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行业报告|行业研究周报
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通信
证券研究报告
2017 年 12 月 03 日
投资评级
行业评级 强于大市(维持评级)
上次评级 强于大市
作者
唐海清 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517030002 [email protected]
姜佳汛 联系人 [email protected]
资料来源：贝格数据
相关报告
1 《通信-行业点评:2018 年信息建设规划发布，聚焦光通 5G 量子通信》
2017-11-28
2 《通信-行业点评:运营商波分集采设备落地，利好光网设备及器件厂商》
2017-11-27
3 《通信-行业研究周报:烽火大唐计划合并，中长期持续关注国改预期和 5G》 2017-11-26
行业走势图
18 年通信建设规划落地，长期布局光通 5G 量子通信
本周行业重要趋势：
发改委发布《2018 年新一代信息基础设施建设工程规划》，对农村宽带建设、5G 以及量子通信进行详细部署，同时，上周工信部宣布启动 5G 技术研发试验第三阶段工作。
此次信息建设规划中，计划在农村宽带建设中投资不少于 40 亿元，对光通信市场需求形成持续拉动。同时要求 2018 年在不少于 5 个城市进行 5G 网络建设，同时 5G 研发试验第三阶段工作启动。量子通信方面，政策要求推动京津冀、长江经济带等重点区域量子通信骨干/城域网建设，形成环网。
2018 年有望成为通信行业投资建设的大年，光通信领域投资持续增长，5G逐步进入实质性网络建设阶段，量子通信网络建设快速铺开。
前期电信、移动光纤光缆集采规模大幅增长，此次农村宽带建设将对光通信投资形成进一步补充和拉动。5G 网络逐步进入组网建设阶段，量子通信网络也进一步铺开，2018 年通信行业细分领域投资有望持续增长，关注光通5G 及量子通信领域投资机会。
本周投资观点： 1、17 年 12 月及 18 年 1 月 A 股解禁规模将创新高，政策层面抑制“疯牛”前期涨幅较大的龙头白马短期仍有调整压力，临近年底市场短期压力较大。但市场回归价值投资的趋势不变，市场将继续聚焦基本面和增长确定性，关注业绩高增长标的年底估值切换机会：通信行业内，业绩高增长唯光通信，继续建议重点关注基本面扎实的细分子行业，临近年底估值切换，对应2018 年估值相对更便宜： 1）运营商集采需求持续超预期，行业高景气不断验证，亨通光电停牌后建议关注其他龙头标的：中天科技（预计 17 年 21 亿利润，22 倍，18 年 17倍）、烽火通信（预计 17 年 9.7 亿利润，34 倍，18 年 25 倍）等； 2）海外大型数据中心建设提速，数通光模块有望持续放量，电信光模块需求有望回暖，重点关注：中际旭创（预计 17 年 85%、18 年 45%备考增速，对应 17 年 78 倍，18 年 28 倍）、光迅科技（预计 17 年 3.5 亿利润，55 倍，18 年 43 倍）等；
2、5G 是通信最重要发展趋势，国家多次发文力推 2020 年商用，投资体量较 4G 提升很大。我们反复强调 5G 投资节奏，2019 年牌照发放前一年，关注 5G 板块主题投资机会，2020 年之后关注业绩兑现。重点关注未来高确定性增长的行业龙头：中兴通讯（设备龙头 5G 最直接受益标的，预计 17年 45 亿利润，对应 17 年 31 倍，18 年 28 倍）等。
3、继续关注低估值高增长的细分行业龙头标的：1）专网通信重点关注：海能达（专网小华为走向全球，预计 17-19 年复合 50%增长，17 年 6.5 亿利润，52 倍，18 年 29 倍）；2）统一通信龙头：亿联网络（预计 17 年 6.4亿利润，35%复合增速，17 年 32 倍，18 年 23 倍）等。 风险提示：运营商资本开支下滑幅度超预期，广电宽带落地进度低于预期
重点标的推荐
股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2017-12-01 评级 2016A 2017E 2018E 2019E 2016A 2017E 2018E 2019E
000063.SZ 中兴通讯 33.56 买入 -0.56 1.08 1.18 1.30 -59.93 31.07 28.44 25.82
002396.SZ 星网锐捷 23.12 增持 0.55 0.80 1.05 1.27 42.04 28.90 22.02 18.20
002583.SZ 海能达 19.08 买入 0.23 0.37 0.65 0.91 82.96 51.57 29.35 20.97
300628.SZ 亿联网络 135 买入 2.89 4.26 5.94 7.86 46.71 31.69 22.73 17.18
600498.SH 烽火通信 31.2 买入 0.73 0.93 1.23 1.67 42.74 33.55 25.37 18.68
600522.SH 中天科技 15.15 买入 0.52 0.68 0.89 1.06 29.13 22.28 17.02 14.29 资料来源：天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS
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-10%
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2016-12 2017-04 2017-08
通信 沪深300
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1. 本周（11.20-11.25）行业观点
1.1. 本周产业投资趋势
发改委发布《组织实施 2018 年新一代信息基础设施建设工程的通知》，具体要求：
1）不少于 20 市县推进行政村宽带及光纤到户建设，区域内行政村全部实现光纤覆盖，FTTH
端口占总宽带接入端口比例不小于 60%，农村光纤到户用户占比大于 50%，农村宽带接入能力达到 12Mbps，90%以上宽带用户接入能力达到 100Mbps 以上，50%以上农村宽带用户开通 50Mbps 以上速率业务；
2）以直辖市、省会城市及珠三角、长三角、京津冀区域主要城市等为重点，在 6GHz 以下频段，在不少于 5 个城市开展 5G 网络建设，每个城市 5G 基站数量不少 50 个，形成密集城区连续覆盖，全网 5G 终端数量不少于 500 个，向用户提供不低于 100Mbps、毫秒级时延 5G 宽带数据业务，至少开展 4K 高清、增强现实、虚拟现实、无人机等 2 类典型 5G 业务及应用；
3）以量子保密通信“京沪干线”和“墨子号”量子科学实验卫星为基础，面向国家战略需求和可持续运营要求，在京津冀、长江经济带等重点区域建设量子保密通信骨干网及城域网，并在若干地区建设卫星地面站，形成量子保密通信骨干环网。同时，构建量子保密通信网络运营服务体系，进一步推进其在信息通信领域及政务、金融、电力等行业的应用。
2018 年通信行业有望进入投资大年，前期电信、移动光纤光缆集采规模大幅增长，叠加此次农村宽带建设的需求拉动，光通信 18 年建设投入持续快速增长。5G 方面，18 年有望逐步进入实质性组网建设阶段，加速技术成熟和标准落地。量子通信对国家信息安全重要性大幅提升，广域量子通信环网建设加速推进。
1）光通信领域，中国移动接入网建设投入持续，电信联通应对竞争也加大接入网建设。同时，随着接入用户数快速增长以及提速降幅的深化，网络流量高速增长，城域网、骨干网升级扩容也逐步提速，对光纤光缆等光通信产业链形成持续拉动。此次农村宽带建设规划出炉，将对 18 年光通信行业需求形成进一步补充。
2）5G 领域，2018 年催化剂密集，年初平昌冬奥会上有望实现 5G 试服务，年中 3GPP 计划拟定 5G 标准初稿。同时中国推动第三阶段 5G 试验，以及推进实质性组网建设，加速技术演进、标准落地和产业链成熟，5G 产业发展有望持续提速。
3）量子通信领域，随着量子计算机商用临近，传统信息加密方式不再安全，作为理论上绝对安全的通信技术，量子通信受到国家高度重视，18 年大力推进核心区域量子通信城域网/骨干网建设，并积极组成环网，量子通信产业链有望进入快速发展期，终端应用逐步落地。
投资建议：
1）光纤光缆重点关注掌握光棒的龙头企业：亨通光电（预计 17 年 22 亿利润，26 倍，18
年 17 倍）、中天科技（预计 17 年 21 亿利润，21 倍，18 年 16 倍）、烽火通信（预计 17
年 9.7 亿利润，38 倍，18 年 28 倍）、通鼎互联（预计 17 年 7.7 亿利润，20 倍，18 年 16
倍）等；
2）5G 无线侧和传输网均有重大升级，重点关注：中兴通讯（预计 17 年 45 亿利润，32
倍，18 年 29 倍）、烽火通信（传输网及 SDN/NFV 龙头）等；
3）量子通信上市公司中重点关注：亨通光电（设备+工程+运营）、光迅科技（拓展量子通信上游光电器件预计 17 年 3.5 亿利润，53 倍，18 年 40 倍）、中兴通讯（推出量子通信 OTN 解决方案）、凯乐科技（天风电子组覆盖）等。
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1.2. 本周投资观点
临近年底，A 股迎来解禁高峰，12 月和明年 1 月解禁规模将创历史新高，指数持续承压。同时监管层严控“疯牛”，权重龙头白马短期调整压力较大。但短期风险不改市场回归价值投资的大趋势，市场将继续聚焦基本面和增长确定性。5G 是通信行业确定性大趋势，中长期重点关注 5G 投资机会，建议注意短期市场风险，在调整中择机为明年大行情提前布局，把握确定性，优选绩优的成长股/板块。
具体来看：
1、聚焦基本面，关注高景气度板块：通信行业内，业绩高增长唯光通信，随着三季报披露完毕，市场进入年底估值切换期，确定性高增长标的对应 18 年估值相对便宜，投资机会显现，建议调整中择机布局，重点关注基本面确定性强的光通信细分行业龙头：
1）光通信板块：近期电信移动新一轮光纤光缆集采先后落地，移动半年需求 1.1 亿芯公里，电信需求 5400 万芯公里。预计 18 年国内光纤光缆需求量约为 3.5-3.8 亿芯公里，同比大幅提升约 20%。同时国家继续大力推进农村宽带建设，对光纤光缆需求形成进一步补充，行业需求高峰已过的悲观预期有望不断被打破。光纤预制棒产能瓶颈预计将延续至2019 年初，光纤光缆价格预计稳中有升，光通信高景气态势有望延续。亨通光电停牌后其他龙头标的关注度有望进一步提升：中天科技（预计 17 年 21 亿利润，22 倍，18 年 17 倍）、烽火通信（预计 17 年 9.7 亿利润，38 倍，18 年 28 倍）等。
2）光器件子行业受益海外大型数据中心建设提速，数通产品有望持续快速增长，拥有核心技术壁垒的行业龙头业绩增长确定性最强：中际旭创（预计 17 年 85%、18 年 45%备考增速，对应 17 年 78 倍，18 年 28 倍）。中国电信、中国移动 WDM/OTN 设备集采陆续落地，下半年电信光模块/器件需求有望回暖，全年业绩有望持续增长，关注电信光模块/
器件领域估值逐步消化的行业龙头：光迅科技（预计 17 年 3.5 亿利润，54 倍，18 年 42
倍）、新易盛（预计 17 年 1.3 亿利润，58 倍，18 年 46 倍）等。
2、5G 是通信行业未来最重要发展趋势，国家多次发文力推 2020 年商用，投资体量相比4G 提升很大。我们反复强调 5G 投资节奏，2019 年牌照发放前，关注 2018 年 5G 板块主题投资机会，2020 年之后关注业绩兑现。建议在调整中积极为明年中长期进行布局，重点关注未来高确定性增长的细分行业龙头：
1）主设备：5G 基站数量和技术指标均大幅提升，主设备确定性大幅受益，重点关注主设备龙头：中兴通讯（治理持续改善，5G 时代业绩有望大幅提升，预计 17 年净利润 45 亿，34 倍，18 年 49.4 亿，30 倍）。
2）传输网设备及光纤光缆：5G 网络结构发生重大变化，形成前传-中传-回传三层结构，同时连接节点数量大幅增长，光纤光缆及传输设备用量显著提升，光纤光缆建议重点关注：亨通光电、中天科技等；传输网设备重点关注：烽火通信。
3）光器件/模块：5G 基站侧确定使用 25G 光模块，回传网流量高速增长推动高端电信模块需求高速增长，建议长期关注：中际旭创、光迅科技、新易盛等。
3、继续关注业绩确定性高增长的细分行业龙头标的，看 18 年估值仍然便宜。
1）专网通信：行业增速过去 5-6 年平均 10%左右，龙头业绩增速大幅超出行业平均，重点抓龙头，建议关注：海能达（专网小华为走向全球，预计 17-19 年复合 50%增长，17
年 6.5 亿利润，52 倍，18 年 29 倍）；
2）统一通信龙头建议关注：亿联网络（海外份额持续提升，高端 VCS 产品国内逐步推广预计 17 年 6.4 亿利润，三年 35%复合增速，对应 17 年 32 倍，18 年 23 倍）；
3）二线设备白马龙头同时建议关注：星网锐捷（企业网设备龙头，新业务布局全面发展顺利，预计 17 年净利润 4.7 亿，18 年 6.2 亿，对应 17 年 29 倍，18 年 22 倍）。
（本周组合：中天科技、中兴通讯、海能达、星网锐捷、亿联网络、烽火通信）
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1.3. 通信行业观点
1、光通信：近期中国电信、中国移动新一轮光纤光缆集采先后落地，移动半年需求量 1.1
亿芯公里，电信需求量 5400 万芯公里。预计 2018 年全年国内光纤光缆需求量约为 3.2-3.5
