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证券研究报告：行业研究/行业周报
环保行业（含新三板） 环保行业周报（20180721）：流动性出现宽松迹象，谨慎
布局工程类公司 （180715-180720）
评级：看好
2018 年 07 月 21 日 行业研究/行业周报
过去一周沪深 300、环保工程及服务Ⅱ（申万）
➢ 核心观点
环保公司中报业绩预告陆续发布，部分工程类公司净利润仍然
保持了很高的增速，项目进度未受到明显影响，在一定程度上有利
于重塑市场信心。受前期二级市场整体波动及债务风险影响而大跌
的 PPP板块出现回暖迹象。
我们认为，市场近期受宏观和国际环境影响波动较大，上周货
币政策出现宽松迹象，有利于环保工程类公司在手项目的顺利推
进。但债务风险仍未得到有效释放，流动性宽松的程度仍有待观察，
同时中美贸易摩擦的影响仍存在不确定性，建议投资者关注前期跌
幅较大、订单充裕的水环境治理公司，谨慎逢低布局。
➢ 上周环保行业市场概况
上周环保工程及服务Ⅱ（申万）指数上涨 1.15%，沪深 300指
数上涨 0.01%，环保板块跑赢大盘 1.15%。上周环保各版块涨跌不
一，固废、节能板块下跌，跌幅分别为 1.67%、1.44%;大气、水处
理板块跌涨幅最大，分别为 1.97%、1.62%。上周环保板块整体估
值上涨，PE（TTM）为 21.86，低于创业板的 40.30；PB 为 2.24，
低于创业板的 4.07。
上周无新增新三板挂牌环保企业；无新增做市、申请上市辅导
新三板环保企业；无新三板环保企业摘牌。
➢ 行业政策与动态
《中华人民共和国固体废物污染环境防治法（修订草案）（征
求意见稿）》发布。修订草案共六章 102 条，其中修改 50 条，新
增 14 条，删除 4 条。主要修改包括：（一）统筹把握减量化、资
源化和无害化的关系；（二）明确各方责任促进固体废物协同治理；
（三）为生态文明体制改革提供法律支撑；（四）综合运用手段深
化固体废物管理。
雄安新区对 810 个纳污坑塘实施生态修复。雄安新区为全部
810个纳污坑塘逐一建立台账，实行一坑一策。坑边设立围挡严格
管控，切断污染源。坑塘整治后，水体和底泥将分别达到水体和土
壤功能区标准。对治理完成后的纳污坑塘，因地制宜实施生态修复，
预计 12月底，纳污坑塘及黑臭水体的整治任务将全面完成。
➢ 风险提示
政策推进不及预期，债务及融资风险，项目进度不及预期，二
级市场整体波动风险
分析师：张红兵
执业证书编号：S0760511010023
电话：010-83496356
研究助理：张婉姝
电话：010-83496305
地址：
太原市府西街 69号国贸中心 A座 28层
北京市西城区平安里西大街中海国际中
心 7层
山西证券股份有限公司
http://www.i618.com.cn
证券研究报告： 行业研究/行业周报
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目 录
1.上周环保行业市场概况...................................................................................................................................................... 3
1.1 A 股环保板块行情回顾 ...................................................................................................................................................... 3
1.2 新三板环保板块动态 ......................................................................................................................................................... 4
2. 行业政策及动态 ............................................................................................................................................................... 5
3. 上周环保公司要闻回顾 .................................................................................................................................................... 6
