkov medzi protistranami (EMIR l. 11. ods. 5)

protistranou so sdlom v SR a protistranou (transakcia vo vzahu k finannej protistrane uveden v EMIR l. 3 ods. 2 psm. a), b) alebo c)) so sdlom v inom lenskom tte na zklade kladnho rozhodnutia obidvoch dotknutch prslunch orgnov (NBS a prslun orgn inho lenskho ttu), ak s splnen podmienky (EMIR l. 11. ods. 6)

nefinannou protistranou so sdlom v SR a nefinannou protistranou v inom lenskom tte (transakcia vo vzahu k nefinannej protistrane), ak s splnen podmienky (EMIR l. 11. ods. 7). Oznmenie myslu uplatni vnimku prslunm orgnom. Vnimka je platn pokia niektor prslun orgn do 3 mesiacov nerozhodne, e neboli splnen podmienky

*

EMIR Vnimky z povinnosti vmeny zbezpeky neztovanch OTC derivtovTransakcia v rmci skupiny uzavret medziprotistranou so sdlom v SR a protistranou (transakcia vo vzahu k finannej protistrane uveden v EMIR l. 3 ods. 2 psm. a) a d)) usadenou v jurisdikcii tretej krajiny na zklade kladnho rozhodnutia NBS, ak s splnen podmienky (EMIR l. 11. ods. 8)

nefinannou protistranou so sdlom v SR a protistranou (transakcia vo vzahu k nefinannej protistrane) usadenou v jurisdikcii tretej krajiny, ak s splnen podmienky (EMIR l. 11. ods. 9). Oznmenie myslu uplatni vnimku prslunm orgnom. Vnimka je platn pokia prslun orgn do 3 mesiacov nerozhodne, e neboli splnen podmienky

nefinannou protistranou a finannou protistranou (transakcia vo vzahu k nefinannej protistrane) so sdlom v rznych lenskch ttoch na zklade kladnho rozhodnutia prslunho orgnu zodpovednho za dohad nad finannou protistranou, ak s splnen podmienky (EMIR l. 11. ods. 10).

*

EMIR Vnimky z povinnosti vmeny zbezpeky neztovanch OTC derivtoviados o vnimku alebo oznmenie o oslobodench transakcich v rmci skupiny z poiadavky vmeny zbezpeky uren NBS mus by psomn a mus obsahova tieto podrobnosti:prvne protistrany k transakcim vrtane ich identifiktorovvzah medzi protistranami v rmci spolonost skupinypodrobnosti o podpornch zmluvnch vzahoch medzi stranamikategriu transakcie v rmci skupiny (poda l. 3 ods. 1 a 2 EMIR)podrobnosti o transakcich, na ktor protistrana iada o vnimku kategriu aktv zmlv OTC derivtovdruh OTC derivtovdruh podkladovch aktvmeny nominlu a meny vyrovnaniarozsah trvania zmlvdruh vyrovnaniapredpokladan vekosti, objemy a frekvencia zmlv OTC derivtov rone

*

EMIR Vnimky z povinnosti vmeny zbezpeky neztovanch OTC derivtovProtistrana transakcie v rmci skupiny zverejn informcie o vnimke, ktor obsahuj (poda delegovanho nariadenia . 149/2013 l. 20):

prvne protistrany k transakcim vrtane ich identifikanch kdovvzah medzi protistranamii ide o pln alebo iaston vnimkucelkov nominlnu vku zmlv OTC derivtov, na ktor sa uplatuje vnimka v rmci skupiny

NBS oznmi ESMA kad rozhodnutie alebo kad prijat oznmenie a poskytne ESMA podrobnosti o prslunej transakcii v rmci skupiny.*

EMIR Ohlasovacia povinnosarchvu obchodnch dajov - TRProtistrany a centrlne protistrany zabezpeia, e daje o kadej zmluve o derivtoch (OTC, ETD, ztovan, neztovan CCP) sa ohlsia TR najneskr v pracovn de (T+1) nasledujci po uzatvoren, zmene alebo ukonen zmluvyuzatvoren pred 16. 8.2012, ale zostali k tomuto dtumu nevyrovnanuzatvoren 16 augusta 2012 alebo po tomto dniProtistrana a centrlna protistrana me ohlasovanie dajov zveri na in osobu Protistrana a centrlna protistrana zabezpeia, aby sa daje neohlasovali duplicitneProtistrany uchovvaj zznam najmenej 5 rokov od ukonenia zmluvyAk archv obchodnch dajov na ely zaznamenvania dajov nie je k dispozcii, daje sa hlsia ESMAPodrobnosti hlsenia a informcie, ktor sa maj hlsi TR stanovuje delegovan nariadenie komisie (EU) . 148/2013 a formt a frekvenciu hlsen vykonvacie nariadenie komisie (EU) . 1247/2012*