亿芯公里，同比大幅提升约 20%。行业内部分厂商光纤预制棒产能释放不及预期，加之以中移动为首的三大运营商接入建设持续投入、传输网升级扩容逐步启动，光纤光缆行业紧张供求关系有望延续至 2019 年初，继续坚定看好光纤光缆行业前景。
光通信大逻辑：受益中移动带动的三大运营商宽带竞争加剧建设投入提速、光纤到村建设以及广电未来可能的移动网络建设，光通信行业有望保持 10%左右增速；其中我们最看好价格持续上涨的光纤光缆领域中拥有自主光棒的企业（预计净利增速 50%-100%）。中长期重点关注 5G 对光纤光缆的需求拉动，建议关注：亨通光电、中天科技、烽火通信；
光通信行业展望：海外市场 Verizon 和 AT&T 先后与康宁/普瑞斯曼签订锁定三年的大规模光纤光缆供货合同，价格在 122-123 元/芯公里（不含税），与国内含税价相当，因此海外光纤光缆价格相较国内高 17%左右。国内市场看，光棒产能释放进度低预期，预计到 2017
年底仍存在 10%左右产能瓶颈，光棒反倾销到期影响不大（影响光缆价格 3%，实际上涨了23%，不可能都是反倾销带来的），若几大光棒扩产项目顺利投产，2018 年行业基本实现供求平衡，由于广电可能在 18 年规模投入建设 700Mhz 移动通信网络，将带来新增需求，或将导致行业 2018 年供求关系仍然维持十分紧张状态。
传统光纤光缆的需求之外，海底光缆、特高压等其他线缆产品的需求也快速增长，对光通信企业业绩形成强有力支撑。传统主业高景气持续，海缆、特高压电缆等高附加值产品持续放量，看好光通信行业龙头的长期成长潜力。
与光纤光缆配套，完成光电转换及光路控制的光器件/模块行业也将受益于网络建设持续投入、国产替代以及数据中心高速模块渗透率持续提升，有望实现 30%复合增长，建议择机关注：中际装备、光迅科技、博创科技、新易盛等。
重点推荐：
光纤光缆龙头：亨通光电（预计 17 年 22 亿净利润，27 倍，18 年 18 倍）、中天科技（预计 17 年 21 亿净利润，21 倍，18 年 17 倍）、烽火通信等；
光器件/模块龙头：中际装备（预计 17 年 2.3 亿利润，全年 45 倍）、光迅科技（预计17 年 3.5 亿净利润，38 倍）、博创科技、新易盛、天孚通信等；
建议关注：
长飞光纤光缆（港股）、通鼎互联预计净利润 8.3 亿、长江通信（持股长飞 17 年有望获得投资收益 2 亿多，41 亿市值，国改预期）。
2、5G：我们反复强调 5G 投资节奏，2019 年牌照发放前一年行业有望在密集催化剂推动下迎来主题投资机会，2020 年后业绩兑现推动业绩投资机会。5G 标准制定计划于 2018
年中初步完成，韩国平昌冬奥会上计划提供 5G 测试服务，其他地区试验组网、设备商产品验证等催化剂有望密集落地，在众多催化剂推动下 18年 5G有望迎来一轮主题投资机会。
国务院发布《关于进一步扩大和升级信息消费持续释放内需潜力的指导意见》，其中明确指出重点推进 5G 标准研究、技术试验和产业推进，力争 2020 年启动商用。5G 不同于以往 2/3/4G 是单纯的移动通信技术，5G 将带来颠覆性变革，覆盖移动通信、物联网和车联网三大应用场景，将支撑大量创新商业模式和终端应用。
5G 根据不同技术路线和覆盖水平，投资规模有望达到 4G 的 1.7-6 倍不等。国家将 5G 作为技术实力的名片和新经济重要基础设施之一，多次发文力推，因此我们判断投资周期将控制在 3-5 年之内，将对通信产业各细分领域带来显著投资增量：1）对支撑网虚拟化和切片能力提出极高要求，同时，更高的传输速率对光器件以及光纤光缆的性能有更高要求，部署在高频段导致基站数量大幅提升，接入光纤的用量也将成倍增长；2）5G 大规模天线阵列对基站天线和射频器件也有更高需求，天线的数量和性能都将大幅提升；3）由于 5G
高频信号穿透能力较弱，必须通过小基站的模式增强局部覆盖，小基站有望实现从 0 到 1
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的跨越式发展，针对区域覆盖进行的网络优化和维护也将在 5G 建设的后周期进入投资高峰期。
5G 时代最直接受益标的建议关注：
1）设备商龙头：中兴通讯、烽火通信；
2）光纤光缆龙头：亨通光电、中天科技；
3）天线龙头：通宇通讯；
4）小基站建议关注：邦讯技术、京信通信；
5）光模块龙头：光迅科技、中际装备（收购苏州旭创切入高速光模块）、博创科技；
6）网络优化龙头：宜通世纪、华星创业；
3、专网通信：国内公安、地铁项目持续落地，国内龙头加速拓张海外，全球市场份额不断提升，收入快速增长，规模效应体现，利润率持续提升。长期看，海外专网大订单有望逐步落地，业绩有望高增长。重点关注：海能达（专网小华为走向全球，预计 17-19 年复合 50%增长，17 年 7 亿利润，44 倍，18 年 26 倍）；投资机会及催化剂：定增解禁短期股价调整、业绩持续高增长、国内&海外订单落地。
同时建议重点关注统一通信龙头：亿联网络（海外中小企业客户份额快速提升，国内高端产品持续推进，预计 17 年 6.9 亿利润，35%复合增速，17 年 32 倍）。
4、物联网：物联网是通信产业未来的重大趋势之一，是实现工业 4.0 和互联网+的重要技术支撑手段，受到政府、运营商及产业链各环节的高度重视，在各方合作推动下，终端应用快速落地，芯片/模组出货量快速增长带动成本持续下降，行业有望站上爆发风口。
从网络覆盖上看，三大运营商 NB-IoT 网络覆盖快速推进，2017 年三大运营商合计计划建设约 38.6 万个基站，对主要城市实现 NB-IoT/eMTC 覆盖能力。其中，中国电信表基于800MHz 的全网 NB-IoT 覆盖基本完成，移动 NB-IoT 网络建设提速，联通高频 NB-IoT 网络组网实验快速推进。网络覆盖逐步完成为下游终端应用打下坚实基础。
从芯片和模组看，海思 Iceni 芯片、Hi2110 及高通 9206 芯片均于上半年投入量产，海思Boudica、中星微 7100、Altair 1250 等芯片计划于三季度量产。移远、U-Blox、展讯、广和通等的物联网模组也将于 17 年 Q2-Q3 密集推出。目前华为 NB-IoT 芯片月发货量已达1000万片，随着芯片和模组量产，NB-IoT模组价格在运营商大力补贴下已降至 36元左右，能够与 GSM 产品正面竞争。
未来芯片模组成本进一步下降、网络覆盖持续完善后，智能水表、电表、气表、智慧照明、物流、智能医疗、工业 4.0 等终端应用将大面积落地，物联网有望进入爆发期，重点关注从模组、网络管理平台到终端应用等产业链各环节龙头企业。
重点关注关注：宜通世纪（管理平台龙头，预计 17 年 2.8 亿利润，40 倍）、日海通讯（平台+模组全面布局，预计 17 年 1.06 亿利润，75 倍，18 年 43 倍）；模组厂商建议关注：高新兴、广和通、移为通信、盛路通信等、终端应用厂商建议关注：东软载波、新天科技、永鼎股份等。
5、军工通信：随着新军改逐步调整完成，2017 年下半年军工订单有望迎来密集落地期，建议重点关注。受益国防信息化、武器系统化，预计军工通信领域将迎来快速增长。建议关注：银河电子、盛路通信、通光线缆、中天科技、海格通信等;
“十三五”国家信息化规划要求互联网国际出口带宽从 2015 年的 3.8Tbps 提升到 2020 年的 20Tbps，年复合增速 39.4%——复合增速 39.4%。说明跨洋通信还将高速发展，海底光缆需求高增长。
第一次提出专栏陆海空天一体化信息网络工程，其中海基网络设施建设，加强大型海洋岛屿海底光电缆连接建设，积极研究推动海洋综合观测网络由近岸向近海和中远海拓展，由
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水面向水下和海底延伸。推进海上公用宽带无线网络部署，发展中远距水声通信装备。
银河电子、通光线缆、盛路通信、海格通信、中天科技
6、国企改革：中国联通混改最终落地，为通信行业国企改革起到标杆模范的作用，国企改革有望成为年内一个重要热点，通信方面国企改革主要思路有：
1) 武汉邮科院系统，建议关注长江通信，40 多亿市值，证监会要求 2017 年 2-3 月解决与烽火通信的同业竞争问题。
2) 基本面相对优质的混改标的，特发信息，军工+光通信，20 多倍，深圳特发集团旗下。
3) 央企改革代表中国联通，前期涨幅较大，多关注技术面。
4) 央企改革代表之普天系，东方通信，上海普天。
5) 军工集团系统，航天科工旗下航天通信/航天发展，中国电子旗下深桑达 A/中电广通/
南京熊猫，中国电科旗下杰赛科技/国睿科技/四创电子，陕西省看烽火电子。
7、主题方面建议择机关注——量子通信：
量子通信是目前绝对安全的加密通信解决方案，深受国家重视，面临千亿级市场，正在逐步推广，未来的催化剂有：
一、 量子通信“京沪线”的建成运营；
二、 量子通信“沪宁线”的启动，浙江省网等网络的建设；
三、 核心公司九州量子做市；
建议关注：
1) 核心公司：
九州量子
科大国盾（未上市）
2) A 股：
浙江东方（持股科大国盾与神州量子）
银轮股份（持股科大国盾与神州量子）
亨通光电（与问天量子合作）
科华恒盛（与科大国盾战略合作）
宁波建工（参股中经云）
盛洋科技（与九州量子合作/持股九州量子）
8、其他择机关注个股：
梅泰诺（收购全球数字营销龙头）
金固股份（股价接近发行底价，业务发展迅速，业绩反转）
永鼎股份（员工持股买完，车联网大数据预期不断落地）
华星创业（网优主业平稳，拟收购互联港湾，IDC、云计算长期看点）
网宿科技（行业 30-40%高确定性增长，阿里/腾讯价格战未解除，关注行业价格见底时点）
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2.上周（11.27-12.02）通信板块走势回顾
2.1 上周（11.27-12.02）通信板块走势
上周（11.27-12.02）通信板块下跌 2.80%，跑输沪深 300 指数 2.58 个百分点，跑赢创业板指数 1.23个百分点。其中通信设备制造下跌 1.63%，增值服务上涨 2.15%，电信运营下跌 7.81%，同期沪深 300 指数下跌 2.58%，创业板指数上涨 1.23%。
图 1：上周（11.27-12.02）板块涨跌幅
资料来源：Wind、天风证券研究所
2.2 上周市场个股表现
上周通信板块涨幅靠前的个股有中信塞克（新股）、梅泰诺（高送转）、硕贝德（5G 概念）；跌幅靠前的个股有中通国脉、剑桥科技、太辰光。
表 1：上周（11.27-12.02）通信板块个股涨跌幅前十
涨幅前十 跌幅前十
证券代码 证券简称 周涨幅（%） 证券代码 证券简称 周涨幅（%）
002912.SZ 中新赛克 61.04% 603559.SH 中通国脉 -18.36%
300038.SZ 梅泰诺 25.73% 603083.SH 剑桥科技 -15.68%
300322.SZ 硕贝德 12.99% 300570.SZ 太辰光 -13.99%
300603.SZ 立昂技术 11.40% 300502.SZ 新易盛 -12.35%
300101.SZ 振芯科技 11.13% 000063.SZ 中兴通讯 -12.10%
000889.SZ 茂业通信 10.65% 603602.SH 纵横通信 -11.93%
300017.SZ 网宿科技 10.34% 603322.SH 超讯通信 -11.01%
300134.SZ 大富科技 9.75% 002837.SZ 英维克 -10.71%
300560.SZ 中富通 9.18% 300597.SZ 吉大通信 -10.24%
300213.SZ 佳讯飞鸿 9.09% 300638.SZ 广和通 -10.09%
资料来源：公司公告、天风证券研究所
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2.3 上周板块估值水平
图 2：通信设备板块估值水平略高于历史水平 图 3：通信设备板块历史相对溢价率在历史平均水平
资料来源：Wind、天风证券研究所 资料来源：Wind、天风证券研究所
图 4：电信运营板块估值水平高于历史水平 图 5：电信运营板块历史相对溢价率高于历史平均水平
资料来源：Wind、天风证券研究所 资料来源：Wind、天风证券研究所
图 6：增值服务板块估值水平低于历史水平 图 7：增值服务板块历史相对溢价率略低于历史平均水平
资料来源：Wind、天风证券研究所 资料来源：Wind、天风证券研究所
10
30
50
70
90
110
130
通信设备制造(中信) 均值（2000年至今）
0%
100%
200%
300%
400%
500%
600%
700%
相对沪深300（%） 相对全部A股（%）
相对全部A股剔除银行（%）
0.00
1.00
2.00
3.00
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0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
电信运营II（中信） P/E（左轴） P/E均值（2002年至今左轴）
系列4 P/B均值（2002年至今右轴）
0%
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200%
300%
400%
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700%
相对沪深300（%） 相对全部A股（%）
相对全部A股剔除银行（%）
0
20
40
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160
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08-10 09-10 10-10 11-10 12-10 13-10 14-10 15-10 16-10