3.1 A 股环保公司动态 .............................................................................................................................................................. 6
3.2 新三板环保公司动态 ....................................................................................................................................................... 10
4.本周大事提醒 ................................................................................................................................................................... 11
5.风险提示 .......................................................................................................................................................................... 11
证券研究报告： 行业研究/行业周报
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1.上周环保行业市场概况
1.1 A 股环保板块行情回顾
上周环保工程及服务Ⅱ（申万）指数上涨 1.15%，沪深 300指数上涨 0.01%，
环保板块跑赢大盘 1.15%。上周公用事业板块整体上涨 2.58%，在所有申万一
级行业中表现居前。
图 1：上周环保板块行情回顾 图 2：上周各行业涨跌幅
数据来源：山西证券研究所、Wind 数据来源：山西证券研究所、Wind
上周环保各版块涨跌不一，固废、节能板块下跌，跌幅分别为 1.67%、1.44%;
大气、水处理板块跌涨幅最大，分别为 1.97%、1.62%。
上周环保板块涨幅前 5名分别为：三维丝、博世科、国祯环保、东江环保、
碧水源；上周环保板块跌幅前 5名分别为：凯迪生态、迪森股份、环能科技、
中国天楹、理工环科。
图 3：上周环保各板块涨跌幅 图 4：环保行业上周涨/跌前 5 名
数据来源：山西证券研究所、Wind 数据来源：山西证券研究所、Wind
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上周环保板块整体估值上涨，PE（TTM）为 21.86，低于创业板的 40.30；
PB 为 2.24，低于创业板的 4.07。
图 5：PE（TTM） 图 6：PB
数据来源：山西证券研究所、Wind 数据来源：山西证券研究所、Wind
1.2 新三板环保板块动态
上周无新增挂牌新三板环保企业。
上周无新增新三板环保做市企业。
上周无新增申请上市辅导环保企业。
表 1：已申请上市企业情况跟踪
代码 名称 公告日期 辅导机构 起始日期 总股本
(万股)
总市值
(万元) 拟上市板块 最新进程
832218.OC 德长环保 2015/11/18 财通证券 2015/11/18 16700.00 166666.00 - 辅导
831988.OC 乐普四方 2015/12/15 东莞证券 2015/12/13 21000.00 66780.00 - 辅导
833310.OC 仁新科技 2016/1/15 西南证券 2016/1/11 9220.00 46561.00 - 辅导
831124.OC 中标节能 2016/1/28 招商证券 2015/12/28 5000.00 7500.00 - 辅导
830964.OC 润农节水 2016/1/28 中信建投
证券 2016/1/26 9600.00 142464.00 主板 已反馈
831208.OC 洁昊环保 2016/1/28 海通证券 2016/1/27 9751.21 71086.36 创业板 已反馈
832899.OC 景津环保 2016/2/29 中国银河 2016/2/22 32685.00 494524.05 主板 已受理
832938.OC 国林环保 2016/3/30 华福证券 2016/3/29 4005.00 73852.20 创业板 已反馈
833147.OC 华江环保 2016/4/22 东北证券 2016/4/22 10128.60 77382.50 - 辅导
834718.OC 绿创声学 2016/6/8 民生证券 2015/10/22 6185.00 43913.50 - 辅导
833896.OC 海诺尔 2017/3/20 申万宏源
证券 2017/3/3 10950.00 121216.50 - 辅导
