EUGENE 화장품 Daily

EUGENE Research 2018.01.04

국내외 주요 뉴스 및 코멘트

이낙연 "중국 사드 경제보복 풀려…새해엔 대내외 여건 나이질 것" 2018년 뷰티 키워드 '해외 시장 개척·디지털 혁신'

3일 삼성동 코엑스에서 열린 ‘2018년 경제계 신년인사회’에 참석한 이낙연 국무총리는

“사드 배치와 관련된 중국의 경제 보복이 풀렸다”면서 “새해에는 지난해보다 대내외 여건

이 나아질 것으로 보인다”고 언급 (중앙일보)

뷰티 업계가 2018년 신년사에서 위기 극복 전략으로 ‘해외 시장 개척’ 및 ‘디지털 혁신’을

꼽음. 아모레퍼시픽은 중동, 남미 등의 신규 시장 탐색과 디지털 인프라 역량을 강조했으

며 LG생활건강은 온,오프라인 통합플랫폼 등 유통채널 개선을 강조 (한국정책신문)

URL: https://goo.gl/hC4TaM URL: https://goo.gl/aCRgQH

LG생활건강 '면세점 점장제' 도입…본사직원 발령 "화장품 소재 개발"…코오롱생명과학, 기능성 화장품 시장 진출

업계에 따르면 지난 1일부터 LG생활건강의 본사 면세점 영업부 직원이 면세점 내 매장

점장으로 부임해 근무하는 ‘면세점 점장제’를 도입한 것으로 알려짐. 1인 1사업장을 기본

으로 면세 매장 관리의 체계화를 위한 것으로 풀이 (이데일리)

코오롱생명과학이 바이오 업체인 프로셀테라퓨틱스와 화장품 신소재 연구 개발 계약을

맺고 코슈메슈티컬 시장에 진출. 프로셀테라퓨틱스는 약물 전달 기술을 제공하고 코오롱

생명과학은 이를 적용한 화장품의 글로벌 독점 판매 권한을 갖게 됨 (뉴스1)

URL: https://goo.gl/ico1Kb URL: https://goo.gl/drRrc2

토니모리 자회사 메가코스, 112억원 규모 공장부지 취득 웅진그룹, 5년 만에 정수기 사업 재진출 선언…코웨이 인수도 동시 추진

토니모리의 종속회사인 메가코스가 112억원 규모의 공장부지를 취득했다고 공시. 회사측

은 이에 대해 화장품 OEM /ODM 사업을 위한 화장품 및 화장품 용기 공장 설립을 위한

것이라고 설명 (메디컬투데이)

웅진그룹이 코웨이 매각 후 5년 만에 국내 정수기 사업에 재진출한다고 공식 발표하면서

이와는 별도로 코웨이 인수도 동시 추진하겠다고 밝힘. 업계에 따르면 현재 웅진그룹은

코웨이 인수에 참여할 복수의 FI 후보들과 협의 중인 것으로 알려짐 (디지털타임스)

URL: https://goo.gl/u1SK2p URL: https://goo.gl/QWymwD

국내외 주요 화장품 업체 Valuation

종목

국가 종가 시가총액 1D 1M 3M YTD PER(X) 12m. Fwd. PER PBR(X) ROE(%)