增值服务II(中信) 均值（2008年至今）
0%
100%
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400%
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700%
800%
900%
1000%
08-10 09-10 10-10 11-10 12-10 13-10 14-10 15-10 16-10
相对沪深300（%） 相对全部A股（%）
相对全部A股剔除银行（%)
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3.上周（11.27-12.01）上市公司重点公告
表 2：上周（11.27-12.01）通信板块上市公司重点公告
公司名称 Wind 代码 公告内容
合众思壮 002383.SZ
公司与和田建设投资有限责任公司（出资 400 万元，占注册资本 2%），京招通致晟科技有限
公司（出资 600 万元，占 3%），深圳合众汇盈投资中心（深圳合众汇盈出资 16,000 万元，
占 80%）共同出资设立新疆玖瓦吉信息技术工程有限公司。新疆玖瓦吉注册资本 20,000 万元。
合众思壮 002383.SZ
董事会同意公司出资人民币 8,000 万元与广州默朴投资管理有限公司、同风共创投资合伙企业
签署协议，共发起设立产业基金母基金。目标认缴出资总额为人民币 2 亿元，名称为合众共创
投资中心。
合众思壮 002383.SZ
北斗导航与西安思壮拟分别以自有资金 6000 万元对合众汇盈增资，默朴投资、合众共创、北
京华夏同润科技有限公司、北京新华同润市政工程服务有限公司分别对合众汇盈增资 90 万元、
710 万元、100 万元、100 万元。
佳都科技 600728.SH
佳都新太科技股份有限公司拟与深圳智融创业有限公司合作，由佳都科技对智融创业控股的深
圳市华视智能新媒体有限公司拟（现金人民币 8,000 万元分三期出资）增资。增资后，公司将
持有华视智能 45%股权。
梅泰诺 300038.SZ
董事会于收到公司控股股东、实际控制人张志勇、张敏提交的利润分配及资本公积金转增股本
预案的提案及承诺：张志勇先生、张敏女士基于公司 2017 年前三季度已公布的业绩报告，结
合自身对公司第四季度盈利水平的判断，提议进行利润分配和资本公积金转增股本，以更好地
回报全体股东。
梅泰诺 300038.SZ
由于管理层认真落实计划、合并报表、报告期内非经常性损益对公司净利润影响（今年预计 200
万元，上年同期 2741.29 万元）等原因，公司归属上市公司股东净利润预计比上年同期增长
350%-380%，盈利 48,647.18 万元-51,890.32 万元（上年同期 10,810.48 万元）。
梅泰诺 300038.SZ
公司经证券监督核准，非公开发行人民币普通股（A 股）101,190,475 股，发行价格 33.60
元/股，募集资金总额为 3,399,999,960.00 元，扣除发行费用 75,138,000.00 元后，募集资
金净额为 3,324,861,960.00 元。
荣之联 002642.SZ
北京荣之联科技股份有限公司与全球基因数据产能第一的北京诺禾致源科技股份有限公司于近
日签署了战略合作协议，通过强强联合，共同推进生物云相关业务的落地，为全球基因测序市
场提供更便捷、更有竞争力的服务产品。
辉煌科技 002296.SZ 公司收到郑州轨道交通公司签订的《郑州市轨道交通 5 号线工程综合监控系统集成项目合同》，
合同金额约人民币 1.567 亿元。
海联金汇 002537.SZ 公司拟参与公开摘牌收购淮柴动力持有的和达汽车配件有限公司 75%股权，转让底价为 1.902
亿人民币。
航天通信 600677.SH 公司于 10 月 27 日挂牌转让湖州中汇纺织服装有限公司 100%股权，转让价 1542.57 万元人民币，
今日由自然人巴正荣完成本次股权收购。
创意信息 300366.SZ 公司控股孙公司马来创意收到由马来西亚 SMART 公司签发的《受标通知书》，确认由马来创
意负责建设和安装通信铁塔项目，项目金额总计 6.4 亿人民币。
新易盛 300502.SZ
公司董事胡学民于 11 月 24 日起质押公司股数 522 万股。截至本公告披露日，胡学民共持有
公司股份 30,984,600 股，占公司目前总股本的 13.03%；胡学民所持有公司股票累计质押股
份数为 27,689,800 股，占其持有公司股份总数的 89.37%，占公司目前总股本的 11.65%。
中际旭创 300308.SZ
公司控股股东中际投资对其质押的 3600 万股已办理解除质押手续。同日，公司控股股东王伟
修先生办理质押手续，质押股数合计 283 万股，质押到期日为 2020 年 11 月 23 日，占其所持
股份 13.48%。
瑞斯康达 603803.SH 公司拟以自有资金人民币 4000 万元，向苏州易锐增资，本次增资完成后，公司将持有苏州易
锐 25%股权。
信威集团 600485.SH 公司拟为香港信威提供的担保金额为 2,100 万美元。截至今日，公司累计为香港信威提供的担
保余额为约 1.13 亿元人民币。
亨通光电 600487.SH 2017 年 11 月 28 日，公司股东崔根良先生解除质押 7500 万股，占公司总股本 5.525;今日，
亨通集团将 1350 万股本公司无限售流通股质押，占公司总股本 0.99%。
神州信息 000555.SZ 今日，公司控股股东神码软件办理了股票质押式回购交易到期购回业务，购物 1500 万股，占
其所持股份比例为 3.85%。截止公告披露日，神马软件占公司总股本 40.43%。
旋极信息 300324.SZ 公司控股股东陈江涛先生将其所持有本公司的 1929 万股股份进行质押，占其所持股份比例为
4.94%，截止公告披露日，陈江涛先生累计质押股份 2692 万股，占公司总股本 22.97%。
旋极信息 300324.SZ 公司决定将持有的中航特装 10.47%股权全部转让给金城集团，转让价格为 9,485 万元。转让
完成后，公司不再持有中航特装股权。
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旋极信息 300324.SZ 公司全资子公司泰豪智能拟将其持有的项目公司 20%和 36%股权分别转让给中星电子、湘潭
创新。转让完成后，泰豪智能持有项目公司 10%股权。
恒泰实达 300513.SZ 截至 2017 年 11 月 28 日，公司股东德丰杰已累计减持 1,209,928 股，其披露的股份减持计划
已实施完毕。
中富通 300560.SZ
公司实际控制人陈融洁先生已以大宗交易方式增持公司股份 1,05 万股，增持价格 33.35 元/股，
占公司总股本的 1%。本次增持后陈融洁先生直接持有公司股份数量为 56,28 万股，占公司总
股本的 53.51%。
神宇股份 300563.SZ
持本公司股份 8,20 万 股（占本公司总股本比例 10.25%）的股东亚邦创投计划在本公告披露
之日起 15 个交易日后的 6 个月内以集中竞价方式减持本公司股份不超过 1,60 万股（占本公司
总股本比例 2% ）, 且任意连续 90 个自然日内减持的股份总数不超过公司股份总数的 1%。
神宇股份 300563.SZ 公司持股 5%以上股东任凤娟女士将其直接持有的公司 261 万股股权办理了质押，占其所持股
份 13.63%,截止本公告日，任女士直接持有公司股份 1915 万股，占公司总股本的 23.94%。
航天发展 000547.SZ 公司股票将于 2017 年 11 月 30 日开市起继续停牌，并预计继续停牌时间不超过 1 个月。
佳讯飞鸿 300213.SZ
公司实际控制人之一林菁先生于 2017年 11月 27日将其持有的本公司 782万股股票质押给华
泰证券，用于开展股票质押式回购业务，于 2017 年 11 月 28 日办理了其持有的本公司 586
万股股票的质押式回购交易购回业务。截至本公告披露日，林菁先生共持有本公司股票 86,02
万股，占公司总股本的 14.46%。
佳都科技 600728.SH 华视智能创始股东深圳智融创业有限公司同意公司对华视智能进行现金增资，具体金额为
8,000 万元，占增资后华视智能的股权比例为 45%，现金出资已实缴到位。
信维通信 300136.SZ 公司拟向境内外银行申请内保外贷业务，基于香港信维通信现有的财务状况与资信等级，为获
得优惠的融资成本，公司拟为香港信维通信融资总额不超过 2.5 亿美元提供担保。
信维通信 300136.SZ
深圳市信维通信股份有限公司近日收到深圳市财政委员会发放的科技产业专项资助资金500万
元，资助落户公司的《深圳第五代移动通信终端毫米波天线技术工程实验室》建设，该项目为
深圳市发展和改革委员会重大科技资助项目。
高鸿股份 000851.SZ 高鸿鼎恒未分配利润为 11204.52 万元。本次分配利润为现金人民币 10,000 万元，大唐高鸿
数据网络技术股份有限公司持有高鸿鼎恒 100%股权，可取得现金分红人民币 10,000 万元。
三五互联 300051.SZ
截至本公告披露日，龚少晖先生本人持有公司股份 138,530,501 股，占公司总股本的 37.66%；
此次股份解除质押后，其累计质押股份共计 112,161,566 股，占其本人持有公司总股数的
80.97%，占公司总股数的 30.49%。
宜通世纪 300310.SZ 公司审议通过了《关于投资设立全资子公司的议案》，同意公司以自有资金人民币 1,000 万元
出资设立全资子公司“宜通世纪物联网研究院有限公司”。
爱施德 600764.SH
中船重工旗下电子信息板块骨干研究所第七一七所、七二二所、七二四所，以中船重工-中国
科大量子导航联合实验室、量子通信联合实验室、量子探测联合实验室为依托，分别设立量子
导航、量子通信、量子探测技术研究项目，开展技术攻关和产品研发。公司以自有资金分阶段
向 3 个研究所合作项目累计投资额度预计约 3 亿元。
中电广通 600845.SH 本次可转债发行原 A 股股东优先配售日与网上申购日同为 2017 年 11 月 17 日（T 日），网上
申购时间为 T 日 9:30-11:30，13:00-15:00。
神州信息 000555.SZ
神州数码信息服务股份有限公司股份高级副总裁张丹丹女士持公司股份 8,175,038 股（占本公
司总股本比例 0.85%），计划在自本公告之日起 15 个交易日后的 6 个月内，以集中竞价方式
减持其持有的 1,083,248 股股份（占本公司总股本比例 0.11%）。
新易盛 300502.SZ
截至本公告披露日，胡学民共持有公司股份 30,984,600 股，占公司目前总股本的 13.03%；
胡学民所持有公司股票累计质押股份数为 21,689,900 股，占其持有公司股份总数的 70.00%，
占公司目前总股本的 9.12%。
硕贝德 300322.SZ
硕贝德控股与广州证券股份有限公司办理了部分股份质押延期回购交易以及补充质押。硕贝德
控股于 2016 年 11 月 28 日将其所持有的本公司股份 5,110,000 股与广州证券股份有限公司
进行股份质押式回购交易。
亨通光电 600487.SH 江苏亨通光电股份有限公司拟公开发行可转换公司债券募集资金。本次发行的募集资金总额不
超过人民币 275,800.00 万元。
理工光科 300557.SZ 公司收到与收益相关的政府补助，其中计入本年度其他收益 12,623,839.27 元，计入本年度营
业外收入 1,000,000.00 元。
佳都科技 600728.SH 华视智能创始股东深圳智融创业有限公司同意公司对华视智能进行现金增资，具体金额为
8,000 万元，占增资后华视智能的股权比例为 45%，现金出资已实缴到位。
信维通信 300136.SZ 公司拟向境内外银行申请内保外贷业务，基于香港信维通信现有的财务状况与资信等级，为获
得优惠的融资成本，公司拟为香港信维通信融资总额不超过 2.5 亿美元提供担保。
信维通信 300136.SZ 深圳市信维通信股份有限公司近日收到深圳市财政委员会发放的科技产业专项资助资金500万
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元，资助落户公司的《深圳第五代移动通信终端毫米波天线技术工程实验室》建设，该项目为
深圳市发展和改革委员会重大科技资助项目。
高鸿股份 000851.SZ 高鸿鼎恒未分配利润为 11204.52 万元。本次分配利润为现金人民币 10,000 万元，大唐高鸿
数据网络技术股份有限公司持有高鸿鼎恒 100%股权，可取得现金分红人民币 10,000 万元。
亨通光电 600487.SH
经公司向上海证券交易所申请，公司股票自 2017 年 12 月 1 日起继续停牌。公司将尽快确定
相关重大事项进展情况并在本次股票停牌之日起的 5 个交易日内（含停牌当日）明确停复牌时
间。
鑫茂科技 000836.SZ 天津鑫茂科技股份有限公司因控股股东西藏金杖投资有限公司质押的公司股票已接近平仓线。
公司股票自 2017 年 12 月 1 日（星期五）上午开市起停牌。
三五互联 300051.SZ
截至本公告披露日，龚少晖先生本人持有公司股份 138,530,501 股，占公司总股本的 37.66%；
此次股份解除质押后，其累计质押股份共计 112,161,566 股，占其本人持有公司总股数的
80.97%，占公司总股数的 30.49%。
宜通世纪 300310.SZ 公司审议通过了《关于投资设立全资子公司的议案》，同意公司以自有资金人民币 1,000 万元
出资设立全资子公司“宜通世纪物联网研究院有限公司”。