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835710.OC 仕净环保 2017/4/18 长城证券 2017/4/6 6284.00 56241.80 - 辅导
835283.OC 节水股份 2017/4/21 东吴证券 2017/4/21 15000.00 105000.00 - 辅导
831562.OC 山水环境 2017/6/1 华创证券 2017/5/27 15252.10 61008.40 - 辅导
831370.OC 新安洁 2017/6/6 申万宏源 2017/6/2 11220.00 88638.00 - 辅导
836054.OC 深港环保 2017/6/9 东兴证券 2017/6/9 8950.00 67125.00 - 辅导
835476.OC 金科资源 2017/7/5 国金证券 2017/7/5 10000.00 - - 辅导
430430.OC 普滤得 2017/7/7 东吴证券 2017/7/3 5530.00 32516.40 - 辅导
430462.OC 树业环保 2017/8/8 招商证券 2017/7/28 22,400.00 161,280.00 - 辅导
430405.OC 星火环境 2017/8/8 东吴证券 2017/8/8 5,676.00 158,928.00 - 辅导
830777.OC 金达莱 2017/10/26 招商证券 2017/10/25 20700.00 288144.00 - 辅导
831540.OC 京源环保 2017/11/16 平安证券 2017/10/31 7,646.35 535,244.50 - 辅导
831068.OC 凌志环保 2017/12/27 天风证券 2017/12/22 10,752.24 89,243.58 - 辅导
837679.OC 百川环能 2018/5/22 中原证券 2018/5/18 12,032.45 240648.94 - 辅导
836926.OC 神洁环保 2018/5/31 东兴证券 2018/5/23 7,027.01 65,702.57 - 辅导
数据来源：山西证券研究所、Wind
上周无新三板环保企业摘牌。
2. 行业政策及动态 ➢ 《中华人民共和国固体废物污染环境防治法（修订草案）（征求意
见稿）》发布
生态环境部：
（http://www.mep.gov.cn/gkml/sthjbgw/stbgth/201807/t20180717_446712.ht
m）
《中华人民共和国固体废物污染环境防治法（修订草案）（征
求意见稿）》发布。修订草案共六章 102 条，其中修改 50 条（不
包括仅修改“环境保护”为“生态环境”的条款），新增 14 条，
删除 4 条。主要修改包括：（一）统筹把握减量化、资源化和无害
化的关系；（二）明确各方责任促进固体废物协同治理；（三）为
生态文明体制改革提供法律支撑；（四）综合运用手段深化固体废
物管理。
➢ 雄安新区对 810 个纳污坑塘实施生态修复 打响全面治理攻坚战
搜狐：（http://www.sohu.com/a/241538896_222256）
雄安新区为全部 810 个纳污坑塘逐一建立台账，实行一坑一策。
坑边设立围挡严格管控，切断污染源。坑塘整治后，水体和底泥将
证券研究报告： 行业研究/行业周报
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分别达到水体和土壤功能区标准。对治理完成后的纳污坑塘，因地
制宜实施生态修复，预计 12月底，纳污坑塘及黑臭水体的整治任务
将全面完成。
3. 上周环保公司要闻回顾
3.1 A 股环保公司动态
上周 A股环保公司重要公告
表 2：上周重要公告
公告日期 代码 名称 公告名称 公告内容
2018/7/16 002672.SZ 东江环保 进展公告
江西东江于 2018 年 7 月 13 日收到江西省丰
城市环保局下发的《行政处罚决定书》及《关
于江西东江环保技术有限公司申请恢复生产
的复函》，现将主要内容公告如下：《决定
书》认为公司二燃室温度存在低于环评要求
的≥1100 度的要求，存在不正常运行污染防
治设施的情形；对公司作出罚款五十万元的
行政处罚。《复函》认为公司已基本按照我
局 2018 年 5 月 28 日下达的《责令改正违法
行为决定书》要求完成相关整改。根据现场
核查意见，原则上同意你公司恢复生产。
2018/7/17 300070.SZ 碧水源
关于第三期股票期权与限制性股票激励计
划所涉限制性股票第二个解锁期股份上市
流通的提示性公告
本次解锁的限制性股票数量为 5,914,140，占
公司总股本的 0.19%；于解禁日实际可上市流
通限制性股票数量为 5,884,566，占总股本的
0.19%；本次解锁的限制性股票上市流通日为
2018年 7月 19日（星期四）；本次实施的股
权激励计划与已披露的股权激励计划不存在
差异。
2018/7/17 000035.SZ 中国天楹
关于实际控制人计划增持公司股份的公告；
关于实际控制人计划增持公司股份的补充
公告