(통화) (원) (십억원) (%) (%) (%) (%) 2017E 2018E 시장대비 괴리율

(%) 2017E 2018E 2017E 2018E

아모레퍼시픽 KRW 311,500 18,210 -0.3 -5.0 -11.8 -7.5 41.0 30.4 296.3 3.6 3.2 9.5 11.4

LG생활건강 KRW 1,188,000 18,554 -1.0 1.4 5.9 13.2 24.8 22.0 215.1 5.2 4.4 23.1 21.5

아모레G KRW 143,000 11,792 -2.1 -5.4 -10.7 -13.1 35.4 26.6 325.6 4.3 3.8 12.3 14.7

한국콜마 KRW 85,400 1,802 0.5 -3.0 -18.1 4.6 23.2 19.1 194.6 4.5 3.7 21.0 21.1

코스맥스 KRW 122,000 1,226 0.4 -7.6 -30.2 -13.0 33.6 19.9 207.9 4.4 3.7 14.0 20.3

코스메카코리아 KRW 65,000 347 -1.1 -7.3 -12.7 8.4 20.6 15.5 11.0 2.7 2.3 14.0 15.9

클리오 KRW 36,650 621 0.5 -5.6 -18.1 8.3 26.8 19.0 65.0 3.7 3.0 14.8 18.2

에이블씨엔씨 KRW 17,250 336 -1.4 -14.6 -25.2 6.0 16.7 13.5 113.6 1.7 1.6 10.7 12.2

토니모리 KRW 19,000 335 0.0 -13.2 -21.7 -24.6 28.3 16.5 274.5 2.1 1.9 6.0 10.9

연우 KRW 30,500 378 -0.5 -8.9 -21.8 -30.9 24.5 16.3 13.9 1.7 1.6 7.3 10.1

SK바이오랜드 KRW 21,950 329 2.6 -2.0 -11.7 -5.3 20.0 17.9 19.7 1.8 1.7 9.4 9.7

대봉엘에스 KRW 10,000 111 2.8 -7.5 -18.8 -11.0 11.6 10.1 -34.6 1.9 1.6 17.4 16.8

네오팜 KRW 47,050 351 -5.1 -7.5 7.7 15.1 19.9 15.7 24.2 4.7 3.7 26.2 26.7

제이준코스메틱 KRW 16,250 430 0.3 -9.3 -14.0 -11.3 4.4 3.9 -8.4 1.9 1.5 54.8 47.4

에스디생명공학 KRW 15,300 338 4.1 -21.0 4.5 - 6.8 5.8 -8.7 2.7 1.8 47.6 37.7

출처: WiseFn, 유진투자증권

종목

국가 종가 시가총액 1D 1M 3M YTD PER(X) 12m. Fwd. PER PBR(X) ROE(%)

(통화) (Local) ($ mil) (%) (%) (%) (%) 2017E 2018E 시장대비 괴리율

(%) 2017E 2018E 2017E 2018E

P & G USD 90.7 229,975 -1.3 3.8 4.8 7.8 21.7 20.4 16.0 4.0 3.9 19.2 20.4

ESTEE LAUDER USD 127.6 46,983 0.3 3.9 6.2 28.9 28.9 26.1 66.1 9.9 9.5 33.4 43.5

COTY INC USD 19.9 14,900 -0.1 4.9 9.1 7.6 26.4 21.7 54.7 1.4 1.5 4.1 5.9

APTARGROUP USD 87.0 5,420 0.8 -5.7 0.5 12.1 24.6 22.6 39.7 4.2 4.1 17.8 18.9

L'OREAL EUR 182.2 123,047 -1.5 -1.1 -6.4 1.8 26.1 24.7 85.5 4.2 3.5 14.9 14.7

BEIERSDORF EUR 96.1 29,202 -1.8 1.1 -3.0 12.9 27.3 25.6 114.3 4.0 3.5 15.1 14.4

L'OCCITANE EUR 1.6 2,778 0.6 -0.6 4.8 8.2 20.9 18.3 39.9 2.8 2.5 14.0 14.4

KAO CORP JPY 7,619 33,574 -0.5 1.5 10.2 21.9 24.1 22.4 41.7 4.4 4.1 19.3 19.0

SHISEIDO JPY 5,446 19,393 -2.1 2.0 31.4 33.5 51.4 39.5 149.4 3.8 3.5 7.6 9.4

KOSE CORP JPY 17,590 9,488 -1.3 6.3 14.1 31.3 28.4 25.7 88.3 4.0 3.6 15.2 15.2

FANCL CORP JPY 3,330 1,932 -0.4 12.7 24.0 42.8 39.4 32.4 128.1 2.0 2.0 5.3 6.2

SHANGHAI JAHWA CNY 36.0 3,735 -2.4 -3.8 7.2 12.0 48.6 38.6 359.9 3.7 3.4 7.5 8.8

출처: Bloomberg, 유진투자증권 ㅎs

화장품/소비재 담당 이선화

02. 368. 6152/ leesunhwa@eugenefn.com

중국 항공사별 인바운드 관광객 수송실적 (01.03기준 / 단위: 명) 출처: 한국항공포탈, 유진투자증권

MTD(1월) 2017 2018 yoy growth(%) WTD(12/31~) 2017 2018 yoy growth(%)

중국동방항공 8,251 6,172 -25.2

중국동방항공 11,624 8,085 -30.4

중국남방항공 7,399 5,268 -28.8 중국남방항공 10,513 7,364 -30.0

중국국제항공 4,249 3,636 -14.4 중국국제항공 6,033 4,922 -18.4

산동항공 2,518 2,330 -7.5 산동항공 3,645 3,063 -16.0

춘추항공 2,873 1,412 -50.9 춘추항공 3,525 2,029 -42.4

상해항공 1,359 1,068 -21.4 상해항공 1,936 1,432 -26.0

심천항공 729 256 -64.9 심천항공 1,095 331 -69.8

하문항공 457 257 -43.8 하문항공 603 404 -33.0

천진에어라인 678 425 -37.3 천진에어라인 835 588 -29.6

중국길상항공 423 - -100.0 중국길상항공 731 - -100.0

사천항공 151 118 -21.9 사천항공 318 118 -62.9

북경수도항공 157 - -100.0 북경수도항공 329 - -100.0

해남항공 159 - -100.0 해남항공 159 - -100.0

합계 29,403 20,942 -28.8 합계 41,346 28,336 -31.5

국가별 화장품 수출 데이터 (2017.11 기준) 출처: 관세청, 유진투자증권

화장품 수출 실적 중국向 화장품 수출 실적

홍콩向 화장품 수출 실적 중국+홍콩向 화장품 수출 실적

미국向 화장품 수출 실적 일본向 화장품 수출 실적

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화장품 수출 데이터(2017.11 기준)