Ohlasovacia povinnos obsahdaje o protistraneInformcie o obidvoch protistranch ohlsen samostatne kadou protistranou alebo urenou treou stranou26 pol dajovAk sa zmluva uzatvor na mieste obchodovania a CCP ju ztuje tak, e protistrana nepozn druh protistranu, v ohlsen ur ako protistranu CCPSpolon daje59 pol dajov rozdelench do 9 oddielovdruh zmluvypodrobnosti o transakciizmierovanie rizika/ohlasovanieztovanieinformcie poda triedy aktv/druhu derivtu (rokov sadzba, FX, komodity, opcie)dennk hlsen pre zmeny dajovohlasovan spolon daje by sa mali dohodn medzi stranami obchodu

*

EMIR zverenie ohlasovaniaProtistrana me zveri ohlasovanie zmluvy o derivte nadruh protistranutretiu stranu

Protistrany sa mu dohodn zveri ohlasovanie na ben tret subjekt vrtane centrlnej protistrany (CCP) CCP vtedy predklad TR len jednu sprvu vrtane prslunej tabuky polv hlsen sa uvedie, e sa predklad v mene obidvoch strnhlsenie mus obsahova vetky podrobnosti, ktor by sa ohlsili, ak by sa zmluva hlsila samostatne

Neexistuj osobitn pravidl ako sa m zverenie ohlasovania vykonva, ale odpora sa psomn zmluva medzi stranou zodpovednou za ohlasovanie a osobou, ktor ohlasuje. Ustanovenia EMIR sa musia dodriava (vasn a presn ohlasovanie) a protistrany zostvaj zodpovedn za nesprvne ohlsenie tretmi osobami, na ktor sa spoliehaj.*

EMIR zabrnenie dvojitmu ohlseniuPoiadavka ohlasova bez duplikcie znamen, e kad protistrana by mala zabezpei, e existuje len jedno ohlsenie vytvoren nimi (alebo v ich mene) pre kad obchod, ktor uskutonili.Ich protistrany mu by taktie povinn vytvori hlsenie a toto sa taktie nepovauje za duplikciu.Ak dve protistrany predloia samostatn hlsenia rovnakho obchodu, mali by zabezpei, e spolon daje s jednotn v oboch hlseniach

Spolon (veobecn) daje vo vkaze (tabuka 2) by si mali obidve zmluvn strany odshlasi

Ak protistrana alebo CCP ohlasuje daje v mene obidvoch strn, zasiela sa len jedna sprva TR, aby sa zabrnilo dvojitmu ohlasovaniu

*

EMIR Dtum zaiatku ohlasovania Kreditn derivty a rokov derivty sa zan ohlasovaod 1. jla 2013, ak bol trade repository (TR) zaregistrovan pred 1. aprlom 2013 (nie je tak prpad)ak do 1. aprla vrtane nebol pre konkrtnu triedu derivtov zaregistrovan iadny TR, 90 dn po registrcii TR pre konkrtnu triedu derivtov (u s podan iadosti ESMA 40 dn na preskmanie iadosti) od 1. jla 2015, ak pre konkrtnu triedu derivtov nie je do 1. jla 2015 zaregistrovan iadny TR . Povinnos zane v tento de a ohlasuje sa ESMA, ak sa nezaregistruje TRIn derivty ako kreditn derivty a rokov derivty sa ohlasujod 1. janura 2014, ak bol TR zaregistrovan pred 1. oktbrom 2013ak do 1. oktbra vrtane nebol pre konkrtnu triedu derivtov zaregistrovan iadny TR, 90 dn po registrcii TR pre konkrtnu triedu derivtovod 1. jla 2015, ak pre konkrtnu triedu derivtov nie je do 1. jla 2015 zaregistrovan iadny TR- ohlasuje sa ESMA