公司实际控制人严圣军先生与茅洪菊女士及
其一致行动人拟自 2018年 7月 17日起 12个
月内增持公司股份，增持价格不超过 7.00元
/股，增持金额不低于 5000 万元，不超过 2
亿元。
2018/7/17 300187.SZ 永清环保 关于收到《中国证监会行政许可申请中止审
查通知书》的公告
公司于 2018 年 7 月 16 日收到中国证监会发
出的《中国证监会行政许可申请中止审查通
知书》（180217 号），中国证监会根据《中
国证券监督管理委员会行政许可实施程序规
定》第二十四条的有关规定，决定同意公司
中止审查申请。
2018/7/18 600874.SH 创业环保 关于非公开发行 A股股票批复到期失效的公 公司于 2 月 1 日取得证监会批复。由于资本
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告 市场环境的变化，公司未能在中国证监会批
复文件规定的 6 个月有效期内（即 2018 年
7月 17日或之前）完成本次非公开发行 A 股
股票事宜，中国证监会关于公司本次非公开
发行股票的批复到期自动失效。
2018/7/18 300125.SZ 易世达 关于回购公司股份的预案
公司拟使用自筹资金回购公司股份，回购的
资金总额不超过人民币 5000 万元（含 5000
万元）且不低于人民币 2000 万元（含 2000
万元），回购股份的价格不超过人民币 17.5
元/股。
2018/7/18 300125.SZ 易世达 关于终止募集资金投资项目的公告
截至 2014 年 12 月 31 日，“易世达科技园-
研发中心项目”已投入募集资金 5,071 万元，
原计划投资额已经全部使用完毕。但由于外
部配套等原因，至今尚未投入使用。公司经
多次研究论证，该项目已经不具备继续投资
的价值，决定终止该募投项目。
2018/7/18 600008.SH 首创股份 关于项目中标进展的公告
因政策变化，三亚市农村生活污水治理工程
由 PPP 模式改为 EPC+O 模式，按照 EPC+O 模
式重新公开招标。公司重新参与了投标；公
司作为联合体牵头人，与海南省水务集团有
限公司、四川青石建设有限公司、武汉市给
排水工程设计院有限公司组成的联合体中标
本项目。
2018/7/18 603603.SH 博天环境
关于 2017 年年度权益分派实施后调整本次
发行股份及支付现金购买资产股份发行价
格及发行数量的公告
鉴于公司于 2018年 7月 16日完成 2017年年
度权益分派，经过计算，本次发行股份购买
资产的发行价格由 19.13 元/股调整为 19.03
元/股。调整后的发行股份数量为：许又志
6,831,318 股，王晓 3,678,402 股。
2018/7/18 603603.SH 博天环境 关于对 2018 年限制性股票与股票期权激励
计划进行调整的公告
本次调整后，公司激励对象人数从 264 人调
整为 249 人；授予限制性股票数量由 194 万
股调整为 161万股，授予股票期权数量由 560
万份调整为 543 万份。每股限制性股票授予
价格为 14.66 元；每份股票期权的行权价格
为 29.42 元。
2018/7/18 000035.SZ 中国天楹 关于收到中标通知书的公告
2018年 7月 16日，天楹成套设备公司收到成
都市兴蓉再生能源有限公司发出的《中标通
知书》，通知书确认天楹成套设备公司为成
都万兴发电厂（二期）垃圾焚烧炉及配套设
备采购/标段（第二次）中标人，中标价格 8500
万元，供货期 2019年 4月 30日前到货。
2018/7/18 000967.SZ 盈峰环境 发行股份购买资产协议 盈峰环境向宁波盈峰等 8 名股东发行的股票
总股数为 1,996,073,294 股，以 152.50 亿元
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的交易价格购买中联环境 100%股权。
2018/7/18 000967.SZ 盈峰环境 关于发行股份购买资产之盈利补偿协议
宁波盈峰等 8 名股东承诺：中联环境在 2018
年度、2019 年度、2020年度承诺累计净利润
不低于 37.22 亿元。
2018/7/18 000967.SZ 盈峰环境 关于公司股票暂不复牌的提示性公告
公司股票将自 2018 年 7 月 18 日（星期三）
上午开市起继续停牌，待取得深交所审核意
见且公司予以回复后，公司将及时履行信息
披露义务并按照规定申请复牌。
2018/7/18 000598.SZ 兴蓉环境 关于公司控股子公司购买成都市自来水六
厂 B厂资产暨关联交易的公告
2018年 7月 17日，成都环境集团与自来水公
司签署了附条件生效的《成都市自来水六厂 B
厂资产转让协议》，约定自来水公司向成都
环境集团购买水六厂 B 厂原 BOT 项目资产及
所在宗地的土地使用权。转让价格暂估为
37,196万元。
2018/7/19 600388.SH 龙净环保 关于签署重要日常经营合同的公告
公司于近日与首钢京唐钢铁联合有限责任公