화장품 수출액 추이 對 중국 화장품 수출액 추이

對 홍콩 화장품 수출액 추이 對 대만 화장품 수출액 추이

對 중국+홍콩 화장품 수출액 추이 對 중국+홍콩 화장품 수출액 및 전체 화장품 수출액에서 차지하는 비중 추이

對 미국 화장품 수출액 추이 對 일본 화장품 수출액 추이

출처: 관세청, 유진투자증권

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(%)(USD mn) 월간 수출액

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(%)(USD mn) 월간 수출액(좌)

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월간 수출액

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면세점 이용 현황(2017.11 기준)

면세점 매출액 추이 외국인 면세점 이용객 추이

외국인 매출액 추이 외국인 객단가 추이

내국인 형태별 면세점 이용 추이(금액 기준) 외국인 형태별 면세점 이용 추이(금액 기준)

시내면세점 내국인 객단가 추이 시내면세점 외국인 객단가 추이

출처: 한국면세점협회, 유진투자증권

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(%)(USD mn) 면세점 매출액

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국내기업 주요 벨류에이션지표 및 챠트

아모레퍼시픽 (009430. KS) 아모레G (002790. KS)

LG생활건강 (051900. KS) 코스맥스 (192820. KS)

한국콜마 (161890. KS) 코스메카코리아 (241710. KQ)

클리오 (237880. KQ) 연우 (115960. KQ)

출처: WiseFn, 유진투자증권

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140

160

20,000

25,000

30,000

35,000

40,000

45,000

16.11 17.01 17.03 17.05 17.07 17.09 17.11

(%)(KRW) 주가(좌)

KOSDAQ 대비 12m Fwd PER 괴리율

(20)

0

20

40

60

80

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

15.11 16.03 16.07 16.11 17.03 17.07 17.11

(%)(KRW) 주가(좌)

KOSDAQ 대비 12m Fwd PER 괴리율

해외기업 벨류에이션 지표 및 챠트

P&G (PG. US) ESTEE LAUDER (EL. US)

APTAR GROUP (ATR. US) L'OREAL (OR. FP)

SHISEIDO (4911. JP) KAO CORP (4452. JP)

KOSE CORP (4922. JP) SHANGHAI JAHWA (600315. CH)

출처: Bloomberg, 유진투자증권

(30)

(20)

(10)

0

10

20

30

60

65

70

75

80

85

90

95

100

14.01 15.01 16.01 17.01 18.01

(%)(USD) 주가(좌)

S&P 12m Fwd. PER 대비괴리율(우)

(10)

0

10

20

30

40

50

60

70

40

50

60

70

80

90

100

110

120

130

140

14.01 15.01 16.01 17.01 18.01

(%)(USD) 주가(좌)

S&P 12m Fwd. PER 대비괴리율(우)

(5)

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

40

50

60

70

80

90

100

15.01 15.07 16.01 16.07 17.01 17.07

(%)(USD) 주가(좌)

S&P 12m Fwd. PER 대비괴리율(우)

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

80

100

120

140

160

180

200

220

14.01 15.01 16.01 17.01 18.01

(%)(EUR) 주가(좌)

CAC 12m Fwd. PER 대비괴리율(우)

(50)

0

50

100

150

200

250

300

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

4,000

4,500

5,000

5,500

6,000

14.05 14.12 15.07 16.02 16.09 17.04 17.11

(%)(JPY) 주가(좌)

Nikkei 12m Fwd. PER 대비괴리율(우)

(40)

(20)

0

20

40

60

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

8,000

9,000

14.01 15.01 16.01 17.01 18.01

(%)(JPY) 주가(좌)

Nikkei 12m Fwd. PER 대비괴리율(우)

(20)

0

20

40

60

80

100

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

16,000

18,000

20,000

14.01 15.01 16.01 17.01 18.01

(%)(JPY) 주가(좌)

Nikkei 12m Fwd. PER 대비괴리율(우)

(50)

0

50

100

150

200

250

300

350

400

0

10

20

30

40

50

60

15.03 15.09 16.03 16.09 17.03 17.09

(%)(CNY) 주가(좌)

상해종합지수 12m Fwd. PER 대비괴리율(우)