*

EMIR Dtum zaiatku ohlasovania

*

KontraktDtum zaiatku ohlasovania (l. 5. vykonvacieho nariadenia . 1247/2012)Kreditn a rokov derivty1. jla 2013, ak TR nebol zaregistrovan pred 1. aprlom 201390 dn po registrcii TR, ak nie je zaregistrovan iadny TR pred alebo 1. aprla 20131. jla 2015, ak nie je iadny TR zaregistrovan do 1. jla 2015; obchody sa ohlasuj ESMA pokia TR nie je zaregistrovanIn derivty (in ako kreditn a rokov derivty)1. jla 2014, ak TR nebol zaregistrovan pred 1. oktbrom 201390 dn po registrcii TR, ak nie je iadny TR zaregistrovan pred alebo 1. oktbra 20131. jla 2015, ak nie je iadny TR zaregistrovan do 1. jla 2015; obchody sa ohlasuj ESMA pokia TR nie je zaregistrovan

EMIR Dtum zaiatku ohlasovania Navye pre historick kontrakty EMIR stanovuje:

Zmluvy o derivtoch nevyrovnan k 16. augustu 2012, ktor stle nie s vyrovnan k dtumu zaiatku ohlasovania sa ohlasuj TR do 90 dn od zaiatku ohlasovaniaZmluvy o derivtoch, ktor sa uzatvorili pred 16.8.2012 a s ete nevyrovnan k tomuto du alebo sa uzatvorili k 16.8.2012 alebo po tomto dnia ku du zaiatku ohlasovania alebo po tomto dni nie s vyrovnan sa ohlasuj TR do 3 rokov od dtumu zaiatku ohlasovania pre konkrtnu triedu derivtov.

Dtum zaiatku ohlasovania sa predluje o 180 dn pre ohlasovanie informci uvedench v l. 3 delegovanho nariadenia . 148/2013 (daje o expozci- daje o ocenen a kolaterli kolonka 17 a 26 tabuky 1)

*

EMIR ohlasovanie expozci Len ocenenie kontraktu (uroben cez trhov ceny alebo trhovho modelu) sa ohlasuje na dennej bze (plat pre obchody FC a NFC+)

Kolaterl sa me ohlasova na portfliovom zklade (l.3 delegovanho nariadenia . 148/2013). Toto znamen, e ohlasovanie kadho jednotlivho obchodu by nemalo zahrova vetky polia tkajce sa kolaterlu do tej miery, e kad jednotliv obchod sa prirad konkrtnemu portfliu a prslun informcie o portfliu sa ohlasuj na dennej bze (koniec da)

Od NFC (pod prahovou hodnotou) sa nevyaduje ohlsenie kolaterlu, oceovanie zmlv trhovmi cenami alebo ocenenie poda modelu

Pokia ide o obchody ztovan CCP, polia o ocenen obchodu by sa mali ohlasova na dennej bze na rovni pozcie, ktor dr a oceuje CCP

*

Verejn register (Public register- PR)PR zriadi, vedie a aktualizuje ESMA na ely sprvneho a jednoznanho urenia tried OTC derivtov, na ktor sa vzahuje ztovacia povinnos

Obsahuje dva typy informci Zoznam tried OTC derivtov notifikovanch ESMA Tento oddiel registra sa zverejn po povolen CCP poda EMIR na ztovanie uritch tried OTC derivtov (postupy poda l. 5 ods. 1 EMIR)

Zoznam tried podliehajcich ztovacej povinnosti Tento oddiel registra sa zverejn okamite po nadobudnut innosti RTS, ktor uria triedy OTC derivtov, ktor podliehaj ztovacej povinnosti. Tieto RTS sa prijm po postupoch popsanch v l. 5 ods. 2 EMIR.

PR bude dostupn na internetovej strnke ESMA

*

EMIR Centrlne protistrany- CCPAk m prvnick osoba so sdlom v EU v mysle poskytova ztovacie sluby ako centrlna protistrana poda EMIR mus poiada o povolenie prslun orgn lenskho ttu v ktorom m sdlo.CCP mus spa kapitlov poiadavky (poiaton ZI min. 7,5 mil. EUR)NBS neeviduje a ani nepredpoklad, e nejak prvnick osoba so sdlom v SR bude iada povolenie. Protistrany si sdlom v SR podliehajce ztovacej povinnosti bud musie vyuva sluby povolench CCP so sdlom v inom lenskom tte alebo uznan z tretej krajinyDohad nad CCP vykonva prslun orgn lenskho ttu, v ktorom m CCP sdlo

CCP z tretej krajiny me poskytova ztovacie sluby ztovacm lenom alebo miestam obchodovania so sdlom v nii, len ak tto CCP uznal ESMA