爱施德 002416.SZ 神州通投资于 2017 年 11 月 29 日将其持有的公司无限售条件流通股 43,340,000 股质押给华
福证券有限责任公司，质押期限自 2017 年 11 月 29 日起至 2018 年 11 月 28 日为止。
中电广通 600764.SH
中船重工旗下电子信息板块骨干研究所第七一七所、七二二所、七二四所，以中船重工-中国
科大量子导航联合实验室、量子通信联合实验室、量子探测联合实验室为依托，分别设立量子
导航、量子通信、量子探测技术研究项目，开展技术攻关和产品研发。公司以自有资金分阶段
向 3 个研究所合作项目累计投资额度预计约 3 亿元。
神州信息 000555.SZ
神州数码信息服务股份有限公司股份高级副总裁张丹丹女士持公司股份 8,175,038 股（占本公
司总股本比例 0.85%），计划在自本公告之日起 15 个交易日后的 6 个月内，以集中竞价方式
减持其持有的 1,083,248 股股份（占本公司总股本比例 0.11%）。
新易盛 300502.SZ
截至本公告披露日，胡学民共持有公司股份 30,984,600 股，占公司目前总股本的 13.03%；
胡学民所持有公司股票累计质押股份数为 21,689,900 股，占其持有公司股份总数的 70.00%，
占公司目前总股本的 9.12%。
硕贝德 300322.SZ
硕贝德控股与广州证券股份有限公司办理了部分股份质押延期回购交易以及补充质押。硕贝德
控股于 2016 年 11 月 28 日将其所持有的本公司股份 5,110,000 股与广州证券股份有限公司
进行股份质押式回购交易。
亨通光电 600487.SH 江苏亨通光电股份有限公司拟公开发行可转换公司债券募集资金。本次发行的募集资金总额不
超过人民币 275,800.00 万元。
理工光科 300557.SZ 公司收到与收益相关的政府补助，其中计入本年度其他收益 12,623,839.27 元，计入本年度营
业外收入 1,000,000.00 元。
烽火通信 600498.SH 公司本次非公开发行股票募投项目之一“云计算和大数据项目”实施主体为烽火通信，现新增
全资子公司烽火集成为实施主体，将 1.2 亿元资金投入烽火集成。
烽火通信 600498.SH 公司拟聘任立信事务所为公司 2017 年度财务审计及内部控制审计机构。
三元达 002417.SZ 根据公司的发展战略，将使用部分自有资金用于开展智能投顾业务测试等风险投资。在任一时
点用于证券投资的金额折合人民币合计不得超过 0.18 亿元。
太辰光 300570.S
Z
公司使用不超过 5 亿元人民币的暂时闲置募集资金进行现金管理，购买了五千万保本型产品，
受托人为中国民生银行。
拓维信息 002261.SZ
公司于 2017 年 12 月 01 日收到公司副总经理李奉刚先生、倪明勇先生、张潮枪先生及龙
麒女士因个人资金需求关于公司股份的减持计划，减持公司股份数量不超过本人持股数量的
25%，减持总数量不超过 48.55 万股，即不超过公司总股本的 0.0437%。
高斯贝尔 002848.S
Z
公司使用人民币 2,500 万元购买中国农业银行“金钥匙·本利丰”保本保证收益型理财产品。
亿阳信通 600289.S
H
公司被法院申请冻结的资金总额为 306,098 万元，占公司最近一期经审计的净资产比例为
94.8%，实际冻结 83,460 万元，占公司最近一期经审计的净资产比例为 25.84%。其中已经
收到法院法律文书通知的冻结金额为 79,998.41 万元，占公司最近一期经审计的净资产比例为
24.7%。
资料来源：Wind、天风证券研究
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请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 12
4.本周（12.04-12.09）上市公司重点公告提醒
表 3：本周（12.04-12.09）通信板块上市公司重点公告提醒
星期 日期 公司 标题
周一 12 月 4 日 通鼎互联、北讯集团、佳都科技 股东大会召开
三环集团、中通国脉 限售股份上市流通
周二 12 月 5 日 佳创视讯 股东大会召开
周三 12 月 6 日 太辰光 限售股份上市流通 中海达 股东大会
周五 12 月 8 日
信威集团、歌华有线、电广传媒、 神州信息、华数传媒
从重要指数成分中剔除
迪威视讯、万集科技、通光线缆、 梦网集团、信威集团
股东大会召开
资料来源：公司公告、天风证券研究所
5.上周（11.27-12.01）新闻汇总
表 4：上周（11.27-12.01）重要新闻
类型 标题 内容 点评
运营商 中移软件亮相
中移全球合作
伙伴大会：自研
产品方案引关
注
上周在广州举办的“2017 中国移动全球合作伙伴大会”上，
中移（苏州）软件技术有限公司(以下简称“中移软件”)
盛装亮相。通过独立展台，中移软件面向业界展示了其在
云计算、大数据、新 IT 等领域的最新产品和解决方案，吸
引了业内人士的密切关注。
运营商 联通省内 10G
紧凑型波分集
采：诺基亚贝尔
为第一中标候
选人
据来自中国联通的官方消息显示，2017 年中国联通省内
10G 紧凑型波分设备集中采购结果已经开始公示，诺基亚
贝尔位居第一中标候选人。本项目采购内容包括新建
21665 个线路侧 10G 端口及相应规模的客户侧端口，扩
容 8042 个线路侧 10G 端口及相应规模的客户侧端口，采
购总预算 7.77 亿元。
运营商 中国联通 100G
波分集采：烽
火、华为成为赢
家
据来自中国联通的官方消息显示，2017 年中国联通 100G
波分设备集中采购结果已经开始公示，华为、中兴通讯、
烽火通信、诺基亚贝尔四大光网络设备进入候选人名单，
争夺最终的三个中标名额。本次集采包括新建 8805 个线
路侧 100G 及相应规模的客户侧端口，扩容 11268 个线路
侧 100G、2572 个 10G 及相应规模的客户侧端口，采购
总预算 15.72 亿元，是中国联通近年来规模最大的一次
100G 集采，也吸引了设备厂商激烈竞争。
运营商 沙跃家：中国移
动将与手机厂
商合作推出内
置和飞信 4G＋
手机
中国移动副总裁沙跃家在 2017 中国移动全球合作伙伴大
会的和飞信分论坛上表示，除了 app 形态，中国移动还逐
步与主流手机厂商合作，提供内置和飞信服务的 4G＋手
机，满足不同用户的使用需求。目前，和飞信已为互联网
行业、服务业、工业、交通业、通信业、政府企事业单位
等垂直领域设计了一揽子办公解决方案，打造了超级会议、
语音通知、多方视频、群发信使等 200 多款精品应用，得
到了试点企业的广泛好评。
中国移动的“大连接”战略将
会为未来的一大热点，将会为
互联网新生态注入新活力。
运营商 中国移动公布
2017-2018 年
室外标准化机
柜集采结果：中
天获最大份额
日前，中国移动公布 2017–2018 年室外标准化机柜集采
结果：中天宽带技术有限公司，中标份额为 32.26%；常
州太平通讯科技有限公司，中标份额为 25.81%；苏州苏
驼通信科技股份有限公司，中标份额为 22.58%；江苏通
鼎宽带有限公司，中标份额为 19.35%。
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运营商 联通省内 10G
紧凑型波分集
采：诺基亚贝尔
为第一中标候
选人
中标候选人公示：综合排名第一到第五分别为：上海诺基
亚贝尔股份有限公司，华为技术有限公司，烽火通信科技
股份有限公司，中兴通讯股份有限公司。按照规则，中标
人数量为 4 个，每个中标人对应的份额如下：综合得分排
名第一到第五的投标人中份额分配分别为：50%，35%，
10%，5%。本项目采购内容包括新建21665个线路侧10G
端口及相应规模的客户侧端口，扩容 8042 个线路侧，采
购总预算 7.77 亿元
运营商 打造县级物联
网应用标杆 新
沂电信中标“智
慧路灯”项目
江苏新沂市政府正式公布开发区“智慧路灯”项目中标结
果，中国电信新沂分公司以 586 万元成功中标，成为该项
目的独家合作通信运营商。这是徐州地区 NB 物联网商用
发布以来在县级城市开展的首个智慧物联网应用项目。
运营商 联 通 完 成
e-MTC 实验室
测试：物联网连
接数超 7000 万
11 月 29 日消息（岳明）在今天召开的“GNTC 全球网络
技术大会”上，中国联通网研院物联网技术研发总监胡云
透露，中国联通来自蜂窝移动网络的连接数已经突破 7000
万。
运营商 “智能停车”真
的来了——中
国移动 5G 联创
携手锐捷推出
“小和轻停”
2017 中国移动全球合作伙伴大会上，中国移动 5G 联合创
新中心的“小和轻停”智能停车方案在移动“大连接成果
展示与体验区”隆重亮相。锐捷网络作为“小和轻停”智
能停车方案的首家合作伙伴，共同参加了产品发布和现场
展示。
锐捷网络近来持续发力物联
网领域。2017 年上半年锐捷
率先成为中国移动 5G 联合创
新中心的首批合作伙伴，和中
国移动在物联网等领域共同
探索融合创新市场的新发展。
运营商 中国移动布局
智慧家庭市场
成首个推自有
品牌电视运营
商
11 月 24 日，在中国移动全球合作伙伴大会上，中国移动
自有品牌智能电视 T1 发布。
在如今三网融合的发展态势
下，中国移动成为首个进军智
能电视产业的运营商，对于其
抢占智慧家庭市场，加快智慧
家庭布局有着至关重要的助
推作用。
运营商 中国移动计划
收购巴西 Oi，已
与监管机构进
行商谈
据巴西财经刊物 Valor Economico 报道，Anatel 局长
Juarez Quadros 告诉记者，中国移动已经表达了对 Oi
的兴趣。Anatel 表示，中国移动是继中国电信之后，第二
家对 Oi 递来橄榄枝的中国通信运营商。
运营商 阿里将会在未
来 3-5 年之内
全力投入网络
可视化技术研
发
在 “GNTC 全球网络技术大会”上，阿里技术保障部高
级网络专家曹捷表示，阿里网络从最开始千兆、万兆，到
现 25G，以及到明年 100G，花了近五年的时间，阿里承
诺将会在未来 3-5 年之内全力投入网络可视化技术研发。
运营商 中国移动“智慧
政企 开放生
态”论坛成功举
办
中国移动政企客户分公司在“2017（第五届）中国移动全
球合作伙伴大会”上精彩亮相。本次论坛以打造合作生态
为主题，首次发布智慧政企开放生态的合作政策、“百家
行业伙伴”发展计划、行业应用使能平台（IAEP）等内容，
向行业传递了中国移动向行业数字化市场进军的决心，以
及与合作伙伴携手打造产业数字服务开放生态的意愿。
运营商 中国移动“智慧
政企”开放合作
发力万亿蓝海
市场
中国移动政企分公司拟推出一系列开放合作政策，包括：
建设合作平台，开通市场龙头行业渠道并引入产品应用、
建设互联网联盟等，打造行业数字化开放合作生态，发力
万亿蓝海市场。
中国移动拟通过开放政企合
作，带动合作伙伴向关键产业
（金融、教育、医疗等）和政
企项目投入更多服务，充分挖
掘千亿级市场空间，实现“智
慧政企开放生态”的理念。
运营商 Verizon 正式宣
布 明 年 将 在
3-5 个城市推
出 5G 服务
Verizon 宣布计划明年下半年在 3-5 个城市推出 5G 家庭
宽带服务，预计首批将覆盖 3000 万户家庭住宅，而加州
萨克拉门托将成为其首个推出 5G 无线家庭宽带服务的城
市。
本次计划对 5G 客户和投资者
是重要讯息，Verizon 的预告
不仅将加速全球 5G 技术标准
的制定，同时也将带动爱立信
等合作商对 5G 技术研发的支
持。
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设备商 华为朱成：窄带
物联网，构建全
连接世界
在 11 月 23 日广州举办的中移动合作伙伴大会“5G&loT
产业生态合作论坛”上，华为蜂窝物联网产品线总经理朱
成从网络、芯片、应用等方面阐述了 NB-IoT 最新产业进
展，朱成表示： NB-IoT 网络、应用的商用部署已在全球
全面展开，NB-IoT 技术开始渗透到各行各业，对社会效
益、人民生活的改善作用逐渐呈现，为上下游带来巨大商
机。
NB-IoT 是一项重要的技术，
它的推进为接下来的企业发
展带来了新的机遇与挑战，也
将成为改善人们生活方式的
重要技术。
设备商 华 为 发 布
Cloud VR 融
合网关样机，显
著降低VR业务
使用成本
在中国移动全球合作伙伴大会期间，华为发布了支持
Cloud VR 业务的家庭融合网关样机。Cloud VR 家庭融合
网关作为一种新的家庭网关类型，能显著降低 Cloud VR
进入家庭的使用成本，用户在家即可畅享高品质 VR 业务。
Cloud VR 是未来发展智能家
居的一项重要的内容，华为的
VR OpenLab 场合合作计划
有望推进 VR 业务，提早进入
普通家庭。
设备商 中兴通讯在长
建设全球类终
端智能制造总
部基地
中国移动通信技术供应商中兴通讯 ZTE 与西班牙电信公
司墨西哥子公司 Movistar 日前宣布，在墨西哥打造的超
100G 光传输网络已经正式投入商用。
中兴通讯也将在墨西哥光传
输网络市场中分得一杯羹。
设备商 中兴通讯亮相
数据中心年度
论坛 荣获三项
科学技术进步
奖
由中国数据中心工作组CDCC主办的 2017年数据中心工
程标准化建设年度论坛在北京隆重举行。中兴通讯携高效
节能的 240V/336V 直流电源产品以及 ZEGO MANA 数
据中心智能管理系统亮相本次论坛，并荣获三项“数据中
心科学技术奖”。这是中兴通讯连续第三年获此殊荣，体
现了业界对中兴通讯数据中心品牌的广泛认可和技术实力
的高度赞誉。
爱立信首席研究院称这一早
期专利申请显著表明了爱立
信在 5G 架构方面的领先地
位，但爱立信能否立足 5G，
获得长足发展，爱立信在 5G
方面的创新工作能否在 5G 标
准化进程中发挥主要作用，有