司签订了《炼铁部烧结脱硫脱硝改造工程总
承包合同》，合同金额为 4.77亿元。
2018/7/19 300056.SZ 三维丝 关于齐星集团有限公司等二十七家公司合
并重整案的进展公告
近日山东省邹平县人民法院对齐星集团有限
公司等二十七家公司合并重整案的《合并重
整计划草案》及重整程序作出了终审裁定：
裁定齐星集团有限公司等二十七家公司合并
重整，并指定齐星集团有限公司管理人为合
并重整管理人。
2018/7/19 002479.SZ 富春环保 关于杭州万石成长投资合伙企业(有限合
伙)完成私募投资基金备案的公告
2018 年 5 月，公司董事会同意公司出资
5,184.00 万元与厦门万石凯星投资管理有限
公司、杭州永通投资管理有限公司、浙江富
春江通信集团有限公司及自然人王建义共同
投资杭州万石成长投资合伙企业（有限合
伙），投资基金已在中国证券投资基金业协
会完成了备案手续，并取得了《私募投资基
金备案证明》。
2018/7/20 000598.SZ 兴蓉环境 关于公司董事会秘书辞职的公告 董昱女士因个人原因提请辞去公司董事会秘
书职务。
2018/7/20 000546.SZ 菲达环保 涉及诉讼公告
公司就山西国锦煤电有限公司（被告）拖欠
合同款事项向山西省太原市中级人民法院提
起诉讼，法院已受理；涉案金额包括合同款
1598 万元、利息损失及违约金。关于本次诉
讼事项，截至 2017年 12月 31日，本公司合
并财务报表中已累计计提坏账准备 657.50万
元。
2018/7/20 300056.SZ 三维丝 关于子公司未实现业绩承诺及计提减值准
备之补偿事宜办理进展的公告
2016 年度北京洛卡未完成业绩承诺金额。补
偿方案应返还的现金合计 1,222,957.80 元，
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由刘明辉等 11人及彭娜以现金形式返还给公
司，应补偿股份合计 20,382,630 股。
2018/7/20 000035.SZ 中国天楹 关于实际控制人增持公司股份暨增持计划
进展公告
自 2018 年 7 月 18 日至 2018 年 7 月 19 日收
盘时，公司控股股东南通乾创累计通过二级
市场买入本公司股票 3,180,930 股，平均增
持股价为 4.72元/股。
2018/7/21 000711.SZ 京蓝科技 关于下属公司项目中标的公告(一)
京蓝北方园林、天津北方创业市政工程集团
有限公司、天津市北方园林市政工程设计院
有限公司组成的联合体中标汤阴县水环境生
态修复（改造）PPP项目，政府每年付费的折
现值之和为 179,401.51 万元。
2018/7/21 300055.SZ 万邦达 关于下属公司项目中标的公告(二)
京蓝北方园林与天津北方创业市政工程集团
有限公司组成的联合体中标汤阴县汤河河道
治理与生态修复工程 PPP 项目，项目建设总
投资 65,211.51 万元。
2018/7/21 603603.SH 博天环境 项目中标公告
公司中标大冶市乡镇（东风农场、金山店、
殷祖、刘仁八、大箕铺）污水处理工程 PPP
项目，项目金额 45,556.06 万元。
2018/7/21 300056.SZ 三维丝 关于收到民事起诉状等法律文书的公告
公司近日收到厦门市海沧区人民法院寄来的
民事起诉状、传票、应诉通知书、举证通知
书等法律文书，公司股东厦门坤拿商贸有限
公司、公司股东厦门上越投资咨询有限公司
以股权转让纠纷为由对公司提起诉讼，公司
股东厦门坤拿以名誉权纠纷为由对公司提起
诉讼；目前案件正在审理中。
2018/7/21 300007.SZ 汉威科技 关于嘉园环保有限公司 2016 年度未达成业
绩承诺暨相应现金补偿的进展公告
截至目前，嘉园环保原股东已缴纳现金补偿
款共计 1,461.47 万元。其中，股东黄开坚、
刘智良、芜湖华顺已全部支付对应补偿款。
股东陈泽枝、李泽清、高孔兴、许金炉因本
次补偿涉及金额较大，尚未完全支付对应补
偿款。公司已解除黄开坚、刘智良、芜湖华
顺所持有的全部限售股，其他股东待对应补
偿款全部缴付后，公司将及时履行剩余限售
股解锁程序。对于个别不积极配合补偿的股
东，公司已经采取相关法律手段进行追偿。
数据来源：山西证券研究所、Wind
上周 3家 A股环保公司发布定增预案，无增发股票上市流通。
表 3：上周增发预案汇总
代码 名称 预案公告日 最新公告日 最新进度 数量（万股） 募资（亿元） 增发价格（元）
600461.SH 洪城水业 2018-07-14 2018-07-14 董事会预案 15,791.87 11.18 -
000967.SZ 盈峰环境 2018-07-18 2018-07-18 董事会预案 199,607.33 152.50 7.64
证券研究报告： 行业研究/行业周报
请务必阅读正文之后的特别声明部分 10
603603.SH 博天环境 2018-04-28 2018-07-18 股东大会通过 1,050.97 2.00 19.03
数据来源：山西证券研究所、Wind
3.2 新三板环保公司动态
上周新三板环保公司重要公告。