*

EMIR CCP Kolgium (dohad)Prslun orgn dohadu nad CCP do 30 kalendrnych dn od predloenia plnej iadosti o udelenie povolenia zriadi kolgium, riadi ho a predsed mu s cieom uahenia plnenia loh poda EMIR. Kolgium pozostva z:ESMAPrslunho orgnu, ktor vykonva dohad nad CCPPrslunch orgnov zodpovednch za dohad nad ztovacmi lenmi CCP so sdlom v troch lenskch ttoch s najvmi prspevkami do fondu CCP pre prpad zlyhaniaPrslunch orgnov zodpovednch za dohad nad miestami obchodovania, ktor obsluhuje CCPPrslunch orgnov vykonvajcich dohad, s ktormi boli uzavret dohody o interoperabilitePrslunch orgnov vykonvajcich dohad nad centrlnymi depozitrmi cennch papierov, na ktor je CCP napojenPrslunch lenov ESBC zodpovednch za dohad nad CCPCentrlnych bnk emitujcich najdleitejie meny ztovvanch FN*

EMIR CCP - Marov poiadavky - Fond pre prpad zlyhaniaCCP je vystaven kreditnmu riziku voi kadmu ztovaciemu lenovi

CCP uklad, vyzva na hradu a vyber od svojich ztovacch lenov mare (margin) na obmedzenie svojich expozci kreditnho rizikaMare musia by dostaton napokrytie potencionlnych expozci a do likvidcie prslunch pozcipokrytie strt vyplvajcich minimlne z 99 % zmien expozciMare musia zaisti, aby CCP minimlne kadodenne plne zaistila svoje expozcie voi vetkm svojim ztovacm lenom

CCP vedie vopred financovan fond pre prpad zlyhania na krytie strt presahujcich straty, ktor sa kryj marovmi poiadavkamiCCP stanov minimlnu sumu fonduCCP stanov minimlnu vku prspevkov do fondu a kritri vpotu prspevkov jednotlivch ztovacch lenov*

EMIR - otvoren otzkyPrebiehaj prce na nvrhu regulanch technickch noriem (RTS) o postupoch zmierovania rizk pre OTC derivty neztovan centrlnou protistranoudefinovanie prpustnch aktv, ktor mu by dan ako kolaterldefinovanie rovne kolaterludefinovanie podmienok oddelenia kolaterlu (prevdzkov postupy na vmenu kolaterluAko postupova pri hlsen TR derivtov obchodovanch na burze (ETD) hadaj sa monosti ako odloi povinnos hlsenia ETD (problematick je urenie protistrany, existuj rzne scenre hlsenia, na ktor nie je jednotn nzor)Ako zabezpei jednotnos medzi hlsenm poda MiFID a EMIRESMA m pripravi technick odporania tkajce sa ekvivalencie medzi prvnymi a dohliadacmi rmcami v uritch tretch krajinch a EMIRDiskutuje sa o usmerneniach a odporaniach o modeli MoU medzi CFTC a EU orgnmi*

EMIR pripravuje sa na zverejnenieUsmernenia a odporania (ESMA) na zavedenie jednotnch, efektvnych a innch posden dohd o interoperabilite (stav - je po korekcii prekladu do slovenskho jazyka)vzahuj sa na prslun orgny (competent authority) definuj o by mali prslun vntrottne orgny analyzova pri posudzovan dohody o interoperabilite s inou centrlnou protistranoudefinuj, na ktor aspekty dohody o interoperabilite bud musie prslun CCP zamera svoju pozornos

Usmernenia a odporania (ESMA) pre kolgi CCP obsahuj tandardn psomn zmluvu pre kolgi CCP (stav - schvlen BoS ESMA 22.5.2013)

Druh sbor otzok a odpoved ESMA (Q&A) o vykonvan EMIR (stav -schvlen BoS ESMA 22.5.2013)*

EMIR Kde njdete informcie?asto kladen otzky (otzky a odpovede Eurpskej komisie) http://ec.europa.eu/internal_market/financial-markets/docs/derivatives/emir-faqs_en.pdfOtzky a odpovede (Q&A) ESMA prv vydanie 20.marca 2013http://www.esma.europa.eu/system/files/2013-324.pdfDokument Q&A podporuje spolon dohliadac prstup a praktiky pri uplatovan EMIR - poda l. 29 ods.2 Nariadenia ESMA (.1095/2010)Web strnka ESMAhttp://www.esma.europa.eu/page/European-Market-Infrastructure-Regulation-EMIRWeb strnka NBShttp://www.nbs.sk/sk/dohlad-nad-financnym-trhom/dohlad-nad-trhom-cennych-papierov/dohlad-nad-infrastrukturou-financneho-trhu-emir

*

Ste EMIReady?Zanite hne ....*

Ing. Stanislav tt E:mail: stanislav stit@nbs.sk