待我们共同见证。
设备商 爱立信做运营
商最容易合作
伙伴：与中国移
动成立首个和
创空间
在 2017 中国移动全球合作伙伴大会主题论坛上，爱立信
高级副总裁兼首席市场与资讯官 Helena Norrman 刚提
出要做运营商最容易合作的商业伙伴，当天下午，爱立信
便与中国移动共同宣布，双方携手打造的“工业互联网+
和创空间” （CMCC-Ericsson Garage）项目入孵通道
正式开启。
设备商 通鼎子公司获
得 上 海 电 信
10G EPON 网
关采购 50%份
额
Iccsz 讯 11 月 27 日报道，通鼎互联信息股份有限公司发
布公告，称子公司北京百卓网络技术有限公司成功中标中
国电信上海公司 10G EPON SDN 网关采购项目，近日也
收到该项目的中标通知书。
设备商 Juniper 发布业
界首款光解耦
产 品 ： 聚 焦
DCI、互联网市
场
Iccsz 讯 日前，瞻博网络(Juniper)发布了业界首款光解耦
产品，将光传输硬件设备与 ROADM 分离，大大提升光网
络灵活性，并降低光网络成本。
设备商 大唐完成 5G 技
术研发试验第
二阶段网络侧
所有关键技术
验证
大唐宣布已完成 5G 技术研发试验第二阶段网络侧所有关
键技术验证，是国内较早完成 5G 技术研发试验第二阶段
网络侧，包括性能测试的全部用例的厂商。
设备商 华为、大唐、千
方科技共同构
筑 完 备 的
LTE-V2X 车路
协同产业生态
在 5GAAC-V2X 体验峰会上，华为展示了业界最新
LTE-V2X 性能测试方案和结果，LTE-V2X 直连通信覆
盖达到 1 公里以上，能有效提供两车面对面相对时速
500km/h 的 卓 越 性 能 。 大 唐 电 信 集 团 的 RSU
（DTVL3000-RSU）和 OBU 产品（DTVL3000-OBU）
已经在上海、重庆等示范区部署，LTE-V2X 商用通信模
组 DMD31 将于 2018 年一季度进行批量供应。
设备商 爱立信升级罗
马尼亚网络，携
手迈向 5G 和物
RCS & RDS 携手爱立信对其罗马尼亚移动网络进行升级
改造，让罗马尼亚用户能够享受到更强的移动宽带服务。
RCS&RDS 与爱立信的合作
是罗马尼亚向 5G 和物联网迈
进的重要一步，可将用户的移
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联网时代 动宽带体验提升到新高度。
设备商 中兴通讯正式
商用Linux图形
系 统 方 案
Tifeagle
中兴通讯近日发布了 Linux 图形系统方案 Tifeagle，通过
简化图形系统架构，减少资源消耗，以高效精简的图形系
统中间件，更好地支持高性能的图形处理需求，为 Linux
图形应用带来巨大改变。
设备商 中 国 移 动
VoLTE 采用纯
IPv6 接入，注册
用户达 2 亿
中国移动的 TD-LTE 网络已全面支持 IPv6，并且 2016
年销售的 4 亿终端全部支持 IPv6。此外，中国移动的
VoLTE 采用纯 IPv6 接入，已经发展注册用户 2 亿，活跃
用户近 1 亿。
设备商 世界首根大长
度 500kV 海缆
在亨通问世
日前，世界首根大长度交流 500KV 交联聚乙烯绝缘海底电
缆在亨通电力产业集团旗下江苏亨通高压海缆有限公司智
能车间问世。
设备商 中兴通讯斩获
Total Telecom
两项创新大奖
近日，在知名电信行业媒体 Total Telecom 举办的 2017
年 全 球 通 信 大 奖 （ WCA, World Communication
Awards）颁奖典礼上，中兴通讯凭借 Combo PON 方案
和智能停车系统双双斩获 Total Telecom 创新大奖，充分
肯定了中兴通讯在这些领域取得的成绩。
中兴通讯智能停车系统创新
性地将物联网技术、无线通信
技术、GIS 等各种技术综合应
用于智能停车业务，全方位提
供停车位的数据采集、管理、
查询、预订与导航等服务。
设备商 华为豪掷 10 亿
打造耀星计划：
发力终端云服
务 激励开发者
创新
华为消费者业务 OPENDAY 云服务专场活动上，华为消
费者业务云服务总裁张平安发表题为《品智随行，云领未
来》的演讲，并发布华为开发者联盟“耀星计划”。
设备商 爱立信：全球
5G 用户 2023
年底将超 10 亿
中国将是早期
市场之一
爱立信预测，到 2023 年底，随着 5G 覆盖全球超过 20%
的人口，全球 5G 用户规模将达到 10 亿户。预计到 2023
年底，随着人口覆盖率达到 85%，全球 LTE 用户规模将
达到 55 亿户。到 2023 年底，VoLTE 用户规模亦将达到
55 亿户，占 LTE 及 5G 用户总数的 80%以上。
设备商 中兴通讯联合
国家授时中心
率先完成超高
精度时间源测
试 助力 5G 万
物互联
中兴通讯在国家授时中心成功通过基于卫星共视原理的高
精度时间源设备的测试，并基于共视技术的时间源率先实
现了+/-10ns 以内授时精度，可为 5G、室内定位、物联
网等不同精度的应用提供完整解决方案，为实现大规模的
超高精度时间同步网络提供一种新的灵活组网方式，助力
5G 万物互联。
设备商 中兴拟加大对
土耳其通信领
域投资
中兴通讯统与 Netas 签约投资协议。中兴将扩大器在土耳
其的业务，在境内建设一个 GSM-R 开发且同时为欧洲、
中东和非洲通讯市场提供维护、修理、支持的中心项目，
并建设一个针对欧洲、中东和非洲市场的 ZTE Netas 培训
中心。根据预计，中兴产品将获得土耳其 30 万亿美元的市
场。
本次投资协议是中兴在海外
市场的最大一次性投资，满足
了土耳其对通信技术开发的
关键需求，同时意味中兴充分
握紧了土耳其的通信市场。
设备商 华为与威派格
签署合作协议，
加速水务行业
数字化转型
华为与上海派格智慧水务股份有限公司达成协议，将通过
华为边缘计算物联网解决方案，与威派格的智慧供水管理
平台强强联合，建设以数据驱动的城市智慧供水的设计制
造一体化平台，为供水行业实现数字化转型奠定基础。
海外 LG U+联合华
为完成全球首
次 5G 大规模预
商用网络测试
今天下午，韩国 LG U+联合华为完成了世界上首次预商用
环境下的大规模 5G 网络测试，在典型密集城区验证了 5G
端到端系统。
海外 Breko：到2020
年 德 国 将 有
500 万个光纤
连接
德国联邦宽带运营商协会（Breko）发布了更名为《光纤
罗盘》的第六版年度宽带报告。在其中，介绍了德国 170
多家网络运营商形形色色的光纤扩展项目，以及其他有关
光纤网络部署的技术信息。
海外 KDDI 在冲绳实
施“多语言语音
自 11 月 16 日起，KDDI、KDDI Research、冲绳出租车
协会及冲绳移动（Okinawa Cellular）开启了一项在冲绳
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翻译系统”社会
实验
旅游出租车中使用多语言语音翻译系统的社会实验。
海外 印度 BSNL 与
爱立信签署 5G
合作 MOU
继今年 9 月先后宣布与 Coriant、诺基亚和中兴通讯签署
5G 及物联网合作协议后，印度国有电信运营商 BSNL 将
于下月与爱立信签署类似合作 MOU。据悉，基于今年 9
月份的合作协议，几家公司将帮助 BSNL 打造其 5G 及物
联网的架构战略和服务创新。
海外 韩国 SK 在 85
个 地 区 推 出
5G-PON
据韩国媒体报道，韩国 SK 将在首尔等 85 个地区部署 5G
无源光网络（PON）技术，并进一步扩大在道路上的布局。
将为 ITU-T 的 5G 网络标准工作提出解决方案。与传统的
分布式网络不同，3G、LTE 和宽带接入需要不同类型的网
络设备，而 5G-PON 解决方案使用单一网络提供多种通
信服务。
该解决方案将通过简单地安
装无需额外网络的基站和天
线，为 5G 部署提供更广泛的
覆盖范围。而且，此解决方案
可以构建在受保护的环形架
构中。
海外 AT&T 收购时
代华纳最终期
限推迟到明年 4
月
AT&T 今日宣布，将把收购时代华纳交易的最终完期限推
迟到明年 4 月，从而赢得更充裕的时间与美国司法部谈判。
如果获得批准，该交易将成为
2016 年美国最大并购案。
海外 塞尔维亚总理：
华为将支持该
国电子政务系
统建设
北京时间 11 月 29 日下午消息（蒋均牧）塞尔维亚总理安
娜·布尔纳比奇（Ana Brnabic）表示，中国电信设备及
服务巨头华为已表达出支持该国电子政务系统建设的意
向。
与塞尔维亚地方政府的合作
亦是华为的重要目标，其智慧
城市 ICT 解决方案将大大有
助于提高他们的能效。
海外 日本 EneCom
与诺基亚携手
部署 G.fast
诺基亚与 EneCom 打成 G.fast 部署协议。此次部署的
G.fast 结合了日本的 VDSL,是日本的首次部署。这次技术
部署将是有线电视运营商在 2020 年东京夏季奥运会赛事
期间，为宽带需求的增长和高速宽带服务的提供做好准备。
物联网 远传携手 46 家
合作伙伴成立
“物联网生态
圈”
据台湾媒体报道，远传电信日前宣布向物联网服务商转型，
积极布局 5G 与 NB-IoT 服务，今天携手上下游软、硬件
企业包括台达电、Gogoro 等 46 家合作伙伴成立“物联网
生态圈”。远传预计明年第 2 季前 NB-IOT 会做到全岛覆
盖，将近 8000 个基站，建设成本支出约 3 亿元新台币。
国内 国务院发布指
导意见：2025
年基本建成工
业互联网网络
基础设施
按照《意见》部署，到 2025 年，基本形成具备国际竞争
力的基础设施和产业体系。覆盖各地区、各行业的工业互
联网网络基础设施基本建成。工业互联网标识解析体系不
断健全并规模化推广。形成 3-5 个达到国际水准的工业互
联网平台。
国内 5G 研发实验第
三阶段启动 全
面推进产业链
提速商用
工信部发布了《关于启动 5G 技术研发试验第三阶段工作
的通知》。《通知》明确了第三阶段测试目标、内容和指
标要求，要求加快完成试验环境的建设与优化，加快设备
研发，开展融合试验，加强统筹安排，力争于 2018 年底
前实现第三阶段试验基本目标。
国内 中国移动或在
2019 年前推出
5G 服务，中兴
正研发配套芯
片
中国移动、高通和中兴通讯日前达成合作伙伴关系，共同
完成下一代智能手机技术标准的制定工作，实现无缝，超
高速通信，使无人驾驶汽车，虚拟现实教育和全国性医疗
服务成为可能。
监管 工信部：互联网
企业共发展宽
带 接 入 用 户
4365 万户
截止 10 月末，我国互联网企业共发展宽带接入用户 4365
万户，同比增长 42.6%。。
监管 发改委：2018
年要在不少于 5
个城市开展 5G
网络建设
近日，国家发改委办公厅印发了《关于组织实施 2018 年
新一代信息基础设施建设工程的通知》，《通知》指出，
落实“十三五”规划《纲要》，加快推进“宽带中国”战
略实施，有效支撑网络强国、数字中国建设和数字经济发
展。
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光通信 易 飞 扬 完 成
100G
CWDM4 &
PSM4 光模块
量产线建设
易飞扬即日宣布量产两款高性能的 100G 光模块：100G
QSFP28 CWDM4 和 100G QSFP28 PSM4。两种产品
采用同一个技术平台和生产平台。
意味着易飞扬已经全盘掌握
了 COB 工艺平台，空间光学
设计平台，AWG 平台以及混
合封装工艺平台。
云计算 北京国税与阿
里云达成战略
合作：政务云进
入全新发展时
期
北京市国家税务局与阿里云计算有限公司共同签署战略合
作协议。双方将通过优势互补和资源整合，促进云计算、
大数据、人工智能技术在税务领域的应用，共同推进“智
慧税务”建设。
阿里云在政务云方面领先的
能力获得了政府的认同，未来
政务云领域应该以建立全新
评估体系。
资料来源：C114、讯石光通讯、飞象网、OFweek 光通讯网、通信产业网、天风证券研究所
6.重要股东增减持
表 5：最近一周公告通信股重要股东增减持
名称 变动截止日期 股东类型 方向 变动数量
(万股) 占总股本比例(%)
交易 平均价
12 月 1 日收盘价
本周股价变动
中兴通讯 2017-11-28 高管 减持 16.28 0.39% 34.63 33.56 -3.09%
鑫茂科技 2017-11-24 高管 减持 0.80 0.07% 5.55 5.06 -8.83%
三维通信 2017-11-30 高管 减持 1.00 0.24% 9.75 10.03 2.87%
光迅科技 2017-11-28 高管 减持 3.00 0.48% 30.17 30.00 -0.56%
光迅科技 2017-11-28 高管 减持 7.50 1.19% 30.11 30.00 -0.37%
光迅科技 2017-11-28 高管 减持 6.00 1.01% 30.04 30.00 -0.13%
光迅科技 2017-11-28 高管 减持 6.37 1.01% 30.15 30.00 -0.50%
光迅科技 2017-11-28 高管 减持 6.75 1.07% 30.11 30.00 -0.37%
光迅科技 2017-11-28 高管 减持 6.37 1.01% 29.98 30.00 0.07%
光迅科技 2017-11-28 高管 减持 6.37 1.01% 30.07 30.00 -0.23%
光迅科技 2017-11-28 高管 减持 6.37 1.01% 30.16 30.00 -0.53%
光迅科技 2017-11-28 高管 减持 6.37 1.01% 30.14 30.00 -0.46%
辉煌科技 2017-11-24 高管 减持 428.31 113.71% 7.85 8.74 11.34%