表 4：上周重要公告汇总
公告日期 代码 名称 公告名称 公告内容
2018/7/18 831562.OC 山水环境
关于放弃控股子公司中
垣联合（北京）城乡规
划设计有限公司优先认
购权的公告
中垣联合（北京）城乡规划设计有限公司为公司的控股子公
司，注册资本 2,550万元，公司持有中垣联合 50%的股权，
在中垣联合股东会享有 51%的表决权，天翔环境持有中垣联
合 50%的股权。现天翔环境拟将持有的中垣联合 50%股权转
让给杭州仲颖投资合伙企业（有限合伙），转让价格不超过
2,500万元。公司拟放弃中垣联合所涉股权转让的优先认购
权，并同意天翔环境将其持有的 50%股权转让给杭州仲颖。
2018/7/20 837164.OC 新中天 关于签订重大合同的公
告
公司于 2018年 7月签订关于《沈阳东泰环保产业有限公司
危险废弃物焚烧炉系统项目合同书》，合同总金额 5,249 万
元，工期 365天。
2018/7/21 838953.OC ST华汇 涉及诉讼进展公告
原告变更诉讼请求，主要内容如下：请求法院确认第二原告
人享有第一被告滁州华汇热电有限公司股东资格，并请求对
滁州市热电厂供热管网、客户自愿进行评估后按原始股价值
增资参股第一被告 20%-30%股权（具体以评估数额为基础计
算）；判决确认第二被告与第三被告签订的股权转让协议无
效；判令第一被告向公司登记机关申请办理股权变更登记。
数据来源：山西证券研究所、Wind
上周 3家新三板环保公司发布定增预案，3家新三板环保公司股票
挂牌转让。
表 5：上周增发预案汇总
代码 名称 预案公告日 最新公告日 最新进度 数量（万股） 募资（亿元） 增发价格（元）
872140.OC 兆丰环保 2018-06-28 2018-07-18 股东大会通过 4,090.00 0.45 1.10
839166.OC 联运环境 2018-07-18 2018-07-18 董事会预案 868.75 0.42 4.80
832043.OC 卫东环保 2018-07-04 2018-07-19 股东大会通过 1,635.00 0.16 1.00
数据来源：山西证券研究所、Wind
表 6：上周增发实施情况汇总
代码 名称 增发上市日 预计募资总额（亿元） 实际募资总额（亿元） 数量（万股） 增发价格（元）
836304.OC 复洁环保 2018-07-18 0.33 0.33 286.58 11.55
833601.OC 路德环境 2018-07-19 0.94 0.92 511.00 18.00
证券研究报告： 行业研究/行业周报
请务必阅读正文之后的特别声明部分 11
871370.OC 金源新材 2018-07-19 2.50 1.15 575.00 20.00
数据来源：山西证券研究所、Wind
4.本周大事提醒
表 7：本周大事提醒
类别 日期 代码 名称 事件
A股
2018/7/23 000035.SZ 中国天楹 股东大会召开
2018/7/23 300056.SZ 三维丝 限售股份上市流通
2018/7/25 600526.SH 菲达环保 股东大会召开
2018/7/27 300090.SZ 盛运环保 股东大会召开
2018/7/27 600187.SH 国中水务 股东大会召开
三板
2018/7/23 832959.OC 立昌环境 股东大会召开
2018/7/23 833329.OC 利达股份 股东大会召开
2018/7/24 838953.OC 华汇环境 股东大会召开
2018/7/25 837164.OC 新中天 股东大会召开
2018/7/26 839878.OC 第一环保 股东大会召开
2018/7/27 838909.OC 北京中科 中报预计披露
数据来源：山西证券研究所、Wind
5.风险提示 政策推进不及预期，债务及融资风险，项目进度不及预期，二级
市场整体波动风险
证券研究报告： 行业研究/行业周报
请务必阅读正文之后的特别声明部分 12
投资评级的说明：
——报告发布后的 6个月内上市公司股票涨跌幅相对同期上证指数/深证成指的涨跌幅为基准
——股票投资评级标准：
买入： 相对强于市场表现 15%以上
增持： 相对强于市场表现 5～15%
中性： 相对市场表现在-5%～+5%之间波动
减持： 相对弱于市场表现 5%以下
——行业投资评级标准：
看好： 行业超越市场整体表现
中性： 行业与整体市场表现基本持平
看淡： 行业弱于整体市场表现
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山西证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于本公司认为可靠的
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务顾问服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露
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