辉煌科技 2017-11-24 高管 减持 0.02 0.01% 8.93 8.74 -2.13%
合众思壮 2017-11-24 高管 增持 0.01 0.00% 18.50 19.72 6.59%
三元达 2017-11-24 公司 增持 201.00 74.45% 13.93 14.53 4.31%
春兴精工 2017-11-30 公司 增持 876.41 77.69% 8.58 8.08 -5.83%
春兴精工 2017-11-30 公司 减持 876.41 77.69% 8.58 8.08 -5.83%
华力创通 2017-11-27 高管 增持 20.00 3.47% 11.93 12.84 7.63%
华力创通 2017-11-28 高管 增持 13.18 2.29% 11.74 12.84 9.37%
天源迪科 2017-11-27 高管 增持 0.30 0.08% 11.47 11.69 1.92%
天源迪科 2017-11-24 高管 减持 600.00 150.10% 10.44 11.69 11.97%
天源迪科 2017-11-24 高管 减持 53.00 13.26% 10.60 11.69 10.28%
天源迪科 2017-11-24 高管 增持 0.27 0.07% 11.54 11.69 1.30%
天源迪科 2017-11-28 高管 增持 0.20 0.05% 11.37 11.69 2.81%
天源迪科 2017-11-29 高管 增持 0.15 0.04% 11.50 11.69 1.65%
新天科技 2017-11-24 高管 增持 15.00 2.81% 9.21 9.72 5.54%
天和防务 2017-11-24 高管 增持 19.00 7.92% 19.07 19.05 -0.10%
恒泰实达 2017-11-28 公司 减持 0.27 0.22% 33.50 33.47 -0.09%
恒泰实达 2017-11-27 公司 减持 0.30 0.25% 33.50 33.47 -0.09%
恒泰实达 2017-11-24 公司 减持 26.18 21.48% 33.28 33.47 0.57%
恒泰实达 2017-11-23 公司 减持 18.52 15.20% 33.23 33.47 0.72%
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恒泰实达 2017-11-22 公司 减持 17.80 14.61% 33.29 33.47 0.54%
恒泰实达 2017-11-21 公司 减持 21.00 17.23% 33.12 33.47 1.06%
恒泰实达 2017-11-20 公司 减持 33.91 27.83% 33.16 33.47 0.93%
中富通 2017-11-29 高管 增持 105.18 100.00% 33.35 40.31 20.87%
精伦电子 2017-11-27 个人 增持 10.20 2.07% 8.82 9.01 2.15%
精伦电子 2017-11-24 个人 增持 193.82 39.39% 8.77 9.01 2.69%
精伦电子 2017-11-23 个人 增持 146.30 29.73% 8.79 9.01 2.47%
精伦电子 2017-11-15 公司 增持 177.57 36.09% 8.97 9.01 0.41%
精伦电子 2017-11-14 公司 增持 203.02 41.26% 9.05 9.01 -0.41%
精伦电子 2017-11-13 公司 增持 235.69 47.90% 9.20 9.01 -2.03%
精伦电子 2017-11-09 公司 增持 83.84 17.04% 9.18 9.01 -1.86%
精伦电子 2017-11-08 公司 增持 101.81 20.69% 9.13 9.01 -1.34%
精伦电子 2017-11-01 公司 增持 6.53 1.33% 8.86 9.01 1.69%
精伦电子 2017-10-31 公司 增持 64.94 13.20% 8.86 9.01 1.73%
精伦电子 2017-10-30 公司 增持 75.12 15.27% 8.85 9.01 1.77%
精伦电子 2017-10-26 公司 增持 70.20 14.27% 8.87 9.01 1.54%
精伦电子 2017-10-24 公司 增持 5.89 1.20% 8.76 9.01 2.84%
精伦电子 2017-10-23 公司 增持 2.84 0.58% 8.76 9.01 2.85%
精伦电子 2017-10-20 公司 增持 46.87 9.52% 8.75 9.01 3.02%
精伦电子 2017-10-19 公司 增持 111.70 22.71% 8.75 9.01 3.01%
精伦电子 2017-10-17 公司 增持 28.68 5.83% 8.79 9.01 2.46%
精伦电子 2017-10-12 公司 增持 225.00 45.72% 8.85 9.01 1.77%
精伦电子 2017-10-11 公司 增持 417.90 84.94% 8.95 9.01 0.73%
精伦电子 2017-10-10 公司 增持 252.43 51.29% 8.84 9.01 1.92%
烽火通信 2017-11-28 高管 减持 1.00 0.09% 31.10 31.20 0.32%
杭电股份 2017-12-01 个人 增持 312.27 45.46% 9.24 9.36 1.31%
资料来源：Wind、天风证券研究所
7.大宗交易
最近三个月，通过大宗交易平均盈利幅度大于 15%的有：北斗星通、海能达、亨通光电、三元达、信维通信、中富通。
平均盈利幅度在 0%-15%之间的有：东土科技、光迅科技、杭电股份、恒泰实达、辉煌科技、凯瑞德、日海通讯、鹏博士、硕贝德、通宇通讯、天源迪科、吴通控股、新天科技、新易盛、武汉凡谷、鑫茂科技、星网锐捷、宜通世纪、亿阳通信、中际旭创、振芯科技、中天科技。
表 6：最近 3 个月通信股大宗交易
公司名称 交易日期 成交量
(万股)
成交量
占流通股本
比例
成交额
(万元) 成交价
2017/11/19
收盘价 股价变动
北斗星通 2017-09-0
7
511.62 2.19% 12493.67 24.42 31 26.95%
511.62 2.19% 12493.67 24.42 31 26.95%
北讯集团 2017-09-1 31.1 0.07% 1110.27 35.7 22.3 -37.54%
行业报告 | 行业研究周报
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 19
2
2017-09-1
3
85.3 0.20% 3028.15 35.5 22.3 -37.18%
2017-10-2
5
30.9 0.04% 648.9 21 22.3 6.19%
2017-10-2
6
41.2 0.06% 865.2 21 22.3 6.19%
2017-10-2
7
41 0.06% 861 21 22.3 6.19%
2017-10-3
0
22.9 0.03% 480.9 21 22.3 6.19%
252.4 0.47% 6994.42 25.86666 22.3 -8.33%
春兴精工 2017-11-3
0
876.41 1.28% 7519.6 8.58 8.08 -5.83%
876.41 1.28% 7519.6 8.58 8.08 -5.83%
东土科技 2017-11-1
5
17.86 0.05% 283.22 15.86 14.97 -5.61%
17.86 0.05% 283.22 15.86 14.97 -5.61%
烽火电子 2017-10-1
9
41 0.07% 432.14 10.54 8.4 -20.30%
41 0.07% 432.14 10.54 8.4 -20.30%
富春股份 2017-09-1
8
200 0.66% 2346 11.73 9.65 -17.73%
2017-09-2
6
270 0.89% 3269.7 12.11 9.65 -20.31%
470 1.55% 5615.7 11.92 9.65 -19.02%
高新兴 2017-09-0
4
35.09 0.06% 429.85 12.25 12.97 5.88%
2017-09-1
9
200 0.36% 2800 14 12.97 -7.36%
2017-09-2
1
15 0.03% 209.1 13.94 12.97 -6.96%
2017-10-1
6
71.5 0.13% 1007.44 14.09 12.97 -7.95%
2017-11-0
9
1264.42 2.25% 18485.81 14.62 12.97 -11.29%
1586.01 2.82% 22932.2 13.93143 12.97 -6.62%
共进股份 2017-09-0
4
16.85 0.05% 200 11.87 9.21 -22.41%
2017-09-2
6
43.04 0.12% 512.22 11.9 9.21 -22.61%
2017-10-2
6
28.7 0.08% 330 11.5 9.21 -19.91%
2017-10-2
7
110 0.30% 1207.8 10.98 9.21 -16.12%
2017-11-1
6
57.39 0.15% 606.05 10.56 9.21 -12.78%
行业报告 | 行业研究周报
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 20
2017-11-2
4
223.27 0.60% 1888.86 8.46 9.21 8.87%
1505.92 4.05% 13974.66 10.60857 9.21 -11.79%
光环新网 2017-09-1
5
2028 1.49% 29101.8 14.35 13.19 -8.08%
2017-10-1
6
573.48 0.42% 8281.05 14.44 13.19 -8.66%
2601.48 1.91% 37382.85 14.395 13.19 -8.37%
光迅科技 2017-10-1
2
24.57 0.04% 651.11 26.5 30 13.21%
24.57 0.04% 651.11 26.5 30 13.21%
国睿科技 2017-11-1
0
55.4 0.17% 1404.92 25.36 25.5 0.55%
2017-11-1
4
209.7 0.64% 5565.32 26.54 25.5 -3.92%
2017-11-2
8
8.1 0.02% 203.31 25.1 25.5 1.59%
273.2 0.83% 7173.55 25.885 25.5 -1.42%
海格通信 2017-10-1
9
171.07 0.09% 1941.64 11.35 9.4 -17.18%
2017-11-1
7
49.12 0.03% 500.04 10.18 9.4 -7.66%
220.19 0.12% 2441.68 10.765 9.4 -12.42%
海联金汇 2017-10-2
4
264.06 0.26% 2888.76 10.94 9.85 -9.96%
2017-11-2
4
834.56 0.71% 8253.79 9.89 9.85 -0.40%
1098.62 0.98% 11142.55 10.415 9.85 -5.18%
海能达 2017-09-0
4
45.05 0.04% 689.64 15.31 19.08 24.62%
2017-09-0
6
117.49 0.11% 1707.19 14.53 19.08 31.31%
2017-09-2
0
360.36 0.34% 5254.03 14.67 19.08 30.08%
2017-09-2
1
90.09 0.09% 1300.9 14.44 19.08 32.13%
2017-09-2
7
310.81 0.30% 4603.11 14.81 19.08 28.83%
2017-10-1
2
45.05 0.04% 765.77 17 19.08 12.24%
2017-11-1
0
35 0.03% 700 20 19.08 -4.60%
2017-11-1
7
41.13 0.04% 784.27 19.07 19.08 0.05%
2017-11-2
3
90.09 0.09% 1821.62 20.22 19.08 -5.64%
1135.07 1.08% 17626.53 16.472 19.08 17.91%
行业报告 | 行业研究周报
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杭电股份 2017-09-2
1
51.62 0.17% 465.63 9.02 9.36 3.77%
2017-11-2
2
22.12 0.07% 200 9.04 9.36 3.54%
73.74 0.24% 665.63 9.03 9.36 3.65%
亨通光电 2017-10-2
4
15.12 0.01% 497.9 32.93 41.3 25.42%
15.12 0.01% 497.9 32.93 41.3 25.42%
恒泰实达 2017-11-0
6
12.38 0.20% 421.04 34.01 33.47 -1.59%
2017-11-2
1
70.49 1.16% 2245.81 31.86 33.47 5.05%
82.87 1.36% 2666.85 32.935 33.47 1.73%
华讯方舟 2017-11-2
0
18 0.03% 213.48 11.86 11.41 -3.79%
18 0.03% 213.48 11.86 11.41 -3.79%
辉煌科技 2017-09-0
8
150 0.47% 1512 10.08 8.74 -13.29%
2017-11-1
4
113 0.36% 905.13 8.01 8.74 9.11%
2017-11-1
6
212 0.67% 1679.04 7.92 8.74 10.35%
2017-11-2
4
428.31 1.35% 3362.23 7.85 8.74 11.34%
903.31 2.86% 7458.4 8.465 8.74 4.38%
汇源通信 2017-11-2
2
164 0.85% 3148.8 19.2 19 -1.04%
164 0.85% 3148.8 19.2 19 -1.04%
佳都科技 2017-09-0
4
50 0.04% 576 11.52 8.43 -26.82%
2017-10-1
2
40 0.03% 416 10.4 8.43 -18.94%
90 0.07% 992 10.96 8.43 -22.88%
杰赛科技 2017-10-1
8
72.63 0.14% 1570.26 21.62 18.3 -15.36%
72.63 0.14% 1570.26 21.62 18.3 -15.36%
金信诺 2017-09-1
4
490.9 1.84% 9670.78 19.7 17.35 -11.93%
2017-11-0
8
210.11 0.69% 4086.66 19.45 17.35 -10.80%
701.01 2.54% 13757.44 19.575 17.35 -11.36%
凯乐科技 2017-09-2
7
8 0.01% 255.04 31.88 29.6 -7.15%
2017-10-1
2
8 0.01% 264.56 33.07 29.6 -10.49%
2017-10-2
5
20.11 0.04% 563.08 28 29.6 5.71%
行业报告 | 行业研究周报
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 22
2017-10-2
7
26.98 0.05% 748.43 27.74 29.6 6.71%
63.09 0.12% 1831.11 30.1725 29.6 -1.31%
凯瑞德 2017-09-2
8
15 0.09% 419.4 27.96 29.88 6.87%
2017-09-2
9
43 0.24% 1211.31 28.17 29.88 6.07%
2017-10-1
9
8 0.05% 220.08 27.51 29.88 8.62%
66 0.38% 1850.79 27.88 29.88 7.18%
科华恒盛 2017-09-1
2
5.56 0.02% 200.11 36 32.48 -9.78%
2017-09-1
3
15.29 0.07% 535.78 35.05 32.48 -7.33%
2017-10-1
0
300 1.34% 10860.14 36.2 32.48 -10.28%
320.85 1.43% 11596.03 35.75 32.48 -9.13%
联络互动 2017-09-0
6
151.08 0.12% 1438.28 9.52 8.87 -6.83%
2017-11-2
1
2191.34 1.73% 20028.85 9.14 8.87 -2.95%
2342.42 1.85% 21467.13 9.33 8.87 -4.89%
茂业通信 2017-11-0
1
522.62 1.17% 7839.27 15 14.13 -5.80%
2017-11-0
2
1028.84 2.31% 14403.82 14 14.13 0.93%
1551.46 3.48% 22243.09 14.5 14.13 -2.44%
鹏博士 2017-11-1
4
516 0.36% 10939.2 21.2 20 -5.66%
2017-11-2
7
11 0.01% 220 20 20 0.00%
527 0.37% 11159.2 20.6 20 -2.83%
平治信息 2017-09-2
0
35.72 3.57% 5358 150 46.2 -69.20%
35.72 3.57% 5358 150 46.2 -69.20%
日海通讯 2017-11-1
0
400 1.28% 10052 25.13 27.18 8.16%
400 1.28% 10052 25.13 27.18 8.16%
荣之联 2017-09-0
6
79.25 0.16% 1361.52 17.18 13.64 -20.61%
2017-09-0
8
20 0.04% 347.2 17.36 13.64 -21.43%
2017-09-1
2
299.15 0.62% 5247.09 17.54 13.64 -22.23%
2017-09-1
9
220 0.46% 3746.6 17.03 13.64 -19.91%
2017-09-2 145 0.30% 2453.4 16.92 13.64 -19.39%
行业报告 | 行业研究周报
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 23
0
2017-09-2
2
150 0.31% 2431.5 16.21 13.64 -15.85%
2017-09-2
7
128.02 0.27% 2175.07 16.99 13.64 -19.72%
2017-11-0
1
127 0.26% 1899.92 14.96 13.64 -8.82%
2017-11-1
6
75.3 0.14% 1145.31 15.21 13.64 -10.32%
2017-11-1
7
303.82 0.58% 4609.02 15.17 13.64 -10.09%
1547.54 3.15% 25416.63 16.457 13.64 -16.84%
三五互联 2017-09-2
6
215 0.88% 2365 11 9.91 -9.91%
215 0.88% 2365 11 9.91 -9.91%
三元达 2017-09-1
9
126 0.56% 1474.2 11.7 14.53 24.19%
126 0.56% 1474.2 11.7 14.53 24.19%
盛路通信 2017-10-1
7
425 0.97% 4981 11.72 10.05 -14.25%
2017-11-1
7
35 0.08% 389.55 11.13 10.05 -9.70%
2017-11-2
7
100 0.23% 929 9.29 10.05 8.18%
560 1.28% 6299.55 10.71333 10.05 -5.26%
硕贝德 2017-10-1
0
20 0.05% 279 13.95 13.22 -5.23%
2017-10-1
6
20 0.05% 267.8 13.39 13.22 -1.27%
2017-11-0
8
19 0.05% 212.8 11.2 13.22 18.04%
2017-11-2
9
20 0.05% 259.6 12.98 13.22 1.85%
79 0.21% 1019.2 12.88 13.22 3.35%
天源迪科 2017-09-0
4
76 0.28% 912 12 11.69 -2.58%
2017-11-0
6
195 0.72% 2084.55 10.69 11.69 9.35%
2017-11-2
4
653 2.40% 6825.8 10.52 11.69 11.13%
924 3.39% 9822.35 10.9325 11.69 7.26%
天泽信息 2017-10-2
4
332.9 1.37% 7506.9 22.55 20.45 -9.31%
332.9 1.37% 7506.9 22.55 20.45 -9.31%
通宇通讯 2017-09-2
1
82 1.16% 2938.88 35.84 38.6 7.70%
2017-10-1 65 0.92% 2341.3 36.02 38.6 7.16%
行业报告 | 行业研究周报
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2
2017-11-1
5
40.4 0.57% 1417.23 35.08 38.6 10.03%
187.4 2.66% 6697.41 35.64666 38.6 8.30%
拓维信息 2017-09-1
3
377.38 0.41% 3332.27 8.83 8.3 -6.00%
377.38 0.41% 3332.27 8.83 8.3 -6.00%
网宿科技 2017-09-1
3
880 0.55% 9944 11.3 10.03 -11.24%
2017-09-2
2
645 0.41% 6940.2 10.76 10.03 -6.78%
2017-09-2
5
240 0.15% 2606.4 10.86 10.03 -7.64%
2017-10-1
6
118.5 0.07% 1467.03 12.38 10.03 -18.98%
2017-11-0
8
88.25 0.06% 706.86 8.01 10.03 25.22%
1971.75 1.24% 21664.49 10.662 10.03 -3.89%
吴通控股 2017-09-1
2
30 0.04% 166.2 5.54 5.67 2.35%
2017-10-2
0
67.94 0.09% 410.36 6.04 5.67 -6.13%
2017-11-0
7
801.39 0.88% 4463.74 5.57 5.67 1.80%
2017-11-0
9
983.38 1.08% 5546.28 5.64 5.67 0.53%
1882.71 2.09% 10586.58 5.672 5.67 0.07%
武汉凡谷 2017-11-1
5
400 0.75% 4844 12.11 13.29 9.74%
2017-11-2
1
39.83 0.08% 554.78 13.93 13.29 -4.59%
439.83 0.83% 5398.78 13.02 13.29 2.57%
新天科技 2017-10-1
9
115.55 0.35% 1100 9.52 9.72 2.10%
2017-10-2
0
143.18 0.44% 1360.23 9.5 9.72 2.32%
2017-11-0
7
27.64 0.08% 268.34 9.71 9.72 0.10%
286.37 0.87% 2728.57 9.576666 9.72 1.51%
新易盛 2017-11-2
1
60 0.48% 1949.4 32.49 29.8 -8.28%
2017-11-2
8
96 0.77% 2643.84 27.54 29.8 8.21%
2017-11-3
0
26.67 0.21% 718.22 26.93 29.8 10.66%
278.27 2.23% 7823.83 28.31 29.8 5.99%
鑫茂科技 2017-11-2 1184 1.00% 5979.2 5.05 5.06 0.20%
行业报告 | 行业研究周报
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8
2017-11-2
9
1197 1.01% 5985 5 5.06 1.20%
2017-11-3
0
35 0.03% 176.75 5.05 5.06 0.20%
2416 2.04% 12140.95 5.033333 5.06 0.53%
信维通信 2017-09-1
2
12 0.02% 500.16 41.68 56.75 36.16%
2017-09-1
3
7.2 0.01% 303.05 42.09 56.75 34.83%
2017-11-0
7
15 0.02% 771.75 51.45 56.75 10.30%
34.2 0.05% 1574.96 45.07333 56.75 27.10%
星网锐捷 2017-10-1
8
96.46 0.18% 2117.3 21.95 23.12 5.33%
96.46 0.18% 2117.3 21.95 23.12 5.33%
旋极信息 2017-09-2
5
218 0.37% 3496.72 16.04 14.33 -10.66%
218 0.37% 3496.72 16.04 14.33 -10.66%
宜通世纪 2017-10-1
6
109.22 0.19% 1470.13 13.46 11.99 -10.92%
2017-10-1
9
517.6 0.89% 5972.43 11.525 11.99 4.04%
2017-10-2
0
300 0.52% 3435 11.45 11.99 4.72%
926.82 1.59% 10877.56 11.78 11.99 2.10%
亿联网络 2017-09-2
0
13.18 0.71% 3572.18 271.03 135 -50.19%
13.18 0.71% 3572.18 271.03 135 -50.19%
亿阳信通 2017-09-0
4
372.75 0.66% 4256.81 11.42 11.59 1.49%
372.75 0.66% 4256.81 11.42 11.59 1.49%
银河电子 2017-10-1
3
232.26 0.27% 2048.53 8.82 6.59 -25.28%
2017-10-2
4
45 0.05% 306.45 6.81 6.59 -3.23%
277.26 0.32% 2354.98 7.815 6.59 -14.26%
振芯科技 2017-11-3
0
13.3 0.02% 214.53 16.13 16.78 4.03%
13.3 0.02% 214.53 16.13 16.78 4.03%
中富通 2017-09-2
6
40 1.52% 2064 51.6 40.31 -21.88%
2017-09-2
7
60 2.28% 3000 50 40.31 -19.38%
2017-09-2
8
140 5.32% 6742.8 48.04 40.31 -16.09%
2017-09-2 18.89 0.72% 904.45 47.88 40.31 -15.81%
行业报告 | 行业研究周报
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9
2017-10-1
7
58.48 2.22% 2314.64 39.58 40.31 1.84%
2017-10-1
8
20 0.76% 791.6 39.58 40.31 1.84%
2017-10-2
6
99.56 3.79% 4131.77 41.5 40.31 -2.87%
2017-10-2
7
115.26 4.38% 4725.66 41 40.31 -1.68%
2017-11-2
9
105.18 2.55% 3507.75 33.35 40.31 20.87%
657.37 23.55% 28182.67 43.30045 40.31 -5.96%
中国联通 2017-10-1
0
700 0.03% 4592 6.56 7.04 7.32%
2017-10-1
7
1000 0.05% 7220 7.22 7.04 -2.49%
2017-10-2
4
300 0.01% 1923 6.41 7.04 9.83%
2017-10-2
5
300 0.01% 1908 6.36 7.04 10.69%
2017-10-2
7
34 0.00% 249.9 7.35 7.04 -4.22%
2017-10-3
0
30 0.00% 229.5 7.65 7.04 -7.97%
2017-11-0
2
27 0.00% 206.55 7.65 7.04 -7.97%
2017-11-1
6
741.21 0.03% 5937.09 8.01 7.04 -12.11%
2017-11-1
7
29.6 0.00% 235.91 7.97 7.04 -11.67%
2017-11-2
1
38 0.00% 297.16 7.82 7.04 -9.97%
2017-11-2
3
57 0.00% 466.83 8.19 7.04 -14.04%
2017-11-2
7
34 0.00% 242.08 7.12 7.04 -1.12%
3290.81 0.16% 23508.02 7.286154 7.04 -2.61%
中利集团 2017-09-2
7
1847.71 4.24% 29526.31 15.98 14.39 -9.95%
2017-09-2
8
716.29 1.64% 11446.41 15.98 14.39 -9.95%
2017-11-0
8
464.2 1.06% 5834.99 12.57 14.39 14.48%
2017-11-2
4
160.63 0.37% 2133.11 13.28 14.39 8.36%
3188.83 7.31% 48940.82 15.10714 14.39 -3.84%
中天科技 2017-11-1 18.07 0.01% 250.09 13.84 15.15 9.47%
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6
18.07 0.01% 250.09 13.84 15.15 9.47%
中兴通讯 2017-11-1
5
10 0.00% 360.2 36.02 33.56 -6.83%
2017-11-1
7
17.6 0.01% 634.48 36.05 33.56 -6.91%
2017-11-2
0
10 0.00% 392.5 39.25 33.56 -14.50%
2017-11-2
8
16.29 0.00% 564.05 34.63 33.56 -3.09%
53.89 0.02% 1951.23 36.105 33.56 -6.89%
众应互联 2017-09-1
2
88 0.38% 2982.32 33.89 28.54 -15.79%
2017-09-2
0
194 0.83% 6607.64 34.06 28.54 -16.21%
2017-10-2
7
103.48 0.44% 3528.74 34.1 28.54 -16.30%
2017-11-2
4
99 0.42% 2781.9 28.1 28.54 1.57%
2017-11-2
7
71 0.30% 1970.96 27.76 28.54 2.81%
555.48 2.38% 17871.56 30.98375 28.54 -6.98%
资料来源：Wind、天风证券研究所
8.限售解禁
未来三个月限售解禁通信股共 44 家，解禁股份数量占总股本比例超过 15%的有中通国脉、平治信息、佳创视讯、联络互动、茂业通信、华讯方舟、移为通信、会畅通讯、立昂技术、恒锋信息、数据港、高斯贝尔、汇纳科技、天孚通信、杭电股份、共进股份。
表 7：未来三个月通信股限售解禁
简称 解禁日期 解禁数量
(万股)
占总股本比 12 月 1 收盘价
（元）
解禁市值
（万元）
解禁股份类型
航天通信 2017-12
-04
821.27 1.57% 11.93 9,797.73 定向增发机构配售股份
三环集团 2017-12
-04
7,614.38 4.41% 20.16 153,505.99 首发原股东限售股份
中通国脉 2017-12
-04
4,649.85 35.23% 42.91 199,525.06 首发原股东限售股份
旋极信息 2017-12
-05
5,855.86 5.00% 14.33 83,914.41 定向增发机构配售股份
太辰光 2017-12
-06
2,923.73 12.71% 20.54 60,053.36 首发原股东限售股份
平治信息 2017-12
-13
2,596.20 32.45% 46.20 119,944.44 首发原股东限售股份
行业报告 | 行业研究周报
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星网宇达 2017-12
-13
2,107.74 13.16% 27.00 56,909.09 首发原股东限售股份
佳创视讯 2017-12
-14
9,470.72 22.93% 8.40 79,554.01 追加承诺限售股份
创意信息 2017-12
-14
4,324.32 8.23% 12.11 52,367.57 定向增发机构配售股份
联络互动 2017-12
-18
66,856.31 30.71% 8.87 593,015.43 定向增发机构配售股份
茂业通信 2017-12
-22
17,630.52 28.35% 14.13 249,119.28 定向增发机构配售股份
神州信息 2017-12
-25
263.83 0.27% 16.73 4,413.90 定向增发机构配售股份
贵广网络 2017-12
-26
8,798.73 8.44% 10.24 90,099.00 首发原股东限售股份
浙大网新 2017-12
-28
915.66 0.87% 12.75 11,674.67 定向增发机构配售股份
同为股份 2017-12
-28
3,115.84 14.43% 12.77 39,789.30 首发原股东限售股份
神州信息 2017-12
-28
2,328.38 2.42% 16.73 38,953.79 定向增发机构配售股份
华讯方舟 2017-12
-29
22,569.58 29.46% 11.41 257,518.91 追加承诺限售股份
英维克 2017-12
-29
1,812.65 8.95% 25.76 46,693.96 首发原股东限售股份
盛路通信 2018-01
-01
1,635.84 2.15% 10.05 16,440.21 定向增发机构配售股份
国脉科技 2018-01
-08
10,988.07 10.91% 9.09 99,881.60 定向增发机构配售股份
朗玛信息 2018-01
-08
944.64 2.80% 26.02 24,579.49 定向增发机构配售股份
移为通信 2018-01
-10
5,880.00 36.75% 30.45 179,046.00 首发原股东限售股份
高鸿股份 2018-01
-12
1,337.78 2.06% 9.41 12,588.49 定向增发机构配售股份
富春股份 2018-01
-12
690.37 1.21% 9.65 6,662.10 追加承诺限售股份
联络互动 2018-01
-12
24,228.23 11.13% 8.87 214,904.37 定向增发机构配售股份
吉大通信 2018-01
-23
1,350.00 5.63% 18.06 24,381.00 首发原股东限售股份
会畅通讯 2018-01
-24
1,521.72 20.63% 35.71 54,340.62 首发原股东限售股份
立昂技术 2018-01
-26
3,394.18 33.11% 47.79 162,207.67 首发原股东限售股份
广东榕泰 2018-02
-06
3,449.08 4.89% 6.25 21,556.72 定向增发机构配售股份
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资料来源：Wind、天风证券研究所
数据港 2018-02
-08
7,519.45 35.71% 45.33 340,856.70 首发原股东限售股份
恒锋信息 2018-02
-08
1,978.74 23.56% 29.02 57,422.99 首发原股东限售股份
中天科技 2018-02
-09
45,530.15 14.85% 15.15 689,781.70 定向增发机构配售股份
佳都科技 2018-02
-09
2,512.67 1.55% 8.43 21,181.83 定向增发机构配售股份
初灵信息 2018-02
-12
1,286.45 5.54% 15.85 20,390.29 定向增发机构配售股份
高斯贝尔 2018-02
-13
6,523.74 39.03% 16.33 106,532.67 首发原股东限售股份
欣天科技 2018-02
-15
330.00 4.13% 31.30 10,329.00 首发原股东限售股份
汇纳科技 2018-02
-15
3,546.00 35.14% 35.42 125,599.32 首发原股东限售股份
天孚通信 2018-02
-22
9,259.38 49.82% 24.36 225,558.38 首发原股东限售股份
杭电股份 2018-02
-22
37,680.00 54.86% 9.36 352,684.80 首发原股东限售股份
春兴精工 2018-02
-22
11,607.90 10.29% 8.08 93,791.83 定向增发机构配售股份
共进股份 2018-02
-26
39,823.45 50.86% 9.21 366,773.93 首发原股东限售股份
佳讯飞鸿 2018-02
-26
739.29 1.24% 8.40 6,210.07 定向增发机构配售股份
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分析师声明
本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的
所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中
的具体投资建议或观点有直接或间接联系。
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亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。
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告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。天风证券的
资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。
特别声明
在法律许可的情况下，天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投
资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到天风证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客
观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。
投资评级声明
类别 说明 评级 体系
股票投资评级 自报告日后的 6 个月内，相对同期沪
深 300 指数的涨跌幅
行业投资评级 自报告日后的 6 个月内，相对同期沪
深 300 指数的涨跌幅
买入 预期股价相对收益 20%以上
增持 预期股价相对收益 10%-20%
持有 预期股价相对收益-10%-10%
卖出 预期股价相对收益-10%以下
强于大市 预期行业指数涨幅 5%以上
中性 预期行业指数涨幅-5%-5%
弱于大市 预期行业指数涨幅-5%以下
天风证券研究
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